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Rapport Annuel 2011

Rapport Annuel - Power Corporation of Canada · la Société) ; Arkema Inc. (Arkema) ; CITIC Pacific Limited (CITIC Pacific); Corporation Financière Mackenzie (Financière ... Organigramme

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  • Rapport Annuel 2 0 1 1

  • Le prsent rappor t annuel vise procurer aux actionnaires et aux parties intresses de linformation choisie sur Power Corporation du Canada. Pour plus de renseignements sur la Socit, les actionnaires et les autres personnes intresses sont pris de consulter les documents dinformation de la Socit, notamment la notice annuelle et le rapport de gestion. Pour obtenir des exemplaires des documents dinformation continue de la Socit, consultez lesite Web www.sedar.com, lesite Web de la Socit au www.powercorporation.com ou communiquez avec le bureau du secrtaire, dont les coordonnes figurent la fin du prsent rapport.

    Note: Dans lensemble du rapport, le symbole M signifie millions et le symbole G, milliards.

    Les lecteurs sont galement pris de se rfrer la note sur le recours des dclarations prospectives qui vise lintgralit du prsent rapport annuel et qui figure plus loin dans ce rapport dans la section intitule Revue de la performance financire.

    Par ailleurs, les principales donnes sur lexploitation, les activits, la situation financire, la performance financire, les priorits, les objectifs continus, les stratgies et les perspectives des filiales et des entreprises associes de PowerCorporation du Canada sont tires des documents publis par ces filiales et ces entreprises associes, etsont fournies dans le prsent document lintention des actionnaires de PowerCorporationduCanada des fins pratiques. Pour obtenir de plus amples renseignements sur ces filiales et ces entreprises associes, lesactionnaires et les personnes intresses sont pris de consulter les sites Web de ces socits ainsi que les autres documents dinformation quelles ont mis la disposition du grandpublic.

    Les abrviations suivantes sont utilises dans le prsent rapport : Power Corporation du Canada (Power Corporation ou la Socit) ; Arkema Inc. (Arkema) ; CITIC Pacific Limited (CITIC Pacific) ; Corporation Financire Mackenzie (Financire Mackenzie ou Mackenzie) ; Corporation Financire Power(Financire Power) ; Entreprises Victoria Square Inc. (Entreprises Victoria Square ou EVS) ; Gesca lte (Gesca) ; Great-West Life & Annuity Insurance Company(Great-West Life & Annuity ou GWL&A) ; Great-West Lifeco Inc. (Great-West Lifeco ou Lifeco) ; Groupe Bruxelles Lambert (GBL) ; Groupe InvestorsInc. (Groupe Investors) ; Imerys S.A. (Imerys) ; Investment Planning Counsel Inc. (Investment Planning Counsel) ; La Compagnie dAssurance du Canada sur la Vie (Canada-Vie) ; Lafarge S.A. (Lafarge) ; LaGreat-West, compagnie dassurance-vie (Great-West) ; London Life, Compagnie dAssurance-Vie (London Life) ; Pargesa Holding SA (Pargesa) ; Parjointco N.V. (Parjointco) ; Pernod Ricard S.A. (Pernod Ricard) ; Proprits numriques Square Victoria Inc. (Proprits numriques Square Victoria ou PNSV) ; Putnam Investments, LLC (Putnam Investments ou Putnam) ; Socit financire IGM Inc. (Financire IGM ou IGM) ; Suez Environnement Company (Suez Environnement) ; Total S.A. (Total). De plus, les rfrences aux IFRS renvoient aux Normes internationales dinformation financire.

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 1

    Aperu financierEXERCICES CLOS LES 31 DCEMBRE[EN MILLIONS DE DOLL ARS CANADIENS SAUF LES MONTANTS PAR AC TION] 2011 2010

    Produits 32912 32820

    Bnfice oprationnel attribuable aux dtenteurs dactions participantes 1152 957

    Bnfice oprationnel par action participante 2,50 2,09

    Bnfice net attribuable aux dtenteurs dactions participantes 1075 727

    Bnfice net par action participante 2,34 1,59

    Dividendes verss par action participante 1,16 1,16

    Actif consolid 255496 247526

    Actif consolid et actif gr 499599 503063

    Fonds propres 9825 9430

    Total des fonds propres 25035 23851

    Valeur comptable par action participante 19,67 18,85

    Actions participantes en circulation (en millions) 459,9 458,6

    La Socit a recours au bnfice oprationnel comme mesure de rendement lorsquelle analyse sa performance financire. Pour plus de dtails sur les mesures financires non conformes aux IFRS adoptes par la Socit, se reporter la section Revue de la performance financire dans ce rapportannuel.

    TABLE DES MATIRES

    Aperu financier 1Organigramme du groupe 2Profil de la Socit 3Rapport du conseil dadministration auxactionnaires 6Une gestion responsable 18Revue de la performance financire 20tats financiers consolids et notes annexes 38Sommaire financier quinquennal 111Conseil dadministration 112Dirigeants 113Renseignements sur la Socit 114

    PCC AR FRA REW 20120402 15:05 Bleu

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 112

    Organigramme du groupe

    Pourcentages de participation aucapital la fin de lanne.

    [1] Par lentremise de sa filiale en proprit exclusive, Power Financial Europe B.V., laFinancire Power dtenait une participation de 50% dans Parjointco, et Parjointco dtenait 76,0% des droits de voteetune participation de 56,5% dansPargesa.

    [2] Participation conjointe, directe et indirecte de 65% des droits de vote.

    [3] Reprsente les droits de vote.

    68,2 %[2]

    Power Corporation du Canada

    CORPORATION FINANCIRE POWER

    GROUPE DE COMMUNICATIONS SQUARE VICTORIA INC.

    [1]

    PARGESA HOLDING SA GREAT-WEST LIFECOINC.

    100 %LA GREAT-WEST, COMPAGNIE DASSURANCE-VIE

    100 %LONDON LIFE, COMPAGNIE DASSURANCE-VIE

    100 %LA COMPAGNIE DASSURANCE DU CANADA SUR LA VIE

    100 %GREAT-WEST LIFE & ANNUITY INSURANCE COMPANY

    100 %[3]PUTNAMINVESTMENTS, LLC

    PLACEMENTS

    4,0 %[2]

    66,1 % 100 %

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 3

    Constitue en socit en 1925, Power Corporation est une socit de gestion et de portefeuille internationale diversifie qui dtient des participations dans des socits de services financiers, de communications et dautressecteurs.

    Profil de la Socit

    SOCIT FINANCIRE IGM INC.

    100 %GROUPE INVESTORS INC.

    100 %CORPORATION FINANCIRE MACKENZIE

    93,9 %INVESTMENT PLANNINGCOUNSEL INC.

    3,6 %

    57,6 %

    PCC AR FRA REW 20120402 15:05 Bleu

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 114

    POWER CORPORATION DTIENT LES PARTICIPATIONS DIRECTES ET INDIRECTES SUIVANTES:

    CORPORATION FINANCIRE POWERLa Financire Power dtient le contrle de Great-West Lifeco et de la Financire IGM. La Financire Power

    et le groupe Frre dtiennent chacun une participation de 50% dans Parjointco, qui dtient son tour leur

    participation dans Pargesa.

    GREAT-WEST L IFECO INC.est une socit de portefeuille internationale spcialise dans les services financiers et active dans

    les secteurs de lassurance-vie, de lassurance-maladie, des services de retraite et dinvestissement, de

    la gestion dactifs et de la rassurance. La compagnie exerce des activits au Canada, aux tats-Unis,

    en Europe et en Asie par lintermdiaire de la Great-West, de la London Life, de la Canada-Vie, de

    Great-West Life & Annuity et de Putnam Investments. Great-West Lifeco et ses socits administrent

    unactif de plus de 502G$.

    GREAT-WEST

    est un chef de file en matire dassurance au Canada

    et un fournisseur de produits dassurance-vie,

    dassurance-maladie, de placement, dpargne et de

    revenu de retraite et de rassurance, principalement

    au Canada et en Europe. AuCanada, la Great-West

    et ses filiales, la London Life et la Canada-Vie, offrent

    un vaste portefeuille de solutions financires et

    de rgimes davantages sociaux et rpondent aux

    besoins en matire de scurit financire de plus

    de12millions depersonnes.

    LONDON LIFE

    offre des services de planification et des conseils en

    matire de scurit financire par lentremise de

    sa division, la Financire Libert 55MC, qui compte

    plus de 3150membres. La Financire Libert55

    offre des produits de placement, dpargne et de

    revenu de retraite, de rentes, dassurance-vie et de

    crdit hypothcaire propres la London Life, ainsi

    quun large ventail de produits financiers dautres

    institutions financires. LaLondonLife est prsente

    sur les marchs mondiaux de la rassurance par

    lentremise du Groupe de rassuranceLondon.

    CANADA-VIE

    offre des produits et des services dassurance

    et de gestion de patrimoine au Canada,

    auRoyaume-Uni, lle de Man, en Irlande et

    enAllemagne. LaCanada-Vie est un chef de file

    en matire de solutions de rassurance destines

    auxassureurs-vie pour lassurance-vie traditionnelle,

    rglement chelonn et pour les rentes,

    auxtats-Unis et lchelle internationale, par

    lentremise de sa division Canada LifeReinsurance.

    GREAT-WEST LIFE & ANNUITY

    exerce ses activits aux tats-Unis et administre des

    rgimes dpargne-retraite destins aux employs

    du secteur public, dorganismes sans but lucratif et

    dentreprises. La compagnie offre des services de

    gestion de fonds, de placement et de consultation,

    ainsi que des comptes de retraite individuels et des

    produits dassurance-vie, de rentes, dassurance-vie

    dtenue par des socits et de rgimes davantages

    du personnel lintention descadres.

    PUTNAM INVESTMENTS

    est un gestionnaire dactifs et un fournisseur de

    rgimes de retraite denvergure mondiale tabli

    Boston qui compte 75ans dexprience en

    matire de placements. La socit grait un actif

    de117G$US au 31dcembre 2011. En plus doffrir

    plus de 80fonds communs de placement de

    dtail, la socit propose une gamme complte de

    produits et de services de placement et de retraite

    aux conseillers et leurs clients, aux investisseurs

    institutionnels etauxpromoteurs dergimes.

    Profil de la Socit( S U I T E )

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 5

    F INANCIRE IGMest lune des plus grandes socits de services financiers personnels au Canada, en plus dtre lun des plus

    importants gestionnaires et distributeurs de fonds communs de placement et dautres produits dactif

    gr au pays, avec un actif gr total de plus de 118G$ au 31dcembre 2011. La socit rpond aux besoins

    financiers des Canadiens par lentremise de plusieurs socits distinctes, notamment le Groupe Investors,

    la Financire Mackenzie et Investment PlanningCounsel.

