Slayt 1

ALTINCI BÖLÜM

FİNANSAL ANALİZ

Slayt 2

FİNANSAL ANALİZ

■ Finansal analiz, işletmenin iç ve dış kaynaklarından sağladığı veya sağlamayı düşündüğü fonları, kullanım alanlarına göre değerlendirmek; ve gelecekteki koşullara göre durum saptaması yapmak biçiminde tanımlanır.

■ Finansal analiz, finansal tablolarda yer alan çeşitli kalemler arasında yüzdeler, oranlar ve devir hızları kullanılarak ilişkiler kurulmasını, bu ilişkilerin ölçülmesini ve yorumlanmasını kapsar.

■ Bu ilişkilerin ölçülmesi ve yorumlanması, analiz teknikleri ile yapılır.

■ Elde edilen sonuçlar, işletmenin geçmiş dönemdeki uygulamalarını gösterdiğinden, bunlar temel alınarak işletmenin bugünkü durumu saptanır ve finansal planlar da bu sonuçlardan yararlanılarak yapılır.

Slayt 3

Finansal Analizin Başlıca Amaçları

■ İşletme faaliyetlerindeki başarı derecesinin ölçülmesi,■ İşletmenin belirlenen hedeflere hangi oranda ulaştığının

incelenmesi,■ Hedeflere ulaşılmamış ise nedenlerinin araştırılması,■ Rakip işletmeler ile karşılaştırma yapılmasının sağlanması,■ İşletmenin fonksiyonlarını yerine getirmedeki gücünün

ölçülmesi,■ İşletme faaliyetlerinin sürekli denetimi,■ Her aşamada doğru ve düzeltici finansal kararlar alınması,■ Finansal planlama yapılması ve geleceğe yönelik kararlar

alınması.

Slayt 4

FİNANSAL ANALİZ

AMAÇ

NİTELİK VE NİCELİK YÖNÜNDEN

FİNANSAL ANALİZ

ZAMAN

KISA VE UZUN SÜRELİ FİNANSAL ANALİZ

KAPSAM

STATİK VE DİNAMİK

FİNANSAL ANALİZ

Slayt 5

NİTELİK YÖNÜNDEN FİNANSAL ANALİZ

İşletmenin kurulan, gelişen ve belli bir süre

sonunda şekil değiştiren veya tamamen piyasadan

kaybolan bir örgüt olduğu düşünülürse, bu yaşam

çizgisinin işletmenin yönetici ve sahipleri ile ilgili

olduğu görülür.

Slayt 6

NİTELİK YÖNÜNDEN FİNANSAL ANALİZ

Finansal analiz yapmak, bir bakıma o işletmenin sahip yada yöneticilerinin finansal yeteneklerinin incelenmesi anlamına gelmektedir.

-5K ANALİZİ-

Slayt 7

NİTELİK YÖNÜNDEN FİNANSAL ANALİZ

■ Bu analizde işletmenin sahipleri ya da yöneticilerinin nitelikleri üzerinde durulur.

5KKarakterKapasite Kefalet KarşılıkKapital

Slayt 8

1.KARAKTER

İşletmenin ortaklarının karakter yönünden

incelenmesi, onların işletmecilik yeteneklerinden,

özel hayatlarına kadar geniş bir analizi kapsar.

-Borçlarını zamanında ödeyen bir işletme sahibi.

-Sürekli işletmesini geliştiren bir işletme sahibi.

Slayt 9

2.KAPASİTE

Kapasite; işletmeye uygunluk bakımından

değerlendirilmeli ve analiz buna göre yapılmalıdır.

-Ortakların yada yöneticilerin iş görme kapasiteleri.

Slayt 10

3.KEFALET

Bir işletmenin kredi kuruluşları ve diğer işletmeler

tarafından güvenilme derecesini ifade etmektedir.

Bu nedenle, kefil gösterebilen işletmenin, kefil

gösteremeyenlere göre kredi değerinin daha

yüksek olacağı kabul edilir.

Slayt 11

4.KARŞILIK

Karşılık, işletmenin istediği kredi miktarı

karşılığında taşınır yada taşınmaz mallarını karşılık

olarak gösterebilme derecesini ifade etmektedir.

