Forex Magazine #562

#3 / 2015

Важный элемент

СодержаниеII Форекс Конгресс в Москве 23 апреля 2015 �� 2Проблемы глобального роста: квартальный отчет от RBC �� 3Привилегия доллара �� 8Американская экономика вселяет оптимизм: месячный обзор от Wells Fargo�� 9Рынок труда США бьет рекорды: месячный обзор от Commerzbank �� 13Отбраковка и взаимное подтверждение прогнозов валютных пар �� 19Неожиданная новость �� 22Мотивация в торговле �� 24Ложный сигнал �� 26Линии действия �� 27Индикаторы краха �� 29Запрограммированная торговля �� 31Двойные опционы на форекс �� 34Движение вперед �� 36Важный элемент �� 38Бритва Оккама �� 42

Официальный сайт журнала Forex Magazine: http://www.fxmag.ruПо вопросам размещения рекламы обращаться: [email protected]

Лицензия Минпечати Эл № ФС 77-20968ООО “ФорексМагазин”

Генеральный спонсор журнала “FOREX MAGAZINE”Группа компаний «Альпари»

www.alpari.ru+7 (495) 710-76-76

стр. 2www.forexmagazine.ru / №562 / 2015 / 3

II Форекс Конгресс пройдетв Москве 23 апреля 2015

23 апреля в Lotte Hotel в Москве состоится второй международный Форекс Конгресс, основной темой которого в этом году станет регулирование рынка Форекс в России.

В течение дня представители государственных органов и профессиональные участники рынка Форекс из России, Европы и стран СНГ обсудят наиболее актуальные вопросы, влияющие на развитие валютного рын-ка в России. В фокусе участников «Валютный рынок в России и мире», «Регулирование и лицензирование рынка Форекс»,«Особенности бизнеса в глобальных форекс-компаниях», «Инновации и технологии», «Практика урегули-рования споров» и «Маркетинг форекс-услуг».

На сегодняшний день свое участие в конгрессе в качестве выступающих подтвердили Александр Торшин, статс-се-кретарь – заместитель председателя Банка России, Руслан Гринберг, директор Института экономики РАН, Василий Солодков, Директор Банковского института НИУ ВШЭ, Даниил Алгульян, директор Департамента фи-нансирования экспорта Внешэкономбанк, Алексей Саватюгин, экс-министр финансов, президент Национальной ассоциации профессиональных коллекторских агентств, Сергей Гаврилов, председатель Комитета по вопросам собственности Государственной Думы РФ, Игорь Динес, Председатель Совета директоров аудиторско-консуль-тационной группы «Развитие бизнес-систем», Сергей Вязьмин, директор по международному развитию Альпари, Петр Татарников, президент Financial Comission, Артем Кирьянов, член Общественной палаты РФ, Александр Куряшкин, президент КРОУФР, Игорь Тихий, директор по внешним коммуникациям Телетрейд, Руслан Смирнов, ру-ководитель Investment 101.

Более подробная информация об изменениях и дополнениях, а также регистрация на участие в конгрессе на сайте мероприятия: www.fxcongress.ru. Участие бесплатное. За более подробной информацией можно обращаться в оргкомитет конгресса по адресу [email protected].

http://fxcongress.ru/?utm_source=fxmag&utm_medium=banner&utm_content=first&utm_campaign=infopart


Мировая экономикаПрогнозы по росту мировой экономики были сни-

жены, так как резкое падение цен на энергию подстег-нуло беспокойства относительно дефляции, что вызва-ло волатильность на финансовых рынках. Возросшие беспокойства относительно геополитических событий на Украине, Ближнем Востоке и, в последнее время, в Греции также сказались на перспективах роста мирово-го ВВП. В середине января МВФ сократил свою оцен-ку глобального роста на 0.3% в течение 2015 и 2016гг. Мировая экономика, как ожидается, вырастет на 3.5% в 2015 году, что немного выше темпа 3.3% в предшеству-ющие два года. Кроме того, прогноз на 2016 год был уменьшен до 3.7%, что немного выше долгосрочного среднего темпа.

Рост мировой экономики.Центральные банки вступили в игруПерспективы еще одного года вялого роста и бес-

покойства относительно последствий снижения цен на нефть для инфляции вызвали сильную реакцию центральных банков. Европейский центральный банк анонсировал более масштабную, чем ожидалось, про-грамму выкупа активов с перспективой ее расшире-ния, если рост и инфляция не ускорятся. Банк Канады начал раунд сокращения процентных ставок, наряду с Резервным банком Австралии, Банком Швеции и дат-ским центробанком. Некоторые развивающиеся эко-номики также ослабили свою монетарную полити-ку, включая Народный банк Китая и Резервный банк

Ставки рефинансирования ведущих центробанков.

Индии. Банк Англии оставил свою политику без из-менений, хотя и предположил, что его политика мо-жет остаться на текущем уровне в течение более дли-тельного периода, чем оценивалось ранее. В то время как Федеральная резервная система США прогнозиру-ет поднятие ставок в этом году, принимая во внимание сильный импульс экономики и улучшение состояния рынка труда, они стремятся ограничить волатильность финансовых рынков.

Нефть в центре вниманияБез учета периода финансового кризиса, нефтяные

цены развивали восходящую динамику более десяти-летия, после чего резко падали с июня 2014 до февраля 2015г. Темпы снижения ускорились в декабре и янва-ре – цена нефти WTI снижалась приблизительно на 20% каждый месяц. Это вдвое превысило месячное сниже-ние, отмеченное в октябре и ноябре. Производители уменьшили число активных буровых установок, но по-ставка нефти на мировых рынках продолжала превы-шать спрос. Дальнейшее сокращение поставок, веро-ятно, в ближайшие месяцы, и мы ожидаем, что цены на нефть вернут часть недавних потерь. Нефтяные и га-зовые компании по всему миру объявили о снижении инвестиций, что приведет к сокращению будущих по-ставок, а это также должно подкрепить рост цен. Наш прогноз предполагает, что цена барреля нефти WTI останется у нижней границы недавнего торгового ди-апазона до середины 2015 года и постепенно восста-новится после этого. Мы ожидаем, что цена составит в среднем 53.00$ в этом году и 77.00$ в 2016г.

Цена нефти.Резкий спад инфляции окажется временнымТемпы общей инфляции во всем мире падают из-

за снижения цен на энергию. Однако, восстановление нефтяных цен приведет к восстановлению темпов ин-фляции в ближайшее время, поэтому инвесторы и по-лисимейкеры будут внимательно отслеживать ин-фляционные отчеты, чтобы видеть, не подстегнет ли снижение цен на энергию более широкие дефляци-онные тенденции. Темпы общей инфляции в Еврозоне были отрицательными в течение трех месяцев подряд. Показатели базовой инфляции также смещались вниз, составив всего 0.6% в январе/феврале, означая, что ин-

Проблемы глобального роста: квартальный отчет от RBC


фляция продолжает быть для ЕЦБ более насущной про-блемой, чем для монетарных властей США и Канады, где значения ядра инфляции не снижались. В дальней-шем, учитывая, что темпы роста в Канаде и США, как ожидается, будут в 2015 году выше потенциала, ин-фляции, вряд ли, существенно снизится. Точно так же в Европе, ускорение роста, поддержанное стимулиру-ющими эффектами резкого ослабления евро, сверх-низкими процентными ставками и увеличением до-ступного дохода, за счет снижения цен на бензин, как ожидается, предотвратит падение инфляции, за исклю-чением энергии, на отрицательную территорию. Темпы общей инфляции.

Соединенные штатыБонды сигнализируют о растущих беспокойствахЭкономический ландшафт, вероятно, улучшится в те-

чение 2015 года, однако, глобальные инвесторы на рынке казначейских обязательств, кажется, скептически настро-ены, что «все будет хорошо». Доходность правительствен-ных облигаций резко упала во второй половине 2014 года и оставалась очень низкой. Частично, это отражает не-рвозность инвесторов относительно рисков в глобальной экономике и их беспокойства, что нисходящее давление на темпы инфляции носит затяжной характер. Во мно-гих странах, также произошло снижение доходности из-за действий монетарных властей, включая возобновле-ние смягчения монетарной политики через процентные ставки и другие механизмы. Главным бенефициаром всей этой неуверенности инвесторов стал доллар США, торго-во-взвешенный индекс которого вырос на 16% с января 2014г. Укрепление американской валюты отражает ком-бинацию покупок инвесторами ценные бумаг, обеспечи-

вающих более высокую доходность, сильные экономиче-ские данные и течение капитала в «зону безопасности». Мы ожидаем, что американский доллар продолжит выи-грывать, учитывая готовность Федерального Резерва на-чать увеличение ставок, в то время как большинство дру-гих центральных банков будет сохранять максимально стимулирующую политики в ближайшее время.

Торгово-взвешенный индекс доллара.

Прогноз развития мировой экономики

Прогноз процентных ставок


Слово за Федеральным резервомНедавние экономические отчеты поддерживают

ожидания, что Федеральный Резерв поднимет став-ку по федеральным фондам с текущего нулевого уров-ня. Экономика росла в 2014 году темпами в 2.4%, после связанного с погодой сокращения в первом квартале года. Рынок труда прибавил 3.3 миллиона рабочих мест за последние двенадцать месяцев (по февраль 2015г.), а уровень безработицы в 5.5% приближается к уровню, который, как считается, соответствует полной занято-сти. Снижение темпов общей инфляции, благодаря па-дению цен на энергию, вряд ли, удержит Федеральный Резерв от начала процесса нормализации монетар-ной политики, поскольку показатели инфляции без уче-та энергии, держались близко к 2.0%. Полисимейкеры неоднократно высказывали намерение игнорировать снижение инфляции, связанное с ценами на энергию, потому что это не отражает реальное ценовое давле-ние в экономике. Кроме того, Федеральный Резерв рассматривает относительную стабильность инфляци-онных ожиданий, отраженную в обзорах, как сигнал, что экономические субъекты дисконтируют эффект цен на энергию при формировании своих предполо-жений о будущей инфляции. Эти моменты были ясно обозначены в заявлении Джанет Йеллен в конце фев-раля. Мы ожидаем, что Федеральный Резерв начнет процесс нормализации процентных ставок в середине этого года и продолжит постепенно поднимать целе-вую ставку до 1.0% в конце 2015 и 3.0% в конце 2016г.

Целевая ставка ФРС.

Реальный валовой внутренний продукт США, как ожидается, покажет сильный рост на 3.1% в 2015 году, что станет самым быстрым увеличением экономи-ки за десятилетие. Этот прогноз основывается на на-шей оценке, что в 2015 году мы увидим всеобъемлю-щее ускорение экономической активности, учитывая, что потребительский сектор, правительственные расхо-ды и бизнес все указывают на подъем. Улучшение ба-лансов во всех секторах экономики, исторически низ-кие процентные ставки и доступность капитала – вот ключевые составляющие нашего прогноза роста в этом году. Падающие цены на нефть также оказывают по-ложительный эффект на американскую экономику. Устойчивые фундаментальные факторы позволят проя-виться скрытому спросу на здания и автомобили, сфор-мированному во время спада, который будет удовлет-ворен и поддержит усилия бизнеса по преодолению ограниченности мощностей через более сильные ин-вестиции. Правительство также сталкивается с улучше-

нием бюджета, что говорит в пользу отказа от дополни-тельного режима экономии или сокращения рабочих мест в 2015г.

Рост реального ВВП США.

Улучшение рынка трудаБольшое увеличение занятости в 2014 году отраз-

ило здоровое ускорение создания рабочих мест во вто-рой половине года, которое продолжилось и в начале 2015г. В свою очередь, уровень безработицы упал до 5.5% в феврале, подкрепленный общим улучшением состояния рынка труда, согласно данным Федерального Резерва. Однако, увеличение заработной платы было пока приглушенным, но постоянное увеличение найма, вероятно, окажет восходящее давление на заработную плату в течение 2015г. Это повышение доходов уси-лит эффект роста благосостояния за счет резкого сни-жения затрат на энергию. Наши расчеты предполагают, что в среднем цены на нефть будут в 2015 году на 43% ниже, чем в 2014г. Это уменьшит расходы домохозяйств на энергию примерно до 120 млрд.$. Даже если 5% сэ-кономленных средств будет направлено на повышение потребительских расходов, то это будет эквивалентно 0.7% валового внутреннего продукта.

Уровень безработицы в США.Эти положительные факторы также указывают в

пользу увеличения активности на рынке жилья после не-утешительного года для продаж домов в 2014г. Продажи новых и существующих домов снизились в первом квар-тале прошлого года из-за плохих погодных условий и, хотя темпы после этого ускорились, средний уровень в течение всего 2014 года был на 2.7% ниже, чем в 2013г. Закладки новых домов демонстрировали подобную ди-намику, но восстановление было более здоровым, завер-шив 2014 год увеличением на 7.7%. Рост цен на дома со-ставил в среднем 5.0%, но, учитывая падение процентной ставке по закладным, это не привело к заметному ухуд-шению доступности жилья, которое было значительно выгоднее, нежели до рецессии. Сильное состояние ба-


лансов домохозяйств и увеличение занятости подра-зумевает, что финансовые институты будут расширять ипотечные кредиты. Однако, домохозяйства не показа-ли существенного увеличения спроса на эти ссуды, при-нимая во внимание геополитическую неопределенность и ситуацию на финансовых рынках. Мы ожидаем, что по мере снижения этой неопределенности, потребительская уверенность улучшится, что отразится и на увеличении ак-тивности на рынке жилья в течение 2015г.

Закладки новых домов.

Инвестиции бизнеса будут растиАмериканский бизнес находится в хорошей фор-

ме, и стандарты кредитования остаются очень ком-фортными. Снижение цен на энергию уменьшило производственные затраты для большинства амери-канских компаний. Нефтяные и газовые компании яв-ляются очевидным исключением, где более низкие доходы и ухудшающиеся балансы, вероятно, ограни-чат доступный ликвидный капитал. Инвестиции в не-фтяной, газовой и напрямую связанных с ними отрас-лях промышленности составляют приблизительно 10% от всех не жилищных инвестиций и, как ожида- Инвестиции бизнеса.

ется, заметно снизятся в 2015г. Более низкие инвести-ции в энергетическом секторе будут сглаживать общий рост инвестиций в этом году приблизительно до 7%. Использование мощностей продолжило увеличивать-ся в 2014 году, устойчиво приближаясь к докризисным уровням. Еще один год роста выше тенденции вызовет исчерпание свободных мощностей в некоторых отрас-лях промышленности, приведя к увеличению инвести-ций, чтобы удовлетворить растущий спрос.

Импорт растет благодаря дорогому долларуПоложительная динамика в потребительском сек-

торе США также увеличит американский импорт, осо-бенно с учетом текущего укрепления доллара. Спрос на американский экспорт, наоборот, будет более вялым в результате слабого роста у некоторых торговых пар-тнеров США и относительного обесценивания их ва-лют. Наш прогноз подразумевает увеличение импор-та стройматериалов, машин и оборудования, а также автомобилей и запчастей. Канада, вероятно, будет од-ним из основных бенефициаров повышающегося аме-риканского спроса на импорт.

КанадаКанадская экономика под влиянием нефтяных ценРезкое падение цен на энергию привело к суще-

ственному снижению прогноза по росту канадской эко-

номики в 2015г. Мы сократили наш прогноз по росту реального ВВП на 0.3% (до 2.4%), хотя наш прогноз и остается в верхнем диапазоне ожиданий экспертов. В то время как снижение цен на энергию явно негатив-

Прогноз развития экономики США


но скажется на нефтяном и газовом секторе, мы пола-гаем, что значительная часть этого ослабления будет компенсирована усилением потребительских расходов и экспорта. Потребители извлекут выгоду из возросшей покупательной способности в результате более низ-ких цен на бензин, как это имеет место в Соединенных Штатах. В дальнейшем, влияние американского роста и более слабой канадской валюты (как эффект от сни-жения цен на нефть) подкрепит твердое увеличение экспорта в этом году.

Реальный ВВП Канады.Экспорт поддержит экономикуРабота экспортного сектора Канады в 2014 году за-

метно улучшилась, учитывая увеличение на 5.4%, что является лучшим показателем за четыре года. Более важным было расширение экспорта не связанной с энергией продукцией от промышленных до потреби-тельских товаров, оборудования и строительных мате-риалов. Эти не-сырьевые товары составляют более 50% канадского экспорта, и мы ожидаем, что резкое повы-шение спроса, которое началось в конце 2013 года, продолжится достаточными темпами, чтобы компен-сировать любое снижение спроса на энергию и другое сырье. Ослабление канадского доллара также высту-пает заметным фактором, поскольку это делает канад-ские товары более конкурентоспособными.

Канадский экспорт по секторам.Канадский доллар не в лучшей формеФакторы, которые привели канадский доллар к са-

мому низкому уровню после рецессии, включают воз-росший интерес инвесторов к американскому доллару, падение цен на нефть, а также расхождение в ожида-ниях относительно политики монетарных властей США и Канады – Банк Канады снизил процентную ставку, в то время как ФРС готовится ее повысить. Мы оцениваем, что примерно две трети снижения канадского долла-ра происходило из-за падения цен на нефть, в то время как остальное снижение произошло за счет ожиданий в отношении действий центробанка и ослабления цен на другие сырьевые товары. Мы ожидаем дальнейшее

ослабление канадской валюты против доллара США, исходя из нашего прогноза, что Федеральный Резерв повысит ставку рефинансирования задолго до Банка Канады и что, даже если цены на нефть восстановятся в этом году, средняя цена нефти WTI будет всего 53.00$ за баррель, что на 43% ниже среднего значения 2014г. По мере того, как рыночные ожидания будут развора-чиваться от снижения ставок в Канаде до их повышения и, предполагая, что цена на нефть вырастет в 2016 году в среднем до 77.00$, канадский доллар, скорее всего, восстановится.

