societati comerciale rezumat

Embed Size (px)

DESCRIPTION

rezumat

Citation preview

DREPT COMERCIAL II1. Societatea cu rspundere limitat (I-II) 2. Societatea pe aciuni (II-V)Aciunile. Drepturile acionarilor. Exercitarea abuziva a drepturilor Adunarea generala a acionarilor. Regimul juridic al hotarrilor Administrarea i controlul 3. Finanarea ntreprinderii comerciale Piaa credituluiInstituiile de credit i cele financiare nebancare (VI)Mijloace de plat i credit (VII-IX) Titlurile de creditInstrumente de plat i transmitere a creanelorContractele de credit Alte tehnici de creditare Piaa de capital (IX-XI)Instituii i actoriValorile mobiliare Funcionarea pieei de capitalObligaiile emitentilor si drepturile specifice ale investitorilor4. Insolvena comercial (XI-XIV)Noiune. ParticipaniPlanul procedurii insolveneiRegimul juridic al unor acte juridice ncheiate de debitorReorganizarea. FalimentulRspunderea membrilor organelor de conducere ale debitorului

SOCIETATEA CU RSPUNDERE LIMITAT I. Constituire. Capital social II. AdministraiaIII. AsociaiiAdunrile generaleRetragereaExcludereaIV. Prile sociale Cesiune Constituire n garanie Transmiterea pe cale succesoral CONSTITUIRE. CAPITAL SOCIAL1. Asociaii Numr limitat la 50 (societate nchis, intuitu personae) Societate unipersonal (asociat unic) Interdicia constituirii succesive de societi cu asociat unic (art.14 LSC) Sanciunea dizolvrii societatilor ulterioare Posibiliti de evitare a interdiciei Contractele ntre societate i asociat n form scris, sub sanciunea nulitii absolute Asociatul unic poate avea calitatea de salariat2. Aporturile Permise aporturile n natur i n numerar Vrsarea se realizeaz prin transferarea drepturilor corespunztoare i prin predarea efectiv ctre societate a bunurilor aflate n stare de utilizare Desemnare expert evaluator numai n cazul asociatului unic numerarul nu trebuie s existe ntr-o proporie minim Capital minim 200 Lei Evoluii nspre eliminarea limitei minime n Europa Contrabalansate de extinderea practicii angajrii rspunderii asociailor peste limita aportului, n caz de fraud i abuz (lifting the corporate veil; abus de personnalite morale/confusion; art.237-1 LSC, art. 193 alin 2 Cod civil) Prile sociale Valoare nominal minim 10 lei Nu sunt titluri negociabile nu pot s fie transmise i s fac obiectul unor garanii, dect cu realizarea unor formaliti speciale (agrement coasociati; hotararea asociatilor; mentiune ORC; publicare M.Of) SRL nu pot face emisiuni destinate subsrierii publice (nu se pot finana prin ofert public de titluri) ADMINISTRAIA (I) 1. Structura: administrator unic sau administratori C.A. nereglementat, dar neinterzis (Conseil de grance) Pot fi asociati sau terti Desemnai prin actul constitutiv sau hotararea asociatilor Distincii practice privind revocarea (unanimitate/dubla majoritate) Publicarea numirii administratorilor la ORC Nu se pot invoca fa de teri numirea si ncetarea funciei, dac acestea nu au fost publicate Societatea nu poate invoca neregulariti n numirea administratorilor, dac acestea au fost publicate2. Modul de lucru In principiu, individual (fiecare reprezint separat societatea, fr acordul celorlali) Dreptul de reprezentare aparine fiecrui administrator (afar de stipulaie contrar) Art.701 LSC se subnelege i pentru acte de dispoziie care tb. ncheiate n forma autentic Nu se poate transmite, dect dac aceast facultate s-a acordat administratorului n mod expres (sanciunea rspunderii pentru daune, n solidar cu terul substituit) Operaiuni ce depesc limitele obinuite ale comerului obligaie de ntiinare a celorlali administratori (legal prevzut pt. SNC-SCS; extins la SRL ca instrument al ndeplinirii obligaiei generale de diligen-pruden) Dac actul constitutiv prevede astfel, lucreaz mpreun Deciziile de afaceri se adopt n unanimitate; ns reprezentarea societii opinii distincte: St. Crpenaru: rmne asigurat individual, dac nu se prevede altfel Alii: reprezentare prin semntur conjunct (interpretare art. 1533 pt. Directoratul S.A.) cu posibilitate de delegare Decizie/aciune individual, pentru cazuri urgente (evitarea unei pagube iminente) In caz de divergen hotarsc asociaii deinnd majoritatea absolut a capitalului (SNC) ADMINISTRAIA (II) 3. Diferena de statut juridic fa de administratorii societii pe aciuni Un text legal neconvingtor i controversat (art.197 al.4-1 LSC): Dispoziiile privitoare la administrarea societilor pe aciuni nu sunt aplicabile societilor cu rspundere limitata Soarta incert a obligaiilor specifice (diligen, pruden, loialitate, confidenialitate, supravegherea subordonailor) rmne dependent de interpretarea flexibil a conintului i efectelor contractului de mandat Revocarea ad-nutum discreionar, fr posibilitatea obligrii societii la daune-interese pentru revocarea nelegitim/fr just cauz (prevazuta doar la S.A.) Cumulul funciei de administrator cu contractul de munc o problem discutabil Incompatibilitate de principiu la S.A. (art.1371 LSC) La SRL admisibil Condiia aprobrii AGA, cu abinerea de la vot a asociatului n cauz Condiii jurisprudena francez (fia postului s cuprind atribuii tehnice, diferite de cele de conducere; s se respecte subordonarea administratorul care este si asociat majoritar nu poate fi salariat!) Excepie legal parial explicabil, pentru asociatul unic (securitate sociala) Obligaie particular de neconcuren ASOCIAII (I) 1. Adunarea General a Asociailor Convocare de ctre administratori (cf. mod de lucru) sau la cererea asociailor reprezentnd din capital 10 zile anterior edinei, prin scrisoare recomandat sau modalitatea prev. n actul constitutiv (n practic - telefonic/electronic/ad-hoc)- Domiciliul/sediul asociailor figurnd n actele societii- Lipsa convocrii nulitate absolut a hotrrii; convocare tardiv sau neconform nulitate relativ Drept la informare al asociailor, mult mai puin consistent dect cel stabilit n favoarea acionarilor Condiii de adoptare a hotarrilor Adunare ordinar- majoritatea absolut a asociailor i a prilor sociale, n afar de cazul cnd n actul constitutiv se prevede altfel - la a doua convocare - votul majoritii simple a asociailor si a partilor prezente (tertip practic; abuz?) Adunare extraordinar (modificare act constitutiv)- votul tuturor asociailor, n afar de cazul cnd legea sau actul constitutiv ar prevedea altfel Exerciiul dreptului de vot- Obligaie de abinere pentru conflict de interese (sanciunea rspunderii pentru daune, dac fr votul asociatului nu s-ar fi obinut majoritatea necesar lurii deciziei). Discuie art.193LSC (nu poate vota) In cazul aportului n natur n cazul actelor ncheiate ntre asociat i societate (interese contrare) ASOCIAII (II) 2. Regimul juridic al hotarrilor Fora obligatorie pentru toi asociaii Dac sunt adoptate n conformitate cu legea i actul constitutiv Consemnate n registrul de PV ale adunrii asociailor, care poate fi consultat de orice asociat Publicarea hotrrilor la RegCom i comunicarea ctre asociai nu sunt obligatorii, cu excepia: celor care modific actul constitutiv celor care numesc reprezentanii legali situatiile financiare anuale aprobate se depun la RegCom, fcndu-se un anun la M.Of. Aciunea n anulare/constatarea nulitii urmeaz modelul celei reglementate pentru S.A. termenul de prescripie de 15 zile curge de la data lurii la cunotin a hotrrii, de ctre asociatul reclamant ASOCIAII (III) 3. Retragerea din societate Prsirea voluntar a societii, care presupune: Anularea prilor sociale Reducerea capitalului social cu contravaloarea prilor anulate Plata, de ctre societate, a drepturilor asociatului aferente prilor - Practic, prile asociatului retras sunt rscumprate de societate Reprezint o facultate a asociatului, ce are dou funcii:a) Lichidarea investiiei asociatului (care practic i retrage riscul, echivalentul aportului su) prin denunarea unilateral i, implicit, i ncetarea (parial) a contractului de societate Este o funcie improprie, care nu este de esena retragerii; lichidarea investiiei se realizez prin cesiunea prilor sociale, care respect i integritatea capitalului social, asigurnd protecia creditorilor b) Protejarea intereselor asociatului i ale societii, fiind un susbtitut al dizolvrii Funcia real, de prsire a societii pentru evitarea nenelegerilor care ar putea conduce la mpiedicarea funcionrii ntreprinderii ASOCIAII (IV) Modalitile retragerii (art.226 LSC) Retragerea convenional Cu acordul tuturor asociailor (modificare act constitutiv) In cazurile prevzute n actul constitutiv. Clauzele de retragere- (retragere discreionar vs. motivat; liber vs. interzis; termen, preaviz) Retragerea judiciar pentru motive temeinice Concepia obiectiv (asociatul nu este de acord cu modificrile actului constitutiv, cu hotrrile asociailor) Concepia subiectiv (asociatul i-a schimbat domiciliul) Concepia eclectic: interesul comun i affectio societatis s-au estompat, iar asociatul retras nu mai are nici un beneficiu i nu poate avea nicio influen asupra activitii societii, asupra politicii economice i financiare a acesteia ASOCIAII (V) 4. Excluderea din societatea) Excluderea-sanciune Concepia tradiional, restrictiv (lege art. 222 LSC i jurispruden) 2 condiii cumulative asociatul s fie administrator I comite fraud n dauna societii SAU se servete de semntura social sau de capitalul social n folosul lui sau al altora - comportament prin care societatea este prejudiciat n mod intenionat (direct sau indirect) - abuz de drept de reprezentare i gestiune Extinderea domeniului excluderii-sanciune DA, prin interpretare directori; administratori de fapt/din umbr NU, prin analogie (imprudent) Ex: nendeplinirea obligaiilor asociailor ASOCIAII (VI) Clauzele statutare de excludere: de la sanciune la remediu Stipulaii exprese, prin care asociaii convin asupra cauzelor i condiiilor care pot conduce la ndeprtarea oricruia din societate, prin rscumprarea forat a prilor de ctre societate (reducere capital) sau de ctre ceilali asociai. Validitate de principiu, din perspectiva libertii contractuale bazate pe ideea de culp-sanciune, trebuie privite cu reticen (motivele exacte i serioase) ntemeiate pe situaia personal a asociailor, sunt privite ca promisiuni de cesiune forat a prilor, fundamentate pe alterarea elementului intuitu personae Conditia conformitatii clauzei cu interesul social ASOCIAII (VII) b) Excluderea-remediu (actualmente neacceptata in practica ICCJ) Nu se fundamenteaz pe ideea de culp a asociatului Cazurile legale de excludere-remediu Cazul expres (art.206 LSC) opoziia creditorilor personali ai unui asociat, mpotriva hotrrii adunrii asociailor de prelungire a duratei societii peste termenul fixat iniial asociaii trebuie s decid dac neleg s renune la prelungire (societatea dizolvndu-se pentru expirarea duratei) sau s l exclud din societate pe asociatul debitor al oponentului Cazul prin interpretare (art.222 lit-b) falimentul asociatului cu rspundere nelimitat Criteriul pentru crearea unei practici judiciare a remediului comportamentul sau situaia personal a asociatului fac imposibil funcionarea societii, punnd n pericol nsi existena societii Pe cale principal, cnd asociatul, prin absen repetat, blocheaz