Forvaltningen i Statnett SFs Pensjonskasse...Case: Vurdering globale aksjer •Investeringsrådet hadde i november en gjennomgang av globale aksjer •Totalporteføljen av globale

Pensjonskassekonferansen 2018Forvaltningen i Statnett SFs PensjonskasseTor Bredo Gotfredsen

Sandefjord, 17. april 2018

Agenda

• Hvordan ser pensjonskassa ut?• Kapitalutvikling• Medlemsutvikling• Balansen (forpliktelsessiden)• Fripoliser

• Kapitalforvaltningen• Allokeringsrammer• Investeringsråd• Allokering• Avkastning• Stresstest I• Case: Vurdering av globale aksjer

Fremtiden er elektrisk

Forvaltningskapital

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Tusen

kro

ner


Medlemmer

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Anta

ll m

ed

lem

mer

Aktive ytelsesordning Aktive risikodekning Pensjonsister Fripoliser


Premiereserve ca. 2 milliarder

655 millioner kroner



Pensjonister

Aktive

Fripoliser


Egenkapital og forpliktelser(tall i 000 kroner)

Innskutt egenkapital 75.000

Opptjent egenkapital 165.888

Sum egenkapital 240.888

Premiereserve 2.008.477

Tilleggsavsetninger 119.150

Kursreguleringsfond 399.292

Premiefond 140.912

Sum forsikringsforpliktelser 2.667.831

Andre forpliktelser 27.633

Sum egenkapital og forpliktelser 2.936.352


Kapitalforvaltningen

• Kapitalforvaltningsstrategi

• Allokeringsrammer mm

• Etiske rammer

• Investeringsråd

• Uavhengig oppfølging


Kapitalforvaltningsstrategi

• Investeringer i aksjer, globale obligasjoner og

høyrenteobligasjoner• Hovedsakelig UCITS fond, men "nasjonale fond" også tillat

• Eiendom som hovedregel gjennom norske fond o.l.

• God diversifisering

• Maks 25% i et forvaltningsmiljø

• Globale renter sikres (hovedregel)

• Globale aksjer kan sikres (p.t. er ca. 50% sikret)


AllokeringsrammerMinimum Normal Maksimum

Bank 0% 2% 5%

Pengemarked 2% 4% 7%

Anleggsobligasjoner 5% 10% 15%

Norske omløpsobligasjoner 5% 17,5% 25%

Globale omløpsobligasjoner 5% 17,5% 25%

Høyrenteobligasjoner 0% 4% 6%

Sum renter 40%

Eiendom 5% 10% 35%

Alternative investeringer 0% 5% 10%

Globale aksjer 14% 18% 23%

Norske aksjer 4% 6% 8%

EM aksjer 4% 6% 8%

Sum aksjer 25% 30% 35%


Fordeling mellom renter og realaktiva

81 83 8377 74 71 69

55 55 56

19 17 1723 26 29 31

45 45 44

0 %

10 %

20 %

30 %

40 %

50 %

60 %

70 %

80 %

90 %

100 %

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Realaktiva

Renter


Investeringsråd

• Råd på tre medlemmer

• Rådgiver for daglig leder og styret

• Alle saker av forvaltningsmessig karakter behandles

i rådet

• Daglig leder har ingen frihetsgrader/handlingsrom

• Innenfor vedtatte rammer beslutter investeringsrådet

• 4 +/- møter i året


Fordeling på aktivaklasser

0 %

10 %

20 %

30 %

40 %

50 %

60 %

70 %

80 %

90 %

100 %

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Alternative investeringer

Norske aksjer

Emerging markets aksjer

Globale aksjer

Eiendom

Høyrenteobligasjoner

Globale obligasjoner

Norske anleggsobligasjoner

Norske obligasjoner

Pengemarked


Allokering pr. 31.12.17

2,0 %5,2 %

8,1 %

22,8 %

17,9 %

9,2 %

20,0 %

6,6 %

6,4 % 1,8 %

Bank

Pengemarked

Norske anleggsobligasjoner

Norske omløpsobligasjoner

Globale omløpsobligasjoner

Eiendom

Globale aksjer

Emerging markets aksjer

Norske aksjer

Alternative investeringer


Fondsallokering pr. 31.12.172,0 % 4,0

%1,2 %

8,1 %

9,5 %

6,4 %

6,9 %

5,3 %

6,4 %

3,2 %3,1 %

3,1 %

3,4 %

2,7 %

4,2 %

5,7 %

2,7 %

2,0 %

5,4 %

2,2 %1,9 %

2,5 %

3,5 %

2,9 % 0,7 %

0,4 % 0,1 % 0,3 % 0,5 %Nordea Bank

C WorldWide Pengemarked

DnB Likviditet

Danske Invest anlegg

C WorlWide Obligasjon

DnB Obligasjon 20 (III)

DnB Obligasjon 20 (IV)

Danske Invest European Corporate

DnB Global Credit Short

Nordea 1 US Corporate Bond

Nordea Europeiske Kredittobl

Aberdeen Eiendomsfond

DnB Scand. Prop

Storebrand Eiendomsfond

Aberdeen World Smaller Com

C WorldWide Etisk

KLP AksjeGlobal Indeks I

KLP AksjeEuropa Indeks I

Nordea Stabile Aksjer Etisk

C WorldWide Asia

Danske Invest Global EM

Skagen Kon-Tiki

Danske Invest Norske Aksjer Inst

KLP AksjeNorge Indeks

Nordea Global PE

Storebrand PE SIPE 13

Storebrand PE SIPE 17

Storebrand PE SIPE X

Storebrand PE SIPE XI


Avkastning siste 10 år

2,6 %

6,3 % 6,3 %

2,9 %

6,4 %

9,0 % 9,1 %

5,7 %

3,8 %

9,6 %

5,6 %

0,0 %

1,0 %

2,0 %

3,0 %

4,0 %

5,0 %

6,0 %

7,0 %

8,0 %

9,0 %

10,0 %

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Geo.Snitt


Akkumulert meravkastning


Stresstest I

80,2 %

148,7 %

102,5 %96,7 %

90,6 %

0,0 %

20,0 %

40,0 %

60,0 %

80,0 %

100,0 %

120,0 %

140,0 %

160,0 %

2013 2014 2015 2016 2017

Buffe

rkap

italu

tnytte

lse


Case: Vurdering globale aksjer

• Investeringsrådet hadde i november en gjennomgang av globale aksjer

• Totalporteføljen av globale aksje• Faktaark• Vurderer om fondene presterer som forventet• Passer fondene sammen?• Behov for endringer?• Bruker Morningstar Direct og Bloomberg i seleksjon og

analyse













Hva har vi vært igjennom?

• Hvordan ser pensjonskassa ut?• Kapitalutvikling• Medlemsutvikling• Balansen (forpliktelsessiden)• Fripoliser

• Kapitalforvaltningen• Allokeringsrammer• Investeringsråd• Allokering• Avkastning• Stresstest I• Case: Vurdering av globale aksjer


Documents

Forvaltningen i Statnett SFs Pensjonskasse...Case: Vurdering globale aksjer •Investeringsrådet hadde i november en gjennomgang av globale aksjer •Totalporteføljen av globale