1

2

Didefinisikan sebagai perancangan jangka panjang untuk memilih dan membiayai projek pelaburan.

• Dilakukan dalam proses membuat keputusan pelaburan dalam aset tetap.

• Contoh : pembelian mesin, kenderaan, kilang, perumahan dll projek pelaburan.

• Penting kerana firma mempunyai banyak pilihan untuk membuat pelaburan modal tetapi mempunyai dana pelaburan yang terhad.

• Oleh itu, firma terpaksa memilih alternatif pelaburan terbaik yang dapat mencapai objektif jangka panjang firma bagi memaksimumkan kekayaan pemilik

3

Kepentingan Pembelanjawan Modal:

Membantu pengurus pelaburan membuat keputusan pelaburan dengan tepat

Kekayaan pemegang saham dapat ditingkat apabila firma memdapat pulangan yang tinggi.

Firma dapat mempelbagaikan strategi pelaburan sesuai dengan perubahan persekitaran

4

LANGKAH BELANJAWAN MODAL

i. Pembentukan perancangan strategik

ii. Menjana peluang-peluang pelaburan

iii. Menganggar aliran tunai projekiv. Keputusan penerimaan atau

penolakkan.v. Pasca audit projek

5

Pembentukan Perancangan Strategik

Menjana Peluang- peluang Pelaburan

Menganggar Aliran Tunai

Projek

Keputusan penerimaan @

penolakan

Pasca audit Projek

LANGKAH BELANJAWAN MODAL

6

i. PEMBENTUKAN PERANCANGAN STRATEGIK:

Belanjawan Modal merupakan langkah pertama di mana matlamat atau objektif pelaburan akan digubal.

Melibatkan pembentukan objektif dalam konteks yang menyeluruh untuk membolehkan pemegang saham mendapat keuntungan hasil daripada pelaburan.

7

ii. Menjana peluang-peluang pelaburan

• Pada tahap ini, pihak pengurusan firma perlu menjana peluang-peluang pelaburan yang berpotensi dengan mengenalpasti projek yang boleh dijalankan.

• Cadangan atau idea pelaburan modal selalunya timbul daripada sesuatu masalah atau peluang yang dihadapi oleh firma.

Melibatkan 3 aktiviti- membentuk peluang pelaburan- jumlah dana yang mampu diperuntukan- jumlah pulangan kepada pemegang saham

8

iii) MENGANGGAR ALIRAN TUNAI PROJEK

• Setelah projek dikenalpasti, pihak pengurusan perlu menganggar aliran tunai yang relevan dalam belanjawan modal dengan mengambilkira aliran tunai masuk dan aliran tunai keluar.

• Aliran tunai masuk merupakan jangkaan tunai yang diterima oleh firma, biasanya dalam bentuk pertambahan hasil, pengurangan kos, nilai jualan peralatan dan nilai sisaan.

• Aliran tunai keluar termasuklah kos pelaburan permulaan, keperluan modal kerja, kos pembaikan dan kos kendalian.

9

iv) PENERIMAAN ATAU PENOLAKAN

• Keputusan belanjawan modal merupakan keputusan pelaburan firma yg terpenting kerana ia boleh menentukan kewujudan dan daya saing firma.

• Pengurus syarikat boleh menggunakan kaedah aliran tunai terdiskaun atau aliran tunai tak terdiskaun untuk memilih projek-projek tertentu.

10

• Aliran Tunai Terdiskaun: Mengambilkira nilai masa wang. Cth: teknik Nilai Kini Bersih, penerimaan projek berdasarkan kepada nilai positif dan nilai lebih tinggi.

• Aliran Tunai Tak Terdiskaun: Tidak mengambilkira nilai masa wang. Cth: Teknik Tempoh Bayar Balik, penerimaan projek berasaskan tempoh masa pulangan modal yang cepat.

• Secara umumnya firma akan menerima projek yang melebihi ukuran firma. Projek yang tidak mencapai ukuran firma akan ditolak.

11

v) PASCA AUDIT PROJEK: • Mengkaji semula projek-projek yang telah

siap dilaksanakan.

