RAPORT DE EVALUARE - Sitex Dumbrava Sibiu evaluare sitex dumbrava.pdf · Raport de analiza-diagnostic si evaluare a S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. in vederea retragerii

RAPORT DE EVALUARE S.C. SITEX DUMBRAVA S.A.

în scopul estimării valorii de piaŃă a acŃiunilor

în conformitate cu Legea 297/2004, Regulamentul CNVM nr.1/2006 şi

Dispunerea de Măsuri CNVM nr.8/2006

AUGUST 2014

S.C. Alfa Chim Consulting S.R.L. Evaluãri si consultantã

Timişoara, str. Patriarh Miron Cristea, nr. 1, et.1, ap.2B Tel: 0256 21 90 92

Fax: 0256 21 90 92

Mobil: 0744 50 66 37 E-mail: [email protected]

Membru corporativ

Membru corporativ

Raport de evaluare S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. _______________________________________________________

2

Către: SITEX DUMBRAVA S.A. Referitor: Raport de evaluare a actiunilor S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. Data: 12.08.2014

Raport de analiza-diagnostic si evaluare a S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. in vederea retragerii de la trazactionare de pe piata Rasdaq a societatii S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. in conformitate cu Legea 297/2004, Regulamentul nr.1/2006 al CNVM, Dispunerea de Masuri CNVM nr.8/2006 si Standardele de Evaluare ANEVAR. La cererea dumneavoastra am inspectat si evaluat societatea S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. în scopul estimarii valorii de piata a actiunilor societatii. Raportul de evaluare care sta la baza prezentelor concluzii, prezinta datele, informatiile, metodele, tehnicile prin care s-a stabilit opinia evaluatorului.

Societatea care face obiectul prezentului raport are sediul in municipiul Sibiu, str. Padurea Dumbrava, nr. 20, judet Sibiu, avand ca obiect de activitate principal fabricarea de covoare si mochete.

Raportul de evaluare a fost intocmit avandu-se in vedere conditiile economice generale existente la 30.06.2014, pe baza datelor si informatiilor disponibile la aceasta data.

Prezentul raport de evaluare reprezinta o sinteza a procesului de evaluare intreprins de catre evaluator si urmareste conformitatea cu Standardele de Evaluare ANEVAR. Au fost utilizate urmatoarele abordari ale evaluarii:

• abordarea patrimoniala (metoda activului net contabil corectat) • abordarea prin venituri (metoda fluxurilor financiare actualizate)

Raportul are urmatoarea structura (capitole): • premisele evaluarii • analiza diagnostic • abordarea patrimoniala • abordarea prin venituri • abordarea prin piata • reconcilierea rezultatelor, opinia evaluatorului • anexe

Având în vedere scopul evaluării, respectiv estimarea pretului pe actiune in vederea retragerii de la trazactionare de pe piata Rasdaq a actiunilor S.C. SITEX DUMBRAVA S.A., conform prevederilor Legii 297/2004, Regulamentul nr.1/2006 al CNVM si Dispunerea de Masuri CNVM nr.8/2006, valoarea estimata este rezulatata prin aplicarea abordarilor de evaluare prevazute de Stanadardele de Evaluare ANEVAR. Astfel, in opinia evaluatorului, valoarea de piata a actiunilor S.C. SITEX DUMBRAVA S.A., la data de 30.06.2014, este de:

2,07 lei/actiune

Cu stimă,

Administrator ALFA CHIM CONSULTING Timisoara ec.ing. Radu CÂRCEIE

Evaluator autorizat membru acreditat EI Membru RICS Recognised European Valuator REV

Consultant de Investitii CNVM


3

CUPRINS

SINTEZA EVALUĂRII ................................. ................................................... ....... 4

CAP. 1. PREMISELE EVALUARII ....................... .................................................. 5

1.1. CERTIFICARE ................................................................................................................. 5 1.2. IDENTIFICAREA SOCIETATII ............................................................................... 6 1.3. SCOPUL, UTILIZAREA EVALUARII SI CLIENTUL LUCRARII ................ 6 1.4. VALOAREA ESTIMATA SI DATA EVALUARII .................................................. 6 1.5. PROCEDURA DE EVALUARE (ETAPE PARCURSE, SURSE DE INFORMAłII) 6 1.6. RESPONSABILITATE FATA DE TERTI ............................................................. 7 1.7. IPOTEZE ŞI CIRCUMSTANłE LIMITATIVE ................................................... 7

1.7.1. Ipoteze ........................................................................................................................... 7 1.7.2. Conditii limitative ...................................................................................................... 8

CAP. 2. ANALIZA DIAGNOSTIC ........................ ................................................... 9

2.1. PREZENTAREA GENERALA A SOCIETATII ................................................... 9 2.1.1. Date de identificare ................................................................................................... 9 2.1.2. Istoricul societatii ...................................................................................................... 9

2.2. ANALIZA DIAGNOSTIC ........................................................................................... 10 2.3. ANALIZA FINANCIARA ........................................................................................... 18

CAP. 3. ABORDAREA PATRIMONIALA A EVALUARII .................................. 25

3.1. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL ........................................................... 25 3.2. ACTIVUL NET CONTABIL CORECTAT (ANCC) .......................................... 25 3.3. FUNDAMENTAREA EVALUARII PATRIMONIALE ................................... 26

3.3.1. Evaluarea imobilizarilor necoroprale ................................................................. 26 3.3.2. Evaluarea terenului, constructiilor si echipamentelor .................................. 26 3.3.3. Evaluarea constructiilor ......................................................................................... 28 3.3.4. Evaluarea activelor circulante si a altor elemente de activ .......................... 28 3.3.5. Evaluarea elemnetelor de pasiv ........................................................................... 29

CAP. 4. ABORDAREA PRIN VENITURI A EVALUARII ................................... 31

4.1. PREMISE GENERALE ............................................................................................... 31 4.2. RATA DE ACTUALIZARE ........................................................................................ 31 4.3. DURATA DE PREVIZIUNE ..................................................................................... 32 4.4. VALOAREA REZIDUALA ......................................................................................... 32 4.5. FLUXURILE FINANCIARE ..................................................................................... 32

CAP. 5. ABORDAREA PRIN PIATA A EVALUARII .......................................... 33

5.1. GENERALITATI ........................................................................................................... 33

CAP. 6. REZULTATELE EVALUARII. RECONCILIEREA REZULTATELOR. OPINIA EVALUATORULUI ..................................... ................................................... ....... 34

6.1. REZULTATELE EVALUARII .................................................................................. 34 6.2. RECONCILIEREA REZULTATELOR. OPINIA EVALUATORULUI .... 34

ANEXE ............................................. ................................................... ................... 36


4

SINTEZA EVALUĂRII

Societatea evaluata: S.C. SITEX DUMBRAVA S.A.

Capital social 3.981.017,50 lei

Numar actiuni 1.592.407

Valoare nominală 2,50 lei

Structura actionariatului

Conform Depozitarului Central S.A., structura actionariatului este:

Actionari Numar actiuni Procent Carabulea Ilie 712.662 44,7538 % S.C. ATLASSIB S.R.L. loc. Sibiu, jud. Sibiu 688.228 43,2194 % Persoane fizice 191.322 12,0146 %

Persoane juridice 195 0,0122 % Total 1.592.407 100 %

Scopul evaluării: Estimarea pretului pe actiune ca urmare a retragerii de la trazactionare de pe piata Rasdaq a societatii S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. in conformitate cu Legea 297/2004, Regulamnetul 1/2006 al CNVM, Dispunerea de Masuri nr. 8/2006 a CNVM si Standardele de Evaluare ANEVAR

Metode de evaluare: a) Abordarea patrimoniala (metoda activului net contabil corectat) b) Abordarea prin venituri (metoda cash-flow-urilor actualizate) c) Abordarea prin piata (metoda comparatiei cu preturile tranzactionare a

actiunilor unor societati similare)

Rezultatele evaluării Metoda activului net contabil corectat 2,07 lei/actiune Metoda fluxurilor financiare actualizate 0,84 lei/actiune Metoda comparatiei - lei/actiune Valoare de piata a actiunilor estimata de evaluator, conform Standardelor de Evaluare ANEVAR

2,07 lei/actiune

Data evaluării: 30.06.2014

Data raportului: 12.08.2014

Executantul evaluării: ALFA CHIM CONSULTING Timisoara


5

CAP. 1. PREMISELE EVALUARII

1.1. CERTIFICARE

Prin prezenta, in limita cunostiinŃelor si informaŃiilor deŃinute, certificăm că afirmaŃiile prezentate si susŃinute în acest raport sunt adevarate si corecte. De asemenea, certificăm că analizele, opiniile si concluziile prezentate sunt limitate numai de ipotezele considerate si condiŃiile limitative specifice şi sunt analizele, opiniile şi concluziile noastre personale, fiind nepărtinitoare din punct de vedere profesional. În plus, certificăm că nu avem nici un interes prezent sau de perspectivă în societatea a cărei acŃiuni fac obiectul prezentului raport de evaluare şi nici un interes sau influenŃă legată de parŃile implicate.

Declaram pe proprie raspundere ca SC ALFA CHIM CONSULTING SRL indeplineste conditiile de independenta specificate in reglementarile emise de CNVM.

- evaluatorul sau o persoana afiliata sau implicata cu acesta sa nu fie actionarul, asociatul sau persoana afiliata sau implicata cu partea interesata

- onorariul evaluatorului nu depinde, partial sau in intregime de un acord, aranjament sau intelegere care confera evaluatorului sau unei persoane afiliate sau implicata cu acesta, un stimulent financiar pentru concluziile exprimate in evaluare, ori pentru finalizarea tranzactiei

- evaluatorul sau o persoana afiliata ori implicata cu acesta sa nu fie actionar cu pozitie semnificativa, administrator sau o alta persoana cu putere de decizie intr-o societate de servicii de investitii financiare interesata in tranzactie

- evaluatorul sa nu fie auditorul independent al ofertantului si nici persoana afiliata sau implicata cu auditorul

- evaluatorul sau o persoana afiliata sau implicata cu acesta sa nu aiba un alt interes financiar legat de finalizarea tranzactiei

- evaluatorul sau o persoana afiliata sau implicata cu acesta sa nu aiba in derulare sau sa nu fi derulat in ultimele 24 de luni cu emitentul, ofertantul ori persoane afiliate sau implicate alte activitati comerciale

Analizele, opiniile si concluziile exprimate au fost realizate în conformitate cu cerinŃele standardelor, recomandărilor si metodologiei de lucru recomandate de către ANEVAR (AsociaŃia NaŃională a Evaluatorilor Autorizati din România). În elaborarea prezentului raport nu s-a primit asistenŃă semnificativă din partea nici unei alte persoane în afara evaluatorilor care semnează mai jos.

La data elaborarii acestui raport, evaluatorii au îndeplinit cerinŃele programului de pregatire continuă al ANEVAR, având incheiată asigurarea de răspundere profesională la Asigurări “Allianz-łiriac” S.A.

Prin prezenta certificăm faptul că suntem competenŃi să efectuăm acest raport de evaluare.

Prezentul raport poate fi consultat la sediul emitentului actiunilor evaluate sau la sediul intermediarului.

Ec.ing. RADU CÂRCEIE evaluator autorizat membru acreditat EI si consultant de investitii (decizia CNVM

nr.798/03.04.2006)


6

1.2. IDENTIFICAREA SOCIETATII

Obiectul evaluarii îl constituie dreptul de proprietate deplin asupra actiunilor ce formeaza capitalul social al S.C. SITEX DUMBRAVA S.A.

1.3. SCOPUL, UTILIZAREA EVALUARII SI CLIENTUL LUCRARII

Scopul prezentului raport de evaluare este estimarea valorii de piata a actiunilor in vederea retragerii de la trazactionare de pe piata Rasdaq a societatii S.C. SITEX DUMBRAVA S.A, in conformitate cu Legea 297/2004, Regulamentul 1/2006 al CNVM, Dispunerea de Masuri CNVM nr.8/2006 si Standardele de Evaluare ANEVAR.

Prezentul Raport de Evaluare se adreseaza S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. în calitate de client si actionarilor societatii in calitate de destinatar.

1.4. VALOAREA ESTIMATA SI DATA EVALUARII

Metodologia de evaluare si valoarea estimata in cazul evaluarii intreprinderilor este dezvoltata de Standardele de Evaluare ANEVAR, SEV 100 - Cadru general, SEV 102 – Implementare, SEV 103 – Rapoartare, SEV 200 – Intreprinderi si participatii la intreprinderi (obligatorii pentru toti membrii ANEVAR).

În mod deosebit, au fost retinute si aplicate urmatoarele definitii:

• VALOAREA DE PIATA reprezinta suma estimata pentru care un activ sau o datorie ar putea fi schimbata la data evaluarii, între un cumparator hotarat si un vânzator hotarât, într-o tranzactie nepartinitoare, dupa un marketing adecvat si în care partile au actionat fiecare în cunostinta de cauza, prudent si fara constrângere.

• ABORDAREA PRIN ACTIVE. Estimarea valorii unei afaceri si/sau unei participatii la capital utilizând metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale afacerii, minus datoriile. Aceasta nu este o abordare propriu-zisa in evaluare, deoarece valoarea activelorsi datoriilor individuale rezulta din aplicarea uneia sau mai multor abordari principale descrise in SEV 100 - Cadru general.

• ABORDAREA PRIN VENIT. Cale de determinare a valorii afacerii, participatiilor proprietarilor sau unei actiuni prin utilizarea uneia sau mai multor metode, prin care valoarea este determinata prin convertirea beneficiilor (câstigurilor) anticipate.

• CASH-FLOW-UL NET DISPONIBIL PENTRU ACTIONARI este calculat prin urmatoarea formula:

Profit (rezultat) net curent plus amortizare si alte cheltuieli non-cash, minus investitii de capital minus cresterile capitalului de lucru plus cresterea anuala a datoriilor purtatoare de dobânzi, dupa scaderea din acestea a restituirilor de credite.

• ABORDAREA PRIN PIATA. Cale de determinare a valorii unei afaceri, participatii sau unei actiuni prin folosirea uneia sau mai multor metode care compara subiectul evaluat cu alte afaceri similare, participatii sau actiuni care au fost vândute.

Evaluarea a fost realizata în perioada 13.07.2014-12.08.2014. Data certa a evaluarii este 30.06.2014 data inventarierii patrimoniului societatii.

1.5. PROCEDURA DE EVALUARE (ETAPE PARCURSE, SURSE DE INFORMAłII)

Baza evaluarii realizate în prezentul raport este valoarea de piata, asa cum este aceasta definita de Standardele de Evaluare ANEVAR.


7

Pentru determinarea acestei valori au fost aplicate doua abordari de evaluare, a caror metodologie de aplicare va fi prezentata în cadrul lucrarii. Aceste abordari sunt:

• Abordarea patrimoniala (Metoda ANCC) • Abordarea prin venit (Metoda DCF)

Prin aplicarea acestora s-au obtinut o serie de valori, care in urma reconcilierii rezultatelor, au dus la estimarea valorii de piata.

Etapele parcurse pentru determinarea acestei valori au fost:

• Documentarea, pe baza unei liste de informatii solicitate destinatarului, precum si informatii publice

• Discutii purtate cu persoanele competente, reprezentanti ai destinatarului • Stabilirea limitelor si ipotezelor care au stat la baza elaborarii raportului; • Selectarea tipului de valoare estimata în prezentul raport; • Deducerea si estimarea conditiilor limitative specifice obiectivului de care trebuie sa se tina

seama; • Analiza tuturor informatiilor culese, interpretarea rezultatelor din punct de vedere al evaluarii; • Aplicarea metodelor de evaluare considerate oportune pentru determinarea valorii în cauza.

Procedura de evaluare este conforma cu standardele, recomandarile si metodologia de lucru recomandate de catre ANEVAR.

Surse de informatii care stau la baza întocmirii prezentului raport de evaluare au fost: • Situatiile financiare ale societatii aferente anilor 2010, 2011, 2012, 2013 si 30.06.2014,

documente justificative, declaratii fiscale; • Documentele privind activitatea si patrimoniul societatii puse la dispozitie de conducerea S.C.

SITEX DUMBRAVA S.A., conform chestionarului prezentat de evaluator; • Informatii privind istoricul societatii, situatia juridica, economica, date de piata, societati

comparabile, indicatori financiari etc regasite pe site-uri de Internet; • alte informatii regasite in bibliografia de specialitate.

1.6. RESPONSABILITATE FATA DE TERTI

Prezentul raport de evaluare a fost realizat pe baza informatiilor furnizate de catre conducerea S.C. SITEX DUMBRAVA S.A., prin persoane competente, corectitudinea si precizia datelor furnizate fiind responsabilitatea acestora.

În conformitate cu uzantele din România valorile estimate de catre evaluator sunt valabile la data prezentata în raport si înca un interval de timp limitat dupa aceasta data, în care conditiile pietei nu determina modificari semnificative care afecteaza opiniile estimate.

Acest raport de evaluare este destinat scopului si destinatarului precizati la pct. 1.3.

1.7. IPOTEZE ŞI CIRCUMSTANłE LIMITATIVE

1.7.1. Ipoteze

1. Se presupune ca societatea se conformeaza tuturor reglementarilor legale in vigoare, in afara cazului in care a fost identificata o non-conformitate, descrisa si luata in considerare in prezentul raport;

2. În afara aspectelor prezentate mai sus, din informatiile publice aflate la dispozitia evaluatorului, presupunem ca societatea nu este supusa nici unei alte limitari în ce priveste dreptul de


8

proprietate asupra activelor sale si ca nu exista nici un altfel de restrictii contractuale care ar putea influenta sau îngradi dreptul de folosinta al patrimoniului;

3. Evaluarea s-a facut sub premisa continuitatii activitatii. 1.7.2. Conditii limitative

1. Aspectele juridice se bazeaza pe informatiile si documentele furnizate de catre conducerea S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. si au fost prezentate fara a se intreprinde verificari sau investigatii suplimentare;

2. Evaluatorul a avut la dispozitie toate datele si informatiile solicitate prin chestionar, astfel ca, analiza efectuata este limitata de gradul de acoperire al acestora;

3. Situatia la data evaluarii a societatii si scopul prezentei evaluari au stat la baza selectarii metodelor de evaluare utilizate si a modalitatilor de aplicare a acestora, pentru ca valorile rezultate sa conduca la estimarea cea mai probabila a valorii proprietatii in conditiile tipului valorii selectate, prezentata la pct. 1.5;

4. Evaluatorul a utilizat in estimarea valorii numai informatiile pe care le-a avut la dispozitie existand posibilitatea existentei si a altor informatii de care evaluatorul nu avea cunostinta;

5. Orice alocare de valori pe componente este valabila numai in cazul utilizarii prezentate in raport; Valori separate alocate nu trebuie folosite in legatura cu o alta evaluare si sunt invalide daca sunt astfel utilizate;

6. Intrarea in posesia unei copii a acestui raport nu implica dreptul de publicare a acestuia, nici prezentul raport, nici parti ale sale (in special concluzii referitor la valori, identitatea evaluatorului) nu trebuie publicate sau mediatizate fara acordul prealabil al evaluatorului;

7. Evaluatorul, prin natura muncii sale, nu este obligat sa ofere in continuare consultanta sau sa depuna marturie in instanta relativ la proprietatea in chestiune, in afara cazului in care s-au incheiat astfel de intelegeri in prealabil;

8. Orice valori estimate in raport se aplica intregii proprietati si orice divizare sau distribuire a valorii pe interese fractionate va invalida valoarea estimata, in afara cazului in care o astfel de distribuire a fost prevazuta in raport.


9

CAP. 2. ANALIZA DIAGNOSTIC

2.1. PREZENTAREA GENERALA A SOCIETATII

2.1.1. Date de identificare

Nume S.C. SITEX DUMBRAVA S.A.

Adresa Sibiu, str. Padurea Dumbrava, nr.20, judet Sibiu

Telefon 0269 242 113; 0269 242 799

Fax 0264 212 450

Cod fiscal RO 787613

Nr. inreg. ORC J32/249/1991

Natura juridica Societate pe actiuni

Capitalul social 3.981.017,50 lei nr. actiuni 1.592.407 a 2,50 lei

Structura actionariatului Conform Depozitarului Central S.A., structura actionariatului era:

Actionari Numar actiuni Procent Carabulea Ilie 712.662 44,7538 %

S.C. ATLASSIB S.R.L. loc. Sibiu, jud. Sibiu 688.228 43,2194 %

Persoane fizice 191.322 12,0146 %

Persoane juridice 195 0,0122 %

Total 1.592.407 100 %

Obiect de activitate Activitatea principala conform cod CAEN : 1393 ”Fabricarea de covoare si mochete”

2.1.2. Istoricul societatii

In decorul natural al padurii Dumbrava, pe soseaua ce leaga Sibiul de statiunea Paltinis, a fost infiintata inca din 1868, de catre breasla tesatorilor de lina, o mica fabrica, denumita Intreprinderea Textila Dumbrava Sibiu, avand ca activitate principala fabricarea firelor de lana.