Реальный ВВП Канады.

Прогноз развития экономики Канады


Прогноз валютных курсов

ForexMagazineпо материалам: www.rbc.com


Валютные рынки работают на довольно корот-ких горизонтах времени. Помните, финансовый дирек-тор «Goldman Sachs» Харви Шварц сказал, что внезапный рост швейцарского франка против евро в январе было «подобно движению в 20 стандартных отклонений»? Он, возможно, не подразумевал, что это было событие, кото-рое может произойти лишь раз в десятилетия, учитывая, что франк испытал почти столь же драматический рост и затем падение против евро в 2011г.

Но с точки зрения валютных трейдеров это, действи-тельно, не играет особой роли. Четыре года или сотня лет - это все невероятно далеко.

Именно поэтому, когда есть существенное движение валют, подобно повышению доллара против евро за про-шлые несколько недель, это обычно обсуждается в поч-ти апокалиптических терминах. Мы являемся свидетелем «краха» евро, или возможно его «упадка» на фоне «не-обузданного доллара» - эти выражения я позаимствовал у одного из наиболее резких валютных аналитиков.

Действительно, крах? Я полагаю, это прекрасно, что валютные игроки думают в этом ключе. И сложные полити-ческие надстройки Еврозоны, действительно, выглядят не-много хрупкими. Но для тех из нас, кто не думает, что че-тыре года – это невероятное долгое время, вот диаграмма курса доллар/евро начиная с введения единой валюты:

Джастин Фокс является бизнес-аналитиком. До прихода в «Bloomberg» он был редакционным дирек-тором журнала «Harvard Business Review». Джастин является автором книги «Миф рационального рынка». Джастин Фокс также работал в таких изданиях, как «Time», «Fortune», «American Banker» и «Birmingham News».

Привилегия доллара

Недавнее движение выглядит весьма драматичным, но оно просто вернуло нас приблизительно туда, где мы были, когда возникла евро - 1 января 1999г. Было время, когда доллар был намного дороже евро. Возможно, две валюты сейчас просто нащупали реальный баланс.

Глядя на динамику доллара против других основ-ных валют, с момента падения бреттон-вудской системы управляемых обменных курсов в 1973 году, мы увидим картину долгосрочного снижения стоимости доллара:

Является ли это свидетельством ослабления аме-риканской экономики, роста экономик за пределами Соединенных Штатов или чего-то еще? Кажется, это, в действительности, иллюстрирует о странном затруд-нительном положении доллара, начиная с краха брет-тон-вудской системы. Будучи главной резервной ва-лютой, доллар пользуется спросом, даже когда работа американской экономики и фискальная политика дей-ствительно не заслуживает доверия. Результатом этого «привилегированного положения» является то, что дол-лар оценен несколько дороже, чем был бы в противном случае, и что Казначейство США сейчас способно заим-ствовать деньги по более низким ставкам, чем другие. Но привилегия доллара также подвергает его долго-срочному нисходящему давлению.

Эсвар Прасад - автор недавней книги «Ловушка доллара», объясняет это так:

«Привилегированное положение доллара является спорным благом для США. Сильный доллар и низкие про-центные ставки подразумевают, что Соединенные Штаты получают дешевые товары от остальной части мира и де-шевое финансирование. Но сильный доллар вредит аме-риканскому экспорту и росту рабочих мест. Более фун-даментальная проблема состоит в том, что это снижает бюджетную дисциплину американских властей».

Сильный доллар создает условия, которые осла-бляют американскую экономику и провоцируют нака-пливать большие дефициты, что, в свою очередь, за-ставляет доллар падать. Хронический дефицит текущего счета может быть рассмотрен как свидетельство этой продолжающейся слабости:

Затем снова, неизбежной оборотной стороной де-фицита текущего счета является профицит капитала. Иностранцы продолжают вкладывать деньги в амери-канские акции, обязательства и собственность, таким образом, усиливая доллар. Затем, механизмом, описан-ный выше - сильный доллар вредит экспорту и росту ра-бочих мест и порождает слабую фискальную политику, что ведет к ослаблению доллару.

Это – парадокс или, возможно, загадка. Это должна быть одна из причин, почему большинство людей на ва-лютном рынке не тратят слишком много времени, думая об отдаленных последствиях своих действий. Поскольку это может свести с ума.

ForexMagazineпо материалам: www.bloombergview.com


Американский фокусМедленный старт года Рост производства и занятости начали год в двух

разных направлениях. Ожидания по реальному росту валового внутреннего продукта все время пересматри-вались в нижнюю сторону из-за резкого замедления в энергетическом секторе, плохой погоды на Северо-востоке и эффекта замедления в портах на Западном побережье. Теперь мы ожидаем, что реальный вало-вой внутренний продукт повысится всего на 1.1% годо-вых в первом квартале, что соответствует нижнему ди-апазону оценок экспертов. Однако, рост рабочих мест, кажется, не сильно был затронут этими событиями. Число платежных ведомостей в несельскохозяйствен-ных секторах повысилось в феврале на 295.000 рабо-чих мест, после увеличения на 239.000 рабочих мест в предшествующий месяц. Уровень безработицы упал до 5.5% в феврале.

Более медленные темпы реального роста ВВП в первом квартале выглядят немного обманчивыми. Большая часть замедления следует из дальнейшего расширения торгового дефицита и уменьшения запа-сов нераспроданной недвижимости. Снижение пра-вительственных расходов также оказывает небольшой замедляющий эффект в течение квартала. Финальный внутренний спрос выглядит намного более здоровым и, как ожидается, повысится на 2.0% в течение кварта-ла и на 2.8% в течение года. Реальный рост валового внутреннего продукта, как ожидается, будет намного более сильным в течение года, повысившись на 2.7%. Финальный спрос остается сильным вне нефтяного сек-тора, и положительный эффект от более низких цен на энергию должны сказаться в течение года. Расходы правительства также должны немного оживиться.

Дальнейшее расхождение между ростом валово-го внутреннего продукта и состоянием занятости ус-ложнит решение Федерального Резерва относитель-но того, когда начать повышать ставку по федеральным

Реальный рост ВВП США.

фондам. Учитывая сильный спрос, мы все еще ожида-ем первый шаг FOMC уже в июне, и полагаем, что про-центные ставки будут умеренно повышаться от теку-щих уровней в течение 2015г.

Международный обзорГлобальная экономика двигается более медлен-

ными темпами После нашего предыдущего месячного обзора мы

пересмотрели нашу оценку роста мирового ВВП в 2015 году на одну десятую процента - до 3.2% и на две деся-тых в 2016 году - до 3.5%. Наш пересмотр не связан с серьезными изменениями драйверов глобального ро-ста, а скорее мы лишь скорректировали наши оценки после выхода новых экономических данных, которые были несколько разочаровывающими.

Одно из основных беспокойств относительно ми-ровой экономики связано с тем, что будет дальше в Европе. В то время как греческая ситуация остается в центре внимания, перспективы Еврозоны выглядят вполне обнадеживающе. Комбинация количествен-ного ослабления Европейского центрального банка, подешевевшая валюта и более низкие цены на нефть играют в пользу европейской экономики.

Не так давно ожидалось, что Банк Англии опере-дит Федеральный Резерв в цикле повышения ставок. Британская экономика продолжает развиваться, но, в отсутствии инфляции заработной платы, повышение ставок Банком Англии пока не стоит на повестке дня.

В Азии экономический рост продолжился, учиты-вая, что реальный рост валового внутреннего продук-та Японии придет в норму в четвертом квартале, после последовательного снижения в предыдущих кварта-лах. Целевой уровень роста валового внутреннего про-дукта Китая был уменьшен, но это может облегчить экономические реформы.

Российская экономика, вероятно, испытывает ре-цессию в настоящее время, поскольку сильно ориенти-

Реальный рост мирового ВВП.

Американская экономика вселяет оптимизм: месячный обзор от Wells Fargo


рована на экспорт нефти, цены на которую находятся на минимальных значениях за десятилетие. Некоторые экономики Латинской Америки, которые столкну-лись с проблемами, восстанавливаются - рецессия в Бразилии, вероятно, будет более умеренной, по срав-нению с Россией, и мы прогнозируем лучший рост в 2016 году, как для Бразилии, так и для Мексики.

Хорошие перспективы американской экономикиПредставления относительно того, насколько

сильна американская экономика в начале 2015 года, весьма противоречивы. Ключевые показатели и их со-ставляющие обеспечивают вполне достаточную под-держку всем сторонам. Рост явно улучшился, но дли-тельные беспокойства относительно рынка труда также все еще присутствуют. Мы считаем, что экономический рост расширился и усилился до такого уровня, что в по-литике нулевой процентной ставки, введенной в раз-гар финансового кризиса, больше нет необходимости.

Наш прогноз по реальному росту ВВП в первом квартале был снова сокращен в течение прошлого ме-сяца. Реальный рост валового внутреннего продукта, как ожидается, повысится всего на 1.1% годовых в первом квартале, по сравнению с ростом на 2.2% в четвертом квартале. Большая часть замедления связана с дальней-шим расширением торгового дефицита и уменьшени-ем запасов нераспроданных домов. Кроме того, как мы предупреждали ранее, большая часть отрицательного эффекта от более низких цен на нефть проявилась до-вольно быстро, в то время как выгоды от этого будут по-степенно накапливаться в течение 2015г. Наконец, как мы указали в прошлом месяце, энергетический сектор является чрезвычайно капиталоемким. Так что сокраще-ние разведки в нефте- и газодобыче, которые были объ-явлены в последние месяцы, пока оказали лишь отно-сительно скромное воздействие на рост рабочих мест.

В то время как первый квартал демонстрировал медленное начало, наш прогноз на 2015 год остался приблизительно тем же самым, что и ранее. Реальный валовой внутренний продукт, как ожидается, повысит-ся на 2.7% в 2015 и на 3.0% в 2016г. Потребительские расходы уверенно растут. Более низкие цены на энер-гию не обеспечили такой большой немедленный подъ-ем, так многие ожидали, но все же повышают расходы. Рестораны стали одним из основных бенефициаров,

Реальный рост ВВП США.

учитывая, что их продажи выросли на 13.1% за про-шлый год. Рост в других сферах был менее существен-ным, но это ожидалось, принимая во внимание, что экономия от более низких цен на бензин накапливает-ся постепенно из недели в неделю. Рост рабочих мест и доходов являются более важными драйверами, и оба остаются уверенными.

Фиксированные инвестиции бизнеса также выгля-дят хорошо поддержанными, несмотря на сворачива-ние многих связанных с энергией проектов. Большая часть воздействия сокращений инвестиций в энерге-тическом секторе проявляется в снижении буровых нефтяных установок. Расходы на бизнес-оборудова-ние также будут затронуты, но все же должны остать-ся положительными в первом квартале. В течение года, как мы ожидаем, расходы на оборудование повысятся на солидные 4.8%. Расходы на интеллектуальную соб-ственность повысятся на вполне здоровые 6.8%.

Расходы на бизнес-оборудование должны быть поддержаны скрытым спросом. Основные фонды в на-стоящее время являются наиболее устаревшими за 20 лет, и уровень использования мощностей в промыш-ленности вернулся к своему среднему долгосрочному значению. Коммерческое строительство также демон-стрирует признаки укрепления, хотя расходы пока свя-заны замедлением в начале года.

Быстрое укрепление доллара США также, вероят-но, послужит определенным вызовом для американ-ских производителей. Сталелитейщики и другие про-изводители уже столкнулись с давлением импорта в последние месяцы, а американский экспорт, очевид-но, будет проигрывать товарам из Европы и Латинской Америки. Теперь мы ожидаем, что торговый дефицит расширится в течение 2015 года и сократит реальный рост валового внутреннего продукта на 0.4%.

Несмотря на восстановление правительствен-ных расходов в ближайшие кварталы, общественный сектор сохраняет нисходящие риски в следующие два года. Начиная с четвертого квартала этого года полный набор сокращений бюджета, известный как «секвестр бюджета», введенный Конгрессом в 2011 году, всту-пил в силу. Величину всесторонних сокращений пере-смотрели, согласно бюджетному соглашению Мюррея-Райана, которое было принято в 2013 году, и мы ожидаем, что некоторые из сокращений, вероятно, бу-дут вновь полностью изменены.

Возраст основных фондов США.



Замедление глобального роста В Европе недавние экономические новости вра-

щались вокруг последних событий в Греции, где не-давно избранное правительства не настроено сотруд-ничать с европейскими финансовыми структурами в прежнем ключе. В то время как проблемы в Греции не стоит сбрасывать со счетов, события в Европе двигают-ся в положительном для перспектив роста направле-нии.

Падение цен на нефть и угроза прямой дефляции в Еврозоне заставили ЕЦБ пойти на широкомасштабную программу количественного ослабления. Многие евро-пейские страны являются чистыми нефтяными импор-терами, так что снижение цен должно повысить нео-бязательные расходы. Евро только с декабря снизилась против доллара более чем на 14% и, вероятно, еще есть место для дальнейшего обесценивания, в свете

Индекс потребительских цен Японии.

введения программы количественного ослабления, что должно поддержать экспортный рост и возможно по-высить интерес иностранцев к европейскому туризму.

По другую сторону Ла-Манша экономический рост опережал европейский в прошлые пару лет, что приве-ло уровень безработицы в Великобритании к его само-му низкому уровню с 2008г. К сожалению, укрепление рынка труда еще не проявилось в инфляции заработ-ной платы. Недостаток давления заработной платы и падающие цены на нефть оказали предсказуемый эф-фект, подтолкнув инфляцию вниз и, следовательно, ши-роко ожидаемое ужесточение политики Банка Англии было отложено, по крайней мере, до конца этого года.

Несмотря на тот факт, что экономический рост в Японии был отрицательным в трех из предыдущих пяти кварталах, мы полагаем, что реальный рост валового внутреннего продукта там останется положительным в остальной части года. Приближающаяся годовщи-на непопулярного повышения потребительского на-лога в апреле приведет к снижению темпов инфляции в годовом исчислении. Даже скромный рост заработ-ной платы вызовет более высокие реальные доходы, которые должны подкрепить потребительские расхо-ды в Японии позже в этом году. Если снижение инфля-ции будет более длительным, то Банку Японии ничто не будет мешать увеличить темпы своей программы количественного смягчения, как он это сделал в октя-бре 2014г.

Соединенные Штаты продолжают быть локомо-тивом глобальной экономики. Как обсуждалось выше, рост американской экономики расширился и усилился, и этот импульс самой большой в мире экономики носит положительный характер для глобальной перспективы.


Относительное преимущество американской экономи-ки и расхождение в политике Федерального Резерва и других ведущих центробанков внесли свой вклад в оше-ломляющее ралли доллара. С июля торгово-взвешен-ный индекс доллара вырос примерно на 21%. Это сопо-ставимо с укреплением доллара в разгар финансового кризиса – с июля 2008 по март 2009 года торгово-взве-шенный индекс доллары увеличился примерно на 23%.

Перспективы роста не столь однозначно позитив-ны в других иностранных экономиках, особенно в раз-вивающихся странах, где мы сделали наибольшие пе-ресмотры прогнозов в этом месяце. Одним из главных событий за прошлые несколько недель было объявле-ние китайским правительством, что оно теперь плани-рует рост ВВП примерно на уровне 7.0%, вместо 7.5% ранее.

Китайское правительство находится в процес-се перехода к экономике, основным драйвером кото-рой служил бы внутренний потребительский спрос, а не расходы бизнеса, стимулируемые кредитами корпо-ративному сектору. До некоторой степени, немного бо-лее низкая цель роста устраняет некоторое давление на экономику во время осуществления этих реформ. Народный банк Китая несколько ослабил свою моне-тарную политику в последние месяцы. В то время как Индекс потребительских цен Японии.

мы ожидаем дальнейшее смягчение политики в этом году, мы не думаем, что это будет столь же масштабно, как в 2008-2009гг.

Ожидания роста в Индии также несколько сни-зились в последние месяцы. Недавно избранное пра-вительство осуществило некоторые из обещанных ре-форм, но возвращение к двузначным темпам роста в Индии маловероятно, пока не будут проведены глубо-кие экономические реформы.



ForexMagazineпо материалам: www.wellsfargomedia.com


Соединенные ШтатыАмериканский рынок труда заметно восстанавлива-

ется. За прошлые 12 месяцев число платежных ведомо-стей выросло на 2.4%, что стало самым большим приро-стом с 2000г. Таким образом, ускорение роста платежных ведомостей в последние месяцы подчеркнуло продолжа-ющееся восстановление американской экономики.

Сильный рост занятости и демографический сдвиг – выход на пенсию поколения «бебибумер», столкнули уровень безработицы в феврале до 5.5%. Таким образом, она достигла верхней области диапазона, который FOMC рассматривает как «нормальный» (между 5.2% и 5.5%).

Один, выпадающий элемент действительно здо-рового рынка труда – это ускорение роста заработной платы. Средняя почасовая оплата в настоящее время увеличилась всего на 2% годовых. Федеральный Резерв надеется на большее, так как более высокий рост за-работной платы также оказал бы восходящее давление на ядро инфляции.

