מרפאהן קנה יועצים בע"מ זהר טל

מצגת

חברת שערי ריבית בע"מ

הנפקות חוב סיכום

בשלושת הרבעונים

2009הראשונים של שנת

2009אוקטובר

כל הזכויות ©2שמורות

תוכן עניינים

3 ....... 2009סקירת המגמות בשלושת הרבעונים הראשונים של שנת-7 ........................................................ -8 מגמות בגיוס חוב ממשלתי

10 ......................................................... -11 מגמות בגיוס חוב קונצרני

19 ....................................................... והמרווחים נתוני התשואות 20-

23 הגבלת אחריות

כל הזכויות ©3שמורות

2009סיכום שלושת הרבעונים הראשונים של שנת

שנת של הראשונים הרבעונים בשלושת בהיקף 2009 התאוששות הייתה שנת בסוף בגיוסים חדה ירידה לאחר הקונצרני בשוק זאת 2008ההנפקות עם .

בשנת הגיוסים לעומת מאוד נמוכים עדיין ע"י 2007הגיוסים שגויס החוב סך . מיליארד ש"ח, לאחר גיוס של כ- 27חברות באפיק הסחיר והלא סחיר הסתכם לכ-

מיליארד ₪ במהלך שנת 78.3 ולעומת גיוס של כ- 2008 מיליארד ש"ח בשנת 20.22007.*

הרבעונים בשלושת הממשלתיים. בגיוסים העלייה מגמת נמשכה כן, כמו 63.1 הסתכם סך הגיוס הממשלתי בסכום כולל של כ- 2009הראשונים של שנת

כ- של גיוס לעומת ש"ח שנת 57מיליארד בכל ₪ מיליארד כולל 2008 )לא פיקדונות והלוואות(.

-26 מיליארד ₪ לעומת 4.3 חברות גייסו באפיק הלא סחיר סכום כולל של כ- 9כ .2008 מיליארד ₪ במהלך כל שנת 3.68חברות שגייסו סך של כ-

-מיליון ₪ לעומת כ- 478 היקף הגיוס הממוצע לחברה באפיק הלא סחיר הינו כ .2008 מיליון ₪ בשנת 142

.2007באפיק הלא סחיר הנתונים אינם כוללים הנפקות למשקיע מוסדי בודד, פיקדונות בבנקים וניירות ערך מסחריים עד סוף * באפיק הסחיר הנתונים אינם כוללים מוצרי מדדים, תעודות סל והקצאות אג"ח )הרחבה באמצעות הנפקה פרטית של סדרת

אגרות חוב סחירה(.

כל הזכויות ©4שמורות

2005מגמות בגיוס חוב החל משנת

20.9

18.6

32.1

3.3

12.9

26.1

29.9

3.8

16.7

61.6

31.2

4.3

317.2

53

4

3.6

23.3

57.1

6.1

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

ינואר-ספטמבר20052006200720082009

היקף גיוס החוב במיליארדי ש"ח

קונצרני לא סחיר קונצרני סחיר ממשלתי סחיר ממשלתי לא סחיר

כל הזכויות ©5שמורות

2005מגמות בגיוס חוב קונצרני החל משנת

-מיליארד ש"ח גויסו באפיק הסחיר במהלך שלושת הרבעונים הראשונים של 23.3כ כ- 2009שנת )מתוכם עד 700 למסחר ונרשמו סחיר הלא באפיק גויסו ₪ מיליון

(.2009חודש אוקטובר

ע"ח השנים במשך גדל הסחירות ההנפקות נתח כי לראות ניתן מ- סחירות הלא בשנת 46%ההנפקות ל- 2005 עד בשנת 86%

2009.