In 1939 societatea este dotata cu razboaie de tesut si produce postavuri si stofe de lana.

In anul 1942 Intreprinderea Textila Dumbrava Sibiu isi mareste obiectivul de activitate prin infiintarea unei filature si a unei tesatorii de covoare jacquard.

Societatea se dezvolta in perioada 1973-1974 si 1978-1980, productia diversificandu-se prin: filature semipieptanata, tesatorie paturi tufted, tesatorie mocheta tufted.

In 1990-1991 Intreprinderea Textila Dumbrava Sibiu s-a transformat in S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. Sibiu, producand un bogat sortiment de produse, cerute atat pe piata interna, cat si pe cea externa.

S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. Sibiu nu mai produce din anul 2007, toate sectiile de productie fiind dezafectate si personalul fiind trimis in timp in somaj, transferat sau pensionat.

Societatea are in momentul de fata un numar de 2 salariati administrativi pentru mentinerea relatiilor de serviciu cu diverse organisme ale statului.

S.C. SITEX DUMBRAVA S.A detine in magazie urmatoarele produse finite in stoc spre vanzare: mocheta tafting tunsa si buclata, paturi si covoare jacquard.


10

2.2. ANALIZA DIAGNOSTIC

1 Statut si capital social

Societatea este organizata ca societate comerciala pe actiuni, avand la 30.06.2014 un nr. de 1.592.407 actiuni a 2,50 lei/actiune.

2 Drepturi de proprietate

Societatea detine dreptul de proprietate asupra amplasamentului din Sibiu, str. Padurea Dumbrava, nr. 20, format din teren intravilan in suprafata de 88.228 mp si urmatoarele constructii: - cladire productie fil. 2; - cladire productie repasat; - cladire productie fil. tes.; - centrala termica abur; - atelier intretinere; - camin muncitoresc; - cantina; - cladire adminstrativa; - camin nefamilisti; - post transformare; - magazie materii prime; - magazie semifabricate; - magazie materii prime; - cladire industriala cardata; - cladire industriala moldova; - post trafo tablou general; - cladire portar si dispensar 10290; - cladire productie semi; - cladire productie paturi; - cladire productie vopsitorie; - cladire productie tufting 169360; - cladire productie latex 179360. La data evaluarii, constructiile se aflau intr-o stare avansata de degradare, nefiind adecvate pentru exploatare si urmand a fi demolate.

3 Contracte de inchiriere

La data de 30.06.2014, societatea are incheiate urmatoarele contracte de inchiriere:

Nr. crt. Client Suprafata inchiriata

(mp)

Tarif/mp (fara

T.V.A.) Moneda

1 S.C. EUROCHIM IMPEX 23.83 2 EUR

2 S.C. APA CANAL 448 2.3 RON

3 S.C. ALPED S.R.L. 70 2 EUR

4 ORANGE ROMANIA 50 8 EUR

5 VODAFONE ROMANIA 10 43.5 EUR

4 Concesiuni Nu este cazul

5 Sechestre Nu este cazul

6 Locatii de gestiune Nu este cazul

7 Ipoteci si gajuri

Nu este cazul.

8 Imprumuturi Nu este cazul

9 Contracte de asigurari Societatea are incheiata o polita RCA pentru autoturismul Dacia Solenza.


11

10 Contracte de leasing Nu este cazul

11 Contracte comerciale Nu este cazul

12 Brevete, licente

Nu este cazul

13 Dreptul mediului Nu este cazul

14 Litigii Nu este cazul

15 Participari la alte societati Nu este cazul

16 Analiza mediului

extern

• Romania are o economie in curs de dezvoltare si o piata de desfacere considerata de specialisti ca fiind importanta, din punct de vedere al numarului de consumatori.

• Romania si-a continuat dezvoltarea in ultimii ani, atat pe plan economic cat si politic din 2007 devenind membru cu drepturi depline al UE. Bancile au deblocat accesul la creditul de consum, ceea ce a facut ca in ultimii ani nivelul preturilor sa creasca.

• Cadrul legal pentru investitii straine a fost continuu perfectionat, in incercarea de a identifica cele mai eficiente stimulente financiare pentru dezvoltarea economiei. Principalele tari investitoare in Romania sunt Germania, USA, Franta, Olanda, Italia.

• Cu toate acestea exista o serie de influente negative, datorate in special nivelului ridicat al coruptiei, cadrul legislativ instabil si evolutiei economiei mondiale.

• Produsul Intern Brut estimat pentru trimestrul I 2014 a fost de 127.620,4 milioane lei preŃuri curente, în creştere – în termeni reali – cu 3,8% faŃă de trimestrul I 2013

• La creşterea PIB, în trimestrul I 2014 faŃă de trimestrul I 2013, au contribuit toate ramurile

economiei, cu excepŃia construcŃiilor, activităŃilor de intermediere financiară şi asigurări şi a activităŃilor profesionale, ştiinŃifice şi tehnice; activităŃi de servicii administrative şi activităŃi de servicii suport care, împreună, au avut o contribuŃie negativă (-0,4%). ContribuŃii pozitive mai importante au avut următoarele ramuri: - industria (+2,3%), cu o pondere de 29,7% la formarea PIB si al carei volum de activitate s-a majorat cu 7,9% ; - comertul cu ridicata si cu amanuntul; repararea autovehiculelor si motocicletelor; transport si depozitare; hoteluri si restaurante (+0,6%), cu o pondere de 12,5% la formarea PIB si al carui volum de activitate s-a majorat cu 5,4%;


12

- informatiile si comunicatiile (+0,3%), cu o pondere mai redusa la formarea PIB (4,3%), dar care au inregistrat o crestere semnificativa a volumului de activitate (7,4%); - impozitele nete pe produs (+0,8%), cu o pondere de 13,9% la formarea PIB si al caror volum de activitate s-a majorat cu 5,5%.

• Din punctul de vedere al utilizării PIB, creşterea s-a datorat, în principal: - cheltuielii pentru consum final al gospodăriilor populaŃiei, al cărei volum s-a majorat cu 6,7% contribuind cu 4,4% la creşterea PIB; - exportului net (cu o contribuŃie de +0,7%), consecinŃă a creşterii cu 9,7% a exporturilor de bunuri şi servicii corelată cu o creştere, uşor mai mică, a volumulului importurilor de bunuri şi servicii cu 8,5%. Este de remarcat, de asemenea, soldul pozitiv al balanŃei de plăŃi.

• Ca urmare a scăderii volumului formării brute de capital (cu 10,4%) aceasta a avut o contribuŃie negativă la creşterea PIB, de -1,5%.

• In trimestrul I 2014 comparativ cu trimestrul I 2013, indicele brut al productiei industriale a

crescut cu 10,1% datorita industriei prelucratoare (+11,7%) si sectorului productiei si furnizarii de energie electrica si termica, gaze, apa calda si aer conditionat (+1,3%), iar in industria extractiva a scazut cu 0,9%.

• La sfarsitul lunii aprilie 2014, rata somajului inregistrat la nivel national a fost de 5,13%, mai mica cu 0,43 pp decat cea din luna martie a anului 2014 si mai mica cu 0,16 pp decat cea din luna aprilie a anului 2013.


13

• Romania a inregistrat in luna mai a treia cea mai ridicata rata anuala a inflatiei din UE (1,3%), fiind devansata doar de Austria (1,5%) si Luxemburg (1,4%), un nivel dublu fata de cel inregistrat la nivelul UE 28, unde rata anuala a inflatiei a scazut in mai la 0,6%, de la 0,8% in luna precedenta, conform datelor publicate de Oficiul European de Statistica (Eurostat).

• Pentru acest an, BCE mizeaza pe o crestere a preturilor in zona euro de 0,7%, sub avansul de un procent preconizat in luna martie si mult sub tinta de 2% avuta in vedere de BCE.

• De asemenea, potrivit noilor prognoze, in 2015 inflatia in zona euro ar urma sa ajunga la 1,1%, mai putin fata de 1,3% cat estima anterior, si la 1,4% in 2016, fata de 1,5% cat se prevazuse in luna martie.

• Indicele preŃurilor de consum (IPC) în luna aprilie 2014 faŃă de martie 2014 este 100,27%, iar faŃă de aprilie 2013 este 101,21%.

• Creşterea medie a preŃurilor pe total, în ultimele 12 luni (mai 2013 – aprilie 2014) faŃă de precedentele 12 luni (mai 2012 – aprilie 2013), determinată pe baza IPC este 2,5%, iar cea determinată pe baza indicelui armonizat al preŃurilor de consum (IAPC) este 2,1%.

• La inceputul acestei luni, Comisia Europeana (CE) a imbunatatit previziunile privind cresterea economica a Romaniei in 2014 si 2015, estimate acum la 2,5% in 2014 si 2,6% in 2015, fata de de 2,3% si respectiv 2,5%, cat estimase la momentul prezentarii previziunilor de iarna, in februarie.

• Si Banca Europeana pentru Reconstructie si Dezvoltare a modificat in crestere prognoza privind avansul economiei romanesti in urmatorii doi ani. Potrivit BERD, economia Romaniei va creste cu 2,6% in acest an, fata de 2,4% cat estimase in ianuarie, si cu 2,8% in 2015.

• Fondul Monetar International estimeaza ca, in acest an, Romania va inregistra o crestere economica de 2,2%, urmata de un avans de 2,5% in 2015.

17 Ramura in care activeaza

societatea

• Societatea a avut ca obiect principal de activitate fabricarea de covoare si mochete, incadrandu-se in cod Caen 1393. Insa din 2007 S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. Sibiu nu mai produce, toate sectiile de productie fiind dezafectate si personalul fiind trimis in timp in somaj, transferat sau pensionat.

• In momentul de fata, activitatea preponderenta in cifra de afaceri este cea de inchiriere spatii, cod Caen 6820 - inchirierea si subinchirierea bunurilor imobiliare proprii sau inchiriate.


14

18 Evolutia vanzarilor • Activitatea preponderenta in cifra de afaceri este cea de inchiriere spatii:

Nr. crt. Indicatori U.M. 2010 2011 2012 2013

1. Cifra de afaceri în preŃuri curente lei 259,935 166,184 235,856 126,152

2. Indicele de creştere al preŃurilor 1.112 1.078 1.027 1.012

3. Cifra de afaceri în preŃuri constante lei 289,074 179,180 242,318 127,628

4. Dinamica cifrei de afaceri în preŃuri constante

- cu bază fixă % 100% 62% 84% 44%

- cu bază în lanŃ % 100% 62% 135% 53%

5. Indicele relativ de crestere al cifrei de afaceri % -38% 35% -47%

6. Ritmul mediu anual de creştere % -8% -24%

19 Clienti • Principalii clienti pe care societatea ii deserveste sunt: - S.C. EUROCHIM IMPEX; - VODAFONE ROMANIA; - S.C. ALIAJ RECYCLING S.R.L.; - S.C. ALPED S.R.L.; - S.C. APA CANAL S.A.; - ORANGE ROMANIA; - S.C. KOMSI GROUP S.R.L.; - S.C. CESIRO S.A.; - S.C. B&B CORAL S.R.L.


15

20 Politica de preturi

• Tarifele de inchiriere sunt stabilite in urma negocierilor cu clientii;

• In cazul vanzarilor de produse finite detinute in stoc, pretul acestora reprezinta pretul de productie, la care se adauga o marja de 10%.

• Incasarile de la clientii persoane fizice se realizeaza in numerar.

21 Principalii concurenti

Nu este cazul

22 Pozitia pe piata a

societatii

Nu este cazul

23 Produse si servicii

realizate

• Societatea a avut ca obiect principal de activitate fabricarea de covoare si mochete, incadrandu-se in cod Caen 1393. Insa din 2007 S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. Sibiu nu mai produce, toate sectiile de productie fiind dezafectate si personalul fiind trimis in timp in somaj, transferat sau pensionat

• In momentul de fata, activitatea preponderenta in cifra de afaceri este cea de inchiriere spatii, cod Caen 6820 - inchirierea si subinchirierea bunurilor imobiliare proprii sau inchiriate.

24 Activitatea de aprovizionare Nu este cazul, avand in vedere natura activitatii preponderente a societatii.

25 Furnizori Nu este cazul

26 Activitate marketing

• Societatea nu are organizata o activitate de marketing

27 Structura organizatorica Conducerea societatii este asigurata de catre Directorul General, Micu Daniel.

28 Analiza potentialului

uman

Nume Functie Domeniu de specialitate

Varsta (ani)

Vechime in functia prezenta

Micu Daniel Director inginer 48 7 ani

Comisia de cenzori:

Nume Varsta Loc de munca

Carabulea Oprea 34 Centrul de afaceri Sibiu Cosa Maria 47 Centrul de afaceri Sibiu Dragomir Vasile 61 Centrul de afaceri Sibiu

Societatea a fost nevoita sa recurga la concedieri, ca urmare a inchiderii sectiilor de productie.

TIP PERSONAL 2011 2012 2013

TOTAL PERSONAL 11 9 9

personal TESA 11 9 9 Conducere 0 0 0

Şefi compartimente funcŃionale 3 2 2

Alti angajati TESA 8 7 7

personal productiv din care: 0 0 0 Muncitori 0 0 0

-muncitori indirect productivi 0 0 0

Maiştri 0 0 0


16

Varsta (ani) 2011 2012 2013

sub 30 1 0 0

30-40 0 0 0

40-50 4 3 2

peste 50 6 6 7

Total 11 9 9

Anul BărbaŃi Femei Total

2011 9 2 11

2012 8 1 9

2013 8 1 9

Varsta personalului angajat este intre 40-50 de ani, avand o structura adecvata specificului activitatii.

Studii 2011 2012 2013

Superioare 2 18% 1 11% 1 11%

Medii 9 82% 8 89% 8 89%

Primare 0 0% 0 0% 0 0%

Total 11 100% 9 100% 9 100% Din cei 9 de angajati la nivelul anului 2013, unul singur are studii superioare, restul avand studii medii. Nivelul de calificare al personalului este bun.

29 Politica de resurse umane

• Societatea a fost nevoita sa recurga la concedieri, ca urmare a inchiderii sectiilor de productie.

• Personalul societatii nu este sindicalizat.

• In cadrul societatii nu au existat greve sau abateri disciplinare, nu au existat accidente de munca sau conflicte de munca.

• Se acorda spor de noapte.

30 Conditii de munca

• Societatea isi desfasoara activitatea in conditii normale de munca.


17

ANALIZA SWOT P

UN

CT

E F

OR

TE

• Exista relatii de continuitate a colaborării cu principalii clienti

• Incercarea de a menŃine portofoliul de clienŃi

• Nu exista probleme de mediu

• Nu exista sechestre

• Nu au existat litigii in ultimii ani

• Nu au existat accidente de munca sau conflicte de munca

• Nu au existat greve

PU

NC

TE

SL

AB

E • Evolutie nefavorabila a cifrei de afaceri in ultimul an

• Imposibilitatea de a influenta semnificativ nivelul chiriilor

• Inexistenta unei activitati de marketing

OP

OR

TU

NIT

AT

I • Desfasurarea unei activitati fara probleme deosebite de functionare

RIS

CU

RI • InfluenŃa negativă a mediului extern


18

2.3. ANALIZA FINANCIARA

Toată activitatea firmei sub aspectul utilizării potenŃialului şi eficienŃei se reflectă în situaŃia financiară a acesteia. Starea şi structura financiară a firmei, precum şi modul de alocare şi utilizare a resurselor financiare sunt repere fundamentale pentru evaluator în diagnosticarea evoluŃiei şi a şanselor de viabilitate viitoare.

Analiza activitatii finaciare a societatii s-a facut pe baza situatiilor financiare din 2010, 2011, 2012, 2013 si 30.06.2014. Bilantul simplificat al S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. pentru perioada analizata este prezentat in tabelul de mai jos:

lei

ACTIV nr. rd.

Exercitiul financiar 2010 2011 2012 2013 30.06.2014

Imobilizari necorporale 1 0 0 0 0 0 Imobilizari corporale 2 1,902,669 3,429,502 3,121,114 2,932,966 2,838,169 Imobilizari financiare 3 0 0 0 354 350 ACTIVE IMOBILIZATE 4 1,902,669 3,429,502 3,121,114 2,933,320 2,838,519 Stocuri 5 499,674 401,524 300,715 260,195 245,022 Creante 6 41,812 12,054 6,101 8,677 8,450 Disponibilitati 7 62,632 7,478 963 1,128 1,129 ACTIVE CIRCULANTE 8 604,118 421,056 307,779 270,001 254,601 ACTIVE DE REGULARIZARE 9 0 0 35 86 96

TOTAL ACTIV 2,506,787 3,850,558 3,428,927 3,203,407 3,093,217

PASIV nr.

rd. Exercitiul financiar

2010 2011 2012 2013 30.06.2014

CAPITALURI PROPRII 10 2,456,148 3,779,599 3,339,145 2,981,423 2,812,559 Datorii pe termen scurt 11 50,638 70,958 89,782 221,984 280,658 credite pe termen scurt 12 0 0 0 0 0 datorii de exploatare 13 50,638 70,958 89,782 221,984 280,658 Datorii pe termen mediu si lung 14 0 0 0 0 0 DATORII 15 50,638 70,958 89,782 221,984 280,658 PASIVE DE REGULARIZARE 16 0 0 0 0 0

TOTAL PASIV 2,506,786 3,850,558 3,428,928 3,203,407 3,093,217

1 Ratele de structura ale

activului

• rata activelor imobilizate măsoară gradul de investire a capitalului, reprezentând ponderea elementelor patrimoniale ce servesc unitatea în mod permanent. Nivelul înregistrat în perioada de analiza are o tendinta usoara de crestere, ajungand in 2013 la un nivel de 91,57%, situatie normala pentru activitatea desfasurata.

• rata imobilizărilor corporale depinde, in primul rand de natura activitatii fiind mult mai ridicata in cazul ramurilor din industria grea fata de ramurile care solicita o dotare tehnica mai slaba. In cazul de fata imobilizarile corporale detin ponderea cea mai mare in totalul imobilizarilor, situatie normala avandu-se in vedere si tipul activitatii desfasurate.

• rata imobilizărilor financiare exprima intensitatea legaturilor si relatiilor financiare pe care o intreprindere le-a stabilit cu alte unitati, in cazul de fata nivelul acestui indicator fiind aproape nul.

• rata activelor circulante are un nivel care scade pe parcursul perioadei de analiza, ajungand la cca 8,43%, avand ponderea secunda in cadrul activelor societatii, situatie normala pentru activitatea desfasurata.


19

• rata disponibilităŃilor reprezintă 0,04% din total activ in 2013, inregistrand un trend descrescator in perioada de analiza. Acest indicator mai este puternic influenŃat de durata medie de încasare a creanŃelor şi durata medie de plată a datoriilor.

2 Ratele de structura ale

pasivului

• rata stabilităŃii financiare reflectă legătura dintre capitalul permanent de care întreprinderea dispune în mod stabil (pe o perioadă mai mare de un an) şi patrimoniul total. La S.C. SITEX DUMBRAVA S.A., în perioada 2010-2013, rata are un nivel asigurator, valorile inregistate fiind de peste 93%.

• rata autonomiei financiare la termen este raportul dintre capitalul propriu şi capitalul permanent al societăŃii. Nivelul acestui indicator este de 100% in toti cei patru ani deoarece societatea nu inregistreaza datorii pe termen mediu si lung pe parcursul perioadei de analiza.

• rata îndatorării globale caracterizează dependenŃa financiară a întreprinderii şi gradul de risc al politicii sale financiare. Rata indatorarii globale urmeaza un trend crescator in ultimii doi ani ai perioadei de analiza, ajungand la 6,93% in 2013, pe fondul cresterii datoriilor pe termen scurt si a scaderii capitalurilor proprii. Societatea inregistreaza deci un nivel foarte bun al acestui indicator in perioada 2010-2013, mult sub pragul maxim considerat de 66%.

