46

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Obyek Penelitian

Penelitian ini dilakukan terhadap 14 perusahaan yang melakukan IPO pada

sektor perdagangan dan jasa selama tahun 2004 hingga 2009. Berikut ini disajikan

sekilas informasi perusahaan-perusahaan tersebut:

4.1.1 Pembangunan Jaya Ancol

PT Pembangunan Jaya Ancol Tbk merupakan perusahaan yang bergerak di

bidang pariwisata, properti dan perdagangan dan jasa. Perusahaan memiliki

beberapa anak usaha antara lain PT Taman Impian Jaya Ancol (TIJA) yang

bergerak di bidang pariwisata, PT Seabreez Indonesia dalam bidang perdagangan

barang dan jasa, dan PT Jaya Ancol yang disiapkan untuk terjun ke dalam sektor

infrastruktur. Sementara itu sektor properti langsung ditangani oleh perusahaan.

Berikut adalah sekilas tentang anak perusahaan PT. Pembangunan Jaya Ancol:

1. PT Taman Impian Jaya Ancol (”TIJA”) merupakan anak perusahaan yang

bergerak di bidang rekreasi. Unit-unit yang berada di bawah pengelolaannya

antara lain adalah : Dufan, Samudra, Atlantis Water Adventure, dan Taman

dan Pantai (Pintu Gerbang). TIJA memberikan kontribusi terbesar bagi

pendapatan perusahaan. Visi TIJA ke depan adalah menjadi tempat rekreasi

terbesar dan terbaik di Asia Tenggara. Sebagai salah satu langkahnya, unit

Dufan telah memperoleh Sertifikat Standar Pelayanan Mutu ISO 9001:2000

47

dari LLOYD’S REGISTER QUALITY ASSURANCE (LRQA) pada tahun

2002.

2. PT Seabreez Indonesia (“Seabreez”) merupakan anak perusahaan yang

bergerak di bidang perdagangan dan jasa, pengangkutan, dan pengelolaan

tempat rekreasi. Seabreez juga melayani jasa angkutan laut dari kawasan

Ancol menuju pulau Bidadari dan sekitarnya. Selain itu, Seabreez juga

menyelenggarakan pertunjukan keliling (traveling show) pentas lumba-lumba

di beberapa daerah di Indonesia.

3. PT Philindo Sporting Amusement and Tourism Corporation (”Philindo”)

merupakan anak perusahaan yang bergerak di bidang hiburan. Saat ini,

Philindo mengelola pusat hiburan HAILAI yang berlokasi di kawasan Ancol

Barat.

4. PT Jaya Bowling Indonesia (“Jaya Bowling”) merupakan anak perusahaan

yang bergerak di bidang pengelolaan kawasan olahraga bolling dengan nama

Jaya Bolling yang terletak di Ancol Barat, tepat berdampingan dengan

HAILAI

5. PT Jaya Ancol (“Jaya Ancol”) merupakan anak perusahaann yang bergerak di

bidang perdagangan dan jasa yang didirikan pada akhir tahun 2008. PT Jaya

Ancol mengelola pertunjukan pertunjukan lumba-lumba dan singa laut di Siou

Tien Park, Vietnam.

6. PT Jaya Ancol Pratama Ancol (“JAPT”) merupakan anak perusahaan yang

bergerak di bidang infrastruktur dan kontruksi yang didirikan pada akhir tahun

48

2009. JAPT digunakan sebagai special purpose vehicle (SPV) untuk terjun ke

proyek pembangunan dan pengelolaan jalan tol.

4.1.2 Indosiar Karya Media Tbk

PT Indosiar Karya Media Tbk didirikan pada tahun 1991 dengan nama PT

Indovisual Citra Persada dan beroperasi di bidang jasa komunikasi. Melalui

restrukturisasi perusahaan, perusahaan mengubah nama menjadi PT Indosiar

Karya Media pada bulan Agustus 2003 dan menjadi induk perusahaan PT Indosiar

Visual Mandiri (“Anak Perusahaan”), yang berusaha di industri pertelevisian

berskala nasional.