funcionarea organelor statutare (funcia de substitut al dizolvrii anticipate a societii) Pe cale reconvenional, cnd asociatul se afl la originea nenelegerilor care au condus la mpiedicarea funcionrii societii, i chiar el acioneaz n dizolvarea acesteia pentru neintelegeri grave intre asociati (prevalandu-se de propriam turpitudinem)c) Procedura excluderii Esenialente judiciar Garanii morale (contradictorialitate; drept la aprare) Garanii patrimoniale (indemnizarea asociatului exclus) PRILE SOCIALE (I) 1. Transmiterea prin cesiunea) Noiune Act de comer obiectiv accesoriu (istorie) Mijlocul prin care: Se transmite proprietatea asupra prilor sociale (reprezentative ale capitalului social) Se vinde societatea sau afacerea, asociatul i asigur ieirea din societate conforma cu principiul protectiei creditorilor societatii Cedentul ar trebui s primeasc de la cesionar, contravaloarea prilor vndute - nu valoarea lor nominal (cesiune cu titlu gratuit preul vnzrii este egal cu al aportului) - valoarea contabil/bilanier sau de pia (n funcie de activul net al societii)- la ORC trebuie fcut dovada plii impozitului pe venitul rezultat din ctigul de capital, dac vnztorul a cesionat la un pre peste valoarea nominal ...se practic fraudarea creditorilor (fiscului) Dup acumularea de datorii pe firm, aceasta se vinde unui cabinet de avocatur sau cetean strin, cu al cror stat Romnia nu are ncheiate acorduri de extradare Cazier fiscal cesionar sau declaraie, dac nu este nregistrat fiscal n RO Creditorii sociali (ANAF) au dreptul sa formuleze opozitie (30 de zile de la publicarea in M.Of a hotararii asociatilor de aprobare a cesiunii) Solicita instantei sa oblige societatea/asociatii la repararea prejudiciului (plata creantei?) Daca e cazul, se poate atrage raspunderea asociatului ce intentioneaza sa-si cesioneze partile (pentru frauda creditorilor; abuz de personalitate morala art.237-1 LSC) Prin OUG 54/2010, transmiterea partilor sociale este suspendata pana la expirarea termenului de opozitie. PRILE SOCIALE (II) b) Contractul de cesiune Forma scris ad probationem Sub semnatur privat, cu dat cert dare de dat cert notarial sau atestare de ctre avocat sau simpla depunere la oficiul registrului comerului nu necesit forma autentic, nici dac prile sociale sunt emise in schimbul unui aport n natur Promisiunea de cesiune tehnic foarte folosit (studierea suplimentar a situaiei juridice i fiscale a societii; evitarea temporar a publicitii tranzaciei; eludarea unei interdicii legale) n teorie, reprezint un agajament care necesit (1) acceptul din partea beneficiarului i (2) exprimarea opiunii (potestative,discretionare)beneficiarului de a cumpra/vinde Retractarea promisiunii Nerespectarea promisiunii de vanzare, prin vnzarea ctre un ter (sanctiuni) Clauza de imobilizare (pretul libertatii beneficiarului de a nu cumpra/vinde) n practic, conine, nu doar promisiunea de a vinde/cumpara, ci i acceptul + obligaia (bilateral) ferm i irevocabil de a cumpra/vinde (pn) la un anumit termen Promitentul nu-i poate retracta promisiunea; pretul acestei libertati ar fi clauza de dezicere In principiu, daune-interese pentru neexecutarea obligaiei de a face Posibilitatea obinerii unei hotrri judectoreti care s in loc de act de vnzare PRILE SOCIALE (III) Particulariti n privina consimmntului la cesiune eroarea asupra calitilor substaniale ale obiectului (prilor) cesionarul crede c cumpr holdingul i, de fapt, preia o filial; nu cunoate faptul c starea patrimoniului gsit la preluarea societii face imposibil realizarea activitii economice (desigur, pentru alte ratiuni decat absenta minimei diligente in informare) anularea cesiunii pentru absena cauzei cesionarul nu cunoate c la data cesiunii expirase/dispruse un act esenial, care statuse la baza consimmntului su de a plti contravaloarea prilor sociale (o autorizaie de ocupare a domeniului public, ce constituia cel mai important activ) dol prin reticen ascunderea voluntar de ctre cedent a unor fapte sau informaii pe care cesionarul ar fi avut interesul legitim s le cunoasc ntruct, dac le-ar fi cunoscut, nu ar fi cumprat prile ori le-ar fi cumprat n alte condiii (faptul c societatea urma s fie cotat n burs la scurt timp; ascunderea unei pri din pasivul de natur fiscal; existena pe rol a unor litigii care, dac ar fi pierdute de societate, i-ar diminua n mod substanial pasivul; existena unor probleme serioase de mediu) aceste vicii antreneaz n principal o aciune n anularea cesiunii; se poate opta pentru mentinerea contractului si o aciune in raspundere delictuala (gen estimatorie, aceasta fiind altminteri specifica garantiei pentru vicii ascunse) care s acopere diferena dintre preul pltit pentru prile sociale i valoarea real a acestora PRILE SOCIALE (IV) b) Procedura cesiunii Intre asociai n principiu liber, cu respectarea actului constitutiv Pentru valabilitate, nu are nevoie de aprobarea co-asociailor Obs: clauze de repartizare a transferului (meninerea ponderii asociailor) Formaliti de opozabilitate Trebuie nregistrat la ORC (pentru a produce efecte fa de teri) In vederea nregistrrii, fiind o modificare a structurii capitalului, cesiunea presupune, alturi de contractul de cesiune, i hotrrea asociailor sau un act adiional/modificator la actul constitutiv - Dac asociaii refuz semnarea hotrrii? Ctre teri Agrement co-asociati reprezentand din capitalul social Notificarea ctre asociai a proiectului de cesiune; respectarea termenului de exercitare a optiunii de autorizare Drept discreionar, expresie a caracterului intuitu personae al SRL Exercitarea abuziv, arbitrar a dreptului de a refuza agrementul Refuzul autorizarii trebuie motivat, ca urmare a unei verificabile examinri serioase i echitabile a proiectului de cesiune (control judiciar) Efectele neacordarii agrementului Anularea cesiunii catre tertul neagreat Clauz statutara de obligare a co-asociailor sau societii la rscumprarea prilor cedentului Retragerea judiciar a asociatului pentru motive temeinice (expertiz pentru valoarea prilor) PRILE SOCIALE (V) 2. Transmiterea prin succesiune Clauza de continuare cu motenitorii (asociat unic) Succesorii defunctului nu trebuie aprobai de coasociai, dect dac acest lucru este prevzut expres n actul constitutiv Situaia succesorilor fr capacitate de exerciiu In caz de neaprobare a motenitorilor, societatea este obligat la plata prilor sociale ctre succesori, conform ultimului bilan contabil aprobat (art.202 LSC)3. Transferul n cazul executrii garaniei reale asupra prilor Validitatea contradictorie a constituirii prilor sociale n garanie art.66 LSC - prile sunt insesizabile de principiu art.2389 lit. d) C.civ. actiuni si parti sociale, valori mobiliare si alte instrumente financiare si art. 2390 alin.2 Ipoteca asupra actiunilor sau partilor sociale ale unei societati comerciale se constituie potrivit regulilor stabilite prin lege speciala (art.6 al.5 lit.d L99/1999(abrogata) prile sociale pot face obiectul garaniei reale mobiliare) Ineficacitatea garaniei Vnzarea silit (direct sau licitaie) paralizat de norma imperativ a procedurii agrerii terilor adjudecatari Nulitate relativ (inopozabilitate?) a oricrei vnzri realizate de creditor n executarea garaniei Aciunile (I) A. Noiune i caractere Titlu (de capital) Din categoria titlurilor de credit/valoare Dar sunt improprii; sunt corporative Noiunea funcional de instrumente financiare Deosebire fa de titlurile de mprumut/de crean (obligatiuni; contracte de imprumut) Confer calitatea de acionar, ncorpornd drepturile specifice Asumarea riscului de ctre acionar Stabilete raportul juridic dintre acionar i societate Reprezentativ al unei fraciuni din capitalul social ncorporeaz o parte din capital, fiind contravaloarea aportului subscris Valoare nominal egal, minim 10 bani Valoare nominal valoare de pia valoare contabil/bilanier Negociabilitate Transmisibilitate de drept comun facilitat (fr formalii, fr publicitate la ORC) Aciunile nominative materiale se transmit prin declaraie fcut n registrul acionarilor i prin meniunea fcut pe titlu, semnat de cedent i de cesionar. Aciunile nominative emise n form dematerializat se transmit numai prin declaraie fcut n registrul acionarilor. Aciunile la purttor se transmit prin simpla tradiiune a acestora. Excepia: societile pe aciuni de tip nchis (clauze restrictive, de preemiune, agrement etc.) Reglementat special n cazul societilor admise la tranzacionare pe piaa de capital (L.297/2004 privind piata de capital; Regulament 2/2006 CNVM privind pietele reglementate) Indivizibilitate ACIUNILE (II) B. Clasificare Dup modul de transmitere Nominative Emise n form material (hrtie, titlu propriu-zis ) Dematerializate, evideniate prin nscriere n cont (titrizare electronic) La purttor Dup drepturile conferite Ordinare Confer toate drepturile specifice calitii de acionar Uneori, pot conferi drepturi speciale *drept comparat ex. drept de vot dublu Prefereniale Cu dividend prioritar, fr drept de vot Titularii au dreptul la dividende din beneficiul distribuibil, naintea oricrei alte prelevri Au dreptul de a participa la AGA, dar nu de a vota Membrii organelor de administrare i control nu pot fi titulari Aciunile din aceast categorie nu pot reprezenta mai mult de din capital Dobndesc drept de vot (sanciune) dac societatea ntrzie plata dividendelor datorate, ncepnd de la data scadenei obligaiei de plat a dividendelor, pn la plata efectiv ACIUNILE (III) C. Dobndirea aciunilor de ctre societatea emitent Restricionat (protecia creditorilor, realitatea capitalului) In principiu, aciunile se pot dobndi n condiii restrictive: Hotrrea AGEA (cu precizarea perioadei max. 18 luni, a limitelor de pre, a nr. maxim de aciuni ce urmeaz a fi cumprate) Valoarea nominal a aciunilor cumprate nu poate depi 10% din capitalul social Aciunile s fie integral liberate (vrsate aporturile aferente) Plata numai din profit sau rezerve disponibile Prin excepie, se pot dobndi n mod liber aciuni (neexhaustiv): Pentru reducerea capitalului social, hotrt de AGEA In contextul executrii silite a unui debitor, acionar al societii Regimul aciunilor dobndite Nu dau dreptul la dividende Dreptul de vot suspendat Aciunile cumprate cu nclcarea restriciilor trebuie nstrinate n termen de 1 an sau 3 ani (>10%), sub sanciunea anulrii aciunilor i a reducerii capitalului social DREPTURILE ACTIONARILOR (I) A. Drepturi nepatrimoniale Dreptul la informare n dreptul comun al societilor pe aciuni Informarea cu ocazia AGA Situaii financiare Rapoarte CA, Directorat, Cons. Supr., audit/cenzorat Procedura ntrebrilor scrise Informarea permanent Registrul acionarilor i al deliberrilor AGA (nu i CA !) Acces la alte documente/informaii prevzute n actul constitutiv n cazul societilor tranzacionate pe piaa de capital (info suplimentare) Informarea continu privind evenimente corporative semnificative - raportri CNVM, BVB; disponibilitate web/sediu; comunicate pres Informare periodic (raportri semestriale i anuale ctre autoriti) O sancionare ineficient i ndoielnic a nendeplinirii obligaiei de informare Contravenii / inopozabilitate / anulabilitate / publicitate negativ DREPTURILE ACTIONARILOR (II) Supravegherea i controlul gestiunii Dreptul de a solicita convocarea AGA 5% - pot convoca AGA dac obin autorizarea instanei Dreptul de a introduce noi puncte pe ordinea de zi (5%) 15 zile de la publicarea convocrii; Ordinea de zi completat trebuie republicat cu 10 zile anterior AGA Modificarea ordinii de zi necesit aprobarea AGA ? Dreptul de a formula ntrebri scrise anterior AGA Dreptul de a reclama fapte cenzurabile 5% - cenzorii i auditorii interni sunt obligai s verifice Obligaie de convocare AGA pentru caz de urgen i ntemeiere Solicitarea expertizei judiciare de gestiune (10%) Pentru verificarea unor operaiuni punctuale, nu a ntregii gestiuni Dreptul de revocare a administratorilor DREPTURILE ACTIONARILOR (III) Dreptul de vot Principii (derivate din egalitatea titlurilor) Dreptul de vot este esena titlului (nu poate fi cedat separat de titlu) Universalitate / Proporionalitate (o actiune=un vot)/ Libertatea votului Excepii reale Suspendarea dreptului de vot Pentru acionarii care nu sunt la curent cu vrsmintele Pentru investitorii care nu respect anumite obligaii legale pe piaa de capital Nu declara depasirea unor praguri de detinere (e.g. 10%, 33%) Obligaia de abinere de la vot (art.126-127 LSC) Acionarul este rspunztor de daunele produse societii- votul s fi fost determinant (fr vot nu s-ar fi obinut majoritatea)- problema reparrii n natur a prejudiciului creat societii (anulare hotarare AGA?) Aciunile prefereniale fr drept de vot DREPTURILE ACTIONARILOR (IV) Excepii aparente O aciune=un vot, un principiu neuniform n businessul global reducerea numrului de voturi, acceptat majorarea numrului de voturi (vot dublu) nepermis in RO In Frata si Germania vot dublu pentru actiunile detinute de mai mult de 2 ani Conveniile de vot o reglementare permisiv, din 2006 (art.128 LSC); cu respectarea interesului social... interzise numai dac acionarul se oblig a exercita dreptul de vot n conformitate cu instruciunile date sau propunerile formulate de societate sau de persoanele cu atribuii de reprezentare (nulitate expres) Votul prin reprezentare Mandatar poate fi orice persoan (dezvoltare voting trust; proxy; restricii drept francez) cu excepia membrilor CA, Directoratului i Cons. Suprav. + funcionarii societii sanciune nulitate ! Procurile se depun cu cel puin 48 ore anterior edinei Sub sanctiunea decderii din dreptul de vot (discutabil) Formularul de procur nu este un document fixat ca form, important fiind respectarea coninutului acestuia Problema mandatului n alb sau discreionar Valabil daca sunt specificate clar problemele asupra carora se voteaza / sa nu devina o procura generala DREPTURILE ACTIONARILOR (V) B. Drepturi patrimoniale Drepturi de natur financiarA. Dividende Condiii S existe un profit real net la sfritul exerciiului financiar, determinat potrivit legii- Aciunea societii n restituirea dividendelor pltite ilegal (3 ani) S se adopte o hotrre ordinar de repartizare a profitului n dividende Data de referin (diferita de data de inregistrare pe piata de capital) Termen de plat: 6 luni de la aprobarea situaiilor fianciare anuale Aplicare dobnd legal sau convenional B. Drepturi de crean la lichidarea societii Drepturi de dispoziie asupra titlurilor nstrinarea titlurilor (cesiune vs. negociabilitate / SA de tip nchis) Garanii reale mobiliare Exercitarea abuziv a drepturilor acionarilor Creaie a jurisprudenei Abuzul de majoritate : hotrrea adoptat contrar intereselor societii (interesului social) i n scopul de a favoriza membrii majoritii n detrimentul membrilor minoritii Abuzul de minoritate (egalitate) : atitudinea contrar interesului general al societii, prin faptul mpiedicrii unei operaiuni eseniale pentru aceasta, n scopul de a favoriza propriile interese, n detrimentul ansamblului celorlali asociai Fundamentul teoretic Tradiional - teoria abuzului de drept prin reunirea accepiunilor sale obiectiv (exerciiu a al dreptul contrar scopului pentru care a fost legalmente recunoscut) i subiectiv (intenia de a duna) Dreptul de vot este discreionar. Este el susceptibil de exercitare abuziva? Modern - teoria deturnrii de putere (din potestativitatea dreptului de vot) Prerogativele juridice drept subiectiv vs. putere/atribuie Noua orientare (legislativ) nspre noiunile de bun-credin i interes social Menine n aparen bivalena naturii societii comerciale (contract vs. instituie) Exercitarea abuziv a drepturilor acionarilor (II) Fundamente de lege lata Art.1361 LSC: acionarii trebuie s i exercite drepturile cu bun-credin, cu respectarea drepturilor i intereselor legitime ale societii i ale celorlali acionari Art.210 LPC: interzice folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari... prin recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase, care au ca obiect sau ca efect lezarea drepturilor...i prejudicierea deintorilor valorilor mobiliare. Deintorii valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de acestea cu bun-credin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime ale celorlali deintori i a interesului prioritar al societii comerciale, n caz contrar fiind rspunztori pentru daunele provocate Condiii, de lege lata, ale abuzului de majoritate/minoritate Buna-credin Numai aceasta face diferenta dintre o decizie de afaceri gresita (prejudiciabila pentru societate) si un abuz de putere Conformitatea atitudinii cu interesul social Interesul social notiune cu continut variabil (interesele actionarilor/salariatilor/ creditorilor/intreprinderii). Interes comun colectiv de continuitate si prosperitate a firmei Exercitarea abuziv a drepturilor acionarilor (III) Abuzul de majoritate Manifestri Constituirea de rezerve excesive (nedistribuirea de dividende) Filializarea abuziv (activ i pasiv) Majorri abuzive de capital Remuneraii excesive sau revocri abuzive ale administratorilor i directorilor Sanciuni Daune-interese (greu de evaluat i ineficient) Anularea hotrrii AGA (posibila in virtutea principiului reparaiei n natur) Abuzul de minoritate Manifestri abuz negativ sau mpotrivire abuz pozitiv sau hruire Sanciuni (graduale) Adunarea Generala a Actionarilor Categorii Ordinara (situatii financiare anuale; alegere-revocare membrii CA si C.Supraveghere, cenzorii si auditorul financiar) Cel putin o data pe an, in primele 5 luni Extraordinara (modificarea actului constitutiv; conversia actiunilor; emitere obligatiuni) Posibilitate delegare de atributii catre C.A. sau directorat (schimbare sediu/ob.activ; maj. capital) Convocare Cine are calitatea de a convoca (administratorii; la cererea actionarilor detinand 5% din capital) Publicitate M.Of (cel putin 30 zile anterior sedintei AGA, 25 zile la societatile tranzactionate) si ziar local Scrisoare recomandata sau scrisoare electronica, daca actul constitutiv permite Continut (ziua, ora locul; ordinea de zi completa si explicita; identificarea administratorilor/directorilor propusi; textul integral al propunerii de modificare a actului constitutiv) 5% din capital poate solicita propuneri pentru modificarea ordinii de zi, in 15 zile de la publicarea convocatorului Ad hoc (prezenta sau reprezentarea tuturor actionarilor) Adoptarea hotararilor Cvorumuri reduse (1/4; 1/5) i majoriti (simpl; 2/3) supletive (a se vedea art.115 LSC) facilitarea functionarii organului statutar vs. absenta reprezentativitatii in luarea hotararilor! Cauze de nulitate a hotrrilor Nuliti exprese vs. virtuale / Ordine public de direcie vs. de protecie Nulitate relativ (termen de prescriptie 15 zile de la publicarea hotararii in M.Of.; pot ataca numai actionarii care au absentat la sedinta sau au votat contra, cu mentiune in PV al sedintei) Nulitate absolut (imprescriptibilitate; si tertii pot ataca hotararea) Regimul aciunilor judiciare urmeaz dualismul cauzelor de nulitate Rspuderea civil a membrilor organelor de conducere Natur Contractual fa de societate Obligaii fa de acionari ? Delictual, pe cale de excepie Delictual fa de teri, n mod excepional (fapt detaabil de funcie) Delictual sui-generis fa de creditori, n procedura insolvenei Evoluie spre obligaie de loialitate fa de creditori, n vecintatea insolvenei Clasificarea obligaiilor administratorilor i directorilor Obligaii statutare (in de funcie, de statutul de organ, sunt prevzute de lege) Obligaii fiduciare (in de raporturile de ncredere, de mandat lato-sensu) Loialitate i promovarea interesului social ; evitarea conflictelor de interese cu societatea Diligen-pruden la standardul bunului administrator/proprietar (fondata pe informare adecvata) Obligatia de informare si transparen fata de colegii din administratie si fata de actionari Confidenialitate Aciunea in raspunderea administratorilor, directorilor si cenzorilor aparine societii, putnd fi exercitat de AGA (ut universi) prin hotarare Incetarea de drept a mandatului Acionari ut singuli (5%) eng. derivative action Dupa admiterea irevocabila a actiunii, AGA sau Cons. Suprav poate decide inlocuirea Problema exercitrii aciunii n rspundere de ctre creditorii sociali n principiu, numai n procedura insolvenei /Discutabil, la societile in boni, pe cale oblic Constrangeri legale pentru administratori Conflict de interese (1443) ntiinare / abinere / rspundere pentru daune Conventii reglementate intre administratori si societate Interzise (creditarea/garantarea/avantaje oferite de ctre societate > 5.000 EUR) Supuse aprobarii prealabile AGEA conveniile de vnzare-cumprare, inchiriere si leasing a cror valoare depete 10% din activele nete ale societii Excepii: operatiuni incheiate in exercitarea activitii curente a societatii, in conditiile practicate in mod obisnuit de societate in relatiile cu tertele persoane; Interdictiile, respectiv controlul din partea AGA sunt aplicabile si operatiunilor in care sunt interesati sotul/rudele/afinii administratorilor pana la gradul IV, precum si societatilor (afiliate) in care acestia detin participatii de peste 20% din capitalul social Aprobari AGA pentru operatiuni ncheiate n numele societii AGEA pentu operaiuni ce depesc din valoarea contabil a activelor (raportare la anul financiar precedent) Pentru societatile tranzactionate pe o piata reglementata, aprobarea AGEA este necesara pentru operatiuni de vanzare/cumparare/garantare/inchiriere ce depasesc 20% din valoarea activelor imobilizate ale societatii, mai putin creantele AGEA pentru dobndirea de ctre societate a unui bun de la un acionar, n primii 2 ani de la constituire sau autorizarea activitii, contra unei sume reprezentnd 10% din capitalul social subscris Aprobari prealabile, sub sanctiunea nulitatii operatiunii efectuate DREPTURILE ACIONARILOR 1. Drepturi nepatrimoniale Dreptul la informare Supravegherea i controlul gestiunii Dreptul de vot Excepii reale i aparente2. Drepturi patrimoniale Dreptul de natur financiar Dreptul de dispoziie asupra titlurilor Dreptul la informare (I) n dreptul comun al societilor pe aciuni Informarea cu ocazia AGA (art.1172 LS) Situaii financiare anuale; Rapoartele consiliului/directoratului, auditorilor/cenzorilor Se pun la dispoziia