Haftalık Strateji Bülteni · Haftalık Strateji Bülteni 21 Ağustos 2017 Pazartesi ... Haftalık Strateji [21 – 25 Ağustos Haftası] Geçtiğimiz hafta oldukça dalgalı bir

Haftalık Strateji Bülteni

21 Ağustos 2017 Pazartesi

Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Strateji Müdürlüğü Tel: +90 212 352 35 77

e- posta: [email protected]

Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 19

Haftanın Gündem Konuları

Borsa İstanbul, geçtiğimiz hafta 110.000

seviyesinin üzerini test etse de bu seviyelerde

tutunamayarak 106.000 üzerine kadar geriledi.

Haftanın son işlem gününde yeniden 107.000

seviyesini aşan BİST, haftayı da 107.202

seviyesinden tamamlamış oldu.

Yurt içi piyasalar bu hafta Çarşamba gelcek

tüketici güveni verisi ile Cuma günü açıklanacak

olan kapasite kullanımı verilerini takip

edecektir.

Yurt dışında bu haftanın ana gündemi, 24-26

Ağustos tarihleri arasında düzenlenecek olan

Jackson Hole toplantıları olacaktır. Merkez

Bankası başkanlarından gelecek açıklamaların

yanı sıra Çarşamba günü hem Avrupa hem de

ABD’den gelecek imalat sanayi ve hizmet

sektörü öncü PMI rakamları da veri akışında ön

plana çıkacaktır.

Bu haftaya yatay başlayan BİST, açılış sonrasında

yurt dışı piyasalardaki satış eğiliminden ayrışarak

yukarı yönlü bir seyir izlemektedir. Global

piyasaların ana gündeminde merkez bankası

başkanlarından gelecek açıklamaların olduğu bu

hafta BİST’in yukarı yönde hedef aralığı

108.500-109.400 olarak takip edilmelidir.

Ancak, Jeopolitik gerginliklerin yeniden

piyasaların gündemine geri dönmesi halinde BİST

tarafında da ilk aşamada 106.800-106.000

aralığına doğru gevşemeler olabileceği göz ardı

edilmemelidir.

Haftalık Strateji [21 – 25 Ağustos Haftası]

Geçtiğimiz hafta oldukça dalgalı bir seyir izleyen BİST, haftanın kapanışını ise bir önceki haftaya yakın seviyelerden 107.202 seviyesinden gerçekleştirdi. Kuzey Kore ile ABD arasındaki jeopolitik tansiyonun düşmesi ile 110.000 üzerini test eden BİST’in, haftanın devamında ise 106.000 seviyelerine kadar geri çekildiğini izledik. Haftanın son işlem gününde ise yurt dışı piyasalardaki satış baskısından ayrışan BİST, yukarı yönlü hareketi sonrasında da kapanışını 107.000 üzerinden gerçekleştirmiş oldu.

Geçen hafta Avrupa ve ABD merkez bankalarının açıklanan toplantı tutanakları yakından izlendi. Fed tutanaklarına göre, yetkililer enflasyonun zayıflığına yönelik kaygılar nedeniyle gelecekteki faiz artırımlarının zamanlamaları konusunda fikir ayrılığı yaşadı. Bankanın bilanço varlıklarının azaltılması konusunda ise anlaştılar. Ayrıca, geçen hafta AMB Başkanı Draghi'nin 25 Ağustos'ta yapılacak Jackson Hole toplantılarında yeni bir politika mesajı vermeyeceği spekülasyonu ön plana çıktı. Zayıflayan Euro Avrupa borsalarına yükseliş getirdi, gösterge endeks haftalık bazda %0,6 değer kazandı. ABD ve Kuzey Kore arasındaki gerilimin azalması ile haftaya olumlu başlayan ABD borsaları ABD Başkanı Trump'ın ekonomik ajandasına yönelik endişelerin artması nedeniyle haftayı satıcılı tamamladı. Dow Jones ve S&P 500 endeksleri haftalık bazda %0,8 civarında değer kaybederek kayıplarını ikinci haftaya taşıdılar.

Bu hafta yurt içi veri takvimine Çarşamba günü gelecek olan Ağustos ayı tüketici güveni verileri, Perşembe günü açıklanacak olan Temmuz ayı konut satışları ile Cuma günü gelecek kapasite kullanımı verilerini izleyecektir. Ayrıca, bugün Borsa İstanbul'da 2Ç17 dönemine ilişkin konsolide bilançoların son gönderilme tarihi olduğunu hatırlatalım.

Global piyasaların bu haftaki gündeminde, merkez bankaları başkanlarının katılacağı ve 24-26 Ağustos tarihleri arasında düzenlenecek olan Jackson Hole toplantıları olacak. Avrupa Merkez Başkanı Draghi, bu toplantılar öncesinde Çarşamba günü bir konuşma yapacak, Fed Başkanı Yellen’in ise Cuma günü saat 17:00’de Jackson Hole toplantısında konuşacak. Veri takviminde ise Çarşamba günü hem Avrupa hem de ABD’den imalat ve hizmet sektörü öncü PMI verileri izlenecektir. Avrupa tarafında tüketici güveni verisi Çarşamba açıklanırken, Perşembe günü ABD’den gelecek ikinci el konut satışları verisiyle Cuma günü dayanıklı mal siparişleri verisi, diğer önemli veri akışları olacaktır.

Global piyasalarda gözlenen satış baskısına karşın, BİST bu haftaya yatay başlarken, açılış sonrasında yükselişini devam ettiriyor. Hafta içinde merkez bankaları başkanlarından gelecek açıklamalar global piyasaların yönü üzerinde etkili olacaktır. Son dönemde oldukça dalgalı bir seyir izleyen BİST’in de, bu hafta yurt dışı piyasalardaki hareketlere paralel seyirler izleyebileceğini düşünüyoruz. Jeopolitik tansiyonda yeniden bir artış olmadığı sürece BİST’in yükselişlerde ilk hedefi 108.500-109.400 aralığı olacaktır. Ancak, risk iştahında olası azalmalarda BİST yeniden 106.800-106.000 aralığına doğru geri çekilebilir.

mailto:[email protected]


Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 19

Cari açık Haziran’da beklentilerin altında 3,8 mlr $ olarak gerçekleşti

Cari işlemler açığı Haziran ayında geçen yılın aynı dönemine göre %24,2 azalışla 3,8 mlr $ oldu. 12 aylık kümülatif cari işlemler açığı Mayıs ayındaki 35,5 mlr $’dan 34,3 mlr $’a, enerji ve altın hariç yıllık cari işlemler açığı da 5,0 mlr $’dan 2 mlr $’a geriledi.

Ödemeler bilançosunun pasif tarafında dikkat çeken gelişme Haziran ayında cari açığın finansmanında portföy yatırımları ve diğer yatırımlar kanalıyla giriş yapan döviz girişinin önemli rolü oldu. Portföy yatırımlarında yabancıların özellikle borç senetleri piyasasından 3,8 mlr $’lık alım yapmasının desteğiyle toplam 4,2 mlr $’lık döviz girişi yaşandı. Diğer yatırımlar kaleminde 2 mlr $’lık döviz girişi finansman hesabını olumlu etkilerken, doğrudan yatırımlar kaleminde 2014 yılı Kasım ayından bu yana ilk kez net döviz çıkışı yaşanması dikkat çekici oldu.

TCMB nezdinde tutulan rezerv varlıklarda 3 mlr $’lık rezerv artışı yaşanırken, geçen ayki 1,5 mlr $’lık sert döviz girişinin ardından net hata noksan kaleminde bu ay ise 987 mn $’lık döviz girişi yaşandı.

TCMB Ağustos ayı beklenti anketi sonuçları açıklandı: Yılsonu büyüme beklentisi %4,40’a çıktı (=)

TCMB Ağustos ayı beklenti anketi sonuçlarına göre, yılsonu TÜFE beklentisi %9,49’dan %9,46 düzeyine geriledi.

12 ay sonrası TÜFE beklentisi %8,41’den %8,37’ye, 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise %7,93’den %7,92 düzeyine geriledi.

2017 yılsonu döviz kuru ($/TL) beklentisi 3,7492’den 3,7199’a, 12 ay sonrası için 3,9043’ten 3,8717 seviyesine geriledi.

GSYH yılsonu büyüme beklentisi ise %4,10’dan %4,40’a çıkarken, aynı dönem için cari işlemler açığı beklentisi 36,7 mlr $ oldu.

Bütçe Temmuz'da 926 mn TL fazla verdi, faiz dışı fazla 6,7 mlr TL oldu

Bütçe dengesi - Temmuz 2017, 926 mn TL fazla (Temmuz 2016, 129 mn TL fazla)

Faiz dışı denge - Temmuz 2017, 6,7 mlr TL fazla (Temmuz 2016, 4,3 mlr TL fazla)

Bütçe gelirleri – Temmuz 2017, 52,5 mlr TL (%23,3 yükseliş)

Bütçe giderleri - Temmuz 2017, 51,5 mlr TL (%21,5 yükseliş)

Faiz hariç bütçe giderleri - Temmuz 2017, 45,8 mlr TL (%19,8 yükseliş)

Vergi gelirleri – Temmuz 2017, 46,1 mlr TL (%27,6 yükseliş)

Mayıs döneminde işsizlik oranı %10,2 seviyesinde gerçekleşti

2017 Mayıs döneminde İşsizlik oranı ise 0,8 puanlık artış ile %10,2 seviyesinde gerçekleşti. Aynı

dönemde tarım dışı işsizlik oranı 0,9 puanlık artış ile %12,2 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta

(15-24 yaş) işsizlik oranı 2,4 puanlık artış ile %19,8 olurken, 15-64 yaş grubunda bu oran 0,8

puanlık artış ile %10,4 olarak gerçekleşti.

İstihdam oranı ise 0,2 puanlık artış ile %47,7 oldu. İstihdam edilenlerin %19,6’sı tarım, %18,9’u

sanayi, %7,5’i inşaat, %54’ü ise hizmetler sektöründe yer aldı. Önceki yılın aynı dönemi ile

karşılaştırıldığında tarım sektörünün istihdam edilenler içindeki payı 0,3 puan, sanayi

sektörünün payı 0,4 puan, inşaat sektörünün payı 0,2 puan azalırken, hizmet sektörünün payı

0,9 puan arttı.

İşgücüne katılma oranı ise 0,5 puan artarak %53 olarak gerçekleşti. Kayıt dışı çalışanların oranı

0,4 puan artarak %34,2 olarak gerçekleşti. Tarım dışı sektörde kayıt dışı çalışanların oranı ise

bir önceki yılın aynı dönemine göre 0,6 puanlık artışla %22,4 oldu.

Makro Ekonomi & Politika



Yabancı yatırımcılar 11 Ağustos 2017 haftasında 145 mn $ hisse alımı gerçekleştirdi (=)

TCMB tarafından açıklanan haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre, yurt dışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi portföyü, 11 Ağustos ile sona eren haftada piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış olarak hesaplandığında 145 mn $ net alım olarak gerçekleşirken, aynı dönemde Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) portföyü ise, net 98 mn $ düşüş gösterdi.

Yurt dışında yerleşik kişilerin bir önceki hafta 52,5 mlr $ olan hisse senedi stoku 11 Ağustos ile sona eren haftada 52,1 mlr $’a gerilerken, DİBS stoku ise 32,9 mlr $ olarak gerçekleşti. Aynı dönemde repo miktarı 2,64 mlr $ oldu.

2017 yılının Ocak-Temmuz döneminde Türkiye’nin Ham Çelik Üretimi 21,6 mn ton seviyesinde gerçekleşti (+)

Türkiye’nin çelik üretimi, Temmuz ayında yıllık bazda %27,8 oranında artışla, 3,34 mn ton ile

rekor seviyede gerçekleşti. Haziran ayına kıyasla ise %10,7 oranında yükseliş gösterdi. Temmuz

ayında gerçekleşen 728 bin tonluk üretim artışının %96’sı Elektrik ark ocaklı (EAO) tesislerde

gerçekleşti. EAO tesislerin üretimi 2016 yılının Temmuz ayına göre %41,8, entegre tesislerin

üretimleri ise %2,8 oranında artış gösterdi.

