Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

10 Ocak 2018

2

Piyasalarda Son Durum

Küresel hisse senedi piyasaları 2006 yılından bu yana en iyi haftalık başlangıcını yapmıştır. Ana nedenleri arasında son hız devam eden küresel büyüme ve bunun şirket karlarına olan pozitif yansıması gösterilebilir. Rusya ve Brezilya gibi bu yıl pozitif büyümeye belirgin bir biçimde geçmesi beklenen ülkeler bu süreçte pozitif ayrışmaya başarmıştır (Rusya’nın yıllık getirisi %5,48, Brezilya’nın ise %3,22 civarındadır). Dünya Bankası’nın bu hafta açıkladığı tahminlerine göre küresel ekonomi bu yıl %3,1 büyüyecektir. Yıla performans anlamında iyi bir başlangıç yapan bir diğer varlık de brent petrol olmuştur. ABD’de devam eden sert kışın etkisi ve ABD’de ham petrol stoklardaki azalmanın devam etmesi ile birlikte brent fiyatlarındaki artış yıl başından bu yana yaklaşık %3,5 olmuştur.

10.01.2018

Japonya cephesinden gelen haberler de bu hafta önemliydi. Japonya Merkez Bankası’nın uzun vadeli tahvil alımlarını 10 milyar Yen azaltacağına dair açıklamalarda bulunması mevcut para politikasının devamı hakkında soru işaretleri yaratmaktadır. USDJPY paritesi 112 seviyesinin altına inerken, ABD 10 yıllıkları %2,55 seviyesine kadar yükselmiştir. ABD’de tarım dışı istihdam verisi Aralık ayında 148.000 artarken, işsizlik oranı da %4,1 olarak gerçekleşmiştir. Böylece işsizlik 2000'den beri en düşük seviyesinde seyretmeye devam etmiştir. Beklenti istihdamda 190.000 artış, işsizlik oranın da %4,1 olması yönündeydi. Bu hafta ABD’de başlayacak olan 4. çeyrek bilançoları yakından takip edilecektir. Yeni vergi reformları öncesi son bilanço olması sebebiyle de 2017’nin 4. çeyreği ayrı bir öneme sahiptir. Analistlere göre şirket karlarının bu dönem yıllık bazda %10 civarında artması bekleniyor.

3

Haftanın Getirileri

Haftalık Beklentilerimiz

Kısa vadeli görüşümüz olan 113.500 – 120.000 doğrultusunda bir bant hareketi öngörmeye devam ediyoruz. Endeks’in 120.000 seviyesini kırabilmesi için ivmenin artması ve para girişinin hızlanması gerekmektedir. Küresel piyasalardaki iyimserliğin devam ettiğini görmekteyiz, ancak bu yılın ikinci işlem gününde görülen 118.000 seviyesinden sonra bir ivme kaybından bahsetmemiz mümkündür. BIST100 Endeksi global hisseler ile bir miktar negatif ayrışma yaşamıştır. Global hisseler ile yaklaşık 300bps, gelişmekte olan hisseler ile de 400bps makas açılmıştır. 124.891 olan BIST100 Endeksi’nin 12 aylık Bloomberg hedef seviyesi mevcut seviyeden %8,6 yükseliş potansiyeli sunmaktadır.

Uzun Vadeli Görüş

Orta Vadeli Görüş

100.000 124.000

Kısa Vadeli Görüş

10.01.2018

BIST100 Endeksi: 115.023 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 124.891

Yükseliş Potansiyeli: %8,6

113.500 120.000

94.000 134.000

Haftalık: 02.01.2018 – 09.01.2018, aylık: 08.12.2017 – 09.01.2018

-2,13% -3,72%

-0,06%

6,58% 5,29%

9,92%

-0,27% -1,71%

2,04%

BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi

1H Getiri 1A Getiri 2018 Getiri

4 10.01.2018

* Bloomberg analist tahminlerine göre

Hisse Son Fiyat Son Hedef

Fiyat Potansiyel

Gecen Haftaya Gore

Fark %

AKBNK 9,81 11,07 12,9% 0,9%

ARCLK 21,28 24,75 16,3% -1,1%

ASELS 32,00 29,83 -6,8% -0,6%

BIMAS 76,20 77,24 1,4% 0,1%

DOHOL 0,88 0,86 -2,3% 0,0%

ECILC 4,62 0,0%

EKGYO 2,72 3,25 19,4% 0,0%

ENKAI 5,93 6,21 4,7% 0,0%

EREGL 9,91 9,67 -2,5% 1,1%

GARAN 10,48 12,14 15,8% 1,5%

HALKB 10,20 14,77 44,8% 0,1%

ISCTR 6,83 8,12 18,9% 1,5%

KCHOL 18,37 20,02 9,0% 1,7%

KOZAA 6,50 0,0%

KOZAL 41,30 0,0%

KRDMD 3,25 3,10 -4,6% 2,6%

OTKAR 119,80 111,69 -6,8% 0,0%

PETKM 8,31 7,53 -9,4% 3,1%

PGSUS 35,48 33,52 -5,5% 1,2%

SAHOL 11,17 12,54 12,2% -0,3%

SISE 4,88 5,01 2,7% 5,5%

TAVHL 22,12 23,56 6,5% 0,7%

TCELL 14,82 16,25 9,7% 1,9%

THYAO 16,10 14,34 -10,9% 2,6%

TKFEN 16,57 14,99 -9,5% 2,6%

TOASO 32,26 35,34 9,5% 0,0%

TTKOM 6,32 7,69 21,6% -1,1%

TUPRS 120,00 139,69 16,4% 0,0%

VAKBN 6,61 7,51 13,6% 0,6%

YKBNK 4,38 4,88 11,3% 0,5%

BIST 030 140.686 153.127 8,8% 1,1%

BIST 100 115.023 124.891 8,6% 1,2%

BIST BANK 168.456 197.469 17,2% 1,0%

BIST SANAYI 132.054 139.738 5,8% 1,4%

5

Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme

10,50

11,00

11,50

12,00

12,50

13,00

13,50

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Swap Verim Eğrisi 09/01/18 Swap Verim Eğrisi 02/01/18

