UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

FACULTAD DE ECONOMIADEPARTAMENTO ACADEMICO DE ECONOMIA

SEMESTRE 2010-II

CURSO: ANALISIS MACROECONOMICO II

PROFESOR: JOSE ORDINOLA BOYER

Diciembre 2010

DinámicaMacroeconómica

Curva de Phillips

ExpectativasAdaptativas

ExpectativasRacionales

Crítica deLucas

CrecimientoEconómico

CiclosEconómicos

TOPICO 3

CURVA DE PHILLIPS

4

1958, A.W. PHILLIPS TRAZA UN GRAFICO MOSTRABA EN EL EJE VERTICAL EL PORCENTAJE DE LA TASA DE CAMBIO DE LOS SALARIOS MONETARIOS POR UNIDAD DE TIEMPO (W) Y EN EL EJE HORIZONTAL EL PORCENTAJE DE LA FUERZA DE TRABAJO DESEMPLEADA (U) EN EL REINO UNIDO (1861-1957). RELACION NEGATIVA CORTANDO AL EJE EN UN NIVEL POSITIVO QUE LIPSEY (1960) DENOMINO DESEMPLEO FRICCIONAL.

5

ORIGINAL CURVA DE PHILLIPSTASA DE VARIACION SALARIAL

TASA DE DESEMPLEO

W

U0

DESEMPLEO FRICCIONAL A LO LIPSEY-LANCASTER

U0

6

POSTERIORMENTE ESTA APARECE COMO UNA CURVA QUE MUESTRA LA EVOLUCION DE LA RELACION ENTRE LA TASA DE INFLACION Y LA DE DESEMPLEO EN EL REINO UNIDO (1861-1957).

PHILLIPS … CLARAS PRUEBAS DE QUE

ESTA RELACION ERA NEGATIVA, EN EL SENTIDO DE QUE CUANDO EL DESEMPLEO ERA BAJO LA INFLACION ERA ALTA, Y CUANDO EL DESEMPLEO ERA ALTO LA INFLACION ERA BAJA, Y A MENUDO INCLUSO NEGATIVA.

Hasta laDécada de

Los ‘50

Gran problema Macroeconómico:

¿Cómo alcanzar simultáneamenteLa estabilidad de precios y un

Adecuado nivel de empleo?

La Curva de Phillips ofrecía La respuesta:

NO SE PUEDE,ESO ES IMPOSIBLE

Necesidad de identificar o Precisar qué combinación

De Precios y DesempleoEs la más deseable

8

P O S T E R I O R M E N T E S A M U E L S O N Y S O L O W R E A L I Z A R O N E L M I S M O E J E R C I C I O P A R A E E U U ( 1 9 0 0 -1 9 6 0 ) D E S C U B R I E N D O Q U E S A L V O E N E L P E R I O D O D E E L E V A D I S I M O D E S E M P L E O D E L O S A Ñ O S 3 0 , T A M B I E N P A R E C I O Q U E E X I S T I A E S A R E L A C I O N N E G A T I V A E S T A B L E E N T R E I N F L A C I O N Y D E S E M P L E O , E N L A E C O N O M I A A M E R I C A N A . S A M U E L S O N Y S O L O W B A U T I Z A R O N A E S T A R E L A C I O N C O M O L A C U R V A D E P H I L L I P S , Y O C U P O R A P I D A M E N T E U N L U G A R F U N D A M E N T A L E N E L P E N S A M I E N T O Y L A P O L I T I C A M A C R O E C O N O M I C A .

9

CURVA DE PHILLIPSESTADOS UNIDOS

SAMUELSON & SOLOW

VARIACIONTASA DE INFLACION

TASA DE DESEMPLEO

¶

U

5.5 %

0.0%3.0 %

4.5 %

Samuelson, P. & Solow, R. (1960)“The Problem of Achieving and maintaining a Stable Price Level”, Versión en Español en Mueller, M.G.

(1974), “Lecturas de Macroeconomía”

PNE 1970

PNE 1989

10

L A R E L A C I O N P A R E C I A I M P L I C A R Q U E , S A L V A N D O A L G U N O S E P I S O D I O D E X T R A O R D I N A R I O S C O M O L A G R A N D E P R E S I O N , L O S P A I S E S P O D I A N E L E G I R E N T R E D I S T I N T A S C O M B I N A C I O N E S D E D E S E M P L E O E I N F L A C I O N . B A J O D E S E M P L E O S I E S T A B A N D I S P U E S T O S A T O L E R A R L A I N F L A C I O N M A S A L T A O C O N S E G U I R L A E S T A B I L I D A D D E L N I V E L D E P R E C I O S - U N A I N F L A C I O N N U L A - S I E S T A B A N D I S P U E S T O S A T O L E R A R U N D E S E M P L E O M A S A L T O . E L T R A D E - O F F E N T R E I N F L A C I O N Y D E S E M P L E O .

Años 70 la relación se rompe

Crisis Petrolera … países (USAy demás de la OCDE)

muestran elevada Inflación yElevado Desempleo

Reaparece como relación entreTasa de Desempleo y variación

En la Tasa de Inflación USA

Elevado Desempleo no conduceA una baja Inflación sino a una

Reducción de la Inflación

La Política MacroeconómicaSe concentra en la elección delPunto en la Curva de Phillips

Años 50y ss

12

SE PUEDE PLANTEAR UNA RELACION COMO LA SIGUIENTE :

(1) ¶t = ¶te + ( + z ) - t

DONDE ¶t REPRESENTA LA TASA DE

INFLACION, O SEA LA TASA DE VARIACION DE LOS PRECIOS REGISTRADA ENTRE EL AÑO PASADO Y ESTE, Y ¶t

e REPRESENTA LA CORRESPONDIENTE TASA ESPERADA DE INFLACION. EL PARAMETRO REFLEJA LOS EFECTOS DEL DESEMPLEO SOBRE LA INFLACION.

13

O SEA QUE: CUANDO AUMENTA LA INFLACION

ESPERADA, AUMENTA LA INFLACION. DADA LA INFLACION ESPERADA,

CUANTO MAYOR ES EL MARGEN DE PRECIOS QUE ELIGEN LAS EMPRESAS , O CUANTO MAS ALTOS SON LOS FACTORES QUE AFECTAN A LA DETERMINACION DE LOS SALARIOS, z, MAYOR ES LA INFLACION.

O SEA, DADA LA INFLACION

ESPERADA, CUANTO MAYOR ES EL DESEMPLEO, MAS BAJA ES LA INFLACION.

14

LO ANTERIOR … BASE PARA EL ENTENDIMIENTO DE LA HOY POPULARMENTE CONOCIDA CURVA DE PHILLIPS. LA PRIMERA VERSION POLULARIZADA ENTRE 1958 Y 1960 POR PHILLIPS, LIPSEY, SAMUELSON Y SOLOW, NOS LLEVA A PENSAR EN UNA ECONOMIA EN LA QUE EXISTE UNA RELACION ENTRE DESEMPLEO E INFLACION DE LA FORMA: (2) ¶t = ( + z) - t

Reduccióndel

Desempleo

Subida deSalarios

Nominales

Subida de los

Precios

EspiralPreciosSalarios

Bajo Desempleo

Subida deSalarios

Nominales

Subida de los

Precios

EspiralPreciosSalarios

InflaciónContínua

CURVA ¿DE PHILLIPS?

PHILLIPS1958

FISHER, IRVING1926

“The Relation between

Unemployment and the Rate of Change of Money Wages in

the United Kingdom, 1861-

1957”, Economica, Nov 1958

“A Statistical Relation between Unemployment and Price Changes”, International Labor

Review, June 1926, y

Reproducido posteriormente en el Journal of Political Economy en su sección “Lost and

Found” , Mar-Abr 1973; Rebautizado como “I Discovered the Phillips Curve”

1867 - 1947

18

CURVA DE PHILLIPSFRIEDMAN & PHEPS

Friedman, Milton: • “The Role of Monetary Policy”, AER (1968)• “Unemployment v/s Inflation”, IEA (1975)

Phelps, Edmund: • “Money Wages Dynamics and Labor Market Equilibrium”,

JPE (1968)• “Phillips Curves, Expectations of Inflation and Optimal

Unemployment over Time”, Economica (1967)

TASA DE INFLACION

TASA DE DESEMPLEO

¶

un

TASA NATURAL DE DESEMPLEO

U PNE-1976 PNE-2006

M. Friedman E. Phelps

19

A PARTIR DE 1970 LA RELACION SE ROMPIO POR :

1º) ESTADOS UNIDOS … GRAN SUBIDA

EN EL PRECIO DEL PETROLEO …OPEP. ESTO GENERO UN INCREMENTO DE LOS COSTES NO LABORALES … LAS EMPRESAS AUMENTAN SUS PRECIOS, DADOS

LOS SALARIOS, O SEA SUBIO , LO CUAL COMO YA SABEMOS AUMENTA LA INFLACION.

20

2º) QUIZA LO M AS IM PORTANTE, LAS EM PRESAS Y LOS TRABAJADORES CAM BIARON SU MANERA DE FORM AR SUS EXPECTATIVAS, DEBIDO A UN CAM BIO EN EL PROPIO PROCESO DE INFLACION. ANTES … DESPUES DE UN AÑO DE INFLACION POSITIVA SE PASABA A UNO DE INFLACION NEGATIVA. AHORA POR EL CONTRARIO, LA INFLACION SE HABIA VUELTO M AS PERSISTENTE Y SISTEM ATICAM ENTE POSITIVA , TAL QUE DESPUES DE UN AÑO DE ALTA INFLACION ERA M AS PROBABLE QUE TAM BIEN LO FUERA AL AÑO SIGUIENTE.

21

ESTO LLEVO A LOS TRABAJADORES Y A LAS EMPRESAS A REVISAR LA MANERA EN QUE FORMABAN SUS EXPECTATIVAS. … PUES LA INFLACION ERA SISTEMATICAMENTE POSITIVA Y MAS PERSISTENTE; LAS EXPECTATIVAS COMENZARON A INCORPORAR LA PRESENCIA DE LA INFLACION MISMA. ESTO ALTERO LA NATURALEZA DE LA RELACION ENTRE EL DESEMPLEO Y LA INFLACION.

22

AHORA LAS EXPECTATIVAS SE FORMAN DE ACUERDO CON LA RELACION :

(3) ¶ t

e = ¶ t-1

DENOTA LA INFLUENCIA DE LA TASA DE INFLACION DEL AÑO PASADO SOBRE LA TASA ESPERADA DE INFLACION DE ESTE AÑO, LO QUE SUELE LLAMARSE EL COEFICIENTE DE MEMORIA INFLACIONARIA. CUANTO MAS ALTO ES () , LA INFLACION DEL AÑO PASADO LLEVA A LOS TRABAJADORES Y A LAS EMPRESAS A REVISAR SUS EXPECTATIVAS SOBRE LA INFLACION DE ESTE AÑO, Y POR LO TANTO MAYOR ES LA TASA ESPERADA DE INFLACION.

23

MIENTRAS LA INFLACION FUE BAJA Y NO PERSISTENTE ERA RAZONABLE QUE LOS TRABAJADORES Y LAS EMPRESAS NO TUVIERAN EN CUENTA LA INFLACION PASADA EN LA FORMACION DE SUS EXPECTATIVAS, EL VALOR DE ERA ASUMIDO COMO SI FUERA CERO O CERCANO A CERO, EN CONSECUENCIA LAS EXPECTATIVAS ERAN IGUALES A CERO, ESTO ES :

¶t

e = 0

24

CURVA DE PHILLIPSFRIEDMAN & PHEPSAUMENTADA POR

EXPECTATIVAS

TASA DE INFLACION

TASA DE DESEMPLEO

¶

un

TASA NATURAL DE DESEMPLEO

CUANDO ¶te = 0

¶te = 0

U0

25

A PARTIR DE LOS ‘70 EMPEZO A AUMENTAR ININTERRUMPIDAMENTE, … LA GENTE FORMABA SUS EXPECTATIVAS ESPERANDO QUE LA TASA DE INFLACION DE UN AÑO CUALQUIERA FUERA LA MISMA QUE LA DEL AÑO ANTERIOR, O SEA AHORA TENEMOS QUE EL PARAMETRO ERA IGUAL A 1.

26

O SEA SI REGRESAMOS A NUESTRA ECUACION

(4) ¶t = ¶te + ( + z ) - t

TRATEMOS DE REEMPLAZAR ¶t

e POR SU EQUIVALENTE, LA ECUACION (5) ¶t

e=¶t-1 , OBTENDRIAMOS :

(6) ¶t = ¶ t-1 + ( + z ) - t

27

SOLO CUANDO ES IGUAL A CERO, OBTENEMOS LA ORIGINAL CURVA DE PHILLIPS. CUANDO SU VALOR ES POSITIVO, LA TASA DE INFLACION DEPENDE NO SOLO DEL DESEMPLEO SINO TAMBIEN DE LA INFLACION DEL AÑO ANTERIOR. CUANDO ES IGUAL A UNO LA TASA DE DESEMPLEO NO AFECTA A LA TASA DE INFLACION SINO A LA VARIACION DE LA TASA DE INFLACION. UN ELEVADO DESEMPLEO GENERA UNA REDUCCION DE LA INFLACION, UN BAJO DESEMPLEO PROVOCA UN AUMENTO DE LA INFLACION.

28

ECUACION (4) LA CURVA DE PHILLIPS AMPLIADA POR EXPECTATIVAS (CUANDO SE QUIERE DESTACAR QUE ¶t-1 REPRESENTA LA INFLACION ESPERADA) O LA CURVA DE PHILLIPS ACELERACIONISTA (CUANDO TRATA DE INDICAR QUE UNA BAJA TASA DE DESEMPLEO PROVOCA UN AUMENTO DE LA TASA DE INFLACION, …. , UNA ACELERACION DEL NIVEL DE PRECIOS).

29

LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO ES LA TASA DE DESEMPLEO CON LA QUE EL NIVEL EFECTIVO DE PRECIOS ES IGUAL AL NIVEL ESPERADO. EN OTRAS PALABRAS, LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO ES LA TASA DE DESEMPLEO EN LA CUAL LA TASA EFECTIVA DE INFLACION ES IGUAL A LA ESPERADA. UTILIZANDO LA FORMULACION ANTERIOR, LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO QUEDARIA EXPRESADA COMO :

(7) n = ( + z) /

30

A PARTIR DE (7) PODEMOS DEDUCIR QUE: (8) n = ( + z) , LO CUAL SUSTITUYENDO EN (3) Y REORDENANDO TENDRIAMOS :

(9) ¶t = ¶t

e - (t - n)

31

AHORA, SI COMO PARECE QUE OCURRE HOY EN DIA EN LOS EEUU, QUE LA TASA DE INFLACION DEL AÑO PASADO ¶t-1 RECOGE DE UNA MANERA BASTANTE APROXIMADA LA TASA ESPERADA DE INFLACION

¶te , LA RELACION SE CONVIERTE

FINALMENTE EN :

( 10 ) ( ¶ t - ¶ t-1 ) = - ( t - n ) ,

32

RELACION QUE EXPRESA LA ESTRECHA CONEXIÓN ENTRE LA TASA EFECTIVA DE DESEMPLEO, LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO Y LA VARIACION DE LA INFLACION. LA VARIACION DE LA INFLACION DEPENDE DE LA DIFERENCIA ENTRE LA TASA EFECTIVA DE DESEMPLEO Y LA NATURAL. CUANDO LA TASA EFECTIVA DE DESEMPLEO ES SUPERIOR A LA NATURAL, LA INFLACION DISMINUYE. CUANDO ES INFERIOR LA INFLACION AUMENTA.

