PENGARUH REKSADANA SYARIAH DAN SAHAM SYARIAH TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI …e-repository.perpus.iainsalatiga.ac.id/9491/1/SKRIPSI... · 2020. 10. 26. · PENGARUH REKSADANA SYARIAH

PENGARUH REKSADANA SYARIAH DAN SAHAM

SYARIAH TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI

INDONESIA DENGAN NILAI TUKAR SEBAGAI VARIABEL

MODERASI TAHUN 2010-2019

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Melengkapi Syarat

Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E)

Disusun Oleh

SLAMET RIYADI

63020160099

PROGRAM STUDI S1 EKONOMI SYARIAH

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI SALATIGA

2020

i

PENGARUH REKSADANA SYARIAH DAN SAHAM

SYARIAH TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI

INDONESIA DENGAN NILAI TUKAR SEBAGAI

VARIABEL MODERASI TAHUN 2010-2019

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Melengkapi Syarat

Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E)

Disusun Oleh

SLAMET RIYADI

63020160099

PROGRAM STUDI S1 EKONOMI SYARIAH

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI SALATIGA

2020

vi

MOTTO

“Maka sesungguhnya beserta kesulitan ada kemudahan”

QS Al-Insyirah 94:5

“Bila tidak ada orang baik maka jadilah orang baik itu sendiri

PERSEMBAHAN

Untuk Kedua Orang Tuaku

Untuk Kakakku

Untuk Sahabat Sahabat Ku

vii

KATA PENGANTAR

Bismillahirrohmanirrohiim

Assalamualaikum warahmatullahi wabarakatuh

Dengan menyebut nama Allah Yang Maha Pengasih dan Maha Penyayang.

Segala puji bagi Allah SWT Tuhan semesta alam, atas limpahan rahmat, taufiq,

hidayah dan karuniah-Nya skripsi ini dapat terselesaikan. Sholawat serta salam

semoga tercurahkan kepada baginda Nabi Muhammad SAW yang kita nantikan

syafaatnya diyaumul qiyammah.

Penulisan skripsi ini tidak lepas dari bantuan serta bimbingan dari berbagai

pihak, segenap kerendahan hati penulis menyampaikan terima kasih kepada:

1. Prof. Dr. Zakiyuddin, M. Ag., selaku Rektor Institut Agama Islam Negeri

(IAIN) Salatiga.

2. Dr. Anton Bawono, M. Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam

Institut Agama Islam Negeri Salatiga.

3. Qi Mangku Bahjatulloh, Lc., M.SI., selaku Ketua Program Studi S1 Ekonomi

Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Institut Agama Islam Negeri

(IAIN) Salatiga.

4. Fany Indriyani, M. Si., selaku Pembimbing Skripsi yang telah sabar

membimbing penulis dalam penulisan karya ini.

5. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Negeri Salatiga yang telah

membekali ilmu pengetahuan sebagai dasar dalam penyelesaian Skripsi ini.

viii

6. Kedua Orang Tuaku (Alm) Bapak Sujatmiko dan ibu Samini dan teruntuk

kakakku Budiyanto

7. Sahabat-sahabat Cimol Godog Fauzi, Angga, Wijaya, Firman, Arkan,

Radhiyan, Akhsan, Bintang, Mas Syifa, Afifah, Amalia, Mei, Siti, Nata,

Riska, Hana, Azmi

8. Sahabat Sahabat Seperjuangan Malik Anwar, Aditya Bagas H, , Arif B S, Lis

Supriyadi, Faisal M, Imam , Wiqaya Azmi, Nurma Susanti, Nur lely W,

Hana N W, Fitriyani A, Riski Evi

9. Teman-teman Ekonomi Syariah khususnya angkatan 2016 Institut Agama

Islam Negeri Salatiga

10. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu-persatu yang telah terlibat

dalam penulisan Skripsi

Penulis menyadari bahwa skripsi ini memiliki banyak kekurangan dan jauh

dari kata sempurna, semua itu karena keterbatasan penulis. Kritik dan saran sangat

diharapkan guna menyempurnakan skripsi ini. Penulis berharap semoga skripsi ini

bermanfaat. Amin

Salatiga, September 2020

Penulis

ix

ABSTRAK

Riyadi, Slamet. 2020. Pengaruh Reksadana Syariah dan Saham Syariah Terhadap

Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Dengan Nilai Tukar Sebagai Variabel

Moderasi Tahun 2010-2019. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam. Program

Studi Ekonomi Syariah S-1. Institut Agama Islam Negeri Salatiga.

Pembimbing: Fany Indriyani, M. Si.

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui Pengaruh Reksadana Syariah dan Saham

Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Dengan Nilai Tukar Sebagai

Variabel Moderasi Tahun 2010-2019. Penelitian ini merupakan penelitian

kuantitatif dengan sampel data yang diperoleh sebanyak 40 data pada periode

pengamatan 2010-2019. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder yaitu

berupa laporan mengenai Reksadana Syariah dan Saham syariah, nilai tukar dan

pertumbuhan ekonomi (PDB) yang dipublikasikan di website resmi Badan Pusat

Statistik, Otoritas Jasa Keuangan dan Bank Indonesia yang terkait. Metode analisis

yang digunakan adalah analisis regresi berganda dengan uji Moderated Regression

Analysis (MRA) dibantu software pengolah data Eviews 10. Hasil penelitian

menunjukkan bahwa secara parsial variabel reksadana syariah berpengaruh negatif

tidak signifikan terhadap pertumbuhn ekonomi sedangkan variabel Saham syariah

bepengaruh negatif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia.

Berdasarkan uji Moderated Regression Analysis (MRA) menunjukkan bahwa Nilai

Tukar hanya mampu memoderasi saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi

Indonesia sedangkan tidak pada variabel reksadana syariah.

x

DAFTAR ISI

JUDUL ..................................................................................................................... i

PERSETUJUAN PEMBIMBING .......................... Error! Bookmark not defined.

PENGESAHAN ..................................................... Error! Bookmark not defined.

PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN DAN KESEDIAAN PUBLIKASI ...... iv

PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT ..................... Error! Bookmark not defined.

MOTTO ................................................................................................................. vi

KATA PENGANTAR .......................................................................................... vii

ABSTRAK ............................................................................................................. ix

DAFTAR ISI ........................................................................................................... x

DAFTAR TABEL ................................................................................................. xii

DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... xiii

BAB I PENDAHULUHAN ................................................................................... 1

A. Latar Berlakang ............................................................................................ 1

B. Rumusan Masalah ...................................................................................... 11

C. Tujuan Penelitian ....................................................................................... 11

D. Manfaat Penelitian ..................................................................................... 12

E. Statistik Penulisan ...................................................................................... 13

BAB II LANDASAN TEORI .............................................................................. 15

A. Telaah Pustaka ........................................................................................... 15

B. Kerangka Teori........................................................................................... 20

1. Pertumbuhan Ekonomi .............................................................................. 20

2. Konsep Reksadana Syariah ....................................................................... 23

3. Konsep Saham Syariah .............................................................................. 24

4. Konsep Nilai Tukar ................................................................................... 25

C. Kerangka Penelitian ................................................................................... 28

D. Hipotesis ..................................................................................................... 28

BAB III ................................................................................................................. 32

xi

METODE PENELITIAN ...................................................................................... 32

A. Jenis Penelitian ........................................................................................... 32

B. Populasi dan Sampel .................................................................................. 32

C. Teknik Pengumpulan Data ......................................................................... 33

D. Teknik Sampling ........................................................................................ 33

E. Definisi Operasional................................................................................... 34

F. Alat Analisis ............................................................................................... 36

BAB IV ................................................................................................................. 41

ANALISIS DATA ................................................................................................ 41

A. Analisis Data .............................................................................................. 41

1. Statistik deskriptif ...................................................................................... 41

2. Uji Stasioneritas ......................................................................................... 44

3. Uji Regresi ................................................................................................. 45

4. Uji Hipotesis .............................................................................................. 47

5. Uji Asumsi Klasik ...................................................................................... 50

6. Pembahasan Uji Regresi ............................................................................ 55

BAB IV ................................................................................................................. 61

PENUTUP ............................................................................................................. 61

A. Kesimpulan ................................................................................................ 61

B. Saran ........................................................................................................... 61

DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................... 63

Lampiran-lampiran ................................................................................................ 70

DAFTAR RIWAYAT HIDUP .............................................................................. 77

xii

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1. Jumlah Pendapatan Negara menurut PDB ................................. 1

Tabel 1.2 Statistik Kapitalisasi Reksadana Syariah .................................... 5

Tabel 1.3 Kapitalisasi Saham Syariah ......................................................... 7

Tabel 2.1 Gap riset variabel Reksadana Syariah ......................................... 14

Tabel 2.2 Gap riset variabel Saham Syariah ............................................... 15

Tabel 2.3 Gap riset variabel Nilai Tukar ..................................................... 16

Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Pertumbuhan Ekonomi (PDB) ..................... 39

Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Reksadana Syariah ....................................... 40

Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Saham Syariah ............................................. 41

Tabel 4.4 Statistik Deskriptif Nilai Tukar ................................................... 41

Tabel 4.5 Hasil Uji Stasioneritas ................................................................. 42

Tabel 4.6 Hasil Uji Regresi ......................................................................... 43

Tabel 4.7 Hasil kesimpulan Uji Hipotesis................................................... 48

Tabel 4.8 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................ 49

Tabel 4.9 Hasil Penyembuhan Uji Autokorelasi ......................................... 50

Tabel 4.10 Hasil Uji Multikolieneritas........................................................ 51

Tabel 4.11 Hasil Uji Heterokedastisitas ...................................................... 52

xiii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka penelitian................................................................. 27

Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas................................................................ 48

Gambar 4.2 Hasil Penyembuhan Uji Normalitas ........................................ 49

1

BAB I

PENDAHULUHAN

A. Latar Berlakang

Pertumbuhan ekonomi merupakan suatu proses perkembangan dari

suatu sistem ekonomi suatu negara yang berkelanjutan dan memiliki keadaan

yang lebih tinggi dengan waktu yang relative panjang. Pertumbuhan ekonomi

setiap negara memiliki proses dan hasil yang berbeda hal ini dapat dikarenakan

oleh faktor penting yaitu ketersediaan sumber daya yang dimiliki oleh suatu

negara. Negara yang dapat memanfaatkan sumber daya yang dimiliki dengan

maksimal dapat menunjang kesejahteraan masyarakat yang hidup di negara

tersebut.