Sejak tahun 2004, perusahaan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia

dengan kode saham “IDKM”. PT Indosiar Karya Media Tbk adalah perusahaan

yang bergerak di bidang perdagangan dan jasa kecuali jasa di bidang hukum dan

pajak. PT Indosiar Karya Media Tbk beralamat di Jl. Damai No. 11, Daan Mogot

Jakarta Barat Indonesia, dengan alamat web : www.indosiar.com

4.1.3 Mitra Adiperkasa Tbk

Sejak didirikan pada tahun 1995, Mitra Adi Perkasa telah mencapai

pertumbuhan yang fenomenal dari tahun ke tahun, dan salah satu pencapaian

penting adalah melaksanakan penawaran umum perdana pada bulan November

2004. Kini perusahaan merupakan perusahaan ritel gaya hidup terkemuka di

Indonesia dengan portofolio usaha yang beragam, mulai dari perlengkapan

olahraga, fashion, department stores, kids, food and beverages dan lifestyle.

49

4.1.4 Multi Indocitra Tbk

PT. Multi Indocitra Tbk. didirikan pada tanggal 11 Januari 1990 dengan

maksud dan tujuan untuk mendistribusikan produk perawatan dan perlengkapan

untuk kebutuhan bayi, ibu hamil dan menyusui serta produk perawatan kulit.

Produk-produk yang didistribusikan dengan merek “Pigeon” tersebut dihasilkan

oleh anak perusahaan dari pabrik yang berlokasi di Cikande, Banten. Per tanggal

31 Desember 2009 jumlah karyawan perseroan dan anak perusahaan adalah

sebanyak 965 orang.

Produk perlengkapan untuk bayi, anak-anak, serta ibu hamil dan menyusui

di produksi oleh anak perusahaan, PT. Pigeon Indonesia, yang memproduksi

antara lain botol susu dan dot bayi silikon dengan merek “Pigeon”. Sedangkan

produk perawatan kulit diproduksi oleh anak perusahaan Perseroan, yaitu PT.

Multielok Cosmetic yang memproduksi antara lain bedak, shampo, sabun cair

yang digunakan oleh bayi, anak-anak dan remaja. Sejalan dengan peluang bisnis

yang ada, pada saat ini perusahaan telah mengembangkan lini usaha lampu listrik

hemat energi merek HORI dimana telah mulai dipasarkan di sebagian besar

wilayah Indonesia.

4.1.5 Ace Hardware Indonesia Tbk

Berawal dari PT Kawan Lama Home Center yang didirikan kelompok

usaha Kawan Lama pada tahun 1995, dengan gerai pertama yang berlokasi di

Karawaci, Tangerang, Jawa Barat (dibuka pada tahun 1996). Sejak saat itu

perusahaan terus berkembang secara bertahap dan mantap, dan saat ini mengelola

50

39 gerai di kota-kota besar di Indonesia. Ace Hardware Indonesia memanfaatkan

peluang dari kebiasaan orang Indonesia yaitu budaya ‘Buy It Yourself’ (membeli

sendiri), dengan menawarkan berbagai produk home improvement dan gaya hidup

yang dibutuhkan konsumen, yang kemudian mempekerjakan tukang untuk

memasang produk tersebut di rumah mereka.

Keberhasilan perusahaan dalam membangun reputasi sebagai pusat belanja

terpadu (one-stop shopping) untuk produk perkakas berkualitas adalah buah dari

sinergi proses bisnis dalam memperoleh dan menjual produk-produk terbaik bagi

para pelanggan. Dengan menawarkan berbagai jenis produk mutakhir dengan

harga kompetitif, perusahaan berupaya meningkatkan efisiensi proses bisnis mulai

dari pengadaan dan penyimpanan barang hingga distribusi dan pemasaran,

sehingga memungkinkan perusahaan memberikan nilai tambah dalam bentuk

harga yang realistis.

Tahap perkembangan perusahaan selanjutnya adalah untuk berbagi sukses

dengan masyarakat luas, melalui IPO pada tanggal 6 November 2007, dengan

menawarkan 30% sahamnya di Bursa Efek Indonesia. Tujuan perusahaan adalah

untuk membuka peluang bagi para pelanggan, investor, dan mitra bisnis lain

untuk bertumbuh dan meraih keberhasilan bersama.

4.1.6 Catur Sentosa Adiprana Tbk

Pada 1966, Eka Sentosa (Alm.) bersama dengan Darmawan Putra Totong

membuka toko cat kecil berukuran 40m2 di Jalan Gajah Mada 56, Jakarta. Toko

ini diberi nama “Toko Tjat Sentosa” yang menjual produk cat yang masih jarang

51

saat itu. Tidak hanya menjual cat, usaha terus berkembang dengan menjual bahan

bangunan dengan produk yang lebih beragam.

