20
© Swedbank 38,6 C Kuum või mitte? Kristo Sepp 24. oktoober 2012

Kuum või mitte?

Embed Size (px)

DESCRIPTION

38,6 C Kuum või mitte? Kristo Sepp 24.10.2012 Investeerimiskliinik

Citation preview

Page 1: Kuum või mitte?

© Swedbank

38,6 C Kuum või mitte?

Kristo Sepp24. oktoober 2012

Page 2: Kuum või mitte?

© Swedbank

38,6 C Kuum või mitte?

• Finantsaruanne• Suhtarvud• Hinnasiht• Portfelliteooria ning varaklassid• Uudiste mõju aktsiaturgudele• Kuidas valida aktsiaid?

Page 3: Kuum või mitte?

© Swedbank

Finantsaruanne

• Kasumiaruanne– Tulud, kulud, kasum

• Bilanss– Varad, kohustused,

omakapital

3

Page 4: Kuum või mitte?

© Swedbank

Finantsaruanne

• Rahavoogude aruanne– Äritegevus,

investeerimistegevus, finantseerimistegevus

4

Page 5: Kuum või mitte?

© Swedbank

Kasumiaruanne

5

2009 2010 2011

Müügitulu 105.213 100.750 -4.2% 147.802 46.7%Müüdud teenuste ja kaupade kulu -106.552 -94.145 -136.285Brutokasum -1.339 -1.3% 6.605 6.6% 11.517 7.8%

Turunduskulud -0.350 -0.3% -0.426 -0.4% -0.515 -0.3%Üldhalduskulud -5.025 -4.8% -4.887 -4.9% -4.641 -3.1%Muud äritulud 0.200 0.250 0.265Muud ärikulud -1.687 -0.300 -0.250Ärikasum (EBIT) -8.201 -7.8% 1.242 1.2% 6.376 4.3%

Finantstulud 0.365 0.442 0.425Finantskulud -0.752 -0.826 -0.813

Maksustamiseelne kasum -8.588 0.858 5.988Tulumaks -0.030 0.030 -0.045Puhaskasum -8.618 0.888 5.943

EPS -0.28 0.03 nm 0.19 569.3%

Müügitulu kasv aastasel baasil

Brutokasumi marginal= Brutokasum/Müügitulu

Kulu müügi kohta = Kulu/Müügitulu

Kulu müügi kohta = Kulu/Müügitulu

Ärikasumi marginal = Ärikasum/Müügitulu

Kasumi kasv aktsia kohta

Page 6: Kuum või mitte?

© Swedbank

Bilanss

6

Varad KohustusedKäibevara 2009 2010 2011 Lühiajalised 2009 2010 2011Raha ja ekvivalendid 4.7 5.8 9.9 Laenud 12.4 19.8 18.7

Nõuded ostjate vastu 27.7 31.3 37.9 Võlad hankijatele 19.6 23.4 32.5

Varud 23.1 25.0 24.1 Ettemaksed 5.3 4.4 10.6Käibevara kokku 55.5 62.1 71.9 Lühiajalised kohustused kokku 37.3 47.6 61.8

Põhivara 2009 2010 2011 Pikaajalised 2009 2010 2011Nõuded ostjate vastu 2.0 2.2 2.5 Laenud 8.7 16.3 9.1Kinnisvarainvesteeringud 0.5 4.9 4.9 Võlad hankijatele 0.3 0.2 0.2Materiaalne põhivara 10.5 9.0 7.4 Ettemaksed 0.7 0.8 1.1Immateriaalne põhivara 16.0 15.5 15.0 Pikaajalised kohustused kokku 9.7 17.3 10.4Põhivara kokku 29.0 31.7 29.8

Omakapital 2009 2010 2011Varad Kokku 84.5 93.7 101.8 Aktsiakapital 19.7 19.7 19.7

Reservkapital 2.6 2.6 2.6

Jaotamata kasum (kahjum) 15.3 6.6 7.4

Omakapital kokku 37.5 28.8 29.6

Kohustused ja omakapital kokku 84.5 93.7 101.8

Finantsvõimendus = (Lühiajalised Laenukohustused + Pikaajalised Laenukohustused) / Omakapital Kokku

Võlakordaja = Kohustused / KoguvaradQuick ratio = (Käibevara - Varud) / Lühiajalised kohustused

Raamatupidamuslik väärtus = Kogu vara - Immateriaalne vara - Kohustused

2009: 1. 56.3% 2. 0.87 3. 55.6% 4. 21.5 2010:? 2011: ?

