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Fundamentos Teóricos: Postulados da Teoria Quantitativa da Moeda versus Postulados da Teoria Alternativa da Moeda através da Equação De Trocas Fernando Nogueira da Costa Professor do IEUNICAMP h2p://fernandonogueiracosta.wordpress.com/

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Fundamentos Teóricos:  Postulados da Teoria Quantitativa da Moeda versus Postulados da Teoria Alternativa da

Moeda através da Equação De Trocas

Fernando  Nogueira  da  Costa  Professor  do  IE-­‐UNICAMP  

h2p://fernandonogueiracosta.wordpress.com/  

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Metodologia

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Tese de Livre-Docência

•  A tese defendida em Por Uma Teoria Alternativa da Moeda: a Outra Face (da Teoria) da Moeda é que é possível elaborar postulados de uma Teoria Alternativa da Moeda, lógica e consistente, a partir das críticas às premissas da Teoria Quantitativa da Moeda, realizadas ao longo de determinado percurso conceitual da história do pensamento econômico.

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Falseabilismo •  Karl Popper adota o falseabilismo:

para serem científicas, as teorias devem ser passíveis de serem empiricamente falseadas.

•  Assim, marxismo ou institucionalismo não seriam teorias científicas, pois suas hipóteses baseadas na história não teriam como ser testadas e, eventualmente, provadas falsas.

•  “História não é ciência, é arte de narrar fatos”.

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Teste de Hipóteses •  Nesta linha, as teorias científicas não são sugeridas

pelos fatos; são produtos da livre imaginação humana.

•  O método teórico-dedutivo supera, entre os economistas positivistas, o método histórico-indutivo.

•  Depois de formuladas, as teorias devem passar por testes que visem a refutá-las.

•  O sucesso em testes sucessivos marca a qualidade da teoria, o que não quer dizer que seja verdadeira, mas apenas melhor que suas concorrentes.

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Impraticável o falseabilismo em Economia

•  Há em Macroeconomia: 1. a impossibilidade de

testes isolados de construções teóricas e

2. a falta de ajuste com dados empíricos, ou seja, condições controladas como nos laboratórios.

•  Popper afirma que a teoria que “todos os cisnes são brancos” é falseável por um único cisne negro, que foi descoberto, posteriormente, na Austrália.

•  Monismo Metodológico: existe apenas uma metodologia comum tanto para as ciências sociais quanto para as naturais.

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Programas de Pesquisa Científica •  Contra o monismo, Imre Lakatos adota o pluralismo

metodológico derivado da metodologia dos Programas de Pesquisa Científica.

•  Um PPC é um aglomerado de teorias conectadas que derivam de hard core comum, ou seja, núcleo central ou "rígido" composto das crenças comuns que unem os seguidores de determinado PPC.

•  O hard core é rodeado pelo "cinturão protetor" composto de teorias testáveis.

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Metodologia de Lakatos

PPC progressivo •  É o termo técnico da

metodologia de Lakatos para certo PPC cujas formulações sucessivas explicam todos os fatos que falsearam previsões de outro PPC rival.

•  Além disso, faz a previsão de fatos novos.

PPC em degeneração •  Ocorre quando, sem

confirmação de previsões, o núcleo rígido se mantém somente com emendas.

•  São adotadas hipóteses ad hoc (adicionais) para explicar "causas perturbadoras".

•  Revela sinais de fraquejar, na medida que se mantém sem revisão das premissas ou hard core.

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TQM = PPC degenerativo •  O PPC da Teoria

Alternativa da Moeda faz crítica imanente ao PPC da Teoria Quantitativa da Moeda: não só às suas proposições, mas também aos seus fundamentos (axiomas ou postulados).

•  Pela profusão de hipóteses ad hoc adotadas, este último torna-se um PPC degenerativo.

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Postulados da Teoria Quantitativa da Moeda e da

Teoria Alternativa da Moeda

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Equação de Trocas

•  A Equação das Trocas representa a natureza dual de todas as transações em que:

1. o valor total dos bens vendidos é igual à despesa monetária para sua aquisição, ou

2. a quantidade vendida é idêntica à quantidade comprada, ou

3. o rendimento monetário dos vendedores equivale à quantia gasta pelos compradores.

