Financiele Resultaten 2011 Vitens

Financiële Resultaten 2011

2011RESULTATEN

FINANCIËLE

Bezoek ons ook online:www.vitensjaarverslag.nl

€1.680,4Balanstotaal miljoen

Investeringen

€103,3 miljoen

Totaal materiële vaste activa Dividend

24%Solvabiliteit

5,3%NIRG

€36,0Resultaat miljoen

€1.628,4 miljoen €2,68 per gewoon aandeel

Aantal medewerkers

1.431

Waterverbruik miljoen m3

329,2

Bedrijfsresultaat miljoen

83,8

€

Vitens_Fin. Resultaten_JK omslag.indd 52-1 01-05-12 19:58

2011RESULTATEN

FINANCIËLE

Vitens_Fin. Resultaten_JK.indd 3 01-05-12 19:57

Financiële gang van zaken

Toelichting op de resultaten 2011 7

Geconsolideerde resultaten 8

Geconsolideerde jaarrekening 10

Geconsolideerde

winst-en-verliesrekening 11

Geconsolideerd overzicht van

gerealiseerde en niet-gerealiseerde

resultaten 11

Geconsolideerd kasstroomoverzicht 12

Geconsolideerd mutatieoverzicht

eigen vermogen 13

Toelichting op de geconsolideerde

jaarrekening 14

Grondslagen voor waardering en

resultaatbepaling 15

Grondslagen voor het

kasstroomoverzicht 20


balans 21


winst-en-verliesrekening 32

Bedrijfskosten 33

Toelichting op het geconsolideerd

kasstroomoverzicht 37

Overige toelichting op de

geconsolideerde jaarrekening 37

Vennootschappelijke jaarrekening 43

Toelichting op de vennootschappelijke

jaarrekening 44

Overige gegevens 46

Gebeurtenisssen na balansdatum 46

Controleverklaring van de

onafhankelijke accountant 47

Overzicht uitstaande aandelen 49

1

2

4

5

6

7

8

9

10

11

12

14

15

16

17

18

20

21

3

13

19


INHOUD


VITENS FINANCIËLE RESULTATEN 20117

V itens heeft als publieke onderneming een bij-

drage te leveren aan het verlagen van de maat-

schappelijke kosten. Onze unieke positie als

drinkwaterbedrijf met een natuurlijk monopolie brengt

de verantwoordelijkheid met zich mee om het geld van

klanten en publieke aandeelhouders op een verantwoorde

wijze te besteden.

Teneinde ook op lange termijn de continuïteit van de on-

derneming te garanderen en te voldoen aan de wensen en

eisen van de stakeholders zal sprake zijn van een continu

streven naar effi ciency en eff ectiviteit. Dit wordt versterkt

door de huidige fi nanciële crisis en druk vanuit overheden

om bezuinigingen te realiseren.

In mei 2011 is het Bestuursakkoord Water (BAW)

gesloten tussen het Rijk, de Vereniging van Nederlandse

Gemeenten (VNG), het Interprovinciaal Overleg (IPO),

de Unie van Waterschappen (UvW) en de Vereniging van

waterbedrijven in Nederland (VEWIN). Door doelge-

richter en effi ciënter te werken kan structureel bespaard

worden. In het Bestuursakkoord Water is afgesproken dat

een doelmatigheidswinst nagestreefd wordt die oploopt

tot jaarlijks € 750 miljoen in 2020, waarvan € 70 miljoen

voor rekening komt van de drinkwaterbedrijven. Hiervan

heeft circa 30% (€ 21 miljoen) betrekking op Vitens N.V.

Per 1 juli 2011 is de Drinkwaterwet in werking getreden.

Belangrijke fi nanciële aspecten zijn tariefbeheersing en

solvabiliteit. In de Drinkwaterwet wordt een maximum

gesteld aan de vermogenskosten die in rekening mogen

worden gebracht door de drinkwaterbedrijven aan de

klant (tariefbeheersing) en het maximaal toegestane

aandeel van het eigen vermogen in het totale vermo-

gen (solvabiliteit). De minister stelt tweejaarlijks voor 1

november beide fi nanciële aspecten vast voor de daarop-

volgende twee kalenderjaren. Voor 2012 en 2013 is de

gewogen gemiddelde kostenvoet vastgesteld op 6% en een

maximale toegestane solvabiliteit van 70%. Vitens N.V.

voldoet ultimo 2011 aan beide fi nanciële aspecten.

De komende jaren zal Vitens N.V. zijn processen verder

optimaliseren en klantgericht en effi ciënt inrichten ten-

einde de drinkwatertarieven laag te houden. In december

2011 is in de Algemene Vergadering van Aandeelhouders

dan ook de ambitie uitgesproken om de drinkwatertarie-

ven voor de aankomende drie jaren (2012-2014) niet te

verhogen onder voorwaarde dat aan de continuïteitsdoel-

stelling1 wordt voldaan.

Als gevolg van het hoge investeringsniveau van Vitens

N.V. en de geplande investeringen in de komende jaren,

alsmede herfi nanciering van afl opende leningovereen-

komsten, is de komende jaren sprake van een blijvend

hoge fi nancieringsbehoefte. Een belangrijk deel hiervan

zal moeten worden ingevuld met het aantrekken van

vreemd vermogen. In het huidige economisch klimaat is

het aantrekken van nieuwe fi nancieringen niet langer een

vanzelfsprekendheid. De opslagen die banken verlangen

zijn hoger en leningen met lange looptijden worden in

veel mindere mate verstrekt. Voor Vitens N.V. is het

van belang om de marktontwikkelingen nauwlettend

te volgen en te kijken naar alternatieve manieren van

fi nanciering.

In 2011 heeft Vitens N.V. als gevolg van de uitgifte van

aandelen aan de Provincie Friesland voor € 52,9 miljoen

geen nieuwe leningen aangetrokken.

Over 2011 is voor een bedrag van € 112,5 miljoen (2010:

€ 110,2 miljoen) aan investeringen, exclusief bijdragen

derden, gerealiseerd. Het hogere volume wordt voor een

belangrijk deel veroorzaakt doordat in 2011 een aantal

niet voorziene vertragingen van projecten vanuit 2010 zijn

afgerond. Een fors aantal projecten is in 2011 vertraagd

als gevolg van problemen met vergunningen, Vitens Pro-

ces Automatisering Standaard (ViPAS) en ICT-projecten

door uitstel in het proces van de kanteling van organisatie

naar Vitens 2.0. Belangrijke projecten die in 2011 zijn

afgerond zijn o.a. nieuwbouw productiebedrijf Vlieland,

ontkleuring Sint Jansklooster, Vitens Innovation Centre

en nieuwbouw productiebedrijf Kolff . Belangrijke door-

lopende investeringsprojecten in 2012 zijn o.a. duurzame

inzet methaan Spannenburg, projecten BEEL (Beoorde-

ling Externe Eff ecten Leidingen), nieuwbouw productie-

bedrijven Vechterweerd, Manderveen en Holten.

In het afgelopen jaar is verder gewerkt aan verbetering

van de omzetverantwoording bij Vitens N.V. Deze is

gebaseerd op de totaal aan derden geleverde hoeveelheid

water. Vitens N.V. hanteert een systematiek van omzet-

bepaling waarbij het werkelijk gemeten verbruik wordt

toegerekend aan maanden/jaren. Dit heeft als conse-

quentie dat per jaareinde circa 40% van de omzet over

het betreff ende boekjaar daadwerkelijk is gefactureerd in

overeenstemming met de feitelijke meterstanden en circa

60% op basis van simulatie van verbruik. Vanaf juli 2011

wordt gebruikgemaakt van standaard SAP-toepassing

om rechtstreeks vanuit de bronadministratie (SAP IS-U)

de omzet te bepalen. Het resultaat hiervan is een hogere

mate van nauwkeurigheid en stabiliteit in de uitkomsten.

1. Continuïteit: Vitens N.V. streeft naar een bedrijfsresultaat dat toereikend is

om rente en dividend te vergoeden aan de vermogenverschaff ers. Daarnaast

wil Vitens N.V. een ‘buff er’ hebben (solvabiliteit) ten behoeve van onverwachte

omstandigheden. De omvang van deze buff er is geformuleerd als: “een eigen

vermogen minimaal gelijk aan 20% van het balanstotaal en een garantiever-

mogen (eigen vermogen + achtergestelde leningen) minimaal gelijk aan 25%

van het balanstotaal”.

TOELICHTING OP DE RESULTATEN 20111


6

GANG VAN ZAKENFINANCIËLE

Het afgelopen jaar heeft in het teken gestaan van de kanteling van de organisatie. Vitens N.V. is getransformeerd van een regio-gestuurde naar een procesgerichte organisatie. De rapportage-systemen zijn aangepast op de nieuwe organisatie. Als grootste drinkwaterbedrijf van Nederland wil Vitens N.V. een voortrek-kersrol spelen in het vinden van antwoorden op uitdagingen die volgen uit de toekomstverwachtingen.



mindert de invloed van schommelingen in de markt-

rente.

Tarieven en harmonisatiePer 1 januari 2012 is de kostprijsverhogende grondwa-

terbelasting (circa € 70 miljoen) afgeschaft. Vitens N.V.

verlaagt hiervoor de tarieven van zijn klanten per 1 janu-

ari 2012. Per 1 januari 2013 wordt ook de belasting op

leidingwater (circa € 40 miljoen) afgeschaft.

De afschaffi ng van de grondwaterbelasting heeft Vitens

N.V. een goede mogelijkheid geboden om het capaci-

teittarief te verhogen in combinatie met een verlaging

van het variabele tarief.

In 2011 is de harmonisatie van de tarieven voor groot-

verbruik verder doorgevoerd. Uiterlijk in 2015 zal sprake

zijn van een volledige harmonisatie van alle tarieven in

het voorzieningsgebied.


8

GECONSOLIDEERDE RESULTATEN2

OmzetHet waterverbruik over 2011 van huishoudens en

bedrijven (329,2 miljoen m³) is nagenoeg gelijk aan dat

van 2010 (329,9 miljoen m³). Het gemiddelde verbruik

per aansluiting blijft dalen. De netto-omzet is € 0,2

miljoen hoger uitgekomen op € 417,0 miljoen (2010

€ 416,8 miljoen).

De afgifte aan het waterleidingnet over 2011 is uitgeko-

men op het niveau van 347,5 miljoen m³. Het ‘Niet In

Rekening Gebracht’ percentage (NIRG) komt daarmee

voorlopig uit op 5,3% en is gedaald ten opzichte van het

NIRG-percentage over 2010 (5,8%).

De overige opbrengsten zijn in 2011 met € 2,1 miljoen

gestegen tot € 38,9 miljoen (2010: € 36,8 miljoen). Dit

wordt voornamelijk veroorzaakt door meer opbreng-

sten uit analyses en advisering en hogere gerealiseerde

verkoop messing.

BedrijfskostenHet saldo van de bedrijfskosten is ten opzichte van 2010

gedaald met € 6,4 miljoen naar € 372,1 miljoen. Dit

wordt voornamelijk veroorzaakt door:

• Daling van de grondwaterbelastingen en heffi ngen

door ontvangen infi ltratiekorting over voorgaande

boekjaren (€ 2,8 miljoen).

• Daling van de overige kosten voornamelijk door

lagere kosten voor opleidingen en decentrale ontwik-

kelingsactiviteiten (€ 2,5 miljoen).

• Daling van de personeelskosten door de vrijval van

een deel van de in 2010 gevormde reorganisatievoor-

ziening door herziening van de bedrijfsplannen (€ 4,2

miljoen vrijval in 2011 versus € 10,5 miljoen dotatie

in 2010).

• Hogere afschrijvingskosten in 2011 (€ 12,9 miljoen)

door onder andere afwaardering van de kantoor-

gebouwen, versnelde afschrijvingen op bepaalde

productiebedrijven en projecten en hogere reguliere

afschrijvingen door het hoge investeringsniveau in

2010 en 2011.

BedrijfsresultaatHet bedrijfsresultaat over 2011 bedraagt € 83,8 miljoen

(2010: € 75,1 miljoen).

Financiële baten en lastenHet saldo fi nanciële baten en lasten is in 2011 gedaald

naar € 48,0 miljoen (2010: € 49,0 miljoen). Dit wordt

met name veroorzaakt doordat Vitens N.V. in 2011 geen

nieuwe leningen heeft aangetrokken. Daarnaast heeft

Vitens N.V. heffi ngsrente ontvangen over de infi ltratie-

korting over voorgaande boekjaren (€ 0,6 miljoen).

Resultaat toe te rekenen aan aandeelhoudersHet nettoresultaat toe te rekenen aan aandeelhouders

van Vitens N.V. bedraagt in 2011 € 36,0 miljoen (2010:

€ 26,9 miljoen).

Eigen vermogenHet eigen vermogen stijgt in 2011 met € 43,6 miljoen

naar een niveau van € 402,6 miljoen. De stijging van het

eigen vermogen wordt veroorzaakt door de uitgifte van

aandelen aan de provincie Friesland (€ 52,9 miljoen),

toevoeging van het resultaat 2011 (€ 36,0 miljoen), de

vermindering van de afdekkingsreserve als gevolg van

een verdere daling van de waarde van derivaten (€ 31,1

miljoen), het in 2011 uitgekeerd dividend over boekjaar

2010 (€ 13,4 miljoen) en de afboeking van de herwaar-

deringsreserve kantoorgebouwen (€ 0,8 miljoen).

De afdekkingsreserve voor ongerealiseerde aanpassingen

in de reële waarde van fi nanciële instrumenten als gevolg

van toepassing van ‘cash fl ow hedge accounting’ daalt in

2011 met € 31,1 miljoen naar een negatieve waarde van

€ 59,7 miljoen (2010: € 28,6 miljoen).

De solvabiliteit komt daarmee per 31 december 2011 uit

op 24,0% (2010: 21,3%).

Na vaststelling van het voorstel voor winstbestemming

zal over 2011 € 20,5 miljoen worden toegevoegd aan

de reserves en een gewoon dividend van € 15,5 miljoen

worden uitgekeerd, na behandeling van het dividend-

besluit in de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.

Kasstroom/fi nancieringDe kasstroom uit operationele activiteiten van € 145,9

miljoen (2010: € 127,1 miljoen) is toereikend om de in-

vesteringsactiviteiten van € 99,3 miljoen (2010: € 102,9

miljoen) te fi nancieren. De kasstroom uit operationele

activiteiten is gestegen met € 18,8 miljoen, wat vooral

wordt veroorzaakt door een daling van het netto werk-

kapitaal van € 14,3 miljoen.

De netto investeringen bedragen in 2011 € 103,3 mil-

joen (2010: € 101,7 miljoen). Voor 2012 is de verwach-

ting dat het investeringsniveau op eenzelfde hoog niveau

zal blijven (circa € 105 miljoen).

In 2011 zijn geen nieuwe leningen aangetrokken (2010:

€ 64 miljoen) als gevolg van uitgifte van aandelen voor

€ 52,9 miljoen maar is wel op bestaande leningen afge-

lost (2011: € 71,9 miljoen; 2010: € 68,6 miljoen). Het

bedrag aan uitgekeerd dividend is ten opzichte van 2010

licht gestegen met € 0,9 miljoen tot € 13,4 miljoen.

De renteniveaus zijn voor 79% (2010: 78%) van het

vreemd vermogen gefi xeerd voor meerdere jaren. Dit

geeft stabiliteit in de rentekosten over de jaren en ver-



GECONSOLIDEERDE WINST-EN-VERLIESREKENING4

In miljoenen euro’s 2011 2010

Netto-omzet uit hoofde van levering van

goederen en diensten 417,0 416,8

Overige opbrengsten 38,9 36,8

Totaal bedrijfsopbrengsten uit

doorlopende bedrijfsactiviteiten 455,9 453,6

Bedrijfskosten

Kosten uitbesteed werk en inhuur personeel 38,2 37,6

Grondwaterbelastingen en -heffi ngen 70,7 73,4

Overige kosten 90,9 94,3

Personeelskosten 73,3 87,1

Afschrijvingen op en bijzondere

waardevermindering van materiële vaste activa 99,0 86,1

Totaal bedrijfskosten 372,1 378,5

Bedrijfsresultaat 83,8 75,1

Financiële baten 0,7 0,1

Financiële lasten -48,7 -49,1

Aandeel in resultaat in geassocieerde

deelnemingen en joint ventures 0,2 0,6

-47,8 -48,4

Resultaat voor belastingen 36,0 26,7

Belastingen - 0,1

Resultaat na belastingen 36,0 26,8

Waarvan:

Resultaat toe te rekenen aan derden - -0,1

Resultaat toe te rekenen aan aandeel-

houders van Vitens N.V. 36,0 26,9

GECONSOLIDEERD OVERZICHT VAN GEREALISEER-DE EN NIET-GEREALISEERDE RESULTATEN


Geconsolideerd resultaat na belastingen

toekomend aan de rechtspersoon 36,0 26,8

Mutatie in effectief dekkende renteswaps -31,1 -9,1

Totaal gerealiseerde resultaten 4,9 17,7

Herwaardering van kantoorgebouwen -0,8 -

Totaal niet-gerealiseerde resultaten -0,8 -

Totaal gerealiseerde en

niet-gerealiseerde resultaten 4,1 17,7

Waarvan:

Resultaat toe te rekenen aan derden - -0,1

Resultaat toe te rekenen aan

aandeelhouders van Vitens N.V. 4,1 17,8

5

18

19

20

22

23

24

25

26

27

Noten in de linkermarge van tabellen verwijzen naar de toelichting op pagina 32 en verder.


