1. Se cunosc urmatoarele informatii despre situatia patrimoniala
a unei societati comerciale:Se elimin a activel e fictive: Se reev
bunuri le nec expl:
Explicatii Ch de infiintare Brevete Cladiri (1000 mp) - o casa
de vacanta: 10000 - altele: 75000 Echipamente - in conservare:
5.000 - cu chirie: 10.000 Stocuri - fara miscare: 30.000 Creante -
incerte: 20000 Disponibilitati
BC1000 0 1500 0 8500 0
C1100 00 150 00 100 00
C2
Tc1000 0 1500 0
Bilant econo mic 0 0 95000
ExplicatiiCapital social Rezerve Profit nerepartizat Provizion
pentru garantii Datorii nefinanciar e Datorii financiare
BC1500 00 1000 0 1000 0 2000 0 4000 00 2300 00
C1
C2
Tc
Bilant econo mic 150000 10000 10000
20000
1000 0
100 00 100 00 200 00
20000
1500 00
500 0
400000 230000 1450 00 1450 00 145000
70000
6500 0
215000
Diferente din reevaluare300 00
2500 00
75000
4500 0
295000
3000 00 1000 0 8200 00
200 00
70000
5000 0
350000
TOTAL:
900 00
10000 23500 0 1450 00 965000
TOTAL:
8200 00
400 00
1450 00
1450 00
965000
Raportul de evaluare a scos in evidenta urmatoarele: - Pretul de
piata la cladiri este mai mare cu 20 lei/mp fata de valoarea
contabila; - Valoarea actuala a echipamentelor in functiune este
mai mare cu 70.000 fata de valoarea contabila; - Stocurile sunt
subestimate cu 75.000 lei; - Valoarea creantelor in valuta,
calculate la cursul zilei este de 85.000 lei, fata de .... ,cat
figureaza in contabilitate; - Provizioanele pentru garantii sunt
asimilate rezervelor. - Datorii pe termen scurt: 30.000 lei. Se
cere: 1. sa se evidentieze imobilizarile corporale; 2. sa se
calculeze valoarea activelor fictive; 3. sa se elaboreze bilantul
contabil al societatii; 4. sa se determine valoarea intrinseca a
unei actiuni prin ambele metode; 5. sa se elaboreze bilantul
functional si sa se explice rolul acestuia; 6. sa se comenteze
starea de echilibru financiar a societatii; 7. sa se determine
pragul de rentabilitate, stiind ca rata de actualizare este de 15%;
8. sa se calculeze valoarea substantiala bruta, VSN si valoarea
substantiala redusa.Page 1 of 27
REZOLVARE: 1. sa se evidentieze imobilizarile corporale =
cladiri + echipamente + stocuri = 75000+15000+25 000 = 475000 2. sa
se calculeze valoarea activelor fictive = imob necorporale + chelt
in avans = 25000+0 = 25000 imob necorporale = cheltuieli de inf +
brevete = 25000 3. sa se elaboreze bilantul contabil al
societatii:Activ explicatie ch de infiintare brevete imob corporale
stocuri creante disponibilitati suma 1000 0 1500 0 2350 00 2500 00
3000 00 1000 0 8200 00 explicatie Capital social Rezerve Profit
nerepartizat Provizion pentru garantii Datorii nefinanciare Datorii
financiare Pasiv suma 1500 00 1000 0 1000 0 2000 0 4000 00 2300 00
8200 00
4. sa se determine valoarea intrinseca a unei actiuni prin
ambele metode; Vi = ANC / nr. Actiuni = TAreev T Datorii Nr. act -
calculul activului net corectat se realizeaza prin mai multe etape
(astfel rezultand bilantul economic) a) calcul prin metoda
substractiva: ANC = Total activ reevaluat corijat Total datorii
Pentru elaborarea bilantului economic se parcurg urmatoarele 2
etape: se separa bunurile care sunt necesare exploatarii de
bunurile ce nu sunt necesare exploatarii si se aduc bilantului
contabil urmatoarele corectii: in Activ se elimina valoarea
activelor fictive: casa de vacanta, bunurile in conservare,
stocurile fara miscare, creantele incerte (respectiv eventuale
cheltuieli in avans); reevaluarea bunurilor necesare exploatarii: o
se corecteaza valoarea activului la: - cladiri cu valoare de piata:
+20000 - echip. in functiune: +70000 - stocuri: +75000 - creante:
+70000 Vi (met substractiva) =ANC = TAreev T Datorii= 965000 630000
= 33.5 lei/actiune Nr. act Nr. act 10000Se elimina activel e
fictive: Se reev bunurile nec expl:
Explicatii
BC
C1
C2
Tc
Bilant economic
Explicatii
BC Page 2 of 27
Ch de infiintare
1000 0 1500 0 8500 0
Brevete
Cladiri (1000 mp) - o casa de vacanta: 10000 - altele: 75000
Echipamente - in conservare: 5.000 - cu chirie: 10.000
1000 0 1500 0 1000 0
1000 0 1500 0 2000 0 1000 0
0 Capital social 0 Rezerve 95000 Profit nerepartizatProvizion
pentru garantii Datorii nefinanciare
1500 00 1000 0 1000 0 2000 0 4000 00 2300 00
1500 00
5000
7000 0
6500 0
21500 0 Datorii financiare
Diferente din reevaluare
Stocuri - fara miscare: 30.000
2500 00
3000 0 2000 0
7500 0
4500 0
29500 0
Creante - incerte: 20000 Disponibilitati
3000 00 1000 0 8200 00
7000 0
5000 0
35000 0
10000 9000 0 2350 00 1450 00 96500 0 TOTAL: 8200 00
TOTAL:
b) metoda aditiva Vi = ANC
= Cprorpie +/- Dif Nr. act
reevi
= 190000 145000 = 10000
33.5 lei/actiune
Nr. act
Cpropriu = Capital social + Rezerve + Profit nerepartizat +
Provizion ptr garantii = 190000
5. sa se elaboreze bilantul functional si sa se explice rolul
acestuia: pune in evidenta functiile economice ale intreprinderii,
astfel: in ACTIV functiile de investitii / exploatare / trezorerie;
in PASIV functia de finantare. Folosim informatiile din bilantul
economic Studiul bilantului functional pune in evidenta: masa
capitalurilor folosite de intreprindere (capitaluri proprii si
capitaluri implementate) si - structura capitalurilor necesare
calcului ratei de capitalizare (pg 88) Cmpc = (Cost capital propriu
x pondere %) + (Cost capital imprumutat x pondere %)Page 3 of
27
ACTIV: a) functia de investitii = imobilizari = cladiri +
echipamente = 95000 + 215000 b) functia de exploatare = stocuri +
creante datorii financiare = 295000 + 350000 -400000 = 245000 c)
functia de trezorerie = disponibilitati = 10000 PASIV: a) functia
de finantare = capitaluri proprii + datorii pe termen lung
(financiare) = 335000 +230000 -30000 = 535000.
