28
ANALIZA COST - BENEFICIU Raport Final Cuprins 1. IDENTIFICAREA PROIECTULUI...........................................2 1.1 DATE GENERALE...................................................... 2 1.2 PERIOADA DE REFERINTA............................................... 3 2 ANALIZA FINANCIARA..................................................5 2.1 ELEMENTE METODOLOGICE................................................5 2.1.1 Baza legala................................................................................................................................ 5 2.1.2 Perioada de Analiza.................................................................................................................. 5 2.1.3 Ipoteze de bază......................................................................................................................... 5 2.1.4 Costurile de Constructie........................................................................................................... 6 2.1.5 COSTURILE MULTIANUALE....................................................................................................... 6 2.1.6 VALOAREA REZIDUALA A CONSTRUCTIEI................................................................................. 7 2.1.7 VENITURILE TOTALE SI FLUXUL DE NUMERAR AL VENITURILOR OPTIUNII.......................... 7 2.1.8 PROFITABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII.......................................................................... 8 2.1.9 SURSELE DE FINANTARE ale Proiectului .................................................................................. 8 2.1.10 DURABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII............................................................................ 8 3 ANALIZA ECONOMICA..................................................10 3.1 ELEMENTE METODOLOGICE...............................................10 3.2 COSTURILE SOCIO-ECONOMICE........................................... 11 3.3 BENEFICIILE SOCIO-ECONOMICE..........................................12 3.4 FLUXURILE DE NUMERAR ALE ANALIZEI ECONOMICE A OPTIUNII..................13 4 ANALIZA DE SENZITIVITATE A INVESTITIEI.............................16 4.1 IDENTIFICAREA VARIABILELOR CRITICE....................................16 4.2 ANALIZA SENZITIVITATII INVESTITIEI....................................17 4.3 CONCLUZIILE ANALIZEI SENZITIVITATII INVESTITIEI.........................17 5 ANALIZA DE RISC A OPTIUNII RECOMANDATE.............................18 5.1 REPARTITIILE VARIABILELOR CRITICE....................................18 5.2 DISTRIBUTIA VALORII NETE PREZENTE REZULTATA DIN ANALIZA DE RISC...........19 5.3 CONCLUZII PRIVIND RISCUL INVESTITIEI..................................20 Anexa – Foaia de calcul a Analizei de Senzitivitate................21 1

ACB TECUCEL

Embed Size (px)

DESCRIPTION

hidro

Citation preview

ANALIZA COST - BENEFICIU

Raport Final

Cuprins

1. IDENTIFICAREA PROIECTULUI..........................................................................................................2

1.1 DATE GENERALE..................................................................................................................................21.2 PERIOADA DE REFERINTA....................................................................................................................3

2 ANALIZA FINANCIARA.......................................................................................................................5

2.1 ELEMENTE METODOLOGICE.................................................................................................................52.1.1 Baza legala......................................................................................................................................52.1.2 Perioada de Analiza........................................................................................................................52.1.3 Ipoteze de bază................................................................................................................................52.1.4 Costurile de Constructie..................................................................................................................62.1.5 COSTURILE MULTIANUALE........................................................................................................62.1.6 VALOAREA REZIDUALA A CONSTRUCTIEI...............................................................................72.1.7 VENITURILE TOTALE SI FLUXUL DE NUMERAR AL VENITURILOR OPTIUNII..................72.1.8 PROFITABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII........................................................................82.1.9 SURSELE DE FINANTARE ale Proiectului...................................................................................82.1.10 DURABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII..........................................................................8

3 ANALIZA ECONOMICA.....................................................................................................................10

3.1 ELEMENTE METODOLOGICE...............................................................................................................103.2 COSTURILE SOCIO-ECONOMICE.........................................................................................................113.3 BENEFICIILE SOCIO-ECONOMICE........................................................................................................123.4 FLUXURILE DE NUMERAR ALE ANALIZEI ECONOMICE A OPTIUNII...................................................13

4 ANALIZA DE SENZITIVITATE A INVESTITIEI...........................................................................16

4.1 IDENTIFICAREA VARIABILELOR CRITICE...........................................................................................164.2 ANALIZA SENZITIVITATII INVESTITIEI...............................................................................................174.3 CONCLUZIILE ANALIZEI SENZITIVITATII INVESTITIEI.......................................................................17

5 ANALIZA DE RISC A OPTIUNII RECOMANDATE......................................................................18

5.1 REPARTITIILE VARIABILELOR CRITICE.............................................................................................185.2 DISTRIBUTIA VALORII NETE PREZENTE REZULTATA DIN ANALIZA DE RISC.....................................195.3 CONCLUZII PRIVIND RISCUL INVESTITIEI..........................................................................................20

Anexa – Foaia de calcul a Analizei de Senzitivitate................................................................................21

1

1. IDENTIFICAREA PROIECTULUI

1.1Date generale

Prezentarea pe scurt

2

1.2Perioada de Referinta

CALENDARUL ESTIMATIV AL PROIECTARII SI IMPLEMENTARII

Denumire activitate Data început (zz/ll/aaaa)

Data sfârşit (zz/ll/aaaa)

Durata (luni)

