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GRUPPO CIR RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 31 MARZO 2011 Milano, 29 aprile 2011

Trimestrale 2011

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RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 31 MARZO 2011

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GRUPPO CIR

RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 31 MARZO 2011

Milano, 29 aprile 2011

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CIR S.p.A. – Capitale sociale € 396.058.633,50 – Sede legale : Via Ciovassino 1, 20121 Milano – www.cirgroup.it R.E.A. n. 1950112 – Iscrizione Registro Imprese di Milano / Codice Fiscale / Partita IVA n. 00519120018

Società soggetta all’attività di direzione e coordinamento di COFIDE S.p.A.

Sede di Roma: Via del Tritone, 169 – 00187 Roma – Tel. +39 06 692055.1

RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 31 MARZO 2011

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I N D I C E RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI SULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE AL 31 MARZO 2011

1. ANDAMENTO DEL GRUPPO............................................................................................................ 7 2. ANDAMENTO DEI SETTORI…………………....................................................................................... 11 3. INVESTIMENTI FINANZIARI............................................................................................................ 16 4. EVENTI DI RILIEVO SUCCESSIVI AL 31 MARZO 2011

E PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE ............................................................................. 17 5. ALTRE INFORMAZIONI ................................................................................................................... 17

PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI

1. SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA ................................................................................... 19 2. CONTO ECONOMICO ...................................................................................................................... 20 3. POSIZIONE FINANZIARIA NETTA ................................................................................................... 21

NOTE DI COMMENTO AI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI

1. PREMESSA..................................................................................................................................... 22 2. PRINCIPI DI CONSOLIDAMENTO .................................................................................................... 22 3. PRINCIPI CONTABILI APPLICATI .................................................................................................... 22 4. CAPITALE SOCIALE ....................................................................................................................... 22

DICHIARAZIONE AI SENSI DELL’ART. 154 BIS, COMMA 2, D.LGS. N. 58/1998................................................... 24 Il presente documento è disponibile presso il sito internet: http://www.cirgroup.it

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RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI SULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE AL 31 MARZO 2011

Nei primi tre mesi del 2011 il Gruppo CIR ha conseguito un utile netto consolidato di € 14,4 mi-lioni rispetto a € 3,3 milioni del corrispondente periodo dello scorso esercizio. Il fatturato consolidato è stato di € 1.115,5 milioni, rispetto a € 1.104,9 milioni del primo trimestre 2010 (+1%). Nel primo trimestre 2011 la contribuzione dei gruppi operativi è stata di € 14,8 milioni rispetto a € 1,9 milioni del corrispondente periodo del 2010, grazie al miglioramento dei risultati di tutti i gruppi operativi, in particolare Sorgenia e Kos che hanno conseguito un risultato positivo rispetto alla perdita del primo trimestre dello scorso esercizio. Il risultato di CIR e holding finanziarie nei primi tre mesi 2011 è stato negativo per € 0,4 milioni (rispetto ad un risultato positivo di € 1,5 milioni nel corrispondente periodo del 2010) ed è stato principalmente originato da oneri finanziari netti per € 4,3 milioni (€ 2 milioni nel primo trimestre 2010) e da proventi netti da negoziazione e valutazione titoli per € 6 milioni (€ 6,2 milioni nel primo trimestre 2010) e dai costi di gestione del periodo. L’indebitamento finanziario netto consolidato al 31 marzo 2011 era pari a € 2.198 milioni (€ 2.166,8 milioni al 31 dicembre 2010) ed era costituito da un’eccedenza finanziaria netta di CIR e holding finanziarie di € 112,6 milioni (€ 123,6 milioni al 31 dicembre 2010) e da un indebita-mento finanziario netto dei gruppi operativi di € 2.310,6 milioni (€ 2.290,4 milioni al 31 dicembre 2010). Il patrimonio netto di Gruppo al 31 marzo 2011 era pari a € 1.504,9 milioni rispetto a € 1.487 mi-lioni al 31 dicembre 2010. Le tabelle delle pagine seguenti forniscono, oltre all’analisi per settore delle risultanze economi-co-patrimoniali del Gruppo, l’analisi relativa alla contribuzione delle principali società controllate ed i risultati aggregati di CIR e holding finanziarie controllate.

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CONTO ECONOMICO PER SETTORE DI ATTIVITÀ E CONTRIBUZIONI AI RISULTATI DEL GRUPPO

(in milioni di euro) 1° trimestre2010

CONSOLIDATO Ricavi Costi della Altri proventi e Rettifiche di Ammortamenti Oneri e Dividendi, Imposte sul Risultato di Risultato netto Risultato nettoproduzione costi operativi valore delle e svalutazioni proventi proventi e reddito terzi di Gruppo di Gruppo

partecipazioni finanziari oneri davalutate a netti negoziazionepatrimonio e valutazione

netto titoliAGGREGATO (1) (2) (3) (4)Gruppo Sorgenia 549,7 (505,0) 13,3 (4,6) (23,2) (18,7) 3,9 (9,7) (2,2) 3,5 (6,5)Gruppo Espresso 222,2 (184,0) (1,6) 0,2 (9,2) (3,7) -- (10,8) (5,9) 7,2 6,7 Gruppo Sogefi 255,8 (227,5) (2,4) -- (11,1) (3,1) -- (4,4) (3,4) 3,9 2,2 Gruppo KOS 87,0 (71,9) (2,8) -- (4,2) (1,5) -- (3,7) (1,3) 1,6 (0,3)Altre società controllate 0,8 (6,0) 4,8 -- (0,2) (1,0) -- 0,1 0,1 (1,4) (0,2)

Totale controllate operative 1.115,5 (994,4) 11,3 (4,4) (47,9) (28,0) 3,9 (28,5) (12,7) 14,8 1,9

Società finanziarie controllate -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- (0,1)

Totale controllate 1.115,5 (994,4) 11,3 (4,4) (47,9) (28,0) 3,9 (28,5) (12,7) 14,8 1,8

CIR e holding finanziarie

Ricavi -- -- -- -- Costi di gestione (4,5) -- (4,5) (5,2)Altri proventi e costi operativi 1,4 -- 1,4 1,3

Rettifiche di valore delle partecipazionivalutate a patrimonio netto -- -- -- -- Ammortamenti e svalutazioni (0,2) -- (0,2) (0,2)Oneri e proventi finanziari netti (4,3) (4,3) (2,0)Dividendi, proventi e oneri da negoziazione titoli 6,0 -- 6,0 6,2 Imposte sul reddito 1,2 -- 1,2 1,4