Indonesia sebagai salah satu dari negara yang memiliki sumber daya

yang melimpah memiliki tujuan untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi

agar menjadi lebih baik demi menyejahterakan kehidupan masyarakat. Teori

ekonomi klasik menjelaskan bahwa indikator pertumbuahn ekonomi yang

paling relevan adalah produk domestik bruto(PDB). Penggunaaan nilai PDB

sebagai indikator dapat menggambarkan kondisi ekonomi suatu dalam

pengelolaan sumber daya yang dimilik negara tersebut. Maka dari itu negara

dapat mengetahui bagaimana meningkatkan PDB dengan memberikan

perhatian terhadap sektor tertentu agar dapat mencapai hasil yang maksimal.

2

Tabel 1.1

Jumlah Pendapatan Negara menurut PDB(Miliar)

Tahun 2015-2019

Tabel 1.1 di atas merupakan data dari pendapatan domestik bruto

Negara Indonesia selama 5 tahun terakhir. Pada tahun 2019 dengan PDB

sebesar Rp 15.833.943,40 Miliar merupakan pendapatan tertinggi Negara

Indonesia sedangkan Tahun 2015 Indonesia masih menghasilkan produk

domestik bruto sebesar Rp 1.526.332,80 Miliar. Berdasarkan data diatas

dapat kita ketahui bahwasanya Negara Indonesia dari tahun ke tahun

mengalami kenaikan dalam jumlah produk domestik bruto. Data ini didapat

melalui perhitungan pendapatan negara menggunakan metode pengeluaran

atau konsumsi yang dipublikasikan oleh Badan Pusat Statistik(BPS).

Berdasarkan Badan Pusat Statistik(BPS) Negara Indonesia

mengalami pertumbuhan ekonomi sebesar 5,02 % dari tahun terakhir 2018.

Sedangkan pada tahun 2019, Indonesia telah mengalami kenaikan produk

domestik bruto hingga mencapai angka sebesar Rp 15.833.943,40 Miliar

menggunakan dasar harga berlaku dalam perhitunganya. Menurut Sukirno

No Tahun Produk Domestik Bruto

Indonesia(Miliar)

1 2015 11 526 332.80

2 2016 12 401 728.50

3 2017 13 589 825.70

4 2018 14 838 311.50

5 2019 15 833 943.40

Sumber : Badan Pusat Statistik diolah

3

(2006) PDB terdiri dari belanja pemerintah, konsumsi rumah tangga,

ekspor-impor dan investasi. Upaya peningkatkan pertumbuhan ekonomi

suatu negara merupakan tugas pemerintah, karena itu pemerintah selalu

mengupayakannya dengan meningkatkan pertumbuhan domestik bruto agar

semakin tinggi dengan memberikan fokus atau perhatian khusus kepada

semua sektor-sektor dalam pembentuk produk domestik bruto.

Tingkat pertumbuhan ekonomi yang tinggi merupakan harapan setiap

negara untuk meningkatkan kualitas ekonomi dari masing-masing negara.

pertumbuhan ekonomi merupakan fokus utama dari segala kegiatan ekonomi

di negara tersebut. pertumbuhan ekonomi yang baik akan mencerminkan

kesejahteraan masyarakat dalam suatu negara itu baik akan tetapi apabila

pertumbuhan ekonomi di suatu negara itu buruk maka dapat dijelaskan

tingkat kesejahteraan di negara itu di bawah garis rata-rata. Menurut

Muttaqin(2018) dalam kegiatan ekonomi yang sebenarnya, pertumbuhan

ekonomi berarti perkembangan ekonomi fiskal yang terjadi di suatu negara

seperti pertambahan jumlah dan produksi barang industri, infrastruktur,

pertambahan jumlah sekolah, pertambahan produksi kegiatan-kegiatan

ekonomi yang sudah ada dan beberapa perkembangan lainnya. Dari

penjelasan berikut dapat dimaknai bahwa pertumbuhan ekonomi adalah

kenaikan dari kapasitas produksi di dalam suatu negara, dimana dalam tolak

ukurnya menggunakan PDB atau produk domestik bruto. Pertumbuhan

ekonomi yang tinggi tidak selalu mencerminkan keadaan ekonomi suatu

4

negara itu- baik melainkan harus diseimbangkan dengan laju pertumbuhan

penduduk dan kesejahteraan masyarakat dalam suatu negara tersebut.

Laju pertumbuhan penduduk memiliki pengaruh sendiri terhadap

kesejahteraan masyarakat dalam suatu negara. Laju pertumbuhan penduduk

yang tinggi memiliki beberapa dampak diantaranya dampak positif dan

negatif. Dari segi positif, suatu negara dengan laju pertumbuhan penduduk

yang tinggi dapat memberikan ketersediaanya sumber daya manusia yang

memadai bagi kegiatan ekonomi negara tersebut. Namun dari segi negatif

yang dapat ditimbulkan ialah masalah kepadatan penduduk dan tidak

meratanya pendapatan jika laju pertumbuhan penduduk ini tidak dapat

dikendalikan dan dimanfaatkan dengan baik. Kepadatan penduduk dengan

angka yang tinggi akan menimbulkan masalah baru salah satunya ialah

sempitnya lapangan pekerjaan.

Lapangan pekerjaan yang sedikit akan berdampak panjang terhadap

kesejahteraan masyarakat. Seorang individu harus memenuhi kebutuhan

sehari-hari maka dari itu mereka harus berkerja guna mendapatkan

pendapatan. Ketika lapangan pekerjaan yang tersedia sedikit dapat

mengakibatkan pengangguran karena banyaknya tenaga kerja tidak sepadan

dengan jumlah lapangan pekerjaan. Banyaknya pengangguran dapat

menurunkan kesejahteraan masyarakat karena pendapatan dan produktivitas

masyarakat akan rendah/turun yang pada akhirnya akan menimbulkan

kemiskinan dan masalah sosial lain (Tobigo, 2019). Daya beli masyarakat

5

yang kecil akan menurunkan tingkat produksi dalam negeri. Kondisi ini

secara tidak langsung berdampak kepada menurunya pertumbuhan ekonomi.

Salah satu upaya pemerintah yang dapat dilakukan guna

meningkatkan pertumbuhan ekonomi yaitu dengan meningkatkan sektor

investasi. Menurut Pujoalwanto (2014) tingkat investasi yang tinggi akan

berdampak positif bagi pertumbuhan ekonomi. Peningkatan sektor investasi

dapat menstimulan kegiatan ekonomi yang berdampak adanya perluasaan

lapangan pekerjaaan. Terbukanya lapangan pekerjaan akan menjadikan

seorang yang sebelumnya tidak memiliki pendapatan akan memiliki

pendapatan sehingga meningkatkan daya beli masyarakat. Peningkatan dari

sektor investasi tersebut dapat memberikan pengaruh terhadap pertumbuhan

ekonomi.

Salah satu bentuk investasi di Indonesia ialah reksadana syariah. Pada

Tahun 1997 Indonesia meluncurkan produk investasi berupa reksadana

dengan menerapkan prinsip prinsip syariah.

6

Tabel 1.2

Statistik Kapitalisasi Reksadana Syariah Tahun 2015-2019

Pada tabel 1.2 di atas tahun 2019 jumlah reksadana syariah di pasar

modal Indonesia telah mencapai 265 dengan total Nilai Aktiva Bersih atau

NAB sebesar Rp 53.735,58 Miliar. Sedangkan pada tahun 2018 reksadana

syariah memiliki jumlah 224 dengan total Nilai Aktiva Bersih (NAB)

sebesar Rp 34.491,17 Miliar. Berdasarkan data diatas dapat diketahui bahwa

setiap tahun reksadana mengalami peningkatan mulai dari jumlah reksadana

hingga nilai aktiva bersih dari reksadana syariah itu sendiri. Reksadana

syariah memiliki keterkaitan dengan pertumbuhan ekonomi, karena

termasuk kedalam bentuk dari investasi,

Fauzan dan Suhendro (2018) dalam penelitiannya menjelaskan

bahwa peran pasar modal syariah yang terdiri dari saham syariah, reksadana

syariah dan sukuk syariah memiliki pengaruh untuk mendorong pertumbuhan

ekonomi Indonesia. Peran pasar modal syariah sendiri ialah sebagai solusi

bagi umat muslim yang ingin menginvestasikan hartanya tanpa adanya

keraguan terhadap pelanggaran kaidah kaidah islam dalam pelaksanaanya.

NO Tahun

Jumlah

Reksadana

Syariah

Nab Reksadana

Syariah(Miliar)

1 2015 93 11.019,43

2 2016 136 14.914,63

3 2017 182 28.311,77

4 2018 224 34.491,17

5 2019 265 53.735,58

Sumber : Otoritas Jasa Keuangan diolah

7

Selain itu, dengan adanya pasar modal syariah dapat menjadi salah satu

pondasi untuk mengenalkan kepada masyarkat tentang sistem ekonomi islam.

Namun pernyataan ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Kartika

(2018) yang menyatakan bahwa reksadana syariah dan inflasi berpengaruh

secara negatif dan tidak signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Meskipun

pernyataan Fauzan dan Suhendro bertolak belakang dengan hasil penelitian

dari Kartika namun sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Yana

(2018) yang menyatakan bahwa reksadana syariah membawa dampak positif

dan signifikan bagi perekonomian nasional.

Kemunculan reksadana syariah di Indonesia sebagai tonggak awal

investasi syariah mengakibatkan investasi syariah menjadi tren baru dalam

lingkungan pasar modal di Indonesia. Waktu yang tidak berselang lama dari

kemunculan reksadana syariah muncul produk lain dalam pasar modal

Indonesia yang mengusung sistem syariah yaitu munculnya saham syariah.

Menurut Heykal (2012) saham syariah merupakan surat bukti kepemilikan

usaha dengan menyertakan modal sebagaimana saham konvesnional , akan

tetapi dalam prosesnya harus tidak bertentangan dengan prinsip syariah baik

jenis usaha, produk yang di hasilkan serta transaksi yang terjadi.

Saham syariah diterbitkan pertama kali pada tahun 2000. Demi

menjembatani keinginan dari investor yang ingin menanamkan dananya

secara syariah maka diluncurkannya produk syariah sebagai sarana pemandu

dalam pasar modal (Fauzan, 2018). Adapun jenis saham yang diterbitkan

8

diantaranya Jakarta Islamic Index (JII) dan Indeks Saham Syariah Indonesia

(ISSI). Pada awal kemunculan saham syariah, masyarakat memberikan

respon dengan positif walaupun untuk besaran kapitalisasi masih rendah.