Note

1 Studiu de Fezabilitate, din care: 1 September 2011 15 October 2011 1,4

1.1 Studii tehnice 1 September 2011 15 October 2011 1,4

1.2 Analiză cost-beneficiu 1 October 2011 15 October 2011 0,5

1.3 Acordul de Mediu 1 February 2011 15 October 2011 8,4

1.4 Aprobare Studiu de Fezabilitate 30 November 2011 30 November 2011 -

2 Proiectul Tehnic 14 January 2012 28 February 2012 1,5

3 Achiziţia de teren 28 February 2012 28 February 2012 -

4 Licitatia publica de lucrari, din care: 29 March 2012 5 May 2012 1,2

4.1 Achizitie servicii supervizare 1 April 2012 5 April 2012 0,1

4.2 Achizitie lucrari 5 April 2012 5 April 2012 -

5 Implementare proiect, din care: 28 April 2012 28 April 2014 23,9 2 ani calendar

5.1 Supervizare lucrari 19 March 2012 28 April 2014 25,2

5.2 Executia lucrarilor 28 May 2012 28 April 2014 23,0 2 ani calendar

5.3 Perioada de garantie 28 April 2014 27 May 2016 24,9 2 ani calendar

6 Perioada de exploatare 27 May 2016 1 March 2042 308,5 26 ani calendar

28 April 2012 1 March 2042 357,3 30 ani calendarDurata Totala a Implementarii Proiectului

DURATA EFECTIVA A LUCRARILOR DE CONSTRUCTIE

inactiv (luni)

lucru (luni)

inactiv (luni)

inactiv (luni)

lucru (luni)

inactiv (luni)

inactiv (luni)

lucru (luni)

inactiv (luni)

inactiv (luni)

lucru (luni)

inactiv (luni)

luni efective

ani calendar

0 12 0 0 12 0 1,5 1,5 1,5 - 24 2

anul 1 executie lucrari2012 2015

durata constructiei2013

anul 2 executie lucrari

anul 1 durabilitate

2014

3

CALENDARUL ANALIZELOR TEHNICE

1 An Elaborare Proiect 0 Anul de Baza Financiar2 An de Start Constructie 1 1 Anul 1 Implementare3 2 2 Anul 2 Implementare4 An de Punere în Exploatare 3 1 1 Anul 1 Durabilitate5 4 2 26 5 3 37 6 48 7 59 8 610 9 711 10 812 11 913 12 1014 13 1115 14 1216 15 1317 16 1418 17 1519 18 1620 19 1721 20 1822 21 1923 22 2013 12 2114 13 2215 14 2316 15 2417 16 2518 17 2619 18 2720 19 2821 20 2922 21 30 Anul 30 Durabilitate

Calendarul Tehnic al

Du

rab

ilita

te P

roie

cte

/ P

roje

ct D

ura

bili

ty

Constructie

Garantie

Calendarul Financiar al Proiectului

4

2 ANALIZA FINANCIARA

2.1Elemente metodologice

2.1.1 Baza legala

HG 28 si ORD 863-2008, Anexa II

2.1.2 Perioada de Analiza

PERIOADA DE ANALIZA ESTE: 2011 – 2042 (VEZI CALENDARUL ANTERIOR)

2.1.3 Ipoteze de bază

Calculele financiare s-au bazat pe ipotezele:

Toate beneficiile si costurile sunt exprimate în preţuri constante, în EUR, Anul de baza 2011 si sunt prezentate sub forma incrementala (VAR_MAX – VAR_ZERO)

Indicatorii de profitabilitate a Proiectului sunt calculati pentru perioada de perspectiva de 22 ani, explicitata mai sus

Calculele de profitabilitate au fost efectuate în EUR. Pentru elementele de cost este utilizata rata de schimb a Bancii Nationale Romane:

4,2157 RON/EUR, la data de 30 iunie 2011

RATA DE ACTUALIZARE

Rata FINANCIARA de Actualizare, pentru costurile exprimate în EUR, este de 5,5%, în conformitate cu recomandarile:

Ghidului National pentru analiza COST-BENEFICIU, emis de Ministerul Economiei si Finantelor, Autoritatea pentru Coordonarea Instrumentelor Structurale.

5

DEVIZ GENERAL, privind cheltuielile necesare realizarii obiectivuluiTECUCEL - VARIANATA 2

Optiunea  

curs valutar 4,2157 RON/EURla data

de:1/6/2011

6

nr crt Denumirea capitolelor si subcapitolelor de cheltuieliValoare TVA (mii

RON)Valoare (cu-TVA)

mii RON mii EUR mii RON mii EUR1 2 3 4 5 6 7

PARTEA ICAPITOLUL 1Cheltuieli pentru obtinerea si amenajarea terenului

1.1 Obtinerea terenului 134,78 31,97   134,78 31,971.2 Amenajarea terenului          

1.3Amenajari protectia mediului, inclusiv refacerea cadrului natural

66,56 15,79 15,97 82,53 19,58

TOTAL CAPITOL 1 201,34 47,76 15,97 217,31 51,55CAPITOLUL 2Cheltuieli asigurare utilitati pe durata exploatarii

TOTAL CAPITOL 2          CAPITOLUL 3Cheltuieli pentru proiectare si asistenta tehnica

3.1 Studii de teren 93,21 22,11 22,37 115,58 27,423.2 Obtinerea de avize, acorduri si autorizatii 23,31 5,53 5,59 28,90 6,863.3 Proiectare si inginerie 299,09 70,95 71,78 370,87 87,973.4 Organizarea procedurilor de achizitie 4,66 1,11 1,12 5,78 1,373.5 Consultanta 199,40 47,30 47,86 247,26 58,653.6 Asistenta tehnica 99,70 23,65 23,93 123,63 29,33