2005200620072008שנהינואר - ספטמבר

2009

27 20.2 39.53978.3סה"כ הגיוס הקונצרני

%46%64%78%85%86% הסחיר מסך הגיוס הקונצרני

כל הזכויות ©6שמורות

מגמות בגיוס חוב בשלושת הרבעונים הראשונים 2009של שנת

1.61.8

22.4

0.63

1.5

10.8

18.1

1.3

0.6

10.7

16.6

4.1

0

5

10

15

20

25

30

35

רבעון שלישי 2009רבעון שני 2009רבעון ראשון 2009

גיוס חוב במיליארדי ₪

קונצרני לא סחיר קונצרני סחיר ממשלתי סחיר ממשלתי לא סחיר

סה"כ 26.4

סה"כ 32סה"כ 31.7

כל הזכויות ©7שמורות

מגמות בגיוס חוב בשלושת הרבעונים הראשונים 2009של שנת

אחוזהיקף במיליוני ש"חאחוזהיקף במיליוני ש"חאפיק הצמדה

34% 58.2%21,479 15,681צמוד מדד

66% 40.8%41,648 10,988שקלי

0% -1.1% 285מט"ח

26,953 100%63,127 100%

ממשלתיקונצרני

כל הזכויות ©8שמורות

2005הנפקות אג"ח ממשלתי החל משנת

21.4

10.83.3

23.8

6.13.8

23.7

7.54.3

37

16

4

41.6

15.4

6.1

.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

ינואר-ספטמבר20052006200720082009

גיוס חוב ממשלתי במיליארדי ש"ח

סחיר-לא צמוד סחיר-צמוד מדד לא סחיר-צמוד

סה"כ 33.7סה"כ 35.5סה"כ 35.5

סה"כ 57סה"כ 63.1

כל הזכויות ©9שמורות

הנפקות אג"ח ממשלתי בשלושת הרבעונים 2009הראשונים של שנת

19

3.34

0.63

12.1

6

1.3

10.5

6.1

4.1

0

5

10

15

20

25

רבעון שלישי 2009רבעון שני 2009רבעון ראשון 2009

גיוס חוב ממשלתי במיליארדי ש"ח

סחיר-לא צמוד סחיר-צמוד מדד לא סחיר-צמוד

סה"כ 23

סה"כ 20.7סה"כ 19.4

כל הזכויות ©10שמורות

הנפקות אג"ח ממשלתי בשלושת הרבעונים 2009הראשונים של שנת

הממשלתי החוב הגיוס היקף כי לראות הרבעונים ניתן בשלושת מבין הגיוסים הממשלתיים בשנים הגבוה הוא 2009הראשונים של שנת

מיליארד ₪ בשלושת הרבעונים 63.1הקודמות. סך הגיוס הסתכם בכ- מיליארד ₪ שגויסו 57 ו-35.5 לעומת סך של 2009הראשונים של שנת

בהתאמה.2008 ו-2007בשנים הלא הסחיר באפיק ממשלתיות אג"ח בהנפקות הינה העלייה עיקר

מיליארד 37 מיליארד ₪ לעומת גיוס של כ- 41.6צמוד שהסתכם בכ- .₪2008 בשנת

-מיליארד ₪ לעומת גיוס 15.4 הגיוס באפיק הסחיר צמוד מדד ירד לכ .2008 מיליארד ₪ בשנת 16של כ-

כמו כן נרשמה עלייה באפיק הלא סחיר צמוד מדד, סך הגיוס הסתכם .2008 מיליארד ₪ בשנת 4 מיליארד ₪ לעומת גיוס של כ- 6.1בכ-

כל הזכויות ©11שמורות

2005מגמות בגיוס חוב קונצרני החל משנת

כהנפקה פרטית ונרשמו למסחר עד חודש אוקטובר 2005-8 מיליארד ₪ הונפקו בין השנים 35.77כ- * 2009.

.2009 מיליון ₪ הונפקו כהנפקה פרטית ונרשמו למסחר עד חודש אוקטובר 695**

20.9

18.6 *

12.3

26.7 *

16.7

61.6 *

3

17.2 *

3.61

23.34**

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

ינואר-ספטמבר20052006200720082009

גיוס חוב במיליארדי ש"ח

לא סחיר סחיר

סה"כ 39.5

סה"כ 27

סה"כ 78.3

סה"כ 39

סה"כ 20.2

כל הזכויות ©12שמורות

מגמות בגיוס חוב קונצרני בשלושת הרבעונים 2009הראשונים של שנת

1.6

1.8

1.5

10.8

0.6

10.7

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

רבעון שלישי 2009רבעון שני 2009רבעון ראשון 2009

גיוס חוב במיליארדי ש"ח

לא סחיר סחיר

סה"כ 3.4

סה"כ 12.3סה"כ 11.3

כל הזכויות ©13שמורות

הנפקות אג"ח קונצרני בשלושת הרבעונים 2009הראשונים של שנת

ניתן לראות ירידה קלה בהנפקות 2009ברבעון השלישי של שנת הקודם, לעומת הרבעון והלא סחיר בשוק הסחיר קונצרניות אג"ח התאוששות על מצביעים והשלשי השני הרבעון זאת עם יחד אך

. סך הגיוס ברבעון 2009בהנפקות לעומת רבעון הראשון של שנת שנת של בכ- 2009השלישי הסתכם בהמשך 11.3 ₪ מיליארד

מיליארד ₪ 12.3 מיליארד ₪ ברבעון הראשון וכ- 3.4לגיוס של כ- . 2009ברבעון השני של שנת

נותר כמעט ללא שינוי לעומת הרבעון גיוס החוב בשוק הסחיר השני.

-מיליון ₪ 600 ירידה חדה נרשמה בגיוס חוב בשוק הלא סחיר כ מיליארד 1.6 מיליארד ₪ ברבעון השני וכ- 1.5לעומת גיוס של כ-

₪ ברבעון הראשון השנה.