capitaluri proprii = ANC + rezerve din reevaluare = 150000 +
10000 + 10000 +20000 + 145000 = 335000Activ Investitii Exploat are
Imobilizari Capitaluri proprii 310000 (ANC) Pasiv Finanta 335000
re
Stocuri Creante Datorii nefinanciare
295000 350000 Datorii financiare -400000
230000
Trezorer ie
Disponibilitati
10000 565000
565000
6. sa se comenteze starea de echilibru financiar a societatii;
Bilantul Financiar:Activ I imobiliza ri II Stocuri III
Disponibilitati Pasiv 310000 IV Capitaluri permanente 645000 V
Datorii nefinanciare VI Datorii financiare pe term 10000 scurt
965000 535000 400000 30000 965000
FR = IV I = 535000 310000 din capitalul propriu si datorii
financiare pe termen lung se finanteaza imobilizarile si raman
disponibile resurse si pentru finantarea activului circulant. NFR =
II V = 645000 400000 = 245000 datoriile financiare nu reusesc se
acopere finantarea stocurilor si creantelor Tr. = III VI = -20000
trezorerie negativaPage 4 of 27
In starea de echilibru financiar FR NFR = TR societatea se
confrunta cu un dezechilibru financiar pentru care va trebui sa
obtina un nou imprumut. 7. sa se determine pragul de rentabilitate,
stiind ca rata de actualizare este de 15%; Pragul de rentabilitate
= punctul de la care rentabilitatea generata de firma este
superioara celei care s-ar obtine plasand pe piata un capital
echivalent cu ANC. In evaluare, pragul de rentabilitate se
utilizeaza pentru calculul superprofitului. = ANC x i = 335000 x
15% = 50.250 lei 8. sa se calculeze valoarea substantiala bruta,
VSN si valoarea substantiala redusa. VSB = TAreev (in ipoteza
continuarii activitatii = = TActiv bilant + + valoarea bunurilor
care, desi nu apartin firmei sunt utilizate in exploatare (=luate
cu chirie) valoarea bunurilor care desi apartin firmei nu sunt
utilizate (=date cu chirie) = = 965000 10000 = 955000 VSN = VSB -
TDatorii = 95500 630000 = 325000 VSNredusa = VSB Datorii
nefinanciare = 955000 400000 = 555000
Page 5 of 27
Rezolvare A1: 1. Valoarea activelor fictive: cheltuieli de
instalare + brevete + fond comercial + chelt. In avans + chelt de
repartizat pe 5 ani = 100 + 180 + 200 + 15 + 80 = 575 2. Valoarea
imobilizarilor necorporale = chelt. Ins. + brevete + fond com = 100
+ 180 + 200 = 480
Page 6 of 27
3. Valoarea utilizarilor stabile = Imob necorporale +Imob. Corp.
Brute + Imob. Fin brute + Chelt de rep pe 5 ani = 480 + 820 + 30 +
80 = 14104. Valoarea resurselor stabile: finantarile stabile =
capital propriu +
450+300+90 Amortismente 20+60+240+10+30 Provizioane 30+10+40
Datorii pe termen lung 300 Subventii 20 = 1600
5. Fondul de rulment net global = resursele/finantari stabile
utilizarile stabile
= 1600 1410=190 Sau = Active circulante Pasive circulante =
Stocuri 70 datorii pe termen scurt 50 Clienti 320 Furnizori de
imobilizari 140 Debitori 80 Datorii fiscale 20 Valori imobiliare 35
Datorii sociale Disponib 70 Venituri in avans 10 Chelt. In avans 15
Furnizori 180 = 590 400 = 1906. NFR din exploatare = Activ circ
exploatare
Datorii exploatare Stocuri 70 Furnizori 180 Avansuri ptr stocuri
Av la furnizori Efecte de primit Dat fiscale 20 TVA de recuperat
Dat sociale Clienti 320 Venituri in avans leg.de.expl 10 Chelt in
avans leg de expl 15 = 405 210 = 195 Datorii in af.
7. NFR in af. exploatari = Activ circ in af. exploatari
exploatari Debitori diversi 80 Cheltuieli in af. Exploararii
imobilizari Expl. Impozitul pe profit = 80 140 = - 608. Trezoreria
neta = Disponibilitati
Creditori diversi 140 Furnizori de Venituri in av. In af.
Credite de trezorerie (resp. pe = 35+70 50 = 55Page 7 of 27
termen scurt) = Valoarea imobiliare 35 50 Disponibilitati 70
9. NFR = NFR expl NFR af.expl = 195+ (-60) = 135 Verificare: FR
- NFR = TR respectiv: 190 135 = 55
A2 Societatea A absoarbe societatea B, bilanturile celor doua
societati se prezinta astfel: Societatea A Cheltuieli infiintare
Terenuri Cladiri Echipamente Titluri de paricipare Stocuri Creante
din care societatea B Disponibilitati Capital social (10000 act)
Rezerve Profit Obligatii nefinanciare Obligatii financiare
Societatea B cheltuieli de infiintare imobilizari necorporale(kH)
imobilizari corporale stocuri creante disponibilitati capital
social(2500actiuni) rezerve profit provizioane obligatii
nefinanciare obligatii financiare disponibilitati 20000 40000
300000 500000 750000 10000 250000 10000 10000 55000 600000 695000
10000 40000 120000 80000 250000 50000 600000 850000 60000 10000
600000 20000 20000 500000 860000
Proiectul de fuziune prevede: Raportul de schimb se stabileste
pe baza valorii intrinsece a titlurilor fiecarei societati,
determinata prin metoda Activului net corectat. Alte informatii: 1
) valorile de aport stabilita prin evaluarea facuta de o firma de
expertiza asupra patrimoniului societatii absorbite sunt: - Fond
comercial 180 000 - Imobilizari corporale 350000 - Stocuri 380000 -
Creante 650000 / - Disponibilitati 12000 2) Fondul comercial al
societatii absorbante a fost evaluat la 300000, iar imobilizarile
corporale ale acesteia la 1500000 Page 8 of 27
3) Absorbanta preia integral datoriile absorbitei cat si
elementele pentru care s-au creat provizioanele pentru riscuri
contabilizate. 4) Absorbanta detine 300 de titluri in societatea B
Se cere: a) Determinarea raportului de schimb b) Calculul numarului
de actiuni de emis de catre societatea A c) Determinarea primei de
fuziune d) Contabilizarea operatiunilor de fuziune la societatea A
- modificarea capitalului social - preluarea activelor si pasivelor
societatii B - contabilizarea operatiilor reciproce e) Intocmirea
bilantului dupa fuziune la societatea A Nota: am corectat valorile
din enuntul initial, astfel provizioane societatea B 55000 nu
15000, obligatii financiare sociatatea A 860000, nu 820000, pentru
a da egalitate bilantiera.