    GROUPE INVESTORS

    offre prs de un million de Canadiens des conseils

    et des services complets, notamment en ce qui a trait

    la planification des placements et de la retraite,

    ainsi qu la planification successorale et fiscale, par

    lentremise dun rseau denviron 4600conseillers.

    Le Groupe Investors offre des services de gestion de

    placements, de valeurs mobilires, dassurance, ainsi

    que des services hypothcaires et dautres services

    financiers ses clients au moyen dune planification

    financireintgre.

    FINANCIRE MACKENZIE

    est une socit de services financiers multidimen-

    sionnelle qui compte plus de 150fonds communs

    de placement. Elle est considre comme lun

    desplus importants gestionnaires de placements

    au Canada et fournit des services de conseils en

    placement et des services connexes en Amrique

    duNord.

    GROUPE PARGESAdtient des participations importantes lui confrant une influence dans six grandes entreprises

    industrielles europennes: Lafarge (ciment et matriaux de construction), Imerys (minraux industriels),

    Total (ptrole et gaz), GDF Suez (lectricit et gaz), Suez Environnement (gestion de leau et des dchets)

    et Pernod Ricard (vins etspiritueux).

    COMMUNICATIONS ET MDIAS

    GROUPE DE COMMUNICATIONS SQUARE V ICTORIAest une filiale en proprit exclusive de Power Corporation. Elle dtient une participation dans Gesca et

    dans Proprits numriques Square Victoria.

    GESCA

    est une filiale en proprit exclusive. Par lentremise

    de ses filiales, Gesca publie La Presse, le quotidien

    francophone de rfrence au Canada, et six autres

    quotidiens des provinces de Qubec et dOntario.

    Par lintermdiaire dune filiale, Gesca exploite

    galement LaPresse.ca, un des principaux sites

    francophones dinformation au Canada.

    PROPRITS NUMRIQUES SQUARE VICTORIA

    est une filiale en proprit exclusive qui dtient,

    directement ou par lentremise de filiales, des

    participations dans plusieurs entreprises lies

    au numrique, en plus de produire des missions

    detlvision.

    PL ACEMENTSEn plus de ce qui prcde, Power Corporation dtient des placements importants dans des socits

    enAsie, des placements stratgiques en proprit exclusive en Chine, en Europe et aux tats-Unis,

    ainsique des fonds de placement vocationparticulire.

    PCC AR FRA REW 20120402 15:05 Bleu

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 116

    Rapport du conseil dadministration aux actionnaires

    Lanne2011 a t prospre pour les socits du groupe de Power Corporation et les

    placements de cette dernire ; les rsultats des activits lies aux services financiers ont

    t stables et lapport des activits dinvestissement a t apprciable. Bien que la reprise

    de lconomie mondiale soit reste soutenue, lanne2011 comportait des dfis. Les taux

    dintrt sont demeurs bas, mais le redressement de lconomie et des marchs boursiers,

    quistait poursuivi au premier semestre de lexercice, sest sensiblement invers au second.

    Nos rsultats montrent que nous avons une culture de gestion du risque, des fonds propres

    et des liquidits qui nous permettent de naviguer avec succs travers les cueils de

    laconjoncture conomique et que les profits gnrs par nos investissements constituent

    unapport intressant nosactivits.

    2 0 1 1

    499,6 $MILLIARDS

    1 152 $MILLIONS

    574 $MILLIONS

    ACTIF CONSOLID ET

    ACTIFGR

    BNFICE OPRATIONNEL ATTRIBUABLE

    AUX DTENTEURS DACTIONS

    PARTICIPANTES

    DIVIDENDES DCLARS

    13,0 % 2,50 $ 1,16 $

    TAUX DE RENDEMENT DES FONDS

    PROPRES SELON LE BNFICE

    OPRATIONNEL

    BNFICE OPRATIONNEL

    PAR ACTION PARTICIPANTE

    DIVIDENDES DCLARS

    PAR ACTION PARTICIPANTE

    Missiondentreprise

    Faire fructifier lavoir des actionnaires en assurant une gestion dynamique des socits oprantes et des investissements pouvant gnrer une croissance soutenue long terme des bnfices et des dividendes. Cet objectif ne peut tre atteint quen adoptant une approche prudente en matire de risque et en agissant de manire socialement responsable envers la collectivit. Power Corporation cherche agir comme un propritaire dot dune perspective long terme et dune vision stratgique bien dfinies articules autour de valeurs fondamentalessolides.

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 7

    Les socits de services financiers de Power Corporation sont orientes sur la prestation de produits et de

    services de protection, de gestion dactifs et dpargne-retraite. Nous continuons de croire que les tendances

    dmographiques touchant lpargne-retraite, combines la preuve irrfutable que les conseils dun conseiller

    financier qualifi crent de la valeur ajoute pour nos clients, confirment la justesse de notre stratgie, laquelle

    consiste dvelopper une plateforme avec des rseaux de distribution multiples axe sur la prestation de

    services-conseils en Amrique du Nord. Nos socits continuent de bnficier de la vigueur de notre approche

    lgard de la gestion des bilans, de notre culture soutenue de gestion du risque, de nos comptences en

    investissement du crdit et de la rsilience de nos rseaux de distribution. Nous estimons que cette approche

    a apport Great-West Lifeco et la Financire IGM des rsultats qui les placent en tte du secteur, sans parler

    du robuste portefeuille de socits de grande qualit du groupePargesa.

    En 2011, nos activits de placement ont mis en vidence leur potentiel de rendement. En appliquant les principes

    de placement de Power Corporation et en exploitant lexpertise, lesconnaissances et les liens de la Socit, ces

    activits de placement ont procur des rendements suprieurs et une diversification intressante. Lesfonds

    Sagard, dont la gestion relve dentits appartenant en proprit exclusive PowerCorporation, ont tous

    obtenus de bons rsultats en 2011. Ces fonds comprennent Sagard Europe, qui se spcialise dans les fonds de

    capital-investissement europens et a ralis des profits apprciables en 2011, Sagard Capital, qui acquiert

    des participations cls dans des petites et moyennes entreprises aux tats-Unis, etSagardChina, quigre

    activement des portefeuilles dactions A, B et H chinoises. Les investissements de Power dans des

    socits en commandite nord-amricaines ont aussi produit des rendements attrayants. Lajout le plus notable

    nos activits de placement au cours de lexercice a t lacquisition dune participation de 10% dans China

    Asset ManagementCo.Ltd., laquelle a t finalise en dcembredernier.

    RSULTATSFINANCIERS

    Pour lexercice clos le 31dcembre 2011, le bnfice oprationnel attribuable aux dtenteurs dactions participantes

    de Power Corporation du Canada sest chiffr 1152M$, ou 2,50$ par action participante, comparativement

    957M$, ou 2,09$ par action, en 2010, soit une augmentation de 19,9% paraction.

    Pour lexercice clos le 31dcembre 2011, lapport des filiales au bnfice oprationnel de Power Corporation sest

    chiffr 1150M$, comparativement 1097M$ pour la priode correspondante de 2010, soit une hausse de4,8%.

    Les rsultats des activits propres ont reprsent un apport de 43M$ pour lexercice clos le 31dcembre 2011,

    comparativement une charge nette de 99M$ pour la priode correspondante de2010.

    Les autres lments, exclus du bnfice oprationnel, correspondaient une charge de 77M$ en 2011 et une

    charge de 230M$ pour la priode correspondante de2010. Les autres lments en 2011 reprsentent la quote-part

    revenant la Socit des autres lments de la Financire Power, comme il est dcrit ci-dessous, ainsi quune

    charge de dprciation sans effet de trsorerie de 72M$ lie la participation de la Socit dans CITICPacific.

    Compte tenu de ce qui prcde, le bnfice net attribuable aux dtenteurs dactions participantes sest tabli

    1075M$, ou 2,34$ par action, en 2011, comparativement 727M$, ou 1,59$ par action, pour la priode

    correspondante de2010.

    Les dividendes verss ont totalis 1,16$ par action en 2011, soit le mme montant quen2010.

    PCC AR FRA REW 20120402 15:05 Bleu

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 118

    RSULTATS DES SOCITS DUGROUPE

    CORPORATION F INANCIREPOWERPour lexercice clos le 31dcembre 2011, le bnfice oprationnel attribuable aux dtenteurs dactions ordinaires

    de la Financire Power sest chiffr 1729M$, ou 2,44$ par action, comparativement 1625M$, ou 2,30$ par

    action, pour la priode correspondante de 2010, soit une augmentation de 6,2% paraction.

    Cette augmentation du bnfice oprationnel reflte principalement lapport accru des filiales de la Socit,

    Great-West Lifeco et la FinancireIGM.

    Pour lexercice clos le 31dcembre 2011, les autres lments correspondaient une charge de 7M$, comparativement

    une charge de 157M$ pour la priode correspondante de2010.

    En 2011, les autres lments incluent un apport de 88M$ reprsentant la quote-part revenant la Financire Power

    du bnfice non oprationnel de Great-West Lifeco. Au cours du quatrime trimestre de 2011, Great-West Lifeco a

    rvalu et rduit la provision lie des litiges qui avait t constitue au troisime trimestre de 2010, cequi aeu

    une incidence positive sur le bnfice net attribuable aux dtenteurs dactions ordinaires de Great-West Lifeco

    de 223M$ en2011. Deplus, Great-West Lifeco a constitu une provision de 99M$ relativement au rglement

    dun litige li sa participation dans un fonds de capital-investissementamricain.

    En 2011, les autres lments incluent aussi une charge de 133M$, qui reprsente la quote-part revenant la

    Financire Power de la rduction de valeur de 650M du placement de GBL dansLafarge.

    Le bnfice net, incluant les autres lments, attribuable aux dtenteurs dactions ordinaires sest chiffr

    1722M$, ou 2,43$ par action, pour lexercice clos le 31dcembre 2011, comparativement 1468M$, ou 2,08$

    par action, en2010.

    En 2011, la Corporation Financire Power a vers des dividendes de 1,40$ par action ordinaire, soit le mme

    montant quen2010.

    POWER CORPORATION

    BNFICE OPRATIONNEL

    En dollars par action

    3,25

    2,50

    1,75

    1,00

    2007

    2,703,12

    PCGRC ANTRIEUR S

    1,81 2,09 2,50

    2008 2009 2010 2011

    IFR S

    Rapport du conseil dadministration aux actionnaires( S U I T E )

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 9

    GREAT-WESTL IFECOLa situation financire de Great-West Lifeco demeure trs solide grce son rendement soutenu et constant

    en 2011. La socit a enregistr des rsultats suprieurs ceux de ses pairs en raison de la forte croissance

    interne des primes et des dpts et du rendement lev des placements, en dpit de la conjoncturedifficile.