• Untuk mengetahui sejauhmana kejayaan atau kegagalan sesuatu projek supaya dapat diperbaiki keputusan belanjawan modal pada masa hadapan.

12

Jenis Projek Modal

Projek Baru

Projek Pengembanga

n

Projek Penggantia

n

13

A. JENIS-JENIS PROJEK MODAL:

Secara umumnya projek-projek modal dapat dikelaskan kepada kategori iaitu :

Projek baru Projek pengembangan Projek penggantian

14

i. Projek Baru

Baru hendak dimulakanMelibatkan penerokaan perniagaan baru, produk baru atau pembelian aset baru.

• Bertujuan untuk menghadapi persaingan• Sekiranya pelaburan tidak dibuat,

perniagaan mungkin menghadapi pasaran yang semakin sempit disebabkan persaingan yang meningkat.

• Risiko tinggi• Tahap ketepatan ramalan rendah.• Contoh : Restoran dan kemudian membuka

kedai dobi (projek baru )

15

ii. Projek Pengembangan

•Bertujuan utk mengembangkan lagi operasi firma ke tahap yang lebih tinggi.

•Cth: menambah mesin utk meningkatkan lagi kuantiti keluaran, membeli loji baru atau membuka cawangan baru utk meluaskan pasaran.

16

iii. Projek Penggantian

• Merujuk kepada pelaburan untuk mengganti aset2 firma yang telah rosak atau ketinggalan zaman.

• Cth: pembelian kenderaan baru bagi menggantikan kenderaan yg telah rosak atau peralatan baru yang telah mengalami keusangan.

• Risiko bagi projek ini lebih rendah berbanding dengan projek pengembangan.

17

Terbahagi kepada dua:

Penggantian untuk penyenggaraan

- penggantian peralatan yang haus atau rosak

Penggantian untuk mengurangkan kos

- penggantian peralatan yang usang untuk menjimatkan kos buruh, kos bahan

mentah dan kos modal.

Cth: MAS menukar DC-10 kepada 747-400 untuk penerbangan antarabangsa

18

c. JENIS-JENIS PROJEK MODAL

i. Projek Bebas• Projek yang tidak berkaitan antara satu

sama lain.• Penerimaan sesuatu projek tidak akan

menghalang penerimaan projek lain.• Contoh : membuka perniagaan

fotostat,pembelian mesin fotostat dan pembelian penghawa dingin saling tidak berkaitan.

Pengkelasan Projek

19

ii. Projek Saling Menyingkiri

•Penerimaan sesuatu projek akan menyebabkan projek yang lain akan

ditolak.

• Cth: samada hendak membuat pembelian mesin fotostat berjenama

Xerox atau Toshiba.

20

TEKNIK PENILAIAN PROJEK MODAL

1. Tempoh Bayar Balik (TBB) – Payback Period

2. Tempoh Bayar Balik Terdiskaun- Discounted Payback Period

3. Nilai Kini Bersih (NKB) – Net Present Value

4. Indeks Keberuntungan (IK) – Profitable Index

21

i. Tempoh Bayaran Balik ( Payback Method)

Menekankan kepada tempoh masa yang diambil oleh sesuatu projek untuk mendapat balik jumlah pelaburan asalnya.

Semakin cepat kos pelaburan diperolehi semakin baik sesuatu projek itu.

Mengambilkira tempoh (tahun) yang diperlukan untuk untuk mendapatkan balik wang tunai yang telah dilaburkan di peringkat awal.

22

Contoh: 1

Syarikat Uway sedang menganalisa 3 cadangan pelaburan untuk tahun hadapan dengan menetapkan tempoh bayaran balik maksimum adalah 3.5 tahun. Projek manakah yang akan dipilih?

Aliran Tunai Seragam

23

PROJEK X PROJEK Y PROJEK Z

PELABURAN AWAL (RM)

10,000 25,000 30,000

TAHUN ALIRAN TUNAI MASUK (RM)

1 5,000 8,000 9,000

2 5,000 8,000 9,000

3 5,000 8,000 9,000

4 5,000 8,000 9,000

5 0 8,000 9,000

24

TBB = Pelaburan Awal (Permulaan) IO Nilai Satu Anuiti @ Aliran Tunai

Tahunan

Formula untuk siri aliran tunai yang sama

Bagi siri aliran tidak sama, pengiraannya agak sukar kerana kita perlu mengira jumlah aliran terkumpul dahulu sebelum menentukan tempoh yang sebenar.

