39
5 54 64 26 Особенности торгового финансирования Инвестклимат Ростовской области Гарантии для малого бизнеса Москвы Как написать бизнес- план, чтобы заинтересовать инвесторов Профессионально о кредитах и инвестициях №3(6) май-июнь 2013 ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ПАРТНЕР ЖУРНАЛА КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК “ТРАНСПОРТНЫЙ”

Kk №2 sait

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Последний номер нашего журнала "Кредитный Консультант"

Citation preview

Page 1: Kk №2 sait

554

6426

Особенности торгового финансирования

Инвестклимат Ростовской области

Гарантии для малого

бизнеса Москвы

Как написать бизнес-

план, чтобы заинтересовать

инвесторов

Профессионально о кредитах и инвестициях

№3(6) май-июнь 2013

Кре

ди

тны

й К

онс

ульт

ант

№3

(6

) м

ай-и

юнь

20

13

Реклама

ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ПАРТНЕРЖУРНАЛАКОММЕРЧЕСКИЙ БАНК“ТРАНСПОРТНЫЙ”

Page 2: Kk №2 sait
Page 3: Kk №2 sait

Интервью с Алексеем Ермолаевым ...................................................................5Гарантии для малого бизнеса Москвы

Интервью с Алексеем Костровым ..................................................................10«Наша цель — помочь в создании новых стартапов»

Интервью с Павлом Поповым ...........................................................................16 Сделки IPO в России

БИзНЕС

Интервью с Александром Большухиным ......................................................22Микрофинансирование малого бизнеса

Лариса Семенюк .......................................................................................................26Как написать бизнес-план, чтобы заинтересовать инвесторов

Елена Антаненкова ...............................................................................................32Изменение плана производства: прибыль или убыток

БАНкИ

Станислав Волков, Антон Картуесов..........................................................38Кредитование МСБ: на пути к тотальному обслуживанию

Интервью с Александром Мещеряковым .....................................................54Особенности торгового финансирования

Вячеслав Головастиков ......................................................................................60Опыт кредитования субъектов внешнеэкономической деятельности

В рЕгИОНАх

Анатолий Левченко ...............................................................................................64Инвестиционный климат Ростовской области

Содержание

ИНВЕСТИЦИИИ

ИННОВАЦИИ

ИНВЕСТИЦИИ и ИННОВАЦИИ

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

2

Page 4: Kk №2 sait

Кредитный Консультант: Как работает Фонд со‑действия кредитованию малого и среднего бизнеса Москвы?Алексей Ермолаев: Процедура сотрудничества с нашим фондом достаточно простая. В 79 из 83 субъектах Российской Федерации действуют гаран-тийные фонды, которые утверждаются органом ис-полнительной власти региона. (В Москве это наш фонд, который выдает поручительство только ор-ганизациям, зарегистрированным на территории столицы.) Финансируются они за счет местного бюджета. Помимо этого предусмотрено софинан-сирование из федерального бюджета. Посколь-ку работа гарантийных фондов осуществляется под патронажем Минэкономразвития РФ, кото-рое регулирует все вопросы их деятельности, ми-нистерство добивается того, чтобы она строилась на общих принципах.

КК: Расскажите об особенностях гарантийных механизмов. В чем их отличие финансовой подде‑ржки от других форм?АЕ: Самое главное отличие заключается в том, что другие механизмы поддержки в основном пред-полагают субсидирование. Субсидии из бюджета взяли и отдали. Это «одноразовая форма» подде-ржки, а гарантийные механизмы предполагают более продолжительное взаимодействие.

КК: Кто может получить финансирование?АЕ: Поручительства выдаются только субъектам ма-лого и среднего предпринимательства.

Поручительство мы предоставляем по кредитам и по договорам о предоставлении банковской гаран-тии, где тоже требуется обеспечение.

Сама схема предоставления поручительства до-статочно простая. Предприниматель идет за кре-

Алексей Ермолаев, исполнительный директор Фонда содействия кредитованию малого бизнеса г. Москвы

Одним из механизмов поддержки малого и среднего бизнеса

является институт гарантийных фондов, которые предоставляют

предпринимателям поручительства для получения кредитов в том

или ином банке. Такие организации существуют в каждом регионе нашей страны. Сегодня мы поговорим о том,

каким образом работает московский гарантийный фонд — Фонд

содействия кредитования малого и среднего бизнеса Москвы, выдающий

подобные поручительства, с его исполнительным директором

Алексеем Ермолаевым.

Гарантии для малого бизнеса Москвы

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ

Page 5: Kk №2 sait

дитом в банк. Далее возможны два варианта разви-тия событий. В первом случае руководитель малого предприятия знает про то, что у него не хватает обеспечения, ему известно про фонд. Он приходит в один из наших банков и говорит, что хочет взять кредит под поручительство фонда. Банк выдает ему список документов, точно такой же, как и все другие кредитные организации, не пользующие-ся поручительством.

Предприниматель собирает документы, затем банк их рассматривает на кредитном комитете с учетом требований нашего фонда. Если приня-то положительно решение по выдаче кредита, банк обращается к нам, предоставляет необходимые документы, мы в течение трех рабочих дней (в от-дельных случаях, если средства нужны предпри-нимателю срочно, процесс может быть сокращен до нескольких часов) их рассматриваем и выно-сим решение. Если оно положительное, то даль-ше заключаются кредитный договор, договор по-ручительства, составляются другие необходимые документы. Помимо этого, заемщику все равно придется предоставлять банку обеспечение. Гаран-тийные фонды не выдают поручительство под без-залоговые кредиты, поскольку в этом случае наша поддержка не требуется.

Возможен и второй вариант. Допустим, предпри-ниматель ничего не знает о возможности получения поручительства. Он идет в банк, там выясняется, что ему не хватает обеспечения. Там же ему объясня-ют: существует такая форма поддержки, как поручи-тельство фонда. Правда, за него придется заплатить, а также подписать дополнительные договоры. Если предприниматель соглашается, оформляются соот-ветствующие документы.

КК: Вы сказали про вознаграждение, которое пла‑тит фонду заемщик за предоставление кредита…АЕ: Размер вознаграждения составляет 1,75 % годо-вых от суммы поручительства (а сумма поручительс-тва, как правило, 50 % от суммы кредита и процентов за пользование им). Вознаграждение мы берем в том числе и потому, что люди, получив что-то бесплатно, обычно относятся к этому слишком беззаботно.

КК: Каков размер поручительства?АЕ: Для приоритетных сфер деятельности (произ-водство и инновации) созданы льготные условия. Сумма поручительства для них может быть увели-чена до 70 %. В абсолютных цифрах это не свыше 70 млн рублей. В сферах образования, здравоохранения,

услуг его размер составляет до 60 % (в абсолютном исчислении — до 50 млн рублей).

КК: Почему вы не можете выдать поручительство на всю сумму кредита?АЕ: Теория и практика показывают, что на 100 % поручаться за предпринимателя нельзя, потому что у него пропадает желание возвращать кредит. То же самое происходит и с банком — он перестает хотеть общаться с заемщиками.

При частичном поручительстве риски распреде-ляются между тремя сторонами, поэтому в случае возникновения проблемной ситуации несут убыт-ки и заемщик, и банк, и фонд. В итоге никто из них не заинтересован в невозврате кредита.

КК: Всегда ли решение банка совпадает с приня‑тым гарантийным фондом? Может ли быть такая ситуация: банк одобрил кредит, а гарантийный фонд отказался выдавать поручительство?АЕ: Конечно, мы ориентируемся на решение банка, но у нас есть и право отказать. И у каждого банка, и у нас свои методики определения финансового со-стояния заемщика. При этом руководствуемся мы вполне определенными причинами. Например, банк может выдать кредит предприятию, которое реали-зует подакцизные товары: торгует водкой, сигарета-ми, ГСМ. Однако мы не можем поручиться на такую компанию, так как в своей деятельности мы руко-водствуемся Федеральным законом от 24.07.2007 № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпри-нимательства в Российской Федерации», где указа-но, что такие предприятия не поддерживаются.

Приведу еще один пример: заемщик может об-ратиться в несколько банков и везде предложить свое имущество в залог. Там не узнают, что он уже пытался получить кредит, а нам это будет известно. Бывали даже такие случаи, когда он присылал заявку еще и нам. В этой ситуации мы отказываем.

Процент отказов не очень большой, но он есть. В год заключается порядка 1000 договоров; отказов от 30 до 50.

КК: Предприниматель может обратиться к вам только один раз?АЕ: Есть такие предприниматели, которые обраща-ются к нам дважды и большее число раз. Для нас это определенный показатель, который говорит о том, что мы не зря работаем. Кстати, у нас есть один ре-кордсмен, который 21 раз получил поручительство. Первый договор с ним был заключен в 2006 году.

Повторных обращений 2 658. Всего заключено до-говоров 5 516.

КК: Предприятия, занимающиеся какими видами деятельности, обращаются к вам чаще всего?АЕ: К нам обращается много бизнесменов, занима-ющихся торговлей. Конечно, в нашем портфеле есть и другие предприятия, но пока эта сфера лидирует. Там начинать работать проще, себестоимость ниже и фактически ничего не нужно для начала бизнеса — только аренда помещения, холодильника, прилавков. Но достаточно большое количество бизнесменов, на-чинавших с торговли, идет дальше. В частности, они открывают небольшие производства.

К нам много обращаются предприниматели, ра-ботающие в сферах здравоохранения, образования, услуг. Мы выдавали поручительства малым предпри-ятиям, осуществлявшим по контрактам поставки Газпрому (например, те же резиновые сапоги, кото-рые выдерживают перепады температур).

Всем своим «клиентам» мы рассказываем о том, какие еще формы государственной поддержки су-ществуют, какие есть субсидии и каким образом они предоставляются.

КК: В какой момент предприниматель платит за по‑ручительство гарантийного фонда?АЕ: Это одноразовый платеж, который необходимо внести при заключении договора. Другими словами, после принятия положительного решения по кре-диту заключается договор и в срок не более трех дней производится оплата нашего вознаграждения. Но в случае необходимости мы всегда идем навстре-чу предпринимателям и делаем исключения, в част-ности можем перенести оплату на другой, более поз-дний срок.

КК: Велик ли в гарантийном фонде процент невозвратов?АЕ: Нами было выдано более 27 миллиардов поручи-тельств. Выплачен из них 1 млрд 650 тыс. рублей. Та-ким образом, процент невозвратов составляет около 6 % (по малому бизнесу в среднем — 8 %). Это не-плохой показатель. Основные невыплаты пришлись на период кризиса. Первые годы мы практически во-обще ничего не платили — порядка 10–15 млн руб-лей. Потом эта цифра увеличилась до 500 млн рублей. На протяжении последних двух лет платим по 260–300 млн рублей в год, то есть меньше чем прежде.

КК: Сколько у вас сейчас банков‑партнеров?

АЕ: Сейчас мы сотрудничаем с 45 банками.

КК: Имеются ли у вас какие‑либо критерии отбора банков‑партнеров?АЕ: Критерии, которыми мы руководствуемся, ут-вердил наш попечительский совет. В первую оче-редь это наличие банковской лицензии, отсутствие каких-либо предписаний из Центробанка, в отно-шении банка не должна проводиться процедура банкротства и т. д. Помимо этого имеются и специ-фические требования. Например, у кредитной ор-ганизации должны быть достаточный опыт работы с малым бизнесом, портфель кредитов субъектам МСБ, специализированные подразделения, зани-мающиеся работой с МСБ, специальные продукты для малого бизнеса, программы, стратегия развития в этом направлении. Не менее важно качество кре-дитного портфеля: если процент невозврата в банке увеличивается до 30 % (а в целом по рынку этот по-казатель, напомню, равняется 8 %), то мы не станем сотрудничать с таким банком или, если он уже явля-ется нашим партнером, исключим его. Для нас это показатель того, что кредиты в этом банке выдаются направо и налево, а заемщики оцениваются плохо.

Кстати, на нашем сайте есть специальный раздел, в котором можно ознакомиться с критериями отбо-ра банков.

КК: Вы говорили, что можете исключить банк‑пар‑тнер. Часто бывали такие случаи?АЕ: За семь лет работы мы исключили из своей про-граммы около 10 банков (за декабрь 2012 года наши-ми партнерами перестали быть пять кредитных ор-ганизаций) за то, что они по ней не работали, причем делали мы это, невзирая на громкие названия.

Чем активнее банк работает по программе, тем в итоге получает от нас больший объем лимита.

КК: Наверное, надежнее всего работать с крупны‑ми банками…АЕ: Мы не сторонники того, чтобы работать только с крупными банками. Есть заемщики, которым нра-вится сотрудничать с небольшими кредитными орга-низациями, так как они считают, что там к ним будут относиться по-человечески.

Действительно, в крупных банках ставка меньше, но там конвейер и не очень внимательное отношение к клиенту. В средних и маленьких банках более инди-видуальный, более внимательный подход. Но у них выше ставка, потому что деньги им обходятся доро-же. Так, те же Банк Москвы, ВТБ, Сбербанк могут

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

� �

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ

Page 6: Kk №2 sait

получить государственные деньги, условно говоря, под 7–8 % и кредит, следовательно, выдать под 10 %. Частный банк в свою очередь привлекает средства акционеров либо получает их у инвесторов или у за-рубежных банков-партнеров на рыночных условиях. Если он привлек средства под 12 %, то под 10 % вы-дать кредит не сможет. Если банк предложил своим клиентам депозит по 12,70 %, то, соответственно, кредит он может выдать под 14 %. Ведь есть еще се-бестоимость работ, нужно получить маржу. Помимо этого имеются риски, которые также влияют на про-центную ставку. Поэтому за кредит субъекту МСБ придется заплатить все 15 %.

КК: Расскажите о планах гарантийного фонда на ближайшее будущее.АЕ: Работать, работать и еще раз работать. Посколь-ку механизм признан правительством РФ и прези-дентом РФ эффективным, ежегодно на всю систему гарантийных фондов России выделяется финансиро-вание в размере двух-трех миллиардов рублей. Ины-ми словами, все, наконец, убедились, что данный инструмент — один из немногих, которые исправно работают. Об этом свидетельствует и опыт зарубеж-ных стран.

Мы хотим помогать большему числу предприни-мателей. Поэтому в этом году мы снова начали мас-сировано давать о себе информацию. Все-таки мы работаем уже семь лет, но не все предприниматели знают, что существуют гарантийные фонды. Кстати, это касается государственной поддержки вообще. Другая проблема состоит в том, что люди до конца верят в возможность просто так прийти и, не давая никому взятки, получить льготный кредит.

Но потихоньку круг предпринимателей, кото-рые знают о нас, увеличивается. В нашей практике было достаточно много случаев, когда заемщики ре-комендовали нас своим партнерам, друзьям, колле-гам. Сейчас предприниматели начинают приводить к нам банки.

Параллельно предприниматели развиваются, приобретают новые знания. Например, наш рекорд-смен, о котором я говорил выше, получал кредиты под наше обеспечение не в одном, а в 10 банках — он выбирал, где условия лучше. Кроме того, он полу-чал субсидию на компенсацию процентной ставки по кредиту, то есть полную господдержку. В 2006 году он только начинал заниматься изготовлением вход-ных и межкомнатных дверей, а в прошлом году он пришел ко мне и сказал, что хочет купить небольшой торговый центр. Этот бизнесмен начал с получения 2

млн рублей, потом он взял семь, сейчас сумма вырос-ла в несколько раз.

Не могу не отметить, что многие благодарят нас, говорят, что благодаря нашей помощи развились, за-няли свою нишу.

КК: Как, по вашему мнению, будет развиваться ры‑нок кредитования малого бизнеса?АЕ: Я постоянно прислушиваюсь к тому, что говорят умные люди: представители Центробанка, МСП Бан-ка, наши известные банкиры, политики. Пока рынок кредитования малого бизнеса до конца не развит. Желающих получить кредиты по разным причинам гораздо больше, чем тех, кому они выдаются.

Несмотря на возникающие проблемы, количество субъектов малого бизнеса все равно увеличивается (правда, не теми темпами, которые хотело бы видеть государство). Соответственно, рынок кредитования таких предприятий также будет развиваться.

К тому же теперь банки стали гораздо меньше бо-яться выдавать кредиты малым предприятиям. Круп-ные корпоративные клиенты уже «разобраны», и это не самый сладкий кусок пирога, потому что, как пра-вило, они хотят получать кредиты под маленькие процентные ставки и могут уйти, если другой банк предложит более выгодные условия. При этом сферы микро-, малого и среднего бизнеса до конца еще не ос-воены, а значит, привлекательны для банков.

В любом случае без кредитования не будет ма-лого бизнеса, и экономика не сможет нормаль-но развиваться.�

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

� �

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ

Page 7: Kk №2 sait

Начинающим предпринимателям не так просто найти средства на создание и развитие своего бизнеса. Банки не выдают кредиты стартапам, а встретить и заинтересовать инвестора, будь он частным или представителем фонда, удается далеко не всем. Для поддержки таких компаний был создан Московский фонд развития венчурного инвестирования. Исполнительный директор Фонда Алексей Костров рассказал нам о том, для чего он был создан, на каких условиях финансирует стартапы и как взаимодействует с инвесторами.

Наша цель – помочь в создании новых стартапов

Алексей Костров, исполнительный директор Московского фонда развития венчурного инвестирования

Кредитный Консультант: Расскажите о деятель‑ности Московского фонда развития венчурно‑го инвестирования.Алексей Костров: Московский фонд развития вен-чурного инвестирования — организация, созданная Департаментом науки, промышленной политики и предпринимательства города Москвы для развития венчурных и посевных инвестиций в Москве.

Фонд на конкурсной основе отбирает частных ин-весторов, специализирующихся на финансировании компаний на ранних стадиях, и берет на себя обяза-тельства по вложению своих средств в отобранные проекты на условиях соинвестирования. Для каж-дого инвестора устанавливается предельный объем средств, которые будут выделены Фондом. Инвес-тор самостоятельно принимает решения об инвес-тировании в то или иное предприятие, учитывая, что в случае вложения средств компания получит заем от Фонда.

КК: С какой целью Департаментом науки, промыш‑ленной политики и предпринимательства города Москвы был создан Фонд? Для чего нужно помо‑гать начинающим предпринимателям?АК: Основная задача, поставленная Департаментом перед Фондом, — помочь малым инновационным предприятиям привлечь инвестиции для того, что-бы создаться, развиться и успешно выйти на рынок с новым продуктом. Так как на первом раннем эта-пе развития стартапа ни банки, ни какие-то другие финансовые институты не готовы финансировать эти проекты, нужно было придумать какой-то но-вый механизм.

Наш фонд некоммерческий. Так как он организо-ван при поддержке правительства Москвы, его ос-новная цель — создать условия для развития бизнеса, привлечь больше частных денег на самых стартовых этапах, помочь в создании новых стартапов. Эффект, который мы видим, — это поступление налогов в московский бюджет и рабочие места для квалифи-цированных жителей города.

Мы надеемся, что наша деятельность поможет и людям, обладающим финансовыми ресурсами, обратить внимание на сектор предпринимательс-тва, и авторам проектов получить финансирование для реализации идей. Для этого мы отобрали на кон-курсной основе частных инвесторов — бизнес-ан-гелов и представителей посевных фондов — и дого-ворились о том, что если один из них найдет объект для инвестирования (перспективный проект) и будет готов вложить в него свои деньги в виде либо займа,

либо equity-капитала, то мы присоединимся к нему и выдадим стартапу льготный заем под 1,5 став-ки рефинансирования.

