Embed Size (px)
Citation preview
Pengelolaan Utang Pemerintah RI
Jakarta, 19 April 2010
Sound public debt management is critical for emerging-markets and developing economies wanting to build strong, market-oriented economies with sound financial systems that are resistent to crises
(Developing the Domestic Government Debt Markets: From Diagnostic to Reform Implementation, the World Bank, 2007)
2
3
� Nominal Utang bertambah dari waktu ke waktu:
– Nominal defisit meningkat
– Utang lama yang jatuh tempo
� Tambahan nominal utang berasal dari SBN (SUN dan Sukuk), sedangkan dari Pinjaman Luar Negeri semakin berkurang (tambahanPLN neto negatif).
– Porsi SBN valas meningkan karena daya serap pasar domestikmasih terbatas (hindari crowding-out)
– SBN valas untuk benchmarking dan memperkuat cadangan devisa
� Jumlah defisit dan pembiayaan melalui utang (termasuk pelunasanutang) ditetapkan dalam UU APBN setiap tahun (persetujuan DPR)
� Rasio Utang thd PDB semakin turun, memperlihatkan pemanfaatandana utang yang semakin produktif untuk meningkatkan produktifitaskegiatan ekonomi nasional.
CatatanCatatan tentangtentang UtangUtang
4
� SBN diprioritaskan karena membantu pengembangan pasar keuangan(misalnya sukuk), memperkuat basis investor domestik (ORI, SUKRI), mendukung kebijakan moneter BI, mengurangi ketergantungan pada pinjamanluar negeri.
� Pinjaman luar negeri dibatasi hanya untuk:– Pinjaman lunak untuk pembangunan infrastruktur & energi, perubahan iklim
(climate change) dan proyek pembangunan lainnya (pendidikan, kesehatan) dari WB, ADB, IDB, Japan, Perancis dsb
– Pembiayaan alutsista TNI dan alut POLRI berupa barang yang belum bisadiproduksi di dalam negeri
� Upaya untuk mengelola utang dengan baik:– Utamakan SBN Rupiah di dalam negeri (wealth effect, risiko mata uang,
pengembangan pasar)– Penerapan project readiness criteria dan monitoring & evaluasi utk kegiatan yg
dibiayai dgn pinjaman luar negeri)
� Pengelolaan utang didasarkan pada UU SUN, UU SBSN, Peraturan Pemerintah, yang menjamin transparansi & akuntabilitas, tidak ada agenda politrik
CatatanCatatan tentangtentang UtangUtang
5Debt to GDP Debt to GDP didi BeberapaBeberapa NegaraNegara
Sumber: International Monetary Fund
Ctt:* : Termasuk Indonesia** : Sumber: Kementerian Keuangan
2008f 2009f 2010f 2014f
Brazil 65.4 64.7 62.9 54.1
Germany 68.7 76.1 80.1 77.2
India 80.6 82.7 82.9 71.6
Japan 202.5 217 225.1 222.3
United Kingdom 50.4 61 68.7 76.2
United States 68.7 81.2 90.2 99.5
G - 20 65.5 72.5 76.7 76.8
Advanced G - 20 Countries 83.2 93.2 99.8 103.5
Emerging Market G - 20 Countries 35.7 37.6 37.8 32
24.629.428.333.0Indonesia**
“Pengelolaan utang yang hati-hati dan kebijakan fiskal yang baik telahmenurunkan debt to GDP Indonesia”
0 50 100 150 200
ChileAustraliaThailand
South Africa ColombiaIndonesia
TurkeyMalaysia
PolandPhilippines
UKBrazil
USIndia
Japan
Public Debt, 2008(In percent of GDP)
Profil Profil UtangUtang PemerintahPemerintah RIRI
20020011 -- Februari 2010Februari 2010
6
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 + 2009 ++ Feb'10 +++