Slayt 12

5.KAPİTAL

Kapital, işletmenin nitelik analizinde aranan

önemli bir özelliktir. Orta ve uzun süreli

finansmanda kapital üzerinde durulmalıdır.

-Entellektüel sermaye.

Slayt 13

NİCELİK YÖNÜNDEN FİNANSAL ANALIZ

■ Rakamlarla ifade edilen analize niceliksel analiz denir.

■ Finansal analizin niteliksel yönünde, mümkün olduğu ölçüde objektif olunmaya çalışılsa da, varılan sonuçlarda subjektif davranılmış olabilir.

■ Niteliksel ve niceliksel analiz bir arada birbirini

tamamlayacak şekilde yürütülmektedir.

Slayt 14

KISA SÜRELİ FİNANSAL ANALİZ

■ Kısa süre bir endüstri dalında mevcut işletmelerin yeni veya ek yatırımlara giremeyecekleri bir zaman dilimini kapsamaktadır. Genellikle 1 yıl olarak kabul edilir.

■ Bu süre içinde sabit değerlerde bir değişiklik meydana

gelmez.

■ Kısa süre içinde işletmenin finansal faaliyetleri, daha çok günlük alacak ve borç durumlarının değerlendirilmesi esasına dayanmaktadır. Yani kısa süreli finansal analizde likidite ön plandadır.

Slayt 15

UZUN SÜRELİ FİNANSAL ANALİZ

■ Uzun süre kavramı, genel olarak 5 yıldan daha yukarı olan zaman aralığındaki finansal hareketlerin incelenmesini ifade eder.

■ 5 yıla kadar olan orta süreli finansal hareketler de uzun süreli finansal hareketler olarak değerlendirilir.

■ Uzun süreli finansal analizde genellikle yatırım değerlendirilmesi, teçhizat satın alınması gibi değişiklikler üzerinde durulur.

■ Analizin ağırlık noktası karlılıktır.

Slayt 16

STATİK ANALİZ ■ Belirli bir tarihe veya belirli bir döneme ilişkin mali

tablolardaki kalemler arasında mevcut ilişkilerin miktar yönünden incelenmesi statik analizdir.

■ Statik Analiz = Dikey Analiz

■ Statik analiz rasyolar ve yüzdeler yöntemi kullanılabilir.■ Statik analizde hesaplanan rasyolar, işletmenin cari

dönemdeki likidite, karlılık, faaliyet ve finansal yapısı hakkında bilgi verir.

Slayt 17

DİNAMİK ANALİZ ■ Dinamik analiz işletmenin birden fazla döneme ilişkin mali

tablolarındaki değerlerin kolayca karşılaştırılabilir şekilde incelenmesidir.

■ Bu analiz karşılaştırmalı tablolar, trendler gibi analitik tekniklerle yapılır.

■ Dinamik Analiz = Yatay Analiz

■ Dinamik analiz işletme hakkında önemli eğilimleri gösterdiği için geleceğe ilişkin öngörümlemelerde sıkça kullanılır.

Slayt 18

FİNANSAL ANALİZ TEKNİKLERİ

■ Rasyo (oran) analizi■ Karlılık analizi■ Karşılaştırmalı analiz■ Eğilim (trend) yüzdeleri yöntemi■ Yüzde yöntemi ile analiz■ Fon akım analizi

Slayt 19

RASYO ANALİZİ

■ En yaygın teknik rasyo analizidir.

■ Rasyo, finansal tablolarda yer alan iki kalem arasındaki ilişkinin basit matematiksel ifadesidir.

■ Analizde önemli olan sınırlı sayıda, fakat işletmenin borç ödeme yeteneği, finansal yapısı, karlılığı, iktisadi değerlerini etkin biçimde kullanıp kullanmadığı konularındaki sorulara ışık tutacak rasyolar hesaplamaktır.

Slayt 20

Rasyo Analizi Yapılırken Dikkat Edilecek Hususlar

■ Az sayıda, fakat işletmenin durumunu belirleyecek rasyoların hesaplanmasına özen gösterilmelidir.