Мы также готовы переуступить заем либо инвес-тору, либо предпринимателю, чтобы он дальше мог развиваться. Эта идея возникла у нас в прошлом году; мы ее за год отшлифовали и отобрали инвесто-ров. К нам на конкурс сразу пришли 25 инвесторов, но для дальнейшей работы мы выбрали 12 самых опытных. За прошлый год мы рассмотрели 20 заявок, 12 из них мы одобрили, и первые четыре компании, реальные малые предприятия, зарегистрированные в Москве, уже получили деньги. Они сразу же стали активно развиваться. Вполне возможно, что в скором времени какие-то из них дорастут до того, что станут брать кредиты уже у банков.

В начале 2013 года мы отобрали еще восемь инвес-торов. По состоянию на сегодня у нас уже 19 одоб-ренных проектов.

Мы планируем развивать систему, обучать, повы-шать компетенцию начинающих предпринимателей, чтобы они могли начать сотрудничать с банками.

КК: Скажите, пожалуйста, как обычно вы просчи‑тываете успешность проекта, за который собирае‑тесь взяться?АК: С учетом того, что наша организация действу-ет по схеме частно-государственного партнерс-тва, мы, конечно, просим, чтобы нам предоставили бизнес-план, финансовый план. Мы не одобрили всего восемь проектов, так как они были подготов-лены ненадлежащим образом. Однако мы все же

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�0 ��

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ

Page 8: Kk №2 sait

доверяем нашим инвесторам. Если кто-либо из них принимает решение инвестировать свои средства, мы присоединяемся.

КК: Стартапы, работающие в каких сферах, вы финансируете?АК: Большинство проектов, которые к нам приходят, работает в сфере информационных технологий.

КК: Получается, как таковых критериев инноваци‑онности проектов у вас не существует?АК: Безусловно, о серьезном научном заделе здесь говорить не приходится. Но проекты инновацион-ные. Вывод об их инновационности или неиннова-ционности делает Экспертный совет Фонда, кото-

рый принимает решение об инвестировании того или иного проекта.

КК: Какова максимальная сумма займа, предостав‑ляемая вашей организацией?АК: В прошлом году средняя сумма выделенного нами займа составила 6 млн рублей. Мы готовы да-вать 8 млн рублей. Эта сумма в два раза больше того, что выделяет частный инвестор. Всего на сделку по-лучается 12 млн рублей.

КК: На какой период предоставляются средства?АК: Мы выдаем деньги сроком на три года. По исте-чении этого периода мы готовы еще на год продлить срок займа.�

Рекл

ама

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�2

Page 9: Kk №2 sait
Page 10: Kk №2 sait

Сделки IPO в нашей стране активно проводились до кризиса 2008–2009 годов. Потом их количество резко уменьшилось. В настоящее время наблюдается оживление рынка IPO, в СМИ периодически появляются сообщения о новых крупных размещениях. О том, что изменилось за последние годы в данной сфере, об особенностях проведения IPO и о многом другом нам рассказал Павел Попов, начальник управления «Рынки акционерного капитала» ОАО «Московская Биржа».

Кредитный Консультант: Сделки IPO в России ак‑тивно проводились примерно до 2007 года, но по‑том они практически прекратились и возобнови‑лись только в последнее время. С чем связана такая ситуация? Какие компании (виды деятельности; размер — маленькие, средние, крупные; уровень капитализации; возможно, названия) выходили на IPO в прошлом, а какие — сейчас?Павел Попов: Пик размещений как на российских биржах, так и на международных площадках при-шелся на 2006–2007 годы. Только в 2007 году состо-ялось 19 публичных размещений, которые прошли на российском рынке. Однако события 2008–2009 го-дов в корне изменили картину, объемы и число сде-лок значительно сократились — публичное разме-щение в этот период провели только две компании. Это произошло отчасти из-за того, что инвесторы не готовы были оценивать предприятия по докри-зисным мультипликаторам.

В 2010–2012 годах началось постепенное восста-новление рынка, которое мы наблюдаем до сих пор. Самым ярким примером прошедшего года стало SPO Сбербанка России объемом 5,2 млрд долларов в фор-ме как российских акций, так и депозитарных рас-писок, причем свыше 30 % средств было привлечено на российском рынке. При этом на рынок выходят не только голубые фишки, но и эмитенты второго-третьего эшелона. Например, в прошлом году были допущены к торгам акции ОАО «Абрау-Дюрсо» и ОАО «Мультисистема». Одним их главных драй-веров на рынке IPO в ближайшие годы станет про-грамма приватизации, в рамках которой ожидается ряд крупных сделок.

КК: Насколько велико в настоящее время число публичных компаний, готовых выйти на рынок IPO? Как вы оцениваете перспективы подобного вида продажи акций?ПП: Значительное число эмитентов за последние не-сколько лет объявляли о планах по проведению IPO, но при этом многие из них отложили сделки по при-чине негативной конъюнктуры на финансовых рын-ках, и Россия в данном случае не исключение.

По нашим оценкам, около сотни российских эми-тентов планируют размещение ценных бумаг. У Рос-сии в этом плане очень хороший потенциал. Однако у акционеров в лице того же государства есть собс-твенное понимание стоимости бизнеса, а у инвесто-ров — свои подходы к оценке будущих публичных компаний. Важно понимать, что сделка возмож-на только в том случае, если эти оценки совпадут.

Тем не менее можно предположить, что уже в этом году мы увидим ряд интересных размещений как го-сударственных, так и частных компаний.

КК: Каким образом определяется стоимость акций компании? Насколько она объективна? Насколько большой объем денежных средств можно привлечь при проведении IPO, в частности на российском фондовом рынке?ПП: Существуют различные подходы к оценке сто-имости эмитента. Одним из наиболее часто исполь-зуемых является сравнительный метод оценки сто-имости бизнеса. Упрощенно данный подход можно представить в виде формулы

EV = EBITDA · n,

где EV — стоимость компании (Enterprise Value); n — мультипликатор, рассчитанный для аналогичных компаний, акции которых уже торгуются на бирже.

Однако надо понимать, что существует множес-тво факторов, влияющих на оценку, и в конечном итоге стоимость бизнеса будет определена на основе конкретной сделки инвесторами.

Объем финансирования, который компании при-влекают с помощью проведения IPO, существенно варьируется в зависимости от размера каждого эми-тента, а также его потребностей и целей, которые он преследует, выходя на публичное размещение. К примеру, в декабре прошлого года ОАО «Мульти-система» провело размещение акций объемом 98 млн рублей. Крупнейшей же сделкой на российском фон-довом рынке было IPO Сбербанка России в 2007 году, в ходе которого банк привлек 230 млрд рублей.

КК: Чем, как правило, руководствуются россий‑ские компании, выходя на IPO? Насколько часто они достигают этих целей? Как вообще можно оце‑нить эффективность IPO после его проведения?ПП: В жизни практически любой успешно развива-ющейся компании наступает момент, когда для даль-нейшего развития нужна значительная финансовая подпитка. В случае недоступности или недостаточ-ности долгового финансирования компании выхо-дят на рынок акционерного капитала. Акционеры принимают непростое решение уменьшить свою долю в бизнесе, разделив ее с вновь привлеченными акционерами, зачастую сотнями незнакомых людей и организаций, но при этом получив необходимые для развития компании средства, а в некоторых

Сделки IPO в России

Павел Попов, начальник управления «Рынки акционерного капитала» ОАО «Московская Биржа»

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�� ��

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ

Page 11: Kk №2 sait

случаях — экспертизу инвесторов. Эффективность размещения необходимо оценивать с разных сторон: если компании удалось привлечь необходимые де-ньги на рынке, для нее это только половина успеха, ведь жизнь публичной компании только началась. Если стоимость бумаг после размещения растет, у организации хорошие показатели ликвидности, это, безусловно, успех для обеих сторон. Если же це-лью размещения был только выход из бизнеса мажо-ритарных акционеров, как правило, успешна только одна сторона сделки.

Для того чтобы размещение прошло эффективно, компании приходится выдерживать баланс между тем, сколько от привлеченных средств направить в компанию, и тем, сколько выделить акционерам. Очень важен состав инвесторов в размещении. Если компания привлекала только институциональ-ных долгосрочных инвесторов, у нее, скорее всего, не будет хорошей ликвидности. Необходим баланс между частными и институциональными инвесто-рами. Практика показала, что те компании, которые проигнорировали домашних инвесторов, разместив свои ценные бумаги только за рубежом, достаточно сильно проиграли в динамике цены тем, кто привле-кал локальных инвесторов.

КК: На что необходимо обратить особое внимание при подготовке к IPO?ПП: Публичное размещение — очень тонкий и неор-динарный процесс. Обращать внимание приходится абсолютно на все. Очень важен посыл, с которым компания выходит к инвесторам, то, на что будут потрачены средства, привлеченные при размеще-нии, то, что указано в материалах, проспекте ценных бумаг, сколько денег будет направлено продающим акционерам, а сколько — в капитал компании. Все-ми этими вещами, начиная от подготовки investment story и закачивая согласованием презентаций и тре-нингами менеджмента, занимаются профессионалы. От того, насколько профессиональна и сплоченна проектная команда, в которую входят инвестицион-ные банки, юридические консультанты, аудитор, PR-консультант, биржа и, конечно, сам эмитент, зависит успех всего мероприятия.

КК: Какое участие принимает биржа в проведении сделок IPO?ПП: При проведении IPO бирже отводится одна из центральных ролей. При этом взаимодействие эмитентов с ней начинается задолго до проведе-ния самой сделки. Чтобы получить листинг, эми-

тенту необходимо соответствовать определенным критериям, в частности привести в соответствие с современными требованиями свои стандарты кор-поративного управления, а также соблюдать пра-вила раскрытия информации. Поэтому эмитенты начинают консультации с биржей за один-два года до непосредственного момента размещения. Биржа создает для эмитентов «дорожную карту» получе-ния листинга, описывающую все этапы подготовки эмитента к сделке и детали ее проведения. Помимо этого, биржа активно участвует в маркетинговых ме-роприятиях в ходе проведения IPO. В частности, она организует встречи эмитентов с инвесторами и ана-литиками, а также публикует информацию о прово-димых сделках.

КК: Выходят ли российские компании для прове‑дения IPO на международные фондовые рынки? Если да, то насколько часто это происходит; если нет, то существуют ли у них такие перспективы? Где выгоднее проводить IPO — на российских или международных биржах? Могут ли компании раз‑мещаться и на российской, и на зарубежной бирже одновременно?ПП: Компании достаточно часто делают как двой-ные, так и только зарубежные размещения. За все время около 40 де факто российских компаний сде-лали офшорные размещения и разместили свои цен-ные бумаги только за рубежом. Из них тех, у которых на сегодняшний день хороший уровень ликвиднос-ти и капитализация хотя бы близка к размещению, можно пересчитать по пальцам двух рук. Ситуация по тем, кто сделал двойное размещение, в целом значительно лучше. Такова цена мнимого престижа зарубежного размещения и игнорирования инвес-тора, способного адекватно оценивать компанию, товары и услуги которой он потребляет на регуляр-ной основе.

Технически эмитент, структурированный как в РФ, так и в любой из популярных юрисдикций, может сделать параллельное размещение на двух площад-ках. Вопрос состоит в целесообразности такого раз-мещения. Тенденции 2012 и начала 2013 года показы-вают, что объемы ликвидности на российском рынке более чем достаточны, а условия работы и присутс-твия на нем для крупнейших международных инвес-торов и фондов вполне комфортны для проведения публичных размещений любого уровня.

Для этого на российском рынке решен вопрос учета прав на ценные бумаги — Национальный рас-четный депозитарий получил статус Центрального

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

��

Page 12: Kk №2 sait

бИзНЕС

депозитария. Введена технология торгов ценными бумагами с отложенными расчетами и частичным де-понированием активов, соответствующая мировым требованиям и стандартам. Кроме того, представите-ли биржи постоянно участвуют в совершенствовании регуляторных норм, а нередко становятся его иници-аторами. Первым примером, который подтвердил, что ликвидности российского рынка достаточно, а комфортно работать на нем могут и крупнейшие иностранные игроки, стало успешное привлечение 15 млрд рублей в ходе первичного размещения Мос-ковской биржи.

КК: Правильно ли то, что основной задачей компа‑ний, выходящих на IPO, является привлечение как можно большего числа инвесторов? Что нужно для того, чтобы их максимально заинтересовать?ПП: Как правило, одной из основных целей, стоя-щих перед компанией при проведении IPO, является привлечение капитала. При этом большинство эми-тентов хочет видеть в числе инвесторов крупнейшие международные фонды. Последние готовы участ-вовать в сделке при условии высокой ликвидности акций на вторичном рынке. Поэтому эмитенту при размещении акций важно выдержать определенный баланс между крупными долгосрочными инвестора-ми и теми, кто реализует краткосрочные спекулятив-ные стратегии.

С целью создания ликвидного вторичного рынка эмитенту следует привлечь также средства рознич-ных инвесторов. Например, на Московской бирже разработана технология, позволяющая собирать за-

явки от большого числа розничных инвесторов. Она была успешно использована в ряде сделок, включая SPO Сбербанка России в прошлом году, а также в рамках IPO ОАО «Московская Биржа».

КК: Московская биржа сама недавно провела IPO. По каким причинам было принято решение о раз‑мещении акций? Насколько ожидаемыми и успеш‑ными оказались его результаты?ПП: Одним из условий слияния ММВБ и РТС было проведение IPO объединенной площадки. Но в то же время нам очень важно было показать на собствен-ном примере, что крупные размещения акций могут и должны осуществляться на российском рынке. Мы считаем, что и приватизационные сделки нужно про-водить исключительно в России. Вся инфраструкту-ра для этого есть. Теперь мы имеем моральное право призывать других участников рынка к размещению на российской площадке.

Цена размещения установлена в рамках объявлен-ного коридора на уровне 55 рублей за акцию. С учетом цены размещения рыночная капитализация биржи на момент начала торгов составила около 126,9 млрд рублей (приблизительно 4,2 млрд долларов США), а совокупный объем размещения — 15 млрд рублей.

Маркетинг акций биржи в ходе IPO стал еще од-ним способом рассказать инвестиционному сооб-ществу о возможностях локальной инфраструкту-ры и перспективах российского рынка. И сейчас для этого тоже правильный момент — вспомним нынешние инфраструктурные реформы и регулятор-ные инициативы.�

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

20

Page 13: Kk №2 sait

ПО том, что государство поддерживает малый и средний бизнес (МСБ), знают многие. В различных регионах существуют свои программы поддержки, предусматривающие разный набор направлений финансирования субъектов МСБ. В Московской области, например, действует Московский областной фонд развития микрофинансирования — кажется, единственная подобная организация в нашей стране. О работе фонда, а также о состоянии сферы микрофинансирования «Кредитному Консультанту» рассказал его исполнительный директор Александр Владимирович Большухин.

Кредитный Консультант: Для реализации каких целей был создан ваш фонд?Александр Большухин: Фонд создавался в рамках программы развития малого и среднего предпри-нимательства правительства Московской области на 2009–2012 годы. Основная цель деятельности на-шего фонда — содействие доступу малых и средних предпринимателей к финансовым ресурсам.

В 2009–2010 годах мы получили субсидии за счет бюджета региона и за счет федерального бюдже-та. В рамках условий, определенных федеральной программой, мы были созданы в 2009 году как не-коммерческая организация, вступили в 2011 году в реестр микрофинансовых организаций и работаем в сегменте займов до 1 млн рублей. Это верхний сег-мент микрофинансовой деятельности (существуют еще займы физическим лицам до зарплаты, но это несколько другая сфера).

Мы являемся некоммерческой организацией, нам не требуется ежегодная подпитка из бюдже-та — мы работаем автономно благодаря процен-там по выданным нами займам. Это очень удобно, так как все решения, связанные с выдачей пред-принимателям средств, принимаются внутри фон-да, причем происходит это довольно оперативно. Кроме того, наша «некоммерческость» позволяет нам не гнаться за прибылью и направлять средства на более рискованные проекты, то есть поддержи-вать предпринимателей.

КК: Каков сейчас размер вашего портфеля займов и как он изменился за последнее время?АБ: Конечно, на первых порах портфель рос, так как изначально он был нулевым. Мы стали себя рекламировать, и предприниматели начали пользо-ваться нашими займами, тем более что в 2010 году предложения банков были не так привлекательны.

В 2011 году наш портфель вырос до 100 млн руб-лей, а в 2012 году он немного сократился. Это обус-ловлено рядом причин, в частности тем, что на рынке предложений кредитов для малого бизнеса активи-зировались банки, в том числе крупные (в частнос-ти, хорошие программы были запущены Сбербан-ком, ВТБ24). Кроме того, ограничения, наложенные Минэкономразвития, достаточно существенны. Как я уже говорил, размер займа у нас составляет 1 млн рублей, срок — до 1 года, а предпринимате-лям, работающим в Московской области, нужны более существенные деньги, в частности на аренду помещений. К тому же с течением времени из-за инфляции они обесцениваются. Соответственно,

сейчас актуален вопрос об увеличении и суммы, и срока займа.

КК: Вы говорили, что сейчас активизировались банки. Имеется ли в настоящее время разница между условиями, предлагаемыми ими, вашим фондом и микрофинансовыми организациями вообще?АБ: В нашем фонде более низкая процентная став-ка — от 8 до 12 % (в среднем 10 % годовых) в зависи-мости от вида деятельности и финансового состоя-ния заемщика. Банки в настоящее время не выдают кредиты под такие проценты. Правда, в других мик-рофинансовых организациях ставки существенно выше — они начинаются от 30–40 %.

Кроме того, мы, в отличие от банков, не заставля-ем предприятия приходить в конкретный банк, под-держивать определенные остатки на счетах, а прос-то по безналичному расчету перечисляем деньги на счет предприятия.

Если говорить о микрофинансовых организаци-ях вообще, то большинство из них создано за счет средств учредителей. У них, в отличие от банков, нет обязательств перед населением (вкладчиками), что позволяет брать на себя бóльшие риски.

КК: Каким еще требованиям должны соответство‑вать малые предприятия, чтобы получить заем?АБ: Основные критерии заключаются в том, что, во-первых, заемщик должен относиться к числу субъектов малого и среднего предпринимательства, а во-вторых, платить налоги на территории Мос-ковской области, так как займы выдаются за счет средств, полученных из областного бюджета. Мы выдаем деньги предприятиям, которые предостав-ляют справку об отсутствии задолженности перед бюджетом, открыто ведут свой бизнес.

Других принципиальных требований нет. Заем может получить предприятие, занимающееся лю-быми законными видами деятельности (кроме ограничений, перечисленных в Федеральном за-коне «О развитии малого и среднего предприни-мательства в Российской Федерации» от 24.07.2007 № 209-ФЗ) и работающее на протяжении любого временного интервала.

Мы кропотливо изучаем бизнес потенциального заемщика и учитываем все нюансы и возможности финансирования. Предприниматель, который не мо-жет получить кредит в банке, например на начало бизнеса, из-за того, что там выдаются средства толь-ко компаниям, уже просуществовавшим на рынке

Микрофинансирование малого бизнеса

Александр Большухин,исполнительный директор Московского областного фонда развития микрофинансирования

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

22 23

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БИ

зН

ЕС

Page 14: Kk №2 sait

в течение определенного времени, или по каким-то другим причинам, не связанным с финансовыми перспективами его бизнеса, вполне может получить финансирование у нас. С другой стороны, мы тоже оцениваем риски, в частности обращаемся в бюро кредитных историй, и вынуждены отказывать по-тенциальным заемщикам, которые плохо проявили себя в прошлом.

КК: Как насчет стартапов?АБ: Первоначально мы не делали акцент на фи-нансирование стартапов. Однако на протяжении последнего года к нам пришло много компаний и предпринимателей, которые только начинают свою деятельность.