Totale CIR e holding finanziarie -- (4,5) 1,4 -- (0,2) (4,3) 6,0 1,2 -- (0,4) 1,5

Totale consolidato di Gruppo 1.115,5 (998,9) 12,7 (4,4) (48,1) (32,3) 9,9 (27,3) (12,7) 14,4 3,3

(1) La voce corrisponde alla somma delle linee "variazione delle rimanenze", "costi per acquisto di beni, "costi per servizi", "costi del personale" del conto economico consolidato. Tale voce non considera l'effetto di € (3) milioni di elisioni intercompany.(2) La voce corrisponde alla somma delle linee "altri proventi operativi" e altri costi operativi" del conto economico consolidato. Tale voce non considera l'effetto dell'elisione intercompany di € 3 milioni.(3) La voce corrisponde alla somma delle linee "proventi finanziari" e "oneri finanziari" del conto economico consolidato.(4) La voce corrisponde alla somma delle linee "dividendi", "proventi da negoziazione titoli", "oneri da negoziazione titoli" e "rettifiche di variazione di attività finanziarie" del conto economico consolidato.

1° trimestre 2011

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STRUTTURA PATRIMONIALE CONSOLIDATA PER SETTORE DI ATTIVITÀ

(in milioni di euro)31.12.2010

CONSOLIDATO Immobilizzazioni Altre attività e Capitale Posizione Patrimonio netto Patrimonio Patrimonio netto Patrimonio nettopassività non circolante finanziaria netta totale di cui: netto di terzi di Gruppo di Gruppocorrenti nette netto

AGGREGATO (1) (2) (3) (4)Gruppo Sorgenia 2.555,1 147,8 282,4 (1.775,6) (*) 1.209,7 607,4 602,3 586,7

Gruppo Espresso 863,6 (192,2) (5,9) (108,4) 557,1 253,3 303,8 296,4

Gruppo Sogefi 353,8 (22,9) 51,9 (166,6) 216,2 102,2 114,0 113,3

Gruppo KOS 397,2 (26,8) 13,3 (199,3) 184,4 82,1 102,3 100,3

Altre società controllate 9,4 66,4 3,7 (60,7) 18,8 0,8 18,0 16,6

Totale controllate 4.179,1 (27,7) 345,4 (2.310,6) 2.186,2 1.045,8 1.140,4 1.113,3

CIR e holding finanziarie

Immobilizzazioni 127,5 127,5 -- 127,5 127,7

Altre attività e passività non correnti nette 132,3 132,3 (1,5) 133,8 139,6

Capitale circolante netto (9,4) (9,4) -- (9,4) (17,2)

Posizione finanziaria netta 112,6 112,6 -- 112,6 123,6

Totale consolidato di Gruppo 4.306,6 104,6 336,0 (2.198,0) 2.549,2 1.044,3 1.504,9 1.487,0

(*) La posizione finanziaria include le disponibilità liquide di Sorgenia Holding S.p.A.

(1) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee "immobilizzazioni immateriali", "immobilizzazioni materiali", "investimenti immobiliari", "partecipazioni in società valutate a patrimonio netto" e "altre partecipazioni" dello stato patrimoniale consolidato.(2) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee "altri crediti", "titoli" e "imposte differite" dell'attivo non corrente e delle linee "altri debiti", "imposte differite", "fondi per il personale" e "fondi per rischi ed oneri" del passivo non corrente dello stato patrimoniale consolidato.(3) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee "rimanenze", "lavori in corso su ordinazione", "crediti commerciali", "altri crediti" dell'attivo corrente e delle linee "debiti commerciali", "altri debiti" e "fondi per rischi ed oneri" del passivo corrente dello stato patrimoniale consolidato. (4) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee "crediti finanziari", " titoli", "attività finanziarie disponibili per la vendita" e "disponibilità liquide" dell'attivo corrente, delle linee "prestiti obbligazionari" e "altri debiti finanziari" del passivo non corrente e delle linee "banche c/c passivi", "prestiti obbligazionari" e "altri debiti finanziari" del passivo corrente dello stato patrimoniale consolidato.

31.03.2011

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1. ANDAMENTO DEL GRUPPO Il fatturato consolidato dei primi tre mesi del 2011 è stato di € 1.115,5 milioni rispetto a € 1.104,9 milioni dello stesso periodo del 2010, con un incremento di € 10,6 milioni (+1,0%). Il fatturato consolidato può essere così analizzato per settore di attività: (in milioni di euro) 1° trimestre Variazione 2011 % 2010 % assoluta %

Utilities

Gruppo Sorgenia 549,7 49,3 601,3 54,4 (51,6) (8,6)

Media

Gruppo Espresso 222,2 19,9 213,6 19,3 8,6 4,0

Componentistica per autoveicoli

Gruppo Sogefi 255,8 22,9 214,0 19,4 41,8 19,5

Sanità

Gruppo KOS 87,0 7,8 76,0 6,9 11,0 14,5

Altri settori 0,8 0,1 -- -- 0,8 N.A.

Totale fatturato consolidato 1.115,5 100,0 1.104,9 100,0 10,6 1,0

Il conto economico consolidato sintetico comparato del Gruppo CIR del primo trimestre è il se-guente: (in milioni di euro) 1° trimestre 2011 % 2010 %

Ricavi 1.115,5 100,0 1.104,9 100,0

Margine operativo lordo (EBITDA) consolidato (1) 124,9 11,2 67,4 6,1

Risultato operativo (EBIT) consolidato 76,8 6,9 27,6 2,5

Risultato gestione finanziaria (2) (22,4) (2,0) (14,2) (1,3)

Imposte sul reddito (27,3) (2,5) (5,2) (0,5)

Risultato netto inclusa la quota di terzi 27,1 2,4 8,2 0,7

Risultato di terzi (12,7) (1,1) (4,9) (0,4)

Risultato netto del Gruppo 14,4 1,3 3,3 0,3

1) La voce corrisponde alla somma delle linee “utile prima dei componenti finanziari e delle imposte (EBIT)” e “ammortamenti e svalutazioni” del conto eco-

nomico consolidato 2) La voce corrisponde alla somma delle linee “proventi finanziari”, “oneri finanziari”, “dividendi”, “proventi da negoziazione titoli”,” oneri da negoziazione

titoli” e “rettifiche di valore di attività finanziarie” del conto economico consolidato

Nei primi tre mesi del 2011 il margine operativo lordo (EBITDA) consolidato è stato di € 124,9 milioni (11,2% dei ricavi) rispetto a € 67,4 milioni dei primi tre mesi del 2010 (6,1% dei ricavi), in aumento di € 57,5 milioni (+85,3%). Tale variazione è stata determinata dal miglioramento del-la redditività di tutti i gruppi operativi, in particolar modo Sorgenia, i cui margini nel primo trime-stre dello scorso esercizio erano stati penalizzati da fattori straordinari. Il risultato operativo (EBIT) consolidato nei primi tre mesi del 2011 è stato pari a € 76,8 milio-ni (6,9% dei ricavi) rispetto a € 27,6 milioni (2,5% dei ricavi) nel corrispondente periodo del 2010.