3.6.1 Asistenta tehnica din partea proiectantului          

3.6.2Asigurarea supravegherii executiei prin inspectori de santier desemnati de autoritatea contractanta

         

TOTAL CAPITOL 3 719,37 170,64 172,65 892,02 211,59CAPITOLUL 4Cheltuieli pentru investitia de baza

4.1 Constructii si instalatii 9.358,92 2.220,02 2.246,14 11.605,06 2.752,824.1.1 LUCRARI HIDROTEHNICE 9.257,87 2.196,05 2.221,89 11.479,76 2.723,10

4,2 montaj 101,05 23,97 24,25 125,30 29,724,3 utilaje cu montaj 477,79 113,34 114,67 592,46 140,544,4 utilaje fara montaj          4,5 dotari 133,12 31,58 31,95 165,07 39,16

TOTAL CAPITOL 4 9.969,83 2.364,93 2.392,76 12.362,59 2.932,51CAPITOLUL 5Alte cheltuieli

5.1 Organizare de santier 390,48 92,63 90,48 480,96 114,095.1.1 Lucrari de constructii 377,02 89,43 90,48 467,50 110,905.1.2 Cheltuieli conexe organizarii de santier 13,46 3,19   13,46 3,19

5.2 Comisioane, taxe, cote legale, costuri de finantare 145,82 34,59   145,82 34,595.2.1 Comision pentru Casa Sociala a Constructorilor 56,09 13,31   56,09 13,315.2.2 Taxa aferenta Inspectiei CCLC 89,73 21,28   89,73 21,285.2.3 Alte taxe, comisioane la credit          

5.3 Cheltuieli diverse si neprevazute 1.075,57 255,13 258,14 1.333,71 316,37TOTAL CAPITOL 5 1.611,87 382,35 348,62 1.960,49 465,05

CAPITOLUL 6Cheltuieli pentru darea in exploatare

6.1 Pregatirea personalului de exploatare          6.2 Probe tehnologice          

TOTAL CAPITOL 6          

   Valoare TVA (mii

RON)Valoare (cu-TVA)

mii RON mii EUR mii RON mii EUR

TOTAL GENERAL 12.502,40 2.965,68 2.930,00 15.432,40 3.660,70Din care C+M 9.802,50 2.325,24 2.352,60 12.155,09 2.883,29

7

STRUCTURA COSTURILOR

ESALONAREA INVESTITIEI

Cost category / Year 2011 2012 2013 2014 2015 2016 20171. Pregatire/Proiectare, Avize 100% 100%2. Achizitia de teren 50% 50% 100%3. Constructii si Executie 70% 30% 100%4.  Echipamente si Utilaje 70% 30% 100%5. Chelt diverse si neprevaz 70% 30% 100%6.  Ajustare preturi 70% 30% 100%7. Asistenta Tehnica 70% 30% 100%8. Publicitate 70% 30% 100%9. Consultanta 70% 30% 100%

Cost category / Year 0 1 2 3 4 5 61. Pregatire/Proiectare, Avize 123,62 123,622. Achizitia de teren 15,99 15,99 31,973. Constructii si Executie 2.044,75 876,32 2.921,084.  Echipamente si Utilaje 125,78 53,91 179,695. Chelt diverse si neprevaz 221,46 94,91 316,376.  Ajustare preturi7. Asistenta Tehnica 20,53 8,80 29,338. Publicitate9. Consultanta 41,06 17,60 58,65

139,60 2.469,56 1.051,53 3.660,70

Esalonarea Investitiei (Preturi Financiare)

Esalonarea Investitiei (Preturi Financiare)

AnulPreturi

FinanciarePreturi

Economice

0 139,60 115,681 2.469,56 1.618,252 1.051,53 686,693456

3.660,70 2.420,612017201620152014201320122011

Esalonarea Investitie

An calendar

8

curs valutar (LEI/EUR)Cost Total

(TVA inclus)Costuri

nebugetateCost nebugetate

(TVA)COSTURI

BUGETATE4,2157 (A) (B) (C) (D)=(A)-(B)-(C)

1. Pregatire/Proiectare, Avize 123,62 23,93 99,692. Achizitia de teren 31,97 31,973. Constructii si Executie 2.921,08 558,06 2.363,024.  Echipamente si Utilaje 179,69 34,79 144,905. Chelt diverse si neprevaz 316,37 61,23 255,136.  Ajustare preturi7. Asistenta Tehnica 29,33 5,68 23,658. Publicitate9. Consultanta 58,65 11,35 47,3010.  TOTAL 3.660,70 695,03 2.965,67

Costurile Investitiei (Preturi Financiare, mii EUR)

2.1.4 Costurile multianuale

Costurile perioadei de Durabilitate a proiectului sunt cele multianuale generate de întretinerea si reparatiile constructiei. Aceste costuri sunt apreciate la cca 1,5% din costul Investitiei initiale.

Fluxul de numerar al costurilor multianuale este.