Есть свидетельства (например, более высокое уве-личение заработной платы у низкооплачиваемых ра-бочих в крупных розничных сетях), которые указыва-ют на ускорение роста заработной платы в будущем. Увеличение волонтерской работы также указывает на это. Предприниматели должны будут конкурировать за рабочих, увеличивая заработную плату.

Индекс потребительских цен Японии.

Американская экономика расширилась на 2.4% в 2014 году, что стало самым высоким годовым темпом роста после окончания рецессии в 2009г. В то время как рост валового внутреннего продукта в четвертом квар-тале составил 2.2% годовых, он был несколько ниже ожиданий, так как последовал после двух очень силь-ных кварталов. Кроме того, личное потребление было очень динамичным в финальном квартале 2014г.

Перспективы также выглядят неплохо, потому что никаких новых сокращений бюджета или увеличений налогов не было запланировано, что могло бы оказать охлаждающий эффект на рост, как в 2013г.

Активность в строительном секторе выглядит гото-вой поддержать рост, после нормализации запасов не-

Поквартальный реальный рост ВВП (с учетом сезонности).

проданных домов, на волне улучшающейся ситуации на рынке труда (см. диаграмму ниже).

Очевидно, что частные домохозяйства, в значи-тельной степени сократили долговую нагрузку, и кре-дитование повышается уже в течение нескольких меся-цев. Это, вероятно, поддержит потребление.

После темпов роста в 2.4% в 2014 году, экономи-ка готова вырасти на 3.2% в 2015г. А учитывая положи-тельный эффект от падения цен на нефть, даже более высокие темпы роста выглядят вполне вероятными.

Закладки односемейных (черным) и многосемейных домов.

Коллапс нефтяных цен заставил темпы инфляции заметно упасть. Но дно, все же должно быть достигну-то. Инфляция, вероятно, продолжит снижаться до вес-ны (см. диаграмму ниже).

Федеральный Резерв в целом рассматривает паде-ние цен на нефть, как положительный фактор для аме-риканской экономики и ожидает, что темпы инфляции будут понижены лишь временно. Поэтому монетарные власти, кажется, не сильно озабочены снижением ры-ночных инфляционных ожиданий.

Общая (желтым) и базовая инфляция (пунктиром – цель ФРС).

Рынок труда США бьет рекорды: месячный обзор от Commerzbank


Поскольку Федеральный Резерв почти достиг сво-ей второй цели - полной занятости, первое повыше-ние ставки, как кажется, уже не за горами. Точный вы-бор времени этого шага будет зависеть от поступающих данных.

Мы ожидаем, что центральный банк сначала под-нимет свою ключевую ставку на 25 базисных пунктов в сентябре. Это дает монетарным властям больше вре-мени, чтобы дождаться признаков увеличивающегося давления заработной платы. К концу года, мы увидим ключевую ставку на уровне 1.00%.

Реальная (желтым) и целевая ставка по федеральным фондам.


КитайКитайская экономика продолжила ослабляться

в течение 2014 года, учитывая рост ВВП в четвертом квартале на 7.3% годовых, как и в третьем. Индекс де-ловой активности в феврале незначительно улучшился до 49.9, что стало вторым значением подряд ниже 50, и находится около своих самых низких уровней более чем за два года.

Большинство данных активности показали нисхо-дящую тенденцию. Промышленное производство рос-ло в среднем чуть больше 7% с конца 2014 года, против приблизительно 10%-х темпов в конце 2013г. Рост ин-вестиций и розничных продаж также развивают нисхо-дящую тенденцию.

Мы обеспокоены недавней слабостью на рын-ке собственности, что не только внесет свой вклад в уменьшение инвестиций на рынке жилья, но также бу-дет означать и более слабые доходы местных органов власти, которые зависят от продаж земли.

Мы прогнозируем рост валового внутреннего про-дукта на уровне 6.5% в 2015, и останется таким же в 2016, по сравнению с 7.4% в 2014г.

Рост ВВП Китая (пунктиром – среднее значение за период).

Народный банк Китая в марте сократил ставки как по 12-месячным депозитам, так и по ссудам еще на 25 базисных пунктов - до 2.5% и 5.35%, соответственно. Это – второе сокращение за три месяца. Мы думаем, что есть высокая вероятность сокращения еще на 25

пунктов к концу первого полугодия и дополнительного сокращения ставок во втором полугодии.

Индекс потребительских цен.

Быстрый рост кредита в Китае в последние годы является источником продолжающихся беспокойств. Рост связан с увеличением заимствований местными органами власти и компаниями.

Местные органы власти влезли в долги, чтобы под-держать рост валового внутреннего продукта, в то вре-мя как низкие процентные ставки и ограничение про-центной ставки в банковском секторе стимулировали рост в теневом банковском секторе.

Есть широко-распространенные беспокойства по поводу «моральной опасности» в распределении трас-товых продуктов (инструменты с высокой доходностью

Соотношение долга к ВВП Китая по секторам.


и высоким риском). Банки объясняют существующие риски высокодоходных трастовых инструментов, но ин-весторы все еще полагают, что банки вернут им перво-начальную цену, если эти бумаги потерпят фиаско.

В случае широкого распространения дефолта по трастовым продуктам, правительство столкнется с ди-леммой, по какие из них выплачивать компенсации, а каким позволить обанкротится.

Рынок недвижимости остановился, и цены на дома в большинстве городов ежемесячно снижаются.

Беспокойства относительно состояния финансов местных органов власти, вероятно, возрастут в 2015г. Доходы от передачи земли для всех уровней прави-тельства достигли 7% валового внутреннего продукта в 2013г. Продажа земли застройщикам начали резко ос-лабляться в конце 2014г.

Изменение цен на новые дома в Китае.

ЕврозонаЦиклические благоприятные факторы в Еврозоне

должны проявиться в следующие несколько месяцев:Резкое падение цен на нефть действует в каче-

стве определенного стимула. В январе и феврале цена нефти в пересчете на евро была значительно ниже предыдущего годового уровня (см. диаграмму ниже). Это уменьшает расходы потребителей и бизнеса в Еврозоне приблизительно на 90 млрд.€ в годовом ис-числении (1% валового внутреннего продукта).

Хотя, в действительности, эффект должен быть намного ниже, поскольку мы ожидаем, что нефтяные цены восстановятся в течение 2015г.

В качестве сопутствующего фактора также высту-пает и валютный рынок. В феврале евро обесценилась на 10% против валют 39 наиболее важных торговых партнеров.

Само по себе это должно повысить экономический рост на половину процентного пункта в ближайшие че-

Цена нефти (желтым) и средневзвешенный курс евро.

тыре квартала. Однако, экономика все еще испытывает воздействие украинского кризиса. Неопределенность, исходящая от этого кризиса все еще сказывается на на-строении бизнеса.

Несмотря на сильные стимулы за счет цены нефти и евро, экономика Еврозоны все еще демонстрирует лишь средний рост. Это вызвано следующими причинами:

1). Макроэкономические дисбалансы: в то время как кризисные страны в значительной степени скор-ректировали переизбыток на рынке жилья, а нормали-зация балансов компаний и частных домохозяйств идет полным ходом, слишком экспансионистская монетар-ная политика в некоторых ключевых странах, особенно во Франции, Нидерландах, Бельгии и Финляндии, при-вели к новым дисбалансам.

2). Структурные проблемы: во многих странах структурные проблемы ограничивают более высокий потенциальный рост. Во Франции и Италии росту осо-бенно препятствует негибкий рынок труда.

Без фундаментальных реформ, итальянская и французская экономика покажет намного более сла-бый рост, чем другие страны Еврозоны за следующие несколько лет.

Кроме того, Германия может вновь стать источни-ком проблем через несколько лет, поскольку многие реформы там откатились назад, и затраты на заработ-ную плату резко повышаются.

Индикатор экономических настроений по странам Еврозоны.

В четвертом квартале 2014 года экономика Еврозоны показала чуть более сильный рост (0.3 %), чем в третьем квартале. Подобный результат также вы-глядит вполне вероятным в течение первого квартала 2015г.

Более низкие цены на нефть и обесценивание евро должны продолжить поддерживать экономиче-ский рост в ближайшие кварталы. Это также предпола-гает и недавнее улучшение индикаторов деловых на-строений.

Поквартальное изменение ВВП Еврозоны (серым – прогноз).


Мы немного повысили наш прогноз роста на 2015 год - до 1.2% (предварительно было 1.1%). На 2016 год мы теперь ожидаем прирост в 1.3% (вместо 1.2% ра-нее). Мы все же более осторожны в своих прогнозах, чем большинство аналитиков.

По сравнению с глубиной спада, темпы восстанов-ления экономики остаются весьма скромными.

Вероятно, потребуется больше двух лет, чтобы экономика Еврозоны вернулась к своему докризисно-му уровню. Пока же, она сумела восполнить лишь по-ловину своих потерь (см. диаграмму ниже).

Реальный ВВП Еврозоны.

Темпы инфляции в Еврозоне вновь повысились до -0.3% в феврале, после снижения до -0.6% в январе. Таким образом, темпы инфляции должны нащупать дно. Летом они, скорее всего, вновь вернутся к нулевому уровню.

Базовая инфляция остается низкой, но стабиль-ной. Темпы инфляции без учета продовольствия и энергии оставались в феврале на уровне 0.6%. Это зна-чение, вряд ли, изменится до конца 2016г. Эффект от обесценивания евро компенсируется более низкими ценами на энергию.

Мы ожидаем инфляцию на уровне -0.1% в сред-нем в 2015 году, по сравнению с +0.4% в 2014г. Восстановление цен на нефть в будущем позволит тем-пам инфляции вернуться к уровню 1.2%.

Однако, перспективы инфляции несут в себе суще-ственную неопределенность. Возобновление падения цен на продовольствие, намного более сильный спад нефтяных цен или длительная коррекция уровня цен в охваченных кризисом странах могут позволить инфля-ции снизиться еще более сильными темпами.

Темпы общей (желтым) и базовой инфляции.

Между тем, ставка, рассчитанная по Правилу Тейлора, вернулось выше ноля, потому что централь-ный банк обычно ориентируется на ожидаемые темпы инфляции в наступающем году и общая оценка указы-вает на то, что она должна быть намного больше теку-щего уровня (см. диаграмму ниже).

Само по себе это говорит против дальнейших ша-гов ЕЦБ. Выжидательная позиция монетарных властей была бы более вероятна, если повышение темпов ин-фляции (что противоречит нашим ожиданиям) должно было бы относиться к более высокой базовой инфля-ции.

Ставка рефинансирования должна оставаться на своем рекордно-низком уровне (0.05 %) в этом году. Несколько членов Управляющего совета ЕЦБ заявили, что нижний предел ключевой процентной ставки был достигнут.

Ключевая ставка и рассчитанная по правилу Тэйлора для Еврозоны.

Прогноз развития экономики Еврозоны

ЯпонияРост японской экономики в 2014 году колебался от

квартала к кварталу. Это было связано с увеличением НДС с 1 апреля, поскольку потребители отложили мно-гие покупки, что, следовательно, проявилось во втором и третьем квартале.

В четвертом квартале 2014 года японская эконо-мика лишь незначительно оправилась. Мы немного

уменьшили наш прогноз роста на 2015 год (0.8% вме-сто 1.0% ранее) и 2016 год (1.3% вместо 1.5%). В то же самое время, слабая иена и возрождение экономики в других регионах стимулируют японский экспорт.

Увеличение налога лишь временно подтолкнуло темпы инфляции до 3.7%. Затем инфляция вновь сни-зилась до 2.4%. Если исключить налоговый эффект, она составила бы всего 0.4%.


Поквартальное изменение ВВП Японии (серым – прогноз).

Индекс общей (желтым) и базовой инфляции Японии.

Центральный банк покупает японские правитель-ственные обязательства и другие активы, чтобы расширить денежную базу до 80 трлн.¥ в годовом исчислении. Это

должно подтолкнуть инфляцию до 2%. Мы скептически оце-ниваем такой сценарий и видим высокую вероятность, что центральный банк вновь ослабит монетарную политику.

Прогноз по ВВП и инфляции



Прогноз валютных курсов

ForexMagazineпо материалам: www.commerzbank.com


Михаил Яковлевич Фитерман. Кандидат технических наук, доцент в Санкт-Петербургском государ-ственном Горном институте (СПбГГИ). С 2004г применение математических методов моделирова-ния и автоматического управления в макроэкономике. С 2007г – разработка методов, структуры и алгоритмов систем торговли на рынке Форекс. Для изучения поведения рынка пытаюсь приме-нить теоретический аппарат теории автоматического управления и теории случайных процессов.

Отбраковка и взаимное подтверждение прогнозов валютных пар

для комбинированной торговли

Эффективность комбинированной торговли на рынке Форекс по множеству валютных пар с учетом взаимного подтверждения их прогнозов можно считать уже доказанным фактом. В информационном аспекте это обусловлено тем, что информация о поведении котировок некоторых валютных пар взаимно дополняет друг друга и тем самым обогащает получаемую трейдером рыночную информацию. Оказывается, что некоторые пары ведут себя во времени подобным образом, а именно демонстрируют почти синхронные повышательные и понижательные тренды котировок. Но ведь именно угадывание будущего тренда коти-ровки обеспечивает прибыльность открытой торговой сделки. Думается, что для трейдеров полезно объяс-нить этот факт на основе рыночных законов и общих законов человеческой деятельности. Ведь не случайно ключевые термины любого познания – это «знать» и «уметь». Любую новую проблему общество сначала познает - термин знать, а затем использует для своих нужд - термин уметь.

Причины и факторы изменения рыночных ценФакт подобия в поведении рыночных

инструментов можно объяснить поведением агентов рынка Форекс – трейдеров. Каждый трейдер пытается во время уловить начинающийся тренд котировки торгуемой валютной пары и открыть соответствующую сделку покупки или продажи. У профессиональных трейдеров эти действия происходят близко по времени, т. е. их действия на рынке консолидируются. На то они и профессионалы. Они изучают поведение рыночного инструмента во времени и реагируют на это поведение однотипно. В результате на рынке обнаруживается дисбаланс объемов покупок и продаж данного рыночного инструмента. А именно, при повышении или понижении рыночной цены инструмента (точнее при обнаружении этого продвинутыми трейдерами) на рынке увеличивается суммарный объем покупок (в случае повышения цены) или увеличивается суммарный объем продаж (в случае понижения цены). В результате на рынке возникает дисбаланс объемов сделок и автоматически происходит даль-

нейшее изменение цены инструмента в том же на-правлении. В этом проявляется основной закон рынка: изменение рыночной цены при дисбалансе объемов покупок и продаж. Так происходит до тех пор, пока трейдеры не почувствуют перекупленность данного инструмента (при повышения цены) или соответственно его перепроданность (при понижении цены). После этого профессиональные трейдеры закрывают свои сделки и в результате этого тренд цены либо прекращается, либо меняет направление. Такое поведение участников рынка закономерно, а его математическое описание как раз и составляет основной закон любого рынка. (Этот закон был открыт в прошлом веке величай-шим экономистом Адамом Смитом.) В соответствии с этим законом цена любого рыночного инструмен-та постоянно колеблется, достигая поочередно, то максимума, то минимума. Но такие колебания происходят не с каким-то фиксированным перио-дом и фиксированной амплитудой. Эти параметры колебаний рыночной цены изменяются случайным образом. В результате на рынке существует суперпозиция (взаимное наложение) колебаний разных периодов и амплитуд. Визуально это проявляется в одновременном наличии достаточно быстрых колебаний и достаточно медленного тренда одного знака (медленных колебаний).

Но трейдеры (и не только профессионалы) в своей деятельности обращают внимание и учитывают действия других трейдеров. Конечно, результаты торговой деятельности трейдеров не доступны остальным участникам рынка. Но о них можно судить косвенно через поведение во времени других рыночных инструментов (других валютных пар). Поэтому трейдеры стараются учитывать тренды и дисбаланс (перекупленность или перепроданность) по другим валютным парам, причем наиболее информативны пары с такой же базовой валютой или такой же валютой котировки. В результате таких консолидированных действий трейдеров и образуется подобное поведение указанных валютных пар. Таким образом, рынок – это не монстр с какими-то собственными правилами и структурой, а обычный динамический объект,


живущий по известным рыночным законам. И успешно торговать на рынке можно только хорошо зная эти законы и умея ими пользоваться (вспомните термины «знать» и «уметь»). Слепое же использование даже самой совершенной торговой системы не гарантирует стабильно успешной торговли.

Стратегии и системы комбинированной торговлиРынок за последнее время заметно изменил свои

свойства. Главное изменение заключается в технологии рыночной торговли. Если в конце прошлого и начале текущего века анализ поведения котировок валют производился трейдерами визуально на графике, то в последнее время преобладает расчетно-алгоритмический подход, реализуемый не собственно трейдером, а автоматической или полуавтоматической торговой системой. Такая эволюция рынка привела к ускорению динамики рыночных цен: тренды стали более резкие и короткие. Поэтому эффективность прогноза будущего тренда цены методом скользящего усреднения стала ухудшаться. Тем более что методы и способы прогноза рыночных инструментов были созданы еще в середине прошлого века и до сих пор их дают в курсах обучения трейдеров. Либо обучающихся считают не достаточно грамотными, либо сами учителя не освоили современные методы рыночной торговли. Либо такое обучение выгодно для брокерских фирм, с которыми затем торгуют трейдеры, обученные таким образом.

