PROCEDURI DE RECUPERARE PE CALE JUDICIARAA CREANTELOR COMERCIALE.

GESTIUNEA CREANTELOR

DISERTATIE

COORDONATOR:Dr. SEBASTIAN BODU

Masterand:MAWAS (PALANCIUC-MAWAS) LUCIANA FIDA

DAFI II, GR. 4, SERIA B

Master: Management financiar şiPieţe de capital

Academia de Studii Economice Bucuresti

BucureştiIunie 2008

A.ABORDAREA JURIDICA A TEMEI - PROCEDURI DE RECUPERARE PE CALE JUDICIARA A CREANTELOR COMERCIALE

Problematica alegerii caii judiciare optime de recuperare a creantelor comerciale dintre cele 5 existente in momentul de fata in dreptul romanesc:

1. cererea de emitere a unei odonante care sa contina somatie de plata –prevazuta de OG nr. 5/2001 republicata

2. cererea privind creanta de plata a pretului - prevazuta de OUG nr. 119/2007 republicata

3. cererea de chemare in judecata potrivit dreptului comun in materie comerciala– prevazuta de Codul de procedura civila (Capitolul XIV, Cartea a VI-a)

4. cererea de deschidere a procedurii insolventei - prevazuta de Legea nr. 85/20065. cererea de executare silita – prevazuta de Codul de procedura civila (Cartea a V-

a).Criterii principale: tipul creantei (cu sau fara caracter cert, lichid si exigibil/ titlu executoriu sau nu), tipul debitorului (comerciant/necomerciant)

Criterii secundare: costuri judiciare, profilul debitorului gradul de urgenta ale recuperarii intentia de colaborare viitoare, etc

I. PROCEDURA SOMATIEI DE PLATA– prevazuta de OG nr. 5/2001 republicata

TIP CREANTA: Facturi fiscale acceptate la plata prin semnare si stampilare emise in baza unei conventii

verbale (civile sau comerciale) sau a unui contract civil scris incheiat intre parti Creanta certa, lichida si exigibilaTIP DEBITOR: Persoane fizice sau juridice Comercianti sau necomerciantiCARACTERISTICI PROCEDURA: Necontencioasa Necostisitoare (taxa judiciara de timbru de 39 lei) Nu presupune indeplinirea procedurii prealabile de convocare la conciliere directa (tacit) Permite obtinerea rapida a unei hotarari judecatoresti (citare de urgenta, probatorii restranse

etc) Nu permite punerea rapida in executare a hotararii judecatoresti (obligativitatea investirii cu

formula executorie, cererea in anulare suspenda executarea)FINALITATE - pentru creditor :1. Admitere cerere => investire cu formula executorie HJ => executare2. Respingere cerere => actiune pe dreptul comun => executare

II. PROCEDURA ORDONANTEI DE PLATA (de plata a creantei pretului)– prevazuta de OUG nr. 119/2007 republicata

TIP CREANTA: Facturi fiscale acceptate la plata prin semnare si stampilare emise in baza unui contract comercial

scris incheiat intre parti Creanta certa, lichida si exigibilaTIP DEBITOR: Comercianti - persoane fizice sau juridice Autoritate contractantaCARACTERISTICI PROCEDURA: Contencioasa Necostisitoare (taxa judiciara de timbru de 39 lei) Nu presupune indeplinirea procedurii prealabile de convocare la conciliere directa (expres) Permite obtinerea rapida a unei hotarari judecatoresti - maxim 90 zile(citare de urgenta, probatorii

restranse etc) Permite punerea rapida in executare a hotararii judecatoresti (nu exista obligativitatea investirii cu

formula executorie, cererea in anulare nu suspenda executarea)FINALITATE - pentru creditor:1. Admitere cerere => executare HJ2. Respingere cerere => actiune pe dreptul comun => executare

III. PROCEDURA ACTIUNII PE DREPTUL COMUN – in materie comerciala- prevazuta de Codul de procedura civila (Capitolul XIV, Cartea a VI-a)

