1 Capitolo 10: La domanda aggregata, I Capitolo 10 La domanda aggregata, I

1Capitolo 10: La domanda aggregata, I

Capitolo 10 La domanda aggregata, I


Argomenterò che i postulati della teoria classica sono applicabili soltanto a un caso speciale e non al caso generale... Accade, inoltre, che le caratteristiche del caso speciale considerato dalla teoria classica non siano quelle della società in cui di fatto viviamo, con il risultato che le implicazioni del caso speciale sono fuorvianti e disastrose, se si cerca di applicarle ai fatti dell’esperienza.

John Maynard Keynes, Teoria Generale


Il percorso La domanda aggregata, I

La curva IS La croce keynesiana Il modello dei capitali di prestito

La curva LM La teoria delle preferenze per la liquidità

Il modello IS-LM: Tassi di interesse e reddito di breve periodo


Dalla modello classico al modello keynesiano

1929-1933: La Grande Depressione1936: esce “The General Theory of Employment,

Interest and Money” di John Maynard Keynes;Secondo Keynes, il basso livello della domanda

aggregata è responsabile del basso reddito e dell’elevata disoccupazione che caratterizzano le recessioni economiche

Gli economisti di oggi hanno riconciliato le due visioni: modello keynesiano nel breve periodo, modello classico nel lungo periodo


Dalla modello classico al modello keynesiano

Modello Classico

La sola offerta aggregata determina il reddito nazionale

ModelloKeynesiano

La domanda aggregata contribuisce alla determinazione del reddito nazionale

Lungo Periodo

Breve Periodo


La teoria delle fluttuazioni economiche di breve periodo

Modello

IS-LM

Curva didomanda aggregata:

DA

Modello

DA-OACurva diofferta

aggregata:OA

Studiofluttuazioni economiche

di breve periodoPrincipale

interpretazione della teoria

elaborata da Keynes


Logica dell’analisiDA-OA e IS-LM

Nel lungo periodo (DA-OA di lungo periodo): I prezzi sono flessibili La produzione è di pieno impiego (disoccupazione pari al

tasso naturale) e dipende dalla tecnologia e dai fattori disponibili

Nel breve periodo: Prezzi fissi La produzione dipende dalla domanda aggregata Gli shock e le politiche di stabilizzazione influiscono sulla

produzione Una produzione inferiore a quella di pieno impiego è

associata a disoccupazione


Il modello IS-LM

Obiettivi: Studio della domanda aggregata nel breve periodo in una

economia chiusa (NX = 0) Analisi degli shock di domanda Determinazione del reddito di equilibrio Predisposizione delle politiche di stabilizzazione

Variabili endogene: Reddito nazionale Y Tasso di interesse r Componenti della domanda:

C, IVariabili esogene: Prezzi P Politica fiscale: G, T Politica monetaria: M


OABP

P

Y

La domanda aggregata e le fluttuazioni del reddito nel breve periodo:

Il modello IS-LM spiega gli spostamenti della domanda aggregata per ogni dato livello dei prezzi. Questi spostamenti influenzano il reddito prodotto nel breve periodo

Y1

P

DA3

Y2 Y3

DA2 DA1


Definizione: La curva IS rappresenta le combinazioni di tasso di interesse e reddito per cui il mercato di beni e servizi è in equilibrio.

Per derivare la IS usiamo la croce keynesiana:

un semplice strumento grafico per determinare l’equilibrio tra domanda programmata e produzione effettiva.

Il mercato dei beniLa curva IS: investimenti e risparmio


Il mercato dei beni e la croce keynesiana

Elementi fondamentali della croce keynesiana:

1. Distinzione tra spesa effettiva e spesa programmata

2. L’ipotesi di equilibrio dell’economia prevede che la spesa effettiva eguagli la spesa programmata


Il mercato dei beni e la croce keynesiana Spesa effettiva

Spesa effettiva: somma che imprese, individui e pubblica amministrazione spendono per acquistare beni e servizi.

Sappiamo dal Cap. 2 che la spesa effettiva deve essere uguale alla produzione Y


Spesa programmata: somma che imprese, individui e pubblica amministrazione desiderano spendere per acquistare beni e servizi.

In forma di equazione:

Il mercato dei beni e la croce keynesiana Spesa programmata

GITYCE )(


Le componenti della spesa programmata: C, I, G

Il mercato dei beni e la croce keynesiana Spesa programmata e spesa effettiva

La funzione di consumo:

Gli investimenti programmati (esogeni):

Le variabili fiscali (sotto il controllo del governo):

)( TYCC

II

GT ,


E

Reddito, Prodotto, Y

Spesa programmata:

Spesa programmata

GITYCE )(

La croce keynesiana Spesa programmata e spesa effettiva

PMC



Perché la spesa effettiva può essere diversa da quella programmata?