3 Gestiunea resurselor

• viteza de rotatie a activului reflecta randamentul utilizarii, nivelul de organizare si se considera ca pentru o unitate industriala o valoarea normala este mai mare de 1,2 – 1,4 rotatii pe an, valoare care in cazul de fata nu este atinsa in perioada analizata, fapt ce poate fi considerat ca un aspect negativ, reflectand o organizare necorespunzatoare a activitatii. Dar, avand in vedere natura domeniului de activitate al societatii, situatia este normala.


20

• durata medie de încasare a creanŃelor (creditul-client): ritmul de incasare al

creantelor s-a mentinut la 24-25 zile pe parcursul perioadei de analiza, cu exceptia anului 2012, cand a scazut foarte puternic pana la 5 zile.

• durata medie de achitare a furnizorilor (creditul-furnizor) a înregistrat un nivel foarte scazut in primul an analizat, de doar 3 zile, iar apoi a crescut puternic la 20 zile. In 2012 si 2013 durata de incasare a furnizorilor s-a redus, ajungand la 12 zile. Se observa ca durata de achitare a datoriilor catre furnizori este mai mica decat durata de incasare a creantelor de la clienti pe parcursul perioadei de analiza, cu exceptia anului 2012, aspect considerat in general negativ.

4 Trezoreria firmei

• fondul de rulment reprezintă partea din resursele financiare ce asigură finanŃarea permanentă a unei părŃi din activele circulante. Fondul de rulment este o sursă permanentă, stabilă, degajată ca un surplus faŃă de investiŃiile pe termen lung sau alocările permanente. Ca mărime el caracterizează stabilitatea financiară pe termen scurt a întreprinderii. Fondul de rulment inregistreaza valori pozitive pe toata perioada de analiza, urmand insa un trend descrescator, fapt ce ar putea fi un motiv de ingrijorare pentru societate.

• necesarul de fond de rulment urmeaza are de asemenea o tendinta de descrestere in perioada 2010-2013, pe fondul cresterii datoriilor de exploatare, concomitent cu scaderea stocurilor si a creantelor.

• trezoreria are valoare pozitive in ultimii 4 ani, fapt ce denota o stare relativa de echilibru financiar pe termen scurt, tendinta fiind insa de scadere intre 2010-2012, iar apoi de usoara crestere in 2013.


21

5 Lichiditatea si solvabilitatea patrimoniala

• lichiditatea curentă compară ansamblul lichidităŃilor potenŃiale asociate activelor circulante cu ansamblul datoriilor scadente sub un an. Comparativ cu un nivel asiguratoriu de 1 a acestei rate, valoarile inregistrate in perioada de analiza, arată un nivel acoperitor al activelor circulante in perioada 2010-2013, fapt ce plaseaza intreprinderea intr-o situatie favorabila, semnificand o capacitate de onorare a obligaŃiilor exigibile pe termen scurt din activele curente totale exigibile. Indicatorul are o evolutie descrescatoare destul de accentuata determinata de scaderea activelor circulante si cresterea datoriilor pe termen scurt, fapt ce ar putea reprezenta un motiv de ingrijorare pentru societate.

• lichiditatea rapidă exclude stocurile din activele circulante, ele constituind elementul

cel mai putin lichid. Ea exprimă capacitatea firmei de a-şi onora obligaŃiile exigibile. Un nivel asiguratoriu pentru acest indicator este 0,6. Nivelul lichiditatii rapide este foarte scazut in ultimii trei ani din cauza valorii mari a stocurilor, alaturi de scaderea activelor circulante si cresterea datoriilor pe termen scurt. Evolutia acestei rate este ingrijoratoare, ea scazand foarte puternic in 2011, de la 2,06 la 0,28, urmand apoi un trend descrescator si ajungand la 0,04 in 2013.

• lichiditatea imediată apreciează măsura în care datoriile exigibile pot fi acoperite pe seama disponibilităŃilor. Nivelul său obligatoriu fiind de 1/2, respectiv dacă jumătate


22

din datoriile exigibile sunt acoperite din disponibilităŃi băneşti, este puŃin probabilă apariŃia unor dificultăŃi în onorarea lor. Nivelul ratei este asigurator in 2010, insa in anul urmator scade foarte puternic la 0,11, pentru ca in 2012 si 2013 sa ajunga la 0,01. Situatia este nefavorabila societatii din punct de vedere al capacitatii acesteia de a-si onora datoriile exigibile.

• solvabilitatea patrimoniala exprima gradul in care capitalul social asigura acoperirea creditelor pe termen mediu si lung, capacitatea intreprinderii de a-si plati la timp obligatiile pe termen mediu si lung. Un nivel asigurator al acestui indicator este considerat a fi peste 40%. In cazul de fata, indicatorul inregistreaza valoarea de 100% pe tot parcursul perioadei de analiza din cauza lipsei datorilor pe termen mediu si lung.

• indicele de solvabilitate generala este considerat favorabil daca valoarea sa este 3, 4 sau superioara. Pentru S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. indicele de solvabilitate are un nivel foarte bun in perioada 2010-2013, cu tendinte de scadere, ce pot reprezenta un motiv de ingrijorare.

6 Riscul de

faliment • formula Conan Holder - scorul obtinut prin aceasta metoda plaseaza intreprinderea

intr-o situatie nefavorabila in ultimii 4 ani, nivelul riscului de faliment fiind de peste 80%.

• formula Collonques - în anii de analiză S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. a prezentat o variatie a valorilor in zona cu risc de faliment, starea întreprinderii ridicând probleme legate de intrarea în faliment in ultimii ani. Indicatorul Z1, care reflectă influenŃa cheltuielilor de personal şi financiare în finanŃarea activelor circulante din FR, are o evoluŃie descrescatoare in perioada 2010-2012, urmata de o crestere in 2013, ceea ce plaseaza societatea in zona riscului de faliment ridicat. EvoluŃia indicatorului Z2, ce reflectă influenŃa rentabilităŃii activităŃii asupra finanŃării stocurilor, este aceeasi cu cea a indicatorului precedent si plaseaza, de asemenea, intreprinderea in zona nesanatoasa, cu un risc de faliment ridicat.

7 Soldurile

intermediare de gestiune

• valoarea adăugată exprimă creşterea de valoare rezultată din utilizarea factorilor de producŃie, îndeosebi a factorului muncă şi capital, peste valoarea materialelor, combustibililor, energiei şi serviciilor cumpărate de firmă de la terŃi. Această valoare adăugată reprezintă sursa de acumulări băneşti din care se face remunerarea participanŃilor direcŃi şi indirecŃi la activitatea economică a întreprinderii. In perioada 2010-2012 nivelul acestui indicator a avut o tendinta de crestere, dar a scazut foarte puternic in ultimul an de analiza.

• excedentul brut de exploatare exprimă acumularea brută din activitatea de exploatare, considerând amortizarea şi provizioanele doar cheltuieli calculate şi nu plătite. El măsoară capacitatea potenŃială de autofinanŃare a investiŃiilor (din amortizări, provizioane şi profit) şi este negativ in perioada analizata cu o tendinta de crestere in primii 2 ani.

• profitul din exploatare măsoară în mărime absolută rentabilitatea activităŃii de exploatare prin deducerea tuturor cheltuielilor din veniturile exploatării. Se observă ca societatea inregistreaza pierdere din exploatare pe tot parcursul perioadei de analiza, pierdere ce se accentueaza in ultimul an.


23

• profitul curent este dat de rezultatul exploatării şi de rezultatul financiar. Nivelul său este modificat de activitatea financiară, in cazul de fata aceasta fiind nesemnificativa.

• profitul net reprezintă rentabilitatea financiară care revine acŃionarilor pentru capitalul propriu investit. Acesta urmează să fie distribuit sub formă de dividende în raport cu numărul de acŃiuni sau să se reinvestească în întreprindere. In perioada de analiza, firma a inregistrat pierdere, aceasta pierdere accentuandu-se in ultimii trei ani.

8 Ratele de rentabilitate

• rentabilitatea economica (Rre) reprezinta remunerarea bruta a capitalurilor investite (atat proprii cat si imprumutate). Daca societatea are o Rre mai mare decat rata dobanzii la capitalurile imprumutate, atunci firma beneficiaza de efectul de levier al indatorarii. Nivelul acestui indicator este nul din cauza pierderii din exploatare înregistrate de societate pe tot parcursul perioadei de analiza.

• rentabilitatea financiara (Rrf) masoara randamentul utilizarii capitalurilor proprii, aratand remunerarea capitalurilor proprii ale firmei prin profit net. Nivelul acestui indicator este nul din cauza pierderii înregistrate de societate pe tot parcursul perioadei de analiza..

• rentabilitatea comerciala (Rrc) arata rezultatul din exploatare aferent cifrei de afaceri, exprimand eficienta valorificarii produselor societatii. Nivelul acestui este nul din cauza pierderii din exploatare înregistrate de societate pe tot parcursul perioadei de analiza.

• rentabilitatea veniturilor (Rrv) exprima eficienta generala a valorificarii activitatii societatii, masurata prin profitul net ce revine veniturilor totale ale exercitiului. Nivelul acestui indicator este nul din cauza pierderii înregistrate de societate pe tot parcursul perioadei de analiza.

• rentabilitatea resurselor consumate (Rrr) masoara eficienta consumului general de resurse, profitul net al exercitiului ce revine pe unitatea de cheltuieli totale. Masoara capacitatea resurselor de a genera profit net prin consum. Nivelul acestui indicator din cauza pierderii înregistrate de societate pe tot parcursul perioadei de analiza.

• rata marjei brute (Rmb) arata excedentul brut din exploatare aferent cifrei de afaceri, exprimand eficienta valorificarii produselor societatii, tinand cont insa, spre deosebire Rrc si de amortizare care este o cheltuiala calculata nu si platita. Nivelul acestui indicator este nul din cauza pierderii brute din exploatare inregistrate de societate pe tot parcursul perioadei de analiza.

• rentabilitatea economica a activelor (Rra) reprezinta remunerarea bruta a activelor totale ale firmei pe baza excedentului brut din exploatare. Un nivel considerat optim este in jurul valorii de 25%, pentru a asigura mentinerea substantei economice a activelor intreprinderii, nivel care nu este atins in perioada analizata, valorile fiind nule din cauza pierderii brute din exploatare inregistrate de societate pe tot parcursul perioadei de analiza.


24

DIAGNOSTIC FINANCIAR P

UN

CT

E

FO

RT

E • întocmirea situatiilor financiare se face prin respectarea legislaŃiei financiar-contabile în vigoare

• grad ridicat de autonomie financiara

• nivelul de indatorare a inregistrat o valoare considerata asiguratoare

• trezoreria neta este pozitiva

PU

NC

TE

SL

AB

E • societatea inregistreaza pierderi semnificative pe tot parcursul perioadei de analiza

• durata creditului-client este mai mare decat cea a creditului-furnizor

• nivelul slab al ratelor de lichiditate

• risc de faliment ridicat

OP

OR

TU

NIT

AT

I • structura de finantare ofera posibilitatea dezvoltarii societatii

RIS

CU

RI • influenta negativa a mediului economic


25

CAP. 3. ABORDAREA PATRIMONIALA A EVALUARII

Aborarea patrimoniala nu este o abordare propriu-zisa in evaluare, deoarece valoarea activelor si datoriilor individuale rezulta din aplicarea unei sau mai multor abordari principale in evaluare, descrise in SEV 100 – Cadru general, inainte de a fi insumate.

Metodele bazate pe valoarea patrimonială folosesc informaŃiile furnizate de ultimul bilanŃ contabil care se ordonează după cerinŃele unui bilanŃ economic:

ACTIV:

• Imobilizări tangibile • Imobilizări intangibile • Imobilizări financiare • Stocuri • CreanŃe • Alte mijloace circulante • DisponibilităŃi băneşti

PASIV: • Capital social • Rezerve • Fonduri • Provizioane • Profir net nerepartizat • Împrumuturi pe termen mediu • Împrumuturi pe termen lung • Împrumuturi pe bază de obligaŃiuni • Credite pe termen scurt • Furnizori • Creditori

3.1. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL

Metoda se bazează pe datele contabile.Modalitatea de calcul a Activului Net Contabil este :

A.N.C. = TOTAL ACTIV - DATORII TOTALE

Situatiile financiare la 30.06.2014 au fost elaborate conform normelor metodologice în vigoare, toate aprecierile noastre pornind de la premiza că datele financiare puse la dispoziŃie de societate sunt corecte.

Valoarea actiunii corespunzatoare activului net contabil nu este relevanta tinand seama ca este bazata pe evidente scriptice.

3.2. ACTIVUL NET CONTABIL CORECTAT (ANCC)

O altă valoare este cea a activului net contabil corectat (corijat) ANCC. CorecŃia se face fie în sensul creşterii valorii reale, fie în sensul diminuării valorii.Diminuarea sau creşterea se determină în funcŃie de utilitatea bunului respectiv.

Valoarea Activului Net Contabil Corectat (A.N.C.C.) este dată de valoarea activelor fixe corectate însumate cu valoarea activelor circulante corectate din care se scad datoriile totale.

A.N.C.C. = A.N.C +(-)Dr - DT

Unde: A.N.C.C.= valoarea A.N.C.C.; A.N.C. = valoarea activului net contabil; Dr = diferenŃe din evaluare; DT = datorii totale


26

Calculele efectuate au la bază: • BalanŃa de verificare la 30.06.2014 prezentată de conducerea societăŃii • Inventarul mijloacelor fixe la 30.06.2014 • SituaŃia mijloacelor fixe • SituaŃia stocurilor (produse finite, materii prime şi materiale) la 30.06.2014 • SituaŃia decontărilor cu clienŃii şi furnizorii la 30.06.2014 • Planul general de amplasare a construcŃiilor • DiscuŃiile purtate cu conducerea societăŃii şi verificările efectuate la faŃa locului pe parcursul

întocmirii raportului de evaluare • Concluziile analizei diagnostic

3.3. FUNDAMENTAREA EVALUARII PATRIMONIALE

3.3.1. Evaluarea imobilizarilor necoroprale

In doctrina evaluarii afacerilor exista un numar de cca. 120 de active necorporale, identificate printr-o denumire, care pot fi descrise prin continutul lor si deci pot fi evaluate in mod separat.

In cazul de fata, societatea nu detine active necorporale.

3.3.2. Evaluarea terenului, constructiilor si echipamentelor

Evaluarea terenurilor presupune aplicarea metodelor aferente asupra terenurilor a caror situatie juridica este clarificata, ele fiind in proprietate si pot fi transferate integral la data tranzactiei.

Aplicarea metodelor de evaluare în acest caz a presupus o serie de acŃiuni preliminare:

• analizarea actelor de proprietate asupra terenului, acolo unde evaluatorul a avut la dispozitie aceste acte;

• studierea planurilor amplasamentelor şi verificări referitoare la suprafaŃa scriptică şi cea existentă pe teren.

în funcŃie de amplasarea terenului în zonă, se culeg informaŃii de piaŃă privind valorile de tranzacŃionare în zonă, a terenurilor libere, similare.

Metoda comparaŃiei directe se utilizează la evaluarea terenului liber sau care se consideră liber pentru scopul evaluării. Metoda este cea mai utilizată şi preferată atunci când există date comparabile.

Prin această metodă preŃurile şi informaŃiile referitoare la loturi similare, sunt analizate, comparate şi corectate în funcŃie de asemănări şi diferenŃieri. Elementele de comparaŃie sunt: drepturile de proprietate, restricŃiile legale, condiŃiile pieŃei (la data vânzării), localizarea, caracteristicile fizice, utilităŃile disponibile, zonarea şi cea mai bună utilizare. Elementele de comparare care diferă, de la caz la caz, sunt: caracteristicile fizice, adică suprafaŃa şi forma, lungimea şi faŃada, topografia, localizarea şi vederea.

Zonarea este deseori criteriul de bază pentru selecŃie, deoarece amplasamentele din aceeaşi zonă sunt cele mai comparabile. Ca regulă generală, cu cât sunt mai multe sau mai mari deosebirile între proprietatea evaluată şi cele comparabile, cu atât e mai mare posibilitatea de a ajunge la valori eronate.

Evaluatorul va putea lua în considerare şi preŃuri de ofertă (nenegociate), deşi acestea sunt mai puŃin credibile (preŃurile din ofertele de vânzare sunt mai mari, iar cele din ofertele de cumpărare sunt mai mici decât preŃurile negociate).

În general, pentru fiecare criteriu de comparare sunt necesare corecŃii ale preŃurilor din tranzacŃiile comparabile. Mărimea corecŃiilor depinde de datele disponibile, putând fi exprimate în mod absolut (în monedă) sau relativ (procente).


27

CorecŃiile pentru drepturile de proprietate, finanŃare, condiŃiile pieŃei şi condiŃiile de vânzare se fac înaintea celor referitoare la localizare şi caracteristicile fizice. Toate corecŃiile trebuie prezentate în raportul de evaluare, într-o formă logică şi uşor de înŃeles.

Tehnicile de identificare şi cuantificare a condiŃiilor se clasifică în două categorii:

- Cantitative: analiza pe perechi de date, analiza statistică, analiza grafică, analiza evoluŃiei, analiza costurilor, analiza datelor secundare;

- Calitative: analiza comparaŃiilor relative, analiza clasamentului; interviuri personale.

łinând cont de tipul proprietăŃii imobiliare evaluate (teren), la aplicarea metodei comparaŃiilor directe asupra proprietăŃii subiect, am utilizat analiza comparatiilor directe.

Elementele de comparaŃie sunt caracteristici ale proprietăŃilor şi tranzacŃiilor imobiliare care au consecinŃă variaŃii ale preŃurilor plătite pe piaŃa imobiliară.

Elementele de comparaŃie de bază sunt:

- Drepturile de proprietate transmise – corecŃia se face pentru a reflecta diferenŃele între poprietăŃile închiriate cu chiria pieŃei şi cele închiriate cu o chirie sub sau peste chiria pieŃei.

- CondiŃiile de finanŃare – corecŃiile sunt făcute pentru situaŃii în care cumpărătorul obŃine din partea vânzătorului o finanŃare şi trebuiesc folosite calcule de echivalenŃă cash;

- CondiŃii de vânzare – corecŃiile pentru condiŃiile speciale reflectă motivaŃia cumpărătorului şi a vânzătorului;

- CondiŃiile pieŃei – corecŃiile se referă la modificările pieŃei ce au apărut între momentele diferite în timp la care s-au realizat tranzacŃiile;

- Localizarea – ajustările se fac atunci când caracteristicile de amplasare ale proprietăŃilor comparabile diferă faŃă de cele ale proprietăŃii evaluate;

- Caracteristicile fizice – corecŃiile se referă la diferenŃe în dimensiunile clădirii, calitatea construcŃiilor, stilul arhitectural, materialele de construcŃie, vârsta, condiŃia, utilitatea funcŃională, dimensiunile terenului, atractivitatea, conditiile de mediu;

- Caracteristicile economice – ajustările se referă la atribute ale proprietăŃii imobiliare care afectează profitul net: cheltuieli de exploatare, calitatea managementului, structura chiriaşilor, nivelul chiriilor, condiŃiile de închiriere, data expirării contractului de închiriere, opŃiunile de reînnoire şi clauzele de închiriere;

- Utilizarea – evaluatorul trebuie să evidenŃieze orice diferenŃă între utilizarea existentă sau cea mai bună utilizare a unei proprietăŃi imobiliare comparabile şi utilizarea proprietăŃii evaluate;

- Componente non-imobiliare ale valorii – cuprind elemente de definire a personalităŃii clădirii, afacerea ce are loc în clădire şi alte elemente care nu constituie părŃi ale proprietăŃii imobiliare, dar fac parte din preŃ.

Pentru evaluarea terenului aflat in proprietatea societatii, s-au avut in vedere urmatoarele considerente:

• la baza evaluarii a stat analiza celei mai bune utilizari (C.M.B.U.) care reprezinta - utilizarea rezonabila, probabila si legala a unui teren liber sau construit care este fizic posibila, fundamentata adecvat, fezabila financiar si are ca rezultat cea mai mare valoare;

• avand in vedere utilizarea actuala a terenului si contributia cladirilor la valoarea amplasamentului, cea mai buna utilizare a fost considerata in ipoteza terenului rezidential (eliberat de constructiile existente in prezent);

• valoarea terenului in starea actuala s-a determinat avand ca baza de pornire valoarea de piata a terenului liber in zona respectiva;


28

• valoarea de piata a fost preluata din informatiile existente privind tranzactii/oferte/cereri cu terenuri libere, furnizate de evaluatori si publicatii locale, agentii imobiliare, oferte/cereri internet.