2017 yılının Ocak-Temmuz döneminde Türkiye’nin toplam ham çelik üretimi %13,6 oranında

artışla, 2016 yılının aynı dönemindeki 18,9 mn tondan 21,6 mn tona yükseldi. Ocak-Temmuz

döneminde gerçekleşen 2,59 mn tonluk üretim artışının %91’sı EAO’lu tesislerde gerçekleşti ve

EAO’ların toplam çelik üretimindeki payı %66’dan %69’a ulaştı. Söz konusu artışın ürünler

itibariyle %48’i kütükte, %52’si slabda yaşandı ve slabın toplam çelik üretimindeki payı %29’dan

%32’ye çıktı. Bu dönemde, elektrik ark ocaklı tesisler %18,8 oranında yüksek bir artışla 14,8 mn

ton; entegre tesisler ise, %3,7 oranında artışla 6,7 mn ton ham çelik üretimi gerçekleştirdi. Söz

konusu dönemde Türkiye’nin kütük üretimi %9,3 oranında artışla 14,7 mn tona yükselirken, slab

üretimi geçtiğimiz yıla kıyasla %24,2 gibi yüksek bir oranda artışla 6,8 mn ton seviyesinde

gerçekleşti.

Yorum: Geçtiğimiz yıla göre hurda/demir cevheri dengesindeki EAO’lar lehine değişim ve hurda/sıcak saç fiyat makasının anlamlı seviyelere gelmesi, sektörde 2017 Ocak-Temmuz döneminde üretim artışını da beraberinde getirdi. Öte yandan Temmuz’da entegre tesislerin üretimindeki artışın aylık ve yıllık bazda sınırlı olmasını Erdemir ve Kardemir açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.

-55

103

456

33

349

121

-50

51

133

-94

44

-58-102

116173

-111

129

52

130

14

134

477

-168

252

264851,7

155

270

-18-41

145

-400

-200

0

200

400

600

800

1000

1200

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

600

2017/1

2017/1

2017/1

2017/1

2017/2

2017/2

2017/2

2017/2

2017/3

2017/3

2017/3

2017/3

2017/3

2017/4

2017/4

2017/4

2017/4

2017/5

2017/5

2017/5

2017/5

2017/6

2017/6

2017/6

2017/6

2017/6

2017/7

2017/7

2017/7

2017/7

2017/8

2017/8

Hisse Senedi Net Hareketler, Haftalık, mn $

Haftalık Net Alım/Satım Aylıklandırılmış Alım/Satım

269

-478

-156-321

170

-262

166258

-99

354

-58

399

150

487

8041

739

-231

263

491472

114

-88

756

177188

-222

346

1880

-180-44-98,1

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

2500

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

DIBS Net Hareketler, Haftalık, mn $

Haftalık Net Alım/Satım Aylıklandırılmış Alım/Satım

Türkiye Ham Çelik Üretimi Tem.17 Tem.16 Y/Y %∆ Haz.17 A/A %∆ 7A17 7A16 7A %∆

Kütük 2.320 1.802 %28,7 2.024 14,6% 14.712 13.459 %9,3

Slab 1.024 815 %25,6 997 2,7% 6.847 5.515 %24,2

TOPLAM 3.344 2.617 %27,8 3.021 10,7% 21.559 18.974 %13,6

EO 2.378 1.677 %41,8 2.060 15,4% 14.808 12.466 %18,8

BOF 966 940 %2,8 961 0,5% 6.751 6.507 %3,7

Sektör & Şirket Haberleri



Müteahhitler iş bırakma eylemine hazırlanıyor (Demir-Çelik Sektörü, - )

Mayıs ayında patlak veren demir krizi hâlâ devam ediyor. İthalat vergisinde yapılan indirime

rağmen demir fiyatlarının yükseldiğini belirten müteahhitler çözüm bulunmazsa yeniden iş

bırakacaklarını açıkladı. Yılbaşından bu yana demirde %30 fiyat artışı yaşandığını söyleyen

sektör temsilcileri “Ciddi bir dar boğazla karşı karşıyayız” diyor. Kaynak: Hurriyet

Yorum: Yurtiçinde fiyatlar, yılbaşından bu yana dünya çelik fiyatlarına paralel artış göstermiştir. İnşaat sektöründe özellikle 2. çeyrekte yaşanan arz sıkıntısı kaynaklı uzun çelik tüketiminde de azalma gerçekleşmiştir. Mevcut durumda fiyat artışlarının önüne geçmek adına inşaat sektörünün yeni talebi KDV indirimi olabilir. Demir-çelik sektörü temsilcileri KDV indirimini seçenekler arasında görmüyor ancak olası indirimin ürün fiyatların gevşemesine neden olabileceği, inşaat demiri talebini genel anlamda olumlu etkileyeceğini muhtemel görüyoruz. Bununla birlikte yaratılacak olan KDV avantajının demir-çelik şirketlerine vergisiz fiyatlarda artış imkanı yaratabilir ve böylece şirket kar marjlarında artışlar görülebilir. Demir-Çelik şirketleri tarafından üretim sürecinde kullanılan hammaddeler üzerindeki KDV’nin korunması durumunda, ürünlerdeki KDV indirimi demir-çelik şirketlerinde ek işletme sermayesi ihtiyacı yaratacaktır. KDV beyanının bir ay geriden gelmesi ve KDV alacağının da bir ay sonra tahsil edileceği varsayımıyla şirketler için ortalama 2 aylık hammadde alımlarındaki KDV maliyeti kadar ek işletme sermayesi oluşabileceğini düşünüyoruz. Akçansa (AKCNS) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere göre zayıf sonuçlar (-)

Akçansa, 2Ç17 dönemini 21,9 mn TL net kar ile tamamladı. Şirketin açıkladığı net kar, yıllık bazda %70 gerilemeye işaret ederken, hem piyasa beklentisi olan 39 mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan 41 mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Azalan ciroya karşın üretim maliyetlerinde gözlenen artış ve 2Ç16’da 11 mn TL olan net finansal giderin bu dönemde 20 mn TL’ye yükselmesi, net karlılıkta beklentilerin karşılanamamasının ana nedenini oluşturmuştur.

Şirketin satış gelirleri, 2Ç17’de yıllık %4 daralarak 391 mn TL seviyesine gerilemiştir. Bu dönemde, yurt içi satış gelirleri %9 düşüş göstererek 352 mn TL, ihracat gelirleri ise yıllık %36 artış göstererek 46 mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Açıklanan ciro, 411 mn TL’lik piyasa beklentisinin ve 413 mn TL’lik bizim beklentimizin altında kalmıştır.

2Ç17’de 71 mn TL FAVÖK açıklayan şirketin FAVÖK’ü, yıllık bazda %42 gerilemiştir. FAVÖK, aynı zamanda piyasa beklentisi olan 80 mn TL’nin ve bizim beklentimiz olan 83 mn TL’nin altında kalmıştır. FAVÖK marjı ise 2Ç17’de yıllık bazda 12 puan gerileyerek %18 seviyesine çekilmiştir.

Yorum: Şirketin 2Ç17 verileri, hem operasyonel hem de net kar tarafında piyasa beklentilerinin altında görünmektedir. Şirket hisselerinin getirisi, son 1 ayda piyasa getirisinin %5 altında bir getiri performansına işaret etmektedir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansına negatif yansıdığını görebiliriz.

Aksa Enerji (AKSEN) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentinin tersine net zarar açıkladı (-)

Aksa Enerji, 2Ç17 dönemini 5 mn TL net zarar ile tamamladı. Şirketin net zararı, 2Ç16’da kaydedilen 21 mn TL’lik net zarara göre azalma gösterse de, piyasa beklentisi bu dönemde şirketin 23 mn TL net kar açıklayacağı yönünde bulunuyordu. Şirketin 2Ç17’de Belen-Atik santralinin satışı kaynaklı kaydettiği 57 mn TL satış karı bulunmasına karşın, yine bu dönemde 91,5 mn TL’lik net finansal gider yazılması, piyasa beklentisinin tersine net zarar açıklanmasında etkilidir.

Ciro tarafında yıllık bazda gözlenen %52’lik artışa ve ulaşılan 874,6 mn TL’lik ciroya karşılık, satış maliyetlerinde yıllık %63 yükseliş gözlenmesi ve operasyonel giderlerde yaşanan artış, FAVÖK marjının 2Ç17’de %10,8 seviyesine gerileyerek 2Ç16’ya göre FAVÖK marjında 8 puan daralma olmasını beraberinde getirdi. Ulaşılan 94 mn TL’lik FAVÖK, yıllık bazda %13 düşüşe işaret ederken, 107 mn TL’lik piyasa beklentisinin gerisinde kalmıştır.

UFRS Gelir Tablosu - Özet

(mn TL) 2Ç17 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons.

Net Satışlar 391 298 31% 407 -4% 413 411 -5% -5%

Brüt Kar 72 48 51% 124 -42% - - m.d. m.d.

FAVÖK 71 48 50% 123 -42% 83 80 -14% -11%

Net Dönem Karı 22 35 -37% 73 -70% 41 39 -47% -44%

Brüt Kar M arjı 18,4% 16,0% 2,5 yp 30,5% -12,1 yp m.d. m.d. m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 18,2% 16,0% 2,3 yp 30,2% -12 yp 20,1% 19,5% -1,9 yp -1,3 yp

Net Kar M arjı 5,6% 11,7% -6,1 yp 17,9% -12,3 yp 10,0% 9,5% -4,4 yp -3,9 yp

Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji

Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs

Beklenti Sapma %Açıklanan




Yorum: 2Ç17 finansallarında, şirketin beklentinin tersine net zarar açıkladığını görüyoruz. FAVÖK tarafında piyasa beklentisinin gerisinde kalınması ve marjlardaki gerilemeyi de göz önüne alırsak, 2Ç17 finansalları hisse performansına negatif etki yapacaktır. Şirket hisselerinin, son 1 ayda piyasa getirisine paralel bir performans sergilediğini hatırlatalım.

Anadolu Cam (ANACM) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentiler paralelinde operasyonel performans (=)

Anadolu Cam, 2Ç17’yi 71 m TL net kar ile tamamladı. Net kar, yıllık bazda %45 gerilese de, hem piyasa beklentisi olan 50 mn TL’nin hem de en yüksek net kar beklentisi olan 65 mn TL’yi aşmıştır. %13,5 üzerinde gerçekleşmiştir. Aynı zamanda net kar, en yüksek net kar beklentisi olan 81 mn TL’nin de üzerindedir. 2Ç16’da 26 mn TL gerçekleşen net finansal gelirin, bu çeyrekte 44 mn TL net finansal gidere dönmesi net kara negatif etki ederken, 28 mn TL’lik vergi geliri de net kara pozitif katkı vermiştir.

Şirketin satış gelirleri, piyasa beklentisi olan 588 mn TL’ye paralel 604 mn TL seviyesine gerçekleşirken, yıllık bazda %23 artış göstermiştir. 2Ç17’de kaydedilen 124 mn TL’lik FAVÖK, yıllık %29 artışa denk gelirken, piyasa beklentisi olan 120 mn TL’ye paralel gerçekleşti. FAVÖK marjı da piyasa beklentisi olan %20,5’e paralel oluşurken, 2Ç16’daki %19,6’ya göre hafif iyileşme göstermiştir.

Yorum: Şirketin 2Ç17 verileri, operasyonel tarafta piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmiştir. Net kar tarafında ise beklentiler aşılmıştır. Şirket hisselerinin getirisi, son 1 ayda piyasa getirisine paralel bir seyir izlemiştir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansına nötr yansımasını bekliyoruz.