acionarilor la sediul societii, de la data convocrii adunrii generale. La cerere, acionarilor li se vor elibera copii de pe aceste documente. Sumele percepute pentru eliberarea de copii nu pot depi costurile administrative implicate de furnizarea acestora Procedura ntrebrilor scrise anterior ntrunirii AGA Fiecare acionar poate adresa consiliului de administraie, respectiv directoratului, ntrebri n scris referitoare la activitatea societii, naintea datei de desfurare a adunrii generale, urmnd a i se rspunde n cadrul adunrii. n cazul n care societatea deine o pagin de internet proprie, rspunsul se consider dat dac informaia solicitat este publicat pe pagina de internet a societii, la seciunea "ntrebri frecvente Informarea permanent Registrul acionarilor i al deliberrilor AGA (nu i registrul CA !) Acces la alte documente/informaii prevzute n actul constitutiv sau n regulamentele i procedurile interne ale societii Dreptul la informare (II) n cazul societilor tranzacionate pe piaa de capital (suplimentar) Informarea continu privind evenimente corporative semnificative - Raportri CNVM, BVB; disponibilitate web/sediu; comunicate pres (detalii infra) Informare periodic (raportri semestriale i anuale ctre autoritile pieei) O sancionare ineficient a nendeplinirii obligaiei de informare n dreptul comun, prima sanciune ar fi inopozabilitatea (dar nu este aplicabil) Anulabilitatea pentru motive innd de vicierea consimmntului (condiiile sunt rar mplinite n cazul societilor, datorit caracterului colectiv al voinei sociale) Curtea de Apel Timioara, Secia comercial, Decizia nr. 14 din 18 ianuarie 2011, RDC nr.9/2012 [Jurispruden comercial comentat C.B. Nasz]. Informarea necorespunztoare asupra chestiunilor supuse deliberrii nu permite identificarea motivului determinant i a obiectivului urmrit la adoptarea deciziei sociale. Nevalabilitatea cauzei, atunci cnd aceasta lipsete atrage sanciunea nulitii. Nerespectarea obligaiei de informare este n msur s afecteze acea component a cauzei care vizeaz concordana acestui element cu legea i ordinea public societar. Formalitile care urmresc asigurarea formrii corecte a voinei sociale vizeaz nu numai ocrotirea direct a interesului privat al asociailor, ci i ocrotirea intereselor terilor care au intrat sau pot intra n raporturi juridice cu entitatea...[n.n. pe drumul unei nuliti absolute; puin exagerat, dar raionament care d sperane] Pe piaa de capital, sanciuni eficiente de alt natur: contravenii / publicitate negativ Supravegherea i controlul gestiunii Dreptul de a solicita convocarea AGA acionarii deinnd 5% (art.119 LS) Dreptul de a introduce noi puncte pe ordinea de zi (5%) art.1172 15 zile de la publicarea convocrii Ordinea de zi completat trebuie republicat cu 10 zile anterior AGA Problem: modificarea ordinii de zi necesit aprobarea (majoritii) AGA ? Dreptul de a reclama fapte cenzurabile (art.1641 LS) Numai dac dein 5%, atunci cenzorii i auditorii interni sunt obligai s verifice Obligaia cenzorilor de convocare AGA n caz de urgen i ntemeiere a reclamaiei Solicitarea expertizei judiciare de gestiune (10%) Pentru verificarea unor operaiuni punctuale, nu a ntregii gestiuni (art.136 LS) Dreptul de a introduce aciune n despgubiri n contra administratorilor sau directorilor (5%) - art.1551 LS Dreptul de numire i revocare a administratorilor (metoda votului cumulativ) R.N Catan, Dreptul societilor comerciale, 2007, pp.1-60 (pentru ntreg capitolul) Dreptul la vot. Excepii reale Principii (derivate din egalitatea titlurilor) Dreptul de vot este esena titlului (nu poate fi cedat separat de titlu) Universalitate / Proporionalitate/ O aciune=un vot/ Libertatea votului Excepii reale Suspendarea dreptului de vot Pentru acionarii care nu sunt la curent cu vrsmintele ajunse la scaden (art.101 al.3 LS) Pentru investitorii care nu respect anumite obligaii legale pe piaa de capital E.g. Nu declar depirea unor praguri de deinere (e.g. 10%, 33%, 50%) Obligaia de abinere de la vot (art.126-127 LS) Acionarul aflat n conflict de interese este rspunztor de daunele produse societii, cu condiia ca fr votul su s nu se fi obinut majoritatea) Problema reparrii n natur a prejudiciului creat societii (anulare hotrre AGA?) Aciunile prefereniale fr drept de vot Dreptul la vot. Excepii aparente O aciune = un vot, un principiu neuniform n dreptul global al societilor Orice aciune pltit d dreptul la un vot n adunarea general, dac prin actul constitutiv nu s-a prevzut altfel. Actul constitutiv poate limita numrul voturilor aparinnd acionarilor care posed mai mult de o aciune (art.101 al.1i al. 2 LS) Acionarii exercit dreptul lor de vot n adunarea general, proporional cu numrul aciunilor pe care le posed, cu excepia prevzut la art. 101 alin. (2) Rezult c reducerea numrului de voturi pentru acionarii deinnd peste un anumit prag este acceptat, ns majorarea numrului de voturi pentru anumii acionari (e.g. fondatorii societii) este discutabil In Fraa vot dublu pentru aciunile detinute de mai mult de 2 ani (L.225-123 Code de commerce). Protecia stabilitii puterii (controlului) n societate Conveniile de vot O reglementare permisiv, din 2006 (art.128 LSC) Trebuie validate de jurispruden numai dac sunt conforme cu interesul social Interzise numai dac acionarul se oblig a exercita dreptul de vot n conformitate cu instruciunile date sau propunerile formulate de societate sau de persoanele cu atribuii de reprezentare (nulitate expres) Votul prin reprezentare Mandatar poate fi orice persoan Liberalism - voting trust; proxy; contrar - restricii n dreptul francez Cu excepia membrilor consiliului, directoratului i a funcionarilor societii, sub sanciunea nulitii hotrrii Procurile se depun cu cel puin 48 ore anterior edinei Sub sanciunea pierderii dreptului de vot (art.125 al.3 LS). Discutabil opiunea legiuitorului pentru sanciunea decderii Formularul de procur propus de CNVM n anex la Regulamentul nr.6/2009 nu este un document fixat ca form Important este respectarea coninutului informaional al procurii, prevzut la art.15 din Regulament Problema mandatului n alb sau discreionar Valabil dac sunt specificate clar problemele asupra crora se voteaz. Sa nu devina o procur general! C. Duescu, op.cit., pp.274-286 ; S.P. Gavril, op.cit., pp.179-183, pp.261-276 Drepturile patrimoniale. Drepturi de natur financiar Dreptul la dividende Cota parte din profit care se pltete acionarilor (art.67 LS). Condiii S existe un profit real net la sfritul exerciiului financiar, determinat potrivit legii- Aciunea societii n restituirea dividendelor pltite ilegal (prescripie 3 ani) S se adopte o hotrre ordinar de repartizare a profitului n dividende Data de referin este cea la care acionarii trebuie s fie nscrii n evidenele societii sau ale registrului independent al acionarilor , pentru a fi ndreptii s ncaseze dividende (art.123 LS) Data de referin se stabilete prin convocator i poate fi anterioar cu mai mult de 60 de zile, datei inerii edinei AGA. n dreptul pieei de capital, prin derogare fa de LS, identificarea acionarilor care urmeaz a beneficia de dividende sau alte drepturi este ulterioar cu cel puin 10 zile lucrtoare datei adunrii generale a acionarilor (art. 238 LPC) La societile tranzacionate, data de referin servete doar la identificarea acionarilor care au dreptul s participe la AGA .Trebuie s fie ulterioar publicrii convocatorului i anterioar A.G.A. (Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009, art. 2) Alte drepturi patrimoniale Termen de plat: 6 luni de la aprobarea situaiilor fianciare anuale Sub sanciunea dobnzii legale sau prevzute n actul constitutiv Drepturi de crean la lichidarea societii Emolumentul const n bunurile (lichiditile) rmase din patrimoniul societii radiate, care revin acionarilor (art.260 al.12 LS) Lichidatorii nu pot plti asociailor nici o sum n contul prilor ce li s-ar cuveni din lichidare, naintea achitrii creditorilor societii (art.256 LS) Acionarii: creditori reziduali sau subordonai (a se vedea i art.123 Legea nr.85/2006) Drepturi de dispoziie asupra titlurilor nstrinarea titlurilor (cesiune vs. negociabilitate / S.A. de tip nchis) Ipoteci mobiliare asupra aciunilor C. Duescu, op.cit., pp. 474-508 Exercitarea abuziv adrepturilor acionarilor (I) Creaie a jurisprudenei Abuzul de majoritate : hotrrea adoptat contrar intereselor societii i n scopul de a favoriza membrii majoritii n detrimentul membrilor minoritii Abuzul de minoritate (de egalitate) : atitudinea contrar interesului general al societii, prin faptul mpiedicrii unei operaiuni eseniale pentru aceasta, n scopul de a favoriza propriile interese, n detrimentul ansamblului celorlali asociai Fundamentul teoretic Tradiional - teoria abuzului de drept prin reunirea accepiunilor sale obiectiv (exerciiu al dreptului de vot contrar scopului pentru care a fost legalmente recunoscut) i subiectiv (intenia de a duna) Dreptul de vot este discreionar. Dar nu poate fi exercitat arbitrar! Modern - teoria deturnrii de putere (din potestativitatea dreptului de vot) Prerogativele juridice - drept subiectiv vs. putere Noua orientare (legislativ) - nspre noiunile de bun-credin i interes social Menine n aparen bivalena naturii societii comerciale (contract vs. instituie) Exercitarea abuziv adrepturilor acionarilor (II) Fundamente de lege lata Art.1361 LSC: acionarii trebuie s i exercite drepturile cu bun-credin, cu respectarea drepturilor i intereselor legitime ale societii i ale celorlali acionari Art.210 LPC: se interzice folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari... prin recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase, care au ca obiect sau ca efect lezarea drepturilor...i prejudicierea deintorilor valorilor mobiliare. Deintorii valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de acestea cu bun-credin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime ale celorlali deintori i a interesului prioritar al societii comerciale, n caz contrar fiind rspunztori pentru daune provocate Condiii, de lege lata, ale abuzului de majoritate i de minoritate Rea-credin Numai aceasta face diferena dintre un abuz de putere i o decizie de afaceri gresit (prejudiciabil pentru societate, dar adoptat cu credina c este n mod rezonabil n interesul societii) Neconformitatea atitudinii cu interesul social Interesul social: o noiune cu coninut variabil (interesele actionarilor/salariailor/ creditorilor/ntreprinderii). Interesul comun, colectiv, al acionarilor de a beneficia de pe urma prosperrii sustenabile a ntreprinderii societare Manifestri ale abuzului de majoritate (I) Constituirea de rezerve excesive Acionarii majoritari voteaz, mai muli ani succesiv, nedistribuirea profitului net sub form de rezerve i hotrsc ncorporarea acestuia n rezerve Abuzul este reinut cnd profitul societii nu este destinat scopului comun (mpririi), constatndu-se o tezaurizare excesiv a profitului de ctre societate, nejustificat din punct de vedere economic i care ascunde prosperitatea ntreprinderii (societatea nu este banc) Majorri abuzive ale capitalului social Ridicarea sau limitarea dreptului de preferin