În anexele la raportul de evaluare se găseste fişa de evaluare a terenului şi centralizatorul unde sunt detaliate calculele metodei comparatiilor directe.

3.3.3. Evaluarea constructiilor Toate constructiile aferente amplasamentului din Sibiu, str. Padurea Dumbrava, nr. 20, jud. Sibiu sunt intr-o stare avansata de degradare, nemaiputand fi exploatate si urmand a fi demolate, astfel ca valoarea de piata a acestora luata in calcul in cadrul evaluarii este 0.

3.3.4. Evaluarea activelor circulante si a altor elemente de activ

Evaluarea activelor circulante şi a altor elemente de activ se face în funcŃie de specificul fiecărui element.

Stocurile de materii prime şi materiale, semifabricate şi produse finite se evaluează astfel:

• stocurile de materii prime, materiale şi componente se evaluează prin metodele FIFO, LIFO, costul mediu ponderat al perioadei, sau costul de achiziŃie al zilei de închidere al exerciŃiului (dacă acest cost este mai mic decât costurile de achiziŃie anterioare). În cazul unor stocuri depreciate şi/sau inutilizabile pentru întreprindere, evaluarea se face la preŃul posibil de vânzare a stocurilor, diminuat cu cheltuielile de valorificare;

• stocurile de produse finite şi semi-finite se evaluează fie la costul de producŃie, fie la preŃul posibil de vânzare, în cazul în care valorificarea produselor nu se poate face decât prin diminuarea preŃurilor de vânzare (sau practicarea unor disconturi). Altă posibilitate de evaluare este diminuarea preŃului de vânzare cu o cotă care exprimă marja adaosului comercial practicat; producŃia neterminată se evaluează în mod similar cu stocul de produse finite, respectiv la costul de producŃie, dar avându-se în vedere metodele de constatare a stadiului sau gradului de executare a operaŃiilor;

• bunurile degradate sau deteriorate parŃial se evaluează la preŃul de valorificare;

• obiectele de inventar, echipamentele de protecŃie şi de lucru se evaluează la preŃurile de aprovizionare actuale.

CreanŃele se evaluează, în funcŃie de riscul de neîncasare şi vechimea lor, astfel:

• cele mai vechi de 1 an şi cu probabilitate mare de neîncasare sunt evaluate la valoarea zero;

• cele pentru care s-a acordat credit client şi sunt în termenul de creditare se evaluează la valoarea contabilă;

• cele cu o vechime mai mare de 120 zile, dar încasabile, se evaluează printr-o diminuare cu 60 %, în funcŃie de riscul de neîncasare şi de rata dobânzii practicată la creditul comercial (sau la depuneri, la creditele bancare);

• cele exprimate în devize, se evaluează la cursul de referinŃă al B.N.R. din ziua evaluării.

DisponibilităŃile băneşti în lei se preiau la valoarea lor nominală, iar cele în valută sunt transformate în lei la cursul de referinŃă al B.N.R. din ziua evaluării.

Cecurile, cambiile, biletele la ordin şi alte valori (lingourile şi monedele de aur sau argint) se evaluează la valoarea cotaŃiei de piaŃă din data evaluării.


29

Mărcile poştale şi timbrele fiscale se evaluează la valoarea lor nominală (cu excepŃia celor cu valoare filatelică).

Cheltuieli înregistrate în avans, diferenŃe de conversie activ, cheltuieli de repartizat pe mai multe perioade şi primele de rambursare a obligaŃiunilor nu se includ în evaluare.

3.3.5. Evaluarea elemnetelor de pasiv

Corectarea elementelor de pasiv urmăreşte determinarea cât mai exactă a datoriilor întreprinderii când se corectează următoarele posturi:

Datoriile se evaluează la valoarea lor probabilă de plată. În general obligaŃiile se preiau la valoarea lor de înregistrare în contabilitate, existând două situaŃii în care pot apărea corecŃii:

• obligaŃiile care au fost contractate într-o altă monedă decât cea naŃională vor fi actualizate la cursul de schimb de la data evaluării;

• creditele contractate la un nivel al dobânzii diferit de nivelul practicat curent pe piaŃă, vor fi reconsiderate în funcŃie de diferenŃa dintre cele două niveluri.

Un aspect important în cadrul evaluării datoriilor este cel al obligaŃiilor identificate ca nefiind înregistrate în contabilitate. Este vorba despre:

• potenŃiale litigii de natură fiscală;

• potenŃiale cheltuieli legate de reclamaŃii în domeniul protecŃiei mediului sau protecŃiei consumatorilor;

• eventuale amenzi, penalităŃi iminente;

• anumite clauze contractuale privind unele avantaje acordate salariaŃilor şi alte situaŃii din această categorie.

Creditele pe termen lung sunt evaluate la valoarea lor contabilă rămasă.

Alte elemente care se includ în datorii, a căror estimare este posibilă privesc:

• venituri înregistrate în avans; • provizioanele pentru riscuri şi cheltuieli, dacă s-a constatat veridicitatea lor; • impozite latente, care se concretizează în: - impozit datorat pentru plusvaloarea ce s-ar obŃine din vânzarea unor activelor din exploatare; - impozit latent conŃinut de unele componente ale capitalului propriu, subvenŃii pentru investiŃii şi

provizioane reglementate; - impozit asupra provizioanelor pentru riscuri şi cheltuieli pentru care nu s-a consatat veridicitatea lor.

lei

ACTIV Nr. rd.

BilanŃ la 30.06.2014

CorecŃii evaluare

Valoare corectată

I. IMOBILIZĂRI NECORPORALE 1 0 0 0 II. IMOBILIZĂRI CORPORALE 2 2,838,169 477,215 3,315,384 III. ACTIVE BIOLOGICE 3 0 0 0 IV. IMOBILIZĂRI FINANCIARE 4 350 0 350 A. ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL (rd. 01+02+03+04) 5 2,838,519 477,215 3,315,734 I. STOCURI 6 245,022 0 245,022 II. CREANTE 7 8,450 -1,976 8,450 III. INVESTITII FINANCIARE PE TERMEN SCURT 8 0 0 0


30

IV. CASA SI CONTURI LA BANCI 9 1,129 0 1,129 B. ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL (rd. 06+07+08+09) 10 254,601 -1,976 254,601 C. CHELTUIELI IN AVANS 11 96 0 96

TOTAL ACTIV (rd. 05+10+11) 12 3,093,217 475,239 3,570,431

PASIV

Nr. rd.


CorecŃii evaluare

Valoare corectată

D. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA DE PANA LA UN AN 13 280,658 0 280,658

E. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN 14 0 0 0 F. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI SI CHELTUIELI 15 0 0 0 G. VENITURI IN AVANS 16 0 0 0

TOTAL DATORII (rd. 13+14+15+16) 17 280,658 0 280,658

ACTIV NET CONTABIL (rd. 12-17) 18 2,812,558 3,289,773 Numar actiuni 19 1,592,407

1,592,407

Valoare nominala (lei) 20 2.50 2.50

Valoarea unei actiuni (lei) 21 1.77 2.07

Astfel, valoarea unei actiuni estimata prin metoda activului net contabil corectat, este de:

2,07 lei/actiune In anexele raportului de evaluare sunt prezentate detaliat calculele si rezultatele aferente metodei activului net contabil corectat.


31

CAP. 4. ABORDAREA PRIN VENITURI A EVALUARII 4.1. PREMISE GENERALE

În esenŃă aceste metode derivă din teoria utilităŃii, care conferă o anumită valoare unui bun achiziŃionat numai în măsura în care cumpărătorul realizează o satisfacŃie din achiziŃia respectivă.

Metoda de evaluare prin fluxurile financiare actualizate (metoda DCF) se bazeaza pe capacitatea intreprinderii de a genera fluxuri pozitive de disponibiitati care in final raman la dispozitia proprietarului.

Fiind o metoda de randament si avand in vedere particularitatile aplicarii, argumentele care sustin aplicarea metodei sunt urmatoarele:

- viabilitatea societatii, capacitatea de a genera profit si in perioada urmatoare, intr-un orizont de timp rezonabil

- continuitatea activitatii prezente

Premisele aplicarii metodei sunt: • definirea conditiilor normale de exploatare si functionare pe baza tendintelor extrase din rezultate

analizei diagnostic • valoarea estimata exprima rezultatul utilizarii acelor elemente de patrimoniu care participa la

desfasurarea activitatii, excluzand activele in afara exploatarii, dar incluzand valoarea elementelor intangibile

• exprimarea tuturor valorilor previzionate in ron corespunzator preturilor de la data evaluarii • continuitatea managementului, a sistemului de organizare, a structurii si activitatii societatii

Metoda se aplica sub rezerva certitudinii informatiilor si estimarilor puse la dispozitie de conducerea societatii, si anume: • estimarile privnd evolutia capacitatii de absorbtie a pietei si a veniturilor • estimarile privind structura costurilor

Formula de baza pentru estimarea valorii prin metoda DCF este urmatoarea:

FF FF T+1

VI = ∑ ------ + ---------------- unde:

( 1+a )t (1+a)n x (a - g) FF – fluxuri fnanciare anuale a – rata de actualizare g- crestere constanta dupa perioada de previziune explicita 4.2. RATA DE ACTUALIZARE

Rata de actualizare (costul capitalului) reprezinta rata minima a rentabilitatii, ceruta pentru a satisface cerintele de rentabilitate ale actionarilor (costul capitalului propriu) ai ale creditorilor intreprinderii (costul capitalului imprumutat). Deci, costul capitalului exprima cerintele de rentabilitate ale finantatorilor intreprinderiii.

Costul capitalului propriu pentru domeniul specific de activitate a fost estimat la 10,6% prin metoda CAPM (Capital Asset Pricing Model) dupa cum urmeaza:

Ccpr = Rf+(Rm-Rf)xβ+Rd+Rs, unde:

Rf = rata de baza fara risc Rm-Rf = prima de piata β - indicele de volatilitate al domeniului


32

Rd – risc de dimensiune Rs – risc specific

Costul capitalului imprumutat a fost estimat la nivelul mediu al costului de finantare pentru societatile din domeniu, la un nivel de 7,5%

Costul mediu ponderat al capitalului a fost estimat pe baza structurii de finantare a societatilor din domeniu (ponderea medie a celor doua componente la nivelul domeniului de activitate) si nu pe baza structurii de finantare a societatii evaluate, la un nivel de 7,7% astfel:

a = CMPC =%Cpr x Ccpr + (1-i/p) x %Ci x Cci, unde:

%Cpr – ponderea medie a capitalului propriu pentru domeniul specific de activitate Ccpr – costul capitalului propiu i/p – cota de impozit pe profit %Ci – ponderea medie a capitalului imprumutat pentru domeniul specific de activitate Cci – costul capitalului imprumutat 4.3. DURATA DE PREVIZIUNE

Alegerea duratei de previziune de 5 ani (2014-2018) pentru scenariul de previziune are in vedere durata necesara pentru a se putea construi o imagine completa asupra evolutiei societatii, luand in considerare elementele necesare pentru echilibrarea sa (constituirea fondului de rulment, stabilizarea performantelor, investitii preconizate etc)

4.4. VALOAREA REZIDUALA

Estimarea valorii reziduale s-a facut in baza ipotezei de continuare a activitatii constant la nivelul ultimului an de previziune. Valoarea reziduala este data de capitalizarea cash-flow-ului disponibil din ultimul an de previziune explicita cu rata de capitalizare obtinuta prin relatia c= a-g, iar ulterior prin actualizarea valorii astfel rezultate cu factorul de actualizare aferent ultimului an de previziune explicita.

4.5. FLUXURILE FINANCIARE

Pentru construirea scenariului de evolutie in perioada 2014-2018 s-au avut in vedere: • exprimarea tuturor valorilor previzionate in ron corespunzator preturilor de la data evaluarii • baza de calcul pentru estimarea veniturilor si cheltuielilor au fost rezultate financiare ale societatii in

2010, 2011, 2012, 2013 si 30.06.2014 • impozitul pe profit considerat este de 16% • influenta rezultatului exceptional este exclusa • nu au fost previzionate investii • amortizarea a fost estimata avand in vedere valoarea de inventar a mijloacelor fixe si durata de viata

economica ramasa la data evaluarii • necesarul de fond de rulment si variatia acestuia a fost estimat pe baza vitezelor de rotatie

previzionate a elementelor ce il compun (stocuri, creante, datorii din exploatare) • in cazul de fata , in urma analizei modului de exploatare a activelor societatii, nu au fost identificate

active in afara exploatarii

Astfel, valoarea unei actiuni estimata prin metoda fluxurilor financiare actualizate, este de: 0,84 lei/actiune

In anexele la raportul de evaluare sunt prezentate detaliat calculele si rezultatele aferente metodei fluxurilor financiare actualizate.


33

CAP. 5. ABORDAREA PRIN PIATA A EVALUARII 5.1. GENERALITATI

Abordarea prin piata compara intreprinderea de evaluat cu alte intreprinderi similare, cu participatii la intreprinderi si cu actiuni care au fost vandute pe piata libera.

Cele trei surse uzuale de informatii, folosite in abordarea prin piata, sunt pietele financiare de valori mobiliare, unde sunt tranzactionate participatii pt intreprinderi similare, piata achizitiilor de intreprinderi in ansamblul lor si tranzatiile anterioare ale proprietatii subiect al evaluarii.

In abordarea prin piata trebuie sa existe o baza rezonabila pt comparatii prin referirea la intreprinderi similare si relevante:

� Similară se referă la natura întreprinderii şi cuprinde atât elemente cantitative cât şi elemente calitative;

� Relevantă este un atribut care se referă la dorinŃele şi aşteptările cumpărătorului potenŃial şi se referă la gradul de risc preluat prin investiŃia în firma respectivă, lichiditatea investiŃiei, performanŃele probabile ale întreprinderii etc.

Factori ce trebuie luati in considerare pentru stabilirea existentei unei baze rezonabile de comparatie:

• asemanarea cu intreprinderea in cauza, in termeni de caracteristici cantitative si calitative ale intreprinderii

• cantitatea si gradul de verificabilitate a informatiilor referitoare la intreprinderi similare • daca pretul intreprinderii similare reprezinta pretul rezultat dintr-o tranzactie libera si nepartinitoare

Având în vedere, că nu au fost identificate tranzacŃii cu acŃiuni ale unor societăŃi similare şi relevante şi de asemenea, tranzactiile cu actiunile societatii pe piata burisera sunt nerelevante fiind sporadice si cu volume reduse, abordarea prin piaŃă nu poate fi aplicată.


34

CAP. 6. REZULTATELE EVALUARII. RECONCILIEREA REZULTATELOR.

OPINIA EVALUATORULUI

În urma aplicării metodelor de evaluare prezentate anterior au fost obŃinute diferite valori care vor fi enumerate mai jos. Raportând valorile respective la numărul de acŃiuni ale S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. se obŃine valoarea unei acŃiuni:

Pentru stabilirea valorii de piata a acŃiunilor S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. s-au aplicat urmatoarele metode de evaluare:

a) Metoda activului net corectat; b) Metoda fluxurilor financiare actualizate

Prin aplicarea acestora s-au obtinut o serie de valori, care in urma reconcilierii rezultatelor, au dus la estimarea valorii de piata.

6.1. REZULTATELE EVALUARII In cele ce urmeaza sunt prezentate valorile rezultate prin aplicarea diferitelor metode de evaluare si valoarea unei actiuni pentru fiecare caz in parte, obtinuta prin raportarea valorii globale a societatii la numarul actual de actiuni.

a) Metoda activului net corectat VANCC = 3.289.773 lei

VANCC/actiune = 2,07 lei/actiune

b) Metoda fluxurilor financiare actualizate VDCF = 1.344.478 lei

VDCF/act iune = 0,84 lei/actiune

c) Metoda comparatiei cu preturile de tranzactionare a actiunilor unor societati similare Nu a fost aplicata

6.2. RECONCILIEREA REZULTATELOR. OPINIA EVALUATORULUI

Având în vedere scopul evaluării, respectiv estimarea valorii de piata a actiunilor in vederea retragerii de la trazactionare de pe piata Rasdaq a societatii S.C. SITEX DUMBRAVA S.A., prin aplicarea abordarilor de evaluare prevazute de Standardele de Evaluare ANEVAR, se desprind urmatoarele concluzii:

• abordarea patrimoniala, a fost retinuta in acest caz ca si cale pentru estimarea valorii de piata a actiunilor, avand in vedere ca societatea obtine venituri doar din inchirierea unor spatii proprii, principalul activ al societatii fiind terenul aferent amplasamentului din Sibiu, str. Padurea Dumbrava.

• abordarea prin venituri este relevanta in estimarea valorii de piata, fiind o metoda ce se inscrie in optica investitorului mediu, incluzand eforturile de investitii necesare intr-o perioada de timp previzibila, beneficiile economice viitoare, valoarea terminala. In cazul de fata, avand in vedere ca societatea nu are activitate de productie si nu exista premise pt reluarea acesteia in viitorul apropriat, valoarea obtinuta prin aceasta abordare nu este un indicator relevant pt valoarea de piata.


35

• abordarea prin comparatii nu a putut fi folosita, intrucat nu au fost disponibile date pentru comparea pretului actiunilor SITEX DUMBRAVA cu preturile actiunilor altor companii similare si nu au fost identificate tranzactii recente si relevante cu actiunile societatii.

Având în vedere scopul evaluării, respectiv estimarea pretului pe actiune in vederea retragerii de la trazactionare de pe piata Rasdaq a actiunilor S.C. SITEX DUMBRAVA S.A., conform prevederilor Legii 297/2004, Regulamentul nr.1/2006 al CNVM si Dispunerea de Masuri CNVM nr.8/2006, valoarea estimata este rezulatata prin aplicarea abordarilor de evaluare prevazute de Stanadardele de Evaluare ANEVAR. Astfel, in opinia evaluatorului, valoarea de piata a actiunilor S.C. SITEX DUMBRAVA S.A., la data de 30.06.2014, este de:

2,07 lei/actiune

La estimarea opiniei s-au mai avut in vedere urmatoarele: • valoarea a fost estimată pe baza datelor, informatiilor si ipotezelor enunŃate in cadrul raportului; • valoarea este o predictie; • valoarea este subiectiva; • evaluarea este o opinie asupra unei valori.


36

ANEXE

ANEXA nr. 1 Metoda activului net contabil corectat

ANEXA nr. 2 Situatia imobilizarilor corporale aflate in patrimoniul S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. la data de 30.06.2014 si fisa de evaluare a terenului

ANEXA nr. 3 Metoda fluxurilor financiare actualizate

ANEXA nr. 4 Premise si date utilizate in cadrul abordarii prin venituri

ANEXA nr. 5 Planul de investitii, surse de finantare si amortizarea previzionata pentru perioada 2014-2018

ANEXA nr. 6

Estimarea costului mediu ponderat al capitalului (rata de actualizare)

ANEXA nr. 7 Contul de profit si pierderi previzionat pentru perioada 2014-2018

ANEXA nr. 8 Estimarea variatiei necesarului de fond de rulment pt perioada 2014-2018

ANEXA nr. 9 Situatia creantelor societatii la 30.06.2014

ANEXA nr. 10 Bilantul S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. in perioada 2010-30.06.2014

ANEXA nr. 11 Contul de profit si pierdri S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. in perioada 2010-30.06.2014

ANEXA nr. 12 Indicatori de analiza a situatiei financiare

ALFA CHIM CONSULTING Timisoara - Raport de evaluare ANEXA nr.1

lei

ACTIVnr. rd.