10

Geconsolideerde balans per 31 december

GECONSOLIDEERDE JAARREKENING3

Activa In miljoenen euro’s 31-12-2011 31-12-2010

Vaste activa

Materiële vaste activa 1.628,4 1.626,5

Immateriële vaste activa - 0,2

Geassocieerde deelnemingen en joint ventures 8,4 8,0

Overige fi nanciële activa 0,6 1,0

1.637,4 1.635,7

Vlottende activa

Voorraden 4,6 4,9

Handels- en overige vorderingen 38,4 41,0

43,0 45,9

Totaal activa 1.680,4 1.681,6

Passiva In miljoenen euro’s 31-12-2011 31-12-2010

Eigen vermogen

Aandelenkapitaal 5,7 5,5

Agioreserve 147,2 132,8

Herwaarderingsreserve - 0,8

Wettelijke reserve 1,9 2,8

Afdekkingsreserve -59,7 -28,6

Overige reserves 271,5 218,8

Resultaat boekjaar 36,0 26,9

Totaal eigen vermogen 402,6 359,0

Verplichtingen

Langlopende verplichtingen

Egalisatierekening bijdragen van derden 18,4 9,0

Achtergestelde geldleningen 113,1 125,7

Langlopende geldleningen 850,2 907,6

Derivaten 59,7 28,6

Voorzieningen personeelsbeloningen 12,8 18,1

Overige voorzieningen 8,3 11,3

1.062,5 1.100,3

Kortlopende verplichtingen

Handelsschulden en overige te betalen posten 143,7 136,9

Belastingverplichtingen 14,6 15,0

Rentedragende verplichtingen 25,3 39,5

Korte termijn personeelsbeloningen 22,1 21,5

Overlopende passiva 9,6 9,4

215,3 222,3

Totaal passiva 1.680,4 1.681,6


3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16



GECONSOLIDEERD MUTATIEOVERZICHT EIGEN VERMOGEN7

1. Het saldo van de overig reserves en de negatieve afdek-

kingsreserve zijn vrij uitkeerbaar.

2. De herwaarderingsreserve heeft betrekking op de her-

waardering van het kantoorgebouw in Leeuwarden. In

2011 zijn de kantoorgebouwen van Vitens N.V. getaxeerd

en is de herwaardering van het kantoor in Leeuwarden

teruggenomen als gevolg van een lagere getaxeerde verkoop-

waarde.

3. De wettelijke reserve heeft betrekking op de herwaarde-

ring van dienstwoningen € 1,9 miljoen.

4. Het aandeel derden heeft betrekking op de oprichting van

Legyon B.V. Legyon B.V. is per 6 januari 2009 opgericht,

waarin Vitens N.V. een 60% belang heeft. In 2011 zijn de

bedrijfsactiviteiten van Legyon B.V. beëindigd.

5. In 2011 zijn 754.843 aandelen uitgegeven. Hiervan

had Vitens N.V. 547.497 aandelen in portefeuille en zijn

208.346 nieuwe aandelen uitgegeven.

Aan

del

enka

pit

aal

In miljoenen euro’s Ag

iore

serv

e g

ewo

on

ka

pit

aal

Her

waa

rder

ing

sres

erve

2

Wet

telij

ke r

eser

ve3

Afd

ekki

ng

sres

erve

1

Ove

rig

e re

serv

es1

Res

ult

aat

bo

ekja

ar

Eig

en v

erm

og

en t

oe

te

reke

nen

aan

aan

dee

lho

u-

der

s va

n V

iten

s N

.V.

Aan

dee

l van

der

den

4

Tota

al e

igen

ver

mo

gen

Per 1 januari 2010 5,5 132,8 0,8 3,0 -19,5 206,1 25,0 353,7 0,1 353,8


niet-gerealiseerde resultaten 2010 - - - - -9,1 - 26,9 17,8 -0,1 17,7

Bestemming resultaat 2009 - - - - - 25,0 -25,0 - - -

Vorming wettelijke reserve - - - -0,2 - 0,2 - - - -

Dividenduitkering gewone aandelen - - - - - -12,5 - -12,5 - -12,5

Per 31 december 2010 5,5 132,8 0,8 2,8 -28,6 218,8 26,9 359,0 - 359,0


niet-gerealiseerde resultaten 2011 - - -0,8 - -31,1 - 36,0 4,1 - 4,1

Bestemming resultaat 2010 - - - - - 26,9 -26,9 - - -

Vorming wettelijke reserve - - - -0,9 - 0,9 - - - -

Uitgifte aandelen5 0,2 14,4 - - - 38,3 - 52,9 - 52,9

Dividenduitkering gewone aandelen - - - - - -13,4 - -13,4 - -13,4

Per 31 december 2011 5,7 147,2 - 1,9 -59,7 271,5 36,0 402,6 - 402,6


12

GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT6



Resultaat na belastingen 36,0 26,8

Aanpassingen voor:

Financiële baten en lasten 48,0 49,0

Afschrijvingen op en bijzondere

waardevermindering van materiële vaste activa 97,6 85,9

Amortisatie egalisatierekening bijdragen van

derden -0,4 -0,1

Overige mutaties voorzieningen -2,1 13,9

Overige mutaties fi nanciële vaste activa -0,3 -0,8

142,8 147,9

Veranderingen in werkkapitaal:

Handelsvorderingen en overlopende activa 1,4 4,6

Voorraden 0,3 0,2

Handelsschulden en overlopende passiva 9,3 -8,1

11,0 -3,3

Ontvangsten egalisatierekening bijdragen van

derden 9,8 9,1

Onttrekkingen voorzieningen -2,9 -3,5

Kasstroom uit operationele

bedrijfsactiviteiten 196,7 177,0

Ontvangen rente 0,7 0,1

Betaalde rente -51,5 -50,0

-50,8 -49,9

Kasstroom uit operationele activiteiten 145,9 127,1

Ontvangen afl ossingen op leningen 0,3 0,3

Acquisitie N.V. Bronwaterleiding Doorn - -2,5

Investeringen in materiële vaste activa -102,9 -101,7

Desinvesteringen 3,3 1,0

Kasstroom uit investeringsactiviteiten -99,3 -102,9

Opgenomen langlopende geldleningen - 63,4

Afl ossingen langlopende geldleningen -59,3 -56,0

Afl ossingen achtergestelde geldleningen -12,6 -12,6

Uitgifte aandelen 52,9 -

Betaald dividend -13,4 -12,5

Mutatie rentedragende verplichtingen -14,2 -6,8

Kasstroom uit fi nancieringsactiviteiten -46,6 -24,5

Nettokasstroom - -0,3

Mutatie liquide middelen - -0,3

Mutatie in geldmiddelen - -0,3

30



Materiële vaste activa

De post materiële vaste activa is onderverdeeld in de

volgende categorieën:

• Bedrijfsgebouwen en terreinen.

• Kantoorgebouwen.

• Dienstwoningen.

• Machines en installaties.

• Leidingen.

• Aansluitleidingen.

• Andere vaste bedrijfsmiddelen.

• Werken in uitvoering.

Bedrijfsgebouwen en terreinen, machines en installaties,

leidingen, aansluitleidingen en andere vaste bedrijfsmid-

delen worden gewaardeerd tegen of verkrijgings- of

vervaardigingsprijs. Als eerste waardering bij toepassingen

van IFRS (2006) heeft waardering tegen reële waarde

plaatsgevonden. Deze reële waarde wordt verondersteld

als ‘deemed cost’ waarbij afschrijvingen jaarlijks in minde-

ring worden gebracht.

Kantoorgebouwen worden gewaardeerd volgens de reële

waardemethode in overeenstemming met IAS 16.31.

Correcties voor een lagere reële waarde van de kantoorge-

bouwen worden in eerste instantie in mindering gebracht

op een positieve herwaarderingsreserve en het meerdere

wordt rechtstreeks ten laste van de winst-en-verlies-

rekening verantwoord. Aanpassingen naar een hogere

waardering van de kantoorgebouwen worden voor zover

zij een aanpassing zijn op in eerdere jaren verantwoorde

afwaarderingen ten gunste van de winst-en-verliesre-

kening verantwoord; de resterende aanpassing van de

herwaardering wordt verantwoord in een herwaarderings-

reserve. Taxaties van kantoorgebouwen vinden plaats één

keer per vier jaar. Indien signifi cante wijzigingen optreden

kan tussentijdse bijstelling plaatsvinden.

Dienstwoningen betreff en woningen die staan op water-

wingebieden van Vitens N.V. en worden verhuurd tegen

marktconforme huurprijzen aan (ex-)Vitens-werknemers.

Vitens N.V. merkt deze woningen aan als vastgoedbeleg-

ging in overeenstemming met IAS 40, waarbij waardering

plaatsvindt tegen reële waarde en mutaties in de reële

waarde in de winst-en-verliesrekening worden verant-

woord. De reële waarde wordt onder andere afgeleid van

de WOZ-waarde. Voor de ongerealiseerde waardewijzi-

gingen wordt een herwaarderingsreserve gevormd.

Investeringen gedurende het boekjaar worden gewaar-

deerd tegen de aanschaffi ngsprijs verminderd met

eventueel verkregen subsidies en overige bijdragen. Onder

aanschaffi ngsprijs wordt verstaan de verkrijgingsprijs,

hetzij de vervaardigingsprijs, hetzij waardering op reële

waarde in de situatie van overgenomen vennootschappen.

De kostprijs van zelfvervaardigde activa bestaat uit directe

kosten van vervaardiging en toeslagen voor indirecte

productiekosten.

Materiële vaste activa, met uitzondering van dienstwo-

ningen, worden afgeschreven op basis van de lineaire

methode over de verwachte gebruiksduur van de verschil-

lende componenten waaruit het betrokken actief bestaat.

De afschrijving start op moment van ingebruikname van

de betreff ende activa.

De gebruiksduren van de componenten waaruit de activa-

categorieën bestaan, zijn als volgt opgebouwd:

• Kantoorgebouwen 40 jaar.

• Productiebedrijven civieltechnisch 40 jaar,

elektrotechnisch en werktuigbouwkundig 15 jaar.

• Overige machines en installaties 15 jaar.

• Leidingen 50 jaar.

• Aansluitleidingen 331/3 jaar.

• Andere vaste bedrijfsmiddelen 3-5 jaar

(waaronder ICT).

• Werken in uitvoering worden niet afgeschreven.

De verwachte gebruiksduur, de restwaarde en afschrij-

vingsmethoden worden jaarlijks geëvalueerd en indien

nodig aangepast. Winsten of verliezen bij afstoting

worden bepaald aan de hand van de opbrengsten en de op

moment van afstoting geldende boekwaarde.

Toerekening van rentekosten vindt plaats in overeenstem-

ming met IAS 23 aan projecten in aanbouw. Rentekosten

worden toegerekend aan projecten welke gestart zijn na

1 januari 2009 met een verwachte looptijd langer dan 12

maanden en een verwacht investeringsbedrag groter dan

€ 1 miljoen. Toerekening van de rentekosten vindt plaats

GRONDSLAGEN VOOR WAARDERING EN RESULTAATBEPALING9

• Aanpassingen op IAS 12 Latente belastingen - herstel

van onderliggende activa, van kracht per 1 januari

2012.

• IAS 19 Employee benefi ts, van kracht per 1 januari

2013.

• IAS 27 Enkelvoudige jaarrekening, van kracht per

1 januari 2013.

• IAS 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen

en joint ventures, van kracht per 1 januari 2013.

Bovenstaande standaarden en interpretaties hebben naar

verwachting geen materieel eff ect op de jaarrekening

2012.


14

Algemeen

Vitens N.V. is een naamloze vennootschap die statutair

gevestigd is in Utrecht en waarvan de aandelen worden

gehouden door gemeenten en provincies in haar ver-

zorgingsgebied. De belangrijkste activiteiten van Vitens

N.V. zijn het oppompen van grondwater, het zuiverings-

proces hiervan en de distributie van reinwater.

Deze jaarrekening 2011 is op 12 april 2012 ondertekend

door de Directie en door de Raad van Commissarissen.

De Raad van Commissarissen zal de jaarrekening ter

vaststelling voorleggen aan de Algemene Vergadering

van Aandeelhouders op 14 juni 2012.

IFRS

De jaarrekening van Vitens N.V. is opgesteld op basis

van de International Financial Reporting Standards

(IFRS), zoals aanvaard door de Europese Unie (EU).

IFRS omvat zowel de IFRS-standaarden als de Interna-

tional Accounting Standards die door de International

Accounting Standards Board (IASB) zijn uitgebracht,

en de interpretaties van IFRS- en IAS-standaarden,

uitgebracht door het International Financial Reporting

Interpretations Committee (IFRIC), respectievelijk het

Standing Interpretations Committee (SIC).

De belangrijkste grondslagen voor waardering en resul-

taatbepaling die zijn gehanteerd bij het opstellen van de

geconsolideerde jaarrekening worden hierna beschreven.

Het historische kostenprincipe wordt gehanteerd. In

afwijking hiervan geldt dat bepaalde activa en verplich-

tingen, met name dienstwoningen, kantoorgebouwen

en derivaten, tegen reële waarde worden gewaardeerd.

Tenzij anders vermeld, zijn deze waarderingsgrond-

slagen consistent toegepast voor alle boekjaren die in

deze jaarrekening zijn opgenomen. De jaarrekening is

gepresenteerd in miljoenen euro’s (functionele valuta) en

afgerond naar het dichtstbijzijnde getal.

Nieuwe en/of gewijzigde IFRS-standaarden

De International Accounting Standards Board (IASB)

en de International Financial Reporting Committee

(IFRIC) hebben in 2010/2011 nieuwe en/of gewijzigde

standaarden en interpretaties uitgebracht, die vanaf

boekjaar 2011 e.v. van toepassing zijn voor Vitens N.V.

Hieronder worden de wijzigingen nader uiteengezet:

Eff ect van nieuwe boekhoudstandaarden

De volgende standaarden en interpretaties zijn

eff ectief per 1 januari 2011:

• IFRS 1 Eerste toepassing van International Financial

Reporting Standards – Beperkte vrijstelling van ver-

gelijkende IFRS 7-toelichtingen voor eerste toepas-

sers, van kracht per 1 juli 2010.

• IFRS 7 Informatieverschaffi ng over overdracht van

fi nanciële activa (herzien), van kracht per 1 januari

2011.

• IAS 24 Informatieverschaffi ng over verbonden

partijen, van kracht per 1 januari 2011.

• IAS 32 Financiële instrumenten: presentatie –

Classifi catie van claimemissies, van kracht per

1 februari 2010.

• IFRIC 14 - Vooruitbetalingen op minimaal vereiste

dekkingsgraden, van kracht per 1 januari 2011.

• IFRIC 19 Ruil van fi nanciële verplichtingen voor

eigen vermogensinstrumenten, van kracht per 1 juli

2010.

• Verbeteringen van de IFRSs (gepubliceerd mei 2010),

van kracht per 1 januari 2011.

Bovenstaande standaarden en interpretaties hebben geen

materiële invloed op de jaarrekening van Vitens N.V.

Vitens N.V. heeft niet gekozen voor een vervroegde

invoering van nieuwe standaarden, aanpassingen van

standaarden en nieuwe interpretaties waarvan toepassing

verplicht is voor boekjaren die beginnen na 1 januari

2011 of latere jaren.

De volgende standaarden en interpretaties zijn uitgege-

ven maar nog niet van kracht voor de jaarrekening 2011:

• Aanpassingen op IFRS 7, Informatieverschaffi ng

Financiële Instrumenten, van kracht per 1 januari

2015.

• IFRS 9 Financiële instrumenten, van kracht per

1 januari 2015.

• IFRS 10 Geconsolideerde jaarrekening, van kracht

per 1 januari 2013.

• IFRS 11 Gemeenschappelijke regelingen, van kracht

per 1 januari 2013.

• IFRS 12 Bekendmaking van belangen in andere

entiteiten, van kracht per 1 januari 2013.

• IFRS 13 Waardering tegen reële waarde, van kracht

per 1 januari 2013.

• Aanpassingen op IAS 1 Presentatie van elementen

van niet-gerealiseerde resultaten, van kracht per 1 juni

2012.

TOELICHTING OP DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING8



risico). De totale fi nanciering wordt gevormd door het

totaal van opgenomen leningen (exclusief achtergestelde

leningen) vermeerderd met de jaarlijkse schuldvernieu-

wing en verminderd met eventuele vastrentende beleggin-

gen en beschikbare liquiditeiten.

Door toepassing van de genoemde instrumenten wordt

een vaste cash outfl ow gerealiseerd. Vitens N.V. betaalt

vastrentend op de swap, terwijl de betaalde korte termijn-

rente op roll-overleningen wegvalt tegenover de ontvangst

van de korte rente op de swap.

Een hedge wordt geacht eff ectief te zijn indien, vanaf

het begin en gedurende de looptijd van de hedgerelatie,

verwacht wordt dat veranderingen van de cashfl ows van

het gehedgde item vrijwel volledig worden afgedekt door

veranderingen in de cashfl ows van het hedge-instrument.

Is dit het geval, dan worden de schommelingen in de reële

waarde van de renteswaps ten gunste/ten laste van de

afdekkingsreserve verantwoord (hedge accounting).

Voorraden

De voorraden worden gewaardeerd tegen historische

kostprijs (of lagere realiseerbare waarde) onder aftrek van

een voorziening voor incourantheid.

Vorderingen en overlopende activa

Vorderingen en overlopende activa worden gewaardeerd

tegen geamortiseerde kostprijs onder aftrek van een

waardecorrectie in verband met mogelijke oninbaarheid.

Saldering en presentatie van handelsvorderingen op en

ontvangen voorschotten van verbruikers vindt plaats op

basis van afrekengroepen: een groeperingsmethodiek van

klanten op basis van in de tijd gespreide meteropnames

ter bepaling van het te factureren waterverbruik. Vorde-

ringen worden niet langer opgenomen als de gelden zijn

ontvangen of als oninbaarheid is vastgesteld.

Liquide middelen

De post liquide middelen bestaat uit banktegoeden en

contanten en wordt gewaardeerd tegen reële waarde,

hetgeen overeenkomt met de nominale waarde. Schulden

aan bankinstellingen worden verantwoord onder de rente-

dragende verplichtingen.

Egalisatierekening bijdragen van derden

De egalisatierekening bijdragen van derden wordt ge-

waardeerd tegen de van derden ontvangen bijdragen in

aanleg van aansluitleidingen verminderd met amortisaties.

De amortisatie van de egalisatierekening vindt plaats in

331/3 jaar. De jaarlijkse amortisatie wordt verantwoord

onder de overige opbrengsten.

Rentedragende verplichtingen

De rentedragende verplichtingen zijn bij opname ge-

waardeerd tegen reële waarde onder aftrek van trans-

actiekosten. Vervolgens vindt waardering plaats tegen

geamortiseerde kostprijs met behulp van de eff ectieve

rentemethode. De binnen een jaar vervallende afl ossings-

verplichtingen van de langlopende verplichtingen worden

gepresenteerd onder de kortlopende verplichtingen.