    En 2011, Great-West Lifeco a dclar un bnfice oprationnel attribuable aux dtenteurs dactions ordinaires

    de 1898M$, comparativement 1819M$ en2010. Le rendement des fonds propres de Great-West Lifeco, qui

    sest tabli 16,6% du bnfice oprationnel et 17,6% du bnfice net de lexercice clos le 31dcembre 2011,

    compte toujours parmi les plus levs du secteur des servicesfinanciers.

    Le rendement de Great-West Lifeco en2011 se mesure galement par les indicateurs suivants:

    > Les primes et les dpts se sont levs 62,3G$, comparativement 59,1G$ en2010.

    > Lactif du fonds gnral et des fonds distincts est pass de 229,4G$ 238,8G$ en2011.

    > Le total de lactif administr au 31dcembre2011 se chiffrait 502G$, comparativement

    environ 487G$ pour lexerciceprcdent.

    Le dividende sur les actions ordinaires de Great-West Lifeco est demeur inchang en2011.

    La situation du capital de Great-West Lifeco demeure trs solide. Au 31dcembre 2011, le ratio du montant

    minimal permanent requis pour le capital et lexcdent (MMPRCE) de la Great-West se chiffrait 204% sur une

    base consolide. Cette valuation de la vigueur du capital le situe dans la tranche suprieure de la fourchettecible.

    Au 31dcembre 2011, la trsorerie et les quivalents de trsorerie de Great-West Lifeco se chiffraient environ

    600M$, soit le rsultat net des transactions sur capital ralises depuis le troisime trimestre de 2008. Cesactifs

    liquides tant dtenus par Great-West Lifeco, les ratios de capital rglementaires de ses filiales en exploitation

    nen tiennent pas compte, ce qui rehausse la situation de capital et le niveau des liquidits de Great-West Lifeco,

    augmentant ainsi la capacit de la socit tirer parti des occasions qui se prsentent sur lemarch.

    POWER CORPORATION

    TOTAL DE LACTIF ADMINISTR

    En milliards de dollars

    650

    550

    450

    350

    2007

    544619

    PCGRC ANTRIEUR S

    579 616 621

    2008 2009 2010 2011

    IFR S

    PCC AR FRA REW 20120402 15:05 Bleu

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 1110

    Au Canada, les socits de Great-West Lifeco restent des chefs de file dans les domaines de lIndividuelle et de la

    Collective. Les souscriptions dassurance individuelle au Canada ont augment de 6% tandis que les souscriptions

    de fonds de placement de dtail exclusifs ont augment de 3% dun exercice lautre. Lexploitation canadienne

    a connu une forte croissance interne grce la diversit des modes de distribution, lamlioration prudente

    des produits et des services et le contrle descots.

    Les services de retraite collectifs ont connu une forte croissance et les activits dassurance collective ont

    continu dafficher un solide taux de maintien tandis que les fonds distincts individuels ainsi que les fonds

    communs de placement ont maintenu des flux de trsorerie netspositifs.

    Ensemble, les socits en exploitation de Great-West Lifeco demeurent le premier fournisseur canadien en

    matire de solutions dassuranceindividuelle.

    Aux tats-Unis, les Services financiers de Great-West Lifeco ont continu dafficher des rsultats solides en2011.

    Bien que le total des souscriptions ait diminu par rapport aux rsultats records de lexercice 2010, lattention

    particulire porte lexpansion du rseau de distribution et la diversification de la gamme de produits adonn

    lieu une hausse de 23% des souscriptions de rgimes 401(k), en plus de faire bondir le nombre daffaires lies

    aux produits dassurance-vie dtenus par des socits lchelle rgionale et nationale en2011.

    En 2011, Putnam a continu renforcer sa marque et sa position sur le march en mettant laccent sur le

    rendement et linnovation des placements et a propos aux investisseurs de nouvelles faons de sadapter

    la volatilit des marchs. Par exemple, la socit a lanc le Dynamic Risk Allocation Fund qui, selon elle, peut

    gnrer des rendements plus levs quun fonds quilibr traditionnel avec pratiquement le mme niveau de

    volatilit et de risque. Putnam sest galement dmarque comme socit en tant une des premires utiliser

    les mdias sociaux pour interagir avec ses clients et solidifier samarque.

    En Europe, Great-West Lifeco exerce ses activits au Royaume-Uni, sur lle de Man, en Irlande et en Allemagne,

    par lentremise deCanada-Vie.

    En 2011, la compagnie a encore d relever des dfis lis aux marchs du crdit et une baisse gnrale de la

    confiance du public envers les placements en raison de la volatilit des marchs boursiers. Ces pressions ont

    continu de peser sur les volumes de souscriptions. Les bnfices ont encore une fois souffert de la ncessit

    daugmenter les provisions pour risque de rendement futur insuffisant des actifs et pour dprciation dactifs.

    Lincidence sur les bnfices a t quelque peu attnue par les activits de rduction du risque de crdit de la

    compagnie et les possibilits damlioration de rendement offertes par les gilts (obligations dtat britanniques)

    en raison descarts de crdit plusgrands.

    Rapport du conseil dadministration aux actionnaires( S U I T E )

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 11

    F INANCIRE IGMLe bnfice net de la Financire IGM et de ses socits dexploitation a augment en 2011. Lactif gr total

    moyen a augment dun exercice lautre.

    Le Groupe Investors et la Financire Mackenzie, les deux principales filiales de la socit, ont continu de

    dvelopper leurs activits en portant pendant toute lanne une attention particulire linnovation des

    produits, la gestion des portefeuilles et des ressources, et au dveloppement de leurs rseaux dedistribution.

    Le bnfice oprationnel attribuable aux dtenteurs des actions ordinaires sest tabli 833M$, ou 3,22$

    par action, pour lexercice clos le 31dcembre2011 comparativement 759M$, ou 2,89$ par action, en2010.

    Le bnfice net attribuable aux dtenteurs dactions ordinaires, y compris les autres lments, sest tabli

    901M$, ou 3,48$ par action, pour lexercice clos le 31dcembre2011 comparativement 731M$, ou 2,78$ par

    action, en2010.

    Au 31dcembre 2011, lactif gr totalisait 118,7G$, comparativement 129,5G$ au 31dcembre 2010, soit une

    baisse de 8,3% principalement attribuable la chute du cours des actions pendant le deuxime semestre

    delexercice.

    Les dividendes se sont tablis 2,10$ par action pour lexercice, en hausse par rapport 2,05$ pour lexercice

    prcdent.

    Le rseau de conseillers du Groupe Investors a encore poursuivi son expansion en ouvrant cinq nouveaux

    bureaux rgionaux en 2011, portant le total 106bureaux rgionaux lchelle du Canada. Leffectif des conseillers

    stablissait 4608au 31dcembre2011.

    Lactif gr des fonds communs de placement du Groupe Investors se chiffrait 57,7G$ la fin de 2011,

    comparativement 61,8G$ en 2010. Les ventes de parts de fonds communs de placement ont atteint 6,0G$,

    comparativement 5,7G$ en 2010. Le taux de rachat pour les fonds communs de placement long terme sest

    tabli 8,8% en 2011, comparativement 8,3% au 31dcembre 2010. Les ventes nettes de fonds communs de

    placement en2011 se sont chiffres 39M$.

    Le Groupe Investors continue de rpondre aux besoins financiers complexes de ses clients en offrant une gamme

    diversifie de produits et de services avec des conseils financiers personnaliss. Tout au long de lexercice, les

    conseillers ont aid les clients mieux comprendre lincidence de la volatilit des marchs financiers sur leur

    planification financire longterme.

    Lactif gr total de Mackenzie a atteint 61,7G$ la fin de 2011, comparativement 68,3G$ au 31dcembre 2010.

    Le total des ventes sest chiffr 10,3G$, en baisse par rapport au niveau de 12,2G$ de lexercice prcdent.

    Lesrachats nets de parts ont totalis 2,5G$ pour lexercice, contre 1,5G$ en2010.

    La Financire Mackenzie a maintenu son objectif doffrir long terme des rendements de placement stables

    travers les divers styles de gestion pratiqus dans ses investissements, tout en mettant laccent sur linnovation

    dans les produits et sur la communication avec les conseillers et les investisseurs. Cet objectif est mis en vidence

    par les relations solides que Mackenzie entretient avec les conseillers financiers, par les efforts consacrs aux

    programmes de formation lintention des investisseurs et des conseillers et par la dtermination dont fait

    preuve la socit au moyen des stratgies de gestion active des portefeuilles. En 2011, Mackenzie a largi la

    gamme de produits de placement offerts aux Canadiens en lui ajoutant plusieurs nouveaux fonds et davantage

    doptions, y compris des solutions de reportdimpt.

    PCC AR FRA REW 20120402 15:05 Bleu

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 1112

    PARGESALe groupe Pargesa dtient, directement ou par lentremise de Groupe Bruxelles Lambert (GBL), une socit

    de portefeuille belge, des participations importantes dans six grandes entreprises europennes: Lafarge,

    une entreprise de produits du ciment et de matriaux de construction ; Imerys, un producteur de minraux

    industriels ; Total, dans le secteur ptrole et gaz ; GDF Suez, dans llectricit et le gaz ; Suez Environnement,

    dans le traitement de leau et la gestion des dchets, et Pernod Ricard, un important producteur de vins et de

    spiritueux. La stratgie du groupe Pargesa est axe sur le dveloppement dun nombre limit de participations

    importantes sur lesquelles il peut exercer une influence notable ou obtenir une position decontrle.

    Le bnfice oprationnel de Pargesa sest chiffr 343MFS en 2011, contre 466MFS en 2010. Cette baisse est

    surtout attribuable laffaiblissement de leuro par rapport au franc suisse, la monnaie de prsentation de

    Pargesa. De fait, le taux de change moyen de lexercice2011 a diminu de 13,0%, et Pargesa a enregistr une

    perte de change de 55MFS sur la vente deuros rsultant de la vente de sa participation dans Imerys GBL.

    Deplus, bien que le bnfice dImerys soit en hausse, son apport Pargesa a diminu en raison de la diminution

    de sa participation dans cette entreprise. Aprs la prise en charge dune rduction de valeur de 416MFS de la

    participation de GBL dans Lafarge, le rsultat net a affich une perte de 65MFS. La rduction de valeur na

    pas eu dincidence sur la trsorerie ou sur lactif net ajust dugroupe.

    la fin de dcembre 2011, la valeur de lactif net ajust de Pargesa stablissait 6,7G FS, soit 80,0FS par action,

    comparativement 99,8FS la fin de 2010, une baisse de 19,8% exprime en francssuisses.