Namun tidak menutup kemungkinan bahwa saham syariah akan berkembang

setiap tahunnya

Tabel 1.3

Kapitalisasi Saham Syariah Tahun 2015-2019

No Tahun Kapitalisasi Jakarta

islamic Indeks(JII)

1 2015 1.737.290,98

2 2016 2.035.189,92

3 2017 2.288.015,67

4 2018 2.239.507,78

5 2019 2.318.565,69

Tabel 1.3 di atas merupakan tabel kapitalisasi saham syariah di pasar

modal syariah dalam 5 tahun terakhir. Pada tahun awal 2015 kapitalisasi

saham syariah di Indonesia hanya sebesar Rp 1.737.290,98 Miliar. Sedangkan

pada tahun terbaru tahun 2019 kapitalisasi saham syariah mencapai angka Rp

2.318.565,69 Miliar. Saham syariah memiliki potensi untuk menjadi trend

produk investasi bagi warga negara Indonesia hal dapat dibuktikan dengan

adanya kenaikan jumlah kapitalisasi saham syariah di pasar modal Indonesia

setiap tahunnya. Saham syariah sebagai investasi yang diminati oleh

masyarakat Indonesia, menjadikan saham syariah memiliki keterkaitan

Sumber: Ototritas Jasa Keuangan diolah

9

terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Hal ini dikarenakan salah satu

sektor yang mendorong pertumbuhan ekonomi ialah sektor investasi.

Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Widodo (2018)

menemukan hasil penelitian bahwa saham syariah berpengaruh positif

signifikan terhadap PDB secara jangka panjang. Berbeda dengan penelitian

yang dilakukan oleh Rinanda (2018) hasil menunjukkan bahwa saham syariah

(X1), sukuk (X2) dan reksadana syariah (X3) berpengaruh positif tidak

signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi nasional (Y). Selain itu Radjak

dan Kartika (2018) juga melakukan penelitian dengan judul penelitian

pengaruh saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi nasional

menyatakan bahwa saham syariah berpengaruh negatif dan tidak signifikan

terhadap pertumbuhan ekonomi nasional sehingga saham syariah memiliki

hubungan terbalik dengan pertumbuhan ekonomi.

Selain faktor-faktor yang telah dijelaskan diatas terdapat faktor lain

yang dapat mempengaruhi pertumbuhan ekonomi Indonesia, salah satu faktor

tersebut ialah nilai tukar kestabilan ekonomi suatu negara dapat dilihat

dengan kedudukan nilai tukar suatu negara dengan negara yang lain.

Berdasarkan penelitian sebelumnya yang berjudul pengaruh harga minyak

dunia, inflasi, dan nilai tukar terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia

(Studi pada tahun 2007 - 2014) menyatakan bahwa nilai tukar berpengaruh

positif terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia (Septiana dkk, 2016).

Secara tidak langsung nilai tukar akan mempengaruhi berbagai sektor dalam

10

kegiatan di suatu negara meliputi ekspor dan impor. Namun menurut

Kistianingsih (2019) dalam penelitiannya menemukan hasil bahwa jumlah

uang beredar dan investasi memiliki pengaruh yang signifikan terhadap

pertumbuhan ekonomi, sedangkan inflasi dan nilai tukar tidak mempengaruhi

pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Nilai tukar yang fluktuatif dapat

memberikan pengaruh yang berbeda terhadap pertumbuhan ekonomi di

berbagai situasi.

Penelitian yang mengemukakan nilai tukar sebagai variabel moderasi

dilakukan oleh Errami (2019) menyebutkan hasil diperoleh bahwa nilai tukar

secara signifikan mampu memoderasi hubungan antara Ekspor-Impor dan

investasi asing terhadap pertumbuhan ekonomi. sedangkan dalam Penelitian

sebelumnya yang dilakukan oleh Bakri (2019) menyatakan bahwa variabel

nilai tukar dapat memoderasi inflasi dan indeks harga saham gabungan

terhadap Net Asset Value Reksadana Syariah.

Maka dari itu berdasarkan penjelasan latar belakang diatas , peneliti

melakukan penelitian menggunakan variabel pasar modal syariah dengan

judul penelitian “PENGARUH REKSADANA SYARIAH DAN SAHAM

SYARIAH TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI INDONESIA

DENGAN NILAI TUKAR SEBAGAI VARIABEL MODERASI

TAHUN 2010-2019)”

11

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang telah dipaparkan, maka dalam

penelitian ini telah merumuskan beberapa masalah yang terdiri Sebagai

berikut:

1. Bagaimanakah pengaruh Reksadana Syariah terhadap Pertumbuhan

Ekonomi Di Indonesia tahun 2010-2019?

2. Bagaimanakah pengaruh Saham Syariah terhadap Pertumbuhan

Ekonomi Di Indonesia tahun 2010-2019?

3. Bagaimanakah pengaruh Nilai Tukar terhadap Pertumbuhan Ekonomi

Di Indonesia tahun 2010-2019?

4. Bagaimanakah Nilai Tukar dapat memoderasi pengaruh Reksadana

Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia tahun 2010-

2019?

5. Bagaimanakah Nilai Tukar dapat memoderasi pengaruh Saham Syariah

terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia tahun 2010-2019?

C. Tujuan Penelitian

Sebagaimana yang telah dijelaskan peneliti, penelitian ini bertujuan

menganalisis Pengaruh Reksadana Syariah dan Saham Syariah Terhadap

Pertumbuhan Ekonomi Indoneisa dengan Nilai Tukar Sebagai Variabel

Moderasi Tahun 2010-2019 yang dispesifikasikan dalam tujuan berikut.

1. Mengetahui pengaruh Reksadana Syariah terhadap Pertumbuhan

Ekonomi di Indonesia tahun 2010-2019.

12

2. Mengetahui pengaruh Saham Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi

di Indonesia tahun 2010-2019.

3. Mengetahui pengaruh Nilai Tukar terhadap Pertumbuhan Ekonomi di

Indonesia tahun 2010-2019.

4. Mengetahui bagaimana Nilai Tukar dapat memoderasi pengaruh

Reksadana Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia tahun

2010-2019.

5. Mengetahui bagaimana Nilai Tukar dapat memoderasi pengaruh Saham

Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia tahun 2010-2019.

D. Manfaat Penelitian

Selain tujuan diadakanya penelitian ini, diharapkan agar penelitian ini

juga memberikan manfaat meliputi berikut:

1. Secara praktis

Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai salah satu

masukan bagi masyarakat dan juga dapat dijadikan sebagai acuan bagi

Mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam khususnya pada

program studi Ekonomi Syariah yang ingin mengembangkan penelitian

ini.

2. Secara teoritis

Penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan masukan atau

evaluasi bagi pemerintah untuk mengetahui pengaruh variable ekonomi

yang mempengaruhi kemiskinan dan juga menjadikan sebagai pedoman

pengambilan kebijaksanaan.

13

E. Statistik Penulisan

Dalam penulisan agar lebih mudah dan memberikan gambaran yang lebih

jelas mengenai isi penelitian ini, pembahasan dilakukan secara komerehensif serta

sistematik yang meliputi:

BAB I : Pendahuluan memberikan penjelasan tentang latar belakang

masalah, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian serta

sistematika penulisan. Dalam bab I ini diuraikan mengenai latar

belakang pertumbuhan ekonomi serta variabel-variabel yang

mempengaruhinya, selain itu juga diuraikan rumusan masalah serta

tujuan dan manfaat penelitian yang dilakukan.

BAB II : Landasan Teori memberikan penjelasan mengenai landasan

teori yang menjabarkan tentang teori-teori dari tiap-tiap variabel yang

ada dalam penelitian ini serta dapat mendukung perumusan hipotesa

dalam analisis penelitian ini selain itu, dalam bab ini juga akan

membahas tentang penelitian sebelumnya, kerangka berfikir, dan

hipotesis

BAB III : Metodologi Penelitian, dalam bab ini akan dideskripsikan

mengenai desain penelitian, variabel penelitian, definisi operasional

variabel, populasi dan sampel, jenis dan sumber data, metode

pengumpulan data, dan metode analisis.

BAB IV : Analisis Penelitian, bab analisis penelitian merupakan

penjelasan mengenai hasil penelitian yang telah dianalisis dengan

metode penelitian. Hasil penelitian tersebut akan dibahas secara

mendalam.

14

BAB V : Penutup, bab ini memberikan kesimpulan yang didapatkan dari

pembahasan-pembahasan yang telah dilakukan sebelumnya serta

saran kepada pihak yang berkepentingan terhadap hasil peneilitian ini.

15

BAB II

LANDASAN TEORI

A. Telaah Pustaka

Berdasarkan judul penelitian yang akan diajukan, Peneliti telah

mengumpulkan referensi mengenai judul penelitian yang akan menjadikan

acuan dalam penulisan penelitian.

Tabel 2.1 Gap riset variabel Reksadana Syariah terhadap

Pertumbuhan Ekonomi

NO PENELITI

DAN TAHUN

VARIABEL

PENELITIAN HASIL PENELITIAN

1 Nur Hakiki

Siregar (2018)

Pengaruh Saham

Syari’ah, Sukuk, Dan

Reksadana Syari’ah

Terhadap Pertumbuhan

Ekonomi Nasional

Hasil analisis

menunjukkan bahwa

sukuk/obligasi syari’ah dan

reksadana syari’ah

berpengaruh positif dan

signifikan terhadap

pertumbuhan ekonomi

nasional.

16

Tabel 2.2 Gap riset variabel Saham Syariah terhadap Pertumbuhan

Ekonomi

2 kharissa dinna

kartika (2018)

Pengaruh Saham

Syariah, Obligasi

Syariah, Reksadana

Syariah Dan Inflasi


Ekonomi Indonesia

Periode 2011-2017

hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa,

reksadana syariah dan inflasi

berpengaruh secara negatif

dan tidak signifikan terhadap

pertumbuhan ekonomi.

3 Lely Yana

(2019)

Pengaruh Saham

Syariah, Sukuk Dan

Reksa Dana Syariah


Ekonomi Nasional

Tahun 2011- 2018

Hasil penelitian menunjukan

bahwa reksa dana syariah

membawa dampak positif dan

signifikan bagi perekonomian

nasional.

NO PENELITI

DAN TAHUN

JUDUL

PENELITIAN HASIL PENELITIAN

1 Widodo (2018) Pengaruh Pasar Modal

Syariah Terhadap

Pertumbuhan

Ekonomi Indonesia

Hasil penelitian ini adalah

Saham Syariah berpengaruh

positif signifikan terhadap

PDB secara jangka panjang,

namun tidak berpengaruh

jangka pendek dengan

kontribusi pengaruh terhadap

PDB 30%.