CorecŃii evaluare

Valoare corectată

I. IMOBILIZĂRI NECORPORALE 1 0 0 01. Cheltuieli de dezvoltare 2 0 0 02. Concesiuni, brevete, licente, marci, drepturi si valori similare si alte imobilizari necorporale 3 0 0 03. Fondul comercial 4 0 0 04. Imobilizări necorporale în curs 5 0 0 0II. IMOBILIZĂRI CORPORALE 6 2,838,169 477,215 3,315,3841.Terenuri 7 234,159 1,938,841 2,173,0002.Constructii 8 1,462,881 -1,462,881 03. Instalatii tehnice si masini 9 11,315 1,255 12,5704. Alte instalatii, utilaje si mobilier 10 0 0 05. Investitii imobiliare 11 0 06. Iimobilizări corporale în curs 12 1,129,814 0 1,129,8147. Investitii imobiliare in curs de executie 13 0 0 0III. ACTIVE BIOLOGICE 14 0 0 0IV. IMOBILIZĂRI FINANCIARE 15 350 0 3501. Actiuni detinute la filiale 16 0 0 02. Imprumuturi acordate entitatilor din grup 17 0 0 03. Actiunile detinute la entitatile asociate si entitiatilor controlate in comun 18 0 0 04. Imprumuturi acordate entitatilor asociate si entitiatilor controlate in comun 19 0 0 05. Titluri detinute ca imobilizari 20 0 0 06. Alte titluri imobilizate 21 0 0 07. Alte imprumuturi 22 350 0 350A. ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL (rd. 01+06+14+15) 23 2,838,519 477,215 3,315,734I. STOCURI 24 245,022 0 245,0221. Materii prime si materiale consumabile 25 16,177 0 16,1772.Active imobilizate detinute in vederea vanzarii 26 0 0 03. ProducŃie în curs de execuŃie 27 70,821 0 70,8214. Produse finite si marfuri 28 158,024 0 158,024II. CREANTE 29 8,450 -1,976 8,4501. Creante comerciale 30 8,415 -1,976 8,4152. Avansuri platite 31 0 0 03. Sume de incasat de la entitatile din grup 32 0 0 04. Sume de incasat de la entitatile asociate si entitatile controlatre in comun 33 0 0 05. Creamte rezultate din operatiunile cu instrumente derivate 34 0 0 06. Alte creante 35 35 0 357. Capital subscris si nevarsat 36 0 0 0III. INVESTITII FINANCIARE PE TERMEN SCURT 37 0 0 0IV. CASA SI CONTURI LA BANCI 38 1,129 0 1,129B. ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL (rd. 24+29+37+38) 39 254,601 -1,976 254,601C. CHELTUIELI IN AVANS 40 96 0 96

TOTAL ACTIV (rd. 23+39+40) 41 3,093,217 475,239 3,570,431

PASIVnr. rd.


CorecŃii evaluare

Valoare corectată

D. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA DE PANA LA UN AN 42 280,658 0 280,6581. Imprumuturi din emisiuni de obligatiuni 43 0 0 02. Sume datorate institutiilor de credit 44 0 0 03. Avansuri incasate in contul comenzilor 45 87 0 87

ANEXA nr.1 - Activul Net Contabil Corectat al S.C. SITEX DUMBRAVA S.A.

Page 1 of 2

ALFA CHIM CONSULTING Timisoara - Raport de evaluare ANEXA nr.1

lei

ACTIVnr. rd.


CorecŃii evaluare

Valoare corectată

ANEXA nr.1 - Activul Net Contabil Corectat al S.C. SITEX DUMBRAVA S.A.

4. Datorii comerciale 46 5,684 0 5,6845. Efecte de comert de platit 47 0 0 06. Datorii din operatiuni de leasing financiar 48 0 0 07. Sume datorate entitatilor din grup 49 0 0 08. Sume datorate entitatilor asociate si entitatilor controlate in comun 50 0 0 09. Datorii rezultate din operatiunile cu instrumente derivate 51 0 0 010. Alte datorii, inclusiv datorii fiscale si alte datorii pt asigurari sociale 52 274,887 0 274,887E. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN 53 0 0 01. Imprumuturi din emisiuni de obligatiuni 54 0 0 02. Sume datorate institutiilor de credit 55 0 0 03. Avansuri incasate in contul comenzilor 56 0 0 04. Datorii comerciale 57 0 0 05. Efecte de comert de platit 58 0 0 06. Datorii din operatiuni de leasing financiar 59 0 0 07. Sume datorate entitatilor din grup 60 0 0 08. Sume datorate entitatilor asociate si entitatilor controlate in comun 61 0 0 09. Datorii rezultate din operatiunile cu instrumente derivate 62 0 0 010. Alte datorii, inclusiv datorii fiscale si alte datorii pt asigurari sociale 63 0 0 0F. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI SI CHELTUIELI 64 0 0 01. Provizioane pt beneficiile angajatilor 65 0 0 02. Alte provizioane 66 0 0 0G. VENITURI IN AVANS 67 0 0 01. Subventii pentru investitii 68 0 0 02. Venituri inregistrate in avans 69 0 0 03. Venituri inregistrate in avans aferente activelor primite prin transfer de la clienti 70 0 0 0

TOTAL DATORII (rd.42+53+64+67) 71 280,658 0 280,658

ACTIV NET CONTABIL (rd.41-71) 72 2,812,558 3,289,773Numar actiuni 73 1,592,407 1,592,407Valoare nominala (lei) 74 2.50 2.50Valoarea unei actiuni (lei) 75 1.77 2.07

Page 2 of 2

DNF

Cost istoric

Valoare

contabila

Amortizare

cumulata

Valoare

Ramasa

Curs

euro/indice

de actualiza

re

Cost de

inlocuire

brut

Varsta efectiva

Durata de

viata utila

ramasa

Dep

reciere

fizica

Dep

reciere

functionala

Dep

reciere

economica

Dep

reciere

cumulata

luna an luni lei lei lei lei lei/euro euro luni luni % % % % euro lei euro lei euro lei

1 Teren intravilan situat in Sibiu, str. Padurea Dumbrava 20, in supr. de 88.228 mp 234,159 234,159 x x x x 494,100 2,173,000 conf. Anexa 2.2

Total ct.211 - Teren 234,159 234,159 494,100 2,173,000

2 1001 CLADIRE PROD FIL 2 2 1956 600 11,553 259,600 134,333 125,267 x x 0 0 constr. demolabila

3 1002 CLADIRE PRODUCTIE REPASAT 5 1918 600 691 691 691 0 x x 0 0 constr. demolabila

4 1003 CLADIRE PRODUCTIE FIL TES 1 1942 600 3,493 3,493 3,493 0 x x 0 0 constr. demolabila

5 1005 CENTRALA TERMICA ABUR 12 1972 480 17,635 77,600 22,007 55,593 x x 0 0 constr. demolabila

6 1006 ATELIER INTRETINERE 1 1940 600 808 808 808 0 x x 0 0 constr. demolabila

7 1008 CAMIN MUNCITORESC 1 1928 600 68 68 68 0 x x 0 0 constr. demolabila

8 1010 CANTINA 1 1938 600 1,324 1,324 1,324 0 x x 0 0 constr. demolabila

10 1019 CLADIRE ADMINISTRATIVA 1 1940 600 1,571 1,571 1,571 0 x x 0 0 constr. demolabila

11 1030 CAMIN NEFAMILISTI 1 1974 600 235 235 235 0 x x 0 0 constr. demolabila

12 1037 POST TRANSFORMARE 12 1973 600 4,342 4,342 2,720 1,621 x x 0 0 constr. demolabila

13 1044 MAGAZIE MATERII PRIME 12 1980 600 21,430 30,000 2,608 27,392 x x 0 0 constr. demolabila

14 1045 MAGAZIE SEMIFABRICATE 6 1980 600 13,747 34,300 2,978 31,322 x x 0 0 constr. demolabila

16 1050 MAGAZIE MATERII PRIME 12 1984 600 2,047 2,047 2,046 1 x x 0 0 constr. demolabila

18 1053 CLADIRE INDUSTRIALA CARDATA 12 1984 600 75,223 171,800 13,100 158,700 x x 0 0 constr. demolabila

19 1054 CLADIRE INDUSTRIALA MOLDOVA 12 1984 600 57,961 50,100 3,830 46,270 x x 0 0 constr. demolabila

23 3194 POST TRAFO TABLOU GENERAL 6 1980 600 1,410 1,410 700 710 x x 0 0 constr. demolabila

24 10290 CLADIRE PORTAR SI DISPENSAR 10290 2 2008 360 713 713 151 562 x x 0 0 constr. demolabila

26 13026 CLADIRE PRODUCTIE SEMI 10 1973 600 40,151 154,700 17,734 136,966 x x 0 0 constr. demolabila

27 14026 CLADIRE PRODUCTIE PATURI 10 1973 600 40,109 446,300 51,123 395,177 x x 0 0 constr. demolabila

28 15026 CLADIRE PRODUCTIE VOPSITORIE 10 1973 600 48,480 35,300 35,300 0 x x 0 0 constr. demolabila

30 169360 CLADIRE PRODUCTIE TUFTING 169360 293,700 28,295 265,406 x x 0 0 constr. demolabila

31 179360 CLADIRE PRODUCTIE LATEX 179360 2 2008 360 41,616 241,200 23,215 217,985 x x 0 0 constr. demolabila

Total ct.212 - Constructii 1,811,300 348,329 1,462,971 0 0

32 1055 STATIE REGLARE MASURARE 9 1985 120 17,878 17,878 17,878 0 1.3454 5,468 344 12 97% 0% 0% 97% 184 811 x x 180 810

35 2040 CANALIZARE RETELE EXTE.AVP 12 1978 120 19,989 19,989 19,989 0 1.3454 6,114 425 12 97% 0% 0% 97% 168 738 x x 170 740

36 2076 INSTALATII CU APA APARATE VOPS 12 1974 120 16,292 16,292 16,292 0 1.3454 4,983 473 12 98% 0% 0% 98% 123 542 x x 120 540

40 3729 SISTEM TELEFONIC PANASONIC 7 1995 120 2,615 2,615 2,615 0 1.3454 800 226 12 95% 50% 0% 97% 20 89 x x 20 90

46 40137 POMPA L 80/200 CU MOTOR 8 2003 72 1,436 1,436 1,436 0 3.7240 386 129 12 91% 0% 0% 91% 33 144 x x 30 140

47 67990 MASINA DE AMBALAT IN FOLIE 67990 2 2008 120 18,202 18,202 11,616 6,586 3.7269 4,884 75 45 63% 0% 0% 63% 1,831 8,056 x x 1,830 8,060

Total ct.2131- Echipamente tehnologice 76,413 69,827 6,586 2,350 10,380

49 5482 AMEF OPTIMA CR CASA MARCAT 3 2000 36 803 803 803 0 1.9480 412 170 12 93% 50% 0% 97% 14 60 x x 10 60 funct., in exploatare

50 5484 CALCULATOR PLATIN P 2200 8 2003 36 1,648 1,648 1,648 0 3.5302 467 129 12 91% 75% 0% 98% 10 44 x x 10 40 funct., in exploatare

51 5485 CALCULATOR PLATIN P 2200 8 2003 36 1,648 1,648 1,648 0 3.5302 467 129 12 91% 75% 0% 98% 10 44 x x 10 40 funct., in exploatare

52 5486 CALCULATOR RALLY-DURON 1100 MH 8 2003 36 1,648 1,648 1,648 0 3.5302 467 129 12 91% 75% 0% 98% 10 44 x x 10 40 funct., in exploatare

53 5487 COPIATOR CANON IR-1210 4 2005 36 2,163 2,163 2,163 0 3.6211 597 109 12 90% 35% 0% 94% 39 169 x x 40 170 funct., in exploatare

Total ct.2132- Aparate si instalatii masurare, control si reglare 7,912 7,912 0 80 350

55 6213 AUTOTURISM DACIA SOLENTA 11 2003 60 19,380 19,380 19,380 0 4.0193 4,822 126 12 91% 0% 0% 91% 419 1,844 x x 420 1,840 funct., in exploatare

Total ct.2133- Mijloace de transport 19,380 19,380 0 420 1,840

TOTAL 2,149,164 445,448 1,703,716 496,950 2,185,570

* curs euro la data evaluarii = 4.3986

ANEXA 2.1 - Situatia imobilizarilor corporale aflate in patrimoniul S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. la 30.06.2014

Cost de inlocuire

net

Abordarea prin

venitValoare de piata

Observatii

DATE CONTABILAE ABORDARILE EVALUARII REZULTATELE EVALUARII

Nr.

crt.Nr. inv. Denumire

Data PIF

Page 1 of 1

euro

proprietatea de

evaluat A B C

Adresa

Teren intravilan Sibiu,

str. Padurea

Dumbrava 20

Teren intravilan

zona Tropini,

Rasinari

Teren intravilan

Sibiu, Padurea

Dumbrava

Teren intravilan,

Tropinii Vechi

Pret tranzactie/oferta (euro/mp) 9.3 15.0 11.0

Corectie oferta (%) -15% -15% -15%

Pret oferta corectat (euro/mp) 7.9 12.8 9.4

Suprafata (mp) 88,228 2,700 3,000 4,300

transmiterea dr.de propr. fara restrictii fara restrictii fara restrictii fara restrictii

corectie procentuala (%) 0% 0% 0%

corectie valorica (euro/mp) 0.0 0.0 0.0

pret corectat (euro/mp) 7.9 12.8 9.4

conditii de finantare identice identice identice




conditii de vanzare normale normale normale




conditii de piata actuale actuale actuale



pret corectat (euro/mp) 7.9 12.8 9.4localizare Tropini Padurea

Dumbrava,

Uzina de Apa

Tropinii Vechi




utilitati disponibile apa, curent in zona in zona in zona




dimensiune 88,228 2,700 3,000 4,300

corectie procentuala (%) -15% -15% -15%

corectie valorica (euro/mp) -1.3 -2.0 -1.5


forma in plan regulata similar similar similar



pret corectat (euro/mp) 7.4 11.4 8.8acces drum asfaltat drum pietruit drum pietruit drum pietruit




front stradal, vizibilitate FS = aprox. 260 ml FS = 20 ml FS = 30 ml FS = 40 ml




topografie plan plan plan plan




vecinatati similare similar similare



pret corectat (euro/mp) 8.1 12.5 9.7CMBU rezidential rezidential rezidential




ANEXA nr.2.2 - Evaluare teren liber – Metoda comparatiei directe

Specificatie proprietati comparabile

Sibiu, Padurea

Dumbrava

rezidential

Page 1 of 2

euro

proprietatea de

evaluat A B C

Adresa

Teren intravilan Sibiu,

str. Padurea

Dumbrava 20

Teren intravilan

zona Tropini,

Rasinari

Teren intravilan

Sibiu, Padurea

Dumbrava

Teren intravilan,

Tropinii Vechi

ANEXA nr.2.2 - Evaluare teren liber – Metoda comparatiei directe

Specificatie proprietati comparabile

zonare intravilan intravilan intravilan intravilan

corectie procentuala (%)



constructie pe teren considerat liber neconstruit neconstruit neconstruit




corectie totala bruta(euro) 2.8 3.8 3.4

corectie totala bruta procentuala (%) 35% 30% 36%

cursul euro la data evaluarii = 4.3986

Cost demolare constructii aprox. 24.500 mp Ad x 25.0 euro/mp = 612,500 euro fara TVA

echivalent 6.9 euro fara TVA/mp

Proprietatea comparabila cu cea mai mica corectie totala bruta procentuala, este cea care va fi aleasa. Astfel, valoarea justa (rotunjita) a terenului, obtinuta prin metoda comparatiei directe este de:

5.6 euro/mp

echivalent 494,100 euro

echivalent 2,173,000 lei

Page 2 of 2

ALFA CHIM CONSULTING Timisoara - Raport de evaluare

ANEXA nr.3 - Fluxurile financiare ale S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. previzionate pentru perioada

2014-2018lei

Specificare

1. CASH FLOW OPERARE 25,023 4,821 6,207 9,693 13,785Profit net 5,521 6,957 8,684 11,724 13,678

Variatie necesar fond de rulment 19,502 -2,136 -2,477 -2,031 108

Prelevari fond de rezerva 0 0 0 0 0

2. CASH FLOW INVESTITII 121,756 103,493 87,969 74,774 63,557Achizitii/cumparari 0 0 0 0 0

Vanzari imobilizari 0 0 0 0 0

Amortizarea mijloacelor fixe 121,756 103,493 87,969 74,774 63,557

3. CASH FLOW FINANTARE 0 0 0 0 0Intrari credite 0 0 0 0 0

Rambursari credite 0 0 0 0 0

CASH FLOW DISPONIBIL 146,779 108,313 94,176 84,467 77,343Factor de actualizare 0.964 0.895 0.831 0.771 0.716

CASH FLOW DISPONIBIL actualizat 141,433 96,903 78,230 65,146 55,385

leiElemente de cash-flow

Disponibilitati

Exercitiul financiar

0.84

Tabloul de calcul al valorii de piata prin metoda DCF

Valori

2014 2015 2016 2017 2018

Valoarea fluxurilor financiare actualizate cumulateCrestere anuala (g) dupa perioada de previziune

Valoarea reziduala

437,0961.5%

1,265,542

Valoarea unei actiuni/parti sociale (lei)

0

1,344,4781,592,407

906,2531,343,349

0

1,343,349

1,129

Număr actiuni/parti sociale

Valoarea reziduala actualizataValoarea firmei (pentru actionari si creditori)

Datorii financiare

Valoarea capitalului propriu (pentru actionari)Active in afara exploatarii la valoarea de realizare neta

Valoarea pentru actionari a societăŃii (lei)

Page 1 of 1


lei

2010 2011 2012 2013 30.06.2014 2014 2015 2016 2017 2018

Rata de actualizare 7.7%

Factor de actualizare (la jumatatea anului) 0.964 0.895 0.831 0.771 0.716

Active in afara exploatarii 0

Imobilizari financiare 0

Terenuri si constructii 0

Investitii financiare pe termen scurt 0

Active in afara exploatarii la val. de realizare neta (- impozit 16% si chelt. de vz 2%) 0

Indice de actualizare 1.1121 1.0782 1.0274 1.0117 1.0000

Valoare nominala 2.50

Numar actiuni 1,592,407

CIFRA DE AFACERI 289,074 179,180 242,318 127,628 64,932 131,457 138,030 147,692 155,076 162,830

Cresterea CA (baza in lant) -38.02% 35.24% -47.33% -49.12% 3.0% 5.0% 7.0% 5.0% 5.0%

Structura CA 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Venituri din vânzarea de mărfuri 0.88% 0.17% 0.07% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

ProducŃia vândută 99.12% 99.83% 99.93% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Structura cheltuielilor de exploatare 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Cheltuieli cu marfurile 0.50% 0.09% 0.11% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Cheltuieli materiale 11.39% 6.46% 5.35% 3.74% 4.98% 5.00% 4.50% 4.00% 4.00% 4.00%

Chelt.cu lucrarile exec.de terti 8.36% 9.09% 4.60% 4.94% 4.31% -45.80% -38.56% -21.35% -10.29% -0.67%

Cheltuieli cu impozite si taxe 13.32% 16.42% 12.51% 13.03% 13.71% 13.00% 13.00% 13.00% 13.00% 13.00%

Cheltuieli de personal 45.15% 61.38% 42.46% 42.93% 44.32% 30.00% 41.00% 40.00% 40.00% 40.00%

Alte cheltuieli 15.42% 0.21% 0.29% 0.15% 0.21% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30%

Cheltuieli cu amortizarea 5.87% 6.34% 34.68% 35.21% 32.46% 97.50% 79.76% 64.05% 52.99% 43.37%

CHELTUIELI DE EXPLOATARE 463,829 340,485 423,284 398,875 187,525 124,884 129,748 137,353 141,119 146,547

Cheltuieli la 1000 lei CA 1,605 1,900 1,747 3,125 2,888 950 940 930 910 900

Cheltuieli la 1000 lei Vexpl 4,409 2,575 2,631 4,327 3,529

Cota impozit pe profit 16% 16% 16% 116% 216% 16% 16% 16% 16% 16%

REZULTAT DIN EXPLOATARE -358,628 -208,278 -262,384 -306,697 -134,386 6,573 8,282 10,338 13,957 16,283

REZULTAT FINANCIAR 148 11 7 1 0 0 0 0 0 0

Venituri financiare 148 11 20 1 0 0 0 0 0 0

Chetuieli financiare (dobanzi+alte cheltuieli) 0 0 12 0 0 0 0 0 0 0

VITEZA DE ROTATIE a elementelor NFR (zile)

Viteza de rotatie a stocurilor 622.3 806.7 446.8 733.9 1358.5 600 400 200 100 50

Viteza de rotatie a creantelor 52.1 24.2 9.1 24.5 46.8 25 27 28 29 30

ANEXA nr.4 - Premise si date utilizate in calcularea valorii de piata prin metoda DCF

REALIZAT ESTIMAT

Page 1 of 2


lei

2010 2011 2012 2013 30.06.2014 2014 2015 2016 2017 2018

ANEXA nr.4 - Premise si date utilizate in calcularea valorii de piata prin metoda DCF

REALIZAT ESTIMAT

Viteza de rotatie a datoriilor din exploatare 63.1 142.6 133.4 626.2 1556.0 550 350 150 50 5

Viteza de rotatie a creditelor pe termen scurt 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0 0 0 0 0

SITUATIA IMPRUMUTURILOR

Credite pe termen scurt (linie de credit) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Dobanzi aferente creditelor pe termen scurt 0 0 0 0 0

Credite pe termen mediu si lung 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Dobanzi aferente creditelor pe termen lung 0 0 0 0 0

Rate anuale de rambursat 0 0 0 0 0

INVESTITII 0 0 0 0 0

Investitii in imobilizari necorporale 0 0 0 0 0

Investitii în utilaje, echipamente, instalatii 0 0 0 0 0

InvestiŃii in terenuri si constructii 0 0 0 0 0

SURSE DE FINANTARE 121,756 103,493 87,969 74,774 63,557

Amortizare 121,756 103,493 87,969 74,774 63,557

Surse proprii 0 0 0 0 0

Subventii 0 0 0 0 0

Credite bancare pt investitii 0 0 0 0 0

AMORTIZARE 121,756 103,493 87,969 74,774 63,557

Amortizarea aferenta investitiilor 0 0 0 0 0

- active necorporale 0 0 0 0 0

- utilaje, echipamente, instalatii 0 0 0 0 0

- constructii 0 0 0 0 0Amortizarea aferenta imobilizarilor existente 27,216 21,602 146,805 140,452 60,878 121,756 103,493 87,969 74,774 63,557

Page 2 of 2


2014-2018lei

Programul de investitii 2014 2015 2016 2017 2018

Investitii in imobilizari necorporale 0 0 0 0 0

Investitii în utilaje, echipamente,

instalatii, masini 0 0 0 0 0

InvestiŃii in constructii 0 0 0 0 0

Total investitii 0 0 0 0 0

Amortizarea aferenta investitiilor 0 0 0 0 0

Amortizarea aferenta imobilizarilor

existente 121,756 103,493 87,969 74,774 63,557

Total amortizari 121,756 103,493 87,969 74,774 63,557

2014-2018lei

Imprumuturi 2014 2015 2016 2017 2018

Imprumuturi pe termen mediu si lung 0 0 0 0 0

- rambursari imprumuturi 0 0 0 0 0

Imprumuturi pe termen scurt 0 0 0 0 0

Total imprumuturi 0 0 0 0 0

ANEXA nr.5 - Investitii previzionate si programul de amortizare pentru perioada

ANEXA nr.5 - Imprumuturi previzionate pentru perioada

Page 1 of 1

Raport de evaluare

Nr.

crt.

