of 13 /13
Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень ФОНДЫ Стоимость на 04.12.09, руб. Последняя неделя Последний месяц Последние 3 месяца Последние 6 месяцев Последние 12 месяцев УралСиб Фонд П ервый 10 986.35 5.54% 5.07% 15.16% 9.61% 111.03% УралСиб Фонд Отраслевых инвестиций 7 600.04 3.58% 5.11% 23.53% 43.09% 172.23% УралСиб Фонд Перспективных вложений 6 846.61 3.70% 6.76% 36.01% 56.29% 143.84% Индекс РТС (руб.) 9 384.56 5.53% 9.53% 23.52% 23.36% 149.13% УралСиб Фонд Профессиональный 5 613.47 1.82% 2.81% 13.56% 16.53% 69.44% УралСиб Фонд Консервативный 1 975.56 -0.12% 2.71% -0.36% -0.59% 6.65% RUX-Cbonds ( ценовой) 108.25 0.06% 0.68% 3.70% 6.23% 17.26% УралСиб Нефть и Газ 11 501.14 4.26% 4.87% 25.96% 29.74% 153.38% УралСиб Металлы России 11 078.78 5.89% 11.30% 22.12% 32.12% 203.49% УралСиб Связь и Информационные технологии 9 160.29 6.49% 8.26% 22.16% 57.80% 202.19% УралСиб Энергетическая перспектива 21 500.81 9.09% 12.00% 45.48% 57.57% 379.15% УралСиб Российские финансы 6 519.29 4.81% 7.18% 37.20% 56.42% 161.73% Россия конъюнктура недели Рыночные индикаторы ДИНАМИКА СТОИМОСТИ ПАЕВ Несварение чувство дискомфорта в желудке, вызванное употреблением слишком большого количества пищи, жидкости или алкоголя. Многим из нас знакомо состояние, когда даже самые вкусные и соблазнительные блюда не вызывают ни малейшего аппетита мы, что называется, сыты по горло. На финансовых рынках идёт самый сладкий предновогодний период: в декабре индексы растут в восьми случаях из десяти. Выходят замечательные новости, публикуется суперпозитивная статистика, - а рынки реагируют лишь вялыми покачиваниями. Сразу три крупнейших международных инвестбанка рекомендуют Россию как лучший рынок на год вперёд, - а цены меняются лишь на 1-2%. Пятничные данные о количестве рабочих мест в США оказались просто на порядок лучше прогнозов, но уже через несколько часов после их публикации котировки откатились обратно. Слишком много инвесторов уже сделали ставку на рождественское «ралли», доля «медведей» на американских биржах упала до исторического минимума. Рынкам нужно время, чтобы «переварить» этот избыточный оптимизм. Следующая волна роста должна быть вызвана переводом капитала крупных институциональных инвесторов из фондов money market, где они получают почти нулевой доход. Такая реструктуризация портфелей часто происходит в начале года, и мы по-прежнему с оптимизмом смотрим на период с января по апрель. Динамика индекса РТС за последний год 0 20 40 60 80 100 дек 08 мар 09 июн 09 сен 09 дек 09 Объем торгов, млн. $ 500 800 1100 1400 Индекс РТС ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ 48 (433) 30 ноября – 4 декабря 2009 ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» Индекс РТС: 1427.13 (+4.20 %) Объем торгов за неделю: $10.78 млрд. Рубль/доллар: 29.2427 (+1.27%)

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

  • Upload
    others

  • View
    40

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ФОНДЫ

Стоимость на 04.12.09, руб.