Rezolvare :
a) Determinati raportul de schimb: = Val piata act soc B = Val
mat B Val piata act soc A val. Mat A Determinarea ANC AL SOCIETATII
A SI B: . = Cp (=Cs + rez+ Pr.nerep + Prov)+/- dif din reev = 2500
2500
Valoarea matematicaB = ANC 237000 = 94.8 Nr. actiunie
Cp (=Cs + rez+ Pr.nerep + Prov) = 250000+10000+10000+15000 =
285000 Calcul ANC corectii etapa 1: eliminam activele fictive
(chelt infiintare + imob necorporale) = 20000 + 40000 Corectii
etapa 2: reevaluare activ o Fondul comercial: 180000 o Imobilizari
corporale valoare contabila: 300000 Piata: 350000 +50000 o stocuri
valoare contabila: 500.000 Piata: 380000 -120.000 o creante valoare
contabila: 750.000 Piata: 650.000 - 100.000 o disponibilitati
valoare contabila: 10.000 Piata: 12.000 +2.000 ANC = Cp active
fictive + dif reevaluari = 285000 60000 +180000 + 50000 120000
100000 + 2000 = 237.000
LA SOCIETATEA B Capital social 250000 Rezerve 10000 Rezultat
10000 Provizion 15000 Ch infiintare -20000 Imobiliz necorporale(kh)
40000 Plusvaloare fd com +180000 Plusvaloare imobilizari +50000
Minusval stocuri -120000 Minusvaloare creante -100000 Plusvaloare
disponib +2000 ANC 237000 Valoare contabila a unei actiuni a
societatii B = 222000/2500=88.8 - incorect Valoare nominala a unei
actiuni = 100 DETERMINAREA ANC LA SOCIETATEA A Page 9 of 27
Valoarea matematic A = ANC . = Cp (=Cs + rez+ Pr.)+/- dif din
reev = 1948440 = 194.8 Nr. actiunie 10.000 10000 Cp (=Cs + rez+
Profit) = 600000 + 20000 + 20000 = 640000 Calcul ANC corectii etapa
1: eliminam activele fictive (chelt infiintare + imob necorporale)
= 40000 Corectii etapa 2: reevaluare activ o Fondul comercial:
300.000 o Imobilizari corporale valoare contabila:
120.000+80.000+250.000 = 450.000 Piata: 1.500.000 +1.050.000 o
titluri valoare contabila: 100 lei/act x 300 = 30000 Piata: 94.8
lei/act x 300 = 28.440 -1.560 ANC = Cp active fictive + dif
reevaluari = 640000 + 300.000 40000 + 1050000 -1560 = 1.948.440
Capital social 600000 Rezerve 20000 Rezultat 20000 Chelt de
const -40000 Minusval af act B -1560 300 actiuni * (88.8-100)
Plusval imob corp +1050000 Plusval fd comerc +300000 ANC 1948440
VALOAREA CONTABILA A UNEI ACTIUNI A SOCIETATII A = 1946640/10000=
194,66 lei /act 1) Determinarea raportului de schimb R = actiuni B/
actiuni A = 94.80/195 = 0.4861 2 actiuni B pentru a 1 actiune A 2)
determinarea nr. De actiuni pe care trebuie sa le emita soc A
trebuie sa emita un numar de actiuni pentru remunerarea actiunilor
societatii B in schimbul celor 2500 de actiuni, dar avand in vedere
faptul ca A detine la B 300 actiuni, deci soc A nu isi poate
remunera propriile actiuni. De aceea va emite doar pentru 2200
actiuni ale soc B. Cu aceste actiuni isi va majora capitalul social
A. N = Nr actiuni B * R schimb = 0.4861 *2200 = 1069 actiuni Prima
de fuziune = prima de emisiune diferenta nefavorabila calculata ptr
cele 300 actiuni (val.piata val. Maj.act A) (=val contabila
(300*100)- val justa (300*94.8) = (2200 * 94.8 1069*60) 1560 =
(208560 64140) 1560 = 144420 1560 = 142.860 lei Prima de emisiune =
valoare de piata a celor 2200 actiuni valoarea cu care isi va
majora A capitalul social= = 2200 * 94.8 1069 * 60 = 144.4203)
analiza cresterii capitalurilor proprii la societatea A
capitalurile proprii ale societatii A cresc pentru o suma egala cu
aportul societatii B (ANC = 222000) acest aport se divizeaza in :
crestere de capital social (nr de actiuni emise 1004 * val nominala
60 = 60240 v nominala = capital social/ nr act= 600000/10000=60 4)
anularea actiunilor pe care le detine A la B 300 * 100 = 30000
prima de fuziune (222000-60240-30000=131760 prima de emisiune
222000 * 2200/2500 = 195360 majorare capital 60240 prima de
emisiune = 195360-60240= 135120 sau (2500-300) *88.8 = 195360 1004
* 60 = 60240 prima de emisiune 135120 prima de fuziune = 135120-
3360 = 131760 CALCULUL ESTE OINCORECT
5) contabilizarea la societatea A a) majorare capital social 456
=
%
237.000 Page 10 of 27
1012 1042 Preluarea datoriilor: 142860 456 =
64140 261 (act B) 30000 % Datorii fin Dat nefin 1.235.000 695000
600000-60000
Preluarea activelor (inregistrarea de catre soc A a aportului de
la soc B) % = 456 1572000 180000 fd comercial provizioane 55000
350000 imob corp oblig nefinanc 600000 380000 stocuri oblig
financiare 695000 650000 creante 456 237000 12000 disponibil
eliminarea creantelor si datoriilor reciproce: 401 = 411 60000
d) intocmirea bilantului dupa fuziune A Imobilizari financiare
50000 a + 0 = 50000 Imobilizari corporale 300000 A + 180000 =
480000 Imobilizari corporale 1500000 + 350000 = 1850000 Stocuri
600000+ 380000 = 980000 Creante 850000-60000+650000 = 1440000
Disponib 10000+12000 = 22000 Total 4822000 Pasiv Capital social
600000 + 60240 Rezerve Profit Oblig nefin 500000 60000+600000 Oblig
financ 800000+695000 Provizioane 0+55000 Dif din reevaluare Total
660240 = 20000 = 20000 = 1040000 = 1495000 = 55000 = 1531760
4822000 =
Page 11 of 27
1) calculul activului net corectat se realizeaza prin mai multe
etape (astfel rezultand bilantul economic) A) calcul prin metoda
substractiva: ANC = Total activ reevaluat corijat Total datoriiPage
12 of 27
Pentru elaborarea bilantului economic se parcurg urmatoarele 2
etape: se separa bunurile care sunt necesare exploatarii de
bunurile ce nu sunt necesare exploatarii si se aduc bilantului
contabil urmatoarele corectii: in Activ se elimina valoarea
activelor fictive: chelt infiintare + imob necorporale + casa de
vacanta, bunurile in conservare, stocurile fara miscare, creantele
incerte (respectiv eventuale cheltuieli in avans) = 14 + 80 + 25 +
100 = 125 reevaluarea bunurilor necesare exploatarii: o se
corecteaza valoarea activului la: - terenuri valoare contab = 300*4
= 1200 (nu cred ca-i corecta val) de piata: =200*7 + 100*7/2= 1750
+ 550 - constructii valoare contab = 800 de piata: =100*220= 22000
+21200 - echipamente valoare contab = 480 de piata: =750 +270 -
titluri valoare contab = 30 de piata: = 1200/20000 *1000 +30 -
mobilier valoare contab = 52 de piata: =110 +58 - stocuri valoare
contab = 700 25 = 675 de piata: = 750 +75 - creante valoare contab
= 1800 100 = 1700 de piata: = +0 Pasiv: provizioanele pentru
impozite sunt nefundamentate, deci trebuie corectate astfel: - 30 *
16% = 4.8 - se adauga la datorii fiscale - 30 * 84% = 25.2 - se
adauga la rezultatul exercitiuluiSe elimin a active le fictive
:
Se reev bunuri le nec expl:
Explicatiich de infiintare Imobilizari necorporale
BC14 80
C1-14 -80
C2
Tc-14 -80 0 163 0 0 212 00 0
Bilant econo mic 0 0 0 1750 0 22000 0 750 0
ExplicatiiCapital social Rezerve Profit Reporturi Provizion
pentru garantii Prov pt impozite de piata Datorii nefinanciare
Datorii financiare din care pe
BC
150 0 200 300 200 50 30 120 0 616
C 1
C2
Tc
Bilant econo mic 1500
50 25,2
25, 2
250 325,2 200
Terenuri (300 mp) teren construit: 100 mp Constructii
120
1630
-50 -30 4,8 4,8 1204,8 616 0
800
21200
Echipament
480
270
270 0
Page 13 of 27
termen lung 500 Mobilier Titluri de part (1000 act din cele
20000 ale soc BETA) 52 58 58 0 30 30 30 0 Stocuri fara miscare: 25
Creante incerte: 100 Disponibilitati 20 409 6 230 44 700 180 0 -25
0 -100 0 -100 20 409 6 75 50 110 0 60 0 750 0 1700 diferente din
reevaluare
230 44
23044
TOTAL:
-219
23263
27140
TOTAL:
0
230 44
30
27140
calcul prin metoda substractiva: ANC = Total activ reevaluat
corijat Total datorii = 27140 1204.8 + 616 = 25319.2B) metoda
aditiva ANC
= Cprorpie +/- Dif
reevi
= 2275.2 + 23044 = 25319.2
Cpropriu = Capital social + Rezerve + Profit nerepartizat +
Provizion ptr garantii = 2275.2 2) Valoarea matematica a unei
actiuni - metoda aditiva Vi = ANC = Cprorpie +/- Dif 843.97
lei/actiune Nr. act Nr. act
reevi
= 12275.2+23044 = 30
3. Valoarea unei actiuni prin actualizarea fluxurilor viitoare
de numerar: CF = Profit net + Amortizare + Provizion Investitii -
NFR = 400 + 400 + 50 400 - NFR NFR = NFR2010 NFR2009 =
(1245,2+1245,2*5%)- 1245,2 = 62.26Activ I imobilizari II Stocuri
III Disponibilitati 24670 IV Capitaluri permanente 2450 V Datorii
Nefinanciare VI Datorii financiare pe termen 20 scurt 27140 Pasiv
25819, 2 1204,8 116 27140 1149, 2 1245, 2 96
FR = IV I = 25435.2 24670 din capitalul propriu si datorii
financiare pe termen lung se finanteaza imobilizarile si raman
disponibile resurse si pentru finantarea activului circulant. NFR =
II V = 1204.8 2450 = 1245.2 datoriile financiare nu reusesc se
acopere finantarea stocurilor si creantelor Tr. = III VI = -96
trezorerie negativaPage 14 of 27
In starea de echilibru financiar FR NFR = TR societatea se
confrunta cu un dezechilibru financiar pentru care va trebui sa
obtina un nou imprumut.CASH FLOW Profit net Amortizari +
Provizioane + Investitii 2009 400 400 50 400 2010 420 420 53 400
62,26 430,24 1,15 374,12 2011 441 441 55 400 65,37 471,7 5 1,32
356,7 1 2012 463 463 58 400 68,64 515,3 4 1,52 338,8 4 2013 486 486
61 400 72,07 561,11 1,75 320,81 2014 511 511 64 400 75,68 609,16
2,01 302,86 1693,35 3037,60
CASH FLOW rata de actualizare anuala CASH FLOW actualizat 450,00
(1+0,15)n =0 CF/ (1+0,15)n
Valoaarea intreprinderii prin DCF = CF/(1+i)n + Val.