КК: Может ли у вас получить заем человек, раз‑работавший идею и написавший бизнес‑план, но еще не открывший свою компанию?АБ: Такие заемщики у нас тоже есть. Мы общаемся с этими людьми, смотрим на них, выясняем, имеет-ся ли у них какой-либо опыт работы в данной сфе-ре. Если мы решим, что проект перспективен, мы выдадим средства на его реализацию. Вероятность того, что у человека, занимавшегося на протяжении длительного времени каким-то вопросом и теперь решившего открыть собственное дело, что-то полу-чится, очень велика. Если же он всю жизнь был, на-пример, учителем, а сейчас вдруг захотел занимать-ся строительством, мы, скорее всего, ему откажем.

КК: Какие документы должен представить потен‑циальный заемщик, обращаясь в ваш фонд? Как часто вы отказываете?АБ: В первую очередь он должен предоставить свои учредительные документы, финансовую отчетность (при этом мы понимаем, что многие предприни-матели находятся на упрощенной системе нало-гообложения и ведут упрощенный бухгалтерский учет), бизнес-план. Раньше я уже говорил о том, что компании должны принести нам справку из на-логовой инспекции об отсутствии задолженности. Кроме того, мы просим выписку из ЕГРИП или ЕГ-РЮЛ и справку из банка о движениях по расчетно-му счету.

КК: Вы выдаете необеспеченные займы или тре‑буете, чтобы ваши заемщики предоставляли вам залоги?АБ: Все займы мы выдаем под залог или поручи-тельство. Очень часто это бывает автотранспорт.

Если у компании есть основные средства (напри-мер, станки), то они также вполне могут быть зало-жены. Мы можем принять в качестве залога това-ры в обороте, но в размере не более 20 % от суммы займа. 1 млн рублей — это относительно небольшая для Московской области сумма, поэтому недвижи-мость в качестве обеспечения мы стараемся не брать, да и сами заемщики ее, как правило, не предлагают.

КК: Есть ли у вас статистика, свидетельствующая о том, какому количеству предприятий вы выдае‑те займы, а какому — отказываете?АБ: В прошлом году к нам поступило 190 заявок, выдали мы 173 займа.

КК: Насколько добросовестны ваши действую‑щие заемщики?АБ: Проблемных займов у нас около 5 %. В настоя-щее время мы приближаемся к 500 выданным зай-мам, и примерно с 25 из них у нас возникали про-блемы. Мы понимаем, что этого не избежать и это оправданный риск. В то же время необходимость поддерживать низкую процентную ставку не позво-ляет нам еще больше смягчать кредитную политику. Средства фонда должны возвращаться и вновь идти на финансирование бизнес-проектов. Управление рисками — важнейшая задача каждого кредитора. Здесь нашим помощником является бюро кредит-ных историй. Что касается проблемных займов, то мы добиваемся исполнения заемщиками своих обязательств через суд и исполнительное произ-водство. Здесь много проблем, но это другая тема.

КК: Из‑за чего, как правило, ваши заемщики не выполняют свои обязательства?АБ: Причины бывают разными. Среди наших за-емщиков встречаются и недобросовестные, и те, кто столкнулся с трудностями при ведении бизнеса.

КК: Насколько изменилась сфера микрофинанси‑рования после принятия закона?АБ: Она сформировалась. Сейчас о ней много го-ворят, она получает поддержку. Я считаю, что это большой плюс. Конечно, микрофинансирование и банковское кредитование — довольно разные сферы. Но для банков развитие нашей деятельнос-ти — это еще один стимул для того, чтобы активно работать с малым и средним бизнесом.

Я считаю, что в настоящее вре-мя следует задуматься об изменении

закона «О микрофинансовой деятельности и мик-рофинансовых организациях». Все-таки время идет вперед, рынок развивается. В частности, так назы-ваемые займы до зарплаты значительно отличаются от тех, которые выдаем мы. Люди берут одну сумму, через неделю отдают немного другую, и это вполне нормально, здесь не следует говорить о сотнях про-центов годовых. Регулирование деятельности этих организаций лучше разделить.

Кстати, в ближайшее время сфера микрофи-нансирования перейдет в сферу ответственнос-ти Центробанка.

КК: В самом начале нашей беседы вы говорили, что в 2012 году закончилось действие программы и в настоящее время готовится аналогичный до‑кумент на новый период. Известно ли уже, каким он будет?АБ: Отмечу, что это программа развития малого и среднего предпринимательства Московской об-ласти в целом. Она предусматривает множество других мероприятий, в том числе субсидирование. В настоящее время документа как такового нет, он находится на стадии разработки. �

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

24 2�

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БИ

зН

ЕС

Page 15: Kk №2 sait

Для чеГо Служат бизНеС-плаНы, и как оНи СоСтавляютСя Бизнес-план — достаточно широкое понятие в дело-вой практике. В зависимости от целей и задач, для которых он составляется, его виды можно классифи-цировать различными способами:

по объемам привлекаемого финансирования их можно разделить на мелкие, средние, крупные; по типу решаемых задач: на организационные, фи-нансовые, экономические;по целям: для привлечения внешнего финансиро-вания либо как инструмент стратегического или оперативного финансового менеджмента. Особенности составления бизнес-плана, его

структура и детализация расчетов напрямую зави-сят от его типа. В то же время любой бизнес-план не-зависимо от целей его составления и особенностей требует тщательной проработки.

Поскольку в данной статье речь пойдет о состав-лении бизнес-плана, привлекательного для инвесто-ра, рассмотрим, на что следует обратить внимание для привлечения внешнего финансирования. Оно бывает необходимо как для открытия нового биз-неса, так и при расширении бизнеса, его реструкту-ризации, привлечении новых партнеров, получении кредитных и заемных средств и т. д.

В основе бизнес-плана, составленного для привле-чения внешних инвестиций, должны лежать хорошо проработанные маркетинговые разделы, включая описание сектора рынка, на котором будет прода-ваться товар или услуга, конкурентной среды и спо-собов продвижения товара (услуги) на рынке. При этом финансовая модель составляется и расчеты производятся исключительно на данных маркетин-гового анализа и прогнозов.

иНвеСторы и их иНтереСыРазные категории инвесторов предъявляют различ-ные требования к содержанию бизнес-плана, поэтому при его составлении важно учитывать, каких именно инвесторов авторы проекта планируют привлечь. Ус-ловно их можно разделить на следующие категории: банки или финансовые компании; прямые, или стра-тегические инвесторы; финансовые, или портфель-ные инвесторы.

Банки и финансовые компании интересуют все-го лишь гарантируемый возврат кредита и выплата процентов по нему. Как правило, им нет дела до са-мой идеи проекта. Отсюда ясно, что должно содер-жаться в бизнес — плане: прежде всего нужно, чтобы расчеты показали, что проект может генерировать

достаточное количество средств для своевременных выплат процентов и возврата тела кредита.

Финансовые, или портфельные, инвесторы за-интересованы прежде всего в минимизации рисков и динамике роста стоимости их вложений. Они, как правило, не вмешиваются в управление объек-тами инвестиций. Инвестиционные проекты и биз-нес-планы такие инвесторы, если и рассматривают, то только с точки зрения изучения потенциала роста стоимости бизнеса и его перспектив.

Прямые, или стратегические, инвесторы отли-чаются тем, что могут получить контроль над бизне-сом и нередко становятся его собственниками. Пря-мой инвестор направляет средства непосредственно в проект. Как правило, c инвестором заключается договор инвестирования, в котором четко прописы-ваются условия вложения средств и та отдача от них, на которую может рассчитывать инвестор. Сущест-вует множество вариантов «вхождения» инвесторов в проект. Это может быть как договор инвестиро-вания с последующим выходом из инвестиций, так и покупка доли компании или пакета акций.

Таким образом, прямому инвестору важны сам проект и выгода, которую этот бизнес может ему принести. Именно к прямым инвесторам следует обращаться с инвестиционными предложениями и проектами, имея на руках бизнес-план.

тоНкоСти СоСтавлеНия: проработка МаркетиНГовой СоСтавляющей и аНализ риСковСуществует типовая структура бизнес-плана, со-стоящая из ряда разделов, которые необходимо раскрыть в процессе составления. Использование структуры облегчает задачу составителю, стандар-тизирует прочтение, анализ и оценку бизнес-плана. Используете вы структуру или нет — главное, чтобы были логично раскрыты основные разделы бизнес-плана: описание рынка, продукта, технологии и про-изводства («изюминки» проекта), финансовая мо-дель проекта и, что немаловажно, описание команды его исполнителей.

Основной упор при составлении бизнес-плана не-обходимо делать на «правильный» маркетинг. Как бы хорошо ни была составлена финансовая часть, если она не подтверждена анализом рынка, проект мо-жет провалиться. И еще одно обязательное прави-ло: финансовая модель должна строиться строго на данных, полученных в результате маркетинговых исследований, свидетельствующих об ожидаемых планах реализации продукции, но не на технологи-

как написать бизнес-план, чтобы заинтересовать инвесторов

В зависимости от целей и состава целевой аудитории бизнес-плана существуют разные подходы к его составлению и расчетам основных показателей эффективности. В данной статье описаны ключевые моменты, на которые важно обратить внимание при составлении бизнеса-плана, ориентированного на привлечение внешнего финансирования.

Лариса Семенюк, директор по управлению качеством и методологией аудиторско-консалтинговой группы «Градиент Альфа»

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

2� 2�

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БИ

зН

ЕС

Page 16: Kk №2 sait

ческих возможностях проектируемого производства (это распространенная ошибка). Увы, мне в своей практике нередко приходится убеждать инвесторов воздерживаться от убыточных вложений в проекты, тщательный маркетинговый анализ которых и реа-листичный план продаж показывают их длительную окупаемость и несоответствие показателей тем целям и требованиям, которые ставили инвесторы.

Одна из основных задач «правильного» маркетин-га — определить целевой рынок проекта, тенденции его развития, описать особенности отрасли, темпы и направления ее эволюции, основных конкурентов. Рынок описывается как в количественных (емкость, уровень насыщения, прогнозы развития), так и в ка-чественных характеристиках (структуры потребите-лей, мотивы потребления, конкуренция, особеннос-ти рынка). Также оценивается проектный показатель целевой доли рынка, который является основой для прогноза объема продаж. Подробно описыва-ются потенциальные потребители, целевые группы, освещаются вопросы продвижения. В зависимости от выбранного способа продвижения рассчитыва-ется схема реализации — ценовая политика, струк-тура расходов, затраты на продвижение и пр. Также анализируются все реальные и потенциальные кон-куренты — систематизируются сведения о них (объ-ем продаж, доля на рынке, издержки на маркетинг, лояльность клиентов (репутация). На основании этой информации составляется несколько сценари-ев продаж.

Помимо проработки маркетинговой составляю-щей, особого внимания заслуживает анализ рисков проекта, его чувствительности и сценарный анализ. При анализе рисков проекта необходимо правильно выбрать факторы, которые оказывают наибольшее влияние на финансовый результат проекта. Мы в сво-ей практике оценку основных видов рисков проводим путем ранжирования факторов риска и определения средневзвешенного значения, которое учитывается в ставке дисконтирования. Установление значения ранга конкретного фактора осуществляется эксперт-ным путем. Таким образом, ставка дисконтирования учитывает возможные риски проекта и безрисковые альтернативные вложения.

Анализ чувствительности — это определение сте-пени реакции проекта на различные изменения вне-шней среды (уровня спроса, уровня затрат на проект и пр.). При проведении анализа чувствительности проекта мы рассматриваем изменение тех показа-телей, которые больше всего влияют либо на дохо-ды, либо на расходы, например изменение выручки

в зависимости от изменения цены или изменение наиболее существенных расходов в структуре себес-тоимости затрат.

Несмотря на то, что сценарный анализ по смыслу приблизительно одинаков с анализом чувствитель-ности, при презентации проекта он более нагляден, и, принимая решение о вложении средств, инвестор должен увидеть в бизнес-плане различные варианты развития проекта.

НеМНоГо о показателяхДля оценки инвестиционных проектов используются две группы показателей: рассчитываемые без учета фактора времени и с его учетом. Первая группа более проста для проведения расчетов, но она не учитыва-ет того, что «сегодняшние» и «завтрашние» деньги для инвестора стоят по-разному, то есть расчеты этих показателей осуществляются без соотнесения денежных потоков со временем. Вторая группа по-казателей учитывает разную стоимость денег в раз-личные моменты. Эти показатели являются более интересными для владельцев бизнеса, инвесторов и банков, так как более корректно отражают эф-фективность проекта. Суть их расчета заключается в дисконтировании денежных потоков проекта. Ре-зультаты дисконтирования и оценки эффективности проекта во многом определяются ставкой дисконти-рования, которая в свою очередь зависит от метода ее определения.

Выбор варианта определения ставки дисконти-рования — это отдельная большая тема, не раз опи-санная в различных источниках. Поэтому не буду останавливаться на ней подробно, отмечу только, что существует несколько подходов к определению ставки дисконтирования:

определение стоимости собственного капитала (модель оценки долгосрочных активов CAMP);средневзвешенная стоимость капитала (WACC);кумулятивное построение — наиболее часто ис-пользуемый подход, основанный на экспертной оценке рисков. Мы, как говорилось выше, также применяем именно его.

Перечислим основные показатели эффектив-ности проекта, рассчитываемые с учетом факто-ра времени:

NPV — чистый дисконтированный доход (чистая приведенная стоимость проекта);

PI — индекс рентабельности (характеризует уро-вень доходов на единицу затрат, эффективность вложений — чем больше значение этого показателя,

1)

2)3)

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

2�

Page 17: Kk №2 sait

тем выше отдача каждого рубля, инвестированно-го в проект);

IRR — внутренняя норма доходности (прибыли, рентабельности) инвестиций;

DPBP — дисконтированный срок окупаемос-ти инвестиций.

Расчет показателей осуществляется на основе данных, содержащихся в плане движения денежных средств инвестиционного проекта, который в свою очередь строится на основе плана доходов и расходов проекта и графика поступлений и платежей.

Таким образом, важно, чтобы первоначальная ин-формация, необходимая для моделирования деятель-ности в пределах горизонта планирования, а также сами планы движения денежных средств, доходов и расходов были как можно более проработанными, точными и корректными. Благодаря этому можно минимизировать погрешность результатов расчетов и риски проекта.

Примерный перечень классических финансовых показателей приведен в таблице 1.

Однако важно не только рассчитать эти значе-ния, но и сделать небольшие комментарии по ним, а также провести сравнительный анализ, сопоставив их с аналогичными показателями конкурентов.

Инвесторы, как правило, уделяют большое внима-ния таким вопросам, ведь это помогает определить, действительно ли проект является эффективным и сможет ли он занять достойное место на рынке.

презеНтация проекта, или что влияет На решеНие иНвеСтораКак правило, на основании подробно и тщатель-но составленного бизнес-плана готовят презен-тацию проекта или инвестиционное предложе-ние. Это важный документ, который призван убедить инвестора вложить деньги в проект, по-этому он должен быть максимально информатив-ным и привлекательным.

Ниже приведена структура инвестиционного предложения, которую наша компания готовила для презентации крупного проекта на инвестицион-ных форумах и конференциях:1) цель проекта;2) параметры проекта;3) сроки и этапы реализации;4) информация об инициаторе проекта (команда,

квалификация, опыт);5) рыночный контекст;6) конкурентная среда;7) применяемая технология;8) описание продукции;9) объем инвестиций и источники финанси-

рования;10) использование инвестиций (инвестиционный

план);11) прогнозная эффективность инвестиций;12) финансовые показатели проекта.

Презентация проекта — крайне важный этап взаимодействия с инвестором. Наличие профессио-нально подготовленных презентационных материа-лов и убедительное выступление («защита проекта») помогут убедить инвестора в необходимости поучас-твовать в представляемом проекте.

К презентации нужно тщательно готовиться, так как заинтересованный инвестор в той или иной мере уже ознакомился с информацией, которая изложена в бизнес-плане, и ждет ответов на конкретные вопро-сы, на основании которых он сможет принять окон-чательное решение о возможности вхождения в про-ект и условиях сделки. Исходя из этого лучше, когда

с презентацией выступает автор проекта (или один из них), который «собственноручно» инициирует его, знает все его тонкости «изнутри» и уполномо-чен принимать важные решения по сотрудничест-ву и партнерству.

В презентации должны содержаться ответы на сле-дующие вопросы.1. Какую доходность получит инвестор, насколько

она коррелирует со среднерыночной отраслевой доходностью, каковы риски не получить или не-дополучить доходы?

2. Сколько денег требуется вложить в проект?3. На какие цели они будут расходоваться, какова

структура затрат?4. Насколько из представленной заявки можно су-

дить о реалистичности проекта?5. Какова организационная схема реализации

проекта?6. Есть ли команда, которая нацелена на реализацию

этого проекта, каковы ее состав и квалификаци-онные навыки, имеется ли у нее опыт реализации подобных проектов?

7. Вкладывает ли компания в проект собственные средства и если да, то в каком объеме?

8. Как инвестор может войти в капитал компании: покупка облигаций, акций, долей уставного капи-тала, создание совместного предприятия?

9. Как инвестор может выйти из капитала ком-пании: продажа пакета акций другому ин-вестору, обратный выкуп пакета, кредит-ное рефинансирование?

Для наглядности хорошо разнообразить пре-зентационные материалы схемами, графиками, таблицами.

Итак, при подготовке бизнес-плана можно выде-лить два ключевых момента, на которые обращают внимание инвесторы.1. Сама идея и обоснование выгоды, которую прине-

сет ее реализация. Это находит отражение в ана-лизе рисков, маркетинговой, экономической, пра-вовой и прочих составляющих бизнес-плана.

2. Презентация проектной группы. Обычно для это-го в бизнес-плане дается информация о компа-нии, ее опыте в реализации подобных проектов, сведения о персонале, административном ресур-се, наличии лицензий и т. п. Профессиональный опыт и успешные достижения проектной группы обязательно должны найти отражение в презен-тационных материалах.

Хороших идей и инвесторов!�

Табл. 1. Финансовые показатели пРоекта

наименование показателя

общие показатели проекта

сумма инвестиций

суммарная выручка с нДс

выбытия на текущую деятельность

сальдо от основной деятельности

Чистая прибыль проекта

имущество на балансе в конце горизонта планирования

средняя рентабельность продаж

средняя рентабельность активов

средняя величина прибыли в год

точка безубыточности

средние продажи

показатели эффективности по проекту в целом

NPV

PI

IRR

срок окупаемости

момент окупаемости

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

30 3�

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БИ

зН

ЕС

Page 18: Kk №2 sait

Изменение плана производства может происходить по разным причинам: в связи с удорожанием сырья, материалов или комплектующих в отсутствие возможности повышения цены продажи из-за роста конкуренции на рынке, со снижением спроса на определенные виды продукции или выпуском новых и т. д. В результате предприятие может сработать с убытком. О том, как грамотно просчитать конечный результат данных изменений и сохранить предприятие «на плаву», мы расскажем в данной статье.

изменение плана производства: прибыль или убыток

Елена Антаненкова,главный эксперт по вопросам бухгалтерского учета и налогообложения Первого Дома Консалтинга «Что делать Консалт»

При разработке стратегии любое предприятие, как правило, ориентируется на определенный уро-вень прибыли. Для этого оно соизмеряет ожидаемую выручку с затратами на производство и реализацию продукции. Прибыль как основной показатель эф-фективности работы предприятия характеризует степень соответствия его затрат на производство и реализацию единицы продукции и цены ее продажи.