BIM (BIMAS) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde sonuçlar (+)

BİM, 2Ç17 dönemini 216 mn TL net kar ile tamamladı. Açıklanan net kar, yıllık bazda %50 büyümeye işaret ederken, 216 mn TL’lik net kar, hem piyasa beklentisi olan 198 mn TL’nin hem de en yüksek net kar beklentisi olan 207 mn TL’nin üzerindedir. Şirketin cirosu, yıllık bazda %25 artış gerçekleşirken, ulaşılan 6,21 mlr TL’lik ciro, 5,98 mlr TL’lik piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Aynı mağazalar sepet hacminde yıllık %13 artış gözlenirken, mağaza başına satış hacminde ise yıllık %16 yükseliş gerçekleşmiştir. Müşteri trafiği tarafında ise mağaza başına günlük müşteri sayısında artış %2,5 ile sınırlı kalmıştır.

2Ç17’yi 324,6 mn TL FAVÖK ile tamamlayan BİM’in yıllık bazda FAVÖK’ünde %41 artış gözlenirken, hem piyasa beklentisi olan 300 mn TL’nin hem de en yüksek FAVÖK beklentisi olan 309 mn TL’nin üzerinde bir FAVÖK rakamına ulaşılmıştır. Marj tarafında ise 2Ç17’de ulaşılan %5,2 seviyesindeki FAVÖK marjı, 2Ç16’daki %4,6’ya göre 0,6 puan iyileşme göstermiştir.

2Ç17 sonuçları ardından Bim, 2017 yıl sonu satış artışı beklentisini yukarı yönde %20-23 bandına (önceki: %15-18 satış artışı) revize etmiştir. FAVÖK marjı beklentisi %5 (+/- 50 baz puan), yatırım harcaması beklentisi 500 mn TL ve toplam yeni mağaza açılış beklentisi 635 olarak korunmuştur.


(mn TL) 2Ç17 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % Kons. Kons.

Net Satışlar 875 738 18% 576 51,8% 747 17%

Brüt Kar 52 25 107% 72 -27,9% - m.d.

FAVÖK 94 55 70% 111 -15,4% 107 -12%

Net Dönem Karı -5 -83 -94% -21 -77,8% 23 -120%

Brüt Kar M arjı 5,9% 3,4% 2,5 yp 12,5% -6,6 yp m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 10,8% 7,5% 3,2 yp 19,3% -8,5 yp 14,4% -3,6 yp

Net Kar M arjı -0,5% -11,3% 10,7 yp -3,7% 3,1 yp 3,1% -3,6 yp


Açıklanan Beklenti Sapma %

Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons:



Net Satışlar 604 514 18% 489 23,5% 588 3%

Brüt Kar 146 120 21% 116 25,3% - m.d.

FAVÖK 124 109 13% 96 29,1% 120 3%

Net Dönem Karı 71 41 74% 129 -45,1% 50 41%

Brüt Kar M arjı 24,1% 23,4% 0,8 yp 23,8% 0,3 yp m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 20,5% 21,2% -0,7 yp 19,6% 0,9 yp 20,5% 0,1 yp

Net Kar M arjı 11,8% 7,9% 3,8 yp 26,4% -14,7 yp 8,6% 3,2 yp







Yorum: Şirketin 2Ç17 rakamları FAVÖK ve net karlılık tarafında piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket hisseleri ise son 1 ayda piyasa getirisinin %4 altında bir getiri performansı sergilemiştir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansını pozitif yansıyabileceğini düşünüyoruz.

Çimsa (CIMSA) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere paralel sonuçlar (=)

Çimsa, 2Ç17 döneminde 50 mn TL net açıkladı. Açıklanan net kar, yıllık bazda %42 düşüşe denk gelmesine karşılık, piyasa beklentisi olan 47 mn TL’ye paralel gerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 35 mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Artan üretim maliyetleri ve 2Ç16’daki 8 mn TL’lik net finansal giderin 2Ç17’de 21 mn TL’ye yükselmesi net karlılığı negatif etkilemiştir. Brüt kar marjı beklentimizdeki yarım puanlık sapma ve net finansal giderlerin beklentimiz altında kalması, net karın bizim beklentimiz üzerinde gerçekleşmesinde etkilidir.

Şirketin cirosu, 2Ç17’de yıllık %15 artışla 382 mn TL gerçekleşirken, piyasa beklentisi olan 380 mn TL’ye ve bizim beklentimiz olan 374 mn TL’ye paralel gerçekleşmiştir. 2Ç17 döneminde, şirketin yurt içi satış gelirleri yıllık %9 yükselirken, ihracat gelirlerinde de yıllık %36 artış yaşanmıştır.

Çimsa 2Ç17’yi 92 mn TL FAVÖK ile tamamlarken, yıllık bazda FAVÖK %15 düşüş göstermiştir. 92 mn TL’lik FAVÖK, hem piyasa beklentisi olan 92 mn TL’ye hem de bizim beklentimiz olan 90 mn TL’ye paraleldir. FAVÖK marjı ise 2Ç17’de yıllık bazda 8 puan daralarak %24 seviyesine gerilemiştir.

Yorum: Çimsa’nın 2Ç17 verileri piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmiştir. Şirket hisselerinin getirisi, son 1 ayda piyasa getirisine göre %6 daha negatif bir performans sergilemiştir. Beklentilere paralel sonuçların hisse performansına nötr yansımasını bekliyoruz.

Doğuş Otomotiv (DOAS) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde FAVÖK marjı (+)

Doğuş Otomotiv’in 2Ç17 net karı 32 mn TL olan beklentilerimizin üzerinde, piyasa tahminlerine

paralel 41 mn TL olarak açıklandı. Net kardaki sapmada faaliyet dışı gelirlerin beklentilerimiz

paralelinde açıklanmasına rağmen, operasyonel gerçekleşmelerin tahminlerimizin üzerinde

oluşması etkili oldu.

Doğuş Otomotiv’in 2Ç17’de satış gelirleri, toptan satış hacminin (skoda hariç 40.924) yıllık %16

gerilemesine rağmen; Euro/TL’deki yükselişin yanı sıra yeni modeller nedeniyle yapılan fiyat

artışlarının desteğiyle geçen yılın aynı çeyreğine paralel 3,13 mlr TL (VKY Beklentisi: 3,03 mlr

TL, Research Turkey Beklentisi: 3,13 mlr TL) seviyesinde gerçekleşti.

Şirketin 2Ç17’de brüt kar marjı geçen yıla paralel ve önceki çeyreğin yaklaşık 1,4 puan altında

%9,7 olarak kaydedildi. Perakende otomotiv segmenti (binek+ticari) brüt kar marjının geçen

yılın altında oluştuğunu gözlediğimiz Doğuş Otomotiv’in toplam brüt kar marjının yıllık bazda

yatay gerçekleşmesinde, satış sonrası hizmetlerden elde ettiği marjın geçen yılın oldukça

üzerinde oluşması etkili oldu.



Net Satışlar 6.213 5.707 9% 4.971 25,0% 5.978 4%

Brüt Kar 1.054 986 7% 818 28,8% - m.d.

FAVÖK 325 304 7% 230 41,0% 300 8%

Net Dönem Karı 216 198 9% 144 50,4% 198 10%

Brüt Kar M arjı 17,0% 17,3% -0,3 yp 16,5% 0,5 yp m.d. m.d.


Net Kar M arjı 3,5% 3,5% 0 yp 2,9% 0,6 yp 3,3% 0,2 yp






Net Satışlar 382 248 54% 332 15% 374 380 2% 0%

Brüt Kar 94 57 64% 116 -19% - - m.d. m.d.

FAVÖK 92 56 65% 108 -15% 90 92 2% 0%

Net Dönem Karı 50 31 59% 86 -42% 35 47 43% 7%

Brüt Kar M arjı 24,5% 23,0% 1,5 yp 35,0% -10,4 yp m.d. m.d. m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 24,1% 22,4% 1,7 yp 32,4% -8,3 yp 24,1% 24,2% 0 yp -0,1 yp

Net Kar M arjı 13,1% 12,6% 0,5 yp 25,9% -12,8 yp 9,4% 12,3% 3,7 yp 0,8 yp







Şirketin FAVÖK’ü 2Ç17’de yıllık %7, çeyreklik %46 artarak 117 mn TL (Research Turkey

Beklentisi: 107 mn TL) ile 96 mn TL olan beklentimizin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise

2Ç17’de %3,7 ile geçen yılın 0,2 puan üzerinde, önceki çeyreğin 0,1 puan altında, %3,2

düzeyindeki tahminimizin ötesinde oluştu. FAVÖK marjı, brüt kar marjının tahminlerimize

paralel gerçekleşmesine rağmen faaliyet giderlerinin beklentilerimizin altında oluşmasıyla

öngörülerimizin üzerinde gerçekleşti.

Şirketin net borcu önceki çeyreğe göre 127 mn TL artarak 2,512 mlr TL düzeyine yükselmiştir.

Bununla birlikte geçen yıla göre yaklaşık 200 mn TL yükselen finansal borçların ve artan

borçlanma oranlarının etkisiyle finansman giderleri 2Ç17’de 87 mn TL (2Ç16: 70 mn TL)

seviyesinde gerçekleşmiştir.

Yorum: Sonuç olarak 2Ç17’de Şirketin brüt kar marjı tahminlerimize paralel gerçekleşmesine rağmen, faaliyet giderleri öngörülerimizin altında oluştu. Bununla birlikte önümüzdeki dönemde brüt kar marjında beklediğimiz gerilemenin; faaliyet giderlerinde personel maliyetleri hariç öngördüğümüz düşüş ile karşılık bulacağını böylece FAVÖK marjının %3,4 seviyelerinde oluşacağını tahmin ediyoruz. 2017 ilk yarı sonuçlarının yılsonu tahminlerimiz ile uyumlu olması nedeniyle marjlardaki beklentilerimizde revizeye gitmiyoruz. 2Ç17’de 130 mn TL artan net borcu değerlememize yansıtıyor, böylece hedef fiyatımızı 11,52 TL’den 10,10 TL’ye düşürüyoruz. Doğuş Otomotiv için “AL” tavsiyemizi “TUT”a revize ediyoruz. FAVÖK marjının piyasa tahminlerinin üzerinde oluşması nedeniyle 2Ç17 sonuçlarının hisse üzerindeki etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz.

Enka İnşaat (ENKAI) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin %28 üzerinde (+)

Enka İnşaat, 2Ç17 dönemini 727,5 mn TL net kar ile tamamlamıştır. Şirketin net karında yıllık

bazda %44 seviyesinde artış gerçekleşirken, 568 mn TL’lik piyasa beklentisi ve 660 mn TL’lik en

yüksek net kar beklentisinin aşıldığını görüyoruz. 2Ç17 döneminde net kara en büyük katkıyı

inşaat segmenti sağlarken, inşaat segmentinde bakiye iş miktarı dönem sonu itibariyle 2,3 mlr

$ seviyesindedir.

Ciro tarafına baktığımızda, şirketin cirosu 2Ç17’de yıllık %8 gerileyerek 2,5 mlr TL seviyesinde

gerçekleşmiştir. Cirodaki gerilemede, inşaat segmenti gelirlerinde gözlenen düşüş etkili

olmuştur. FAVÖK tarafına baktığımızda ise Enka’nın FAVÖK’ü yıllık bazda %13 artarak 572 mn

TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç17’de ulaşılan FAVÖK, piyasa beklentisi olan 614 mn TL’nin

altında bir sonuca işaret etmektedir. 2Ç17’de kaydedilen %22,9 seviyesindeki FAVÖK marjı,

2Ç16’daki %18,7’ye göre 4 puan artış göstermiştir.

Yorum: Enka İnşaat’ın 2Ç17 finansallarında, FAVÖK tarafında piyasa beklentilerinin hafif altında kalınsa da, net kar tarafında beklentileri aşan sonuçlar görünmektedir. Şirket hisseleri, son 1 ayda piyasa getirisinin %5 altında bir getiri performansı sergilemiştir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansına pozitif yansımasını bekliyoruz.



Net Satışlar 3.130 2.085 50% 3.107 1% 3.034 3.125 3% 0%

Brüt Kar 305 233 31% 302 1% - - m.d. m.d.