Reziduala/(1+i)n = 1693.35 + 20.19/2.01 = 1703.40 Val. Reziduala =
CFact.2014 x z = 302.86 * 1/15% = 20.19 Z = rezulta din modelul lui
Gordon = 1 / (k g) = 1(20% - 5%) = 1/15% = 1 *15*100%*100 = 6.67 K
= rata de actualizare exprimata prin Cmpcp sau Coef. de ajustare
ptr risc G = rata de crestere a fluxurilor de numerar Val. Actiunii
= 1703.4 / 30 = 56.78 4. valoarea goodwillului: GW = (CB ANCl*i) /
t = (400 25319.2 * 5%)/15% = i rata de remunerare a activelor t
rata de actualizare det pe baza Cmcpc - cu cat rata de actualizare
creste, cu atat GW(supraprofitul) scade. 5.Bilantul functional
Activ Investitii Exploat are Imobilizari Capitaluri proprii 24670
(ANC) Pasiv 25319, Finanta 2 re
Stocuri Creante Datorii nefinanciare
750 1700 Datorii financiare -1204,8
616
Trezorer ie
Disponibilitati
20 25935,2 25935, 2
6. VSB = TAreev (in ipoteza continuarii activitatii =Page 15 of
27
= TActiv bilant + + valoarea bunurilor care, desi nu apartin
firmei sunt utilizate in exploatare (=luate cu chirie) valoarea
bunurilor care desi apartin firmei nu sunt utilizate (=date cu
chirie) = = 27140 150 = 26990 VSN = VSB - TDatorii = 26990 1820.8 =
25169.2 VSNredusa = VSB Datorii nefinanciare = 26990 1204.8 =
25785.2
23. Se cunosc urmtoarele informaii (n lei): Cheltuieli cu
amortizarea imobilizrilor Stocuri la 01.01.N Furnizori de stocuri
la 31.12.N Venituri din dobnzi Cheltuieli cu dobnzile Rezultat
nainte de impozitare Cheltuieli n avans la 31.12.N Venituri din
provizioane pentru deprecierea activelor circulante ncasri din
credite primite de la bnci Clieni la 01.01.N Venituri din cesiunea
imobilizrilor corporale (ncasate) Furnizori de stocuri la 01.01.N
Cldire primit n leasing financiar Impozit pe profit pltit Stocuri
la 31.12.N Cheltuieli n avans la 01.01.N Cheltuieli din cedarea
imobilizrilor corporale Clieni la 31.12.N Cheltuiala cu impozitul
pe profit Rambursri de credite primite de la bnci Dividende pltite
Variaia lichiditilor i a echivalentelor de lichiditi
100.000 180.000 360.000 10.000 50.000 500.000 200.000 20.000
300.000 850.000 70.000 480.000 500.000 400.000 300.000 230.000
200.000 700.000 300.000 150.000 200.000 +100.000 Page 16 of 27
ncasri din dobnzi Pli ctre furnizorii de imobilizri Lichiditi i
echivalente de lichiditi la sfritul anului
10.000 ? 500.000
S se ntocmeasc tabloul fluxurilor de trezorerie tiind c, pentru
determinarea fluxului net de trezorerie din exploatare, se
utilizeaz metoda indirect. Care este valoarea plilor ctre
furnizorii de imobilizri i a lichiditilor i echivalentelor de
lichiditi la sfritul anului? Rezolvare: Determinarea fluxului net
de trezorerie din exploatare prin metoda indirect : Rezultat nainte
de impozit...........................................500.000
Eliminarea cheltuielilor i a veniturilor care nu au inciden asupra
trezoreriei: (+)Cheltuieli cu
amortizarea.......................................................................+100.000
(-)Venituri din
provizioane....................................................-20.000
Eliminarea cheltuielilor i a veniturilor care nu au legtur cu
exploatarea : (-)Venituri din cesiunea de imobilizri
corporale..........................................-70.000 (+)
Cheltuieli din cedarea imobilizrilor
corporale.....................................+200.000 (-)Venituri
din
dobnzi...................................................................................-10.000
(+)Cheltuieli cu
dobnzile.............................................................................+50.000
(=)Rezultat din exploatare naintea deducerii variaiei necesarului
de fond de rulment din exploatare +750000 (-)Variaia stocurilor
300.000 180.000 =
120.000................................................-120.000
(-)Variaia creanelor din exploatare 700.000 850.000 =
-150.000......................+150.000 (-)Variaia cheltuielilor n
avans de exploatare 200.000-230.000 = -30.000.............+30.000
(+)Variaia datoriilor din exploatare 360.000 480.000 =
-120.000........................-120.000 (-)Impozit pe profit
profit...........................................................................................400.000
(=)Flux net de trezorerie din
exploatare....................................................................
+290.000 Determinarea fluxului net de trezorerie din activitatea de
investiii: ncasri din vnzarea imobilizrilor corporale......+70.000
ncasri din
dobnzi..............................................+10.000 Pli
ctre furnizorii de imobilizri...........................X = ?
(=)Flux net de trezorerie din activitatea de
investiii...............................................................Y=
? Determinarea fluxului net de trezorerie din activitatea de
finanare: ncasri din credite primite de la
bnci....................................................................