План прибыли и рентабельности взаимосвязан с планами производства, издержек и маркетинга и раз-рабатывается в совокупности с ними.

Планирование расходов дает возможность опти-мально использовать материальные, трудовые, фи-нансовые ресурсы, а также способствует принятию оптимальных управленческих решений, направлен-ных на снижение затрат на калькуляционную еди-ницу, повышение экономической эффективности деятельности предприятия.

Балансовая, или общая, прибыль предприятия Пб представляет собой сумму всех планируемых дохо-дов и возможных убытков, возникающих в отчетном или будущем году:

Пб = Пр + Ппр + Пвр,

где Пр — прибыль от реализации продукции; Ппр — прибыль от прочей реализации; Пвр — прибыль от внереализационной деятельности.

При планировании прибыли наиболее распро-странены метод прямого счета (нормативный), ме-тод использования формулы безубыточности и ме-тод маржинального дохода. Воспользуемся данными методами и просчитаем возможные финансовые последствия изменения производственного плана на примере.

Метод прямого счета применим, если ассорти-мент выпускаемой организацией продукции неве-лик. Сущность его заключается в том, что плановая прибыль П исчисляется как разница между выруч-кой от реализации продукции в соответствующих ценах и полной ее себестоимостью за вычетом НДС и акцизов:

П = (В ∙ Ц) — (В ∙ С),

где В — выпуск товарной продукции в плановом пе-риоде в натуральном выражении; Ц — цена за едини-цу продукции (за вычетом НДС и акцизов); С — пол-ная себестоимость единицы продукции.

Расчету прибыли предшествует определение вы-пуска продукции в планируемом периоде по ко-личеству и ассортименту и определение выручки

от реализации в плановых ценах и полной себестои-мости продаж с учетом остатков готовой продукции на складе и товаров, отгруженных на начало и конец планируемого периода.

ПримерКомпания ООО «Прогресс» спланировала бюджет

продаж на 2012 год. При составлении бюджета про-даж использовалась следующая формула:

Оп = К ∙ Ц,

где Оп — объем продаж; К — количество планируе-мых к продаже единиц изделий; Ц — цена единицы продукции (без НДС).

Плановый объем продаж = 130 000 ∙ 475 + 200 000 ∙ 300 = 61 750 000 + 60 000 000 = 121 750 000.

Таким образом, ожидаемые доходы на 2012 год со-ставили 121 750 000 руб. (без НДС).

Однако предприятие со второго полугодия реши-ло прекратить выпуск изделия А и начать выпуск из-делия С. Ожидается объем продаж данного изделия за второе полугодие в количестве 45 000 штук. Цена изделия — 550 руб. (без НДС); себестоимость — 495 руб. Также запланировано увеличить выпуск и продажу изделия Б на 50 000 штук.

При решении данного примера предположим, что организация не располагает на начало планиру-емого периода своими запасами сырья, материалов, полуфабрикатов и других ресурсов и все закупки и расходы относятся на данный год. При этом предпо-лагается, что запланированные изделия будут полно-стью реализованы и оплачены в отчетные периоды.

В этом случае годовая прибыль от реализации продукции будет определяться как разница между объемом продаж и суммой производственных изде-ржек и расходов на сбыт товаров и услуг. К их чис-лу, помимо затрат на закупку сырья и материалов, относятся также расходы на содержание персонала и транспортные перевозки, суммы амортизацион-ных отчислений и налоговых выплат, а также затра-ты предприятия, связанные с управлением и финан-совыми операциями и т. д.

Основой расчета является калькуляция на изде-лие. Расчет нормативной (плановой) себестоимос-ти осуществляется на базе данных, представленных бухгалтерией организации.

В настоящее время никаких нормативных доку-ментов относительно определения нормативной производственной себестоимости единицы про-дукции нет, поскольку данный аспект хозяйствен-ной деятельности организаций не подлежит регу-

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

32 33

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БИ

зН

ЕС

Page 19: Kk №2 sait

лированию и контролю со стороны государства. Существуют лишь инструкции и рекомендации как общего, так и отраслевого характера, описываю-щие основные методики планирования себестоимос-ти продукции, которые в основном заимствованы из документов советского периода, разработанных в условиях плановой экономики. К ним относятся, например, Основные положения по планированию, учету и калькулированию себестоимости продукции на промышленных предприятиях (утверждены Гос-планом СССР, Госкомцен СССР, Минфином СССР, ЦСУ СССР 20.07.1970), Методические материалы по планированию, учету и калькулированию себес-тоимости продукции на предприятиях машиностро-ения и металлообработки (Письмо Госплана СССР № АБ-162/16–127, Минфина СССР, Госкомцен СССР № 10–86/1080, ЦСУ СССР от 10.06.1975).

Следовательно, предприятия могут самостоятель-но устанавливать принципы разработки норматив-ных показателей в части себестоимости незавершен-ного производства (НЗП) и готовой продукции (ГП) (табл. 1).

Материальные затраты на новое изделие выше, однако трудозатраты на него ниже. Рассмотрим, как повлияет на плановую прибыль за год смена номенк-латуры выпускаемых изделий.

В результате изменения стратегии предприятия будет выпущено и реализовано

130 000/2 ∙ 475 + 250 000 ∙ 300 + 35 000 ∙ 550 = 30 875 000 + 75 000 000 + 19 250 000 = 125 125 000 (руб.).

В результате применения метода прямого счета можно сделать вывод, что планируемые изменения в стратегии предприятия принесут ему дополни-тельную прибыль в сумме 1 875 000 руб. (9 475 000 — 7 600 000).

Получение определенной массы прибыли говорит об эффективности производства, однако сама она не характеризует, насколько эффективно работает предприятие. Для этого необходимо массу прибыли «взвесить» на затраты предприятия. Этим целям от-вечает показатель рентабельности2. В нашем приме-ре рентабельность реализуемой продукции низкая (табл. 2). Для стабильной работы предприятия она должна находиться в диапазоне 15–25 %. В нашем

примере рентабельность продаж при изменении плана производства снизится, что говорит о про-счетах в планировании.

Использованный нами метод прямого счета яв-ляется более точным, но и трудоемким, а также он не позволяет выявить влияние отдельных факторов на рост прибыли. Для его применения необходим хорошо поставленный бухгалтерский учет. Одна-ко не у каждого предприятия есть возможность составить плановые калькуляции выпускаемой продукции. Поэтому оно может воспользовать-ся для прогнозирования финансового результата методами расчета, которые основаны на определе-нии суммы условно-постоянных расходов и точ-ки безубыточности.

Производственные затраты делятся на перемен-ные и постоянные. Переменные затраты изменя-ются прямо пропорционально уровню производс-твенной деятельности (объему производства). Это связано с тем, что на каждую единицу продукции переменные затраты (сырье, материалы, заработная

плата производственных рабочих и т. п.) постоян-ны. Условно-постоянными расходами называются расходы, которые будут произведены независимо от изменения и ассортимента и объема выпускаемой продукции. Сумму условно-постоянных расходов за год можно определить на основании заключенных договоров аренды, договоров с коммунальными и другими службами, штатного расписания админис-тративно-управленческого персонала и информации о необходимых прочих расходах (реклама, услуги связи, охрана и т. д.).

Согласно формуле безубыточности прибыль P бу-дет определяться следующим образом:

P = Q (1 – C – H) – F,

где Q — объем товарной продукции или товарообо-рот; F — постоянные издержки; C — уровень пере-менных издержек в цене; Н — размер НДС.

Исходя из рассмотренного нами примера условно-постоянные расходы за 2012 год составляют 54 069

Таблица 1. стРуктуРа себестоимости еДиницы выпускаемой пРоДукции

№ п/п

Элементы структуры нормативно-плановой

себестоимости

выпускаемая продукция

изделие а изделие б Новое изделие С

Доля, % руб. Доля, % руб. Доля, % руб.

1. оплата труда 30 143 33 91 25 124

2. начисления на оплату труда 9 43 10 28 7 37

3. оплата услуг связи 1 4* 1 1* 1 4*

4. оплата транспортных услуг 2 10 2 6 2 10

5. оплата коммунальных услуг 9 43* 4 11* 9 45*

6. уплата арендной платы 10 48* 11 30* 10 48*

7. оплата услуг по содержанию имущества 11 52* 12 33* 11 54*

8. оплата прочих услуг 4 19 4 12 7 35

9. оплата прочих расходов 1 4 1 1 1 5

10. амортизация имущества 7 33 7 20 9 44

11. материальные расходы 12 56 15 42 18 89

итого 100 455 100 275 100 495

в т. ч. удельный вес условно-постоянных расходов 44,6 40,3 40,3

1 Рентабельность — это относительный показатель эффективности производства, характеризующий уровень отдачи за-трат и степень использования ресурсов, выраженный в процентах.

Таблица 2. РасхоДы за гоД

расходы

Сумма, руб.

план первоначальный план с учетом корректировки

материальные расходы 15 680 000 17 255 000

транспортные и логистические расходы 2 500 000 2 500 000

Расходы на топливо, энергию, технологический процесс 13 360 000* 13 520 000*

затраты на оплату труда 36 790 000 36 385 000

в т. ч. работники ауп 11 036 700* 10 915 500*

страховые взносы (30% + 0,2%) 11 190 000 11 090 000

в т. ч. работники ауп 3 333 080* 3 296 480*

амортизация 8 290 000 8 685 000

арендная плата 12 240 000* 12 240 000*

прочие затраты: затраты на обеспечение нормальных условий труда, затраты на рекламу, мобильную связь и т. д.

14 100 000* 13 975 000*

итого расходы: 114 150 000 115 650 000

в т. ч.:условно-постоянные расходы*

54 069 780 53 946 980

переменные расходы 60 080 220 61 703 020

Доходы от реализации (без нДс) 121 750 000 125 125 000

прибыль 7 600 000 9 475 000

Рентабельность производства 6,65% 5,49%

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

34 3�

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БИ

зН

ЕС

Page 20: Kk №2 sait

Найдем точку безубыточности для нашего примера.Итак, условно-постоянные расходы за 2012 год составляют 54 069 780 руб. (см. расходы, помеченные

звездочкой). Удельный вес товаров в измененном плане продаж:

А = 65 000/350 000 = 0,186,Б = 250 000/350 000 = 0,714,С = 35 000/350 000 = 0,100,

где 350 000 шт. — количество единиц товара, подлежащих реализации по новому плану.

Точка безубыточности, рассчитанная исходя из нового плана продаж, показывает, что при реализации 74 593 единиц продукции организация полностью окупит свои расходы. При этом пропорция реализуемых товаров, определенная планом, должна быть сохранена. При продаже большего количества товаров предприятие начнет получать прибыль.

780 руб. (см. расходы, помеченные звездочкой). Уро-вень переменных издержек в цене:

С = 61 703 020/125 125 000 = 0,493.

Рассчитаем ожидаемую прибыль при изменении плана производства. Для расчета воспользуемся формулой безубыточности:

P = 125 125 000 (1 – 0,493 – 0) – 54 069 780 = = 9 368 595 (руб.).

При методе прямого счета размер прибыли соста-вил 9 475 000 руб.; отклонения в прогнозе — 106 405 руб., или 1,1%.

Как видим, расчет менее точен, однако погреш-ность невелика. Данный метод эффективен, когда предприятие выпускает один вид продукции.

Метод маржинального дохода в планировании прибыли также использует расчетные данные о пе-ременных издержках по видам продукции. Разница между предполагаемым маржинальным доходом продукции фирмы и постоянными издержками оп-ределяет плановую прибыль:

М = Q – С – Н,

где М — маржинальный доход; Q — товарная про-дукция; С — переменные издержки; Н — налог на добавленную стоимость.

Маржинальный доход представляет собой разницу между выручкой и переменными затратами, то есть показывает уровень возмещения постоянных затрат и образования прибыли. При равенстве постоянных

затрат и суммы покрытия прибыль предприятия рав-на нулю, а следовательно, оно безубыточно.

Маржинальный доход равняется объему реали-зации за вычетом переменных издержек, то есть он включает в себя постоянные затраты и чистую прибыль.

В связи с тем, что переменные издержки на едини-цу продукции и цена ее реализации считаются пос-тоянными, доля маржинального дохода в единице продукции также будет постоянной.

Каждая проданная единица продукции дает мар-жинальный доход, который идет на покрытие посто-янных затрат, а после — на увеличение прибыли. Это приводит к тому, что с ростом объема производства себестоимость единицы продукции снижается, при-ближается к величине переменных затрат и увеличи-вает долю постоянных затрат и прибыли в единице продукции. Все это следует учитывать при управле-нии затратами и определении безубыточности про-изводства. Точка безубыточности — это минималь-ный объем производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы дохо-дами, а при производстве и реализации каждой пос-ледующей единицы продукции предприятие начина-ет получать прибыль.

Cм. пример расчетов внизу страницы.

Приведенные в статье примеры расчетов позволят менеджерам предприятия спрогнозировать резуль-тат изменения плана продаж и избежать финансовых потерь еще на стадии планирования.�

Точка безубыточности (Q) в нашем примере составит:

Q = 54 069 780 ∙ 0,186 + 54 069 780 ∙ 0,714 + 54 069 780 ∙ 0,154 56 989 548

= 74 593 шт. (475 – 203) + (300 – 136) + (550 – 222) 764

бАНкИ

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

3�

Page 21: Kk №2 sait

Кредитование МСБ замедляется второй год подряд: по итогам 2012 года его результаты ока-зались лучше динамики сегмента крупного бизне-са, но более чем в два раза ниже темпов прироста розницы (диаграмма 1). Новации при расчете Н1 негативно отразились на интересе банков к финан-сированию среднего бизнеса, а «уход в тень» из-за роста социальных взносов — на кредитовании ма-лых предприятий.

На этом фоне заметно возросла активность бан-ков в сфере развития так называемых кредитных фабрик (коротких микрокредитов малому бизне-су). Такие кредиты не подпадают под повышающий коэффициент при расчете Н1, при этом их можно объединять в пулы однородных ссуд и таким обра-зом создавать пониженные резервы. «В 2012 году банки продолжили развитие скоринговых техно-логий кредитования микробизнеса как наиболее удобных для клиентов с точки зрения как скоро-сти получения кредитов, так и объема предостав-ляемых документов», — комментирует Андрей Петров, начальник управления малого бизнеса Сбербанка России. С ним соглашается Надия Чер-касова, член совета директоров, управляющий ди-ректор банка ТРАСТ: «Основной тренд в сегменте МСБ — совмещение кредитного процесса со стан-дартным банковским ретейлом и использование розничных технологий принятия решений (ско-ринговые карты)».

Замедление рынка могло быть еще более драматич-ным, если бы не усилия крупных банков, сделавших акцент на удержание имеющихся клиентов за счет комплексных тарифов и «кредитных фабрик». Это обеспечило поддержку всему рынку: портфели таких банков показали темп прироста в 30 % против 17 % по рынку в целом.

борьба за заеМщикаДоля банков топ-30 по активам на рынке МСБ вы-росла за 2012 год на 0,6 п. п. (до уровня в 60,8 %) (таблица 1). Во многом это следствие активного развертывания «кредитных фабрик». Опрос, про-веденный «Эксперт РА» в начале 2012 года, пока-зал, что на тот момент треть банкиров планировала приступить к поточному кредитованию заемщиков. Более 30 % банкиров заявили, что такие технологии уже активно ими используются. У 20 % респонден-тов внедрение «кредитной фабрики» было запла-нировано на 2012 год. Значительно усилили свои позиции на рынке кредитования МСБ банки, пред-лагающие обслуживание по комплексным тарифам:

их портфели выросли в среднем за 2012 год на 30 % (таблицы 2–4).

Тройка лидеров рынка не поменялась. Сбербанк России показал темп прироста портфеля выше рынка на уровне 18,7 % до 1,2 трлн руб. Это позволило ему увеличить свою долю на рынке кредитования МСБ на 0,4 п. п. до 26,5 %. Банк ВТБ 24, в отличие от своих ближайших преследователей, показал хорошие тем-пы роста, нарастив портфель на 39,7 % по сравнению с 2011 годом. Во многом рост обеспечил специальный кредитный продукт, разработанный для предпри-ятий малого бизнеса, денежные средства по которо-му зачисляются на счет физического лица — пред-принимателя (владельца бизнеса).

Промсвязьбанк, специализирующийся на относи-тельно «коротких» кредитах (в т. ч. беззалоговых), показал достаточно сдержанный рост, прибавив только 8,2 %. В 2011 году рост был более чем в 2,6 раз: тогда существенное влияние на его портфель оказала сделка по покупке пула кредитов МСБ у НБ ТРАСТ. При этом Промсвязьбанк, сделав в прошлом году ставку на расширение географии деятельности, показал существенное укрепление позиций на реги-ональных рынках. Банк входит в топ-5 по объему вы-данных кредитов субъектам МСБ за 2012 год в семи федеральных округах из восьми.

В условиях замедления роста портфелей МСБ крупные банки делают акцент на удержание имеющихся клиентов за счет комплексных тарифов и «кредитных фабрик». Это позволит портфелю МСБ в 2013 году вырасти за счет небольших коротких ссуд на 15–17 %.

кредитование МСБ: на пути к тотальному обслуживанию

Станислав Волков,руководитель отделарейтингов кредитных институтов«Эксперт РА»

ДИаГРаММа 1. Темп прироста портфелей МСБ сократился в 2012 году на 2 п. п.

площадь пузырька соответствует объему ссудного потрфеля

на 01.01.13, трлн. руб.

Розничные кредиты

кредиты крупному бизнесу

кредиты малому и среднему бизнесу

Источник: оценка «Эксперта РА» по данным Банка России

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

0% 10% 20% 30% 40% 50%

Тем

п пр

ирос

та в

201

1 го

ду, %

Темп прироста в 2012 году, %

4,5

15,5

7,7

Антон Картуесов,заместитель руководителя отделарейтингов кредитных институтов «Эксперт РА»

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

3� 3�

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БА

Нк

И

Page 22: Kk №2 sait

1 1 оао «сбербанк России» 1 188 233 1 001 318 18,7 –

2 2 втб 24 (зао)* 184 296 111 683 65,0 –

3 3 промсвязьбанк 101 471 93 795 8,2 –

4 4 банк уРалсиб 88 624 81 775 8,4 –

5 – оао «минб» 70 808 57 054 24,1 A

6 5банк «возрождение»

(оао)69 029 67 216 2,7 –

7 15 группа номос–банка ** 40 756 28 666 42,2 –

8 8 транскапиталбанк 37 806 28 948 30,6 A+

9 7кб «ЮниастРум банк»

(ооо)37 651 37 657 0,0 B++

10 6 зао «банк интеза» 36 406 38 787 – 6,1 –

11 –акб «инвестторгбанк»

(оао)34 048 31 355 8,6 –

12 10 оао «ак баРс» банк 28 785 25 612 12,4 –

13 9 оао банк «откРытие» 28 777 30 596 –5,9 –

14 – оао «банк москвы» 28 353 21 232 33,5 –

15 13 оао «скб–банк» 24 568 17 744 38,5 A+

16 11 Райффайзенбанк 23 120 20 448 13,1 –

17 20 оао акб «Росбанк» 22 621 13 252 70,7 –

18 12 оао кб «центр–инвест» 21 852 19 929 9,6 –

19 17 кб «локо–банк» (зао) 20 691 16 275 27,1 –

20 16 банк «тРаст»* 20 446 16 578 23,3 A

21 – банк «санкт–петербург» 20 388 13 200 54,5 A++

22 – зао «глобЭксбанк» 20 048 15 287 31,1 –

23 – кб «кубань кредит» ооо 18 406 14 534 26,6 –

24 14 «запсибкомбанк» оао 16 371 17 598 –7,0 A+

25 – оао «кб «восточный»* 16 535 5 969 177,0 –

26 25 оао «первобанк» 13 682 9 039 51,4 –

27 27 оао «убРиР» 13 630 7 992 70,5 –

28 32 оао «аикб «татфондбанк» 13 618 6 682 103,8 A

29 26 оао «смоленский банк» 13 393 9 006 48,7 –

30 18 оао «балтинвестбанк» 13 337 13 524 –1,4 –

31 24 оао акб «связь–банк» 12 592 9 820 28,2 –

32 33 зао «РусстРойбанк» 12 457 6 577 89,4 A

33 – Финансовая группа лайф 11 479 8 873 29,4 –

34 – акб «ФоРа–банк»(зао) 11 185 10 812 3,4 –

35 21 акб «Энергобанк» (оао) 10 303 10 161 1,4 A

36 29 мкб 10 204 7 939 28,5 –

37 – оао банк зенит 9 966 8 055 23,7 –

38 63 оао «мтс–банк» 9 775 1 487 557,4 –

39 28 оао «банк сгб» 8 780 7 972 10,1 A

40 23 зао «Фиа–банк» 8 651 10 001 –13,5 B++

41 31азиатско–тихоокеанский

банк (оао)8 011 6 063 32,1 A+

42 30оао

«Челябинвестбанк»7 889 7 881 0,1 A+

43 35 оао банк «авб» 7 363 6 370 15,6 A

44 –оао банк

«алексанДРовский»6 606 6 988 –5,5 B++

45 47 оао «бинбанк» 6 515 3 504 85,9 A+

46 –кб «нацинвестпромбанк»

(зао)6 426 3 667 75,3 A

47 36 оао «ЧелинДбанк» 6 252 5 885 6,2 –

48 41 инвесткапиталбанк 5 224 3 903 33,8 –

49 37 банк «бпФ» (зао) 4 941 5 158 –4,2 –

50 44 зао «Экономбанк» 4 820 3 647 32,2 A

51 42 акксб «кс банк» (оао) 4 345 3 792 14,6 A

Таблица 1. РЭнкинг по велиЧине ссуДного поРтФеля мсб по итогам 2012 гоДа

Место по итогам

2012 г.