Tahun 1970, toko tidak hanya menjual, tapi menjadi memasarkan dan

mendistribusikan. Mulailah perintisan usaha sebagai distributor bahan bangunan

dengan modal kepercayaan. Usaha distribusi semakin berkembang dan besar dari

tahun ke tahun. Untuk menopang usaha tersebut didirikanlah PT Catur Sentosa

Adiprana pada bulan Desember 1983.

Tidak berhenti sampai di situ, pada tahun 1997 Budyanto Totong melihat

kesempatan lainnya yaitu bisnis ritel modern dengan memperkenalkan konsep

“one stop shopping” bahan bangunan di Indonesia dengan brand “Mitra10”.

Bisnis ini dikembangkan dengan tujuan untuk menangkap peluang adanya

perubahan pola berbelanja dari tradisional ke modern, memperkuat sinergi dengan

Prinsipal, transaksi yang berbasis tunai, dan memberikan margin keuntungan

yang lebih tinggi.

Kini perusahaan yang juga sudah merupakan perusahaan publik, sampai

saat ini telah memiliki 32 cabang distribusi, 22 outlet ritel modern Mitra10, 5

showroom SB Furniture dan 5 cabang distribusi kimia yang menyebar di seluruh

Indonesia, dibantu dengan 4.339 karyawan, dan mendistribusikan lebih dari

25.000 item produk.

Saat ini perusahaan adalah perusahaan yang bergerak dalam bidang

distribusi bahan bangunan & ritel moderen dan distribusi kimia, dengan jaringan

yang tersebar di hampir seluruh pelosok Indonesia. Untuk terus bertumbuh dan

mengembangkan kegiatan usahanya, perusahaan kembali memperkuat struktur

52

permodalannya melalui proses Initial Public Offering. Perusahaan telah menjadi

anggota Bursa Efek Indonesia dan telah mencatatkan sahamnya pada tanggal 12

Desember 2007.

4.1.7 Media Nusantara Citra Tbk

PT Media Nusantara Citra, Tbk (MNC) didirikan pada tanggal 17 Juni

1997. Tujuan perusahaan didirikan adalah untuk menaungi dan mengelola

berbagai unit usaha media di bawah payung satu perusahaan induk dan

operasional agar terbentuk grup media yang sinergis, terintegrasi dinamis dan

kreatif dalam meghadapi persaingan bisnis di industri media yang kompetitif.

MNC melaksanakan penawaran umum perdana pada tanggal 22 Juni 2007.

Perusahaan ini beroperasi pada stasiun penyiaran televisi, media cetak, jaringan

radio, value added services, media online, rumah produksi, agen periklanan,

manajemen artis, produksi konten dan distribusi konten.

4.1.8 Destinasi Tirta Nusantara Citra Tbk

Perusahaan yang sekarang bernama PT Destinasi Tirta Nusantara Tbk

adalah perusahaan yang bergerak dalam penyediaan jasa perjalanan (traveling)

bagi tamu asing, baik untuk keperluan bisnis maupun liburan, dan beroperasi

secara 24 jam.

Perusahaan mengemas berbagai paket perjalanan wisata seperti Overland

Tours, Round Trips, Beach Holiday (Shocking Offers), daily Sight Seeing di

Jakarta dan Bali, Private Tours, Ground Handling Service, Maupun Special

53

Design untuk program insentif dan special interest; yang di dalamnya meliputi

akomodasi, transportasi, pemandu wisata, entrance fee atau donation yang

berlaku, meals, program acara, dan hal lain yang berhubungan.

4.1.9 Hotel Mandarine Regency Tbk

Perusahaan didirikan pada tanggal 28 Oktober 1986 dengan nama PT.

Batam Jaya Hotel dengan maksud dan tujuan untuk menjalankan usaha dalam

bidang industri perhotelan, dengan nama hotel “Batam Jaya Hotel”. Tahun 1994,

PT Batam Jaya Hotel diambil alih (take over) oleh PT. Raco Indoland yang

berakantor pusat di Jakarta. Dalam perjalanannya perusahaan telah mengalami

beberapa kali perubahan nama dan akhirnya pada tahun 1997 nama perusahaan

berubah menjadi PT. Hotel Mandarine Regency.