■ Rasyoların hatalı yorumundan kaçınılmalıdır, yorumda belirsizlik varsa o rasyo kullanılmamalıdır.

■ Rasyolar yorumlanırken işletme ile ilgili çeşitli kaynaklardan yararlanılmalıdır.

■ Aynı endüstride faaliyet gösteren işletmelerin aynı türdeki rasyoları ile karşılaştırmalar yapılmalı; ancak karşılaştırma yapılırken işletmelerin tam olarak birbirine benzemeyecekleri de dikkate alınmalıdır.

Slayt 21

Rasyoların Yorumunda Yararlanılan Genel Ölçüler

■ Denemeler Sonucu Yeterli Olarak Kabul Edilmiş Rasyolarla Karşılaştırma

■ İşletmenin Geçmiş Dönemlerdeki Rasyoları İle Karşılaştırma

■ Aynı Endüstrideki Benzer İşletmelerin Rasyoları İle Karşılaştırma

■ Endüstriler İçin Hesaplanmış Standart (Tipik) Rasyolarla Karşılaştırma

Slayt 22

Rasyo (Oran) Grupları■ Likidite rasyoları

■ Devir hızı rasyoları

■ Ekonomik yapı rasyoları

■ Finansal yapı rasyoları

■ Karlılık rasyoları

Slayt 23

LİKİDİTE RASYOLARI

■ Likidite rasyoları, işletmenin kısa süreli borçlarını ödeme gücünü ölçmek, net işletme sermayesinin yeterli olup olmadığını saptayabilmek için kullanılır.

Slayt 24

Cari Rasyo (İşletme Sermayesi Rasyosu) (Geniş Likidite Rasyosu)

■ Cari Rasyo = Dönen Varlıklar (Cari Aktif)

Kısa Vadeli Borçlar (Cari Pasif)

≈ 2

Bu rasyo işletmenin kısa vadeli borçlarını zamanında ödeme yeteneğine sahip olup olmadığını göstermek amacı ile kullanılan önemli rasyolardan biridir.

Genel olarak bu rasyonun 2-1,5 arasında çıkması beklenir.

Slayt 25

Sınırlı Likidite Rasyosu (Asit Rasyo)

Asit Rasyo =Dönen Varlıklar - Stoklar

Kısa Vadeli Borçlar≈ 1

İkinci bir rasyonun geliştirilmesi, iki oranın birbirinden farklı kalemlerin bünyesinde toplanmasındandır.

Slayt 26

Çok Sınırlı Likidite Rasyosu (Hazine Rasyosu)

Hazine Rasyosu = Hazır Değerler ( + Menkul Değerler)

Kısa Vadeli Borçlar

İşletmenin elinde bulunan emre hazır değerlerinin kısa süreli borçlarını ne ölçüde karşıladığını gösteren bir rasyodur.

Bu rasyonun 0.20 dolaylarında çıkması beklenir.

≈ 0,20

Slayt 27

DEVİR HIZI RASYOLARI (FAALİYET RASYOLARI)

■ Devir hızı rasyoları, bilançodaki bazı özellikli kalemlerin satışlarının bir fonksiyonu olarak hesaplanan rasyolardır.

■ Bu rasyolara, özellikle dönen varlıkların dinamik özelliğini belirtmesi bakımından “faaliyet rasyoları” (çalışma rasyoları) adı da verilir.

Slayt 28

Stok Devir Hızı Rasyosu

Stok Devir Hızı Rasyosu = Net Satışlar (SMM)

Yıllık (veya ortalama) Stoklar

Stok devir hızı rasyosu, stok politikasının sağlamlığı, stok kalitesinin iyi olup olmadığı, kredi riskinin derecesi hakkında aydınlatıcı bilgi verir.

Çünkü işletmenin kısa vadeli borçlarını ödemesi, dönen varlıkları oluşturan bir kalem olarak stokların paraya dönüşme yeteneğine bağlıdır.