TIP CREANTA: Facturi fiscale acceptate sau nu la plata prin semnare si stampilare emise in baza unei conventii

scrise sau verbale incheiate intre parti Creanta nu dovedeste un caracter evident de certitudine, lichiditate si exigibilitateTIP DEBITOR: Comercianti - persoane fizice sau juridice Oricare alte prsoane fizice sau juridice care efectueaza activitati comercialeCARACTERISTICI PROCEDURA: Contencioasa Costisitoare (taxa judiciara de timbru stabilita la valoarea debitului solicitat, onorarii de expertiza,

etc) Presupune indeplinirea procedurii prealabile de convocare la conciliere directa Nu permite obtinerea rapida a unei hotarari judecatoresti irevocabile (procedura comuna de citare,

probatorii complexe, multitudine cai de atac, etc) Permite punerea rapida in executare a hotararii judecatoresti (nu exista obligativitatea investirii cu

formula executorie, calea de atac nu suspenda executarea)FINALITATE - pentru creditor:1. Admitere cerere => executare HJ2. Respingere cerere => formulare cale de atac => executare

IV. PROCEDURA INSOLVENTEI- prevazuta de Legea nr. 85/2006

TIP CREANTA: Facturi fiscale acceptate la plata prin semnare si stampilare emise in baza unei conventii civile sau comerciale

(scrise sau verbale) Creanta > 10.000 lei, certa, lichida si exigibila de cel putin 30 zileTIP DEBITOR: Comercianti - persoane fizice sau juridice (cu exceptia regiilor autonome, institutii de credit unde avem legi

speciale) Alte persoane juridice de dtrept privat care desfasoara si activitati comercialeCARACTERISTICI PROCEDURA: Mixta (contencioasa si necontencioasa) Necostisitoare (taxa judiciara de timbru de 39 lei) Nu presupune indeplinirea procedurii prealabile de convocare la conciliere directa Permite obtinerea rapida a unei hotarari judecatoresti de deschidere a procedurii insolventei Nu permite recuperarea rapida a creantei (procedura indelungata de reorganizare judiciara si/sau lichidare a

societatiiFINALITATE - pentru creditor :1. Admitere cerere =>deschidere procedura generala a insolventei => stabilirea masei credale si a rangurilor creantelor =>procedura

insolventa (sau plan reorganizare judiciara) => plan distributie debite => inchiderea procedurii (radiere/ continuare activitate)=>deschidere procedura insolventei in forma simplificata =>stabilirea masei credale si a rangurilor creantelor

=>procedura insolventa => plan distributie debite => inchiderea procedurii (radiere societate debitoare)

2. Respingere cerere =>recurs => deschidere procedura insolventa=>actiune pe dreptul comun => executare

V. PROCEDURA EXECUTARII SILITE- prevazuta de Codul de procedura civila (Cartea a V-a)

TIP CREANTA: Titluri executorii ( hotarari judecatoresti date in materie comerciala, titluri de valoare – BO, CEC,

inscrisuri autentice, etc) Creanta certa, lichida si exigibilaTIP DEBITOR: Persoane fizice sau juridice Comercianti sau necomerciantiCARACTERISTICI PROCEDURA: Necontencioasa Ultima faza a procesului de recuperare a creantei Costisitoare (onorariu expert) Presupune indeplinirea procedurii prealabile de notificare a debitorului Permite punerea rapida in executare a respectivului titlu executoriu (nu exista obligativitatea

investirii cu formula executorie, contestatia la executare nu suspenda executarea)

FINALITATE - pentru creditor:1. Executare hotarare judecatoreasca => recuperare creanta

B. ABORDAREA ECONOMICA A TEMEI – GESTIUNEA CREANTELOR

I. PREZENTARE. DEFINITII.OBIECTIVE

Pentru a asigura un nivel optim rezultatelor economice, fiecare societate comerciala trebuie sa realizeze o gestionare atenta a creantelor, de amploarea acestora depinzand atât necesarul de fonduri pentru activelecirculante, cât si încasarea la timp si într-un interval acceptabil a rezultatelor economice supuse apoi repartitieifinanciare.