33

LA CURVA DE PHILLIPS VARIA CUANDO LA INFLACION SE VUELVE MAS PERSISTENTE Y LA FORMACION DE LAS EXPECTATIVAS CAMBIA. LA RELACION ENTRE DESEMPLEO E INFLACION VARIA CON EL PROCESO INFLACIONARIO EN SI, ESTO LO HA DEMOSTRADO LA EVIDENCIA EN PAISES QUE HAN SOPORTADO ALTAS TASAS DE INFLACION.

34

CUANTO MAYOR ES LA PROPORCION DE CONVENIOS INDEXADOS MAYOR ES LA INFLUENCIA DEL DESEMPLEO EN LA VARIACION DE LA INFLACION. SIN ENDEXACION UNA REDUCCION EN EL DESEMPLEO ELEVA LOS SALARIOS LO CUAL A SU VEZ ELEVA LOS PRECIOS. PERO COMO LOS SALARIOS NO RESPONDEN INMEDIATAMENTE A LOS PRECIOS , NO SE PRODUCE NINGUN EFECTO MAS ESE AÑO.

35

DURANTE LOS 90 EN DONDE PRACTICAMENTE EN TODA LA REGION SE LOGRO REDUCIR LA TASA DE INFLACION ESTO NO ESTUVO EMPARENTADO CON UN AUMENTO PERSISTENTE EN LAS TASAS DE DESEMPLEO Y POR LO TANTO EN CAIDAS PERMANENTES EN LA TASA DE CRECIMIENTO DEL PRODUCTO. EN OTRAS PALABRAS NO SE PAGO CON CRECIMIENTO LA BAJADA DE INFLACION, NO SE PAGO CON MAYOR DESEMPLEO LA BAJADA DE LA INFLACION.

TOPICO 4

EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS /RACIONALES

EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS

38

ID E A G E N E R A L : L A C O N D U C T A D E L O S A G E N T E S D E P E N D E N O S O L O D E V A R IA B L E S Y A C O N T E C IM IE N T O S P A S A D O S , S IN O T A M B IE N D E L A S E X P E C T A T IV A S Q U E T E N G A N S O B R E E L V A L O R Q U E A L G U N A S V A R IA B L E S T O M A R A N E N E L F U T U R O .

E N C O N S E C U E N C IA , E X IS T E

N E C E S ID A D D E : U N A T E O R IA A C E R C A D E L ¿ C O M O S E F O R M A N L A S E X P E C T A T IV A S ?

39

LA V E R S IO N M A S S E N C ILLA N O S H A B LA D E LA E X TR A P O LA C IO N D E L P A S A D O H A C IA E L FU TU R O . P E R O ,... E L FU TU R O R A R A V E Z E S U N A S IM P LE P R O LO N G A C IO N D E L P A S A D O H A C IA E L FU TU R O - Y D E S D E LU E G O , N U N C A E N LO S A C O N TE C IM IE N TO S E N Q U E IN TE R V IE N E N LO S H O M B R E S . P O R TA N TO S E N E C E S ITA U N A TE O R IA M A S C O M P LE TA D E FO R M A C IO N D E E X P E C TA TIV A S .

40

P R E D E C IR E L F U T U R O E S T A R E A D IF IC IL P O R Q U E E L F U T U R O E S IN C IE R T O . F R E C U E N T E M E N T E N E C E S IT A M O S F O R M U L A R P R O P O S IC IO N E S S O B R E A C O N T E C IM IE N T O S Q U E A U N N O H A N T E N ID O L U G A R . P O R E J E M P L O : M A Ñ A N A S A L E E L S O L . . . . . . H O R A , P O S IC IO N G E O G R A F IC A . . . . . . E X T R A P O L A C IO N D E N U E S T R A E X P E R IE N C IA V /S P R E D IC C IO N B A S A D A E N C O N O C IM IE N T O C IE N T IF IC O .

41

FORMULACION DE EXPECTATIVAS EN ECONOMIA OCUPA LUGAR IMPORTANTE EN LAS CONDUCTAS DE LOS AGENTES Y ES RAZONABLE SUPONER QUE EN ESTE PROCESO DE FORMACION DE EXPECTATIVAS INFLUYE NO SOLO EL PASADO Y EL PRESENTE (LOS VALORES PASADOS Y PRESENTES DE LAS VARIABLES QUE LOS AFECTAN) SINO TAMBIEN LAS EXPECTATIVAS QUE LOS INTERESADOS TENGAN ACERCA DEL FUTURO (LOS VALORES FUTUROS ESPERADOS DE DICHAS VARIABLES).

42

EL TEM A NO ES ¿ CO M O LO S ECO NO M ISTAS FO RM ULAN SUS PREDICCIO NES ?, SINO ¿ CO M O FO RM ULAN LAS EXPECTATIVAS DE LO S AG ENTES ECO NO M ICO S ?, O M EJO R DICHO , ¿ CO M O INTRO DUCEN LO S ECO NO M ISTAS EN SUS M O DELO S LAS EXPECTATIVAS Q UE FO RM ULAN LO S AG ENTES ECO NO M ICO S ?

43

IDEA DE QUE EL FUTURO VIENE DETERMINADO POR EL PASADO Y EL PRESENTE CONDUCE A LA UTILIZACION DE LAS

EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS

MODELO DE CAGAN (1956) .. SE PREGUNTO SI EL PROCESO DINAMICO DE UNA HIPERINFLACION PODIA LLEGAR A SER INESTABLE, ESTO ES, A GENERAR UN CRECIMIENTO EXPLOSIVO DE LA TASA DE CRECIMIENTO DE LOS PRECIOS.

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INTERROGANTES INSPIRADOS EN LA EXPERIENCIA HIPERINFLACIONARIA DE LOS PAISES DE EUROPA : HUNGRIA, ALEMANIA, RUMANIA, ITALIA, POLONIA, CHECOLOSVAQUIA, YUGOSLAVIA.

A LARGO PLAZO LA INFLACION ES

SIEMPRE UN FENOMENO MONETARIO, DE TAL SUERTE QUE EL CRECIMIENTO DE LA CANTIDAD DE DINERO DETERMINA EL NIVEL DE PRECIOS. LA DEMANDA DE DINERO DEPENDE NEGATIVAMENTE DE LA TASA DE INFLACION ESPERADA.

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¿NO PUEDE OCURRIR QUE, UNA VEZ QUE EL CRECIMIENTO DE LA MASA MONETARIA HAYA DADO LUGAR A UNA ELEVADA INFLACION, ESTA GENERE , A SU VEZ, EXPECTATIVAS CRECIENTES DE INFLACION, QUE REDUZCA LA DEMANDA DE DINERO Y PROVOQUEN NUEVOS AUMENTOS DE PRECIOS, AHORA YA INDEPENDIENTES DEL CRECIMIENTO MONETARIO?

EN OTRAS PALABRAS ¿PUEDE LA “HUIDA

DEL DINERO” SER SUFICIENTE PARA AUTOPERPETUAR LA INFLACION?

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PROBLEMAS QUE: (1º) PERMITEN ANALIZAR LA DINAMICA DE UN MODELO SENCILLO, (2º) OBLIGAN A FORMALIZAR EL PROCESO DE FORMACION DE EXPECTATIVAS.

CAGAN PARTE DE UNA FUNCION DE

DEMANDA DE DINERO EN LA QUE TODAS LAS VARIABLES RELEVANTES (PRODUCTO, TIPO DE INTERES REAL, ETC) SON CONSTANTES, MENOS LA TASA ESPERADA DE INFLACION.

SUPUESTO EXTREMO, PERO ACEPTABLE

EN CONDICIONES DE HIPERINFLACION.

47

EL MODELO PUEDE PLANTEARSE EN NIVELES O EN TASAS DE CAMBIO. LA SEGUNDA FORMA ES PREFERIBLE, PUES LA INFLACION SE DEFINE EN TERMINOS DE TASA DE CAMBIO DEL NIVEL DE PRECIOS.

EN UN MODELO EN QUE LOS PRECIOS

SOLO DEPENDEN DEL DINERO Y DE LAS EXPECTATIVAS DE INFLACION, LOS CAMBIOS EN EL NIVEL DE PRECIOS SE TRADUCEN A TASAS DE CAMBIO O SEA A TASAS DE INFLACION :

48

SEA (1) (Mt / Pt ) = c - b(Pet-1 - Pt) / Pt , c

, b 0

DONDE : M, CANTIDAD NOMINAL DE DINERO. P, NIVEL DE PRECIOS. Pe EXPECTATIVA EN EL PERIODO t DEL NIVEL DE PRECIOS QUE ESTARA VIGENTE EN EL PERIODO ( t + 1 ), CON LA INFORMACION DISPONIBLE EN t. C RECOGEN LA INFLUENCIA DEL PRODUCTO REAL Y EL TIPO DE INTERES REAL SOBRE LA DEMANDA DE DINERO, QUE SON CONSTANTES.

49

DESPEJANDO ( Pt ) EN ( 1 ) , PUEDE CONVERTIRSE LA ECUACION DE DEMANDA POR DINERO EN UNA ECUACION DE PRECIOS:

(2) P t = ( M t / a ) + (b / a) Pe t-1 DONDE a = c + b, y ( b / a ) 1

EL MODELO SE COMPLETA CON UNA HIPOTESIS ACERCA DE LA FORMACION DE EXPECTATIVAS. CAGAN SUPUSO LA FORMA ADAPTATIVA:

50

(3) Pet-1 - P

et = (1 - ) (Pt - P

et)

CUANDO LA INFLACION ES DISTINTA

DE LA ESPERADA, ESTA SE REVISA EN UNA PROPORCION (1 - ), DONDE 01, DENOTA LA VELOCIDAD DE ADAPTACION DE LAS EXPECTATIVAS. =1, ES EL CASO DE “MIOPIA” (LAS EXPECTATIVAS NO SE CORRIGEN NUNCA). = 0, EL NIVEL DE PRECIOS ESPERADO EN UN PERIODO ES SIEMPRE IGUAL AL REALIZADO EN EL PERIODO ANTERIOR (EXPECTATIVAS ESTATICAS).

51

(3) INDICA QUE EL NIVEL DE PRECIOS ESPERADO EN UN PERIODO ES UN PROMEDIO PONDERADO ENTRE EL NIVEL DE PRECIOS REALIZADO Y EL ESPERADO EN EL PERIODO ANTERIOR, CON PESOS IGUALES A (1 - ) Y , O SEA :

(4) Pe

t-1 = (1 - ) Pt + Pet

CUANDO LA INFLACION EXISTENTE Y LA ESPERADA SON IGUALES, LA INFLACION ESPERADA EN EL PERIODO SIGUIENTE ES LA MISMA DEL PERIODO ANTERIOR.

52

P A R A D E R IV A R LA C O N D IC IO N D E E S T A B IL ID A D D E L M O D E LO , H E M O S D E S U S T IT U IR (4 ) E N (2 ): (5 ) P t = (M t / a ) + (b / a ) ( 1 - ) P t + P e

t D E S P E JA N D O (P t):

(6 ) P t = M t / a - b ( 1 - ) + (b / a - b (1 - ) P e

t

S U S T IT U Y E N D O P e P O R S U E Q U IV A LE N T E S E G U N (4 ) Y D E S P LA Z A N D O U N P E R IO D O , R E S U LT A R IA :

(7 ) P t = M t / a - b (1 - )+ (b 2 / a - b (1 - )P e

t-1) + (b (1 - ) / a - b (1 - ) P t-1 )

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LA CONDICION DE ESTABILIDAD DE ESTA ECUACION ES QUE EL COEFICIENTE DE Pt-1 SEA MENOR QUE LA UNIDAD, ES DECIR:

(8) b ( 1 - ) a - b ( 1 - ) , O SEA (9) B (1 - 2) a , QUE SE CUMPLIRA

SIEMPRE PUES HEMOS DICHO QUE a = c + b Y QUE c 0, b 0, Y 0 1. ASI PARA QUE EL COEFICIENTE DE (Pt-1) TENGA SENTIDO ECONOMICO, DEBE SER POSITIVO, O SEA : a b(1- ).

54

¿ C O M O F U N C IO N A N L A S E X P E C T A T IV A S A D A P T A T IV A S ?

A P A R T IR D E (4 ) S U S T IT U Y E N D O (P e

t) P O R S U E Q U IV A L E N T E E N E L P E R IO D O A N T E R IO R , R E S U L T A :

(1 0 ) P e

t+ 1 = (1 - ) (P t + P t-1) + 2 P et-1

... C O N T IN U A N D O C O N E S T E P R O C E S O

P E R O H A C IA A T R A S :

(1 1 ) P et+ 1 = (1 - ) i P t- i, U N A S U M A T O R IA

D E S D E C E R O A IN F IN IT O , Q U E S E R A U N A S E R IE C O N V E R G E N T E , D A D O Q U E 1 .

55

SUSTITUYENDO (11) EN (2):

(12) Pt = (M t / a) + (b / a) (1 - ) i Pt- i , INDICA LA TRAYECTORIA DE LOS NIVELES DE PRECIO DE EQUILIBRIO, LA SOLUCION AL MODELO DE HIPERINFLACIONES DE CAGAN, CON EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS.

EL NIVEL DE PRECIOS DE UN PERIODO DEPENDE SOLO DE LA CANTIDAD DE DINERO EN EL MISMO PERIODO Y DE LOS NIVELES DE PRECIOS DE PERIODOS ANTERIORES, PONDERADOS CON PESOS CRECIENTES HACIA ATRAS ( O SEA DE LAS CANTIDADES DE DINERO PRESENTE Y PASADAS ).

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L O S N IV E L E S D E P R E C IO S D E P E R IO D O S A N T E R IO R E S IN F L U Y E N S O L O P O R Q U E S E S U P O N E Q U E L A E X P E C T A T IV A D E L N IV E L D E P R E C IO S D E U N P E R IO D O S E F O R M A A P A R T IR D E L A IN F O R M A C IO N C O N T E N ID A E N L O S P R E C IO S P R E S E N T E S Y P A S A D O S : E S T O E S L O Q U E H A C E T A N U T IL A L S U P U E S T O D E E X P E C T A T IV A S A D A P T A T IV A S O E X T R A P O L A T IV A S .

EXPECTATIVASRACIONALES

ROBERT LUCAS (PNE-1995)1937 -

Muth (1961), Rapping (1969), Sargent (1973),

Wallace (1973, 1975)

58

EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS .. FACILES DE EXPLICAR PERO NO RESULTAN ACEPTABLES.

(1º) ASUMIR QUE PARA FORMAR SUS EXPECTATIVAS SOBRE UNA VARIABLE, LOS AGENTES ECONOMICOS UTILIZAN SOLO LA INFORMACION CONTENIDA EN LOS VALORES PASADOS DE DICHA VARIABLE ….ESTAN PRESCINDIENDO DE MUCHA INFORMACION DISPONIBLE EN OTRAS VARIABLES.

(2º) LOS PESOS DADOS A CADA DATO , O SEA LAS (1- ) SON ARBITRARIAS Y NO DISPONEMOS DE NINGUNA REGLA OBJETIVA PARA DETERMINARLOS.

59

SOBRE TODO, LA TEORIA DE QUE LAS EXPECTATIVAS SE FORMAN ADAPTATIVAMENTE IMPLICA QUE LOS AGENTES ECONOMICOS COMETEN ERRORES SISTEMATICOS EN LA FORMACION DE DICHAS EXPECTATIVAS.