la propunerea motivat a consiliului de administraie (art.217 al.1 LS) de ctre adunarea acionarilor, cu cvorum special de 3/4 (drept comun), precum i n cazul aportului n natur (art.240 LPC - piaa de capital) Subscrierea ca aport n natur de bunuri neperformante, care nu sunt necesare realizrii obiectului de activitate Supraevaluarea aporturilor n natur vrsate de acionarii majoritari i participarea la votul privind evaluarea aporturilor n natur, a acionarului majoritar care a vrsat aportul (i a desemnat expertul evaluator) La S.A. nu exist prevederi, n schimb la SRL lucrurile sunt tranate la art.193 LS Un asociat nu poate exercita dreptul su de vot n deliberrile referitoare la aporturile sale n natur Manifestri ale abuzului de majoritate (II) Filializarea abuziv a societii n mod activ: acionarii majoritari constituie o filial, a crei activitate scap oricrei influene i oricrui control din partea acionarilor minoritari din societatea mam Majoritarii i vnd participarea n societatea mam la un pre mult mai mare dect cel pe care l-ar obine minoritarii dac i-ar vinde titlurile la preul pieei Din rndul majoritarilor se desemneaz administratorii filialei, cu remuneraii excesive n mod pasiv: acionarii majoritari sunt companii a cror filial este societatea Impun societii filiale sarcini inutile i nerentabile din perspectiva intereselor acesteia, n vederea asigurrii suportului socitilor mam Constituie garanii asupra activelor filialei n vederea obinerii de credite de ctre societile mamsocietii masupradimensionate In general, o aciune care nu constituie o manifestare legitim i fireasc a interesului de grup; reprezint profit pentru mam si nu confer nici un avantaj filialei, al crei patrimoniu l afecteaz prin ignorarea interesului acesteia Revocarea abuziv a administratorilor i directorilor Art.1371 (4) LS: n cazul n care revocarea administratorilor (directorilor) survine fr just cauz, administratorul este ndreptit la plata unor daune-interese Sancionarea abuzului de majoritate (I) Principiul reparrii integrale i n natur a prejudiciului Consecina este anularea hotrrii adunrii acionarilor adoptat prin exercitarea drepturilor cu rea-credin sau neconform cu interesul social (art.15 NCC) exercitarea drepturilor cu rea credin este o chestiune ce ine n principiu de rspunderea civil delictual, cu regimul juridic aplicabil, inclusiv aplicarea termenului general de prescripie. ns faptul solicitrii anulrii hotrrii AGA drept consecin a abuzului de drept ar trebui s urmeze regimul special al nulitii relative prevzute de art.133 LS, inclusiv termenul special de prescripie de 15 zile (abuzul este n sine o cauz de nelegalitate a hotrrii adunrii) ! Posibilitatea anulrii unor clauze statutare prin care acionarul majoritar CCJ, Secia comercial, Decizia nr. 570 din 11 februarie 2010 http://www.scj.ro/SE%20rezumate%202010/SE%20r%20570%202010.htm Abuzul de majoritate este o form a abuzului de drept care exist mai ales atunci cnd deciziile adunrii generale a acionarilor sunt luate cu intenia de a-i prejudicia pe minoritari contrar interesului general. Principiul majoritii creeaz doar o prezumie n sensul c voina majoritii echivaleaz cu voina social. n concret, n cadrul voinei sociale trebuie urmrit interesul social, care la rndul su trebuie s coincid cu interesul comun al acionarilor. Abuzul de majoritate exist atunci cnd au fost reglementate obligaii excesive, corelative dreptului de preemiune, n sarcina exclusiv a acionarului minoritar i n folosul exclusiv al majoritarului, nclcndu-se dreptul dispoziie ca atribut al dreptului de proprietate asupra aciunilor Sancionarea abuzului de majoritate (II) Eficiena limitat principiului reparrii n naturare. Anularea hotrrii terge efectele imediate ale conflictului dintre acionari, dar nu poate restaura comunitatea de interese ntre acetia Daune interese compensatorii n completare Este o aciune social prin care acionarii minoritari mprumut interesul social, sau este o aciune individual a acionarilor minoritari ? Acionarii majoritari ar fi cei obligai la plata daunelor, ns cine este creditorul beneficiar societatea sau acionarii minoritari reclamani? Sunt dificil de evaluat i ineficiente, pentru c interesul real al reclamanilor acionari minoritari este reparaia n natur R. N. Catan, Dreptul societilor comerciale, pp.107-160 (pentru ntreg capitolul) Manifestri ale abuzului de minoritate (I) Abuzul negativ al minoritii de blocaj (abuz de mpotrivire) mpiedicarea realizrii unei operaiuni eseniale pentru societate, vitale pentru continuitatea activitii societii Este vorba despre operaiuni n absena crora s-ar ajunge la imposibilitatea realizrii obiectului de activitate, sub sanciunea dizolvrii societii Situaie n care este legalmente obligatorie modificarea actului constitutiv Majorarea limitei legale minime a capitalului social (sub sanciunea dizolvrii) Reducerea ori rentregirea capitalului cnd se constat pierderea unei jumti din acesta Schimbarea sediului social pentru a se conforma unor constrngeri legale imperative Extinderea reinerii abuzului la situaiile n care operaiunea nu este legalmente obligatorie, ns funcionarea normal a societii este imposibil n lipsa acesteia Operaiunea mpiedicat s fie singura posibilitate raional de redresare a societii, de continuare a activitii ori s fac parte dintr-un ansamblu articulat de msuri care s conduc, n baza opiniei unui expert (judiciar), la concluzia c doar aceste msuri pot permite continarea funcionrii societii Manifestri ale abuzului de minoritate (II) CCJ, Secia comercial, Decizia nr. 4199 din 02. 12. 2010 (Curierul Judiciar nr.12/2011) n cazul n care interesele proprii ale acionarilor nu mai coincid cu interesul general al societii, iar aciunile acestora urmresc doar realizarea intereselor proprii, fiind nclcat elementul esenial de ordin psihologic al contractului de societate affectio societatis (sic!) se ajunge la nclcarea interesului general al societii, ceea ce are ca efect mpiedicarea funcionrii societii i n final dispariia acesteia. n aceast situaie devin funcionale dispoziiile art. 1361 din Legea nr. 31/1990, a cror aplicare permite sancionarea abuzului acionarilor, ca un ultim remediu n ncercarea de a pune de acord interesele personale ale acionarilor cu interesul general al societii. Abuzul pozitiv sau hruirea minoritar Un abuz procesual, de drept la aciune Rolul social al minoritarilor este de a supraveghea, cu vigilen, demersurile efectuate de puterea societar Exercitarea prerogativelor active de supraveghere i control (cereri, aciuni, expertize, pretenii la informare) prin deturnarea acestora de la rolul de vigilen, nu servete interesul comun al asociailor (ca interes social). Critica se transform n dunare, iar contestarea n hruire. Sancionarea abuzului de minoritate (I) Daunele-interese, o sanciune Inevitabil: refuzul sau absena minoritarului determin grevarea societii de sarcini financiare, pe care nu le-ar fi suportat dac operaiunea s-ar fi realizat (la timp). Societatea va releva c a trebuit s recurg la alte mijloace de finanare, n special mprumuturi, ale cror dobnzi aferente vor trebui suportate de asociatul culpabil Ineficient: o pedeaps pur patrimonial nu este suficient ntr-o conjunctur n care nsi continuitatea ntreprinderii depinde de realizarea unui act juridic i nu de plata unei sume de bani Substituirea prin justiie a organelor sociale Aplicarea teoriei le jugement vallant acte nu este legal. Instana nu se poate substitui asociatului minoritar, hotrrea judectoreasc nu poate ine loc de hotrre a asociailor Soluia discutabil a jurisprudenei franceze: desemnarea unui mandatar judiciar ad-hoc, care s se prezinte la ntrunirea organului statutar i s voteze prin reprezentarea asociatului obstrucionist Sancionarea abuzului de minoritate (II) Suspendarea judiciar a drepturilor de vot ale asociatului minoritar Conform art.79 i art.127 din Legea nr.31/1990, asociaii i acionarii care, ntr-o operaiune determinat, au interese contrare acelora ale societii, nu poate lua parte la nici o deliberare sau decizie privind acea operaiune, fiind obligai s se abin. Cvorumul n vederea ntrunirii legale a adunrii asociailor nu ar trebui s cuprind i partea din capital a asociatului recalcitrant Excluderea (remediu) a asociatului minoritar Aparent (i conform jurisprudenei actuale) contestabil, datorit abordrii restrictive, limitative a cauzelor excluderii Admisibil, sub condiia repetabilitii i gravitii comportamentului acionarului minoritar, ntruct acesta nu mai poate pretinde c are dreptul intangibil de a rmne n societate, atta timp ct nsi prezena lui mpiedic perenizarea, continuitatea ntreprinderii societare

Grupul de societi- Structur- Definirea grupului de societi. Avantaje / Dezavantaje al acestei structuri. Grupul de societi i formele sale. Elementele eseniale ale grupului de societi Grupul de societi n legislaia romn. Modaliti de protejare a terilor. Penetrarea vlului personalitii juridice.Definiii ale grupului de societi(I) ,,Grupurile de societi nseamn, laolalt, o societate dominant i una sau mai multe societi controlate prin legturi juridice sau faptice care permit societii dominante s impun strategia proprie i comportamentul economic al societilor controlate, prin conducere i controlul asupra acestora i prin unitatea de decizie. - Gh. Piperea, Drept comercial. ntreprinderea n reglementarea NCC, Ed. Ch. Beck, Bucureti 2012. ,,Grupul de societi poate primi calificarea juridic de universalitate de fapt, respectiv de patrimoniu de afectaiune al societii dominante, dar din punct de vedere economic, grupul de societi este titularul unei ntreprinderi complexe care const n afacerile societilor de grup, pe care societatea dominant le controleaz.