Costuri Financiare

Factor Conversie (FC=0,754)

Preturi Economice (TVA=24%)

Costuri Financiare

Factor Conversie (FC=0,754)

Preturi Economice (TVA=24%)

2011 0 0,62 0,754 0,38 0 0,7542012 1 0,62 0,754 0,38 1 0,7542013 2 0,62 0,754 0,38 2 0,7542014 3 0,62 0,754 0,38 3 18,30 0,754 11,132015 4 0,62 0,754 0,38 4 18,30 0,754 11,132016 5 0,62 0,754 0,38 5 18,30 0,754 11,132017 6 0,62 0,754 0,38 6 18,30 0,754 11,132018 7 0,62 0,754 0,38 7 18,30 0,754 11,132019 8 0,62 0,754 0,38 8 18,30 0,754 11,132020 9 0,62 0,754 0,38 9 18,30 0,754 11,132021 10 0,62 0,754 0,38 10 18,30 0,754 11,132022 11 0,62 0,754 0,38 11 18,30 0,754 11,132023 12 0,62 0,754 0,38 12 18,30 0,754 11,132024 13 0,62 0,754 0,38 13 18,30 0,754 11,132025 14 0,62 0,754 0,38 14 18,30 0,754 11,132026 15 0,62 0,754 0,38 15 18,30 0,754 11,132027 16 0,62 0,754 0,38 16 18,30 0,754 11,132028 17 0,62 0,754 0,38 17 18,30 0,754 11,132029 18 0,62 0,754 0,38 18 18,30 0,754 11,132030 19 0,62 0,754 0,38 19 18,30 0,754 11,132031 20 0,62 0,754 0,38 20 18,30 0,754 11,132032 21 0,62 0,754 0,38 21 18,30 0,754 11,132033 22 0,62 0,754 0,38 22 18,30 0,754 11,132034 23 0,62 0,754 0,38 23 18,30 0,754 11,132035 24 0,62 0,754 0,38 24 18,30 0,754 11,132036 25 0,62 0,754 0,38 25 18,30 0,754 11,132037 26 0,62 0,754 0,38 26 18,30 0,754 11,132038 27 0,62 0,754 0,38 27 18,30 0,754 11,132039 28 0,62 0,754 0,38 28 18,30 0,754 11,132040 29 0,62 0,754 0,38 28 18,30 0,754 11,132041 30 0,62 0,754 0,38 30 18,30 0,754 11,132042 31 0,62 0,754 0,38 31 18,30 0,754 11,132043 32 0,62 0,754 0,38 32 18,30 0,754 11,13

20,46 549,113.660,70

0,150000 per anum

VAR_MAX (CU PROI) / With Project

AnCosturi Intretinere

An Calendar

VAR_ZERO (FARA PROI) / Without Project

Costuri IntretinereAn

9

2.1.5 Valoarea reziduala a constructiei

Valoarea reziduala este inclusa la sfarsitul orizontului de timp. Este un flux de intrare. Elementele metodologice de calcul a valorii reziduale sunt :

Terenul este nedepreciabil

Lucrarile hidrotehnice se depreciaza dupa numarul de ani de la ultima inlocuire

Pe baza acestora este estimata urmatoarea valoare reziduala a constructiei:

NOTA: Termenul Depreciere utilizat în cele de mai înainte este luat în sensul Financiar.

2.1.6 VENITURILE TOTALE SI FLUXUL DE NUMERAR AL VENITURILOR OPTIUNII

Proiectul nu produce venituri monetare la beneficiar deoarece facilitatile realizate nu vor fi taxate.

Fluxul Net de numerar al veniturilor este nul pe toata perioada de Durabilitate.

2.1.7 Profitabilitatea Financiara a Optiunii

Tabelul care urmeaza prezinta fluxurile de numerar ale investitiei si calculul indicatorilor dinamici financiari.

CONCLUZII PRIVIND PROFITABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII

Rentabilitatea Proiectului este mai mica decât Rata Finaciara de Actualizare de 5,5%

Venitul Actualizat Net, calculat la nivelul contributiei totale, fVNA este negativ

PROIECTUL NECESITA FINANTARE

2.1.8 SURSELE DE FINANTARE ale Proiectului

Proiectul va fi finantat de la Bugetul de Stat.

Beneficiarul trebuie sa dispuna de resurse proprii pentru acoperirea cheltuielilor nebugetate (vezi tabelul STRUCTURA COSTURILOR), care, în cazul de fata reprezinta numai TVA.

10

categorie bunuricost initial

FTVAdurata de viata (ani)

perioada analiza (ani)

valoare terminala

valoare reziduala f inanciara

Teren 31,97 inf 22 100% 31,97Infrastructura drum 45 20 56%Poduri si pasaje 75 20 73%Amenajari protectia mediului

15,79 20 20

Lucrari hidrotehnice Hidrotechnical Works

2.220,02 20 20 30% 666,00

697,98(1 ne-depreciabil

Valoare reziduala financiara (mii EUR)

TOTAL

An calendaristic Anul

2011 02012 12013 22014 32015 42016 52017 6

2.965,67 648,89

61,235,68

850,20

Esalonarea Co-Finantarii

1.999,79 558,06115,68 23,93

Esalonare Contributie Bugetul

de Stat

Esalonare Contributie

Surse Proprii

2.1.9 DURABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII

Tabelul lustreaza Durabilitatea Financiara, evaluata prin analiza fluxului de numerar cumulat (neactualizat). Costurile sunt preluate numai ptr varianta de implementare Cu Proiect.