17

Tabel 2.3 Gap riset variabel Nilai Tukar terhadap Pertumbuhan

Ekonomi

2 Rinanda, Saskia

Rizka (2018)

Pengaruh Saham

Syariah, Sukuk Dan

Reksadana Syariah

Terhadap

Pertumbuhan

Ekonomi Nasional

Tahun 2013-2017

hasil menunjukkan bahwa

saham syariah (X1), sukuk

(X2) dan reksadana syariah

(X3) berpengaruh positif

tidak signifikan terhadap

pertumbuhan ekonomi

nasional (Y).

3 Kholilurrahman,

Muhammad

(2017)

Analisis Dinamika

Interaksi Antara

Variabel Moneter Dan

Pasar Modal Syariah

Terhadap

Pertumbuhan

Ekonomi Indonesia.

ISSI (Indeks Saham Syariah

Indonesia) berpengaruh

secara negatif dan tidak

signifikan terhadap

perumbuhan ekonomi yang

ditunjukkan melalui Indeks

Produksi Industri (IPI)

NO PENELITI

DAN TAHUN

JUDUL

PENELITIAN

HASIL PENELITIAN

1 Herlina (2019) Analisis Dampak FDI,

Nilai Tukar, Ekspor

dan

Keterbukaan

Perdagangan terhadap

Pertumbuhan

Ekonomi di Indonesia

Hasil estimasi menunjukkan

Nilai tukar tidak berpengaruh

signifikan terhadap

pertumbuhan

ekonomi Indonesia

18

2 Septiawan, Dwi

Afif.

Raden Rustam

Hidayat

Sri Sulasmiyati

(2016)

Pengaruh Harga

Minyak Dunia, Inflasi,

dan Nilai Tukar

terhadap Pertumbuhan

Ekonomi Indonesia

(Studi pada tahun

2007 - 2014)

Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa

menunjukkan bahwa variabel

harga minyak dunia dan nilai

tukar berpengaruh signifikan

terhadap

pertumbuhan ekonomi

Indonesia

3 Kistianingsih,

Dwi (2019)

Analisis Pengaruh

Jumlah Uang Beredar,

Inflasi, Investasi Dan

Nilai Tukar Rupiah

Terhadap

Pertumbuhan

Ekonomi Di Indonesia

Tahun 2000-2017

Hasil yang diperoleh bahwa

jumlah uang beredar dan

investasi memiliki pengaruh

yang signifikan terhadap

pertumbuhan ekonomi,

sedangkan inflasi dan nilai

tukar tidak mempengaruhi

pertumbuhan ekonomi di

Indonesia

4 Pridayanti,

Ayunia

Pengaruh ekspor,

impor, dan nilai tukar

terhadap pertumbuhan

ekonomi di Indonesia

Periode 2002-2012

Hasil penelitian ini

menyatakan bahwa variabel

nilai tukar berpengaruh

negatif terhadap

pertumbuhan ekonomi di

Indonesia

5 Errami,

Abdelhak(2019)

Pengaruh Ekspor-

Impor dan Investasi

Asing terhadap

pertumbuhan ekonomi

Indonesia dengan

menggunakan nilai

Tukar sebagai variable

Hasil penelitian yang

diperoleh Nilai Tukar secara

signifikan mampu

memoderasi hubungan antara

Ekspor-Impor dan investasi

asing terhadap pertumbuhan

Ekonomi

19

moderasi periode

2010-2017

6 Bakri,

Muhammad

Rizal(2019)

Pengaruh nflasi dan

indeks harga saham

gabungan

Terhadap Net Asset

Value Reksadana

Syariah dengan Nilai

Tukar Rupiah sebagai

variabel moderating

(Studi empiris pada

perusahaan Reksadana

Syariah yang terdaftar

di OJK)

Hasil penelitian menunjukan

variabel nilai tukar rupiah

yang bertindak sebagai

variabel moderating

diketahui dapat memoderasi

hubungan inflasi terhadap net

asset value reksadana

syariah,. Sedangkan untuk

variabel indeks harga saham

gabungan, variabel nilai tukar

rupiah tersebut dapat

memoderasi terhadap net

asset value reksadana

syariah.

7 Jui Fahmi

Salim. (2017).

Pengaruh Kebijakan

Moneter Terhadap

Pertumbuhan

Ekonomi Di Indonesia

Penelitian tersebut

menghasikan bahwa nilai

tukar/kurs berpengaruh

positif dan signifikan

terhadap pertumbuhan

ekonomi

8 Purba dan

Magdalena

Pengaruh nilai tukar

terhadap ekspor dan

dampaknya terhadap

pertumbuhan ekonomi

indonesia

Penelitian ini menyatakan

bahwa perubahan kurs secara

parsial memiliki pengaruh

positif namun tidak

signifikan terhadap

pertumbuhan ekonomi

Indonesia

20

B. Kerangka Teori

1. Pertumbuhan Ekonomi

Teori Klasik

Pertumbuhan ekonomi adalah perkembangan secara jangka

panjang dalam sektor ekonomi dengan menjadikan indikator dari

perkembangan tersebut adalah hasil output dalam pasar. Pertumbuhan

ekonomi memiliki beberapa komponen diantaranya adalah akumulasi

modal yang menyeluruh, pertumbuhan penduduk yang meningkatkan

angkatan kerja, kemajuan teknologi dalam industri. Pada zaman klasik

salah satu tokoh ekonomi yang terkenal yaitu Adam Smith menjelaskan

bahwa pertumbuhan ekonomi dibagi menjadi 5 tahapan yang berurutan,

yaitu dimulai dari tahap perburuan, tahap beternak, tahap bercocok

tanam, tahap perdagangan dan yang terakhir adalah tahap perindustrian

(Kuncoro,1997). Disebutkan dalam pernyataanya, Adam Smith

beranggapan bahwa manusia dari masa ke masa akan terus mengalami

perubahan atau pembaharuan dalam bidang pemenuhan kebutuhan

ekonomi yang akan berakhir sebagai manusia modern yang memiliki

prinsip untuk pembagaian sistem kerja.

9 Ismanto

dkk(2019)

Pengaruh kurs dan

impor terhadap

pertumbuhan ekonomi

indonesia periode

tahun 2007-2017

Penelitian ini menyatakan

bahwa Kurs (X1)

berpengaruh positif terhadap

pertumbuhan ekonomi

21

Perwujudan dari pertumbuhan ekonomi yang paling relevan

adalah Produk Domestik Bruto atau PDB. Menurut Badaruddin(2012)

menyatakan bahwa pertumbuhan ekonomi diartikan sebagai kenaikan

Gross Domestic Product (GDP) tanpa memandang apakah kenaikan itu

besar atau lebih kecil dari tingkat pertumbuhan, atau apakah

pertumbuhan struktur ekonomi terjadi atau tidak. Pertumbuhan

ekonomi yang baik ataupun bagus adalah harapan dari setiap negara

akan tetapi tidak semua negara dapat meningkatkan pertumbuhan

ekonomi negara masing masing. Pertumbuhan ini dapat diwujudkan

dengan proses yang panjang dengan pengelolaan semua faktor makro

ekonomi yang menjadi penentu.

Pertumbuhan ekonomi dihitung dengan menggunakan

pendapatan nasional. Berdasarkan teori pendapatan nasional dengan

metode pengeluaran terdapat beberapa faktor yang menjadi komposisi

dari perhitungan teori pendapatan nasional. Faktor tersebut ialah belanja

pemerintah, ekspor dan impor, konsumsi , dan juga investasi.

Sistematika rumus dari produk domestik bruto sebagai berikut:

Y = C+ I + G + NX

Dimana : Y = Pendapatan Negara(PDB)

C = Konsumsi

I = Investasi

G = Belanja Negara

NX = Ekpor neto

22

Konsumsi merupakan kegiatan yang dilakukan oleh seorang

individu yang menghabiskan suatu nilai dari barang tertentu atau

mengambil kuntungan dari jasa yang dia gunakan. Kegiatan konsumi

dapat berupa barang ataupun jasa. Tingkat konsumsi suatu rumah tangga

bergantung pada tingkat pendapatan rumah tangga tersebut.

Investasi menurut Kamus Besar Bahasa Indonesia adalah

penanaman modal kepada suatu perusahaan atau kerjasama untuk tujuan

mendapatkan keuntungan di masa yang akan datang. Investasi

merupakan salah satu stimulan paling efektif dalam meningkatkan

pertumbuhan ekonomi di suatu negara, dengan investasi yang baik dan

tinggi akan mendorong terbukanya lapangan usaha dan memberikan

kesempatan kepada ada individu individu untuk mengembangkan

usahanya sehingga memajukan keadaan ekonomi di negara tersebut.

Menurut Mankiw (2012) belanja pemerintah atau Goverment

Purchases adalah pengeluaran terhadap barang dan jasa yang dilakukan

oleh pemerintah. Belanja pemerintah meliputi pembayaran pegawai

negeri dan pekerjaan umum. Pemerintah dalam pengendalian keadaan

ekonomi dapat menggunakan instrumen belanja pemerintah guna

menciptakan keadaan ekonomi yang stabil.

Ekspor neto ialah hasil dari pengurangan instrumen ekspor

dengan impor. Ekspor merupakan kegiatan ekonomi yang dilakukan

oleh warga negara asing dengan membeli produksi domestik negara.

23

Sedangkan impor ialah kegiatan ekonomi yang dilakukan oleh warga

negara yang membeli barang dari negara lain.

2. Konsep Reksadana Syariah

Reksadana menurut Undang- Undang No. 8 tahun 1995 pasal 1 ayat

27 tentang pasar modal, reksadana adalah wadah yang dipergunakan untuk

menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya

diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi (Putriana,

2017). Dengan perkembangan ekonomi indonesia dan diikuti dengan

pengaruh kepercayaan masyarakat indonesia yang mayoritas muslim

menjadi cikal bakal suatu wadah investasi dengan prinsip islam. Pada tahun

1997 lahirlah investasi reksadana syariah.

Reksadana syariah adalah portofolio yang mempunyai bentuk sama

seperti dengan reksadana konvensional akan tetapi disesuaikan dengan

prinsip prinsip islam. Perkembangan reksadana syariah dari tahun ke tahun

mengalami peningkatan. Kelebihan dari reksadana syariah sendiri adalah

salah satu alternatif investasi bagi masyarakat pemodal, khususnya pemodal

kecil dan pemodal yang tidak memiliki banyak waktu dan keahlian untuk

menghitung risiko atas investasi mereka (Irawan).