A causa di un investimento non programmato in scorte

(se l’economia si trova in una condizione diversa da quella di equilibrio, le scorte subiscono variazioni impreviste che si traducono in variazioni del volume di produzione, reddito e spesa, facendo muovere l’economia verso il punto di equilibrio)


Il mercato dei beni e la croce keynesiana Spesa programmata e spesa effettiva

In Equilibrio

Spesa programmata E = spesa effettiva Y

GITYCEY )(


E

Reddito, Prodotto, Y

Spesa programmataSpesa effettiva

EY

45o


Spesa programmata:

GITYCE )(


E

Y


GITYCE )(EY

Y1

E1

Y2

E2

Y1Y2

Reddito di equilibrio:

La spesa programmata è pari a quella effettiva e tutto il reddito prodotto viene utilizzato in qualche componente della spesa.

In equilibrio le scorte di magazzino non variano

45o

AUMENTO non

programmato di scorteRIDUZIONE

non programmata

di scorte


E

Y

La croce keynesiana Un aumento della spesa pubblica

1)( GITYCE

EY

E1 =Y1

2)( GITYCE

Un aumento della spesa pubblica sposta la curva di spesa programmata verso l’alto. Le imprese prima riducono le scorte poi aumentano la produzione45o

G


E

Y


1)( GITYCE

Reddito di equilibrio:

2)( GITYCE

E2 = Y2

45o

Y

G

E1 =Y1

EY


Un aumento della spesa pubblica induce una variazione del reddito di equilibrio più

che proporzionale: Y > G.

Il rapporto:

Y/G >1

è detto moltiplicatore della spesa pubblica ed è sempre maggiore di 1.

La politica fiscale e il moltiplicatoreLa spesa pubblica G


Perché la spesa pubblica ha un effetto moltiplicativo sul reddito?


Effetto diretto: la domanda programmata aumenta istantaneamente di G e questo porta a un aumento di produzione e reddito equivalente

Effetto indiretto. Il reddito disponibile aumenta. Una frazione del nuovo reddito, pari a PMC, aumenta i consumi. Quindi la domanda e il reddito aumentano ulteriormente. Di questo ulteriore aumento … una frazione PMC viene

destinato a consumi. La variazione di reddito complessiva è superiore

all’aumento di spesa pubblica iniziale


Variazione iniziale:


...)1( 32 PMCPMCPMCGY

PMCG

Y

-1

1

Usando le regole matematiche delle serie:

GGPMC x GPMC x 2

GPMC x 3

Prima variazione del consumo:

Seconda variazione del consumo:

Terza variazione del consumo:

….


Esprimiamo la condizione di equilibrio Y = C + G + I in termini di variazioni (tenendo conto che I = 0):

Il moltiplicatore della spesa pubblicaUna derivazione alternativa

GYPMCGCY x

PMCG

Y

-1

1

Quindi:

)1( x

x

GPMCY

GYPMCY


E

Y

La croce keynesiana Una riduzione delle tasse

GITYCE )( 1

EY

E1 = Y1

GITYCE )( 2

Una riduzione delle tasse porta a un aumento del reddito disponibile e induce maggiori consumi.

Tuttavia l’impatto diretto è inferiore a quello della spesa pubblica45o

PMC x T


E

Y


1)( GITYCE

EY

E1 =Y1

Reddito di equilibrio

2)( GITYCE

E2 = Y2

Y

45o

PMC x T


La politica fiscale e il moltiplicatoreLa riduzione delle tasse T

...)( 32 PMCPMCPMCTY

PMC

PMC

T

Y

1

Usando le regole matematiche delle serie:

Variazione iniziale: )(-x TPMC )(-x 2 TPMC )(- x 3 TPMC

)(- x 4 TPMC

Prima variazione del consumo:

Seconda variazione del consumo:

Terza variazione del consumo:


Esprimiamo la condizione di equilibrio Y = C + G + I in termini di variazioni (tenendo conto che I = 0 e G = 0):

Il moltiplicatore delle imposte TUna derivazione alternativa

Y C PMC x (Y T )

YT

PMC

1 PMC

Quindi:

PMCTPMCY

TPMCYPMCY

x )1( x

)( x


Il moltiplicatore della spesa pubblica è positivo mentre quello fiscale è negativo.

