Buletin lunar decembrie 2008

  • View
    223

  • Download
    2

Embed Size (px)

Text of Buletin lunar decembrie 2008

  • BULET IN LUNARDECEMBR IE

    011200802120080312008041200805120080612008071200808120080912008101200811120081212008

    BANC

    A CE

    NTRA

    L E

    UROP

    EAN

    BULE

    TIN

    LUNA

    R12

    1200

    8RO

  • BULET IN LUNARDECEMBR IE 2008

    n 2008, toatepublicaiile BCE

    prezint o tempreluat de pe

    bancnota de 10 .

  • Banca Central European, 2008

    AdresaKaiserstrasse 2960311 Frankfurt am MainGermania

    Adresa potalPostfach 16 03 1960066 Frankfurt am MainGermania

    Telefon+49 69 1344 0

    Websitehttp://www.ecb.europa.eu

    Fax+49 69 1344 6000

    Prezentul Buletin a fost elaborat sub coordonarea Comitetului executiv al BCE. Traducerile sunt realizate i publicatede bncile centrale naionale.

    Toate drepturile rezervate. Reproducerea informaiilor n scopuri educative i necomerciale este permis numai cu indicarea sursei.

    Data limit pentru transmiterea datelor statistice cuprinse n prezenta ediie a fost 3 decembrie 2008.

    ISSN 1830-6071 (online)

  • CUPRINS

    STATISTICA ZONEI EURO SI

    ANEXE

    Cronologia msurilor de politic monetar adoptate de Eurosistem ISistemul TARGET (Sistemul transeuropean de transfer de fonduri cu decontare pe baz brut n timp real) V

    Documente publicate de Banca Central European ncepnd cu anul 2007 VII

    Glosar XV

    EDITORIAL 5

    EVOLUII ECONOMICE I MONETARE

    Mediul extern al zonei euro 9

    Evoluii monetare i fi nanciare 19

    Preuri i costuri 57

    Producia, cererea i piaa forei de munc 65

    Evoluii fi scale 80

    Proieciile macroeconomice pentru zona euro ale experilor Eurosistemului 84

    Evoluiile cursului de schimb i ale balanei de pli 89

    Casete:1 Indicii preurilor materiilor prime

    non-energetice din zona euro calculai de BCE 15

    2 Evoluii recente n bilanul instituiilor de credit din zona euro 25

    3 Condiiile de lichiditate i operaiunile de politic monetar n perioada13 august - 11 noiembrie 2008 35

    4 Calcularea ipotezelor privind ratele dobnzilor pe termen lung pe baza curbei randamentelor aferente zonei euro 40

    5 Implicaiile tensiunilor pe piaa monetar asupra propagrii efectelor de modifi care a ratelor dobnzilor IFM 47

    6 Evoluii recente i viitoare ale infl aiei IAPC: rolul efectelor de baz 63

    7 Evoluia PIB potenial n funcie de variaia preurilor petrolului i a primelor de risc de credit 70

    8 Politicile structurale n perioadele de criz 759 Ipoteze tehnice privind ratele dobnzilor,

    cursurile de schimb, preurile materiilor prime i politicile fi scale 84

    10 Prognoze ale altor instituii 8711 Noii indici ai preurilor importurilor

    industriale i ai preurilor de producie ale exporturilor industriale pentru zona euro 94

    BCEBu l e t i n l u n a r

    D e c emb r i e 2008 3

  • BCEBu l e t i n l u n a rD e c emb r i e 20084

    ABREVIERIRI

    AT Austria

    BE BelgiaBG Bulgaria

    CY Cipru

    CZ Republica Ceh

    DE GermaniaDK Danemarca

    EE Estonia

    ES SpaniaFI FinlandaFR Frana

    GR Grecia

    HU Ungaria

    IE Irlanda

    IT Italia

    JP JaponiaLT Lituania

    LU Luxemburg

    LV Letonia

    MT MaltaNL rile de Jos

    PL PoloniaPT Portugalia

    SE Suedia

    SI SloveniaSK Slovacia

    UK Marea Britanie

    US Statele Unite ale Americii

    ALTELEBP balana de pliBCE Banca Central EuropeanBCN banca central naionalBPM5 Manual FMI privind Balana de Pli (ediia a V-a)BRI Banca Reglementelor Internaionalecif cost, asigurare i transport pltite la grania importatoruluiCAEN Rev. 1 Clasificarea statistic a activitilor economice din Comunitatea EuropeanCD certificat de depozitCSE curs de schimb efectivCSCI Rev. 4 Clasificarea standard de comer internaional (versiunea a 4-a revzut)CUFP costurile unitare cu fora de munc n industria prelucrtoareCUFT costurile unitare cu fora de munc n total economieEUR eurofob franco la bord la grania exportatoruluiFMI Fondul Monetar InternaionalHWWI Institutul de Economie Internaional din HamburgIAPC indicele armonizat al preurilor de consumIFM instituie financiar monetarIME Institutul Monetar EuropeanIPC indicele preurilor de consumIPP indicele preurilor de producie

    OIM Organizaia Internaional a MunciiPIB produsul intern brutSEBC Sistemul European al Bncilor CentraleSEC 95 Sistemul European de Conturi 1995UE Uniunea EuropeanUEM Uniunea Economic i Monetar

    n conformitate cu practica instituit la nivelul Comunitii, statele UE sunt enumerate n prezentul Buletin n ordinea alfabetic a denumirilor n limbile rilor respective.