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Il risultato della gestione finanziaria, negativo per € 22,4 milioni (negativo per € 14,2 milioni nel primo trimestre 2010), deriva da: - oneri finanziari netti per € 32,3 milioni (€ 24,4 milioni nei primi tre mesi del 2010); - dividendi e proventi netti da negoziazione titoli per € 5,3 milioni (€ 3,4 milioni di proventi netti

nei primi tre mesi 2010); - rettifiche di valore di attività finanziarie positive per € 4,6 milioni (positive per € 6,8 milioni

nel primo trimestre 2010). La struttura patrimoniale consolidata sintetica del Gruppo CIR al 31 marzo 2011, confrontata con l’analoga situazione al 31 dicembre 2010 ed al 31 marzo 2010, è la seguente: (in milioni di euro) (1) 31.03.2011 31.12.2010 31.03.2010

Immobilizzazioni 4.306,6 4.293,6 3.945,0

Altre attività e passività non correnti nette 104,6 99,2 101,1

Capitale circolante netto 336,0 296,9 369,0

Capitale investito netto 4.747,2 4.689,7 4.415,1

Indebitamento finanziario netto (2.198,0) (2.166,8) (2.057,1)

Patrimonio netto totale 2.549,2 2.522,9 2.358,0

Patrimonio netto di Gruppo 1.504,9 1.487,0 1.408,4

Patrimonio netto di terzi 1.044,3 1.035,9 949,6 (1) I dati in oggetto sono il risultato di una diversa aggregazione degli schemi di bilancio. Per la definizione si rimanda alle note riportate in calce alla tabella

“Struttura patrimoniale consolidata per settori di attività” precedentemente esposta.

Il capitale investito netto consolidato al 31 marzo 2011 si attestava a € 4.747,2 milioni rispetto a € 4.689,7 milioni al 31 dicembre 2010, con un incremento di € 57,5 milioni. La posizione finanziaria netta consolidata al 31 marzo 2011, come già precedentemente indica-to, presentava un indebitamento di € 2.198 milioni (rispetto a € 2.166,8 milioni al 31 dicembre 2010) determinato da: - un’eccedenza finanziaria relativa a CIR e holding finanziarie di € 112,6 milioni che si confron-

ta con € 123,6 milioni al 31 dicembre 2010; - da un indebitamento complessivo dei gruppi operativi di € 2.310,6 milioni rispetto a € 2.290,4

milioni al 31 dicembre 2010. La variazione di € 20,2 milioni è stata determinata essenzialmen-te dagli investimenti in nuova capacità produttiva e dall’incremento del capitale circolante del gruppo Sorgenia al netto dei flussi generati dalla gestione.

La posizione finanziaria netta include quote di hedge funds che ammontavano al 31 marzo 2011 a € 80,1 milioni. Il trattamento contabile di tali investimenti prevede l’imputazione diretta a patri-monio netto delle variazioni intervenute nel fair value dei fondi; la riserva di fair value ad essi re-lativa al 31 marzo 2011 ammontava a € 14,3 milioni (€ 15 milioni al 31 dicembre 2010). Nel pri-mo trimestre 2011 la cessione di quote di hedge funds ha comportato la realizzazione di proventi, al netto di svalutazioni, per € 1,0 milioni (€ 0,2 milioni nel primo trimestre 2010). La performance di tali investimenti dall’origine (aprile 1994) a tutto il 2010 ha registrato un ren-dimento medio annuo ponderato in dollari pari al 7,6%. Nei primi tre mesi del 2011 la performan-ce è stata positiva per 0,6 %. Il patrimonio netto totale al 31 marzo 2011 si attestava a € 2.549,2 milioni rispetto a € 2.522,9 milioni al 31 dicembre 2010, con un aumento di € 26,3 milioni.

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Il patrimonio netto di Gruppo al 31 marzo 2011 era pari a € 1.504,9 milioni rispetto a € 1.487 milioni al 31 dicembre 2010, con un aumento netto di € 17,9 milioni. Al 31 marzo 2011 il patrimonio netto di terzi ammontava a € 1.044,3 milioni rispetto a € 1.035,9 milioni al 31 dicembre 2010, con un aumento di € 8,4 milioni. Il rendiconto finanziario consolidato nei primi tre mesi del 2011, redatto secondo uno schema gestionale che evidenzia le variazioni della posizione finanziaria netta, è sintetizzato nel seguito:

(in milioni di euro) 1° trimestre

2011 1° trimestre

2010

FONTI DI FINANZIAMENTO

Utile del periodo inclusa la quota di terzi 27,1 8,2 Ammortamenti, svalutazioni ed altre variazioni non monetarie 41,0 13,7 Autofinanziamento 68,1 21,9 Variazione del capitale circolante (39,8) (123,9)

FLUSSO GENERATO (ASSORBITO) DALLA GESTIONE 28,3 (102,0) Aumenti di capitale 0,7 3,1

TOTALE FONTI 29,0 (98,9) IMPIEGHI Investimenti netti in immobilizzazioni (56,5) (169,9) Pagamento di dividendi (0,3) -- Altre variazioni (3,4) 12,8

TOTALE IMPIEGHI (60,2) (157,1)

AVANZO (DISAVANZO) FINANZIARIO (31,2) (256,0)

INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO DI INIZIO PERIODO (2.166,8) (1.801,1)

INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO DI FINE PERIODO (2.198,0) (2.057,1) Il flusso netto generato dalla gestione pari a € 28,3 milioni rispetto ad un assorbimento di € 102 milioni del primo trimestre 2010, riflette la sostanziale diversa redditività dei due periodi ed un minor incremento del capitale circolante netto nel 2011. Gli investimenti in immobilizzazioni, pari a € 56,5 milioni riguardano principalmente aumento di capacità produttiva nel gruppo Sorgenia. Per l’analisi della composizione della posizione finanziaria netta si rimanda alla sezione dei pro-spetti contabili. Al 31 marzo 2011 il Gruppo impiegava 13.034 dipendenti rispetto a 12.910 al 31 dicembre 2010.