Page 7: Kuum või mitte?

© Swedbank

Rahavoogude aruanne

7

Rahavood äritegevusest 2009 2010 2011Laekumised ostjatelt 115.9 120.7 185.1Maksed hankijatele -112.3 -105.5 -160.8Tasutud maksud -2.1 -3.9 -2.4Maksed töötajatele -14.3 -15.0 -13.5Netorahavoog äritegevusest -12.8 -3.6 8.5

Rahavood investeerimistegevusest 2009 2010 2011Materiaalse põhivara soetamine 0.0 -0.2 -0.6Põhivara müük 1.3 0.9 0.3Kinnisvarainvesteeringud -0.3 0.7 0.0Antud laenud -0.6 -0.5 -0.2Antud laenude laekumised 1.3 0.2 1.7Saadud intressid 0.3 0.3 0.2Saadud dividendid 0.0 0.0 0.0Netorahavoog investeerimistegevusest 1.9 1.3 1.5

Rahavood finantseerimistegevusest 2009 2010 2011Saadud laenud 7.5 6.6 1.9Saadud laenude tagasimaksed -3.2 -8.6 -4.9Kapitalirendi maksed -2.0 -2.4 -1.9Makstud intressid -1.1 -1.1 -1.1Netorahavoog finantseerimistegevusest 1.2 -5.5 -6.0

Rahavoog kokku -9.7 -7.9 4.0

Raha ja raha ekvivalendid perioodi algul 22.3 12.6 4.8Raha jäägi muutus -9.7 -7.9 4.0Raha ja raha ekvivalendid perioodi lõpul 12.6 4.8 8.7

Page 8: Kuum või mitte?

© Swedbank

Rahavoogude aruanne

8

Rahavood äritegevusest 2009 2010 2011Ärikasum 2.6 2.8 3.5Amortisatsioon 1.2 1.1 1.1Laekumiste muutus -2.1 -3.9 -2.4Varude muutus 1.5 -0.3 -0.6Võlgnevuste muutus -0.4 0.6 1.1Intressi maksed -0.3 -0.3 -0.2Maksud -0.1 0.0 -0.2Netorahavoog äritegevusest 2.4 0.1 2.3

Alternatiivne võimalus kajastada äritegevuse rahavoogusid..

Page 9: Kuum või mitte?

© Swedbank 9

Skano Grupp

9 k 2011 puhaskasumEUR 2.78m

Kasum aktsia kohtaEUR 0.53

P/E ~ 2.42

Odav aktsia?

Page 10: Kuum või mitte?

© Swedbank

Suhtarvud

10

ETTEVÕTTE TÜÜPSOBIVAD

SUHTARVUDKOMMENTAAR

TööstusettevõttedP/E = Aktsia turuhind /

Puhaskasum aktsia kohta

Tihti kasutatakse järgmise aasta prognoositavat kasumit

TehnoloogiafirmadPEG = P/E / Oodatav kasumikasvu määr järgmisel 5 aastal

Kuna firmade kasvumäärad on erinevad, on P/E-sid raske võrrelda

Kiire kasvuga veel kahjumis firma

P/S, EV/S Eeldatakse, et tulevikus on marginalid positiivsed

InfrastruktuuriettevõttedEV/EBITDA = Firma

koguväärtus / Ärikasum + Kulum

Kasuminumbrid sõltuvad olulisel määral amortisatsioonimääradest

FinantsettevõttedP/B = Aktsia turuhind /

Omakapitali raamatupidamisväärtus

Firma varad on bilansis tihti hinnatud turuväärtusega

JaekaubandusP/S = Aktsia turuhind /

Ettevõtte netokäive Juhul kui firma võlatase on sektoriga sarnane

JaekaubandusEV/S = Firma

koguväärtus / Ettevõtte netokäive

Juhul kui firma võlatase erineb sektorist

Page 11: Kuum või mitte?

© Swedbank

Hinnasiht

• Diskonteeritud rahavoogude mudel

• Suhtarvud– P/E

– P/S

– P/B

– EV/EBITDA

• Muud tegurid– Turgude väljavaade

– Sektori ajalooline üle/alahinnatus

– Dividendi määr

– Riskitase

11

Page 12: Kuum või mitte?

© Swedbank

Portfelliteooria ning varaklassid

• Hajutatus vastavalt investeeringute...– Oodatavale tootlusele

– Riskile

– Omavahelisele korrelatsioonile

– Varaklassidele

– Geograafilistele regioonidele

– Tööstusharudele

Ära pane kõiki mune ühte korvi!