- Gh. Piperea, Drept comercial. ntreprinderea n reglementarea NCC, Ed. Ch. Beck, Bucureti 2012. ,,Din ce n ce mai frecvent afacerile sunt structurate sub forma unor grupuri de societi, fie c aceasta nseamn control comun asupra a dou sau mai multe entiti, fie deinerea unei participaii calificate. n fapt existena unui grad de complexitate al unei afaceri presupune desfurarea acesteia ntr-o structur de grup. - Radu Bufan (coordonator) Andreea Deli-Diaconescu, Florin Moiu (colectiv de autori), Tratat practic de insolven, Ed. Hamangiu, Bucureti, 2014 n modul cel mai simplist, grupul de societi a fost definit ca fiind constituit din operarea a dou sau mai multe companii ca o singur entitate economic, dei fiecare membru are propria personalitate juridic i rspundere limitat. - Eike T. Bicker, Creditor Protection in the Corporate Group, articol disponibil la adresa: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=920472, accesat la data de 22.09.2015, ora 16:30. n esen, grupul de societi reprezint o form de manifestare a unei ntreprinderi, fiind de fapt o ntreprindere ce acioneaz prin intermediul mai multor profesioniti - societi cu personalitate juridic, ai crei membrii acioneaz n concordan cu interesul de grup i nu n interes propriu, ntr-o manier coordonat, coordonarea fiind realizat de cele mai multe ori prin controlul comun exercitat de ctre una dintre societi (societatea-mam ce controleaz membrii controlai ai grupului) ori de ctre una sau mai multe persoane. n unele cazuri acest control poate fi exercitat n mod formal i transparent prin deinerea unei participaii calificate. Definiii legale: - art. 5 pct. 35 al Legii nr. 85/2014: ,,grup de societi nseamn dou sau mai multe societi interconectate prin control i/sau deinerea participaiilor calificate;. - art. 127 alin. (8) al Codului de procedur fiscal: ,, este considerat drept grup fiscal unic un grup de persoane impozabile stabilite n Romnia care, independente fiind din punct de vedere juridic, sunt n relaii strnse una cu alta din punct de vedere organizatoric, financiar i economic.Definirea grupului de societi (II) Art. 3 alin. (3) al Codului civil: ,,Constituie exploatarea unei ntreprinderi exercitarea sistematic, de ctre una sau mai multe persoane, a unei activiti organizate ce const n producerea, administrarea ori nstrinarea de bunuri sau n prestarea de servicii, indiferent dac are sau nu un scop lucrativ. Art. 3 alin. (2) al Codului civil; ,,Sunt considerai profesioniti toi cei care exploateaz o ntreprindere. ,,ntreprinderea, sintetic definit, este o afacere organizat. Afacerea este o activitate continu , sistematic, orientat ntr-un scop specific (de obicei obinerea de profit), dar care relev un risc asumat [ ] Ca realitate economic, ntreprinderea este un organism economic structurat de ntreprinztor pe riscul su, risc ce const n antrenarea ntr-o afacere a capitalului, a mijloacelor financiare i a muncii, elemente de care ntreprinztorul dispune personal sau pe care i le procur de la alii. - Gh. Piperea, Drept comercial. ntreprinderea n reglementarea NCC, Ed. Ch. Beck, Bucureti 2012. ntreprinderea este un concept economic i reprezint n esen o activitate organizat i sistematic ce const n gestionarea unor resurse economice, sociale i financiare, activitate ce poate fi exteriorizat din punct de vedere juridic prin unul sau mai muli profesioniti ce reprezint formele juridice prin care ntreprinderea acioneaz. n cazul grupului de societi ntreprinderea acioneaz prin una sau mai multe societi cu personalitate juridic. Aceste societi reprezint,,haina juridic pe care o mbrac cu caracter permanent sau ocazional o entitate economic unic reprezentat de ctre ntreprindere. Forma juridic, respectiv simpla ,,hainpe care o mbrac ocazional ntreprinderea, poate fi uneori abandonat pe considerente de oportunitate, ntreprinderea renunnd la o anumit structur (entitate cu personalitate juridic) prin mutarea activitii i a activelor n cadrul unei alte eniti cu personalitate juridic, de multe ori n dezavantajul creditorilor formei juridice abandonate. n aceste cazuri are loc de fapt o disimulare a conceptului de societate, are loc o deturnare a sensului, scopului legitim i originar al societii. Grupurile de societi s-au nscut dintr-o nevoie economic i au evoluat odat cu avansarea fenomenului de globalizare. Practic, nu poate fi conceput o ntreprindere multinaional de anvergur ridicat ce s nu fie structurat sub forma grupului de societi. Grupul de societi reprezint forma cea mai evoluat a unei ntreprinderi fiind structura caracteristic oricrei corporaii. Mai ales grupurile de societi de anvergur ridicat i desfoar activitatea n multiple state, avnd caracter transnaional i o for financiar ridicat. Dealtfel n cadrul unei lumi ce se afl ntr-un proces accentuat de globalizare, grupurile de societi sunt din ce n ce mai prezente i mai importante n cadrul economiilor naionale. Spre exemplu, n Germania, 70% din veniturile din economie provin din structuri de grup i peste 50% din angajai aparin grupurilor de societi. - Radu Bufan (coordonator) Andreea Deli-Diaconescu, Florin Moiu (colectiv de autori), Tratat practic de insolven, Ed. Hamangiu, Bucureti, 2014 Avantaje/Dezavantaje Avantaje: (,,grupurile de societi exist pentru c e profitabil s existe - Gh. Piperea, Drept comercial. ntreprinderea n reglementarea NCC, Ed. Ch. Beck, Bucureti 2012.)- optimizarea organizaional;- optimizare fiscal, limitarea expunerii fiscale;- managementul riscului i limitarea expunerii n faa diverselor categorii de risc;- organizarea mai facil a contabilitii;- finanarea afacerilor societilor din grup este mai facil, posibilitatea existenei unor garanii sau finanri intra-grup;- flexibilitate mai ridicat n gestiunea activelor i pasivelor, resursele din cadrul grupurilor pot fi utilizate n comun;- posibilitatea de a utiliza programe naionale de stimulare, uneori barierele legislative impun necesitate nfiinrii unor noi pentru a desfura o activitate sau un proiect (SPV special purpose vehicle).; Dezavantaje: ( vizeaz n special creditorii membrilor sau asociaii/acionarii minoritari)- creditorii membrilor sunt n principiu limitai la urmrirea patrimoniului membrului cu care au contractat dei acetia contracteaz prin prisma imaginii i garaniilor oferite de grup n ansamblu, posibil apariia abuzului de personalitate juridic;- disimularea noiunii de afectio societatis, societile membre nu acioneaz n interesul propriu ci n interesul de grup;- posibilul abuz de majoritate n detrimentul asociailor/acionarilor minoritari;- disimularea contractual, problema identitii adevratului contractant/adevratului beneficiar, bariere n identificarea celor ce controleaz i exploateaz n mod real societatea;- uurina cu care lichiditile sau activele societii pot fi mutate n cadrul grupului, n detrimentul creditorilor membrilor ce i vd diminuat gajul general (mprumuturi fictive sau prea oneroase; prestarea de servicii fictive; transferul de active la preuri fictive n scopul sustragerii ;- pentru grup: posibila pierdere a controlului asupra unui membru (de ex. Nsolven sau pierderea dr. de vot majoritar) cu efecte asupra ntregului grup, dificulti de coordonare, bariele legale/fiscale sau logistice pentru ,,culegerea sau preluarea profitului, lichiditilor sau altor active. Grupul de societi i formele sale Tipuri de societi:- grupuri financiare (grupurile n care exist legturi de capital ntre membrii concretizate prin deinerea de participaii la capitalul social ex. holdingul ce reprezint societatea-mam ce deine participaii n cadrul celorlalte societi-membre),;- grupuri personale (care au la baz legturi personale, fiind compuse din societi n care controlul este exercitat de ctre o persoan sau o familie);- grupurile contractuale (ce au la baz o relaie contractual care genereaz dependen economic). Grupurile de societi pot totodat s prezinte un grad variat de transparen:- ridicat, n situaia n care existena i exercitarea controlului este realizat n mod direct i public (tipic grupurilor financiare); - minim sau inexistent n cazurile n care controlul este realizat de regul indirect i n mod secret sau ntr-un mod necunoscut terilor (ntlnit mai des n cadrul grupurilor personale i contractuale). Grupurile variaz mult n funcie de structur, organizare i deintorul lor. - n Statele Unite ale Americii de ex grupurile n care membrii - subsidiare sunt deinui n proporie de 100% de ctre aceeai entitate sunt comune, - n Europa Continental societile-mam care exercit controlul dein n general doar un numr de pri sociale sau aciuni ce asigur controlul subsidiarelor. - Onele grupuri au structuri de tip holding (bncile americane sau cele elveiene), iar altele au structuri piramidale (comune n Germania i Italia). Unele sunt controlate strict de ctre societile-mam, iar n alte forme membrii grupului de societi au o autonomie mai ridicat, existnd uneori i o concure intra-grup, realizat ntre membrii grupului. Elementele esentiale ale grupului de societi (I)I. Controlul:- art. 5 pct. 9, teza I al Legii nr. 85/2014 privind procedurile de prevenire a insolvenei i de insolven: ,,controlul este capacitatea de a determina sau influena n mod dominant, direct ori indirect, politica financiar i operaional a unei societi sau deciziile la nivelul organelor societare.- art. 2 alin. (1) pct. 16 lit. b) din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital: ,,control, care nseamn relaia dintre societatea-mam i o filial sau o relaie similar ntre orice persoan fizic sau juridic i o societate comercial; orice filial a unei filiale va fi considerat o filial a societii-mam, care este n fapt entitatea care controleaz aceste filiale; se consider legtur strns i situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice sunt legate permanent de una i aceeai persoan printr-o relaie de control;- art. 2 alin. (1) pct. 22: ,,.persoane implicate: a)persoane care controleaz sau sunt controlate de ctre ian emitent sau care se gsesc sub ian control comun;. Controlul a fost definit n mod constant ca fiind cel mai important element ce definete grupul de societi, att n legislaie ct i n doctrin. Astfel, s-a considerat c simpla existen a controlului sub forma capacitii de exercitare a sa, calific relaia dintre dou sau mai multe societi ca fiind una de grup. Considerm c ar fi indicat nlocuirea noiunii de control, cu noiunea de control exercitat.II. Participaia calificat:- art. 5 pct. 9, teza a-II-a, al Legii nr. 85/2014 privind procedurile de prevenire a insolvenei i de insolven: ,O persoan va fi considerat ca deinnd controlul atunci cnd: a)deine n mod direct sau indirect o participaie calificat de cel puin 40% din drepturile de vot ale respectivei societi i niciun alt asociat sau acionar nu deine n mod direct ori indirect un procentaj superior al drepturilor de vot; - art. 5 pct. 41 al Legii nr. 85/201 privind procedurile de prevenire a insolvenei i de insolven: ,,participaie calificat nseamn fraciunea de capital cuprins ntre 20% i 50% deinut de ctre o persoan n alt societate; - art.2 alin.(1) pct.20 indice 1 din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital; ,,participaie calificat - deinerea, direct sau indirect, ntr-o S.S.I.F a cel puin 10% din capitalul social ori din drepturile de vot sau care permite exercitarea unei influene semnificative asupra administrrii S.S.I.F. n care este deinut participaia respectiv. n general noiunea de participaie calificat este utilizat pentru a determina cazurile n care se instituie de ctre legiuitor prezumia relativ sau absolut, dup caz, de control. Cu toate acestea, uneori legiuitorul consider c simpla deinere a unei participaii calificate, n lipsa controlului poate constitui un element determinant i suficient n constituirea unui grup de societi: art. 5 pct. 35 al Legii nr. 85/2014: ,,grup de societi nseamn dou sau mai multe societi interconectate prin control i/sau deinerea participaiilor calificate;.Elementele esentiale ale grupului de societi (II)III. Interesul de grup: - ,,Relev un tip distinct de affectio societatis, care se manifest la nivelul fiecrei societi prin apartenena sa la grup i prin comuniunea de interese cu celelalte societi din grup. - Gh. Piperea, Drept comercial. ntreprinderea n reglementarea NCC, Ed. Ch. Beck, Bucureti 2012. - De cele mai multe ori interesul de grup a fost considerat un element subsidiar. - Considerm c elementul definitoriu principal i primar al grupului de societi este reprezentat de ctre interesul de grup.