Embed Size (px)
Erfaringer med grønne covered bonds
Finans Norge, 22 januar 2019
SpareBank 1 Boligkreditt
2018: California is on fire
SpareBank 1 Alliansen og SpareBank 1 Boligkreditt
SpareBank 1 Alliansen: 14 banker
• SpareBank 1 Nord-Norge (1836) TromsøMoodys/Fitch: A1/A
• SpareBank 1 Østlandet (1845)Hamar og OsloMoodys: A1
• SpareBank 1 SR (1839)StavangerMoodys/Fitch: A1/A-
• SpareBank 1 SMN (1823)TrondheimMoodys/Fitch: A1 / A-
+ Samspar10 banker
Boliglån
Boliglån Boliglån
Boliglån og Omf utstedelser
SpareBank 1 Boligkreditt
Salg av kvalifiserteboliglån
21% 22% 39%
SpareBank 1 SMN
SpareBank 1 SNN
SpareBank 1 Østlandet
andre SpareBank 1
banker
Egenkapital
18%
Netto rente marginer
OmF utstedelser i NOK, EUR, USD, GBP
Kvalifiseringav boliglån
Norsk Omf marked
Source: Finance Norway* incl. SpareBank 1 Næringskreditt covered
Utstedere og relativt volum (alle valuta) Årlige SpaBol utstedte volumer (NOK, for alle valuta)
Norsk‘benchmark’ for grønne boliglån
7
• Energimerkingsdatabasen fra Enova er ikke generelt tilgjengelig
• Men, det ble vist høy korrelasjon mellom siste bygningskoder og beste energimerking
• Proxy og CBI benchmark for første grønne Omf ble dermed bygningskoden og derav boligens bygningssår
• Ca. 8% av norsk bygningsmasse er ferdigstilt etter Jan 2009 per Jan 2018 (< 15%)
8
SpaBols grønne portefølje
Boliglån etter ferdigstillelsesår for boligen, ca. 22 milliarder kroner Kriterier:
1. Bygningsår fra 2009 (enebolig) / 2012 (leilighet)
2. Energimerking A, B, C
3. Energiforbedring minst 30%
Utslippsestimater (effekt av grønn portfølje)
9
• Green buildings under criteria 1 emit 57% less CO2 than the average Norwegian residential building (saving of 26,558 tons CO2)
1Average of German and Dutch figures2https://www.epa.gov/energy/greenhouse-gas-equivalencies-calculatorAll figures are approximations
• Green buildings under criteria 1 emit 73% less CO2 than the average Western European1 residential building (saving of 34,012 tons CO2)
CO2 reduction per year equivalent to2…
5,159 passenger vehicles driven for one year
55,780 barrels of oil consumed
132 railcars' worth of coal
burned
0
10
20
30
40
50
60
70
Average SpaBol green building undercriteria 1 (2009 and younger)
Average Norwegian residentialbuilding stock
Average German residential buildingstock
Average Dutch residential buildingstock
kgC
O2
/m2
Calculated specific energy related CO2 emissions [kgCO2/m2]
Source: Multiconsult
14
32
44
60
Investorer i SpaBol grønn 1 mrd. EUR coveredbond, 7 år, EUR MS -6 bps (Jan 2018)
10
▪ Spesialist investorer: Fokuserer utelukket på grønne eller bærekraftige obligasjoner (ca. 5,5 milliarder USD AUM persommer 2018)
▪ Dedikerte investorer: Generelle obligasjonsinvestorer med et definert del-mål for en grønn sub-portefølje
▪ Diskresjonære mandater: Obligasjonskjøper med mandat fra en eller flere investorer til å investere i grønneobligasjoner, gjerne av en viss type
▪ Opportunistiske og/eller tilfeldige: Generelle obligasjonsinvestorer som liker den grønne dimensjonen av forskjelligegrunner – kjøper fra et generelt fond
Dark Green 234.50 23 %
Medium Green 117.40 12 %
Light Green 248.10 25 %
Not Green 400.00 40 %
Allocated
• 9 Dark Green investorer deltok, totalt ca. 100 kjøpere
• Klassifiseringen er sjekk på 6 kriterier for en grønn investors mandat og agering, der score på alle 6 = dark green
• Blant de ‘Dark Green’ investorene var FN, Amundi (med det største spesialiserte grønne fondet i verden), Blackrock, ING, KfW, Union Investments samt noen flere tyske fond/investorer
Obligasjonen førte til en del presseoppslag
11
Ratingbyråer som analyserer grønne obligasjoner likte transaksjonen
12
Vi vant en ‘Award’…
13
Kritikk
14
• Hvor er «Additionality»? Alle lånene som inngår i grønn portefølje ville uansett blitt finansiert
• Det mangler andre dimensjoner for grønne assets: • hensyn til hvor materialer kommer fra • karbon utslipp i produksjonen og transporten av disse til
byggeplassen • karbon-lave transportveier til huset etter ferdigstillelse • risiko for flom og andre naturkatastrofer som medfører
gjenoppbygging m.m.
SpareBank 1 miljølån
Gjelder SpareBank 1 Østlandet og SpareBank 1 Hallingdal Valdres15
Typiske betingelser : • År 1: 0%• År 2: 0,5% • År 3: 1% • År 4: 1,5%
Øke energieffektivisering i eldre boliger ved spesielle tiltak
Fullstendig oppgradering av eldre boliger
Bygge nye passiv hus
16
Hvor går veien videre?
17
• Mike forblir enig med Trump om at det viktigste blir å «rake gulvet i skogen» for å unngå brann
• Markedet forteller i dag bankene at det er et sterkt behov for å finansiere grønne assets som kan selges til investorer i form av bonds, securitiziations eller syndikerte lån
• Grønne obligasjoner blir et ‘must-have’ for de fleste banker; det blir vanskeligere å forsvare (straff) for å ikke delta – det grønne markedet vokser
• Regulering (men også skatter og incentiver) er viktig for å skape mer grønne assets som kan finansieres; «green supporting factor»?
• EU kommisjonen kommer med definisjoner i et Direktiv 2019 – kan gi mer impulser og klarhet omkring hva som er «grønt»
• Grønn portefølje er dynamisk; den kan og må tilpasses endringer. • Nye bygg fortrenger eldre, tidligere grønne, ut av grønn portefølje• Nye kriterier kan komme til• Energisertifiseringssystemet blir revidert hvert 10. år
• Prisingsforskjell for grønne bonds («a greenium»)? → Tilbud og etterspørsel
Appendix
Building codes and building year
Source: Multiconsult19
Development in calculated specific net energy demand based on building code and building tradition, (Multiconsult, simulated in SIMIEN)
SpareBank 1 Boligkreditt
Eivind Hegelstad
CFO and Investor Relations
Fixed Line: +47 51 50 93 67
Mobile: +47 95 41 33 79