4.1.10 Kokoh Inti Arebama Tbk

Didirikan pada tahun 2001 di Jakarta dan mulai beroperasi secara

komersial pada tahun 2004. PT Kokoh Inti Arebama Tbk bergerak dalam bidang

layanan pendistribusian bahan-bahan bangunan. Memiliki jejaring usaha meliputi

seluruh wilayah nasional terutama untuk produk-produkk keramik, cat pelapis anti

bocor, sanitari, genteng dan semen.

Sejalan dengan meningkatnya kinerja perusahaan, maka tanggal 9 april

2008 perseroan mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia. Pada masa awal

berdirinya perusahaan menjadi distributor tunggal untuk produk-produk PT

54

Keramika Indonesia Asosiasi Tbk, PT KIA Serpih Mas, dan PT KIA Keramik

Mas.

4.1.11 Triwira Insanlestari Tbk

PT Triwira Insanlestari Tbk. berdiri sejak tahun 1992, sebagai salah satu

anak perusahaan Hengtraco Group. Bermula dari sebuah kantor kecil di kawasan

Glodok, perusahaan ini memulai kegiatannya dengan mengimport dan menjual

produk technical hardware, diantaranya chain hoist dan crane. Dalam periode 8

tahun, jajaran produk yang ditangani meluas hingga produk perlengkapan dan

keselamatan kerja (safety equipments), alat-alat technical automotive, dan mesin

serta technical hardware. Perkembangan pesat ini terjadi karena perseroan telah

terbukti berhasil memenuhi berbagai jenis kebutuhan industri alat berat yang

berkualitas dengan harga yang bersaing dan tepat waktu dalam pengiriman, serta

diikuti dengan sikap kerja yang profesional dan transparan.

Saat ini perseroan telah memiliki beberapa kantor cabang di Jakarta dan

Balikpapan, dengan puluhan agen yang tersebar antara lain di Jawa, Sumatera,

Bali, Kalimantan, Sulawesi dan Papua. Pada awal Januari 2008 Perseroan

memutuskan untuk melakukan penawaran umum perdana (Initial Public

Offering/IPO) di Bursa Efek Indonesia.

Reputasi dan profesionalisme perseroan juga menghasilkan kepercayaan

dari beberapa principal utama baik dari Amerika, Australia, China, Jepang,

Jerman, Kanada, dan berbagai negara Eropa lainnya. Hal ini terbukti dengan

dipercayakannya PT Triwira Insanlestari Tbk. sebagai agen tunggal produk-

55

produk mereka di Indonesia. Selain itu PT Triwira Insanlestari Tbk. Juga dikenal

sebagai pemasok alat-alat berat yang memenuhi berbagai standar internasional

seperti ANSI (American National Standard Institute), JIS (Japan Industrial

Standard), CE (Certified Europe) dan berbagai standar lainnya.

Untuk kenyamanan dan keamanan dalam penggunaan produk, maka

perusahaan memberikan pelayanan after sales services berupa pemasangan,

pelatihan, suku cadang, perbaikan, perawatan yang meliputi bidang pengadaan

alat-alat otomotif, pengadaan alat-alat technic, konstruksi baja-bagian hoist,

craine dan generator, serta pengadaan alat-alat safety

4.1.12 Dian Swastatika Sentosa Tbk

Perusahaan didirikan di Jakarta pada tanggal 2 agustus 1996 dengan nama

PT Dian Swastatika Sentosa. Pada tahun 1998, perseroan mulai mengoperasikan

empat kompleks pembangkit listrik dan uap dengan total kapasitas produksi saat

ini sebesar 300 MW untuk listrik dan 1.336 ton/jam untuk penyediaan uap.

Kompleks pembangkit ini berada di wilayah Tangerang, Serang dan karawang.

Setelah merger dengan PT Supra Veritas pada akhir desember 2004,

perusahaan melakukan usaha diversifikasi usaha dengan mulai melakukan

kegiatan perdagangan pulp, kertas dan bahan kimia.

Pada tahun 2008, perusahaan mulai memasuki usaha telekomunikasi

dengan menyewakan menara BTS kepada beberapa operator telekomunikasi

seluler. Saat ini, perusahaan memiliki 1.105 menara BTS yang tersebar di pulau

56

Jawa, Bali dan Lombok. Perusahaan melakukan penawaranm umum perdana pada

tanggal 10 desember 2009.