a. Pinjaman (dlm. miliar US$) 58.90 63.74 68.91 68.59 63.09 62.02 62.25 66.69 65.02 65.06 Bilateral *) 35.16 40.37 46.19 46.48 42.16 41.07 41.03 44.28 41.27 40.33 Multilateral **) 20.68 20.61 19.98 19.48 18.78 18.84 19.05 20.34 21.53 21.46 Komersial ***) 2.41 2.20 2.19 2.17 1.82 2.01 2.08 1.98 2.15 3.21 Suppliers ***) 0.48 0.39 0.37 0.29 0.17 0.11 0.08 0.09 0.07 0.06 Lain-Lain ***) 0.17 0.17 0.17 0.17 0.17 - - - - -
b. Surat Berharga Negara (dlm. miliar US$) 63.52 73.30 76.64 71.29 70.51 82.34 85.26 82.78 104.20 108.48 Denominasi Valas - - - 1.00 3.50 5.50 7.00 11.20 15.23 17.24 Denominasi Rupiah 63.52 73.30 76.64 70.29 67.01 76.84 78.26 71.58 88.97 91.24
Total Utang Pemerintah Pusat
(dlm. miliar US$)122.42 137.04 145.55 139.88 133.60 144.36 147.51 149.47 169.22 173.54
Total Utang Pemerintah Pusat(ekuivalen dlm. triliun Rupiah)
1,273.18 1,225.15 1,232.04 1,299.50 1,313.29 1,302.16 1,389.41 1,636.74 1,590.66 1,619.96
Ctt:+ : Angka Sementara++ : Angka Sangat Sementara+++ : Angka Sangat Sangat Sementara
PenambahanPenambahan ((PenguranganPengurangan) ) UtangUtang PemerintahPemerintah RIRI 7
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Feb’10
DlmDlm miliarmiliar USDUSD
4.84 5.17 (0.32)(0.32) (5.49)(5.49) (1.07)(1.07) 0.23 4.44 (1.67)(1.67) 0.04
Pinjaman
SBN
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Feb’10
9.78 3.34 (5.34)(5.34) (0.79)(0.79) 11.84 2.92 (2.47)(2.47) 21.41 4.28
Pinjaman SBN
• Akumulasi +(-) 2001 – 2004:
USD 9.699.69M• Akumulasi +(-) 2004 – 2009:
USD (3.57)3.57)M
• Akumulasi +(-) 2001 – 2004:
USD 7.777.77M• Akumulasi +(-) 2004 – 2009:
USD 32.932.9M
TrenTren PembiayaanPembiayaan, 2005 , 2005 –– 20102010
Catatan:
+ Berdasarkan LKPP++ Berdasarkan Realisasi APBN-P 2009 (Unaudited)+++ Berdasarkan APBN 2010
8
22.6
36.0
57.2
85.9
99.4 10
4.4
(10.
3)
(26.
6)
(23.
9) (13.
2)
(16.
8) (9.8
)(1.2
)
9.1
43.2
14.4
49.8
4.1
87.4 98
16.5
2.4
20.0
29.1
0.5
0.1
1.30.9
1.6 1.6
-70
-35
0
35
70
105
140
2005+ 2006+ 2007+ 2008+ 2009++ 2010+++(2.0)
(1.0)
-
1.0
2.0
3.0
4.0SBN - netto
Pinjaman LN - netto
Non Utang - net
Defisit
Defisit, % thd GDP (RHS)
RencanaRencana PembiayaanPembiayaan 20102010
APBN 2010% dari
PDB
Total Pendapatan & Hibah 949.7 15.7%
dimana Penerimaan Perpajakan 742.7 12.3%
Penerimaan Non-Perpajakan 207.0 3.4%
Belanja 1,047.7 17.3%
dimana Pembayaran bunga utang 115.6 1.9%Domestik 77.4 1.3%Luar Negeri 38.2 0.6%
Subsidi 154.9 2.6%0.0%
Keseimbangan Primer 17.6 0.0
Defisit (98.0) -1.6%
Pembiayaan 98.0 1.6%
Non Utang 2.4 0.0%Utang 95.6 1.6%
0.0%
Surat Berharga Negara (Net) 104.4 1.7%0.0%
Pinjaman Dalam Negeri 1.0 0.0%
Pinjaman Luar Negeri (Net) (9.8) -0.2%
Penarikan Pinjaman LN 57.6 1.0%
Pinjaman Program 24.4 0.4%
Pinjaman Proyek 33.2 0.5%
Penerusan Pinjaman (8.6) -0.1%
Pembayaran Cicilan Pokok Utang LN (58.8) -1.0%
Asumsi:PDB (triliun) 6,050.1
Pertumbuhan ekonomi (%) 5.5
Inflasi (%) 5.0
Tingkat bunga SBI 3 bulan (% ) 6.5
Nilai Tukar Rp / USD 10,000.0
Harga Minyak (USD/barrel) 65.0
Produksi Minyak (MBCD) 0.965
33.162,8Pinjaman Proyek