Последняя неделя

Последний месяц

Последние 3 месяца

Последние 6 месяцев

Последние 12 месяцев

УралСиб Фонд Первый 10 986.35 5.54% 5.07% 15.16% 9.61% 111.03%

УралСиб Фонд Отраслевых инвестиций 7 600.04 3.58% 5.11% 23.53% 43.09% 172.23%

УралСиб Фонд Перспективных вложений 6 846.61 3.70% 6.76% 36.01% 56.29% 143.84%

Индекс РТС (руб.) 9 384.56 5.53% 9.53% 23.52% 23.36% 149.13%

УралСиб Фонд Профессиональный 5 613.47 1.82% 2.81% 13.56% 16.53% 69.44%

УралСиб Фонд Консервативный 1 975.56 -0.12% 2.71% -0.36% -0.59% 6.65%

RUX-Cbonds (ценовой) 108.25 0.06% 0.68% 3.70% 6.23% 17.26%

УралСиб Нефть и Газ 11 501.14 4.26% 4.87% 25.96% 29.74% 153.38%

УралСиб Металлы России 11 078.78 5.89% 11.30% 22.12% 32.12% 203.49%

УралСиб Связь и Информационные технологии

9 160.29 6.49% 8.26% 22.16% 57.80% 202.19%

УралСиб Энергетическая перспектива 21 500.81 9.09% 12.00% 45.48% 57.57% 379.15%

УралСиб Российские финансы 6 519.29 4.81% 7.18% 37.20% 56.42% 161.73%

Россия – конъюнктура недели Рыночные индикаторы

ДИНАМИКА СТОИМОСТИ ПАЕВ

Несварение – чувство дискомфорта в желудке, вызванное употреблением слишком большого количества пищи, жидкости или алкоголя. Многим из нас знакомо состояние, когда даже самые вкусные и соблазнительные блюда не вызывают ни малейшего аппетита – мы, что называется, сыты по горло. На финансовых рынках идёт самый сладкий – предновогодний – период: в декабре индексы растут в восьми случаях из десяти. Выходят замечательные новости, публикуется суперпозитивная статистика, - а рынки реагируют лишь вялыми покачиваниями. Сразу три крупнейших международных инвестбанка рекомендуют Россию как лучший рынок на год вперёд, - а цены меняются лишь на 1-2%. Пятничные данные о количестве рабочих мест в США оказались просто на порядок лучше прогнозов, но уже через несколько часов после их публикации котировки откатились обратно. Слишком много инвесторов уже сделали ставку на рождественское «ралли», доля «медведей» на американских биржах упала до исторического минимума. Рынкам нужно время, чтобы «переварить» этот избыточный оптимизм. Следующая волна роста должна быть вызвана переводом капитала крупных институциональных инвесторов из фондов money market, где они получают почти нулевой доход. Такая реструктуризация портфелей часто происходит в начале года, и мы по-прежнему с оптимизмом смотрим на период с января по апрель.

Динамика индекса РТС за последний год

0

20

40

60

80

100

дек 08 мар 09 июн 09 сен 09 дек 09

Объем

торгов,

млн

. $

500

800

1100

1400Индекс РТС

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ

№ 48 (433)30 ноября – 4 декабря 2009

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» Индекс РТС: 1427.13 (+4.20 %) Объем торгов за неделю: $10.78 млрд. Рубль/доллар: 29.2427 (+1.27%)

Page 2: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

В декабре же вместо всеми ожидаемого «ралли» рынки могут впасть в стагнацию, либо даже слегка скорректироваться вниз. Такая пауза обеспечивает хорошую возможность спокойно сформировать позиции по наиболее перспективным инструментам. При благоприятном развитии событий мы постепенно инвестируем основную часть денежных резервов к концу года. Скачок котировок акций в конце пятничных торгов ещё не успел найти отражение в стоимости паёв, которая по закону рассчитывается на базе средних цен сделок за весь день. С поправкой на этот технический фактор, доходность ПИФов акций по итогам недели практически совпала с приростом индекса РТС. Торможение роста за счёт значительной доли денежных резервов в Уралсиб Фонде Первом было компенсировано скачком котировок Газпромнефти и АФК Система. Управляющий фондом рассчитывает продолжить пополнение портфеля подобными недооценёнными бумагами в ближайшие недели, рассматривая в первую очередь финансовый сектор и инфраструктурные компании. Чуть менее впечатляющий результат показали Уралсиб Фонды Отраслевых Инвестиций и Перспективных Вложений. В их портфелях есть ряд позиций «второго эшелона», переоценка которых рынком происходит с некоторым запаздыванием. Поэтому при росте индексов доходность по паям формально может некоторое время отставать. Однако управляющий уже сейчас видит возможность реализовать ряд позиций на 20-30% выше формальных котировок спроса. За счёт этого паи фонда сейчас фактически можно купить со скидкой в 5-7% к реальной рыночной стоимости активов. Денежные резервы обоих фондов были слегка сокращены в течение недели за счёт увеличения позиций в энергетическом секторе. В ближайшее время размещение резервов в перспективные бумаги продолжится. В очередной раз отличился Уралсиб Энергетическая Перспектива, почти вдвое обогнав рынок по доходности. Сразу две позиции в портфеле подорожали более, чем на 30%: ИнтерРАО ЕЭС и МРСК Северного Кавказа. Управляющий частично зафиксировал прибыль по данным эмитентам, реинвестировав выручку в несколько «отстающих» бумаг. Доля денежных резервов в портфеле остаётся минимальной, чтобы в полной мере использовать богатый потенциал доходности по акциям сектора. Портфели Уралсиб Фондов Профессионального и Консервативного почти не претерпели изменений за неделю. Оба управляющих готовятся приобрести несколько новых выпусков облигаций, выходящих в ближайшее время на вторичные торги. Потенциальный доход от таких вложений превышает 15% годовых. Доля акций в Уралсиб Фонде Профессиональном, вероятно, будет возвращена к сбалансированному уровню до конца года. При этом рассматривается фиксация прибыли по акциям золотодобывающих компаний, с учётом технического «перегрева» цен на драгметаллы. Доля нефтегазового сектора, металлургии и энергетики, напротив, может вырасти. РЫНОК АКЦИЙ