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PRINCIPALI PARTECIPAZIONI DEL GRUPPO (*)AL 31 MARZO 2011

Media

Energia

Sanità

SORGENIASORGENIA

CIRCIR

51,9% (**)

57,4% (*)

56,7%

ESPRESSOESPRESSO54,9% (*)

Componentisticaper

autoveicoliSOGEFISOGEFI

KOSKOS

(*) la percentuale è calcolata al netto delle azioni proprie in portafoglio(**) percentuale di controllo indiretto tramite Sorgenia Holding

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2. ANDAMENTO DEI SETTORI SETTORE ENERGIA Di seguito sono illustrati i principali indicatori sull’andamento del gruppo Sorgenia nell’esercizio in corso, confrontati con quelli dei corrispondenti periodi dell’anno precedente: (in milioni di euro) 1° trimestre 1° trimestre Variazione 2011 2010 assoluta % Fatturato 549,7 601,3 (51,6) (8,6)

Risultato netto 6,8 (12,2) 19,0 n.a. 31/03/2011 31/12/2010 31/03/2010Posizione finanziaria netta (1.791,5) (1.745,7) (1.520,6)

N. dipendenti 421 415 408

Nei primi tre mesi del 2011 il gruppo Sorgenia ha conseguito un fatturato consolidato di € 549,7 milioni, in calo (-8,6%) rispetto a € 601,3 milioni del primo trimestre del 2010. La variazione è dovuta principalmente a una diminuzione dei volumi di vendita di gas naturale – anche a causa di temporanee riduzioni delle disponibilità sui contratti di approvvigionamento in essere - e a un dif-ferente mix di clienti. Nel primo trimestre del 2011, nonostante le incertezze del contesto economico generale e le diffi-coltà del mercato, Sorgenia ha ottenuto un significativo incremento dei margini rispetto allo stesso periodo del 2010. In particolare il margine operativo lordo (EBITDA) adjusted è quasi quadrupli-cato rispetto al primo trimestre del 2010, passando da € 11,5 milioni a € 45,5 milioni. Il margine operativo lordo (EBITDA) è stato pari a € 51,5 milioni rispetto a € 14,4 milioni del primo trimestre 2010. Il forte incremento rispetto all'anno precedente è riconducibile soprattutto al miglioramento dei risultati dell'area Mercato dell'energia (Energy Supply), che ha beneficiato del-l'avvio a metà trimestre della marcia commerciale della centrale a ciclo combinato di Bertonico-Turano Lodigiano (Lodi). Il risultato del primo trimestre del 2010, tuttavia, risentiva del fermo temporaneo della centrale di Termoli a causa di un guasto. L’EBIT consolidato è stato pari a € 28,3 milioni rispetto ad un risultato negativo per € 1,3 milioni nel primo trimestre 2010. Il minor incremento rispetto a quello dell’EBITDA è dovuto ai maggiori ammortamenti del periodo. L'utile netto consolidato adjusted è stato di € 2,9 milioni, rispetto a una perdita di € 14,4 milioni del primo trimestre del 2010. L’utile netto è ammontato a € 6,8 milioni, rispetto a una perdita di € 12,2 milioni nel primo trimestre del 2010. L’indebitamento finanziario netto consolidato al 31 marzo 2011 ammontava a € 1.791,5 milioni rispetto a € 1.745,7 milioni al 31 dicembre 2010. La variazione è legata ai nuovi investimenti in capacità produttiva effettuati dalla società. I dipendenti del gruppo al 31 marzo 2011 erano 421 rispetto a 415 al 31 dicembre 2010.

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Nel corso del trimestre Sorgenia ha presentato alla comunità finanziaria il Business Plan 2011-2016. Il piano, in particolare, prevede: l'ingresso nel mercato residenziale e l'avvio di offerte con-giunte elettricità e gas (dual fuel) con un obiettivo di 2 milioni di clienti al 2016; investimenti nel periodo per circa € 1,2 miliardi nelle tre aree di business della società (Mercato dell'energia, Fonti rinnovabili, Ricerca e produzione di idrocarburi). Per quanto riguarda l'avanzamento degli investimenti previsti dal Business Plan, il 15 febbraio 2011 è entrata in marcia commerciale la centrale di Bertonico-Turano Lodigiano (Lodi), mentre proseguono i lavori di realizzazione della centrale di Aprilia (Latina), quarto e ultimo impianto a ciclo combinato (CCGT) previsto dal piano di sviluppo di Sorgenia, la cui entrata in esercizio è prevista nei primi mesi del prossimo anno. Proseguono, inoltre, le attività nell'area Fonti rinnova-bili, nella quale Sorgenia ha ottenuto autorizzazioni per la realizzazione di parchi eolici per com-plessivi 400 MW (100 MW in Italia, 100 MW in Francia e 200 MW in Romania), e nell'area Ri-cerca e produzione di idrocarburi (E&P), che detiene licenze di esplorazione in Colombia, Mare del Nord e Polonia. SETTORE MEDIA Di seguito sono illustrati i principali indicatori sull’andamento del gruppo Espresso nell’esercizio in corso, confrontati con quelli dei corrispondenti periodi dell’anno precedente: (in milioni di euro) 1° trimestre 1° trimestre Variazione 2011 2010 assoluta % Fatturato 222,2 213,6 8,6 4,0

Risultato netto 13,1 12,1 1,0 8,1

31/03/2011 31/12/2010 31/03/2010Posizione finanziaria netta (108,4) (135,0) (200,0)