25

Pengiraan:

Projek x:

TBB = 10,000/5000 tahun

= 2 tahun

Projek y:

TBB = 25,000/8,000

= 3.125 tahun

Projek z:

TBB = 30,000/9,000 tahun

= 3.33 tahun

26

Projek Yang Dipilih:

Projek Bebas : Projek X,Y dan Z kerana tempoh bayaran balik lebih rendah dibandingkan dengan tempoh maksimum yang ditetapkan ( 3.5 tahun)

Projek Bersandar: Projek X kerana tempoh bayaran balik paling cepat iaitu 2 tahun.

27

Projek Bakti dijangka akan menghasilkan aliran tunai bersih tahunan RM30,000 untuk tempoh 5 tahun akan datang. Kos projek ialah RM80,000. Apakah tempoh bayar balik Projek Bakti?

TBB = RM80,000

RM30,000

= 2.7 tahun

Contoh 2

28

• Projek bakti mengambil masa tahun 2 thn 8 bulan untuk mendapat balik modal projek. Adakah Projek bakti ini boleh diterima?

• Projek Bakti boleh diterima kerana TBB projek 2 thn 8 bulan, kurang daripada hayat ekonomi projek , 5 tahun.

• Sekiranya pihak pengurusan menetapkan syarat Tempoh Bayar balik 4 tahun, projek ini juga boleh diterima.

Huraian Dapatan :-

29

Keputusan Pemilihan Projek

1. Tempoh Bayar Balik dibanding dengan hayat ekonomi projek.

2. Tempoh Bayar Balik dibandingkan dengan tempoh yang ditetapkan oleh pihak pengurusan.

3. Projek alternatif, banding tempoh yang mana pendek.

4. Jika TBB kurang dari tempoh penerimaan maksimum, projek akan diterima.

5. Jika TBB melebihi tempoh penerimaan maksimum, projek akan ditolak.

30

Contoh 3

Tahun Projek Pengangkutan

012345

(RM180,000) 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000

31

Jika pihak syarikat menetapkan tempoh pulangan modal ialah 4 tahun, bolehkah projek ini diterima?

TBB = Pelaburan Awal Aliran Tunai tahunan= 180,000

80,000= 2.25 (2thn 3 bulan)

Projek ini boleh diterima, kerana TBB 2 thn 3 bulan kurang dari tempoh maksimum (tempoh pulangan modal) yang ditetapkan oleh syarikat.

32

Aliran tunai masuk tidak seragam

Contoh 1Pengurus Kewangan Syarikat Wira sedang mempertimbangkan untuk membeli sebuah mesin baru dengan kos RM50,000 dan mempunyai usia penggunaan 10 tahun. Aliran tunai bersih projek ini adalah seperti berikut:

33

Tahun

Aliran Tunai Tahunan

1 10000

2 10000

3 8000

4 7000

5 7000

6 6000

7 5000

8 4000

9 3000

10 2000

34

Tahun Aliran Tunai Tahunan

Aliran Tunai Terkumpul

1 10000 10000

2 10000 20000

3 8000 28000

4 7000 35000

5 7000 42000

6 6000 48000

7 5000 53000

8 4000 57000

9 3000 60000

10 2000 62000

35

Daripada aliran tunai terkumpul, tempoh untuk mendapat bayaran balik kos pelaburan RM50,000 berada antara tahun 6 dan 7. Untuk mendapat pengiraan yang tepat:

TBB = Thn Sblm + Baki yang diperlukan dlm AT Terkumpul

…….………………………………………………

AT Tahunan tahun selepas

TBB = 6 thn + RM50,000 – RM48,000

------------------------------

RM5,000

= 6 thn + 0.4 thn

= 6.4 thn atau (6 thn 5 bulan)