3

3,5

4

4,5

5

5,5

6

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 15Y 20Y 25Y 30Y

Eurobond Verim Eğrisi 09/01/18 Eurobond Verim Eğrisi 02/01/18

11,5

11,7

11,9

12,1

12,3

12,5

12,7

12,9

13,1

13,3

13,5

2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Bono Verim Eğrisi 09/01/18 Bono Verim Eğrisi 02/01/18

-10,74

-8,52

-7,08 -6,92

-4,32 -4,13 -4,04

-3,21

-1,18 -0,77

-12,00

-10,00

-8,00

-6,00

-4,00

-2,00

0,00

Cin

End

on

ezya

Bre

zily

a

Mek

sika

Hin

dis

tan

G.A

frik

a

Mac

aris

tan

Po

lon

ya

Turk

iye

Ru

sya

EM CDS Haftalık Değişim (%)

Yeni yıl ile beraber global bono piyasalarında gözlenen satış baskısı dikkat çekiyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bir süredir içerisinde bulunduğu 2,40-2,50 bandını yukarı yönlü kırdı. Bu fiyatlama, gelişmekte olan ülke bonolarında henüz sert bir yansımaya neden olmadı. Nitekim JPMorgan gelişmekte olan ülkeler bono spreadi yılsonu kapanış değerini korumakta. İçeride ise geçtiğimiz hafta açıklanan ve beklentilere parelel yıllık bazda düşüş gösteren yurtiçi tüfe verisi ile bono verim eğrisinin sınırlı bir miktarda düzleşme eğilimine girdiğini gözledik. 10 ve 2 yıllık tahviller arasındaki faiz farkı geçtiğimiz haftaya göre daraldı. Şu an 170 baz puanda olan 10 ve 2 yıllık tahvil faizleri arasındaki fark, 2018’de enflasyon geriledikçe daralma eğilimini devam ettirebilecektir. Bu da temel olarak baz puan anlamında verim eğrisinin kısa tarafında daha fazla fırsat olduğu sonucunu beraberinde getirebilir. Teknik olarak baktığımızda ise 10 yıllık tahvil faizlerinde %11,50-12,00 bandındaki seyrin devamı muhtemel gözüküyor. İki yıllık tahvil faizlerinde ise %13,45 seviyesinin altında ilk planda %13 bileşik hedef halinde gelebilecektir.

7,50

8,50

9,50

10,50

11,50

12,50

13,50

14,50

01

.01

.17

16

.01

.17

31

.01

.17

15

.02

.17

02

.03

.17

17

.03

.17

01

.04

.17

16

.04

.17

01

.05

.17

16

.05

.17

31

.05

.17

15

.06

.17

30

.06

.17

15

.07

.17

30

.07

.17

14

.08

.17

29

.08

.17

13

.09

.17

28

.09

.17

13

.10

.17

28

.10

.17

12

.11

.17

27

.11

.17

12

.12

.17

27

.12

.17

Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi

10

10,5

11

11,5

12

12,5

13

13,5

01

.01

.17

16

.01

.17

31

.01

.17

15

.02

.17

02

.03

.17

17

.03

.17

01

.04

.17

16

.04

.17

01

.05

.17

16

.05

.17

31

.05

.17

15

.06

.17

30

.06

.17

15

.07

.17

30

.07

.17

14

.08

.17

29

.08

.17

13

.09

.17

28

.09

.17

13

.10

.17

28

.10

.17

12

.11

.17

27

.11

.17

12

.12

.17

27

.12

.17

10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi

10.01.2018

6

Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri

Orta vadede döviz piyasaları için kritik olacak gelişme, ultra gevşek para politikasında son kale olan BOJ’un önümüzdeki dönemde para politikası normalleşmesine yönelik adımlarına devam edip etmemesi olacaktır. JPY uzun dönemdir fiyatlamadığı bu gelişmeyi JPY’nin değerlenmesi yönünde fiyatlamaya başlayabilir. ABD getiri eğrisinde yukarı yönde hareketin devamı Cuma günü beklenti üzerinde gelecek olan enflasyon verisi sonrasında devam edebilir. Ancak DXY dolar endeksinde geniş tabanlı bir dolar değerlenmesinin henüz fiyatlanamadığını görebiliriz. EURUSD yukarı yönde hareket kanalının altı sınırı olan 1,1870 kırılmadığı takdirde, beklenti altında gelen bir ABD enflasyon datası sonrasında 1,2030 seviyesini hedefleyebilir.

.

Gelişmekte olan ülke para birimlerinde kar realizayonları görülmektedir. Yılın ilk haftasındaki, performansını devam ettirebilmeleri için ABD tahvil getirilerindeki yukarı yönde harekette 2,60 seviyesi kritik önem taşımaktadır. USDTL’de 3,8100 direnç 3,7320 destek olarak görülmektedir.

10.01.2018

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

YASAL UYARI : Bu raporda 09/01/2018 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.