Это обстоятельство затрудняет прогнозирование будущих трендов цены данного рыночного инструмента. Ведь все известные способы прогноза тренда цены основаны на, так называемом, скользящем усреднении фактической цены за некоторый предшествующий интервал времени. Предполагается, что любой прогнозируемый параметр (в данном случае тренд цены) сохраняется во времени (изменяется мало) за указанный интервал времени. Это свойство цены и вообще любого реального процесса называется инерцией. Именно инерция любого временного процесса лежит в основе прогноза его методом скользящего усреднения. Чем больше интервал усреднения, тем точнее прогноз будущего тренда цены. Но только при условии, что тренд в действительности практи-чески не меняется за данный интервал усреднения. В про-тивном случае, когда тренд цены достаточно изменчив во времени, прогноз будет запаздывать во времени и давать ошибку. Таким образом, достоверность прогноза по методу скользящего усреднения зависит от инерции фактического тренда цены.

Теперь уместно рассмотреть конкретные методы и алгоритмы комбинированной торговли по множеству рыночных инструментов и способы обогащения информации в рамках выбранного множества инструментов. Здесь ключевым понятием является взаимная парная корреляция торгуемых инструментов. Коэффициент такой парной корреляции изменяется от 1- до 1+. Если пара инструментов ведет себя во времени подобно, то коэффициент корреляции

близок к 1+, а если антиподобно (антисимметрично), то коэффициент корреляции близок к 1-. Если же оба инструмента ведут себя взаимно независимо, то ко-эффициент корреляции близок к 0. Понятно, что если этот коэффициент близок к ±1, то это подобие или анти подобие можно полезно использовать в качестве подтверждения прогноза тренда одного инструмента аналогичным прогнозом другого инструмента. Чтобы продемонстрировать алгоритм такого подтверждения введем обозначения следующих переменных:• индикатор тренда Riтр, имеющий значения 1+

(при прогнозе повышательного тренда) или -1 (при прогнозе понижательного тренда);

• индикатор сделки Riсд, также имеющий значения 1+ (открытая сделка покупки) или 1- (открытая сделка продажи);

• сводный индикатор тренда свRтр, имеющий значения в диапазоне от 1- до 1+;

• порог достоверности индикатора тренда Dпор – настроечный параметр, подбираемый в диапазоне от 0 до 1.

Здесь индекс i – номер торгуемого инструмента, i=1,2,…,n, n – число инструментов. Индикаторы трен-да Riтр вычисляются в блоке прогноза в каждой i-ой технологической нитке торговли. Затем все нитки свя-зываются в единый сводный индикатор тренда свRтр путем их суммирования по формуле среднего:(1)….. свRтрt=СУММ(R1трt:Rnтрt)/n.Здесь нижний индекс t – дискретное время. Как уже показывалось в предыдущей статье валютные пары с одинаковой валютой котировки (в данном случае USD) ведут себя подобно во времени, а пары c USD в качестве базовой валюты ведут себя антиподобно. Поэтому в формуле суммирования (1) индикаторы Riтрt для инструментов с базовой валютой USD берутся со знаком минус. Например, для комбинированной торговой системы System 36 c пятью валютными пара-ми EUR/USD (i=1), GBP/USD (i=2), AUD/USD (i=3), USD/CHF (i=4), USD/CAD (i=5) две последние пары с i=4 и i=5 берутся в (1) с минусом. При этом, если все слага-емые в (1) показывают одинаковый тренд (например, 1+), то сводный индикатор окажется то же 1+. Если же индикаторы Riтрt в данный момент не все совпадают, то сводный индикатор свRтрt окажется в диапазоне 1-<свRтрt<+1. Это свойство позволяет ввести порог достоверности для каждого i-го индикатора трен-да. Так, если сводный индикатор свRтр не достигает предельных значений 1±, то значения индикаторов тренда Riтр не максимально достоверны. Чтобы количественно оценить степень достоверности i-го ин-дикатора тренда следует перемножить его на сводный индикатор, т. е. рассматривать величину Riтр*свRтр. Если это произведение находится в диапазоне от 0 до 1, то данный индикатор Riтр частично подтверждается, а если это произведение меньше 0, то он не подтверждается индикаторами других валютных пар. Поэтому можно ввести пороговый уровень


достоверности Dпор в диапазоне от 0 до 1. Сказанное учитывается следующей логической формулой:(2)…..Riсдt=ЕСЛИ(Riтрt*свRтрt≥Dпор; Riтрt;Riсдt-1).В соответствии с этой формулой, если порог достоверности достигается (неравенство ≥ выполняется), то индикатор сделки Riсдt приравнивается индикатору тренда Riтрt, а в противном случае он сохраняет свое предыдущее значение Riсдt-1. В частности для комбинированной системы System 36 оптимальное зна-чение порога достоверности Dпор оказалось равным 0,6. Как видим, в данном варианте индикатор сделки играет роль подтвержденного индикатора тренда. При этом если тренд цены не подтверждается, то открытая сделка сохраняется. Здесь возможно возражение против такой логики: если открытая сделка убыточна, то ее нет смысла сохранять. Чтобы учесть это соображение можно ввести два порога достоверности. Назовем их D1пор и D2пор, причем D1пор< D2пор. Например, можно принять D1пор=0, D2пор=0,6. Для такой двух уровневой провер-ки достоверности индикатора тренда Riтр формула (2) модифицируется следующим образом: (3)….. Riсдt=ЕСЛИ(Riтрt*свRтрt≥D2пор;Riтрt; ЕСЛИ(Riтрt*свRтрt≥D1пор;Riсдt-1;0))Здесь в случае выполнения первого неравенства индикатор тренда Riтрt считается подтвержденным и индикатор сделки Riсдt приравнивается ему. Если это неравенство не выполняется, но выполняется второе неравенство, то это означает, что индикатор тренда Riтрt достоверен частично и сделка сохраняется открытой (индикатор сделкиRiсд сохраняет свое предыдущее значение Riсдt-1).. Если же не выполня-ются оба неравенства (т. е. уровень достоверности на-ходится ниже нижнего порога), то сделка закрывается (Riсдt=0). Такая модификация системы System 36 на-звана мною System 36.2.

Контроль уровня корреляции рыночных инструментов

Брокеры в погоне за депозитами своих клиентов стараются натолкнуть их на ограничительный ордер Stop Loss. Для этого достаточно немного отклонить котировку валютной пары в сторону ордера Stop Loss. Именно поэтому я рекомендую не пользоваться ордерами Stop Loss. Такие ордера не оптимальны с точки зрения законов игры со случайными ставками. Но они полезны брокерам в их охоте на депозиты клиентов. Более правильно попытаться перетерпеть возникающий убыток сделки и дождаться смены тренда в прибыльную сторону. Это особенно актуально для комбинированной торговли по множеству инструментов. При такой торговле убыточные сделки, возникающие по какому-то инструменту, как правило, компенсируются прибыльными сделками по другим инструментам. Приемы охоты на клиентов, торгующих множеством рыночных инструментов, заключаются в разрушении корреляции между валютными парами. Но такую деятельность брокера можно оперативно

контролировать коэффициентами корреляции. Для этого достаточно вычислять корреляцию за всю историю системы и отдельно за небольшой последний период. За всю историю системы корреляция выбранных торгуемых инструментов достаточно хорошая (близкая к 1), потому что именно по этому признаку и подбирается множество торгуемых валютных пар. Поэтому если некоторые коэффициенты корреляции за последний период существенно ухудшаются (отходят от 1), то это сигнал о вмешательстве брокера, нацеленного на вашу торговую систему.

Для контроля уровня корреляции торгуемых валютных пар целесообразно сначала нормировать их котировки. Затем по нормированным котировкам вычисляется, так называемая, сводная котировка. Далее вычисляются коэффициенты корреляции каждой нормированной котировки со сводной котировкой. Такой подход позволяет оперировать не с матрицей коэффициентов парных корреляций всех возможных котировок (всего таких коэффициентов n*(n-1)/2), а только с коэффициентами корреляции для каждой нормированной котировки со сводной котировкой (таких коэффициентов всего n). Для нормирования рыночных котировок применяются первый и второй вероятностные моменты. Первый момент – это среднее значение за анализируемый период, а 2 момент – это стандартное отклонение от среднего за этот период. Обозначим текущее значе-ние котировки i-ой валютной пары через Yi, ее среднее значение за период - через срYi, стандартное откло-нение от среднего - через σYi, саму нормированную котировку - через нYi, а сводную котировку - через свY. Тогда нормированные котировки вычисляются для каждого момента истории t по формуле:(4)…..нYit=±(Yit-срYi)/σYi, i=1,2,…,n,а сводная котировка по формуле:(5)…..свYt =СУММ(нY1t:нYnt)/n.Здесь в формуле (4) переменные нYit берутся со знаком «+» или «-» в зависимости от места валюты USD в котировке данной валютной пары. Если USD является валютой котировки данной пары (знаменателем пары), то берется знак «+», а если USD является базовой валютой (числителем пары), то берется знак «-». По полученному массиву данных (для всех моментов t истории системы) вычисляются коэффициенты корреляции Ki каждой нормированной котировки со сводной котировкой по формуле процедуры Excel:(6)…. Ki=КОРРЕЛ(нYit;свYt).Принцип отбраковки валютных пар для комбинированной торговли заключается в отборе только валютных пар с относительно большими коэффициентами корреляции, например, более 0,9 или более 0,8.

Фитерман Михаил ЯковлевичКандидат технических наук, доцент

СПБГГИ(ТУ) (Горный институт)e-mail: [email protected]


В данной статье мы рассмотрим следующие темы: • почему торгуют на новостях; • какими парами не следует торговать; • выбор валютной пары для торговли на новостях. Немногие трейдеры могут отказаться от торговли

на важных новостях. Причина, почему трейдеров столь притягивают новостные события, связана с движением, которое часто следует за публикацией ожидаемой но-вости. Тот тренд, который, возможно, станет главным движением года, был обеспечен Европейским цен-тральным банком, когда он 22 января 2015 года объ-явил о масштабной программе количественного смяг-чения.

22 января 2015 года ЕЦБ объявляет о расширен-ной программе выкупа долговых бумаг:

• ЕЦБ расширяет покупки ценных бумаг, вклю-чая облигации, выпущенные центральными прави-тельствами, агентствами и финансовыми институтами Еврозоны;

• общий ежемесячный выкуп активов составит до 60 млрд.€;

• программа будет осуществляться, по крайней мере, до сентября 2016г.;

• программа предназначена, чтобы выполнить мандат ценовой стабильности.

Почему торгуют на новостях

Тайлер Йелл является инструктором по торговле компании DailyFX. Он начал торговать на своем торговом счете после окончания Техасского университета в 2005г. Тайлер имеет уникальную способ-ность доносить до новичков рыночные истины вполне простым языком, что улучшает понимание и применение их на практике начинающими трейдерами. Он концентрируется на техническом анали-зе и старается выявить большие рыночные движения.

Неожиданная новость

Диаграмма 1. Движение в преддверии и после анонса программы ЕЦБ.

Как вы видите на диаграмме выше, торговля на новостях позволяет вам захватить быстрые движения. Быстрые движения особенно часто происходят, когда рынок удивлен относительно результатов, по сравне-нию с ожиданиями. Если вы не знаете, как определить новостное событие высокой важности, то можете об-

ратиться к экономическому календарю специализиро-ванных сайтов, который поможет вам отфильтровывать события высокой важности, и уточнить, когда они будут иметь место. Например, на приведенном ниже фраг-менте видно, какие важные события следует ожидать в указанный период – например, публикацию кварталь-ного инфляционного отчета Банка Англии.

Диаграмма 2. Экономический календарь.Инфляционный отчет является критически важным

событием для британского фунта. Это связано с тем, что неожиданное положительное значение подстегну-ло бы спекуляции, что Банк Англии может поднять про-центные ставки раньше, чем ожидают многие участни-ки рынка, а это может спровоцировать рост стерлинга, подобно ралли доллара с лета 2014г. Однако, разоча-рование в данных привело бы к ослаблению фунта, особенно против более сильных валют, вроде доллара, иены или швейцарского франка.

Какой парой не стоит торговатьПервая вещь, на которую стоит обратить внима-

ние при торговле на новостях – это то, что мы не зна-ем, каким будет значение. В то время как простое ре-шение лежит на поверхности, важно помнить, что общий тренд наиболее важен при рассмотрении ново-


стей. Независимо от того, используете вы Скользящие средние, индикатор Ишимоку, Каналы Дончиана или другой индикатор идентификации тренда, нельзя тор-говать против направления тренда. Поэтому, даже по-ложительные сюрпризы, подобно инфляционного от-чета Банка Англии, не должны вас заставить торговать против сильных валют, подобно доллару США.

Выбор валютной пары для торговли на новостяхВы знаете, что новостные события высокой важ-

ности могут вызвать большие движения на рынке фо-рекс. Вы также знаете, что независимо от новости, не стоит бороться с общим трендом. Последний пункт, который мы хотим охватить, связан с тем, что, если вы рассчитываете на неожиданную новость, то должны искать сделки в направлении тренда. Поэтому, при рас-смотрении ключевого новостного события, которое по-влияет, например, на британский фунт, мы хотим найти тренд, где сила стерлинга уже проявилась, вроде пары GBP/CAD, так как здесь положительный сюрприз в дан-ных привел бы к движению по пути наименьшего со-противления. Для валютной пары GBP/CAD это наибо-лее актуально, потому что из-за корреляции канадского доллара с нефтью, канадская валюта также испытыва-ет слабость.

Диаграмма 3. Идентификация тренда.

Диаграмма 4. Тренд на усиление фунта.

ЗаключениеК счастью для нас, рынок форекс никогда не спит,

а это значит, что двигающие рынок новости никогда не прекращаются. Я предложил вам способы усилить ваш анализ, и эта статья призвана компенсировать разрыв между фундаментальными факторами и техническим анализом.

ForexMagazineпо материалам: www.dailyfx.com


Вы задумывались, что означает быть действитель-но мотивированным? Когда вы глубоко заинтересо-ваны выполнить определенные задачи и цели, вы не позволите каким-либо обстоятельствам встать меж-ду вами и этими достижениями. Когда вы мотивирова-ны, вы становитесь отчаянно сосредоточенным на том, что должны сделать, чтобы получить результаты, кото-рые хотите. Сильная мотивация помогает вам стать це-леустремленным в своем преследовании приза. Быть мотивированным означает, что у вас есть стимулы и вы готовы предпринять меры. Мотивация необходи-ма для достижения успеха в любом усилии, особенно в торговле. Мотивация – это энергия, и мы знаем, что энергия может как обеспечить жизнедеятельность, так и нарушить ее. Как часто вы были мотивированы, что-бы отодвинуть стоп-ордер, преследовать рынок или преждевременно выйти из сделки? В каждом случае вы были мотивированы – только вы были мотивиро-ваны к «неправильным целям, основанным на огра-ничительных убеждениях и разрушительных эмоциях, вроде страха и жадности. Таким образом, когда мы го-ворим о мотивации, мы хотим активно действовать в направлении успеха и получения правильных результа-тов. Вы хотите быть мотивированы, чтобы стараться до-биться своих наилучших результатов.

Достигнуть своего наилучшего уровня в торгов-ле означает последовательно получать те результаты в торговле, которых вы хотите. Самый мощный инстру-мент, который у вас есть, находится в вашей голове, но вы должны узнать, как высвободить эту огромную энер-гию. Чтобы открыть эту внутреннюю силу, вы должны стремиться полностью присутствовать в торговом про-цессе. Полное присутствие связано с тем, чтобы быть именно сейчас, в этот момент, сосредоточенным непо-средственно на своей задаче и на своей цели. Чтобы успешно присутствовать в процессе, вы также должны

Мотивация в торговлеВуди Джонсон почти 10 лет активно торгует на опционном, фьючерсном и рынке форекс. Он является бывшим исполнительным директором компании «Kaiser Permanente» и имеет сер-тификат по ускоренному обучению, нейросенсорному развитию и гипнотерапии. Он помо-гает начинающим и продвинутым трейдерам достигать их целей и добиваться желаемых результатов в торговле и жизни. Его книга «От боли к прибыли: секреты максимальной ре-зультативности трейдеров».

быть в согласии с телом, сознанием и эмоциями, чтобы вы могли идти в том же самом направлении и с теми же самыми целями. Если ваша система отработана, то вы активизируете свои внутренние ресурсы, чтобы выпол-нить текущую задачу. Но, как выстроить свою систему и преодолеть весь шум контр-продуктивных мыслей, происходящих от ограничительных убеждений и бес-порядочных, неблагоприятных эмоций, которые, в ко-нечном счете, вызывают соответствующее поведение, что ведет к глупым сделкам? Об одном можно сказать наверняка - вы должны задействовать свою страсть. Вы должны идентифицировать то, что вас больше всего влечет и соединить это с вашими торговыми планами и соблюдением ваших обязательств. Когда вы мотивиро-ваны глубоко-укоренившимся внутренним желанием, например желанием быть «выдающимся», а не «по-средственным» трейдером, вы становитесь управля-емым «внутренним желанием» делать только то, что согласуется с последовательным выполнением и со-блюдением всех ваших обязательств. Когда вы силь-но сосредоточены на подъеме планки вашей игры, это становится меньше связано с тем, действительно ли вы получали прибыль в любой конкретной сделке, и больше с превосходным исполнением вашей стра-тегии. Быть одержимым идеей, развитой вокруг дета-лей игры, и быть дотошным в своей стратегии. Неужели это не замечательно - иметь великолепную навязчивую идею относительно выполнения всего, что требует-ся, чтобы быть последовательно успешным, где успех в торговле определяется, как хорошее исполнение ва-шей стратегии и следование вашим правилам?