12

Ei ole olemas üht ja õiget portfelli koostamise põhimõtet ehk iga üksik indiviid peab portfelli koostama lähtuvalt iseenda riskitaluvusest ja investeerimiseemärkidest ning panema paika oma portfelli allokatsiooni.

N: aktsiad 35%, võlakirjad 20%, toorainde 25% ning kinnisvara 20%.

Page 13: Kuum või mitte?

© Swedbank

Varaklassid• Raha ja hoius

– Igapäevased vahendid, ootamatuste tagavara, investeeringute ootel

• Võlakirjad– Regioonid, riigid, ettevõtted, sektorid, yield vs risk

• Aktsiad– Regioonid, sektorid, ettevõtte elutsükkel, kapitali

kasv vs dividend

• Toorained– Energia, (vääris)metall, põllumajandussaadused

• Kinnisvara– Kodu, üüripind, põllumaa, mets, kinnisvarafond

• Valuutad– Kursimuutus, rahaturuintress

• Alternatiivsed investeeringud– Hedge-fondid, private equity, kunst, mündid, jne

13

Page 14: Kuum või mitte?

© Swedbank

Uudiste mõju aktsiaturgudele

• Buy the Rumor,

Sell the News!

• Päevakauplemine

• Emotsioonid

• Uudis kui põhjus

• Uudise mõju

investeerimisteesile

14

Page 15: Kuum või mitte?

© Swedbank

Arco Vara 17. oktoober 2012...

15

Ettevõtte uueks juhatajaks sai kohtulikult karistatud Tarmo Sildning aktsia kukkus esimese hooga enam kui 8%

Page 16: Kuum või mitte?

© Swedbank

Olainfarm 9. oktoober – 19. oktoober...

• Suuromanik mainis ühes intervjuus ettevõttele tehtud ülevõtupakkumisi suurusjärgus EUR 160m (MCAP ~EUR 60m). Aktsia rallis seejärel ~5%.

16

Page 17: Kuum või mitte?

© Swedbank

Kuidas valida aktsiaid?

Kaasa aitab:

• Makrokeskkonna analüüs

• Fundamentaalanalüüs

• Tehniline analüüs

• Osta äri, mitte aktsiat

17

Warren Buffett:• Buy wonderful companies at wonderful prices and hold them forever• Stick to what you know• Be self-confident

Page 18: Kuum või mitte?

© Swedbank

Ideed Balti aktsiaturgudelt

• Kasv– Silvano FG (EUR 4.5 & Strong Buy)

– Apranga Group (EUR 2.15 & Buy)

– Olainfarm (EUR 5.28 & Strong Buy)

• Stabiilsus– Tallinna Kaubamaja (EUR 6.7 & Buy)

– Tallink (EUR 0.95 & Strong Buy)

– Harju Elekter (EUR 3.0 & Strong Buy

• Dividend– Tallinna Vesi (EUR 9.1 & Buy)

– TEO LT (EUR 0.75 & Buy)

– Olympic EG (EUR 1.7 & Buy)

18

Page 19: Kuum või mitte?

© Swedbank

Hoiatus

• Käesolev dokument ei kujuta endast Swedbanki krediidi- või muude toodete pakkumust ega soovitust teha mistahes tehing Swedbanki või muu siin mainitud kolmanda isikuga. Siin esitatud informatsioon pärineb avalikest allikatest, mida Swedbank peab usaldusväärseks, ning see on üksnes kirjeldava iseloomuga. Kuigi dokumendi koostamisel on rakendatudmõistlikku hoolt, et esitatud andmed ei oleks ebaõiged või eksitavad, ei kinnitata ühelgi viisil vastavate andmete täpsust või täielikkust ning ei võeta mingit vastutust mistahes kahju eest, mis tekib käesolevale dokumendile tuginemise tagajärjel. Dokumenti ega ühtki selle osa ei tohi tõlgendada kui investeerimis- või muud nõustamist. Dokumendis välja toodud indeksite ja muu finantsvara väärtus võib ajas nii tõusta kui langeda ning minevikutootlus ei taga samasugust tootlust tulevikus. Käesolev dokument on konfidentsiaalne ning seda ei tohi Swedbanki nõusolekuta reprodutseerida või kolmandatele isikutele edasi anda.

Page 20: Kuum või mitte?

© Swedbank

Tänud kuulamast ning kaasa mõtlemast!

20