70.632,0Surat Berharga Negara (termasukbuyback)
(dlm miliar Rp)
Defisit 2010 98.009,9
Amortisasi Utang 129.475,5
Pinjaman luar negeri 58.843,5
Penerusan Pinjaman 8.643,8
Kebutuhan Pembiayaan 236.129,2
Sumber Pembiayaan 236.129,2
Non Utang 2.462,3
Pembiayaan dari Utang (Gross ) 233.666,8
Surat Berharga Negara 175.061,0
Pinjaman Program 24.443,0
Utang Dalam Negeri 1.000,0
33.162,8Pinjaman Proyek
70.632,0Surat Berharga Negara (termasukbuyback)
(dlm miliar Rp)
Defisit 2010 98.009,9
Amortisasi Utang 129.475,5
Pinjaman luar negeri 58.843,5
Penerusan Pinjaman 8.643,8
Kebutuhan Pembiayaan 236.129,2
Sumber Pembiayaan 236.129,2
Non Utang 2.462,3
Pembiayaan dari Utang (Gross ) 233.666,8
Surat Berharga Negara 175.061,0
Pinjaman Program 24.443,0
Utang Dalam Negeri 1.000,0
APBN 2010
9
ProsesProses PembiayaanPembiayaan APBN APBN MelaluiMelalui UtangUtang 10
Perhitungan Cost And Risk Analisys
Perhitungan Asumsi Makro, Belanja dan
Penerimaan
Kapasitas Utang
Pemerintah
Kebutuhan Pembiayaan
Pembiayaan Utang RAPBN/RAPBNP
Pembahasan Pokok-pokok RAPBN/RAPBNP
(BANGGAR DPR)
Pembahasan Asumsi Makro
(KOMISI XI DPR)
Pembahasan Pembiayaan(PANJA DPR)
Pembahasan Hasil PANJA (BANGGAR
DPR)
Rapat Paripurna(DPR RI)
APBN/APBNP
Kebutuhan Pembiayaan Utang
Perhitungan Cost And Risk Analysis
Lelang SBN/SBSN Negosiasi Loan
Penandatanganan LA
Penerbitan SBN
Kementerian Keuangan DPR-RI
• Penerbitan SBN/ Pengadaan Pinjaman
• Buyback
• Debt-switch
• Debt Swap
• Konversi
• Pelunasan
PengelolaanPengelolaan UtangUtang 11
Pengembangan Pasar SBN
Optimal Portfolio
Deep & Likuid(Capacity, efficiency)
Biaya Utangminimal &
risikoterkendali
Pengelolaan Portofolio
Investor base, market infrastructure, investor confidence
StrategiStrategi UtangUtang• Mengoptimalkan potensi pendanaan utang dari pasar
domestik
o Penerbitan Surat Berharga Negara (SBN) Rupiaho Pinjaman dalam negeri
• Melakukan diversifikasi instrumen utang agar diperolehinstrumen yang lebih cost-efficient dan risiko minimal
• Penarikan pinjaman/kredit luar negeri dilakukan sepanjangmemenuhi kebutuhan prioritas, memberikan terms and conditions yang menguntungkan Indonesia, dan tanpaagenda politik dari kreditor
• Mempertahankan kebijakan pengurangan pinjaman/kreditluar negeri secara bertahap
• Koordinasi dengan otoritas moneter dan otoritas pasarmodal, terutama untuk mendorong financial deepening
• Koordinasi dan komunikasi dengan berbagai pihak dalamrangka meningkatkan sovereign credit rating
12
JenisJenis--JenisJenis InstrumenInstrumen UtangUtang 13
Pengelolaan Kas
Pembiayaan Defisit
Pembiayaan Kegiatan
Pengelolaan Portofolio
Lain-lain (Pembiayaan Krisis)
Jangka Pendek � - - - -
Jangka Panjang - � - � �
SBN
Jangka Pendek � - - - -
Jangka Panjang - � � - �
Program - � - � -
Tunai Lainnya - - � - �
Pinjaman LN
- - � - -
- - � - -
Tunai
Pinjaman Dalam Negeri (PDN)
Kegiatan
Penggunaan
Jenis Instrumen Utang
SUN
SBSN/ Sukuk Negara
IndikatorIndikator RisikoRisiko UtangUtang PemerintahPemerintah 20052005--20102010 14
Per Akhir Februari 2010