N. dipendenti 2.792 2.789 2.955

Nel primo trimestre 2011 il fatturato del gruppo Espresso è stato pari a € 222,2 milioni in crescita del 4% rispetto al corrispondente periodo del 2010. I ricavi diffusionali sono stati pari a € 88,2 milioni in linea con il corrispondente periodo dell’esercizio precedente (+0,1%). L’andamento del fatturato diffusionale riflette la buona tenuta delle vendite de la Repubblica, dei periodici e dei prodotti opzionali; le diffusioni dei quotidiani locali sono state più deboli, ma il loro impatto sul fatturato è stato più che compensato dall’aumento del prezzo, effettuato ad inizio d’anno, di 7 delle 18 testate locali del gruppo. I ricavi pubblicitari, pari a € 127,6 milioni, hanno registrato una crescita del 5% rispetto al primo trimestre 2010, in controtendenza rispetto all’andamento critico del mercato. La stampa, sia quo-tidiana che periodica, ha mostrato una buona tenuta (+0,3%), in un comparto tuttora in difficoltà (-7,4% a febbraio); il miglior andamento riflette la buona performance de la Repubblica ed il riu-scito rilancio de L’Espresso. Molto positiva l’evoluzione della raccolta su internet, che ha registrato un incremento del 15%, in linea con la dinamica settoriale. Vivace anche l’andamento di DeejayTv, che ha sostituito a fine 2009 l’emittente All Music e che ha conseguito una raccolta in netto aumento (+29,4%), confer-mando la validità del riposizionamento del canale. Infine, la raccolta pubblicitaria radio ha ripor-tato un incremento del 3,6%.

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I costi operativi totali registrano un incremento dell’1%, interamente imputabile allo sviluppo del-le edizioni digitali e della rete digitale terrestre; i costi del core business tradizionale (stampa e ra-dio), dopo il taglio del 17% realizzato al 31 dicembre 2010, mostrano un ulteriore contenimento dell’1%, compensando con la riduzione strutturale dei costi gli incrementi del prezzo della carta, delle tariffe postali e le maggiori spese promozionali a sostegno dei prodotti. Il margine operativo lordo consolidato dei primi tre mesi 2011 è stato di € 36,8 milioni (€ 30,4 milioni nei primi tre mesi 2010). L’utile operativo è stato pari a € 27,6 milioni (12,4% del fatturato) in crescita del 30% rispetto a € 21,2 milioni (9,9% del fatturato) del primo trimestre 2010. Tutte le principali attività del gruppo riportano un miglioramento. Il risultato netto consolidato ha registrato un utile di € 13,1 milioni rispetto a € 12,1 milioni del corrispondente periodo del 2009. La posizione finanziaria netta consolidata presentava un indebitamento di € 108,4 milioni al 31 marzo 2011 in ulteriore miglioramento rispetto a € 135 milioni al 31 dicembre 2010. L’organico complessivo del gruppo al 31 marzo 2011 era pari a 2.792 dipendenti, in linea con la chiusura dell’esercizio 2010. L’andamento dei primi mesi del 2011 ripropone, per il settore editoriale, un contesto di mercato difficile, caratterizzato dalla stagnazione della raccolta pubblicitaria e da dinamiche diffusionali che confermano la lieve erosione sperimentata negli ultimi anni, anche se mitigata dal rinnovato interesse per la stampa. Il perdurare della debole crescita dell’economia e la scarsa visibilità sulle prospettive macro-economiche non consentono, allo stato, di prevedere andamenti del mercato significativamente diversi da quelli attuali. In questo contesto, come dimostrano i risultati in miglioramento del primo trimestre, il gruppo continua ad operare per contrastare le tendenze non favorevoli del settore di riferimento, mediante interventi sui prodotti tradizionali, lo sviluppo dell’area digitale, la buona dinamica della conces-sionaria e la costante attenzione al contenimento dei costi. Quanto precede, unitamente alle azioni di contenimento dei costi previste, dovrebbe consentire al gruppo, in assenza di evoluzioni del contesto marcatamente diverse da quelle ipotizzate, di conse-guire un andamento del fatturato e del risultato in miglioramento rispetto all’esercizio precedente.

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SETTORE COMPONENTISTICA PER AUTOVEICOLI Di seguito sono illustrati i principali indicatori sull’andamento del gruppo Sogefi nell’esercizio in corso, confrontati con quelli dei corrispondenti periodi dell’anno precedente: (in milioni di euro) 1° trimestre 1° trimestre Variazione 2011 2010 assoluta % Fatturato 255,8 214,0 41,8 19,6

Risultato netto 6,7 3,8 2,9 76,6

31/03/2011 31/12/2010 31/03/2010Posizione finanziaria netta (166,6) (164,9) (188,4)

N. dipendenti 5.646 5.574 5.758

Nel primo trimestre del 2011 il gruppo Sogefi ha proseguito il trend di significativa crescita dei risultati iniziato a partire dalla seconda metà del 2009, grazie alle continue azioni di efficienza messe in atto dalla società e alla ripresa dei livelli di produzione di veicoli in tutti i principali mer-cati mondiali. Per quanto riguarda l'andamento dei vari mercati nel primo trimestre, in Europa la debolezza della domanda interna di vetture è stata più che compensata, in termini produttivi, dalla forte crescita dell'export di modelli di alta gamma, in particolare verso l'Asia, di cui si sono principalmente av-vantaggiati i costruttori tedeschi. Restano deboli soprattutto i mercati italiano e spagnolo, che stentano a recuperare i livelli di vendite pre-crisi in assenza di incentivi. Nei mercati americani è proseguita la crescita dei volumi produttivi sia nell'area Nafta sia nei pae-si del Mercosur, caratterizzati da un livello della domanda che si mantiene particolarmente soste-nuto. Continua anche il positivo trend della produzione nei mercati della Cina e dell'India. Parti-colarmente favorevole è stato l’andamento in Europa e Sud America del settore veicoli industriali, che ha consolidato la ripresa iniziata nella seconda metà del 2010. Nel primo trimestre 2011 il gruppo Sogefi ha realizzato un fatturato consolidato di € 255,8 milioni in progresso del 19,6% rispetto a € 214 milioni del corrispondente periodo 2010. Nel mercato europeo i ricavi del gruppo sono aumentati del 15,8%, attestandosi a € 184,5 milioni. Negli Stati Uniti il gruppo ha beneficiato dell’entrata a regime delle piattaforme produttive lancia-te nello scorso esercizio (ricavi +145,3%), mentre nel Mercosur la crescita è stata del 22,9% con ricavi a € 55,9 milioni. Continua in modo significativo la crescita delle vendite in Cina (+27,3%) e India (+44,2%). Nel settore veicoli industriali il gruppo ha registrato ricavi in aumento del 43% rispetto allo stesso periodo del 2010. Il contributo maggiore all'incremento dei ricavi è stato dato dalla divisione componenti per so-spensioni (+28,4% a € 138,7 milioni), in quanto principalmente attiva nel primo equipaggiamento, mentre la divisione filtrazione è cresciuta del 10,5% con vendite per € 117,8 milioni. Pur in presenza di un generalizzato incremento dei prezzi delle materie prime e dei componenti, per ora solo parzialmente trasferito sui prezzi di vendita, la redditività del gruppo è migliorata grazie alle maggiori attività, ai benefici delle riorganizzazioni realizzate nel precedente esercizio e all’efficienza recuperata nel trimestre con ulteriori azioni mirate alla riduzione degli organici, in particolare nella divisione filtrazione e su alcuni mercati europei.