Место в рэнкинге «Эксперт

ра» по итогам

2011 г.

банк

остаток ссудной задолженности

по кредитам, выданным МСб, млн руб.

темп прироста

2012/2011, %

рейтинг кредито-

способности «Эксперт ра»на

01.01.2013на

01.01.2012

Таблица 1. РЭнкинг по велиЧине ссуДного поРтФеля мсб по итогам 2012 гоДа

Место по итогам

2012 г.

Место в рэнкинге «Эксперт

ра» по итогам

2011 г.

банк

остаток ссудной задолженности

по кредитам, выданным МСб, млн руб.

темп прироста

2012/2011, %

рейтинг кредито-

способности «Эксперт ра»на

01.01.2013на

01.01.2012

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

40 4�

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БА

Нк

И

Page 23: Kk №2 sait

52 40 оао акб «урал ФД» 4 250 3 977 6,9 –

53 46 оао «Энергомашбанк» 4 113 3 595 14,4 A

54 48 абсолют банк 3 872 3 371 14,8 –

55 –банк «кредит–москва»

(оао)3 861 3 050 26,6 A

56 – оао «гранд инвест банк» 3 591 3 284 9,3 B++

57 43 ооо кб «Росавтобанк» 3 435 3 700 –7,1 а

58 39оао акб

«ЭкопРомбанк»3 175 5 994 –47,0 B++

59 52 кб «унифин» зао 3 149 2 586 21,8 A

60 56 оао кб «акцепт» 3 029 2 051 47,7 A

61 55 зао «автоградбанк» 2 943 2 069 42,2 A

62 60 оао акб «РбР» 2 652 1 827 45,2 B++

63 51 ооо «банк бцк–москва» 2 628 2 998 –12,3 A

64 59банк «левобережный»

(оао)2 558 1 671 53,0 A

65 – акб «ланта–банк» (зао) 2 553 2 733 –6,6 –

66 49банк «первомайский»

(зао)2 548 2 976 –14,4 A

67 –кб «неФтяной алЬянс»

(оао)2 455 2 151 14,1 B++

68 53 оао «Ргс банк» 2 424 2 418 0,2 A

69 –оао кб

«агРопРомкРеДит»2 375 2 939 –19,2 –

70 –оао «скб приморья

«примсоцбанк»2 361 1 524 54,9 –

71 –оао «банк

«петрокоммерц»***2 132 94 2172,2 A+

72 – акб «спурт» (оао) 2 128 2 450 –13,1 –

73 – кРеДит евРопа банк 2 001 2 666 –24,9 –

74 67 оао «меткомбанк» 1 877 1 306 43,7 –

75 62оао

«тверьуниверсалбанк»1 690 1 574 7,4 A

76 58 акб «ижкомбанк» (оао) 1 687 1 707 –1,2 A

77 – зао нгаб «ермак» 1 643 1 415 16,1 A

78 61 оикб «Русь» (ооо) 1 589 1 614 –1,5 –

79 – оао акб «актив банк» 1 568 1 203 30,3 A

80 68 зао акб «земский банк» 1 554 1 289 20,6 A

81 – «Риабанк» (зао) 1 359 1 181 15,1 а

82 – Росэнергобанк 1 266 1 258 0,7 –

83 72ооо «хакасский

муниципальный банк»1 226 936 31,0 A

84 64акб «трансстройбанк»

(зао)1 029 1 420 –27,5 а

85 – ооо кб «кольцо урала» 954 457 108,7 A+

86 70кб «стРойлесбанк»

(ооо)937 1 046 –10,4 A

87 – кб «новый век» (ооо) 854 1 274 –33,0 B++

88 75 ооо кб «синко–банк» 829 696 19,2 A

89 – «бум–банк», ооо 829 748 10,8 B++

90 –оао

«востсибтранскомбанк»770 616 25,1 а

91 – зао «нефтепромбанк» 730 н/д н/д A

92 – зао банк «агророс» 697 688 1,4 A

93 – смп банк 653 254 157,5 –

94 – ооо кб «гт банк» 605 285 112,7 A

95 76 зао «холмсккомбанк» 573 624 –8,1 A

96 –зао

«пеРвоуРалЬскбанк»287 245 17,5 A

Источник: оценка «Эксперта РА» по данным анкет банков* — данные, предоставленные с учетом кредитов МСБ, оформленных на ФЛ. ** — в группу НОМОС входят Ханты-Мансийский Банк, НОМОС-РЕГИОБАНК, НОМОС-БАНК-Сибирь, Новосибирский Муниципальный банк (данные только по малому бизнесу). *** — данные предоставлены только по малому бизнесу.

Место по итогам

2012 г.

Место в рэнкинге «Эксперт

ра» по итогам

2011 г.

банк

остаток ссудной задолженности

по кредитам, выданным МСб, млн руб.

темп прироста

2012/2011, %

рейтинг кредито-

способности «Эксперт ра»на

01.01.2013на

01.01.2012

Место по итогам

2012 г.

Место в рэнкинге «Эксперт

ра» по итогам

2011 г.

банк

остаток ссудной задолженности

по кредитам, выданным МСб, млн руб.

темп прироста

2012/2011, %

рейтинг кредито-

способности «Эксперт ра»на

01.01.2013на

01.01.2012

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

42 43

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БА

Нк

И

Page 24: Kk №2 sait

МаржиНальНый упорВ условиях снижения маржи от кредитования круп-ные банки активно внедряют обслуживание МСБ по комплексным тарифам в надежде диверсифи-цировать структуру своих доходов. «Тотальный банкинг» включает в себя не только кредитование, РКО и депозитное обслуживание, но и более слож-ные продукты — ВЭД, бизнес-консалтинг. Спектр банковских услуг для МСБ достаточно широк, но лишь крупные банки оформляют его в виде па-кетных предложений.

Индивидуальный подход к клиенту МСБ был всег-да одним из конкурентных преимуществ небольших банков. Фактически это комплексное обслуживание с той лишь разницей, что тарифный план в целом не формализован на бумаге. Крупные кредитные организации могут позволить себе это в отношении лишь относительно больших заемщиков и верхнего сегмента среднего бизнеса. Попытка внедрить обслу-живание по комплексным тарифам и есть их ответ индивидуальному подходу, выработанному в кон-курентной борьбе небольшими банками. Более 80 % опрошенных банков ожидают в ближайшие годы роста комиссионных доходов, получаемых от работы с МСБ. «Развитие непроцентных доходов является одной из основных задач (при этом необходимо учи-тывать, что в настоящее время их доля составляет 15–20 %). В международной практике комиссионные некредитные доходы банков достигают 50 % от обще-

го объема доходов», — комментирует Надия Черка-сова, член совета директоров и управляющий дирек-тор банка ТРАСТ.

Число комплексных тарифных планов, предлага-емых банками, выросло в 2012 году почти на 40 %. Многие крупные банки, как показал опрос, прове-денный «Эксперт РА», сместили акценты своих рек-ламных кампаний на продвижение преимуществ по-купки субъектом МСБ сразу целого пакета услуг. Это не замедлило сказаться на результатах: число МСБ, решивших избрать этот путь, выросло за 2012 год на 35 %. При этом активно увеличивалось и количес-тво депозитных счетов МСБ в таких банках: + 46 % за 2012 год. Наиболее распространенной услугой для подобных клиентов стали зарплатные проекты (диаграмма 2).

Спрос со стороны клиентов на пакетные предло-жения стабильно высокий и продолжает расти — 38 % опрошенных участников прошедшей 11 апреля 2013 года конференции «Эксперт РА» уже предлагают свои клиентам комплексные тарифы обслуживания в рамках кредитования. Более трети опрошенных (41 %) планируют внедрить тарифы комплексного обслуживания МСБ уже до конца 2013 года. 14 % рес-пондентов указали, что планируют запускать подоб-ный продукт в 2014 году. И лишь у 5 % опрошенных появление такого продукта до 2015 года не ожидает-ся (диаграмма 3).

На вопрос о том, каков главный мотив внедрения банками обслуживания МСБ по комплексным тари-фам, 67 % опрошенных банкиров ответили, что это рост комиссионных доходов (диаграмма 4). Еще 17 % считают, что за счет использования комплексных тарифов им удастся повысить лояльность клиентов

к банку. Остальные варианты ответов набрали рав-ное количество голосов. По 6 % опрошенных вы-сказались, что главными мотивами являются более быстрый рост кредитного портфеля, снижение кре-дитных рисков за счет большей прозрачности заем-щиков и более быстрый рост ресурсной базы банка.

ДИаГРаММа 2. Зарплатные проекты — наиболее растпространенная услуга

Зарплатные проекты

Конверсионные операции

Обслуживание внешнеэкономической деятельности

Документарные операции

Инкассация

Интернет-банкинг (через сайт банка)

Повышенные процентные ставки по счетам с неснижаемым остатком

Возможность группового обслуживания (связанные между собой ЮЛ и ИП рассматриваются как один клиент)

СМС-банкинг

Оn-line заявка для заключения договора обслуживания

Интернет-банкинг (через мобильное приложение)

Источник: оценка «Эксперта РА» по данным анкет банков

Доля

опрошенных

банков использует

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 %

ДИаГРаММа 3. банки активно внедряют комплексные тарифы на обслуживание мсб

Источник: «Эксперт РА», по данным опроса топ-менеджеров банков, занимающихся кредитованием МСБ, на конференции «Финансирование малого и среднего бизнеса — 2013»

Планируем запустить в течение 1 полугодия 2013 года11%

Планируем запустить в течение 2 полугодия 2013 года30%

Планируем запустить в 2014 году16%

Нет, и появление такого продукта в 2013–2014 гг. не планируется5%

Подобный продукт уже есть38%

ДИаГРаММа 4. Рост комиссионных доходов — ключевой мотив внедрения банками комплексного обслуживания для мсб Снижение кредитных рисков за счет

большей прозрачности заемщиков6%

Более быстрый рост ресурсной базы банка6%

Источник: «Эксперт РА», по данным опроса топ-менеджеров банков, занимающихся кредитованием МСБ, на конференции «Финансирование малого и среднего бизнеса — 2013»

Рост лояльности клиентов17%

Более быстрый рост кредитного портфеля6%

Рост комиссионных дохов67%

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

44 4�

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БА

Нк

И

Page 25: Kk №2 sait

упор На Малый бизНеСПо прогнозу «Эксперт РА», по итогам 2013 года порт-фель кредитов МСБ прибавит не более 17 %. Данный прогноз исходит из предпосылок замедления темпов роста реального ВВП (прогноз — 3,6 % по итогам года) и уровня инфляции в 6,6 %. Повышение регу-лятивных требований к резервированию по рознич-ным кредитам будет стимулировать банки к более активному расширению кредитования малого биз-неса за счет «кредитных фабрик» и работы с МСБ по комплексным тарифам. Кредитование среднего бизнеса будет постепенно набирать обороты по мере увеличения числа предприятий с кредитными рей-тингами (учитываются рейтинги «А» и выше по шка-ле «Эксперт РА»). Привлекательность кредитования крупного бизнеса по сравнению с МСБ снизится из-за ожидаемого ухудшения динамики инвестиций в основной капитал и спада промышленного произ-водства. В лидерах рынка по итогам 2013 года оста-нутся банки, внедрившие практику обслуживания МСБ по комплексным тарифам, а также кредитные организации, сумевшие поставить на поток «кредит-ные фабрики».

Однако ускорения динамики кредитования МСБ мы не ожидаем. Во-первых, организация кре-дитной фабрики требует от банков значительных инвестиций и связана с более высоким уровнем дефолтности портфеля. «Предприниматели часто неспособны самостоятельно обеспечить непре-

рывность своей деятельности при непредвиденных расходах, то есть почти любые форс-мажорные об-стоятельства могут вызвать серьезные финансовые проблемы», — отмечает Мария Барсова, директор департамента по страхованию имущественных рисков и ответственности СГ УРАЛСИБ. Во-вто-рых, господдержка все еще не превышает 5 % рын-ка и ориентирована в основном на производствен-ный сектор и инновационные производства, тогда как подавляющее большинство предприятий мало-го бизнеса сосредоточено в торговле и сфере услуг. «Роль государства в поддержке МСП на сегодняш-ний день весьма существенна, но нужно продол-жать совершенствовать и развивать механизмы поддержки нефинансового (а именно процедурно-го и информационно-просветительского) харак-тера, направленного на формирование и развитие благоприятной предпринимательской среды», — говорит Андрей Петров.

Банки, принявшие участие в опросе «Эксперт РА», снизили ориентиры по росту своих портфелей МСБ в среднем на 5–7 п. п. (диаграмма 5) При этом если раньше закладывался опережающий по сравнению со средним бизнесом рост портфелей малого бизне-са, то теперь кредитные организации ожидают более равномерных цифр. Причины этого — повышенная чувствительность малого бизнеса к кризисным яв-лениям и рост давления государства на сектор МСБ через увеличение социальных взносов.

ДИаГРаММа 5. в 2013 году портфель мсб превысит 5 трлн руб.

0,51,0

1,7

2,6 2,6

3,2

3,8

4,5

5,2

6,290%83%

46%

4%

22% 19% 17% 16% 18%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

0

1

2

3

4

5

6

7

трлн

.руб

.

Задолженность по кредитам МСБ, млрд. руб.

Темп прироста, %

Источник: оценка «Эксперта РА» по данным Банка России* данные «Эксперта РА»** прогноз «Эксперта РА»

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

4�

Page 26: Kk №2 sait

38 2807 акб «трансстройбанк» (зао) 1 303

39 2880 оао кб «агРопРомкРеДит» 1 284

40 2216 зао «банк интеза» 1 277

41 3417 кб «новый век» (ооо) 1 115

42 2782 оао акб «РбР» 1 015

43 Финансовая группа лайф 924

44 2562 оао «бинбанк» 900

45 2268 оао «мтс-банк» 821

46 2590 оао ак «баРс банк» 819

47 2011 оао акб «ЭкопРомбанк» 695

48 53 оао банк «алексанДРовский» 682

49 1920 акб «ланта-банк» (зао) 644

50 2211 Росэнергобанк 614

51 1460 оао кб «восточный»* 588

52 1810 азиатско-тихоокеанский банк (оао) 406

53 2306 абсолют банк 401

54 429 оао «убРиР» 359

55 901 оао «меткомбанк» 269

56 249 оао акб «урал ФД» 224

57 2816 оао «банк сгб» 210

58 493 оао «Челябинвестбанк» 142

59 2860 зао банк «агророс» 138

60 567 оао кб «акцепт» 135

61 3073 оао «Ргс банк» 46

62 2733 оао «скб приморья «примсоцбанк» 46

63 2995 кб «стРойлесбанк» (ооо) 40

64 2542 зао «Фиа-банк» 24

65 1776 оао банк «петрокоммерц»*** 22

66 1752 акксб «кс банк» (оао) 20

67 3058 оао аикб «татфондбанк» 16

68 1319 зао «Экономбанк» 15

69 503 зао «холмсккомбанк» 9

70 67 акб «Энергобанк» (оао) 4

71 518 банк «первомайский» (зао) 2

Источник: оценка «Эксперта РА» по данным анкет банков

1 3251 промсвязьбанк 164 272

2 2210 транскапиталбанк 48 966

3 1623 втб 24 (зао)* 46 608

4 912 оао «минб» 38 443

5 2763 акб «инвестторгбанк» (оао) 24 709

6 1439 банк «возрождение» (оао) 21 650

7 2029 оао «смоленский банк» 18 762

8 2748 оао «банк москвы» 14 161

9 2707 кб «локо-банк» (зао) 13 869

10 2179 оао банк «откРытие» 9 047

11 3205 зао «РусстРойбанк» 7 869

12 1978 мкб 7 352

13 3461 оао «первобанк» 5 974

14 3077 кб «нацинвестпромбанк» (зао) 5 932

15 3434 Риабанк (зао) 5 709

16 3255 оао банк «зенит» 5 330

17 группа номос-банка ** 5 265

18 2767 ооо кб «Росавтобанк» 4 507

19 5 банк «кредит-москва» (оао) 4 168

20 2771 кб «ЮниастРум банк» (ооо) 3 636

21 1885 акб «ФоРа-банк» (зао) 3 371

22 3053 оао «гранд инвест банк» 3 261

23 3292 Райффайзенбанк 2 890

24 2272 оао акб «Росбанк» 2 696

25 2838 ооо кб «синко-банк» 2 527

26 2654 кб «унифин» (зао) 2 477

27 1677 бпФ банк 2 370

28 2859 кб «неФтяной алЬянс» (оао) 2 359

29 3368 смп банк 2 214

30 3176 оао «балтинвестбанк» 1 968

31 23 оао банк «авб» 1 875

32 3480 ооо банк «бцк-москва» 1 712

33 3311 кРеДит евРопа банк 1 667

34 918 запсибкомбанк (оао) 1 511

35 52 оао «Энергомашбанк» 1 444

36 3279 банк «тРаст»* 1 405

37 777 оао «тверьуниверсалбанк» 1 345

Таблица 2. РЭнкинг банков по объему выДанных кРеДитов в г. москве

№ № лицензии банкобъем ссуд,

выданных в г. Москва, млн. руб.

№ № лицензии банкобъем ссуд,

выданных в г. Москва, млн. руб.