FAVÖK 117 80 46% 109 7% 96 107 21% 9%

Net Dönem Karı 41 28 47% 66 -37% 32 42 30% 0%

Brüt Kar M arjı 9,7% 11,2% -1,4 yp 9,7% 0 yp m.d. m.d. m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 3,7% 3,8% -0,1 yp 3,5% 0,2 yp 3,2% 3,4% 0,6 yp 0,3 yp

Net Kar M arjı 1,3% 1,4% 0 yp 2,1% -0,8 yp 1,1% 1,3% 0,3 yp 0 yp






Net Satışlar 2.504 2.445 2% 2.716 -7,8% 2.826 -11%

Brüt Kar 617 589 5% 560 10,2% - m.d.

FAVÖK 572 589 -3% 507 13,0% 614 -7%

Net Dönem Karı 728 626 16% 506 43,7% 568 28%

Brüt Kar M arjı 24,6% 24,1% 0,5 yp 20,6% 4 yp m.d. m.d.


Net Kar M arjı 29,1% 25,6% 3,5 yp 18,6% 10,4 yp 20,1% 9 yp







Pegasus (PGSUS) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentinin üzerinde net kar (+)

Pegasus 2Ç17 için piyasa beklentisinin %31 üzerinde 161 mn TL net kar açıkladı. Research Turkey anketine göre; 2Ç17’de 123 mn TL net kar bekleniyordu. Bir önceki yılın aynı döneminde ise Şirket 14 mn TL net zarar açıklamıştı.

Pegasus’un 2Ç17’de net satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %53, bir önceki çeyreğe %38 artış ile 1,22 mlr TL ile piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti.

1Ç17’de 145 mn TL brüt zarar açıklayan Şirket 2Ç17’de 133 mn TL brüt kar açıkladı. Ayrıca Şirket’in 2Ç17’de 112 mn TL olarak gerçekleşmesi beklenen faiz, vergi ve amortisman öncesi karı (FAVÖK) tahminlerin hafif üzerinde 121 mn TL olarak gerçekleşti.

Yorum: Şirket hisselerinin son 1 ayda BIST 100 endeksine göre %17,2 daha iyi performans gösterdiği görülmektedir. 2Ç17’de Şirket’in net karının piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmesinin hisseye sınırlı olumlu etkisinin olabileceğini düşünüyoruz.

Selçuk Ecza (SELEC) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde sonuçlar (+)

Selçuk Ecza, 2Ç17 dönemini 88 mn TL net kar ile tamamladı. Açıklanan net kar, yıllık bazda %45 artışa işaret ederken, piyasa beklentisi olan 81 mn TL’nin ve en yüksek piyasa beklentisi olan 85 mn TL’nin hafif üstünde gerçekleşti. Şirketin cirosunda 2Ç17’de yıllık bazda 19 artış gözlenirken, piyasa beklentisine paralel 2,56 mlr TL ciroya ulaşılmıştır.

FAVÖK tarafında Selçuk Ecza, 2Ç17’de 99 mn TL FAVÖK kaydederken, FAVÖK’de yıllık bazda %77 yükseliş görülmüştür. FAVÖK, hem piyasa beklentisi olan 85 mn TL’nin hem de en yüksek beklenti olan 90 mn TL’yi aşmıştır. 2Ç17’de ulaşılan %3,9 seviyesindeki FAVÖK marjı, 2Ç16’daki %2,6’ya göre 1,3 puan iyileşme göstermiştir.

Yorum: Selçuk Ecza’nın hem FAVÖK hem de net karı 2Ç17’de piyasa beklentilerinin üzerinde oluşmuştur. Şirket hisseleri ise son 1 ayda piyasa getirisinin %6 altında bir getiri performansı sergilemiştir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansını pozitif etkilemesini bekliyoruz.

Soda Sanayi (SODA) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentiler paralel (+)

Soda Sanayi, 2Ç17’de 116 mn TL net kar açıklamıştır. Açıklanan net kar, yıllık %4 artışa işaret ederken, piyasa beklentisi olan 114 mn TL’ye paralel gerçekleşmiştir. Şirketin satış gelirleri, 2Ç17’de yıllık %15 artışla 563 mn TL seviyesine ulaşırken, 546 mn TL’lik piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket, 2Ç17’de piyasa beklentisine paralel 146 mn TL FAVÖK kaydederken, yıllık bazda FAVÖK %22 artış göstermiştir. FAVÖK marjı ise 2Ç17’de piyasa beklentisinin altında ancak, yıllık bazda 1,5 puan iyileşerek %25,9 seviyesine oluşmuştur.

Yorum: 2Ç17 verileri, hem operasyonel hem de net kar tarafında piyasa beklentileriyle uyumludur. Şirket hisselerinin getirisi, son 1 ayda piyasa getirisine göre %11 daha negatif bir performans



Net Satışlar 1.223 886 38% 798 53,4% 1.168 5%

Brüt Kar 133 -145 a.d. -30 a.d. - m.d.

FAVÖK 121 -139 a.d. -61 a.d. 112 8%

Net Dönem Karı 161 -203 a.d. -14 a.d. 123 31%

Brüt Kar M arjı 10,9% -16,3% 27,2 yp -3,7% 14,6 yp m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 9,9% -15,7% 25,6 yp -7,7% 17,6 yp 9,6% 0,3 yp

Net Kar M arjı 13,1% -22,9% 36,1 yp -1,7% 14,8 yp 10,5% 2,6 yp






Net Satışlar 2.565 2.675 -4% 2.147 19,4% 2.547 1%

Brüt Kar 216 232 -7% 164 31,9% - m.d.

FAVÖK 99 108 -8% 56 76,7% 85 17%

Net Dönem Karı 88 106 -17% 60 45,4% 81 9%



Net Kar M arjı 3,4% 4,0% -0,5 yp 2,8% 0,6 yp 3,2% 0,3 yp







sergilemiştir. Finansallar piyasa beklentilerine paralel olsa da hissenin son 1 aylık performansının BİST’e göre zayıf olması, hissede pozitif bir fiyatlama görülmesine neden olabilir.

Trakya Cam (TRKCM) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde (+)

Şirket, yılın ikinci çeyreğinde 147 mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda şirketin net kar rakamı %54 gerilemeye işaret ederken, açıklanan net kar, piyasa beklentisi olan 115 mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. 2Ç17 net karının, 2Ç16 net karının bu seviyede altında kalmasında, 2Ç16 döneminde gerçekleştirilen ve Soda Sanayi hisselerinin satışı kaynaklı kaydedilen 284 mn TL’lik satış karı etkili olmuştur.

Şirketin satış gelirleri, yıllık bazda %49 artışla 1,08 mlr TL gerçekleşirken, 1,03 mlr TL’Lik piyasa beklentisinin hafif üzerinde oluşmuştur. 2Ç17’de ulaşılan 230 mn TL’lik FAVÖK, yıllık %93 artışa denk gelmekte aynı zamanda da piyasa beklentisi olan 214 mn TL’nin üzerinde yer almaktadır. FAVÖK marjı da, piyasa beklentisini aşarken, yıllık bazda 4,9 puan iyileşerek %21,4 seviyesine yükselmiştir.

Yorum: Beklentileri aşan net kar ve FAVÖK’ün, hisse performansına pozitif yansımasını bekliyoruz. Şirket hisselerinin son 1 ayda piyasa getirisinin %3 altında bir performansı sergilediğini de hatırlatalım.

Saudi Telecom, OTAŞ'a 750 mn $ sermaye aktarmayı teklif etti (TTKOM, =)

Bloomberg HT haberine göre, Saudi Telecom, OTAŞ'a (Ojer Telekomünikasyon AŞ) 750 mn $ sermaye aktarmayı teklif etti.

Saudi Telecom, OTAŞ'ın 4 mlr $’lık borcunda yapılandırma için anlaşma arıyor. Ülker Bisküvi (ULKER) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin hafif üzerinde (+)

Ülker, 2Ç17 döneminde 84 mn TL net kar açıkladı. Şirketin açıkladığı net kar, yıllık bazda %9,5 daralma gösterse de, piyasa beklentisi olan 74 mn TL’nin %13,5 üzerinde gerçekleşmiştir. Aynı zamanda net kar, en yüksek net kar beklentisi olan 81 mn TL’nin de üzerindedir. Şirketin satış gelirlerinde 2Ç17’de yıllık %11,7 artış görülürken, ulaşılan 1,11 mlr TL’lik satış geliri, piyasa beklentisi olan 1,10 mlr TL’ye paralel gerçekleşmiştir. 2Ç17’de şirketin konsolide satış hacmi ise yıllık bazda %18 daralmıştır.

2Ç17’de Ülker’in FAVÖK’ü 155,9 mn TL ile yıllık bazda %10 artış göstermiştir. FAVÖK, piyasa beklentisi olan 150 mn TL’ye paralel gerçekleşirken, FAVÖK marjı %13,6’lık piyasa beklentisine göre iyileşerek 2Ç17’de %14 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç17 FAVÖK marjı, yıllık bazda ise paralel bir seyir izlemiştir.

Yorum: Şirketin 2Ç17 verileri, operasyonel tarafta piyasa beklentilerine paralel gerçekleşirken, Ülker’in net karı piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket hisselerinin getirisi, son 1



Net Satışlar 563 559 1% 488 15,4% 546 3%

Brüt Kar 172 187 -8% 143 20,1% - m.d.

FAVÖK 146 162 -10% 119 22,4% 144 1%

Net Dönem Karı 116 168 -31% 111 4,3% 114 2%


FAVÖK M arjı 25,9% 29,0% -3,1 yp 24,4% 1,5 yp 26,4% -0,5 yp

Net Kar M arjı 20,6% 30,0% -9,4 yp 22,8% -2,2 yp 20,9% -0,3 yp






Net Satışlar 1.076 956 13% 723 48,8% 1.025 5%

Brüt Kar 352 312 13% 212 66,0% - m.d.

FAVÖK 230 204 13% 119 92,9% 214 8%

Net Dönem Karı 147 115 28% 321 -54,1% 115 28%

Brüt Kar M arjı 32,7% 32,6% 0,1 yp 29,3% 3,4 yp m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 21,4% 21,3% 0,1 yp 16,5% 4,9 yp 20,9% 0,5 yp

Net Kar M arjı 13,7% 12,0% 1,7 yp 44,4% -30,7 yp 11,2% 2,5 yp







ayda piyasa getirisinin %2 altında bir getiri performansına işaret etmektedir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansını hafif pozitif yansıması beklenebilir.

Kısa Kısa Şirket Haberleri:

(=) Akbank (AKBNK): Akbank, uluslararası piyasalardan 1,15 mlr $ karşılığı 543 mn $ ve 515 mn € olmak üzere sendikasyon kredisi sağladığını duyurdu. Kredinin 945 mn $ karşılığı kısmı 1 yıl; 205 mn $ kısmı ise 2 yıl vadeli olarak temin edildi. Kredinin 1 yıl vadeli diliminin toplam maliyeti Libor +% 1,35 ve Euribor + %1,25; 2 yıl vadeli diliminin ise toplam maliyeti Libor + %2,20'dir. Yorum: Haberin hisse üzerine etkisini nötr olduğunu düşünmekle birlikte, Banka’nın 2017 yılı Mart ayında gerçekleştirdiği 1 yıl vadeli benzer borçlanmaya göre maliyetinin ($ ve €) 10 bp düşüş göstermesini olumlu buluyoruz.