SI LA SERIE DE (Pt) ES CRECIENTE EN EL

TIEMPO, SU EXPECTATIVA ARROJARA SIEMPRE UN VALOR INFERIOR AL DE LA VARIABLE EN EL PERIODO AL QUE SE REFIERE LA EXPECTATIVA, O SEA LOS AGENTES ECONOMICOS COMETEN UN ERROR SISTEMATICO Y NO APRENDEN DEL MISMO.

60

SI LAS EXPECTATIVAS SON IMPORTANTES PARA LOS AGENTES ECONOMICOS, ESTOS TRATAN DE EVITAR LOS ERRORES EN SU FORMACION Y UTILIZAN TODA LA INFORMACION DISPONIBLE DEL MEJOR MODO POSIBLE.

BASE DE LA HIPOTESIS DE LAS

EXPECTATIVAS RACIONALES (ER) INTRODUCIDAS EN EL ANALISIS ECONOMICO POR MUTH, Y AMPLIAMENTE POPULARIZADAS A PARTIR DE LOS ESTUDIOS DE LUCAS.

61

HIPOTESIS: LAS VARIABLES ECONOMICAS NO SON PURAMENTE ALEATORIAS, SINO QUE SIGUEN UN CIERTO PATRON DE CONDUCTA QUE ES NECESARIO (Y POSIBLE) CONOCER PARA FORMAR LAS EXPECTATIVAS, PARA LO CUAL LOS AGENTES ECONOMICOS DEBEN INTENTAR IDENTIFICAR ESE PATRON (QUE PUEDE SER PROPIO DE ESA VARIABLE O DEPENDIENTE DE OTRAS ).

CUANTA MAYOR INFORMACION SE TENGA

SOBRE EL PATRON, MAS FACIL SERA FORMAR EXPECTATIVAS SOBRE LA VARIABLE EN CUESTION. POR ELLO LOS AGENTES UTILIZAN TODA LA INFORMACION DISPONIBLE, Y LA USAN EFICIENTEMENTE.

62

PARTE IMPORTANTE DE ESA INFORMACION ESTA CONTENIDA EN LOS ERRORES QUE COMETEN LOS AGENTES EN SU FORMACION DE EXPECTATIVAS, PUES ESOS ERRORES REVELAN LAS DISCREPANCIAS ENTRE EL PATRON QUE SIGUE LA VARIABLE Y EL QUE HABIA ESPERADO EL AGENTE ECONOMICO.

APROVECHAR RACIONALMENTE TODA LA

INFORMACION DISPONIBLE SIGNIFICA QUE EL AGENTE NO COMETE ERRORES SISTEMATICOS EN LA FORMACION DE SUS EXPECTATIVAS, QUE REVISA LOS ERRORES QUE COMETE PARA NO VOLVER A INCURRIR EN ELLOS EN EL FUTURO.

63

BUSCAR, ALMACENAR, PROCESAR Y USAR INFORMACION ES UN PROCESO COSTOSO, ..LOS AGENTES DEDICAN RECURSOS A ELLO EN LA MEDIDA EN QUE LOS BENEFICIOS ESPERADOS DE UNA NUEVA UNIDAD DE INFORMACION SUPEREN A LOS COSTOS MARGINALES DE BUSQUEDA Y USO DE LA MISMA.

ESTO ES COMPATIBLE CON LA FORMACION

RACIONAL DE EXPECTATIVAS, HIPOTESIS QUE ESTARIA IMPLICANDO QUE CADA AGENTE ECONOMICO SUPONE QUE LOS DEMAS AGENTES ECONOMICOS FORMAN TAMBIEN SUS EXPECTATIVAS DEL MISMO MODO.

64

REGLA PRACTICA PARA EL CALCULO DE LAS EXPECTATIVAS RACIONALES:

MUTH SUPUSO QUE LA EXPECTATIVA

SUBJETIVA ( Xet+i ) DE LA VARIABLE ( X ) PARA EL

PERIODO ( t + i ) , TAL COMO SE FORMULA EN EL PERIODO ( t ) , ES LA MEDIA DE DISTRIBUCION DE PROBABILIDAD O ESPERANZA MATEMATICA DE LA VARIABLE (X), CONDICIONADA A LA INFORMACION DISPONIBLE EN ( t ):

(13) Xe

t+i = Et Xt+1 / It (Et) DENOTA LA ESPERANZA MATEMATICA DE

LA VARIABLE (X) EN EL PERIODO (t), e (It) ES EL CONJUNTO DE INFORMACION DISPONIBLE EN (t).

65

SUELE SIMPLIFICARSE LA NOTACION, TOMANDO Et Xt+i O EN OCASIONES ( tXt+i ) COMO LA EXPECTATIVA RACIONAL DE X EN t + i FORMADA EN EL TIEMPO t CON LA INFORMACION DISPONIBLE EN t. Y , SI LA VARIABLE ( Y ) SE FORMA A PARTIR DE LA (X) DE ACUERDO CON LA FUNCION:

(14) Yt = a + b Xt, LA EXPECTATIVA

RACIONAL DE (Y) SERA: (15) Et Yt+1 = a + b Et Xt+1 ,

66

APLICANDO A UNA VARIABLE ALEATORIA, Y CONSIDERANDO QUE EL MODELO ES:

(16) Xt+1 = Xt + t + 1 , DONDE t + 1 N (0 , 2)

DONDE t+1 ESTA DISTRIBUIDA NORMALMENTE CON MEDIA 0 Y VARIANZA 2. ADEMAS LOS VALORES t + i , t + j SON INDEPENDIENTES PARA j i, O SEA:

(17) Et t + i - t + j = 0 , j i ,

LA ESPERANZA MATEMATICA DE Xt+1 ES Xt, YA QUE TOMANDO ESPERANZAS EN ( 16 ) , TENEMOS:

(18) Et X t+1 = Et X t + Et t+1

67

PERO Ett+1= 0, y, EtX t=Xt, ASI QUE: (19) EtXt+1=Xt, SI CONDICIONAMOS LA ESPERANZA MATEMATICA DE LA VARIABLE Xt AL CONJUNTO DE INFORMACION DISPONIBLE EN t, It, TENDRIAMOS:

( 20 ) Et Xt+1 = Et Xt+1 / It = Et Xt + t+1 / It

= Et X t / I t + E t t+1 / I t = X t + 0 = X t EL RESULTADO ANTERIOR PERO AHORA CON ESPERANZAS CONDICIONADAS, O SEA RESULTADO DE EXPECTATIVAS RACIONALES.

68

EL OPERADOR DE EXPECTATIVAS (E) POSEE LAS PROPIEDADES SIGUIENTES : 1) ES UN PREDICTOR INSESGADO DE (Xt+1), PUES: (21) EtX t+1-EX t+1 = Et X t+1-X t = EtX t+1 - EtX t

= X t - X t =0

2) ES UN PREDICTOR EFICIENTE, O SEA, LA

VARIANZA DEL ERROR DE PREDICCION DE ESTE PREDICTOR ES MENOR QUE LA VARIANZA DEL ERROR DE CUALQUIER OTRO PREDICTOR:

VAR (X t+1 - E X t+1) = E t(X t+1 - E X t+1)

= E (2t+1)

= 2

69

EXPECTATIVAS RACIONALES NO SIGNIFICA,

PUES, QUE LOS AGENTES NO COMETAN ERRORES, NI QUE PUEDAN PREDECIR EL FUTURO CON EXACTITUD, NI QUE CONOZCAN TODAS LAS VARIABLES DE LA ECONOMIA, ETC.

EXPECTATIVA RACIONAL NO ES “PERFECT FORESIHT”, O PREVISION PERFECTA. SIGNIFICA QUE LOS ERRORES COMETIDOS NO SON SISTEMATICOS.

70

UN AGENTE QUE UTILICE REGLAS

DISTINTAS DE LAS EXPECTATIVAS RACIONALES PUEDE COMETER ERRORES MENORES EN LA PREDICCION DE UNA VARIABLE, PERO, SI USA EXPECTATIVAS RACIONALES, NO COMETERA ERRORES MAYORES. PERO, LOS AGENTES ECONOMICOS NO CONOCEN LA ESPERANZA MATEMATICA DE LA VARIABLE X EN MOMENTOS FUTUROS. ¿COMO PUEDEN CALCULARLA?

71

ESTO ES, MUTH SUPONE QUE EL

AGENTE CONOCE EL MODELO Y ESTIMA EL VALOR TEORICO (ESPERANZA MATEMATICA) DE X A PARTIR DEL MISMO. O SEA BAJO SITUACIONES DE CERTEZA O PLENA INFORMACION, LA HIPOTESIS DE EXPECTATIVAS RACIONALES COINCIDE CON LA DE PREVISION PERFECTA (PERFECT FORESIGHT).

72

LAS EXPECTATIVAS RACIONALES REVOLUCIONARON LA TEORIA ECONOMICA Y A LA VEZ A LA ECONOMETRIA, POR ELLO HAN RECIBIDO CRITICAS MUY VARIADAS. ALGUNAS DE LAS CRITICAS SE DIRECCIONAN HACIA LOS SIGUIENTES ASPECTOS: (1) AGENTES ECONOMICOS RACIONALES ?? (2) EXPECTATIVAS RACIONALES EXIGEN

SUPUESTOS NO REALISTAS .... LOS AGENTES ACTUAN “COMO SI“ RESOLVIERAN UN MODELO QUE QUIZA NO CONOCEN O QUIZA NO EXISTE ,..., ACTUAN “COMO SI“ FUERAN RACIONALES.

LUCAS CONSISTENCIA DE UN MODELO ….

73

(3) LOS AGENTES NO CONOCEN LAS REGLAS DE POLITICA, NI PUEDEN IDENTIFICARLAS FACILMENTE CUANDO CAMBIAN.

(4) LOS AGENTES NO TIENEN INCENTIVOS

PARA BUSCAR LA INFORMACION NECESARIA.

(5) LAS EXPECTATIVAS RACIONALES SOLO

SE PUEDEN APLICAR A VARIABLES ALEATORIAS RECURRENTES. ASI, UN CAMBIO DE REGIMEN….

74

(6) LA HIPOTESIS DE LAS EXPECTATIVAS RACIONALES NO ES VERIFICABLE INDEPENDIENTEMENTE.

LAS EXPECTATIVAS RACIONALES … AMPLIA ACEPTACION EN LA MACROECONOMIA MODERNA .. SON EL SUPUESTO MENOS ARBITRARIO DE CUANTOS SE SUELEN PRESENTAR ACERCA DE LA FORMACION DE EXPECTATIVAS, Y TAMBIEN … SUS CONCLUSIONES SON DEMASIADO INTERESANTES Y POLEMICAS, COMO PARA PRESCINDIR DE ELLAS.

TOPICO 5

CRITICA DE LUCAS

ROBERT LUCAS (PNE-1995)1937 -

CRITICA DE LUCAS

PNE 1995

MODELOSLINK

LAWRENCEKLEIN

PNE 1980

MARCOMACROECONOMICO

DETINBERGERPNE 1969

CRITICA A LATEORIA DE LA

POLITICAECONOMICA

MODELOSECONOMETRICOS

DE GRANESCALA

• INFLACION• CRECIMIENTO• CICLOS• FINANZAS

PNE - 1969 PNE - 1980

PNE - 1995

77

POTENCIALIDAD DE LAS EXPECTATIVAS RACIONALES COMO INSTRUMENTO TEORICO = USO EFICIENTE DE LA INFORMACION Y AUSENCIA DE ERRORES SISTEMATICOS EN LA FORMACION DE EXPECTATIVAS. ER HAN INFLUIDO EN LA ECONOMIA MODERNA EXTREMANDO LA COHERENCIA EN LA CONSTRUCCION DE MODELOS … PRECISION EN LA FORMULACION DE EXPECTATIVAS .. INTRODUCIR COMO ENDOGENAS LAS VARIABLES QUE LAS AUTORIDADES TOMAN COMO EXOGENAS.

78

LAS CONDUCTAS HUMANAS DEPENDEN DE LAS REGLAS DEL JUEGO EN QUE LOS AGENTES PARTICIPAN, .. UN CAMBIO DE REGLAS LLEVARA A REVISAR CONDUCTAS PARA ADAPTARSE A LAS NUEVAS REGLAS. SI, EL GOBIERNO SIGUE UNA DETERMINADA REGLA DE POLITICA (UN DETERMINADO PATRON DE CONDUCTA EN EL MANEJO DE LOS INSTRUMENTOS), LOS AGENTES SE ADAPTARAN A ELLA, SEGUN SARGENT (1986), “RATIONAL EXPECTATIONS AND INFLATION”

79

Y , S I C A M B IA L A R E G L A , C A M B IA R A T A M B IE N L A C O N D U C T A D E L O S A G E N T E S . P O R E L L O , L A F O R M A C IO N D E E X P E C T A T IV A S D E IN F L A C IO N E S D IF E R E N T E E N U N R E G IM E N E N Q U E L A S A L Z A S D E P R E C IO S S E A N T R A N S IT O R IA S , C O M O E L D E L P A T R O N O R O , O E N O T R O E N Q U E L A IN F L A C IO N P U E D E S E R P E R M A N E N T E , C O M O L O S T IP O S D E C A M B IO F L E X IB L E S . E S T O D IO L U G A R A L A C R IT IC A D E L U C A S (1 9 7 2 , E C O N O M E T R IC T E S T IN G . . . . .) Q U IE N A R G U IR IA L A ID E A D E Q U E L O S M O D E L O S E C O N O M E T R IC O S Q U E N O T E N G A N E N C U E N T A Q U E L O S S U J E T O S A C T U A N R A C IO N A L M E N T E E N L A F O R M A C IO N D E S U S E X P E C T A T IV A S P U E D E N P R E S E N T A R E R R O R E S D E E S P E C IF IC A C IO N ..

80

A S I, LO S C O E F IC IE N T E S D E LA S E C U A C IO N E S D IN A M IC A S Q U E R E F LE JA N LA C O N D U C T A D E LO S A G E N T E S D E P E N D E R A N N O S O LO D E LO S P A R A M E T R O S E S T R U C T U R A LE S (G U S T O S , T E C N O LO G IA , E T C ) S IN O T A M B IE N D E LA S R E G LA S D E P O LIT IC A S E G U ID A S , D E M O D O Q U E C U A N D O S E U T IL IC E N A Q U E LLO S C O E F IC IE N T E S P A R A S IM U LA R LO S E F E C T O S D E U N C A M B IO D E R E G LA S D E P O LIT IC A , S E E S T A R A LLE G A N D O A C O N C LU S IO N E S E R R O N E A S , P O R Q U E E S O S C O E F IC IE N T E S H A B R A N D E JA D O D E S E R C O N S T A N T E S ( O M E JO R D IC H O , N O S A B E M O S S I S E G U IR A N S IE N D O C O N S T A N T E S O N O ).

81

EXISTE NECESIDAD DE AISLAR LOS PARAMETROS LIBRES DE DECISION DE LOS AGENTES DE LOS QUE REFLEJAN LAS REGLAS DE POLITICA, DE MODO QUE, AL ALTERAR ESTAS, NO SE TOME COMO INVARIANTES LOS PARAMETROS DE LAS ECUACIONES REDUCIDAS QUE REFLEJAN TANTO LOS PRIMEROS (QUE SON INVARIANTES) COMO LOS SEGUNDOS (QUE NO LO SON).