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Rasio Utang dengan Bunga Mengambang (%) 31,48 28,52 26,53 23,39 22,12 21,22
Refixing Rate (%) 35,10 32,40 30,23 28,74 28,16 27,42
Rasio Utang Valas thd. PDB (%) 23,59 18,24 16,52 17,08 13,42 13,67
Rasio Utang Valas thd.Total Utang (%) 49,83 46,77 46,95 51,71 47,39 47,39
Porsi Utang Jatuh Tempo < 1 tahun (%) 5,37 5,65 6,79 7,22 7,57 7,30
Porsi Utang Jatuh Tempo < 3 tahun (%) 19,18 18,48 19,36 19,44 20,29 20,03
Porsi Utang Jatuh Tempo < 5 tahun (%) 32,32 29,95 30,62 31,73 33,17 32,58
Rata-rata Jatuh Tempo Utang (tahun) 10,40 10,52 10,39 9,95 9,65 9,65
Risiko Tingkat Bunga
Risiko Nilai Tukar
Risiko Pembiayaan Kembali
Catatan:
1. Indikator risiko menunjukkan turunnya risiko tingkat bunga, risiko nilai tukar dan membaiknya profiljatuh tempo utang Pemerintah
2. Meskipun demikian rata-rata jatuh tempo utang yang semakin menurun harus diwaspadai
Pengelolaan Pengelolaan
Surat Berharga NegaraSurat Berharga Negara
SUN & SBSN
SejarahSejarah PengelolaanPengelolaan SBNSBN 16
Pemerintah
Bank Rekap
Obligasi Rekapdan SU ke BI
Rp640,9640,9 T
Penyehatan perbankan 1997-2004
• Mengelola portofolio SBN
• Merestrukturisasi profiljatuh tempo
• Melakukan refinancing
• Meminimalkan financing risk
• Mendukung ketahananfiskal
Regulerissuer
Outstanding SBN per 31 Maret 2010
= Rp1.007,41.007,4 T
Peranan Surat Berharga Negara (SBN) 17
SuratBerhargaNegara (SUN & Sukuk)
Pasar Uang Pasar Modal Bank Indonesia
Pemerintah
SBNJk. Pendek
SBNJk. Panjang
• Instrumenpengelolaanlikuiditasperusahaan, LPS
----• Instrumen
Open Monetary Operation (OMO)
• Cash-mismatch
• Penempatan idle cash
• Pembiayaananggaran
• Pengelolaanutang
• Pengembanganpasar (syariah)
• PemanfaatanBarang MilikNegara
• Instrumeninvestasikeuangan
• Price bench-marking asetkeuangan
---- ----
Widening Investor Base
Facilitating Efficient Price Discovery Mechanism
Market Making
• Regular calendar of issuance• Product diversification• Methods of sale of bonds (private
placement, bookbuilding, auction)• Bond reopening• Tax incentive• OMO instruments• Secondary reserve• New market, e.g, retails
Demand & Supply
• Transparency• Trading platform• Borrowing & lending facilities, • Repo window• Primary dealership system• Clearing & Settlement• Market surveillance
MarketInfrastructure
StrategiStrategi PengembanganPengembangan PasarPasar SBNSBN 18
ABSORPTION CAPACITY EFFICIENT PRICE / YIELD
DEEP, ACTIVE,LIQUID BOND MARKET
Market Deepening
KebijakanKebijakan PengelolaanPengelolaan SBNSBN
Strategi Front Loading
• Memperhatikan kondisi pasar awal tahununtuk memastikan penerbitan yang optimal
• Untuk global SBN, pipeline penerbitansovereign bonds umumnya pada akhirtahun 2009 dan awal tahun 2010, mengingatkondisi pasar global yang membaik
• Mengantisipasi pembalikan kondisi pasarpada tahun berjalan
SBN Valas sebagai Pelengkap
• Memanfaatkan kondisi pasar yang favorable• Menghindari crowding-out di pasar domestik• Jenis: Global GMTN, Sukuk valas, dan Samurai
• Penerbitan SBN valas dilakukan denganmempertimbangkan target porsi utang valas dibawah 50% dari seluruh portofolio.