(-) Akenerji (AKENR): Yılın ikinci çeyreğini 22,5 mn TL net zararla tamamlayan şirket, geçen yılın aynı döneminde ise 84,5 mn TL net zarar açıklamıştır. Piyasa beklentisi, şirketin 2Ç17’de 27 mn TL net kar açıklayacağı yönünde yer alırken, şirketin açıkladığı 22,5 mn TL’lik zarar, en düşük net zarar beklentisi olan 12 mn TL’nin de üzerinde gerçekleşmiştir. 2Ç16’da kaydedilen 100 mn TL’lik net finansal giderin bu çeyrekte 24,6 mn TL net finansal gelire dönmesi net zarardaki artışı sınırlamıştır. Şirketin cirosunda 2Ç17’de yıllık %32 artış yaşanmıştır. FAVÖK tarafında ise yıllık bazda %10 gerileme gözlenmiş, piyasa beklentisi olan 50 mn TL’nin altında 42,7 mn TL FAVÖK elde edilmiştir. FAVÖK marjı ise 2Ç16’ya göre 5 puan gerileyerek %10 seviyesinde oluşmuştur. Akenerji 2Ç17’de FAVÖK tarafında beklentileri altında kalmış, net kar tahminlerinin aksine net zarar açıklamıştır. Şirket hisseleri son 1 aylık dönemde piyasa performansına paralel bir seyir izlemiştir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansına negatif yansımasını bekliyoruz.

(+) Aksa Akrilik (AKSA): 2Ç17’de 83,6 mn TL net kar açıkladı. Şirket, 2016 yılının aynı dönemindeki 53,6 mn TL’ye göre net karını %56 artırmış oldu. 2Ç17’de DowAksa kaynaklı giderin, 2Ç16’daki 16,5 mn TL’den 9 mn TL’ye gerilemesi ve 2Ç16’da kaydedilen 11 mn TL’lik net finansal giderin 2Ç17’de 14 mn TL net finansal gelire dönmesi, net karda gözlenen artışta etkili oldu. Toplamda ise ilk yarıyılda şirketin net karı 154 mn TL’ye ulaşarak 2016 yılının aynı dönemine göre %85 artış gösterdi. FAVÖK tarafında yıllık bazda %6 artış kaydedilirken, FAVÖK marjı 2Ç16’daki %22,9 seviyesinden 2Ç17’de 17,4 seviyesine geriledi. Şirket hisselerinin son 1 aylık dönemde piyasa performansına göre %8 daha negatif bir seyir izlediğini görüyoruz. Operasyonel tarafta marjlarda görülen gerilemeye karşılık net kar tarafındaki artışın hisse performansına pozitif yansıması beklenebilir.

(=) Anadolu Sigorta (ANSGR): Bağımsız denetimden geçmemiş verilere göre, Şirket'in Temmuz ayında toplam prim üretimi (Y/Y +%25 A/A -%7) 338,1 mn TL olmuştur. Böylece Şirket'in 2017 Ocak-Temmuz döneminde toplam prim üretimi yıllık bazda %1,4 azalarak 2,67 mlr TL olarak gerçekleşmiştir.

(=) Avivasa Hayat ve Emeklilik (AVISA): Bağımsız denetimden geçmemiş verilere göre, Avivasa’nın Temmuz ayında toplam prim üretimi (Y/Y +%14 A/A -%12) 35,5 mn TL olmuştur. Böylece Şirket'in 2017 Ocak-Temmuz döneminde toplam prim üretimi yıllık bazda %58 artarak 266,6 mn TL (Hayat Dışı: 42,26 mn TL, Hayat: 224,3 mn TL) olarak gerçekleşmiştir.

(=) Bagfaş (BAGFS): Şirket Yunanistan ve Bulgaristan'a ihraç edilmek üzere Teotrade ve Hranservis firmalarından sırasıyla 3.000 ton DAP ve 4.000 ton CAN gübresi siparişi almıştır. Siparişlerin toplam tutarı 1,66 mn $ olup, sevkiyatların Eylül ayında tamamlanması planlanmaktadır. Ödemeler mal mukabilidir.

(=) Banvit (BANVT): Basında yer alan, şirketin üretimini durdurduğu veya duracağı yönündeki

haberlerin asılsız olduğunu bildirdi. Üretiminin anlaşmalı yetiştiricilerin tamamı ile sözleşmeler

çerçevesinde sürdüğünü belirtti.



Net Satışlar 1.114 1.232 -10% 1.003 11,1% 1.097 2%

Brüt Kar 267 303 -12% 246 8,7% - m.d.

FAVÖK 156 176 -11% 142 9,9% 150 4%

Net Dönem Karı 84 99 -15% 93 -9,5% 74 14%

Brüt Kar M arjı 24,0% 24,6% -0,6 yp 24,5% -0,5 yp m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 14,0% 14,3% -0,3 yp 14,2% -0,2 yp 13,6% 0,4 yp

Net Kar M arjı 7,6% 8,0% -0,5 yp 9,3% -1,7 yp 6,7% 0,9 yp







(=) Denizbank (DENIZ): Denizbank'a 2012, 2013 ve 2014 yılları için toplamda 24,3 mn TL

tutarında KKDF kesintisi ve cezai faiz kesildiği açıklandı. Banka tüm yasal haklarını kullanacağını

bildirdi.

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Beykoz Riva Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı projesinde en

uygun birinci teklifi veren ortaklığın, sözleşme imzalamaması nedeniyle projenin en uygun

ikinci teklifi veren Yılmaz İnşaat’a ihale edilmesine karar verdi. Yılmaz İnşaat’ın verdiği teklif,

Arsa Satışı Karşılığı Satış Toplam Geliri 3,8 mlr TL ve Asgari Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı

Toplam Geliri 952 mn TL’dir.

(+) Karsan (KARSN): Piyasa beklentisi olmamakla birlikte, Karsan yılın ikinci çeyreğini 4,7 mn

TL net kar ile tamamlamıştır. Şirket, geçen yılın aynı döneminde ise 26,7 mn TL net zarar

açıklamıştır. Yıllık bazda %55 artan satış hacmi, satış gelirlerinde %57 yükselişi ve 53 mn TL’lik

pozitif FAVÖK’ün (2Ç16: -11,6 mn TL FAVÖK) gerçekleşmesinde etkili olmuştur. 2Ç17

finansalları öncesinde şirket hisseleri son 1 aylık dönemde piyasa performansına paralel bir

seyir izlemiştir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansına oldukça pozitif yansımasını bekliyoruz.

(+) Karel Elektronik (KAREL): Türk Telekomünikasyon A.Ş. (TTKOM) ile radyolink transmisyon sistemleri temini, montajı ve teknik destek hizmetlerini içeren 7,3 mn $ tutarında bir çerçeve sözleşmenin imzalandığı açıklandı.

(+) Kardemir (KRMDA, KRDMB, KRDMD): Şirket, proses gazlarının etkin kullanımı ve artan üretim hacmine bağlı oluşan proses gazlarının elektrik enerjisine dönüştürülmesi amacıyla yeni bir gaz deposu yatırımı ile 30 MW kapasiteli yeni bir jeneratör yatırımı yapacağını açıklamıştır. 2019'da tamamlanması planlanan proje ile birlikte, bugünkü enerji fiyatlarıyla yaklaşık 40 mn TL/yıl tasarruf imkanı sağlamayı hedeflemektedir. Yorum: Söz konusu yatırımın devreye alınması sonrası hedeflenen tasarrufların sağlanması halinde; mevcut satış maliyeti ve operasyonel gider yapısıyla brüt kar marjında ve FAVÖK marjında 150'şer baz puan civarında bir iyileşme kaydedilmesini öngörüyoruz. Haberin uzun dönemde şirket finansallarına etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.

(=) Koç Holding (KCHOL): Koç Holding, 2Ç17 için piyasa beklentisi olan 1,25 mlr TL’nin %13 üzerinde 1,42 mlr TL net kar açıkladı. Bu rakam bir önceki yılın aynı dönemine göre %54 artışa işaret etmektedir. Şirket hisseleri, son 1 ayda BİST getirisinin %0,5 altında performans göstermiştir. 2Ç17 verilerinin, hisse performansına nötr olarak yansıyabileceğini tahmin ediyoruz.

(=) Netaş (NETAS): Şirketin konsolide satış gelirleri 2Ç17’de yıllık bazda %31 artarak 325 mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin bu dönemde yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %12 daralarak 186,7 mn TL seviyesine gerilerken, ihracat gelirleri Cezayir Savunma Bakanlığı için yapılan proje, Sonatrach projesi ve diğer projelerinin katkısıyla 2,8 kat artarak 138,7 mn TL’ye yükselmiştir. FAVÖK tarafında yıllık bazda %9 artış gerçekleşerek 2Ç17’de 19,8 mn TL’ye ulaşılırken, FAVÖK marjı ise yıllık bazda 1 puan daralarak %6 seviyesine gerilemiştir. Net kar tarafında ise şirketin net karı 2Ç17’de 6,6 mn TL gerçekleşerek, 2Ç16’daki 5,4 mn TL’nin üzerinde oluşmuştur. Şirketin 2Ç17’de 5 mn TL vergi geliri kaydetmesi, net kar açıklanmasında etkili olmuştur. 2Ç17 finansalları öncesinde şirket hisseleri son 1 aylık dönemde piyasa performansına göre %3 daha negatif bir performans sergiledi. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansına nötr yansımasını bekliyoruz.

(=) Sabancı Holding (SAHOL): Holding, 2Ç17 döneminde 790 mn TL net kar açıkladı. Bu rakam bir önceki çeyreğe göre %18, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %11 artışa işaret etmektedir. Şirketin net karı piyasa beklentisi olan 787 mn TL’ye paralel gerçekleşmiştir. Şirket hisseleri, son 1 ayda BİST getirisinin %10,6 altında performans göstermiştir. 2Ç17 verilerinin, hisse performansına nötr olarak yansıyabileceğini düşünüyoruz.

(+) Zorlu Enerji (ZOREN): Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte şirket, 2Ç17’de 74 mn TL net kar açıkladı. Şirket 2016 yılının aynı döneminde 46 mn TL net zarar açıklamıştı. Operasyonel taraftaki olumlu gerçekleşmelerin yanı sıra finansal giderlerde gözlenen azalma, net karda bu düzeyde gözlenen artışta etkili olmuştur. Şirketin satış gelirlerinde yıllık bazda 1,6 kat artış görülürken, FAVÖK tarafında ise %79 artış yaşanmıştır. 2Ç17’deki pozitif finansal performansa karşılık şirket hisselerinin son 1 aylık dönemde piyasa performansına paralel bir seyir izlediğini görüyoruz. 2Ç17 finansallarının şirket performansına olumlu yansımasını bekliyoruz. Şirketin %100 bağlı ortaklığı Zorlu Hidroelektrik Enerji Üretim AŞ, yaptığı son değerlendirmeler sonucunda Sami Soydam-Sandalcık Barajı ve Hidroelektrik Santrali projesine devam etmemeye karar vermiş olup, projeye ilişkin üretim lisansını (130,801 MWm/125,866 MWe) sonlandırmak için EPDK'ya başvurmuştur.




2Ç17 2Ç16 % Değişim 2Ç17 2Ç16 % Değişim

Acıselsan Acıpayam Selüloz ACSEL 2017/06 09.08.2017 0 0 -29% 0 0 18%

Adana Çimento (A) ADANA 2017/06 31.07.2017 11 20 -48% 9 20 -57%

Adana Çimento (B) ADBGR 2017/06 31.07.2017 7 13 -48% 6 14 -57%

Adel Kalemcilik ADEL 2017/06 09.08.2017 12 18 -31% 27 32 -14%

Adana Çimento (C) ADNAC 2017/06 31.07.2017 2 4 -48% 2 4 -57%

Anadolu Efes Biracılık AEFES 2017/06 08.08.2017 175 172 2% 677 622 9%

Afyon Çimento AFYON 2017/06 04.08.2017 -1 4 a.d. 13 4 235%

Atakule G.M.Y.O. AGYO 2017/06 07.08.2017 -1 5 a.d. -1 0 14%

Akbank AKBNK 2017/06 26.07.2017 1.501 1.332 13%

Akçansa AKCNS 2017/06 16.08.2017 22 73 -70% 71 123 -42%

Ak Enerji AKENR 2017/06 14.08.2017 -23 -85 -73% 43 47 -10%

Akfen Holding AKFEN 2017/06 18.08.2017 120 -16 a.d. -7 34 a.d.