82

EJEM PLO , S I LA FU N C IO N D E O FE R TA D E U N A EC O N O M IA ES D A D A PO R :

(1 ) y t = a 0 + a 1 (m t - E t-1 m t) + a 2 y t-1 + t

FU N C IO N Q U E N O S ESTA D IC IEN D O Q U E EL LO G AR ITM O D EL PR O D U C TO D E U N PER IO D O ESTA C O R R ELAC IO N AD O C O N E L PR O D U C TO D E L PER IO D O AN TER IO R (U N A FO R M A D E IN ER C IA ), C O N LAS SO R PR ESAS M O N ETAR IA S (LA D IFER EN C IA E N TR E LA C AN TID AD D E D IN ER O EX ISTE N TE Y LA ESPER AD A EN EL PER IO D O AN TER IO R ) Y C O N U N A PER TU R BAC IO N ALEATO R IA t , D E M ED IA C ER O Y VAR IAN ZA C O N STAN TE.

83

LA REGLA MONETARIA SEGUIDA POR EL BANCO CENTRAL DEL PAIS ES:

( 2 ) m t = b0 + b1 y t-1 + e t

EN DONDE b0 Y b1 SON SENDAS CONSTANTES ESTABLECIDAS POR LA AUTORIDAD MONETARIA Y CONOCIDAS POR EL PUBLICO (PROBABLEMENTE b1 0), Y et, ES UNA PERTURBACION ALEATORIA DE MEDIA CERO Y VARIANZA CONSTANTE. LA EXPECTATIVA DE m t EN ( 2 ) SERA:

( 3 ) E t-1 m t = b0 + b1 y t-1

84

SUSTITUYENDO ( 3 ) EN ( 1 ) : (4) y t = a0 + a1 m t- a1 b0- a1 b1 y t-1+ t = (a0 - a1 b0) + a1 m t + (a 2-a1 b1)y t-1+ t LA ECUACION (4) SE CONTRASTARA EMPIRICAMENTE COMO: (5) y t = + m t + y t-1 + t

LOS VALORES ESTIMADOS DE LOS PARAMETROS SERIAN:

= ( a0 - a1 b0 ) = a1

= ( a 2 - a1 b1 )

85

A PARTIR DE ESTOS PARAMETROS , Y DANDO NUEVOS VALORES A (mt), SE OBTENDRAN LOS CORRESPONDIENTES VALORES DE (yt), SUPUESTA LA CONSTANCIA DE , , .

INTERPRETACION QUE SOLO ES

CORRECTA EN LA MEDIDA EN QUE NO CAMBIE LA REGLA MONETARIA (O SEA LOS VALORES DE b0 y b1).

SI EL BANCO CENTRAL OTORGA

NUEVOS VALORES A b0 y b1 , LOS PARAMETROS , , , DEJARAN DE SER CONSTANTES Y EL EJERCICIO NO SIRVE.

86

LA CRITICA DE LUCAS PARECE SER POCO RELEVANTE. POR EJEMPLO:

(1) LAS FUNCIONES DE CONSUMO RESULTAN POCO SENSIBLES A LOS CAMBIOS EN LAS POLITICAS ECONOMICAS.

(2) LAS FUNCIONES DE DEMANDA DE DINERO HAN MOSTRADO SER ROBUSTAS BAJO REGIMENES DIVERSOS (TIPOS DE CAMBIO FIJO Y VARIABLES, SHOCKS DE PRECIO DE PETROLEO, DIVERSOS OBJETIVOS INTERMEDIOS DE POLITICA MONETARIA, ETC).

87

INTERESANTE DE LA CL: ENFASIS QUE PONE EN LA COHERENCIA QUE DEBE HABER ENTRE REGLAS DE FORMACION DE EXPECTATIVAS Y ESTRUCTURA DE LOS MODELOS EN QUE ESAS EXPECTATIVAS SE INSERTAN.

TIENE POCO SENTIDO QUE SUPONGAMOS QUE

LA INFLACION DEPENDE DE DETERMINADAS VARIABLES, AL TIEMPO QUE SUPONEMOS QUE LAS EXPECTATIVAS DE INFLACION SE FORMAN A “ESPALDAS“ DE DICHAS VARIABLES.

ENFASIS QUE ALGUNOS AUTORES MODERNOS

PONEN EN SUSTITUIR LOS MODELOS MACROECONOMICOS TRADICIONALES POR MODELOS AGREGATIVOS DE EQUILIBRIO GENERAL.

TOPICO 6

CRECIMIENTOECONOMICO

Robert SolowPNE 1987

PBI

MEDIDA ESTANDARIZADA DEL BIENESTAR ECONOMICO, E

INDICADOR DEL

CRECIMIENTO ECONOMICO

Ypc PBIpc PBI / Población

POBLACION

PO2SA POHOY

POHOY = 6 PO2SA

POHOY = 6,100 MILLONES

RENTA PER CAPITA

Ypc (1820)Ypc (2000)

Ypc (2000) Ypc (1820)= 9 MUNDIAL

Ypc (2000)

Ypc (2000)

= 25

= 15

Ypc (1820)

Ypc (1820)

EE UU

EUROPA

PRODUCTO BRUTO MUNDIAL = YMB

YMB(2000) = 49 YMB

(1820)

PAISES PAISES RICOS POBRES

V/S

1820: Ypc (Inglaterra) = 4 Ypc (PMP_AFRICA)

1998: Ypc (E.E.U.U.) = 20 Ypc (PMP_AFRICA)

ESTADOS UNIDOSPBIpc

t1870 1990

$ 2,224

$18,258

1.75%

0.75%

$5,519

2.75%

$60,84127 VECESMAS

MEXICO, HUNGRIA$1,000 MENOS QUE:PORTUGAL, GRECIA

CRECIMIENTO ECONOMICOEE UU V/S AFRICA

1820 1998

$400

$1,200

$1,300

$30,000

0.7%AFRICA

1.7%EE UU

REGULARIDADDE

CRECIMIENTO178 AÑOS

EE UU27 VECES

MAS

178 AÑOSAFRICA

MENOS DE4 VECES

MAS

Bélgica,Holanda,Alemania

ArgentinaAustria, Italia,

Noruega, España,Suecia, Suiza

Ypc YpcYpc

1895

1989

YEspañapc

YSuizapc

YArgentinapc

YArgentinapc

4 veces

14 veces

La Crisis del Crecimiento Argentino

Ypc

Años 60

Tigres del EsteAsiático (Hong Kong,

Corea del Sur, Taiwan ySingapur

Economías Pobres, dependientes de la Ayuda Foránea

1965 1995

Su PBI per cápita creceen promedio a una tasa

de 6.6%

v/s

0.9% anualobservado paraAmérica Latina

2.1% anualobservado en

OCDE

Tigres del EsteAsiático (Hong Kong,

Corea del Sur, Taiwan ySingapur

6.6% MilagroAsiático

1995

Haber alcanzadoestandares de

vida comparablesa los de los paísesmás adelantados

del mundo

En menos de 3 décadas, en menos de 2 generaciones

el “coreano” medio se hizo¡ocho veces más rico!

Y, ¿En cuánto tiempo un país podría lograr duplicar su ingreso per cápita?

Depende de la tasa de crecimiento anual que logre alcanzar

Evidencia empírica internacional rescata la “Regla del 70” en el sentido de que

“si el producto aumenta de manera sostenida en un x%, entonces al país le tomaría (70/x)

años duplicar su ingreso per cápita”

PBIpc

t

y= 1%

70 años

21 años

14 años

10 años

t0

PBIpc0

2 PBIpc0

t1 t2 t3 t4

y= 3%

y= 5%y= 7%

101

DISTINGUIR ENTRE FLUCTUACION Y CRECIMIENTO. FLUCTUACION … OCURRENCIAS ESTACIONALES DE PERIODOS DE RECESION Y PERIODOS DE EXPANSION. CRECIMIENTO … AUMENTO CONTINUO DE LA PRODUCCION AGREGADA A TRAVES DEL TIEMPO.

PRINCIPALES DETERMINANTES DEL

CRECIMIENTO: ACUMULACION DE CAPITAL Y PROGRESO TECNOLOGICO. GRAN INDICADOR DEL CRECIMIENTO: LA PRODUCCION PER CAPITA ... MEDIDA NORMALIZADA PARA TENER EN CUENTA LAS DIFERENCIAS DEMOGRAFICAS ENTRE PAISES, Y ADEMAS PERMITE TENER EN CUENTA UNA IDEA MAS O MENOS CLARA DEL NIVEL DE VIDA DE LOS PAISES.

102

EL CRECIMIENTO DE LA PRODUCCION POR HABITANTE…FENOMENO RECIENTE. APENAS EN LOS ULTIMOS 200 AÑOS LLAMA LA ATENCION LA ELEVADA TASA DE CRECIMIENTO LOGRADA EN LOS AÑOS 50 Y 60 MAS QUE LA DESACELERACION DE LA TASA DE CRECIMIENTO REGISTRADA DESDE 1973.

DESDE 1950 DESTACA LA CONVERGENCIA DE

LOS PAISES DE LA OCDE .. CON EL NIVEL DE PRODUCCION PER CAPITA DE EEUU. ESTADOS UNIDOS NO SIEMPRE HA SIDO LIDER EN EL MUNDO. GRAN PARTE DEL MILENIO HASTA EL SIGLO XV LO FUE CHINA, DOS SIGLOS POSTERIORES, EL NORTE DE ITALIA. HASTA 1820, LOS PAISES BAJOS. ENTRE 1820 HASTA 1870 LO FUE EL REINO UNIDO. LUEGO RECIEN LO HA SIDO EEUU.

EL CRECIMIENTO ECONOMICO ES UN FENOMENO ASOCIADO CON LA REVOLUCION INDUSTRIAL. PARECE SER QUE EL CRECIMIENTO ECONOMICO MODERNO SE HA VISTO ALENTADO POR LA APARICION DEL CAPITALISMO COMO SISTEMA ECONOMICO DOMINANTE EN EL MUNDO OCCIDENTAL.·    

LA EXPLICACION DE LA NATURALEZA Y CAUSA DEL CRECIMIENTO DE LAS NACIONES ESTABA YA EN LA BASE DE LAS GRANDES APORTACIONES DE ADAM SMITH, MALTHUS, RICARDO, MARX Y, YA EN EL SIGLO PASADO, SCHUMPETER (LO QUE HACE MAS DE MEDIO SIGLO SE LLAMO LA “DINAMICA MAGNA”).

·     CUANDO SE INICIA LA FASE DEL CRECIMIENTO ECONOMICO, ESTE CONLLEVA TODO UN CONJUNTO DE CAMBIOS IMPORTANTES EN LA ESTRUCTURA DE LA SOCIEDAD. ESTOS SE CONCRETAN EN UNA SERIE DE RASGOS CARACTERISTICOS: (1) PERDIDA DE IMPORTANCIA RELATIVA DEL SECTOR AGRARIO Y LA ACELERACION DEL PROCESO DE CRECIMIENTO DE LAS GRANDES CIUDADES; (2) LA CONCENTRACION DE LA POBLACION Y CONSECUENTEMENTE, DE LA ACTIVIDAD ECONOMICA EN LAS CIUDADES, ASOCIADA AL CRECIMIENTO DE LA INDUSTRIA Y DEL SECTOR SERVICIOS,

7%3%1990

20%1940

30%1930

72%1870

70%1820

JAPONEEUUAÑO

CRECIMIENTO ECONOMICO Y PEA AGRICOLA

FUENTE: International Statistic Yearbook

·   

  NO SOLO PROPICIA LA APARICION DE ECONOMIAS DE ESCALA EN LA PRODUCCION, SINO QUE TAMBIEN POSIBILITA LA EXISTENCIA DE ECONOMIAS DE AGLOMERACION;

(3) LA CONCENTRACION EN LAS CIUDADES DE UN ELEVADO NUMERO DE EMPRESAS FACILITA LA OFERTA DE LAS NECESARIAS INFRAESTRUCTURAS, A LA VEZ QUE ACERCA LOS CENTROS DE CONSUMO A LOS DE PRODUCCION, CONTRIBUYENDO A REDUCIR LOS COSTES Y A LA APARICION DE ECONOMIAS DE ESCALA.

SIN EMBARGO, LA MODELIZACION DEL CRECIMIENTO DEBERIA ESPERAR HASTA FINALES DE LA DECADA DE 1930.

LOS PRIMEROS TRABAJOS DE HARROD (1939) Y DOMAR (1946) AMPLIABAN EN EL TIEMPO LA DINAMICA A CORTO PLAZO INTRODUCIDA POR KEYNES (1936), LLEGANDO A CONCLUSIONES POCO ALENTADORAS SOBRE LA ESTABILIDAD DEL CRECIMIENTO.

R. HARROD E. DOMAR J. M. KEYNES

108

¿COMO EXPLICAR LOS HECHOS DEL CRECIMIENTO? ¿QUE PAPEL DESEMPEÑA EL CAPITAL Y EL PROGRESO TECNOLOGICO EN EL CRECIMIENTO? IDEAS PRIMARIAS APOYADAS EN LOS MODELOS DE LOS ECONOMISTAS EVSEY DOMAR Y ROY HARROD EN SUS MODELOS SIMPLES DE ACUMULACION DE CAPITAL Y CRECIMIENTO A PRINCIPIOS DE LOS AÑOS 40.

DESPUES DE LA SEGUNDA GUERRA

MUNDIAL H&D FUERON LOS PIONEROS EN PLASMAR LAS IDEAS DE KEYNES EN MODELOS DINAMICOS MUY SIMPLES.

109

LOS MODELOS (H/D) DESARROLLAN LAS CONSECUENCIAS DEL HECHO DE QUE EL LADO DE LA DEMANDA DE LA ECONOMIA, LA I ES UN DETERMINANTE IMPORTANTE DEL NIVEL DE PRODUCCION A TRAVES DEL MULTIPLICADOR, MIENTRAS QUE DEL LADO DE LA OFERTA LA I ES UN DETERMINANTE IMPORTANTE DE LA TASA DE CRECIMIENTO DE LA PRODUCCION POTENCIAL AL AUMENTAR EL ACERVO DE CAPITAL.

KALDOR (1963) … “HECHOS ESTILIZADOS” QUE TODO MODELO DE CRECIMIENTO DEBIA SER CAPAZ DE EXPLICAR, A SABER:

(1º) EL PRODUCTO POR PERSONA OCUPADA TIENDE A CRECER A LARGO PLAZO (A MENOS EN LOS PAISES INDUSTRIALIZADOS), Y SU TASA DE CRECIMIENTO NO PRESENTA UNA TENDENCIA DECRECIENTE.

(2º) EL RATIO CAPITAL - TRABAJO TIENE TAMBIEN UNA TENDENCIA CRECIENTE CONTINUA.

(3º) LA TASA DE RENDIMIENTO DEL CAPITAL NO TIENE TENDENCIA.

(4º) LA RELACION CAPITAL - PRODUCTO TAMPOCO MUESTRA UNA TENDENCIA OBSERVABLE.

(5º) LAS PROPORCIONES DEL TRABAJO Y DEL CAPITAL EN EL PRODUCTO NACIONAL SON CONSTANTES, A LARGO PLAZO.

(6º) SE OBSERVA GRANDES DIFERENCIAS EN LA TASA DE CRECIMIENTO DEL PRODUCTO (Y DE LA PRODUCTIVIDAD) ENTRE PAISES.

112

L O S H E D E K A L D O R Q U E S E R E F I E R E N A R E G U L A R I D A D E S A L A R G O P L A Z O D E L A S R E L A C I O N E S Q U E P A R E C E N O B S E R V A R S E E N L A M A Y O R I A D E L O S P A I S E S I N D U S T R I A L E S E N T R E L A S T A S A S D E C R E C I M I E N T O D E L P R O D U C T O Y D E L O S I N S U M O S D E C A P I T A L Y M A N O D E O B R A , Y E N T R E L O S P R E C I O S D E L O S F A C T O R E S Y L A S P A R T I C I P A C I O N E S R E L A T I V A S E N E L I N G R E S O . … H E C H O S Q U E U N M O D E L O D E C R E C I M I E N T O D E B E E X P L I C A R .