Penerbitan Domestik menjadi Prioritas
Catatan:* : Target penerbitan tahun 2010
19
• Bid to cover ratio per th rata2 : 2,2 X meskipun rata2 total penerbitan gross per th meningkat 51,22% (2005 – 2009)
• Rata-rata perdagangan harian & yield curve SBN
• Investor Ritel di 32 Provinsi
2006 2010
16.561 112.484
20Pengembangan Pasar SBN
Upaya DJPU Kemajuan
• Market making melalui Primary dealer system• Kontribusi PDs tahun 2009 di pasar
sekunder:• Volume: 45,6% dari total perdagangan• Frekuensi: 39,2% total perdagangan
• Perluasan basis investor���� diversifikasi instrumen• 2002 3 inst. : FR, VR & HB• 2010 11 inst. : + Global Bond, ORI, ZC,T-
Bills, Samurai, Private Placement dgnPemda+Depag, Sukuk (IFR), Sukuk Ritel, Global Sukuk
• Peningkatan pemahaman thd SBN• Sosialisasi: 15 kampus + 20 kab/kota• Premarketing & Marketing: 40 kab/kota
• Pengembangan pasar Repo
• Pengembangan kemampuan investasi investor institusi
upaya lanjutan bersama pelaku pasar lainnya:
2005
2010
PengembanganPengembangan LikuiditasLikuiditas PasarPasar SBNSBN 21
DJPUDJPU
Pasar Perdana
SBN Jk. Pendek(SPN, Islamic T-Bills)
Pasar Perdana
SBN Jk. Panjang(ON & Sukuk)
Pasar Uang
PasarSekunder SBN
Jk. Panjang(Debt Market)
PasarDerivatif
Likuiditas pasar uang
mempengaruhi
likuiditas & stabilitas
pasar SBN jangka
panjang
Berkembangnya pasar
SBN jangka panjang
akan mendorong
pelaku pasar
menciptakan pasar
derivatif terutama
untuk hedging
terhadap interest rate
risk
Program Program PengelolaanPengelolaan SBSN 2010SBSN 2010 22
� Penerbitan SBSN di pasar dalam negeri secara reguler dengan variasimetode penerbitan dan jenis instrumen:
� Penerbitan SBSN di pasar internasional (Global USD Sukuk).
� Pengembangan Instrumen SBSN:
� Project Financing Sukuk
� Islamic T-Bills.
� Pengembangan Pasar Sekunder� Penyempurnaaan infrastruktur pendukung dalam rangka price discovery
untuk mendukung transparansi harga SBSN.
� Penyempurnaan desain mekanisme penerbitan SBSN di pasar perdana
dalam negeri.
No. Metode Penerbitan Instrumen
1. Lelang SBSN Reguler (IFR)
2. Bookbuilding Sukuk Ritel (SR)
3. Private Placement SDHI
PengembanganPengembangan InstrumenInstrumen SukukSukuk 23
SBSN Regular (IFR)
� Fixed / floating rate � Tenor menengah – panjang� Denominasi Rupiah atau
Valas.� Lelang / bookbuilding.� Akad Ijarah.
Sukuk Ritel Indonesia (SR)
� Fixed rate predetermined coupon.
� Tenor 3-5 tahun.� Individu/ WNI� Tradable� Akad Ijarah
� Short term� Discounted paper� Imbalan dibayarkan pada
saat SBSN jatuh tempo.� Tradable� Akad Ijarah
Project Financing Sukuk
� Fixed / floating rate SBSN� Tenor menengah dan panjang� Denominasi Rupiah atau Valas� Tradable� Underlying asset berupa
proyek.� Membiayai proyek yang sudah
masuk APBN
IntrumenSukuk
Islamic Savings Bond
� Fixed rate predetermined coupon.
� Tenor 3-5 tahun.� Individu/ WNI� Non Tradable
Islamic T-Bills (SPN-S)
Pengelolaan Aset SBSN Pengelolaan Aset SBSN 24
� Bentuk & Jenis Aset SBSN:� Barang Milik Negara (BMN) � SBSN Ijarah Sale & Leaseback.� Services � SBSN seri SDHI.� Proyek/Kegiatan Pemerintah � SBSN Project Financing.
� Mekanisme Penggunaan BMN sebagai Aset SBSN:� Dengan cara menjual atau menyewakan hak manfaat ( beneficial title)
atas BMN kepada SPV;
� Tidak disertai pemindahan hak kepemilikan ( legal title), serta tidakterjadi pengalihan fisik;
� Disewa kembali oleh Pemerintah sampai masa jatuh tempo SBSN, sehingga instansi Pengguna BMN (K/L) tetap dapat menggunakan AsetSBSN sesuai fungsinya;
� Bukan merupakan jaminan ( collateral), sehingga tidak dapat dipindahtangankan kepada pihak lain oleh SPV atau Pemegang SBSN;
� Dibeli kembali oleh Pemerintah pada saat jatuh tempo SBSN atau dalamhal terjadi default sebesar nilai nominal SBSN.
CapaianCapaian PenerbitanPenerbitan 20102010
Realisasi Penerbitan Neto, per 15 April 2010
1. Pembiayaan APBN 2010 berjalansesuai rencana, dengan realisasipembiayaan sebesar 41.8841.88% daritarget penerbitan bruto.