В любом плюсе есть как минимум два минуса – если как следует присмотреться. Неожиданное снижение безработицы в США означает не только оптимистичную оценку перспектив американской экономики, но и скорое повышение процентных ставок, а также укрепление доллара. Поэтому вспыхнувший после выхода статистики покупательский ажиотаж выдохся уже через пару часов. Торги на российских биржах к тому моменту уже успели закрыться, так что прирост индексов по итогам недели оказался весьма солидным. Соответственно, в понедельник рынок был просто обречён на негативное открытие. Индексы РТС и ММВБ уже два месяца остаются в «боковом» тренде. Изобилие дешёвых «коротких» денег на мировых рынках и постепенное восстановление экономики уравновешиваются большим количеством «длинных» позиций по российским акциям. Подавляющее большинство участников рынка уже сделало ставку на рождественское «ралли».

Динамика отраслевых фондовых индексов

70

90

110

130

150

170

190

210

ноя 08 фев 09 май 09 авг 09 дек 09

Индекс голубых фишекэнергетика нефть и газ

Темпы роста российского фондового рынка и индекса фондовых рынков развивающихся стран

70

90

110

130

150

170

190

210

230

ноя 08 фев 09 май 09 авг 09 дек 09

Индекс MSCI EMFИндекс РТС

Page 3: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Поэтому выход из «бокового» тренда, вероятно, состоится уже в январе, благодаря увеличению аллокации на emerging markets со стороны крупных международных инвесторов. Оставшееся до конца года время можно спокойно использовать для оптимизации структуры портфеля, фиксируя прибыль по «перегретым» банковским акциям и формируя позиции под очередной цикл роста в металлургии. Энергетика и телекомы остаются нашими долгосрочными фаворитами, тогда как нефтегазовый сектор ещё несколько месяцев будет пребывать под давлением негативного сезонного эффекта. Продолжает развиваться обещанная волна роста акций сталелитейного сектора. По итогам минувшей недели более 10% прибавили наши самые предпочитаемые бумаги – ММК и Северсталь. В России наблюдается сезонный спад спроса на строительный прокат. Однако как раз эти две компании почти не производят данный вид продукции. В США восстановление спроса на сталь продолжается, что позволяет Северстали запустить, наконец, свои простаивающие американские заводы. Магнитка больше других выигрывает от оживления спроса на трубную продукцию со стороны нефтегазового сектора. К тому же, её бумаги почти втрое дешевле коллег по отрасли по соотношению EV/EBITDA. Оценочные коэффициенты по акциям Северстали пока выглядят высокими, но очень быстро упадут до привлекательных уровней при умеренном росте отпускных цен и запуске мощностей в Америке. В целом на мировых рынках формируется новый цикл роста цен на сталь, вызванный наметившимся дефицитом сырья и увеличением потребления в Азии. Правильно выбранные акции стального сектора способны серьёзно обогнать индекс РТС в доходности за ближайшие несколько месяцев.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Вера в светлое завтра снова одолела участников долгового рынка. Премия за кредитный риск по российским еврооблигациям опять приблизилась к посткризисному минимуму в 215 базисных пунктов. На этой отметке она находилась в начале сентября 2008 года, когда баррель нефти стоил больше ста долларов, резервы Центробанка превышали US$600 млрд., а бюджет был глубоко профицитным. Разумеется, рынку свойственно опережать реальность, но сегодня это опережение выглядит несколько чрезмерным. Стоит помнить и о риске роста ставок по американским облигациям, который негативно отразится на российских долгах даже при неизменном кредитном спреде. На редкость оптимистичная статистика по безработице в США за ноябрь реально означает повышение долгосрочного риска инфляции. Это, в свою очередь, ведёт к росту ставок по «длинным» долгам. После роста на 0,5-1,0% по итогам минувшей недели суверенные еврооблигации РФ выглядят ещё более уязвимыми для отката вниз. Динамика корпоративных евробондов остаётся разнородной: продолжают дешеветь обязательства Евраза и Северстали, сильно подорожавшие в ноябре. Еврооблигации Вымпелкома и TNK-BP, напротив, пользуются повышенным спросом, подорожав за неделю на 1,5% и 3%, соответственно. В корпоративном сегменте всё ещё сохраняются интересные инвестиционные возможности, позволяющие заработать более 10% годовых при умеренном риске.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Укрепление доллара лишь слегка затормозило восходящий тренд на рынке рублёвых облигаций. Котировки ликвидных выпусков за минувшую неделю подросли в среднем ещё на 0,2%. Новые размещения продолжают пользоваться успехом. Спрос при формировании книги заявок по 3-му выпуску облигаций Мосэнерго превысил предложение втрое. НЛМК установил ставку купона по своему очередному выпуску на уровне всего 9,75% годовых, что также говорит о высоком интересе инвесторов. АФК Система удалось продать уже третий в этом году выпуск объёмом целых 19 млрд. рублей, получив при этом заявок на 31 млрд. руб. Новый выпуск облигаций смог разместить даже ЧТПЗ, хотя долговая нагрузка компании сейчас на порядок больше EBITDA.