+300.000 Rambursri de
credite..........................................-150.000 Dividende
pltite.................................................-200.000
(=)Flux net de trezorerie din activitatea de
finanare...........................................................-50.000
Variaia lichiditilor i a echivalentelor de lichiditi:
+290.000+Y-50.000 = +100.000 Y = -140.000 X= -220.000 Lichiditi i
echivalente de lichiditi la sfritul
anului.........................................500.000 Lichiditi i
echivalente de lichiditi la nceputul anului......Z+100.000 =
500.000 Z = 400.000 26. Se cunosc urmtoarele informaii aferente
exerciiului N (valori exprimate n milioane u.m.): Si301 = 20, RC707
= 450, Si411 = 17, RD601 = 620, Sf301 = 45, Si371 = 38, RD607 = 40,
Si401 = 20, RC704 = 575, RD691 = 25, Sf411 = 23, Sf371 = 26, Sf401
= Page 17 of 27
140, Si4423 = 8, Si441 = 2, Sf441 = 5, Si421 = 20, Sf 4423 = 5,
Sf421 = 40, RD641 = 700. Toate achiziiile i vnzrile sunt impozabile
TVA. Materiile prime i mrfurile intrate au fost achiziionate.
Calculai fluxul net de trezorerie din activitile de exploatare.
Rezolvare: +ncasri de la clieni 17+450x 1,24+575x 1,24-23=1265 -Pli
ctre furnizori 20+645 x 1,24+29 x1,24-140= 715,76 -Pli ctre
salariai 20+700-40=680 -Pli TVA 84,24+8-5=87,24 -Pli impozit pe
profit 25+2-5=22 =Flux net de trezorerie din exploatare=-240 27. Se
cunosc urmtoarele informaii (n lei):4111-sold iniial Salarii pltite
607-rulaj debitor 401-sold iniial Impozitul pe profit pltit
4111-sold final 371-sold final ncasri de avansuri de la clieni
707-rulaj creditor 371-sold iniial 6911 704-rulaj creditor 401-sold
final 641 605-rulaj debitor 100 2.200 2.500 4.500 202 700 3.000 750
2.000 4.250 600 500 2.800 4.000 450
Toate achiziiile i vnzrile sunt impozabile TVA. Mrfurile intrate
au fost integral achiziionate. Avansurile ncasate sunt reinute la
ncasarea creanei. Calculai fluxul net de trezorerie din activitatea
de exploatare prin metoda direct. Rezolvare: + ncasri creane clieni
100+2.480+620-700-750=1.750 + ncasri avansuri de la clieni 750 -
pli ctre furnizori 4.500+1.550+558-2.800=3.808 - pli TVA
600-408=192 - Pli salarii 2.200 - impozit pe profit pltit 202 =FNT
din activitatea de exploatare -3.902 28. Se dau urmtoarele
informaii (n mii lei): -rezultatul contabil naintea impozitrii 200;
-venituri din provizioane 20; -vnzarea i ncasarea unui utilaj la un
pre de vnzare de 190,TVA 24%, valoarea contabil brut fiind de 140,
iar amortizarea cumulat 90; -pierderea din cesiunea titlurilor de
participare 5; -cheltuieli privind dobnzile 55 (soldul iniial i cel
final al conturilor de dobnzi de plat sunt 0); -cheltuieli cu
amortizarea 40; -venituri din dividende ncasate 35; -scderea
creanelor clieni cu 23; -creterea stocurilor 14; -scderea
datoriilor fa de furnizori 12; -ctiguri din investiii financiare pe
termen scurt cedate 8 (valoarea contabil a investiiilor financiare
pe termen scurt cedate este de 60, iar acestea se ncaseaz la
vnzare); -cheltuieli privind impozitul pe profit 17 (contul 441 are
sold iniial 2 i sold final 7); -achiziie de cldiri n valoare de
120, TVA 24%; -ncasri din cesiunea titlurilor de participare 30;
-furnizori de imobilizri-sold iniial 210; -furnizori de
imobilizri-sold final 70; -emisiunea unui mprumut obligatar n
valoare de 120; -contractarea unui mprumut pe termen lung n valoare
de 100; -majorarea capitalului social prin aport n natura n valoare
de 80; Page 18 of 27
-credite bancare pe termen lung - sold iniial 90; -credite
bancare pe termen lung - sold final 100; Not: Investiiile
financiare pe termen scurt nu sunt echivalente de lichiditi.
Dividendele i dobnzile nu aparin activitii de exploatare. Calculai
fluxul net de trezorerie din activitatea de exploatare, investiii i
finanare. Rezolvare Pentru fluxul net de trezorerie din activitile
de exploatare utilizm metoda indirect. +rezultatul contabil naintea
impozitrii 200 +cheltuieli cu amortizarea 40; -venituri din
provizioane 20 -venituri din cedarea activelor 190 +Cheltuielile cu
activele cedate 50 -pierderea din cesiunea titlurilor de
participare 5 -ctiguri din investiii financiare pe termen scurt
cedate 8 +cheltuieli privind dobnzile 55 -venituri din dividende
ncasate 35 +scderea creanelor clieni cu 23; -creterea stocurilor
14; -scderea datoriilor fa de furnizori 12; -pli impozit pe profit
12 = FNT din activitile de exploatare =72 +ncasri din vnzarea unui
utilaj la un pre de vnzare de 235,6 +ncasri din cesiunea titlurilor
de participare 30 +ncasri din investiii financiare pe termen scurt
cedate 68 +venituri din dividende ncasate 35 - Pli ctre furnizorii
de imobilizri 210-70+148,8=288.8 -pli TVA aferent investiiilor
45,6-28,8=16,8 = FNT din activitile de investiii 63 + ncasri din
emisiunea unui mprumut obligatar n valoare de 120; +ncasri din
contractarea unui mprumut pe termen lung n valoare de 100;
-rambursri credite 90 -pli dobnzi 55 = FNT din activiti de finanare
75 29.n cursul anului N o ntreprindere efectueaz urmtoarele
operaii: acord un mprumut unei filiale aflat n dificultate
financiar de 850.000 u.m.; ncaseaz contravaloarea mprumut obligatar
cu caracteristicile: numr de obligaiuni 1.000 titluri, valoare
nominal 1.100 u.m./titlu, pre de rambursare 1.200 u.m., pre de
emisiune 900 u.m.; vinde titlurile de participare nainte de
achitarea total, pre de cesiune 900.000 u.m., partea neeliberat
400.000 u.m. i le ncaseaz ; majoreaz capitalul social prin noi
aporturi n numerar ncasate n contul curent n condiiile: numr de
aciuni 1.000 titluri, valoare nominal 600 u.m./titlu, pre de
emisiune 800 u.m./titlu lei, valoare matematic contabil 900
u.m./titlu; vinde cu ncasare direct 5 calculatoare n valoare de
2.000.000 .m. acordnd un scont de 10 % (exclusiv TVA); pltete
dobnzi i dividende n valoare de 1.200.000 u.m. din care 100.000
u.m. legai de activitatea de exploatare. n condiiile n care nu se
ine cont de TVA, contabilizai tranzaciile i calculai fluxurile de
numerar provenite din activitatea de investiii i finanare.
Rezolvare: 1. ncasarea contravalorii mprumutului obligatar: 900.000
u.m. 5121 = 161 1.200.000 u.m. 300.000 u.m. 169 2. Vnzarea
titlurilor de participare pentru preul de vnzare: 500.000 u.m. 5121
= 7641 900.000 u.m. 400.000 u.m. 269 3. Majorarea capitalului
social: 800.000 lei u.m. 456 = 1011 600.000 u.m. Page 19 of 27
1041
200.000 u.m.
i: 800.000 u.m. 5121 = 456 800.000 u.m. 4. Vnzarea
calculatoarelor cu ncasare direct i acordarea scontului: 2.000.000
u.m. 461 = 7583 2.000.000 u.m. i: 1.800.000 u.m. 5121 = 461
2.000.000 u.m. 200.000 u.m. 667 5. Fluxurile de numerar sunt: Flux
investiii Flux finanare - Acordarea unui - 850.000 u.m. + ncasarea
+ 900.000 u.m. mprumut filialei mprumutului obligatar +ncasri din +
500.000 u.m. + ncasri din + 800.000 u.m. vnzarea titlurilor de
majorarea capitalului participare social + ncasri din + 1.800.000 -
Pli de dobnzi i - 1.100.000 vnzarea u.m. dividende u.m.
calculatoarelor = Flux investiii + 1.450.000 = Flux finanare +
600.000 u.m. u.m.