GESTIUNEA CREANTELOR = ANSAMBLUL METODELOR SI INSTRUMENTELOR DE UTILIZARE CAT MAI EFICIENTA A CAPITALURILOR IMOBILIZATE IN CREDITE COMERCIALE (credite-clienti si credite-furnizori).

GESTIUNEA CREDITULUI-CLIENT – consta in luarea de masuri care sa permita maximizarea sumei creditului sicosturilor legate de plata efectiva, precum si limitarea riscului de nerecuperare a creditului.

OBIECTIVELE GESTIUNII CREANTELOR pot viza:

aplicarea unei politici restrictive de credit prin reducerea capitalurilor alocate in soldul creantelor dar cu cat este mai stransa finantarea acestor active circulante cu atat clientii vor fi mai nemultumiti si vor determina reducerea cifrei vanzarilor societatii

aplicarea unei politici flexibile/permisive de credit client prin prelungirea datei de acordare a creditelor-clienti, ceea ce este de natura sa stimuleze clientii, iar acestia sa determine cresterea cifrei de afaceri, insa prelungirea duratei de incasare a creantelor antreneaza costuri ridicate cu cresterea alocarii de capitaluri in soldul creantelor si riscuri de insolvabilitate al clientilor

50%=120 zile , 30% = 150 zile, 20%=180 zile media = 141 zile

discount 20% si termen de plata de 180 zile pentru achizitii mai mari de 60.000 lei/luna (acceptat de 20% din clienti)

discount 10% si termen de plata de 150 zile pentru achizitii intre 30.000-60.000 lei/luna - (acceptat de 30% din clienti)

discount 0% si termen de plata in 120 zile pentru achizitii pana in 30.000 lei -(acceptat de 50% din clienti)

3%1,758,00032,230,00010%141Politica C - politica actuala a firmei

50%=120 zile , 50% = 150 zile, media = 135 zile

discount 10% si termen de plata de 150 zile pentru achizitii peste 30.000 lei/luna - (acceptat de 50% din clienti)

discount 0% si termen de plata in 120 zile pentru achizitii pana in 30.000 lei -(acceptat de 50% din clienti)

2%1,172,00030,472,0004%135Politica B

discount 0% si termen de plata in 120 zile

0029,300,000120Politica A

Risc de neplata

Vanzarisuplimentare

Cifra deafaceri lei

Crestereprocentuala a CA

Durata deincasare/ZileScenarii

POLITICA FINANCIARA PRIVIND CLIENTII A SC"FARMA"SRLPOLITICI DE VANZARE A GAMEI DE MEDICAMENTE APRODUCATORULUI "O"

II. FUNDAMENTAREA DECIZIEI DE GESTIUNE A CREANTELOR.COMPONENTELE GESTIUNII CREANTELOR

Modelul de determinare a profitului net marginal

495,792.63196,603.

00531,795.0098,704.381,196,416.

6712,623,416.67791,100.001,758,000PoliticaC

55,230.50335,192.

00335,192.00136,977.501,660,333.

3311,427,000.00527,400.001,172,000PoliticaB

000009,766,666.670.000PoliticaA

Profit net marginal (rentabilitatemarg. - cost oportunitate -risc marginal)

Riscmarginal

Risc de neplata(CA*ponderecheltvar.*%risc de neplata)

Cost de oportunitate(crestereade sold* ponderechelt. var*k)

Crestereade sold

Soldul clientilor(CA*durataincasare/360)

Rentabilitateamarginala(vanzarisuplim.*marjachelt. var)

VanzarisuplimentareScenariu

Ponderea cheltuielilor variabile – 55%

Marja asupra cheltuielilor variabile – 45%

Cost de oportunitate 2007 (k) – 15%- metoda Build-up, unde:

•Rf = Rata de dobanda fara risc – 7%

•Prime de risc(de piatade capital, de sector – 8%industrial, de marime aintreprinderii, etc.)

ok

Modelul de determinare a valorii actualizate nete (VAN)

4,945,147.832,079,235.17259,305.00Politica C

6,021,288.512,323,501.08192,208.00Politica B

0Politica A

VAN - 10 aniVAN - 5 ani

Cash Flow ( vanzarisuplimentare-cheltuielivariabile - risc de de plata)Scenariu

VANx = CF * Factor anuitate + Cresterea de sold/kx – Cresterea de sold

Factor anuitate 1 an - 0.869565217Factor anuitate 5 ani - 3.352155098Factor anuitate 10 ani - 5.018768626

K5 = 2.011357188K10 = 4.045557736

ok

De ce VANPolitica B > VANPolitica C ?

Unde PNPolitica B < PNPolitica C

prin Politica C de vanzare - ce presupune termene de plata extrem de relaxate de pana la 180 zile, discount-uri de pana la 20% si risc de neplata ridicat al creantelor - se urmareste obtinerea unor profituri mari pe termen scurt precum si obtinerea unei cifre de afaceri cat mai ridicate si cota de piata.

in schimb, prin Politica B de vanzare - ce presupune termene de plata mai moderate, discounturi de pana la 10% si risc relativ mai mic de neplata - se obtin profituri moderate pe termen scurt insa o rentabilitate mult mai mare a investitiei pe termen mediu si lung.

EVOLUTIA PERIOADEI MEDII DE INCASARE A CRENTELOR SOCIETATII "FARMA" (produse medicamentoase)

INTOCMIREA SCHEMEI DE MATURITATE - EVIDENTA CREANTELOR PENTRU FIECARE PERIOADA

CAmedicamente ianuarie 2007= 26.572.670 RON (aprox 25% din CA totala ianuarie 2007)

dupa 1 an sau nerecuperabile2.5%

dupa 240 zile 7.5%

dupa 210 zile 10%

dupa 180 zile 35%

dupa 150 zile 25%

dupa 120 zile 20%

Perioada INCASARII %CIFRA AFACERI 2007

III. ALEGEREA, URMARIREA SI CONTROLUL CLIENTILOR

SCHEMA DE INCASARE A CREANTELOR SOCIETATII “FARMA" PE PERIOADA IANUARIE - DECEMBRIE 2007CALCUL PERIOADELOR MEDII DE INCASARE (lunara, trimestriala, semestriala, anuala)

Estimare eficienta - politca de creditare dusa de SC FARMA SRL – in functie de perioada mediede incasare a creantelor-clienti

Calculul perioadei medii de incasare a unui client :

Perioada medie anuala de incasare a creantelor clienti = 186 zile Perioada medie semestriala de incasare a creantelor clienti = 160/173 zile Perioadele de creditare stabilite prin politicile de vanzare = intre 120-180 zile cu o medie

ponderata de 141 zile=> clientii companiei nu isi platesc creditele la termenele stabilite intial, fiind constatata o

depsire consistenta a perioadei de creditare stabilite - cu aproximativ o luna si jumatate (45 zile).

CONCLUZIE: pentru a se evita aplicarea de penalizari de intarziere sau, in cel mai nefavorabil caz, incheierea relatiilor comerciale cu respectivul client, compania FARMA SRL trebuie fie sa isi mai ajusteze politica de creditare (reducerea termenelor de scadenta), fie sa depuna mai multe eforturi intr-o gestionare, urmarire si control mai eficiente al clientilor

XclientuluiXclientulcu

realizataafacerideCifraXclientuluial

mediuSoldul

aincasarede

mediePerioada

""

360/180/120/90/30""

MODALITATI DE GESTIONARE A CREANTELOR

a. Gestiunea creantelor pana la scadenta. Factoring-ul.