Akfen G.M.Y.O. AKFGY 2017/06 04.08.2017 -31 8 a.d. 11 9 26%

Aksigorta AKGRT 2017/06 27.07.2017 34 -10 a.d.

Akdeniz Güvenlik Hizmetleri AKGUV 2017/06 18.08.2017 2 3 -41% 2

Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 2017/06 07.08.2017 20 23 -15% 20 24 -15%

Akyürek Pazarlama AKPAZ 2017/06 09.08.2017 -4 2 a.d. -2 -3 -17%

Aksa AKSA 2017/06 14.08.2017 84 54 56% 116 110 6%

Aksa Enerji AKSEN 2017/06 17.08.2017 -5 -21 -78% 94 109 -13%

Akiş G.M.Y.O. AKSGY 2017/06 14.08.2017 61 38 60% 51 5 962%

Aksu Enerji AKSUE 2017/06 09.08.2017 0 0 a.d. 1 0 1556%

Alarko Holding ALARK 2017/06 18.08.2017 63 -8 a.d. 22 -5 a.d.

Albaraka Türk Katılım Bankası ALBRK 2017/06 28.07.2017 96 65 46%

Alarko Carrıer ALCAR 2017/06 08.08.2017 9 6 64% 8 4 122%

Alcatel Teletaş ALCTL 2017/06 18.08.2017 3 12 -73% 15 22 -31%

Alarko G.M.Y.O. ALGYO 2017/06 08.08.2017 -6 10 a.d. 3 3 -11%

Alkim Kağıt ALKA 2017/06 09.08.2017 4 6 -24% 8 8 -4%

Alternatifbank ALNTF 2017/06 26.07.2017 37 -15 a.d.

Anadolu Cam ANACM 2017/06 17.08.2017 71 129 -45% 124 96 29%

Anadolu Hayat Emek. ANHYT 2017/06 26.07.2017 63 45 41%

Anadolu Sigorta ANSGR 2017/06 27.07.2017 24 44 -45%

Arçelik ARCLK 2017/06 31.07.2017 257 652 -61% 490 420 17%

Arena Bilgisayar ARENA 2017/06 27.07.2017 0 4 -89% 4 9 -53%

Armada Bilgisayar ARMDA 2017/06 11.08.2017 2 3 -36% 6 5 8%

Asil Çelik ASCEL 2017/06 17.08.2017 17 1 1831%

Aslan Çimento ASLAN 2017/06 31.07.2017 12 18 -34% 22 30 -26%

Anadolu Isuzu ASUZU 2017/06 10.08.2017 -4 -8 -43% 5 10 -53%

Ata G.M.Y.O. ATAGY 2017/06 08.08.2017 0 1 a.d. 0 0 494%

Atlas Y.O. ATLAS 2017/06 14.07.2017 3 -1 a.d. 3 -1 a.d.

Atlantik Petrol ATPET 2017/06 09.08.2017 0 0 a.d. 0 0 29%

Avrasya G.M.Y.O. AVGYO 2017/06 16.07.2017 3 1 332% 4 1 282%

Avrupa Yatırım Holding AVHOL 2017/06 08.08.2017

Avivasa Emeklilik AVISA 2017/06 07.08.2017 24 19 23%

Avod Gıda AVOD 2017/06 18.08.2017 1 0 572% 2 1 18%

Altınyunus Çeşme AYCES 2017/06 07.08.2017 -3 -4 -12% -1 -2 -42%

Ayes Çelik Hasır AYES 2017/06 09.08.2017

Aygaz AYGAZ 2017/06 03.08.2017 168 93 82% 45 97 -54%

Bagfaş BAGFS 2017/06 08.08.2017 -15 -3 371% 6 9 -32%

Bak Ambalaj BAKAB 2017/06 18.08.2017 7 3 111% 12 9 40%

Banvit BANVT 2017/06 17.08.2017 73 43 70% 144 91 58%

Baştaş Başkent Çimento BASCM 2017/06 09.08.2017 8 17 -50%

Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 2017/06 09.08.2017

Bosch Fren Sistemleri BFREN 2017/06 02.08.2017 4 3 47% 6 3 63%

Bim Birleşik Mağazalar BIMAS 2017/06 14.08.2017 216 144 50% 325 230 41%

Bisaş Tekstil BISAS 2017/06 11.08.2017 0 0 -29% -1 -1 75%

Şirket BİST Kodu Dönem Açıklama TarihiNet Dönem Karı FVAÖK

Açıklanan 2Ç17 Karlar




Bizim Toptan Satış Mağazaları BIZIM 2017/06 08.08.2017 -10 4 a.d. 8 21 -62%

Bilici Yatırım BLCYT 2017/06 14.08.2017 4 2 84% 10 4 152%

Bomonti Elektrik BMELK 2017/06 31.07.2017

Bantaş Bandırma Ambalaj BNTAS 2017/06 08.08.2017 0 1 -70% 1 1 -21%

Bolu Çimento BOLUC 2017/06 31.07.2017 31 36 -14% 45 52 -13%

Boyner Perakende Ve Tekstil BOYP 2017/06 09.08.2017 -39 -78 -50% 84 65 29%

Brisa BRISA 2017/06 04.08.2017 2 28 -93% 54 73 -26%

Birko Birleşik Koyunlulular MensucatBRKO 2017/06 18.08.2017 -4 -5 -17% 0 0 154%

Berkosan Yalıtım Ve Tecrit BRKSN 2017/06 18.08.2017 0 0 -35% 2 1 56%

Birlik Mensucat BRMEN 2017/06 17.08.2017 0 -1 -99% 0 0 -23%

Borusan Boru BRSAN 2017/06 14.08.2017 102 50 103% 121 84 44%

Borusan Yat. Paz. BRYAT 2017/06 14.08.2017 20 10 102%

Batısöke Çimento BSOKE 2017/06 09.08.2017 -3 5 a.d. -1 9 a.d.

Bursa Çimento BUCIM 2017/06 15.08.2017 17 31 -43% 36 41 -12%

Burçelik Vana BURVA 2017/06 09.08.2017 0 0 -86% 1 0 6%

Coca Cola İçecek CCOLA 2017/06 07.08.2017 231 148 56% 493 413 19%

Çelik Halat CELHA 2017/06 03.08.2017 2 2 -6% 5 4 35%

Çemaş Döküm CEMAS 2017/06 16.08.2017 7 -3 a.d. 3 2 97%

Çemtas CEMTS 2017/06 03.08.2017 12 10 16% 17 13 34%

Çimsa CIMSA 2017/06 16.08.2017 50 86 -42% 92 108 -15%

Çimbeton CMBTN 2017/06 18.08.2017 -1 1 a.d. -1 1 a.d.

Çimentaş CMENT 2017/06 18.08.2017 2 21 -89% 21 41 -48%

Credıtwest Faktoring CRDFA 2017/06 04.08.2017 5 6 -9%

Carrefoursa CRFSA 2017/06 11.08.2017 -61 -173 -65% 20 -60 a.d.

Dagi Yatırım Holding DAGHL 2017/06 03.08.2017 0 1 a.d. 0 0 -35%

Dagi Giyim DAGI 2017/06 03.08.2017 0 0 76% 2 1 72%

Denizli Cam DENCM 2017/06 09.08.2017 -2 -2 -7% 0 -2 a.d.

Denge Yatırım Holding DENGE 2017/06 18.08.2017

Denizbank DENIZ 2017/06 03.08.2017 440 460 -4%

Derimod DERIM 2017/06 09.08.2017 -3 1 a.d. 1 -1 a.d.

Desa DESA 2017/06 09.08.2017 2 0 400% 1 0 a.d.

Despec Bilgisayar DESPC 2017/06 07.08.2017 0 1 -41% 2 1 171%

Deva Holding DEVA 2017/06 10.08.2017 20 22 -11% 40 44 -7%

Datagate Bilgisayar DGATE 2017/06 14.08.2017 7 4 90% 10 4 127%

Doğuş G.M.Y.O. DGGYO 2017/06 08.08.2017 11 10 6% 14 11 31%

Doğtaş Kelebek Mobilya DGKLB 2017/06 09.08.2017 6 -2 a.d. 21 9 132%

Doğan Gazetecilik DGZTE 2017/06 07.08.2017 3 11 -77% 5 9 -45%

Diriteks Diriliş Tekstil DIRIT 2017/06 14.08.2017 1 0 a.d. 0 0 182%

Ditaş Doğan DITAS 2017/06 14.08.2017 0 0 a.d. 3 0 824%

Demisaş Döküm DMSAS 2017/06 09.08.2017 2 -1 a.d. 8 1 718%

Doğuş Otomotiv DOAS 2017/06 17.08.2017 41 66 -37% 117 109 7%

Doğan Burda Rızzolı DOBUR 2017/06 04.08.2017 -1 1 a.d. -1 0 a.d.

Doğusan DOGUB 2017/06 08.08.2017 0 0 -5% 0 0 a.d.

Doğan Holding DOHOL 2017/06 19.08.2017 -94 1 a.d. 177 231 -23%

Duran Doğan Basım Ve Ambalaj DURDO 2017/06 18.08.2017 3 1 259% 6 3 92%

Dyo Boya DYOBY 2017/06 07.08.2017 -1 24 a.d. 20 49 -60%

Deniz G.M.Y.O. DZGYO 2017/06 02.08.2017 3 1 103% 2 1 63%

Eczacıbaşı Y.O. ECBYO 2017/06 31.07.2017 1 -1 a.d. 1 -1 a.d.

Eczacıbaşı İlaç ECILC 2017/06 18.08.2017 86 76 13% 6 10 -41%

Eczacıbaşı Yatırım ECZYT 2017/06 18.08.2017 143 61 135% 0 -2 a.d.

Edip Gayrimenkul Yatırım EDIP 2017/06 18.08.2017 -9 1 a.d. 4 6 -23%

Egeli & Co. Yatırım Holding EGCYH 2017/06 09.08.2017 0 1 a.d. 0 -2 -84%

Egeli & Co. Tarım Girişim Srmy. Y.O.EGCYO 2017/06 09.08.2017 0 0 a.d.

Ege Endüstri EGEEN 2017/06 18.08.2017 26 20 25% 30 22 37%

Ege Gübre EGGUB 2017/06 09.08.2017 5 3 46% 6 8 -28%






Egeli & Co Girişim Srmy. Y.O. EGLYO 2017/06 09.08.2017 0 0 -72% 0 0 -58%

Ege Seramik EGSER 2017/06 09.08.2017 12 10 27% 22 14 55%

Emlak G.M.Y.O. EKGYO 2017/06 09.08.2017 306 454 -33% 297 414 -28%

Ekiz Yağ Ve Sabun EKIZ 2017/06 09.08.2017 0 1 a.d. 0 -1 a.d.

Eminiş Ambalaj EMNIS 2017/06 09.08.2017 -2 -4 -52% 1 -2 a.d.

Enka İnşaat ENKAI 2017/06 15.08.2017 728 506 44% 572 507 13%

Egeplast EPLAS 2017/06 18.08.2017 7 5 33% 10 8 26%

Erbosan ERBOS 2017/06 31.07.2017 11 8 34% 14 8 69%

Ereğli Demir Çelik EREGL 2017/06 08.08.2017 867 318 173% 1.209 559 116%

Ersu Gıda ERSU 2017/06 08.08.2017 1 0 a.d. 1 0 a.d.

Escort Computer ESCOM 2017/06 09.08.2017 1 0 a.d. 0 0 -27%

Euro Trend Y.O. ETYAT 2017/06 02.08.2017 0 -1 a.d. 0 -1 a.d.

Euro Yatırım Holding EUHOL 2017/06 09.08.2017 0 0 a.d. 0 0 -9%

Euro Kapital Y.O. EUKYO 2017/06 02.08.2017 0 -1 a.d. 0 -1 a.d.

Euro Yat. Ort. EUYO 2017/06 02.08.2017 0 -1 a.d. 0 -1 a.d.

Finans Fin. Kir. FFKRL 2017/06 27.07.2017 23 14 59%

Qnb Finansbank FINBN 2017/06 31.07.2017 388 391 -1%

Flap Kongre Toplantı Hizmetleri FLAP 2017/06 09.08.2017 3 0 1832% 1 0 a.d.