Slayt 29

Alacakların Devir Hızı Rasyosu

Alacakların Devir Hızı Rasyosu = Yıllık Net Satışlar (Kredili Satışlar)

(Ortalama) Alacaklar

Alacakların devir hızı rasyosu; işletmenin müşterilere gerekli vadeyi tanıyıp tanımadığını, satışların büyük bir bölümünün müşteriler üzerinde kalıp kalmadığını, işletmenin likidite yetersizliğinin alacakların tahsil güçlüğünden ileri gelip gelmediğini gösterir.

Rasyonun küçük çıkması işletmenin müşterilere uzun vadeli satışlar yaptığını ve satışların önemli bir kısmının alıcılar üzerinde kaldığını gösterir.

Slayt 30

Alacakların Ortalama Tahsil Süresi

Alacakların Ortalama Tahsil Süresi =

360

AOTS = ---------

ADH

Alacaklar x 360

Net Satışlar

Slayt 31

Dönen Varlık Devir Hızı Rasyosu

Dönen Varlık Devir Hızı Rasyosu = Net Satışlar

Dönen Varlıklar

Bu rasyo dönen varlıkların kullanılmasındaki etkinliği gösterir.

Bu rasyonun büyük çıkması dönen varlıkların etkin kullanıldığını gösterir.

Slayt 32

Duran Varlıkların Devir Hızı Rasyosu

Duran Varlıkların Devir Hızı Rasyosu = Net Satışlar

Duran Varlıklar

Bu rasyo duran varlıkların kullanım etkinliğini gösterir.

Rasyonun yüksek çıkması duran varlıkların kapasitelerinin üstünde kullanıldıklarını, düşük çıkması ise işletmede atıl duran varlıklar bulunduğunu gösterir.

Slayt 33

Aktif Devir Hızı Rasyosu

Aktif Devir Hızı Rasyosu = Net Satışlar

Toplam Aktif

Bu rasyonun büyük çıkması işletmenin varlıklarını etkin kullandığını, işletmede atıl kapasite bulunmadığını, özsermaye karlılığının yüksek olabileceğini, risklerin azlığını ifade ederken rasyonun düşük çıkması ise işletmenin dönen varlıklarını etkin kullanamadığını, ürettiği mallara karşı yeterli bir talebin olmadığını, bu nedenle boş kapasite ve risklerin bulunduğunu gösterir.

Slayt 34

Özsermaye Devir Hızı Rasyosu

Özsermayenin Devir Hızı Rasyosu = Net Satışlar

Özsermaye

Bu rasyo, özsermayenin verimli kullanılıp kullanılmadığını gösterir.

Rasyonun büyük olması işletmenin özsermayesini etkin kullandığını veya özsermayenin az olduğunu, finansmanda yabancı kaynaklardan geniş ölçüde yararlandığını gösterir.

Slayt 35

EKONOMİK YAPI RASYOLARI

■ Bu rasyolar, işletmenin aktif yapısı içinde dönen ve duran varlıkların oransal durumunu belirtir.

■ İşletmenin faaliyet konusu bu rasyoların sonucunu önemli bir şekilde değiştirebilir.

■ Örneğin, endüstri işletmelerinde özellikle, ağır endüstride duran varlıklar, dönen varlıklara oranla daha büyük bir yer tutar.

■ Buna karşılık ticari işletmelerde dönen varlıkların payı çok daha büyüktür.

Slayt 36

Duran Varlıklar Rasyosu

Duran Varlıklar Rasyosu = Duran Varlıklar

Toplam Aktif

Bir işletmenin duran varlıkları ile toplam aktifi arasındaki ilişkiyi göstermek anlam taşır.

Çünkü, varlıklarının büyük kısmını duran varlıklara bağlamış bir işletme, teknolojik gelişmeler karşısında ekonomik ömrü kısalan duran varlıklarını yenilemek açısından finansman güçlükleri ile karşılaşabileceği gibi krizler karşısında da zor durumlara düşer.

Slayt 37

Dönen Varlıklar Rasyosu

Dönen varlıklar rasyosu = Dönen Varlıklar

Toplam Aktif

Bu rasyo duran varlıklar rasyosunun tamamlayıcısı olup, işletme sermayesinin ağırlığını ve dinamizmini belirtir.