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L’EBITDA consolidato è stato pari a € 25 milioni (9,8% sul fatturato) in crescita del 21,1% rispet-to a € 20,6 milioni (9,6% del fatturato) del primo trimestre 2010. L’EBIT si è attestato a € 13,9 milioni (5,4% sul fatturato), rispetto a € 9,5 milioni (4,5% sul fatturato) nel corrispondente perio-do dello scorso esercizio. Il risultato netto consolidato è stato pari a € 6,7 milioni (2,6% del fatturato) rispetto a € 3,8 milioni (1,8% del fatturato) del primi tre mesi 2010. Al 31 marzo 2011 l’indebitamento finanziario netto era pari a € 166,6 milioni sostanzialmente stabile rispetto a € 164,9 milioni al 31 dicembre 2010 e significativamente inferiore rispetto a € 188,4 milioni al 31 marzo 2010. I dipendenti al 31 marzo 2011 risultavano pari a 5.646 unità rispetto a 5.574 al 31 dicembre 2010. Per l'intero esercizio il gruppo prevede un aumento dei ricavi associato a un'opportunità di crescita della redditività rispetto al 2010, confidando nella propria capacità di trasferire sui prezzi di ven-dita i maggiori costi di materie prime e componenti. Nella seconda parte dell’anno saranno attivati ulteriori piani di riorganizzazione produttiva delle attività di filtrazione, con oneri più rilevanti rispetto a quelli registrati nel primo trimestre. SETTORE SANITÀ Di seguito sono illustrati i principali indicatori sull’andamento del gruppo KOS nell’esercizio in corso, confrontati con quelli dei corrispondenti periodi dell’anno precedente:

(in milioni di euro) 1° trimestre 1° trimestre Variazione 2011 2010 assoluta % Fatturato 87,0 76,1 10,9 14,3

Risultato netto 2,8 (0,4) 3,2 n.s.

31/03/2011 31/12/2010 31/03/2010Posizione finanziaria netta (199,3) (189,3) (209,7)

N. dipendenti 4.037 4.007 3.647

Nei primi tre mesi del 2011, a livello consolidato, KOS ha ottenuto un miglioramento dei princi-pali indicatori economici rispetto al corrispondente periodo del 2010, grazie allo sviluppo di tutte le società del gruppo e all’allargamento del perimetro di attività. L’EBITDA del primo trimestre 2011 è stato di € 12,1 milioni, in crescita del 18,6% rispetto a € 10,2 milioni del corrispondente periodo del 2010 al netto dei costi non ricorrenti. Lo scorso an-no, infatti, la società aveva sostenuto costi straordinari per circa € 2 milioni dovuti alla procedura di IPO e alle acquisizioni effettuate. Includendo tali costi, l’EBITDA del primo trimestre 2010 era stato pari a € 8,2 milioni. L’EBIT è stato di € 8 milioni rispetto a € 4,3 milioni del primo trimestre 2010.

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L’utile netto consolidato del primo trimestre è stato pari a € 2,8 milioni rispetto ad una perdita net-ta di € 0,4 milioni del corrispondente periodo del 2010 (risultato positivo per € 1,2 milioni al netto dei costi non ricorrenti). Al 31 marzo 2011 il gruppo KOS presentava un indebitamento finanziario netto di € 199,3 milio-ni, a fronte di immobili di proprietà con un valore contabile di circa € 164 milioni. L’incremento rispetto a € 189,2 milioni al 31 dicembre 2010 è dovuto principalmente alla variazione del capitale circolante. Il gruppo KOS, che a oggi gestisce complessivamente oltre 5.600 posti letto, ai quali se ne ag-giungono oltre 900 in fase di realizzazione, è attivo in tre settori: - RSA (residenze sanitarie assistenziali), con 37 strutture gestite, per un totale di 3.830 posti let-

to operativi. - Riabilitazione (gestione di ospedali e centri di riabilitazione), con 13 strutture di riabilitazione

(in Lombardia, Emilia Romagna, Trentino e Marche), 9 comunità di riabilitazione psichiatrica (in Liguria, Piemonte e Lombardia) e 13 centri ambulatoriali, per un totale di 1.684 posti letto operativi.

- Gestioni ospedaliere (gestione di un ospedale e di servizi ad alta tecnologia all’interno di strut-ture pubbliche e private), presso 18 strutture.