    RO Romnia

    OCDE Organizaia pentru Cooperare i Dezvoltare Economic

  • EDITORIAL

    5BCE

    Bu l e t i n l u n a rD e c emb r i e 2008

    n edina din data de 4 decembrie 2008, Consiliul guvernatorilor BCE a hotrt, pe baza analizelor economice i monetare periodice, ca ratele dobnzilor reprezentative ale BCE s fi e reduse cu nc 75 puncte de baz. n consecin, rata dobnzii la operaiunile principale de refi nanare ale Eurosistemului a fost redus la 2,50%, iar cele la facilitatea de creditare marginal i la facilitatea de depozit la 3,00% i, respectiv, 2,00%, ncepnd cu data de 10 decembrie 2008. Aceast msur a fost precedat de diminuri succesive cu 50 puncte de baz anunate pe 8 octombrie i 6 noiembrie 2008. n general, de la ncheierea edinei anterioare, Consiliul guvernatorilor a constatat c exist tot mai multe indicii privind atenuarea n continuare a presiunilor infl aioniste i, pri vind n perspectiv, se anticipeaz c ra tele infl aiei vor atinge un nivel compatibil cu obiectivul stabilitii preurilor n cadrul orizontului relevant pentru politica monetar, susinnd puterea de cumprare a veniturilor i economiilor populaiei. Diminuarea ratelor infl aiei se datoreaz n principal scderii preurilor materiilor prime i decelerrii pronunate de ritm pe care o nregistreaz activitatea economic. Exist probabilitatea temperrii cererii pe plan internaional i la nivelul zonei euro pe o perioad ndelungat, n principal ca urmare a efectelor intensifi crii i generalizrii turbulenelor fi nanciare. n acelai timp, Consiliul guvernatorilor apreciaz c, dei s-a meninut robust, expansiunea masei monetare a continuat s se modereze. Pe ansamblu, Consiliul guvernatorilor subliniaz c gradul de incertitudine rmne deosebit de ridicat i c va menine anticipaiile infl aioniste ferm ancorate la niveluri compatibile cu obiectivul su pe termen mediu pentru a susine dezvoltarea durabil i creterea gradului de ocupare a forei de munc i pentru a contribui la stabilitatea fi nanciar. Prin urmare, Consiliul guvernatorilor va continua s monitorizeze cu deosebit atenie toate evoluiile n perioada urmtoare.

    n ceea ce privete analiza economic, ncepnd cu luna septembrie, turbulenele de pe pieele fi nanciare s-au intensifi cat i s-au generalizat. Tensiunile s-au propagat tot mai mult dinspre sectorul fi nanciar spre economia real, iar consecinele nefavorabile se manifest la nivelul

    economiei mondiale pe ansamblu. n zona euro s-au materializat o serie de riscuri identifi cate anterior n sensul decelerrii la adresa activitii economice, conducnd la reducerea cu 0,2% a ritmului de cretere a PIB real, pe baz trimestrial, n trimestrul III 2008, potrivit primei estimri a Eurostat. Datele disponibile provenind din sondaje i indicatorii lunari pentru octombrie i noiembrie sugereaz c activitatea economic a continuat s nregistreze o pierdere de ritm n trimestrul IV 2008.

    Privind n perspectiv, pe baza evalurii i analizelor Consiliului guvernatorilor, se anticipeaz c ncetinirea economiei mondiale i temperarea pronunat a cererii interne vor persista n urmtoarele trimestre. Potrivit proieciilor macroeconomice pentru zona euro ale experilor Eurosistemului din luna decembrie 2008, ulterior ar trebui s se manifeste o redresare treptat, susinut de scderea preurilor materiilor prime, pornind de la ipoteza mbuntirii mediului extern i a atenurii tensiunilor fi nanciare. n ceea ce privete PIB real, proieciile experilor Eurosistemului indic un ritm anual de cretere cuprins ntre 0,8% i 1,2% n anul 2008, ntre -1,0% i 0,0% n anul 2009 i ntre 0,5% i 1,5% n anul 2010. Aceste cifre reprezint revizuiri substaniale n sens descendent ale proieciilor anterioare ale experilor BCE pentru anii 2008 i 2009, publicate n luna septembrie. Prognozele organizaiilor internaionale au fost, de asemenea, revizuite n sens descendent i refl ect, n general, proieciile experilor Eurosistemului din luna decembrie 2008.

    n opinia Consiliului guvernatorilor, perspec-tivele economice se caracterizeaz n con-tinuare printr-un grad de incertitudine deosebit de ridicat. Exist riscuri n sensul decelerrii la adresa creterii economice, care se refer, n principal, la posibilitatea ca turbulenele de pe pieele fi nanciare s aib un impact mai semnifi cativ asupra economiei reale, precum i la preocuprile legate de presiunile protecioniste i eventualele corecii abrupte determinate de dezechilibrele pe plan mondial.

    Este esenial ca toate prile implicate s contribuie la crearea unor fundamente solide

  • BCEBu l e t i n l u n a rD e c emb r i e 20086

    pentru o redresare durabil. Pentru ca aceasta s se concretizeze ct mai curnd posibil, este vital meninerea disciplinei i a unei orientri pe termen mediu n elaborarea politicilor macroeconomice. Aceasta reprezint cea mai bun modalitate de susinere a ncrederii. Msurile deosebite anunate de guverne pentru a face fa turbulenelor fi nanciare ar trebui aplicate fr ntrziere, pentru a contribui la asigurarea ncrederii n sistemul fi nanciar i pentru a evita constrngerile privind oferta de credite pentru ntreprinderi i populaie.

    Referitor la evoluia preurilor, rata anual a infl aiei IAPC s-a diminuat substanial ncepnd cu luna iulie 2008. Potrivit estimrii preliminar