4.1.13 Sumber Alfaria Trijaya Tbk

PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk berawal pada tahun 1989 dengan

dimulainya usaha dagang rokok dan barang-barang konsumsi oleh pendiri yaitu

Djoko Susanto. Pada tahun 1999 usaha tersebut beralih ke bidang usaha

minimarket yang diawali melalui PT Alfa Mitramart Utama dan menjadi fokus

bisnis utama yang berlanjut hingga saat ini.

4.1.14 Trikomsel Oke Tbk

Sebagai perusahaan penyedia produk dan layanan telekomunikasi di

Indonesia, PT Trikomsel Oke Tbk didirikan di Jakarta pada tanggal 7 oktober

1996 dengan nama PT Trikomsel Citrawahana. Pada tahun 2000 PT Trikomsel

Multimedia dan terakhir pada tahun 2007 menjadi PT Trikomsel Oke. Selain

menyediakan berbagai pilihan produk dan layanan komunikasi seluler, perusahaan

juga merupakan distributor untuk produk-produk operator ternama di Indonesia.

Aktivitas usaha perusahaan dilakukan melalui jalur distribusi dan ritel dengan

berlandaskan pada semangat terus menumbuhkan nilai kehidupan yang

berkesinambungan.

Perusahaan memiliki jaringan ritel dengan cakupan yang luas meliputi

seluruh wilayah Indonesia yang didukung dengan infrastruktur yang terus

57

berkembang. Jaringan ritel tersebut dipresentasikan dalam bentuk gerai ritel

dengan nama “OkeShop”.

Untuk memperluas jaringan distribusi, kenyamanan pelanggan dan

jangkauan pasar yang lebih luas, perusahaan juga meluncurkan layanan penjualan

telepon seluler secara online melalui www.oke.com. Situs ini menjadi toko online

pertama di Indonesia yang menawarkan alat telekomunikasi dengan pembayaran

menggunakan kartu kredit. Memasuki kuartal ketiga 2009, perusahaan juga

melakukan diversifikasi produk dan layanan untuk mulai merambah pada pasar

netbook melalui kerjasama dengan pemegang merek-merek internasional ternama.

Perusahaan terus mengupayakan pertumbuhan yang diwujudkan melalui tahapan

baru yang telah dijalani perusahaan dengan menjadi perusahaan publik pada 14

April 2009.

4.2 Deskripsi Hasil Penelitian

Sebelum dilakukan analisis pengaruh antara variabel independen dan

dependen, maka terlebih dahulu akan dideskripsikan masing-masing variabel

penelitian yaitu profitabilitas dan harga saham untuk menjawab rumusan masalah

1,2 dan 3.

4.2.1 Deskripsi Profitabilitas Perusahaan

Dalam penelitian ini profitabilitas dijadikan variabel independen atau

variabel bebas dari penelitian. Profitabilitas adalah hasil akhir dari sejumlah

kebijakan dan keputusan yang dilakukan oleh perusahaan. Dalam penelitian ini,

profitabilitas menggunakan return on equity sebagai indikatornya. ROE mengukur

58

tingkat penghasilan bersih yang diperoleh oleh pemilik perusahaan atas modal

yang diinvestasikan. Rasio sebesar 1 % menunjukkan bahwa tingkat return yang

diperoleh pemilik perusahaan atas modal yang diinvestasikan adalah sebesar 1 %.

Nilai ROE diperoleh dengan cara membagi laba setelah pajak dengan total modal.

Berikut adalah daftar ROE yang diperoleh perusahaan-perusahaan sektor

perdagangan dan jasa satu tahun sebelum melakukan IPO.

Tabel 4.1

Nilai ROE Pada Sektor Perdagangan dan Jasa yang Melakukan IPO Tahun 2004-2009

(dalam jutaan rupiah, kecuali ROE)