2. Pemerintah telah menerbitkanSukuk Ritel pada 10 Februari 2010 sebesar Rp8,0348,034 triliun. Penerbitan yang kedua ini suksesmenarik 17.23117.231 investor
3. Pemerintah berhasil melakukanpenukaran SUN (debt switch) sebesar Rp2,2962,296 triliun atasobligasi yang jatuh tempo pada2011 – 2013 dengan obligasi jatuhtempo pada 2030
Kemajuan Pembiayaan
Program Penerbitan 2010 Tr Rupiah
APBN 2010
Pembiayaan dari SBN Neto: 104.4
Pelunasan + Buyback (1) (70.54)
Realisasi Neto (15 April 2010) 34.94
Penerbitan Bruto: 73.27
SUN dengan Kupon (2) 26.50
Obligasi Ritel -
Sukuk Ritel 8.03
SUN Tanpa Kupon(2) 13.35
SPN ke Pemda -
Sukuk Domestik 6.83
Sukuk Internasional -
Obligasi Internasional 18.55
Pelunasan + Buyback (38.33)
Catatan: • Nominal pelunasan & buyback dapat berubah• SUN : Surat Utang Negara
25
RealisasiRealisasi PenerbitanPenerbitan SukukSukuk 26
Total Outstanding SBSNTotal Penerbitan SBSN
IFR(Rp9,47 Trln)
(27%)
Sukuk Ritel(Rp13,59 Trln)
(39%)
SDHI(Rp6,028 Trln)
(17%)
SNI14 (Rp 5,863 Trln)
(17%)IFR(Rp3,494 Trln)
(23,4%)
Sukuk Ritel(Rp8,033 Trln)
(54%)
SDHI(Rp3,342 Trln)
(22,4%)
Total : Rp14,814,8 Triliun Total : Rp34,934,9 Triliun
Per 15 April 2010
Pengelolaan Pengelolaan
Pinjaman Luar NegeriPinjaman Luar Negeri
PinjamanPinjaman LuarLuar NegeriNegeri (LN)(LN) 28
� Pinjaman yang diterima dalam bentuk tunai (cash financing) yang memerlukan syaratpencairan dalam bentuk policy matrix atau terlaksananya kegiatan prioritas tertentu sebagaidasar bagi pencairannya.
� Syarat pencairan pinjaman program disepakati bersama antara Lender dan Pemerintah
� Berdasarkan jenisnya:
– pinjaman program reguler (contoh: Development Policy Loan)
– pinjaman program refinancing modality
� syarat pencairannya merupakan kegiatan prioritas yang telah dilaksanakan dan diaudit.
� penarikan dilakukan setelah semua syarat pencairan terpenuhi
Pinjaman Program
Pinjaman Proyek
• Merupakan pinjaman yang diperoleh untuk membiayai suatu kegiatan baik pembangunan maupunpengadaan barang tertentu
• Kegiatan yang dibiayai merupakan kegiatan prioritas yang disusun Bappenas berdasarkan usulan K/L, Pemda, dan BUMN
• Pinjaman tidak dapat digunakan untuk membiayai kegiatan di luar yang disepakati oleh Lender danPemerintah dalam perjanjian pinjaman
• Penarikan dapat bersifat tahun tunggal (single year) atau tahun jamak (multi years).
PemanfaatanPemanfaatan PinjamanPinjaman LNLN 29
1998 – 31 Maret 2010
� Pemanfaatan Pinjaman Luar Negeri semakin efisien ditunjuk an dengan undisbursed loan (sisapinjaman yang tidak/belum dimanfaatkan) yang semakin t urun
� Perbaikan kinerja karena penerapan readiness criter ia dan monitoring & evaluasi pelaksanaan proyek
Net commitment = jumlah pinjaman yang disepakati; disbursement = jumlah pinjaman yang dicairkan.