Voorzieningen personeelsbeloningen

De post voorzieningen personeelsbeloningen omvat:

• De voorziening als gevolg van reorganisatie fusie 2002

is gevormd ter dekking van de verplichtingen uit het

sociaal plan. Belangrijke onderdelen betreff en de 56+-

regeling en boventalligheid.

• De voorziening als gevolg van reorganisatie fusie

2006 is gevormd naar aanleiding van de fusie tussen

Vitens N.V., N.V. Hydron Flevoland, N.V. Hydron

Midden-Nederland en Coöperatie Hydron U.A. Dit

ter dekking van de verplichtingen uit het sociaal plan.

Het sociaal plan heeft een looptijd van drie jaar, waarna

het collectief recht overgaat in een individueel recht.

De kosten die uit het sociaal plan voortvloeien worden

voornamelijk veroorzaakt door de kosten die gemoeid

zijn met herplaatsing van boventallige medewerkers.

De berekening is gebaseerd op het aantal bovental-

ligen met daarbij totale loonkosten per werknemer,

een reële benadering van het aantal dienstjaren en de

(gemiddelde) leeftijd. De uitkeringstromen zijn contant

gemaakt tegen een nominale rekenrente van 4,25%

(2010: 4,25%).

• Als gevolg van het integreren van de laboratorium-

activiteiten uit Utrecht in Leeuwarden is een reorga-

nisatievoorziening gevormd. Dit ter dekking van de

verplichtingen uit het sociaal plan. Het sociaal plan

heeft een looptijd van drie jaar, waarna het collectief

recht overgaat in een individueel recht. De kosten die

uit het sociaal plan voortvloeien worden voornamelijk

veroorzaakt door de kosten die gemoeid zijn met her-

plaatsing van boventallige medewerkers. De berekening

is gebaseerd op het aantal boventalligen met daarbij

totale loonkosten per werknemer, een reële benadering

van het aantal dienstjaren en de (gemiddelde) leeftijd.

De uitkeringstromen zijn contant gemaakt tegen een

nominale rekenrente van 4,25% (2010: 4,25%). Alle

gevallen van boventalligheid hebben zich in 2008

voorgedaan.

• Als gevolg van de beslissing om Vitens N.V. proces-

gericht in te richten (kanteling van de organisatie) en

het effi ciënter inrichten van de onderliggende proces-

sen is een reorganisatievoorziening gevormd. Dit ter

dekking van de verplichtingen uit het sociaal plan. Het

sociaal plan heeft een looptijd van drie jaar, waarna

het collectief recht overgaat in een individueel recht.

De kosten die uit het sociaal plan voortvloeien worden


16

op basis van de gewogen gemiddelde rente over de rente-

dragende schulden (2011: 4,34%; 2010: 4,37%).

Bijzondere waardeverminderingenIndien omstandigheden hiertoe aanleiding geven wordt

vastgesteld of sprake is van bijzondere waardeverminde-

ring van materiële vaste activa. Indien dergelijke aan-

wijzingen bestaan, wordt een schatting gemaakt van de

realiseerbare waarde van deze activa. Voor de activa is de

realiseerbare waarde gelijk aan de hoogste van de reële

waarde minus verkoopkosten of de bedrijfswaarde. De

bedrijfswaarde wordt bepaald op basis van de contante

waarde van de geschatte toekomstige kasstromen.

“Het bedrag van de afwaardering wordt separaat zicht-

baar ten laste van de winst-en-verliesrekening gebracht.

Nadat een verlies wegens bijzondere waardevermindering

is verwerkt, wordt de jaarlijkse afschrijving aangepast aan

de herziene boekwaarde verminderd met de restwaarde.

Indien het bedrag van de afwaardering groter is dan de

boekwaarde van het actief, moet worden bezien of een

voorziening moet worden gevormd. Terugneming van

een bijzondere waardevermindering is mogelijk indien

er gegronde indicaties zijn dat het eerder verantwoorde

verlies niet meer bestaat of is verminderd.”

In 2011 heeft het management aanwijzingen voor mo-

gelijke bijzondere waardeverminderingen geïdentifi ceerd.

Als gevolg hiervan heeft bijzondere waardevermindering

plaatsgevonden op de kantoorgebouwen. Vitens N.V. is

bezig met een strategische heroriëntatie van zijn huis-

vesting en heeft de kantoorgebouwen laten taxeren en

gewaardeerd tegen verkoopwaarde (inclusief een te-

rughuurperiode van 5 jaar).

Immateriële vaste activa

De immateriële vaste activa betreft onderzoeks- en

ontwikkelingskosten. Onderzoekskosten worden in de

kosten opgenomen zodra zij zich voordoen. Ontwik-

kelingskosten worden slechts als een immaterieel actief

opgenomen indien kan worden aangetoond dat het actief

in de toekomst waarschijnlijke economische voordelen

zal genereren. Geactiveerde kosten worden afgeschreven

vanaf het moment van voltooiing van de ontwikkeling en

het actief beschikbaar is voor gebruik en over de periode

waarin verwachte toekomstige verkopen worden gereali-

seerd.

Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures

Geassocieerde deelnemingen zijn die entiteiten waarop

Vitens N.V., direct of indirect, invloed van betekenis uit-

oefent op het fi nanciële en operationele beleid, maar geen

beslissende zeggenschap over heeft. Over het algemeen is

hier sprake van als Vitens N.V. tussen de 20 en 50% van

de stemrechten kan uitoefenen.

Joint ventures zijn overeenkomsten waarbij Vitens

N.V., tezamen met een of meerdere partijen, activiteiten

uitvoert waarbij alle partijen gezamenlijk de zeggenschap

uitoefenen. Investeringen in geassocieerde deelnemingen

waarop Vitens N.V. invloed van betekenis uitoefent en

belangen in joint ventures worden gewaardeerd volgens

de ‘equity methode’. De boekwaarde van de geassocieerde

deelneming of de joint venture omvat de goodwill die bij

de overname is betaald en het aandeel van Vitens N.V.

in de wijzigingen in het eigen vermogen van de geas-

socieerde deelneming, respectievelijk joint venture na het

moment van overname.

Overige fi nanciële activa en overige deelnemingen

De overige fi nanciële activa betreff en verstrekte lenin-

gen en zijn gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs

verminderd met eventuele bijzondere waardeverminde-

ringen.

Geassocieerde deelnemingen worden bij verwerving

gewaardeerd tegen kostprijs (zijnde de reële waarde) en

vanaf dat moment worden waardemutaties van de

geassocieerde deelnemingen direct opgenomen in de

winst-en-verliesrekening (vermogensmutatiemethode).

Indien de reële waarde niet betrouwbaar kan worden

vastgesteld blijft de vervolgwaardering tegen kostprijs.

Derivaten

Bij de gewone bedrijfsuitoefening wordt gebruikgemaakt

van derivaten (fi nanciële instrumenten) om renterisico’s

te beperken. Het doel van dit beheer is de invloed van

veranderingen in rentetarieven op de resultaten te beper-

ken. Rentederivaten worden gebruikt om de leningen-

portefeuille te sturen op het gewenste risicoprofi el. Deze

instrumenten worden niet gebruikt voor speculatieve of

handelsdoeleinden. Deze derivaten worden gewaardeerd

tegen reële waarde vanaf het moment dat het contract is

afgesloten. De reële waarde is een resultante van de ont-

wikkelingen van de marktrente en de vastgestelde rente

van het onderliggende derivaat. Vitens N.V. heeft in zijn

treasurystatuut opgenomen dat het renterisico niet groter

mag zijn dan 25% van de totale vreemdvermogenpositie.

Het renterisico is de som van de renteherzieningen (incl.

rente-instrumenten) en hetgeen aan nieuwe fi nanciering

nodig is (schuldvernieuwing) in enig jaar.

De afgesloten renteswaps worden aangemerkt als perfecte

hedge. Deze renteswaps zijn afgesloten met als enig doel

om het renterisico binnen de norm van 25% te houden

zoals beschreven in het treasurystatuut. In het treasurysta-

tuut wordt het renterisico als volgt gedefi nieerd: Voor de

beoordeling van de omvang van het risico wordt de jaar-

lijkse risicopositie (schuldvernieuwing en renteconversies)

gedeeld door het totaal van de fi nanciering aan het einde

van het jaar waar dit risico betrekking op heeft (= relatief



Overige opbrengsten

Onder de overige opbrengsten worden opbrengsten ver-

antwoord die niet direct gerelateerd zijn aan de kernacti-

viteiten.

De overige opbrengsten bestaan onder meer uit de vol-

gende posten:

• Opbrengsten verhuizingen/nieuwe aansluitingen en

incasso. Bij verhuizingen/nieuwe aansluitingen wordt

door Vitens N.V. een extra bijdrage in rekening ge-

bracht i.v.m. de administratieve afhandeling.

• Opbrengst brandkranen. Dit betreft deels een

eenmalige bijdrage en een jaarlijks terugkerende ver-

goeding t.b.v. het onderhoud.

• Opbrengst werk voor derden.

• Opbrengst huur en pacht. Betreft huuropbrengsten

bedrijfswoningen, aanwezig op gronden waarop pro-

ductiebedrijven zijn gevestigd of winning plaatsvindt.

Verder zijn er pachtopbrengsten op gronden.

• Meeliftvergoedingen. Betreff en vergoedingen van

m.n. waterschappen en gemeenten voor het meeliften

op de rekening van Vitens N.V. voor verontreinigings-

heffi ngen/ingezetenenomslag en rioolheffi ngen.

• Opbrengsten analyses en advisering. Betreff en

opbrengsten voor analyses vanuit het laboratorium van

Vitens N.V. voor derden.

• Opbrengsten vanuit dienstverlening aan Evides N.V.,

Vitens Evides International B.V en Stichting Aanslui-

tingen.nl.

• Amortisatie bijdragen van derden. Betreft bijdragen

voor aanleg aansluitleidingen. De amortisatie van de

egalisatierekening vindt plaats in 331/3 jaar.

• De activiteiten uit “overige opbrengsten” worden als

opbrengst verantwoord voor zover levering van goede-

ren en diensten heeft plaatsgevonden.

Kosten uitbesteed werk en inhuur personeel

Dit zijn kosten die Vitens N.V. maakt t.b.v. zijn exploita-

tie en betreff en uitbesteed werk en inhuur personeel van

derden en worden toegerekend aan de periode waarop ze

betrekking hebben.

Grondwaterbelastingen en -heffi ngen

Dit zijn kosten die Vitens N.V. maakt t.b.v. zijn exploi-

tatie en betreff en belastingen die verbonden zijn aan het

onttrekken van grondwater en worden toegerekend aan

de periode waarop ze betrekking hebben.

Overige kosten

Dit zijn kosten die Vitens N.V. maakt t.b.v. zijn exploita-

tie en bestaan onder meer uit gronden hulpstoff en, elek-

tra, autokosten en overige kosten. Deze kosten worden

toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben.

Personeelskosten

Dit zijn kosten die Vitens N.V. maakt t.b.v. eigen perso-

neel en bevat o.a. salarissen, sociale lasten, pensioenlasten

en dotatie aan personele voorzieningen. Deze kosten

worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking

hebben.

De geactiveerde productie voor het eigen bedrijf betreft

directe personeelskosten die zijn gemaakt ten dienste van

de vervaardiging van materiële vaste activa welke betrek-

king hebben op infrastructurele werken van de onderne-

ming. Deze geactiveerde productie wordt in mindering

gebracht op de personeelskosten.

Financiële baten

De fi nanciële baten bestaan uit interestbaten op fi nan-

ciële activa, zijnde leningen en liquide middelen,

berekend op basis van de eff ectieve-interestmethode en

worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking

hebben.

Financiële lasten

De interestlasten hebben betrekking op rentedragende

verplichtingen, berekend op basis van de eff ectieve-

interestmethode en worden toegerekend aan de peri-

ode waarop ze betrekking hebben. De rentedragende

verplichtingen omvatten vastrentende leningen, achter-

gestelde leningen, roll-overleningen en rekening-courant.

Daarnaast bevatten ze een vrijval van het verschil tussen

de reële waarde en nominale waarde van de leningen-

portefeuille van overgenomen partijen, oprentingskosten

voorzieningen en overige kosten van fi nanciering zoals

bereidstellingsprovisies, garanties en bankkosten.

Aandeel in resultaat in geassocieerde deelnemingen en joint ventures

Betreft resultaat in geassocieerde deelnemingen en joint

ventures en eventuele boekwinst/verlies uit verkoop van

eff ecten.

Belastingen

Ingevolge artikel 2 leden 3 en 7 van de Wet op de Ven-

nootschapsbelasting is de levering van drinkwater niet

onderworpen aan de heffi ngen van deze wet. De vennoot-

schapsbelasting over de resultaten van vennootschaps-

belastingplichtige dochter Vitens Watermanagement

B.V. wordt berekend tegen het geldende tarief over het

resultaat van het boekjaar van de deelnemingen, waarbij

rekening wordt gehouden met verschillen tussen de com-

merciële en fi scale winstberekening en aanwezige fi scale

voorvoegingsverliezen.


18

voornamelijk veroorzaakt door de kosten die gemoeid

zijn met herplaatsing van boventallige medewerkers.

De berekening is gebaseerd op het aantal bovental-

ligen met daarbij totale loonkosten per werknemer,

een reële benadering van het aantal dienstjaren en de

(gemiddelde) leeftijd. De uitkeringstromen zijn contant

gemaakt tegen een nominale rekenrente van 4,25%

(2010: 4,25%).

De aard en het bedrag van ontslagvergoedingen als gevolg

van een besluit van Vitens N.V. om de arbeidsrelatie met

een werknemer te beëindigen voor pensioneringsdatum of

vanwege het besluit van een werknemer om op vrijwillige

basis in te stemmen met beëindiging van de arbeidsrelatie

zijn vastgelegd in het sociaal plan en is als zodanig mee-

genomen in de vorming van de reorganisatievoorziening.

De jubileumvoorziening is gevormd ten behoeve van toe-

komstige jubileumuitkeringen en is actuarieel berekend.

Hierbij is rekening gehouden met de sterftetabel 2000-

2005 voor mannen en vrouwen, toekomstig personeels-

verloop en salarisstijgingen. De voorziening is contant

gemaakt tegen een nominale rekenrente van 4,25% (2010:

4,25%).

Het kortlopend deel van de voorziening personeels-

beloningen wordt verantwoord onder de kortlopende

verplichtingen.

Overige voorzieningen

Genoemde voorzieningen worden gevormd indien:

• Per balansdatum een juridisch afdwingbare en/of

feitelijke verplichting bestaat die voortvloeit uit gebeur-

tenissen voor de balansdatum.

• Het aannemelijk is dat er een uitstroom van middelen

zal plaatsvinden om de verplichting af te wikkelen.

• Een betrouwbare schatting kan worden gemaakt van

de verplichting.

De voorzieningen worden gewaardeerd tegen de nomi-

nale waarde van de uitgaven die naar verwachting nodig

zijn, tenzij het eff ect van de tijdswaarde van geld signi-

fi cant is. In dat geval wordt de voorziening gewaardeerd

tegen contante waarde.

Het kortlopend deel van de overige voorzieningen wordt

verantwoord onder de kortlopende verplichtingen.

Collectieve regelingen

Vitens N.V. kent een Pensioen- en Flexibele Uittre-

dingsregeling voor huidige en voormalige werknemers.

De pensioenen zijn ondergebracht bij Stichting Pensi-

oenfonds ABP en de Flexibele Uittreding bij Stichting

Flexibel Uittreden Nutsbedrijven en is daarmee indirect

ondergebracht bij het Pensioenfonds ABP. Het betreff en

collectieve regelingen waarbij meerdere werkgevers zijn

aangesloten en zijn in wezen toegezegd-pensioenrege-

lingen, waarbij de pensioenuitkering gebaseerd is op de

lengte van het dienstverband en het gemiddeld salaris van

de werknemer gedurende dit dienstverband.

De pensioenregelingen kunnen worden aangemerkt als

‘multi-employer funds’. IAS 19 verlangt dat bepaalde

informatie inzake toegezegd-pensioenregelingen wordt

toegelicht in de jaarrekening. Met name het saldo van de

met de regeling samenhangende activa en passiva dient

in de balans opgenomen te worden als een vordering of

verplichting. Beide pensioenfondsen hebben aangegeven

dat zij niet in staat zijn om aan de deelnemende onder-

nemingen de informatie te verschaff en die noodzakelijk

is inzake toegezegd-pensioenregelingen. Daarom worden

beide regelingen behandeld als toegezegde-bijdragen-

regelingen en worden de verschuldigde pensioenpremies

over het boekjaar als pensioenlasten in het resultaat

verantwoord. De dekkingsgraad van het ABP bedraagt

ultimo 2011 94% (2010: 105%). Het ABP is genoodzaakt

om bij deze dekkingsgraad aanvullende maatregelen te

treff en. De tijdelijke opslag op de premie van 1% in 2011

wordt in 2012 verhoogd tot 3%. Deze tijdelijke opslag

loopt door tot eind 2013.


De kortlopende verplichtingen worden gewaardeerd

tegen geamortiseerde kostprijs op de balans opgenomen.

Een kortlopende verplichting wordt in de balans opge-

nomen zodra Vitens N.V. contractpartij is en/of er een

concrete dienst of levering van goederen heeft plaatsge-

vonden.

Leaseovereenkomsten

Er zijn door Vitens N.V. operationele leaseovereenkom-

sten aangegaan voor een groot deel van het wagenpark.

De risico’s en voordelen die verband houden met het

eigendom van de betrokken activa zijn niet overgedragen

aan de lessee. Als gevolg hiervan worden betalingen uit

hoofde van deze leaseovereenkomsten op tijdsevenredige

basis als last in het resultaat verwerkt.

Netto-omzet uit hoofde van levering vangoederen en diensten

De netto-omzet bestaat uit vastrechtvergoeding en de

vergoeding voor levering van drinkwater. De verantwoor-

ding van de drinkwateropbrengsten wordt gebaseerd

op het totaal aan derden geleverde hoeveelheid water.

De omzetgegevens worden verkregen uit metingen bij

klanten en, voor wat betreft het nog niet afgerekend deel,

uit schattingen op basis van ervaringscijfers. Over de

netto-omzet geheven omzetbelasting en belasting op lei-

dingwater worden niet in de omzet begrepen. De netto-

omzet wordt genomen op het moment dat de voordelen

van eigendom en het risico van waardevermindering zijn

overgedragen op de koper.



