53

Macro Update - November

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Overview of the Macroeconomic Environment

Citation preview

Page 1: Macro Update - November

|������� ����

���

Ô��������ÔÔ������������ ������ ��

|�� ���� ���� � � �� ���

� � � ���

���� ��� �

�̀����������������� ����� �

Page 2: Macro Update - November

i������

u ����� �������������� �� ���������u `��������������������� ���������u �������� ������ ��� �����������u ������������� �������������u ���� ������������ ���������������� ����������� �������������������

i�����

u ������������������ ����������������� �������������� ���������� ��� � ������������u �������� ��������������������� ������� �����u ���������� ����� ������ ��������������u i��� �������� ��� ������������� �!`"u � � � � ������������� � ����� �������������# �� �������������������u �$�$�����������������������u ���%������������������ ��������

&'(�`�`)���

Page 3: Macro Update - November

u ������ ����������� ����������������� r ������� ���#���������������������*+��� ����� �� ���� ����������,*

r -���.������� ���������+�����-���.���/#���� ���������������������� ������������������%��+������������ ��������

r `�������� ���� ������� ���������+��� � ������������������ ������������ ��� ������� �������� ��� �

u &�������01�2"����� ��� �3�4, r ������i��5����������� ��+� ����01�2"���������3�64 �!�!

r 7��������8����� ��������������� ����� ����� ����� ���� �5*�� ���9*�� ��:��� ��+������������������01�2"������������ ����3�153�, � ����,5��;

r ����������������� �� �������������������������������� ��������� ���� �� ��� ����������

r '����2"�� ��������� ��3�6 ����03�3**<+����� �����������������������

u #��� �������� �������������*�4 ��+��������� �� �����:�� ���� ���$������ ����= ������$>��� ������������?���������������� ����� ��������� ������ ������ �� ���

���2'.7`)

Page 4: Macro Update - November

���2'.7`)

�����@�"����������

Page 5: Macro Update - November

#������ �������� ������� �A�������������� �����01A��� �������+�����������@�

r��5���� ������������������������������������3�13 ��������%��B

r������������ ���������� ����5���������������B

r������ ����������� �:������������B

r'���� �������� ������ ���������������������� �������������������������������01B

r`����������������������������������������� ������ ���01�������������.� ���������B

����.-���`#.-

Page 6: Macro Update - November

u `��������� ������������������������������������u `������������������������������������� �� ����� ����3* ������������������������� ��������� � ������u &������������ � ������������� ������������ ��������������� ���7������ ������� �Bu7�� ���� ������ ��������C��� ������ ������������B

#-�.��

�����@�� �� � �̀�������

Page 7: Macro Update - November

u `��������������� ������������������������� ���4 ������

u `��������������������������� ����� �������� �������+�����������5� ��������������� ������������� �������+�������������������� ���

u `������������ ��� �����������4 ������66653**;+��������������������� ��%�������:�������� ���������� ��������������� ���

����&D#-2��'&`�

�����@�$������'������i�������� �������

Page 8: Macro Update - November

u )������������ ��������=�� ������������������ ?������ ��������������� ����=�� ������ ���������+����������8���������+��������� �� �:?�� ���� ������������������������ � � � ���������u )��������������������������8 ������� ������������������ ���u i�������������� ����� ���������� ������������������� +� ������ �������� ������������� ��������������� �����������������: ��������������� ���+�������� ��� ��������� �� ���

).���).�"�"���D�'&2#-2

�����@�$������'������i�������� �������

Page 9: Macro Update - November

u)������������ ����� ������ �������u����������� ��������������� � � ���������������!�! ������������� ���� ��=������� ?������������������ ���*������u�� ��� ���+��������� ��������� ����������������������������������� �������� ����:����� ��

).���).�"�"���D�'&2#-2

�����@�$������'������i�������� �������

Page 10: Macro Update - November

u ����������� ������� ��������������������������������������� ����� � ��� u `��������� ������ �������������� ����66*�53***�+� ����� ������ ����������� ����������u #� �������������� � �������� ��+� ������� ���� � ������ �������������������������� ���������������������� ������������������������ ������u `���� ��������������� ����� � ��������� �� ���E ���� ����������F�

).���).�"�"���D�'&2#-2

�����@�$������'������i�������� �������

Page 11: Macro Update - November

u��'#�������������:�=��� ���� ��?��������������� ���� �� ��+�������� ��53*�*�����

u�������3*�*���������+���'#���������� �����:�=��� ������ ��?���������������������������� ���*������

��'#�#-"#���

�����@����������������'�������#�� � � �

Page 12: Macro Update - November

u #�� �������������� ����� ������������� ��� � � ������� ��������������������4**�u7� ��� ���� ����������2"����� ��������3 +� �������������� �� ������� ��������� ���� �����������������6 u ���������� ����������� ����������C��� ����������� ������� ����� ���������� �+���������������� � ����������������

���.!�-`

�����@�$������'������i�������� �������

Page 13: Macro Update - November

7#���`.�5�#-���.-`'&�`#.-��&����&'2#-��.��&���B

�����@�i����� '�����������i���'� �� �%

Page 14: Macro Update - November

u &����������������3*�3���������������+������@r `���������� ����������������� �������%������������������ ��� r `������������� �������� ������ ����������� ������� �� ��� ���������������������� �������������4

r ���� ��������� ��� ������������ ��������������������� ���r 7�������������������������:�� �� =������� ���� ����� �� ������������ �� � ��������������������?

u &�������������������� ������������� ������������+��������������� ���� ��3**<53**6+���������������:�� �����:����������� �������� ���������� ��������������5������������������ ����������u 7� ���������������� ���� � � � �������������������� �������������������� ���������������������+������������ ��������8������� ����2"�������������� ��� ���������������� ��u 7� ��� ����������������������+� �������������������� ��������� ������+��� ��� �� ����������:�� ������������ ��:����� ���=�� �����������������������������������?����������� ��� ������ ����� �������������2"��������04�3**<u $�����+���� ������ ����� ��������� �������������������� ��� ��� ����� �����C� ����� ��� �����������������������:�������

'�����#.-B

Page 15: Macro Update - November

u #�� �� ����=����� ������#������ �� �4 +������ �3 ?��������� ���������� ��� ������ ���$���0�+�� ����� �� � ��������

u )�����+� ��������� ���� ��� ��� �i���������������� ������� ���+������� ����� ������������� ���7�� ��)����������������� � ��

u ���������� �� ������������� ��� ���$���������������� �����2"�� ��� ���

u `������� ��� ������� ����������� ���������� �� ���+������� � ���� ����:�� ����������������������� ������������ ������������������ �������� �-2"�+�������� �� �C��� �������������-2"�� ��� ���

u )�����+�����/������ ��� ������������� ����%�/������ �� ��� ������������������������������� �������� ������ �� ���+���� ��� ���� �������� ���� � ����������0�������� ��

u � � � � +�� � �������� � ���$������������ � ����������� ������� ����� ����� ���������� � � ������� ������ ��� ����������������������� ������� ���� ������ �� �������� ��

u # � ���������� ���$���������������� �-2"�� ��� ���+� ���E��� ���� �� ���F������ ���� ��������

$�"�'&��'���'D���.�#�!