Lembaga Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia dalam

fatwa No.20/DSN-MUI/IV2001 Pasal 1 angka 6 menjelaskan Reksa Dana

Syari'ah adalah Reksa Dana yang beroperasi menurut ketentuan dan prinsip

Syari'ah Islam, baik dalam bentuk akad antara pemodal sebagai pemilik

harta (sahib almal/Rabb al Mal) dengan Manajer Investasi sebagai wakil

24

shahib al-mal, maupun antara Manajer Investasi sebagai wakil shahib al-

mal dengan pengguna investasi (DSN=MUI.2001). Selain Dewan Syariah

Nasional MUI lembaga yang berwenang untuk mengawasi sistem kinerja

dari reksadana syariah adalah Otoritas Jasa Keuangan(OJK). Apabila dalam

pelaksanaan reksadana syariah terdapat pelanggaran atas kaidah-kaidah

islam, Otoritas Jasa Keuangan berhak memberikan sanksi atau teguran

terhadap perusahaan yang melanggar.

3. Konsep Saham Syariah

Saham adalah surat berharga bukti penyertaan modal kepada

perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang saham berhak

untuk mendapatkan bagian hasil dari usaha perusahaan tersebut (Irawan).

Sedangkan saham syariah merupakan surat berharga dalam penanaman

modal yang dalam proses penerbitan hingga pembagian keuntungan

menggunakan prinsip islam sehingga aman untuk para investor muslim.

Konsep yang digunakan untuk dalam saham syariah adalah mudharrabah

dan musyarakah. Sejarah saham syariah muncul pada tahun 1997 dengan

diawali peluncuran reksadana syariah kemudian disusul dengan peluncuran

saham syariah di Bursa Efek Indonesia. BEI merilis Jakarta Islamic Indeks

dan Indeks Saham Syariah Indonesia sebagai pemenuhan kebutuhan

investasi syariah di pasar modal Indonesia.

Dewan Syariah Nasional MUI sebagai lembaga yang memberikan

perhatian khusus atas kebutuhan kebutuhan yang dibutuhkan oleh umat

islam di Indonesia telah memberikan panduan agar masyarakat muslim

25

dapat berinvetasi dengan benar. Salah satu dianataranya telah diterbitkan

Fatwa No. 80/DSN-MUI/III/2011 tentang Penerapan Prinsip Syariah dalam

Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa

Efek. Dengan diterbitkannya fatwa tersebut diharapkan masyarakat dapat

lebih selektif dalam mengambil keputusan berinvestasi.

4. Konsep Nilai Tukar

Menurut Sukirno (2002) dalam Setiawan (2016) , kurs atau nilai

tukar adalah suatu nilai yang menunjukkan jumlah nilai mata uang dalam

negeri yang diperlukan untuk mendapatkan satu unit mata uang asing. Nilai

kurs akan berbeda dengan mata uang suatu negara. Kurs atau nilai tukar

merupakan salah satu faktor penting dalam kegiatan perekonomian antar

negara dikarenakan nilai tukar dapat dipengaruhi dari kondisi ekonomi dari

negara-negara yang terkait. Suatu perekonomian negara dapat menentukan

sistem kurs atau nilai tukar uang yang akan diberlakukan. Terdapat berbagai

macam sistem kurs di dunia antara lain:

a. Sistem Kurs Tetap

Sistem kurs tetap merupakan sebuah kondisi nilai tukar mata

uang domestik ditentukan oleh pemerintah. Sehingga pemerintah

melakukan berbagai langkah dan kebijakan untuk mengatur nilai

mata uang pada harga tertentu. Pada akhirnya dapat disebutkan

bahwa kurs tetap adalah system dengan mematok dengan permanen

nilai dari suatu mata uang tanpa memperhatiakan kenaikan atau

26

fluktuasi pergerakan harga dapat diredam oleh pemerintah atau

dengan kata lain diintervensi Muslimah (2020).

b. Sistem Kurs Mengambang

Sistem Ini bekerja dengan mekanisme nilai mata uang

ditetapkan berdasarkan mekanisme pasar dan pemerintah tidak perlu

lagi menjamin uang dalam peredaran sebesar emas tertentu.

Pengganaan sistem kurs mengambang akan memunculkan berbagai

faktor yang dapat mempengaruhi kestabilan dari nilai kurs. Sejak

tahun 1997 Indonesia telah mengganti sistem kurs yang sebelumnya

tetap menjadi sistem kurs mengambang.

c. Sistem kurs mengambang terkontrol

Pasar valuta asing memiliki peran yang dapat menentukan

nilai tukar uang akan tetapi dalam sistem kurs mengambang

terkendali pasar dan juga pemerintah memiliki kekuatan untuk

menentukan nilai tukar masing masing dengan melakukan tindakan-

tindakan dengan menjual atau membeli valas.

Pergerakan nilai tukar dalam suatu negara terdapat 2 kondisi dimana

kondisi tersebut sebagai berikut ;

a. Apresiasi

Apresiasi adalah kondisi dimana mata uang suatu negara

mengalami penguatan terhadap mata uang asing. Hal ini

menjelaskan bahwa kita membutuhkan lebih sedikit jumlah mata

uang negara kita untuk mendapatkan mata uang asing. Kondisi

27

ini akan memberikan dampak yang bagus terhadap sektor impor

di suatu negara karena harga barang impor menjadi lebih murah

dan meberikan biaya lebih murah terhadap produksi barang yang

menggunakan bahan baku impor (Simorangkir dan Suseno,

2004).

b. Depresiasi

Depresiasi merupakan kondisi dimana mata uanga dari suatu

negara mengalami pelemahan terhadap matang uang asing. Jadi

ketika ingin mendapatkan mata uang asing kita perlu

membutuhkan uang dari negara sendiri dengan jumlah yang

lebih banyak. Menurut Simorangkir dan Suseno (2004) dalam

kondisi terdepresiasi maka ada dampak yang baik yang terjadi di

perdagangan luar negeri yaitu ekspor. Depresiasi nilai tukar

mengakibatkan penurunan harga barang ekspor dan pada

lanjutannya mendorong peningkatan daya saing barang-barang

ekspor dan pada akhirnya dapat meningkatkan volume barang-

barang ekspor.

28

C. Kerangka Penelitian

Gambar 2.1 Kerangka Penelitian

D. Hipotesis

1. Pengaruh reksadana syariah terhadap pertumbuhan ekonomi.

Dalam teori Harrod-Domar (Huda, dkk, 2015) menyatakan bahwa

pembentukan modal atau investasi merupakan faktor utama tercapainya

pertumbuhan ekonomi. Salah satu cara untuk meningkatkan investasi

adalah dengan melalui reksadana syariah. Perkembangan reksadaana

syariah saat akan tentunya juga mendorong pertumbuhan ekonomi

secara nasional

Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Siregar (2018) hasil

penelitian yang diperoleh menunjukan bahwa reksadana syariah

berpengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi

nasional. Maka dari penjelasan tersebut dapat disimpulkan bahwa

variabel reksadana syariah memiliki pengaruh positif dan signifikan

29

terhadap pertumbuhan ekonomi maka disusun hipotesis sebagai

berikut.

H1 : Reksadana syariah berpengaruh positif dan signifikan terhadap


2. Pengaruh saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi

Sebagai salah satu bentuk investasi saham syariah diharapkan untuk

menjadi tren produk investasi di masa akan datang. Perkembangan

saham syariah yang positif dapat menjadi salah satu faktor yang

menunjang pertumbuhan ekonomi yang termasuk dalam salah satu

fungsi ekonomi pasar modal (Umam, 2013).

Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Widodo (2018) hasil

penelitian yang diperoleh menunjukan saham syariah berpengaruh

positif signifikan terhadap PDB secara jangka panjang, namun tidak

berpengaruh jangka pendek dengan kontribusi pengaruh terhadap PDB

30%. Berdasarkan pernyataan berikut disusun hipotesis sebagai berikut.

H2 : Saham syariah berpengaruh positif dan signifikan terhadap


3. Pengaruh nilai tukar terhadap pertumbuhan ekonomi

Menurut Simorangkir dan Suseno (2004) depresiasi nilai tukar

mengakibatkan penurunan harga barang ekspor dan pada lanjutannya

mendorong peningkatan daya saing barang-barang ekspor dan pada

30

akhirnya dapat meningkatkan volume barang-barang ekspor.

Meningkatnya nilai tukar akan memberikan pengaruh terhadap

pertumbuhan ekonomi

Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Salim (2017) dengan

hasil penelitian yang menyatakan bahwa nilai tukar/kurs berpengaruh

positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Berdasarkan

pernyataan berikut disusun hipotesis sebagai berikut.

H3 : Nilai tukar berpengaruh positif dan signifikan terhadap


4. Pengaruh reksadana syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi dengan

nilai tukar sebagai moderasi.

Menurut Sukirno (2002) kurs mempunyai hubungan yang searah

dengan volume ekspor yang apabila nilai kurs dollar meningkat, maka

volume ekspor juga akan meningkat. Pada kesempataan ini perusahaan

akan memanfaatkan situasi untuk memproduksi lebih banyak barang

dan akan meningkatkan kebutuhan akan faktor produksi.

Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Abdelhak (2019)

dengan hasil penelitian yang diperoleh ialah nilai tukar secara

signifikan mampu memoderasi hubungan antara Ekspor-Impor dan

investasi asing terhadap pertumbuhan ekonomi. Berdasarkan

pernyataan berikut disusun hipotesis sebagai berikut.

31

H4 : Nilai tukar dapat memoderasi reksadana syariah terhadap

pertumbuhan ekonomi

5. Pengaruh saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi dengan nilai

tukar sebagai moderasi

Menurut Sukirno (2002) kurs mempunyai hubungan yang searah

dengan volume ekspor yang apabila nilai kurs dollar meningkat, maka

volume ekspor juga akan meningkat. Pada kesempataan ini perusahan

akan memanfaatkan situasi untuk memproduksi lebih banyak barang

dan akan meningkatkan kebutuhan akan faktor produksi.

Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Abdelhak (2019)

dengan Hasil penelitian yang diperoleh nilai tukar secara signifikan

mampu memoderasi hubungan antara Ekspor-Impor dan investasi asing

terhadap pertumbuhan ekonomi. Berdasarkan pernyataan berikut

disusun hipotesis sebagai berikut.

H5 : Nilai tukar dapat memoderasi saham syariah terhadap

pertumbuhan ekonomi

32

BAB III

METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian

Penelitian ini merupakan penelitian yang bersifat kuantitatif. Penelitian

kuantitatif adalah suatu proses menemukan pengetahuan yang menggunakan

data berupa angka sebagai alat menganalisis keterangan mengenai apa yang

ingin diketahui (Kasiram, 2008).