כל הזכויות ©14שמורות

הנפקות חוב לא סחירות בשלושת הרבעונים בחתך דירוגים2009הראשונים של שנת

מרבית הנפקות החוב הלא סחירות בשלושת הרבעונים הראשונים קיבלו דרוג לחוסנם הפיננסי.2009של שנת

-כ דירוג 880 קיבלו אשר חוב באגרות גויסו ₪ מיליון AAA כולל( מהסכום שגויס.20% המהווים כ- P)-1דירוג לטווח קצר

-מיליארד ש"ח גויסו באגרות חוב אשר קיבלו דירוג בקבוצת ה- 3 כ AA/Aa -מהסכום שגויס.70% המהווים כ

-מהסכום שגויס( גויסו באגרות חוב 7% מיליון ₪ נוספים )כ- 300 כ .Aאשר קיבלו דירוג בקבוצת ה-

-מיליון ₪ גויסו בניירות ערך מסחריים הלא מדורגים.100 כ

* כל הדירוגים נכונים למועד ההנפקה

כל הזכויות ©15שמורות

הנפקות חוב לא סחירות בשלושת הרבעונים בחתך 2008 מול שנת 2009הראשונים של שנת

דירוגים

מספר סדרותדירוגהיקף במיליוני

ש"חמספר סדרותאחוז

היקף במיליוני ש"ח

אחוז

AAA / A-1+ / P-1 20.4% 34.5%5878 81,270סה"כ

AA+ / Aa11181 4.9%41,195 27.8%AA / Aa29844 22.9%31,583 36.8%

AA- / Aa31408 11.1%2250 5.8%A-13218 5.9%- - -

AA / Aa 70.3% 44.9%93,028 141,651סה"כ קבוצת

A+ / A1- - - - - - A / A24335 9.1%- - -

A- / A33170 4.6%1 300 7%A 7% 300 14%1 7505סה"כ קבוצת

BBB+ / Baa1153 1.4%- - - BBB / Baa2- - - - - -

BBB- / Baa3- - - - - - BBB / Baa 1.4% 153סה"כ קבוצת- - -

2.3% 5.4%1100 1200לא מדורג

100% 4,306 100%16 3,679 31סה"כ

ינואר - ספטמבר 2009 שנת 2008

כל הזכויות ©16שמורות

הנפקות אג"ח קונצרני לא סחיר בשלושת 2009הרבעונים הראשונים של שנת

אחוז היקף הנפקות לפי דירוגים

AA+28%

AA37%

AA-6%

A-7%

לא מדורג2%

AAA20%

כל הזכויות ©17שמורות

הנפקות חוב לא סחירות בשלושת הרבעונים בחתך דירוגים2009הראשונים של שנת

התפלגות דירוג חוב לא סחיר 01-09/2009

4

5

1

2

1

3

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

A-AAAA+AAAAA-לא מדורג

סכום גיוס

0

1

2

3

4

5

6

כמות סדרות

סכום גיוס כמות סדרות

כל הזכויות ©18שמורות

הנפקות חוב לא סחירות בשלושת הרבעונים בחתך אפיקי גיוס 2009הראשונים של שנת

והצמדה -מהחוב גויס באמצעות איגרות חוב סטרייט 85% למעלה מ

לטווח 8%וכ- מסחריים ערך ניירות באמצעות גויס מהחוב שטרי הון נדחים. 7%הקצר באפיק השקלי ועוד כ-

-9% מהסכום גויס בסדרות צמודות מדד, כ- 87% קרוב ל צמוד מט"ח.4%מהסכום גויס בסדרות שקליות ועוד כ-

כל הזכויות ©19שמורות

הנפקות חוב לא סחירות בשלושת הרבעונים בחתך אפיקי גיוס 2009הראשונים של שנת

והצמדה

אחוזמספר סדרותאפיק הצמדההיקף במיליוני

ש"חאחוז

86.7% 1168.8%3,733צמוד מדד9.1% 425%391שקלי 4.2% 16.3%182מט"ח100% 16100%4,306סה"כ

אחוזמספר סדרותסוג הנפקההיקף במיליוני

ש"חאחוז

85.4% 1275%3,676אג"ח סטרייט7% 16%300שטר הון וכתב התחייבות נדחה

7.7% 319%330נייר ערך מסחרי100% 16100%4,306סה"כ

כל הזכויות ©20שמורות

שנים בשוק הלא סחיר5 ל-Yield)נתוני התשואות )

של התשואות בדירוגים ירידה משמעותית נרשמה 2009מתחילת שנת השונים.