36

Contoh : 2

Syarikat sedang membuat penganalisaan ke atas 3 projek iaitu K,L dan M yang masing-masing memerlukan pelaburan awal sebanyak RM 20,000, RM25,000 dan RM30,000. Kirakan tempoh bayaran balik jika setiap pelaburan menjana aliran tunai masuk seperti yang ditunjukkan di gambarajah di bawah

37

Projek K

ProjekL

ProjekM

Pelaburan awal

20,000

25,000 30,000

Tahun Tunai masuk

t/kumpul

Tunai masuk

t/kumpul

Tunai masuk

t/kumpul

1 4,000 4,000 5,000 5,000 6,000 6,000

2 5,000 9,000 8,000 13,000 7,000 13,000

3 6,500 15,500 11,000 24,000 8,000 21,000

4 8,000 23,500 12,000 36,000 9,000 30,000

5 0 23,500 0 36,000 10,000 40,000

38

Projek yang dipilih:

Projek KTBB = 3 tahun + (4500/8000)tahun

= 3 tahun + 0.56 tahun= 3.56 tahun

Projek LTBB = 3 tahun + (1000/12000) tahun

= 3 tahun + 0.08 tahun= 3.08 tahun

Projek MTBB = 4 tahun

39

Huraian DapatanTBB untuk mesin baru ialah 6.4 tahun (6thn 5 bulan).

Bermakna pelaburan RM50,000 akan dapat diperolehi semula dalam tempoh kurang daripada usia penggunaan mesin ini iaitu 10 tahun.

Oleh itu pelaburan untuk membeli mesin ini boleh diterima.

40

Contoh 3

Syarikat Kaya Raya sedang menimbangkan tiga projek yang saling menyingkiri, iaitu projek perumahan, projek taman rekreasi dan projek membina kolam renang yang masing-masing memerlukan perbelanjaan awal sebanyak RM20,000,000. Aliran tunai bagi ketiga-tiga projek adalah seperti berikut:

41

Aliran tunai projek

Tahun Projek Perumahan

(RM‘000)

Projek Tmn Rekreasi

(RM‘000)

P. Kolam Renang

(RM‘000)

0 -20,000 -20,000 -20,000

1 7,000 11,000 3,000

2 7,000 9,000 5,000

3 7,000 7,000 7,000

4

5

7,000

7,000

5,000

3,000

9,000

11,000

42

Projek Perumahan

TBB = Pelaburan Awal--------------------------Aliran Tunai Tahunan

= 20,000,000--------------------7,000,000

= 2.86 tahun

43

Projek Taman Rekreasi

Tahun Aliran Tunai Tahunan (RM ‘000)

Aliran Tunai Terkumpul(RM ‘ 000)

1 11,000 11,000

2 9,000 20,000

3 7,000 27,000

4 5,000 32,000

5 3,000 35,000

44

Tempoh bayar balik bagi Projek Taman Rekreasi adalah 2 tahun kerana dalam tempoh tersebut, jumlah aliran tunai terkumpul adalah RM20,000,000 menyamai kos yang dikeluarkan bagi projek ini.

45

Projek Kolam Renang

Tahun Aliran Tunai Tahunan(RM ‘000)

Aliran Tunai Terkumpul (RM ‘000)

1 4,000 3,000

2 4,000 8,000

3 7,000 15,000

4 9,000 24,000

5 11,000 35,000

46

TBB = 3 thn + RM5,000,000

RM9,000,000

= 3 thn + 0.56

= 3.56 thn

47

Projek mana harus dipilih ?

Tempoh bayar balik projek Perumahan 2 thn 10 bulan, Projek Taman Rekreasi 2 tahun dan Projek Kolam Renang 3 thn 7 bulan.

Berdasarkan kaedah Tempoh Bayar Balik, Projek Taman Rekreasi harus dipilih kerana dapat mengembalikan modal dengan lebih cepat.