C O R R I E N T E P R I N C I P A L … E M E R G E D E S D E E L

A M B I T O N E O C L A S I C O , C O N T R I B U C I O N E S R O B E R T S O L O W . S O L O W ( 1 9 5 6 ) , M I T , P N E 1 9 8 7 - M A R C O I M P O R T A N T E R U T A E N L O S E S T U D I O S A C E R C A D E L C R E C I M I E N T O E C O N O M I C O . T E O R I A S O L O W : A P L I C A C I O N D E L A T E O R I A G E N E R A L D E L O S P R E C I O S A L P R O B L E M A D E L C E .

113

SOLOW PLANTEARA LA IDEA DE LA FUNCION DE PRODUCCION AGREGADA:

(1) Y = F ( K , N ) EN LINEAS GENERALES INDICABA QUE LA

PRODUCCION AGREGADA DEPENDIA DE LOS NIVELES DE INSUMOS CAPITAL Y TRABAJO UTILIZADOS.

¿Y DE QUE DEPENDE LA PRODUCCION, O

SEA CUANTO SE PRODUCE CON UNAS CANTIDADES DADAS DE CAPITAL Y TRABAJO?

DEPENDE DEL “ESTADO DE LAS ARTES“

O DEL ESTADO DE LA TECNOLOGIA.

114

EN LA VISION SOLOW, Y = F ( K , N) PRODUCE MAS DONDE EXISTE TECNOLOGIA

AVANZADA, Y PRODUCE MENOS DONDE EXISTE TECNOLOGIA PRIMITIVA, UTILIZANDO LAS MISMAS CANTIDADES DE K y L.

PERO ¿QUE ES TECNOLOGIA? ES LA LISTA DE PROYECTOS QUE DEFINEN

TANTO LA VARIEDAD DE PRODUCTOS QUE PUEDEN PRODUCIRSE EN LA ECONOMIA COMO LAS TECNICAS EXISTENTES PARA PRODUCIRLOS.

115

LA CANTIDAD DE PRODUCCION POR

TRABAJADOR DEPENDE DEL MONTO DEL CAPITAL POR TRABAJADOR.

¿CUALES SON FUENTES DEL

CRECIMIENTO? POR EJEMPLO, (1) LOS AUMENTOS EN

(Y/N) PUEDEN DEBERSE A AUMENTOS EN (K/N). O (2) PUEDEN DEBERSE A MEJORAS EN EL ESTADO DE LA TECNOLOGIA, QUE DESPLAZA LA FUNCION DE PRODUCCION, Y GENERAN MAS PRODUCCION PER CAPITA, DADO EL STOCK DE CAPITAL Y LA DOTACION DE MANO DE OBRA.

116

(Y / N)

(K / N)

(Y/N)0

(Y/N)1

AUMENTA (Y/N) PORQUE EXISTE

PROGRESO TECNOLOGICO

AUMENTA (Y/N) PORQUEAUMENTA (K/N)

?(Y/N)

?(Y/N)

117

P R IM E R A R E L A C IO N E N T R E L A P R O D U C C IO N Y E L C A P IT A L P O R T R A B A JA D O R D E S D E E L P U N T O D E V IS T A D E L A P R O D U C C IO N , V IE N E D A D A P O R :

(5 ) (Y t / N ) = f (K t / N ) , D O N D E H E M O S IN T R O D U C ID O IN D IC E S

T E M P O R A L E S E N L A P R O D U C C IO N Y E N E L C A P IT A L P O R T R A B A JA D O R P A R A A N A L IZ A R S U D IN A M IC A .

N S E M A N T IE N E C O N S T A N T E Y P O R T A N T O

N O T IE N E IN D IC E T E M P O R A L . O S E A U N A U M E N T O E N E L K P O R T R A B A JA D O R G E N E R A U N A U M E N T O E N L A P R O D U C C IO N P O R T R A B A JA D O R .

118

L A S I G U IE N T E P R E G U N T A E S A H O R A M U Y P E R T IN E N T E

¿ C U A N T O C A P I T A L P O R T R A B A J A D O R

A C U M U L A L A E C O N O M IA ? E S T O D E P E N D E D E C U A N T O A H O R R E L A

E C O N O M I A . S I E L A H O R R O P R I V A D O E S U N A P R O P O R C I O N ( s ) D E L IN G R E S O , T A L Q U E :

( 6 ) S = s Y , D O N D E S E S E L A H O R R O P R IV A D O . E L

P A R A M E T R O s E S L A T A S A D E A H O R R O Y P O S E E U N V A L O R E N T R E 0 Y 1 .

119

SI SE TRATA DE UNA ECONOMIA CERRADA Y QUE EL DEFICIT PRESUPUESTARIO ES CERO, EN CONDICIONES DE EQUILIBRIO, LA INVERSION ES IGUAL AL AHORRO PRIVADO, ESTO ES:

(7) I = S ,

QUE AL CONBINARLA CON LA RELACION

ANTERIOR TENDRIAMOS LA INVERSION EN FUNCION DE LA PRODUCCION:

(8) I = s Y

.. RELACIONAR INVERSION, QUE ES UN FLUJO

(NUEVAS MAQUINAS, PLANTAS PRODUCIDAS EN LA ECONOMIA EN UN DETERMINADO MOMENTO), Y CAPITAL, QUE ES UN STOCK (MAQUINAS Y PLANTAS EXISTENTES EN LA ECONOMIA).

120

IDEA SEMINAL DE SOLOW:

PAISES QUE AHORRAN UNA MAYOR PROPORCION DE SU PRODUCTO:

(1º) ACUMULAN UN MAYOR NIVEL DE CAPITALPOR TRABAJADOR.

(2º) ALCANZAN MAYORES NIVELES DE INGRESOPER - CAPITA EN EL LARGO PLAZO.

121

SI EL CAPITAL SE DEPRECIA A UNA TASA . ESTO ES, EN TODOS LOS PERIODOS DEJA DE SER UTIL UNA PROPORCION DEL STOCK DE CAPITAL. LA ACUMULACION DE CAPITAL VIENE DADA POR:

(9) K t+1 = (1 - ) K t + I t

LA INTRODUCCION DE INDICES TEMPORALES

NOS PERMITE EXAMINAR LA DINAMICA. EL PERIODO UNITARIO ES UN AÑO, EL STOCK DE CAPITAL EXISTENTE EL AÑO QUE VIENE ES IGUAL AL DE ESTE AÑO, AJUSTADO PARA INCORPORAR LA DEPRECIACION, MAS LA INVERSION REALIZADA ESTE AÑO.

122

SI SUSTITUIMOS LA INVERSION POR EL AHORRO Y DIVIDIMOS AMBOS MIEMBROS POR N (NUMERO DE TRABAJADORES DE LA ECONOMIA)

(10) [(K t+1)/N] = [(1 - ) K t/N] + s [Y t/N] LA CANTIDAD DE CAPITAL POR TRABAJADOR

QUE TIENE LA ECONOMIA EN EL AÑO (t+1) ES IGUAL A LA CANTIDAD QUE TENIA EN EL AÑO t , AJUSTADA PARA TENER EN CUENTA LA DEPRECIACION, MAS LA INVERSION POR TRABAJADOR REALIZADA EN AL AÑO t.

LA INVERSION POR TRABAJADOR ES IGUAL A

LA VEZ A LA TASA DE AHORRO MULTIPLICADA POR LA PRODUCCION POR TRABAJADOR.

123

REORDENANDO, PODEMOS FORMULAR LA ECUACION ANTERIOR DE LA FORMA :

(11) [(K t+1)/N] - [K t/N] = s [Y t/N] - [K t/N] LA VARIACION DEL STOCK DE CAPITAL POR

TRABAJADOR ES IGUAL AL AHORRO POR TRABAJADOR MENOS LA DEPRECIACION POR TRABAJADOR.

DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LA

PRODUCCION (5) INDICA QUE EL CAPITAL DETERMINA LA PRODUCCION.

DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL AHORRO

(11) INDICA QUE LA PRODUCCION DETERMINA A SU VEZ LA ACUMULACION DE CAPITAL.

124

SUSTITUYENDO LA PRODUCCION POR TRABAJADOR (Y t / N) EN LA ECUACION ( 11 ) POR SU EXPRESION EN FUNCION DEL CAPITAL POR TRABAJADOR DE (5), TENDREMOS QUE:

(12) (K t+1)/N - (K t/N) = s f (K t/N) - (K t/N) VARIACION DE CAPITAL = INVERSION - DEPRECIACION DESCRIBE TOTALMENTE LO QUE OCURRE

CON EL CAPITAL POR TRABAJADOR CON EL PASO DEL TIEMPO. EL STOCK DE CAPITAL EXISTENTE ESTE AÑO DETERMINA LA PRODUCCION DE ESTE AÑO. DADA LA TASA DE AHORRO, ESTA PRODUCCION DETERMINA, A SU VEZ, LA CANTIDAD DE AHORRO, Y POR LO TANTO, DE INVERSION REALIZADA ESE AÑO, PRIMER TERMINO DEL SEGUNDO MIEMBRO.

125

Y/N

K/N

s f(Kt / N)

f(Kt / N)

d Kt / N)

126

EL STOCK DE CAPITAL TAMBIEN DETERMINA LA CANTIDAD DE DEPRECIACION, QUE ES EL SEGUNDO TERMINO DE LA DERECHA. SI LA INVERSION ES SUPERIOR A LA DEPRECIACION, EL CAPITAL AUMENTA. SI ES INFERIOR EL CAPITAL DISMINUYE.

DADA LA EVOLUCION DEL CAPITAL POR

TRABAJADOR PODEMOS UTILIZAR LA ECUACION (5) PARA HALLAR LA EVOLUCION DE LA PRODUCCION POR TRABAJADOR:

(Y t / N) = f (K t / N)

EL ESTADO EN EL QUE LA PRODUCCION Y EL

CAPITAL POR TRABAJADOR YA NO VARIAN SE LE LLAMA “ESTADO ESTACIONARIO“ DE LA ECONOMIA.

127

IGUALANDO A CERO EL PRIMER MIEMBRO DE LA ECUACION (11), PUES EN EL ESTADO ESTACIONARIO, POR DEFINICION, LA VARIACION DEL CAPITAL POR TRABAJADOR ES NULA, EL VALOR DEL CAPITAL POR TRABAJADOR EN EL ESTADO ESTACIONARIO , K*/N, VIENE DADA POR :

(13) s f(K* / N) = (K*/N) EL VALOR DEL CAPITAL POR TRABAJADOR

EN EL ESTADO ESTACIONARIO ES TAL QUE LA CANTIDAD DE AHORRO (PRIMER MIEMBRO) ES JUSTO LA SUFICIENTE PARA CUBRIR LA DEPRECIACION DEL STOCK DE CAPITAL EXISTENTE (EL SEGUNDO MIEMBRO).

128

Y / N

Tiempo

Y1 / N

Y0 / N

t0

EFECTOS DE UN AUMENTODE LA TASA DE AHORRO

ECONOMIA SIN PROGRESO TECNOLOGICO

129

DADO EL CAPITAL POR TRABAJADOR (K*/N) , EL VALOR DE LA PRODUCCION POR TRABAJADOR EN EL ESTADO ESTACIONARIO (Y*/N) VIENE DADO A SU VEZ POR LA FUNCION DE PRODUCCION:

(14) (Y*/N) = f(K*/N),

QUE NOS PERMITIRIA ANALIZAR

LOS EFECTOS DE LA TASA DE AHORRO SOBRE LA PRODUCCION POR TRABAJADOR, TANTO A TRAVES DEL TIEMPO COMO EN EL ESTADO ESTACIONARIO.

130

(Y / N)

Tiempot0

EFECTOS DE UN AUMENTODE LA TASA DE AHORRO

ECONOMIA CON PROGRESO TECNOLOGICO

A

B

A

B

131

SOLOW DETECTA QUE EN USA LA EVIDENCIA EMPIRICA NO APOYABA SU TEORIA. O LO QUE EL LLAMO LAS FUENTES DEL CRECIMIENTO. LAS CONTRIBUCIONES DEL K Y L, NO DABAN CUENTA DEL AUMENTO EN EL INGRESO A LARGO PLAZO.

DEDUJO, HA DE HABER OTRO FACTOR

EXPLICATIVO DE LA DIFERENCIA O RESIDUO. ESTE FACTOR LO ATRIBUYO AL PROGRESO TECNICO. AL AUMENTAR EL INGRESO MAS ALLA DE LO QUE PUEDEN EXPLICAR LOS INCREMENTOS DE K Y L, EL PT HACE CRECER LA PRODUCTIVIDAD TOTAL DE LOS FACTORES PRODUCTIVOS.

132

ESTA TEORIA CONTRIBUYO A DESARROLLAR LO QUE SE CONOCE COMO LA

CONTABILIDAD DEL CRECIMIENTO ECONOMICO ,

ES DECIR LA DETERMINACION DE

LA IMPORTANCIA CUANTITATIVA DE LOS DIFERENTES FACTORES QUE APORTAN A LA TASA DE CRECIMIENTO DEL PRODUCTO DURANTE UN PERIODO.

133

SOLOW ADVIERTE:

(1) EL CE ES RESULTADO DE LA FORMACION DEL CAPITAL, LA QUE A SU VEZ, SE GENERA A PARTIR DE UN PROCESO DE ASIGNACION DE RECURSOS A TRAVES DEL MERCADO Y EN FUNCION DE LOS PRECIOS DE LOS BIENES Y FACTORES.

(2) LOS EMPRESARIOS AHORRAN E INVIERTEN PORQUE HAY UN MERCADO DE CAPITALES Y UNA TASA DE INTERES QUE INCENTIVA EL AHORRO. EL A ES IGUAL A LA I. EL RETORNO AL CAPITAL RESULTA DE LA PRODUCTIVIDAD MARGINAL DEL CAPITAL, INFLUIDA POR LA CANTIDAD DE TRABAJO, Y DADO EL NIVEL DE LA TECNOLOGIA.

134

(3) LOS AGENTES SON RACIONALES Y MAXIMIZADORES.

(4) EN EQUILIBRIO SE IGUALAN LOS

PRECIOS DE LOS FACTORES Y LAS PRODUCTIVIDADES MARGINALES.

(5) EL CONOCIMIENTO SOBRE LAS

TECNOLOGIAS ES DE ACCESO UNIVERSAL.

(6) LOS FACTORES PRODUCTIVOS TIENEN PERFECTA MOVILIDAD Y LAS TECNICAS DE PRODUCCION PERMITEN SU SUSTITUCION.

·     UNA LIMITACION IMPORTANTE DEL MODELO DE SOLOW: EN AUSENCIA DE PROGRESO TECNICO, LA EXISTENCIA DE RENDIMIENTOS DECRECIENTES DE LOS FACTORES Y LA AUSENCIA DE ECONOMIAS DE ESCALA DABAN LUGAR A UNA TASA DE CRECIMIENTO CADA VEZ MENOR, … LA TEORIA SOLOW DEL CRECIMIENTO NO EXPLICABA EL CRECIMIENTO.

EN CONCRETO, LA EVIDENCIA SOLOW LE SUGERIA QUE EL CRECIMIENTO DEL ULTIMO SIGLO NO PODIA ENTENDERSE SOLO COMO EL RESULTADO DEL AUMENTO EN LA CANTIDAD DE FACTORES UTILIZADOS. ESTE COMPONENTE NO EXPLICADO DEL CRECIMIENTO ES LO QUE VINO EN LLAMAR EL “RESIDUO” DE SOLOW.