TOELICHTING OP DE GECONSOLIDEERDE BALANSMateriële vaste activa

Bedrijfs-gebouwen

en -terreinenKantoor-

gebouwenDienst-

woningen

Machines en

installaties LeidingenWerken in uitvoeringIn miljoenen euro’s

Andere

vaste middelen Totaal

Toerekening van de rentekosten (IAS 23) vindt plaats op basis van de gewogen gemiddelde rente over de rentedragen-

de schulden (2011: 4,34%; 2010: 4,37%) voor projecten welke zijn gestart na 1 januari 2009, een minimale investering

van € 1 miljoen en een looptijd langer dan 12 maanden. In 2011 is € 0,4 miljoen (2010: € 0,2 miljoen) toegerekend aan

projecten in aanbouw. Ultimo 2011 bedraagt het totaal van de geactiveerde rente € 0,6 miljoen (2010: € 0,3 miljoen).

3

11

Stand per 1 januari 2010

Aanschafwaarde 516,9 36,0 17,2 478,8 1.820,9 106,5 68,6 3.044,9

Cumulatieve afschrijvingen

en bijzondere

waardeverminderingen -195,9 -1,9 - -310,7 -850,4 -76,8 - -1.435,7

Boekwaarde per

1 januari 2010 321,0 34,1 17,2 168,1 970,5 29,7 68,6 1.609,2

Mutaties 2010

Consolidatie 0,7 - - 0,2 1,6 - - 2,5

Bijzondere waardevermindering - - -0,2 - - - - -0,2

Investeringen 0,6 - - 0,6 41,1 - 59,4 101,7

Ingebruikname werken in

uitvoering 9,7 0,9 - 30,1 11,1 8,7 -60,5 -

Desinvesteringen -0,7 -0,2 - -0,1 - - - -1,0

Afschrijvingen -11,6 -1,0 - -21,8 -37,8 -13,5 - -85,7

Totaal -1,3 -0,3 -0,2 9,0 16,0 -4,8 -1,1 17,3

Stand per 31 december 2010

Aanschafwaarde 527,8 36,6 17,0 510,2 1.875,6 115,2 67,5 3.149,9


en bijzondere


Boekwaarde per

31 december 2010 319,7 33,8 17,0 177,1 986,5 24,9 67,5 1.626,5

Mutaties 2011

Bijzondere waardevermindering - -5,9 -0,5 - - - - -6,4

Investeringen 0,2 - - - 53,1 - 50,0 103,3

Ingebruikname werken in

uitvoering 19,2 0,8 - 26,0 12,7 6,3 -65,0 -

Desinvesteringen -4,3 -0,4 -0,8 - - - - -5,5

Afschrijvingen -13,4 -1,1 - -24,5 -39,5 -11,0 - -89,5

Totaal 1,7 -6,6 -1,3 1,5 26,3 -4,7 -15,0 1,9

Stand per 31 december 2011

Aanschafwaarde 542,2 30,4 15,7 535,3 1.941,4 121,4 52,5 3.238,9


en bijzondere


Boekwaarde per

31 december 2011 321,4 27,2 15,7 178,6 1.012,8 20,2 52,5 1.628,4


20

Niet-gewaardeerde latente belastingvorderingen hebben

betrekking op fi scaal compensabele verliezen en voorvoe-

gingsverliezen. Deze zijn met uitzondering van de latente

belastingvordering van Legyon B.V. niet tot waardering

gebracht, aangezien realisatie op korte termijn niet waar-

schijnlijk is.

Veronderstellingen, schattingen en aannames in de jaarrekening

Het opstellen van een jaarrekening brengt met zich mee

dat gebruik wordt gemaakt van aannames, veronderstel-

lingen en schattingen die zijn gebaseerd op ervaringen

uit het verleden en op factoren die naar het oordeel van

het management aanvaardbaar zijn, gegeven de specifi eke

omstandigheden. Deze aannames, veronderstellingen

en schattingen zijn van invloed op de waardering en

presentatie van de gerapporteerde activa en verplichtingen

alsmede op het resultaat over het boekjaar. De werkelijke

uitkomsten kunnen afwijken van de gehanteerde schat-

tingen en veronderstellingen. Hieronder gaan we in op de

genoemde posten.

Voorziening personeelsbeloningenDe genoemde voorzieningen zijn bepaald op basis van

veronderstellingen omtrent toekomstige ontwikkelingen

van bijvoorbeeld salarissen, sociale wetgeving, verloop

personeel en statistisch onderbouwde aannames ten aan-

zien van sterfte. Dit complex van aannames in samenhang

met de gehanteerde disconteringsvoeten leidt tot grote

invloed op de waardering van de voorzieningen en de

resultaten.

Overige voorzieningenDe overige voorzieningen hebben betrekking op een

aantal juridische geschillen en lopende huurverplichtin-

gen. De voorzieningen zijn bepaald op basis van de best

mogelijke inschattingen van het management waartegen

de verplichtingen kunnen worden afgewikkeld.

Waardering van materiële vaste activaBij de bepaling van de boekwaarde van materiële vaste ac-

tiva wordt gebruikgemaakt van schattingen van afschrij-

vingstermijnen; deze zijn afgeleid van verwachtingen

omtrent de technische en economische levensduur van

de onderliggende activa. Als gevolg van veranderingen in

de toekomst op het gebied van technologische ontwikke-

ling of in het gebruik van de activa kunnen veranderingen

ontstaan in de levensduur van de activa en dit kan dan

aanleiding geven tot bijzondere waardevermindering.

DebiteurenVitens N.V. beoordeelt periodiek de volwaardigheid van

vorderingen op basis van ervaringscijfers van het betaal-

gedrag uit het verleden. Eventuele waardeverminderingen

worden in mindering gebracht op het debiteurensaldo. De

werkelijkheid kan afwijken van de genoemde aannames.

OmzetverantwoordingDe verantwoording van de drinkwateropbrengsten wordt

gebaseerd op het totaal aan derden geleverde hoeveel-

heid water (belasting op leidingwater behoort niet tot de

omzet). Vitens N.V. hanteert een systematiek van omzet-

bepaling waarbij het werkelijk gemeten verbruik wordt

toegerekend aan maanden/jaren conform de volgende

drie stappen:

1. De werkelijk gefactureerde hoeveelheden m3/omzet.

Per klant wordt het werkelijk aantal gefactureerde

m3/omzet toegerekend aan de kalenderjaren.

2. De nog te reserveren hoeveelheden m3/omzet tot en

met einde van het kalenderjaar (jaarprognose).

Het gemiddelde werkelijke dagverbruik per klant wordt

vastgesteld voor de periode in het boekjaar dat de

klant geen afrekening heeft ontvangen. Het vastgesteld

verbruik wordt vervolgens gecorrigeerd voor trend- en

seizoenspatroon.

3. Totaal verbandcontrole tussen klantgegevens

SAP-ISU en reinwaterafgiftecijfers.

Ter controle worden de klantgegevens gelegd naast de

waterbalansen (afgiftecijfers productiebedrijven). Muta-

ties worden geanalyseerd evenals de ontwikkeling van

het ‘niet in rekening gebracht’ verbruik.

Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirec-

te methode, waarbij voor de herleiding van de mutatie

in geldmiddelen wordt uitgegaan van het resultaat na

belastingen volgens de winst-en-verliesrekening.

Het in het kasstroomoverzicht gehanteerde begrip geld-

middelen betreft de liquide middelen zoals in de balans

gehanteerd. Dit is gewijzigd ten opzichte van vorig jaar,

waar eveneens de rentedragende verplichtingen tot de

liquide middelen werden gerekend.

GRONDSLAGEN VOOR HET KASSTROOMOVERZICHT10



2011

Geassocieerde deelnemingen Joint ventures

2010 2011 2010In miljoenen euro’s

Boekwaarde per 1 januari 2,7 2,3 5,3 5,0 8,0 7,3

Mutaties

Aandeel in resultaat 0,2 0,4 0,2 0,3 0,4 0,7

Totaal 0,2 0,4 0,2 0,3 0,4 0,7

Boekwaarde per 31 december 2,9 2,7 5,5 5,3 8,4 8,0

Financiële gegevens geassocieerde deelnemingen en joint ventures

ActivaIn miljoenen euro’s Verplichtingen Omzet Winst/Verlies % BelangAandeel in

netto-activa

2010

Aquario Watermanagement B.V. 1,2 0,3 1,4 0,1 50,0% 0,4

Vitens Evides International B.V. 4,0 3,2 9,7 0,5 50,0% 0,4

Reststoffenunie

Waterleidingbedrijven B.V. 1,7 1,3 4,3 0,1 36,9% 0,1

Kiwa Water Holding B.V. 18,2 6,4 18,2 0,6 31,1% 3,7

Facturatie B.V. 10,0 0,8 2,5 - 50,0% 4,6

2011Van de bovengenoemde geassocieerde deelnemingen en joint ventures is geen jaarrekening 2011 ontvangen vóór

publicatie van het Vitens Jaarverslag 2011. De genoemde bedragen in bovenstaande tabel hebben betrekking op het

geheel van de entiteiten.

Overige fi nanciële activa

In miljoenen euro’s Vorderingen

Boekwaarde per 1 januari 2010 1,2

Mutaties 2010

Ontvangen afl ossingen op leningen -0,3

Latente belastingvordering 0,1

Totaal mutaties -0,2

Boekwaarde per 31 december 2010 1,0

Mutaties 2011

Ontvangen afl ossingen op leningen -0,3

Latente belastingvordering -0,1



Ultimo boekjaar bedragen de overige fi nanciële activa € 0,6 miljoen (2010: € 1,0 miljoen). Hiervan heeft € 0,6

miljoen (2010: € 0,9 miljoen) betrekking op verstrekte leningen en nihil (2010: € 0,1 miljoen) op een latente

belastingvordering bij Legyon B.V.

6

Totaal

2011 2010


22

Immateriële vaste activa4Research &

developmentIn miljoenen euro’s

Boekwaarde per 1 januari 2010 0,2

Mutaties 2010 -


Mutaties 2011

Impairment -0,2


Boekwaarde per 31 december 2011 -

De investeringen in de immateriële vaste activa hebben betrekking op de productontwikkeling en validatie van de

legionellachip. In 2011 is besloten om deze activiteiten te beëindigen.

Geassocieerde deelnemingen en joint ventures5

Hieronder is een overzicht opgenomen van de groepsmaatschappijen, geassocieerde deelnemingen en

joint ventures.

Per 31 december 2011

Plaats Belang (in %)

Groepsmaatschappijen (geconsolideerd)

Vitens Laboratorium B.V Leeuwarden 100

Vitens Watermanagement B.V. Zwolle 99,9

Vitens Industriewater B.V. Leeuwarden 100

Aqua Oud B.V. Zwolle 100

Rioolwerken Friesland B.V. Leeuwarden 100

Geassocieerde deelnemingen (niet-geconsolideerd)

Reststoffenunie Waterleidingbedrijven B.V. Rijswijk 36,9

Kiwa Water Holding B.V. Nieuwegein 31,1

Smart Frequencies B.V. Sneek 24,4

Joint ventures (niet-geconsolideerd)

Vitens Evides International B.V. Zwolle 50

Aquario Watermanagement B.V. Leeuwarden 50

Facturatie B.V. Utrecht 50

Smart Frequencies B.V is per 10 maart 2010 opgericht. Deze vennootschap heeft ten doel het beheer, vermarkten en

ontwikkelen van producten gebaseerd op octrooien.

In 2011 zijn de bedrijfsactiviteiten van Legyon B.V. beëindigd en deze wordt vanaf 2011 niet meer in de consolida-

tie van Vitens N.V. meegenomen.

In 2011 heeft Vitens N.V. 46 aandelen Kiwa Water Holding B.V. verkocht. Het belang van Vitens N.V. in Kiwa

Water Holding B.V. bedraagt hierdoor ultimo 2011 31,1% (2010: 31,4%). In 2012 is Kiwa Water Holding B.V.

voornemens om 1.050 nieuwe aandelen uit te geven. Vitens N.V. doet niet mee aan deze emissie. Het belang van

Vitens N.V. zal hierna 29,1% bedragen.

Vitens N.V. is bezig met een strategische heroriëntatie van zijn huisvesting en heeft de kantoorgebouwen laten

taxeren en gewaardeerd tegen verkoopwaarde (inclusief een terughuurperiode van 5 jaar). Hierdoor heeft in 2011

een afwaardering plaatsgevonden van € 5,9 miljoen.



Niet-waterdebiteuren


Totaal Niet-waterdebiteuren 6,7 8,1

Totaal Niet-waterdebiteuren

(incl. waardevermindering) 6,2 7,9

In 2011 zijn 754.843 aandelen uitgegeven aan de Provincie Friesland. Hiervan had Vitens 547.497 aandelen in

portefeuille en zijn 208.346 nieuwe aandelen uitgegeven.

Maatschappelijk kapitaal

Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt € 18.000.000, verdeeld in 18.000.000 gewone aandelen

van nominaal € 1,- per aandeel.

Geconsolideerd mutatieoverzicht eigen vermogen

Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt € 18.000.000, verdeeld in 18.000.000 gewone aandelen

van nominaal € 1,- per aandeel. Hiervan zijn ultimo 2011 5.777.247 aandelen geplaatst en volgestort.

De agioreserve betreft een reserve als gevolg van de oprichting van Vitens N.V. in 2001. Per geplaatst aandeel

(4.475.439) bedroeg dit € 9,- per aandeel (in totaal € 40,3 miljoen). In 2006 zijn als gevolg van de fusie 1.887.685

aandelen uitgegeven en per aandeel is € 52,80 aan de agioreserve toegevoegd (totaal van € 99,7 miljoen). In 2006 en

2007 zijn via een drietal tranches de aandelen van Nuon N.V. ingekocht (totaal aandelen 1.615.655). Hiervan zijn in

2006 619.223 aandelen en in 2007 175.000 aandelen ingetrokken. Per aandeel is € 9,- in mindering gebracht op de

agioreserve (totaal € 7,1 miljoen). In 2007 is een deel van de aandelen door Nuon N.V. verkocht aan gemeenten en

provincies (totaal aandelen 274.935). In 2011 heeft Vitens 208.346 aandelen uitgegeven en per aandeel is € 69,- aan

de agioreserve toegevoegd (totaal van € 14,4 miljoen).

De herwaarderingsreserve van nihil (2010: € 0,8 miljoen) is gevormd als gevolg van herwaardering van de kantoor-

gebouwen. Kantoorgebouwen worden gewaardeerd volgens de reële waardemethode in overeenstemming met IAS

16.31. Taxaties van kantoorgebouwen vindt één keer per vier jaar plaats. Indien signifi cante wijzigingen optreden

kan tussentijdse bijstelling plaatsvinden. In 2011 heeft afwaardering van de kantoorgebouwen plaatsgevonden en

is de afwaardering in mindering op de herwaarderingsreserve gebracht. Aangezien de afwaardering hoger is dan de

herwaarderingsreserve is het resterende bedrag ten laste van de winst-en-verliesrekening gebracht.

De wettelijke reserve van € 1,9 miljoen (2010: € 2,8 miljoen) is gevormd als gevolg van herwaardering van de

dienstwoningen en voor de geactiveerde ontwikkelingskosten. De dienstwoningen worden aangemerkt als vastgoed-

belegging en waardering vindt plaats tegen reële waarde.

De afdekkingsreserve wordt gevormd door ongerealiseerde aanpassingen in de reële waarde van de fi nanciële

instrumenten (renteswaps) als gevolg van toepassing van cash fl ow hedge accounting onder International Finan-

cial Reporting Standards (IFRS). Concreet betekent dit dat de betaalde rente op de swaps hoger is dan de huidige

marktrente, waardoor een negatieve waarde in 2011 van € 59,7 miljoen (2010: € 28,6 miljoen) ontstaat. De reden

voor het afsluiten van deze swaps is dat Vitens N.V. zichzelf ten doel stelt renterisico’s te beheersen. De betreff ende

negatieve waarde zal niet door Vitens N.V. worden verantwoord in de winst-en-verliesrekening omdat de hedge als

eff ectief wordt gekwalifi ceerd. De overige reserves betreff en een reserve als gevolg van gecumuleerde ingehouden

winsten. Het aandeel derden in 2011 van nihil (2010: nihil) heeft betrekking op het belang van derden in Legyon

Eigen vermogen

In miljoenen euro’s

Gewone aandelen

Aantal uitgegeven

aandelen

Maatschappelijk kapitaal

Aandelen in portefeuille bij

Vitens N.V. Totaal

Stand per 1 januari 2010 5.022.404 546.497 5.568.901

Stand per 31 december 2010 5.022.404 546.497 5.568.901

Uitgifte aandelen 754.843 -546.497 208.346

Stand per 31 december 2011 5.777.247 - 5.777.247

9


24

Voorraden


Grond- en hulpstoffen 4,6 4,9

Handelsvorderingen en overige vorderingen


Handelsdebiteuren 29,9 30,3

Waardevermindering van debiteuren -2,7 -1,1

Meelifters 4,5 5,2

Nettohandelsvorderingen 31,7 34,4

Belastingen en premies sociale verzekeringen 1,1 0,2

Vooruitgefactureerde bedragen 1,8 1,0

Overige vorderingen 0,2 1,6

Overlopende activa 3,6 3,8

Totaal 38,4 41,0

Het saldo van de handelsdebiteuren betreft waterdebiteuren in de zakelijke en consumentenmarkt € 23,2 miljoen

(2010: € 22,2 miljoen) en overige niet-waterdebiteuren € 6,7 miljoen (2010: € 8,1 miljoen). Circa 80% van de

waterdebiteuren wordt binnen een termijn van twee weken na facturatie via automatische incasso geïncasseerd. Het

restant volgt grotendeels binnen een termijn van drie maanden.

Ultimo boekjaar bedragen de waardeverminderingen van debiteuren € 2,7 miljoen (2010: € 1,1 miljoen). De last in

de winst-en-verliesrekening over 2011 bedraagt € 2,5 miljoen (2010: € 1,0 miljoen). Hieronder een verloopoverzicht

van de debiteurenvoorzieningen.