Давайте посмотрим, что происходит в вашем моз-гу, когда вы полностью заняты достижением своей цели. Когда вы страстно увлечены своей задачей, запускают-ся нейротрансмиттеры, что обостряет концентрацию и увеличивает эффективность, при создании глубоко-


го чувства хорошего исполнения. Если вы когда-нибудь серьезно занимались какой-нибудь игрой или спор-том, то испытали двайв от того, чтобы быть «лучше». Это действительно относится к тому, как вы играете. Выдающаяся футбольная команда «Грин-Бей Пэкерс» под руководством Винса Ломбарди выиграла пять чем-пионатов Национальной футбольной лиги США за семь лет. Он постоянно твердил своим игрокам, что «победа – это всего лишь вопрос времени» и что «вы не должны делать правильные вещи время от времени - вы долж-ны делать это постоянно». Рой Кампелла из великой команды «Бруклин Доджерс» сказал о бейсболе: «Вы должны любить его подобно мальчику и играть в него как мужчина». Он говорил о том уровне искренней концентрации, который погружен в желание сделать это настолько хорошо, что будете чувствовать диском-форт, если придется что-то улучшить, и любить каждое мгновение этого. Когда вы имеете неотразимую причи-ну (ваша цель и страсть) для того, что вы делаете, вы бу-дете практиковаться в течение многих часов в дождь, холод и через боль, потому что вы этого ужасно хотите. Малыши так делают: их настолько заводит внутреннее желание учиться ходить, что, когда они борются и па-дают, они сердятся и повторяют это многократно, каж-дый раз с возобновленной интенсивностью. Они по-глощены подражанием и изучением. Они произносят звуки и пытаются говорить с определенным упорством. Младенцы переполнены страстью, которая заставляет их видеть, слушать, подражать и учиться. Страсть, ко-торая служила вам драйвером в детстве, все еще вну-три вас. Это - часть вашей человеческой природы. К со-жалению, нас также учат ограничивать свою страсть по мере того, как мы социализируемся в «хороших граж-дан». Социализация может удушить наше любопыт-ство, творческий потенциал и дух игры, который видит жизнь как серию игр и загадок, которые нужно решить. Когда это происходит, или когда мы становимся «взрос-лыми», внутренняя искра, чтобы исследовать причины и быть открытым к чудесам жизни, часто пропадает в ущерб богатой и ориентированной на рост жизни. Но, если ее разжечь, эта страсть гальванизирует вашу энер-гию, любопытство и экспериментаторский кураж.

Теперь давайте рассмотрим один из самых оче-видных факторов мотивации и насколько, фактически, это соответствует действительности. Речь идет о день-гах. Деньги – это, своего рода, «золото дураков» в от-ношении к мотивации. Этого хватает ненадолго, пото-му что деньги являются переходящим инструментом и не имеют какого-либо вещественного наполнения. Они лишь хороши как средство обмена. Вы не можете их есть, пить, обогреваться ими или носить их - по край-ней мере, не очень долго. Многие полагают, что они хотят иметь деньги, но если быть более точным, они в действительности хотят то, что могут купить за день-ги. Я уверен, что, если бы вы имели все, что когда-либо желали, то деньги потеряли бы для вас свою привлека-тельность. Литература переполнена исследованиями, которые подтверждают, что деньги являются слабым фактором мотивации. Одна из статей, написанных на эту тему, была опубликована Чарльзом Джэкобсом в марте 2009 года в журнале «Forbes» под названием «Почему деньги не являются фактором мотивации».

Чрезмерная концентрация на деньгах в любой кон-кретной сделке может быть рецептом для жадности. Жадность искажает действительность, что приводит к решениям, основанным на подмене понятий того, что вы «думаете» должно случиться, а не того, что имеет место на графиках.

Затем есть страх – постоянный спутник всех рын-ков. Вы могли бы сказать «если я не получу прибыль в этой сделке, то я буду раздавлен»! Страх, подобно жад-ности, толкает вас в лапы фантомов, которые оставля-ют вас как приманку в воде, кишащей акулами, с не-терпением жаждущими поживиться вашим капиталом. Я уверен, что вы слышали поговорку: «пугливые день-ги не выигрывают». Единственная мотивация, которая двигает вами, чтобы сделать то, что требуется для по-следовательных долгосрочных результатов, привязана к причинам, подобно безопасности семьи, целеустрем-ленной жизни, личной гордости за проделанную хоро-шую работу и признание коллег.

ForexMagazineпо материалам: www.fxstreet.com


Часто валютная пара дает нам надежный сигнал входа в ры-нок. Таким образом, мы выполня-ем вход, но спустя несколько минут

или часов видим, что ситуация развивается вопреки на-шему торговому плану. Рынок двигается в противопо-ложном нашей позиции направлении.

Нет абсолютно никакого способа сказать с опреде-ленной уверенностью, что произойдет прежде, чем это случится. Однако, в то время как нет никакой возмож-ности заранее узнать, что произойдет в будущем, есть способ снизить вероятность взятия ложного торгового сигнала.

Давайте взглянем на дневной график валютной пары EUR/USD ниже:

Мы знаем, что эта валютная пара развивает нисхо-дящий тренд, так как цена находится ниже 200-период-ной простой Скользящей средней (SMA) и, как следует из графика, евро демонстрировала слабость в то вре-мя, как доллар усиливался. Соответственно, мы готовы рассматривать только торговые возможности на прода-жу по этой паре. Такая возможность представилась бы, когда цена преодолеет предыдущий минимум. Мы ви-дим два таких примера на диаграмме выше, помечен-ные № 1 и 2.

Свеча, закрывшаяся ниже поддержки, предостав-ляет нам более надежный вариант для короткой пози-ции, чем свеча, которая оставляет лишь тень ниже под-держки.

Ложный сигналИмея богатый опыт торговли и преподавания, Ричард Криво уже более пяти лет работает инструктором по торговле в компании FCM. Помимо обучения начинающих и уже продвинутых трейдеров, Ричард успешно управляет своим собственный торговым счетом.

Диаграмма 1. Истинный и ложный сигнал.

Во втором примере мы видим, что цена торгова-лась ниже предшествующего минимума, но свеча не смогла там закрыться, оставив лишь тень ниже это-го минимума. После подачи сигнала входа в корот-кую сторону, цена затем быстро переместилась вверх. Поэтому наш сигнал входа, даже при том, что он был вполне обоснованным (поскольку преодолел под-держку), оказался ложным.

В первом примере, как мы видим, свеча фактиче-ски закрылась ниже предыдущего минимума, в проти-воположность лишь проколу тенью, как это произошло во втором примере. Даже при том, что оба этих сигна-ла входа вполне допустимы, в первом примере сигнал оказался более надежным. Причина этого заключает-ся в том, что закрытие ниже предыдущего минимума показывает, что продавцы были достаточно сильны не только, чтобы краткосрочно преодолеть предыдущий минимум, но также и удержать там цену закрытия дня.

Таким образом, при взятии сигнала входа, закры-тие свечи ниже нашего уровня входа (поддержки) при нисходящем тренде или выше уровня входа (сопротив-ления) при восходящем тренде предпочтительнее, не-жели простой прорыв выше/ниже нашей определен-ной точки входа в рынок.

Имейте в виду, что с помощью описанной техники шансы на ложный вход могут быть значительно умень-шены, хотя и не устранены полностью.

ForexMagazineпо материалам: www.onestepremoved.com


Гэпы указывают на дислокацию ночных цен (в слу-чае закрытия рынков), и происходят, когда рыночная цена открывается выше или ниже цены предыдущего закрытия. Они происходят во множестве вариаций, ча-сто указывая на принципиальные изменения рыночного настроения, которое предвосхищает последующие вол-ны тренда. Многие трейдеры испытывают недостаток эффективных стратегий управления гэпами, независи-мо от того, является ли это гэпом открытия или отмечает первую игру дня. Давайте попробуем в этом разобрать-ся и восполнить возможный недостаток, разложив кра-ткосрочную механику гэпа на простые маркеры, которые превратят эту запутанную динамику в надежный источ-ник прибыли.

Мы сосредоточимся на внутри-дневных графиках, но эти маркеры также влияют и на долгосрочные стра-тегии, когда цена развернулась и тестирует незаполнен-ные гэпы, которые могли быть сформированы неделю, месяц и даже год назад. Первый шаг не требует никаких усилий - только сидеть и ждать, позволяя цене сформи-ровать первый торговый диапазон сессии. Этот процесс может занять несколько минут или несколько часов.

Идентификация линий действияОтметьте максимум и минимум нового торгового

диапазона. Сторона с самой низкой ценой после гэпа вверх или самая высокая цена после гэпа вниз стано-вится линией разворотного прорыва, отмечая поддерж-ку или сопротивление, прорыв которой подаст сигнал к действию, если цена вернется ее протестировать. Затем проведите две дополнительные линии: линию заполне-

Алан Фарли является частным трейдером и автором «Hard Right Edge» - комплексного источни-ка для трейдеров по обучению, техническому анализу и краткосрочным методикам. Он также является автором бестселлера «Мастер-свинг трейдер» и популярным ведущим колонки на сай-те «The Street.com». Алан уже более десяти лет присутствует на рынках в качестве трейдера, консультанта и автора.

Линии действия

ния гэпа на уровне предыдущего закрытия и линию за-крытия гэпа по цене, где гэп фактически заполняется, даже если цена не достигает предыдущего закрытия. Данная стратегия применяется, если вы наблюдаете за-полнение сразу после открытия. В то время как страте-гия работает практически безупречно, очень маленькие временные периоды не обеспечивают возможность лег-кой интерпретации.

Тренд, заданный гэпом, подтверждается, когда цена преодолевает первый торговый диапазон в том же самом направлении. Внутри-дневные позиции по трен-ду могут быть открыты, используя этот сигнал, потому что это повышает шансы на получение прибыли. Кроме того, шансы, что гэп будет заполнен на той же торговой сес-сии значительно ниже, когда он остается невредимым в течение первого часа, позволяя трейдерам размещать стоп-ордера за линией заполнения гэпа. Краткосрочные трейдеры могут применить различную методику разме-щения своих стоп-ордеров после прорыва диапазона. Приведем здесь один из методов. Вычисляется размер диапазона, затем вычитается 20% этой величины от мак-симума диапазона, или добавляется 20% к минимуму диапазона, в зависимости от направления волны трен-да. После чего размещается стоп-ордер сразу за этим уровнем.

Сигналы точек разворотаЛиния обратного прорыва работает лучше всего,

когда она примерно совпадает с ценой открытия, но мо-жет использоваться и более глубокая линия, установ-ленная ранним тестированием, пока гэп остается не-

Диаграмма 1. Истинный и ложный сигнал. Диаграмма 2. Торговля с учетом линий действия.


заполненным. Следует дождаться противоположного колебания цены через эту линию, чтобы достигнуть полного заполнения гэпа или линии закрытия гэпа. Выбор линии, которая будет в игре, больше относится к искусству, чем к науке, когда эти две линии находят-ся близко друг от друга. Направление движения рын-ка, вероятно, полностью изменится, когда эти уровни поражены, вызвав тестирование линии обратного про-рыва в другом направлении. Наоборот, любая ценовая волна через линию заполнения гэпа подтверждает раз-ворот, что поощряет открытие контр-трендовых пози-ций, потому что это устанавливает гэп в качестве барье-ра, который, вряд ли, будет нарушен на этой сессии.

Обратное тестирование линии разворотного про-рыва может обеспечить наиболее выгодную торговую возможность. Мы все слышали, что гэпы должны быть заполнены, но эта старая рыночная мудрость не гово-рит нам, что произойдет дальше. После того, как гэп заполнен, многие тренды сразу же возобновляются, когда цена выходит обратно выше линии разворотно-го прорыва и через другую сторону диапазона откры-тия. Учитывая эту динамику, сигнал покупки возникает, когда цена повторно нарушает эту линию после того, как гэп был заполнен в нижнюю сторону, в то время как сигнал продажи происходит, когда цена падает через эту линию после заполнения гэпа сверху. Между тем, разворот на этой линии говорит нам не делать ниче-го, пока цена 1) не пройдет через нее на последующем тестировании, или 2) не произойдет колебание цены через линию заполнения гэпа, сигнализируя о входе в контр-трендовую сделку.

ЗаключениеСтратегия торговли на гэпах сводится к нескольким

простым шагам. Сначала необходимо разделить цено-вое действие после гэпа открытия на три линии интере-са. Затем отслеживать тестирование на этих точках пе-региба в течение торгового дня, потому что они могут обеспечить все виды сигналов покупки и продажи.

ForexMagazineпо материалам: www.investopedia.com


Трейдеры имеют доступ к многочисленным ин-струментам, предназначенным, чтобы помочь спро-гнозировать будущие ценовые движения - от техниче-ских до экономических индикаторов. В то время, как ни один отдельный индикатор не может определенно предсказать рыночное ралли или падение, здравомыс-лящие трейдеры могут сделать определенные выво-ды, взглянув на историческое поведение индикаторов. Рыночный крах 2008 года обеспечивает превосходный пример того, как некоторые показатели могут предска-зать грядущие проблемы.

В данной статье мы рассмотрим пять индикато-ров, которые позволили предсказать крах 2008 года, и как здравомыслящие трейдеры могли использовать эту информацию в своих интересах. Однако, трейдеры должны иметь в виду, что каждый медвежий рынок от-личается от других, и те же самые индикаторы могут не сработать так же эффективно во время следующего па-дения рынков.

Предложение домовДом – это единственный крупный актив, которым

владеют большинство людей, и который составляет су-щественную часть их общего собственного капитала. Спрос на жилье обычно обеспечивается повышени-ем уровня занятости и ростом заработной платы, в то время как сокращение экономики ведет к замедлению продаж домов и перенасыщению рынка. В 2008 году коллапс цен на дома в США стал ключевым источником последующего глобального финансового кризиса.

Джастин Купер имеет многолетний опыт торговли на рынках. Он несколько лет управлял незави-симыми финансовыми порталами. В настоящее время он сотрудничает с компанией «Accelerized New Media», являющейся владельцем «SECFilings.com», «ExecutiveDisclosure.com» и других популяр-ных финансовых порталов. Джастин регулярно публикует статьи на финансовые темы.

Индикаторы краха

Диаграмма 1. Помесячное предложение домов.

Данные Федеральной резервной системы США предполагают, что предложение жилья может быть точным предсказателем ожидаемого спада американ-ской экономики. В 1970-х, 1980-х и 1990-х резкое по-вышение предложения на рынке жилья немедленно сопровождалось спадом. Рост предложения, возмож-но, был связан с самонадеянностью застройщиков или просто растущим недостатком спроса со стороны поку-пателей, поскольку рынок стал перегретым.

Капитализация рынкаЛегендарный инвестор Уоррен Баффетт часто гово-

рил, что отношение капитализации рынка к валовому вну-треннему продукту – это лучший показатель того, как фон-довые рынки оценивают ситуацию. Когда это значение больше 100% ВВП, «Оракул из Омахи» считает, что инве-сторы должны быть осторожны с удержанием обычных ак-ций, так как есть риск их коррекции в скором времени.

Диаграмма 2. Соотношение капитализации рынка и ВВП.

В 2007 году, когда пузырь на рынке жилья лопнул, отношение рыночной капитализации к валовому вну-треннему продукту было больше 100%, предполагая, что рынок был значительно переоценен и подвержен ри-ску коррекции, которая и произошла в следующем году. Даже до кризиса 2008 года можно было воспользовать-ся тем же самым индикатором, чтобы спрогнозировать разрыв пузыря на рынке доткомов и многие другие ры-ночные крахи в американской истории.

Коэффициент ТобинаДжеймс Тобин - известный экономист, который раз-

вивал фундаментальные принципы, окружающие кейн-


сианскую экономику и выступал за правительственные интервенции, чтобы стабилизировать выпуск продук-ции и избежать рецессии. Как ни странно, один из наиболее известных его индикаторов - Коэффициент Тобина, получил свою популярность в кругах австрий-ских экономистов, как способ предсказать рыночные спады, глядя на соотношение между значениями рын-ка и номиналом.

Диаграмма 3. Коэффициент Тобина.

Коэффициент Тобина рассчитывается делением значения фондовой биржи на полный собственный ка-питал корпоративного сектора. Если отношение боль-ше примерно 0.7 от среднего, то рынок, возможно, до-стиг вершины, как было очевидно в течение жилищного кризиса 2008 и пузыря на рынке высокотехнологичных компаний 1999г. Инвесторы, покупающие акции толь-ко в периоды низких значений коэффициента Тобина в 1980-х и 1990-х наслаждались бы более сильной доход-ностью, по сравнению со средней доходностью рынка.

Цена/доход Соотношение цена/доход (P/E) – возможно, са-

мый распространенный показатель, используемый ин-весторами для оценки публичных компаний. В то вре-мя как это не объясняет темпы роста по умолчанию, это представляет собой простой показатель, который мож-но сравнить за длительные периоды времени. Высокое значение P/E может предсказать снижение рынка, ког-да рост начинает замедляться, так как инвесторы боль-ше не могут оправдать более высокие цены.