·     EN LA INTERPRETACION STANDARD , EL RESIDUO REFLEJA LOS EFECTOS DEL PROGRESO TECNOLOGICO, Y SEGÚN LA INTERPRETACION MAS RECIENTE, REGOGE TAMBIEN LAS ECONOMIAS EXTERNAS DERIVADAS EN EL PROCESO DE ACUMULACION DE CAPITAL, EFECTO CATCH UP, ACORTAMIENTO O CONVERGENCIA DEL NIVEL DE RENTA RESPECTO A LOS PAISES DE MAYOR NIVEL.

LA INTRODUCCION DEL PROGRESO TECNOLOGICO, QUE OCUPO LARGAMENTE A LOS ECONOMISTAS EN LOS AÑOS CINCUENTA Y SESENTA, DISTO MUCHO DE SER SATISFACTORIA.

EL PARADIGMA SOLOW PRONOSTICA:

• UN PROCESO DE CONVERGENCIA1 EN LA TASA DE CRECIMIENTO DEL PBI PER CAPITA DE LAS REGIONES

• ENTRE LAS REGIONES EN UN MISMO ESTADO ESTACIONARIO, LAS MAS POBRES DEBEN CRECER A UN RITMO MAS RAPIDO QUE LAS

RICAS

1 Análisis abordado mediante Hipótesis de la Convergencia (Ver: Barro, R. y X. Sala-i-Marti: “Convergence across States and Regions”, Brooking Paper on Economic Activity,

Num 1, The Brookings Institution, Washington, 1991; y, “Convergence”, Journal of Political Economy, Vol 100, núm. 2, 1992, pp. 223-251)

LAMENTABLEMENTE, LA MODELIZACION DEL CRECIMIENTO ECONOMICO SUFRIO LOS EFECTOS DE LA FALTA : (1º) DE UNA TEORIA SUFICIENTEMENTE DESARROLLADA ACERCA DE LA CREACION Y DIFUSION DE LA TECNOLOGIA Y DEL CAPITAL HUMANO; (2º) DEL INSTRUMENTAL MATEMATICO ADECUADO PARA DESARROLLARLA; Y (3º) DE UN TRATAMIENTO ACEQUIBLE DE LA COMPETENCIA IMPERFECTA (PORQUE LOS SUPUESTOS COMPETITIVOS NO SON VALIDOS EN UN MODELO CUANDO SON LOS AGENTES PRIVADOS LOS QUE GENERAN EL PROGRESO TECNOLOGICO).

LA TEORIA DEL CRECIMIENTO SE FUE CONVIRTIENDO ASI EN UN EJERCICIO TEORICO, CADA VEZ MAS ALEJADO DE LOS PROBLEMAS REALES, Y CON UN TECHO TEORICO DIFICIL DE SUPERAR, LO CUAL EXPLICA SU DECADENCIA A PARTIR DE MEDIADOS DE LOS AÑOS SETENTA.

·     FUE EN LA SEGUNDA MITAD DE LA DECADA DE LOS 80 CUANDO LOS TRABAJOS PIONEROS DE ROMER (1986), LUCAS (1988), Y REBETO (1991) DEVOLVIERON SU VIGOR A LA TEORIA DEL CRECIMIENTO.

LA CLAVE ERA -UNA VEZ MAS- LA INTRODUCCION DEL PROGRESO TECNOLOGICO, LO QUE SE INTENTO, PRIMERO, FUE ABANDONAR EL SUPUESTO DE LOS RENDIMIENTOS DECRECIENTES DEL CAPITAL , A TRAVES DE LA ACUMULACION DE CONOCIMIENTOS , APRENDIZAJE EN LA PRACTICA, O VIA FORMACION DE CAPITAL HUMANO.

SHULTZ, PNE 1979

¨  FINALES DE LOS 80, PAUL ROMER (EN AQUEL ENTONCES ESTUDIANTE DE Ph.D. EN CHICAGO Y LUEGO PROFESOR EN LA UNIVERSIDAD DE CALIFORNIA - BERKELEY) PRESENTO UN TRABAJO TEORICO SOBRE INVESTIGACIONES Y DESARROLLOS COMERCIALES QUE LO CONDUCEN A DESCUBRIR Y ADOPTAR NUEVAS TECNOLOGIAS, PRODUCTOS, IDEAS,….

¨  LA TASA DE AVANCE TECNOLOGICO Y EN CONSECUENCIA LA TASA DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMIA EN EL LARGO PLAZO SE CONVIERTE EN ENDOGENA EN EL SENTIDO DE QUE ES EXPLICADA POR EL MODELO.

¨  ELEMENTO CRUCIAL EN ESTA TEORIA (IDEAS EXPRESADAS 60 AÑOS ATRÁS POR J. SCHUMPETER “EMPRESARIO INNOVADOR”, “DESTRUCCION CREADORA”) … ROL DE LOS INNOVADORES … PREMIO PARA PROYECTOS DE INNOVACION EXITOSOS.

¨  MODELO ROMER … LA TASA DE CRECIMIENTO NO NECESARIAMENTE ES LA SOCIALMENTE OPTIMA; ESTO ES, LA MANO INVISIBLE DE ADAM SMITH NO NECESITA FUNCIONAR PERFECTAMENTE.

¨  TEORIA DEL CRECIMIENTO ENDOGENO : MODELO NEO NEOCLASICO.

¨  LOS VIEJOS MODELOS EXPLICAN PORQUE Y CUANDO LOS PAISES REZAGADOS TIENDEN A CONVERGER HACIA LOS LIDERES.

¨  EXISTEN OTRAS VARIABLES QUE SISTEMATICAMENTE INFLUYEN SOBRE LA TASA DE CRECIMIENTO PER CAPITA, ENTRE OTROS: (1º) PROTECCION A LOS DERECHOS DE PROPIEDAD; (2º) MANTENER LIBERTAD DE MERCADO; (3º) MINIMIZAR

LOS GASTOS EN CONSUMO IMPRODUCTIVO; (4º) AUMENTAR LOS NIVELES DE KAPITAL HUMANO EN LAS FORMAS DE EDUCACION Y SALUD; (5º) DISMINUIR LAS TASAS DE FERTILIDAD; (6º) MEJORAR LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO COMERCIALES CON OTROS PAISES; (7º) MEJORAR LA INVERSION PUBLICA EN TRANSPORTES Y COMUNICACIONES (DIFERENTES FORMAS DE INFRAESTRUCTURA).

144

EN LOS 80 EMERGE LA LLAMADA “NUEVA TEORIA DEL CRECIMIENTO“ QUE LOGRO DEMOSTRAR ENTRE OTRAS COSAS: (1) LA TASA DE AHORRO E INVERSION ES CAPAZ DE

INFLUIR POSITIVAMENTE EN LA TASA DE CRECIMIENTO, LO QUE ENCAJA MEJOR CON LA EVIDENCIA EMPIRICA. Y

(2) EL CAMBIO TECNOLOGICO ES

ENDOGENO, ES DECIR, SE PUEDE EXPLICAR A TRAVES DEL COMPORTAMIENTO OPTIMIZADOR DE LOS AGENTES Y DEL MECANISMO DE LOS PRECIOS.

AQUÍ EL CONOCIMIENTO TECNICO ES TANTO UN INSUMO COMO UN PRODUCTO.

145

COMO INSUMO DESPLAZA LA FUNCION DE PRODUCCION Y EN CONSECUENCIA ELEVA LA PRODUCTIVIDAD DE LOS FACTORES. PERO TAMBIEN ES UN PRODUCTO, QUE RESULTA DE UNA INVERSION EN AUMENTO DEL CONOCIMIENTO. UN AUMENTO DE LA INVERSION GLOBAL HACE POSIBLE AUMENTAR TAMBIEN EL CONOCIMIENTO, LO QUE DESPLAZA LA FUNCION DE PRODUCCION Y PERMITE AUMENTAR LA PRODUCCION.

EN CUANTO INVERSION, EL AUMENTO DEL

CONOCIMIENTO TIENE COSTOS Y BENEFICIOS Y POR LO TANTO, PUEDE SER EXPLICADO POR LA TEORIA DE LOS PRECIOS. DE ESTA SUERTE, EL CRECIMIENTO SE HACE ENDOGENO.

146

EL CARACTER DUAL DEL CONOCIMIENTO ES INTERESANTE Y UTIL PUES POSEE IMPORTANTE CONNOTACION DE POLITICA EN EL AMBITO DE LA EDUCACION Y LA INVESTIGACION CIENTIFICA Y TECNOLOGICA.

SIN EMBARGO, ESTOS MODELOS HAN SIDO

CRITICADOS POR MANTENERSE EN LA VISION NEO-CLASICO OPTIMIZADORA, QUE DEBE RECURRIR A SUPUESTOS MUY EXTREMOS Y A UN NIVEL DE GENERALIDAD EXTREMADAMENTE GRANDE, LO QUE IMPIDE EXPLICAR ASPECTOS MUY RELEVANTES PARA UNA POLITICA DE DESARROLLO TECNOLOGICO.

·     EN POSTERIORES TRABAJOS DE ROMER (1987, 1990) PERMITIERON MODELIZAR UN SECTOR EN QUE LAS ACTIVIDADES DE INVESTIGACION Y DESARROLLO GENERABAN EL PROGRESO TECNOLOGICO, EN UNA ECONOMIA DE COMPETENCIA PERFECTA.

148

EN LINEAS GENERALES, ESTA TEORIA (ASOCIADA A LUCAS Y ROMER) POSTULA EL HECHO DE QUE LAS ECONOMIAS TIENEN OTRO TIPO DE CAPITAL: AQUEL CONJUNTO DE CUALIFICACIONES QUE POSEEN LOS TRABAJADORES DE LA ECONOMIA, ESTO ES, EL CAPITAL HUMANO.

UNA ECONOMIA QUE TIENE MAS

TRABAJADORES CUALIFICADOS SERA MAS PRODUCTIVA QUE UNA EN LA QUE LA MAYORIA NO SEPA LEER Y ESCRIBIR.

149

DEBEMOS MODIFICAR LA FUNCION DE PRODUCCION (5) Y CONSIDERAR UNA DE LA FORMA:

(22) (Y / N) = f (K/N, H/N)

+ +

EL NIVEL DE PRODUCCION POR TRABAJADOR, DEPENDE AHORA DEL NIVEL DE CAPITAL FISICO POR TRABAJADOR (K/L) COMO DEL NIVEL DE CAPITAL HUMANO POR TRABAJADOR (K/H).

150

UN AUMENTO EN EL NIVEL MEDIO DE CUALIFICACIONES TAMBIEN ELEVA LA PRODUCCION POR TRABAJADOR.

TRABAJADORES MAS CUALIFICADOS

PUEDEN UTILIZAR MAQUINAS MAS COMPLEJAS, PUEDEN RESOLVER MAS RAPIDAMENTE LAS COMPLICACIONES IMPREVISTAS, Y PUEDEN ADAPTARSE MAS DE PRISA A NUEVAS TAREAS, GARANTIZANDO UN MAS RAPIDO APRENDIZAJE TECNOLOGICO.

151

LA POSIBILIDAD DE LEER Y ESCRIBIR PERMITE A LOS INDIVIDUOS COMO MINIMO, UTILIZAR EQUIPOS MAS SOFISTICADOS.

SIN EMBARGO, EN LOS PAISES RICOS NI

LA EDUCACION PRIMARIA, NI LA SECUNDARIA SON YA LOS MARGENES RELEVANTES: EL MARGEN RELEVANTE ES LA EDUCACION SUPERIOR.

LA EDUCACION SUPERIOR AUMENTA

REALMENTE LAS CUALIFICACIONES, POR LO MENOS A JUZGAR POR LA SUBIDA DE LOS SALARIOS DE QUIENES LA ADQUIEREN.

152

APRENDIZAJETECNOLOGICO

NUCLEO DURODE

DESTREZAS

MATEMATICAS

INGLES

COMPUTACION

COMUNICACION

ESCRITURA

EN LOS MODELOS DE CRECIMIENTO ENDOGENO, CAMBIOS EN LAS PROPENSIONES AL AHORRO Y EN LAS POLITICAS DEL GOBIERNO PUEDEN TENER EFECTOS IMPORTANTES SOBRE EL CRECIMIENTO EN EL LARGO PLAZO.

POLEMICA INGLESA: PARTIDO LABORISTA (GORDON BROWN) Y PARTIDO CONSERVADOR (KENNETH CLARK).

NUEVAS TEORIAS Y LAS POLITICAS DEL PARTIDO LABORISTA, INTERVENCION DEL GOBIERNO: EDUCACION, INVERSION EN INFRAESTRUCTURA,…POLITICAS INDUSTRIALES Y REGULACIONES EN EL MERCADO LABORAL.

PARTIDO CONSERVADOR: ENDOGENO = “INDIGENA”, RESPUESTA ANTI - INTELECTUAL CUESTIONADA POR GRANDES ECONOMISTAS EN ARTICULOS EN FINANCIAL TIMES …. BARRO Y BARRO Y SALA-I-MARTI.

154

UN EXCELENTE PUNTO DE COMPARACION ES OBSERVAR LO QUE SE GASTA EN EDUCACION FORMAL Y LO QUE SE INVIERTE EN CAPITAL FISICO.

EN VARIOS PAISES LA EVIDENCIA EMPIRICA A

PARTIR DE LOS ESTUDIOS DE MANKIW / ROMER / WEIL (1992) INDICAN QUE LA PRODUCCION POR TRABAJADOR DEPENDE APROXIMADAMENTE POR IGUAL DE LA CANTIDAD DE CAPITAL FISICO Y HUMANO DISPONIBLE EN LA ECONOMIA.

AQUELLOS PAISES QUE AHORRAN MAS Y/O

GASTAN MAS EN EDUCACION PUEDEN CONSEGUIR UNOS NIVELES DE PRODUCCION PER CAPITA CONSIDERABLEMENTE MAS ALTOS EN EL ESTADO ESTACIONARIO.

155

P A R A Q U E E L C R E C I M I E N T O E C O N O M I C O S E A C O N T I N U O , E S N E C E S A R I O Q U E E X I S T A P R O G R E S O T E C N O L O G I C O .

P E R O ¿ Q U E D E T E R M I N A Y Q U E I M P L I C A E L

P R O G R E S O T E C N O L O G I C O P A R A E L C R E C I M I E N T O E C O N O M I C O ?

E L P R O G R E S O T E C N O L O G I C O E S E L

R E S U L T A D O D E L A S A C T I V I D A D E S D E I N V E S T I G A C I O N Y D E S A R R O L L O ( I + D ) D E L A S E M P R E S A S .

G A S T O S E N ( I + D ) E N L O S C I N C O P A I S E S

M A S R I C O S D E L P L A N E T A , 2 A 3 % D E L P B I ( E E U U , J A P O N , A L E M A N I A , R E I N O U N I D O , F R A N C I A ) .

G A S T O E N ( I + D ) E S M A S D E L 2 0 % D E S U

G A S T O D E I N V E R S I O N B R U T A Y M A S D E L 6 0 % D E S U G A S T O D E I N V E R S I O N N E T A .

156

EXISTE UNA IMPORTANTE DIFERENCIA ENTRE LA COMPRA DE UNA MAQUINA Y EL GASTO EN (I+D), Y ESA ES LA RAZON POR LA QUE LA TEORIA DEL PROGRESO TECNOLOGICO NO ES SOLO UNA AMPLIACION DE LA TEORIA GENERAL DE LA INVERSION.