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

4� 4�

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БА

Нк

И

Page 27: Kk №2 sait

1 1439 банк «возрождение» (оао) 123 290

2 1623 втб 24 (зао)* 59 831

3 3251 промсвязьбанк 55 409

4 2748 оао «банк москвы» 18 464

5 912 оао «минб» 16 797

6 2210 транскапиталбанк 13 100

7 2763 акб «инвестторгбанк» (оао) 11 825

8 1885 акб «ФоРа-банк» (зао) 8 993

9 2272 оао акб «Росбанк» 4 081

10 3292 Райффайзенбанк 3 956

11 3205 зао «РусстРойбанк» 3 735

12 2029 оао «смоленский банк» 3 588

13 Финансовая группа лайф 2 952

14 3279 банк «тРаст»* 2 758

15 1460 оао кб «восточный»* 2 115

16 2179 оао банк «откРытие» 2 085

17 777 оао «тверьуниверсалбанк» 1 849

18 3077 кб «нацинвестпромбанк» (зао) 1 559

19 группа номос-банка ** 1 426

20 2771 кб «ЮниастРум банк» (ооо) 1 396

21 3255 оао банк «зенит» 1 318

22 1978 мкб 1 297

23 5 банк «кредит-москва» (оао) 1 296

24 705 оао «скб-банк» 1 211

25 3053 оао «гранд инвест банк» 1 113

26 2707 кб «локо-банк» (зао) 1 018

27 2816 оао «банк сгб» 851

28 2216 зао «банк интеза» 816

29 3461 оао «первобанк» 654

30 429 оао «убРиР» 643

31 2654 кб «унифин» зао 602

32 2306 абсолют банк 520

33 52 оао «Энергомашбанк» 438

34 2807 акб «трансстройбанк» (зао) 376

35 2782 оао акб «РбР» 360

36 3176 оао «балтинвестбанк» 349

37 1920 акб «ланта-банк» (зао) 341

38 3434 «Риабанк» (зао) 309

39 1677 бпФ банк 283

40 2562 оао «бинбанк» 279

41 918 «запсибкомбанк» оао 262

42 901 оао «меткомбанк» 258

43 3073 оао «Ргс банк» 227

44 3480 ооо «банк «бцк-москва» 220

45 53 оао «банк «алексанДРовский» 212

46 2767 ооо кб «Росавтобанк» 149

47 1776 оао «банк «петрокоммерц»*** 145

48 2011 оао акб «ЭкопРомбанк» 122

49 2268 оао «мтс-банк» 96

50 2859 кб «неФтяной алЬянс» (оао) 96

51 567 оао кб «акцепт» 87

52 2880 оао кб «агРопРомкРеДит» 69

53 2211 Росэнергобанк 60

54 23 оао банк «авб» 51

55 3368 смп банк 42

56 67 акб «Энергобанк» (оао) 11

57 1455 зао «автоградбанк» 6

58 3058 оао аикб «татфондбанк» 1

Источник: оценка «Эксперта РА» по данным анкет банков

Таблица 3. РЭнкинг основных банков по объему выДанных в центРалЬном ФеДеРалЬном окРуге (за исклЮЧением г. москвы) кРеДитов

№ № лицензии банк

объем ссуд, выданных в цФо (за исключением города Москвы), млн.

руб.

№ № лицензии банк

объем ссуд, выданных в цФо (за исключением города Москвы), млн.

руб.

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�0 ��

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БА

Нк

И

Page 28: Kk №2 sait

1 3251 промсвязьбанк 26 599

2 1623 втб 24 (зао)* 25 893

3 52 оао «Энергомашбанк» 12 975

4 3176 оао «балтинвестбанк» 11 127

5 3255 оао банк «зенит» 7 770

6 53 оао банк «алексанДРовский» 6 477

7 группа номос-банка ** 4 498

8 1439 банк «возрождение» (оао) 2 820

9 2210 транскапиталбанк 2 345

10 2590 оао ак баРс» банк 2 140

11 2216 зао «банк интеза» 2 105

12 3461 оао «первобанк» 1 859

13 2707 кб «локо-банк» (зао) 1 627

14 2748 оао «банк москвы» 1 554

15 2179 оао банк «откРытие» 1 541

16 2272 оао акб «Росбанк» 1 362

17 3292 Райффайзенбанк 1 115

18 503 зао «холмсккомбанк» 1 034

19 2562 оао «бинбанк» 781

20 5 банк «кредит-москва» (оао) 765

21 3279 банк «тРаст»* 594

22 3058 оао аикб «татфондбанк» 499

23 2268 оао «мтс-банк» 410

24 777 оао «тверьуниверсалбанк» 368

25 3417 кб «новый век» (ооо) 314

26 912 оао «минб» 301

27 2306 абсолют банк 232

28 2763 акб «инвестторгбанк» (оао) 230

29 2771 кб «ЮниастРум банк» (ооо) 222

30 2782 оао акб «РбР» 220

31 1460 оао кб «восточный»* 210

32 1885 акб «ФоРа-банк» (зао) 200

33 2816 оао «банк сгб» 199

34 3434 «Риабанк» (зао) 167

35 918 «запсибкомбанк» оао 158

36 1920 акб «ланта-банк» (зао) 148

37 3368 смп банк 100

38 2733 оао скб приморья «примсоцбанк» 89

39 2518 кб «кубань кредит» ооо 85

40 901 оао «меткомбанк» 83

41 2211 Росэнергобанк 83

42 3311 кРеДит евРопа банк 73

43 2654 кб «унифин» зао 54

44 3073 оао «Ргс банк» 47

45 2542 зао «Фиа-банк» 43

46 493 оао «Челябинвестбанк» 40

47 429 оао «убРиР» 36

48 1776 оао банк «петрокоммерц»*** 31

49 3205 зао «РусстРойбанк» 15

50 2880 оао кб «агРопРомкРеДит» 15

51 1455 зао «автоградбанк» 7

52 3053 оао «гранд инвест банк» 3

Источник: оценка «Эксперта РА» по данным анкет банков�

Таблица 4. РЭнкинг банков по объему выДанных в г. санкт-петеРбуРге кРеДитов

№ № лицензии банкобъем ссуд, выданных в г. санкт-петербург,

млн. руб.№ № лицензии банк

объем ссуд, выданных в г. санкт-петербург,

млн. руб.

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�2 �3

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БА

Нк

И

Page 29: Kk №2 sait

Сейчас многие предприятия сотрудничают с иностранными партнерами — закупают и ввозят в нашу страну их продукцию, заключают экспортные сделки. Однако бывают случаи, когда по тем или иным причинам зарубежные партнеры не выполняют свои обязательства. Попав в подобную ситуацию, компания может потерять деньги, которые уже были заплачены за поставку, либо ввязаться в длительные переговоры или тяжбы со своим заграничным контрагентом. Для того чтобы избежать этого, предприятие может воспользоваться такой услугой, как торговое финансирование. О том, что она собой представляет, а также о своем опыте работы в данной сфере «Кредитному Консультанту» рассказал директор департамента международного финансирования Промсвязьбанка Александр Мещеряков.

Современная банковская практика: особенности торгового финансирования

Александр Мещеряков,директор департамента международного финансирования Промсвязьбанка

Кредитный Консультант: Каковы преимущес‑тва торгового финансирования для органи‑заций, занимающихся внешнеэкономической деятельностью?Александр Мещеряков: Можно говорить о трех преимуществах. Первым из них, самым очевидным и наиболее привлекательным для клиентов, явля-ется преимущество в цене. В зависимости от того, как структурирована сделка, выгода может быть очень существенной. Так, если клиент будет ис-пользовать аккредитив и правильно пропишет его условия, он может выгадать до 1–2 % годовых. В любом случае с точки зрения цены торговое фи-нансирование гораздо более выгодно, чем обыч-ное кредитование.

Второе преимущество заключается в снижении рисков. Одна из целей торгового финансирова-ния — исключить ситуации, при которых постав-щик не отгрузил организации какой-либо товар, из-за чего она понесла убытки. Такие инструменты, как аккредитив и гарантия, дают компании воз-можность не допустить денежных потерь в случае непоставки. Ведь зарубежный партнер может за-держать поставку, прислать сезонный товар тогда, когда он не уже нужен (например, летнюю одежду и обувь в конце лета), или вообще не поставить его (к примеру, у него возникли какие-либо слож-ности или в отношении его реализуется процедура внешнего управления или банкротства). Конечно, временных, стоковых (связанных с нехваткой това-ра) затрат и т. д. ей избежать не удастся, но по край-ней мере ликвидность компании (а это самое важ-ное) при таком подходе сохраняется и организация не оказывается на грани проблемной ситуации, связанной с неисполнением обязательств уже перед банком. Если же у поставщика начались проблемы, а предприятие уже заплатило ему аванс, то оно либо потеряет деньги, либо ввяжется в длительную про-цедуру, сопряженную с их возвратом.

Третье преимущество немного сложнее форма-лизовать, но оно также существенно. Клиенты, ис-пользующие торговое финансирование, в частности гарантии и аккредитивы, получают в глазах своих поставщиков дополнительный «вес» и статус «про-двинутых» покупателей, те начинают относиться к ним более уважительно, включать в различные программы, предоставлять дополнительные скид-ки. Ведь если к поставщику приходит руководи-тель предприятия, который говорит, что не платит аванс (или не выделяет на него больше 20–30 % сум-мы сделки), а использует аккредитив, тот поймет,

что у этого человека есть свои правила игры, с кото-рыми необходимо считаться.

Кроме того, компания получает известность в том числе на российском рынке. Так, например, придя в организацию, использующую например, разные виды аккредитивов, я как отчасти клиентский ме-неджер понимаю, что эти люди умеют ценить и эко-номить свои деньги и что банки за них активно конкурируют. Иными словами, наличие торгового финансирования свидетельствует о том, что пред-приятие профессионально работает не только со сво-ими поставщиками, но и с банковским сектором.

КК: Кто к вам может обратиться за получением ус‑луги торгового финансирования?АМ: Мы работаем с представителями корпоратив-ного сегмента бизнеса — с компаниями, минималь-ная годовая выручка которых составляет от 1,5 млрд рублей для Москвы или от 360 млн рублей в реги-онах. У нас много региональных клиентов, исполь-зующих торговое финансирование с выручкой 700–800 млн рублей.

В то же время были случаи, когда мы выпускали гарантии для предприятий малого и среднего бизне-са, также находящихся в регионах.

Мы работаем с клиентами по сделкам от 100 тыс. долларов каждая, но если у них возникает необхо-димость оформить более мелкую сделку, мы поч-ти в 100 % случаев найдем возможность пойти им навстречу. Хотя такие мелкие сделки для нас убы-точны, мы в данном случае смотрим в первую оче-редь на отношения с клиентом и на то, что сделка для него важна.

КК: Вы планируете работать с клиентами — субъ‑ектами МСП?АМ: По нашему мнению, клиенты — предприятия МСБ должны пользоваться нашими продуктами. У нас сейчас есть решение, по которому это возмож-но уже сейчас, но, с другой стороны, мы банк боль-шой и видим, что именно для этого сектора не все идет столь гладко, как хотелось бы и некоторые на-стройки системы еще нужно произвести.

Мы также обсуждали вопрос предэкспортного кредитования для предприятий МСБ с ЭКСАРом — российским экспортным агентством. В результа-те обмена мнениями мы пришли к выводу о том, что для малых и средних компаний стоит создать некий портфельный продукт, страхуя не каждую от-дельную отгрузку, а общий портфель клиента. Это проект довольно сложный и комлексный, но в сво-

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�4 ��

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БА

Нк

И

Page 30: Kk №2 sait

ей части мы начали работу над формированием та-кого портфеля. И заинтересованность ЭКСАРа мы тоже видим.

КК: Каковы условия предоставления услуги тор‑гового финансирования?АМ: Торговое финансирование — кредитный про-дукт, поэтому у компании в нашем банке должен быть открыт кредитный лимит. Если у компании есть несколько бизнесов, мы рассматриваем кре-дитный лимит в рамках холдинга, который должен предоставить документы по всем своим компаниям; если направления ее деятельности не связаны друг с другом, то мы можем учесть одного из них, кото-рому продукт непосредственно нужен.

Лимит устанавливается в течение 1–1,5 месяцев на основе предоставленной клиентом финансовой отчетности. Он достаточно гибкий: в него могут быть включены различные кредитные продукты: обычное кредитование, овердрафт, торговое финан-сирование, факторинг. Клиент имеет возможность управлять этим лимитом совместно с банком. Если ему нужно больше торгового финансирования, можно увеличить его объем за счет других состав-ляющих лимита. Когда клиент перестает нуждать-ся в торговом финансировании, его объем можно оперативно сократить и добавить, например, фак-торинг. Для этого клиенту не нужно предоставлять какие-либо документы дополнительно, нам не при-ходится повторно анализировать его. Изменение лимитов в рамках общего или конкретного продук-та внутри лимита может занимать час-два времени, что очень быстро.

КК: Каковы средние стоимость сделки и объем финансирования по ней?АМ: Как я уже говорил, мы стараемся не проводить сделки на сумму менее чем 100 тыс. долларов. Средняя сделка (если поделить общую сумму на количество

трансакций) — это порядка 1,5 млн долларов. В нашем портфеле присутствует большое количество сделок по несколько сотен тысяч долларов. Они характерны, например, для розничных сетей, торгующих обувью и одеждой. У них много поставщиков (у одной компа-нии таких партнеров может быть до 100), с которыми они работают, используя разные модели, разработан-ные под различных клиентов. Поэтому в таких слу-чаях сумма аккредитивов невелика. Другие предпри-ятия покупают более, скажем так, биржевые товары (например, пальмовое масло). В подобных ситуациях объем поставки больше и может равняться 10 или 20 млн долларов.КК: Какое количество сделок за последнее время вы профинансировали?АМ: За прошлый год мы профинансировали в общей сложности 1700 сделок на сумму 2,4 млрд долларов.

КК: Кем являются ваши клиенты? Это компании, которые покупают товары за рубежом и перепро‑дают их в нашей стране, или к вам обращают‑ся и производители?АМ: В рамках данной услуги мы предлагаем два про-дукта — торговое финансирование (финансирова-ние оборотного капитала), которое предоставляется, как правило, импортерам или в меньшей степени эк-спортерам, и долгосрочное финансирование, выде-ляемое компаниям, нуждающимся в обновлении ос-новных средств. В последнем случае это может быть, например, производитель строительных материалов, который не занимается ни экспортом, ни импортом, но раз в год-два у него появляется необходимость в обновлении основных средств или приобретении новых (к примеру, вследствие роста объемов произ-

водства). Для таких предприятий мы можем при-влечь финансирование и выдать им кредит на срок в 6–7, а иногда и 12 лет (по сути, до того, как при-обретаемое оборудование окупится).

КК: На каких условиях предоставляется та‑кое финансирование?

АМ: Оно не намного дороже торгово-го финансирования (а иногда может

быть сопоставимо по став-кам с ним). Правда, в случае

долгосрочных кредитов используется несколь-

ко иной инстру-мент — привлека-ется экспортное

агентство, которое

страхует риски фондирующего иностранного банка. Так как наш банк считается достаточно надежным, обладает хорошими международными рейтингами и мы имеем большой опыт работы с экспортны-ми агентствами, у нас есть возможность привлечь «длинные» деньги за относительно разумную про-центную ставку (6,5–7 % годовых в евро, около 12–12,5 % в рублях). Я в данном случае имею в виду уже конечную стоимость для нашего клиента.

КК: Компании должны обязательно закупать обо‑рудование за рубежом?АМ: Да, если они хотят получить финансирование на таких условиях. Ведь система экспортных агентств работает только в том случае, если клиент покупает оборудование, которое импортируется из другой стра-ны. Экспортные агентств как раз и созданы для того, чтобы поддерживать экспорт и помогать получать от-носительно льготное финансирование для изготовле-ния продукции, вывозящейся из их страны.

Подобная организация, ЭКСАР, недавно была со-здана и в России. В настоящее время она успешно ра-ботает, и мы с ним прорабатываем некоторые сделки. При этом ЭКСАР (в отличие от западных агентств, участвующих в поставке «капитальных» товаров) поддерживает не только «длинные», но и «короткие» сделки. Агентство готово страховать риски нашего клиента, собирающегося поставить продукцию за-рубежной компании, в платежеспособности кото-рой он сомневается. Это крайне важно: в то время как поставку в такую страну, как Германия, легко застраховать на общем рынке, риски, возникаю-щие при отправке товаров, например, в Узбекистан или одно из государств Латинской Америки, мож-но застраховать в крайне ограниченном количестве юрисдикций, а иногда это вообще нельзя сделать. Соответственно, ЭКСАР занял правильную нишу — он будет, во-первых, страховать те риски, которые мешают нашим клиентам работать и поставлять больший объем продукции, а во-вторых, делать это по относительно разумным ставкам. Это реальная поддержка отечественным производителям техно-логичной продукции. При этом ЭКСАР не дает де-нег, а только страхует риск и роль финансирующего банка в сделке также очень важна.

КК: Другими словами, вполне возможно, что в будущем вы разработаете еще один продукт, благодаря которому вы сможете предоставлять «короткие» деньги субъектам внешнеэкономичес‑кой деятельности?

АМ: По сути, этот продукт уже есть и называется он предэкспортное финансирование. Однако мы дейс-твительно в настоящее время работаем над тем, что-бы превратить его в отдельный продукт. В настоящее время мы совместно с нашими коллегами разраба-тываем методику ускоренного установления лимита кредитования компаниям, основная деятельность которых связана с экспортом. При этом предпри-ятие может поставлять товары зарубежным парт-нерам, названия которых никому ничего не говорят (иными словами, широкая известность их бренда необязательна) и давать им конкурентную отсрочку платежа (чтобы выиграть тендер). Оно все равно бу-дет получать финансирование, если портфель таких его сделок будет застрахован в ЭКСАРе.

КК: Вы финансируете и импортные, и экспорт‑ные сделки?АМ: Экспортные сделки мы тоже с удовольствием финансируем. Правда, крупнейшие предприятия осуществляют экспортное и предэкспортное тор-говое финансирование совместно с консорциумами западных банков либо не проводят его вообще, так как в условиях относительно высоких цен на сырье они получают хорошую выручку и не нуждают-ся в оборотных средствах. Поэтому в экспортном сегменте мы работаем с относительно небольши-ми компаниями, которые, как правило, поставля-ют сложную технологическую продукцию (напри-мер, оборудование для нефтепромыслов в страны Средней Азии). Мы делаем для них предэкспортное финансирование, причем на том этапе, когда пос-тавка еще не произошла. После нее мы можем пре-доставить им при участии ЭКСАРа (или без него) отсрочку платежа. Кроме того, мы сотрудничаем с организациями, реализующими сырьевые проек-ты в таких отраслях, как, например, лесная. Там нет крупных консолидированных производителей, а ра-ботает относительно большое количество предпри-ятий, у каждого из которых имеются свои потреб-ности и оборотные средства им нужны. У таких компаний нет возможностей привлекать запад-ное финансирование.

КК: Имеется ли какая‑либо специфика в финанси‑ровании экспортных и импортных сделок?АМ: Специфика, безусловно, есть. Импортные сдел-ки мы стремимся оформлять с использованием ак-кредитивной формы расчетов. Такая трансакция относительно дешевая и сопряжена с наименьшим числом рисков.

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�� ��

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БА

Нк

И

Page 31: Kk №2 sait

Предэкспортное финансирование, как прави-ло, осуществляется в денежной форме. Аккредитив в данном случае может быть только входящим — в пользу нашего клиента. Как правило, такая форма финансирования с точки зрения стоимости денег не-много дороже, чем импортные аккредитивы.