B. Populasi dan Sampel

1. Populasi

Populasi adalah suatu kesatuan individu atau subjek pada wilayah dan

waktu serta dengan kualitas tertentu yang akan diamati atau diteliti

(Supardi, 2005). Populasi dari penelitian ini adalah data investasi

syariah milik perusahaan yang terdaftar di OJK dan data pertumbuhan

ekonomi Negara Indonesia

2. Sampel

Sampel adalah bagian data yang diambil dari populasi yang dapat

mewakili keseluruhan data dari populasi yang ingin diteliti. Sampel

yang di gunakan dalam penelitian ini adalah data Investasi syariah dan

pertumbuhan ekonomi tahun 2010 - 2019

33

C. Teknik Pengumpulan Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder

yang merupakan data primer yang telah diolah dan disajikan oleh lembaga

tertentu. Penelitian ini menggunakan data yang bersumber dari Badan Pusat

Statistik dan lembaga lainya yang diolah. Dengan begitu teknik pengambilan

data yang digunakan dalam penelitian ini meliputi:

1. Dokumentasi

Pengumpulan data dengan cara mengumpulkan data melalui

peninggalan tertulis seperti arsip, termasuk juga buku tentang teori,

pendapat, dalil, hukum hingga artikel didalam majalah atu pun media

massa.

2. Studi Pustaka

Menurut Suharsimi (2014) Studi pustaka merupakan teknik

pengumpulan data dan informasi dengan menelaah sumber tertulis

seperti jurnal ilmiah, buku referensi, literatur, ensiklopedia, serta

sumber lain yang terpercaya baik dalam bentik tulisan atau dalam

format digital yang relevan dengan objek yang diteliti.

D. Teknik Sampling

Teknik yang digunakan oleh peneliti adalah sampling jenuh. Menurut

Sugiyono (2008) sampling jenuh yaitu pengambilan dengan menjadikan

seluruh populasi sebagai sampel penelitian. Teknik sampling jenuh juga

disebut sebagai sensus. Penelitian ini menggunakan data yang dipublikasikan

dari tahun 2010 hingga tahun 2019 dengan bulan pencatatan menggunakan

34

triwulan atau setiap 3 bulan sekali. Jumlah sampel yang diperoleh dalam

penelitian ini adalah 40 sampel.

E. Definisi Operasional

Definisi operasional bertujuan untuk memfokuskan arah dari penelitian

yang akan diteliti oleh peneliti.

1. Variabel Dependen (Y) adalah tipe variabel terkait yang dijelaskan atau

dipengaruhi variabel independen. Dalam penelitian ini variabel dependen

adalah pertumbuhan ekonomi. Pertumbuhan ekonomi merupakan

kenaikan Gross Domestic Product (GDP) tanpa memandang apakah

kenaikan itu besar atau lebih kecil dari tingkat pertumbuhan. GDP atau

pendapatan negara dapat dihitung dengan menggunakan 3 pendekatan

diantaranya adalah menggunakan pendekatan pengeluaran. Menurut

Abidin pendekatan pengeluaran adalah metode yan digunakan untuk

menghitung pendapatan negara dengan menjumlah seluruh anggaran

konsumsi atau belanja dari suatu negara. Pengukuran pertumbuhan

ekonomi berdasarkan GDP dapat menggunakan rumus sebagai berienkut

GDP = C + I + G + (E – M).

Keterangan : C = Consumer Spending

I = Investement Spending

G = Output for Government

(E – M) = Net Export or Import

Dalam perhitungannya data GDP/PDB menggunakan dengan satuan

hitung adalah miliar rupiah.

35

2. Variabel Independen (X) atau variabel bebas merupakan variabel yang

tidak dipengaruhi atau tidak tergantung oleh variabel lain dengan kata

lain variabel mempengaruhi variabel lain. Penelitian ini Variabel

Independen adalah:

a. Reksadana syariah merupakan suatu portofolio yang bertujuan

untuk menghimpun dana dan digunakan untuk penanaman modal

kepada perusahaan yang terdaftar dengan menggunakan prinsip

syariah (Lailiyah dkk, 2016). Data yang diperoleh adalah data nilai

aktiva bersih(NAB) reksadana syariah yang dalam menghitungnya

menggunakan rumus sebagai berikut:

Nilai Aktiva Bersih (NAB) = Total Aktiva keseluruhan

Dana/Jumlah lembar yang

tersedia beredar

NAB dihitung dengan menjumlahkan total aktiva bersih keseluruhan

dana dalam reksa dana kemudian dibagi dengan jumlah total unit yang

beredar. Penelitian ini menggunakan data yang perhitunganya NAB

menggunakan satuan miliar rupiah.

b. Saham syariah menurut Heykal (2012) ialah efek atau pernyertaan

modal berbentuk saham yang tidak bertentangan dengan prinsip

syariah di pasar modal. Penelitian ini menggunakan data

kapitalisasi saham syariah di pasar modal Indonesia. Jenis Saham

yang digunakan adalah Jakarta Islami Index (JII) maka Data yang

36

peroleh ialah jumlah keseluruhan asset dari efek Jakarta Islamic

Index(JII). Dalam perhitungannya menggunakan satuan Milliar

rupiah.

3. Variabel Moderasi merupakan variabel bebas yang digunakan

memberikan pengaruh memperkuat atau memperlemah antara variabel

independen terhadap variabel dependen. Penelitian ini menggunakan

nilai tukar sebagai variabel moderasi. Nilai tukar merupakan harga

sebuah mata uang dari suatu negara dipertukarkan dengan mata uang

asing lainnya sebagai perbandingan dalam kegiatan ekonomi (Sutriani,

2014). Penelitian menggunakan nilai tukar terhadap dollar Amerika

Serikat (AS) dengan satuan hitungnya menggunakan satuan Rupiah.

F. Alat Analisis

Dalam Penelitian ini peneliti menggunakan data sekunder sebagai

bahan untuk melakukan pengujian dengan progam komputer Eviews. Dalam

pengujian penelitian ini akan dilakukan beberapa uji sebagai berikut:

1. Statistik Deskripstif

Statistic deskriptif adalah metode statistik yang digunakan untuk

menganalisa data dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan data

yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat

kesimpulan yang berlaku untuk umum atau generalisasi. Dalam metode

deskriptif diusahakan agar pembaca dapat memahamai hasil penelitin

dengan penggambaran hasil penelitian dengan mudah.

37

2. Uji Stasioneritas

Berdasarkan data yang digunakan peneliti akan melakukan uji

Stasioneritas. Uji Stasioner merupakan suatu kondisi data time series yang

jika rata-rata, varian dan covarian dari peubah-peubah tersebut seluruhnya

tidak dipengaruhi oleh waktu (Juanda dan Junaidi, 2012). Apabila dalam

uji stasioneritas tidak terpenuhi maka data harus melalui proses

defferencing harus dilakukan.

3. Uji Hipotesis

Regresi berganda adalah model regresi atau prediksi yang melibatkan lebih

dari satu variabel bebas atau prediktor. Dalam kata lain variabel

independen dalam suatu penelitian terdiri lebih dari satu

variabel.Penelitian ini menggunakan signifikansi sebesar 5% atau 0,05

Pengujian yang akan dilakukan terdiri dari

a. Uji F

Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah variabel independen (X)

secara bersama-sama/keseluruhan berpengaruh secara signifikan

terhadap variabel dependen (Y).

b. Uji t

Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah dalam model regresi

variabel independen(X) secara parsial/individu berpengaruh

signifikan terhadap variabel dependen (Y).

c. Uji Koefedien Determinan(R2)

38

Koefisien determinasi menggambarkan bagian dari variasi total atau

keseluruhan yang dapat diterangkan oleh model. Semakin besar nilai

R2 (mendekati 1) maka ketepatan dikatakan semakin baik.

4. Uji Asumsi Klasik

Dalam penelitian yang menggunakan analisis regresi berganda terdapat

bebrapa syarat agar penelitian dapat diterima. Persyaratan yang harus

dilakukan adalah melakukan pengujian asumsi klasik. Uji asumsi klasik

adalah analisis yang dilakukan untuk menilai apakah di dalam sebuah

model regresi linear Ordinary Least Square (OLS) terdapat masalah-

masalah asumsi klasik. Pengujian tersebut terdiri dari

a. Normalitas

Menurut Mashadi (2019) uji normalitas bertujuan untuk menguji

apakah variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal

dalam model regresi.

b. Multikolinieritas

Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji adanya korelasi antar

variabel bebas (independen). Dalam penelitan tak jarangg dijumpai

bahwa antara variabel x dengan variabel lainya dapat mempengaruhi.

Dengan uji ini maka kita dapat melihat apah variabel x saling

mempengaruhi.

c. Autokorelasi

39

Uji Autokorelasi adalah sebuah analisis statistik yang dilakukan untuk

mengetahui adakah korelasi variabel yang ada di dalam model

prediksi dengan perubahan waktu.

d. Heterokedastisitas

Uji Heteroskedastisitas adalah uji yang menilai apakah ada

ketidaksamaan varian dari residual untuk semua pengamatan pada

model regresi linear. Sedangkan apabila terdapat kesamaan antara

varian data disebut homoskedatisitas. Uji ini merupakan salah satu

dari uji asumsi klasik yang harus dilakukan pada regresi linear.

Apabila asumsi heteroskedastisitas tidak terpenuhi, maka model

regresi dinyatakan tidak valid sebagai alat prediksi.

5. Uji Moderating Regresi Analys(MRA)

Uji Interaksi (Moderated Regression Analysis) yaitu pengujian dengan

regresi linear berganda dimana dalam persamaannya mengandung unsur

interaksi dengan perkalian dua/lebih variabel independen (Ghozali, 2011).

Maka dari model penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut.

Keterangan :

Y : Variabel Pertumbuhan Ekonomi

α : Konstata

β1-β5 : Koefisiensi regresi masing masing variabel

Y = α + β1X1 + β2X2 + β3Z1 + β4X1*Z1 +β5X2*Z1 + e

40

X1 : Variabel Reksadana syariah

X2 : Variabel Saham Syariah

X3 : Variabel Nilai tukar

X1*Z1 : Interaksi Reksadana syariah dan Nilai tukar

X2*Z1 : Interaksi Saham syariah dan Nilai Tukar

e : Error

Penelitian ini menjadikan variabel nilai tukar sebagai variabel moderasi.

X1*Z1 dan X2*Z1 merupakan variabel hasil perkalian dari variabel

independen (X1 dan X2) dengan variabel moderasi(Z1). Nilai tukar dapat

dikatakan memoderasi reksadana syariah dan saham syariah apabila nilai

dari Prob-nya kurang dari signifikan(α).

41

BAB IV

ANALISIS DATA

A. Analisis Data

1. Statistik deskriptif

a. Pertumbuhan Ekonomi

Penelitian ini menggunakan sampel pertumbuhan ekonomi (PDB) di

Indonesia dari tahun 2010-2019.

