Metode de evaluare patrimoniale pe anul 2006

1. Activul net contabil

ANC = S.N. = Total A. - Total D.

ANC = 5989265

Presupunem ca A.G.A. a hotarat acordarea profitului net sub forma de dividende

ANC = Total A - Total D. - Dividende

ANC = 5989265 - 374599 = 5614666

2. Activul net contabil corectat

ANCC = A corectat - P corectat = ANC ± Corectii

Presupunem ca:

o Prin vanzarea constructiilor s-ar obtine: 5508287

o Prin vanzarea instalatiilor s-ar obtine: 79397

o O parte din instalatii 10%, in valoare de 7939,7 datorita lipsei comenzilor nu sunt utilizate

o Se constituie un provizion pentru creante in valoare de 245870

o Se achizitioneaza un autoturism in valoare de 30000, care urmeaza a fi platit ulterior

ANCC = 5614666 - Instalatii neutilizate:7939,7

+ Plus valori aferente:

Constructii: 5508287

Instalatii: 79397

- Impozit pe plus valori:

Constructii: 1046574,53

Instalatii: 15085,43

- Provizioane: 46715,5

- Valoare autoturism: 30000

ANCC = 10056034,84

3. Valoarea de lichidare

V = Vt / (1 + i)n - Cp

Presupunem Vt = 200000, i = 21% , n = 2 ani, Cp = 250000

V = 2000000 / 1,212 - 250000= 1116026

4. Activul brut contabil

ABC = Total A. + Amortizari + Provizioane

ABC = 6600649 + 0 + 0 = 6600649

5. Valoarea substantiala

a) Valoarea substantiala bruta

VSB = ANCC + Total D. + Active leasing/inchiriate - Active inchiriate altor firme - EV

VSB = 10056034,84 + 611384 + 30000 = 10697418,84

b) Valoarea substantiala redusa

VSR = VSB - D.T.S

VSR = 10460633,84 - 599717 = 9860916,84

c) Valoarea substantiala neta

VSN = VSB - Total D.

VSN = 10460633,84 – 611384 = 9849249,84

6. Capitaluri permanente necesare exploatarii

CPNE = Imob. nete + NFRexpl - Rambursarea datoriilor financiare

CPNE = 8274 + 398871 = 407145

Metode de evaluare bazate pe rentabilitate

1. Evaluarea prin actualizarea cfw-urilor

Metoda aditiva

CAF = P. net + Amortizare + Provizioane

CAF = 305621 + 487836 = 793457

Discounted cfw

Cfwnet = P. Net + Amortizari + Provizioane - ∆ NFR = CAF - ∆ NFR

Cfwnet = 305621 - (398871-275838) = 182588

Vr = Cfwn+1 / (CMPC - g)

CMPC = Kpr * Kpr / Total A. + Kdat * Total D. / Total A.

Presupunem Kpr= 0.3 si Kdat= 0.5

CMPC = 0.3 * 0.3 / 6600649 + 0.5 * 611384 / 6600649= 0,04631

Vr = 182589 / (0,04631 - 0,1) = -3400800.89

Profitul firmei in anul 2006 este 374599 si presupunem ca acesta va creste cu 15% anual timp de 4

ani.

Amortismentul timp de 4 ani are o valoare de 2916.75 , iar rata de actualizare este de 10%.

Cfw1 = 374599 + 2916,75 = 377515,75

Cfw2 = 430788,85 + 2916,75 = 433705,60

Cfw3 = 64618,32 + 2916,75 = 67535,07

Cfw4 = 9692,74 + 2916,75 = 12609.49

V = 377515,75 / 1,15 + 433705,60 / 1,32 + 67535,07 / 1,52 + 12609,49 / 1,75 = 708475,76

2. Metoda de capitalizare a beneficiilor

Presupunem ca forma de castig Profitul brut si rata de capitalizare a beneficiilor = 0,1