F-M İzmit Piston FMIZP 2017/06 09.08.2017 5 4 12% 5 4 18%

Frigo Pak Gıda FRIGO 2017/06 18.08.2017 0 -1 a.d. 1 -1 a.d.

Ford Otosan FROTO 2017/06 03.08.2017 362 261 39% 477 391 22%

Garanti Bankası GARAN 2017/06 27.07.2017 1.554 1.540 1%

Garanti Faktoring GARFA 2017/06 26.07.2017 7 8 -4%

Gedik Girişim Srmy. Y.O. GDKGS 2017/06 08.08.2017 0 0 -43% 0 0 6%

Gedik Yatırım GEDIK 2017/06 18.08.2017 4 -3 a.d. 2 20 -89%

Gediz Ambalaj GEDZA 2017/06 14.08.2017 2 0 334% 2 1 87%

Gentaş GENTS 2017/06 18.08.2017 10 6 66% 11 7 50%

Global Menkul Değ. GLBMD 2017/06 21.08.2017 1 -1 a.d. 0 -4 -93%

Güler Yatırım Holding GLRYH 2017/06 02.08.2017 -3 2 a.d. -5 1 a.d.

Good-Year GOODY 2017/06 03.08.2017 29 23 29% 42 35 20%

Gözde Girişim Srmy. Y.O. GOZDE 2017/06 08.08.2017 -10 -11 -7% -1 10 a.d.

Garanti Y.O. GRNYO 2017/06 25.07.2017 1 1 -13% 1 1 19%

Güneş Sigorta GUSGR 2017/06 31.07.2017 -8 -57 -86%

Gedik Yatırım Holding GYHOL 2017/06 08.08.2017 1 2 -40% 1 2 -24%

Halk Bankası HALKB 2017/06 03.08.2017 1.009 886 14%

Halk Sigorta HALKS 2017/06 02.08.2017 3 6 -51%

Hateks Hatay Tekstil HATEK 2017/06 18.08.2017 -3 0 a.d. 0 -1 -80%

Hedef Girişim Srmy. Y.O. HDFGS 2017/06 26.07.2017 2 -1 a.d. 2 -2 a.d.

Hektaş HEKTS 2017/06 31.07.2017 16 13 21% 20 16 23%

Halk G.M.Y.O. HLGYO 2017/06 03.08.2017 14 11 21% 14 12 22%

Hürriyet Gazetecilik HURGZ 2017/06 16.08.2017 -48 -29 63% 14 24 -43%

Icbc Turkey Bank ICBCT 2017/06 16.08.2017 10 5 105%

İdealist G.M.Y.O. IDGYO 2017/06 05.08.2017 0 0 51% 0 0 4%

İhlas Ev Aletleri IHEVA 2017/06 17.08.2017 0 -1 a.d. -1 0 269%

İhlas Gazetecilik IHGZT 2017/06 09.08.2017 1 1 -51% -3 -4 -21%

Ihlas Gayrımenkul IHLGM 2017/06 17.08.2017 1 0 a.d. 0 -1 a.d.

İhlas Yayın Holding IHYAY 2017/06 18.08.2017 0 0 a.d. -3 -3 -17%

İndeks Bilgisayar INDES 2017/06 14.08.2017 10 9 11% 23 20 14%

İnfo Yatırım INFO 2017/06 08.08.2017 0 1 a.d. 0 2 -95%

İntema INTEM 2017/06 18.08.2017 -3 0 949% -1 1 a.d.

İş Bankası (C) ISCTR 2017/06 28.07.2017 1.245 1.318 -6%

İş Finansal Kiralama ISFIN 2017/06 25.07.2017 29 25 16%

İş Girişim Srmy. Y.O. ISGSY 2017/06 27.07.2017 1 0 264% 1 0 576%

İş G.M.Y.O. ISGYO 2017/06 27.07.2017 32 57 -44% 40 45 -11%

İş Yatırım ISMEN 2017/06 27.07.2017 43 14 220% 68 21 219%






İş Y.O. ISYAT 2017/06 27.07.2017 8 4 112% 8 4 111%

İzmir Fırça IZFAS 2017/06 09.08.2017 0 0 a.d.

İzmir Demir Çelik IZMDC 2017/06 08.08.2017 49 24 107% 40 89 -55%

İzocam IZOCM 2017/06 04.08.2017 2 4 -53% 9 8 12%

İz Hayvancılık Tarım Ve Gıda IZTAR 2017/06 09.08.2017

Jantsa Jant JANTS 2017/06 08.08.2017 10 5 119% 13 5 158%

Kaplamin KAPLM 2017/06 15.08.2017 1 1 -5% 3 3 -16%

Karsan Otomotiv KARSN 2017/06 16.08.2017 5 -27 a.d. 53 -12 a.d.

Kartonsan KARTN 2017/06 18.08.2017 9 0 a.d. 17 8 117%

Koç Holding KCHOL 2017/06 18.08.2017 1.417 918 54% 2.236 1.320 69%

Kent Gıda KENT 2017/06 09.08.2017 15 4 253% 32 14 123%

Kervansaray Yatırım Holding KERVN 2017/06 19.08.2017 12 -16 a.d. -4 -2 81%

Kerevitaş Gıda KERVT 2017/06 16.08.2017 -25 -14 74% 7 4 69%

Kiler G.M.Y.O. KLGYO 2017/06 09.08.2017 36 6 491% 59 0 14996%

Klimasan Klima KLMSN 2017/06 08.08.2017 -11 14 a.d. 19 15 23%

T. Kalkınma Bankası KLNMA 2017/06 04.08.2017 37 21 78%

Konfrut Gıda KNFRT 2017/06 09.08.2017 1 2 -36% 4 3 28%

Kordsa Teknik Tekstil KORDS 2017/06 01.08.2017 27 37 -27% 83 82 1%

Kapital Yatırım Holding KPHOL 2017/06 09.08.2017 0 0 -48%

Kardemir (A) KRDMA 2017/06 04.08.2017 23 7 255% 31 20 54%

Kardemir (B) KRDMB 2017/06 04.08.2017 12 3 255% 15 10 54%

Kardemir (D) KRDMD 2017/06 04.08.2017 75 21 255% 100 65 54%

Körfez G.M.Y.O. KRGYO 2017/06 08.08.2017 1 31 -96% 1 30 -98%

Kron Telekomünikasyon KRONT 2017/06 17.08.2017 0 0 -41% 2 1 172%

Karsusan Karadeniz Su Ürünleri KRSAN 2017/06 17.08.2017 -6 -1 1068% 0 0 a.d.

Kristal Kola KRSTL 2017/06 14.08.2017 2 2 0% 3 3 10%

Karsu Tekstil KRTEK 2017/06 09.08.2017 0 -1 a.d. 7 3 138%

Kuştur Kuşadası Turizm KSTUR 2017/06 31.07.2017

Lider Faktoring LIDFA 2017/06 27.07.2017 4 5 -20%

Link Bilgisayar LINK 2017/06 08.08.2017 0 0 a.d. 0 0 a.d.

Lokman Hekim LKMNH 2017/06 14.08.2017 -1 2 a.d. 3 5 -39%

Logo Yazılım LOGO 2017/06 14.08.2017 13 15 -14% 23 18 25%

Marmaris Altınyunus MAALT 2017/06 31.07.2017 0 0 a.d. 1 0 a.d.

Mct Danışmanlık MCTAS 2017/06 07.08.2017

Mega Polietilen Köpük MEGAP 2017/06 31.07.2017

Merit Turizm MERIT 2017/06 31.07.2017

Merko Gıda MERKO 2017/06 09.08.2017 0 1 -67% 1 2 -34%

Metal Gayrimenkul METAL 2017/06 04.08.2017 1 0 a.d. 0 0 a.d.

Metro Holding METRO 2017/06 09.08.2017 -6 -19 -70% -1 -1 24%

Metemtur Otelcilik METUR 2017/06 16.08.2017 0 -2 -93% 0 -1 -88%

Migros MGROS 2017/06 10.08.2017 -118 -36 224% 158 133 18%

Milpa MIPAZ 2017/06 03.08.2017 -1 0 490% 0 -1 -55%

Mardin Çimento MRDIN 2017/06 01.08.2017 12 8 42% 11 10 9%

Marshall MRSHL 2017/06 03.08.2017 3 10 -69% 13 11 21%

Mazhar Zorlu Hol. MZHLD 2017/06 18.08.2017 3 2 45% 10 8 25%

Netaş Telekom. NETAS 2017/06 17.08.2017 7 5 22% 20 18 9%

Niğbaş Niğde Beton NIBAS 2017/06 08.08.2017 1 0 a.d. 0 0 610%

Net Holding NTHOL 2017/06 16.08.2017 13 5 147% 40 28 40%

Net Turizm NTTUR 2017/06 16.08.2017 27 2 1171% 1 -1 a.d.

Nurol G.M.Y.O. NUGYO 2017/06 08.08.2017 24 -9 a.d. 7 2 317%

Nuh Çimento NUHCM 2017/06 18.08.2017 52 75 -30% 71 101 -30%

Orge Enerji ORGE 2017/06 08.08.2017 8 5 59% 10 6 63%

Orma Orman Ürünleri ORMA 2017/06 31.07.2017

Ostim Endüstriyel Yatırımlar OSTIM 2017/06 04.08.2017 1 -2 a.d. 1 1 15%

Otokar OTKAR 2017/06 07.08.2017 -9 8 a.d. 20 33 -37%






Oyak Y.O. OYAYO 2017/06 31.07.2017 1 0 898%

Oylum Sınai Yatırımlar OYLUM 2017/06 09.08.2017 0 0 a.d. 0 0 0%

Özbal Çelik Boru OZBAL 2017/06 08.08.2017 0 0 -77% -1 2 a.d.

Özderici G.M.Y.O. OZGYO 2017/06 09.08.2017 13 0 8267% 0 1 -37%

Özerden Plastik Sanayi OZRDN 2017/06 31.07.2017

Panora G.M.Y.O. PAGYO 2017/06 16.08.2017 11 10 10% 11 10 15%

Pera G.M.Y.O. PEGYO 2017/06 09.08.2017 -1 0 471% 0 1 a.d.

Penguen Gıda PENGD 2017/06 14.08.2017 -3 -1 326% -1 0 824%

Petkim PETKM 2017/06 10.08.2017 303 227 33% 418 247 69%

Pınar Entegre Et Ve Un PETUN 2017/06 07.08.2017 10 14 -28% 11 14 -16%

Pegasus Hava Taşımacılığı PGSUS 2017/06 14.08.2017 161 -14 a.d. 121 -61 a.d.

Pınar Su PINSU 2017/06 08.08.2017 -4 -8 -51% 4 -4 a.d.

Plastik Akıllı Kart PKART 2017/06 31.07.2017 -1 1 a.d. 0 1 a.d.

Petrokent Turizm PKENT 2017/06 07.08.2017 -3 -5 -48% -2 -3 -40%

Pınar Süt PNSUT 2017/06 07.08.2017 5 18 -72% 16 24 -34%

Polisan Holding POLHO 2017/06 18.08.2017 25 33 -26% 22 26 -16%

Türk Prysmian Kablo PRKAB 2017/06 04.08.2017 4 9 -58% 5 14 -65%

Prizma Pres Matbaacılık PRZMA 2017/06 01.08.2017 0 0 a.d. 0 0 23%

Pergamon Status PSDTC 2017/06 09.08.2017 1 1 37% 0 0 129%

Ray Sigorta RAYSG 2017/06 09.08.2017 11 9 27%

Rhea Girişim Srmy. Y.O. RHEAG 2017/06 09.08.2017 -8 1 a.d. -1 -1 -2%

Rodrigo Tekstil RODRG 2017/06 08.08.2017

Rta Laboratuvarları RTALB 2017/06 18.08.2017 1 1 -25% 1 1 40%

Reysaş G.M.Y.O. RYGYO 2017/06 08.08.2017 16 0 a.d. 25 17 46%

Sabancı Holding SAHOL 2017/06 18.08.2017 790 712 11% 2.288 1.808 27%

Saray Matbaacılık SAMAT 2017/06 09.08.2017 -1 -1 64% 2

San-El Elektrik SANEL 2017/06 09.08.2017 -1 0 2943% 0 0 a.d.

