AMB Credit Report

MAPFRE TEPEYAC S.A.Av. Paseo de la Reforma No. 243 Colonia Cuauhtémoc Ciudad de Mexico D.F. 06500, Mexico

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Calificación de Fortaleza Financiera de Best: A Perspectiva: estable Calificación de Crediticia de Emisor de Best: a Perspectiva: estable Calificación en Escala Nacional de Best: aaa.MX

FUNDAMENTO DE LA CALIFICACIÓNLa afirmación de las calificaciones refleja la sólida capitalización ajustada por riesgos de la empresa, su posición competitiva de mer-cado dentro de la industria Mexicana de seguros y sus prácticas adecuadas de administración de riesgos. MAPFRE Tepeyac opera como una aseguradora compuesta de vida y no vida y es una de las cinco mayores aseguradoras en México en términos de primas emitidas.

Las calificaciones también reconocen la afiliación de MAPFRE Tepeyac con su compañía matriz, MAPFRE América, S.A., así como las sinergias y eficiencias operativas de las cuales se beneficia la compañía como miembro de MAPFRE S.A., la ase-guradora líder en España. Contrarrestando estos factores positivos de la calificación se encuentra el deterioro del desem-peño operativo durante 2015 y 2016, derivado de la estrategia que se instrumentó para ganar mayor participación de mercado.

La capitalización ajustada por riesgos de la compañía, medida por el coeficiente de adecuación de capital Best, se mantiene fuerte y respalda las calificaciones actuales. Los nuevos requerimientos de capital adoptados en México podrían dar lugar a reducciones de capital hacia la compañía matriz dado el menor requerimiento de capital para transacciones de fronting, tal como la póliza de PEMEX; empresa propiedad del gobierno que produce gas y petróleo y es la empresa más grande de México. Tomando en cuenta estas posibles salidas de capital, A.M. Best considera que la adecuación de capital de la compañía continua respaldando las calificaciones actuales.

La prima emitida de MAPFRE Tepeyac creció 64.2% durante 2015, principalmente impulsada por la suscripción de la pri-ma bienal de PEMEX para daños físicos y responsabilidad civil, la cual fue suscrita en Junio de 2015 por una prima de USD423.6 millones (contabilizada en su totalidad durante 2015). Para sustentar el crecimiento, su compañía matriz MAP-FRE S.A. contribuyó con USD91 millones a MAPFRE Tepeyac, incrementando su capital en 66% con respecto al de fin de año de 2014. Descontando los efectos de la póliza de PEMEX, la compañía presentó un crecimiento de 13.4%, tasa supe-rior al promedio de la industria y mejoró su posición de mercado al 5to lugar, comparado con el 10mo lugar en 2014.

En 2015, MAPFRE Tepeyac presentó pérdida neta del ejercicio por primera vez en los últimos cinco años, a causa de mayores siniestros y gastos de administración, con ingresos financieros limitados, en conjunto con pagos de impuestos no recurrentes. Du-rante 2016, la compañía implementó una estrategia de reducción de costos, junto con prácticas de suscripción más selectivas. A septiembre 2016, la efectividad de estas medidas no se ha visto reflejada en el desempeño operativo de la compañía; sin embargo, A.M. Best continuará dando seguimiento al impacto de estos esfuerzos en las métricas de suscripción y rentabilidad de la compañía.

Las prácticas de administración de riesgos están bien establecidas e implementadas a través de la compañía y siguen muy de cerca las estableci-das por MAPFRE S.A. Esta integración ha beneficiado a la compañía durante la adopción en México del marco regulatorio tipo Solvencia II.

A.M. Best considera que la compañía está bien posicionada en sus niveles actuales de calificación. Sin embargo, en el largo plazo, posibles factores positivos en las calificaciones incluyen el éxito de la compañía en lograr resultados netos positivos impulsados por suscripción de calidad y control de gastos mientras mantiene una capitalización fuerte, así como acciones positivas de califi-cación en su matriz, MAPFRE, S.A. Factores que podrían llevar a acciones negativas en las calificaciones incluyen un deterioro constante y significativo de la calidad de suscripción en los años subsecuentes que debiliten significativamente su capitalización. Adicionalmente, una acción negativa de calificación sobre su matriz, resultaría en un movimiento a la baja de las calificaciones de MAPFRE Tepeyac.