    La crise financire de2011 a mis un terme au rebond conjoncturel de la production industrielle et des changes

    internationaux amorc en 2010. Aprs stre vivement redresse en 2010, la croissance conomique a de nouveau

    ralenti durant le second semestre de lexercice coul. La crise de la dette en Europe sest propage lconomie

    relle, tant donn que la fragilisation des systmes bancaires europens a conduit un ralentissement du

    financement et que les mesures drastiques de rduction des dpenses publiques quont d prendre durgence

    certains tats ont eu une incidence ngative sur la croissance. la fin de lexercice 2011, la zone euro tait entre

    enrcession.

    la prochaine assemble annuelle des actionnaires de Pargesa, convoque pour le 16mai 2012, le conseil

    dadministration proposera de payer un dividende de 2,57FS par action au porteur, reprsentant une distribution

    totale de 217,5M FS. En francs suisses, ce dividende par action de 2,57FS reprsente une baisse de 5,5%, mais

    ilest en hausse de 2,4% en euros, la monnaie fonctionnelle du portefeuille dugroupe.

    COMMUNICATIONS ETMDIAS

    Par lentremise de filiales en proprit exclusive, Power Corporation exerce ses activits dans de nombreux

    secteurs de lindustrie descommunications.

    Gesca dtient les entreprises de la Socit dans le secteur des mdias dinformation, dont LaPresse, le principal

    quotidien franais du Canada. Ce journal est rput pour la qualit de sa couverture des nouvelles nationales

    et internationales, ses reportages exclusifs, sa prsentation novatrice et ses chroniqueurs, dont le travail a t

    maintes fois rcompens pour lexcellence en journalisme. En 2010, LaPresse sest dote dune quipe interne

    ddie au dveloppement de produits et plateformes numriques de nouvelles, et elle a lanc son application

    populaire pour iPhone, LaPresse Hockey. Les journaux rgionaux de Gesca, qui comprennent LeSoleil de

    Rapport du conseil dadministration aux actionnaires( S U I T E )

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 13

    Qubec, LeDroit dOttawa, LeNouvelliste de Trois-Rivires, LaTribune de Sherbrooke, LeQuotidien de Chicoutimi

    et LaVoix de lEst de Granby, publis en format compact, sont solidement ancrs dans les rgions o ils sont

    publis. Gesca dtient galement LaPresse.ca, un des plus importants sites francophones de rfrence au

    Canada pour les nouvelles etlinformation.

    Proprits numriques Square Victoria (PNSV) dtient les participations de la Socit dans les secteurs

    des mdias numriques, de la production tlvisuelle, des livres et de la publication de magazines. Ses

    activits portent essentiellement sur le domaine des services numriques, notamment par lintermdiaire

    de ses participations dans Workopolis, la principale entreprise doffre et de recherche demplois en ligne au

    Canada, dansOliveMedia, un des principaux rseaux canadiens de publicit en ligne, et dans DuProprioInc.,

    uneentreprise canadienne de publicit immobilire en ligne. PNSV dtient aussi LaPresseTl, lune des

    principales entreprises indpendantes de production tlvisuelle duQubec.

    ACTIVITSD INVESTISSEMENT

    Indpendamment de ses participations dans les socits du groupe, Power Corporation exerce des activits

    dinvestissement qui visent consolider ses liens existants et saisir des occasions de rendements long

    terme suprieurs et de diversification. Celles-ci comprennent des activits de longue date en Asie, des

    placements stratgiques en proprit exclusive et des fonds de placement vocation particulire. Nous

    rappelons au lecteur que, bien quils puissent fluctuer, les bnfices tirs de ces activits dinvestissement

    devraient procurer nos actionnaires des rendements attrayants longterme.

    ASIEEn Asie, Power Corporation dtient une participation denviron 4,3% dans CITIC Pacific. Pour 2011, CITIC Pacific

    a annonc un bnfice attribuable ses actionnaires de 9,2G$ HK, en hausse de 4% par rapport 2010.

    Le secteur de la production daciers spciaux a fourni un apport de 2,0G$ HK aux bnfices de CITIC Pacific.

    lexclusion de la charge de dprciation de 342M$ HK attribuable la fermeture de certains fours dsuets,

    lapport de ce secteur a augment de 11% par rapport 2010. Avec lajout dune nouvelle capacit, la production

    dacier a augment de 13%, pour stablir 6,96millions de tonnes pourlexercice.

    La grande priorit de la direction de CITIC Pacific demeure la construction et la mise en production de sa

    mine de fer en Australie-Occidentale. La construction des installations importantes de la premire chane de

    production en est ltape finale. Les travaux portant sur la deuxime chane de production ont commenc.

    CITIC Pacific a comme objectif de mettre les deux chanes en marche avant la fin daot et la fin de dcembre2012,

    respectivement.

    Lapport du secteur immobilier au bnfice de CITIC Pacific a augment de 270%, pour stablir 2,2G$HK

    en 2011, grce lachvement et la livraison dunits dans divers projets rsidentiels et de tours bureaux

    jumelles Shangha. En 2011, les ventes ont subi leffet de mesures imposes par le gouvernement pour

    rglementer le march immobilier. CITIC Pacific sattend ce que ce ralentissement persiste encore quelque

    temps, mais elle reste optimiste lgard des perspectives long terme du march immobilier enChine.

    CITIC Pacific a maintenu son dividende dclar 0,45$ HK en2011.

    PCC AR FRA REW 20120402 15:05 Bleu

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 1114

    Power Corporation participe galement diffrents projets dinvestissement en Chine. En octobre2004,

    laSocit avait obtenu un permis pour oprer titre dinvestisseur institutionnel tranger admissible sur le

    march des actionsA chinoises. Au 31dcembre 2011, la juste valeur de march de ce portefeuille avait augment

    pour stablir 222M$, excluant des liquidits de 12M$. De plus, la Socit prvoit investir 50M$US dans des

    socits chinoises dont les actions sont inscrites aux Bourses de HongKong (lesactionsH) et de Shenzhen

    ou de Shangha (lesactionsB). Au 31dcembre 2011, la juste valeur des actions B et H stablissait 35M$, en

    excluant des liquidits de6M$. La Socit dsigne lensemble des activits lies aux actions A, B et H chinoises

    par lappellation SagardChina.

    Le 28dcembre 2011, la Socit a achet une participation de 10% dans China Asset Management Co.Ltd.

    (ChinaAMC) CITIC Securities Co. Ltd. pour 282M$ CA environ. Fonde en 1998, China AMC est lune des

    premires socits de gestion dactifs avoir reu lapprobation de la Commission de rglementation des valeurs

    mobilires de Chine. Elle est reconnue comme la plus importante socit du secteur de la gestion dactifsdupays.

    PL ACEMENTS DANS DESFONDSSagard Europe, qui est gre par SagardSAS, une filiale en proprit exclusive de la Socit tablie Paris,

    gre deux fonds de capital-investissement, Sagard1 et Sagard2. En 2002, Power Corporation stait engage

    investir 100M dans Sagard Private Equity Partners (Sagard1), un fonds europen de 535M, dans lequel

    GBL stait galement engage investir 50M. Sagard1 aralis douze investissements pour un total de

    501M. Au 31dcembre 2011, dix dentre eux avaient t vendus, apportant la Socit dexcellents rendements

    et bnfices. Au 31dcembre 2011, Power avait reu de Sagard1 des distributions en espces cumulatives de

    273M, incluant un montant de 81M en2011.

    En 2006, Sagard2, un nouveau fonds pratiquant la mme stratgie dinvestissement que Sagard1, a t lanc.

    la clture, ce nouveau fonds avait des engagements totaux de 1,0G. Power Corporation sest engage

    investir 200M dans Sagard2, et Pargesa et GBL se sont engags y investir respectivement 50M et 150M.

    En novembre 2009, la taille de Sagard2 a t rduite de 20% et ramene 810M, et les engagements des

    investisseurs ont t rduits en proportion. ce jour, Sagard2 dtient sixinvestissements.

    Par ailleurs, Sagard Capital Partners Management, une filiale amricaine en proprit exclusive de la Socit,

    a acquis des participations dans de moyennes entreprises cotes en bourse aux tats-Unis en adoptant une

    approche proactive en tant quactionnaire cl dans un certain nombre de socits ouvertes. Au31dcembre2011,

    la valeur comptable de ces participations slevait 236M$, pour un cot historique de 183M$.

    Au fil des ans, Power Corporation a fait des placements cibls dans des fonds dinvestissement et de couverture

    et dans des valeurs mobilires. La Socit dtient des participations dans un nombre restreint de fonds de

    capital-investissement en Amrique du Nord. Dans lensemble, ces fonds ont obtenu de bons rsultats en 2011,

    et Power Corporation est satisfaite des rendements suprieurs et des bnfices que son portefeuille de fonds

    de capital-investissement a gnrs au fil desans.

    Rapport du conseil dadministration aux actionnaires( S U I T E )

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 15

    FAITS NOUVEAUX TOUCHANT LEGROUPE

    En fvrier 2012, les socits du groupe de Power Corporation ont fait appel aux marchs des capitaux en mettant

    des actions privilgies perptuelles afin damliorer la qualit de leurs fonds propres: Great-West Lifeco a mis

    pour 250M$ dactions privilgies de premier rang, srieP ; la Financire Power a mis pour 250M$ dactions

    privilgies de premier rang, srieR ; et Power Corporation a mis pour 200 M$ dactions privilgies de premier

    rang, srieG.

    CONSEILDADMINISTRATION

    Plusieurs administrateurs ne seront pas candidats la rlection titre dadministrateur lors de lassemble

    annuelle des actionnaires qui se tiendra en mai2012.

    Le trs honorable Donald F. Mazankowski a t lu pour la premire fois au conseil en 1996, lissue dune

    brillante carrire publique au cours de laquelle il a occup les postes de vice-premier ministre du Canada, de

    ministre des Finances, de prsident du Conseil du Trsor, de ministre des Transports, de ministre de lAgriculture

    et de prsident du Conseil priv de la Reine pour le Canada. Il a sig au comit excutif, au comit daudit, au

    comit de rmunration, au comit des oprations entre personnes relies et de rvision ( titre de prsident)

    et au comit de gouvernance et de mises en candidature du conseil. Il a aussi sig pendant plusieurs annes

    aux conseils et aux comits des conseils de la Corporation Financire Power, de Great-West Lifeco et de ses

    filiales et de la Financire IGM et de sesfiliales.