Il moltiplicatore di G e di T

Intuizione: L’effetto fiscale è indiretto e soltanto una frazione pari a PMC del nuovo reddito disponibile si materializza in nuova domanda aggregata.

Il moltiplicatore della spesa pubblica è superiore (in valore assoluto) a quello fiscale


Se la spesa pubblica è aumentata di un euro, G = 1 e la propensione marginale al consumo è pari a PMC = 0,6 allora il moltiplicatore della spesa pubblica è pari a:

Il moltiplicatore di G e di T: un esempio

YG

1

1 0,6

Y1

1

1 0,6 Y 2,5

Se la tasse sono ridotte di un euro T = –1 e la propensione marginale al consumo è pari a PMC = 0,6 allora il moltiplicatore delle imposte è pari a:

YT

0,6

1 0,6

Y 1

0,6

1 0,6 Y 1,5


E

Y

La curva IS Derivazione grafica

)( 1rE

Y1Y2

45o

I

Y )( 2rE

r

Y

r

IS

I1I2 I

r

r

YI (r)

Y

(a) Funzione degli investimenti (b) La curva IS

(c) La croce keynesiana

I

r1

r2

Costruiamo la curva IS a partire dalla funzione di investimenti: I = I (r)

Consideriamo un aumento del tasso di interesse:


La curva ISInterpretazione economica

La curva IS ha pendenza negativa. Una riduzione del tasso di interesse induce le

imprese ad aumentare gli investimenti e questo aumenta la spesa programmata E.

Per mantenere l’equilibrio sul mercato dei beni il prodotto (ovvero la spesa effettiva Y) deve aumentare.

Ergo: minori tassi di interesse sono associati a maggiori livelli di produzione lungo la curva IS.


La curva IS La politica fiscale

E

Y

Y = G / (1 – PMC)

G

45o

r

Y Y1 Y2

IS1 IS2

r

(a) La croce keynesiana

(b) La curva IS

Ogni curva IS è tracciata per un dato livello di G e T.

Un aumento della spesa pubblica sposta la domanda programmata verso l’alto.

Per ogni livello di r, I(r) non cambia ma la maggior domanda sposta la IS verso destra


Come visto nel capitolo 3 è equivalente studiare l’equilibrio sul mercato dei beni e quello dei fondi mutuabili (i due mercati devono essere contemporaneamente in equilibrio)

L’identità del reddito nazionale infatti e i mercati di prestito implicano:

Y – C – G = I e S = IOvvero:

S = Y – C(Y – T) – G = I(r)

L’interpretazione della curva IS Il mercato dei fondi mutuabili

Il lato sinistro dell’equazione mostra che l’offerta di capitali dipende dal reddito, da T e da G mentre la domanda dipende dal tasso di interesse r.


L’interpretazione della curva IS Il mercato dei fondi mutuabili

r

Y Y1 Y2

IS

r1

(b) La curva IS

r

I, S (a) Fondi mutuabili

I = I (r)r2

S(Y1) S(Y2)

La IS può essere interpretata come la relazione tra r e Y che garantisce l’equilibrio sul mercato dei fondi mutuabili.

Un aumento del reddito aumenta il risparmio (poiché PMC < 1). Quindi, il tasso di interesse di equilibrio cala.


Definizione: La curva LM rappresenta le combinazioni di tasso di interesse e reddito per cui il mercato dei saldi monetari reali è in equilibrio

Per derivare la LM usiamo la teoria delle preferenze per la liquidità che mette in relazione la quantità di moneta reale con il tasso di interesse

Il mercato dei saldi monetari realiLa curva LM: liquidità e moneta


La teoria delle preferenze per la liquidità

L’offerta di saldi monetari reali è esogene P

M

P

MO

La domanda di saldi monetari reali: decresce con il tasso di interesse

che rappresenta il costo- opportunità di detenere moneta.

cresce con il reddito che aumenta il numero di transazioni economiche.

N.B.: Per ora ignoriamo il ruolo dell’inflazione attesa, quindi i = r

YrLP

MD

,



In equilibrio domanda e offerta sono uguali:

),(

YrLP

M


r

Saldi monetari reali, M/P

Tasso di interesse

Domanda, L(r):

PM /

Tasso di interesse di equilibrio

Offerta saldi reali:P

M

P

MO

YrLP

MD

,



r

M/P

Una riduzione dell’offerta di moneta

Tasso di interesse

Domanda, L(r)

PM /1PM /2

r1

r2

Una riduzione dell’offerta di moneta porta a un eccesso di domanda.

Gli individui sono disposti a rinunciare a interessi maggiori pur di detenere liquidità.