Nota: Valoarea reziduala se include în acest rationament, doar daca investitia este cu adevarat lichidata la finele orizontului de timp. In cazul de fata, nu exista nici o valoare reziduala asa cum nu exista lichidare si, în consecinta, nu exista o intrare reala de bani.

CONCLUZIA PRIVIND DURABILITATEA FINANCIARA

Pentru fiecare an viitor, fluxul de numerar cumulat, este pozitiv sau nul (nul în cazul de fata), neprezentând nici o valoare negativa. Proiectul este durabil pe intreaga perioada de analiza, in conditiile asigurarii ritmice si exacte a numerarului multianual, pentru Lucrarile si întretinere si reparatii de catre Beneficiar.

11

an 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2014 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043

1 2

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

Total INTRARI 697,98

Venituri directe

Valoare Reziduala 697,98

Total IESIRI 138,98 2.468,94 1.050,91 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68

Investitie Totala 139,60 2.469,56 1.051,53

Total costuri multianuale -0,62 -0,62 -0,62 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68 17,68

Flux de Numerar Net -138,98 -2.468,94 -1.050,91 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 -17,68 680,29

Rata Interna de Rentabilitate Financiara a Investitiei (RIRf)

Valoarea Actualizata Neta a investitiei (VANf la 5%)

Raportul Beneficiu-Cost

an 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2014 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043

1 2

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

Total INTRARI numerar 139,60 2.557,85 911,43 23,98 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 23,98 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30

Venituri directe

Contributie Bugetul de Stat 115,68 1.999,79 850,20

Contributie surse proprii (TVA) 23,93 558,06 61,23 5,68 5,68

Contributie surse proprii (altele)

Contributie din alte surse

Costuri Multianuale 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30

Total IESIRI numerar 139,60 2.469,56 1.051,53 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30

Investitie 139,60 2.469,56 1.051,53

Costuri Multianuale 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30 18,30

Total f lux de numerar 88,28 -140,10 5,68 5,68

Total f lux numerar cumulat 88,28 -51,82 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14 -46,14

Profitabilitatea Financiara a Investitiei Totale (mii EUR)

Durabilitatea financiara a Investitiei totale (mii EUR)

axa de timp Implementare-Durabilitate

axa de timp Implementare-Durabilitate

-6,51%

-€3.544

-0,96

12

3 ANALIZA ECONOMICA

3.1Elemente metodologice

IPOTEZE DE BAZĂ

Toate beneficiile si costurile sunt exprimate în preţuri constante, în EUR, Anul de baza 2011 si sunt prezentate sub forma incrementala (VAR_MAX – VAR_ZERO)

Indicatorii de rentabilitate socio-economica a Proiectului sunt calculati pentru perioada de perspectiva de 32 ani, explicitata mai sus

Calculele de profitabilitate au fost efectuate în EUR. Pentru elementele de cost este utilizata rata de schimb a Bancii Nationale Romane:

4,2157 RON/EUR, la data de 30 iunie 2011

RATA DE ACTUALIZARE

Rata SOCIO-ECONOMICA de Actualizare, pentru costurile exprimate în EUR, este 5,5%, conform:

Ghidului National pentru analiza COST-BENEFICIU, emis de Ministerul Economiei si Finantelor, Autoritatea pentru Coordonarea Instrumentelor Structurale.

CORECTIA FISCALA ALE COSTURILOR

Determinarea costurilor economice (percepute de utilizatorii constructiei) s-a facut astfel:

1). Excluderea TVA din structura costurilor

2). Aplicarea Factorului de Conversie Standard:

3). Aplicarea Factorilor Conversie Specifici:

Consultantul a utilizat, în cele ce urmeaza, urmatoarele valori de corectii fiscale:

1). TVA = 24%

2). FCS = 1,00

3). Factorii de Conversie (specifici) pentru fiecare categorie de costuri

Forta de munca necalificata Unskilled Labour

0.600Salariul "umbra" al somajului ridicat Shadow wage for high unemployment

Forta de munca calificata Skilled Labour

1.000Piata muncii este apreciata drept competitiva The labour market is assumed to be competitive

Achizitia de Teren Land Acquisition

1.000Costul exproprierilor reflecta preturile pietei Expropriation costs reflect market prices

Materii prime în vrac Raw Materials

0.980Factorul Standard de Conversie al acestora Traded goods: Standard Conversion factor

Lucrari de Baza Works

0.79440% munca necalificata; 8% forta de munca calificata; 45% materii prime; 7% energie 40% Not-Skilled labour; 8% Skilled labour; 45% raw materials; 7% Energy

Lucrari de Intretinere maintenance Works

0.75437% munca necalificata; 7% forta de munca calificata; 46% materii prime; 10% energie 37% Not-Skilled labour; 7% Skilled labour; 46% raw materials; 10% Energy

Valoare Reziduala Residual Value

0.785

59% Lucrari de Baza; 27% Rezolvare probleme adiacente; 7% Achizitie de teren; 5% Cheltuieli indirecte; 2% cheltuieli generale 59% Works; 27% interference resolution; 7% land acquisition; 5% overheads; 2% general expenses

Factori de conversie pentru fiecare categorie de costuri / Conversion factors for each type of cost

Sursa: CE-DGPR; Ghid pentru analiza CBA a proiectelor de investitii Source: EC-DGRP; Guide to CBA of investment projects

13

3.2Costurile socio-economice

Costurile considerate sunt:

Costul constructiei

Costurile multianuale pe Perioda de Durabilitate a Proiectului (întretinere si reparatii).