Stand per 1 januari 1,1 1,0

Mutaties

Dotaties 2,5 1,0

Onttrekkingen -0,9 -0,9

Totaal mutaties 1,6 0,1

Stand per 31 december 2,7 1,1

Hieronder een overzicht van de openstaande handelsdebiteuren naar ouderdom. Dit is inclusief de nog niet gekop-

pelde ontvangsten voor -/- € 0,4 miljoen (2010: -/- € 0,6 miljoen) en exclusief de vorderingen op meelifters voor een

bedrag van € 4,5 miljoen (2010: € 5,2 miljoen), aangezien Vitens N.V. hierover geen debiteurenrisico loopt. In het

saldo van handelsdebiteuren per 31 december 2011 zitten geen vorderingen welke bij oninbaarheid een signifi cante

materiële impact kunnen hebben op het resultaat van Vitens N.V.

Waterdebiteuren

0 - 90 dagen 91 - 180 dagen181 - 365

dagen > 365 dagen Totaal

2011 19,0 1,5 1,4 1,3 23,2

2011 (incl. waardevermindering) 19,0 1,1 0,8 0,1 21,0

2010 18,3 1,7 1,5 0,7 22,2

2010 (incl. waardevermindering) 18,3 1,5 1,1 0,4 21,3

7

8





Roll-overleningen 390,0 424,6 34,5 5,0

Onderhandse en groene leningen 460,2 483,0 22,8 54,9

Totaal 850,2 907,6 57,3 59,9

Type langlopende geldleningen Langlopend deel Kortlopend deel

2011 2010

De rente over de roll-overleningen wordt telkens tussen 1-maands en 12-maands Euribor gefi xeerd en schommelt

dus afhankelijk van de ontwikkelingen op de kapitaalmarktrente.

Overige informatie met betrekking tot langlopende geldleningen

2011 2010

Gemiddelde rentevoet in % 4,34% 4,37%

Totaal per 31 december 1.033,2 1.105,8

Afl ossingen < 1 jaar 69,9 72,5

Afl ossingen > 1 jaar en < 5 jaar 261,8 227,2

Afl ossingen > 5 jaar 701,5 806,1

Er zijn geen zekerheden (pandrecht, hypotheekrecht, zekerheidseigendom e.d.) afgegeven met betrekking tot de

bovengenoemde leningenportefeuille.

De marktwaarde van de derivaten wordt gevormd door ongerealiseerde aanpassingen in de reële waarde van deze

fi nanciële instrumenten (renteswaps) als gevolg van toepassing van cash fl ow hedge accounting onder International

Financial Reporting Standards (IFRS). Concreet betekent dit dat de betaalde rente op de swaps hoger is dan de hui-

dige marktrente, waardoor een negatieve waarde in 2011 van € 59,7 miljoen (2010: € 28,6 miljoen negatief ) ontstaat.

De reden voor het afsluiten van deze swaps is het tegengaan van renterisico’s door grote mutaties in de marktrente. De

betreff ende negatieve waarde zal niet door Vitens N.V. worden verantwoord in de winst-en-verliesrekening omdat de

hedge als eff ectief wordt gekwalifi ceerd.

Een eventuele daling van de rentecurve ten opzichte van 31 december 2011 van 1% heeft een negatief eff ect van € 45,2

miljoen op de waarde van de swaps. Een eventuele stijging van de rentecurve ten opzichte van 31 december 2011 van

Derivaten

2011 2010In miljoenen euro’s

13

Rente-instrumenten per 1 januari 28,6 19,5

Waardemutatie renteswaps ten laste van het

eigen vermogen 31,1 9,1

Rente-instrumenten per 31 december 59,7 28,6

Per 31 december 2011 hield Vitens N.V. de onderstaande tegen reële waarde opgenomen fi nanciële instrumenten.

Vitens N.V. hanteert de volgende hiërarchie bij het bepalen en vermelden van fi nanciële instrumenten, te onderschei-

den naar waarderingsmethoden.

Niveau 1: genoteerde (niet-aangepaste) koersen op actieve markten voor identieke activa of verplichtingen.

Niveau 2: overige methoden waarbij alle variabelen een signifi cant eff ect op de verwerkte reële waarde hebben en direct

of indirect waarneembaar zijn.

Niveau 3: methoden waarbij variabelen worden gehanteerd die een signifi cant eff ect op de verwerkte reële waarde heb-

ben, doch niet zijn gebaseerd op waarneembare marktgegevens.

De rente-instrumenten zijn in de waarderingshiërarchie gewaardeerd op de niveau 2-methode, waarbij variabelen die

een signifi cant eff ect op de verwerkte reële waarde hebben direct of indirect waarneembaar zijn. Relevante variabelen

die van toepassing zijn voor waardering rente-instrumenten betreff en (i) contante waarden van rentebetalingen; en (ii)

geprognosticeerde rentecurves.

zijn in totaal voor € 17,3 miljoen aan garanties verstrekt door 48 gemeentelijke aandeelhouders.

In 2011 zijn geen nieuwe leningen aangetrokken (2010: € 64,0 miljoen).


26

B.V. Legyon B.V. is per 6 januari 2009 opgericht, waarin Vitens N.V. een 60% belang heeft. In 2011 zijn de bedrijfs-

activiteiten van Legyon B.V. beëindigd.

Egalisatierekening bijdragen van derden


Stand per 1 januari 9,0 -

Ontvangen bijdragen in aanleg 9,8 9,1

Amortisatie ten gunste van winst-en-verliesrekening -0,4 -0,1


Vanaf 1 januari 2010 past Vitens N.V. IFRIC 18 (Transfers of assets from costumers) toe voor de bijdragen die

Vitens N.V. ontvangt van derden voor de aanleg van aansluitleidingen. Voorheen werden de ontvangen bijdragen in

mindering gebracht op de investeringen in aansluitleidingen.

De amortisatietermijn bedraagt 331/3 jaar en is gelijkgesteld aan de afschrijvingstermijn van de investeringen in

aansluitleidingen.



Afl ossingsverplichting boekjaar 12,6 12,6

138,3 150,9

Mutaties

Afl ossingen -12,6 -12,6

125,7 138,3

Afl ossingsverplichting volgend boekjaar -12,6 -12,6


Afl ossing vindt plaats in 15 jaarlijkse termijnen met een mogelijkheid tot opschorting indien in het boekjaar de

solvabiliteit lager is dan 25%. Er wordt rente vergoed over het niet-afgeloste deel van de hoofdsom. Dit percentage

komt overeen met het gemiddelde rentepercentage over 10-jaars Nederlandse staatsleningen over de 5 voorafgaande

kalenderjaren, vermeerderd met 100 basispunten (1%) en bedroeg over 2011 4,73% (2010: 4,76%). De geldleningen

zijn achtergesteld ten opzichte van de andere schuldverplichtingen.

Achtergestelde geldleningen

10

11



Afl ossingsverplichting boekjaar 59,9 56,9

967,5 961,0

Mutaties

Nieuwe leningen - 64,0

Verschil nieuwe leningen a pari - -0,6

Afl ossingen -59,2 -56,0

Vrijval verschil marktwaarde versus nominale waarde -0,7 -0,9

Overige mutaties -0,1 -

907,5 967,5

Afl ossingsverplichting volgend boekjaar -57,3 -59,9


Langlopende geldleningen

12

De langlopende verplichtingen hebben betrekking op onderhandse leningen. Op een aantal onderhandse leningen




De personeelsbeloningen en andere (uitgestelde) vergoedingen worden verantwoord overeenkomstig IAS 19.

ReorganisatievoorzieningenDe post reorganisatievoorzieningen bestaat uit een viertal componenten, te weten reorganisatie als gevolg van fusie

2002 voor een bedrag van € 0,6 miljoen (2010: € 0,9 miljoen), reorganisatie als gevolg van fusie 2006 voor een

bedrag van € 5,1 miljoen (2010: € 6,0 miljoen), reorganisatie als gevolg van de integratie laboratorium 2008 voor een

bedrag van € 0,3 miljoen (2010: € 0,5 miljoen) en een reorganisatie als gevolg van Vitens 2.0 2010 voor een bedrag

van € 6,1 miljoen (2010: € 10,5 miljoen). Als gevolg van de beslissing om Vitens N.V. procesgericht in te richten

(kanteling van de organisatie) en het effi ciënter inrichten van de onderliggende processen is een reorganisatievoor-

ziening gevormd. De voorziening is gevormd ter dekking van de verplichtingen uit het sociaal plan. De kosten die

uit het sociaal plan voortvloeien worden voornamelijk veroorzaakt door de kosten die gemoeid zijn met herplaatsing

van boventallige medewerkers. De berekening is gebaseerd op het aantal boventalligen met daarbij totale loonkosten,

een reële benadering van de (gemiddelde) leeftijd en de te verwachten begeleidingsperiode. De uitkeringstromen

zijn contant gemaakt tegen een nominale rekenrente van 4,25%.

De integratieplannen die ten grondslag liggen aan het aantal boventalligen zijn in 2010 vastgesteld en goedgekeurd

en als zodanig aan de betrokkenen kenbaar gemaakt. In 2011 is vertraging opgetreden in de uitvoering en zijn

bepaalde aannames met betrekking tot de uitstroom van medewerkers geactualiseerd. Het gevolg hiervan betreft een

vrijval van de voorziening in 2011 van € 4,2 miljoen.

De voorziening geldt ter dekking van de verplichtingen uit de nog geldende sociale plannen. De berekening is geba-

seerd op het aantal boventallige medewerkers met daarbij totale loonkosten per werknemer, een reële benadering van

het aantal dienstjaren en de (gemiddelde) leeftijd.

De uitkeringstromen zijn contant gemaakt tegen een rekenrente van 4,25% (2010: 4,25%). Er is geen rekening

gehouden met sterfte. Ultimo 2011 resteert een bedrag van € 12,1 miljoen (2010: € 17,9 miljoen).

JubileumvoorzieningDeze voorziening is gevormd ten behoeve van toekomstige jubileumuitkeringen en is actuarieel berekend. Het

betreft uitkeringen bij het bereiken van het 10-, 20-, 30- en 40-jarig dienstverband. Bij de berekening is rekening

gehouden met de sterftetabel 2000-2005 voor mannen en vrouwen, toekomstig personeelsverloop en salarisstijgin-

gen. De voorziening is contant gemaakt tegen een rekenrente van 4,25% (2010: 4,25%).

Hieronder zijn de belangrijkste uitgangspunten weergegeven die bij de bepaling van de jubileumvoorziening zijn

gebruikt:

Reorganisatievoorzieningen 3,3 4,1

Jubileumvoorziening 0,5 0,7

Gereserveerd vakantiegeld en niet-opgenomen verlof 9,5 11,1

Af te dragen pensioenpremie 1,1 1,2

Overige kortetermijnpersoneelsbeloningen 7,7 4,4

Totaal kortlopend deel personeelsbeloningen 22,1 21,5

Kortlopend deel personeelsbeloningen

2011 2010

Sterftetabellen 2000-2005 voor mannen en vrouwen

Disconteringsvoet 4,25% 4,25%

Verwachte salarisstijgingen 2,00% 2,00%

Veronderstellingen

Van het langlopende deel van de voorzieningen personeelsbeloningen heeft € 8,0 miljoen (2010: € 14,5 miljoen) be-

trekking op verwachte uitgaven tussen 1-5 jaar en € 4,8 miljoen (2010: € 3,6 miljoen) heeft betrekking op verwachte

uitgaven na 5 jaar.


28

1% heeft een positief eff ect van € 38,3 miljoen op de waarde van de swaps. Een negatief of positief eff ect op de waarde

van de swaps resulteert in een mutatie in het eigen vermogen (afdekkingsreserve).

Ultimo 2011 zijn 8 renteswaps met een hoofdsom van € 315,0 miljoen afgesloten waarbij de variabele rente op de roll-

overleningen wordt gefi xeerd gedurende 1 tot 16 jaar. De reële waarde van deze swaps bedraagt ultimo 2011 negatief

€ 54,0 miljoen (2010: negatief € 28,3 miljoen).

Ultimo 2011 zijn 2 forward starting swaps met een hoofdsom van € 50,0 miljoen afgesloten met een looptijd van 30

jaar waarbij de variabele rente op de roll-overleningen wordt gefi xeerd. De ingangsdatum van de forward starting swaps

is 1 juli 2012 en 30 juni 2013. De reële waarde van deze swaps bedraagt ultimo 2011 negatief € 5,6 miljoen (2010:

nihil).

Met twee partijen heeft Vitens N.V. derivaten afgesloten, waarbij een bijstorting kan plaatsvinden boven een bepaalde

negatieve marktwaarde (‘treshold’).

Met 1 partij heeft Vitens N.V. 2 derivaten afgesloten met een waarde van € 70 miljoen. De negatieve marktwaarde per

31 december 2011 bedraagt € 14,6 miljoen (treshold bedraagt € 21 miljoen). Een eventuele daling van de rentecurve

ten opzichte van 31 december 2011 van 1% heeft een negatief eff ect van € 10,4 miljoen op de waarde van de swaps.

Een eventuele stijging van de rentecurve ten opzichte van 31 december 2011 van 1% heeft een positief eff ect van € 9,0

miljoen op de waarde van de swaps.

Met 1 partij heeft Vitens N.V. 1 derivaat afgesloten met een waarde van € 25 miljoen. De negatieve marktwaarde per

31 december 2011 bedraagt € 1,2 miljoen (treshold bedraagt € 20 miljoen). Een eventuele daling van de rentecurve

ten opzichte van 31 december 2011 van 1% heeft een negatief eff ect van € 6,0 miljoen op de waarde van de swap. Een

eventuele stijging van de rentecurve ten opzichte van 31 december 2011 van 1% heeft een positief eff ect van € 4,5

miljoen op de waarde van de swap.

In 2011 is een roll-overlening met een hoofdsom van € 20 miljoen aangepast naar eenmaands Euribor en vervolgens

is Vitens N.V. één renteswap aangegegaan met een looptijd van een jaar. Hierdoor werd een korting gerealiseerd op te

betalen rente. De marktwaarde van deze basisswaps bedraagt ultimo 2011 negatief € 0,1 miljoen (2010: negatief € 0,3

miljoen).

Reorganisatie fusie 2002

Reorganisatie fusie 2006

Integratie laboratorium

2008

Reorganisatie Vitens 2.0

2010Jubileum-

voorzieningIn miljoenen euro’s

Totaal reorganisatievoorzieningen Totaal

Voorzieningen personeelsbeloningen

Verloopoverzicht inzake personeelsbeloningen

Stand van de verplichtingen uit hoofde van de

toegezegde rechten per 1 januari 2010 1,2 5,7 1,7 - 8,6 5,4 14,0

Dotatie 0,3 1,8 0,4 10,5 13,0 - 13,0

Rentedotatie 0,1 0,3 - - 0,4 0,2 0,6

Vrijval -0,2 -0,3 -0,9 - -1,4 - -1,4

Onttrekkingen -0,5 -1,5 -0,7 - -2,7 -0,6 -3,3


toegezegde rechten per 31 december 2010 0,9 6,0 0,5 10,5 17,9 5,0 22,9

Dotatie 0,2 0,3 - - 0,5 - 0,5

Rentedotatie - 0,2 - 0,3 0,5 0,2 0,7

Vrijval -0,2 -0,3 0,0 -4,2 -4,7 - -4,7

Onttrekkingen -0,3 -1,1 -0,2 -0,5 -2,1 -0,7 -2,8


toegezegde rechten per 31 december 2011 0,6 5,1 0,3 6,1 12,1 4,5 16,6

Kortetermijnverplichtingen personeelsbeloningen 0,2 0,9 0,2 2,0 3,3 0,5 3,8

Langetermijnverplichtingen personeelsbeloningen 0,4 4,2 0,1 4,1 8,8 4,0 12,8

14


Reorganisatievoorzieningen 8,8 13,8

Jubileumvoorziening 4,0 4,3

Totaal langlopend deel voorzieningen personeelsbeloningen 12,8 18,1

Langlopend deel voorzieningen personeelsbeloningen



Niet in de balans opgenomen verplichtingen

In miljoenen euro’s 2011

Verplichtingen uit hoofde van operational leases

Binnen een jaar 4,6 4,4

Tussen 1 en 5 jaar 8,6 7,1

Meer dan 5 jaar 0,6 -

Leaseverplichtingen

2010

Genoemde verplichtingen zijn uit hoofde van operationele leases van bedrijfsauto’s.

17


Verplichtingen uit hoofde van huur



Meer dan 5 jaar 10,2 11,8

Huurverplichtingen

2010

Genoemde verplichtingen zijn uit hoofde van huurcontracten van kantoorgebouwen.


Verplichtingen uit hoofde van inkoop water



Meer dan 5 jaar 22,0 23,0

Inkoop waterverplichtingen

2010

Genoemde verplichtingen zijn uit hoofde van inkoop van water voor een periode tot 20 jaar.

Voorwaardelijke verplichtingenVitens N.V. staat onvoorwaardelijk garant voor alle uitkeringen waarop de gerechtigden van Stichting Inkomstenga-

rantiefonds op grond van het reglement aanspraak kunnen maken. Deze garantiestelling eindigt per mei 2012.

Vitens N.V. vormt samen met zijn dochterondernemingen (Vitens Watermanagement B.V. en Rioolwerken

Friesland B.V.) een fi scale eenheid voor de heffi ng van omzetbelasting; elk der vennootschappen is volgens de stan-

daardvoorwaarden hoofdelijk aansprakelijk voor te betalen belasting van alle bij de fi scale eenheid betrokken vennoot-

schappen.

Latente belastingvorderingenNiet-gewaardeerde latente belastingvorderingen hebben betrekking op fi scaal compensabele verliezen en voorvoegings-

verliezen voor een bedrag van € 1,6 miljoen (2010: € 5,9 miljoen). Deze zijn niet tot waardering gebracht, aangezien

realisatie op korte termijn niet waarschijnlijk is. De afname van de fi scaal compensabele verliezen wordt verklaard

doordat verrekenmogelijkheid van de verliezen is verlopen in verband met het verstrijken van de termijn van 9 jaar.

De hierboven genoemde compensabele verliezen kunnen uiterlijk worden gecompenseerd tot 31 december 2013

€ 0,5 miljoen, 31 december 2014 € 0,4 miljoen en 31 december 2015 € 0,7 miljoen.


Verplichtingen uit hoofde van energiecontracten


Tussen 1 en 5 jaar - 9,2

Meer dan 5 jaar - -

Energieverplichtingen

2010

Genoemde verplichtingen zijn uit hoofde van energiecontracten voor de productiebedrijven.