Legea 469/2002 privind unele masuri pentru intarirea disciplinei contractuale (art. 6, alin 2):

FACTORING = un contract incheiat intre o parte, denumita aderent, furnizoare de marfuri sau prestatoare de servicii, si o societate bancara sau o institutie financiara specializata, denumita factor, prin care aceasta din urma asigura finantarea, urmarirea creantelor si protectia riscurilor de credit, iar aderentul cedeaza factorului, cu titlu de vânzare sau de gaj, creantele nascute din vânzarea de bunuri sau prestarea de servicii pentru terti

Principalele servicii oferite de factor:

1. Finantarea activitatii curente2. Administrarea (gestionarea) facturilor comerciale3. Recuperarea creantelor cesionate sau colectarea4. Acoperirea riscului de insolvabilitate

Costul operatiunilor de factoring:

comisionul de factoring - reprezintă de regulă 15-20% din valoarea nominală a creanţelor preluate comision de finanţare – ce reprezintă cel puţin dobânda practicată de factor, daca acesta este o banca sau pe piaţa respectivă la

creditele pe termen scurt de către băncile comerciale o sumă suplimentară „agio”, pe care factorul o reţine din valoarea nominală a creanţelor cesionate, până la momentul efectuării

plăţilor datorate de către debitorii cedaţi, ca o garanţie împotriva riscului de neplată a acestor creanţe.

SC FARMA SRL - Oprtunitatea detinerii unui departament intern de control si gestiune a creantelor saucontractarii unor servicii de factoring

b. Gestiunea creantelor dupa scadenta

ANALIZA COMPARATIVA :DEPARTAMENT INTERN RECUPERARE CREANTE VS. SOCIETATE SPECIALIZATA IN RECUPERARE CREANTE

1. DEPARTAMENT INTERN RECUPERARE CREANTE - SC "FARMA" SRL (distributie medicamente, produse farmaceutice/parafarmaceutice)

SITUATIE FINALA DEBITE RECUPERATE: APRILIE 2007 - APRILIE 2008

284,800.30223,360.0061,440.3015,594,336.9525,052,995.37386TOTAL

357,102.001,560,391.0077Dosare predate in 2008

13,209,163.6819,640,294.98254

Dosare predate in 2007 (229 - farmacii si 25 -spitale)

2,028,0713,852,30955Dosare preluate din 2006

Total costuriTotal onorariiavocati

Total cheltuielijudiciare (taxetimbru, onorariiexecutare,experti, taxe detimbru)Debit recuperat

Debit derecuperatNumarAn

OK1.83%RAPORT COSTURI / DEBIT RECUPERAT (pe departament)

OK1.14%RAPORT COSTURI / DEBIT TOTAL DE RECUPERAT (pe departament)

62.25%PROCENT DEBIT RECUPERAT DIN DEBITUL TOTAL AL CREANTELOR (pe

departament)

RENTABILITATE DEPARTAMENT JURIDIC INTERN

2. SOCIETATE SPECIALIZATA IN RECUPERARE CREANTE SC "K" SRL

>80%

50-80% (62,25%)

< 50%

% Debitrecuperat

2,466,527.8661,440.302,405,087.5620,042,396.2912

62,25%debitrecuperat1,620,989.2661,440.301,559,548.9615,594,336.9510

687,765.1861,440.30626,324.8812,526,497.685

Total costuri

Cheltuielijudiciare

(suportate de catre

creditoare)Costuricomision

Debit recuperatipotetic

% Comision (din sumelerecuperate)

RENTABILITATE SOCIETATE SPECIALIZATA IN RECUPERARE CREANTE

NU10.39%RAPORT COSTURI / DEBIT RECUPERAT (pe societate)

NU6.47%RAPORT COSTURI / DEBIT TOTAL DE RECUPERAT (pe societate)

62.25%PROCENT DEBIT RECUPERAT DIN DEBITUL TOTAL AL CREANTELOR

(pe societate)