Elemente WACC

(costul mediu ponderat al capitalului)Valori Explicatie

1 % Capital propriu (medie sector) 32.4% %Cpr = 1-%Ci

2 % Capital imprumutat (medie sector) 67.6% Sursa: www.pages.stern.nyu.edu

3 Costul cap.propriu (metoda CAPM) 10.6% Ccpr = Rf+(Rm-Rf)xβ+Rd+Rs

3.1 - rata de baza fara risc 4.7% randamentul obligatiunilor de stat tip benchmark la data evaluarii

3.2 - prima de piata 8.3% Sursa: www.pages.stern.nyu.edu

3.3 - beta (levered) 0.80 Sursa: www.pages.stern.nyu.edu

3.4 - debt/equity 209% Sursa: www.pages.stern.nyu.edu

3.5 - beta (unlevered) 0.29

3.6 - prima de risc pt dimensiune 2.0%

3.7 - prima de risc specifica 1.5%

4 Costul creditului 7.5% cost mediu al creditarii in lei pt companii la data evaluarii efin.ro

5 Impozit pe profit 16.0%

Rata de actualizare 7.7% CMPC =%Cpr x Ccpr + (1-i/p) x %Ci x Cci

ANEXA nr.6 - Estimarea costului mediu ponderat al capitalului (rata de actualizare)

Page 1 of 1


ANEXA nr.7 - Contul de profit si pierderi simplificat al S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. previzionat pentru perioada

2014-2018lei

Venituri din exploatare 1 131,457 138,030 147,692 155,076 162,830

Venituri din vânzarea mărfurilor 2 0 0 0 0 0

ProducŃia exerciŃiului 3 131,457 138,030 147,692 155,076 162,830

Cifra de afaceri 4 131,457 138,030 147,692 155,076 162,830

Alte venituri 5 0 0 0 0 0

Cheltuieli pentru exploatare 6 124,884 129,748 137,353 141,119 146,547

Cheltuieli privind marfurile 7 0 0 0 0 0

Cheltuieli materiale 8 6,244 5,839 5,494 5,645 5,862

Chelt.cu lucrarile exec.de terti 9 -57,191 -50,037 -29,319 -14,515 -982

Cheltuieli cu impozite si taxe 10 16,235 16,867 17,856 18,346 19,051

Cheltuieli de personal 11 37,465 53,197 54,941 56,448 58,619

Alte cheltuieli 12 375 389 412 423 440

Cheltuieli cu amortizarile 13 121,756 103,493 87,969 74,774 63,557

Rezultat din exploatare 14 6,573 8,282 10,338 13,957 16,283

Venituri financiare 15 0 0 0 0 0

Cheltuieli financiare 16 0 0 0 0 0

Rezultat financiar 17 0 0 0 0 0

Rezultat curent 18 6,573 8,282 10,338 13,957 16,283

Venituri excepŃionale 19 0 0 0 0 0

Cheltuieli excepŃionale 20 0 0 0 0 0

Rezultat exceptional 21 0 0 0 0 0

Rezultat brut 22 6,573 8,282 10,338 13,957 16,283

Impozit 23 1,052 1,325 1,654 2,233 2,605

Rezultat net 24 5,521 6,957 8,684 11,724 13,678

Denumirea indicatorilornr.

rd. 2014 2018201720162015


Page 1 of 1


lei

Nr.

crt.Specificatie UM 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

1 Cifra de afaceri lei 289,074 179,180 242,318 127,628 131,457 138,030 147,692 155,076 162,830

2 Stocuri lei 499,674 401,524 300,715 260,195 219,095 153,366 82,051 43,077 22,615

3 Viteza de rotatie a stocurilor zile 622 807 447 734 600 400 200 100 50

4 Creante lei 41,812 12,054 6,101 8,677 9,129 10,352 11,487 12,492 13,569

5 Viteza de rotatie a creantelor zile 52 24 9 24 25 27 28 29 30

6 Datorii din exploatare lei 50,638 70,958 89,782 221,984 200,837 134,196 61,538 21,538 2,262

7 Viteza de rotatie a datoriilor din exploatare zile 63 143 133 626 550 350 150 50 5

8 Necesar de fond de rulment lei 490,847 342,619 217,034 46,889 27,387 29,523 32,000 34,031 33,923

9 Variatia necesarului de fond de rulment lei - -148,228 -125,586 -170,145 -19,502 2,136 2,477 2,031 -108

ANEXA nr.8 - Estimarea variatiei elementelor de NFR

Page 1 of 1


CreanteSold la

30.06.2014

Corectie

procentuala

Corectie

valorica

Valoare

corectata

Creante cu scadenta nedepasita 4,469 0% 0 4,469

Creante cu scadenta depasita intre 0-30 zile 761 0% 0 761

Creante cu scadenta depasita intre 31-60 zile 1,535 10% -154 1,382



Creante cu scadenta depasita intre 181-360 zile 893 75% -670 223

Creante cu scadenta depasita mai mare de 360 de zile 1,281 90% -1,153 128

TOTAL 8,939 -1,976 6,963

ANEXA nr.9 - Situatia creantelor la 30.06.2014

Page 1 of 1


ANEXA nr.10 - Bilant S.C. SITEX DUMBRAVA S.A.

pentru perioada

2010-30.06.2014lei

2010 2011 2012 2013 30.06.2014

A. ACTIVE IMOBILIZATE

I. IMOBILIZĂRI NECORPORALE 1. Cheltuieli de dezvoltare (ct. 203-2803-2903) 1 0 0 0 0 02. Concesiuni, brevete, licente, marci, drepturi si valori similare si alte imobilizari necorporale (ct. 205+208-2805-2808-2905-2908) 2 0 0 0 0 03. Fondul comercial (ct. 2071) 3 0 0 0 0 04. Imobilizări necorporale în curs (ct. 233-2933) 4 0 0 0 0 0TOTAL (rd. 01 la 04) 5 0 0 0 0 0II. IMOBILIZĂRI CORPORALE

1. Terenuri si constructii (ct. 211+212-2811-2812-2911-2912) 6 558,834 2,032,138 1,892,600 1,757,000 1,697,0402. Instalatii tehnice si masini (ct. 213+223-2813-2913) 7 22,231 18,814 15,462 12,233 11,3153. Alte instalatii, utilaje si mobilier (ct.214+224-2814-2914) 8 0 0 0 0 04. Investitii imobiliare (ct.215-2815-2915) 9 0 0 0 0 05. Iimobilizări corporale în curs (ct.231-2931) 10 1,129,814 1,129,814 1,129,814 1,129,814 1,129,8146. Investitii imobiliare in curs de executie (ct.235-2935) 11 0 0 0 0 0TOTAL (rd. 06 la 11) 12 1,710,879 3,180,766 3,037,876 2,899,047 2,838,169III. ACTIVE BIOLOGICE (ct.241-284-294) 13 0 0 0 0 0IV. IMOBILIZĂRI FINANCIARE 1. Actiuni detinute la filiale (ct. 261-2961) 14 0 0 0 0 02. Imprumuturi acordate entitatilor din grup (ct. 2671+2672-2965) 15 0 0 0 0 03. Actiunile detinute la entitatile asociate si entitiatilor controlate in comun (ct. 262+263-2962) 16 0 0 0 0 04. Imprumuturi acordate entitatilor asociate si entitiatilor controlate in comun (ct. 2673+2674-2965) 17 0 0 0 0 0

5. Titluri detinute ca imobilizari (ct. 262+264+265- 2962-2964) 18 0 0 0 0 06. Alte titluri imobilizate (ct. 265-2963) 19 0 0 0 0 07. Alte imprumuturi (ct. 2675+2676+2677+2678+2679-2966-2968) 20 0 0 0 350 350TOTAL (rd. 14 la 20) 21 0 0 0 350 350

ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL (rd. 05+12+13+21 ) 22 1,710,879 3,180,766 3,037,876 2,899,397 2,838,519B. ACTIVE CIRCULANTE

I. STOCURI 1. Materii prime si materiale consumabile (ct. 301+ 302+303+/- 308++321+322+323+328+351+358+ 381+/-388-391-3921-3922-3951-3958- 398) 22 19,899 16,190 16,176 16,174 16,1772.Active imobilizate detinute in vederea vanzarii (ct.311) 23 03. ProducŃie în curs de execuŃie (ct. 331+341+/-348-393-3941-3952) 24 96,683 88,122 70,821 70,821 70,8214. Produse finite si marfuri (ct. 327+345+346+347+/-348+354+357+371+/-378-3945-3946-3953-3954-3957-397-4428) 25 332,726 268,090 205,698 170,191 158,024TOTAL (rd. 22 la 25) 26 449,307 372,402 292,695 257,186 245,022II. CREANTE1. Creante comerciale (ct. 2675+2676+2678+2679-2966-2968+411+413+418-491) 27 17,411 11,137 5,898 8,531 8,4152. Avansuri platite (ct.409) 28 0 0 0 0 03. Sume de incasat de la entitatile din grup (ct. 451-495) 29 0 0 0 0 04. Sume de incasat de la entitatile asociate si entitatile controlatre in comun (ct. 453-495) 30 0 0 0 0 05. Creante rezultate din operatiunile cu instrumente derivate (ct.465) 31 0 0 0 0 0

nr.

rd.


Page 1 of 8



pentru perioada

2010-30.06.2014lei

2010 2011 2012 2013 30.06.2014

nr.

rd.


6. Alte creante (ct. 425+4282+431+437+4382+441+ 4424+4428+444+445+446+447+4482+4582+461+ 473-496+5187) 32 20,186 43 40 46 357. Capital subscris si nevarsat (ct. 456-495) 33 0 0 0 0 0TOTAL (rd. 27 la 33) 34 37,597 11,180 5,938 8,577 8,450III. INVESTITII FINANCIARE PE TERMEN SCURT (ct.505+506+508-595-596-598+5113+5114) 35 0 0 0 0 0IV. CASA SI CONTURI LA BANCI (ct. 5112+512+531+532+541+542) 36 56,319 6,936 937 1,115 1,129ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL (rd. 26+34+35+36) 37 543,223 390,518 299,570 266,878 254,601C. CHELTUIELI IN AVANS (ct.471) 38 0 0 34 85 96

D. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PER.

DE UN AN

1. Imprumuturi din emisiuni de obligatiuni (ct. 161+1681-169) 39 0 0 0 0 02. Sume datorate institutiilor de credit (ct. 1621 +1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198) 40 0 0 0 0 03. Avansuri incasate in contul comenzilor (ct. 419) 41 0 0 0 0 874. Datorii comerciale (ct. 401+404+408) 42 2,401 9,005 11,713 4,063 5,6845. Efecte de comert de platit (ct. 403+405) 43 0 0 0 0 06. Datorii din operatiuni de leasing financiar (ct.406) 44 0 0 0 0 07. Sume datorate entitatilor din grup (ct. 1661+1685+2691+451) 45 0 0 0 0 08. Sume datorate entitatilor asociate si entitatilor controlate in comun (ct. 1663+1686+2692+453) 46 0 0 0 0 09. Datorii rezultate din operatiunile cu instrumente derivate (ct.465) 47 0 0 0 0 0

10. Alte datorii, inclusiv datorii fiscale si alte datorii pt asigurari sociale (ct. 1623+1626+167+1687+2693+421++422+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+457+4581+462+473+509+5186+5193+5194+5195+5196+5197) 48 43,133 56,807 75,675 215,354 274,887TOTAL (rd 39 la 46) 49 45,534 65,812 87,388 219,417 280,658E. ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORII

CURENTE NETE (rd.37+38-49-68) 50 497,689 324,706 212,216 47,546 -25,961

F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE

(rd.21+50) 51 2,208,568 3,505,472 3,250,092 2,946,943 2,812,558

G. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O

PERIOADA MAI MARE DE UN AN

1. Imprumuturi din emisiuni de obligatiuni (ct. 161+1681-169) 52 0 0 0 0 02. Sume datorate institutiilor de credit (ct. 1621 +1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198) 53 0 0 0 0 03. Avansuri incasate in contul comenzilor (ct. 419) 54 0 0 0 0 04. Datorii comerciale (ct. 401+404+408) 55 0 0 0 0 05. Efecte de comert de platit (ct. 403+405) 56 0 0 0 0 06. Datorii din operatiuni de leasing financiar (ct.406) 577. Sume datorate entitatilor din grup (ct. 1661+1685+2691+451) 58 0 0 0 0 08. Sume datorate entitatilor asociate si entitatilor controlate in comun (ct. 1663+1686+2692+453) 59 0 0 0 0 09. Datorii rezultate din operatiunile cu instrumente derivate (ct.465) 60 0 0 0 0 0

Page 2 of 8



pentru perioada

2010-30.06.2014lei

2010 2011 2012 2013 30.06.2014

nr.

rd.


10. Alte datorii, inclusiv datorii fiscale si alte datorii pt asigurari sociale (ct. 1623+1626+167+1687+2693+421++422+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+457+4581+462+473+509+5186+5193+5194+5195+5196+5197) 61 0 0 0 0 0TOTAL (rd 52 la 61) 62 0 0 0 0 0H. PROVIZIOANE

1. Provizioane pt beneficiile angajatilor (ct.1517) 63 0 0 0 0 02. Alte provizioane (ct. 1511+1512+1513+1514+1518) 64 0 0 0 0 0TOTAL (rd. 63 la 64) 65 0 0 0 0 0I. VENITURI IN AVANS (ct. 131+472)

1. Subventii pentru investitii (ct.475) 66 0 0 0 0 02. Venituri inregistrate in avans (ct.472)-total (rd.68+69) 67 0 0 0 0 0

Sume de reluat intr-o perioada de pana la un an (ct.472) 68 0 0 0 0 0

Sume de reluat intr-o perioada mai mare de un an (ct.472) 69 0 0 0 0 03. Venituri inregistrate in avans aferente activelor primite prin transfer de la clienti (ct.478) 70 0 0 0 0 0TOTAL (rd.66+67+70) 71 0 0 0 0 0J. CAPITAL SI REZERVE

I. CAPITAL 1. Capital subscris varsat (ct.1012) 72 3,981,018 3,981,018 3,981,018 3,981,018 3,981,0182. Capital subscris nevarsat (ct.1011) 73 0 0 0 0 03. Capital subscris reprezentand datorii financiare (ct.1027) 75 0 0 0 0 04. Ajustari ale capitalului social (ct.1028) SOLD C 75 0 0 0 0 0 SOLD D 76 0 0 0 0 05. Alte elemente de capitaluri proprii (ct.103) SOLD C 77 0 0 0 0 0 SOLD D 78 0 0 0 0 0TOTAL (rd.72+73+74+75-76+77-78) 79 3,981,018 3,981,018 3,981,018 3,981,018 3,981,018II. PRIME DE CAPITAL (ct. 1041+1042+1043+1044) 80 0 0 0 0 0III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct.105) 81 0 1,490,065 1,490,065 1,490,065 1,490,065IV. REZERVE 1. Rezerve legale (ct. 1061) 82 94,751 94,751 94,751 94,751 94,7512. Rezerve statutare sau contractuale (ct. 1063) 83 0 0 0 0 03. Rezerve reprezentand surplusul realizat din rezerve din reevaluare (ct. 1065) 84 0 0 0 0 04. Alte rezerve (ct. 1068) 85 484,963 484,963 484,963 484,963 484,963TOTAL (rd.82 la 85) 86 579,714 579,714 579,714 579,714 579,714Diferente de curs valutar din conversia sit.fin.anuale individuale intr-o moneda de prezentare diferita d emoneda functionala (ct.1072) SOLD C (ct.1072) 87 0 0 0 0 0 SOLD D (ct.1072) 88 0 0 0 0 0Actiuni proprii (ct.109) 89 0 0 0 0 0

Castiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.141) 90 0 0 0 0 0Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.149) 91 0 0 0 0 0V. REZULTATUL REPORTAT Sold C 92 0 0 0 0 0(ct. 117) Sold D 93 2,023,319 2,352,163 2,545,325 2,800,704 3,103,852VI. REZULTATUL REPORTAT PROVENIT DIN ADOPTAREA PT PRIMA DATA LA IAS 29 Sold C 94 0 0 0 0 0(ct. 118) Sold D 95 0 0 0 0 0VII. REZULTATUL EXERCITIULUI Sold C 96 0 0 0 0 0(ct. 121) Sold D 97 328,845 193,162 255,379 303,149 134,386

Page 3 of 8



pentru perioada

2010-30.06.2014lei

2010 2011 2012 2013 30.06.2014

nr.

rd.