0
50
100
150
200
250
Net Commitment Disbursement Undisbursed
[MiliarUSD]
[Miliar USD]
Tahun 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Net Commitment 171.8 178.4 166.4 157.3 166.2 178.4 172.2 164.5 170.7 181.7 201.1 205.5 203.5
Disbursement 112.3 125.3 124.5 123.6 137.7 153.5 161.6 154.6 161.4 172.1 189.6 194.7 192.7
Undisbursed 59.5 53.1 42.0 33.7 28.5 24.8 10.6 9.9 9.3 9.7 11.6 10.8 10.9
Debt SwapDebt Swap 30
Per 15 April 2010
No Uraian Komitmen Realisasi Sisa
1Italia (Debt Swap for Reconstruction Aceh and Nias)
EUR 5,752,584.23 EUR 3,923,284.43 EUR 1,829,299.80
USD 24,200,545.66 USD 16,662,302.91 USD 7,538,242.75
2Jerman (Debt Swap I - V / berbagai Proyek)
EUR 143,564,594.06 EUR 48,788,056.68 EUR 94,776,537.38
3Amerika Serikat (Tropical Forest Conservation Act)
USD 22,000,000.00 USD 3,494,117.94 USD 18,505,882.06
TotalEUR 149,317,178.29 EUR 52,711,341.11 EUR 96,605,837.18
USD 46,200,545.66 USD 20,156,420.85 USD 26,044,124.81
PenandatangananPenandatanganan PinjamanPinjaman ProyekProyek dan dan HibahHibah 20102010 31
Per 15 April 2010
No. Project Creditor Executing Agency Signing Date Amount
(in million)
PINJAMAN1 Indonesia Infrastructure Financial ADB Kementerian Keuangan 20-Jan-10 USD 100.00
2 Pengadaan Alat Sandi Bais Credit Suisse, Swiss
Kementerian Pertahanan 21-Jan-10 CHF 4,82
3 Protocol No. 3 Sucad Heli Mi-17V-5 Russia Kementerian Pertahanan 25-Feb-10 USD 47.60
4 Rehabilitation and Modernization of Saguling HEPP
JBIC PT. PLN 26-Mar-10 JPY 1,303.64
5 Rehabilitation and Modernization of Paiton SPP 1&2
JBIC PT. PLN 26-Mar-10 JPY 4,025.93
6 Regional Solid Waste Management forMamminasata
JICA Kementerian PekerjaanUmum
30-Mar-10 JPY 3,543.00
HIBAH7 Decentralization Support Facility II:
Capacity Strengthening Program forLocal Government Legislatures
World Bank Kementerian DalamNegeri
3-Feb-10 (2 Grant
Agreement)
USD 0.50
8 Technical Assistance for StrengtheningIndonesia’s Capital Market (TA No. 7466-INO)
ADB Kementerian Keuangan 28-Jan-10 USD 1.50
9 Technical Assistance for Support for Local Government Finance and Governance Reform 2 (TA No.7452-INO)
ADB Kementerian Keuangan 4-Mar-10 USD 1.00
Target Target dandan RealisasiRealisasi PinjamanPinjaman Program 2010 Program 2010 32
Per 15 April 2010
*equivalent dengan Yen 8,997 juta.
Target Pinjaman Program Tahun 2010
USD 2,444,000,0002,444,000,000
Realisasi Pinjaman Program Tahun 2010
No Pinjaman Program Creditor Signing Date Disbursement Date
Amount
(Million USD)
1 Countercyclical Support Facility (CSF)
ADB 31 Desember 2009 26 Maret 2010 500,00
2 Development Policy Loan (DPL) 6
JICA 19 Maret 2010 31 Maret 2010 100,00*
TOTAL 600,00
Capaian Capaian
Pengelolaan UtangPengelolaan Utang
22,3%18,8% 19,3%
17,0%14,2% 14,6%
21,0%18,1% 18,0%
15,8%12,7%
14,5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2004 2005 2006 2007 2008 2009
to Tax Revenue to Central Gov't Expenditure
5,8%4,4% 4,7% 4,5% 3,8% 3,6%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
2004 2005 2006 2007 2008 2009
#1 Ratio #1 Ratio UtangUtang yang yang SemakinSemakin BaikBaik 34
Debt to GDP Ratio (% of GDP) Interest Expenses to Revenue and
Expenditure Ratio (%)
Interest Expenses to Tax Revenue & Central Government Expenditure Ratio (%)
Debt Service to GDP Ratio (%)
15,5%13,2% 12,4%
11,3%9,0%
10,8%
14,6%12,8%
11,9% 10,5%9,0% 9,8%
0%2%4%6%8%
10%12%14%16%18%
2004 2005 2006 2007 2008 2009
to Revenue to Expenditure
57,5%47,3%
39,0% 35,2% 33,1% 28,3%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Catatan:Central Government Expenditure = Total Expenditure minus Transfer to RegionsDebt Service = Interest Payment + PrincipalGDP: based on numbers from BPS
Mencerminkan pengelolaan utang negara yang prudent
#2 #2 PeningkatanPeningkatan PeringkatPeringkat KreditKredit 35