30

Overige voorzieningen


15

2011 2010

De overige voorzieningen hebben betrekking op een aantal juridische geschillen en lopende huurverplichtingen

die voortvloeien uit de bedrijfsvoering. Voor zover noodzakelijk geacht zijn hiervoor voorzieningen getroff en zoals

vermeld in bovenstaand verloopoverzicht.

Vitens N.V. is eigenrisicodrager voor de Werkloosheidswet (WW). Indien een werknemer van Vitens N.V. werkloos

wordt, dan komt de uitkering ten laste van Vitens N.V. voor een periode van 6 maanden tot maximaal 3 jaar, afhanke-

lijk van het arbeidsverleden van de betrokken werknemer.


2011In miljoenen euro’s


Afl ossingsverplichtingen over langlopende verplichtingen 69,9 72,5


Rentedragende verplichtingen (=bankinstellingen) 25,3 39,5

Kortetermijnpersoneelsbeloningen 22,1 21,5

Nog te ontvangen facturen 6,6 7,2


Totaal 215,3 222,3

2010

16

Handelsschulden en overige te betalen posten, belastingverplichtingen en overlopende passiva zijn niet-rentedra-

gende verplichtingen. Handelsschulden en belastingverplichtingen worden in principe binnen een termijn van 30

dagen betaalbaar gesteld. De belastingverplichtingen bestaan uit af te dragen gronden leidingwaterbelasting € 11,7

miljoen (2010: € 12,2 miljoen) en af te dragen loonbelasting en premies sociale verzekeringen € 2,9 miljoen (2010:

€ 2,8 miljoen).

De kortlopende rentedragende verplichtingen, saldo ultimo 2011 € 95,2 miljoen (2010: € 112,0 miljoen), bestaan

naast het kortlopende deel van de langlopende verplichtingen uit rekening-courantschulden bij bankinstellingen.

Rentedragende verplichtingen hebben betrekking op het rekening-courantkrediet. Over dit bedrag wordt een varia-

bele rente betaald. Deze is gebaseerd op Eonia inclusief een overeengekomen opslagpercentage.

De post kortetermijnpersoneelsbeloningen bedraagt aan het eind van 2011 € 22,1 miljoen (2010: € 21,5 miljoen) en

betreft alle verplichtingen aan het personeel zoals kortlopend deel van de reorganisatievoorzieningen en de jubile-

umvoorziening, af te dragen pensioenpremie, te betalen vakantiedagen/-geld en winstuitkeringen.

Per 31 december 2011 beschikt Vitens N.V. over een rekening-courantfaciliteit tot een bedrag van € 65,0 miljoen

en een tweetal langlopende kredietfaciliteiten, één van € 75,0 miljoen en één van € 140,0 miljoen. Over deze laatste

faciliteit worden jaarlijks afspraken gemaakt over beschikbaarheid.


Mutaties

Dotatie 2,4 4,2

Rentedotatie 0,1 0,1

Vrijval -1,5 -2,5

Onttrekkingen -0,1 -0,2

Overboeking naar Handelsschulden en te betalen posten -2,6 -


Kortlopend deel overige voorzieningen 1,4 0,1

Langlopend deel overige voorzieningen 8,3 11,3

9,7 11,4



Kosten uitbesteed werk en inhuur personeel20


Uitbesteed werk 26,7 25,2

Ingehuurd personeel van derden 11,5 12,4

Totaal 38,2 37,6

2011 2010

BEDRIJFSKOSTEN13

Overeenkomstig artikel 2:382a BW wordt in deze noot een toelichting gegeven op de accountantskosten die betrek-

king hebben op de ontvangen diensten van de accountantsorganisatie in 2011. Deze bestaan uit de controle van de

jaarrekening € 0,2 miljoen (2010: € 0,2 miljoen) en voor andere niet-controlediensten nihil (2010: nihil).

Accountantskosten

Overige kosten22


Grond- en hulpstoffen 11,1 10,3

Overige personeelskosten 5,1 7,6

Waterinkopen 3,4 3,4

Elektra 15,8 16,4

Autokosten 8,6 8,1

Automatiseringskosten 13,8 13,1

Telecomkosten 3,3 3,6

Facilitaire kosten 14,7 15,1

Belastingen, uitkeringen en verzekeringen 4,7 4,7

Amoveringskosten 1,7 1,4

Overige kosten 13,3 15,0

Af: geactiveerde productie eigen bedrijf

indirecte kosten -4,6 -4,4

Totaal 90,9 94,3

De overige personeelskosten hebben voor een belangrijk deel betrekking op reis- en verblijfkosten en kosten ge-

maakt voor opleidingen. De autokosten betreff en leasekosten voor het wagenpark, brandstof en overige autokosten.

De leasekosten over 2011 bedragen € 8,4 miljoen (2010: € 7,9 miljoen).

De facilitaire kosten hebben voor een belangrijk deel betrekking op huurkosten kantoorgebouwen en onderhoud van

installaties, kantoorgebouwen en terreinen.

In de overige kosten is de dotatie aan de voorziening van oninbaarheid handelsdebiteuren verantwoord. In 2011

bedraagt de dotatie aan deze voorziening € 2,7 miljoen (2010: € 1,0 miljoen).

In de overige kosten is in 2010 de premie van € 1,5 miljoen verantwoord betreff ende het verschil tussen de aankoop-

prijs en de benaderde reële waarde van de overgenomen activa en passiva van de N.V. Bronwaterleiding Doorn.

Onder de geactiveerde productie voor het eigen bedrijf worden de eigen bedrijfskosten opgenomen ten dienste van

de vervaardiging van materiële vaste activa welke betrekking hebben op infrastructurele werken (drinkwater pro-

ductiebedrijven en leidingwerk) van de onderneming. Dit betreff en naast personeelskosten diverse overige kosten en

bedraagt over 2011 € 4,6 miljoen (2010: € 4,4 miljoen).

21


32

Overige opbrengsten

2011In miljoenen euro’s

Opbrengsten verhuizing en incasso 7,3 7,5

Opbrengsten brandkranen en sprinklers 6,7 6,5

Opbrengsten werk voor derden 2,7 2,2

Opbrengsten aansluitingen - 0,1

Opbrengsten huur en pacht 1,1 0,7

Meeliftvergoedingen 2,1 2,1

Opbrengsten analyses en advisering 3,1 2,1

Opbrengsten dienstverlening aan derden 6,0 6,0

Amortisatie egalisatierekening 0,4 0,1

Opbrengsten aanleg bouwaansluitingen 2,2 2,0

Opbrengsten huurvergoeding standpijpen 0,7 0,8

Overige opbrengsten 6,6 6,7

Totaal 38,9 36,8

2010

19

TOELICHTING OP DE GECONSOLIDEERDE WINST-EN-VERLIESREKENING12

Netto-omzet uit hoofde van levering van goederen en diensten18


Levering van drinkwater 329,3 333,1

Vastrechtvergoeding 87,7 83,7

Totaal 417,0 416,8

2011 2010

Voor verhuizingen/nieuwe aansluitingen wordt een vergoeding aan klanten in rekening gebracht ter dekking van

extra administratieve werkzaamheden.

Voor wat betreft de opbrengsten aansluitingen betreft dit het gedeelte dat uitstijgt boven de gedane investeringen.

Met ingang van 2010 worden de ontvangen bijdragen in aanleg van aansluitleidingen gepassiveerd overeenkomstig

IFRIC 18 (zie noot 10).

De opbrengsten huur en pacht hebben betrekking op verpachting van gronden en huuropbrengsten van bedrijfswo-

ningen. Dit zijn woningen die gesitueerd zijn op waterwingebieden.

Meeliftvergoedingen zijn vergoedingen voor het leveren van facturatiediensten aan derden zoals waterschappen en

gemeenten. De opbrengsten analyses en advisering hebben betrekking op verrichte analyses van het laboratorium.

De opbrengsten dienstverlening aan derden betreff en verrichtte front- en backoffi cewerkzaamheden voor andere

drinkwaterbedrijven.

In de overige opbrengsten zijn de opbrengsten vanuit dienstverlening aan Vitens Evides International B.V. en

Stichting Aansluitingen.nl en overige incidentele opbrengsten opgenomen.



Financiële lasten26


Rentekosten bullit en lineaire geldleningen 24,7 26,0

Rentekosten roll-over geldleningen 15,0 14,2

Rentekosten achtergestelde geldleningen 6,3 7,0

Rentekosten rekening-courant 0,4 0,3

Rentekosten kortlopende leningen

(kasgeldleningen) 0,2 0,1

Rentedotatie voorzieningen 0,8 0,7

Concessie-uitkeringen 1,6 1,6

Rentekosten doorbelast aan

investeringsprojecten (IAS 23) -0,4 -0,2

Kosten garanties - -0,6

Overige fi nanciële lasten 0,1 -

Totaal 48,7 49,1

De kosten van concessies betreff en vergoedingen aan de gemeenten Utrecht, De Bilt, Zeist en Soest voor het

mogen leveren van water in deze gemeenten. Vitens N.V. is met de gemeenten in gesprek over de beëindiging van

deze concessies.

Aandeel in resultaat in geassocieerde deelnemingen en joint ventures

27


Resultaat geassocieerde deelnemingen

en joint ventures 0,2 0,6

BelastingenOver de betaalde dividenduitkering wordt door Vitens N.V. dividendbelasting ingehouden en afgedragen. Vanwege

het feit dat de aandeelhouders overheidslichamen betreff en en niet belastingplichtig zijn voor de vennootschapsbe-

lasting zijn ze in staat om de afgedragen dividendbelasting terug te vragen. Per saldo wordt er dus geen dividendbe-

lasting betaald.

Onder overig zijn opgenomen de kosten betaald voor sociale lasten, uitgekeerde vakantiedagen en kosten voor

beëindiging.

Per 21 november 2011 is ir. R.H. van Terwisga teruggetreden als voorzitter van de Directie van Vitens N.V. en

legt zijn functie als bestuurder van Vitens N.V. neer. De arbeidsovereenkomst wordt per 1 juni 2012 beëindigd. De

kosten voor beëindiging bedragen € 256.107. De kosten van beëindiging zijn vastgelegd in een vaststellingsovereen-

komst en hebben betrekking op de loonsom vanaf 1 januari 2012 tot 1 juni 2012 en een eenmalige beëindigings-

vergoeding.

Per 24 november 2011 neemt ir. A. van der Velden als gedelegeerd commissaris een aantal taken van de teruggetre-

ir. R.H. van Terwisga 219.338 34.062 262.378 515.778 269.990

prof. dr. ir. W.G.J. van der Meer 168.489 25.167 6.754 200.410 212.824

drs. W.H.J. Odding 168.489 25.167 6.093 199.749 214.083

Totaal 556.316 84.397 275.225 915.938 696.897

Salaris Pensioenen Overig Totaal 2011 Totaal 2010

Bezoldiging Directie

De bezoldiging bestaat uit een basissalaris, pensioen en overige vergoedingen. De opsplitsing is hieronder vermeld:

28

In euro’s


34

Personeelskosten23


Salarissen 71,6 69,1

Sociale lasten 7,0 7,1

Afgedragen premies aan collectieve regelingen

die als toegezegde-bijdragenregeling

worden behandeld 8,6 8,6

Af: geactiveerde productie eigen bedrijf

personeelskosten -9,7 -9,3

Reorganisatievoorzieningen -4,2 11,6

Totaal 73,3 87,1

Onder de geactiveerde productie voor het eigen bedrijf worden de eigen bedrijfskosten opgenomen ten dienste van

de vervaardiging van materiële vaste activa welke betrekking hebben op infrastructurele werken (drinkwaterproduc-

tiebedrijven en leidingwerk) van de onderneming. Dit betreff en voornamelijk directe personeelskosten en bedraagt

over 2011 € 9,7 miljoen (2010: € 9,3 miljoen).

De personeelskosten inzake reorganisaties luiden als volgt:

Totaal2011In miljoenen euro’s

Totaal2010

Reorganisatie-voorziening

Dotatie voorzieningen 0,5 0,5 13,0

Vrijval voorzieningen -4,7 -4,7 -1,4

Totaal -4,2 -4,2 11,6

2011 2010Aantal werknemers

Aantal medewerkers in vaste dienst

per 31 december 1.431 1.486

Afschrijvingen op en bijzondere waardeverminderingen van materiële vaste activa24


Afschrijvingen 89,5 85,7

Doorbelaste afschrijvingskosten Facturatie B.V. 1,4 1,3

Boekresultaat desinvesteringen 2,2 -1,1

Bijzondere waardevermindering dienstwoningen 0,5 0,2

Bijzondere waardevermindering

kantoorgebouwen 5,2 -

Impairment op immateriële vaste activa 0,2 -

Totaal 99,0 86,1

Financiële baten25


Ontvangen baten op verstrekte leningen 0,1 0,1

Overige fi nanciële baten 0,6 -

Totaal 0,7 0,1

In 2011 heeft Vitens N.V. € 0,6 miljoen heffi ngsrente ontvangen over de infi ltratiekorting over voorgaande boekja-

ren.



TOELICHTING OP HET GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT14

Kasstroom uit operationele activiteiten

De kasstroom uit operationele activiteiten van € 145,9 miljoen (2010: € 127,1 miljoen) is toereikend om de investe-

ringsactiviteiten van € 99,3 miljoen (2010: € 102,9 miljoen) te fi nancieren. De kasstroom uit operationele activitei-

ten is gestegen met € 18,8 miljoen, wat vooral wordt veroorzaakt door een daling van het netto werkkapitaal van €

14,3 miljoen.

Kasstroom uit fi nancieringsactiviteiten

Als gevolg van de uitgifte van aandelen van € 52,9 miljoen zijn in 2011 geen nieuwe leningen aangetrokken (2010:

€ 64,0 miljoen). Aan leningen is in 2011 € 71,9 miljoen afgelost (2010: € 68,6 miljoen). Het bedrag aan uitgekeerd

dividend is ten opzichte van 2010 licht gestegen met € 0,9 miljoen tot € 13,4 miljoen (2010: € 12,5 miljoen).

30


Dividend boekjaar 2009 - 12,5

Dividend boekjaar 2010 13,4 -

Gerechtigde gewone aandelen 5.022.404 5.022.404

Dividend per aandeel (in euro’s) 2,68 2,48

De Directie stelt de aandeelhouders voor om dividend 2011 op gewone aandelen ad € 15,5 miljoen uit te betalen in

2012 (goedgekeurd door de Raad van Commissarissen op 12 april 2012). Op een totaal van 5.777.247 gerechtigde

aandelen betekent dit een dividend van € 2,68 per aandeel.

Verbonden partijen

De aandelen van Vitens N.V. worden gehouden door 111 aandeelhouders uit de publieke sector (provincies en

gemeenten). Vitens N.V. heeft belangen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures, waarin hij ofwel invloed

van betekenis heeft, maar geen beslissende zeggenschap, ofwel gezamelijke zeggenschap uitoefent in bedrijfsvoering

en fi nancieel beleid. Transacties met deze partijen worden uitgevoerd op arm’s length-basis en ultimo 2011 en 2010

staan geen materiële posities open.

Vitens Evides International B.V.In 2011 is door de aandeelhouders Vitens N.V. (50%) en Evides N.V. (50%) gezamenlijk een bedrag van € 3,0 miljoen

(2010: € 2,5 miljoen) gestort als bijdrage in de ontwikkelingsactiviteiten van Vitens Evides International B.V. Daar-

naast is door Vitens N.V. in 2011, voor uren van Vitens-medewerkers die hebben deelgenomen aan projecten van

Vitens Evides International B.V., een bedrag van € 0,4 miljoen (2010: € 0,4 miljoen) gefactureerd.

Dividend

In 2011 heeft de aandeelhoudersvergadering ingestemd met de voorgestelde winstbestemming over het resultaat

2010. Als gevolg hiervan heeft in juni 2011 betaling van het dividend plaatsgevonden en is het restant toegevoegd

aan de overige reserves.

OVERIGE TOELICHTING OP DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING15

31

32


36

den voorzitter van de Directie waar. De vergoeding hiervoor bedraagt € 1.250 per dag. In 2011 heeft ir. A. van der

Velden 14 dagen besteed als gedelegeerd commissaris.

Eind 2011 heeft prof. dr. ir. W.G.J. van der Meer zijn vertrek aangekondigd als directielid van Vitens N.V.

Per 1 februari 2012 is prof. dr. ir. W.G.J. van der Meer uit dienst getreden.

Vitens N.V. is als gevolg van het terugtreden van de voorzitter van de Directie en het aangekondigd vertrek van een

directielid op zoek naar uitbreiding van de Directie. Vitens N.V. heeft het voornemen de Directie te beperken tot

twee leden.

Bezoldigingsbeleid DirectieBij de vaststelling van het bezoldigingsbeleid dat geldt voor leden van de Directie van Vitens N.V. is de richtlijn

van de Commissie Dijkstal gevolgd. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders heeft ter vergadering van

17 december 2009 ingestemd met onderstaand bezoldigingsbeleid.

Vast salaris• De directievoorzitter ontvangt een jaarsalaris, inclusief vakantiegeld en eindejaarsuitkering overeenkomstig het

salarismaximum zoals vastgesteld door de Commissie Dijkstal (met indexatie overeenkomstig de salarisontwik-

keling bij de Rijksoverheid).

• De overige leden van de Directie ontvangen een jaarsalaris overeenkomstig het salarismaximum -/- 15%.

Hierbij wordt uitgegaan van een collegiaal bestuursmodel.

Variabel salaris• Geen

Aan de directieleden zijn geen leningen, voorschotten en garanties verstrekt.

Vitens N.V. zal het bezoldigingsbeleid voor de Directie aanpassen en in lijn brengen met de Drinkwaterwet en met

de, later in 2012 van kracht wordende, Wet Normering bezoldiging Topfunctionarissen publieke en semipublieke

sector (wet WNT).

Bezoldiging commissarissen

De bezoldiging van de leden van de Raad van Commissarissen bestaat uit vacatiegeld, een onkostenvergoeding en

bijdrage ZVW.