48

TEMPOH BAYARAN BALIK TERDISKAUN

1. Mudah difahami dan senang dikira.

2. Mengambil kira nilai masa wang.

Suatu kaedah mengira tempoh bayaran balik dengan mengambilkira aliran tunai terdiskaun pada kadar diskaun (juga disebut kadar pulangan perlu atau kos modal)

Setelah mendapat nilai kini bagi setiap aliran tunai terdiskaun barulah tempoh bayaran balik dikira

49

Pelaburan awal(RM)

50,000 40,000

Aliran tunai

PROJEK LADA

PROJEK AYAM

PVIF 10% PV PROJEK LADA

PV PROJEK AYAM

Tahun 1 18,000 10,000 0.9091 16 363 9 091

Tahun 2 18,000 10,000 0.8264 14 875 8 264

Tahun 3 14,000 20,000 0.7513 10 518 15 026

Tahun 4 12,000 24,000 0.6830 8 196 16 392

Tahun 5 10,000 25,000 0.6209 6 209 15 523

Berdasarkan maklumat di bawah kira TBB terdiskaun Projek LADA dan Projek AYAM

50

Berdasarkan contoh di atas:

 

TBB projek LADA = 4 tahun + (48/6209) tahun

= 4 tahun + 0.007 tahun

= 4.007 tahun

 

TBB projek AYAM = 3 tahun + (7619/16392) tahun

= 3 + 0.46 tahun

= 3.46 tahun

TBB adalah sama iaitu 3 tahun tetapiTBB terdiskaun berbeza. Projek ayam adalah lebih baik

51

II. Nilai Kini Bersih (Net Present Value).NKB = Jumlah nilai kini semua aliran tunai

masuk ditolak pelaburan awal

Mengambilkira konsep nilai masa wang dalam pengiraan NKB. Firma akan dapat mengetahui sama ada semua aliran tunai masuk (cash inflows) melebihi ,menyamai atau kurang dari jumlah pelaburan yang akan dibuat oleh firma.

Teknik ini menentukan keputusan pembelanjawan modal dengan cara mendiskaunkan jangkaan aliran tunai pada masa depan kepada nilai kini aliran tunai pada kadar diskaun tertentu.

Teknik ini membandingkan nilai kini aliran tunai masuk dengan nilai kini aliran tunai keluar.

Perbezaan di antara kedua-dua nilai kini disebut Nilai Kini Bersih.

52

Penilaian menggunakan kaedah ini memerlukan 3 maklumat penting iaitu:

pelaburan awal ( jumlah pelaburan/IO)

tempoh masa (n) kos modal atau kadar pulangan perlu

(i)

53

Syarat penerimaan/penolakan projek:

Penerimaan:Jika NKB 0 ( atau NPV adalah

positif)

Penolakkan: Jika NKB 0 ( atau NPV adalah

negatif )

54

n

t k

FCFt

1 1

Formula :

NKB = - IO atau

NKB = [FV( PVIF i,n ) – IO (Pelaburan awal)

FCFt = aliran tunai untuk tempoh t

k = kadar diskaun, kos modal atau kadar pulangan

diperlukan.

IO = pelaburan awal

n = tempoh projek

55

Nilai Kini Bersih dengan Aliran Tunai Seragam

Syarikat Wira sedang mempertimbangkan untuk membeli sebuah mesin baru dengan kos RM50,000 dan mempunyai usia penggunaan sepuluh tahun. Mesin baru ini akan mengurangkan kos kendalian sebanyak RM10,000 setahun. Sekiranya syarikat inginkan kadar pulangan minimum sebanyak 16%, adakah pembelian mesin baru ini wajar? Gunakan Teknik Nilai Kini Bersih.

56

NPV = ∑[FV (PVIFA i , n)] - IO

PMT - Aliran tunai pada masa depan

IO - Pelaburan awal projek

i - Kadar Diskaun

n - Jangkamasa projek

57

NPV = ∑[FV(PVIFA i , n) - IO

= 10,000 (PVIFA 16%,10) - 50,000

= 10,000(4.8332) - 50,000

= 48,332 - 50,000

= -1668

ATAU

58

Teknik Nilai Kini Bersih Aliran Tunai Seragam

Tahun Aliran Tunai Faktor Nilai Kini

(16%)

Nilai Kini

0 (50,000)

1 10,000 0.8621 8621

2 10,000 0.7432 7432

3 10,000 0.6407 6407

4 10,000 0.5523 5523

5 10,000 0.4761 4761

6 10,000 0.4104 4104

7 10,000 0.3538 3538

8 10,000 0.3050 3050

9 10,000 0.2630 2630

10 10,000 0.2267 2267

∑NKB 48333

NKB 48333 - 50000

= -1667

59

Keputusan Pemilihan Projek

1. Nilai Kini Bersih positif menunjukkan nilai kini aliran tunai masuk melebihi nilai kini aliran tunai keluar dan projek pelaburan boleh diterima kerana nilai positif ini dapat menambah kekayaan pemegang saham.