    M. Jerry E. A. Nickerson, prsident du conseil de H.B. Nickerson and Sons Limited, a t membre du conseil

    dadministration de Power Corporation depuis 1999. Il a apport au conseil ses nombreuses annes dexprience

    du milieu des affaires. Il a prsid le comit de rmunration et a sig au comit excutif du conseil. M.Nickerson

    a aussi sig titre dadministrateur aux conseils de la Corporation Financire Power, de Great-West Lifeco et

    de ses filiales, et en tant que membre de plusieurs comits des conseils de ces socits. Ila prsid les comits

    daudit de Great-West Lifeco et de La Great-West, compagnie dassurance-vie, de 1994 2009 ainsi que ceux

    dautres filiales divers moments au cours de cette priode.

    M. James R. Nininger est devenu membre du conseil de Power Corporation du Canada en 2001. Il a t prsident

    et chef de la direction du Conference Board du Canada pendant plusieurs annes. Il a commenc prsider le

    comit daudit du conseil de Power Corporation en mai 2002 et il a galement sig au comit dermunration.

    M. Robert Parizeau est membre du conseil dadministration de Power Corporation du Canada depuis 1985.

    Ilest prsident du conseil de AON ParizeauInc. Il a apport au conseil ses nombreuses annes dexprience

    du secteur de lassurance, ainsi que sa vaste connaissance du secteur bancaire et dautres secteurs au Canada.

    Ila sig titre de membre du comit daudit depuis1988.

    PCC AR FRA REW 20120402 15:05 Bleu

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 1116

    De plus, conformment la pratique de la Socit visant conserver une majorit dadministrateurs qui sont

    indpendants de la direction, plusieurs administrateurs qui sont aussi des membres de la haute direction de

    la Socit ou de ses socits affilies, et qui le resteront, ne seront pas candidats la rlection au conseil

    dadministration. Ces membres sont MeGuy Fortin et MM.RaymondL. McFeetors, Michel Plessis-Blair,

    JohnA.Rae et Henri-PaulRousseau.

    Au nom du conseil et des actionnaires, nous tenons remercier tous ces administrateurs pour les prcieux

    services quils ont rendus Power Corporation du Canada et ses socits affilies pendant de nombreuses

    annes. Pendant leurs mandats, leur excellent jugement et leurs conseils aviss ont permis au groupe de Power

    deffectuer plusieurs acquisitions et cessions importantes, de faire face aux enjeux conomiques des dernires

    annes et datteindre un rendement long terme dont ils ont raison dtre fiers.

    PROPOS SUR LE SECTEUR

    La capacit des Canadiens pargner en vue de leur retraite et sy prparer revt une importance vitale

    qui ne cesse dvoluer dans le contexte dune conjoncture volatile et de pressions dmographiques lies au

    vieillissement de la main-duvre, une esprance de vie plus longue et des carrires actives plus courtes.

    Des tudes dmontrent que le systme de retraite canadien compte parmi les plus solides de lOCDE, autant

    parce quil offre une source de revenu adquate quen raison de sa prennit. Une de ses principales forces rside

    dans le fait quil est bien quilibr grce aux apports des programmes gouvernementaux, des programmes

    parrains par lemployeur et de lpargne des particuliers. En dpit de la vigueur du systme, des recherches

    indiquent que de nombreux Canadiens dges et de classes de revenus divers pourraient ne pas tre bien

    prpars pour la retraite, principalement parce quils nont pas suffisamment pargn ou quils ne participent

    pas un rgime de retraite. Le systme pourrait et devrait tre amlior afin dinciter les Canadiens

    pargner davantage. Ltat de prparation des Canadiens la retraite se trouverait grandement amlior si

    des changements cibls et progressifs taient apports un systme dj bien quilibr, combinant la fois

    la responsabilit publique etprive.

    Le recours un conseiller financier est important pour les Canadiens qui souhaitent planifier leur retraite et

    tre laise. Selon des recherches du Conseil des fonds dinvestissement du Canada, lactif investi des mnages

    faisant appel des conseillers financiers est nettement plus lev que celui des mnages qui nen bnficient

    pas, toutes tranches de revenu et dge confondues. Par ailleurs, une relation avec un conseiller financier

    commence habituellement assez tt dans une vie et, contrairement la croyance populaire, elle dbute alors

    que les personnes ont relativement peu dactifs financiers investir. La valeur accorde aux conseils prodigus

    repose sur lincidence dune relation long terme entre un particulier ou un foyer et un conseiller financier au

    cours de laquelle de saines habitudes dpargne et de placement seront acquises au fil dutemps.

    Rapport du conseil dadministration aux actionnaires( S U I T E )

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 17

    LE GROUPEPOWER

    Power Corporation reste fidle des principes de placement quelle a labors au fil des ans. Nous investissons

    dans des titres de participation de socits qui misent sur une perspective long terme, qui entretiennent une

    structure financire prudente et qui peuvent gnrer des flux de trsorerie suffisants pour verser des dividendes

    rguliers. Nous restons fidles notre modle de gouvernance en vertu duquel nous agissons comme des

    propritaires actifs qui sinvestissent dans les conseils dadministration des socits contrles et qui exercent

    une influence sur leurs participations cls. Enfin, nous investissons dans un petit nombre dentreprises de

    grande qualit, socialement responsables, oprant dans des crneaux solides et prsentant des perspectives

    de croissanceintressantes.

    Le conseil dadministration et la direction sefforcent doffrir aux actionnaires des rendements attrayants long

    terme, comme en tmoigne le cours de nos actions et la progression constante de nos dividendes. Bienque nous

    entrevoyions les signes encourageants dune reprise conomique en Amrique du Nord et une amlioration

    de la stabilit en Europe, la conjoncture dans laquelle nous exerons nos activits demeure encore ardue.

    Quoi quil en soit, le groupe de socits de Power nhsite pas saisir les occasions qui se multiplient dans

    le but de gnrer une croissance non seulement interne mais galement deffectuer des acquisitions cibles.

    Laconjoncture semble favorable pour les socits bnficiant de bilans solides, dune saine gestion financire

    et de rserves de liquidits prudentes qui sauront tirer parti de cesoccasions.

    Votre conseil dadministration dsire exprimer, au nom des actionnaires, sa reconnaissance pour limportante

    contribution des dirigeants et des employs de la Socit ainsi que de ses entreprises associes aux succs

    obtenus en2011 et aborde lanne2012 avec enthousiasme.

    AU NOM DU CONSEILDADMINISTRATION,

    Sign Sign

    Paul Desmarais, jr, O.C.,O.Q.

    Prsident du conseil

    et co-chef de ladirection

    Le 14 mars2012

    Andr Desmarais, O.C.,O.Q.

    Prsident dlgu du conseil,

    prsident et

    co-chef de ladirection

    PCC AR FRA REW 20120402 15:05 Bleu

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 1118

    Une gestionresponsable

    SUPERVISION: Nous nous engageons promouvoir notre philosophie de gestion responsable, laquelle repose sur des bases solides dintgrit et de conduitethique.

    Notre nonc de responsabilit sociale, disponible sur notre site Web, traduit bien notre philosophie de gestion responsable. Il contribue dfinir la culture dentreprise que nous favorisons dans lensemble des socits du groupe dePower.

    Un membre de la direction de Power Corporation est charg de la supervision de la mise en uvre de notre nonc de responsabilit sociale et, notamment, de prsenter chaque anne au comit de gouvernance et des mises en candidature du conseil dadministration un rapport sur les progrsaccomplis.

    Nous encourageons et soutenons les efforts des socits de notre groupe pour concevoir des initiatives qui correspondent notre nonc de responsabilit sociale. Nous collaborons aussi avec nos filiales en exploitation sur les enjeux stratgiques en matire de responsabilit sociale lchelle dugroupe.

    PERSONNEL: Nous soutenons lensemble de notre personnel en lui offrant un milieu detravail enrichissant, respectueux, quilibr etgratifiant.

    Nos succs reposent sur les efforts de tous les membres du personnel des socits de notre groupe. Une main-duvre motive, respecte par la direction, est lun des gages les plus srs de la cration de valeur long terme pour nos actionnaires. Nous soutenons activement une culture de perfectionnement et de rendement. Nous cherchons crer des milieux de travail flexibles et quilibrs reconnaissant la valeur deladiversit et du bien-trepersonnel.

    Nos gens sont les ambassadeurs de nos valeurs fondamentales. Notre philosophie de gestion repose sur le travail dquipe et la confiance, des lments particulirement critiques pour gagner la confiance de nos clients. Nous continuerons de veiller entretenir des relations de travail saines et offrir des possibilits denrichissementpersonnel.

    La gestion responsable est depuis longtemps une valeur intrinsque de la Socit

    et une priorit constante que nous jugeons essentielle la rentabilit long terme

    et la cration de valeur. La gestion responsable dfinit lapproche de Power

    Corporation, dans tous les aspects de ses activits. Elle oriente nos efforts pour

    faire face aux enjeux et aux initiatives de responsabilit sociale des socits de notre

    groupe. Il en va de mme pour ce qui est de la manire dont nous abordons nos

    relations avec les collectivits o nous sommes tablis, et de la faon thique dont

    nous traitons nos clients, nos employs et nospartenaires.

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 19

    SOCIT: Nous contribuons la socit en faisant des placements judicieux et en soutenant les collectivits o nous sommestablis.

    D E S P L A C E M E N T S J U D I C I E U X

    Les services financiers sont au cur de nos activits. Nos socits aident nos clients atteindre leurs objectifs financiers et de retraite en leur offrant des conseils, des produits et des services de planification. Les socits de notre groupe proposent des produits solides et bien structurs qui rpondent aux besoins des clients et qui procurent de la valeur. Nos principaux champs daction sont lassurance-vie et lassurance-maladie, lpargne-retraite et les services-conseils en placement. Nos socits grent prudemment leurs finances et ont des modles oprationnels durables au sein de leursmarchs.

    Nous avons aussi plusieurs plateformes de placement qui suivent nos principes de placement, y compris en matire de responsabilit sociale. Par notre approche de gestion responsable, nous reconnaissons limportance de tenir compte des lments financiers et non financiers au moment de mener notre analyse des occasions de placement et dinteragir avec les socits de notre groupe. Les considrations environnementales, sociales et de gouvernance continueront de figurer dans notre processus danalyse des placements et notre approche de participationactive.

    S O U T I E N D E S C O L L E C T I V I T S

    Fidles nos valeurs de responsabilit sociale, nous nous efforons de contribuer au mieux-tre des collectivits qui nous accueillent. Au fil des ans, nous avons gnreusement donn plus de 800organismes et soutenu de nombreuses initiatives de bnvolat des employs. Depuis sa cration, noussoutenons Imagine, un programme national visant promouvoir les dons dentreprise et du public, lebnvolat et le soutien des collectivits. Nos dons ont toujours dpass

    le minimum recommand de 1% des bnfices avant impts au Canada. Par lentremise de notre comit des dons, nous continuerons soutenir nos collectivits en mettant laccent sur la sant, lducation, les arts et la culture, le dveloppement communautaire etlenvironnement.