Динамика индексов российских еврооблигаций и еврооблигаций развивающихся стран

250

350

450

550

650

750

850

950

дек 08 мар 09 июн 09 сен 09 дек 09

Спред

индекса

EM

BI+

, бп

150

250

350

450

550

650

750

850

950

Спред

индекса

EM

BI+

Rus

sia,

бп

Спред индекса EMBI+Спред индекса EMBI+ Russia

Кривая доходности внешних долговых обязательств РФ и российских компаний

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

0 2 4 6 8 10 12Дюрация, лет

Процентов годовых

Корпоративные на 04.12.2009Корпоративные на 27.11.2009Суверенные на 04.12.2009Суверенные на 27.11.2009

Page 4: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Наличие спроса даже на такие рискованные бумаги говорит о том, насколько уже продвинулись инвесторы в своей агрессивности. В то же время, интерес к самым качественным облигациям, похоже, остывает: на последнем аукционе по ОФЗ спрос был всего на 20% выше предложения, и Минфин разместил только половину заявленного объёма. Начался сбор заявок на новые облигации ЛУКойла, РЖД, банка Петрокоммерц и Тверской области общим объёмом 30 млрд. рублей. Расширение первичного предложения вместе с продолжением технического «отскока» по доллару США могут привести к стабилизации котировок рублёвых облигаций в конце года. Однако в первой половине 2010 года переоценка внутренних кредитных рисков, вероятно, продолжится. Процентные ставки по качественным долгам сохраняют потенциал снижения ещё на 100-150 базисных пунктов. Кредитные премии по облигациям «второго эшелона» завышены ещё более значительно. Поэтому оптимальная структура вложений сегодня представляет собой сбалансированное сочетание надёжных долгосрочных облигаций и относительно «коротких» бумаг, выпущенных устойчивыми компаниями средней величины. Подобная комбинация в следующем году позволит рассчитывать на доходность свыше 15% годовых при умеренном риске. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОН

После трёх недель умеренного роста индекс потребительских цен вновь застыл на месте в последние семь дней ноября. В результате инфляция по итогам месяца составила 0,3%. Скользящий 12-месячный показатель упал до уровня 9,1% - это минимум за всю постсоветскую историю. Вероятно, по итогам всего 2009 года прирост ИПЦ окажется ещё меньше – 8,9-9,0%. С учётом заявленного повышения тарифов ЖКХ, традиционный январский скачок инфляции может достичь 2%. Однако в дальнейшем замедление роста цен, вероятно, продолжится вплоть до 4-го квартала 2010 года, когда со стандартным лагом начнёт сказываться нынешнее расширение денежной массы. Соответственно, у Банка России будет возможность понизить эталонные ставки в следующем году ещё на 50-100 базисных пунктов. Традиционные опережающие макроиндикаторы – индексы менеджеров по закупкам, рассчитываемые VTB Europe, - по итогам ноября показали снижение второй месяц подряд. При этом индекс по производственной сфере упал ниже отметки 50 пунктов – уровня, соответствующего нулевому изменению деловой активности. Составляющие индексов, характеризующие динамику новых заказов, находятся уже значительно ниже нейтрального уровня. Одной из основных причин ухудшения ситуации, судя по комментариям участников опроса, является укрепление рубля. Похоже, что оживление российской экономики временно сменяется стагнацией. Преодолеть её поможет дальнейшее снижение процентных ставок и рост цен на товары российского экспорта.