122 הריבית הממשלתית ירדה לרמת של 2009בסוף חודש אוקטובר שנת מתחילת הנמוכה הרמה בסיס, שהייתה 2008נקודות לאחר ,

של בתחילת 326ברמה בסיס נקודות ו-2008 בסיס 266 נקודות . 2009בתחילת

התשואה על אג"ח בדרוגAA+-שנים עמדה בתחילת השנה על כ- 5 ל כ- 482 וירדה לרמה של נקודות בסיס נקודות בסיס בסוף חודש 232

.2009אוקטובר התשואה על אג"ח בדרוגAA-כ- 5 ל שנים עמדה בתחילת השנה על

נקודות בסיס בסוף חודש יולי 302 נקודות בסיס וירדה לרמה של כ- 7372009.

בדרוג אג"ח על ל-Aהתשואה כ- 5 על השנה בתחילת עמדה שנים נקודות בסיס בסוף חודש 508 נקודות בסיס וירדה לרמה של כ- 1,943

.2009יולי

כל הזכויות ©21שמורות

שנים בשוק הלא סחיר5 ל-Yield)נתוני התשואות )

) Yield ( נתוני תשואות

50

250

450

650

850

1050

1250

1450

1650

1850

08ר-

אנו

י

08ר-

ארו

פב

08ץ-

מר

08ל-

ריאפ

08אי-

מ

08י-

וני

08לי-

יו

08ט-

סגו

או

08ר-

מבט

ספ

08ר-

בטו

קאו

08ר-

מבב

נו

08ר-

מבדצ

09ר-

אנו

י

09ר-

ארו

פב

09ץ-

מר

09ל-

ריאפ

09אי-

מ

09י-

וני

09לי-

יו

09ט-

סגו

או

09ר-

מבט

ספ

09ר-

בטו

קאו

CPI RF CPI AA+ CPI AA CPI A

כל הזכויות ©22שמורות

שנים בשוק הלא 5( ל-Spreadהתנהגות המרווח )

סחיר

-ל במרווחים ירידה במגמת להבחין ניתן בתשואות הירידה של למגמה במקביל 5 שנים.

+( ניתן לראות כי בדירוגים הגבוהים AA -ו AA המרווחים חזרו לרמות שהיו בתחילת )( עדיין המרווחים גבוהים לעומת A ו- -A. עם זאת ברמות דירוג נמוכות יותר )2008שנת . 2008ינואר

.ZERO COUPON שנים על בסיס 5* הנתונים הינם לזמן לפדיון

.2009 עד אוקטובר 2008* הנתונים בטבלה מתייחסים לתקופה שבין ינואר

רמת סיכוןנתוני סוף אוקטובר

2009נתוני תחילת ינואר 2008

נתוני תחילת ינואר 2009

ממוצע

AA+110120216146

AA180170471258

A3872591677681

A-72038830101084

כל הזכויות ©23שמורות

שנים בשוק הלא 5( ל-Spreadהתנהגות המרווח )

סחיר

מרווח צמוד מדד ל-5 שנים

0

300

600

900

1200

1500

1800

2100

2400

2700

3000

08ר-

אנו

י

08ר-

ארו

פב

08ץ-

מר

08ל-

ריאפ

08אי-

מ

08י-

וני

08לי-

יו

08ט-

סגו

או

08ר-

מבט

ספ

08ר-

בטו

קאו

08ר-

מבב

נו

08ר-

מבדצ

09ר-

אנו

י

09ר-

ארו

פב

09ץ-

מר

09ל-

ריאפ

09אי-

מ

09י-

וני

09לי-

יו

09ט-

סגו

או

09ר-

מבט

ספ

09ר-

בטו

קאו

םשני

5ל-

ח רוו

מ

CPI AA+ CPI AA CPI A CPI A-

כל הזכויות ©24שמורות

הגבלת אחריות

ממקורות נאספו הפרטיות( )ההנפקות סחיר הלא והשוק ההון גיוסי נתוני הבורסה נתוני מוסדיים, משקיעים דיווחי חברות, )דיווחי ומגוונים שונים הממשלתי, החוב לניהול והיחידה האוצר משרד דירוג, חברות ערך, לניירות

אתר בנק ישראל ועוד(.חברת של ויכולתה ידיעתה למיטב ומוצלבים מאומתים המוצגים הנתונים

"שערי ריבית" בע"מ.על אף האמור לעיל אין בכך כדי לקבוע כי הנתונים משקפים באופן מלא את

נתוני השוק בפועל.או מדורגות לא הנפקות לגבי נתונים באיסוף קושי קיים כי נציין במיוחד

מדורגות פנימית ו/או שנעשו ע"י משקיעים בודדים. אין להעתיק, לצטט, להציג בפומבי, למסור לצד שלישי או לעשות כל שימוש

מסחרי או לא מסחרי במצגת ו/או בנתונים המוצגים בה, בלא קבלת הסכמתה המפורשת של חברת "שערי ריבית" בע"מ, מראש ובכתב.

– 29/10/2009תאריך עדכון הנתונים