Valoarea Reziduala (economica)

Cost Total (FTVA)

Costuri nebugetate

COSTURI BUGETATE

(A) (B) (C)=(A)-(B)24% 1 1,000 1. Pregatire/Proiectare, Avize 99,69 99,69 0% 1 1,000 2. Achizitia de teren 31,97 31,97 24% 1 0,794 3. Constructii si Executie 2.363,02 1.876,24 24% 1 0,950 4.  Echipamente si Utilaje 144,90 137,66 24% 1 0,800 5. Chelt diverse si neprevaz 255,13 204,11

6.  Ajustare preturi24% 1 1,000 7. Asistenta Tehnica 23,65 23,65 24% 1 1,000 8. Publicitate24% 1 1,000 9. Consultanta 47,30 47,30

10.  TOTAL 2.965,67 2.420,61

Euro

Costurile Investitiei (Preturi Economice, mii EUR)

(TVA) FCSFactor

conversie

cost initial FTVA

valoare terminala

SCF FCS

FC CF

valoare reziduala

economica

31,97 100% 1 1 31,9756% 1 0,78573% 1 0,785

15,79 1 0,785

2.220,02 30% 1 0,785 522,81

554,78

Valoare reziduala economica (mii EUR)

TOTAL

14

AnulPreturi

FinanciarePreturi

Economice

0 139,60 115,681 2.469,56 1.618,252 1.051,53 686,693456

3.660,70 2.420,612017201620152014201320122011

Esalonarea Investitie

An calendar

3.3Beneficiile socio-economice

Beneficiile preconizate ale proiectului sunt pagubele evitate prin realizarea lucrărilor de apărare împotriva inundaţiilor.

S-a considerat paguba medie produsă urmatoarelor activităţilor umane:

GOSPODARII

AGRICULTURA

INFRASTRUCTURA

INDUSTRIE

Paguba medie indirecta reprezinta o pondere intre 20% - 30% din paguba directa.

Paguba medie evitată prin lucrările hidrotehnice de amenajare propuse se calculeaza considerând că nu se mai produc pagube daca probabilitatea debitului maxim este mai mare de 60%, iar daca probabilitatea debitului maxim este mai mica de 5% lucrările nu mai au efect.

Astfel, s-a luat in calcul paguma medie evitata = 1.850.250 ron.

3.4Fluxurile de numerar ale Analizei Economice a Optiunii

Tabelul este prezentat în pagina urmatoare:

INDICATORII DE PROFITABILITATE ECONOMICA AI OPTIUNII

Tabelul care urmeaza prezinta fluxurile de numerar ale investitiei si calculul indicatorilor dinamici economici.

CONCLUZII PRIVIND RENTABILITATEA SOCIO-ECONOMICA A OPTIUNII

Rentabilitatea Proiectului este mai mare decât Rata Socio-economica de Actualizare de 5,5%

Venitul Actualizat Net, calculat la nivelul contributiei totale, VNAe este pozitiv

Raportul Beneficiu-Cost este supraunitar

PROIECTUL ESTE RENTABIL SI SUSTENABIL din punct de vedere socio-economic.

SUMARUL EFECTELOR ECONOMICE ESTIMATE

15

mii LEI mii EUR mii LEI mii EUR

1 Paguba Medie EvitataNU ESTE

CAZUL€5.731,04 100,0%

Total BeneficiiNU ESTE

CAZUL€5.731,04 100%

mii LEI/km mii LEI/km mii LEI mii EUR

1 Costul economic al constructieiNU ESTE

CAZULNU ESTE

CAZUL€2.266,52

2Costuri multianuale de întretin pe Perioada de Durabilitate a Proiectului

NU ESTE CAZUL

€139,33

Total CosturiNU ESTE

CAZUL€2.405,85

Beneficii Socio-Economice ale Investitiei

% din total beneficii

% din total costuri

Costuri Socio-Economice ale Investitiei

#

Categorie Cost#

Categorie BeneficiuValoare Unitara (daca e cazul) Valoare Actualizata Neta

NU ESTE CAZUL

NU ESTE CAZUL

NU ESTE CAZUL

NU ESTE CAZUL

Valorile Actualizate ptr costurile exprimate în mii LEI, nu sunt calculate ("NU ESTE CAZUL"); Rata de Actualizare utilizata în Proiect, indicata în Ghiduri si alte materiale cu caracter normativ, este numai pentru costurile în EUR

Valoare Unitara (daca e cazul) Valoare Actualizata Neta

NU ESTE CAZUL

#Valoare în mii EUR Value in '000 EUR

1 Rata Socio-Economica de Actualizare 5,5%

2Rata Interna a Rentabilitatii Socio-Economice

RIRe (%) 15,6%

3Valoarea Actualizata Neta economica (VNAe)

VNAe ptr 5,5%

3.425,20

4 Raportul Beneficiu/Cost B/C 1,42

Rentabilitatea Socio-Economica a Investitiei (mii EUR)

16

an 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2014 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043

1 2

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

Total INTRARI 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 993,68

Venituri directe

Paguba medie evitata 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90

Valoare Reziduala 554,78

Total IESIRI 115,30 1.617,87 686,31 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75

Investitie Totala 115,68 1.618,25 686,69

Total costuri multianuale -0,38 -0,38 -0,38 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75