Кривая доходности по облигациям г. Москвы

7%

8%

9%

10%

11%

0 500 1000 1500 2000 2500 3000Дней до погашения

% годовых

Кривая доходности на04.12.2009Кривая доходности на27.11.2009Кривая доходности на04.11.2009

Курс рубль/доллар (ЦБ)

26.0

29.0

32.0

35.0

38.0

ноя 08 фев 09 май 09 авг 09 дек 09

РОССИЙСКИЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ

Индикатор 2006 2007 2008 2009 (прогноз)

2010 (прогноз)

Реальный рост ВВП, % 6.8 8.0 5.6 -8.3 3.5 Рост пром. производства, % 4.0 6.3 2.1 -12.2 2.8 Рост инвестиций в основной капитал, % 13.5 21.1 9.1 -18.7 2.1 Реальный рост доходов населения, % 10.2 10.4 2.7 -8.6 0.7 Платёжный баланс, % ВВП 9.5 5.4 3.5 4.2 4.6 Сальдо федерального бюджета, % ВВП 7.4 5.5 3.2 -7.0 -4.8 Потребительская инфляция, % 9.0 11.9 13.3 9.0 8.6 Изменение курса рубля к доллару, % 9.2 7.3 -19.4 -2.8 -3.7

Page 5: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ – РЕЗУЛЬТАТЫ

Агрессивная стратегия

Резиденты

40

60

80

100

120

140

160

180

200

дек05

май06

окт06

фев07

июл07

ноя07

апр08

сен08

янв09

июн09

окт09

дата

%

Нерезиденты

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

280

дек05

май06

окт06

фев07

июл07

ноя07

апр08

сен08

янв09

июн09

окт09

дата

%

Консервативная стратегия

86

98

110

122

134

146

158

170

182

194

дек 04 май 05 сен 05 фев 06 июн 06 ноя 06 мар 07 авг 07 дек 07 апр 08 сен 08 янв 09 июн 09 окт 09

дата

% Резиденты

Индекс CBONDS

Page 6: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Фонд Первый Анализ эффективности управления

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 111.03% 149.13% 42.77% 60.27% 1.7761 1.5513 0.6059 0.0009

Последние 6 месяцев 9.61% 23.36% 32.83% 50.78% 0.5540 0.8273 0.5632 -0.0003

Последние 3 месяца 15.16% 23.52% 26.26% 41.76% 2.1771 2.0721 0.5044 0.0006

Последний месяц 5.07% 9.53% 24.09% 45.58% 2.4442 2.4245 0.4325 0.0006

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Период

Доходность за периодв рублях, %

Результаты управления

40

60

80

100

120

140

160

180

200

дек 05 окт 06 июл 07 май 08 фев 09 дек 09

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Фонд Первый

Индекс РТС

Волатильность Стоимости Паев

Волатильность РТС

Соотношение риска и дохода

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

дек.05 окт.06 июл.07 май.08 фев.09 дек.09

Доход

/Риск

УралСиб Фонд ПервыйИндекс РТС

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Фонд Отраслевых инвестиций Анализ эффективности управления

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 172.23% 149.13% 30.02% 60.27% 3.4292 1.5513 0.3679 0.00266

Последние 6 месяцев 43.09% 23.36% 24.61% 50.78% 2.9492 0.8273 0.3650 0.00220

Последние 3 месяца 23.53% 23.52% 21.76% 41.76% 3.9777 2.0721 0.3432 0.00219

Последний месяц 5.11% 9.53% 17.29% 45.58% 3.4325 2.4245 0.2393 0.00117

Коэффициенты

Период

Доходность за период в рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа

Page 7: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Результаты управления