- n opinia noastr controlul sau participaia calificat nu reprezint un elemente primordiale, preexistente ale grupului de societi, ci derivate. Acestea reprezint efectul ulterior al interesului comun specific grupului de societi, materializat apoi prin eforturile coordonate ale membrilor de a aciona n interesul comun, sub o direcie comun realizat de societatea-mam sau o alt persoan ori entitate (n cazul controlului). n cazul participaiei calificate acesta reprezint consecina modalitii de nfiinare ori o prghie de finanare sau control .- n opinia noastr un grup de societi poate apare i poate funciona, chiar n lipsa existenei unui control formal al unei societi asupra unei alte societi din grup, sau chiar n lipsa unui control formal comun exercitat asupra unor societi de ctre o persoan singular sau alt entitate. Totui, de facto ntotdeauna, va exista un control indirect i informal viznd politica operaional sau financiar a celor membrilor grupului de societi, acest control fiind realizat n mod coordonat prin aciunilor unor diverse entiti sau persoane, dei nici o entitate sau persoan nu deine n mod singular controlul asupra membrilor grupului.Exemplu 1: Considerm cazul a trei societi distincte independente n totalitate una de cealalt, toate societi cu rspundere limitat cu asociat unic. Societatea 1 se ocup cu furnizarea unei materii prime, societatea 2 are ca obiect de activitate procesarea materiei prime, iar societatea 3 are ca obiect de activitate obinerea produsul final. Aceste trei societi au ca asociat unic urmtoarele persoane: societatea 1 l are ca asociat unic pe A, societatea 2 l are ca asociat unic pe B, iar societatea 3 l are ca asociat unic pe C. Menionm i faptul c A, B i C dein mpreun societatea 4, n cote egale, nicunul dintre acetia neavnd controlul deplin al societii 4. Societatea 4 are ca obiect de activitate comercializarea bunurilor vndute de ctre societatea 3 ce este aprovizionat de societatea 2, aprovizionat la rndul su de societatea 3. A, B i C urmresc obinerea de profit prin activitatea societii 4 ce comercializeaz produsul final, mprind apoi profitul n cote egale. Activitatea societilor 1, 2 i 3 este organizat strict pentru a deservi activitatea societtii 4.Elementele eseniale ale grupului de societi (III) Interesul de grup presupune i un anumit grad de integrare funcional al unui membru al grupului de societi n agrenajul global funcional al grupului de societi. Simpla utilizare a conceptelor de control (ce poate s nu fie exercitat) i participaie calificat, fr a lua n considerare conceptul de interes de grup sau de modul n care diverse societi sunt integrate din punct de vedere funcional pot da natere unor calificri eronate: Exemplu 2: O societate B (de face parte dintr-un grup de societi), deine majoritatea prilor sociale, sau a aciunilor a unei alte societi A, deci deine i participarea calificat i controlul societii n cauz, dar nu exercit acest control (controlul fiind exercitat de ctre acionarul minoritar C - o societate ter), achiziionarea prilor fiind realizat de ctre societatea deintoare n scopul obinerii de dividente. Acionarul minoritar ce controleaz de facto societatea A a integrat din punct de vedere funcional societatea n cadrul grupului din care aceasta face parte, societatea acionnd n interesul grupului din care face parte acionarul minoritar C. Dac am face abstracie de interesul social i modul n care a fost integrat funcional societatea, vom considera c aceasta face parte din grupul de societi constituit din societatea ce e acionar majoritar B i eventual celelalte societi ce compun grupul din care face parte acionarul majoritar B. Or, avnd n vedere faptul c societatea deinut nu este integrat economic de facto n cadrul grupului de societi din care face parte societatea societatea B, neacionnd n concordan cu interesul de grup al grupului din care face parte societatea B - este eronat includerea societii deinute n cadrul grupului societii B, cu att mai mult cu ct societatea A, face parte, din punct de vedere funcional, din cadrul grupului de societi din care face parte acionarul minoritar C ce exercit de facto controlul n interesul de grup din care acesta face parte.Grupul de societi n legislaia romn (I) Au existat diferite moduri de abordare legislativ i judiciar a grupurilor de societi:- n unele state precum Regatul Unit al Marii Britanii nu exist prevederi speciale privind grupul de societi, fiind aplicabile regulile generale ale dreptului comun, dar acest vid legislativ a fost n general acoperit de ctre practica judiciar. - n unele state precum Germania au fost introduse n legislaie legi speciale privind grupurile de societi, preferndu-se reglementarea distinct a acestor entiti. - n alte state, s-a preferat introducerea n legislaie a unor norme privind grupurile de societi n diferite materii (concuren, insolven, domeniul fiscal), cum este i cazul Romniei. Acest din urm sistem prezint neajunsuri sub aspectul previzibilitii i coerenei legale, deoarece definirea unor concepte sau noiuni nu este uniform, putnd crea probleme n interpretare i aplicare. n legislaia romn grupul de societi nu este reglementat n dreptul societar, respectiv n cadrul Legii nr. 31/1990. Acest neajuns s-a dorit a fi acoperit prin inserarea unor prevederi privind grupul de societi sau aspecte ce definesc activitatea acestuia n diverse materii: n materie fiscal, n materia dreptului insolvenei, n dreptul pieei de capital, n materia dreptului concurenei. Din pcate conceptele utilizate n aceste materii (cum ar fi cel de control sau participaie calificat) nu sunt similare, astfel nct puinele reglementri din dreptul romn ce privesc grupul de societi au un caracter eterogen. De asemenea, legislaia naional nu utilizeaz conceptul de interes de grup sau de integrare funcional n definirea grupului de societi, fiind utilizate doar coceptele de control sau participaie calificat. Cea mai cuprinztoare abordare din legislaia romn a grupului de societi se gsete tratat n cadrul Legii nr. 85/2014 privind procedurile de prevenire a insolvenei i de insolven, ce cuprinde prevederi speciale privind insolvena grupului de societi n cadrul Titlului II, Capitolul II al Legii (art. 183 art. 203).Grupul de societi n legislaia romn (II) Art. 5 al Legii nr. 85/2014 privind procedurile de prevenire a insolvenei i de insolven: - pct. 35: ,,grup de societi nseamn dou sau mai multe societi interconectate prin control i/sau deinerea participaiilor calificate;.- pct. 9: ,,.controlul este capacitatea de a determina sau influena n mod dominant, direct ori indirect, politica financiar i operaional a unei societi sau deciziile la nivelul organelor societare. O persoan va fi considerat ca deinnd controlul atunci cnd: a)deine n mod direct sau indirect o participaie calificat de cel puin 40% din drepturile de vot ale respectivei societi i niciun alt asociat sau acionar nu deine n mod direct ori indirect un procentaj superior al drepturilor de vot; b)deine n mod direct sau indirect majoritatea drepturilor de vot n adunarea general a societii respective; c)n calitate de asociat sau acionar al respectivei societi dispune de puterea de a numi sau de a revoca majoritatea membrilor organelor de administraie, conducere sau supraveghere;- pct. 37:,,membru al grupului poate fi oricare din societile grupului, indiferent dac este societatea-mam sau un membru controlat al grupului;- pct 38;,,membru controlat al grupului este acea societate controlat de societatea-mam;- pct. 41: ,,participaie calificat nseamn fraciunea de capital cuprins ntre 20% i 50% deinut de ctre o persoan n alt societate;- pct. 62: ,,societate-mam este societatea care exercit controlul sau influena dominant asupra celorlalte societi din grup; Art, 9 alin. (5) al Legii nr. 21/1996 a Concurenei - Republicat: ,,Potrivit prevederilor prezentei legi, controlul decurge din drepturi, contracte sau orice alte elemente care, fiecare n parte ori luate mpreun i innd seama de circumstanele de fapt sau de drept, confer posibilitatea de a exercita o influen determinant asupra unei ntreprinderi, n special prin: a)drepturi de proprietate sau de folosin asupra totalitii ori a unei pri din activele unei ntreprinderi; b)drepturi sau contracte care confer o influen determinant asupra structurii ntreprinderii, votului sau deciziilor organelor de conducere ale unei ntreprinderi. Art. 127 alin. (8) al Codului de procedur fiscal: ,, este considerat drept grup fiscal unic un grup de persoane impozabile stabilite n Romnia care, independente fiind din punct de vedere juridic, sunt n relaii strnse una cu alta din punct de vedere organizatoric, financiar i economic. Art. 2 alin. (1) din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital:- pct. 16 lit. b): ,,control, care nseamn relaia dintre societatea-mam i o filial sau o relaie similar ntre orice persoan fizic sau juridic i o societate comercial; orice filial a unei filiale va fi considerat o filial a societii-mam, care este n fapt entitatea care controleaz aceste filiale; se consider legtur strns i situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice sunt legate permanent de una i aceeai persoan printr-o relaie de control; - pct. 22: ,,persoane implicate:a)persoane care controleaz sau sunt controlate de ctre ian emitent sau care se gsesc sub ian control comun;.Modaliti de protejare a terilor. Penetrarea vlului corporatist.- dispoziiile comune privind aciunea paulian, aciunea oblic, simulaia, aciuni n anulare;- art. 193 alin. (2) al Codului civil: ,,(2)Nimeni nu poate invoca mpotriva unei persoane de bun-credin calitatea de subiect de drept a unei persoane juridice, dac prin aceasta se urmrete ascunderea unei fraude, a unui abuz de drept sau a unei atingeri aduse ordinii publice.- art. 237 indice 1, alin. (3( i alin. (4) ale Legii nr. 31/1990: (3)Asociatul care, n frauda creditorilor, abuzeaz de caracterul limitat al rspunderii sale i de personalitatea juridic distinct a societii rspunde nelimitat pentru obligaiile neachitate ale societii dizolvate, respectiv lichidate. (4)Rspunderea asociatului devine nelimitat n condiiile alin. (3), n special atunci cnd acesta dispune de bunurile societii ca i cum ar fi bunurile sale proprii sau dac diminueaz activul societii n beneficiul personal ori al unor teri, cunoscnd sau trebuind s cunoasc faptul c n acest mod societatea nu va mai fi n msur s i execute obligaiile..- art. 169 al Legii nr. 85/2014 - privind procedurile de preinsolven i procedurile de insolven Atragerea rspunderii pentru intrarea n insolven;- art. 117 al Legii nr. 85/2014 privind procedurile de preinsolven i procedurile de insolven Anularea actelor frauduloase;- art. 239 al Codului penal Abuzul de ncredere prin fraudarea creditorilor;- art. 6 al Codului de procedur fiscal: ,,Organul fiscal este ndreptit s aprecieze, n limitele atribuiilor i competenelor ce i revin, relevana strilor de fapt fiscale i s adopte soluia admis de lege, ntemeiat pe constatri complete asupra tuturor mprejurrilor edificatoare n cauz. - Principiul prevalenei economicului asupra juridicului.

