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Participación de Empresas Microfinancieras como emisores en el Mercado de Valores

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Participación de

Empresas

Microfinancieras

como emisores en el

Mercado de Valores

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Agenda

Microfinancieras en el Mercado de Capitales

Lecciones Aprendidas

Condiciones Necesarias para ampliar volumen

de Emisiones

Sistema Microfinanciero Peruano

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Agenda

Microfinancieras en el Mercado de Capitales

Lecciones Aprendidas

Condiciones Necesarias para ampliar volumen

de Emisiones

Sistema Microfinanciero Peruano

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Situación Sistema Microfinanciero

Sistema Microfinanciero Peruano,

Actualmente, existen 40 Instituciones dedicadas al rubro Microfinanciero, 12 Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC), 1 Caja Municipal de Crédito Popular (CMCP) Lima; 9 Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC) y 10 Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa (EDPYME). Además, existen 7 financieras (Crediscotia, Edyficar, Confianza, Proempresa, Universal, Uno y Compartamos) y 1 banco (MiBanco) que se han especializado en el sector microfinanciero. Los resultados obtenidos por las IMF’s al mes de Agosto, son:

Fuente:

Total Activo : S/. 35,536.08 12.45%

Saldo Colocado : S/. 27,215.47 14.81%

Saldo Captado : S/. 22,552.54 12.41%

Patrimonio : S/. 4,705.90 16.93%

Adeudos : S/. 5,764.06 12.36%

N° Oficinas : 1,717 47.99%

N° Clientes Crédito : 3,781,927 52.11%

N° Clientes Ahorro : 3,608,939 22.24%

ROE : 13.31%

ROA : 1.73%

Participación respecto a Sistema

Financiero

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Situación Sistema Microfinanciero

El Sistema Microfinanciero como una oportunidad

Incorporación de nuevos participantes.

Fusiones y absorciones.

Exigencias por mayor Palanca Financiera.

Mayores tasas de interés pasivas respecto a Banca Múltiple .

Palanca Financiera Dic.12 Ago.13

Cajas Municipales 15.82 15.42

Cajas Rurales 14.17 13.40

Finanieras Esp. 16.88 18.16

Edpyme´s 22.57 22.24

MiBanco 13.93 15.35

Dic.12 Ago.13 Dic.12 Ago.13

Cajas Municipales 5.28 4.91 2.02 1.99

Cajas Rurales 6.41 5.84 3.84 3.38

Finanieras Esp. 3.77 4.10 2.29 1.27

MiBanco 4.17 4.06 2.72 1.54

Banca Multiple 3.56 3.67 1.69 0.24

Soles DólaresTasas Pasivas

Plazo Fijo

Fuente:

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Situación Sistema Microfinanciero

Estructura Pasiva Sistema Microfinanciero,

Depósitos67.81%

CDN's0.31%

Bonos0.26% Adeudos

17.41%

Patrimonio14.21%

A través de esta estructura de fondeo se financia los créditos directos, principal componente del activo del Sistema Microfinanciero.

Los créditos directos

explican el 77% del

Activo Total. Fuente:

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Agenda

Microfinancieras en el Mercado de Capitales

Lecciones Aprendidas

Condiciones Necesarias para ampliar volumen

de Emisiones

Sistema Microfinanciero Peruano

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Microfinancieras en el Mercado de Capitales

DECRETO LEGISLATIVO Nº 861 Ley del Mercado de Valores Publicado 15/06/2002

Ley 26702 LEY GENERAL DEL SISTEMA FINANCIERO Y DEL SISTEMA DE

SEGUROS Y ORGANICA DE LA SBS Publicado 05/12/1998

El mercado de valores se constituye como una alternativa de financiamiento adicional a las actividades de intermediación financiera tradicional.

Permite a las entidades Microfinancieras emitir y colocar instrumentos tradicionales del Mercado de Capitales, principalmente para CM y CRAC’s.

Regulación

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Microfinancieras en el Mercado de Capitales

Documentación Necesaria para la SMV Tipo Documento

•Copia de la escritura pública del pacto social y el estatuto actualizado del Emisor, con constancia de inscripción en los Registros Públicos.

•Copia legalizada del acta de Junta Obligatoria Anual de Accionistas donde se aprueba el Programa.

•Copia legalizada del acta de sesión de Directorio donde se aprueba el Programa.

•Inf. sobre Propiedad Indirecta, Vinculación y Grupos Económicos del Emisor, de acuerdo con el Reglamento de Propiedad Indirecta,

Vinculación y Grupos Económicos.

•Prospecto Marco correspondiente al Programa, elaborado según las disposiciones contenidas en las Normas Comunes (el Prospecto

Marco contiene la declaración jurada de no vinculación entre el Emisor y el Representante de los Obligacionistas).

