Gestiunea portofoliului Curs 8 - ASE Bucuresti Gestiunea portofoliului Curs 8 Gestiunea riscului Tipuri

  • View
    13

  • Download
    0

Embed Size (px)

Text of Gestiunea portofoliului Curs 8 - ASE Bucuresti Gestiunea portofoliului Curs 8 Gestiunea riscului...

  • MA-Finanţe Corporative Lect.univ.dr. Andreea STOIAN

    Departamentul de Finanţe andreea.stoian@fin.ase.ro

    http://www.ase.ro/site/despre/profesori/index28.asp?ID=758

    Gestiunea portofoliului

    Curs 8

    mailto:andreea.stoian@fin.ase.ro mailto:andreea.stoian@fin.ase.ro mailto:andreea.stoian@fin.ase.ro mailto:andreea.stoian@fin.ase.ro http://www.ase.ro/site/despre/profesori/index28.asp?ID=758

  • Gestiunea riscului

  • Tipuri de risc

     Risc de piață

     Risc de lichiditate

     Risc de refinanțare

     Risc operațional

     Risc suveran

     ......

  • Indicatori de cuantificare a riscului

     Dispersia

     Abaterea medie pătratică

     Beta

     Tracking error: 2(Rp-Rb)

     Raportul de informații (information report): (Rp-Rb)/ 2(Rp-

    Rb)

     Downside risk (semi-varianță): Markovitz (1959)

  • Value-at-Risk (VaR)

  • VaR (I)  Pierderea maximă așteptată pentru un interval de timp dat și un anumit

    interval de încredere  Valori absolute (u.m.)  Procent (%)

     Elemente  Pierderea maximă  Interval de timp  Interval de încredere

     Estimare  Active individuale  Portofolii  Companii

  • Modalități de estimare VaR

     Metoda istorică

     Metoda analitică

     Metoda Monte Carlo

  • Metoda istorică

     Utilizarea rentabilităţăţilor istorice

     Istoria se repetă

  • Metoda istorică

    Exemplul 1 (I)

     Rentabilităţi zilnice: 100 obs.

     Rentabilităţi zilnice: 5 cele mai mici

     -0.0034

     -0.0019

     -0.0096

     -0.0025

     -0.0101

     Suma investită: 100.000 USD

     Perioadă: 1 zi

  • Metoda istorică

    Exemplul 1 (II)

    -0.0101

    -0.0096

    -0.0034

    -0.0025

    -0.0019

    USDVaR zi 190000.1000019.0%)95(1 

  • Metoda istorică

    Exemplul 2

    USDmuVaR

    VaR

    zi

    zi

    000.4000.10004.0.).(

    %404.0(%)

    %)95(1

    %)95(1

    

    

    USDmuVaR

    VaR

    zi

    zi

    000.7000.10007.0.).(

    %707.0(%)

    %)99(1

    %)99(1

    

    

  • (...)

  • Metoda analitică (varianţă-covarianţă) (I)

     Distribuţie normală de probablitate

     Medie

     Abatere medie pătratică

  • Metoda analitică (II)

  • Metoda analitică (varianţă-covariaţă)

    Exemplu (Hull)

  • Metoda Monte Carlo

  • (...)