3. INVESTIMENTI FINANZIARI JUPITER FINANCE – La società opera nel settore dei “non performing loans” e al 31 marzo 2011 gestiva crediti in sofferenza per € 2.326 milioni (valore nominale), distinti tra “di proprietà” (cioè acquistate tramite i veicoli di cartolarizzazione Zeus Finance e Urania Finance) per € 1.371 milio-ni, e “di terzi” (cioè gestite per conto di altri investitori) per € 955 milioni. Il valore dell’investimento di CIR in tale attività al 31 marzo 2011 ammontava a € 58,4 milioni. La società ha in corso di completamento gli interventi organizzativi necessari alla rimozione delle criticità riscontrate dall'Autorità di Vigilanza a seguito degli accertamenti ispettivi effettuati nel corso del 2010. KTP – Il gruppo KTP Global Finance (in cui CIR International e Merrill Lynch detengono una partecipazione paritetica del 47,5% ciascuna) operante nel settore dei servizi finanziari, dopo aver ceduto, nel corso del 2010, la propria partecipazione nella società Pepper detiene un portafoglio costituito da disponibilità di cassa e da una sola partecipazione totalitaria in CQS Holding. Que-st'ultima, a sua volta, detiene il 90% di Ktesios S.p.A., società che opera da tempo in Italia come intermediario finanziario erogando prestiti personali garantiti dalla cessione del quinto dello sti-pendio o della pensione in nome e per conto di alcuni Istituti di credito. Come già indicato in sede di bilancio 2010, la persistente situazione di crisi finanziaria e il nuovo contesto del mercato di riferimento, caratterizzato da profondi cambiamenti regolamentari e dall’ingresso nel settore degli istituti bancari, hanno fortemente compromesso la redditività di Ktesios che, all’inizio del 2011, ha dovuto anche interrompere l'attività per il venir meno dei fi-nanziamenti delle principali banche partner con la conseguente cancellazione della società dall'e-lenco speciale di cui all'art. 107 del Testo Unico Bancario. Alla luce di ciò, in data 8 aprile 2011 il Consiglio di Amministrazione di Ktesios ha provveduto ad iscrivere lo stato di scioglimento della società nel registro delle Imprese e in data 14 aprile 2011 l'Assemblea degli azionisti ha proceduto alla nomina del liquidatore dando così avvio ad un ordinato processo di liquidazione della società.

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CIR VENTURES – Al 31 marzo 2011 il portafoglio di CIR Ventures, fondo di venture capital del Gruppo, comprendeva investimenti in cinque società di cui quattro negli Stati Uniti ed una in Isra-ele, operanti nel settore delle tecnologie informatiche e di comunicazione. Il fair value com-plessivo di tali investimenti al 31 marzo 2011 ammontava a 15 milioni di dollari. INVESTIMENTI IN “PRIVATE EQUITY FUNDS” - Il Gruppo CIR gestisce, tramite la controllata CIR International, un portafoglio diversificato di fondi e partecipazioni minoritarie di “private equity”, il cui fair value, determinato sulla base dei NAV comunicati dai relativi fondi, al 31 marzo 2011 era di circa € 72,6 milioni. Gli impegni residui in essere al 31 marzo 2011 ammontavano a € 22,3 milioni. 4. EVENTI DI RILIEVO SUCCESSIVI AL 31 MARZO 2011 E PREVEDIBILE EVOLU-

ZIONE DELLA GESTIONE Dei principali fatti avvenuti successivamente al 31 marzo 2011 sono state fornite informazioni nella parte della relazione riguardante l’andamento dei settori. Nei prossimi trimestri il gruppo CIR si focalizzerà sullo sviluppo delle proprie attività principali e sul raggiungimento della massima efficienza, proseguendo le azioni attuate con successo negli ul-timi due anni nonostante l’incertezza del quadro economico generale. 5. ALTRE INFORMAZIONI Altro La società CIR S.p.A. – Compagnie Industriali Riunite ha sede legale in Via Ciovassino n. 1, Mi-lano, Italia. Il titolo CIR, quotato presso la Borsa Italiana dal 1973, (codice Reuters: CIRX.MI, codice Blo-omberg CIR IM). La presente relazione relativa al periodo 1 gennaio – 31 marzo 2011, è stata approvata dal Consi-glio di Amministrazione in data 29 aprile 2011. CIR S.p.A. è soggetta all’attività di direzione e coordinamento di Cofide S.p.A..

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PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI

SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA

CONTO ECONOMICO

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA

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1. SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA CONSOLIDATA

(in migliaia di euro)

ATTIVO 31.03.2011 31.12.2010 31.03.2010

ATTIVO NON CORRENTE 4.819.883 4.791.833 4.442.687

IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI 1.392.509 1.391.359 1.348.327

IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 2.563.098 2.553.835 2.280.697

INVESTIMENTI IMMOBILIARI 23.709 23.890 17.972

PARTECIPAZIONI IN SOCIETÀVALUTATE AL PATRIMONIO NETTO 322.132 319.469 291.760

ALTRE PARTECIPAZIONI 5.134 5.041 6.289

ALTRI CREDITI 202.640 179.082 195.369

TITOLI 97.006 100.772 94.269

IMPOSTE DIFFERITE 213.655 218.385 208.004

ATTIVO CORRENTE 3.703.657 2.829.753 2.375.859 RIMANENZE 158.512 151.283 154.719 LAVORI IN CORSO SU ORDINAZIONE 10.560 10.421 10.468 CREDITI COMMERCIALI 1.245.535 1.137.448 1.088.826 ALTRI CREDITI 162.382 177.660 213.572 CREDITI FINANZIARI 1.382.541 399.064 48.250 TITOLI 224.852 216.552 321.773 ATTIVITÀ FINANZIARIE DISPONIBILI PER LA VENDITA 162.074 144.244 143.880 DISPONIBILITÀ LIQUIDE 357.201 593.081 394.371

ATTIVITÀ DESTINATE ALLA DISMISSIONE 704 722 699

TOTALE ATTIVO 8.524.244 7.622.308 6.819.245

PASSIVO E PATRIMONIO NETTO 31.03.2011 31.12.2010 31.03.2010

PATRIMONIO NETTO 2.549.208 2.522.940 2.357.979 CAPITALE EMESSO 396.059 396.059 396.059 meno AZIONI PROPRIE (21.537) (21.537) (21.537)CAPITALE SOCIALE 374.522 374.522 374.522 RISERVE 325.454 321.923 304.335 UTILI (PERDITE) PORTATI A NUOVO 790.583 733.733 726.250 UTILE DEL PERIODO 14.383 56.850 3.295 PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO 1.504.942 1.487.028 1.408.402 PATRIMONIO NETTO DI TERZI 1.044.266 1.035.912 949.577

PASSIVO NON CORRENTE 3.088.224 3.118.360 2.929.186 PRESTITI OBBLIGAZIONARI 553.342 547.455 566.115 ALTRI DEBITI FINANZIARI 2.125.477 2.171.116 1.965.822 ALTRI DEBITI 2.849 2.021 474 IMPOSTE DIFFERITE 204.245 193.228 187.855 FONDI PER IL PERSONALE 123.902 124.343 133.857 FONDI PER RISCHI E ONERI 78.409 80.197 75.063