Repartizarea profitului (ct. 129) 98 0 0 0 0 0TOTAL CAPITALURI PROPRII (rd. 79+80+81+85+86-87-88+89-90+91-92+93-94+95-96-97) 99 2,208,568 3,505,472 3,250,093 2,946,944 2,812,559Patrimoniul public (ct. 1026) 100 0 0 0 0 0TOTAL CAPITALURI (rd. 98+99) 101 2,208,568 3,505,472 3,250,093 2,946,944 2,812,559

Page 4 of 8



pentru perioada

2010-30.06.2014lei preturi comparabile

2010 2011 2012 2013 30.06.2014


A. ACTIVE IMOBILIZATE

I. IMOBILIZĂRI NECORPORALE 1. Cheltuieli de dezvoltare (ct. 203-2803-2903) 1 0 0 0 0 02. Concesiuni, brevete, licente, marci, drepturi si valori similare si alte imobilizari necorporale (ct. 205+208-2805-2808-2905-2908) 2 0 0 0 0 03. Fondul comercial (ct. 2071) 3 0 0 0 0 04. Imobilizări necorporale în curs (ct. 233-2933) 4 0 0 0 0 0TOTAL (rd. 01 la 04) 5 0 0 0 0 0II. IMOBILIZĂRI CORPORALE 1. Terenuri si constructii (ct. 211+212-2811-2812-2911-2912) 6 621,479 2,191,051 1,944,457 1,777,557 1,697,0402. Instalatii tehnice si masini (ct. 213+223-2813-2913) 7 24,723 20,285 15,886 12,376 11,315

3. Alte instalatii, utilaje si mobilier (ct.214+224-2814-2914) 8 0 0 0 0 04. Investitii imobiliare (ct.215-2815-2915) 9 0 0 0 0 05. Iimobilizări corporale în curs (ct.231-2931) 10 1,256,466 1,218,165 1,160,771 1,143,033 1,129,8146. Investitii imobiliare in curs de executie (ct.235-2935) 11 0 0 0 0 0TOTAL (rd. 06 la 11) 12 1,902,669 3,429,502 3,121,114 2,932,966 2,838,169III. ACTIVE BIOLOGICE (ct.241-284-294) 13 0 0 0 0 0IV. IMOBILIZĂRI FINANCIARE 1. Actiuni detinute la filiale (ct. 261-2961) 14 0 0 0 0 02. Imprumuturi acordate entitatilor din grup (ct. 2671+2672-2965) 15 0 0 0 0 03. Actiunile detinute la entitatile asociate si entitiatilor controlate in comun (ct. 262+263-2962) 16 0 0 0 0 04. Imprumuturi acordate entitatilor asociate si entitiatilor controlate in comun (ct. 2673+2674-2965) 17 0 0 0 0 05. Titluri detinute ca imobilizari (ct. 262+264+265- 2962-2964) 18 0 0 0 0 06. Alte titluri imobilizate (ct. 265-2963) 19 0 0 0 0 07. Alte imprumuturi (ct. 2675+2676+2677+2678+2679-2966-2968) 20 0 0 0 354 350TOTAL (rd. 14 la 20) 21 0 0 0 354 350

ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL (rd. 05+12+13+21) 22 1,902,669 3,429,502 3,121,114 2,933,320 2,838,519B. ACTIVE CIRCULANTE

I. STOCURI

1. Materii prime si materiale consumabile (ct. 301+ 302+303+/- 308++321+322+323+328+351+358+381+/-388-391-3921-3922-3951-3958- 398) 22 22,129 17,456 16,620 16,364 16,1772.Active imobilizate detinute in vederea vanzarii (ct.311) 23 0 0 0 0 03. ProducŃie în curs de execuŃie (ct. 331+341+/-348-393-3941-3952) 24 107,521 95,013 72,762 71,650 70,8214. Produse finite si marfuri (ct. 327+345+346+347+/-348+354+357+371+/-378-3945-3946-3953-3954-3957-397-4428) 25 370,024 289,054 211,334 172,182 158,024TOTAL (rd. 22 la 25) 26 499,674 401,524 300,715 260,195 245,022II. CREANTE

nr.

rd.


Page 5 of 8



pentru perioada


2010 2011 2012 2013 30.06.2014

nr.

rd.


1. Creante comerciale (ct. 2675+2676+2678+2679-2966-2968+411+413+418-491) 27 19,362 12,008 6,059 8,631 8,4152. Avansuri platite (ct.409) 28 0 0 0 0 03. Sume de incasat de la entitatile din grup (ct. 451-495) 29 0 0 0 0 04. Sume de incasat de la entitatile asociate si entitatile controlatre in comun (ct. 453-495) 30 0 0 0 0 05. Creamte rezultate din operatiunile cu instrumente derivate (ct.465) 31 0 0 0 0 06. Alte creante (ct. 425+4282+431+437+4382+441+ 4424+4428+444+445+446+447+4482+4582+461+ 473-496+5187) 32 22,449 46 42 46 357. Capital subscris si nevarsat (ct. 456-495) 33 0 0 0 0 0TOTAL (rd. 27 la 33) 34 41,812 12,054 6,101 8,677 8,450III. INVESTITII FINANCIARE PE TERMEN SCURT (ct.505+506+508-595-596-598+5113+5114) 35 0 0 0 0 0IV. CASA SI CONTURI LA BANCI (ct. 5112+512+531+532+541+542) 36 62,632 7,478 963 1,128 1,129ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL (rd. 26+34+35+36) 37 604,118 421,056 307,779 270,001 254,601C. CHELTUIELI IN AVANS (ct.471) 38 0 0 35 86 96D. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PER.

DE UN AN

1. Imprumuturi din emisiuni de obligatiuni (ct. 161+1681-169) 39 0 0 0 0 02. Sume datorate institutiilor de credit (ct. 1621 +1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198) 40 0 0 0 0 03. Avansuri incasate in contul comenzilor (ct. 419) 41 0 0 0 0 874. Datorii comerciale (ct. 401+404+408) 42 2,670 9,709 12,034 4,111 5,6845. Efecte de comert de platit (ct. 403+405) 43 0 0 0 0 06. Datorii din operatiuni de leasing financiar (ct.406) 44 0 0 0 0 07. Sume datorate entitatilor din grup (ct. 1661+1685+2691+451) 45 0 0 0 0 08. Sume datorate entitatilor asociate si entitatilor controlate in comun (ct. 1663+1686+2692+453) 46 0 0 0 0 09. Datorii rezultate din operatiunile cu instrumente derivate (ct.465) 47 0 0 0 0 010. Alte datorii, inclusiv datorii fiscale si alte datorii pt asigurari sociale (ct. 1623+1626+167+1687+2693+421++422+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+457+4581+462+473+509+5186+5193+5194+5195+5196+5197) 48 47,968 61,249 77,748 217,873 274,887TOTAL (rd 39 la 46) 49 50,638 70,958 89,782 221,984 280,658E. ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORII

CURENTE NETE (rd.37+38-49-68) 50 553,480 350,098 218,031 48,103 -25,961

F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE

(rd.21+50) 51 553,480 350,098 218,031 48,457 -25,611

G. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O

PERIOADA MAI MARE DE UN AN

1. Imprumuturi din emisiuni de obligatiuni (ct. 161+1681-169) 52 0 0 0 0 0

Page 6 of 8



pentru perioada


2010 2011 2012 2013 30.06.2014

nr.

rd.


2. Sume datorate institutiilor de credit (ct. 1621 +1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198) 53 0 0 0 0 03. Avansuri incasate in contul comenzilor (ct. 419) 54 0 0 0 0 04. Datorii comerciale (ct. 401+404+408) 55 0 0 0 0 05. Efecte de comert de platit (ct. 403+405) 56 0 0 0 0 06. Datorii din operatiuni de leasing financiar (ct.406) 57 0 0 0 0 07. Sume datorate entitatilor din grup (ct. 1661+1685+2691+451) 58 0 0 0 0 08. Sume datorate entitatilor asociate si entitatilor controlate in comun (ct. 1663+1686+2692+453) 59 0 0 0 0 09. Datorii rezultate din operatiunile cu instrumente derivate (ct.465) 60 0 0 0 0 010. Alte datorii, inclusiv datorii fiscale si alte datorii pt asigurari sociale (ct. 1623+1626+167+1687+2693+421++422+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+457+4581+462+473+509+5186+5193+5194+5195+5196+5197) 61 0 0 0 0 0TOTAL (rd 52 la 61) 62 0 0 0 0 0H. PROVIZIOANE

1. Provizioane pt beneficiile angajatilor (ct.1517) 63 0 0 0 0 02. Alte provizioane (ct. 1511+1512+1513+1514+1518) 64 0 0 0 0 0TOTAL (rd. 63 la 64) 65 0 0 0 0 0I. VENITURI IN AVANS (ct. 131+472) 0 0 0 0 01. Subventii pentru investitii (ct.475) 66 0 0 0 0 02. Venituri inregistrate in avans (ct.472)-total (rd.68+69) 67 0 0 0 0 0

Sume de reluat intr-o perioada de pana la un an (ct.472) 68 0 0 0 0 0 Sume de reluat intr-o perioada mai mare de un an (ct.472) 69 0 0 0 0 03. Venituri inregistrate in avans aferente activelor primite prin transfer de la clienti (ct.478) 70 0 0 0 0 0TOTAL (rd.66+67+70) 71 0 0 0 0 0J. CAPITAL SI REZERVE 4,427,290 4,292,334 4,090,098 4,027,596 3,981,018

I. CAPITAL 1. Capital subscris varsat (ct.1012) 72 4,427,290 4,292,334 4,090,098 4,027,596 3,981,0182. Capital subscris nevarsat (ct.1011) 73 0 0 0 0 03. Capital subscris reprezentand datorii financiare (ct.1027) 75 0 0 0 0 04. Ajustari ale capitalului social (ct.1028) SOLD C 75 0 0 0 0 0 SOLD D 76 0 0 0 0 05. Alte elemente de capitaluri proprii (ct.103) SOLD C 77 0 0 0 0 0 SOLD D 78 0 0 0 0 0TOTAL (rd.72+73+74+75-76+77-78) 79 4,427,290 4,292,334 4,090,098 4,027,596 3,981,018II. PRIME DE CAPITAL (ct. 1041+1042+1043+1044) 80 0 0 0 0 0III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct.105) 81 0 1,606,588 1,530,893 1,507,499 1,490,065IV. REZERVE 1. Rezerve legale (ct. 1061) 82 105,372 102,160 97,347 95,859 94,7512. Rezerve statutare sau contractuale (ct. 1063) 83 0 0 0 0 03. Rezerve reprezentand surplusul realizat din rezerve din reevaluare (ct. 1065) 84 0 0 0 0 04. Alte rezerve (ct. 1068) 85 539,327 522,887 498,251 490,637 484,963

Page 7 of 8



pentru perioada


2010 2011 2012 2013 30.06.2014

nr.

rd.


TOTAL (rd.82 la 85) 86 644,699 625,047 595,598 586,496 579,714Diferente de curs valutar din conversia sit.fin.anuale individuale intr-o moneda de prezentare diferita d emoneda functionala (ct.1072) SOLD C (ct.1072) 87 0 0 0 0 0 SOLD D (ct.1072) 88 0 0 0 0 0Actiuni proprii (ct.109) 89 0 0 0 0 0

Castiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.141) 90 0 0 0 0 0

Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.149) 91 0 0 0 0 0V. REZULTATUL REPORTAT Sold C 92 0 0 0 0 0(ct. 117) Sold D 93 2,250,133 2,536,102 2,615,067 2,833,472 3,103,852VI. REZULTATUL REPORTAT PROVENIT DIN ADOPTAREA PT PRIMA DATA LA IAS 29 Sold C 94 0 0 0 0 0(ct. 118) Sold D 95 0 0 0 0 0VII. REZULTATUL EXERCITIULUI Sold C 96 0 0 0 0 0(ct. 121) Sold D 97 365,709 208,267 262,376 306,696 134,386Repartizarea profitului (ct. 129) 98 0 0 0 0 0

TOTAL CAPITALURI PROPRII (rd. 79+80+81+85+86-87-88+89-90+91-92+93-94+95-96-97) 99 2,456,148 3,779,599 3,339,145 2,981,423 2,812,559

Patrimoniul public (ct. 1026) 100 0 0 0 0 0TOTAL CAPITALURI (rd. 98+99) 101 2,456,148 3,779,599 3,339,145 2,981,423 2,812,559

A 2,506,787 3,850,558 3,428,927 3,203,407 3,093,217P 2,506,786 3,850,558 3,428,928 3,203,407 3,093,217A-P 0 0 0 0 0

Page 8 of 8


ANEXA nr.11 - Contul de profit si pierderi al S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. pentru perioada2010-30.06.2014

lei

2010 2011 2012 2013 30.06.2014

1. Cifra de afaceri (rd. 02+03-04+05) 1 259,935 166,184 235,856 126,152 64,932

ProducŃia vândută (ct.701+702+703+704+705+706+708) 2 257,646 165,904 235,696 126,152 64,932

Venituri din vanzarea marfurilor (ct. 707) 3 2,289 280 160 0 0

Reduceri comerciale acordate (ct.709) 4 0 0 0 0 0

Venituri din subvenŃii de exploatare aferente cifrei de afaceri

nete (ct.7411) 5 0 0 0 0 0

2. Venituri aferente costului stocului de produse (ct.711)

Sold C 6 0 0 0 0 0

Sold D 7 172,771 72,406 79,247 35,507 11,793

3. Venituri din productia de imobilizari si investitii

imoobiliare (rd.09+10) 8 0 0 0 0 0

4. Venituri din productia de imobilizari corporale si

necorporale (ct.721+722) 9 0 0 0 0 0

5. Venituri din productia de investitii imobiliare (ct.725) 10 0 0 0 0 0

6. Venituri din activele imobilizate (sau grupurile destinate

cedarii) detinute in vederea vanzarii (ct.753) 11 0 0 0 0 0

7. Venituri din revaluarea imobilizarilor necorporale si

corporale (ct.755) 12 0 0 0 0 0

8. Venituri din investitii imobiliare (ct.756) 13 0 0 0 0 0

9. Venituri din active biologice si produse agricole (ct.757) 14 0 0 0 0 0

10. Venituri din subventii de exploatare in caz de calamitati

si alte evenimente similare (ct.7417) 15 0 0 0 0 0

11. Alte venituri din exploatare (ct.758+7419) 16 7,433 28,840 0 467 0

VENITURI DIN EXPLOATARE - TOTAL (rd.01+06-07+08+11+12+13+14+15 +16) 17 94,597 122,618 156,609 91,112 53,140

12.a) cheltuieli cu mat.prime si mat.cons. (ct. 601+602-

7412) 18 25 1,970 13 0 0

Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+608) 19 18,401 7,326 6,942 3,457 1,478

b) alte cheltuieli externe (cu energie si apa) (ct. 605-7413) 20 29,079 11,107 15,083 11,272 7,867

c) Cheltuieli privind marfurile (ct. 607) 21 2,073 280 445 0 0

Reduceri comerciale primite (ct.609) 22 0 0 0 0 0

13. Cheltuieli cu personalul (rd. 24+25) 23 188,290 193,845 174,918 169,256 83,114

a) Salarii si indemnizatii (ct.641+642+643+644-7414) 24 151,773 155,825 140,619 133,403 64,718

b) Cheltuieli cu asigurarile si protectia sociala (ct. 645-7415) 25 36,517 38,020 34,299 35,853 18,396

14.a) Ajustarea de valoare pricvind imobilizarile

necorporale, coproale, investitiile imobiliare si activele

biologice evaluate la cost (rd. 27-28) 26 24,473 20,035 142,890 138,828 60,878

a1) Cheltuieli (ct. 6811+6813+6816+6817) 27 24,473 20,035 142,890 138,828 60,878

a2) Venituri (ct. 7813+7816) 28 0 0 0 0 0

7.b) Ajustarea de valoare privind activele circulante (rd. 30-

31) 29 2,162 0 0 0 0

b1) Cheltuieli (ct.654+6814) 30 2,162 0 0 0 0

b2) Venituri (ct.754+7814) 31 0 0 0 0 0

15. Alte cheltuieli de exploatare (rd. 33 la 41) 32 152,572 81,227 71,704 71,449 34,188

15.1. Cheltuieli privind prestatiile externe

(ct.611+612+613+614+621+622+623+

624+625+626+627+628-7416) 33 34,880 28,698 18,964 19,465 8,082

Denumirea indicatorilornr. rd.

ExerciŃiul financiar

Page 1 of 6



lei

2010 2011 2012 2013 30.06.2014Denumirea indicatorilor

nr. rd.


15.2 Cheltuieli cu alte impozite, taxe si varsaminte asimilate

(ct. 635) 34 55,548 51,856 51,525 51,390 25,712

15.3 Cheltuieli cu protectia mediului inconjurator (ct.652) 35 0 0 0 0 0

15.4 Cheltuieli legate de activele imobilizate (sau grupurile

destinate cedarii) detinute in vederea vanzarii (ct.653) 36 0 0 0 0 0

15.5 Cheltuieli din reevaluarea imobilizarilor necorporale si

corporale (ct.655) 37 0 0 0 0 0

15.6 Cheltuieli privind investitiile imobiliare (ct.656) 38 0 0 0 0 0

15.7 Cheltuieli privind activele biologice si produsele

agricole (ct.657) 39 0 0 0 0 0

15.8 Cheltuieli privind calamitatilesi alte evenimente similare

(ct.6587) 40 0 0 0 0 0

15.9 Alte cheltuieli (ct.6581+6582+6583+6585+6588) 41 62,144 673 1,215 594 394

Ajustari pentru provizioanele (rd. 43-44) 42 0 0 0 0 0

Cheltuieli (ct. 6812) 43 0 0 0 0 0

Venituri (ct. 7812) 44 0 0 0 0 0

CHELTUIELI DIN EXPLOATARE - TOTAL (rd. 18 la 21-22+23+26+29+32+42) 45 417,075 315,790 411,995 394,262 187,525

PROFIT SAU PIERDERE DIN EXPLOATARE

- Profit (rd. 17-45) 46 0 0 0 0 0

- Pierdere (rd. 45-17) 47 322,478 193,172 255,386 303,150 134,386

16. Venituri din actiuni detinute la filiale (ct. 7611) 48 0 0 0 0 0

17. Venituri din actiuni detinute la entitati asociate si entitati

controlate in comun (ct. 7613) 49 0 0 0 0 0

18. Venituri din operatiuni cu titluri si alte instrumente

financiare (ct. 762) 50 0 0 0 0 0

19. Venituri din operatiuni cu instrumente derivate (ct. 763) 51 0 0 0 0 0

20. Venituri din diferente de curs valutar (ct.765) 52 0 0 6 0 0

21. Venituri din dobanzi (ct.766) 53 133 10 13 1 0

- din care obtinute de la entitatile din grup 54 0 0 0 0 0

22. Alte venituri financiare (ct.7615+764+767+768) 55 0 0 0 0 0

VENITURI FINANCIARE - TOTAL (rd. 48+49+50+51+52+53+55) 56 133 10 19 1 0

23. Ajustari de valoare privind imobilizarile financiare si

investitiile financiare detinute ca active circulante (rd. 58-59) 57 0 0 0 0 0

Cheltuieli (ct. 686) 58 0 0 0 0 0

Venituri (ct. 786) 59 0 0 0 0 0

24. Cheltuieli privind operatiunile cu titluri si alte

instrumente financiare (ct. 661) 60 0 0 0 0 0

25. Cheltuieli privind operatiunile cu instrumente derivate

(ct. 662) 61 0 0 0 0 0

26. Cheltuieli privind dobanzile (ct. 666-7418) 62 0 0 10 0 0

- din care cheltuielile in relatia cu entitatile din grup 63 0 0 0 0 0

27. Alte cheltuieli financiare (ct. 663+664+665+

667+668+688) 64 0 0 2 0 0

Page 2 of 6



lei


nr. rd.