30. n cursul anului N o ntreprindere efectueaz urmtoarele
operaii: ncaseaz o rat scadent 700.000 u.m. i dobnda aferent de
300.000 u.m. unui mprumut acordat n anul precedent unei filiale
aflate n dificultate financiar; achiziioneaz o filial de 1.600.000
u.m. din care numerar dobndit 400.000 u.m.; achiziioneaz 5
autoturisme n valoare total de 2.000.000 u.m. din care 600.000
preluate n leasing financiar, restul achitate pe loc primind un
scont de 5 %; pltete dobnda anual aferent unui mprumut obligatar
emis n exerciiul anterior cu caracteristicile: numr de obligaiuni
1.000, valoare nominal 1.000 u.m., pre de rambursare 1.200 u.m.,
pre de emisiune 1.100 u.m.; rata dobnzii 30 %; ramburseaz o tran de
200 de obligaiuni; pltete rata anual de leasing financiar 50.000
u.m. i contracteaz un credit bancare pe termen lung 1.400.000 u.m..
n condiiile n care nu se ine cont de TVA, contabilizai tranzaciile
i calculai fluxurile de numerar provenite din activitatea de
investiii i finanare Rezolvare: 1. Plata furnizorului de imobilizri
i primirea scontului: 1.400.000 lei u.m. 404 = 767 70.000 u.m. 5121
1.330.000 u.m. 2. Plata dobnzii mprumutului obligatar calculat la
valoarea nominal: 1.000 obligaiuni 1.000 lei/obligaiune 30 % =
300.000 lei: Page 20 of 27
300.000 u.m. 1681 = 5121 300.000 u.m. 3. Rambursarea
obligaiunilor la preul de rambursare: 200 obligaiuni 1.200
lei/obligaiune = 240.000 lei 240.000 lei u.m. 161 = 5121 240.000
u.m. 4. Fluxurile de numerar sunt: Flux investiii Flux finanare
+ncasarea mprumutului + 700.000 u.m. - Pli de dobnzi - 300.000 u.m.
acordat filialei aferente mprumutului obligatar +ncasarea dobnzii +
300.000 u.m. - Rambursri de - 240.000 u.m. aferente mprumutului
mprumuturi obligatare acordat filialei - Pli privind achiziia -
1.200.000 - Plata anual a ratei - 50.000 u.m. filialei (exclusiv
numerar) u.m. de leasing financiar - Pli privind achiziia -
1.330.000 + Contractarea unui + 1.400.000 autoturismelor u.m.
credit bancare pe u.m. termen lung = Flux investiii - 1.530.000 =
Flux finanare + 810.000 u.m. u.m. 37. Se dau urmtoarele informaii n
conturi (solduri finale) la sfritul anului N: cheltuieli cu materii
prime 8.000 lei; cheltuieli cu salariile personalului 14.000 lei;
cheltuieli de exploatare privind ajustarea activelor circulante
2.000 lei; Cheltuieli cu despgubiri, amenzi i penaliti 3.600 lei;
cheltuieli privind sconturile acordate 1.000 lei; pierderi din
creane i debitori diveri 16.000 lei; pierderi privind investiiile
financiare pe termen scurt cedate 2.400 lei; venituri privind
ajustarea activelor circulante 1.600 lei. Conform OMFP 3055/2009
care este suma ce se va nscrie la cheltuieli de exploatare total i
valoarea ajustrii activelor circulante: Rezolvare Cheltuieli
exploatare= +cheltuieli cu materii prime 8.000 lei + cheltuieli cu
salariile personalului 14.000 lei + cheltuieli de exploatare
privind ajustarea activelor circulante 2.000 lei +pierderi din
creane i debitori diveri 16.000 lei - venituri privind ajustarea
activelor circulante 1.600 lei. +Cheltuieli cu despgubiri, amenzi i
penaliti 3.600 lei = 42.000 Ajustarea activelor circulante= +
cheltuieli de exploatare privind ajustarea activelor circulante
2.000 lei +pierderi din creane i debitori diveri 16.000 lei -
venituri privind ajustarea activelor circulante 1.600 lei. = 16.400
32.Societatea Alfa prezint urmtoarea situaie a capitalurilor
proprii la 1.01.N: - capital social: 20.000 u.m.; - rezerve: 2.000
u.m. - rezerve din reevaluare: 3.000 u.m. -rezultatul reportat
1.800 u.m. n cursul exerciiului N, s-au realizat urmtoarele
operaii: - s-a majorat capitalul social prin aport n numerar, fiind
emise 2.000 de aciuni, pre de emisiune 1,2 u.m., valoare nominal 1
u.m.; - s-au distribuit dividende n valoare de 800 u.m.; Page 21 of
27
- s-a majorat capitalul social prin ncorporarea de rezerve n
valoare de 3.000 u.m., fiind distribuite gratuit 3.000 de aciuni; -
s-au reevaluat imobilizri corporale cu urmtoarele caracteristici:
cost de achiziie 6.000 u.m., amortizare cumulat 2.000 u.m., valoare
just 8.000 u.m. - au fost rscumprate 2.000 aciuni la preul de 1,5
u.m. pe aciune care au fost ulterior anulate. Rezultatul contabil
net al exerciiului N a fost un profit de 2.500 u.m. a. efectai
nregistrrile contabile corespunztoare pentru operaiile de mai sus
b. calculai total capitaluri proprii la sfritul exerciiului N.
Rezolvare a. emisiunea de aciuni pre de emisiune 1,2, valoare
nominal 1 456 = % 2.400 1011 2.000 1041 4.00 Distribuire de
dividende 117 = 427 800 Majorarea capitalului prin ncorporarea de
rezerve 106 = 1012 3.000 Reevaluarea imobilizrilor corporale 21X =
105 4.000 Rscumprarea aciunilor proprii 109 = 5121 3.000 Anularea
aciunilor proprii % = 109 3.000 1012 2.000 149 1.000 a. Total
capitaluri proprii la nceputul exerciiului N 26.800 Total
capitaluri proprii la sfritul exerciiului N =
26.800+2.400-800+3000-3000+4.0003.000+3.000-2.000-1.000=29.400
u.m+2.500
37. Se dau urmtoarele informaii n conturi (solduri finale) la
sfritul anului N: cheltuieli cu materii prime 8.000 lei; cheltuieli
cu salariile personalului 14.000 lei; cheltuieli de exploatare
privind ajustarea activelor circulante 2.000 lei; Cheltuieli cu
despgubiri, amenzi i penaliti 3.600 lei; cheltuieli privind
sconturile acordate 1.000 lei; pierderi din creane i debitori
diveri 16.000 lei; pierderi privind investiiile financiare pe
termen scurt cedate 2.400 lei; venituri privind ajustarea activelor
circulante 1.600 lei. Conform OMFP 3055/2009 care este suma ce se
va nscrie la cheltuieli de exploatare total i valoarea ajustrii
activelor circulante: Rezolvare Cheltuieli exploatare= +cheltuieli
cu materii prime 8.000 lei + cheltuieli cu salariile personalului
14.000 lei + cheltuieli de exploatare privind ajustarea activelor
circulante 2.000 lei +pierderi din creane i debitori diveri 16.000
lei - venituri privind ajustarea activelor circulante 1.600 lei.