LA DIFERENCIA SE HALLA EN QUE EL

RESULTADO DE LA (I+D) CONSISTE FUNDAMENTALMENTE EN IDEAS. Y LAS IDEAS, A DIFERENCIA DE UNA DETERMINADA MAQUINA, SI PUEDEN SER UTILIZADAS POR DIFERENTES EMPRESAS AL MISMO TIEMPO, ES UNA TECNOLOGIA QUE SE PUEDE MASIFICAR A GRAN ESCALA.

HOY EN DIA SE AÑADEN A LA LISTA KALDOR “NUEVOS HECHOS ESTILIZADOS” QUE EMERGEN A PARTIR DEL TRABAJO DE ROMER (1989), A SABER:

(7º) EN ESTUDIOS CROSS-SECTION, LA TASA MEDIA DE CRECIMIENTO NO VARIA CON EL NIVEL DE RENTA PER CAPITA.

(8º) EL CRECIMIENTO ECONOMICO ESTA CORRELACIONADO CON EL DEL VOLUMEN DEL COMERCIO (ES DECIR, LAS ECONOMIAS ABIERTAS CRECEN MAS APRISA, CETERES PARIBUS).

(9º) LAS TASAS DE CRECIMIENTO DE LA POBLACION ESTAN CORRELACIONADAS NEGATIVAMENTE CON EL NIVEL DE RENTA.

(10º) LA TASA DE CRECIMIENTO DE LOS FACTORES PRODUCTIVOS NO ES SUFICIENTE PARA EXPLICAR EL CRECIMIENTO DEL PRODUCTO PER CAPITA.

(11º) LOS TRABAJADORES, CUALIFICADOS O NO, TIENDEN A EMIGRAR DE LOS PAISES DE RENTA BAJA HACIA LOS PAISES QUE LA TIENEN ALTA.

Modelos de CrecimientoEndógeno:

Causas

Economías deEscala exteriores

a la Empresa(Romer, 1986)

Efectos ExternosDerivados de laIntermediación

Financiera(Greenwood &

Jovanovic,1990)

Progreso Tecnológico

vía I & D(Romer, 1986)

Progreso TecnológicoDestrucción

Creadora (Aghion& Howitt, 1992)

Crecimiento Endógeno de la

Población (Baker,Murphy & Tamura,

1990)

Efectos Externos Derivados de laInfraestructura

y bienes públicosBarro (1989,1990)

Aprendizaje en laPráctica, “learning

by doing”(Arrow, 1962)

Capital HumanoLucas (1988)

COMO LO INDICARA LUCAS “…LA PRODUCTIVIDAD MARGINAL DE LA POLITICA DE ESTABILIZACION ES MUCHO MENOR QUE LA PROMOCION DEL CRECIMIENTO ECONOMICO…”

NUEVA POPULARIDAD DEL TEMA EN LA COMUNIDAD ACADEMICA. DESDE LA SEGUNDA MITAD DE LA DECADA DE LOS 80, LA LITERATURA SOBRE EL CRECIMIENTO ECONOMICO HA EXPERIMENTADO UNA NOTABLE REACTIVACION.

LO ANTERIOR -EN PARTE- HA SIDO ESTIMULADO POR LOS NUEVOS DESARROLLOS EN EL AREA DE LA ORGANIZACIÓN INDUSTRIAL Y EN LAS TECNICAS DE ANALISIS ECONOMETRICO DE LOS SISTEMAS DINAMICOS.

Determinantes del Crecimiento Económicosegún Evidencia Global:

La Teoría de la INSTITUCIONALIDAD Douglas North (PNE, 1993)

La Teoría de la PTFSolow (PNE, 1987), Barro, Grossman, y otros

1º

2º

PNE 1987PNE 1993

1º La Calidad de las INSTITUCIONES

Base Jurídica

Nivel deIntervencionismo

Nivel de Protección a la

PropiedadEtc

Explica 30% del Crecimiento de un país ... O sea:

Existe necesidad de potenciar, desarrollar 1º

2ºMedida de la Efectividad Total del

Esfuerzo Combinado de TODOS los inputs en la producción

Capital Humano(Productividad

Laboral)

Capital Físico(Infraestructura)

Tecnología,Innovación,I & D, etc

Explica 50% del Crecimiento Económico observado

en diferentes países por Solow, Barro, Grossman, y otros

EL RESULTADO DE ESTE REFLORECIMIENTO DE LA TEORIA DEL

CRECIMIENTO ES QUE ESTA PARCELA DE LA TEORIA MACROECONOMICA ESTA

APORTANDO DATOS DE SUMO INTERES SOBRE LOS FACTORES EXPLICATIVOS DEL

CRECIMIENTO ECONOMICO.

EL PERFIL DE LA ECONOMIA PERUANA 2006

Δ PBIpc = 8%

Δ P/P < 2%

RIN ≥ $16,000 MILL

(T – G) > 0

(X – M) > 0

Δ e/e < 0

PERU...el reto es crecer...

... al 7% anual

0

2000

4000

6000

8000

70° 80° 90° 100° 110°

Mexico

ChileCosta Rica

Brasil

PERU

2009

2013

2016

Ingreso percápita

Ubicación en el ranking de ingreso

0

2000

4000

6000

8000

70° 80° 90° 100° 110°

Mexico

ChileCosta Rica

Brasil

PERU

2009

2013

2016

Ingreso cápita

Ubicación en el ranking de ingreso

TOPICO 7

CICLOSECONOMICOS

ECONOMISTAS MODERNOS :

TEORIA MACROECONOMICA

=TEORIA DE LOS CICLOS ECONOMICOS

(TCE)

DINAMICA QUE LLEVA A DESVIACIONES DE LA PRODUCCION Y EL EMPLEO RESPECTO DE SU

TRAYECTORIA DE EQUILIBRIO DE LARGO PLAZO.

IDEA CONTROVERSAIL, REDUCCIONISTA, SIN EMBARGO, NO HAY DUDA QUE LA TCE ES UN

COMPONENTE IMPORTANTE DE LA MACROECONOMIA ACTUAL

168

TIEMPO

Yt

componentetendencial

CRECIMIENTODE

LARGO PLAZO

componenteciclico

OFLUCTUACION

DE CORTO PLAZO

CICLO V/S TENDENCIA

CONCEPCION TRADICIONAL DEL CICLO

SEGÚN BURNS Y MITCHELL (1946)

“LOS CICLOS ECONOMICOS SON UN TIPO DE FLUCTUACION QUE SE ENCUENTRA EN LA ACTIVIDAD ECONOMICA

AGREGADA DE LAS ECONOMIAS QUE ORGANIZAN SU TRABAJO PRINCIPALMENTE MEDIANTE EMPRESAS. UN CICLO

CONSTA DE EXPANSIONES QUE OCURREN APROXIMADAMENTE AL MISMO TIEMPO EN MUCHAS

ACTIVIDADES ECONOMICAS, SEGUIDAS DE RECESIONES IGUALMENTE GENERALES, CONTRACCIONES Y

RECUPERACIONES QUE SE MEZCLAN CON LA FASE DE EXPANSION DEL SIGUIENTE CICLO. LA SECUENCIA DE LAS

FASES ES RECURRENTE, PERO NO PERIODICA. E LA DURACION, LOS CICLOS VARIAN DE MAS DE UN AÑO A DIEZ O

DOCE AÑOS”

SE DISTINGUEN CUATRO MOVIMIENTOS:

• TENDENCIA SECULAR, QUE RECOGE LA EVOLUCION REGULAR DE LA SERIE A LARGO PLAZO.

• LOS CICLOS ECONOMICOS, ES DECIR, LOS DESVIACIONES RECURRENTES RESPECTO DE LA TENDENCIA, CON UNA DESVIACION VARIABLE, SUPERIOR A UN AÑO.

• LAS VARIACIONES ESTACIONALES, TAMBIEN RECURRENTES, CON DURACION MAS O MENOS FIJA E INFERIOR AL AÑO. CONSIDERADAS COMO SIMPLE “RUIDO” EN LAS SERIES, QUE CONVIENE ELIMINAR Y OLVIDAR CUANTO ANTES.

4) LAS VARIACIONES ALEATORIAS, CAMBIOS ESTRUCTURALES DE NATURALEZA DISCONTINUA Y NO ESTOCASTICA.

DIVERSAS CLASIFICACIONES DE LAS FASES DEL CICLO:

RECUPERACION, EXPANSION O PROSPERIDAD, AUGE VS CRISIS Y RECESION, DEPRESION O

CONTRACCION

VALORES EXTREMOS:

PICO, CRESTA O MAXIMO Y VALLE, SIMA O MINIMO.

FASES NO SON SIMETRICAS. LAS EXPANSIONES SUELEN SER MAS LARGAS QUE LAS CONTRACCIONES (TENDENCIA QUE SE HA REFORZADO DESPUES DE LA SEGUNDA GUERRA MUNDIAL).

AUNQUE LAS FASES SE REPITEN, NO HAY DOS CICLOS IGUALES: CADA UNO TIENE CAUSAS PROPIAS Y UN DESARROLLO DISTINTO. SIN EMBARGO, TODOS PRESENTAN UN GRAN PARECIDO ENTRE SI, HASTA EL PUNTO DE QUE HABLAR DE “EL” CICLO ECONOMICO NO ES UNA GENERALIZACION INDEBIDA.

POR OTRA PARTE, NO ES POSIBLE IDENTIFICAR CLARAMENTE EN QUE MOMENTO CAMBIA LA FASE, Y ES PROBABLE QUE LOS CARACTERES DE UNA FASE SE VEAN INFLUIDOS POR LOS DE LA FASE ANTERIOR.

ESTOS MOVIMIENTOS NO REFLEJAN NINGUNA UNIFORMIDAD, NI EN LO REFERENTE A LA AMPLITUD NI EN LO TOCANTE A LA PERIODICIDAD, LO QUE IMPLICA QUE NO SE ASEMEJAN A LOS MOVIMIENTOS CICLICOS DETERMINISTICOS QUE A VECES SE DAN EN OTRAS CIENCIAS, COMO EN LAS CIENCIAS NATURALES.

EL CICLO NO ES UNA CONSTRUCCION TEORICA, SINO UN FENOMENO EMPIRICO, QUE SE DA EN TODOS LOS PAISES A PARTIR DE UNA CIERTA ETAPA DE DESARROLLO ECONOMICO. LA CLAVE EN SU ESTUDIO ES LA CONSTATACION DE UNA SERIE DE “HECHOS” REFERENTES AL COMPORTAMIENTO DINAMICO DE LAS SERIES TEMPORALES DE UN AMPLIO CONJUNTO DE VARIABLES.

ESOS “HECHOS” NO SON SINO LAS PROPIEDADES ESTADISTICAS DE LOS COMOVIMIENTOS DE LAS DESVIACIONES DE UN CONJUNTO DE SERIES TEMORALES DE AGREGADOS ECONOMICOS RESPECTO DE SUS TENDENCIAS, EN COMPARACION CON LAS DESVIACIONES DEL PRODUCTO REAL QUE DEFINEN EL CICLO, Y ESAS REGULARIDADES SE REPITEN EN TODOS LOS PAISES Y EN MUY DIVERSAS CIRCUNSTANCIAS.

LA HISTORIA ECONOMICA SIEMPRE HA REPORTADO OSCILACIONES RELACIONADAS CON MALAS COSECHAS, GUERRAS, ACCIDENTES Y O DESASTRES NATURALES, ETC. SIN EMBARGO, LO QUE SE LLAMA HOY UN CICLO ECONOMICO (BUSINESS CYCLE, EN LA TERMINOLOGIA NORTEAMERICANA, O TRADE CYCLE EN LA BRITANICA) ES UN FENOMENO EN MAYOR O MENOR MEDIDA ENDOGENO, CUYAS CAUSAS VAN MAS ALLA DE ESOS FENOMENOS NATURALES.

LA CLAVE DEL FENOMENO EMPIRICO QUE LLAMAMOS CICLO RADICA , PUES, EN LOS COMOVIMIENTOS ENTRE SERIES (HABITUALMENTE ENTRE CADA SERIE Y LA DE REFERENCIA, QUE ES EL PRODUCTO INTERIOR BRUTO EN TERMINOS REALES, O MEJOR, LAS DESVIACIONES DEL PRODUCTO RESPECTO DE SU TENDENCIA).

LAS MODERNAS TEORIAS DEL CICLO LO DEFINEN COMO LAS DESVIACIONES DEL PRODUCTO AGREGADO REAL RESPECTO DE SU TENDENCIA (LUCAS 1977; KYDLAND Y PRESCOTT 1990) : SE CENTRAN, EN CONSECUENCIA, EN UNA VARIABLE REPRESENTATIVA, Y ABANDONAN LA CONSIDERACION DETALLADA DE LAS FASES DEL CICLO Y LA POSIBLE INTERCONEXION ENTRE ELLAS.

A DECIR DE LUCAS (1977) “DESDE EL PUNTO DE VISTA TECNICO, LOS MOVIMIENTOS EN TORNO A LA TENDENCIA DEL PRODUCTO NACIONAL BRUTO DE CUALQUIER PAIS PUEDEN SER PERFECTAMENTE DESCRITOS POR UNA ECUACION EN DIFERENCIAS FINITAS DE MUY BAJO ORDEN AFECTADA ESTOCASTICAMENTE”,

ESTO ES, LA ECUACION: yt = a + byt-1 + et

DONDE e ES UNA PERTURBACION ALEATORIA DE MEDIA CERO, BASTA PARA GENERAR UN MOVIMIENTO CICLICO EN Y (QUE SERIA

MAS MARCADO CUANTA MENOR INERCIA TENGA LA SERIE, ES DECIR, CUANTO MENOR SEA EL VALOR DE b )

PNE, 2004

PERFIL DE UN CICLO

A

B

K

C

D

E

P

Q

G

F

R

L

S

Y

ttt t

EL PERFIL IMAGINARIO DE UNA VARIABLE CICLICA (Y = PNB) PERMITE OBSERVAR LOS VALLES (PUNTOS A, C, Y E), RECUPERACIONES (TRAMOS AB Y CD), PICOS (B Y D) Y CONTRACCIONES (BC Y DE). LA LONGITUD DEL PRIMER CICLO VENDRIA DADA POR AF, Y LA DEL SEGUNDO, POR GE (AMBAS DE VALLE A VALLE), Y SUS AMPLIACIONES SERIAN KB Y LD, RESPECTIVAMENTE.

179

ESPECIE DEMAPA DEL ADN

DE LA ECONOMIA

PRO CICLICO ANTI CICLICO

IDEA DELCO MOVIMIENTO

VARIABLE PBIV/S SU CICLO

CORRELACION

POSITIVA NEGATIVA

A , B , C

t

A

B

C

PA

PA

PB

PB

PC

VC

VA VB

VC

COMOVIMIENTOS EN EL CICLOCORRELACIONES CRUZADAS

LOS COMOVIMIENTOS PRESENTAN CUATRO RASGOS:

• UNA VARIABLE PUEDE SER PROCICLICA O CONTRACICLICA (O ANTICICLICA), SEGÚN EVOLUCIONE DEL MISMO MODO (ES DECIR, CREZCA O DECREZCA AL MISMO TIEMPO QUE LA VARIABLE DE REFERENCIA) O DE MODO CONTRARIO. EN EL GRAFICO, SI LA VARIABLE EN REFERENCIA ES A, LA VARIABLE B ES PROCICLICA Y LA C ES CONTRACICLICA.