No Nama Perusahaan Net Income

Total Equity

ROE

1 Pembangunan Jaya Ancol 105.197 397.894 0.2644

2 Indosiar Karya Media Tbk 39 205.564 0.0002

3 Mitra Adiperkasa Tbk 76.284 625.897 0.1219

4 Multi Indocitra Tbk 17.506 49.895 0.3509

5 Ace Hardware Indonesia Tbk 27,01 81,41 0.3318

6 Catur Sentosa Adiprana Tbk 15.660 197.773 0.0792

7 Media Nusantara Citra Tbk 290.000 1.103.000 0.2629

8 Destinasi Tirta Nusantara Tbk 7.184 57.456 0.1250

9 Hotel Mandarine Regency Tbk 1.481 90.212 0.0164

10 Kokoh Inti Arebama Tbk 4.966 65.981 0.0753

11 Triwira Insanlestari Tbk 18.678 115.666 0.1615

12 Dian Swastatika Sentosa Tbk 29.054.893 301.003.455 0.0965

13 Sumber Alfaria Trijaya Tbk 132.752 605.900 0.2191

14 Trikomsel Oke Tbk 103.000 429.000 0.2401

Berdasarkan data pada tabel 4.1 terlihat bahwa rata-rata ROE diperoleh

dari ke-14 perusahaan sektor perdagangan dan jasa yang melakukan IPO

sepanjang tahun 2004-2009 adalah sebesar 0,1675 atau 16,75%. Untuk ROE yang

59

paling tinggi diperoleh oleh Multi Indocitra Tbk dengan nilai ROE sebesar 0.3509

atau 35,09%. Artinya setiap Rp 1,00 laba yang diperoleh mewakili modal sebesar

Rp . 0,3509. Hal ini dikarenakan Multi Indocitra Tbk memiliki perbandingan laba

bersih dan total modal paling tinggi dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan

sektor perdagangan dan jasa lainnya. Sedangkan nilai ROE paling rendah

diperoleh oleh Indosiar Karya Media Tbk dengan ROE sebesar 0.0002 atau

0.02%. Hal itu dikarenakan oleh kecilnya laba bersih yang diperoleh perusahaan

sehingga mengakibatkan ROE yang begitu rendah. Beragamnya nilai ROE yang

didapat oleh perusahaan pada saat melakukan IPO tentu saja dikarenakan laba dan

jumlah ekuitas yang dimiliki oleh masing-masing perusahaan tersebut bervariasi.

4.2.2 Deskripsi Harga Saham di Pasar Perdana

Variabel dependen atau terikat yang digunakan dalam penelitian ini adalah

harga saham di pasar perdana. Artinya harga saham yang ditawarkan pada saat

perusahaan pertama kali melakukan IPO atau Penawaran Umum Perdana. Berikut

adalah harga saham yang terjadi di pasar perdana :

Tabel 4.2

Harga Saham Saat Melakukan IPO di Pasar Perdana Pada Perusahaan sektor Perdagangan dan Jasa

Tahun 2004-2009

No KODE Nama Perusahaan IPO Price

1 PJAA Pembangunan Jaya Ancol 1025 2 IDKM Indosiar Karya Media Tbk 551 3 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk 625 4 MICE Multi Indocitra Tbk 490 5 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk 820

60

No KODE Nama Perusahaan IPO Price

6 CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk 200 7 MNCN Media Nusantara Citra Tbk 900 8 PDES Destinasi Tirta Nusantara Tbk 200 9 HOME Hotel Mandarine Regency Tbk 110 10 KOIN Kokoh Inti Arebama Tbk 170 11 TRIL Triwira Insanlestari Tbk 400 12 DSSA Dian Swastatika Sentosa Tbk 1500 13 AMRT Sumber Alfaria Trijaya Tbk 395 14 TRIO Trikomsel Oke Tbk 225

Dari data di atas dapat dilihat bahwa harga saham perdana pada

perusahaan sektor industri perdagangan dan jasa begitu beragam. Harga paling

tinggi dimiliki oleh Dian Swastatika Sentosa Tbk dengan harga 1500. Lalu harga

tertinggi selanjutnya dimiliki oleh Pembangunan Jaya Ancol Tbk yang

memperoleh harga saham sebesar 1025. Sedangkan harga terendah diperoleh

Hotel Mandarine Regency Tbk dengan harga saham perdana sebesar 110.

4.3 Pengujian Hipotesis Penelitian

Dalam penelitian ini menggunakan analisis Korelasi Pearson Product

Moment. Analisis korelasi product moment adalah salah satu alat statistik yang

digunakan untuk mengetahui keeratan hubungan antara dua variabel yang datanya

berbentuk interval atau rasio. Dalam hal ini analisis ini ingin mengetahui

pengaruh profitabilitas (X) terhadap harga saham (Y). Rumus dari analisis

korelasi product moment adalah sebagai berikut:

61

(Sugiyono, 2008:250)

Berikut ini adalah tabel penolong perhitungan kedua variabel tersebut:

Tabel 4.3

Tabel Penolong

KODE X Y XY X2 Y2

PJAA 0,2644 1025 271,01 0,06990736 1050625

IDKM 0,0002 551 0,1102 0,00000004 303601

MAPI 0,1219 625 76,1875 0,01485961 390625

MICE 0,3509 490 171,941 0,12313081 240100

ACES 0,3318 820 272,076 0,11009124 672400

CSAP 0,0792 200 15,84 0,00627264 40000

MNCN 0,2629 900 236,61 0,06911641 810000

PDES 0,125 200 25 0,015625 40000

HOME 0,0164 110 1,804 0,00026896 12100

KOIN 0,0753 170 12,801 0,00567009 28900

TRIL 0,1615 400 64,6 0,02608225 160000

DSSA 0,0965 1500 144,75 0,00931225 2250000

AMRT 0,2191 395 86,5445 0,04800481 156025

TRIO 0,2401 225 54,0225 0,05764801 50625

∑ 2,3452 7611 1433,297 0,55598948 6205001

( ) ( )( )( ) ( ){ } ( ) ( ){ }2222 YYnXXn

YXXYn

∑∑∑∑

∑∑∑

−−

−=r

62

Dari perhitungan di atas kemudian dicari koefisien korelasi Pearson

Product Moment untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh antara profitabilitas

terhadap harga saham pada sektor perdagangan dan jasa yang melakukan IPO

tahun 2004-2009. Berdasarkan jumlah perhitungan di atas, maka rumus koefisien

korelasinya adalah:

( )( )( ){ } ( ){ }2222

∑∑∑∑

∑ ∑∑

−−

−=

YYnXXn

YXXYnrxy

( ){ } ( ){ }22 7611)6205001(143452,2)0,55598948(14

)7611)(3452,2()297,1433(14

−−

−=xyr

��� = 20066,158 − 17849,3172

��7,78385272 − 5,49996304��86870014 − 57927321

��� =2216,8408

��2,28388968��28942693�

��� =2216,8408

�66101917,85

��� =2216,8408

8130,308595

��� = 0,273

Dari tabel di atas, terlihat bahwa variabel profitabilitas (ROE) memiliki

arah korelasi positif sebesar 0,273. Yang artinya profitabilitas (ROE) dengan

63

harga saham berhubungan positif. Hal ini berarti semakin besar profitabilitas

(ROE) yang didapat perusahaan, maka harga saham semakin besar pula. Maupun

sebaliknya, semakin rendah profitabilitas (ROE) yang didapat perusahaan, maka

harga saham pun semakin rendah.

Dan untuk melihat besarnya pengaruh profitabilitas (ROE) terhadap harga

saham, maka digunakan kuadrat dari koefisien korelasinya (koefisien determinasi)

yaitu:

KP= (KK)2 x 100 %

(M. Iqbal Hasan, 2008:248)

Dimana : KK = Nilai koefisien korelasi

Maka diperoleh hasil koefisien determinasi sebesar 7,45%. Yang artinya

variabel profitabilitas (ROE) hanya mempengaruhi harga saham sebesar 7,45 %

saja, sedangkan sisanya sebesar 92,55% dipengaruhi oleh faktor-faktor lainnya,

seperti faktor permintaan dan penawaran, tingkat SBI, valuta asing, dana asing di

bursa, IHSG, news and rumours. Hal ini berarti hipotesis yang diajukan dapat

diterima.

4.3 Pembahasan Hasil Penelitian

Perkembangan suatu perusahaan dapat dilihat dari kinerja keuangannya.

Salah satu bentuk ukuran kinerja perusahaan adalah kondisi keuangan perusahaan.

Kondisi keuangan perusahaan dapat diketahui dari laporan keuangan perusahaan

yang bersangkutan. Laporan keuangan merupakan hasil akhir dari proses

64

akuntansi yang mengkomunikasikan informasi keuangan kepada pihak-pihak

yang berkepentingan.

Dalam penelitian ini hanya mengunakan satu rasio keuangan saja yaitu

profitabilitas yang diukur mengunakan return on equity (ROE). Rasio

profitabilitas merupakan hal yang sangat penting, tidak hanya bagi manajemen

sebagai alat ukur kinerja perusahaan, tetapi juga bagi investor dan kreditur.

Ditinjau dari pihak perusahaan, analisis profitabilitas digunakan umtuk

memperoleh pemahaman yang lebih baik untuk melakukan pengendalian intern

serta informasi keuangan yang dibutuhkan oleh penyedia dana. Ditinjau dari pihak

investor, rasio profitabilitas berkaitan dengan kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan pendapatan dan membayar deviden di masa yang akan datang.