CHELTUIELI FINANCIARE - TOTAL (rd. 57+60+61+62+64) 65 0 0 12 0 0

PROFITUL SAU PIERDEREA FINANCIARA

- Profit (rd. 40-47) 66 133 10 7 1 0

- Pierdere (rd. 47-40) 67 0 0 0 0 0

VENITURI TOTALE (rd. 17+56) 68 94,730 122,628 156,628 91,113 53,140CHELTUIELI TOTALE (rd. 45+65) 69 417,075 315,790 412,007 394,262 187,52528. PROFITUL SAU PIERDEREA BRUTA - Profit (rd. 68-69) 70 0 0 0 0 0

- Pierdere (rd. 69-68) 71 322,345 193,162 255,379 303,149 134,386

29. Impozitul pe profit curent (ct. 691) 72 6,500 0 0 0 0

30. Impozitul pe profit amanat (ct. 692) 73 0 0 0 0 0

31. Venituri din impozitul pe profit amanat (ct. 792) 74 0 0 0 0 0

32. Alte impozite nereprezentate la elementele de mai sus

(ct. 698) 75 0 0 0 0 0

33. PROFITUL SAU PIERDEREA NETA A PERIOADEI DE RAPORTARE - Profit (rd. 70-72-73+74+75) 76 0 0 0 0 0

- Pierdere (rd. 71+72+73-74+75)

(rd. 72+73+75-70-74) 77 328,845 193,162 255,379 303,149 134,386

Page 3 of 6



lei preturi comparabile

2010 2011 2012 2013 30.06.2014


1. Cifra de afaceri (rd. 02+03-04+05) 1 289,074 179,180 242,318 127,628 64,932

ProducŃia vândută (ct.701+702+703+704+705+706+708) 2 286,528 178,878 242,154 127,628 64,932

Venituri din vanzarea marfurilor (ct. 707) 3 2,546 302 164 0 0

Reduceri comerciale acordate (ct.709) 4 0 0 0 0 0

Venituri din subvenŃii de exploatare aferente cifrei de afaceri

nete (ct.7411) 5 0 0 0 0 0

2. Venituri aferente costului stocului de produse (ct.711) 0 0 0 0 0

Sold C 6 0 0 0 0 0

Sold D 7 192,139 78,068 81,418 35,922 11,793

3. Venituri din productia de imobilizari si investitii imoobiliare

(rd.09+10) 8 0 0 0 0 0

4. Venituri din productia de imobilizari corporale si

necorporale (ct.721+722) 9 0 0 0 0 0

5. Venituri din productia de investitii imobiliare (ct.725) 10 0 0 0 0 0

6. Venituri din activele imobilizate (sau grupurile destinate

cedarii) detinute in vederea vanzarii (ct.753) 11 0 0 0 0 0

7. Venituri din revaluarea imobilizarilor necorporale si

corporale (ct.755) 12 0 0 0 0 0

8. Venituri din investitii imobiliare (ct.756) 13 0 0 0 0 0

9. Venituri din active biologice si produse agricole (ct.757) 14 0 0 0 0 0

10. Venituri din subventii de exploatare in caz de calamitati si

alte evenimente similare (ct.7417) 15 0 0 0 0 0

11. Alte venituri din exploatare (ct.758+7419) 16 8,266 31,095 0 472 0

VENITURI DIN EXPLOATARE - TOTAL (rd.01+06-07+08+11+12+13+14+15 +16) 17 105,201 132,207 160,900 92,178 53,140

12.a) cheltuieli cu mat.prime si mat.cons. (ct. 601+602-7412) 18 28 2,124 13 0 0

Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+608) 19 20,464 7,899 7,132 3,497 1,478

b) alte cheltuieli externe (cu energie si apa) (ct. 605-7413) 20 32,339 11,976 15,496 11,404 7,867

c) Cheltuieli privind marfurile (ct. 607) 21 2,305 302 457 0 0

Reduceri comerciale primite (ct.609) 22 0 0 0 0 0

13. Cheltuieli cu personalul (rd. 24+25) 23 209,397 209,004 179,711 171,236 83,114

a) Salarii si indemnizatii (ct.641+642+643+644-7414) 24 168,787 168,011 144,472 134,964 64,718

b) Cheltuieli cu asigurarile si protectia sociala (ct. 645-7415) 25 40,611 40,993 35,239 36,272 18,396

14.a) Ajustarea de valoare pricvind imobilizarile necorporale,

coproale, investitiile imobiliare si activele biologice evaluate la

cost (rd. 27-28) 26 27,216 21,602 146,805 140,452 60,878

a1) Cheltuieli (ct. 6811+6813+6816+6817) 27 27,216 21,602 146,805 140,452 60,878

a2) Venituri (ct. 7813+7816) 28 0 0 0 0 0

7.b) Ajustarea de valoare privind activele circulante (rd. 30-31) 29 2,404 0 0 0 0

b1) Cheltuieli (ct.654+6814) 30 2,404 0 0 0 0

b2) Venituri (ct.754+7814) 31 0 0 0 0 0

15. Alte cheltuieli de exploatare (rd. 33 la 41) 32 169,675 87,579 73,669 72,285 34,188

15.1. Cheltuieli privind prestatiile externe

(ct.611+612+613+614+621+622+623+

624+625+626+627+628-7416) 33 38,790 30,942 19,484 19,693 8,082

15.2 Cheltuieli cu alte impozite, taxe si varsaminte asimilate

(ct. 635) 34 61,775 55,911 52,937 51,991 25,712

Denumirea indicatorilornr. rd.


Page 4 of 6





nr. rd.


15.3 Cheltuieli cu protectia mediului inconjurator (ct.652) 35 0 0 0 0 0

15.4 Cheltuieli legate de activele imobilizate (sau grupurile

destinate cedarii) detinute in vederea vanzarii (ct.653) 36 0 0 0 0 0

15.5 Cheltuieli din reevaluarea imobilizarilor necorporale si

corporale (ct.655) 37 0 0 0 0 0

15.6 Cheltuieli privind investitiile imobiliare (ct.656) 38 0 0 0 0 0

15.7 Cheltuieli privind activele biologice si produsele agricole

(ct.657) 39 0 0 0 0 0

15.8 Cheltuieli privind calamitatilesi alte evenimente similare

(ct.6587) 40 0 0 0 0 0

15.9 Alte cheltuieli (ct.6581+6582+6583+6585+6588) 41 69,110 726 1,248 601 394

Ajustari pentru provizioanele (rd. 43-44) 42 0 0 0 0 0

Cheltuieli (ct. 6812) 43 0 0 0 0 0

Venituri (ct. 7812) 44 0 0 0 0 0

CHELTUIELI DIN EXPLOATARE - TOTAL (rd. 18 la 21-22+23+26+29+32+42) 45 463,829 340,485 423,284 398,875 187,525

PROFIT SAU PIERDERE DIN EXPLOATARE

- Profit (rd. 17-45) 46 0 0 0 0 0

- Pierdere (rd. 45-17) 47 358,628 208,278 262,384 306,697 134,386

16. Venituri din actiuni detinute la filiale (ct. 7611) 48 0 0 0 0 0

17. Venituri din actiuni detinute la entitati asociate si entitati

controlate in comun (ct. 7613) 49 0 0 0 0 0

18. Venituri din operatiuni cu titluri si alte instrumente

financiare (ct. 762) 50 0 0 0 0 0

19. Venituri din operatiuni cu instrumente derivate (ct. 763) 51 0 0 0 0 0

20. Venituri din diferente de curs valutar (ct.765) 52 0 0 6 0 0

21. Venituri din dobanzi (ct.766) 53 148 11 13 1 0

- din care obtinute de la entitatile din grup 54 0 0 0 0 0

22. Alte venituri financiare (ct.7615+764+767+768) 55 0 0 0 0 0

VENITURI FINANCIARE - TOTAL (rd. 48+49+50+51+52+53+55) 56 148 11 20 1 0

23. Ajustari de valoare privind imobilizarile financiare si

investitiile financiare detinute ca active circulante (rd. 58-59) 57 0 0 0 0 0

Cheltuieli (ct. 686) 58 0 0 0 0 0

Venituri (ct. 786) 59 0 0 0 0 0

24. Cheltuieli privind operatiunile cu titluri si alte instrumente

financiare (ct. 661) 60 0 0 0 0 0

25. Cheltuieli privind operatiunile cu instrumente derivate (ct.

662) 61 0 0 0 0 0

26. Cheltuieli privind dobanzile (ct. 666-7418) 62 0 0 10 0 0

- din care cheltuielile in relatia cu entitatile din grup 63 0 0 0 0 0

27. Alte cheltuieli financiare (ct. 663+664+665+

667+668+688) 64 0 0 2 0 0

CHELTUIELI FINANCIARE - TOTAL (rd. 57+60+61+62+64) 65 0 0 12 0 0

PROFITUL SAU PIERDEREA FINANCIARA

- Profit (rd. 40-47) 66 148 11 7 1 0

- Pierdere (rd. 47-40) 67 0 0 0 0 0

VENITURI TOTALE (rd. 17+56) 68 105,349 132,218 160,920 92,179 53,140CHELTUIELI TOTALE (rd. 45+65) 69 463,829 340,485 423,296 398,875 187,525

Page 5 of 6





nr. rd.


28. PROFITUL SAU PIERDEREA BRUTA - Profit (rd. 68-69) 70 0 0 0 0 0

- Pierdere (rd. 69-68) 71 358,480 208,267 262,376 306,696 134,386

29. Impozitul pe profit curent (ct. 691) 72 7,229 0 0 0 0

30. Impozitul pe profit amanat (ct. 692) 73 0 0 0 0 0

31. Venituri din impozitul pe profit amanat (ct. 792) 74 0 0 0 0 0

32. Alte impozite nereprezentate la elementele de mai sus (ct.

698) 75 0 0 0 0 0

33. PROFITUL SAU PIERDEREA NETA A PERIOADEI DE RAPORTARE - Profit (rd. 70-72-73+74+75) 76 0 0 0 0 0

- Pierdere (rd. 71+72+73-74+75)

(rd. 72+73+75-70-74) 77 365,709 208,267 262,376 306,696 134,386

Page 6 of 6


Nr.

crt.Indicatori Formula 2010 2011 2012 2013

1 Rata activelor imobilizate Rai=Ai/At 75.90% 89.07% 91.02% 91.57%

2 a) Rata imobilizarilor necorporale Rin=In/At 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

3 b) Rata imobilizarilor corporale Ric=Ic/At 75.90% 89.07% 91.02% 91.56%

4 c) Rata imobilizarilor financiare Rif=If/At 0.00% 0.00% 0.00% 0.01%

5 Rata activelor circulante Rac=Ac/At 24.10% 10.93% 8.98% 8.43%

6 a) Rata stocurilor Rst=St/At 19.93% 10.43% 8.77% 8.12%

7 b) Rata creantelor comerciale Rcr=Cr/At 1.67% 0.31% 0.18% 0.27%

8 c) Rata disponibilitatilor banesti Rdp=(Dp+Vm)/At 2.50% 0.19% 0.03% 0.04%

9 Rata activelor de regularizare Rct.reg=Ct.reg/At 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

1 Rata stabilitatii financiare I Rsf=Cap.perm/Pt 97.98% 98.16% 97.38% 87.80%

2 Rata stabilitatii financiare II Rsf=Dts/Pt 2.02% 1.84% 2.62% 6.93%

3 Rata autonomiei financiare globale Rafg=Cap.pr./Pt 97.98% 98.16% 97.38% 93.07%

4 Rata autonomiei financiare la termen I Raft=Cap.pr/Cap.perm 100.00% 100.00% 100.00% 106.00%

5 Rata autonomiei financiare la termen II Raft=Cap.pr/Dtml 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

6 Rata de indatorare I Rig=Dt/Pt 2.02% 1.84% 2.62% 6.93%

7 Rata de indatorare II Rig=Dt/Cap.pr. 2.06% 1.88% 2.69% 7.45%

8 Rata de indatorare la termen I Rit=Dtml/Cap.perm 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

9 Rata de indatorare la termen II Rit=Dtml/Cap.pr 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

10 Rata de finantare a Ai din surse perm Rfa=Cap.perm/Ai 129.09% 110.21% 106.99% 95.88%

11 Rata de finantare a Ai din cap.pr. Rfp=Cap.pr/Ain 129.09% 110.21% 106.99% 101.64%

12 Rata de finantare a NFR Rfnfr=FR/NFR 112.76% 102.18% 100.46% -257.55%

13 Rata de acoperire a riscului Racr=Dtml/CF 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

RATELE DE STRUCTURA ALE ACTIVULUI

ANEXA nr.12 - Ratele de structura ale bilantului

RATELE DE STRUCTURA ALE PASIVULUI

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2010 2011 2012 2013

po

nd

ere

in

At

Evolutia ratelor de structura ale activului

Rata activelor de regularizare

Rata activelor circulante

Rata activelor imobilizate

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

120.00%

2010 2011 2012 2013

Evolutia ratelor de structura ale pasivului

Rata stabilitatii financiareRata autonomiei financiare la termenRata de indatorare

Page 1 of 7


Nr.


1 Fond de rulment FR=Cpm-Imn 553,479 350,098 218,031 -120,761

2 Necesar de fond de rulment NFR=St+Cr-Dex 490,847 342,619 217,034 46,889

3 Trezoreria neta TN=FR-NFR 62,632 7,478 998 -167,650

4 Lichiditatea curenta Lc=Ac/Dts 11.93 5.93 3.43 1.22

5 Lichiditatea rapida Lr=(Cr+Disp)/Dts 2.06 0.28 0.08 0.04

6 Lichiditatea imediata Li=Disp/Dts 1.24 0.11 0.01 0.01

7 Solvabilitatea patrimoniala SP=CS/(Dtml+CS) 100% 100% 100% 100%

9 Indicele de solvabilitate generala Is=At/(Dts+Itml+D) 49.50 54.26 38.19 14.43

ANEXA nr.12 - Analiza echilibrului financiar

2010 2011 2012 2013

55

3,4

79

35

0,0

98

21

8,0

31

-12

0,7

61

17

,34

5,5

21

34

2,6

19

21

7,0

34

46

,88

9

62

,63

2

7,4

78

99

8

-16

7,6

50

Evolutia indicatorilor de echilibru

FR

NFR

TN

0.00

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

12.00

2010 2011 2012 2013

11.93

5.93

3.431.22

Evoluţia lichidităţii curente

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

2010 2011 2012 2013

2.06

0.280.08 0.04

Evolutia lichiditatii rapide

0.00

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

1.40

2010 2011 2012 2013

1.24

0.11 0.01 0.01

Evolutia ratei de lichiditate imediata

Page 2 of 7


Nr.


1 Viteza de rotatie a activului (nr.rotatii) nrA=CA/At 0.12 0.05 0.07 0.04

2 Viteza de rotatie a activului (zile) dzA=At/CA*365 3165 7844 5165 9161

3 Viteza de rotatie a imobilizarilor (nr.rotatii) nrI=CA/Ai 0.15 0.05 0.08 0.04

4 Viteza de rotatie a imobilizarilor (zile) dzA=Ai/CA*365 2402 6986 4701 8389

5 Viteza de rotatie a stocurilor (nr.rotatii) nrI=CA/St 0.58 0.45 0.81 0.49

6 Viteza de rotatie a stocurilor (zile) dzA=St/CA*365 631 818 453 744

7 Viteza de rotatie a cap.pr. (nr.rotatii) nrI=CA/Cap.pr. 0.12 0.05 0.07 0.04

8 Viteza de rotatie a cap.pr. (zile) dzA=Cap.pr./CA*365 3101 7699 5030 8526

9 Viteza de rotatie a cap.perm. (nr.rotatii) nrI=CA/Cap.perm. 0.12 0.05 0.07 0.05

10 Viteza de rotatie a cap.perm. (zile) dzA=Cap.perm./CA*365 3101 7699 5030 8044

11 Viteza de rotatie a clientilor (nr.rotatii) nrI=CA/Clienti 14.93 14.92 39.99 14.79

12 Viteza de rotatie a clientilor (zile) dzA=Clienti/CA*365 24 24 9 25

13 Viteza de rotatie a furnizorilor (nr.rotatii) nrI=CA/Furnizori 108.25 18.45 20.14 31.05

14 Viteza de rotatie a furnizorilor (zile) dzA=Furnizori/CA*365 3 20 18 12

ANEXA nr.12 - Analiza gestiunii resurselor

2010 2011 2012 2013

24 24

9

25

3

2018

12

Evolutia comparata a creditului-client si a creditului-

furnizor

Viteza de rotatie a clientilor (nr.zile)

Viteza de rotatie a furnizorilor (nr.zile)

0.12

0.05

0.070.04

31657844

5165

9161

0

5000

10000

15000

20000

0.00

0.10

0.20

0.30

2010 2011 2012 2013

durata in zile

a unei rotatii

nr.

de r

ota

tii

Evolutia vitezei de rotatie a activului

Viteza de rotatie a activului (nr.rotatii)

Viteza de rotatie a activului (zile)

Page 3 of 7


Nr.


1 Rata rentabilitatii economice Rre=Rexpl/Cap.perm. 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

2 Rata rentabilitatii financiare Rrf=Profit net/Cap.pr. 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

3 Rata rentabilitatii comerciale Rrc=Rexpl/Cifra de afaceri 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

4 Rata profitabilitatii veniturilor Rrv=Profit net/Venituri totale 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

5 Rata profitabilitatii resurselor consumate Rrr=Profit net/Cheltuieli totale 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

6 Rata marjei brute Rmb=EBE/Cifra de afaceri 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

7 Rentabilitatea economica a activelor Rra=EBE/Activ total 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

ANEXA nr.12 - Analiza ratelor de rentabilitate

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

100.0%

2010 2011 2012 2013

Evolutia ratelor de rentabilitate

Rre

Rrf

Rrc

Rrv

Rrr

Rmb

Rra

Page 4 of 7


Formula lui Conan şi Holder

Z= 16 X1 + 22 X2 - 87 X3 - 10 X4 + 24 X5

2010 2011 2012 2013

2.0625 0.2753 0.0787 0.0442

0.9798 0.9816 0.9738 0.9307

0.0000 0.0000 0.0001 0.0000

0.0051 0.0039 0.0031 0.0030

0.3506 0.4396 0.3978 0.3978Z = 62.9194 36.5097 32.1941 30.6995

INTERPRETARE

Starea întreprinderii Scor ZProbabilitatea de

faliment

SituaŃie nefavorabilă negativ 80%Z<=4 0-1,5 75-80%

1,5-4,0 70-75%SituaŃie incertă 4,0-8,5 50-70 %

4<Z<9 8,5-9,0 35%SituaŃie favorabilă 9,0-10,0 30%

9<=Z<16 10,0-13,0 25%13,0-16,0 15%

SituaŃie foarte bună 16-20 sub 15 %16<=Z<20

ANEXA nr.12 - Analiza riscului de faliment

..

..1

stDatorii

StocuriCAX

−=

totalPasiv

permanentCapitalX =2

..

.4

AV

personalCheltX =

..

...5

AV

EBEX =

afacerideCifra

financiareCheltX

.3 =

Page 5 of 7


Formula lui COLLONQUES

Acesta propune două formule:Z1= 4,9830 X1 + 60,066 X2 -11,8348 X3 Z2= 4,6159 X1 - 22 X4 -1,9623 X5

2010 2011 2012 2013

0.0051 0.0039 0.0031 0.0030

0.0000 0.0000 0.0001 0.0000

0.2208 0.0909 0.0636 -0.0377

-1.2406 -1.1624 -1.0828 -2.4031

1.1077 0.8719 0.7250 -0.4641

Z1= -2.5876 -1.0566 -0.7339 0.4610

Z2 = 25.1434 23.8797 22.4134 53.7917

INTERPRETARE

Z1 > 5,455 - ÎNTREPRINDERE CU RISC DE FALIMENTZ1 < 5,455 - ÎNTREPRINDERE SĂNĂTOASĂZ2 > 3,0774 - ÎNTREPRINDERE FALIMENTARĂZ2 < 3,0774 - ÎNTREPRINDERE SĂNĂTOASĂ

ANEXA nr.12 - Analiza riscului de faliment

taxefaraAV

personaldeCheltX

..

.1 =

taxefaraAC

financiareCheltX

..

.2 =

totalActiv

FRNX =3

taxefaraAC

ERX

..

..4 =

Stocuri

NRFX

...5 =

Page 6 of 7


Valori in preturi comparabile (lei)

2010 2011 2012 2013

+Marja comercială 240 0 -293 0+ProducŃia exerciŃiului 94,389 100,810 160,736 91,706-Consumuri externe 91,620 52,941 42,125 34,594Valoarea adăugată 3,009 47,869 118,317 57,111

+SubvenŃii de exploatare 0 0 0 0-Impozite, taxe şi vărsăminte asimilate 61,775 55,911 52,937 51,991-Cheltuieli de personal 209,397 209,004 179,711 171,236Excedent brut de exploatare -268,163 -217,046 -114,330 -166,116

+Reluări asupra provizioanelor 0 0 0 0+Alte venituri din exploatare 8,266 31,095 0 472-Amortizări şi provizioane calculate 29,621 21,602 146,805 140,452-Alte cheltuieli de exploatare 69,110 726 1,248 601Profit din exploatare -358,628 -208,278 -262,384 -306,697

+Venituri financiare 148 11 20 1-Cheltuieli financiare 0 0 12 0Profit curent -358,480 -208,267 -262,376 -306,696

+Rezultatul excepŃional 0 0 0 0-Participarea salariaŃilor 0 0 0 0-Impozitul pe profit 7,229 0 0 0Profit net -365,709 -208,267 -262,376 -306,696

ANEXA nr.12 - Analiza soldurilor intermediare de gestiune

Specificatie

-400,000

-300,000

-200,000

-100,000

0

100,000

200,000

2010 2011 2012 2013

Evolutia soldurilor intermediare de gestiune

VA

EBE

Rexpl

Rcurent

PN

Page 7 of 7

Nr.

crt.Data Piata

Tranzac

tiiVolum Valoare Deschidere Minim Maxim Mediu Inchidere Var (%)

1 03.02.2014 XMBS 1 89 312 35,000 35,000 35,000 35,000 35,000 0,00

2 04.12.2013 XMBS 1 1,254 4,389 35,000 35,000 35,000 35,000 35,000 15,89

3 11.09.2013 XMBS 1 89 269 30,200 30,200 30,200 30,200 30,200 0,33

4 09.08.2013 XMBS 1 40 120 30,100 30,100 30,100 30,100 30,100 -33,11

1,472 nr. total de actiuni tranazactionate in peioada 25.07.2013-25.07.2014

1,592,407 nr total de actiuni emise de societate

Documents

RAPORT DE EVALUARE - Sitex Dumbrava Sibiu evaluare sitex dumbrava.pdf · Raport de analiza-diagnostic si evaluare a S.C. SITEX DUMBRAVA S.A. in vederea retragerii