CONCLUZII

Problema gestiunii creantelor prezinta o deosebita importanta in activitatea economica a unei societati comerciale, mai ales in situatiile in care se constata o ponderea consistenta a creantelor-client in cifra de afaceri a respectivei societati. In aceste conditii, fiecare societate comerciala trebuie sa fie capabila sa aplice politici concrete de gestiune: atat a creantelor neajunse la scadenta pentru a preintampina posibilitatea neachitarii lor la

termenele de plata prevazute precum si a creantelor ajunse la scadenta si neachitate de catre debitori societatii, in vederea

recuperarii lor in conditii de costuri, efort si riscuri minimePRIN:

1. Stabilirea unor politici optime de vanzare2. Alegere, urmarire si control eficient al clientilor3. Modalitati de gestiune a creantelor:

departament financiar/juridic intern de gestiune a creantelor firma specializata de factoring (in cazul creantelor neajunse la scadenta) sau de recuperare

creante (in cazul creantelor scadente si neincasate).

In cazul creantelor ajunse la scadenta si neachitate de catre clientii societii, se impune ca respectiva societate comerciala sa instituie un management judiciar concret de recuperare a acestora, in functie de in functie de stabilirea tipului de creanta, profilului debitorului , costurilor judiciare, nivelului de urgenta al recuperarii, intentiei societatii de a mai colabora sau nu cu respectivul debitor et.

In conditiile in care fiecare dintre cele cinci proceduri de recuperare pe cale judiciara a creantelor comerciale prezinta particularitati, avantaje, dezavantaje si impun respectarea unor conditii specifice de aplicare a lor, profesionistii responsabili cu recuperarea creantelor au datoria de a stabili proceduri concrete de alegere a caii judiciare optime de recuperare pentru fiecare tip de creanta in parte, astfel incat acestea sa fie recuperate in conditii de costuri, timp si riscuri minime.

MULTUMESC!

BIBLIOGRAFIESectiunea juridica

Angheni Smaranda, Volonciu Magda, Stoica Camelia – Drept comercial Editia a 3-a Editura All Beck, Bucuresti 2004 Avram Aurica – Procedura insolventei. Raspunderea membrilor organelor de conducere, Editura Hamangiu, 2007 Bodu Sebastian – Drept comercial completat cu notiunile fundamentale de drept civil, Editura Rosetti 2005 Carpernaru Stanciu D. – Drept comercial roman, Editura Universul Juridic, Bucuresti 2007 Cetean-Voiculescu Laura – Procedura de solutionare a litigiilor comerciale, Editura C.H. Beck, Bucuresti 2007 Ciobanu Viorel Mihai – Tratat teoretic si practic de procedura civila. Vol. 1 si 2, Editura National 1997 Codul de procedura civila adnotat – Editie ingrijita si adnotata de Prof. univ. Dr. Gabriel Boroi, Ed. All Beck, Bucuresti 2005 Condoiu Minodora, Mihaianu Cosmin, et. al. – Culegere de practica judiciara in materie comerciala 2005 – Ed. Universul Juridic, Bucuresti 2006 Cucu Cristina, Badoiu Catalin – Somatia de plata in materie comerciala, Practica judiciara – Editura Hamangiu 2006 Culegere de practica judiciara in materie comerciala 2006 - Curtea de Apel Bucuresti , vol. 1 – coordonator judecator Bucur Adriana-Teodora-Sanda – Ed. Wolters