Analisi di un caso

La stretta monetaria di Volcker

Nel 1979 l’inflazione americana è > 10%

Paul Volcker Presidente della FED annuncia una politica monetaria deflazionistica.

Da agosto 1979 ad aprile 1980 la FED riduce M/P dell’8,3%

Nel 1983 l’inflazione è pari a: = 3,7%


Tassi di interesse e offerta di monetaPredizioni teoriche

Teoria quantitativa, effetto di Fisher (teoria classica):

I prezzi sono flessibili

La riduzione dell’inflazione riduce i tassi di interesse

i < 0

Teoria della preferenza per la liquidità (teoria keynesiana):

I prezzi sono fissi nel breve periodo

Lo spostamento della curva di offerta di moneta porta a un aumento del tasso di interesse.

i > 0


Tassi di interesse e offerta di monetaLa stretta monetaria di Volcker

Nel breve periodo i tassi di interesse sono cresciuti (come previsto dalla teoria keynesiana) mentre nel lungo periodo sono diminuiti (come previsto dalla teoria classica).

Tasso di interesse nominale

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

1979 1980 1981 1982 1983 Anno


La costruzione della curva LM

Il mercato dei saldi monetari reali

r

Y Y1 Y2

LM

r1

(b) La curva LM

r

M/P

(a) Mercato dei saldi monetari reali

L( r,Y1)

r2

L( r,Y2)

PM /

La LM è la relazione tra r e Y che garantisce l’equilibrio sul mercato dei saldi monetari reali.

Un aumento del reddito aumenta la domanda di liquidità. L’eccesso di domanda porta a un aumento del tasso di interesse.


La curva LM

Una interpretazione economica

La curva LM ha pendenza positiva. Un aumento del reddito determina un

aumento della domanda di moneta. Poiché l’offerta di saldi monetari reali è fissa (sia

M che P non sono cambiati), esiste eccesso di domanda di moneta nel mercato, dato il tasso di interesse iniziale.

Il tasso di interesse deve aumentare per ristabilire l’equilibrio sul mercato dei saldi monetari reali.


r

Y Y1

LM1

r1

(b) La curva LM

r

M/P

(a) Mercato dei saldi monetari reali

L(r,Y1)

r2

PM /1PM /2

LM2

La curva LM. La politica monetaria, M

Ogni curva LM è tracciata per un dato livello di M.

Un riduzione della moneta M sposta l’offerta verso sinistra

Per ogni livello di Y, il mercato dei saldi monetari è in equilibrio solo se il tasso di interesse è superiore:

Quindi la curva LM si sposta verso l’alto


Il modello IS-LM

r

Y

LM:

IS:

Le curve IS e LM sono tracciate per date variabili fiscali, G e T e monetarie, M e P (variabili esogene).

L’equilibrio di breve periodo è dato dalla combinazione di tasso di interesse r e reddito Y (variabili endogene) tali per cui sia il mercato dei beni e servizi sia quello dei saldi monetari reali sono in equilibrio.

r*

Y*

Y C(Y T ) I (r )G

),( YrLP

M


La teoria delle fluttuazioni economiche di breve periodo

Curva

IS

Curva

LM

Modello

IS-LM

Curva didomanda aggregata:

DA

Modello

DA-OA

Croce keynesiana

Teoria preferenzaliquidità

Curva diofferta

aggregata:OA

Studiofluttuazioni economiche

di breve periodo


In sintesi

La croce keynesiana: Modello base di determinazione del reddito. Politica fiscale e investimenti sono esogeni. La politica fiscale ha effetti moltiplicativi sul reddito.

La curva IS Deriva dalla croce keynesiana dato che gli

investimenti programmati dipendono negativamente dal tasso di interesse reale.

Rappresenta tutte le combinazioni di r e Y che uguagliano la spesa programmata con la spesa effettiva in beni e servizi.


In sintesi

La teoria delle preferenze per la liquidità Modello base per la determinazione del tasso di interesse. L’offerta di moneta M e i prezzi sono esogeni. Un aumento dell’offerta di moneta riduce il tasso di

interesse.

La curva LM Deriva dalla teoria delle preferenze per la liquidità in

cui la domanda di moneta dipende positivamente dal reddito.

Combinazioni di r e Y che uguagliano la domanda e l’offerta di saldi monetari reali.


In sintesi

Il modello IS-LM

L’intersezione delle curve IS e LM rappresentano l’unico punto (Y,r) che soddisfa simultaneamente sia l’equilibrio sul mercato dei beni sia l’equilibrio sul mercato dei saldi monetari reali.

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