Tabel 4.1

Statistik Deskriptif Pertumbuhan Ekonomi (PDB)

di Indonesia tahun 2010-2019

Pertumbuhan ekonomi

Mean 2223171

Median 2737372

Maximum 4067378

minimum 559683,4

Obs 40

Dari tabel 4.1 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata pertumbuhan

ekonomi(PDB) di Indonesia tahun 2010 -2019 sebesar 2.223.171

dan nilai median sebesar 2.737.372. Pertumbuhan ekonomi (PDB)

tertinggi sebesar 4.067.378 pada tahun 2019, dan pertumbuhan

ekonomi(PDB) terendah sebesar 559.683,4 pada tahun 2010.

42

b. Reksadana Syariah

Penelitian ini menggunakan sampel Reksadana Syariah di Indonesia

dari Tahun 2010-2019.

Tabel 4.2

Statistik Deskriptif Reksadana Syariah


Reksadana Syariah

Mean 15613,95

Median 9580,175

Maximum 55543,29

Minimum 4.698,86

Obs 40

Dari tabel 4.2 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata reksadana syariah

di Indonesia tahun 2010-2019 sebesar 15.613,95 dan nilai median

sebesar 9.580,175. Reksadana syariah tertinggi sebesar 55.543,29

pada tahun 2019 dan reksadana syariah terendah sebesar 4.698,86

pada tahun 2010.

c. Saham Syariah

Penelitian ini menggunakan sampel saham syariah di Indonesia dari

tahun 2010-2019.

43

Tabel 4.3

Statistik Deskriptif Saham Syariah


Saham Syariah

Mean 1798848

Median 1897010

Maximum 2318566

Minimum 948505.5

Obs 40

Dari tabel 4.3 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata saham syariah di

Indonesia tahun 2010-2019 sebesar 1.798.848 dan nilai median

sebesar 1.897.010. Saham syariah tertinggi sebesar 2.318.566 pada

tahun 2019 dan saham syariah terendah 948.505.5 pada tahun 2010.

d. Nilai Tukar

Penelitian ini menggunakan sampel nilai tukar di Indonesia dari

tahun 2010-2019.

Tabel 4.4

Statistik Deskriptif Nilai Tukar


Nilai Tukar

Mean 11840,87

Median 12628,50

Maximum 14767,00

Minimum 8.582,00

Obs 40

44

Dari tabel 4.4 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata nilai tukar di

Indonesia tahun 2010-2019 sebesar 11.840,87 dan nilai median

sebesar 12.628,50. Nilai tukar tertinggi sebesar 14.767,00 pada

tahun 2018, dan nilai tukar terendah sebesar 8.582,00 pada tahun

2011.

2. Uji Stasioneritas

Penelitian ini menggunakan data sekunder dimana perlu dilakukan uji

stasioneritas sebelum dilakukan uji selanjutnya. Uji stasioneritas yang

digunakan adalah uji Unit Root dengan uji Augmented-Dickey-Fuller

(ADF). Hasil uji stasioneritas untuk masing-masing variabel penelitian

dapat dilihat pada tabel 4.5, sebagai berikut

Tabel 4.5

Hasil Uji Stasioneritas

Variabel Prob Unit

Root test Keterangan

Pertumbuhan

Ekonomi (Y) 0,0000

Uji stasioneritas root

first difference

Reksadana

Syariah(RS) 0,0000


first difference

Saham Syariah

(SS) 0,0000


first difference

Nilai

Tukar(NT) 0,0000


first difference

45

3. Uji Regresi

Berikut adalah hasil uji regresi menggunakan aplikasi pengolah data

Eviews.

Tabel 4.6

Hasil Uji Regresi

Dependent Variable: Y

Method: Least Squares

Date: 08/18/20 Time: 14:08

Sample: 2010Q1 2019Q4

Included observations: 40

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

RS -70.90245 176.9103 -0.400782 0.6911

SS -3.478988 1.391687 -2.499835 0.0174

NT -206.5310 214.3461 -0.963540 0.3421

RSN 0.004904 0.012369 0.396515 0.6942

SSN 0.000383 0.000124 3.079768 0.0041

C 2603944. 2124941. 1.225419 0.2288

R-squared 0.945671 Mean dependent var 2223171.

Adjusted R-squared 0.937681 S.D. dependent var 1364036.

S.E. of regression 340514.7 Akaike info criterion 28.45179

Sum squared resid 3.94E+12 Schwarz criterion 28.70512

Log likelihood -563.0357 Hannan-Quinn criter. 28.54338

F-statistic 118.3626 Durbin-Watson stat 1.319983

Prob(F-statistic) 0.000000

Berdasarakan hasil data diatas dirumuskanklah model regresi berganda

sebagai berikut

Model analisis Regresi linier berganda

Analisis regresi linier berganda merupakan model regresi atau prediksi

yang melibatkan lebih dari satu variabel bebas atau predictor. Analisis

ini berujuan untuk mengetahui hubungan antara masing masing

variabel independen terhadapa variabel dependen.

46

Y = 2603944 - 70.90245 RS - 3.478988 SS - 206.5310 NT

Model analisis MRA

Analisis MRA atau interaksi merupakan pengujian dengan regresi

linear berganda dimana dalam persamaannya mengandung unsur

interaksi (perkalian dua/lebih variabel independen). Penelitian ini

menggunakan nilai tukar sebagai variabel moderasi.

Y = 2603944 - 70.90245 RS - 3.478988 SS - 206.5310 NT + 0.004904

RSN + 0.000383 SSN

Persamaan diatas dapat dijelaskan sebagai berikut

a. Konstanta yang diperoleh sebesar 2603944 yang berarti apabila

variabel independen sama dengan nol (0) maka pertumbuhan

ekonomi akan mengalami kenaikan sebesar 2603944.

b. Koefisien variabel reksadana syariah (RS) yang diperoleh sebesar -

70.90245 yang berarti apabila variabel reksadana syariah

meningkat 1 persen maka pertumbuhan ekonomi akan menurun

sebesar -70.90245 dengan asumsi variabel lain konstan.

c. Koefisien variabel saham syariah(SS) yang diperoleh sebesar -

3.478988 yang berarti apabila variabel saham syariah meningkat 1

persen maka pertumbuhan ekonomi akan menurun sebesar -

3.478988 dengan asumsi variabel lain konstan.

d. Koefisien variabel nilai tukar (NT) yang diperoleh sebesar -

206.5310 yang berarti apabila variabel nilai tukar meningkat 1

47

persen maka pertumbuhan ekonomi akan menurun sebesar -

206.5310 dengan asumsi variabel lain konstan.

e. Koefisien variabel Reksadana syariah*Nilai tukar (RSN) yang

diperoleh sebesar 0.004904 yang berarti apabila variabel Reksadana

syariah*Nilai tukar meningkat 1 persen maka pertumbuhan

ekonomi akan meningkat sebesar 0.004904 dengan asumsi variabel

lain konstan.

f. Koefisien variabel Saham syariah*Nilai tukar (SSN) yang diperoleh

sebesar 0.000383 yang berarti apabila variabel saham syariah*Nilai

tukar meningkat 1 persen maka pertumbuhan ekonomi akan

meningkat sebesar 0.000383 dengan asumsi variabel lain konstan

4. Uji Hipotesis

a. Uji T (Parsial)

1) Reksadana Syariah(RS)

Berdasarkan pengujian regresi yang telah dilakukan didapatkan

hasil bahwa koefisien variabel reksadana syariah sebesar -

70.90245 maka apabila dengan nilai probabilitas sebesar 0.6911

lebih besar dari tingkat signifikasi 0,05(α). Dengan begitu dapat

disimpulkan bahwa reksadana syariah berpengaruh negative

tidak signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.

2) Saham Syariah(SS)

Berdasarkan pengujian regresi yang telah dilakukan didapatakan

hasil bahwa koefisien variabel saham syariah sebesar -3.478988

48

dengan nilai probabilitas sebesar 0.0174 lebih kecil dari tingkat

signifikasi 0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa

saham syariah berpengaruh negative signifikan terhadap


3) Nilai tukar(NT)

Berdasarkan pengujian regresi yang telah dilakukan didapatkan

hasil bahwa koefisien variabel nilai tukar sebesar -206.5310

dengan nilai probabilitas sebesar 0.3421 lebih besar dari tingkat


nilai tukar berpengaruh negative tidak signifikan terhadap


4) Reksadana Syariah dimoderasi dengan nilai tukar(RSN)

Berdasarkan pengujian MRA yang telah dilakukan dengan

variabel RSN yang merupakan variabel hasil perkalian antara

reksadana syariah dan nilai tukar. Maka didapatkan hasil bahwa

koefisien variabel reksadana syariah sebesar 0.004904 dengan

nilai probabilitas sebesar 0.6942 lebih besar dari tingkat


variabel nilai tukar tidak dapat memoderasi reksadana syariah

terhadap pertumbuhan ekonomi.

5) Saham Syariah dimoderasi dengan nilai tukar(SSN)

Berdasarkan pengujian MRA yang telah dilakukan dengan

variabel SSN merupakan hasil dari perkalian antara saham

49

syariah dan nilai tukar. Maka didapatkan hasil bahwa koefisien

variabel saham syariah sebesar 0.000383 dengan nilai

probabilitas sebesar 0.0041 lebih kecil dari tingkat signifikasi

0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa variabel nilai

tukar dapat memoderasi saham syariah terhadap pertumbuhan

ekonomi.

b. Uji F (Simultan)

Berdasarkan pada uji regresi yang telah dilkukan, dapat diketahui

bahwa F hitung 118.3626 > F table (2.87) dengan nilai probability F

hitung 0.000000 < 0.05, hal ini menunjukkan bahwa variabel

reksadana syariah dan saham syariah, nilai tukar, variabel reksadana

syariah yang dimoderasi dengan nilai tukar, dan variabel saham

syariah yang dimoderasi dengan nilai tukar berpengaruh signifikan


c. Uji Koefedien Determinan(R2)

Hasil penelitian ini memiliki nilai uji adjusted R2 pada uji regresi ini

sebesar 0.937681. Hal ini berarti varian variabel independen dapat

menjelaskan varian variabel dependen sebesar 93%, sedangkan

sisanya 7% dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian.

50

Tabel 4.7

Hasil kesimpulan Uji Hipotesis

Hipotesis Kesimpulan

H1 Reksadana Syariah berpengaruh positif dan signifikan

terhadap Pertumbuhan Ekonomi Ditolak

H2 Saham Syariah berpengaruh positif dan signifikan

terhadap Pertumbuhan Ekonomi. Ditolak

H3 Nilai Tukar berpengaruh positif dan signifikan

terhadap Pertumbuhan Ekonomi. Ditolak

H4 Nilai Tukar dapat memoderasi Reksadana Syariah

terhadap Pertumbuhan Ekonomi Ditolak

H5 Nilai Tukar dapat memodarasi Saham syariah terhadap

Pertumbuhan Ekonomi Diterima

5. Uji Asumsi Klasik

a. Normalitas

Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas

0

2

4

6

8

10

12

-1199999 -799999 -399999 1 400001

Series: Residuals

Sample 2010Q1 2019Q4

Observations 40

Mean 1.97e-10

Median 13859.44

Maximum 667978.6

Minimum -1159105.