Page 16: Macro Update - November

��.��&'���.�#-2��.-$#"�-��G

�����@�2������������

Page 17: Macro Update - November

G&��&'���.-���'�

�����@�����������i���

Page 18: Macro Update - November

u &� �����������.� ���������������� ���������'/��"+� ��������**����������������������� �� ����: ��������������

u 7�� ��� �������������������������� ������� ������������������ � � ������%������� �������� ���� ��������� ������=��� �������������������?

u i� � � ����� ������������������������������������������������������ � ���+���������������������������� ������ ������8�

u ��� ��������� ���� �� ����=������� ��������� ��� �,*������������������������ �2"��� ��*���������?@������ ���������������� ������� �����B

u ��� ���� ��������� ������� ������� �������������:������������ � � ���

u `������� ������������ �� ������ ���� � �����������8������ ��� ��������� �� ��������� ������ �� �+������� � ����������� �� ��� ����� ����� ���# ������2����

u &� ��������� � ���������������������������+� ���� �� ���������������������������������� ����� �������� �������� �� ������� ����� �+������� ���� ������� �������������� ����

����0�#`!�&'(�`

Page 19: Macro Update - November

u � � � � ����������+���������� � �� 8� �&�������:

u ���� ������������������� ���� ����&�������� ������������� ��������������� ����� �������� ���

u `����������������� ���� � ������:��������� � ����� ��������� ��� �������������������+����������������������������������������� ������ �� �������� �� ���������� ��� �������i ������������������ ������������ �������� ����

u .�������������������� ��������� ��� � ��������**8��������

����0�#`!�&'(�`

�����@�'��� �������/#� �������:�������

Page 20: Macro Update - November

u ���� ��������������� ����%������ ����������33*����1**���������� �������������3**���

u 7�� ���3**������������������������ ���������������� ��������� � �� �������� �� �������5 ��� �������� ���

u $�����+�������������� �� ���H������������3**������� ����������� �� ���������+��������������������������� ������������������

u `��� ���������� �C� ��� ����� ����� ������������� ������� �����5���+��� �� �������� ��� � � ���� ����� �� ������� ������� ����3*�3

����0�#`!�&'(�`

Page 21: Macro Update - November

&&##���'D�!� �i����

�����@��������'����/����� ������� �����

Page 22: Macro Update - November

�����**

Page 23: Macro Update - November

u `�������C� � ������ ���������������������������� ��+��� � �5������������

u ��� ���!/2�"������������ �� �������� ���

u &� ���������������5��������� ���3**6�����+� ����� ��������������� ������������������� � ��� �� ���� ���*�;1����� ����������

u . ����C� � ������ �+��� �����������������������+���������������������������� ����� �������� ��

�����**�D� 2.�"

Page 24: Macro Update - November

)!/�0�#`!�"#D�'2�-���

�����@�̀ ���i��������/���� ������ �:

Page 25: Macro Update - November

u 7��5� �=7`?+�&� �%���=&I.?+�����.8'�� � ���&� ��� ����=.'�!?����������������� ������ ����� ������������ ��u &������� � � �������+ �������� ��������� ����� �� ��������������� � ���3**<5*6���������u `�� ������ ��������� ��� � ������ ���������������� �������5����� �������� ��� � ���������� ������� ������u ����5������� ����� ���������������� ����� ����� ���� ��������� ��� ���������� �� � ���������u `����������������������������� ���������� ��

��&"#-2��`.�(�

Page 26: Macro Update - November

u # � � �������� �� ���i������������������������+�������� ������� ������ � � ���������� � ���

r �� �������� �� ������ �������������� ���� �H� ������������ ���� � ������������������ ���� ��# ���8�� ���������� ������B

r #�� � ��������������������� � ����������������� ���� �C� ������� �� ��������������� ����C� ��������� �� ���������� ������������ +�i`������������ ��������� ��������

r ����������� �� �� ������������ � ��� �������� ��+���������������� � � ������������ �������� ����� �� �8�� ����� ������� �B

r &�������� ��������)�����+�� �,�� ���� ����*�+� # ������� ��������������� ������������ ����2"��=���������?� ���������� � �������������� ���� �����+��� ��������������� ����� �������� ������

r .� ���� # �������#�� ������� ����41�1

u 2������2�������������� �����������������+�� � �� ��� ���� ��� ��� ��� ���2������������ � � ��� ���� ����$�$���� ���

r ����� �������� ������� ������ �����+������������ ������ ����� ���� ������������� �� �:� ����������� ������� ��� ������ ���� � �������������� ����� ���

r &� ������ ��������� ������������������ � ���������� ��+������������ ����� ���$�������������������������� ��2����8�� ���������� ��� ������������

��'.��

Page 27: Macro Update - November

u `��������������������� ��� ������� � �� ����� � � ����� ���� @

r �� ������������i� � ��� ��%��

r �:����� �����i��������� ������ �� �������� ����%���0�������

r ��� ����������� �����/�������������=������������ ������ ����$�$�������� �����?+����������� �����i

u &���� � ��� ��� �������� � �� ��� ���������� ����� �� � �� ��� � �� � ��������� ��������� ������ � ��� � ��� ��� ���

u # � � ��� �������������� �� � ��� � � � ��� / ��� � ����� � � ���� ����� ���� �� �� ������� � �� � ���� � ����� ����������� � ���� �� � � �����

u ��i �� ��� �������� �����# � � ��� ��*� ���� ��� ��������� ��� ����< + ��� ��� ���� ����� ��� �� �� �� �� � � � �� ������� � � ������ � � � � ��� � � ������� �� �� �� � � � ��� �����

u #� ������i ���%������ � � ��� ������ ����� � � �� ��� �� + ����� ������@

r ��<4����� ���� ���������������������� ���� �����i� ������ ����������.� ���B

r �1*<����� ���� ���# ������������������ ��������������� ���3*�3B

u 2�������� �����i ������ ����� ����������

u # � ������� �2���������� ���,�� � � � � ��

r 2���������������� ����������� ������������ �����������������������i����� �%� ���

r `��������C��� ���� ��@�������������������� ����������� ���� ���� �������� �����i����� �B

��'.��

Page 28: Macro Update - November

u ���� ����� ���� � ����& �������'����������������������$�$������� ��������� ��������

u &��� ��� �������� � � ���+������������������ ���������� ���� ���1��� � � ���+��*����������� ������������������ �C� ��� ������$�$�����

u # ��������� ��������� �� � ����$�$����� ������ ��������������5������� ������������ �� ������� � ������� �������� ���

u �$�$��������������� �����������

u ���������������� �� ������� �� ������������������� ����+� ������ ��� ������� ����������$����

u &�$����������������� �������� ����$�$���� +����2��������� ���������� ������������� ���� ���

u `������� ������ ����� ���� ������� �� � �����i ��� ���� ���

u �� ���� �������������� ����� ������ ��@

r 2�����#���� ��������� ���������3�<

r ���%����� ���������������*�<

r ��������2"����� ������� �����

��'.��

Page 29: Macro Update - November

u ��� �����������������+��� �����������������������������������< ������� �u -��5������ ������������� �������� ���������� ��� �� ��� ���������� ��� � � ������ ������5�������� ����� � ����������%��������������������� �u $� ���������������� ���������� ����������� ��)�����8����� u �)$/)�$�������������� ��������=������� � �� ��� ?+����������� ����� ����-i �� �� ��� ���� ����+ �������� �������5��������������������������� ���� ������� ������������� ������� �� ���

��'.��

Page 30: Macro Update - November

u .� ������������������ ������#����������������� �� �����������

r # �������#�����41�1��� 4<�3������������� 4;�1����

r $������#�����4;����� 46�*������������� 46�*����

r 2������#�����46����� 4;�6������������� 4;�6����

r ���%�����#�����4<����� 4<�1������������� 4<�1����

u 2������#����� ������ ���������� �������+���������������������������:�� �������+��������������� �� ���� �� ��

u # �� �����#����� ������������������� �� ��������������������������� ��� ���������������������� ��������

u &�� �� ������������������������ ������������������������+����������������������������������������� �� ��������������+���������� ���� ��������������� �������������

��'.��&-��#8�

Page 31: Macro Update - November

7)!�`)����'.�#`���$�#��`)���'.i��

�����@�J������

Page 32: Macro Update - November

u ���� ����������������������������� ������������� �����+�������������5 ����� � � �������� ��2������# �� ������������ ����

u ��4*�������������� ���� ������� �������

u #� � �����i���� �������������� ��� �����+���������� �������������������� �������� ����� �� ���� ������� � ������

u )�����+�#��:��� ���i��� ���� ��������������'/��"������������5 ��������5 �������

u #� �# �� ����������������������������� ��i��������8������ ��+���36���� ��������� ���������� ���� �����: �������� ��

u ��� ������ �������� ������� � �� �������� ����������� � � ��� ����������� �C� ��� �� ��� ���������������� �� ����������

u i�������1�+���'/��"��������������������

��'/��"

Page 33: Macro Update - November

��'/��"

Page 34: Macro Update - November

u '������ ��������� ������� ����� ����������� ���������������������� �����������������:����� �������������3*�353*�1

u ���������� ������ ��������� �������:�����

u 01������������������ �53�3 �!�! ��� �+�������&i�

u )������������ / � �C� ������� �� ���� ��������<* ������ �03�3*���=��� � �� ������ ?

&��`'&�#&

�����@�&�� ������i��������� � �� ���

)������������ / � �C� ������� �� ��

Page 35: Macro Update - November

'�����������������)����������������2"�����

����

&��`'&�#&-�).��#-2�&'(�`

�����@�� �����(���

Page 36: Macro Update - November

&��`'&�#&-�).��#-2��.��#-2B

�����@�� �����(���

Page 37: Macro Update - November

u���� ������������������������ ���������� �

u��*<5��*;������������� ����������� ����� ����

u #����� �&�"/��"������������ ��������������� �����: ���������

u&���������������� ���������������� � ������� =������: ������������� ?��������� ���%������������������

ui�������� ��K���������

u&�"/��"���������� ����������� ������������ ��������� �� ������� ����� ��� �

&�"/��"

Page 38: Macro Update - November

&�"/��"

Page 39: Macro Update - November

u '������������������ ���� � � ��������� 8����� �� � ��� ����� �� � ������ ��� ������������ �� ����������� ��� �� ���� �

u `����������������� �� ������� ��� � � ���� ������ ���������� �������� ���� � �� ��� �� ������������ � ���� ����� ���� ���������� ��� ���

u �"����������� ���������������������� ������� ����� ������

u ��������.� �����#�������� �� �� ��*�4�� �� �=������ �� ��� ��� � �������� � ���?

u &����� �:� � ��� ������������� � ����� ���� ���� � � ��� ����� ���� � ������ � ��:�� �� ���������� �� �� ���

u &�� ��� ������ � � � ��� � ���������� �������� � � �� � ��� �� ����� ��� ��� � ��������� ������� ���+ ���������� �� ������������� � �� ������ �������� ���� �� ��� �� � � ��� �� ��� �� ��� ���

u #� � �� �������������� � ���� �� 5� �������+��� ���� ������������ � ����� ����������� �

u `������������ ��� � �� ������� �� ��� � ���� ������ ������������+ ��� �# ������� � � �� ���� �� ���� ������ �� ��� ���@

r #�� �������� +� ����� ������� ��� ������� �����+�������� �����������

r `������� ���� ����������� ���������������:�� ���� ����� ����� ������ � ��������������� ���

r �����8��������������������� ��:������� ����������������������� ���������

�)#-&

Page 40: Macro Update - November

u .� ��������������#���� �����*�4��� ���;����������������3����

r -���.������������� ���*����������1����

r #���� ������������ ���*�1�����46�6����

r #��� ��������������� ��4,�3������,�,����

r -����:�� �.������������� ��4;�,������*�6����

u ����� ��#������������3**6

u `������������ ����� �������� ����8��� �����#������������&����������&����� ������ ������������������ ����� ��.� ��� 8����������

u `������������� ������������������ ����������� �������������:�� ��������

u �����8���#������� �������������*�������$������3**6

�)#-&�.�`.i�'�&-�$&�`�'#-2��#

Page 41: Macro Update - November

u '��� ��� � ������� ��� ����� �� �����3 ��� ���������2"�+����� �� �� ������������������6 ����3**;

u 7�� ������� ���� �� �����:��� � ���������������������+��i�� �� � � ������ ��� � �� �� ��� ���������)��3*�3� ���� ���� ������� �� ��������������*+���������� ��-�� �� � '������

u 7���������������� ���������������������=�� ��������� ���?���� �� ������ ����������� �����:�� � � ��� ��������������

u `����� �%������������8�������� � ������ ������������������ � � ������� ����������������������: ���� ������������������������

u &� ����������������'i �������� �������� � ���� � ����� ������������ ����������� � ���� ��� ���� �� ���+��� � � ������ � ���� � � ��� ����� ����������� ��:�� �+������� ������� ��� �� ���� ����������� ���+��������� ��:����� � ����� �� ������ �� �������������� ���� �������������2"����� �� ����� � ������ �� �������������

u &�����i������ �J���� ��� ��������� ����� �� �������������������� ��J����8�� ��� ����6<*���� ����������� ���������������@

r `����������� ��������� ������������������E����������� ���� ���������� ��F

r �������%� ��������������������� �������������J����������� ���<*������������� ������������������� ���3*�*�

�)#-&

Page 42: Macro Update - November

u)����(������� �� �������� ��������������������=��� � ����� ?u��� ��(��������D�� ���������������������������������:�� �������u #���������� ������ �������� �������������������u #�������i�%������������ ��������������

��'2#-2�&'(�`�

�����@�&��������� &�����

Page 43: Macro Update - November

#-"#&-�#-$�&`#.-��`#���'#�#-2

�����@�#��������� ����������

Page 44: Macro Update - November

u `��������� ����������#���:�������������� ���%���� ��������� ��&�� � + ���� ���� ������� ����� ������

u �����+�� ������������������ �� ���%���� ������������������� � � ��������� ��

u )�����+� ������%���5������ �������:������������������ ���� �� ��

u `�����5�������������:������� ���������� ������� ������� ��*+��� ���� ��� ����������� ���5���������� ����������� ������������� ���������

�#`#2'.�����.-.#����'�'#���#-"�>

�����@�i�������

Page 45: Macro Update - November

u ���� ����������������������� ��� �� ������ ���u i����������� ��:������ ��������������� ������������� ��� u "��� �������� ��� ��� �����������������������������������+���������������� �� � ���$���������������� ��������������=���������� �������� ������������-##?u `�2���� ������ �������������� ��������������� ���� ���������:������������ ��� ��:����������u ���������������� � � ����04�3*��503�3*�3�=������� � �� ������ ?

���i&-(�

�����@�̀ ���i��������/���� ������ �:

Page 46: Macro Update - November

u �������������������������L������� � ����=,�� ? ����� �����:��� ������� ���� �

u `�������� ������� ��� �������������� �

u #� � �������������������������������������+������������� � � �������������������� ������+����������� ����������� �����������������������

u #�������������������C���� ���������� ������������ �����������C���������������� �� ����� ���� � ���������������

u � � ������8 ������������������������������������+�� ���� ������������������ +���� ������������������

�`&`�����.�&��i�"2�`�

Page 47: Macro Update - November

u $��������������� ������� ������ ����� ���������� � �����������7�� ��������� ���+ ��:����� ���� ������������������� ����������������� ������5�������� ���� ��

u ���������������������������������� ����� ����� ���������+ �������.�������� �����

u J������2������� ������%��� ���3*�3����� ��� ����� ��+ �������� ������� ����� ���@

r E`�:������ �����������F��� �

r E��������� ��� ������������F��� �

u 2������������� ������������ ���������������� ���� ��

r i��������8����� ������������ ���������� ��� ������ ��� ���&�5���������

r &�5&�����8� ��� �� ���������� ���������������������� ���+���������������7�� ����� ������������������������� ���

r `������������������� ������� ��� ��������� �������������� ����������/����� ��������� ��������������� ������������������ �� �� � ������=�� �������������� �� ����������������� ��� ����������������������?