    ENVIRONNEMENT: Nous nous efforons de rduire limpact de nos socits sur lenvironnement grce desamliorationscontinues.

    Des pratiques et comportements environmentaux sains sont bien enracins dans la faon dont la Socit gre ses activits et nous maintenons notre engagement exercer nos activits dune faon qui est respectueuse delenvironnement.

    titre de socit de portefeuille, notre impact direct sur lenvironnement est faible ; il est surtout li aux activits de notre sige social, lequel nexerce aucune activit de production, de fabrication ou de service. Au fil des ans, nous avons ax nos efforts sur la conservation des ressources, lefficacit nergtique et la gestion des dchets. Nous maintenons notre engagement rduire continuellement notre faible impact et nous soutenons les initiatives de gestion environnementale des socits de notregroupe.

    COLLABORATION ET TRANSPARENCE: Nous nous engageons lgard dune divulgationresponsable.

    Nous croyons limportance daccrotre les mesures de divulgation afin de mieux communiquer nos activits de gestion responsable. Nous savons que cet aspect devient de plus en plus important pour nos parties prenantes. Au cours des prochaines annes, nous allons renforcer la qualit de notre divulgation en matire de responsabilit sociale afin de fournir des renseignements pertinents toutes nos partiesprenantes.

    PCC AR FRA REW 20120402 15:05 v4

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 1120

    LE 14MARS2012

    Le prsent rapport annuel vise procurer aux actionnaires et aux parties intresses de linformation choisie sur Power Corporation du Canada. Pour plus de

    renseignements sur la Socit, les actionnaires et les personnes intresses sont pris de consulter les documents dinformation de la Socit, notamment la

    notice annuelle et le rapport de gestion. Pour obtenir des exemplaires des documents dinformation continue de la Socit, consulter le site Web www.sedar.com,

    le site Web de la Socit au www.powerfinancial.com ou communiquer avec le bureau du Secrtaire, dont les coordonnes figurent la fin du prsentrapport.

    DCLARATIONS PROSPECTIVES > Certains noncs dans le prsent rapport, autres que les noncs dun fait historique, sont des dclarations prospectives qui sappuient sur certaines hypothses et traduisent les attentes actuelles de la Socit ou, pour ce qui est des renseignements concernant les filiales ouvertes de la Socit, traduisent les attentes actuelles publies de ces filiales. Les dclarations prospectives sont fournies afin daider le lecteur comprendre le rendement financier, la situation financire et les flux de trsorerie de la Socit certaines dates et pour les priodes closes certaines dates et de prsenter de linformation sur les attentes et des plans actuels de la direction ; le lecteur ne doit pas oublier que ces dclarations peuvent ne pas convenir dautres fins. Les dclarations de cette nature peuvent porter, notamment, sur lexploitation, les activits, la situation financire, les rsultats financiers prvus, le rendement, les clients potentiels, lespossibilits, les priorits, les cibles, les buts, les objectifs continus, les stratgies et les perspectives de la Socit et de ses filiales, de mme que les perspectives conomiques en Amrique du Nord et lchelle mondiale, pour lexercice en cours et les priodes venir. Les dclarations prospectives comprennent des noncs de nature prvisionnelle, dpendent de conditions ou dvnements futurs ou sy rapportent, comprennent des termes tels que sattendre , anticiper, planifier, croire, estimer, chercher , avoir lintention de, viser, projeter et prvoir, ainsi que les formes ngatives de ces termes et dautres expressions semblables, ou se caractrisent par lemploi de la forme future ou conditionnelle de verbes tels que tre, devoir et pouvoir.

    Les dclarations prospectives sont exposes des risques et des incertitudes inhrents, tant gnraux que particuliers, qui font en sorte que des prdictions, des prvisions, des projections, des attentes et des conclusions pourraient se rvler inexactes, que des hypothses pourraient tre incorrectes et que des objectifs ou des buts et priorits stratgiques pourraient ne pas tre atteints. Divers facteurs, qui sont indpendants de la volont de la Socit et de ses filiales dans bien des cas, touchent les activits, le rendement et les rsultats de la Socit et de ses filiales ainsi que leurs entreprises. En raison de ces facteurs, les rsultats rels peuvent diffrer sensiblement des attentes actuelles lgard des vnements ou des rsultats estims ou prvus. Ces facteurs comprennent, notamment, lincidence ou lincidence imprvue de la conjoncture conomique, de la situation politique et des marchs en Amrique du Nord et dans le monde, des taux dintrt et des taux de change, des marchs des actions et des marchs financiers mondiaux, de la gestion des risques

    dilliquidit des marchs et de financement, des changements de conventions et de mthodes comptables ayant trait la prsentation de linformation financire (y compris les incertitudes lies aux hypothses et aux estimations comptables critiques), lincidence de lapplication de modifications comptables futures, de la concurrence, des risques lis lexploitation et la rputation, des changements lis aux technologies, la rglementation gouvernementale, la lgislation et aux lois fiscales, des dcisions judiciaires ou rglementaires imprvues, des catastrophes, de la capacit de la Socit et de ses filiales effectuer des oprations stratgiques, intgrer les entreprises acquises et mettre en uvre dautres stratgies de croissance ainsi que du succs obtenu par la Socit et ses filiales pour ce qui est de prvoir ou de grer les facteurssusmentionns.

    Le lecteur est pri dexaminer attentivement ces facteurs et dautres facteurs, incertitudes et vnements ventuels et de ne pas se fier indment aux dclarations prospectives. Linformation contenue dans les dclarations prospectives est fonde sur des facteurs ou des hypothses importants ayant permis de tirer une conclusion ou deffectuer une prvision ou une projection. Ces facteurs et hypothses comprennent les perceptions de la direction des tendances historiques, des conditions actuelles et de lvolution future prvue ainsi que dautres facteurs considrs comme appropris dans les circonstances, notamment quon ne sattend pas ce que les facteurs mentionns dans le paragraphe qui prcde, collectivement, aient une incidence importante sur la Socit et sur ses filiales. Bien que la Socit considre ces facteurs et hypothses comme tant raisonnables en fonction de linformation dont dispose la direction, ils pourraient se rvlerinexacts.

    moins que les lois canadiennes applicables ne lexigent expressment, la Socit nest pas tenue de mettre jour les dclarations prospectives pour tenir compte dvnements ou de circonstances survenus aprs la date laquelle ces dclarations ont t formules ou encore dvnements imprvus, la lumire de nouveaux renseignements, dvnements ou de rsultats futurs ouautrement.

    Des renseignements supplmentaires concernant les risques et incertitudes de lentreprise de la Socit et les facteurs et hypothses importants sur lesquels les renseignements contenus dans les dclarations prospectives sont fonds sont fournis dans ses documents dinformation, y compris son plus rcent rapport de gestion et sa plus rcente notice annuelle, dposs auprs des autorits canadiennes en valeurs mobilires et accessibles auwww.sedar.com.

    Revue de la performancefinancireTous les montants des tableaux sont en millions de dollars canadiens, sauf indicationcontraire.

    M$ = millions de dollars G$ = milliards dedollars

    Nous rappelons au lecteur quune liste des abrviations utilises dans le prsent document se trouve sur la deuxime de couverture. En outre, les abrviations suivantes figurent dans

    la revue de la performance financire et les tats financiers et notes annexes : les tats financiers consolids audits de Power Corporation et les notes annexes pour lexercice clos le

    31 dcembre 2011 (les tats financiers consolids de 2011 ou les tats financiers); les Normes internationales dinformation financire (IFRS) et les principes comptables gnralement

    reconnus du Canada antrieurs (les PCGR du Canada antrieurs, les PCGRC antrieurs ou le rfrentiel comptable antrieur).

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 21

    A P E R U

    Power Corporation est une socit de portefeuille dont le principal actif est

    une participation donnant le contrle dans la Financire Power. la date

    des prsentes, Power Corporation dtient une participation en actions et en

    droits de vote de 66,1% dans la FinancirePower.

    C O R P O R A T I O N F I N A N C I R E P O W E R

    La Financire Power dtient des participations importantes dans le secteur

    des services financiers par lintermdiaire de ses participations donnant le

    contrle dans Lifeco et IGM. En outre, la Financire Power et le groupe Frre,

    de Belgique, dtiennent ensemble une participation dansPargesa.

    La Financire Power et IGM dtenaient, au 31dcembre 2011, 68,2% et 4,0%,

    respectivement, des actions ordinaires de Lifeco, qui correspondent environ

    65% des droits de vote affrents toutes les actions avec droit de vote de

    Lifeco en circulation. Au 31dcembre 2011, la Financire Power et la Great-West,

    une filiale de Lifeco, dtenaient 57,6% et 3,6%, respectivement, des actions

    ordinairesdIGM.

    Power Financial Europe B.V. (une filiale en proprit exclusive de la Financire

    Power) et le groupe Frre dtiennent chacun une participation de 50% dans

    Parjointco, qui dtenait quant elle une participation de 56,5% dans Pargesa

    au 31dcembre 2011, ce qui reprsentait 76,0% des droits de vote de cette

    socit. Ces chiffres ne tiennent pas compte de tout effet dilutif qui pourrait

    rsulter de la conversion ventuelle de dbentures convertibles en circulation

    en nouvelles actions au porteur mises par Pargesa en2006 et en2007.

    Le groupe Pargesa dtient des participations dans de grandes entreprises

    europennes. Pargesa dtient ces placements par lintermdiaire de sa socit

    de portefeuille affilie belge, Groupe Bruxelles Lambert. Au 31dcembre 2011,

    Pargesa dtenait une participation de 50,0% dans GBL, laquelle reprsentait

    52,0% des droits devote.

    Au 31dcembre 2011, le portefeuille de Pargesa comprenait principalement des

    participations dans les domaines du ptrole et du gaz Total ; de lnergie et

    des services lis lnergie GDF Suez ; des services lis la gestion de leau

    et des dchets Suez Environnement ; des minraux industriels Imerys ;

    du ciment et des matriaux de construction Lafarge ; ainsi que des vins

    et des spiritueux Pernod Ricard. Au 31dcembre 2011, GBL dtenait une

    participation de 10% dans Arkema, un producteur chimique international

    tabli enFrance. Le 14mars 2012, GBL a annonc la vente de sa participation

    dans Arkema pour un produit de 432M et un profit de 220M. De plus, le

    14mars 2012, GBL a annonc quil avait initi la cession dun nombre maximal

    de 6,2millions dactions de Pernod Ricard, reprsentant environ 2,3% du

    capital de PernodRicard.

    Par ailleurs, Pargesa et GBL ont investi ou se sont engags investir dans

    le secteur du capital-investissement, notamment dans les fonds franais

    Sagard1 et Sagard2, grs par une filiale de laSocit.