Piaa de capital 1. Noiunea i elementele pieei de capital Spaiul n care se ntlnesc cererea i oferta de capital reprezentat prin instrumente financiare Participanii (instituii publice, organisme de plasament colectiv, societi de servicii de investiii financiare, investitori) precum i operaiunile specifice mobilizrii disponibilitilor financiare prin intermediul investiiilor n instrumente financiare noiunea comprehensiv i incert de instrumente financiare (art2 pct.11 LPC) Valori mobiliare (aciuni emise de soc.com.; obligaiuni emise de soc.com. i autoriti publice centrale i locale; bonuri de tezaur i certificate de trezorerie emise de stat; titluri de participare la OPCMV) Altele, enumerate legal (contracte forward pe valute i rata dobnzii, contracte futures pe valori mobiliare i mrfuri, contracte options pe valori mobiliare i mrfuri) Orice instrument pentru care s-a fcut o cerere de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat Piaa primar i piaa secundar Piata primara - emiterea de valori obiliare prin ofert public (iniial - pentru prima dat; primar - noi valori emise de un emitent care deja a fcut o ofert iniial) Piata secundara - segmentul de pia n care se tranzacioneaz, reglementat, valori mobiliare deja emise prin ofert primar Autoritatea pieei de capital 2. Autoritatea sectorial de reglementare, supraveghere i control al pieei de capital Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.) Statut OUG 25/2002 modificat (L.514/2002; L.297/2004) structur administrativ autonom cu personalitate juridic, n subordinea direct a Parlamentului (7 membri) triplu rol : emitent al legislaiei secundare n materia pieei de capital; supravegherea pieei i controlul participanilor obiective fundamentale: promovarea ncrederii n pia; prevenirea manipulrii pieei i asigurarea integritii pieelor reglementate; asigurarea proteciei operatorilor i investitorilor mpotriva practicilor neloiale, abuzive i frauduloase; promovarea funcionrii corecte i transparente a pieei; stabilirea standardelor de soliditate financiar i practici oneste; asigurarea egalitii de informare i tratament ale investitorilor. Principale prerogative de supraveghere si control a) s verifice modul de ndeplinire a atribuiilor i obligaiilor legale i statutare ale administratorilor, directorilor, directorilor executivi, precum i ale altor persoane n legtur cu activitatea entitilor reglementate sau supravegheate; b) s solicite entitilor supravegheate ntrunirea CA i AGA, stabilind problemele ce trebuie nscrise pe ordinea de zi; s solicite tribunalului competent s dispun convocarea AGA; c) s solicite informaii i documente emitenilor de valori mobiliare prin ofert public sau care au fost admise la tranzacionare pe o pia reglementat; d) s efectueze controale la sediul entitilor reglementate i supravegheate de C.N.V.M.; e) S aplice sanciuni contravenionale i specifice (amenzi retragerea autorizaiei de funcionare) Principalele eecuri a) a ntrziat elaborarea legislaiei secundare (acquis comunitar post 2004, desi autoritatea a fost creat n 1995)b) a reglementat adesea prin traduceri neadecvate terminologic i funcional, oferind o suprareglementare fr a lua n considerare nevoile specifice ale pietei din Romniac) nu a reacionat reglementar n vederea ncurajrii tranzacionrii n contextul crizei financiareActele administrative atacabile n contencios la Curtea de Apel Bucureti (competen special exclusiv) Mecanismele pieei de capital 3. Operaiunile cu instrumente financiare (valori mobiliare)A. Tranzaciile bursiere Intervenia obligatorie a intermediarului profesionist (SSIF) Ordinele de cumprare/vnzare de titluri (sunt irevocabile; pot fi la pia sau cu limit de pre) piaa prin licitaie (regular; auction market) - licitaie prin strigare (NYSE) vs. asistat pe calculator (BVB) - asistarea pierde din spectaculozitate, dar ctig n eficien i securitate (ex : elimin riscul difuzrii de informaii financiare false) piaa prin negociere (deal) - parial BVB, pentru pachete mari de valori mobiliare B. Sistemul de depozitare, compensare i decontare Pe acesta se bazeaz garantarea executarii obligaiilor izvorte din tranzacii bursiere Directiva 98-26-CEE : Principiul fundamental potrivit cruia plile i decontarea operaiunilor cu intrumente financiare trebuie efectuate n cadrul unui sistem organizat i supravegheat reglementar (CNVM+BNR), astfel nct s asigure securitatea juridic i tehnic a tranzaciilor Un sistem se constituie pe baze contractuale: ntre cel puin 3 participani direci, intermediari care ofer servicii financiare (SSIF); exist 4 astfel de sisteme n RO acestora li se raliaz contractual, un agent de decontare, o cas (central) de compensare i/sau un depozitar (central). Ultimii trei participani, numii i indireci, sunt autorizai att de CNVM, ct i de BNR i au n comun poziia fiecruia de interpunere prin sistemul mandatului del credere, care presupune c cel care trimite ordinul (de cumprare/vnzare sau compensare, decontare) n sistem, garanteaz fa de teri (fa de tot sistemul) ndeplinirea obligaiilor celui de la care a primit ordinul. Mecanismele pieei de capital (II)B. Sistemul de depozitare, compensare i decontare (continuare) Noiunea de compensare multilateral netting, clearing Securitatea juridic a sistemului provine: de la caracterul su piramidal de interpunere del credere (+tranzaciile n marj), dar i din existena Fondului de compensare, ca ultim instrument pentru garantarea executrii ntocmai a tranzaciilor. Acionarii Fondului sunt intermediarii i societile de administrare a investiiilor, obligati s contribuie la Fond (1%) din valoarea veniturilor. Fondul compenseaz investitorii, n situaia incapacitii membrilor Fondului de a returna fondurile bneti i/sau instrumentele financiare datorate sau aparinnd investitorilor care le-au ncredinat unui membru al Fondului Fondul compenseaz, n mod egal i nediscriminatoriu, investitorii, n limita unui plafon stabilit anual, prin ordin al preedintelui C.N.V.M. Fondul se subrog de drept n drepturile investitorilor, pentru o sum egal cu plile pe care le-a efectuat pentru compensarea fondurilor bneti i/sau instrumentelor financiare. Fondul se va nscrie n tabloul creditorilor pentru respectiva sum, n cazul lichidrii judiciare a membrilor si.C. Operaiunile de pia - Ofertele publice (Regulamentul 1/2006 CNVM, modificat)Oferta public = comunicarea adresat unor persoane, fcut sub orice form i prin orice mijloace, care prezint informaii suficiente despre termenii ofertei i despre valorile mobiliare oferite, astfel nct s permit investitorilor s adopte o decizie cu privire la vnzarea, cumprarea sau subscrierea respectivelor valori mobiliare (descrierea emitentului, planul de afaceri, preul de emisiune etc.) Trebuie fcut printr-un intermediar autorizat s presteze servicii de investiii financiare Oferta public este condiionat de aprobarea prospectului de emisiuni de titluri (sau a docuemntului de oferta), de ctre CNVM. In urma aprobrii, emitentul /investitorul public un anun, dup care documentul de ofert va trebui s fie disponibil publicului (ziar de circulaie naional sau suport hrtie la sediul emitentului/intermediarului sau web emitent + intermediar) pe perioada de timp aprobat neautorizarea produce nulitatea absolut a ofertei, cu obligaia de restituire a vrsmintelor ctre investitori, plus daune-interese Piaa de capital mecanisme (III) C. Ofertele publice (continuare) Subscrierile fcute de investitori sunt irevocabile; exist posibilitatea retragerii actului de subscriere n cazul modificrii condiiilor ofertei n timpul derulrii acesteia (amendament, modificari de pre) CNVM poate suspenda oferta sau revoca aprobarea ofertei, dac circumstanele/informaiile din prospect s-au schimbat ori derularea ofertei nu respect prevederile legiia) Oferta public de vnzare (perioad de derulare maxim 12 luni) primar titluri subscrise la data emisiunii (societatea emitenta face o majorare de capital) secundar- titluri emise n prealabil i oferite spre vnzare de ctre proprietarul acestora (investitorul vinde) Excepii principale de la necesitatea autorizrii exhaustiv art. 12-15 Regulamentul nr.1/2006 CNVM: oferta adresat unor investitori calificai (art.2 pct.15 L.297/2004 certificat emis de CNVM) oferta adresat unui numr de mai putin de 100 de persoane titluri alocate ca urmare a unei fuziuni sau alocate n mod gratuit acionarilor valoarea ofertei sub 100.000 EUR (condiie prospect simplificat fcut public)b) Oferta public de cumprare (derulare maxim 50 de zile) oferta unei persoane de a cumpra valori mobiliare, adresat tuturor deintorilor acestora, difuzat prin mijloace de informare n mas sau comunicat pe alte ci, dar sub condiia posibilitii egale de receptare din partea deintorilor respectivelor valori mobiliare. c) Oferta public de preluare (derulare maxim 50 de zile) - oferta public de cumprare care are ca rezultat, pentru cel care o promoveaz, dobndirea a mai mult de 33% din drepturile de vot ale unei societi comerciale Oferta de preluare obligatorie, pentru investitorii care au depasit pragul de detinere de 33% din drepturile de vot ACTORII PIEEI DE CAPITAL 1. Emitenii Accesul la listarea aciunilor pe pieele reglementate Prospect de emisiune primar aprobat de CNVM Capitalizare (capital social + rezerve + profit) cel puin 1.000.000 EUR S fi funcionat n ultimii 3 ani Aciunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie s fie liber negociabile i integral pltite, distribuite publicului ntr-o proporie de cel puin 25% din capitalul subscris Excepie - va exista o pia adecvat pentru respectivele aciuni, iar emitentul este capabil s ndeplineasc cerinele de informare continu i periodic Suspendarea de la tranzacionare CNVM apreciaz c tranzacionarea ar fi n detrimentul investitorilor sau exist motive ntemeiate pentru a suspecta c nu sunt respectate prevederile legale sau apreciaz c este imposibil meninerea unei piee ordonate, putnd fi afectate interesele investitorilor Retragerea de la tranzacionare C.N.V.M. consider c, datorit unor circumstane speciale, nu se mai poate menine o pia ordonat pentru respectivele valori Hotarrea AGEA a emitentului Principii specifice emitenii de valori mobiliare vor asigura un tratament egal pentru toi deintorii de valori mobiliare i vor pune la dispoziia acestora toate informaiile necesare, pentru ca acetia s-i poat exercita drepturile Sunt interzise folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari sau a calitii de administrator ori de angajat al societii, prin recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase, care au ca obiect sau ca efect lezarea drepturilor privind valorile mobiliare i a altor instrumente financiare deinute, precum i prejudicierea deintorilor acestora. Deintorii valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de acestea cu bun-credin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime ale celorlali deintori i a interesului prioritar al societii comerciale, n caz contrar fiind rspunztori pentru daunele provocate. Cerine de informare periodic i continu (raportare) Se pun la dispoziia publicului i se transmit C.N.V.M. i BVB rapoarte trimestriale, semestriale (2 luni) i anuale (4 luni), precum i rapoarte curente orice informaie semnificativ, pentru ca investitorii s fac o evaluare fundamentat privind activitatea societii, a profitului sau pierderii, precum i s indice orice factor special care a influenat aceste activiti. De ex.: convocare AGA, schimbri n conducerea societii emitente, schimbri n controlul asupra emitentului, litigii semnificative (schimbri n obligaiile societii care pot afecta semnificativ activitatea), achiziii sau nstrinri semnificative de active, ncetarea relaiilor contractuale cu parteneri cu care s-a realizat 10% din cifra de afaceri, emitentul dobndete sau nstrineaz propriile aciuni reprezentnd peste 5% din capitalul su, etc EMITENII (II) Obligaii de transparen raportarea de ndat, a oricrui act juridic ncheiat de ctre societate cu administratorii, angajaii, acionarii care dein controlul, a crui valoare cumulat reprezint cel puin echivalentul n lei a 50.000 euro. Raportarea n 3 zile a situaiilor cnd drepturile de vot deinute de o persoan ating, depesc sau scad sub unul din pragurile de 5%, 10%, 20%, 33%, 50%, 75% sau 90% din totalul drepturilor de vot comunicarea ctre C.N.V.M. i BVB a proiectului de modificare a actului constitutiv, pn la data convocrii AGEA care se va pronuna asupra amendamentului informarea publicului i C.N.V.M., fr ntrziere, n legt