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

дек.05 окт.06 июл.07 май.08 фев.09 дек.09

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Фонд Отраслевых Инвестиций

Индекс РТС

Волатильность стоимости паев

Волатильность РТС

Соотношение риска и дохода

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

дек.05 окт.06 июл.07 май.08 фев.09 дек.09

Доход

/Риск

УралСиб Фонд Отраслевых Инвестиций

Индекс РТС

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Фонд Перспективных вложений Анализ эффективности управления

Портфеля Рынка (Индекс РТС2)

Портфеля Рынка (Индекс РТС2)

Портфеля Рынка (Индекс РТС2)

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 143.84% 167.03% 31.09% 26.52% 2.9339 3.8045 0.4528 0.0019

Последние 6 месяцев 56.29% 49.68% 20.68% 26.25% 4.4068 3.1246 0.4919 0.0020

Последние 3 месяца 36.01% 27.17% 21.11% 21.22% 6.0658 4.6632 0.5728 0.0026

Последний месяц 6.76% 8.17% 13.20% 20.92% 5.9412 4.5307 0.3028 0.0019

Период

Доходность за период в рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Результаты управления

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

дек 05 окт 06 июл 07 май 08 фев 09 дек 09

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Фонд Перспективных Вложений

Индекс РТС2

Волатильность стоимости паев

Волатильность РТС2

Соотношение риска и дохода

-9

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

дек.05 окт.06 июл.07 май.08 фев.09 дек.09

Доход

/Риск

УралСиб Фонд Перспективных Вложений

Индекс РТС2

Page 8: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УРАЛСИБ ФОНД ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ Анализ эффективности управления

ПортфеляРынка

(50%РТС, 50%Cbonds)

ПортфеляРынка

(50%РТС, 50%Cbonds)

ПортфеляРынка

(50%РТС, 50%Cbonds)

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 69.44% 86.09% 23.57% 25.12% 2.2550 2.5013 0.6582 0.00052

Последние 6 месяцев 16.53% 19.29% 17.47% 21.19% 1.7452 1.6615 0.6159 0.00036

Последние 3 месяца 13.56% 15.02% 13.17% 17.40% 3.9022 3.2561 0.5190 0.00098

Последний месяц 2.81% 5.61% 8.86% 18.99% 3.6796 3.4264 0.3130 0.00045

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Период

Доходность за периодв рублях, %

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УРАЛСИБ ФОНД КОНСЕРВАТИВНЫЙ Анализ эффективности управления

ПортфеляРынка (Индекс

Cbonds) ПортфеляРынка (Индекс

Cbonds) ПортфеляРынка (Индекс

Cbonds) Бета Альфа

Последние 12 месяцев 6.65% 30.68% 30.32% 4.22% 0.2100 6.3298 -0.4489 0.0009

Последние 6 месяцев -0.59% 12.79% 13.65% 2.07% -0.0847 11.5381 0.5420 -0.0005

Последние 3 месяца -0.36% 6.29% 14.94% 1.02% -0.0952 23.8707 0.2246 -0.0002

Последний месяц 2.71% 1.53% 3.55% 0.80% 8.8699 22.2646 -0.4120 0.0014

Коэффициенты

Период

Доходность за период в рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа

Результаты управления – УралСиб Фонд Консервативный

80

90

100

110

120

130

140

дек 05 окт 06 июл 07 май 08 фев 09 дек 09

Изм

енен

ие стоим

ости

пая

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

110%

120%

Волатильность

, % годовых

УралСиб Фонд Консервативный

Индекс Cbonds

Волатильность стоимости паев

Волатильность индекса Cbonds

Результаты управления – УралСиб Фонд Профессиональный

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

дек 05 окт 06 июл 07 май 08 фев 09 дек 09

Изм

енение

стоим

ости

пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

Волатильность

, % годовых

УралСиб Фонд Профессиональный

Эталонный индекс

Волатильность стоимости паев

Волатильность эталонного индекса

Page 9: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Нефть и Газ Анализ эффективности управления

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 153.38% 141.47% 44.19% 60.37% 2.1566 1.4937 0.5178 0.0021