Kluwer Romania Culegere de practica judiciara in materie comerciala 2006 - Curtea de Apel Bucuresti, vol. 2 – coordonator judecator Manole Diana – Ed. Wolters Kluwer Romania Deleanu Ion, Buta Gheorghe – Procedura somatiei de plata. Doctrina si jurisprudenta, Editura C.H. Beck 2006 Diamant Betino – probleme de ordin procesual pe care le ridica prevederile art. 720 indice 1 din Codul de procedura civila referitoare la solutionarea litigiilor in

materie comerciala, Dreptul nr. 8/2002 Directiva nr. 2000/35/CE a Parlamentului European si al Consiliului UE Florescu Dumitru A.P., Coman Paul, et. al. – Executarea silita. Reglementare. Doctrina. Jurisprudenta, editia. 2 – Editura C.H. Beck, Bucuresti 2007 Les Ioan - Legislatia executarii silite, comentarii si explicatii – Editura C.H. Beck, Bucuresti 2007 Lupascu Dan, Dr (coord. ) – Culegere de practica judiciara in materie comerciala – Ed. Universul Juridic, Bucuresti 2006 Pietreanu Simona Gina, Gavris Marcel Dumitru – Somatia de plata, culegere de practica judiciara – Ed. Wolters Kluwer, 2007 Pop Liviu – Tratat de drept civil. Obligatiile. Vol.1: Regimul juridic general – Editura C.H.Beck, Bucuresti 2006 Revista romana de drept privat – nr. 3/2007 – Ed. Universul Juridic, Bucuresti 2007 Ripert Georges, Roblot Rene – Traite de droit commercial, Librairie Generale de Droit et Jurisprudence, Paris, 1998 Statescu Constantin, Barsan Corneliu – Drept civil. Teoria generala a obligatiilor, Editura All Educational 1998 Tabaras Manuela – Raspundere contractuala. Daune-interese, culegere de practica judiciara – Editura All Beck, Bucuresti 2005 Tabarca Mihaela, Dr. – Drept procesual civil – Editura Global Lex, Bucuresti 2004 Turcu Ion – Tratat de insolventa – Editura C.H.Beck, Bucuresti 2006 Vincent Jean, Guinchard Serge – Procedure civile, Rd Dalloz, Paris, 1994 Zilberstein Savelly – Procesul civil international, Ed Lumina Lex, Bucuresti, 1994 www.just.ro www.scj.ro www.indaco.ro www.buletinulinsolventei.ro http://eur-lex.europa.eu/

BIBLIOGRAFIESectiunea economica

Bran Anca Georgiana - Constituirea capitalului intreprinderii prin procedee moderne de finantare, creditare, decontare - Teza doctorat, Biblioteca Centrala ASE, Bucuresti 2007, www.ase.ro

Dornbusch Rudiger, Fischer Stanley, Startz Richard – Macroeconomie, Ed. Economica 2007 Dragota Victor, Obreja Laura, etc. – Abordari practice in finantele firmei – Ed. Irecson,

Bucuresti, 2005 Dragota Victor, Obreja Laura, etc. – Management financiar, vol. I: Analiza financiara si

gestiune financiara operationala – Ed. Economica, Bucuresti 2003 Eglem J. I., Mikol A.si Stolowy H.– Les mecanismes financiers de l’entreprise, Montchrestien,

Paris, 1988 Onofrei Mihaela – Finantele intreprinderii – Ed. Economica, Bucuresti 2004 Ross S., Westerfield R., Jaffe J. – Corporate Finance, Irwin McGraw-Hill, 1999 Stancu Ion – Finante, ed. a IV-a – Ed. Economica, Bucuresti 2007 Stancu Ion – Masurarea performantei intreprinderii - http://www.ectap.ro/articole/11.pdf Stancu Ion - Costul capitalurilor intreprinderii si rata de actualizare a investitiilor -

http://www.ectap.ro/articole/33.pdf Toma Mihai, Alexandru Felicia – Finante si gestiunea financiara de intreprindere, ed. a II-a –

Ed. Economica, Bucuresti 2003 Vartolomei Oana Brandusa – Contractul international de factoring – Teza de doctorat,

Biblioteca Centrala ASE, Bucuresti 2006, www.ase.ro Vasile Ilie – Gestiunea financiara a intreprinderii – Ed. Meteor Press, Bucuresti 2006