КК: Какова стоимость денег с использованием ак‑кредитива и без него?АМ: Об этом довольно сложно говорить. Наш банк недавно перешел на принцип risk adjusted pricing, при котором стоимость предоставления услуги торгово-го финансирования зависит от той категории риска, к которой относится клиент. Так, для категории рис-ка А стоимость финансирования может составлять условно 4 % годовых или даже меньше, а для катего-рии риска D она будет гораздо более высокой — 7–8 % годовых. Мы как банк при использовании такой технологии считаем эффективность применения ка-питала. Так как риск потерь по клиенту категории D достаточно высок, зачастую доходность на капитал по нему может быть гораздо ниже, чем на предпри-ятие категории А, несмотря на то, что номинальная ставка выше.

КК: Обращаете ли вы, принимая у клиентов заяв‑ки на торговое финансирование, внимание на то, с поставщиками из каких стран они сотруднича‑ют? Можно ли говорить о том, что компаниям, ра‑ботающим с поставщиками из одних государств, вы более охотно предоставляете торговое финан‑сирование, а тем, кто взаимодействует с други‑ми — не предоставляете его вовсе?АМ: Совсем недавно мы проводили для своих клиентов семинар по торговому финансирова-нию, на который мы пригласили около 50 компа-ний, работающих с нами в рамках этого продук-та. Во время данного мероприятия мы проводили интерактивный опрос о том, при взаимодействии с какими странами он используется в первую оче-редь. Первое место с небольшим отрывом занял Китай, за ним следовала Европа, а остальные ре-гионы (СНГ, США) заняли небольшую долю. Дан-ный опрос определил тренд: в первую очередь людей интересует Азия (Китай, Гонконг). Однако в целом мы наблюдаем поставки из других стран, например в настоящее время активно развивает-ся взаимодействие с Бангладеш в сфере поставок текстильной продукции (многие компании перево-дят в эту страну свои пошивочные производства, так как там заработная плата ниже, чем в Китае).

Вскоре аналогичную тенденцию следует ждать от Вьетнама, где, насколько я знаю, складывается относительно неплохая ситуация в сфере конку-рентоспособности по издержкам.

В целом нам все равно, с какой страной работать. Конечно, имеются ограничения, установленные Центральным банком РФ. К их числу в первую оче-редь относятся офшорные юрисдикции, на сотруд-ничество с которыми, если мы выставляем на такую территорию аккредитив, нам приходится заклады-вать повышенные резервы. Поэтому мы стараемся не работать с подобными юрисдикциями. В осталь-ном все зависит от клиента. Именно он выбирает, где ему выгоднее купить, а наша задача — предоста-вить ему инструмент, с помощью которого он может провести хорошую трансакцию.

КК: На каких условиях распределяются и страху‑ются риски в торговом финансировании?АМ: В торговом финансировании возникает не-сколько рисков. Во-первых, это наш риск на клиента. Он определяется в тот момент, когда мы устанавли-ваем общий лимит кредитования, так как тогда оп-ределяются все условия — и общий размер лимита, и условия, и сроки траншей, и продукты, которые будут включаться в лимит. Дальше следует обычная процедура мониторинга. Если у клиента за это вре-мя ничего не меняется, выручка резко не снижает-ся, нет сделок по слиянию и поглощению, то лимит начинает функционировать, отслеживаются оборо-ты по счетам.

Следующий вид рисков — те, которые иностран-ные банки берут на нас. Торговое финансирование проводится благодаря тому, что у нас имеются до-статочно существенные лимиты в иностранных банках. За счет них мы получаем средства в доку-ментарной форме или в виде «живых» денег, кото-рые затем предоставляем своим клиентам.

Есть банки, которые только оформляют нам ак-кредитивы, другие и делают аккредитивы, и выдают нам деньги под импортные контракты. Кроме того, существуют экспортные агентства, которые иногда участвуют только в короткой части сделки, порой — исключительно в длинных трансакциях, когда фи-нансируется поставка оборудования. Здесь подход очень индивидуальный — все зависит от страны, от контрагента. Наша задача — подобрать для каж-дого нашего банка-партнера (а их у нас больше 100) тот портфель сделок, который ему наиболее инте-ресен (с учетом зарубежного поставщика, страны, из которой идет поставка, ее валюты и т. д.).

КК: Насколько часто вам приходится сталкивать‑ся с потерями?АМ: Потери — это часть кредитного бизнеса. В дан-ном случае речь идет о статистике. Пока потери не превышают определенного уровня, мы спокойны. В прошлом году, в отличие от 2008–2009 гг., не было отрицательного развития. С начала года наблюдает-ся снижение темпов роста экономики, но пока оно не привело к каким-то негативным изменениям. Бу-дем надеяться, что они не произойдут, иначе рост убытков у банков приведет к тому, что кредитные организации в целях их компенсации начнут увели-чивать процентные ставки по кредитам.

КК: По каким причинам ваши клиенты не выпол‑няют свои обязательства?АМ: Самая простая причина заключается в том, что у компании может быть тяжелое финансовое состояние. Если она живет за счет кредитов, посто-янно перекредитовывается и в какой-то момент тот или иной банк решит не выдавать ей кредит, то она не сможет мгновенно найти того, кто сумеет замес-тить его. Соответственно, другие банки постепенно начинают замечать, что у них лимиты выбираются по максимуму, а задолженность организации пе-ред их коллегами сокращается. У них такая ситу-ация начинает вызывать подозрения, они более тщательно проверяют финансовое состояние дан-ного заемщика, видят, что оно постоянно ухудша-ется, закрывают лимиты, вследствие чего компания без денежной подпитки (оборотные средства таких предприятий практически полностью сформирова-ны за счет кредитных) прекращает покупать новые товары (ей попросту не на что это делать), не может предоставить своим покупателям отсрочку плате-жа, и в какой-то момент ей приходится прекратить свою деятельность.

Конечно, есть и недобросовестные предприятия, собственники которых выводят из них деньги и в ка-кой-то момент сознательно доводят их до банкротс-тва. Однако таких случаев меньшинство, и в последнее время их все меньше, так как компании, работающие в настоящее время на рынке, осуществляют свою деятельность на протяжении продолжительного времени: кто-то десять лет, а кто-то — двадцать. Со-ответственно, можно говорить, что предприятие, ко-торое благополучно прошло через все кризисы, под-твердило состоятельность своей модели бизнеса, ее руководство понимает, чем она занимается, ее «кос-тяк» составляют профессионалы. �

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�� ��

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БА

Нк

И

Page 32: Kk №2 sait

Внешнеторговый оборот России ежегодно растет. Одна из основ этого роста — международные контракты компаний и организаций. Тем удивительнее, что финансирование таких сделок банки пока не особо интересует. Но для бизнеса кредит для внешнеэкономической деятельности — это зачастую единственный источник и стабильной работы, и развития. Понимая это, мы запустили корпоративным клиентам «внешнеторговый» кредит, предложив по нему фиксированную ставку — 6,9 % годовых в валюте.

опыт кредитования субъектов внешнеэкономической деятельности

Вячеслав Головастиков,заместитель руководителя отдела корпоративного кредитования РОСАВТОБАНКа

В настоящее время в нашем банке проводится комплекс работ по совершенствованию продуктов и услуг для бизнеса. Анализируя ситуацию на рынке и общаясь с нашими клиентами, мы сделали вывод: ВЭД — очень востребованная тема для бизнеса. И мы решили предложить такой кредитный продукт, ко-торый был бы действительно полезен и интересен.

Кредит занимает одну из важнейших позиций в развитии международного товарооборота. Созда-вая дополнительный спрос на рынке со стороны за-емщиков, он способствует увеличению объемов ми-ровой торговли. При нынешней конъюнктуре рынка условия кредитования экспорта являются важным фактором конкурентной борьбы отдельных фирм и государств за рынки сбыта, сферы приложения капитала, источники сырья, превосходство в реша-ющих областях научно-технического прогресса. Мы уверены, что это одно из приоритетных направле-ний кредитования бизнеса уже сейчас.

Кредитование ВЭД, безусловно, имеет свою спе-цифику. Кредиты предприятиям и фирмам, осу-ществляющим внешнеэкономическую деятельность (экспортеры энергоресурсов и развивающиеся «го-лубые фишки»; предприятия среднего уровня; так называемые локальные и региональные предпри-ятия: клиенты, заключающие от случая к случаю или периодически внешнеторговые контракты; банки), как правило, предоставляются в иностран-ной валюте. Большая часть таких кредитов выдает-ся импортерам для оплаты заключенных контрак-тов на поставку товаров, оборудования. Мы делаем акцент на предприятия малого и среднего бизнеса, собственно как и большинство банков среднего раз-мерного класса. Получить кредит могут как юриди-ческие лица, так и индивидуальные предпринимате-ли, работающие не менее шести месяцев.

В случае кредитования экспортеров большое внимание уделяется анализу финансового состоя-ния контрагента — плательщика. Здесь необходимо учесть, что условия для импортеров и экспортеров несколько различаются. Это связано с тем, что нам труднее оценить риски компаний, ведущих свою де-ятельность за рубежом. А несвоевременная оплата экспортируемых товаров может привести к сбоям в финансовых потоках наших клиентов, и, как следс-твие, к задержке возврата кредитных ресурсов.

Мы детально общаемся и обсуждаем вопросы с каждым клиентом и готовы предложить ему на-иболее целесообразную в том или ином случае мо-дель кредитования. Собственно, поэтому у нас срок

и сумма кредита — величины определенно «подвиж-ные». В зависимости от договоренностей с клиентом, его финансового положения, обеспечения, конкрет-ной цели кредита они могут варьироваться.

Льготный кредит в иностранной валюте мы пред-лагаем нашим клиентам, осуществляющим расчеты по кредитуемым проектам через РОСАВТОБАНК. Чтобы использовать кредит, необходимо предоста-вить в банк копии контрактов предприятий-заем-щиков с фирмами-контрагентами. Конечно, в обя-зательном порядке мы требуем открытие счетов в нашем банке, а также проведение всех расчетов по заключаемым контрактам через них. Мы допол-нительно оцениваем финансовое состояние нашего клиента, находим возможные варианты обеспече-ния кредита залогами и (или) поручительствами, по результатам делаем взвешенное и конкурентное предложение по кредитованию.

Одно из самых важных для предприятий досто-инств продукта — это конкурентная ставка. По на-шим оценкам, сегодня на рынке средний диапазон ставок по такому продукту составляет 6–11 % годо-вых в валюте. Соответственно, ставка нашего банка находится практически на нижнем уровне. Ставки устанавливаются банком исходя из действующих ставок мирового денежного рынка по соответствую-щим валютам. В последнее время стоимость привле-ченных ресурсов в иностранной валюте для банков снижается, мы считаем, что эта тенденция сохранит-ся в ближайшее время.

Обеспечение по такому кредиту, как правило, является стандартным. Что касается нашего банка, залогодателями могут выступать заемщики, тре-тьи лица — юридические и физические. Возможно дополнительное поручительство собственников или руководителей бизнеса. В качестве залога при-нимается недвижимость, оборудование, транспорт, товары в обороте, личное имущество и даже сме-шанное обеспечение. Кроме того, в нашем банке принята достаточно распространенная практика по-гашения кредита, очень удобная для предприятий. Ежемесячно необходимо платить только проценты, а основной долг согласовывается индивидуально с каждым клиентом.

Мы понимаем, что, в отличие от стандартного кредитования бизнеса (кредиты для развития биз-неса, тендерные кредиты, кредиты для инноваций и т. д.), в ВЭД могут возникать дополнительные рис-ки (страновые, связанные с таможенным оформле-нием и доставкой товаров и грузов и т. д.). Одним из способов их снижения может быть страхование,

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�0 ��

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

БА

Нк

И

Page 33: Kk №2 sait

которое предлагают некоторые банки клиентам. В числе наших партнеров страховые компании, чьи условия по страхованию соответствуют нашим тре-бованиям. Но это добровольная вещь исключитель-но в интересах клиентов, страховать мы ни в коем случае не обязываем.

Схема получения и рассмотрения заявки на такой кредит — практически ничем не отличается от базо-вого кредита для бизнеса. Сначала направляются ба-зовая заявка и предварительный список документов, причем заявку можно отправить непосредственно с сайта. После этого выносится предварительное решение по кредиту, и, если оно положительное, необходимо предоставить полный список доку-ментов, на основе которого выносится окончатель-ное решение.

Заявление на кредит, анкета предприятия по фор-ме Банка.Копии финансовой отчетности предприятия с от-меткой налоговой инспекции на последнюю от-четную дату.Справка из ФНС об отсутствии задолженности по уплате налогов, и об открытых счетах.Перечень имущества, предполагаемого для пере-дачи в залог. Документы, подтверждающие право собственности на закладываемое имуществоСправки обо всех действующих кредитах в других банках с отметкой банка о наличии просрочки по выплате ос-новного долга и/или процентов. Справки

1.

2.

3.

4.

5.

о кредитовых оборотах по счетам за последние 6 месяцев.Копии договоров (контрактов) с контрагентами организации в подтверждение кредитуемой сдел-ки; копии договоров с контрагентами (поставщи-ками, покупателями, заказчиками), заверенные подписью и печатью организации.

Отметим, что участники внешнеторговых контрак-тов практически всегда нуждаются и в «сопутствую-щих услугах»: валютном контроле и обслуживании внешнеэкономической деятельности. Такие предпри-ятия осуществляют конверсионные, документарные операции, международные переводы, оформляют паспорта сделок. Иными словами, одним кредитом для ВЭД международные услуги не ограничиваются.

Именно поэтому, запуская кредит для ВЭД с вы-годной ставкой, мы параллельно постарались улуч-шить и наше обслуживание по валютному контролю. Так, в нашем банке комиссия по нему одна из самых низких — 0,1 % от суммы, клиенты могут получить паспорт сделки в течение одного дня (операцион-ный день у нас продлен). Далеко не все банки готовы оформлять документы за клиентов, а у нас такая воз-можность есть. Кроме того, одна из самых удобных услуг — удаленное банковское обслуживание. Почти все документы по валютным операциям можно пере-давать в банк и получать обратно по Клиент-Банку

с электронной подписью. Это существен-ная экономия времени, денег

и сил малого и средне-го бизнеса.�

6.

В 2012 г. в условиях серьезной нестабильности на вне-шних финансовых рынках и ограничения возмож-ностей для привлечения средств из-за рубежа важ-ную роль в качестве источников ликвидных средств играли:

Банк России — объемы сделок РЕПО были в четы-ре раза выше, чем в предыдущие годы, а задолжен-ность перед ЦБ РФ по итогам года составила бо-лее 5 % (конечно, этот показатель далек до уровня, наблюдавшегося во время кризиса, но величина существенная);рынок межбанковского кредитования — практи-чески весь год среднедневные обороты рынка де-ржались на уровне более 1 трлн рублей.Последние события в Европе и США показали,

что политики там способны договариваться по клю-чевым вопросам, а центральные банки готовы дейс-твовать, чтобы поддержать экономику. Таким об-разом, в 2013 году можно ожидать возвращения оптимизма инвесторов и снижения волатильности на международных рынках. Как следствие, ситуа-ция с ликвидностью для российских банков будет улучшаться.

В 2013 году есть основания надеяться на постепен-ное открытие внешних источников фондирования для российских банков. В результате роль Банка Рос-сии в обеспечении ликвидности начнет снижаться. Тем не менее необходимо учитывать значительные риски, которые все еще угрожают мировой финан-совой системе. Они включают в себя, в частности, отсутствие окончательной ясности с решением воп-роса о бюджетном дефиците в США, необходимость дальнейшей рекапитализации европейских банков, угрозу более резкого, чем ожидалось, замедления экономики Китая.

В рЕгИОНАх

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�2

Page 34: Kk №2 sait

Кредитный Консультант: Насколько активно ин‑весторы, в частности мелкие, вкладывают средства в экономику Ростовской области?Александр Левченко: Особое значение в создании и обновлении производственного потенциала облас-ти для улучшения качества жизни населения имеет инвестиционная деятельность субъектов малого и среднего предпринимательства, а именно повыше-ние инвестиционной активности МСП.

На основании проведенных исследований сдела-ны выводы о том, что инвестиционную деятельность в 2012 году в регионе осуществляли 76 % обследо-ванных малых и 54 % средних предприятий области. По данным исследования развития экономики Ростов-ской области, проведенного Ростовстатом в 2011 году, 164 592,0 млн рублей инвестиций было направлено в основной капитал, из них субъектами малого и сред-него предпринимательства — 20 427,6 млн рублей. Темп роста инвестиций в основной капитал малых и средних предприятий за 2012 год составил 119,6 %.

В 2011 году основная часть инвестиционных вло-жений, 8430,4 млн рублей, или 41,3 % от общего объ-ема, была использована на приобретение машин, оборудования и транспортных средств. Доля инвес-тиций организаций малого и среднего бизнеса в жи-лищное строительство в 2011 году составила 27,6 % общего объема инвестиций в основной капитал, при-чем более четверти из них — это инвестиции в стро-ительство зданий (кроме жилых) и сооружений.

По итогам 2012 года свыше 150 субъектов малого и среднего предпринимательства, реализовавших инвестиционные проекты, в том числе по модерниза-ции производства, получили финансовую поддержку в рамках действующей в области программы подде-ржки малого и среднего бизнеса.

КК: Какие отрасли экономики региона вы считаете наиболее перспективными для инвестирования? В какие сферы предпочитают вкладывать средства сами инвесторы?АЛ: Благодаря высокой диверсификации экономики Ростовская область может предложить бизнесу мак-симально широкий спектр возможностей для эффек-тивного вложения денег практически во все отрасли региональной экономики: от АПК и переработки, строительства коммерческой недвижимости до со-здания новых промышленных предприятий, портов, инфраструктурных объектов. Новые возможнос-ти для инвестирования открывает работа региона по подготовке к Чемпионату мира по футболу, кото-рый пройдет у нас в 2018 году.

На сегодняшний день 80 % инвестиционных про-ектов, реализующихся на территории Ростовской области, индустриальные. Подтверждением данно-го факта является подписание на Международном инвестиционном форуме «Сочи-2012» десяти ме-морандумов о сотрудничестве в рамках реализации проектов, восемь из которых производственно-про-мышленного назначения.

В 2012 году в область уже зашли такие компа-нии с участием иностранного капитала, как Praxair (США), реализующая проект по строительству газо-наполнительной станции для производства промыш-ленных газов; группа компаний Imerys (Франция), за-нимающаяся у нас производством фильтроперлита; компания Itaco Precast S. r. I (Италия), реализующая проект, связанный со строительством завода по из-готовлению сборных железобетонных конструкций, и т. д. Также в данной сфере такими отечественны-ми инвесторами, как ЗАО «Ростовский лакокрасоч-ный завод», ООО «Технониколь», ЗАО «Донэлект-росталь», принято решение о реализации проектов в Ростовской области.

Перспективными отраслями считаются промыш-ленность, производство и переработка сельхозпро-дукции, химическое производство, в том числе фар-мацевтической продукции, транспорт и связь.

КК: Какими конкурентными преимуществами, позволяющими ей привлекать инвесторов, обла‑дает Ростовская область по сравнению с соседни‑ми регионами?АЛ: Ростовская область имеет одну из ведущих региональных экономик России. По объему вало-вого регионального продукта область находится в числе пятнадцати лидирующих субъектов Россий-ской Федерации.

Основными конкурентными преимуществами Ростовской области, формирующими инвестицион-ный потенциал и определяющими инвестиционную привлекательность региона, являются выгодное гео-политическое положение, благоприятные климати-ческие условия, природно-сырьевые и земельные ресурсы, развитая транспортная инфраструктура, диверсифицированная промышленность, обеспечен-ность энергоресурсами, значительная емкость внут-реннего рынка региона, современный научно-обра-зовательный комплекс, формирующаяся крупная Ростовская агломерация, относительно высокий уро-вень развития малого и среднего бизнеса, достаточно высокий образовательный, профессионально-квали-фикационный и предпринимательский уровень тру-

Мы продолжаем рассказывать об инвестиционном климате, сложившемся в различных регионах нашей страны, а также о том, какие действия предпринимают региональные власти для привлечения инвесторов. В этом номере мы публикуем интервью с министром экономического развития Ростовской области Александром Левченко.