In euro’s 2011 2010

ir. A. van der Velden (voorzitter tot 24 november 2011) 29.532 25.424

drs. M.L. van Kleef (voorzitter vanaf 24 november 2011) 23.243 21.125

ir. T.A. de Man (per 17 juni 2010) 23.243 11.383

ir. T. Menssen MBA (per 17 juni 2010) 21.500 11.383

drs. M.C.J. Poulussen MSM (per 17 juni 2010) 23.243 11.383

drs. R.J.N. Abrahamsen (tot 17 juni 2010) - 10.563

L.V. Elfers (tot 17 juni 2010) - 10.563

prof. dr. J.C. Looise (tot 17 juni 2010) - 10.561

mr. J.G. Bijl (tot 17 juni 2010) - 10.563

Chr. Westerlaken (tot 17 juni 2010) - 10.563

A.W.M. Spruit (tot 17 juni 2010) - 10.563

Totaal 120.761 144.074

Per 24 november 2011 neemt ir. A. van der Velden als gedelegeerd commissaris een aantal taken van de terug-

getreden voorzitter van de Directie waar. Als gevolg hiervan neemt drs. M.L. van Kleef tijdelijk het voorzitterschap

van de Raad van Commissarissen waar.

De bezoldiging van de leden van de Raad van Commissarissen is op 16 juni 2011 vastgesteld door de Algemene

Vergadering van Aandeelhouders.

29



PrijsrisicoOnder prijsrisico wordt verstaan: het risico van waardemutaties als gevolg van veranderingen in marktprijzen.

In bovenstaande tabel zijn de reële waarden van de fi nanciële activa en verplichtingen opgenomen. De rentederiva-

ten zijn hierin niet vermeld aangezien deze tegen reële waarde op de balans worden verantwoord.

De reële waarde van de fi nanciële activa en verplichtingen is als volgt bepaald:

• Liquide middelen: De reële waarde van de liquide middelen is overeenkomstig de nominale waarde.

• Handels- en overige vorderingen: Gezien de korte doorlooptijd van deze vorderingen is de reële waarde

overeenkomstig de nominale waarde.

• Langlopende fi nanciële activa: Deze post betreft voornamelijk verstrekte hypothecaire leningen aan (oud-)

werknemers. De reële waarde hiervan is bepaald door de toekomstige kasstromen contant te maken tegen het kale

swaptarief voor de gemiddelde resterende looptijd.

• Achtergestelde en langlopende geldleningen: De reële waarden hiervan zijn bepaald door het contant maken van

de toekomstige kasstromen tegen de voor Vitens N.V. van toepassing zijnde yield rentecurve per 31 december.

• Handelsschulden en overige te betalen posten, rentedragende verplichtingen en kortlopende overige fi nanciële

verplichtingen: De reële waarde van de genoemde posten is gezien de korte doorlooptijd overeenkomstig de

nominale waarde.

ValutarisicoDit is het risico dat de waarde van een fi nancieel instrument verandert als gevolg van fl uctuaties van valutakoer-

sen. Vitens Evides International B.V. is een joint venture van Vitens N.V. en Evides N.V. en voert projecten uit in

ontwikkelingslanden met als doel verbetering van de watervoorziening. Vitens Evides International B.V. alsook zijn

dochtermaatschappijen/deelnemingen hanteren de euro als functionele valuta. Eventuele koersverschillen worden

per transactie berekend en ten gunste/ten laste gebracht van de winst-en-verliesrekening. Vitens N.V. loopt zelf

geen valutarisico over zijn activiteiten.

KredietrisicoVitens N.V. is onderhevig aan debiteurenrisico’s in het geval dat klanten niet kunnen voldoen aan hun verplichtin-

gen. Gedurende het verslagjaar zijn tal van maatregelen genomen om deze debiteurenrisico’s verder te beheersen.

Ultimo 2011 bedraagt het debiteurensaldo waarover dit risico wordt gelopen € 29,9 miljoen (2010: € 30,3 miljoen).

De overige kortlopende vorderingen € 9,4 miljoen (2010: € 10,8 miljoen) bestaan uit vorderingen op meelifters

€ 4,5 miljoen (2010: € 5,2 miljoen), belastingen en premies sociale verzekeringen € 1,1 miljoen (2010: € 0,2 miljoen)

en vooruitbetaalde kosten en nog te ontvangen opbrengsten € 3,8 miljoen (2010: € 5,4 miljoen). Op de vorderingen

Vitens N.V. is onderhevig aan de volgende fi nanciële risico’s, die hieronder nader worden toegelicht:

• Prijsrisico.

• Valutarisico.

• Kredietrisico.

• Liquiditeitsrisico.

• Interestrisico.

2011 2010 2011 2010

Boekwaarde Reële waarde

(in miljoenen euro’s)

Reële waarde van fi nanciële activa en verplichtingen

Activa

Handels- en overige vorderingen 36,6 40,0 36,6 40,0

Langlopende fi nanciële activa 0,6 1,0 0,6 1,0

Vooruitgefactureerde bedragen 1,8 1,0 1,8 1,0

Verplichtingen

Achtergestelde geldleningen 125,7 138,3 129,3 142,9

Langlopende geldleningen 907,5 967,5 1.012,6 1.034,1

Handelsschulden en overige te betalen posten 67,2 57,2 67,2 57,2

Nog te ontvangen facturen 6,6 7,2 6,6 7,2

Rentedragende verplichtingen 25,3 39,5 25,3 39,5

Kortlopende overige fi nanciële verplichtingen 46,3 45,9 46,3 45,9


38

Facturatie B.V.Vitens N.V. heeft in 2011 voor een bedrag van € 1,2 miljoen (2010: € 1,4 miljoen) aan projecten doorbelast die bij

Vitens N.V. zijn gestart maar die voor rekening komen voor Facturatie B.V. Jaarlijks worden door Facturatie B.V. de

afschrijvingskosten doorbelast aan de aandeelhouders Vitens N.V. (50%) en Evides N.V. (50%). De afschrijvingskos-

ten voor Vitens N.V. bedragen in 2011 € 1,4 miljoen (2010: € 1,3 miljoen).

2011 2010Netto-omzet (in miljoenen m3)

Totaal te bewerken water 351,1 353,9

Productieverliezen -9,4 -9,3

Totaal geproduceerd reinwater 341,7 344,6

Inkoop reinwater 5,8 5,7

Productie en inkoop 347,5 350,3

Verkoop reinwater buiten voorzieningsgebied - -

Afgeleverd in voorzieningsgebied 347,5 350,3

Distributieverliezen en meetverschillen -18,3 -20,4

Levering aan klanten 329,2 329,9

‘Niet In Rekening Gebracht’ (NIRG) in % 5,3% 5,8%

Het werkelijk NIRG over 2010 (na facturering van 99,1% van levering aan klanten) is hoger uitgekomen dan gerap-

porteerd in de jaarrekening 2010 (5,9% vs. 5,8%). Het totaal ingeschatte waterverbruik per ultimo 2010 dat in 2011

zou worden gefactureerd is 0,19% (366.000 m3 op een totaal van 190,9 miljoen m3) te hoog geweest ten opzichte

van de werkelijke facturatie. Het NIRG over 2011 (42,4% van de levering aan klanten is gefactureerd) is berekend

op 5,3%.

Omzet per regio

2011 2010 2011 2010

Netto-omzet Levering aan klanten (m3)


Regio Friesland 52,7 53,9 43,1 44,0

Regio Overijssel 93,5 93,3 73,3 73,5

Regio Gelderland 149,8 150,4 119,1 120,5

Regio Flevoland 25,6 25,6 20,4 20,2

Regio Utrecht 95,4 93,6 73,3 71,7

Totaal 417,0 416,8 329,2 329,9

De netto-omzet is toegewezen aan de regio’s op basis van de geografi sche locatie van de afnemers.

33

Financieel risicomanagement

In het fi nancieel beleid van Vitens N.V. is als doelstelling ten aanzien van de solvabiliteit het volgende geformuleerd:

‘een eigen vermogen minimaal gelijk aan 20% van het balanstotaal en een garantievermogen (eigen vermogen +

achtergestelde leningen) minimaal gelijk aan 25% van het balanstotaal’. Deze primaire doelstelling staat centraal bij

de beheersing van de fi nanciële risico’s. Ultimo 2011 bedraagt de solvabiliteit 23,8% (2010: 21,3%) en het garantie-

vermogen 31,3% (2010: 29,6%).

Financiële risico’s worden binnen Vitens N.V. beheerst door de treasurycommissie, die onder toezicht staat van de

Directie. Belangrijke doelstellingen uit het treasurybeleid zijn het waarborgen van een blijvende toegang tot de ka-

pitaalmarkt, het beheersen van fi nanciële risico’s, het realiseren van zo laag mogelijke kosten en het zeker stellen van

voldoende liquiditeit. De Manager Concerncontrol & Reporting geeft uitvoering aan de besluiten.

34



Ultimo 2011 heeft Vitens N.V. voor nominaal € 315 miljoen aan ‘intrest rate swaps’ uitstaan, waarbij de variabele

rente op de roll-overleningen wordt gefi xeerd gedurende 1 tot 16 jaar, en voor nominaal € 50 miljoen aan forward

starting swaps met een looptijd van 30 jaar, waarbij de variabele rente op de roll-overleningen wordt gefi xeerd. De

ingangsdatum van de forward starting swaps is 1 juli 2012 en 30 juni 2013. Daarnaast heeft Vitens N.V. voor een

bedrag van € 20 miljoen aan basisswaps uitstaan, waarbij een renteruil plaatsvindt van zesmaands Euribor naar

eenmaands Euribor.

Een eventuele daling van de rentecurve ten opzichte van 31 december 2011 van 1% heeft een negatief eff ect van

€ 45,2 miljoen op de waarde van de swaps. Een eventuele stijging van de rentecurve ten opzichte van 31 december

2011 van 1% heeft een positief eff ect van € 38,3 miljoen op de waarde van de swaps. Een negatief of positief eff ect

op de waarde van de swaps resulteert in een mutatie in het eigen vermogen.

Onderstaande tabel toont de vervaldatum of, indien eerder, de contractuele renteherzieningsdatum van de leningen-

portefeuille op 31 december 2011. Dit geeft inzicht in de mate waarin Vitens N.V. wordt blootgesteld aan wijzigin-

gen in de hoogte van rentepercentages voor fi nanciële verplichtingen.


Effectief rente-

percentage < 6 maanden> 6 <12

maanden 1-5 jaar > 5 jaar Totaal


Achtergestelde geldleningen 4,83% - 12,6 50,3 75,4 138,3

Bullit en lineare geldleningen 5,12% 19,7 35,2 79,0 404,7 538,6

Roll-over geldleningen (gekoppeld met ‘intrest rate swaps’,

waardoor vastrentende leningen ontstaan) 4,19% - - 65,5 249,5 315,0

Roll-over geldleningen 1,00% - 5,0 32,5 77,0 114,5

Banken (rekening-courant) Eonia plus

opslag 39,5 - - - 39,5

Totaal aan fi nanciële verplichtingen 59,2 52,8 227,3 806,6 1.145,9


Achtergestelde geldleningen 4,80% - 12,6 50,3 62,8 125,7

Bullit en lineare geldleningen 4,92% 4,6 17,9 86,0 374,0 482,5

Roll-over geldleningen (gekoppeld met ‘intrest rate swaps’,

waardoor vastrentende leningen ontstaan) 4,21% 4,5 25,0 40,5 245,0 315,0

Roll-over geldleningen 1,57% - 5,0 80,0 24,5 109,5

Banken (rekening-courant) Eonia plus

opslag 25,3 - - - 25,3

Totaal aan fi nanciële verplichtingen 34,4 60,5 256,8 706,3 1.058,0


40

van meelifters en van de belastingen en sociale premies loopt Vitens N.V. geen kredietrisico.

LiquiditeitsrisicoHet liquiditeitsrisico bestaat uit het risico dat Vitens N.V. niet of niet tijdig aan fi nanciële middelen kan komen om

aan zijn verplichtingen te voldoen. Om dit risico te minimaliseren beoordeelt Vitens N.V. regelmatig de verwachte

en potentiële kasstromen over een tijdshorizon van meerdere jaren. Tevens wordt er jaarlijks een gedetailleerde liqui-

diteitsprognose opgesteld om eventuele schommelingen in de liquiditeitsbehoefte tijdig te kunnen onderkennen en

eventueel gepaste actie te ondernemen.

> 1 < 5 jaar > 5 jaar< 1 jaarLiquiditeitsrisicoIn miljoenen euro’s

Activa

Handelsvorderingen 29,9 - -

Vooruitgefactureerde bedragen 1,8 - -

Langlopende fi nanciële verplichtingen

Achtergestelde geldleningen 17,9 65,9 69,8

Bullit en lineaire geldleningen 45,7 169,2 514,0

Roll-overleningen 39,5 151,7 320,2

Derivaten 9,4 21,1 37,6

Langlopende overige fi nanciële verplichtingen 19,4 28,6 32,8

Kortlopende fi nanciële verplichtingen

Handelsschulden en overige te betalen posten 67,2 - -

Nog te ontvangen facturen 6,6 - -

Rentedragende verplichtingen 25,3 - -

Kortlopende overige fi nanciële verplichtingen 46,3 - -

Vitens N.V. loopt ook liquiditeitsrisico inzake bijstortingsverplichtingen uit hoofde van negatieve marktwaarde van

derivaten. Per 31 december 2011 heeft Vitens N.V. geen bijstortingen hoeven te verrichten.

Met twee partijen heeft Vitens N.V. derivaten afgesloten, waarbij een bijstorting kan plaatsvinden boven een be-

paalde negatieve marktwaarde (‘treshold’).

Met 1 partij heeft Vitens N.V. 2 derivaten afgesloten met een waarde van € 70 miljoen. De negatieve marktwaarde

per 31 december 2011 bedraagt € 14,6 miljoen (treshold bedraagt € 21 miljoen). Een eventuele daling van de rente-

curve ten opzichte van 31 december 2011 van 1% heeft een negatief eff ect van € 10,4 miljoen op de waarde van de

swaps. Een eventuele stijging van de rentecurve ten opzichte van 31 december 2011 van 1% heeft een positief eff ect

van € 9,0 miljoen op de waarde van de swaps.

Met 1 partij heeft Vitens N.V. 1 derivaat afgesloten met een waarde van € 25 miljoen. De negatieve marktwaarde

per 31 december 2011 bedraagt € 1,2 miljoen (treshold bedraagt € 20 miljoen). Een eventuele daling van de rente-

curve ten opzichte van 31 december 2011 van 1% heeft een negatief eff ect van € 6,0 miljoen op de waarde van de

swap. Een eventuele stijging van de rentecurve ten opzichte van 31 december 2011 van 1% heeft een positief eff ect

van € 4,5 miljoen op de waarde van de swap.

InterestrisicoIn het kader van de normale bedrijfsuitoefening maakt Vitens N.V. gebruik van fi nanciële instrumenten om

renterisico’s te beperken. Het doel van dit beheer is de invloed van veranderingen in rentetarieven op de resultaten

te beperken. Rentederivaten (renteswaps) worden gebruikt om de leningenportefeuille te sturen op het gewenste

risicoprofi el. Deze instrumenten worden niet gebruikt voor speculatieve of handelsdoeleinden. Vitens N.V. heeft in

het treasurystatuut opgenomen dat maximaal over 25% van het totaal vreemd vermogen (excl. achtergestelde geld-

leningen) renterisico mag worden gelopen. Ultimo 2011 kwam het aldus berekende renterisico uit op 20,7% (2010:

22,2%). Hiermee is voldaan aan de gestelde norm. Dit betekent dat slechts een klein deel van de leningenportefeuil-

le onderhevig is aan renteschommelingen en dat de invloed op de rentelasten beperkt is.

De bovengenoemde benadering past bij de wens om de beschikbaarheid van de opgenomen fi nanciering zoveel

mogelijk overeen te laten komen met de relatief lange levensduur van de activa.

Een eventuele stijging/daling van de kortetermijnrente (driemaands Euribor) van 1% betekent voor Vitens N.V.

een stijging/daling van de rentekosten van € 1,1 miljoen op jaarbasis (2010: € 1,2 miljoen). De stijging/daling heeft

betrekking op de roll-overleningen welke niet zijn afgedekt door middel van renteswaps.



VENNOOTSCHAPPELIJKEJAARREKENING16

Vennootschappelijke balans per 31 december

Activa In miljoenen euro’s 31-12-2011 31-12-2010

Vaste activa

Materiële vaste activa 1.628,3 1.626,3

Investeringen in dochterondernemingen 0,9 0,8

Investeringen in geassocieerde deelnemingen

en joint ventures 8,3 7,9

Overige fi nanciële vaste activa 0,7 0,9

1.638,2 1.635,9

Vlottende activa

Voorraden 4,6 4,8

Handels- en overige vorderingen 38,4 41,0

43,0 45,8

Totaal activa 1.681,2 1.681,7

Passiva In miljoenen euro’s 31-12-2011 31-12-2010

Eigen vermogen

Aandelenkapitaal 5,7 5,5

Agioreserve 147,2 132,8

Herwaarderingsreserve -59,7 -27,8

Wettelijke reserve 1,9 2,8

Overige reserves 271,5 218,8

Resultaat boekjaar 36,0 26,9

402,6 359,0

Verplichtingen

Voorzieningen

Voorzieningen personeelsbeloningen 12,8 18,1

Overige voorzieningen 8,3 11,3

21,1 29,4

Langlopende verplichtingen

Egalisatierekening bijdragen van derden 18,4 9,0

Rentedragende verplichtingen 963,3 1.033,2

Derivaten 59,7 28,6

1.041,4 1.070,8

Kortlopende verplichtingen 216,1 222,5

Totaal passiva 1.681,2 1.681,7

Enkelvoudige winst-en-verliesrekening


Eigen resultaat (excl. deelnemingen)

na belastingen 36,0 27,0

Resultaat deelnemingen na belastingen - -0,1

Nettoresultaat 36,0 26,9

r

Noten in de linkermarge van tabellen verwijzen naar de toelichtingen op pagina 44 en verder.

35

35

36

37

38

39

40


42

Beheersing van kapitaalVitens N.V. heeft met diverse kredietgevers kredietarrangementen afgesloten. In deze kredietarrangementen worden

door de kredietgevers voorwaarden (fi nanciële ratio’s) gesteld waaraan Vitens N.V. moet voldoen.

Vitens N.V. heeft in 2011 voldaan aan de fi nanciële ratio’s van zijn kredietgevers.

