.. 4:

.. , () (). , . ., , . :

.. ()()

.. - (100 ..)(70 ..)

..

()

.. = 3. . () = 1000 . () = 4 = 5% = 2 = 15.04.2003 .

.. (m) :: Ro 30 , Rm 30 , m tm-1- m tm m

..

.. 8- 10- 1000 .

180-80280-80380-80480-80580-806802002807642002648482002489322002321016200216

- - 400 . . 26.05.06 728 (2 ) 182 (6 .) 1 2 =11,6%, 3 4 1 100%

..

3421 1 1 4 41- ; 2 ; 3 ; 4 ,

: BIS Quarterly Review

, %38,312,45,95,54,84,83,1 , 25,20,3100

2007 2011 (). .%. .%

(-)104741,4252940,0 2248,94367,0 125749,7336653,02528100,06331100

,

01.01.2010

, . . , . 2985334219144 134185881076195 2853226415331055 966754 733 12189

..

%30 2212279100

..

,%1. 102. 303. 374. 23

(, 2010 .)

, .. , % , % 31,924,45,8 --- 98,675,68,1130,5100,07,5

.. () ; ;r ; n m

..,

.. :r- ; ; :t

.. () - - t` -

.. ) ( r)

.. ) (r) ; ; ; n- , :

.. :r1- ;r2- ;1- , r1;2- , r2;- .

() , :

() :

PV (Ct) , t; ( );t ; .

1 / (1+r)

() (.),% ,. , ().)tCrPVPV * t180100,909172,7372,73280100,826466,12132,3431080100,7513811,42434,21240--950,252639,17

.. Standard & Poors

, . , . , . . ,

.. Standard& Poors

, , . , , . . ., , , ., . . .

, MOODYS INVESTORS SERVICESTANDARD & POORS - : - : - D , . , , ,

, ()

( ) ()(%) (%) 16,0511,066,264,112,271,180,7680,3050,1880,0840,0240,01231,523,619,515,111,99,113,421,932,743,453,965,9

Standard & Poor's 1982-2002.0,100,27 0,623,20 12,34 26,59 50,460,08 0,16 0,44 2,34 9,9623,45 46,260,030,08 0,28 1,527,16 19,0741,790,000,03 0,15 0,94 4,07 13,2736,020,00 0,01 0,05 0,37 1,38 6,2027,87 , %1 2 3 4 5

( ) 1 ( Moodys)

DefaultAaa91,8977,3850,71800000Aa1,13191,2647,0910,3080,206000A0,1022,56191,1895,3280,6150,20500Baa00,2065,36187,9385,4640,8250,1030,103Ba00,1060,4254,99585,1227,3330,4251,596B00,1090,1090,5435,97282,1932,1728,903Caa00,4370,4370,8732,5115,89567,79522,052Default00000000

100%: . . 2000 . ( )

( S&P ) Ru Ru Ru Ru Ru Ru Ru Ru Ru Ru SD Ru D . . . . . . , . , , , . , . , . .

S&P

( . ) ruAAABBBruAAruAAruAA+-ruAA+-ruA++ruA ruA-- ruA++ ru++ru-ru+-

*****