Slayt 38

Stokların Ağırlık Rasyosu

Stokların ağırlık rasyosu = Stoklar

Toplam Aktif

Bir işletmede stokların ağırlığı işletmenin çalıştığı sektöre bağlı olduğu kadar, bazı koşullara da bağlıdır. Bu koşullar kısaca belirtilmiştir;

•Tedarik koşulları,•Satın alma olanakları,•Hükümetin ithalat ve ihracat politikası,•İkame olanakları,•Tedarik ve dağıtım kanalları,•Fiyat ve koşulları,•Fiyat değişimleri,•Miktar ve peşin iskontoları.•Stok yönetim politikası

Slayt 39

Kısa Süreli Alacak Rasyosu

Kısa Süreli Alacak Rasyosu = Kısa Süreli Alacaklar

Toplam Aktif

Bir işletmede kısa süreli ticari alacakların büyüklüğü işletmenin çalıştığı sektöre olduğu kadar bazı koşullara da bağlıdır. Bu koşullar şunlardır;

•Satış hacmi,•İşletmenin çalıştığı sektördeki ticari gelenekler,•Rekabetin ortaya çıkardığı kredili satış zorlukları,•Risk olasılığı,•Alacakların tahsilindeki etkinlik,•Alacak senetlerinin devir ve iskonto olanakları,•Alacakların devir hızı rasyosu.

Slayt 40

Hazır Değerler Rasyosu

Hazır Değerler Rasyosu = Hazır Değerler

Toplam Aktif

Genel olarak nakit olan kasa ve banka hesabı ile her an paraya çevrilmesi mümkün olan menkul kıymetlerin toplam aktifteki payını gösteren bir rasyodur.

İşletmede fazla veya az nakit değerlerin bulunup bulunmadığını göstermektedir.

Slayt 41

FİNANSAL YAPI RASYOLARI

■ Bu rasyolar, fon kaynaklarının işletmenin finansal yapısındaki oransal dağılımı gösteren rasyolardır.

Slayt 42

Özsermaye Rasyosu

■ Özsermaye Rasyosu =fToplamPasi

Özsermaye

Bu rasyo özsermayenin işletmenin finansal yapısındaki payını gösterir.

Slayt 43

Borçlar (Kaldıraç) Rasyosu

Kaldıraç Rasyosu = fToplamPasi

larToplamBorç

İşletmenin tüm borçlarının finansal yapı içindeki payını gösterir.

Slayt 44

Bağımsızlık Rasyosu

Bağımsızlık Rasyosu = larToplamBorç

Özsermaye

Bu rasyo finansal yapı açısından çok önemli olup, solvabilite (ödeme gücü) rasyosu adını da taşır.

Bu rasyo, işletmenin farklı fon kaynaklarından yararlanma derecesini, işletmenin finansal riskini, özsermayesi ile toplam borçlarını karşılama olanağına sahip olup olmadığını gösterir.

Slayt 45

KVYK / Toplam Pasif

UVYK / Toplam Pasif

Slayt 46

KARLILIK RASYOLARI

■ Bu gruptaki rasyolar, işletmeye gerek ortaklar tarafından getirilen fonların (özsermayenin), gerekse dış kaynaklardan borçlanma yoluyla elde edilerek yatırımlara tahsis edilen toplam fonların (yatırımların) ne derecede etkin ve kar getirici biçimde kullanıldığını belirlemede yararlanılan rasyolardır.

■ Özellikle faaliyet dönemi içinde gerçekleşen satışlardan elde edilen karın anlam ifade etmesi de bu rasyoların önemini ortaya koymaktadır.

Slayt 47

Özsermaye Karlılık Rasyosu

Özsermaye

Brüt Kar

Özsermaye

Net Karveya

Slayt 48

Aktif (Yatırım) Karlılık Rasyosu

Aktif Toplamı

Brüt KarNet Karveya

Aktif Toplamı

Slayt 49

Satış Karlılığı Rasyosu

Net Satışlar

Brüt KarNet Karveya

Net Satışlar