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Un mercato ancora in forte surplus a livello globaleCOTONE

Idea di Investimento / Vontobel Certificati / Numero del 26 novembre 2019

Probabile una fase di consolidamentoIl future del cotone si è rivalutato di circa il 17%* dai minimi di agosto 2019, fino ai massimi di ottobre. Da qui i corsi però hanno invertito la rotta. Che cosa sta succedendo sul mercato? Per rispondere a questa domanda dobbiamo contestualizzare i prezzi rispetto ai fondamentali della commodity. Il future infatti ha avviato un forte trend ribassista nell’estate dello scorso anno quando le attese del mercato per la stagione 2019-2020 erano di una crescita importante dell’offerta. Ad agosto di quest’anno però, quando i prezzi del cotone hanno toccato il minimo di 59,16 centesimi per libra* (livello più basso da marzo 2016), il future ha virato al rialzo grazie al raccolto in crescita, ma ben al di sotto delle attese. Elemento positivo ma che non basta in un mercato in forte surplus. Il problema infatti restano le scorte che per l’anno 2019-2020 sono elevate, attese al 64%* dei consumi stimati. Dinamica che implica un surplus di 8 mesi su 12. Più nel

dettaglio, la produzione mondiale per l’anno 2019-2020 è stimata a 122 milioni di balle* e le scorte circa 80 milioni*. Nell’anno 2018-2019 lo stock era il 65%* del consumo, quindi allineato. Certo, è leggermente calata la produzione americana a 20 milioni*, rispetto ai 22 dell’anno passato*, e questo un po’ ha aiutato le quotazioni, ma non basta. Cosa potrebbe sostenere dunque i prezzi del cotone e cosa possiamo aspettarci per i prossimi mesi? Per rilanciare con forza i prezzi servirebbe un netto calo della produzione, dovuto o ai prezzi troppo bassi, che potrebbero convincere i produttori a ridurre l’offerta, oppure condizioni climatiche sfavorevoli, magari in India. La produzione in Asia infatti rimane sempre un interrogativo per le condizioni climatiche. Siamo però a livello di ipotesi ed è più probabile che nei prossimi mesi il future possa scendere ulteriormente per poi oscillare tra 56 e 66-70 centesimi per libra*. *Fonte dati: Bloomberg Finance L.P.; "Investire in materie prime", di Maurizio Mazziero, Hoepli;

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Idea di Investimento / Vontobel Certificati / Numero del 26 novembre 2019

Fonte: Bloomberg Finance L.P.*

COTONE - 5 ANNI

* Valori rilevati alle 17:35 del 25/11/2019. Si precisa che i rendimenti passati e le simulazioni eventualmente rappresentati non sono indicativi né garantiscono gli stessi rendimenti per il futuro. Imposte, tasse, ulteriori oneri, spese e competenze si ripercuotono negativamente sulla rendita del prodotto. Questi prodotti sono prodotti a leva, a capitale non protetto e, conseguentemente, gli investitori possono perdere l’intero capitale investito. Gli investitori sostengono il rischio di inadempienza dell’emittente o del garante (rischio emittente). Prima di effettuare qualunque investimento è necessario leggere attentamente la relativa documentazione d’offerta, disponibile sul sito dell’emittente certificati.vontobel.com. Le informazioni, i dati numerici e i grafici a contenuto finanziario quivi riportati sono meramente indicativi e hanno scopo esclusivamente esemplificativo e non esaustivo. Fa testo il rispettivo Prospetto di Base, ogni eventuale supplemento, la relativa Nota di Sintesi nonché le Condizioni Definitive (Final Terms) e il Documento contenente le Informazioni Chiave (KID) del prodotto.

Quanto detto sopra viene confermato anche dall’analisi tecnica. Il future del cotone infatti rimane inserito in un trend ribassista di lungo corso, ben descritto dalla trend line discendente costruita sui massimi di giugno 2018 e aprile 2019. Il rimbalzo avviato ad agosto sembra aver perso smalto e i corsi infatti hanno ripreso la strada del ribasso. In tale scenario i livelli da monitorare sono due. Al rialzo, il quadro grafico del future migliorerebbe alla rottura della trend ribassista, dove passa anche la media mobile 200 periodi, ma soprattutto della resistenza collocata a 70 centesimi per libra*. In tal caso target a 76 e 81 centesimi*. Al ribasso invece 60 centesimi* sembra essere il punto di arrivo dell’attuale fase discendente. In caso di break i prezzi tornerebbero a 56 centesimi*, livello di supporto chiave per il cotone.

PRODOTTO LEVA CODICE ISIN STRIKE SCADENZA PREZZO*

LEVA FISSA X7 DE000VE1F6Y3 - 16/06/2023 16,46

LEVA FISSA X-7 DE000VF58JR3 - 16/06/2023 6,92

LEVA FISSA X5 DE000VF55WZ5 - 16/06/2023 6,25

LEVA FISSA X-5 DE000VE2UAT2 - 16/06/2023 11,77

Analisi tecnica

Fonte: Bloomberg Finance L.P.*

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VAR. %5 ANNI

64,15 63,02 62,67 53,41 7,53

COTONE - 1 ANNO

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Per le immagini e le illustrazioni Getty Images. I grafici e i dati sono stati forniti da Bloomberg®.

Informazioni importanti Il presente documento non rappresenta né una consulenza d'investimento né una raccomandazione di investimento di tipo finanziario, contabile, legale o altro o di strategia d'investimento, ma una pubblicità. Le informazioni complete sugli strumenti finanziari, compresi i rischi, sono descritti nel rispettivo prospetto di base, unitamente ad eventuali supplementi, nonché nelle rispettive Condizioni Definitive. Il rispettivo prospetto di base e le Condizioni Definitive costituiscono gli unici documenti di vendita vincolanti per gli strumenti finanziari. Si raccomanda ai potenziali investitori di leggere attentamente tali documenti prima di effettuare qualsiasi decisione di investimento, al fine di comprendere appieno i rischi e i vantaggi potenziali derivanti dalla decisione di investire negli strumenti finanziari. Gli investitori possono scaricare questi documenti e il documento contenente le informazioni chiave (KID) dal sito internet dell'emittente, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Francoforte sul Meno, Germania, su "http://prospectus.vontobel.com/". Inoltre, il prospetto di base, gli eventuali supplementi al prospetto di base e le Condizioni Definitive sono disponibili gratuitamente presso l'emittente. L'approvazione del prospetto da parte dell’autorità di riferimento non deve essere considerata un parere favorevole sugli strumenti finanziari offerti o ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato. Gli strumenti finanziari sono prodotti non semplici e di difficile comprensione. Il presente documento contiene un'indicazione dei rendimenti passati degli strumenti finanziari. I rendimenti passati non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri. Il presente documento e le informazioni in esso contenute possono essere distribuiti o pubblicati solo nei paesi in cui tale distribuzione o pubblicazione è consentita dalla legge applicabile. Come indicato nel relativo prospetto di base, la distribuzione degli strumenti finanziari menzionati in queste informazioni è soggetta a restrizioni in alcune giurisdizioni. Questo messaggio pubblicitario non può essere riprodotto o ridistribuito senza previa autorizzazione dell’editore.

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