PASSIVO CORRENTE 2.886.812 1.981.008 1.532.080 BANCHE C/C PASSIVI 192.540 173.671 140.265 PRESTITI OBBLIGAZIONARI 791 157.978 151.099 ALTRI DEBITI FINANZIARI 1.452.484 469.494 142.095 DEBITI COMMERCIALI 925.235 863.344 758.903 ALTRI DEBITI 239.610 234.170 248.150 FONDI PER RISCHI E ONERI 76.152 82.351 91.568

TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO 8.524.244 7.622.308 6.819.245

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2. CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO

(in migliaia di euro)

01/01-31/03 01/01-31/032011 2010

RICAVI COMMERCIALI 1.115.545 1.104.938

VARIAZIONE DELLE RIMANENZE 5.419 4.115

COSTI PER ACQUISTO DI BENI (626.847) (674.442)

COSTI PER SERVIZI (198.482) (185.320)

COSTI DEL PERSONALE (176.019) (167.229)

ALTRI PROVENTI OPERATIVI 32.982 20.755

ALTRI COSTI OPERATIVI (23.318) (52.021)

RETTIFICHE DI VALORE DELLE PARTECIPAZIONIVALUTATE AL PATRIMONIO NETTO (4.365) 16.609

AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI (48.100) (39.818)

UTILE PRIMA DEI COMPONENTI FINANZIARIE DELLE IMPOSTE ( E B I T ) 76.815 27.587

PROVENTI FINANZIARI 15.226 11.603

ONERI FINANZIARI (47.509) (36.048)

DIVIDENDI 46 --

PROVENTI DA NEGOZIAZIONE TITOLI 5.296 6.609

ONERI DA NEGOZIAZIONE TITOLI (66) (3.180)

RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITÀ FINANZIARIE 4.573 6.790

UTILE PRIMA DELLE IMPOSTE 54.381 13.361

IMPOSTE SUL REDDITO (27.254) (5.172)

UTILE DEL PERIODO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI 27.127 8.189

- UTILE DI TERZI (12.744) (4.894)

- UTILE DI GRUPPO 14.383 3.295

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(in migliaia di euro)

31.03.2011 31.12.2010 31.03.2010

A. Cassa e depositi bancari 357.201 593.081 394.371

B. Altre disponibilità liquide 162.074 144.244 143.880

C. Titoli detenuti per la negoziazione 224.852 216.552 321.773

D. Liquidità (A) + (B) + (C) 744.127 953.877 860.024

E. Crediti finanziari correnti 1.382.541 399.064 48.250

F. Debiti bancari correnti (264.612) (244.579) (215.214)

G. Obbligazioni emesse (791) (157.978) (151.099)

H. Parte corrente dell’indebitamento non corrente (1.380.410) (398.584) (66.780)

I. Altri debiti finanziari correnti (2) (2) (366)

J. Indebitamento finanziario corrente (F) + (G) + (H) + (I) (1.645.815) (801.143) (433.459)

K. Posizione finanziaria corrente netta (J) + (E) + (D) 480.853 551.798 474.815

L. Debiti bancari non correnti (1.986.695) (1.994.968) (1.798.131)

M. Obbligazioni emesse (553.342) (547.455) (566.115)

N. Altri debiti non correnti (138.782) (176.148) (167.691)

O. Indebitamento finanziario non corrente (L) + (M) + (N) (2.678.819) (2.718.571) (2.531.937)

P. Posizione finanziaria netta (K) + (O) (2.197.966) (2.166.773) (2.057.122)

3. POSIZIONE FINANZIARIA NETTA

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NOTE DI COMMENTO AI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI 1. PREMESSA Il resoconto intermedio di gestione consolidato al 31 marzo 2011, non sottoposto a revisione con-tabile, è stato predisposto in conformità con i principi contabili internazionali IAS/IFRS, obbliga-tori dal 2005 nella preparazione dei bilanci consolidati delle società quotate nei mercati regola-mentati europei. I dati dei periodi di confronto sono stati anch’essi determinati secondo gli IAS/IFRS. Il resoconto intermedio di gestione è stato elaborato secondo quanto indicato dall’art. 154/ter comma 5 del D.Lgs. n. 58 del 24 febbraio 1998 e successive modifiche (TUF). Pertanto, non sono adottate le disposizioni del principio contabile internazionale relativo all’informativa finanziaria infrannuale (IAS 34 “Bilanci intermedi”). 2. PRINCIPI DI CONSOLIDAMENTO Il consolidamento viene effettuato con il metodo dell’integrazione globale. I criteri adottati per l’applicazione di tale metodo non sono variati rispetti a quelli utilizzati al 31 dicembre 2010. Il bilancio consolidato del Gruppo al 31 marzo 2011 così come quello al 31 dicembre 2010 deri-vano dal consolidamento, a tali date, dei bilanci della Capogruppo CIR e di tutte le società diret-tamente ed indirettamente controllate, controllate congiuntamente o collegate ad eccezione delle società in liquidazione. Le attività e le passività relative a società di cui è prevista la dismissione vengono riclassificate nelle voci dell’attivo e del passivo destinate ad evidenziare tali fattispecie. 3. PRINCIPI CONTABILI APPLICATI I Principi Contabili applicati nella redazione del bilancio al 31 marzo 2011 non differiscono da quelli applicati al bilancio al 31 dicembre 2010. 4. CAPITALE SOCIALE Il capitale sociale al 31 marzo 2011 ammontava a 396.058.633,50, invariato rispetto al 31 dicem-bre 2010, e risulta composto da n. 792.117.267 azioni da nominali € 0,50 cadauna. Al 31 marzo 2011 la Società possedeva n. 43.074.000 azioni proprie invariate rispetto al 31 di-cembre 2010.

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In applicazione dello IAS 32, dal 1° gennaio 2005 le azioni proprie detenute dalla Capogruppo sono portate in diminuzione del patrimonio netto. Il capitale sociale è interamente sottoscritto e versato. Non esistono azioni gravate da diritti, privi-legi e vincoli nella distribuzione di dividendi, fatta eccezione per le azioni proprie. Si segnala che al Consiglio di Amministrazione sono state conferite deleghe per un periodo di cinque anni dal 30 aprile 2009 per aumentare in una o più volte il capitale sociale fino ad un mas-simo di € 500 milioni (valore nominale) e di un ulteriore massimo di € 20 milioni (valore nomina-le) a favore di dipendenti della Società e sue controllate e controllanti. Relativamente ai piani di stock option, al 31 marzo 2011 erano in circolazione n. 43.660.300 op-zioni, corrispondenti ad un pari numero di azioni.

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