    C O M M U N I C A T I O N S M D I A S

    Groupe de communications Square Victoria est une filiale en proprit

    exclusive de Power Corporation qui exerce des activits dans de nombreux

    secteurs de lindustrie des communications et des mdias, principalement

    par lintermdiaire de ses filiales en proprit exclusive, Gesca et Proprits

    numriques SquareVictoria.

    Par lintermdiaire de ses filiales, Gesca publie sept quotidiens, dont LaPresse,

    et exploite le site Web connexe,Lapresse.ca.

    Proprits numriques Square Victoria, directement ou par lintermdiaire de

    ses filiales, produit des missions de tlvision et investit dans les nouveaux

    mdias et dans des projets numriques en dmarrage. Proprits numriques

    Square Victoria dtient une participation de 50% dans Workopolis, unsite

    de recherche demploi et de recrutement, ainsi quune participation

    dans le Rseau Olive Canada, un rseau publicitaire en ligne. Proprits

    numriques Square Victoria dtient galement, par l intermdiaire de

    filiales, uneparticipation de 67% dans lentreprise canadienne de publicit

    immobilire en ligne DuProprioInc.

    A S I E

    En Asie, la Socit dtient une participation de 4,3% dans CITIC Pacific en date

    des prsentes, socit ouverte dont les actions sont inscrites la Bourse de

    Hong Kong. Les activits de CITIC Pacific incluent la fabrication dacier spcial,

    lextraction de minerai de fer et lamnagement immobilier. La plupart des

    actifs de CITIC Pacific sont investis en Chine continentale, Hong Kong et en

    Australie. CITIC Pacific est assujettie aux exigences de la Bourse de Hong Kong

    en matire de communication de linformation aupublic.

    Power Corporation participe diffrents projets dinvestissement canadiens

    en Chine et a obtenu en octobre 2004 un permis dexploitation titre

    dinvestisseur institutionnel tranger admissible sur le march chinois des

    actions de catgorie A, pour un montant de 50M$ US. Au 31dcembre 2011,

    la valeur de march des investissements dans ce programme avait augment

    pour stablir 222M$ CA, excluant la trsorerie de 12M$ CA. En outre, la

    Socit a investi un montant de 50M$ US dans des socits chinoises dont les

    actions sont inscrites la Bourse de Hong Kong (actions de catgorieH) et la

    Bourse de Shenzhen ou de Shanghai (actions de catgorie B). Au 31dcembre

    2011, la juste valeur du programme dacquisition dactions de catgoriesBetH

    stablissait 35M$ CA, en excluant la trsorerie de 6M$ CA. La Socit dfinit

    lensemble des activits lies aux actions chinoises de catgoriesA,B etH

    sous lappellation SagardChina.

    Le 28dcembre 2011, la Socit a conclu lachat dune participation de 10%

    dans China AMC auprs de CITIC Securities Co. Ltd. en contrepartie dun

    montant denviron 282M$ CA. China AMC a t constitue en1998 et est

    lune des premires socits de gestion dactifs avoir reu lapprobation

    de la Commission de rglementation des valeurs mobilires de la Chine.

    Elleest reconnue comme la plus importante socit du secteur de la gestion

    dactifschinois.

    Au 31dcembre 2011, la valeur comptable de tous les placements en Asie

    susmentionns tait de 840M$.

    P L A C E M E N T S D A N S D E S F O N D S E T D E S T I T R E S

    En 2002, Power Corporation sest engage investir 100M dans Sagard

    Private Equity Partners (Sagard 1), un fonds de 535M dans lequel GBL sest

    engag investir 50M. Sagard1 a ralis 12investissements, dont dix avaient

    t vendus au 31dcembre2011.

    Le fonds Sagard2 a t lanc en2006 et a la mme stratgie dinvestissement

    que Sagard 1. Ce fonds a cltur avec des engagements totaux de 1,0G.

    Power Corporation sest engage investir 200M dans Sagard 2, alors que

    Pargesa et GBL se sont engags y investir 50M et 150M, respectivement.

    En novembre 2009, les engagements de la Socit ont t rduits 160M

    et la taille du fonds a t rduite 810M. Les engagements de Pargesa

    et de GBL ont galement t rduits 40M et 120M, respectivement.

    Endate des prsentes, Sagard1 comptait deux investissements et Sagard2,

    sixinvestissements. Les fonds Sagard1 et Sagard2 sont grs par SagardSAS,

    une filiale en proprit exclusive de la Socit tablie Paris, en France.

    Ensemble, les fonds Sagard1 et Sagard2 sont dfinis par la Socit comme

    SagardEurope.

  • REVUE DE LA PERFORMANCEFINANCIREP O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 1122

    De plus, une filiale en proprit exclusive de la Socit, Sagard Capital

    Partners Management (Sagard Capital), investit dans des socits ouvertes

    de moyenne capitalisation aux tats-Unis, dans le cadre de la stratgie visant

    affecter une partie de la trsorerie de la Socit certaines occasions

    dinvestissement choisies dans ce pays. Au 31 dcembre 2011, la valeur

    comptable de ces investissements aux tats-Unis tait de 236M$.

    Au fil des ans, Power Corporation a investi dans des placements privs

    de socits en commandite en fonction des rendements suprieurs que

    procurent ces socits et des relations que celles-ci entretiennent avec

    laSocit. Au 31dcembre 2011, la valeur comptable de ces placements tait de

    276M$. La Socit a aussi investi directement ou par lentremise de filiales en

    proprit exclusive dans un certain nombre de fonds de couverture et detitres.

    La Socit a effectu aussi un placement dans la socit ferme Potentia

    SolarInc., un producteur dnergie solaire sur toit enOntario.

    La Socit a des engagements en cours visant faire des versements en

    capital futurs des fonds dinvestissement dun montant total de 319M$.

    Ces placements et les placements en Asie sinscrivent dans le cadre de la

    stratgie de diversification de la Socit. Par contre, lampleur de leur apport

    au bnfice oprationnel ainsi que le moment o cet apport se concrtisera

    sont difficiles prvoir.

    M O D E D E P R S E N T A T I O N E T S O M M A I R E D E S M T H O D E S C O M P T A B L E S

    N O R M E S I N T E R N A T I O N A L E S D I N F O R M A T I O N F I N A N C I R E

    Au mois de fvrier 2008, lInstitut Canadien des Comptables Agrs a annonc

    que les PCGR du Canada lintention des entreprises ayant une obligation

    dinformation du public seraient remplacs par les Normes internationales

    dinformation financire (IFRS), telles quelles sont publies par lInternational

    Accounting Standards Board (IASB), pour les exercices ouverts compter du

    1erjanvier2011.

    La Socit a labor et mis en uvre un plan de passage aux IFRS qui aborde

    des aspects cls comme les mthodes comptables, la prsentation de

    linformation financire, les contrles et les procdures lis aux informations

    fournir, les systmes dinformation, lenseignement et la formation et les

    autres activits. La Socit a commenc prsenter ses informations selon

    les IFRS compter du trimestre clos le 31mars2011 et a notamment prsent

    un bilan de transition au 1erjanvier 2010, en plus de fournir des informations

    conformes aux IFRS pour les priodes prsentes aux fins de comparaison

    ainsi que les rapprochements exigs. La monnaie de prsentation de la

    Socit est le dollarcanadien.

    Linformation des priodes antrieures prsente dans ce document,

    y compris l information se rapportant aux priodes comparatives de

    2010, a t retraite ou reclasse afin quelle soit conforme aux IFRS et la

    prsentation adopte pour les tats financiers de la priode considre,

    moins quil ne soit indiqu que la prsentation est conforme au rfrentiel

    comptable antrieur et non aux IFRS. La note de transition prvue par IFRS1,

    qui inclut les rapprochements du bilan et des fonds propres la transition

    aux IFRS et les rapprochements du bnfice net et du bnfice global au

    31dcembre2010 pour les chiffres prsents auparavant selon les PCGR du

    Canada, est comprise dans les tats financiers consolids de2011 de laSocit.

    Lincidence sur les fonds propres attribuables aux actionnaires la transition

    (le 1er janvier 2010) du rfrentiel comptable antrieur aux IFRS a t une

    diminution nette de 248M$. Lincidence de la transition sur le bnfice

    de2010 a t une diminution de 139M$, soit une diminution de 17M$ du

    bnfice oprationnel et des charges additionnelles de 122M$ au titre des

    autreslments.

    Pour obtenir une liste complte des mthodes comptables pertinentes selon

    les IFRS et des dtails sur lincidence de ladoption initiale des IFRS sur la

    prsentation des tats financiers, se reporter aux notes2 et 3 des tats financiers

    consolids de2011 de la Socit. Plus de renseignements sont disponibles sur le

    site Web de la Socit ladresse www.powercorporation.com.

    I N C L U S I O N D E S R S U L T A T S D E P A R G E S A

    La Financire Power utilise la mthode de la mise en quivalence pour

    comptabiliser linvestissement dans Pargesa, une entreprise associe de la

    Socit au sens des IFRS. Tel quil est dcrit prcdemment, le portefeuille

    de Pargesa est compos principalement de participations dans Imerys, Total,

    GDFSuez, Suez Environnement, Lafarge, Pernod Ricard et Arkema dtenues

    par lentremise de GBL, lequel est consolid dans Pargesa. Lesrsultats

    dImerys sont consolids dans les tats financiers de GBL, tandis que lapport

    de Total, de GDF Suez, de Suez Environnement, de Pernod Ricard et dArkema

    au bnfice oprationnel de GBL reprsente les dividendes reus de ces

    socits. GBL comptabilise son placement dans Lafarge selon la mthode de

    la mise en quivalence et, par consquent, lapport de Lafarge au bnfice de

    GBL correspond la quote-part du bnfice net de Lafarge revenant GBL.

    Lapport de Pargesa au bnfice de la Financire Power est calcul selon

    la mthode transitive de prsentation des rsultats, utilise par Pargesa.

    En vertu de cette mthode, le bnfice oprationnel et le bnfice non

    oprationnel sont prsents sparment par Pargesa. La quote-part revenant

    Power Corporation du bnfice non oprationnel de Pargesa, aprs

    ajustements et reclassements au besoin, est incluse dans les autres lments

    des tats financiers de laSocit.