2011 2010Streef-

waarden *Financiële ratio’s 2009 2008 2007

Solvabiliteit (eigen vermogen / totaal vermogen) > 20% 24,0 21,3 21,2 20,9 21,7

Solvabiliteit (groepsvermogen / totaal vermogen) > 25% 31,4 29,6 30,2 30,1 31,6

Leverage ratio > 4% 13,8 11,1 9,5 10,2 10,1

Interest Coverage ratio (EBIT/ (rentelasten en -baten +

uitbetaald dividend huidig boekjaar)) > 1,1 1,35 1,22 1,14 1,18 1,56

Debt ratio (Rentedragende verplichtingen

(exclusief de achtergestelde leningen)/ EBITDA) < 7,0** 5,1 6,2 6,1 5,8 5,5

* De streefwaarden betreffen de door de kredietgevers gestelde voorwaarden voor de diverse kredietarrangementen.

** De streefwaarde Debt ratio is in 2010 aangepast. Tot en met 2009 was de streefwaarde <6,0.

Berekeningswijze fi nanciële ratio’s en gebruikte afkortingenSolvabiliteit (eigen vermogen): eigen vermogen x 100% gedeeld door het balanstotaal

Solvabiliteit (garantievermogen): (eigen vermogen + achtergestelde leningen) x 100% gedeeld door het balanstotaal

Leverage: netto operationele kasstroom gedeeld door rentedragende schulden (inclusief de achtergestelde leningen)

EBIT: bedrijfsresultaat plus resultaat joint ventures en geassocieerde deelnemingen

EBITDA: EBIT plus afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen



Handels- en overige vorderingen36


Handelsdebiteuren 29,8 31,0

Waardevermindering van debiteuren -2,7 -1,0

Meelifters 4,5 4,5

Nettohandelsvorderingen 31,6 34,5

Belastingen en premies sociale verzekeringen 1,1 0,1

Vooruitgefactureerde bedragen 1,8 1,0

Overige vorderingen 0,2 1,6

Vorderingen op groepsmaatschappijen 0,1 0,1

Overlopende activa 3,6 3,7

Totaal 38,4 41,0

Eigen vermogen

Voor een nadere toelichting op het eigen vermogen wordt verwezen naar de geconsolideerde jaarrekening.

De herwaarderingsreserve is opgebouwd uit twee componenten:

- Negatieve marktwaarde derivaten van € 59,7 miljoen (2010: € 28,6 miljoen), zie noot 13;

- Gevormde herwaarderingsreserve van nihil (2010: € 0,8 miljoen) als gevolg van de positieve herwaardering van

kantoorgebouwen. Kantoorgebouwen worden gewaardeerd volgens de reële waardemethode. Taxatie van kantoorge-

bouwen vindt één keer per vier jaar plaats.

De wettelijke reserve van € 1,9 miljoen (2010: € 2,8 miljoen) is gevormd als gevolg van herwaardering van de

dienstwoningen en voor de geactiveerde ontwikkelingskosten. De dienstwoningen worden aangemerkt als vastgoed-

belegging en waardering vindt plaats tegen reële waarde.

Voorzieningen

Voor het mutatieoverzicht van de voorzieningen wordt verwezen naar de geconsolideerde jaarrekening, zie noot 14.

Rentedragende verplichtingen

Het verschil van nihil (2010: € 0,1 miljoen) in de rentedragende verplichtingen wordt veroorzaakt door een opgeno-

men lening van € 0,1 miljoen bij Legyon B.V.


37

38

39

40



Afl ossingsverplichtingen over langlopende verplichtingen 69,9 72,5


Rentedragende verplichtingen 26,3 40,3

Kortetermijnpersoneelsbeloningen 22,1 21,5

Nog te ontvangen facturen 6,6 7,2


Totaal 216,1 222,5

Utrecht, 27 april 2012

Raad van Commissarissendrs. M.L. van Kleef (voorzitter)

ir. A. van der Velden (gedelegeerd)

ir. T.A. de Man

ir. T. Menssen MBA

drs. M.C.J. Poulussen MSM

Directiedrs. W.H.J. Odding

Secretaris van de vennootschaping. G. van Beek


44

TOELICHTING OP DE VENNOOTSCHAPPELIJKE JAARREKENING17

Waarderingsgrondslagen voor de vennootschappelijke jaarrekeningDe vennootschappelijke jaarrekening van Vitens N.V. is opgesteld volgens de bepalingen Titel 9 Boek 2 BW met

uitzondering van de grondslagen van waardering en resultaatbepaling zoals onderstaand toegelicht.

De gebruikte waarderingsgrondslagen zijn grotendeels dezelfde als die gebruikt worden voor de geconsolideerde

jaarrekening volgens de bepalingen van artikel 362 lid 8 Titel 9 Boek 2 BW, waarbij investeringen in dochtermaat-

schappijen worden verantwoord tegen de nettovermogenswaarde van de activa volgens de vermogensmutatieme-

thode. De vennootschappelijke winst-en-verliesrekening van Vitens N.V. is op grond van artikel 402 Titel 9 Boek 2

BW op vereenvoudigde wijze opgesteld.

Vitens N.V. hanteert als grondslagen voor waardering en resultaatbepaling de International Financial Reporting

Standards (IFRS) zoals aanvaard binnen de Europese Unie. Voor de grondslagen wordt verwezen naar de ‘Grond-

slagen voor waardering en resultaatbepaling van de geconsolideerde jaarrekening’.

Als gevolg van toepassing van IFRS zijn een aantal balansmutaties, met name derivaten, gewaardeerd op reële

waarde. Als gevolg van de toepassing van Titel 9 Boek 2 BW wordt voor het eff ect van reële waardemutaties op het

vermogen een herwaarderingsreserve gevormd.

Voor de overige toelichtingen wordt verwezen naar de geconsolideerde jaarrekening.

Investeringen in deelnemingen35

Investeringen in dochter-maatschappijen TotaalIn miljoenen euro’s

Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures

Boekwaarde per 1 januari 2010 5,9 7,2 13,1

Mutaties 2010

Aandeel in resultaat - 0,7 0,7

Resultaat boekjaar -0,2 - -0,2

Overheveling bedrijfsactiviteiten

groepsmaatschappij Vitens Laboratorium B.V. -4,9 - -4,9

Totaal -5,1 0,7 -4,4

Boekwaarde per 31 december 2010 0,8 7,9 8,7

Mutaties 2011

Aandeel in resultaat - 0,4 0,4

Resultaat boekjaar 0,1 - 0,1

Totaal 0,1 0,4 0,5

Boekwaarde per 31 december 2011 0,9 8,3 9,2

Deelnemingen in dochtermaatschappijen worden gewaardeerd tegen netto-vermogenswaarde, die is bepaald op

basis van IFRS-grondslagen zoals toegepast in de geconsolideerde jaarrekening.

De bedrijfsactiviteiten van Vitens Laboratorium B.V. zijn per 1 januari 2010 overgeheveld naar Vitens N.V.


47 VITENS FINANCIËLE RESULTATEN 2011

Aan de Algemene vergadering van Aandeelhouders en de Raad van Commissarissen van Vitens N.V.

Verklaring betreffende de jaarrekeningWij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2011 van Vitens N.V. te Utrecht gecontroleerd. Deze jaar-

rekening bestaat uit de geconsolideerde en de vennootschappelijke jaarrekening per 31 december 2011. De geconso-

lideerde jaarrekening bestaat uit de geconsolideerde balans per 31 december 2011, de winst-en-verliesrekening, het

mutatieoverzicht eigen vermogen en het kasstroomoverzicht over 2011 en de toelichting, waarin zijn opgenomen

een overzicht van de belangrijke grondslagen voor fi nanciële verslaggeving en overige toelichtingen. De vennoot-

schappelijke jaarrekening bestaat uit de vennootschappelijke balans per 31 december 2011 en de vennootschappelij-

ke winst-en-verliesrekening over 2011 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde

grondslagen voor fi nanciële verslaggeving en overige toelichtingen.

Verantwoordelijkheid van het bestuurHet bestuur van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening, die het vermogen en

het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met International Financial Reporting Standards

zoals aanvaard binnen de Europese Unie en met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek

(BW), alsmede voor het opstellen van het jaarverslag in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. Het bestuur is

tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de

jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten.

Verantwoordelijkheid van de accountantOnze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij heb-

ben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaar-

den. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig

plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen

van materieel belang bevat.

Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en

de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant

toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van

materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten.

Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant

is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controle-

werkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een

oordeel tot uitdrukking te brengen over de eff ectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle

omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor fi nanciële verslaggeving en van

de redelijkheid van de door het bestuur van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het

algehele beeld van de jaarrekening.

Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing

voor ons oordeel te bieden.

Oordeel betreffende de geconsolideerde jaarrekeningNaar ons oordeel geeft de geconsolideerde jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het

vermogen van Vitens N.V. per 31 december 2011 en van het resultaat en de kasstromen over 2011 in overeenstem-

ming met International Financial Reporting Standards zoals aanvaard binnen de Europese Unie en met Titel 9

Boek 2 BW.

Oordeel betreffende de enkelvoudige jaarrekeningNaar ons oordeel geeft de vennootschappelijke jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van

het vermogen van Vitens N.V. per 31 december 2011 en van het resultaat en de kasstromen over 2011 in overeen-

stemming met Titel 9 Boek 2 BW.

CONTROLEVERKLARING VAN DE ONAFHANKELIJKE ACCOUNTANT20


46

WinstbestemmingDe statutaire bepalingen ten aanzien van de winstbestemming luiden als volgt:

Artikel 34 Winst en uitkeringen34.1Het dividendbeleid wordt vastgesteld, en kan worden gewijzigd, bij besluit van de Directie dat is goedgekeurd door

de Raad van Commissarissen en de algemene vergadering. Met inachtneming van het aldus goedgekeurde dividend-

beleid wordt jaarlijks door de Directie, onder goedkeuring van de Raad van Commissarissen, vastgesteld welk deel

van de winst wordt gereserveerd en welk deel wordt uitgekeerd.

34.2Uitkering van winst geschiedt na de vaststelling van de jaarrekening waaruit blijkt dat zij geoorloofd is.

34.3De algemene vergadering kan op voorstel van de Directie dat is goedgekeurd door de raad van commissarissen

besluiten tot uitkering van interim-dividend en tot uitkeringen ten laste van een reserve van de vennootschap.

34.4Uitkeringen op aandelen kunnen slechts plaatshebben tot ten hoogste het bedrag van het uitkeerbare eigen vermo-

gen en, indien het een tussentijdse uitkering betreft, aan dit vereiste is voldaan blijkens een tussentijdse vermogens-

opstelling als bedoeld in artikel 2:105 lid 4 van het Burgerlijk Wetboek. De vennootschap legt de vermogensopstel-

ling ten kantore van het Handelsregister neer binnen acht dagen na de dag waarop het besluit tot uitkering wordt

bekendgemaakt.

34.5De vordering van een aandeelhouder tot een uitkering op aandelen verjaart door een tijdsverloop van vijf jaren.

De Directie stelt de aandeelhouders voor het resultaat na belastingen als volgt te bestemmen (goedgekeurd door de

Raad van Commissarissen op 27 april 2012): betaling van dividend op gewone aandelen ad € 15,5 miljoen en het

restant ad € 20,5 miljoen toevoegen aan de overige reserves. Dit is conform het dividendbeleid.

OVERIGE GEGEVENS18

Per 1 januari 2012 is de grondwaterbelasting afgeschaft. Vitens N.V. verlaagt hiervoor de tarieven van zijn klanten

per 1 januari 2012. Het gevolg hiervan is dat de netto-omzet in 2012 zal dalen met circa € 70 miljoen. Hiertegen-

over staat een daling van de kosten in 2012 voor de grondwaterbelasting met circa € 70 miljoen.

GEBEURTENISSEN NA BALANSDATUM19



OVERZICHT UITSTAANDE AANDELEN21

AandeelhouderGewone

aandelen %

Provincie Friesland 755.043 13,069%

Provincie Gelderland 387.231 6,703%

Provincie Overijssel 370.632 6,415%

Gemeente Almere 366.175 6,338%

Provincie Utrecht 285.896 4,949%

Gemeente Utrecht 285.896 4,949%

Gemeente Amersfoort 131.691 2,279%

Gemeente Dronten 98.457 1,704%

Gemeente Lelystad 98.457 1,704%

Gemeente Zeewolde 98.457 1,704%

Gemeente Hilversum 89.569 1,550%

Gemeente Hof van Twente 66.713 1,155%

Gemeente Hardenberg 63.007 1,091%

Gemeente Nieuwegein 61.246 1,060%

Gemeente Steenwijkerland 60.227 1,042%

Gemeente Zeist 60.035 1,039%

Gemeente Doetinchem 58.752 1,017%

Gemeente Stichtse Vecht 58.097 1,006%

Gemeente Veenendaal 56.404 0,976%

Gemeente Kampen 50.961 0,882%

Gemeente Zutphen 50.739 0,878%

Gemeente Enschede 46.329 0,802%

Gemeente Hengelo (Ov) 46.329 0,802%

Gemeente Zwolle 46.329 0,802%

Gemeente Woerden 45.042 0,780%

Gemeente Soest 44.542 0,771%

Gemeente Dinkelland 43.085 0,746%

Gemeente Tiel 42.728 0,740%

Gemeente De Bilt 41.879 0,725%

Gemeente Almelo 41.696 0,722%

Gemeente Raalte 41.696 0,722%

Gemeente Rijssen-Holten 41.696 0,722%

Gemeente De Ronde Venen 40.426 0,700%

Gemeente Wijchen 40.058 0,693%

Gemeente Oude IJsselstreek 40.057 0,693%

Gemeente Twenterand 39.379 0,682%

Gemeente Houten 38.490 0,666%

Gemeente Zwartewaterland 38.453 0,666%

Gemeente Meppel 37.526 0,650%

Gemeente Lingewaard 37.387 0,647%

Gemeente Utrechtse Heuvelrug 36.554 0,633%

Gemeente Dalfsen 34.746 0,601%

Gemeente Epe 34.717 0,601%

Gemeente Nijkerk 34.717 0,601%

Gemeente Overbetuwe 34.717 0,601%

Gemeente Zevenaar 34.717 0,601%

Gemeente Montferland 34.716 0,601%

Gemeente Noordoostpolder 32.430 0,561%

Gemeente Winterswijk 32.046 0,555%

Gemeente Lochem 32.045 0,555%

Gemeente IJsselstein 31.228 0,541%

Gemeente Hellendoorn 30.113 0,521%

Gemeente Oldenzaal 30.113 0,521%

Gemeente Deventer 28.260 0,489%

Gemeente Olst-Wijhe 27.797 0,481%

Gemeente Culemborg 26.705 0,462%

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

31

32

33

34

35

36

37

38

39

40

41

42

43

44

45

46

47

48

49

50

51

52

53

54

55

56

57

58

59

60

61

62

63

64

65

66

67

68

69

70

71

72

73

74

75

76

77

78

79

80

81

82

83

84

85

86

87

88

89

90

91

92

93

94

95

96

97

98

99

100

101

102

103

104

105

106

107

108

109

110

111

Gemeente Duiven 26.705 0,462%

Gemeente Westerveld 25.944 0,449%

Gemeente Leusden 25.902 0,448%

Gemeente Borne 25.480 0,441%

Gemeente Losser 25.480 0,441%

Gemeente Baarn 24.207 0,419%

Gemeente Beuningen 24.035 0,416%

Gemeente Buren 24.035 0,416%

Gemeente Ermelo 24.035 0,416%

Gemeente Geldermalsen 24.035 0,416%

Gemeente Haaksbergen 24.035 0,416%

Gemeente Nunspeet 24.035 0,416%

Gemeente Zaltbommel 24.035 0,416%

Gemeente Berkelland 24.034 0,416%

Gemeente Ommen 23.164 0,401%

Gemeente Wierden 23.164 0,401%

Gemeente Brummen 21.364 0,370%

Gemeente Maasdriel 21.364 0,370%

Gemeente Voorst 21.364 0,370%

Gemeente Bronckhorst 21.362 0,370%

Gemeente Tubbergen 20.848 0,361%

Gemeente Wijk bij Duurstede 20.818 0,360%

Gemeente Aalten 18.693 0,324%

Gemeente Elburg 18.693 0,324%

Gemeente Oost Gelre 18.693 0,324%

Gemeente Oldebroek 18.693 0,324%

Gemeente Putten 18.693 0,324%

Gemeente West Maas en Waal 18.693 0,324%

Gemeente Staphorst 18.531 0,321%

Gemeente Rhenen 16.461 0,285%

Gemeente Bunschoten 16.219 0,281%

Gemeente Urk 16.215 0,281%

Gemeente Druten 16.023 0,277%

Gemeente Heerde 16.023 0,277%

Gemeente Heumen 16.023 0,277%

Gemeente Neder-Betuwe 16.023 0,277%

Gemeente Westervoort 16.023 0,277%

Gemeente Bunnik 13.314 0,230%

Gemeente Montfoort 11.861 0,205%

Gemeente Lopik 11.619 0,201%

Gemeente Doesburg 10.682 0,185%

Gemeente Hattem 10.682 0,185%

Gemeente Lingewaal 10.682 0,185%

Gemeente Woudenberg 9.683 0,168%

Gemeente Oudewater 9.199 0,159%

Gemeente Wijdemeren 8.956 0,155%

Gemeente Ubbergen 8.011 0,139%

Gemeente Eemnes 7.988 0,138%

Gemeente Scherpenzeel 7.746 0,134%

Gemeente Millingen aan de Rijn 5.341 0,092%

Gemeente Renswoude 4.389 0,076%

Provincie Flevoland 4.316 0,075%

Gemeente Sudwest Fryslan 1.000 0,017%

Gemeente Tytsjerksteradiel 200 0,003%

Gemeente Apeldoorn 1 0,000%

Totaal 5.777.247 100,00%

AandeelhouderGewone

aandelen %


48

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisenIngevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanlei-

ding van het onderzoek of het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2

BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens

vermelden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals

vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Zwolle, 27 april 2012

Ernst & Young Accountants LLP

w.g. drs. J. Hetebrij RA


50COLOFON

Uitgave Vitens N.V.Postbus 1205

8001 BE Zwolle

www.vitens.nl

Concept & RealisatieMENG Custom Content

www.meng.nl

OntwerpJorgen Koolwijk

www.uncoated.nl

Lithografi eGrafi media Amsterdam

DrukDrukkerij Tuijtel, Hardinxveld-Giessendam


Vitens_Fin. Resultaten_JK omslag.indd 52-1 01-05-12 19:58

Documents

Financiele Resultaten 2011 Vitens