Диаграмма 4. Соотношение P/E.

Вообще, исторически среднее соотношение P/E для S&P500 было 15.51 с медианным значением 14.54. Эта цифра значительно ниже соотношения P/E выше 60, которое наблюдалось во время краха рынка 2008 года, как показано на диаграмме 4 выше. В прошлом, подоб-ное завышенное соотношение P/E относительно долго-срочного среднего значения наблюдалось во время ре-цессии 1999 и 2001 годов, когда цены взлетели верх.

Требования по безработицеИндикаторы занятости относятся к наиболее вни-

мательно отслеживаемым экономическим индика-торам, и для этого есть серьезные основания: потре-бительские расходы, которые напрямую связаны с занятостью и заработной платой, являются драйвером американской экономики. Требования по безработи-це представляют собой хороший индикатор для опре-деления состояния американского рынка труда, так как это непосредственно измеряет количество человек, ко-торые подали заявления по безработице.

Диаграмма 5. Требования по безработице.

В предшествующие краху 2008 годы требования по безработице достигли минимума и затем начали бы-стро ускоряться. Подобная динамика отмечалась и пе-ред другими рыночными коллапсами в 1990-х и 2000-х. В то время как требования по безработице имеют тен-денцию быстро снижаться после рецессии, трейдеры должны иметь в виду, что в игре может быть и другая динамика, включая изменения в прекративших поиски безработных и тенденции потребительских расходов.

ЗаключениеЕсть много различных индикаторов, которые про-

гнозировали крах 2008 года, так же как и аналогичные рыночные катаклизмы, которые случались в истории. Трейдеры должны иметь эти индикаторы в виду, но так-же должны понимать, что они не всегда будут работать подобным образом в будущем. Например, программы количественного смягчения и другие нетрадиционные меры монетарной политики, возможно, изменили ди-намику рынка при сравнении текущей ситуации с исто-рическими нормами.

ForexMagazineпо материалам: www.traderhq.com


Применение компьютеров позволило автомати-зировать процесс торговли, особенно для захвата кра-ткосрочных колебаний (например, при внутри-дневной торговле), делая использование торговых программ очень популярными. Есть вопросы по потенциальной прибыли, которая может быть реалистично получена при внутри-дневных сделках, поскольку спрэды и ко-миссии снижают чистую прибыль. Таким образом, ста-новится очень важно выбрать правильную торговую программу с анализом затрат, оценки ее применимо-сти для конкретного торгового подхода/стратегии, а также особенностей рынка.

Внутри-дневная торговля – это ограниченное вре-мя торговой активности, где позиции на покупки или продажу открываются и закрываются в тот же самый торговый день, с целью извлечения прибыли из мень-ших ценовых колебаний на большом объеме сделок, обычно с применением кредитных рычагов.

Программы для внутри-дневной торговлиПрограммное обеспечение для внутри-днев-

ной торговли – это автоматизированные компьютер-ные программы, обычно предоставляемые брокерски-ми компаниями, чтобы помочь клиентам эффективно и своевременно выполнять свои внутри-дневные сдел-ки. Эти программы позволяют трейдерам получить прибыль со сделок, которые было бы трудно испол-нить вручную. Например, внутри-дневной трейдер мо-жет столкнуться с тем, что невозможно самостоятель-но отслеживать несколько технических индикаторов на множестве различных акций для поиска торговых уста-новок, но автоматизированное программное обеспе-чение может легко это сделать и разместить сделки, как только критерии выполнены.

Алгоритм и особенности различных программ мо-гут существенно отличаться между собой, также мо-гут быть разные версии программного обеспечения. Кроме брокеров, также предоставляют программное обеспечение для внутри-дневной торговли и независи-мые продавцы, которое имеют тенденцию предлагать более продвинутые версии автоматизированных про-грамм.

Шобхит Сет является независимым финансовым автором, трейдером и консультантом, специа-лизируясь на оценке деривативов и количественных исследованиях. Он имеет 14-летний опыт про-дукт-менеджера в ведущих финансовых компаниях Великобритании, Европы, США и Индии. Шобхит имеет степень мастера по финансовому менеджменту и бакалавра в области технологий (инже-нерия электроники и коммуникаций).

Запрограммированная торговля

Как работают программы автоматизированной торговли

Три основных особенности любого программного обеспечения для внутри-дневной торговли включают:

• функциональные возможности, позволяющие реализовать определенные стратегии (основанные на технических индикаторах/новостях/торговых сигналах/распознании моделей) в торговой системе;

• функция автоматизированного размещения ордеров (обычно с прямым рыночным доступом), как только выполнены все критерии;

• аналитические инструменты, чтобы продол-жить оценку существующих торговых позиций, рыноч-ных событий и особенностей, чтобы действовать на них соответствующим образом.

Любая программа по внутри-дневной торговле требует определение торговых условий, в соответствии со стратегией, и установку торговых лимитов, а также совмещение системы с on-line данными и допуск ее для исполнения сделок.

Давайте, рассмотрим простой пример. Предположим, что акции ABC торгуются как на Нью-Йоркской, так и на фондовой бирже NASDAQ. Вы ищете арбитражные возможности и для этого есть соответствующее программное обеспечение. Вы уста-навливаете следующее критерии:

• выбрать акции ABC для арбитража и выбрать два рынка (NYSE и NASDAQ) для торговли;

• предположим, что на обеих биржах вну-три-дневные сделки стоят вам в сумме 0.1$ за акцию. Вы стремитесь найти ценовые расхождения между эти-ми двумя рынками сверх этой суммы. Таким образом, вы устанавливаете значение, скажем 0.2$ или выше, для дифференциала цены, т.е. программа должна вы-полнить одновременно ордера на покупку и продажу только в случае, если цена спроса и предложения на этих двух рынках (NYSE и NASDAQ) отличаются на 0.2$ и больше;

• установить число акций, которые будут куплены и проданы одновременно (например, 10.000 акций);

• обеспечить этой торговой установке доступ к реальным сделкам.


Предположим, программа идентифицировала, что акции ABC котируются по 62.10$ на NYSE и по 62.35$ на NASDAQ (дифференциал 0.25$) для ордеров более 10.000 акций. Торговая программа заключит сделку, по-скольку это соответствует заданным критериям, и вы-ставит ордера на двух биржах (купить по более низкой цене и продать по более высокой цене). Если все прой-дет хорошо, эта программа сделает (62.35 - 62.10 - 0.1 = 0.15) * 10.000 = 1.500$ чистой прибыли за одну се-кунду.

Дополнительные параметры для описанной авто-матической торговли могут включать особенности раз-мещения стоп-ордера - скажем, если была исполнена сделка на покупку, а на продажу нет. Что, в этом случае, программа должна делать с длинной позицией? В ал-горитм могут быть включены несколько вариантов:

• продолжать искать возможности продажи по идентифицированным ценам в течение определенно-го времени. Если никаких возможностей в указанные временные рамки найти не удается, закрывать длин-ную позицию с потерей;

• размещенный стоп-ордер ограничивает поте-ри по длинной позиции, если достигнут лимит;

• переключиться на технику усреднения - купить еще акций по более низким ценам, чтобы снизить об-щую цену.

Выше был приведен пример арбитража, где тор-говые возможности длятся очень недолго. Множество подобных торговых установок могут возникнуть в те-чение дня, и таким образом становится чрезвычайно важно выбрать правильную программу, соответствую-щую вашим потребностям.

Характеристики хорошей торговой программы• независимость платформы: если трейдер не

использует очень сложные алгоритмы для внутри-днев-ной торговли, требующие высокопроизводительных компьютеров, то желательно применять веб-програм-мы. Преимущество таких программ в том, что у вас есть возможность воспользоваться ими из любого ме-ста, а также нет необходимости их обновлять и, соот-ветственно, никаких затрат на обслуживание. Однако, если вы используете очень сложные алгоритмы, кото-рые требуют продвинутой обработки, то лучше рассмо-треть программное обеспечение, устанавливаемое на компьютере, хотя это будет дороже.

• ваши определенные потребности для вну-три-дневной торговли: вы следуете простой стратегии на основе Скользящих средних или стремитесь приме-нять сложную дельта-нейтральную стратегию торговли, включая опционы и акции? Вам нужны данные рынка форекс, или вы торгуете на определенных инструмен-тах, вроде двойных опционов? Описания программы на вебсайте брокера недостаточно, чтобы понять ее эф-фективность. Попросите пробную версию и полностью протестируйте ее на начальной стадии.

• дополнительные особенности: как вы знаете, внутри-дневная торговля – это попытка заработать на краткосрочных движениях цены в течение дня. Такие краткосрочные движения, в свою очередь, вызывают-ся, прежде всего, новостями и изменением спроса/предложения. Ваша торговая стратегия требует ново-

стей, графиков, данных второго уровня, эксклюзивную связь с определенными рынками (например, внебир-жевым рынком), поставку специфичных данных и т.д.? Если так, то включены ли они в программу, или трей-дер должен будет подписаться на них отдельно из дру-гих источников, таким образом, увеличивая стоимость?

• аналитические особенности: обратите вни-мание на набор аналитических особенностей, которые предлагает программа. Вот некоторые из них:

1. Распознание техническое индикаторов/моде-лей: для трейдеров, которые пытаются извлекать вы-году из прогнозирования будущих ценовых уровней и направлений, должен быть доступен широкий спектр технических индикаторов. Как только трейдер прини-мает решение, каким техническим индикаторам следо-вать, он должен быть уверен, что программа поддер-живает необходимую автоматизацию для эффективной обработки сделок на основе выбранных индикаторов.

2. Распознание арбитражных возможностей: чтобы извлечь выгоду из небольших ценовых расхож-дений на различных рынках, осуществляется одновре-менная покупка (по более низкой цене) и продажа (по более высокой цене). Для этой стратегии, как правило, используется автоматизированная торговля. Это требу-ет связи с обоими рынками, способность выявить цено-вые расхождения, когда они возникают, и своевремен-но выполнить сделки.

3. Стратегии на основе математической модели: есть некоторые автоматизированные стратегии тор-говли, основанные на математических моделях, вро-де дельта-нейтральной торговой стратегии, которые позволяют торговать на комбинации опционов и ба-зового актива, где сделки размещаются, чтобы возме-стить положительные и отрицательные дельты таким образом, чтобы дельта всего портфеля была нулевой. Соответственно, торговая программа должна иметь встроенный анализатор, чтобы оценить текущие откры-тые позиции, проверить доступные рыночные цены и выполнить сделки и по опционам, и по базовому акти-ву, в случае необходимости.

4. Стратегии следования за трендом: это другой большой набор стратегий, обычно осуществляемых с помощью автоматизированной торговли.

Как можно видеть из приведенного выше спи-ска, нет предела автоматизированным торговым систе-мам. Абсолютно все может быть запрограммировано, с большим количеством пользовательских настро-ек. Кроме выбора правильной программы для вну-три-дневной торговли, очень важно протестировать выбранные стратегии на исторических данных (с уче-том торговых затрат), оценить реалистичный потенци-ал прибыли и влияние затрат на обслуживание про-граммного обеспечения и только затем его покупать. Это - другая область для оценки, поскольку многие бро-керы предлагают для своего программного обеспече-ния лишь функциональные возможности тестирования на исторических данных. Поэтому важно оценить сле-дующие параметры:

• стоимость программного обеспечения: до-ступно ли программное обеспечение как часть стан-дартного брокерского набора, или оно предоставляет-ся за дополнительную цену? В зависимости от вашей


индивидуальной торговой активности, должен быть выполнен анализ потенциальной выгоды. Также очень тщательно должны быть оценены доступные версии и их особенности. Большинство торговых программ пре-доставляются брокерами бесплатно в качестве допол-нительного сервиса при открытии торгового счета, но они могут не обязательно удовлетворять всем вашим потребностям. Убедитесь, что проверили затраты на более расширенные версии, которые могут значитель-но превышать стандартные. Эти затраты должны ком-пенсироваться доходом от торговли, который необхо-димо оценивать на реалистичной основе.

• ценовая точность: поддерживает ли тор-говая программа требования NBBO (система лучшей национальной цены бид/аск)? Брокеры, которые яв-ляются участниками NBBO, обязаны предоставлять клиентам лучшую доступную цену, гарантируя ценовую конкуренцию. В зависимости от конкретной страны, брокеры могут (или не могут) получать мандат, чтобы обеспечить лучшие цены бид/аск. Трейдеры, торгую-щие на международных площадках через иностранных брокеров должны рассмотреть подтверждение этому для конкретного рынка.

• защитные особенности: выглядит захватыва-юще, иметь программное обеспечение, которое будет зарабатывать для вас деньги, но главное – это защита. С развитием технологий, также появились алгоритмы и программы, которые пытаются идентифицировать ор-дера на другой стороне рынке. Они предназначены для извлечения выгоды из этой идентификации орде-ров другой стороны. Стоит принимать во внимание, бу-дет ли ваша торговая программа уязвима для таких ал-горитмов, или имеет некие особенности, позволяющие скрыть ваше позиционирование перед другими рыноч-ными участниками.

ЗаключениеСуществует огромный простор для исследова-

ния возможностей автоматизированной торговли. Выглядит чрезвычайно захватывающим делать деньги одним щелчком мыши, но вы должны полностью по-нимать, что стоит за автоматизированной торговлей – размещается ли ордер по правильной цене, следует ли программа правильной стратегии и т.д. Множество ры-ночных аномалий приписываются автоматизирован-ным торговым системам. Полная оценка программно-го обеспечения с ясным пониманием вашей торговой стратегии может позволить вам извлекать выгоды из автоматизации торгового процесса.

ForexMagazineпо материалам: www.trade2win.com


Двойные опционы – это альтернативный способ игры на международном валютном рынке для трейде-ров. Хотя это и относительно дорогой способ, по срав-нению с торговлей на спот-рынке с использованием кредитных рычагов, предлагаемой большим числом брокеров, здесь максимальные потенциальные потери ограничены и известны заранее, что является главным преимуществом двойных опционов.

Двойные опционыНо сначала, давайте напомним, что из себя пред-

ставляют двойные опционы. Это – опционы с двойным результатом, т.е. каждый из них исполняется по предо-пределенной цене (обычно 100$) или 0$. Эта цена ис-полнения зависит от того, находится ли цена базово-го рыночного актива выше или ниже цены исполнения (страйк) к моменту истечения опциона.

Двойные опционы могут использоваться для спе-куляций на результатах различных событий, вроде ро-ста индекса S&P500 через день или на следующей не-деле выше некоторого уровня или будут ли заявки по безработице на этой неделе выше, чем ожидает рынок, либо евро или иена снизится сегодня против американ-ского доллара.

Скажем, золото торгуется в настоящий момент по 1.195$/oz, и вы уверены, что оно будет торговаться выше уровня 1.200$ к концу дня. Предположим, вы мо-жете купить двойной опцион на золото выше 1.200$ на момент закрытия дня, и этот опцион продается по 57$ (бид)/60$ (аск). Вы покупаете опцион за 60$. Если зо-лото закрывается на или выше уровня 1.200$, как вы и ожидали, вы получите 100$, т.е. ваша брутто-прибыль (без учета комиссий) 40$ или 66.7%. С другой стороны, если золото снизится к закрытию ниже уровня 1.200$, вы потеряете свои инвестиции в 60$, или получили 100%-ю потерю.

Покупка и продажа двойного опционаДля покупателя двойного опциона стоимость оп-

циона – это та цена, по которой продается опцион. Для

Элвис Пикардо является Вице-президентом и портфельным менеджером компании «Global Securities Corporation» в Ванкувере. Он подходит к исследованию рынков и управлению инвестици-онным портфелем с точки зрения глобальной перспективе, используя свой более чем двадцати-летний опыт работы на международных рынках капитала в Канаде, Индии и Гонконге. Его опыт охватывает широкий диапазон классов активов - акции, опционы, бумаги с фиксированной доход-ностью и валюты. Элвис - дипломированный финансовый аналитик (CFA), а также имеет диплом

инженера-разработчика и мастерскую степень по менеджменту.

Двойные опционы на форекс

продавца двойного опциона, стоимость будет равна разнице между ценой опциона и 100.

С точки зрения покупателя, цена двойного опцио-на может быть рассмотрена как вероятность, что сдел-ка будет успешной. Поэтому, чем выше цена двойно-го опциона, тем больше воспринятая вероятность, что цена базового актива превысит цену страйк. С точки зрения продавца, вероятность равна 100 минус цена опциона.

Все двойные опционы полностью взаимосвяза-ны, означая, что обе стороны конкретного контракта - покупатель и продавец, должны оплатить свою сторо-ну сделки. Так, если опционный контракт торгуется по 35$, то покупатель платит 35$, а продавец платит 65$ (100$ - 35$). Это и есть максимальный риск покупателя и продавца, и их сумма во всех случаях равняется 100$.

Таким образом, соотношение вознаграждения/риска для покупателя и продавца в этом случае может быть описано следующим образом:

Для покупателя максимальный риск составляет 35$;максимальное вознаграждение = 65$ (100$ - 35$);Для продавца максимальный риск будет 65$;максимальное вознаграждение = 35$ (100$ - 65$).

Двойные опционы на форексДвойные опционы на форекс доступны на биржах,

вроде Nadex, где предлагаются наиболее популярные валютные пары, вроде USD/CAD, EUR/USD и USD/JPY, а также другие широко-распространенные валютные пары. Эти опционы предлагаются со сроком истечения от внутри-дневных до дневных и недельных. Размер тика по бинарным форекс-опционам на Nadex равен 1, а стоимость тика - 1$.