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Tautologia ou explicação? •  Para essa tautologia ser considerada

explicação, expressando certa relação de comportamento que permite previsões, a identidade sem relação causal deve ser sujeita a certas hipóteses.

•  Elas são levantadas tendo como referência os postulados da Teoria Quantitativa da Moeda ou de uma Teoria Alternativa da Moeda.

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Schumpeter (1954) •  “Sempre que nos propomos a explicar

o comportamento de uma única variável do sistema econômico, é sem dúvida conveniente amontoar todas as demais em alguns grandes agregados e considerá-los como causas determinantes daquele a ser explicado”.

•  No caso da TQM, os economistas querem explicar o valor do dinheiro e/ou o nível dos preços.

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Equação de Trocas de Fisher •  A mais conhecida variante da Equação de Trocas

é a expressa por Irving Fisher (1911) – M.V = P.T – representa simples identidade contábil para registrar a Economia Monetária.

•  Ela relaciona o fluxo circular da moeda (somatório dos pagamentos monetários - no lado esquerdo), em dada economia, durante período específico, ao fluxo circular de bens (valor das transações realizadas - no lado direito).

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Pode-se destacar as variáveis nível geral de preços e preços relativos

•  M sn .V = P 1 . 1 Σ i . P i / P 1 . Q i onde: M sn é a oferta de moeda nominal; V é a velocidade de circulação da moeda; P 1 é o nível geral de preços (preço absoluto ou monetário); P i / P 1 são os preços relativos em termos da moeda-mercadoria (bem 1); Q i é a quantidade de transações.

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Postulado da Proporcionalidade vs. Postulado da Velocidade Variável

•  P1 = f( Msn ) =>

V constante e Md / P 1 = Q dado => demanda por moeda transacional = f( padrão de gastos para atender necessidades básicas ) ≠ f( J ): não se influencia pela taxa de juros

•  Msn = k P Y onde k =

f( decisão do agente econômico em ativar moeda ociosa ou fazer inovações financeiras) => instabilidade de V = f( acomodação de Ms

n às variações de P Y ) = f( J )

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Velocidade de circulação da moeda •  A velocidade de circulação da moeda

é a medida do número de vezes que uma unidade monetária muda de possuidor, em determinado período: Vº = f( J cp; IF lp )

•  V = PT / MS é a relação de fluxo de pagamento com o estoque de moeda que o efetiva.

•  V = Y / MS representa a velocidade-renda (ou transações), utilizando-se da renda nacional como proxy da riqueza líquida.

•  Se V = (PIB / Ms) > 1, isto significa que Ms circula mais que uma vez, para validar as transações.

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Postulado da Causalidade vs. Postulado da Validação

•  ∆ Msn => ∆ P 1 com

Mdr = Q dada =>

quantidade real de moeda = quantidade em termos de volume de bens e serviços => efeito saldo real = f( Ms

n > Mdr ) =>

oferta excedentária de moeda a ser gasta ou depreciada.

•  ∆ P 1 = f( validação via Ms

n ) => mark-up efetivo = f( decisão de gasto vs. preferência pela liquidez de outro agente ) => variação de P1 => variações em Md

r = desmonetização ou remonetização

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Postulado da Neutralidade da Moeda vs. da Não-neutralidade da Moeda •  ∆ Ms

n não determina ∆ Q i em longo prazo; moeda não-neutra em curto prazo = f( ilusão monetária e/ou oferta monetária inesperada )

•  mecanismo de transmissão indireto: ∆ Ms

n -> ↓ J m -> ∆ Q i = f(expectativas) ou mecanismo de transmissão direto: diferimento de gastos = retenção de moeda inativa: ↓ Ms

n ativa

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Postulado da Exogeneidade vs. da Endogeneidade da Oferta da Moeda

•  variações da Msn X

variações da Mdr =

f( fatores determinantes independentes ): Ms

n = f( reserva de ouro, reserva cambial, autoridade monetária ) X Md

r = f( taxa de inflação, renda permanente, rendimentos de outros ativos, capital humano, atributo da liquidez) => variação de Ms

n perturba equilíbrio pré-existente.