•Copia del Contrato Marco de Emisión correspondiente al Programa.

•Copia del Contrato de Colocación correspondiente al Programa.

•Información financiera individual auditada correspondiente a los dos últimos dos ejercicios.

•Información financiera consolidada auditada correspondiente a los dos últimos dos ejercicios.

•Última información financiera trimestral individual no auditada e indicadores financieros.

•Última información financiera trimestral consolidada no auditada.

•Memorias Anuales correspondientes a los dos últimos dos ejercicios.

•Autorización de nueva fuente de financiamiento por parte de la SBS.

•Autorización del Programa por parte de la SBS.

•Dos informes de clasificación de riesgo donde se clasifique: (i) el Programa, y/o (ii) la Emisión

•Declaración del Emisor referida a que los valores será representados mediante anotaciones en cuenta.

•Declaración de CAVALI S.A. ICLV en la que indica que las características de los valores son compatibles con los requerimientos de CAVALI

S.A. ICLV para su anotación en cuenta.

•Información sobre el cumplimiento de los Principios de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas correspondiente al

último ejercicio, debidamente aprobada por el órgano competente del Emisor.

•Copia del contrato de servicios de certificación digital suscrito entre el Emisor y Cosapi Data S.A. para el uso del Sistema MVNet.

•Constancia de pago por los derechos de trámite correspondientes.

•Prospecto Complementario

•Contrato Complementario

•Clasificaciones de Riesgo

•Constancia de pago por los derechos de trámite correspondientes

Acuerdos

Societarios

Documentos del

Programa

Información

Financiera

Autorizaciones

SBS

Otra

Documentación

Documentos de

la Emisión

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Microfinancieras en el Mercado de Capitales

Cronograma Indicativo

6 semanas 5 semanas 4 semanas 1 semana = 16 semanas

• El cumplimiento de este cronograma depende en grado significativo de la información recibida de la Compañía y particularmente del tiempo requerido por las empresas clasificadoras de riesgo para la evaluación del instrumento y de entidades supervisoras (SMV, SBS, etc.) para tramitar las inscripciones u otorgar las autorizaciones respectivas del programa.

• Los costos asociados al Programa involucran costos asociados a la estructuración, asesoría legal, clasificadoras de riesgo, pagos a la SMV, BVL, CAVALI, entre otros.

Estructuración

Documentación

Inscripción Colocación

Autorizaciones societarias

Preparación filing (Prospecto Marco, Contrato Marco, Contrato de Colocación)

Due diligence

Clasificación de riesgo

Filing SBS

Filing SMV

Contrato con CAVALI

Autorización SMV y SBS

Marketing (Road Show)

Filing BVL

Autorizaciones Internas de Inversionistas

Colocación

Liquidación

Cierre

La estructuración de Instrumentos de deuda involucra diferentes etapas. Es factible realizar la

primera emisión dentro de un Programa en un periodo de 14-16 semanas.

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Microfinancieras en el Mercado de Capitales

Gastos Indicativos

Pagos Iniciales (Inscripción del Programa) USD SMV (ex CONASEV) Inscripción (1 UIT por el Prospecto Marco) 1,300 CAVALI Inscripción 100

Pagos Iniciales (Inscripción de cada Emisión) USD BVL Inscripción (0.0375% sobre el importa emitido) SMV Inscripción (1 UIT por emisión) 1,300

Pagos Adicionales sobre el Importa Outstanding de la Emisión USD

SMV (0.042%)* BVL (0.024%)* CAVALI (0.012%)*

Otros Pagos USD Clasificación de Riesgo (2 clasificadoras)** 30,000 Otros Gastos (publicación aviso de oferta, escritura Contrato Marco y Complementarios)

* Porcentajes anuales sobre el monto emitido a ser pagados mensualmente. Para el caso de CAVALI: mínimo mensual por emisión es US$ 100 y máximo US$ 300.

** Costos estimados, sujeto a verificación por las clasificadoras.

Los gastos a

continuación son indicativos y están

fuera del control del estructurador.

No se incluyen las

comisiones por estructuración y colocación ni los

costos de asesoría legal.

Los costos finales dependerán de la negociación de la empresa emisora.

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El incursionar en la emisión de títulos valores, permite:

Microfinancieras en el Mercado de Capitales

Obtención de Tasas competitivas.

Diversificación y disponibilidad de fuentes, principalmente para el financiamiento de la empresa.

Plazos más ajustados a necesidades.

Calce de Moneda.

Menores restricciones (Covenants).

Ampliación de cartera de Inversionistas: AFP’s, Fondos Mutuos, Cía. Seguros, Entidades Financieras, Org. Públicos, Personas Naturales.

Mejor Gestión de Margen Financiero.