+Cheltuieli cu despgubiri, amenzi i penaliti 3.600 lei = 42.000
Ajustarea activelor circulante= Page 22 of 27
+ cheltuieli de exploatare privind ajustarea activelor
circulante 2.000 lei +pierderi din creane i debitori diveri 16.000
lei - venituri privind ajustarea activelor circulante 1.600 lei. =
16.400 Capacitatea de autofinanare (CAF) Capacitatea de
autofinanare reprezint potenialul financiar de cretere economic a
ntreprinderii. Ea se poate determina prin dou metode: deductiv i
aditiv. (lei) METODA DEDUCTIV Indicatori Valoare 632.000 Excedentul
brut al exploatrii 170.000 (+)Venituri financiare (Grupa 76) 86.000
(-)Cheltuieli financiare (Grupa 66) 96.000 (-)Venituri din cedarea
activelor (7583) 85.000 (+)Cheltuieli din cedarea activelor (6583)
(-)Venituri din subvenii pentru investiii 150.000 (7584)
(-)Cheltuiala cu impozitul pe profit (691) (=) CAF METODA ADITIV
Indicatori 555.000
Valoare 300.000 340.000 74.000 85.000 96.000 -
Rezultatul net(+)Cheltuieli cu ajustrile de valoare (68)
(-)Venituri din ajustri de valoare (78) (+)Cheltuieli din cedarea
activelor (6583) (-)Venituri din cedarea activelor (7583)
(-)Venituri din subvenii pentru investiii (7584)
(=) CAF 555.000 n exemplul nostru, CAF este format n cea mai
mare parte din profitul net (300.000 lei). Aceast parte este
destinat autofinanrii de cretere a ntreprinderii. Restul pn la
555.000 lei este reprezentat de autofinanarea de meninere (ajustri
din amortizri i provizioane) a capitalului.
56. Se dau urmtoarele elemente (n lei): Capital social
2.000.000; terenuri 200.000; rezerve 200.000; cldiri 700.000;
amortizarea cldirilor 200.000; rezultat reportat 400.000; licene
100.000; cheltuieli cu amortizarea cldirilor i echipamentelor
150.000; titluri de participare 300.000; ajustri pentru deprecierea
terenurilor 50.000; venituri din dobnzi 30.000; echipamente
tehnologice 600.000; amortizarea echipamentelor tehnologice
100.000; provizioane pentru riscuri i cheltuieli 300.000; credite
primite de la bnci 800.000 (din care cu scadena mai mare de 1 an
600.000), subvenii pentru investiii primite pentru achiziia
echipamentelor tehnologice 200.000; S se calculeze capitalurile
permanente prezentate la indicatorul F din bilanul OMFP 3055/2009
(sau total active minus datorii curente). Rezolvare: Capitluri
permanente = Capialuri proprii + Datorii cu scadena mai mare de 1
an + Provizioane pentru riscuri i cheltuieli Page 23 of 27
Capitalurile proprii = Capital social + Rezerve + Rezultat
reportat = 2.000.000 + 200.000 + 400.000 = 2.600.000 lei Datorii cu
sdadena mai mare de 1 an = Credit bancar = 600.000 lei Provizioane
pentru riscuri i cheltuieli = 300.000 lei Capitaluri permanente =
2.600.000 + 600.000 + 300.000 = 3.500.000 lei
64. Se cunosc urmtoarele informaii la 31.12.N+1: Bilan funcional
(n lei)ACTIVE Active imobilizate nete N 280.00 0 N+1 247.00 0
CAPITALURI PROPRII + DATORII Capitaluri proprii: Capital social
Prime de emisiune Alte rezerve Rezultatul exerciiului Datorii
curente de exploatare: Furnizori Dividende de plat Impozit pe
profit de pltit Datorii de trezorerie: Ctredite pe termen scurt N
250.000 200.000 50.000 710.000 500.000 100.000 110.000 200.000
200.000 N+1 987.00 0 300.000 10.000 50.000 627.000 670.00 0 550.000
120.000 600.00 0 600.000 2.257.0 00
Active curente de exploatare: Stocuri Clieni Cheltuieli n avans
Active de trezorerie: Investiii financiare pe termen scurt Conturi
la bnci TOTAL ACTIV
280.00 0 60.000 200.000 20.000 600.000 100.000 500.000 1.160.
000
960.00 0 160.000 800.000 1.050.0 00 1.050.0 00 2.257.0 00
TOTAL CAPITALURI PROPRII + DATORII
1.160.0 00
Contul de profit i pierdere N+1 (n lei) (clasificarea
cheltuielilor dup natur) Elemente Valoare Cifra de afaceri
(venituri din vnzarea mrfurilor) 700.000 Alte venituri din
exploatare, din care: 712.000 a)Venituri din cedarea activelor
imobilizate 10.000 b)Venituri din subvenii de exploatare pentru
plata 700.000 personalului 2.000 c)Venituri din subvenii pentru
investiii Cheltuieli cu mrfurile vndute (300.000) Cheltuieli cu
chiriile (20.000) Cheltuieli de personal (300.000) Cheltuieli cu
amortizarea imobilizrilor (20.000) Atte cheltuieli de exploatare,
din care: (15.000) a)cheltuieli cu cedarea activelor imobilizate
(15.000) Venituri din cedarea investiiilor financiare pe termen
50.000 scurt Cheltuieli cu dobnzile (60.000) Rezultat nainte de
impozit 747.000 Cheltuiala cu impozitul pe profit (120.000)
Rezultat dup impozit 627.000 Tabloul fluxurilor de trezorerie al
exerciiului N+1 (n lei) Elemente Valoare ncasri de la clieni
100.000 Pli ctre furnizori (350.000) Page 24 of 27
Pli ctre salariai i n numele acestora ncasri de subvenii de
exploatare pentru plata personalului Pli de impozit pe profit
I.Flux net de trezorerie din activitatea de exploatare ncasri din
vnzarea imobilizrilor corporale Pli ctre furnizorii de imobilizri
ncasri din subvenii pentru investiii ncasri din vnzarea de
investiii financiare pe termen scurt II.Flux net de trezorerie din
activitatea de investiii ncasri din credite primite pe termen scurt
Rambursri de credite pe termen scurt ncasri din noi emisiuni de
aciuni Pli de dobnzi Pli de dividende III.Flux net de trezorerie
din activitatea de finanare IV.Variaia lichiditilor i a
echivalentelor de lichiditi +40.000+160.000+350.000=550.000
V.Lichiditi i echivalente de lichiditi la nceputul anului (din
bilan) VI.Lichiditi i echivalente de lichiditi la sfritul anului
VI=IV+V= +550.000+500.000= 1.050.000 VII. Lichiditi i echivalente
de lichiditi la sfritul anului (din bilan)
(300.000) 700.000 (110.000) +40.000 10.000 (200.000) 200.000
150.000 +160.000 500.000 (100.000) 110.000 (60.000) (100.000)
+350.000 +550.000 500.000 1.050.000 1.050.000
Se cere s se calculeze i s se interpreteze indicatorii de
echilibru financiar (FR, NFR, TN). Calculul i interpretarea
Fondului de rulment (FR): FRN= Capitaluri permanenteN Active
imobilizate neteN = 250.000 280.000 = -30.000 lei FRN+1= Capitaluri
permanenteN+1 Active imobilizate neteN+1 = 987.000 247.000 =
+740.000 lei sau FRN = Active circulante (inclusiv trezoreria
activ)N Datorii cicliceN (inclusiv trezoreria datorie) = 880.000
910.000 = -30.000 lei FRN = Active circulante (inclusiv trezoreria