Sedangkan dari pihak kreditur, rasio profitabilitas digunakan untuk membayar

hutang-hutang baik jangka pendek maupun jangka panjang.

Berdasarkan data laporan keuangan dari emiten saham sektor perdagangan

dan jasa yang melakukan IPO mulai tahun 2004-2009 rata-rata tingkat

profitabilitas perusahaan tersebut bernilai positif, artinya dapat memberikan laba

bagi investor. Semua 14 perusahaan dalam penelitian ini memiliki nilai ROE yang

positif, hal itu dikarenakan semua perusahaan menghasilkan laba dalam kegiatan

operasionalnya.

Penelitian ini dilakukan untuk melihat seberapa besar pengaruh dari

angka-angka yang termuat dalam laporan keuangan perusahaan yang melakukan

IPO terutama rasio profitabilitasnya dengan ROE sebagai indikator terhadap harga

saham yang diukur dengan IHSI di pasar perdana. Selanjutnya dilakukanlah

65

perhitungan korelasi pearson product moment yang menghasilkan nilai 0,594.

Artinya bahwa profitabilitas yang diukur dengan ROE dengan harga saham

memiliki hubungan positif.

Setelah diketahui pengaruh antara profitabilitas dengan harga saham, maka

yang dilakukan selanjutnya adalah mencari seberapa besar pengaruhnya dengan

menggunakan perhitungan koefisien determinasi dengan rumus:

KP= (KK)2 x 100 %

Perhitungan dengan koefisien determinasi menghasilkan nilai sebesar

7,45% . Ini berarti bahwa variabel profitabilitas yang diukur dengan ROE hanya

mempengaruhi harga saham sebesar 7,45%, sisanya sebesar 92,55% dipengaruhi

oleh faktor-faktor lainnya, seperti faktor permintaan dan penawaran, tingkat SBI,

valuta asing, dana asing di bursa, IHSG, news and rumours.

Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan oleh peneliti, hipotesis yang

diajukan dapat diterima. Artinya profitabilitas perusahaan memiliki pengaruh

positif terhadap harga saham di pasar perdana. Hasil penelitian ini sama dengan

penelitian yang dilakukan oleh Wina Pujilestari (2009) yang menyatakan bahwa

kinerja keuangan yang diukur dengan ROA sebagai indikatornya memiliki

pengaruh positif terhadap harga saham di pasar perdana.

Dengan adanya pengaruh yang positif tersebut diharapkan akan membuat

emiten lebih meningkatkan profitabilitasnya. Untuk meningkatkan ROE

perusahaan sendiri maka laba perusahaan harus ditingkatkan. Untuk

meningkatkan laba perusahaan memiliki dua alternatif, sesuai yang dikatakan oleh

Ajang Mulyadi (2002:22) yang menyatakan bahwa :

66

Untuk meningkatkan laba perusahaan dapat ditempuh dengan dua alternatif, yaitu meningkatkan jumlah penghasilan, dan mengusahakan biaya agar turun, serta jika penghasilan tidak dapat digunakan maka biaya yang harus diturunkan.

Dengan demikian, maka semakin tinggi laba yang diperoleh perusahaan,

maka nilai ROE yang diperoleh pun akan menjadi semakin tinggi yang juga akan

membuat harga saham perdana perusahaan tersebut menjadi tinggi sehingga

perusahaan dapat memperoleh dana yang optimal.

4.5 Implikasi Hasil Penelitian Terhadap Pendidikan

Hasil penelitian ini memberikan kontribusi kepada dunia pendidikan.

Kontribusi tersebut adalah bahwa dalam kajian manajemen keuangan sangat perlu

untuk mempelajari faktor-faktor yang berpengaruh terhadap harga saham. Faktor-

faktor tersebut salah satunya dapat dilihat dari kinerja keuangan suatu perusahaan.

Dalam penelitian ini dibahas lebih mendalam tentang salah satu cara dalam

mengukur kinerja keuangan perusahaan yaitu dengan melihat profitabilitasnya.

Rasio profitabilitas dalam penelitian ini menggunakan return on equity sebagai

indikator perhitungannya, dimana rasio ini sangat menarik bagi para pemegang

saham dan calon pemegang saham karena mengukur kemampuan perusahaan

dalam menghasilkan laba atas modal yang dimiliki.