Flux de Numerar Net -115,30 -1.617,87 -686,31 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 982,93

Rentabilitatea Socio-Economica a Investitiei Totale (mii EUR)

axa de timp Implementare-Durabilitate

15,6%

€3.425,20

1,42

Rata Interna de Rentabilitate Economica a Investitiei (RIRe)

Valoarea Actualizata Neta a investitiei (VANe la 5.5%)

Raportul Beneficiu-Cost

17

4 ANALIZA DE SENZITIVITATE A INVESTITIEI

4.1Identificarea Variabilelor Critice

Pentru identificarea variabilelor critice vom testa urmatoarele variabile:

Costul Investitiei

Costurile Multianuale de Intretinere

Venitul (Paguba Medie Evitata)

Documentatiilor ghid:

Drept criteriu general, recomandam sa se ia în considerare acele variabile pentru care o variatie (pozitiva sau negativa) de 1% da nastere unei variatii corespunzatoare de cel putin 1% în RIR sau de 5% în VNA

Tabelul de mai jos prezinta identificarea variabilelor critice.

Variabila considerataCaracterizarea

variabilei

Costul Investitiei -1,0% 1,0% 0,94% 0,94% 0,66% 0,67% VARIABILA CRITICA

Costurile multianuale de intretinere

-1,0% 1,0% 0,02% 0,02% 0,04% 0,04%

Veniturile (Paguba Medie Evitata)

-1,0% 1,0% -0,97% -0,95% -1,70% -1,65% VARIABILA CRITICA

Identificarea variabilelor criticevariatia variabilei

analizateVariatia % indusa la

RIRVariatia % indusa la

VNAe

Din tabel rezulta ca variabilele critice sunt:

Costul Investitiei

Venitul (Paguba Medie Evitata)

DOMENIUL DE VARIATIE AL VARIABILELOR CRITICE

variabila critica analizata fundamentare

Costul Investitiei 120% 150% practica proiectare

Costurile multianuale de intretinere

70% 130% idem

Veniturile (Paguba Medie Evitata)

80% 100% idem

limitele de variatie considerate in analiza senzitivitatii

Intervalele de analiza a senzitivitatii proiectului la variatia variabilelor critice

18

4.2Analiza Senzitivitatii Investitiei

In plus, tabelul urmator se poate observa ca valorile de comutare sunt nerealiste pentru ca proiectul sa devina nerentabil.

variabila critica analizata

fundamentare

RIRe calculat

VNAe la 5,5% (mii EUR)

Costul Investitiei 120% 150%practica

proiectare15,6% 13,1% 10,4% 3.425,2 €2.972 €2.292

Costurile multianuale de intretinere

70% 130% idem 15,6% 15,7% 15,5% 3.425,2 3468,79 3381,6

Veniturile (Paguba Medie Evitata)

80% 100% idem 15,6% 12,5% 15,6% 3.425,2 €2.279 €3.425

limitele de variatie a RIRe

limitele de variatie a VNAe

Analiza senzitivitatii proiectuluilimite de variatie a variabilei critice

Concluzia generala este ca investitia este suficient de rigida la variatia variabilelor cheie.

VALORILE DE COMUTARE ALE VARIABILELOR CRITICE

4.3Concluziile Analizei Senzitivitatii Investitiei

SENZITIVITATEA PROIECTULUI LA VARIATIA COSTULUI INVESTITIEI

Cresterea Costului Investitiei pana la cca 150% mentine Proiectul rentabil dpdv socio-economic

Valoarea de comutare arata, totusi, ca o crestere de pana la 2,5 ori a Costului Investitiei conduce la caderea Proiectului dpdv al rentabilitatii.

SENZITIVITATEA PROIECTULUI LA VARIATIA PAGUBEI MEDII EVITATE

Reducerea Pagubei Medii Evitate, pana la 50%, (prin calamitarea partiala a zonei de influenta a proiectului in urma cedarii temporare a acestuia), mentine proiectul rentabil dar in apropierea limitei inferioare.

Valoarea de Comutare arata, totusi, ca Reducerea Pagubei Medii Evitate pana la 46%, conduce la caderea Proiectului dpdv al rentabilitatii

Concluzia este ca Investitia (Proiectul) este suficient de rigida la variatia variabilelor critice

19

variabila critica analizata

valoarea de comutare

VNAe la 5,5% (mii EUR)

RIRe

Costul Investitiei 250% 19,2 5,5%

Costurile multianuale de intretinere

2443% 20,6 5,6%

Veniturile (Paguba Medie Evitata)

41% 24,1 5,6%

Valorile de comutare ale variabilelor critice

5 ANALIZA DE RISC A OPTIUNII RECOMANDATE

5.1Repartitiile Variabilelor Critice

Variabilele critice identificate in analiza de senzitivitate sunt:

Costul Investitiei

Venitul (Paguba Medie Evitata)

COSTUL INVESTITIEI - REPARTITIE TRIUNGHIULARA CU MINIMUL 0%, MAXIMUL +50% SI MODUL +20%

VENITUL (PAGUBA MEDIE EVITATA): REPARTITIE TRIUNGHIULARA CU MINIMUL -50%, MAXIMUL 20% SI MODUL 100%

In continuare vor fi studiate variatiile simultane aleatoare ale variabilelor cheie, urmarind fiecare repartitia sa. Repartitia obtinuta in urma a 1000 de iteratii va oferi o imagine a riscului investitiei.