activ)N Datorii cicliceN (inclusiv trezoreria datorie) = 880.000
910.000 = -30.000 lei FRN+1 = Active circulante (inclusiv
trezoreria activ)N+1 Datorii cicliceN+1 (inclusiv trezoreria
datorie) = 2.010.000 1.270.000 = +740.000 lei Fondul de rulment al
exerciiului N este negativ i semnific existena unui dezechilibru
financiar determinat de gestiunea pe termen lung. n exerciiul N
investiiile pe termen lung nu pot fi finanate n ntregime din surse
de finanare pe termen lung. Pentru acoperirea necesarului de
finanare pentru ciclul de investiii ntreprinderea s-a ndatorat pe
termen scurt ceea ce are ca efect creterea presiunii asupra
trezoreriei ntreprinderii n anii urmtori. Investiiile genereaz
rentabilitate dup o perioad mai lung de timp iar creditele pe
termen scurt trebuie rambursate i remunerate cu dobnd. Fondul de
rulment al exerciiului N+1 este pozitiv i are o valoare
semnificativ. ntreprinderea a obinut o cretere a capitalurilor
permanente printr-o nou emisune de aciuni i prin activitatea
rentabil care a generat un rezultat semnificativ. n plus, investiia
n imobilizri corporale efectuat n exerciiul N+1 a fost finanat
dintr-o subvenie pentru investiii. Prin urmare, n exerciiul N+1 nu
au aprut nevoi de finanare pe termen lung din activitatea de
investiii care s consume din capitalurile permanente efectul fiind
favorabil asupra trezoreriei. Calculul i interpretarea Necesarului
de Fond de Rulment (NFR): NFRN= active circulante din exploatareN
datorii ciclice din exploatareN = 280.000-710.000 = -430.000 lei
NFRN+1= active circulante din exploatareN+1 datorii ciclice din
exploatareN+1 = 960.000 670.000 = +290.000 lei
Page 25 of 27
n exerciiul N, nevoia de trezorerie pentru activitatea de
exploatare a fost inferioar comparativ cu sursele de finanare
aferente activitii de finanare efectul fiind favorabil asupra
trezoreriei. ntreprinderea a reuit o bun gestiune a creanelor
clieni i a datoriilor fa de furnizori reuind s primeasc de la
furnizori credite mai mari dect cele oferite de ea clienilor. n
exerciiul N+1, NFR este pozitiv i are o valoare semnificativ lucru
care se apreciaz nefavorabil. La aproximativ acelai credit
furnizori ntreprinderea i crediteaz de 4 ori mai mult furnizorii
efectul fiind nefavorabil asupra trezoreriei. n plus, ntreprinderea
a alocat trezorerie de aproape 3 ori mai mult n stocuri. Calculul i
interpretarea Trezoreriei Nete (TN): TNN = FRN NFRN =
-30-(-430.000)=+400.000 lei TNN+1 = FRN+1 NFRN+1
=740.000-290.000=+450.000 lei sau TNN = Active de trezorerieN
Datorii de trezorerieN = 600.000 200.000 = + 400.000 lei TNN+1 =
Active de trezorerieN+1 Datorii de trezorerieN+1= 1.050.000 600.000
= +450.000 Trezoreria net este pozitiv n ambele exerciii financiare
i cu o variaie de 50.000 lei de la un an la altul. Pornind de la
prima relaie de calcul putem concluziona c variaia se datoreaz
creterii substaniale a FR chiar dac i NFR nregistreaz o cretere
semnificativ. Dac avem n vedere cea de a doua relaie de calcul
putem justifica variaia prin fluxurile mari de ncasri chiar dac i
ndatorarea fa de bnci a crescut de 3 ori n exerciiul N. O asemenea
analiz este limitat deoarece TN este vzut ca o valoarea rezidual.
Dac dorim s realizm o analiz cauz-efect ar trebui s valorificm
informaiile degajate de Tabloul fluxurilor de trezorerie.
Probl.15 Din contabilitatea celor dou societi A (absorbant) i B
(absorbit) intrate n fuziune rezult: Societatea A: active diverse
70.000.000 lei inclusiv 2.000 de aciuni achiziionate cu 2.000
lei/aciune deinute la B; datorii 20.000.000 lei; numr de aciuni
10.000 titluri cu valoarea nominal 4.500 lei/aciune. Societatea B:
active diverse 85.000.000 lei; datorii 15.000.000 lei; numr de
aciuni 20.000 titluri cu valoarea nominal 2.000 lei/aciune. Care
este numrul de aciuni ce trebuie emise i prima de fuziune. Page 26
of 27
Rezolvare: 2.000 aciuni x 2.000 lei/aciune = 4.000.000 lei A B
Active diverse 70.000.000 lei Active diverse - Datorii 20.000.000
lei - Datorii = Activ net contabil 50.000.000 lei = Activ net
contabil Numr aciuni 10.000 aciuni Numr aciuni 5.000 50.000.000 lei
70.000.000 lei VMCA= lei/aciune VMCB= 20.000 actiuni 10.000 actiuni
85.000.000 lei 15.000.000 lei 70.000.000 lei 20.000 aciuni 3.500
lei/aciune
70 .000 .000 lei 3.500 lei/actiun e - 2.000 actiuni x Numr de
aciuni ce trebuie emise: 5.000 lei/actiun e = e 5.000 lei/actiun
14.000 1.400
12.600 aciuni 12.60 0 aciun i emise 1.400 aciun i anulat e
Capitalul propriu crete cu 12.600 aciuni emise x 5.000 lei/aciune =
63.000.000 lei - Capitalul social crete cu 12.600 aciuni emise x
4.500 lei/aciune valoarea nominal A = 56.700.000 lei = Prima de
fuziune 1 = 6.300.000 lei 1.400 aciuni anulate x 5.000 lei/aciune =
7.000.000 lei - Cost de achiziie aciuni deinute 2.000 aciuni x
2.000 lei/aciune = 4.000.000 lei = Prima de fuziune 2 = 3.000.000
lei
ANCB = 70.000.0 00 lei = 14.000 aciuni x 5.000 lei/aciun e
Prima de fuziune = 6.300.000 lei + 3.000.000 lei = 9.300.000
leiProbl.16 Din bilanul celor dou societi intrate n fuziune rezult:
Societatea A (absorbant): active diverse 41.600.000 lei, datorii
9.100.000 lei, numr de aciuni 5.200, valoare nominal 6.000
lei/aciune. Societatea B (absorbit): active diverse 30.000.000 lei,
datorii 8.625.000 lei, numr de aciuni 2.500, valoare nominal 6.000
lei/aciune. Absorbitul deine la absorbant 1.000 de aciuni
achiziionate cu 5.000 lei/aciune. Care este numrul de aciuni ce
trebuie emis i mrimea primei de fuziune: Rezolvare: 1.000 aciuni x
5.000 lei/aciune = 5.000.000 lei A B Active diverse 41.600.000 lei
Active diverse 30.000.000 lei - Datorii 9.100.000 lei - Datorii
8.625.000 lei Activ net contabil 32.500.000 lei = 21.375.000 lei
Numr aciuni 5.200 aciuni VMCA= 6.250 lei/aciune 32.500.000 lei
5.200 actiuni+ Plus valoare din deinere titluri 1.000 aciuni
(6.250 lei/aciune 5.000 lei/aciune) = Activ net contabil Numr de
aciuni ce trebuie emise = = 1.250.000 lei 22.625.000 lei
22.625 000 lei . = 3.620 aciuni 6.250 lei/actiune22.625.000 lei
21.720.000 lei 905.000 lei
La societatea A n urma fuziunii: Capitalul propriu crete cu
Capitalul social crete cu 3.620 aciuni emise x 6.000 lei/aciune
(valoarea nominal a unei aciuni A) Prima de fuziune
Page 27 of 27