    M E S U R E S F I N A N C I R E S N O N C O N F O R M E S A U X I F R S

    Afin danalyser les rsultats financiers de la Socit et conformment la

    prsentation des exercices prcdents, le bnfice net est divis en deux

    catgories dans la section Rsultats de Power Corporation du Canada,

    prsente plus loin:

    > le bnfice oprationnel ;

    > les autres lments ou le bnfice non oprationnel, notamment

    lincidence aprs impt des lments qui, de lavis de la direction, sont

    de nature non rcurrente ou qui pourraient rendre la comparaison des

    rsultats lis aux oprations dune priode lautre moins significative,

    ycompris la quote-part de ces lments revenant la Socit, prsente

    de manire comparable par ses filiales. Prire de se reporter galement aux

    commentaires ci-dessus au sujet de linclusion des rsultats dePargesa.

    La direction se sert de ces mesures financires depuis des annes pour

    prsenter et analyser la performance financire de Power Corporation et

    croit quelles procurent au lecteur un supplment dinformation utile pour

    lanalyse des rsultats de laSocit.

    Le bnfice oprationnel et le bnfice oprationnel par action sont des

    mesures financires non conformes aux IFRS qui nont pas de dfinition

    normalise et qui pourraient ne pas tre comparables aux mesures semblables

    utilises par dautres entits. Pour un rapprochement de ces mesures non

    conformes aux IFRS et des rsultats prsents conformment aux IFRS,

    se reporter la section Rsultats de Power Corporation du Canada

    Sommaire des rsultats tats rsums supplmentaires des rsultats,

    prsente plusloin.

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 23

    R S U L T A T S D E P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A

    La prsente section donne un aperu des rsultats de Power Corporation.

    Dans cette section du rapport, comme ce fut le cas dans le pass, les apports

    de la Financire Power, de Groupe de communications Square Victoria,

    dEntreprises Victoria Square et de Sagard SAS sont comptabiliss selon la

    mthode de la mise en quivalence afin de faciliter la discussion et lanalyse.

    Ce mode de prsentation na pas dincidence sur le bnfice net de Power

    Corporation, mais vise plutt aider le lecteur analyser les rsultats de

    laSocit.

    S O M M A I R E D E S R S U L T A T S T A T S R S U M S S U P P L M E N T A I R E S D E S R S U L T A T S

    Le tableau ci-dessous prsente un rapprochement des mesures financires non conformes aux IFRS mentionnes dans le prsent document pour les priodes

    indiques et des rsultats prsents au titre du bnfice net attribuable aux dtenteurs dactions participantes et du bnfice par action selon lesIFRS.

    EXERCICES CLOS LES 31 DCEMBRE 2011 2010

    Apport des filiales au bnficeoprationnel 1150 1097

    Rsultats des activitspropres

    Produits tirs desplacements 159 17

    Frais dexploitation et autrescharges (116) (116)

    Dividendes sur actions nonparticipantes (41) (41)

    Bnfice oprationnel attribuable aux dtenteurs dactionsparticipantes 1152 957

    Autreslments (77) (230)

    Bnfice net attribuable aux dtenteurs dactionsparticipantes 1075 727

    Bnfice par action (attribuable aux dtenteurs dactionsparticipantes)

    bnficeoprationnel 2,50 2,09

    bnfice nonoprationnel (0,16) (0,50)

    bnficenet 2,34 1,59

    B N F I C E O P R A T I O N N E L A T T R I B U A B L E A U X D T E N T E U R S D A C T I O N S P A R T I C I P A N T E S

    Pour lexercice clos le 31dcembre 2011, le bnfice oprationnel attribuable

    aux dtenteurs dactions participantes sest chiffr 1152M$ (2,50$ par action),

    comparativement 957M$ (2,09$ par action) pour la priode correspondante

    de2010 (soit une augmentation de 19,9% paraction).

    A P P O R T A U B N F I C E O P R A T I O N N E L P R O V E N A N T D E S F I L I A L E S

    Pour lexercice clos le 31dcembre 2011, la quote-part revenant Power

    Corporation du bnfice oprationnel de ses filiales sest chiffre 1150M$,

    comparativement 1097M$ pour la priode correspondante de 2010, ce qui

    reprsente une augmentation de 53M$, ou de 4,8%.

    La Financire Power, dont lapport au bnfice de la Socit est le plus

    important, a dclar un bnfice oprationnel attribuable aux dtenteurs

    dactions ordinaires de 1729M$ (2,44$ par action) pour lexercice clos le

    31dcembre 2011, comparativement 1625M$ (2,30$ par action) pour la

    priode correspondante de 2010, soit une augmentation de 6,2% paraction.

    R S U L T A T S D E S A C T I V I T S P R O P R E S

    Les rsultats des activits propres incluent les produits tirs des placements,

    les charges oprationnelles, les charges financires, lamortissement et

    limpt sur lebnfice.

    Les activits propres ont donn lieu un apport de 43M$ pour lexercice clos

    le 31dcembre 2011, comparativement une charge nette de 99M$ pour la

    priode correspondante de2010. La variation des activits propres sexplique

    essentiellement par une variation des produits tirs des placements de la

    Socit (mentionnci-dessous).

    Le tableau qui suit prsente, par catgorie de placement, les dtails sur les produits tirs des placements pour les priodes indiques:

    EXERCICES CLOS LES 31 DCEMBRE 2011 2010

    Dividendes verss par CITICPacific 9 9

    SagardChina 7 (1)

    SagardCapital 15 (3)

    Sagard Europe [1] 82 (9)

    Fonds dinvestissement et fonds decouverture 39 15

    Autres 7 6

    159 17

    [1] Au cours du deuxime et du troisime trimestres de 2011, Sagard1 a vendu des placements lgard desquels la Socit a comptabilis des profits de 41M$ et de 45M$,respectivement.

  • REVUE DE LA PERFORMANCEFINANCIREP O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 1124

    Des charges de dprciation de 19 M$ ont t imputes au bnfice

    oprationnel au cours de lexercice clos le 31dcembre 2011, comparativement

    29M$ pour la priode correspondante de2010.

    Dautres charges de dprciation ont t comptabilises dans les autres

    lments en2011 et en 2010, comme le dcrit la rubriqueci-aprs.

    Nous rappelons au lecteur que le montant de lapport des fonds de capital-

    investissement, des fonds dinvestissement et de couverture et de Sagard

    China et Sagard Capital, ainsi que le moment o cet apport sera dgag,

    sont difficiles prvoir et peuvent tre influencs par la fluctuation des cours

    duchange.

    A U T R E S L M E N T S

    Les autres lments exclus du bnfice oprationnel correspondent une

    charge nette de 77M$ pour lexercice clos le 31dcembre 2011, comparativement

    une charge nette de 230M$ pour la priode correspondante de2010.

    En 2011, les autres lments incluaient un apport de 58M$ reprsentant la

    quote-part revenant la Socit du bnfice non oprationnel de Lifeco.

    Au cours du quatrime trimestre de 2011, Lifeco a rvalu et rduit une

    provision lie des litiges qui avait t constitue au troisime trimestre de

    2010, ce qui a eu une incidence positive sur le bnfice net attribuable aux

    dtenteurs dactions ordinaires de Lifeco de 223M$. Deplus, au quatrime

    trimestre de 2011, Lifeco a constitu une provision de 99M$ aprs impt

    relativement au rglement dun litige li sa participation dans un fonds de

    capital-investissement amricain. Lincidence nette pour Lifeco de ces deux

    litiges sans lien entre eux stablit 124M$.

    En 2011, les autres lments incluent aussi i) une charge de dprciation de

    72M$ comptabilise au troisime trimestre lgard du placement de la

    Socit dans CITIC Pacific et ii) la quote-part de 87M$, revenant la Socit

    de la rduction de valeur de 650M du placement de GBL dans Lafarge

    comptabilise au troisime trimestre. Le cours des actions deLafarge tant

    demeur un niveau considrablement infrieur la valeur comptable

    consolide de celles-ci, il sest avr ncessaire de procder un test

    dedprciation.

    Les autres lments dIGM comprennent un profit la cession de la Compagnie

    de Fiducie M.R.S. et de M.R.S.Inc. (collectivement, MRS) ainsi quun montant

    se rapportant un changement dtat de certaines dclarations derevenus.

    En 2010, les autres lments se composaient principalement de la quote-part

    revenant la Socit de la provision lie des litiges, dont il est question

    ci-dessus, comptabilise par Lifeco au troisime trimestre de2010 et dune

    charge de dprciation de 133M$ lgard du placement dans CITIC Pacific

    comptabilise en vertu des IFRS, en raison dune baisse du cours des actions

    de CITIC Pacific en2010.

    Nous rappelons au lecteur que la Socit avait comptabilis une charge de

    dprciation lgard de CITIC Pacific en2009 et que, conformment aux

    IFRS, une perte de valeur est comptabilise automatiquement si dautres

    diminutions de la valeur dun placement en titres de capitaux propres

    disponible la ventesurviennent.

    Le tableau qui suit prsente de linformation supplmentaire sur les autres lments pour les priodes indiques:

    EXERCICES CLOS LES 31 DCEMBRE 2011 2010

    Quote-part de Power Corporationdans

    Lifeco 58 (96)

    IGM 23 (9)

    Pargesa (86)

    Autres

    Charge de dprciation lgard de CITICPacific (72) (133)

    Autres 8

    (77) (230)

    B N F I C E N E T A T T R I B U A B L E A U X D T E N T E U R S D A C T I O N S P A R T I C I P A N T E S

    Le bnfice net attribuable aux dtenteurs dactions participantes sest chiffr 1075M$ (2,34$ par action) pour lexercice clos le 31dcembre 2011,

    comparativement 727M$ (1,59$ par action) pour la priode correspondante de2010.

  • P O W E R C O R P O R A T I O N D U C A N A D A R A P P O R T A N N U E L 2 0 11 25

    B I L A N S C O N S O L I D S R S U M S

    BIL ANS SUPPLMENTAIRES RSUMS BASE CONSOLIDE MISE EN QUIVALENCE [1]

    AUX 31DCEMBRE 2011 2010 2011 2010

    ACTIF

    Trsorerie et quivalents de trsorerie [2] 3741 4016 666 883

    Participations dans des entreprisesassocies 2341 2565 7832 7350

    Placements 118966 111980 1557 1396

    Fonds dtenus par des assureurscdants 9923 9856

    Actifs au titre des cessions enrassurance 2061 2533

    Immobilisations incorporelles 5107 5111

    Goodwill 8828 8759

    Autresactifs 7947 7879 339 332

    Fonds distincts pour le risque li aux porteurs departs 96582 94827

    Total delactif 255496 247526 10394 9961

    PASSIF

    Passifs relatifs aux contrats dassurance etdinvestissement 115512 108196

    Obligations lgard dentits detitrisation 3827 3505

    Dbentures et autresemprunts 6296 6720 400 400

    Titres de fiducies decapital 533 535

    Autrespassifs 7711 9892 169 131

    Contrats dassurance et dinvestissement au titre des porteurs departs 96582 94827

    Total dupassif 230461