Внутри-дневные бинарные форекс-опционы, предлагаемые на Nadex, истекают ежечасно, в то вре-мя как дневные контракты истекают в установленное время в течение дня. Недельные двойные опционы ис-текают в 15:00 в пятницу.

Как рассчитывается цена истечения в лихорадоч-ном мире форекс? Для форекс-контрактов на бирже


Nadex берутся средние цены последних 25 сделок на рынке форекс, исключая пять самых высоких и пять наиболее низких цен, а затем рассчитывается среднее арифметическое значение оставшихся 15 цен. С 15 де-кабря 2014 года для форекс-контрактов на Nadex пред-лагается взять последние 10 средних цен на соответ-ствующем рынке, удалить три наиболее высокие и три наиболее низкие цены, и взять среднее арифметиче-ское значение для оставшихся четырех цен.

ПримерыДавайте возьмем валютную пару EUR/USD, что-

бы продемонстрировать, как могут использоваться двойные опционы для торговли на рынке форекс. Мы используем недельный опцион, который истекает в 15:00 в пятницу, и до истечения которого еще четыре дня. Предположим, что текущий обменный курс 1€ = 1.2440$.

Рассмотрим следующие два сценария:1) Вы полагаете, что евро, вряд ли, ослабнет к пят-

нице, и должна остаться выше отметки 1.2425.Двойной опцион (EUR/USD > 1.2425) котируется по

49.00/55.00. Вы покупаете 10 контрактов на сумму 550$ (без учета комиссии). В 15:00 в пятницу, евро торгуется по 1.2450. Ваш двойной опцион оплачивается по 100, обеспечивая вам выплату в 1.000$. Ваша общая при-быль (без учета комиссий) составляет 450$, или при-близительно 82%.

Однако, если бы евро снизилась при закрытии до 1.2425, вы бы потеряли свои вложения в 550$ в полном объеме, со 100%-й потерей.

2) Вы придерживаетесь медвежьего сценария по евро и полагаете, что она может снизиться к пятнице, скажем до 1.2375$.

Двойной опцион (EUR/USD > 1.2375) котируется по 60.00/66.00. Так как вы придерживаетесь медвежьего сценария по евро, вы продали бы этот опцион. Ваша первоначальная стоимость для продажи каждого двой-ного опциона составит 40$ (100$ - 60$). Предположим, вы продаете 10 контрактов, и получаете в сумме 400$. В 15:00 в пятницу евро торгуется по 1.2400. Так как евро закрылась выше цены страйк 1.2375$ к истечению, вы потеряли бы полные 400$ или 100% своих инвестиций.

Если бы евро снизилась к закрытию до 1.2375, как вы ожидали, ваши контракты были бы оплачены по 100$, и вы получили бы в общей сумме 1.000$ по сво-им 10 контрактам, с прибылью 600$ или 150%.

Дополнительные стратегии1. Вы не должны ждать до истечения контрак-

та, чтобы извлечь выгоду из своего двойного опциона. Например, если, предположим, к четвергу евро тор-гуется на спот-рынке по 1.2455, но вы беспокоитесь о возможном снижении единой валюты, в случае если американские экономические данные, которые будут опубликованы в пятницу, окажутся положительными. Ваш двойной опцион (EUR/USD > 1.2425), который ко-тировался по 49.00/55.00 во время вашей покупки, те-перь котируется по 75/80. Поэтому вы продаете свои 10 контрактов, купленные вами по 55$, по текущей цене 75$/контракт и получаете общую прибыль в 200$ или 36%.

2. Вы можете также использовать комбина-цию сделок, с более низким риском/вознагражде-нием. Давайте рассмотрим для иллюстрации двой-ной опцион по USD/JPY. Предположим, вы считаете, что изменчивость по иене, которая в настоящий мо-мент торгуется по 118.50 к доллару, может значитель-но увеличиться, и пара может к пятнице вырасти выше 119.75 или снизиться ниже 117.25. Поэтому вы покупа-ете 10 двойных опционов (USD/JPY > 119.75), котируе-мых по 29.50/35.50, и также продаете 10 двойных оп-ционов (USD/JPY > 117.25), котируемых по 66.50/72.00. Поэтому, вы платите 35.50$, чтобы купить контракты (USD/JPY > 119.75), и 33.50$ (т.е. 100$ - 66.50$), чтобы продать контракты (USD/JPY > 117.25). Таким образом, ваши общие расходы составят 690$ (355$ + 335$).

К моменту истечения опционов в 15:00 в пятницу возникают три возможных сценария:

• иена торгуется выше 119.75: в этом случае, по контрактам (USD/JPY > 119.75) будет получена вы-плата 100$, в то время как контракты (USD/JPY > 117.25) истекают ничего не стоя. Ваша общая выплата составит 1.000$, с прибылью 310$ или приблизительно 45%.

• иена торгуется ниже 117.25: в этом случае, по контрактам (USD/JPY > 117.25) будет выплата 100$, в то время как контракты (USD/JPY > 119.75) истекают ничего не стоя. Ваша общая выплата составит 1.000$, с прибылью 310$ или приблизительно 45%.

• иена торгуется между 117.25 и 119.75: в этом случае, оба контракта истекают ничего не стоя, и вы по-теряете все свои инвестиции в 690$.

ЗаключениеДвойные опционы имеют несколько недостатков:

общая прибыль всегда ограничена, даже если цена ак-тива сделает сильный рывок, и двойной опцион явля-ется производным продуктом с конечным временем истечения. С другой стороны, двойные опционы име-ют множество преимуществ, которые делают их осо-бенно полезными на изменчивом рынке форекс: риск ограничен (даже если цена базового актива резко из-менится), требуемое маржинальное обеспечение весь-ма низкое, и они могут использоваться даже на плоских рынках, которые не изменчивы. Эти преимущества де-лают двойные опционы достойными для их рассмотре-ния опытными трейдерами в качестве торгового ин-струмента на валютном рынке.



В данной статье мы обсудим следующие темы: • Позиционная торговля на прорывах; • Использование каналов;• Применение трейлинг-стопа для управления

позицией. Есть фактически бесконечное количество страте-

гий для различных торговых условий и временных ра-мок. Хорошая новость заключается в том, что если у вас есть несколько минут или несколько часов в неделю для торговли, вы все еще можете участвовать на рын-ке форекс. В нашей предыдущей статье, посвященной торговым стратегиям, мы рассмотрели внутри-днев-ную торговлю на краткосрочных временных периодах, используя стратегию «CCI Swing» (см. в прошлых выпу-сках журнала). Здесь мы продолжим эту серию, рассмо-трев позиционную торговую стратегию для долгосроч-ного подхода «Hi-Low Breakout» для трендовых рынков. Итак, давайте начнем.

Идентификация дневного трендаПодход «прорыв максимума/минимума» предна-

значен, чтобы войти в долгосрочный тренд, когда цена преодолевает ключевые уровни поддержки или сопро-тивления. Поскольку мы собираемся продавать при нисходящем тренде и покупать при восходящем трен-де, первый шаг в этой стратегии состоит в том, чтобы найти тренд. Для начала трейдеры должны будут иден-тифицировать основной тренд на дневном графике. Для этого будет использоваться линия 200MVA (про-стая Скользящая средняя), как и в предыдущей страте-гии «CCI Swing». На этом этапе трейдеры должны обра-тить внимание, находится ли цена выше или ниже MVA.

На диаграмме ниже приведен пример работы 200MVA на дневном графике GBP/USD. Тренд считает-ся нисходящим, потому что цена находится ниже линии 200MVA. Это следует иметь в виду, потому что, если

Волкер Ингленд является автором и инструктором компании «DailyFX», и специализируется на кра-ткосрочных торговых стратегиях для рынка форекс и CFD. Он получил классическое базовое образо-вание и имеет диплом по экономике и финансам Государственного университета Техаса. Его опыт торговли на различных финансовых рынках составляет уже более двенадцати лет.

бы цена, вместо этого, была выше линии 200MVA, то мы сочли бы тренд по валютной паре восходящим. Как только основной тренд идентифицирован, мы можем двигаться дальше и рассматривать вход в рынок.

Определение поддержки и сопротивленияКаналы Дончиана – это технический инструмент,

который может быть применен к любому графику. Их основное предназначение связано с точным опреде-лением текущих уровней поддержки и сопротивления, идентифицируя максимальную и минимальную цену на графике за определенное число периодов. Для рассма-триваемой здесь стратегии «Hi-Low Breakout» мы будем использовать 20 периодов на дневном графике. Это оз-начает, что каналы будут использоваться для идентифи-кации максимума и минимума за последние 20 дней. На диаграмме ниже показаны эти Каналы, и эта информа-ция будет использоваться для нашего входа в рынок.


Диаграмма 2. Каналы Дончиана.Вход в рынокТеперь, когда мы идентифицировали и тренд, и

поддержку с сопротивлением, пришло время планиро-вать наш вход в рынок. Во время нисходящего тренда (цена находится под линией 200MVA), ордер на вход в короткую сторону должен быть размещен на несколько пунктов ниже 20-дневного минимума. Идея заключа-ется в том, что когда поддержка будет нарушена, трей-деры по тренду будут стремиться продавать. Наоборот, во время восходящего тренда ордер на вход в длинную сторону должен быть размещен на несколько пунктов выше 20-дневного максимума. В то время как трейде-ры могут торговать с использованием рыночных орде-ров, ориентируясь на новый максимум или минимум, отложенные ордера здесь будут более предпочтитель-ны. В этом случае ордера могут быть размещены зара-нее, и трейдеры смогут войти в рынок на ценовом про-рыве, который может произойти в любое время суток,

Движение вперед


без необходимости находиться перед монитором сво-его компьютера.

На диаграмме выше мы видим пример сигна-ла продажи для валютной пары GBP/USD. Перед теку-щим ценовым баром, валютная пара GBP/USD имела новый 20-дневный минимум, установленный на уров-не 1.5032. Это означает, что ордер на вход может быть размещен на отметке 1.5031. Поскольку цена прошла через это значение, вход будет исполнен, означая фак-тическую продажу по паре GBP/USD.

Управление позициейУправление вашими позициями – это последний,

но возможно самый важный этап любой стратегии. При торговле по стратегии «HI-Low Breakout», этот процесс может быть упрощен с помощью все тех же Каналов Дончиана, уже идентифицированных на нашем графи-ке. Помните, что наши ценовые каналы (отражающие 20-дневный максимум или минимум) действуют в ка-честве области поддержки или сопротивления. Во вре-мя восходящего тренда, цена, как ожидается, будет двигаться к более высоким максимумам и оставать-ся выше этого значения. Если цена продвинется через нижний канал, представляющий новые 20-дневные минимумы, трейдерам было бы целесообразно вый-ти из любых длинных позиций. Наоборот, при нисходя-щем тренде трейдерам следует разместить стоп-ордер на уровне текущего 20-периодного максимума. В этом случае трейдеры выйдут из любых коротких позиций после достижения нового максимума.

Наконец, трейдеры могут использовать Каналы Дончиана в качестве механизма для перемещения сво-его стоп-ордера вслед за рынком. По мере продол-жения тренда трейдерам рекомендуется перемещать свой стоп-ордер по нижнему каналу. Перемещение стоп-ордера подобным образом позволит вам постоян-но обновлять стоп-ордер вслед за движением цены, за-щищая прибыль при продолжении тренда. Когда тренд разворачивается, позиция будет закрыта на уровне но-вого максимума (при нисходящем тренде) или миниму-ма (при восходящем тренде).


Стратегия позиционной торговли «HI-Low Breakout» - это еще один пример трендовой стратегии, которая включена в нашу серию статей по рыночным стратегиям.



Это, возможно, будет одна из наиболее важных статей по торговле на рынке форекс, которую вы ког-да-либо читали. Как бы смело не звучало это утверж-дение, но факт остается фактом - надлежащее управле-ние деньгами является самым важным компонентом успешной торговли на рынке форекс.

Под управлением деньгами понимается весь спектр ваших действий по управлению риском и вознагражде-нием на каждой сделке, которую вы заключаете. Если вы полностью не понимаете значение управления деньга-ми, а также как фактически осуществлять методы управ-ления деньгами, у вас есть очень слабые шансы стать по-следовательно прибыльным трейдером.

В данной статье я хочу объяснять наиболее важ-ные аспекты управления деньгами: соотношение ри-ска/вознаграждения, определение размера позиций и выбор фиксированного риска против процентного ри-ска. Итак, давайте начнем и я постараюсь помочь вам понять некоторые из наиболее критичных концепций для прибыльной торговли на рынке форекс.

Риск/вознаграждениеСоотношение вознаграждения и риска – это самый

важный аспект в управлении вашими деньгами на рын-ках. Однако, многие трейдеры не понимают в полной мере, как использовать в своих интересах эффект это-го соотношения. Любой трейдер стремится максими-зировать свою прибыль и минимизировать риски. Это – базовый элемент становления последовательно при-быльным трейдером. Надлежащее понимание и при-менение соотношения вознаграждения/риска дают трейдеру практическую структуру, чтобы это сделать.

Многие трейдеры не используют преимуще-ство соблюдения соотношения вознаграждения/ри-ска, потому что у них не хватает терпения последова-тельно выполнить достаточно большую серию сделок, чтобы понять, какой эффект может фактически иметь правильное соотношение вознаграждения и риска. Правильное соотношение вознаграждения к риску не означает простое вычисление риска и вознагражде-ния по сделке - это означает понимание, что, получив прибыль 2-, 3-кратно превосходящую ваш риск во всех

Нейл Фулер специализируется на торговых стратегиях для рынка форекс, основанных на ценовом действии. Нейл имеет обширную обучающую программу по торговле на рынке форекс. Помимо не-посредственно курсов, он предоставляет студентам видео-уроки, вебинары, ежедневные инфор-мационные бюллетени и форум для обсуждения торговли в режиме реального времени.

ваших выигрышных сделках, вы будете способны де-лать деньги на серии сделок, даже если несете поте-ри в большинстве случаев. Когда мы комбинируем по-следовательное исполнение сделок с соотношением вознаграждения/риска 2:1 или больше и высоко-веро-ятностный торговый метод на основе подтвержденно-го рыночного преимущества, мы получим рецепт очень мощной стратегии торговли на рынке форекс.

Давайте взглянем на 4-часовой график золота, что-бы посмотреть, как вычислить риск и вознаграждение на торговой установке «пин-бар». На диаграмме ниже мы видим, что был очевидный пин-бар, который сфор-мировался от поддержки на восходящем рынке, что указывает на сильный сигнал покупки ценового дей-ствия. Затем, мы вычисляем риск: в данном случае наш стоп-ордер размещается сразу ниже минимума пин-ба-ра, так что мы затем сможем вычислить, каким числом лотов мы сможем торговать при данном расстоянии до стоп-ордера. Предположим, что в данном примере мы готовы принять риск в 100$. Как мы видим, эта торговая установка имеет потенциальное вознаграждение втрое больше риска, т.е. 300$.

Важный элемент

Диаграмма 1. Торговая установка.

Теперь, при вознаграждении, втрое превосходя-щем риск, сколько сделок мы можем потерять, скажем, из 25 сделок и все еще делать деньги? Ответ - 18 сделок или в 72% случаев. Еще раз: мы можем понести потери в 72% своих сделок и все еще делать деньги при соотно-шении вознаграждения к риску 3:1.


Вот простая математика:18 проигрышных сделок при риске 100$ приведет

к потере в 1800$, а 7 выигрышных сделок с трехкрат-ным превышением риска обеспечит прибыль в 2100$. Таким образом, после 25 сделок мы сделали бы 300$, но при этом мы должны были бы перенести 18 прои-грышных сделок, и основная загвоздка заключается в том, что мы никогда не знаем, когда произойдет про-игрышная сделка. Мы можем получить 18 проигрыш-ных сделок подряд прежде, чем произойдут эти 7 вы-игрышных сделок, что является маловероятным, но возможным.

Таким образом, соотношение вознаграждения и риска, по существу, сводится к этому главному пункту: вы должны иметь силу духа, чтобы установить и забыть свои торговые позиции на достаточно большой серии сделок, чтобы понять всю эффективность соотношения вознаграждения/риска. Вполне очевидно, что если вы используете высоко-вероятностный торговый метод, вроде моей стратегии торговли на ценовом действии, вы, вероятно, не потеряете в 72% случаев. Поэтому, представьте, какие результаты вы можете получить, если будете должным образом и последовательно осу-ществлять соотношение вознаграждения к риску с эф-фективной стратегией торговли.

К сожалению, большинство трейдеров либо слиш-ком эмоциональны и недисциплинированны, чтобы правильно применять соотношение вознаграждения к риску, либо не знают, как это сделать. Вмешательство в ваши сделки, отодвигая стоп-ордер все дальше от точ-ки входа или не взятие логической прибыли – это две большие ошибки, которые совершают трейдеры. Они также имеют тенденцию брать небольшую прибыль, например равную риску, что означает необходимость иметь намного более высокий процент выигрышных сделок, чтобы делать деньги в долгосрочной перспек-тиве. Помните, торговля – это марафон, а не спринт, и добиться здесь успеха можно только через последова-тельное соблюдение соотношения вознаграждения и риска, вкупе с мастерским исполнением действитель-но эффективной торговой стратегии.