2. Nilai Kini Bersih negatif menunjukkan nilai kini aliran tunai masuk kurang daripada nilai kini aliran tunai keluar dan projek pelaburan harus ditolak.

60

1. Jika Nilai Kini Bersih sifar, nilai kini aliran tunai masuk bersamaan dengan nilai kini aliran tunai keluar. Projek pelaburan boleh diterima kerana projek ini mampu untuk memenuhi kadar pulangan yang dikehendaki oleh pembiaya modal.

2. Nilai Kini Bersih negatif (-1668). Pihak pengurusan seharusnya menolak pembelian mesin baru kerana aliran tunai masuk RM48,330 tidak dapat menampung aliran tunai keluar, RM50,000.

61

Nilai Kini Bersih denganAliran Tunai Tidak Seragam

Contoh: Pengurus Kewangan Syarikat Bahagia selalu Sdn. Bhd. sedang menimbangkan dua projek yang saling menyingkiri, iaitu Projek Biru dan Projek Kuning. Dengan menggunakan Teknik Nilai Kini Bersih Projek manakah yang harus dipilih?

Aliran Tunai bagi kedua-dua projek adalah seperti berikut:

62

Tahun Projek Biru

Projek Kuning

012345

(10,000)6,0005,0004,0003,0002,000

(10,000)2,0003,0004,0005,0006,000

Andaikan kos modal syarikat adalah 12%.

63

Tahun Projek Biru(RM)

Faktor Nilai Kini 12%

Nilai Kini Projek Biru(RM)

012345

(10,000)6,0005,0004,0003,0002,000

0.89290.79720.71180.63550.5674

5,357 3,986 2,847 1,907 1,135

∑NK – IO

NKB

15,232 - 10,000 5,232

64

Tahun Projek Kuning

(RM)

Faktor Nilai Kini 12%

Nilai Kini Projek Kuning (RM)

012345

(10,000)2,0003,0004,0005,0006,000

1.00000.89290.79720.71180.63550.5674

(10,000) 1,786 2,392 2,847 3,178 3,404

∑NK - IO

NKB

13,607 - 10,000RM 3,607

65

Projek Biru akan dipilih kerana Nilai Kini Bersih RM5,232 lebih tinggi daripada Projek Kuning RM3,606.

HURAIAN DAPATAN :-

66

Contoh: 2

Syarikat Musa bercadang untuk melabur $ 10,000 ke atas projek A dan B dalam perniagaan antarabangsa yang menjanjikan pulangan seperti berikut pada kadar faedah 10%.

Jangkaan aliran tunai masuk

Tahun Pelaburan A Pelaburan B

1 $5,000 $ 1,500

2 $5,000 $2,000

3 $2,000 $2,500

4 - $5,000

5 - $5,000

67

Pelaburan A = [ RM5,000 + RM5,000 + RM2,000] -RM 10,000 (1+0.1)1 (1+0.1)2 (1+0.1)3

= ( RM4545.45 + RM4132.23 + RM1502.62) - RM 10,000 = RM 10,180.30 - RM 10,000 = RM180.30

68

Pelaburan B = RM1,500 + RM2000 + RM2,500 + RM5,000 (1+0.1)1 (1+0.1)2 (1+0.1)3 (1+0.1)4

+ RM5,000 - RM10 000 (1+0.1)5

= RM ( 1363.64 + 1652.90 + 1878.29 +3415.07 + 3104.61 ) - RM 10,000

= RM 11,414.51 - RM 10,000

= RM 1,414.51

69

Keputusan:

Kedua-dua projek akan dipilih ( jika projek bebas ) kerana NKB lebih daripada 0

Projek B akan dipilih jika kedua-dua projek ini saling menyingkiri kerana NKB projek B lebih besar dibandingkan dengan projek A.