Последние 6 месяцев 29.74% 14.36% 33.07% 48.06% 1.5822 0.5552 0.4566 0.0014

Последние 3 месяца 25.96% 21.42% 28.61% 44.46% 3.3159 1.7835 0.3980 0.0024

Последний месяц 4.87% 8.96% 24.66% 44.50% 2.2905 2.3357 0.3527 0.0009

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Период

Доходность за периодв рублях, %

Результаты управления

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

мар 08 июл 08 ноя 08 мар 09 июл 09 дек 09

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Нефть и Газ

Индекс ММВБ Нефть и Газ

Волатильность Стоимости Паев

Волатильность Индекса

Соотношение риска и дохода

-10

-8

-6

-4

-2

-

2

4

6

8

10

апр.08 сен.08 фев.09 июл.09 дек.09

Доход

/Риск

УралСиб Нефть и Газ

Индекс ММВБ Нефть и Газ

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Металлы России Анализ эффективности управления

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 203.49% 255.31% 42.54% 57.75% 2.6948 2.2822 0.5288 0.00180

Последние 6 месяцев 32.12% 47.87% 32.86% 52.08% 1.7058 1.5259 0.4297 0.00075

Последние 3 месяца 22.12% 33.80% 27.44% 45.81% 2.9779 2.6395 0.3944 0.00131

Последний месяц 11.30% 13.61% 29.18% 42.65% 4.4892 3.6986 0.4457 0.00247

Коэффициенты

Период

Доходность за период в рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа

Page 10: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Результаты управления

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

мар.08 июл.08 ноя.08 мар.09 июл.09 дек.09

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Металлы РоссииИндекс ММВБ Металлы и добычаВолатильность Стоимости ПаевВолатильность Индекса

Соотношение риска и дохода

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

апр.08 сен.08 фев.09 июл.09 дек.09

Доход

/Риск

УралСиб Металлы России

Индекс ММВБ Металлы и добыча

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Энергетическая перспектива Анализ эффективности управления

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 379.15% 153.18% 46.31% 50.13% 3.5618 1.8994 0.6490 0.0041

Последние 6 месяцев 57.57% 36.68% 38.48% 43.11% 2.4130 1.4633 0.6367 0.0020

Последние 3 месяца 45.48% 37.69% 32.25% 37.49% 4.8948 3.5594 0.5465 0.0033

Последний месяц 12.00% 12.87% 31.38% 38.56% 4.4317 3.8675 0.5689 0.0025

Период

Доходность за период в рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Результаты управления

2030405060708090

100110120130140150160170180190200210220

мар 08 июл 08 ноя 08 мар 09 июл 09 дек 09

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Энергетическая перспектива

Индекс ММВБ Электроэнергетика

Волатильность Стоимости Паев

Волатильность Индекса

Соотношение риска и дохода

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

апр.08 сен.08 фев.09 июл.09 дек.09

Доход

/Риск

УралСиб Энергетическая перспектива

Индекс ММВБ Электроэнергетика

Page 11: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Связь и Информационные технологии Анализ эффективности управления

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 202.19% 161.44% 35.59% 43.69% 3.2086 2.2573 0.6017 0.0021

Последние 6 месяцев 57.80% 39.09% 34.06% 39.66% 2.7352 1.6814 0.5884 0.0019

Последние 3 месяца 22.16% 16.88% 30.12% 34.62% 2.7180 1.8293 0.4726 0.0018

Последний месяц 8.26% 6.86% 28.90% 32.71% 3.3161 2.4318 0.5656 0.0020

Период

Доходность за периодв рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Результаты управления

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

мар 08 июл 08 ноя 08 мар 09 июл 09 дек 09

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%Вол

атил

ьнос

тьУралСиб Связь и Информационные технологии

Индекс ММВБ Телекоммуникации

Волатильность Стоимости Паев

Волатильность Индекса

Соотношение риска и дохода

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

апр.08 сен.08 фев.09 июл.09 дек.09

Доход

/Риск

УралСиб Связь и Информационные технологииИндекс ММВБ Телекоммуникации

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Российские финансы Анализ эффективности управления

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 161.73% 156.56% 45.03% 50.09% 2.1931 1.9289 0.5757 0.00170

Последние 6 месяцев 56.42% 41.98% 34.07% 42.87% 2.6806 1.6556 0.5704 0.00207

Последние 3 месяца 37.20% 30.49% 33.39% 40.08% 3.9504 2.7448 0.5354 0.00286

Последний месяц 7.18% 10.91% 29.60% 43.99% 2.8128 2.8760 0.3333 0.00093

Период

Доходность за периодв рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Page 12: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Результаты управления