Калибровка позицийКалибровка позиций – это термин, описывающий

процесс подбора числа лотов, которыми вы торгуете, чтобы соответствовать своей предопределенной вели-чине риска и расстоянию до стоп-ордера. Это может звучать несколько непонятно для новичков. Поэтому, давайте разберем этот момент более подробно. Вот – пошаговый процесс вычисления вашего размера пози-ций для каждой сделки, которую вы заключаете:

1) Сначала вы должны решить, сколько денег в долларах (или другой валюте), вы готовы потерять на определенной торговой установке. Это решение долж-но быть очень взвешенным. Вы должны себя вполне комфортно чувствовать с потерей по любой сделке, по-тому что, как было сказано выше, вы можете действи-тельно понести потери по любой сделке и вы никог-да не знаете, какая сделка будет выигрышной, а какая проигрышной.

2) Найти наиболее логичное место для размеще-ния вашего стоп-ордера. Если вы торгуете на пин-ба-

ре, стоп-ордер обычно размещается сразу выше/ниже максимума/минимума хвоста пин-бара. Точно так же и с другими торговыми установками – практи-чески для каждой есть «наилучшее» место для разме-щения стоп-ордера. Основной принцип заключается в том, чтобы разместить ваш стоп-ордер на таком уров-не, пересечение которого аннулирует эту установку. Также логичным размещением стоп-ордера является обратная сторона очевидной области поддержки или сопротивления. Что вы никогда не должны делать, так это размещать свой стоп-ордер слишком близко к точ-ке входа в произвольном месте, только потому что хо-тите торговать большим объемом. Это есть ничто иное, как жадность, и рынок вас за это обязательно накажет намного сильнее, чем вы можете себе представить.

3) Затем, вы должны войти таким числом лотов или мини-лотов, которое обеспечит вам необходимый ли-мит риска, при том расстоянии до стоп-ордера, которое вы считаете наиболее логичным. Один мини-лот обычно дает 1$ на один пункт, так что если ваш предопределен-ный лимит риска равен 100$ и расстояние до стоп-орде-ра 50 пунктов, то вы будете торговать 2 мини-лотами (2$ * 50 пунктов до стоп-ордера = риску в 100$).

Выше описаны три шага, как должным образом ис-пользовать калибровку позиций. Самый важный пункт, о котором следует помнить – вы не должны приспоса-бливать свой стоп-ордер, чтобы соответствовать же-лательному размеру позиций. Вместо этого вы всегда приспосабливаете свой размер позиций, чтобы обе-спечить предопределенный размер риска при логич-ном размещении стоп-ордера. Это очень важно.

Следующий важный аспект при определении раз-мера позиций – это то, что это позволяет вам торговать с тем же самым риском на любой сделке. Например, только тот факт, что вы должны иметь более широкий стоп-ордер по сделке, не подразумевает, что вы долж-ны рисковать на ней большим количеством денег, а тот факт, что вы можете разместить более близкий стоп-ор-дер, не подразумевает, что вы рискуете на ней мень-шим количеством денег. Вы приспосабливаете свой размер позиций, чтобы достигнуть своего предопреде-ленного лимита риска, независимо от того, насколько близко или далеко размещен ваш стоп-орден. Многие начинающие трейдеры часто путаются с этим и думают, что они рискуют больше с широким стоп-ордером или меньше с узким стоп-ордером. Это не так.

Давайте взглянем на дневной график EUR/USD ниже. Мы видим две различных торговых установки ценового действия: установка «пин-бар» и установка «внутренний пин-бар». Эти установки требуют различ-

Диаграмма 2. Обеспечение величины риска за счет калибровки позиций.


ные по ширине стоп-ордера, но как мы видим на диа-грамме, мы все еще рисковали бы той самой суммой по обеим сделкам, благодаря подбору размера позиций.

Фиксированный или процентный рискПри модели с фиксированным риском трейдер

определяет, какое количество денег ему будет комфор-тно потерять на одной сделке, и рисковать тем же са-мым количеством на каждой сделке, пока не решит из-менить свой риск.

При модели с процентным риском трейдер вы-бирает процент от счета, которым он будет рисковать в сделке (обычно 2% или 3%) и придерживаться этого процента риска.

В одной из своих предыдущих статей, посвящен-ной управлению деньгами, я показал, что использо-вание фиксированной величины риска превосходит модель процентного риска (см. в прошлых выпусках журнала). Основной аргумент, который я привел – это то, что, хотя процентный метод позволяет относитель-но быстро нарастить счет, когда трейдер имеет серию выигрышных сделок, он фактически замедляет рост счета после того, как трейдер сталкивается с серией проигрышных сделок, и бывает очень трудно восстано-вить счет после потерь. Это связано с тем, что при мо-дели процентного риска вы будет торговать меньшим объемом при уменьшении вашего счета. В то время как это может быть оправданно для ограничения потерь, это также по существу ограничивает вас в получении прибыли. Что действительно необходимо, так это ма-стерское владение торговой стратегией, вкупе с фик-сированным риском в долларах, при котором вы буде-те себя комфортно чувствовать при потере на любой сделке. И когда вы объединяете эти факторы с после-довательным применением соотношения вознаграж-дения и риска, вы имеете превосходные шансы делать деньги на серии сделок.

Модель процентного риска по существу вынужда-ет трейдера «медленно терять», потому что происхо-дит следующая тенденция – трейдеры начинают по-лагать, что так как их размер позиций уменьшается на каждой сделке, им стоит торговать более часто. И хотя они могут не думать именно так, именно это часто происходит. Я лично полагаю, что модель процентного риска делает трейдеров ленивыми, что заставляет их брать торговые установки, которые они не брали бы в других условиях, потому что они теперь рискуют мень-шим количеством денег на одной сделке, они не отно-сятся к этим деньгам с той же осторожностью - это обу-словлено человеческой природой.

Также, модель процентного риска действительно не имеет какого-либо смысла в профессиональной тор-говле, поскольку размер счета произволен. Значение размера счета не отражает истинный профиль риска каждого человека, и при этом не представляет их пол-ный собственный капитал. Мы фактически используем маржинальные счета, и должны лишь внести достаточ-но средств на счет, чтобы покрыть маржу по позициям, так что вы можете держать остальную часть ваших де-нег на сберегательном счете или во взаимном фонде. Многие профессиональные трейдеры не держат весь свой потенциальный капитал на торговом счете.

Модель фиксированного риска имеет смысл для профессиональных трейдеров, которые хотят получить реальный доход от своей торговли. Именно так торгую я сам и многие профессиональные трейдеры, которых я знаю. Профессиональные трейдеры фактически изы-мают прибыль со своих торговых счетов каждый месяц, и их счет возвращается к своему базовому уровню.

Пример фиксированного и процентного рискаДавайте рассмотрим гипотетический пример из

25 сделок. Мы сравниваем модель фиксированного риска с моделью 2%-го риска. Обратите внимание: мы выбрали 2%-й риск, потому что это очень популярное значение процентного риска среди новичков и реко-мендуется на многих образовательных курсах по тор-говле. Фиксированный риск был установлен в 100$ на одну сделку, только чтобы показать, как трейдер, кото-рый уверен в своих торговых навыках, сможет увели-чить свой счет быстрее, чем тот, кто применяет 2%-й риск. В действительности, фиксированный риск меня-ется у разных трейдеров, и это зависит от личной тер-пимости риска трейдера. Лично я, если бы торговал на небольшом счете в 2.000$, выбрал бы риск примерно в 100$ на сделку, как показано в нашем примере ниже.

После анализа серии случайных сделок становит-ся весьма очевидно, что модель фиксированного ри-ска более предпочтительна. Ваш торговый счет будет уменьшаться немного быстрее, когда вы столкнетесь с серией проигрышных сделок при модели фиксирован-ного риска, но вы также увеличите свой счет намного быстрее, когда получаете серию выигрышных сделок (и оправляетесь от просадок намного быстрее). Ключевой момент здесь в том, что, если вы действительно тор-гуете подобно снайперу, и мастерски владеете своей торговой стратегией, то, вряд ли, будете иметь много проигрышных сделок подряд, так что модель фиксиро-ванного риска будет для вас более выгодной.

В таблице ниже, мы сравниваем модель фиксиро-ванного риска с моделью процентного риска:

Конечно, этот пример выглядит несколько экстре-мальным, если вы эффективно применяете торговую стратегию ценового действия. В этом случае вы не бу-дете терять в 68% случаев. Ваш процент выигрышных сделок, вероятно, составит в среднем 50%. Вы може-те представить, насколько улучшатся результаты с та-


ким уровнем выигрышных сделок. Если бы вы выигра-ли в 50% случаев из 25 сделок при риске 100$ на счете в 2.000$, то имели бы 4.500$. Если бы вы выиграли в 50% случаев из 25 сделок при риске 2% на счете в 2.000$, то имели бы всего приблизительно 3.300$.

Многие профессиональные трейдеры использу-ют метод фиксированного риска, потому что знают, что имеют отработанную торговую стратегию, не наруша-ют режим торговли и не применяют чрезмерные рыча-ги, так что могут благополучно рисковать установлен-ной суммой, и чувствуют себя комфортно с возможной потерей на любой сделке.

Люди, которые используют модель процентного риска, с большей вероятностью будут нарушать режим торговли, предполагая, что раз их долларовый риск в сделке уменьшается с каждым проигравшем, то впол-не оправданно торговать большим количеством сде-лок (и таким образом они теряют все больше, потому что берут сделки с более низкой вероятностью). В ре-зультате, через какое-то время эта чрезмерная торгов-ля заставляет их сильно отставать от трейдера с фикси-рованным риском, который, вероятно, является более осторожным, торгуя как снайпер (подробнее см. в про-шлых выпусках журнала).

ЗаключениеЧтобы преуспеть в торговле на рынке форекс, вы

должны не только понимать эффект соотношения воз-награждения и риска, калибровку позиций и правиль-ный выбор риска в сделке, но также и последовательно выполнять каждый из этих аспектов управления день-гами в комбинации с очень эффективной, но все же простой торговой стратегией.

ForexMagazineпо материалам: www.learntotradethemarket.com


Почему я отдаю предпочтение про-стым методам? Ответ: потому что они работают. Конечно, этой информации явно недостаточно. Поэтому, давайте

взглянем на некоторые несвязанные примеры, чтобы действительно увидеть, является ли «простой» лучшим подходом к большинству вещей, которые мы делаем.

Вы были в спортзале в последнее время, где пред-лагают персональные занятия? Я ходил в спортзал, сколько себя помню, и мои упражнения в действитель-ности не сильно изменились за эти годы. Однако, сегод-ня я вижу некоторые интересные упражнения, которые предлагаются людям, занимающимся по индивидуаль-ной программе рядом со мной. Я вижу, что люди стоят на одной ноге, или на большом резиновом шаре, делая взмахи руками. В первый раз, когда я увидел что-то по-добное, я подумал о цирке. Буквально на днях я качал на скамье пресс и слева увидел, что человек шел ко мне со своим тренером, который был позади него, только это была не обычная прогулка. Он делал огромные шаги и касался коленями пола, неся над головой большой рези-новый шар. Я мог бы поклясться, что видел это прежде в Цирке дю Солей. Не поймите меня превратно - я счи-таю, что большое развитие персональных занятий явля-ется замечательным шагом. По крайней мере, это при-влекает больше людей к занятиям спортом – тех, кто без персональных занятий все еще ел бы чипы на диване. Хотя, если вы пойдете в любой спортзал и посмотрите вокруг, то кто будет в лучшей форме? Это - люди, дела-ющие те же самые классические упражнения, что люди делали в течение многих десятилетий. Тренажера лест-ница, совмещаемого с некоторыми базовыми силовыми упражнениями для меня вполне достаточно. И, давайте еще не забывать о важнейшем элементе вашей физиче-ской формы - что вы едите. Есть так много причудливых диет в наши дни, что легко забыть, что главная проблема очень проста, поступающие калории против расходуе-мых калорий. Действительно ли проблема состоит в вы-боре между тысячами диет, или это - простой ответ, что люди едят слишком много и испытывают недостаток са-моконтроля? Ответ, как всегда, является очень простым. Вам не нужны дорогостоящие фитнес-тренировки и пер-сональный тренер. Все, что вам нужно, можно найти в местном спортзале или у вас дома. Дорогие диеты – так-же не является ответом, независимо от того, сколько у вас лишнего веса. Хорошо сбалансированная, низкока-лорийная и нежирная еда – вот простое решение. Это как законы физики - вы не можете уйти от уравнения ка-лории против калорий.

Сэм Сайден является опытным трейдером на рынке акций и фьючерсов. Также он регулярно прово-дит обучающие семинары по торговле на финансовых рынках.

Бритва ОккамаУ меня было два многолетних периода работы

детским тренером по хоккею с шайбой. Но я хочу ска-зать о 7-летнем перерыве между ними, так как это важ-но. Хоккей, подобно другим видам спорта – это про-стая игра. Все сводится, в конечном итоге, к более быстрому скольжению по льду и забрасыванию боль-шего числа шайб в ворота другой команды. Вся коман-да работает на это. Я сделал так, чтобы у детей были очень простые тренировки, на которых они учились быстро двигаться с шайбой. Взяв перерыв после мое-го первого многолетнего опыта тренировок, я решил заняться этим снова. Поскольку начался сезон, и была всего одна неделя до нашей первой игры, я получил по почте огромное руководство от президента хоккей-ного клуба. Это были новые инструкции по трениров-кам, составленные Любительской ассоциацией хоккея США, и они были заполнены всеми видами новых тре-нировок, которые я никогда не видел прежде. По мере прочтения инструкций, я видел, что тренировки стано-вились все более творческими, и каждая тренировка требовала все больше конусов и стрелок чем преды-дущая. Кое-что тревожило меня в этой новой «библии» хоккейных тренировок, которые, как предполагалось, я должен был опробовать на моих юных хоккеистах. Чем больше я читал, тем больше замечал, что дети долж-ны тратить больше времени, катаясь на коньках из сто-роны в сторону, чем рваться вперед к воротам другой команды. Почему возникла потребность в новых при-чудливых тренировках? Поскольку люди никогда не хо-тят придерживаться основ и добиваться совершенства с ними. Всегда есть желание что-то изобрести, сделать некоторое заявление, стать причудливее и т.д. Я чув-ствовал, что дети были бы заинтересованы выбросить новые инструкции в мусор и придерживаться основ. Теперь, когда мы узнали все эти новые тренировки, ко-торые замедляют движение игроков вперед, я пола-гал, что моя команда имела конкурентное преимуще-ство против этой стратегии. В итоге, мы выиграли Кубок в том году, т.е. стали лучшей командой сезона. Я всег-да говорил детям, что главное различие между ними и игроками НХЛ в том, что те делают все основные эле-менты быстрее. Взгляните на некоторых величайших баскетболистов, вроде Майкла Джордана и Брайанта Коби. Они справляются с простым и базовым броском мяча в прыжке лучше, чем кто-либо еще.

Теперь, давайте перейдем к рыночным спекуля-циям. Посмотрите на диаграмму ниже. Ответьте чест-но - вы, когда-нибудь встречали человека, который де-лал бы последовательно деньги на рынках, используя


подобные диаграммы? Или другие подобные индика-торы и технические модели, которые в изобилии пред-лагаются всевозможными сайтами. Практически все эти индикаторы и модели можно найти в любой кни-ге по торговле, но я все же не знаю никого, кто бы по-следовательно зарабатывал себе на жизнь, используя этот материал. Однако, что я действительно знаю – так это тот факт, что «Walmart» является одной из самых успешных компаний в мире, потому что они применяют один, и только один, простой прием. Покупают дешево и продают чуть дороже. Они повторяют это тысячи раз в день, возможно, и миллионы. Именно здесь кроет-ся ошибка многих начинающих трейдеров. Они дума-ют, что то, как «Walmart» делает деньги, отличается от того, как мы должны торговать на финансовых рынках, чтобы обеспечить себе постоянный источник дохода. На самом деле, здесь нет никакой разницы. «Walmart» покупает по оптовым ценам и продает по розничным. Они настолько хороши в этом, что могут продавать то-вары немного дешевле, чем их конкуренты, что и объ-ясняет, почему они являются лидерами в этой области.

Диаграмма 1. Использование индикаторов.

Ниже приведен пример торговой установки из на-шей сетки спроса/предложения. Это ничем не отлича-ется от принципа розничных продаж «Walmart». Вместо продажи туалетной бумаги по розничным ценам, я про-дал DAX по розничным ценам (по цене предложения) тому, кто желал заплатить эту розничную цену. Тот по-купатель с другой стороны моей сделки, вероятно, ис-пользовал один из индикаторов на первой диаграмме, в качестве сигнала покупки. К сожалению, тот трейдер не понимает, что большинство тех инструментов, кото-рые дают сигнал покупки, заставляют вас покупать по

розничным ценам и продавать по оптовым. Я же пред-почитаю действовать как «Walmart», когда дело касает-ся торговли.

Бритва Оккама - это научный принцип, который предполагает, что самый простой ответ обычно яв-ляется правильным. Если вы торгуете на рынке, и ре-зультаты не соответствуют вашим ожиданиям, рассмо-трите каждый компонент вашего торгового плана и задайтесь вопросом относительно той его части, кото-рая выглядит сложной. Возможно, есть маленький на-бор «простых» ответов, которые позволят вам добить-ся своих целей в данной сделке, и в торговле в целом.

ForexMagazineпо материалам: www.learntotradethemarket.com

Диаграмма 2. Уровни спроса и предложения.

Documents

Forex Magazine #562