Potencial del Mercado de Capitales para las IMF’s

Amplia gama de instrumentos como: CDN’s, Bonos Corporativos, Subordinados, etc.

Posicionamiento de la Imagen de las Empresas del Sistema Microfinanciero.

Fortalecer la percepción de riesgo de la entidad.

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Microfinancieras en el Mercado de Capitales

Sistema de Cajas Municipales

Banco Esp. Microfinanzas

Fuente:

Entidad Clasif. Instrumento Emisión N° Fecha de emisión Fecha de Vcto. Monto colocado TEA Moneda

1er. CDN's 1ra. 30/06/2010 25/07/2011 10,000,000.00 4.09% NS

1er. CDN's 2da. 25/03/2013 24/03/2014 30,000,000.00 4.63% NS

1er. CDN's 1ra. 15/08/2012 10/08/2013 14,719,054.66 5.78% NS

1er. CDN's 1ra. 22/10/2012 17/10/2013 22,883,501.15 5.69% NS

1er. CDN's 2da. 13/02/2013 09/02/2014 15,000,000.00 5.16% NS

1er. CDN's 1ra. 29/04/2013 25/04/2014 10,000,000.00 5.09% NS

1er. CDN's 3ra. 29/04/2013 25/04/2014 20,000,000.00 5.09% NS

S/. 122,602,555.81

Programa

Caja

ArequipaS/250 mill.

Caja

SullanaS/200 mill.

CP-2

CP-2

CP-2Caja

HuancayoS/45 mill.

S/495 mill.

Entidad Clasif. Instrumento Emisión N° Fecha de emisión Fecha de Vcto. Monto colocado TEA Moneda

3er.Bonos

Corporativos5ta. 11/07/2013 11/01/2017 45,220,000.00 6.59% NS

3er.Bonos

Corporativos5ta. 29/08/2013 01/03/2017 39,440,000.00 6.97% NS

S/. 84,660,000.00S/100 mill.

AA

Programa

MiBanco S/100 mill.

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Agenda

Microfinancieras en el Mercado de Capitales

Lecciones Aprendidas

Condiciones Necesarias para ampliar volumen

de Emisiones

Sistema Microfinanciero Peruano

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Lecciones Aprendidas

Costos de un programa de estructuración, Durante el proceso aprendimos que dentro de los costos de un programa, los referidos a

estructuración, colocación y Due Diligence son los más significativos y están en función del monto a emitir. Asimismo, los costos de asesoramiento están en relación al tiempo de aplicación del cronograma de actividades.

Clasificación de la empresa emisora y del instrumento, La clasificación de la empresa y del instrumento debe tener una antigüedad no mayor de

tres (03) meses como tiempo de vigencia de los datos financieros del emisor.

Elección del mejor momento para emitir, Las temporadas de mayor liquidez y baja de tasas son propicias para la emisión de

instrumentos de deuda.

Transparencia de la Información y buena imagen ante inversionistas

(Road Show) Emitir instrumentos en el Mercado de Capitales obliga a una mejor gestión en

transparencia de la Organización por mayores exigencias normativas.

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Lecciones Aprendidas

Acompañamiento de un estructurador, Importancia de contar con el acompañamiento de un agente estructurador en el

proceso de emisión de instrumentos, que te conecte con el mercado y que genere confianza en el inversionista futuro.

Asumir nuevos retos, Por el aprendizaje adquirido en un proceso de emisión, la imagen de la institución se

ve fortalecida ante los inversionistas, por el cumplimiento de sus compromisos y en el fortalecimiento de la gestión para tomar otro tipo de deudas.

Encajes y Límites, El encaje y límites están en función de la clasificación de riesgo del instrumento y de la

entidad emisora.

Emisor Estructurador

Citibank

Interbank

BCP

Oportunidades, Amplia oferta Pública y Privada del Mercado de Capitales.

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Agenda

Microfinancieras en el Mercado de Capitales

Lecciones Aprendidas

Condiciones Necesarias para ampliar volumen

de Emisiones

Sistema Microfinanciero Peruano

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Condiciones Necesarias para ampliar volumen de Emisiones

Mejorador que asegure mayor valor a la emisión de ser necesario.

Adecuado Rating del instrumento y del emisor.

Apetito por comprar instrumentos de corto y/o largo plazo.

Existencia de liquidez en el Mercado y condiciones favorables de la economía: Mercado en crecimiento.

Buen Gobierno Corporativo y apertura de accionariado.

Marco legal moderno, actualmente la SMV viene desarrollando la metodología E-Prospectus para Programas de Bonos Corporativos. Con lo que se conseguirá aprobaciones de manera automática y reduciendo considerablemente los plazos de colocación y costos.

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Gracias por su atención !