12

22

32

42

52

62

72

82

92

102

112

122

132

142

мар 08 июл 08 ноя 08 мар 09 июл 09 дек 09

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Российские финансы

Индекс РТС Банки и финансы

Волатильность Стоимости Паев

Волатильность Индекса

Соотношение риска и дохода

-9

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

апр.08 сен.08 фев.09 июл.09 дек.09

Доход

/Риск

УралСиб Российские финансы

Индекс РТС Банки и финансы

Page 13: ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 48 (433) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень ... УралСиб Металлы России

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 30 ноября – 4 декабря 2009

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Используемые термины и сокращения Пояснения к таблицам и графикам, приведенным в тексте

▀ Для анализа результатов управления рассматривался агрегированный портфель, объединяющий все средства, переданные в управление при анализе результатов доверительного управления, и стоимость пая при анализе результатов управления паевыми фондами.

▀ Таблица «Результаты управления» Доходность за период – изменение долларовой стоимости рассматриваемого актива за период. Эффективная ставка доходности (в долларах, процентах годовых) – рассчитана для базового месячного периода. Волатильность –средняя месячная волатильность ежедневных колебаний цен актива в течение рассматриваемого периода.

▀ Индекс стоимости агрегированного портфеля (ИСАП) отражает изменение стоимости портфелей всех клиентов, переданных в доверительное управление. Индекс позволяет оценить изменение стоимости портфеля с учетом довнесений и выводов средств инвесторами. Изменение индекса за период времени пропорционально изменению стоимости средств, переданных в доверительное управление.

▀ Графики «Результаты управления активами за период» На графиках представлены изменения ИСАП (индекса стоимости пая); оценки волатильности (разброса) изменения индексов на каждый день расчетного периода. Мы использовали метод экспоненциального сглаживания для большей наглядности результатов.

▀ ИСАП строится на основе оценки текущей стоимости активов под управлением. Полученные дивиденды и купонный доход также отражается в оценке рыночной стоимости активов, при этом предполагается, что полученный доход реинвестируется. Операционные издержки, связанные с управлением активами, вычитаются из текущей стоимости активов. При построении индекса учитывается эффект дополнительного внесения/ отвлечения денежных средств, при этом применяется метод взвешенной во времени доходности (time-weighted rate of return).

▀ Графики «Отношение доходности и риска» На графиках представлены представлены отношение доходности вложения в актив по итогам месяца к средней волатильности цен актива в анализируемом месяце. Показатели рассчитаны для каждого дня (rolling series).

▀ Доходность за период – доходность соответствующего показателя за рассматриваемый период.

▀ Эффективная ставка доходности с базовым периодом (месяц) в процентах годовых используется для сравнения доходности вложений различной срочности. Она рассчитывается в процентах годовых и позволяет сравнивать доходность различных инструментов. Очевидно, что чем больше эффективная ставка доходности, тем лучше. Эффективная ставка доходности представляет собой ставку сложных процентов, которые позволили бы инвестору получить ту же доходность, что и управляемый портфель.

▀ Волатильность (риск) отражает степень нестабильности (разброса) результатов управления. Так, если стоимость средств под управлением не претерпевает «резких» скачков, можно говорить о низкой волатильности. Чем меньше показатель волатильности, тем меньше риск стратегии и, соответственно, тем больше мастерство управляющего. Математически волатильность рассчитывается как стандартное отклонение (разброс) изменения стоимости соответствующего актива. Волатильность обычно выражается в процентах годовых.

▀ Коэффициент Шарпа отражает соотношение доходности и риска управления ресурсами. Чем больше коэффициент Шарпа, тем лучше. Математически коэффициент Шарпа равен отношению разницы между реальной доходностью управления и безрисковой доходностью к риску управления (волатильности) портфеля за рассматриваемый период.

▀ Коэффициенты α и β указывают, насколько изменение стоимости агрегированного портфеля связано с динамикой рынка (величина коэффициента β), и насколько велик вклад менеджера, управляющего портфелем (коэффициент α). Если α положительна, то инвестиционный менеджер получил более высокие, по сравнению с рынком в целом, результаты.

Россия, 119048, Москва, ул. Ефремова, 8; тел./факс: 7 (495) 705-90-58; e-mail: [email protected]; web: www.management.uralsib.ru

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах этот бюллетень не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, «УРАЛСИБ» не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни «УРАЛСИБ», ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Все права на бюллетень принадлежат ЗАО «Управляющая компания УРАЛСИБ», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения. © УРАЛСИБ 2001