V = F / r ; V = P. brut / r

V = 374599 / 0,1 = 374990

Metode de evaluare combinate

1. Metode de evaluare bazate pe combinarea unei valori patrimoniale cu una de rentabilitate

V = (k1 * Vpatrim + k2 * Vrand) / (k1 + k2)

Presupunem ca in evaloare valoarea patrimoniala are o importanta de 30% si valoarea de

rentabilitate de 70%

V = (0,3 * ANCC + 0,7 * VDCF) / (0,3 + 0,7)

V = 0,3 * 10056034,84 + 0,7 * 374990 = 3016810,45 + 262493 = 3279303,45

2. Metode de evaluare bazate pe notiunea de goodwill

Vpatr = ANCC = 10056034,84

Vrand = VDCF = 374990

Vpatr < Vrand => existenta Goodwill-ului

Presupunem ca valoarea ramasa a cifrei de afaceri inainte de cheltuielile financiare si amortizare

este 3279303,45 in anul 2006 si se presupune ca va creste cu 20% pana in anul 2008. Cheltuieli

financiare 1709956 si cresc anual cu 5%. Amortizarea este constanta si are valoarea de 599717.

NFR creste cu 20%, imobilizarile necesare exploatarii sunt 988238; Rata de remunerare a CPNE

este 10%, rata actualizarii este 15%.

CPNE = Imob. Nete + NFRexpl - Rambursarea datoriilor financiare

2006: 8274 + 398871 = 407145

2007: 16255 + 532261 = 548516

2008: 0 + 607404 = 607404

Anul 2006 2007 2008

Valoarea ramasa a C.A. 2097842 2773762 2620598

Chelt. Fin. 27613 13969 7649

Amortizare 599717 548569 405610

Profit brut 374599 595396 524748

Impozit (16%) 59935 95263 83959

Profit net 434534 690659 608707

GW =

(2365785 - 0,1 * 1047658) * 1 / 1,15 + (2365748 - 0,1 * 1256474) * 1 / 1,32 + (3654203 - 0,1 *

1645360) * 1 / 1,52 = 1965956+939375 + 2393238 = 5298569

Metode de evaluare bursiere

1. Metoda PER

PER = curs bursier / (Profit net / actiune)

Cursul bursier al unei actiuni este 18

Profitul net / actiune este de 0,5

PER = 18/0,5 = 36

2. Metoda Irwing-Fisher

Presupunem t = 3 ani

D1 = 2201756

D2 = 3302634

D3 = 4953951

K = 10%

Vact = 35 (in anul 3)

V0 = 4953951/1,1+ 3302634/1,21 +4953951/1,33 + 35 / 1,33= 4503591,81 + 2729449,58 +

3724775,18 + 26,31= 10957842,88

Concluzii

Firma se afla intr-o situatie destul de favorabila asa cum ne arata majoritatea indicatorilor de

mai sus. Ea avand o situatie neta crescatoare de la an la an, activitatea se poate finanta cu ajutorul

capitalurilor, ne fiind nevoie de luarea unui imprumut.

Firma are o solvabilitate generala destul de buna, dar asta se datoreaza mai mult stocurilor care au o

valoare mare si se observa la lichiditatea partiala si imediata.

Firma isi poate continua activitatea, ea aflandu-se intr-o pozitie favorabila generand profit.

Evaluarea societatii pentru obtinerea creditelor in 2009

Z = 1,2 * X1 + 1,4 * X2 + 3,3 * X3 + 0,6 * X4 + 1 * X5 =

X1 = A.C. / Total A. = 1036712/12624998=0,08

X2 = P repartizat / Total A. = 524748/12624998=0,04

X3 = P inainte de imp si taxe / Total A. = 608707/12624998= 0,04

X4 = Capital sub si varsat / D.T.L. = 469188/405610=1,15

X5 = C.A. / Total A. = 2620598/12624998=0,20

Z = 0,08+0,04 + 0,04 + 1,15+ 0,20= 1,51<3 firma se afla in risc de faliment