инвестиционный климат Ростовской области

Александр Левченко,министр экономического развития Ростовской области

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�4 ��

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

В р

Ег

ИО

НА

х

Page 35: Kk №2 sait

довых ресурсов, социально-политическая стабиль-ность в регионе.

Для нас вопросы привлечения инвестиций сто-ят на первом месте и остаются главным условием обеспечения экономического роста и решения со-циальных задач. В Ростовской области сейчас актив-но идет реализация областной долгосрочной целе-вой программы «Создание благоприятных условий для привлечения инвестиций в Ростовскую область на 2012–2015 годы», в которой определены основные направления деятельности органов исполнительной власти региона в инвестиционной сфере, в том числе организация инвестиционного процесса на терри-тории Ростовской области, создание необходимой инженерной и транспортной инфраструктуры, раз-витие индустриальных парков, оказание финансовой поддержки инвесторам, совершенствование кадро-вого потенциала, активизация инвестиционной по-литики в муниципальных образованиях.

Законодательство Ростовской области, регулиру-ющее инвестиционную сферу, одно из самых либе-ральных и предполагает целый комплекс форм гос-поддержки инвесторов, среди которых основными являются льготы по налогам на прибыль и имущест-во, субсидии в целях возмещения части затрат на уп-лату процентов по кредитам коммерческих банков, реализация инвестпроектов на основе государствен-но-частного партнерства.

Инвесторы больше всего боятся административ-ных барьеров. Однако благодаря конструктивной позиции правительства Ростовской области мы всегда идем им навстречу. С этой целью был создан и эффективно функционирует Совет по инвести-циям при губернаторе Ростовской области. Целый ряд инвестпроектов, так называемый перечень «100 губернаторских инвестиционных проектов», находится под пристальным контролем руководс-тва региона.

Мы понимаем, что каждый успешно реализован-ный проект, такой как, например, Coca-Cola, PepsiCo, Lafarge, Guardian, Auchan, Castorama, Real, стано-вится сам по себе отличной рекламой. Выбирая регион, иностранные компании первым делом проводят мониторинг — смотрят, какие мировые бренды здесь уже представлены, и запрашивают у них информацию относительно условий осу-ществления деятельности и отношения руководс-тва региона к реализуемым проектам.

Работа, проводимая по формированию индустри-альных парков, является наиболее перспективным способом привлечения в регион новых инвесторов,

как российских, так и иностранных, так как разме-щение производства в индустриальном парке имеет массу преимуществ.

Регулярное участие Ростовской области в выста-вочно-ярмарочных мероприятиях международного и межрегионального уровня позволяет нам позицио-нировать наш регион как надежного партнера.

КК: Имеются ли какие‑либо проблемы, затормажи‑вающие развитие бизнес‑климата региона? Каким образом их можно решить?АЛ: Для Ростовской области, как и для большинства других регионов России, одной из главных проблем, сдерживающих инвестиционное развитие, являет-ся недостаточно развитая инженерно-транспорт-ная инфраструктура.

На региональном уровне мы решаем данный воп-рос путем создания индустриальных парков и инвес-тиционных площадок. Мы также помогаем инвес-торам снизить затраты, связанные с организацией и ведением бизнеса, в том числе на подключение к ин-фраструктуре, за счет различных видов господде-ржки. В областном бюджете для инвесторов предусмотрены средства на строительство объектов водоснабжения и субсидиро-вание затрат на присоединение к сетям электро- и газоснабжения в рамках государствен-но-частного партнерс-тва, на субсидирование процентных ста-вок по кредитам, привле ченным на инвестицион-ные цели, а так-же предостав-ление налоговых льгот. В текущем

году из областного бюджета на данные цели предус-мотрено более 700 млн рублей.

Тем не менее вопрос развития инженерно-транс-портной инфраструктуры невозможно решить в пол-ном объеме только усилиями регионов. Необходима поддержка федерального центра, так как возможнос-ти регионального бюджета не позволяют создавать инфраструктуру в нужных объемах. Так, например, в Ростовской области уровень износа инфраструк-туры водоснабжения и водоотведения составляет порядка 50 %, в замене нуждаются более 47 % водо-проводных и канализационных сетей.

Проблемным вопросом остается отсутствие едино-го правового механизма участия частных инвесторов и органов власти в реализации инфраструктурных проектов — по аналогии с теми особенностями, кото-рые предусмотрены законом от 21.05.2005 № 115-ФЗ «О концессионных соглашениях».

Многие вопросы, касающиеся развития инфра-структуры, связаны с деятельностью электросетевых и газоснабжающих организаций. Предусмотрен-ные федеральным законодательством сроки техно-логического присоединения к объектам энергети-ки — не менее 2 лет — не устраивают инвесторов. К тому же зачастую они нарушаются из-за излишней регламентации корпоративных процедур.

Современные технологии позволяют создавать объекты в течение года, поэтому решению данной проблемы будет содействовать внесение изменений в Постановление Правительства РФ от 27.12.2004 № 861, регламентирующее подключение к сетям. Со-ответственно, оно поможет упростить корпоратив-ные процедуры ресурсоснабжающих организаций.

Решение данных проблемных вопросов позволит создать единые механизмы сотрудничества госу-дарства и бизнеса в реализации инфраструктурных проектов и, как следствие, способствовать улучше-нию бизнес-климата Ростовской области.

КК: С какими проблемами сталкиваются субъекты малого и среднего предпринимательства, работаю‑щие в вашем регионе?

АЛ: Что касается субъектов малого и среднего предпринимательства, то при ведении деятельности они сталкиваются с такими проблем-ными вопросами, как избыточное

администрирование и дублирова-ние полномочий государственных

органов при проведении проверок субъектов МСП, наличие многочислен-

ных подзаконных актов, противоречия между зако-нодательством на федеральном, региональном и мес-тном уровнях, высокая степень инспектирования и контроля субъектов МСП, значительный объем различной отчетности и наличие контролирующих органов на разных уровнях хозяйствования, много-численные проверки общественными объединения-ми потребителей.

С целью ограничения административного воз-действия на бизнес в Ростовской области создана и действует областная межведомственная комиссия по снижению административных барьеров. Заседа-ния комиссии проходит не реже раза в квартал.

КК: Наверняка в экономику Ростовской облас‑ти вкладывают средства не только российские, но и иностранные инвесторы. Осуществляется ли какая‑либо поддержка последних? С инвесторами из каких стран у региона уже налажено сотрудни‑чество? Какие государства, по вашему мнению, яв‑ляются наиболее перспективными для дальнейше‑го взаимодействия в сфере инвестиций?АЛ: На сегодняшний день интерес к вложению ин-вестиций в экономику Ростовской области прояв-ляется как отечественными, так и иностранными организациями-инвесторами, реализующими ин-вестиционные проекты по различным направлени-ям деятельности. Так, в целях привлечения инвес-тиций в регион и создания режима максимального благоприятствования для субъектов инвестици-онной деятельности в Ростовской области дейс-твуют законы об инвестициях, о государственных гарантиях и об основах государственно-частно-го партнерства.

Законодательная база инвестиционных норма-тивных правовых актов дает инвесторам право на получение целого комплекса государственных преференций, в том числе субсидий из областного бюджета на возмещение части затрат на уплату про-центов по кредитам, полученным на реализацию инвестиционных проектов, налоговых льгот по на-логам на имущество и прибыль и гарантий област-ного бюджета.

Ростовская область стала одним из первых рос-сийских регионов, где в 2004 году появилось Агентс-тво инвестиционного развития. Агентство занимает одну из ключевых позиций в процессе привлечения инвестиций в область. Работа данной структуры обеспечивает продвижение региона в среде потен-циальных инвесторов и организационное сопровож-дение инвестиционных проектов. Агентство зани-

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�� ��

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

В р

Ег

ИО

НА

х

Page 36: Kk №2 sait

мается поиском инвесторов с учетом необходимой отраслевой направленности. Его услуги бесплатны для них, деятельность структуры финансируется из областного бюджета на контрактной основе.

На сегодняшний день подписаны пять инвестици-онных договоров между областным правительством и такими иностранными компаниями, как «Пепси-Ко Холдингс» (США), «реал-Гипермаркет» (Герма-ния), «Кока Кола ЭйчБиСи Евразия» (США), «Ашан» (Франция), «ИКЕА МОС (Торговля и Недвижи-мость)» (Швеция), на реализацию инвестицион-ных проектов.

Государственная поддержка данных организаций позволила реализовать следующие проекты:1) завод по производству продуктов питания «Фрито

Лей Мануфактуринг», г. Азов;2) строительство здания торгового центра «Реал»

в г. Ростове-на-Дону;3) завод по производству безалкогольных напитков

Coca-Cola в Азовском районе Ростовской области;4) строительство и дальнейшая эксплуатация обще-

ством с ограниченной ответственностью «Ашан» на территории Аксайского района Ростовской об-

ласти торгового центра, включающего в качестве основного компонента магазин «Ашан»;

5) строительство многофункционального семейного торгово-развлекательного центра «МЕГА» на тер-ритории Аксайского района Ростовской области.В 2012 году правительством Ростовской области

подписано 15 меморандумов о реализации инвести-ционных проектов с компаниями, которые выбрали область в качестве региона, перспективного для орга-низации производств. Объем инвестиций составляет более 51 млрд рублей, а реализация данных проектов позволит создать более 5,5 тыс. рабочих мест. Среди них шесть иностранных компаний с общим объемом инвестиций 24,0 млрд рублей.

Так, компанией «СоВиТек» начаты работы по про-ведению ветромониторинга для последующего стро-ительства ветропарка в Азовском районе. Мы плани-руем выделить под данный проект более 30 га земли в зоне «Азов-сити». Данный проект будет способс-твовать индустриальному развитию юго-западной части региона.

Одной из первостепенных задач в сельском хозяйс-тве мы считаем собственное производство сахара.

Совместно с компаниями «Международная сахарная корпорация» и «Сюкден Париж» в Целинском районе выбрана площадка для строительства завода.

Данные проекты являются лишь малой частью на-шей работы, но это яркие свидетельства того, что сде-лан залог будущего развития региональной экономи-ки и повышения уровня жизни населения области.

КК: Насколько развито в Ростовской области час‑тно‑государственное партнерство? В каких проек‑тах предпочитают принимать участие региональ‑ные власти? АЛ: На территории Ростовской области принят Об-ластной закон от 22.07.2010 № 448-ЗС «Об основах государственно-частного партнерства», которым ус-тановлены формы ГЧП-соглашения (договоры).

В соответствии с Постановлением правительства Ростовской области от 13.12.2012 № 1073 «О порядке участия сторон государственно-частного партнерс-тва в реализации инвестиционного проекта на тер-ритории Ростовской области» в настоящее время оказывается государственная поддержка следую-щих видов.1. Создание объектов тепло-, водоснабжения, водо-

отведения и объектов транспортной инфра- структуры.

2. Предоставление инвестору субсидий на возме-щение части затрат на подключение (технологи-

ческое присоединение) объектов капитального строительства, являющихся неотъемлемой час-тью инвестиционного проекта, к сетям инженер-но-технического обеспечения (электроснабжения и газоснабжения). При этом предоставление суб-сидии на технологическое присоединение диф-ференцировано, оно зависит от объема привле-каемых инвестиций: при капиталовложениях до 1 млрд рублей включительно субсидия соста-вит не более 50 млн рублей по электро- и не бо-лее 30 млн рублей по газоснабжению; от 1 млрд рублей до 3 млрд рублей включительно — не бо-лее 75 млн рублей по электро- и не более 50 млн рублей по газоснабжению; более 3 млрд рублей — не более 100 млн рублей по электро- и 70 млн руб-лей по газоснабжению.Примерами успешных проектов ГЧП, реализуемых

на территории Ростовской области с привлечением средств Инвестиционного фонда РФ, являются:

комплексный инвестиционный проект феде-рального значения «Комплексная программа строительства и реконструкции объектов водо-снабжения и водоотведения г. Ростова-на-Дону и юго-запада Ростовской области»;инвестиционный проект регионального значения «Чистый Дон».После принятия проекта федерального закона «Об

основах государственно-частного партнерства в Рос-

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�� ��

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

В р

Ег

ИО

НА

х

Page 37: Kk №2 sait

сийской Федерации» законодательная и нормативная правовая база Ростовской области будет приведена в соответствие с ним. Рассматривается возможность создания регионального инвестиционного фонда на территории области с целью реализации проектов ГЧП с учетом опыта передовых регионов России.

КК: В регионе находится несколько индустриаль‑ных парков. Расскажите, пожалуйста, о них под‑робнее. Насколько активно они работают? Какой объем инвестиций им удалось привлечь за послед‑нее время? Какие компании являются в настоящее время их резидентами? Есть ли в регионе специа‑лизированные индустриальные парки? АЛ: Наиболее крупными из развивающихся на тер-ритории Ростовской области индустриальных пар-ков являются Красносулинский, Октябрьский, Но-воалександровский и Южно-Батайский.

На территории Красносулинского индустриально-го парка в настоящее время на завершающей стадии находится инвестиционный проект по строительству завода для производства флоат-стекла, инициатором которого является ООО «Гардиан Стекло Ростов». По состоянию на 1 марта 2013 года инвестиции в ос-новной капитал составили 8,2 млрд рублей. Также на территории Красносулинского индустриального парка на стадии реализации находятся инвестицион-ные проекты таких компаний, как ООО «ЭЙР Про-дактс Газ», ООО «Проксэа Рус», ООО «Завод Техно», ООО «Имерис Восток». Общая площадь, занимаемая резидентами, составляет 66,2 га.

На территории Октябрьского индустриального парка реализован проект по производству сэндвич-

панелей компании ООО «МеталлДон» с объемом ин-вестиций более 6,5 млрд рублей, на стадии реализа-ции находятся инвестиционные проекты компаний ООО «ЕвроДонЮг», ООО «Ирдон» и ООО «Сталь-Снаб». Занимаемая резидентами площадь составляет 382,6 га.

На территории Новоалександровского индустри-ального парка реализован проект по производству безалкогольных напитков ООО «Кока-Кола ЭйчБи-Си Евразия» с общим объемом инвестиций 3,3 млрд рублей. На стадии реализации находятся проекты та-ких компаний, как ЗАО «Ростовский лакокрасочный завод» и ЗАО «Донэлектросталь». Площадь, занима-емая резидентами, составляет 114,4 га.

На территории Южно-Батайского индустриаль-ного парка на стадии реализации находится про-ект ФГУП «Почта России», а также проекты компа-ний ООО «Экспо-Лайн», ООО «РТЛ-Контейнер», ООО «ЭК «Юг Руси», ООО «Агроком», ООО «Дон-строй». Площадь, занимаемая резидентами, состав-ляет 187,56 га.

Также на стадии формирования находятся индус-триальные парки Юго-Восточный (Азовский), Гуков-ский и Матвеево-Курганский.

КК: Существует ли в регионе программа развития инновационной деятельности? Каким образом в Ростовской области стимулируют предприни‑мателей, открывающих малые инновационные компании, и инвесторов, вкладывающих в них средства?АЛ: Одним из приоритетных направлений эко-номики Донского края является развитие инно-

вационного потенциала. В рамках реализации инновационной политики в Ростовской области сформировано инновационное законодательство: Областной закон «Об инновационной деятельнос-ти в Ростовской области»; постановления, регла-ментирующие порядок оказания государственной поддержки субъектам инновационной деятельнос-ти из областного бюджета, определяющие порядок проведения рейтинговых конкурсов для лучших субъектов инновационной деятельности, иннова-торов, изобретателей.

Для практической реализации системного подхо-да к инновационному развитию региона разработана и утверждена Областная долгосрочная целевая про-грамма инновационного развития Ростовской облас-ти на 2012—2015 годы, предусматривающая комп-лекс мероприятий (финансовых, организационных, информационных), направленных на формирование условий для обеспечения системного перехода реги-она на инновационный путь развития.

В 2012 году проведена работа по реализации ме-роприятий, направленных на развитие инновацион-ных процессов в регионе, стимулирование рынка ин-новационной продукции, модернизацию и развитие инновационного производственного комплекса.

Впервые на цели государственной поддержки субъектов инновационной деятельности были при-влечены средства федерального бюджета в размере 9,4 млн рублей.

Размер субсидии, предоставляемой субъектам инновационной деятельности на возмещение за-трат, связанных с приобретением основных средств, увеличен до 70% (но не более 2 млн рублей на один субъект инновационной деятельности в течение календарного года). Кроме того, расширен круг ее получателей.

По итогам 2012 года государственной поддержкой воспользовались 14 субъектов инновационной де-ятельности Ростовской области, 12 из которых яв-ляются малыми и средними предприятиями. Субъ-ектам инновационной деятельности предоставлена субсидия в размере 16,35 млн рублей (в том числе за счет средств областного бюджета 7 млн рублей, феде-рального бюджета — 9,35 млн рублей).

Впервые в 2012 году организован и проведен рей-тинговый конкурс среди изобретателей и рациона-лизаторов Ростовской области — физических лиц, на который было подано 38 заявок от претендентов из восьми муниципальных образований области. Трем победителям конкурса также вручены денежные вознаграждения.

Одной из мер продвижения наших разработок и продукции на внутренние и внешние рынки явля-ется позиционирование Ростовской области как ин-новационно активного региона.

В сентябре 2012 года организована коллективная экспозиция Ростовской области на XIII Российской венчурной ярмарке в Иркутске.

На выставке OpenInnovationsExpo 2012, прошед-шей в рамках Московского международного фору-ма инновационного развития «Открытые иннова-ции» (31 октября — 3 ноября 2012 года), Ростовская область презентовала свои новейшие технологии и проекты под девизом: «Ростовская область — про-мышленный лидер с мощным инновационным по-тенциалом». Основной акцент был сделан на ведущие промышленные предприятия региона, представлен-ные последними инновационными разработками и продукцией.

Кроме того, в целях привлечения инвесторов, действующих на рынке прямых и венчурных ин-вестиций в России, в настоящее время с Российской ассоциаций венчурного инвестирования прорабаты-вается вопрос об организации в рамках XIII Между-народного бизнес-форума на Дону, который состоит-ся в октябре 2013 года, Донской венчурной ярмарки, на которую планируется привлечь не менее 20 инвес-торов — представителей институтов развития, ин-вестиционных компаний и фондов прямых и (или) венчурных инвестиций, финансово-кредитных орга-низаций, а также ассоциаций бизнес-ангелов, в том числе организаций — членов Российской ассоциации венчурного инвестирования.�

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

�0 ��

Кре

дитн

ый

Ко

нсул

ьтан

т №

3 (

6)

май

-ию

нь 2

0�3

В р

Ег

ИО

НА

х

Page 38: Kk №2 sait
Page 39: Kk №2 sait

554

6426

Особенности торгового финансирования

Инвестклимат Ростовской области

Гарантии для малого

бизнеса Москвы

Как написать бизнес-

план, чтобы заинтересовать

инвесторов

Профессионально о кредитах и инвестициях

№3(6) май-июнь 2013

Кре

ди

тны

й К

онс

ульт

ант

№3

(6

) м

ай-и

юнь

20

13

Реклама

ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ПАРТНЕРЖУРНАЛАКОММЕРЧЕСКИЙ БАНК“ТРАНСПОРТНЫЙ”