Std. Dev. 317938.1

Skewness -0.825922

Kurtosis 6.649087

Jarque-Bera 26.74071

Probability 0.000002

51

Berdasarkan gambar 4.1 nilai dari Prob uji Jarque Bera lebih kecil

dari tingkat signifikansi(α=0.05), Maka dapat disimpulkan data

tidak berdistribusi normal. Berikut merupakan hasil penyembuhan

uji normalitas dengan menggunakan transformasi Log

Gambar 4.2 Hasil Penyembuhan Uji Normalitas

0

1

2

3

4

5

6

7

8

-0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8

Series: Residuals

Sample 2010Q1 2019Q4

Observations 40

Mean -0.003262

Median -0.080494

Maximum 0.720187

Minimum -0.859689

Std. Dev. 0.377888

Skewness 0.073879

Kurtosis 2.362614

Jarque-Bera 0.713488

Probability 0.699952

Dari gambar 4.1 diketahui bahwa nilai probability sebesar 0.699952

nilai tersebut menunjukkan lebih besar dari 0.05(α), sehingga data

dapat disimpulan berdistribusi normal.

b. Autokorelasi

Tabel 4.8

Hasil Uji Autokorelasi

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

F-statistic 3.327814 Prob. F(2,32) 0.0486

Obs*R-squared 6.887099 Prob. Chi-Square(2) 0.0320

Test Equation:

Dependent Variable: RESID


Date: 08/08/20 Time: 17:21

Sample: 2010Q1 2019Q4


Presample missing value lagged residuals set to zero.

52


RS 15.12714 168.2064 0.089932 0.9289

SS -0.214086 1.319217 -0.162283 0.8721

SSN 1.95E-05 0.000119 0.163860 0.8709

RSN -0.001205 0.011745 -0.102580 0.9189

NT -21.10914 207.4925 -0.101734 0.9196

C 213772.6 2053499. 0.104102 0.9177

RESID(-1) 0.431218 0.172763 2.496003 0.0179

RESID(-2) -0.261319 0.180581 -1.447101 0.1576

R-squared 0.172177 Mean dependent var 1.66E-09

Adjusted R-squared -0.008909 S.D. dependent var 317938.4

S.E. of regression 319351.5 Akaike info criterion 28.36283





Pengujian ini menggunakan metode serial korelasi LM Test

Berdasarkan tabel 4.7 dengan hasil yang didapat Prob. Chi-

Square(2) sebesar 0.0320 lebih kecil dari 0.05(α). Dengan katalain

penelitian ini terdapat atau mengandung autokorelasi. Berikut tabel

penyembuhan autokorelasi.

Tabel 4.9

Hasil Penyembuhan Uji Autokorelasi

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:



Test Equation:

Dependent Variable: RESID


Date: 08/05/20 Time: 21:46

Sample: 2010Q2 2019Q4


Presample missing value lagged residuals set to zero.


53

Berdasarkan tabel 4.9 setelah dilakukan penyembuhan Prob. Chi-

Square(2) sebesar 0.4748 lebih besar dari 0.05(α). Maka, dapat

disimpulkan sudah tidak terdapat autokorelasi.

c. Multikolinieritas

Tabel 4.10

Hasil Uji Multikolieneritas

Menurut Gujarati dalam Rarun(2018) multikolineritas dapat

didiagnosis dengan menghitung koefesien korelasi sederhana antara

sesama variabel bebas, jika terdapat koefesien korelasi sederhana

LOGRS 0.030088 0.403847 0.074504 0.9411

LOGSS -0.006797 0.756834 -0.008981 0.9929

LOGNT 0.010765 1.220016 0.008824 0.9930

SSN -5.25E-13 3.74E-11 -0.014029 0.9889

RSN -7.07E-11 7.12E-10 -0.099368 0.9215

C -0.163620 13.39786 -0.012212 0.9903

RESID(-1) 0.193476 0.183147 1.056399 0.2989

RESID(-2) -0.093770 0.192651 -0.486733 0.6299

R-squared 0.038194 Mean dependent var -2.64E-15

Adjusted R-squared -0.178989 S.D. dependent var 0.189240

S.E. of regression 0.205480 Akaike info criterion -0.146259

Sum squared resid 1.308877 Schwarz criterion 0.194984

Log likelihood 10.85205 Hannan-Quinn criter. -0.023824



Y RS SS RSN SSN NT

Y 1.000000 0.750948 0.842713 0.772447 0.944981 0.954327

RS 0.750948 1.000000 0.671715 0.998778 0.744844 0.695750

SS 0.842713 0.671715 1.000000 0.678108 0.959168 0.841237

RSN 0.772447 0.998778 0.678108 1.000000 0.760595 0.721522

SSN 0.944981 0.744844 0.959168 0.760595 1.000000 0.954078

NT 0.954327 0.695750 0.841237 0.721522 0.954078 1.000000

54

yang mencapai atau yang melebihi 0,8 maka hal tersebut

menunjukkan terjadinya multikolinearitas dalam regresi.

Berdasarkan tabel 4.9 tidak terdapat koefesien melebihi 0.8, maka

dapat disimpulkan tidak terjadi multikolineritas

d. Heterokedastiditas

Tabel 4.11

Hasil Uji Heterokedastisitas

Berdasarkan tabel 4.11 hasil uji heterokedastisitas menggunakan

metode Breusch Pagan-Godfrey didapat kesimpulan tidak terjadi

Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey



Scaled explained SS 14.98073 Prob. Chi-Square(5) 0.0104

Test Equation:

Dependent Variable: RESID^2


Date: 08/05/20 Time: 21:28

Sample: 2010Q1 2019Q4



C -3.53E+12 1.43E+12 -2.461615 0.0191

RS 1.35E+08 1.19E+08 1.127995 0.2672

SS 1490613. 938324.0 1.588591 0.1214

NT 3.59E+08 1.45E+08 2.483613 0.0181

RSN -9147.946 8339.400 -1.096955 0.2804

SSN -160.9330 83.90151 -1.918117 0.0635

R-squared 0.183518 Mean dependent var 9.86E+10

Adjusted R-squared 0.063448 S.D. dependent var 2.37E+11

S.E. of regression 2.30E+11 Akaike info criterion 55.29445





55

gejala heterokedastisitas dikarenakan nilai Prob. Chi-Square

sebesar 0.1965 lebih besar dari 0.05.

6. Pembahasan Uji Regresi

Berikut adalah pembahas dari hasil uji regresi dalam penelitian ini.

a. Pengaruh reksadana syariah terhadap pertumbuhan ekonomi(PDB)

Berdasarkan hasil pengujian regresi yang telah dilakukan

didapatkan hasil bahwa koefisien variabel reksadana syariah sebesar -

70.90245 dengan nilai probabilitas sebesar 0.6911 lebih besar dari

tingkat signifikasi 0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa

reksadana syariah berpengaruh negative tidak signifikan terhadap

pertumbuhan ekonomi

Dari penjelasan tersebut maka penelitian ini menolak H1 yang

menyatakan bahwa reksadana syariah berpengaruh positif dan

signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Hasil dari penelitian ini juga

bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Yana (2019)

yang menyatakan reksadana syariah berpengaruh positif dan signifikan


Hal ini dapat dikarenakan literasi masyarakat yang masih rendah

dalam mengenal produk produk investasi keuangan, khususnya adalah

investasi yang berbasis syariah seperti reksadana syariah. Selain itu nilai

kapitalisasi dari reksadana syariah tergolong masih rendah

56

dibandingkan dengan reksadana konvensional yang sudah mencapai

angka Rp 503.257.596.485.593,00 (Ojk.co.id)

b. Pengaruh saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi(PDB)

Berdasarkan hasil pengujian regresi yang telah dilakukan

didapatkan hasil bahwa koefisien variabel saham syariah sebesar -

3.478988 dengan nilai probabilitas sebesar 0.0174 lebih kecil dari

tingkat signifikasi 0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa

saham syariah berpengaruh negative dan signifikan terhadap



menyatakan bahwa saham syariah berpengaruh positif dan signifikan

terhadap pertumbuhan ekonomi. Hasil dari penelitian ini juga bertolak

belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Widodo (2018) yang

menyatakan saham syariah berpengaruh positif signifikan terhadap PDB

secara jangka panjang, Adapun pengaruh negative ini dapat disebabkan

oleh harga saham yang tidak stabil.

Daya beli masyarakat merupakan salah satu penentu bagaimana

harga saham atau produk investasi di pasar modal. Ketika daya beli

masyarakat tinggi maka hal tersebut akan berdampak positif kepada

harga saham di pasar modal. Selain itu terdapat juga pencabutan saham

syariah dari bursa saham di Indonesia yang mengakibatkan menurunya

kapitalisasi saham syariah secara keseluruhan.

57

c. Pengaruh nilai tukar terhadap pertumbuhan ekonomi(PDB)

Berdasarkan hasil pengujian regresi yang telah dilakukan didapatkan

hasil bahwa koefisien variabel nilai tukar sebesar -206.5310 dengan

nilai probabilitas sebesar 0.3421 lebih besar dari tingkat signifikasi

0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa nilai tukar

berpengaruh negative tidak signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.


menyatakan bahwa nilai tukar berpengaruh positif dan signifikan

terhadap pertumbuhan ekonomi. Hasil dari penelitian ini juga bertolak

belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Ismanto dkk(2019)

yang menyatakan kurs berpengaruh positif terhadap pertumbuhan

ekonomi, Adapun pengaruh negative ini dapat disebabkan oleh nilai

tukar yang terlalu fluktuaktif sehingga mengakibatkan kestabilan

ekonomi terganggu yang secara tidak langsung berimbas kepada sektor

lain yang tidak stabil.

Nilai tukar tidak selalu dapat mempengaruhi segala sektor dalam

bidang ekonomi. Kestabilan politik dan kuantitas dari ekspor dan impor

juga dapat sebagai faktor lain yang mempengaruhi pertumbuhan

eko

Documents

PENGARUH REKSADANA SYARIAH DAN SAHAM SYARIAH TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI …e-repository.perpus.iainsalatiga.ac.id/9491/1/SKRIPSI... · 2020. 10. 26. · PENGARUH REKSADANA SYARIAH