Sanifoam Sünger SANFM 2017/06 18.08.2017 0 0 a.d. 1 1 51%

Sanko Pazarlama SANKO 2017/06 08.08.2017 4 7 -35% 0 2 -86%

Sasa SASA 2017/06 08.08.2017 32 31 5% 48 37 30%

Şeker Fin. Kir. SEKFK 2017/06 08.08.2017 -1 3 a.d.

Sekuro Plastik SEKUR 2017/06 02.08.2017 2 0 2379% 2

Selçuk Ecza Deposu SELEC 2017/06 11.08.2017 88 60 45% 99 56 77%

Serve Kırtasiye SERVE 2017/06 08.08.2017 -1 0 220% -1 -1 -13%

Seyitler Kimya SEYKM 2017/06 31.07.2017

Şişe Cam SISE 2017/06 18.08.2017 254 170 49% 608 391 56%

Şekerbank SKBNK 2017/06 08.08.2017 26 10 164%

Söktaş SKTAS 2017/06 18.08.2017 -10 -3 203% 7 8 -14%

Sinpaş G.M.Y.O. SNGYO 2017/06 18.08.2017 -6 -17 -62% 0 -20 -98%

Senkron Güvenlik Ve İletişim Sistemleri SNKRN 2017/06 09.08.2017 -1 -2 -12% -1 -2 -48%

Sönmez Pamuklu SNPAM 2017/06 09.08.2017 1 3 -70% 2 1 36%

Soda Sanayii SODA 2017/06 17.08.2017 116 111 4% 146 119 22%

Sodaş Sodyum SODSN 2017/06 31.07.2017

Sönmez Filament SONME 2017/06 09.08.2017 1 1 19% 1 1 3%

Servet G.M.Y.O. SRVGY 2017/06 18.08.2017 8 5 49% 9 7 30%

Taç Tarım TACTR 2017/06 09.08.2017

Tat Gıda TATGD 2017/06 07.08.2017 9 21 -56% 11 21 -48%

Tav Havalimanları TAVHL 2017/06 21.07.2017 190 55 244% 573 415 38%

Turkcell TCELL 2017/06 27.07.2017 704 416 69% 1.453 1.021 42%

Salix Yatırım Holding SALIX 2017/06 09.08.2017 0 0 a.d. 0 0 91%

Tek-Art Turizm TEKTU 2017/06 09.08.2017 4 -1 a.d. 0 0 11%

Türk Hava Yolları THYAO 2017/06 11.08.2017 -194 -656 -70% 1.425 230 520%

Mondi Tire Kutsan TIRE 2017/06 04.08.2017 6 -1 a.d. 14 4 217%

Tekfen Holding TKFEN 2017/06 03.08.2017 224 73 208% 174 94 86%

Teknosa TKNSA 2017/06 07.08.2017 8 -30 a.d. 43 9 381%






Taze Kuru Gıda TKURU 2017/06 29.07.2017

Temapol Polimer Plastik TMPOL 2017/06 18.08.2017 1 0 31% 2 2 6%

Tofaş Otomobil Fab. TOASO 2017/06 27.07.2017 312 239 31% 470 338 39%

Torunlar G.M.Y.O. TRGYO 2017/06 08.08.2017 130 175 -25% 83 82 0%

Trakya Cam TRKCM 2017/06 17.08.2017 147 321 -54% 230 119 93%

T.S.K.B. G.M.Y.O. TSGYO 2017/06 26.07.2017 -5 -1 341% 2 2 10%

T.S.K.B. TSKB 2017/06 27.07.2017 151 117 29%

Türk Telekom TTKOM 2017/06 25.07.2017 890 248 259% 1.629 1.299 25%

Türk Traktör TTRAK 2017/06 28.07.2017 83 134 -38% 121 138 -12%

Tuğçelik Alüminyum Metal TUCLK 2017/06 03.08.2017 1 1 14% 4 2 158%

Tukaş TUKAS 2017/06 14.08.2017 4 2 133% 9 6 36%

Tüpraş TUPRS 2017/06 02.08.2017 1.457 331 341% 1.480 633 134%

Türker Proje G.M.G. TURGG 2017/06 08.08.2017 0 -2 a.d. 0 -1 -45%

Ulaşlar Turizm ULAS 2017/06 08.08.2017 0 -1 -99% 0 0 -16%

Ülker ULKER 2017/06 15.08.2017 84 93 -10% 156 142 10%

Ulusoy Elektrik ULUSE 2017/06 10.08.2017 22 6 241% 28 8 238%

Ünye Çimento UNYEC 2017/06 01.08.2017 23 17 34% 15 25 -42%

Uşak Seramik USAK 2017/06 09.08.2017 3 0 a.d. 15 10 60%

Usaş Yatırımlar Holding USAS 2017/06 16.08.2017 7 -10 a.d. 3 1 136%

Utopya Turizm UTPYA 2017/06 14.08.2017 -3 -5 -39% 1 -3 a.d.

Uzertaş Boya UZERB 2017/06 28.07.2017

T. Vakıflar Bankası VAKBN 2017/06 09.08.2017 897 587 53%

Vakıf Fin. Kir. VAKFN 2017/06 07.08.2017 5 6 -4%

Vakko Tekstil VAKKO 2017/06 17.08.2017 6 4 45% 15 11 39%

Vanet Gıda VANGD 2017/06 08.08.2017

Verusaturk Girişim Srmy. Y.O. VERTU 2017/06 09.08.2017 0 17 -98% -1 0 53%

Vestel Beyaz Eşya VESBE 2017/06 31.07.2017 67 129 -48% 106 149 -29%

Vestel VESTL 2017/06 09.08.2017 94 69 36% 243 200 22%

Vakıf Menkul Kıymet Y.O. VKFYO 2017/06 07.08.2017 0 0 a.d. 0 0 a.d.

Vakıf G.M.Y.O. VKGYO 2017/06 03.08.2017 2 5 -55% -1 -3 -59%

Viking Kağıt VKING 2017/06 07.08.2017 -3 -3 3% 2 4 -49%

Yayla Enerji YAYLA 2017/06 09.08.2017 1 0 a.d. 0 0 98%

Yazıcılar Holding YAZIC 2017/06 11.08.2017 -24 24 a.d. 105 83 27%

Yibitaş Yozgat İnşaat Malzemeleri YBTAS 2017/06 31.07.2017

Yeşil Yatırım Holding YESIL 2017/06 09.08.2017 12 0 a.d. 0

Yeni Gimat G.M.Y.O YGGYO 2017/06 03.08.2017 34 36 -6% 31 32 -2%

Yapı Ve Kredi Bankası YKBNK 2017/06 01.08.2017 892 848 5%

Yapı Kredi Koray G.M.Y.O. YKGYO 2017/06 28.07.2017 0 -2 a.d. 0 0 37%

Yonga Mobilya YONGA 2017/06 08.08.2017

Yünsa YUNSA 2017/06 07.08.2017 3 -4 a.d. 9 3 253%

Zorlu Enerji ZOREN 2017/06 11.08.2017 74 -46 a.d. 205 115 79%





Raporun tamamına ulaşmak için lütfen tıklayınız…

Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki

21 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Yurt Dışı ÜFE - Aylık % 50,00 -0,14%

21 Ağu. ABD 15:30 Tem. Chicago Ulusal Aktivite Endeksi 65,15 0,13

21 Ağu. Türkiye Borsa İstanbul'da 2Ç17 dönemine ilişkin konsolide bilançoları son gönderme tarihi

22 Ağu. Almanya 12:00 Ağu. Zew Cari Endeksi 94,92 85,30 86,40

22 Ağu. Almanya 12:00 Ağu. Zew Beklenti Endeksi 96,61 15,00 17,50

22 Ağu. ABD 17:00 Ağu. Richmond Fed Sanayi Endeksi 72,73 10,00 14,00

23 Ağu. Türkiye 10:00 Ağu. Tüketici Güven Endeksi 45,95 71,30

23 Ağu. Avro Bölgesi 10:00 AMB Başkanı Draghi'nin konuşması

23 Ağu. Almanya 10:30 Ağu. Markit/BME PMI İmalat-Öncü 90,00 57,70 58,10

23 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Ağu. Markit PMI İmalat-Öncü 90,00 56,30 56,60

23 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Ağu. Markit PMI İmalat Dışı-Öncü 70,00 55,40 55,40

23 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Ağu. Markit PMI Bileşik-Öncü 72,73 55,50 55,70

23 Ağu. ABD 14:00 18 Ağu. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 0,10%

23 Ağu. ABD 16:05 Fed Kaplan konuşması

23 Ağu. ABD 16:45 Ağu. Markit PMI İmalat-Öncü 90,00 53,40 53,30

23 Ağu. ABD 16:45 Ağu. Markit PMI İmalat Dışı-Öncü 70,00 54,90 54,70

23 Ağu. ABD 17:00 Tem. Yeni Konut Satışları 91,67 610 Bin 610 Bin

23 Ağu. Avro Bölgesi 17:00 Ağu. Tüketici Güven Endeksi-Öncü 81,82 -1,90 -1,70

24 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Konut Satışları 50,00 97,6 Bin

24 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Konut Satışları- Yıllık % 50,00 -8,1%

24 Ağu. İngiltere 11:30 2Ç17 GSYH Çeyreksel % 97,65 0,30% 0,30%

24 Ağu. ABD 15:30 19 Ağu. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98,48 232 Bin

24 Ağu. ABD 17:00 Tem. 2. EL Konut Satışları 88,64 5,56 mn 5,52 mn

24 Ağu. ABD 18:00 Ağu. Kansas City Fed İmalat Endeksi 21,21 10,00

24 Ağu. ABD Jackson Hole Sempozyumu (24-26 Ağustos)

25 Ağu. Japonya 02:30 Tem. TÜFE - Yıllık % 84,54 0,40% 0,40%

25 Ağu. Japonya 02:30 Ağu. Tokyo TÜFE - Yıllık % 73,40 0,30% 0,10%

25 Ağu. Almanya 09:00 2Ç17 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)-Final 83,05 0,60% 0,60%

25 Ağu. Fransa 09:45 Ağu. Tüketici Güven Endeksi 80,56 103,00 104,00

25 Ağu. Almanya 11:00 Ağu. IFO İş Ortamı Güven Endeksi 98,31 115,50 116,00

25 Ağu. Türkiye 14:30 Ağu. Reel Kesim Güven Endeksi 59,46 109,50

25 Ağu. Türkiye 14:30 Ağu. Kapasite Kullanımı 70,27 78,70%

25 Ağu. ABD 15:30 Tem. Dayanıklı Mal Siparişleri- Öncü 93,18 -5,80% 6,50%

25 Ağu. ABD 15:30 Tem. Ulaşım Hariç Mal Siparişleri-Öncü 74,55 0,50% 0,10%

25 Ağu. Avro Bölgesi 22:00 AMB Başkanı Draghi Jackson Hole toplantısında konuşma yapacak.

Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks

Haftalık Ajanda

http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_181543.pdf



www.vakifyatirim.com.tr

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.

Genel Müdürlük

Akat Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş 34335 İstanbul

(0212) 352 35 77

Araştırma ve Strateji Müdürlüğü [email protected]

Sezai ŞAKLAROĞLU

Selahattin AYDIN

Tuğba SAYGIN

Serap KAYA

Esra SARI

http://www.vakifyatirim.com.tr/

mailto:[email protected]

Documents

Haftalık Strateji Bülteni · Haftalık Strateji Bülteni 21 Ağustos 2017 Pazartesi ... Haftalık Strateji [21 – 25 Ağustos Haftası] Geçtiğimiz hafta oldukça dalgalı bir