r #���������#��������� ������� ���� �� ���������� �������� ��

�.�#`#�&���-D#'.-�-`

Page 48: Macro Update - November

u `���&���������������� � ������������������� �� ��� � ����� ����&�50��������� ���������i� ���������� ����� �� ��������� ������

u ���������������������� �������� ���� � �������� �@

r 2�������# �������������� ������������

r 2�����8������������������� ������� ������������ ��������� ���

r $����8������%����������������������������� � ������������ �������

u `�����8��.�������� ������ ��������������������������� ���

u #�� ������� ������������������������ ������������������ ����������������+������������������������������� ��������������������

u `��������������� �������� ��� ���������������������+������������� � ��:���������������������

3*�3@�!�&'�.$�`)���.7�'�D&���B

Page 49: Macro Update - November

u `����������� � �� ��� �������� ��������������L��3� � � � ���������� ��� ����� ������� ���-�������31���������

u # � ����������� ����������+��� ��� �������������� ��� ����������J������3*�1

u ����������� ����� �� ���� ����� ����� ���� �� ����������� ����� ������� �� ������������

u # � ����������� ����������+������������������������������� �������%� ������� ������� �������

u `����� ��� �������������� �������������� ����������� �� �� ����������������� �� �� ��������������

u 2������� ���� �� ��������� ��������� � ��� � �������� �+������������� � ���� ���

u # � � ��������������� � ����� ��������04�3*����� �������3*�3+� ��������� �������� �� ����� ���������������3*�1����������������������������� ���:��� � ����

"�$#�#`�����'�.#``��

Page 50: Macro Update - November

u .������7����� �� �������� ������� ���������������������@r ����� �� ���������������������r 2���������� �������� ���r �������������� ������������ ��������� �������������������

u `�������������� �� �� �.7����� �� � ���� � ���C������������������������������������������� �� ����������������������������u `�������� ������ ����� ���� ��������� �.����8������� ���������+�������������������� ������� ��� ������2.��������� ��u )�����+�� ����������� ������ �"����� ������������������������=�������������� ���� ��2.�?+���������������� �u # ������� ������ ������������������� ��+������������ �������������� ���� ������ ����� ���2.���� ������ �u .������7����� �� ����������������u 6< ����&�����8��E66 F�������� ��� � ����������� ���� ���������������

.����!�7&����`'��`

Page 51: Macro Update - November

u `��������� ������������������ � ��� ���� ��� �&�� �������� ���� ������ � �� � �� �3**<�� ����������34

u `����34 ������ �������� ���������� ��63;+� ��� ������� ����636�������������� ����2�� �"��������

u $�������� �%� ��� �� � ����������� ����� � ����������������� ���� � ���

u `���������� � ��� ���� ��� ������� ��6<�+� ������ �-�:��� ���� �������� � �� � � ����� ���� �����

u &� ��������� � � � � � ����� ���� ������������ ���� ������ ���� ����� ��� ���+� ���������� ��������������������� � � ���$����� �'����� 8��� �C� �� � ���: ����������� �� ������� �������������� �� ��� � ������� �� �� � ���� ������ � � �� �� ����� � ������� ������������ ���� � ���

#-�.��"#��&'#`!

�����@�7��������

Page 52: Macro Update - November

'�0�#'�"�7.'(�).�'��`.�i�!����

�����@�̀ ������ �� ��

Page 53: Macro Update - November

u #��� ���3�������������� �������� ������� ������������������ ��� ��������������������� �+������� +���������+����������� ������ ����� ��� ������ �+��������+�������� ��

u &������+���������� ����� �� �������@

r �����@�����������������M���������

r `�� �@�M���������������

�.-`&�`��