S&P Fitch Moody's CRC
2005 B+ BB- B2 5
2006 B+ BB- B2 5
2007 BB- BB- B1 5
2008 BB- BB Ba3 5
2009 BB- BB Ba3 5
2010 BB BB+ Ba2 4
RatingTahun
� Ketahanan Perekonomian Indonesia dalammenghadapi krisis global 2007-2008
� Kestabilan politik dan perbaikan law enforcement
� Pengelolaan utang pemerintah yang prudent:�Penurunan rasio utang terhadap PDB�Ketepatan waktu pembayaran kewajiban utang�Meningkatnya kepercayaan investor/ kreditor
Faktor Penentu Perbaikan Rating
• Pengukuran risiko kredit suatu negaraoleh negara-negara anggota OECD
• Rentang 0-7 (berisiko tinggi)• Penurunan 1 level CRC berpotensimenurunkan biaya pinjaman luarnegeri khususnya fasilitas kredit
ekspor baru sekitar 130130--150150bps
Country Risk Classification (CRC)
• Hasil assesment suatu negara olehbeberapa lembaga rating terhadapkemampuan negara tsb. memenuhikewajiban utang yang jatuh tempo
• Peningkatan rating 1 notch berpotensimenurunkan yield SBN valas baru
sekitar 7575--115115bps
Sovereign Credit Rating
#3 #3 PeningkatanPeningkatan PeringkatPeringkat KreditKredit 36
Country Risk Classification Indonesia
4menaikkan
5•• HanyaHanya Indonesia yang memperoleh perbaikan
peringkat CRC
• Indikator ekonomi makro Indonesia cukup baik
• Indonesia, salah satu negara yang resilientresilient di tengahgejolak krisis keuangan global
• Indonesia, satu dari sedikit negara yang mengalamipertumbuhan ekonomi positifpositif di tahun 2009
Penurunancost of fund ataspinjamankredit ekspor
Investor Baru pada Obligasi Ritel
Total Investor
Ctt: Berdasarkan data penerbitan padapasar perdana
Jumlah investor ritel yang telah berpartisipasi dalam penerbitan obligasi ritel pemerintah mencapai kurang lebih
112,484112,484 investor.
#4 #4 PeningkatanPeningkatan PartisipasiPartisipasi Investor Investor RitelRitel 37
PenghematanTahun 2009
Rp16,8 triliun
Kinerja pengelolaan utang: Rp8,88,8 triliun
Kondisi pasar: Rp88 triliun
• Pelunasan utang
• Penerbitan seri benchmark dengan yield yang lebih rendah
• Diversifikasi instrumen: global bond, global sukuk, samurai, DDO, pinjaman program & proyek, produk ritel (ORI & Sukri), SPN (T-Bills)
• Konversi suku bunga (rate conversion) sebagianpinjaman luar negeri dari WB
• Suku bunga pasar turun
• Nilai tukar Rupiah stabil dan cenderungmenguat
• Kepercayaan pasar terhadap:• Prospek fundamental ekonomi Indonesia• Kredibilitas pemerintah dalam menangani
krisis
#5 #5 PenghematanPenghematan BiayaBiaya UtangUtang 38
#6 #6 PeningkatanPeningkatan KepercayaanKepercayaan PasarPasar
CDS Indonesia Yield Curve
Rata-rata Perdagangan Harian
24 Okt’ 0810Y = 1,2955Y = 1,245
39
15 April 1010Y = 1805Y = 149
Yield yg lebih rendah mencerminkan premi risiko yang menurun
Net Pembeli (Penjual) atas SBN– Asing
Kepemilikan SUN oleh Non-Residen
“Meskipun Asing terus membeli SBN, namun mayoritas kepemi likannya berada pada SBN jangkapanjang”
40
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
[Rp miliar]
Total 87,606 79,834 87,153 93,225 107,997 115,019 120,809 132,459 139,677
>5 61,055 55,326 62,930 69,456 76,702 82,922 87,632 98,355 105,911
2-5 20,374 18,012 18,999 17,050 21,361 20,792 21,847 21,660 21,979
0-2 6,178 6,496 5,223 6,719 9,935 11,304 11,331 12,444 11,787
Dec-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 14- Apr-10
75,83%
15,74%
8,44%
74,25%
16,35%
9,39%
#7 #7 PeningkatanPeningkatan KepercayaanKepercayaan PasarPasar
Monitoring SBN
PeningkatanPeningkatan KapasitasKapasitas untukuntuk MelaksanakanMelaksanakan
More Active Debt ManagementMore Active Debt Management41
• Direct transaction
Domestic Global
• Money market• Capital market
• Global market indicator
Stabilize marketPortfolio management
• Market surveillance
Penghargaan InternasionalPenghargaan Internasional