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HISTORIAL DE CALIFICACIÓN DURANTE LOS ÚLTIMOS CINCO AÑOS

Fecha CFF de Best CCE de Best30.11.16 A a24.09.15 A a06.08.14 A a19.06.12 A- a-13.09.11 A- a-

ELEMENTOS DEL BALANCE GENERALMX(000)

2015 2014 2013 2012 2011Activos líquidos 10,871,503 7,752,161 7,352,577 6,898,418 6,107,163Total inversiones 12,379,091 9,168,442 8,648,219 8,027,977 6,952,883Total activos 33,624,209 18,664,600 16,051,040 15,689,358 15,710,478Reservas técnicas brutas 17,756,381 11,356,366 8,972,251 8,904,077 9,239,460Reservas técnicas netas 9,185,981 7,582,934 6,720,738 6,360,404 5,026,711Total pasivos 27,954,835 14,297,489 11,751,237 11,643,484 12,153,593Capital 5,669,374 4,367,111 4,299,803 4,045,874 3,556,885

ELEMENTOS DE ESTADO DE RESULTADOSMX(000)

2015 2014 2013 2012 2011Primas emitidas brutas 21,641,178 13,248,599 11,483,977 11,575,166 9,523,968Primas emitidas netas 10,425,213 9,197,080 7,878,818 8,308,441 6,574,726Resultado técnico -472,565 -94,820 52,132 59,209 15,844Ganancia/(pérdida) antes de impuestos 18,267 344,780 589,947 563,900 478,308Ganancia/(pérdida) después de impuestos -14,834 262,123 476,649 508,287 483,507

INDICADORES DE LIQUIDEZ (%)2015 2014 2013 2012 2011

Total deudores a total activos 195 99 92 101 103Activos líquidos a reservas técnicas netas 118.3 102.2 109.4 108.5 121.5Activos líquidos a total pasivos 32.3 41.5 45.8 44.0 38.9Total inversiones a total pasivos 36.8 49.1 53.9 51.2 44.3

INDICADORES DE APALANCAMIENTO (%)2015 2014 2013 2012 2011

Primas suscritas netas a capital 184 211 183 205 185Reservas técnicas netas a capital 162 174 156 157 141Primas suscritas brutas a capital 382 303 267 286 268Reservas técnicas brutas a capital 313 260 209 220 260Total deudores a capital 195 99 92 101 103Total pasivos a capital 593 427 373 388 442

INDICADORES DE RENTABILIDAD (%)2015 2014 2013 2012 2011

Costo medio de siniestralidad 66.1 63.6 66.4 62.4 64.3Costo de operación 35.4 34.5 31.6 31.9 32.2Índice combinado 101.5 98.1 98.0 94.3 96.5Rentabilidad financiera / primas devengandas 2.9 3.1 3.7 4.1 4.5Índice de resultado operativo 98.6 95.0 94.3 90.3 92.0Retorno sobre primas suscritas netas 0.2 4.1 7.8 7.8 8.0Retorno sobre activos totales -0.1 1.5 3.0 3.2 3.4Retorno sobre capital y superávit -0.3 6.0 11.4 13.4 14.5

Se han hecho todos los esfuerzos posibles para garantizar la precisión de esta traducción.De existir alguna discrepancia, deberá confiarse en la versión en inglés como la versión oficial.

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Una Calificación de la Capacidad Financiera de Best es una opinión independiente acerca de la solidez financiera de una aseguradora y su capacidad para cumplir con sus obligaciones en virtud de pólizas de seguro y contratos vigentes. Se basa en una evaluación integral cuantitativa y cualitativa de la solidez del bal-ance de una empresa, su rendimiento operativo y perfil comercial. La opinión acerca de la Calificación de la Capacidad Financiera apunta a la capacidad rel-ativa de una aseguradora de cumplir con sus obligaciones en virtud de las pólizas de seguro y contratos vigentes. Estas calificaciones no son garantía de la capacidad actu-al o futura de una aseguradora de cumplir con sus obligaciones contractuales. La calificación no apunta a pólizas de seguro o contratos específicos ni a ningún otro riesgo,que incluye, entre otros, las políticas o procedimientos de una aseguradora para el pago de siniestros; la capacidad de la aseguradora para objetar o negar el pago de un siniestro con motivo de declaraciones falsas o dolo; o una responsabilidad específica surgida de un contrato del tomador del seguro o parte contrac-tual. Una Calificación de la Capacidad Financiera no constituye una recomendación para comprar, mantener o cancelar una póliza de seguro, contrato o cual-quier otra obligación financiera de una aseguradora, ni apunta a la conveniencia de una póliza o contrato en particular para un objetivo o comprador específico.

La Calificación Crediticia de un Emisor de Deuda de Best es una opinión sobre el riesgo crediticio relativo futuro de una entidad, un compromiso financiero o un título de deuda o asimilable a un título de deuda. Se basa en una evaluación cuantitativa y cualitativa integral de la solidez del balance de una empresa, su rendimiento operativo y perfil comer-cial y, en su caso, en la naturaleza y los detalles específicos de un título de deuda con calificación de riesgo. El riesgo crediticio es el riesgo de que una entidad no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales y financieras a su vencimiento. Estas calificaciones de riesgo no apuntan a ningún otro riesgo, que incluyen, entre otros, el riesgo de liquidez, el riesgo de mercado o la volatilidad de los precios de los títulos con calificación de riesgo. La calificación no es una recomendación para comprar, vender o mantener títulos, pólizas de seguro, contratos o cualquier otra obligación financiera, ni aborda la conveniencia de una obligación financiera en particular para un objetivo o comprador específico.

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