20

5.2Distributia Valorii nete Prezente rezultata din analiza de risc

Simularea Monte Carlo permite producerea unei distributii a probabilitatii pentru RIR (sau VNA), pe baza profilurilor de repartitie a variabilelor critice. S-au efectuat 1000 de iteratii pentru metoda Monte Carlo de simulare. Rezultatele sunt.

Valoarea Minima

Minimum Value

Valoarea Maxima

Maximum Value

Valoarea asteptata Maximum Likelihood

Deviatia standard Standard Deviation

MedianaMedian

25th percentile

75th percentile

eIRR 8,4% 13,2% 10,83% 0,8% 10,8% 10,2% 11,4%

[email protected]%

('000 EUR)€935,23 €1.937,67 €1.498,15 €176,84 €1.504,93 €1.375,58 €1.624,97

B/C 1,27 1,78 1,52 0,09 1,52 1,46 1,59

Analiza de Risc a Indicatorilor (economici) ai Investitiei Project Risk Analysis (economic Indicators)

Se observa ca la variatia tuturor variabilelor critice valoarea RIR asteptata este de 10.83% la un NPV de 1498.15 mii EUR si un raport Beneficiu/Cost de 1.52. Riscul proiectului dat in deviatia standard este de 0.8% pentru RIR176.84 mii EUR pentru NPV. Repartitia NPV este ilustrata in histograma urmatoare

5th percentile

95th percentile

eIRR 9,5% 12,2% 10,21% 11,45%

[email protected]%

('000 EUR)€1.205,5 €1.767,9 €1.413,4 €1.582,9

Interval de incredereConfidence interval

Se observa ca NPV are o repartitie normala cu o valoare medie (valoarea asteptata) de 1888 mii EUR. Riscul proiectului dat de deviatia standard este de 176.84 mii EUR, i.e la un nivel de incredere de 95%, valoarea NPV se va afla in intervalul adica mai mare decat 0.

Concluzia, inatareste concluzia analizei de senzitivitate, ca proiectul este robust la variatiiile variabilelor.

21

5.3Concluzii privind Riscul Investitiei

Variatiile triunghiulare ale variabilelor critice induc un risc estimat al Proiectului sumarizat in tabelul urmator:

Repartitia NPV este normala ceea ce confirma ca la un nivel de incredere de 95% NPV nu se apropie de valoarea 0 la care proiectul devine nerentabil. Putem concluziona ca riscul scazut al proiectului confirma ca proiectul este robust.

22

Valoarea Minima

Minimum Value

Valoarea Maxima

Maximum Value

Valoarea asteptata Maximum Likelihood

Deviatia standard Standard Deviation

MedianaMedian

25th percentile

75th percentile

eIRR 8,4% 13,2% 10,83% 0,8% 10,8% 10,2% 11,4%

[email protected]%

('000 EUR)€935,23 €1.937,67 €1.498,15 €176,84 €1.504,93 €1.375,58 €1.624,97

B/C 1,27 1,78 1,52 0,09 1,52 1,46 1,59

Analiza de Risc a Indicatorilor (economici) ai Investitiei Project Risk Analysis (economic Indicators)

Anexa – Foaia de calcul a Analizei de Senzitivitate

an 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2014 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043

1 2

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

Total INTRARI 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 993,68

Venituri directe

Paguba medie evitata 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90

Valoare Reziduala 554,78

Total IESIRI 115,30 1.617,87 686,31 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75

Investitie Totala 115,68 1.618,25 686,69

Total costuri multianuale -0,38 -0,38 -0,38 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75 10,75

Flux de Numerar Net -115,30 -1.617,87 -686,31 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 428,14 982,93

comutare RISKvariatie cost investitie 1,00 0,99 1,01 1,2 1,5 2,50

RIR 15,6% 15,8% 15,5% 13,1% 10,4% 5,5% 0,94% 0,94%VNAe 3.425,2 3.447,9 3.402,5 2.971,9 2.291,9 19,2 0,66% 0,67%

B/C 1,42 1,45 1,40 1,04 0,65 0,00 1,59% 1,61%variatie costuri multianuale 1,00 0,99 1,01 0,7 1,3 24,43

RIR 15,6% 15,6% 15,6% 15,7% 15,5% 5,6% 0,02% 0,02%VNAe 3.425,2 3.426,6 3.423,7 3.468,8 3.381,6 20,6 0,04% 0,04%

B/C 1,42 1,43 1,42 1,47 1,38 0,00 0,10% 0,10%variatie paguba medie evitata 1,00 0,99 1,01 0,8 1,0 0,41

RIR 15,6% 15,5% 15,8% 12,5% 15,6% 5,6% -0,97% -0,95%VNAe 3.425,2 3.367,9 3.482,5 2.279,0 3.425,2 24,1 -1,70% -1,65%

B/C 1,42 1,40 1,45 0,95 1,42 0,01 -1,70% -1,65%

1,42

Rata Interna de Rentabilitate Economica a Investitiei (RIRe)

Valoarea Actualizata Neta a investitiei (VANe la 5.5%)

Raportul Beneficiu-Cost

Rentabilitatea Socio-Economica a Investitiei Totale (mii EUR)

15,6%

€3.425,20

axa de timp Implementare-Durabilitate

23

24