•  variações da Mdc =>

variações da Msc:

demanda de crédito efetiva oferta de crédito via contratação = f( risco do credor / risco do devedor ) => não há oferta de moeda efetivamente em circulação sem haver demanda por moeda => Md

c e Msc

interdependentes = f( relação de débito e crédito )

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Postulado de uma Teoria Monetária dos Preços vs. Fixação de Preços •  ∆ Ms

n não determina variações de preços relativos ( P i / P 1 ) em longo prazo => somente determina variação no nível geral de preços P 1

•  variações de mark-up => dispersão de Pi / P1 (com preços rígidos para baixo) => variações do P1 se variações na Md

n são sancionadas por variações na Ms

n

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Axiomas da Economia Monetária de Produção

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Economia Monetária •  Economia Monetária é aquela em que

a moeda joga papel próprio e afeta motivos e decisões dos agentes econômicos; logo, não é neutra, nem no curto, nem no longo prazo.

•  Não-neutralidade da moeda no longo prazo => variáveis monetárias não afetam apenas decisões de produção ou de oferta de trabalho (com dada capacidade produtiva), mas também as formas e o ritmo de acumulação de capital (com alteração do estoque e da estrutura de capital pré-existente), ou seja, as decisões de investimento.

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Axiomas da Economia Monetária de Produção

•  O conceito de Economia Monetária é utilizado como fio condutor da apresentação dos fundamentos da Escola Pós-keynesiana.

•  Fundamentos da macroeconomia pós-keynesiana – cinco axiomas definem a Economia Monetária: 1.  da produção; 2.  da decisão; 3.  da inexistência de pré-conciliação; 4.  da irreversibilidade no tempo e da incerteza; 5.  das propriedades da moeda.

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Axioma da Produção

•  A produção é realizada por firmas com a finalidade de venda em mercado.

•  Os objetivos dos agentes econômicos são definidos em termos monetários: aplicar dinheiro para obter mais dinheiro.

•  Acumular a riqueza em sua forma mais geral (líquida) é o objetivo real das firmas.

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Axioma da Decisão •  O poder de influência e decisão é

diferenciado segundo a classe de agentes econômicos.

•  É com as firmas que está a iniciativa tanto no mercado de trabalho como no de capitais; logo, trabalhadores não decidem o nível de emprego.

•  Os capitalistas que determinam as "leis de movimento" desta Economia Monetária.

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Axioma da Inexistência de Pré-conciliação

•  A produção leva tempo, separando o momento da decisão de produzir do momento em que o mercado efetivamente informará sobre a disposição dos compradores em validar ou não as decisões das firmas => decisão de produção = f( expectativas e não informações sobre em que, quanto e quando serão realizados gastos de consumo e investimento ) => problema de coordenação de atividades => estratégias especulativas = f( conjecturas ex-ante).

•  Deficiência de demanda efetiva: ameaça à Economia Monetária = f( moeda não é apenas meio de circulação ativo, mas é também objeto de retenção)

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Axioma da Irreversibilidade do Tempo e da Incerteza

•  Se há decisão crucial, o movimento no tempo é unidirecional, pois há destruição do contexto em que é tomada e, por isso, não pode ser repetida => o aprendizado é impossível.

•  Significado de incerteza: em Economia Monetária, o conhecimento dos condicionantes da efetivação dos planos é impossível = f( interação dos planos decididos de maneira descentralizada, descoordenada, desinformada) => planos dos outros fazem parte do cenário futuro.

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Axioma das propriedades da moeda

•  A moeda tem certas propriedades que a diferenciam de outros objetos de transação reprodutíveis mediante a aplicação de trabalho.

•  Em Economia Monetária, a moeda tem elasticidades negligenciáveis 1. de produção e 2. de substituição => 1. sua disponibilidade é insensível à demanda = f( não é produzida com emprego de mão de obra ) e 2. suas funções não podem ser exercidas por substitutos reprodutíveis por uso de trabalho.

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