70

Kaedah Jadual:NPV = [FV( PVIF i,n )] - IO (Pelaburan awal )

Pelaburan A Pelaburan B

Tahun PVIF k=10%

A/tunai Nilai Kini A/tunai Nilai Kini

0 1.000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000

1 0.9091 5,000 4,545.50 1500 1363.65

2 0.82640 5,000 4,132.00 2000 1652.80

3 0.7513 2,000 1,502.60 2500 1878.25

4 0.6830 5000 3415.00

5 0.6209 5000 3104.50

NK 10,180.10

11414.20

NK - IO 180.10 1414.20

71

Kelebihan

menekankan penggunaan konsep nilai masa wang - lebih realistik

mengambilkira aliran tunai sebenar dan bukannya keuntungan perakaunan.

Kelemahan:

kaedah ini memerlukan ramalan terperinci tentang aliran tunai tambahan

kaedah ini tidak menunjukkan kadar pulangan sebenar yang dapat diperolehi daripada sesuatu pelaburan.

Kelebihan dan kelemahan:

72

INDEKS KEBERUNTUNGAN ( Profitability Index)

IK adalah merupakan nisbah yang membandingkan jumlah nilai kini anggaran aliran tunai bersih dengan pelaburan awal sesuatu projek

Syarat penerimaan dan penolakan:Terima jika IK > 1Tolak jika IK < 0

73

atau ∑NK / IO

n

t k

FCFt

1 1

Formula:

IK =

IO

FCFt = aliran tunai untuk tempoh t

k = kadar diskaun, kos modal atau kadar pulangan diperlukan.

IO = pelaburan awal

n = jangka hayat projek

74

Kaedah Jadual:NPV = [FV( PVIFk,n ) - Pelaburan awal

Pelaburan A Pelaburan B

Tahun PVIF k=10%

A/tunai Nilai Kini A/tunai Nilai Kini

0 1.000 -10,000 -10,000 -10,000 10000

1 0.9091 5,000 4,545.50 1500 1363.65

2 0.82640 5,000 4,132.00 2000 1652.80

3 0.7513 2,000 1,502.60 2500 1878.25

4 0.6830 5000 3415.00

5 0.6209 5000 3104.50

10,180.10

11414.20

n

t k

FCFt

1 1

75

Pengiraan:

Formula : ∑NK / IO

IK projek A = RM 10,180.10

RM 10,000.00

  = 1.02

 

IK projek B = RM 11,414.20

RM 10,000.00

  = 1.14

76

Pemilihan Projek:

i) Jika IK melebihi 1, projek boleh diterima.

ii) Jika IK kurang drp 1, projek ditolak.

iii) Projek saling menyingkiri, projek yang IK tertinggi akan dipilih dgn syarat melebihi 1.

iv) Projek bebas, semua projek yang IK melebihi 1 boleh diterima, tetapi IK tertinggi diutamakan.

77

Keputusan:

projek bebas - kedua-dua projek akan dipilih kerana nilai IK adalah

lebih besar atau sama dengan sifar.

projek bersandar - hanya projek B akan dipilih kerana ia memberi indeks keberuntungan yang lebih tinggi.

Berdasarkan keputusan yang dibuat didapati keputusan ke atas Kaedah Indeks Keberuntungan dan NKB adalah sama. Apabika NPV adalah positif IK juga akan > 1 dan sebaliknya jika NPV negatif IK juga akan < 1.

78

Kelebihan dan kelemahan kaedah IK

Kelebihan dan kelemahan IK adalah sama dengan Kaedah Nilai Kini Bersih

Kelebihan:

• Mengambilkira aliran tunai dan pemasaan aliran tunai.

• Konsisten dengan matlamat memaksimumkan kekayaan pemegang saham.

Kelemahan:

• Terpaksa menganggar aliran tunai tambahan dengan terperinci.

79

Sekian Terima Kasih