• RARA VEZ UNA VARIABLE SE MUEVE EN PERFECTA SINCRONIA CON LA VARIABLE DE REFERENCIA; TAL QUE ES NECESARIO CONSIDERAR SU ADELANTO (LEAD) O RETARDO (LAG) RESPECTO DE ELLA. EN EL GRAFICO B SE MUEVE CON RETARDO Y C CON ADELANTO RESPECTO DE LA VARIABLE DE REFERENCIA.

3) LA AMPLITUD O VOLATILIDAD DE UN CICLO ES, LA DIFERENCIA ENTRE EL VALOR MEDIO DE LA VARIABLE Y SU PICO O VALLE CONSECUTIVO (LA DESVIACION RESPECTO DE SU TENDENCIA). LA VARIANZA DE LA SERIE ES LA MEDIDA DE SU VOLATILIDAD.

4) DOS SERIES PRESENTAN UN ALTO GRADO DE CONFORMIDAD O COHERENCIA CUANDO LOS COMOVIMIENTOS SEÑALADOS SE MANTIENEN ESTABLES PARA TODA LA MUESTRA OBSERVADA. ENTRE UNA SERIE CICLICA Y OTRA NO CICLICA NO HAY CONFORMIDAD ALGUNA, Y ESTA ES PERFECTA ENTRE DOS SERIES QUE COINCIDEN EN SU CARÁCTER PRO O CONTRACICLICO, SIN ADELANTOS NI RETARDOS Y CON LA MISMA AMPLITUD.

ALGUNOS MODERNOS TEORICOS DEL CICLO REAL NO BUSCAN LA EXPLICACION CAUSAL DEL CICLO, SINO QUE TRATAN DE EXPLICAR QUE PROPORCION DE LA VARIANZA DEL PRODUCTO TENDRIA LUGAR SI OCURRIESEN DETERMINADAS PERTURBACIONES ESTOCASTICAS EN UNA VARIABLE EXOGENA.

SE TRATA POR TANTO DE MODELOS ESPECIFICOS, ELABORADOS DE ACUERDO CON LA PERTURBACION ELEGIDA, EN LOS QUE SE BUSCA SOBRE TODO QUE SEAN MANEJABLES Y COMPUTABLES, PERO NO PARA LLEVAR A CABO UN AJUSTE ECONOMETRICO, SINO SIMPLEMENTE COMO UN EJERCICIO DE VEROSIMILITUD, QUE EMPIEZA CON EL CALIBRADO DEL MODELO (DANDO A LOS PARAMETROS VALORES CALCULADOS FUERA DEL MISMO, PARA LUEGO LLEVAR A CABO UNA SIMULACION, A PARTIR DE LOS SHOCKS POSTULADOS.

LAS PROPIEDADES DE LAS VARIABLES ASI SIMULADAS (ES DECIR, SUS VARIANZAS, COVARIANZAS, CORRELACIONES SERIALES, AMPLITUDES, ADELANTOS Y RETRASOS, ETC) SE COMPARAN CON LOS HECHOS ALUDIDOS ANTES (LAS PROPIEDADES OBSERVADAS EN LA REALIDAD), PARA JUZGAR SI EL MODELO ES PLAUSIBLE O NO COMO EXPLICATIVO DEL CICLO.

185

EL ESTUDIO SISTEMATICO DE LA FLUCTUACION ECONOMICA TIENE MAS DE UN SIGLO DE EXISTENCIA. EL ESTUDIO DEL CICLO ECONOMICO ES EL ESTUDIO DE LA ECONOMIA DINAMICA, LA ECONOMIA QUE CAMBIA EN EL TIEMPO.

EL CICLO ECONOMICO SE

CARACTERIZA POR SER UNA FLUCTUACION A CORTO PLAZO, CON UNA DURACION MAYOR DE UN AÑO E INFERIOR A DIEZ O DOCE AÑOS.

ANTIGUAMENTE LLAMABA LA ATENCION DE LOS ESTUDIOSOS EL HECHO DE QUE EN LAS ECONOMIAS CAPITALISTAS LAS VARIABLES PRINCIPALES PRESENTEN FLUCTUACIONES CICLICAS SIN AMPLITUD NI PERIODICIDAD CONSTANTES. SE ADELANTARON, PARA ELLO, NUMEROSAS EXPLICACIONES, EXOGENAS O ENDOGENAS, MONETARIAS O REALES (MANCHAS SOLARES, CLIMA, SOBREPRODUCCION, SOBREINVERSION, SUBCONSUMO, CREDITICIAS, PSICOLOGICAS, DE INNOVACION, ETC).

EN OTRAS PALABRAS, LOS PIONEROS EN LA MATERIA TENIAN UNA VIVA CONCIENCIA DE LA IMPORTANCIA DE LOS PROCESOS CICLICOS ENDOGENOS Y DE SU CONEXIÓN CON EL CRECIMIENTO Y EL DESARROLLO ECONOMICO A LARGO PLAZO. MUCHAS CONTRIBUCIONES POSTERIORES MOSTRARON MENOS AMPLITUD Y MENOS VISION.

HITOS IMPORTANTES EN LA TEORIA DE LAS CICLOS FUERON LAS APORTACIONES DE FRISCH (1933) Y SLUTSKY (1937).

FRISCH ARGUYO LA HIPOTESIS DE QUE LOS CICLOS PODIAN SER EL RESULTADO DE IMPULSOS ALEATORIOS AMORTIGUADOS (PERTURBACIONES NO EXPLOSIVAS SERIALMENTE NO CORRELACIONADAS, ENDOGENAS COMO LA INNOVACIONDE SHUMPETER) SOBRE LAS ECONOMIAS DOTADAS DE MECANISMOS DE PROPAGACION (MECANISMOS INTERNOS QUE CONVIERTEN LOS SHOCKS EXTERNOS EN FLUCTUACIONES SERIALMENTE CORRELACIONADAS EN LA PRODUCCION, EL EMPLEO Y OTRAS VARIABLES CON RETARDOS)

RAGNAR FRISCH: PNE 1969 _ NoruegoEconometric Society_Econometrica

SLUTSKY MOSTRO QUE EL CICLO PODIA SER EL RESULTADO AGREGADO DE UNA SUMA DE CAUSAS ALEATORIAS, ES DECIR, DE UNA ECUACION ESTOCASTICA ESTABLE EN ECUACIONES EN DIFERENCIAS FINITAS DE BAJO ORDEN. LAS DOS VERSIONES SE HAN INCORPORADO A LAS SUCESIVAS VERSIONES DE LAS TEORIAS DE LOS CICLOS.

ASI, UN MODELO LINEAL, DETERMINISTICO Y DE BAJO ORDEN EN ECUACIONES DIFERENCIALES O EN DIFERENCIAS FINITAS NO PUEDE ENGENDRAR OSCILACIONES CICLICAS QUE NO SEAN NI EXPLOSIVAS NO AMORTIGUADAS, PERO SI PUEDE HACERLO SI ES ESTOCASTICO.

SIN EMBARGO LA MULTIPLICACION DE PEQUEÑOS SHOCKS NO FUE CAPAZ DE REPRODUCIR EMPIRICAMENTE LA DINAMICA DE UN CICLO, A MENOS QUE LAS PERTURBACIONES ESTUVIESEN CORRELACIONADAS, O FUESEN DE GRAN TAMAÑO (GUERRAS, EMBARGOS INTERNACIONALES, OLEADAS ESPECULATIVAS, CRISIS FINANCIERAS, ETC).

LA GRAN DEPRESION PUSO DE MANIFIESTO LA INSUFICIENCIA DE LA TEORIA QUE KEYNES LLAMO “CLASICA”, BASADA EN EL EQUILIBRIO EN MERCADOS COMPETITIVOS. LA TEORIA GENERAL OFRECIA UNA EXPLICACION UNIFICADA DE LA EVOLUCION DE UNA ECONOMIA EN EL PLANO AGREGADO, CON ENFASIS EN EL PLAZO CORTO (MAS CORTO QUE EL CICLO CONVENCIONAL).

EN ESTE ESQUEMA, EL FENOMENO RELEVANTE ERA EL DESEMPLEO, Y ESPECIFICAMENTE LA POSIBILIDAD DE QUE UNA ECONOMIA ESTUVIESE EN EQUILIBRIO CON SUBEMPLEO. PARA CORREGIRLO SE OFRECIA UNA GAMA DE POLITICAS QUE PROMETIAN EL MANTENIMIENTO DE LA PLENA OCUPACION.

POR TANTO, EL CICLO ECONOMICO PERDIA INTERES TEORICO (EL TEMA ERA EL DESEMPLEO) Y PRACTICO (LAS POLITICAS ESTABILIZADORAS ERAN LO MAS IMPORTANTE).

EN LOS AÑOS SESENTA, LA CRITICA MONETARISTA ROMPIO EL CONSENSO QUE SE HABIA FORMADO ALREDEDOR DE LA “SINTESIS NEOCLASICA” IS-LM-DEMANDA AGREGADA-OFERTA AGREGADA. FRIEDMAN Y SCHWARTZ (1963) DEFENDIERON LA CAUSALIDAD MONETARIA DE LOS CICLOS: UNA PERTURBACION NOMINAL, EN UNA ECONOMIA CON PRECIOS O SALARIOS RIGIDOS, ERA CAPAZ DE GENERAR NO SOLO CAMBIOS NOMINALES (DE PRECIOS), SINO TAMBIEN REALES, ENGENDRANDO UN CICLO (ENTENDIDO COMO DESVIACION ALREDEDOR DE UNA TENDENCIA CUYA CAUSALIDAD ERA NO MONETARIA).

PROPUESTA MONETARISTA DE NATURALEZA EMPIRICA. LA CONTROVERSIA: LA NATURALEZA DEL IMPULSO , LOS CARACTERES DEL MECANISMO DE PROPAGACION, ¿QUE POLITICAS? ESTABILIZADORAS PROACTIVAS (REGLAS, POLITICAS FISCALES O MONETARIAS, O MARCO INSTITUCIONAL).

ULTIMOS DE LOS 60 Y PRIMEROS DE LOS 70, FUERON AÑOS EN QUE SE PRODUCEN GRANDES PERTURBACIONES DEL LADO DE LA OFERTA, QUE OBLIGAN A REVISAR LA SABIDURIA CONVENCIONAL ACERCA DE LA CAUSA DE LOS SHOCKS, QUE HASTA ENTONCES SE HABIAN ATRIBUIDO AL LADO DE LA DEMANDA (NOMINAL O REAL).

ADEMAS LAS ALTAS TASAS DE INFLACION LLEVARON A PENSAR QUE EL LADO DE LA OFERTA NO ERA SUFICIENTEMENTE FLEXIBLE COMO PARA JUSTIFICAR LA ATENCION PREFERENTE CONCEDIDA A LA DEMANDA COMO DESTINARIA DE LAS POLITICAS CORRECTORAS.

TODO ELLO LLEVO A PENSAR QUE LOS FALLOS DE LOS MODELOS CONVENCIONALES REVELABAN UNA CRISIS MAS PROFUNDA DE LA MACROECONOMIA CONVENCIONAL. LOS ECONOMETRAS CENSURARON LOS EXCESOS EN LA ESTIMACION DE MODELOS ESTRUCTURALES PONIENDO EN TELA DE JUICIO LA VERTIENTE EMPIRICA DEL PARADIGMA DE LOS 60.

SOBRE TODO, EL PARADIGMA KEYNESIANO-MONETARISTA FUE OBJETO DE UN SEVERO ASALTO, DE NATURALEZA METODOLOGICA, POR PARTE DE LOS NUEVOS CLASICOS. DE UN LADO, SE EXIGIO A LOS MODELOS ECONOMICOS UNA SOLIDA FUNDAMENTACION MICROECONOMICA EN LA CONDUCTA DE SUJETOS RACIONALES Y OPTIMIZADORES; ADEMAS LOS MODELOS NO DEBIAN INCURRIE EN LA CRITICA DE LUCAS.

DE OTRO LADO, ESOS AGENTES OPTIMIZADORES DEBIAN USAR OPTIMAMENTE TODA LA INFORMACION DISPONIBLE, SIN COMETER ERRORES SISTEMATICOS, LO QUE SIGNIFICABA QUE SU PROCESO DE FORMACION DE EXPECTATIVAS DEBIA SER RACIONAL.

HABIA QUE BUSCAR UNA EXPLICACION UNIFICADA DE LOS CICLOS BASADA EN LAS LEYES GENERALES QUE RIGEN LAS ECONOMIAS DE MERCADO, Y NO EN CAUSAS POLITICAS O INSTITUCIONALES PECULIARES PARA CADA PAIS O PERIODO DE TIEMPO.

EN CONSECUENCIA, NO HACIA FALTA SUPONER RIGIDECES DE PRECIOS O SALARIOS QUE PERMITIESEN GENERAR CICLOS A PARTIR DE SHOCKS NOMINALES O REALES, YA QUE LAS FLUCTUACIONES QUE AHORA OCURRIAN PODIAN SER FENOMENOS DE EQUILIBRIO, ES DECIR, DARSE EN MERCADOS COMPETITIVOS, CON PRECIOS Y SALARIOS FLEXIBLES, EN LOS QUE OFERTA Y DEMANDA COINCIDEN SIEMPRE (DE ALLI EL NOMBRE DE CICLOS DE EQUILIBRIO).

LAS RIGIDECES DE PRECIOS SI TENIAN LUGAR, DEBIAN RESULTAR DE LAS CONDUCTAS OPTIMIZADORAS DE SUJETOS RACIONALES, Y NO DE SUPUESTOS INJUSTIFICADOS.

LOS NEOCLASICOS SE CONSIDERARON HEREDEROS DE LA TRADICION MONETARISTA. LAS PERTURBACIONES MONETARIAS EN MODELOS DE EQUILIBRIO COMPETITIVO CON INFORMACION COMPLETA Y EXPECTATIVAS RACIONALES NO PODIAN GENERAR CICLOS.

LUCAS EMPEZO SUPONIENDO INFORMACION INCOMPLETA, PERO EL MODELO RESULTO POCO PLAUSIBLE. SE ABANDONO PRONTO LA CAUSALIDAD MONETARIA DEL CICLO, PARA PONER ENFASIS EN LAS CAUSAS REALES (MODELOS DE CICLO REAL).

EL CICLO SE PRESENTA COMO UN AJUSTE DINAMICO EN UNA ECONOMIA COMPETITIVA SIEMPRE EN EQUILIBRIO ANTE PERTURBACIONES REALES (NO NECESARIAMENTE DE OFERTA). LA TEORIA DEL CICLO SE VUELVE A APROXIMAR A LA TEORIA DEL CRECIMIENTO, COMO DOS FENOMENOS NO SIMPLEMENTE SUPERPUESTOS, SINO INTIMAMENTE RELACIONADOS.

195

MITCHELL (1913) ANALIZANDO LA ECONOMIA NORTEAMERICANA Y ALGUNOS PAISES EUROPEOS REPORTO LOS COMOVIMIENTOS EN EL CICLO ENTRE VARIABLES PARA TRATAR DE PREDECIR QUIEBRES EN LA ECONOMIA.

POSTERIORMENTE EL AFAMADO

ECONOMISTA SIMON KUZNETS (PNE 1971) ESTUDIO LA RELACION ENTRE CRECIMIENTO Y CICLOS Y DETECTO REGULARIDADES ENTRE PAISES Y A TRAVES DEL TIEMPO. SE CONCENTRO EN LA RECURRENCIA DE LAS FLUCTUACIONES, SUGIRIENDO QUE EXISTIAN LEYES ECONOMICAS QUE LAS DETERMINABAN.

196

ASIMISMO, JHON STUAR MILL ANALIZO LA RELACION ENTRE PRECIOS Y PRODUCTO, SUGIRIENDO QUE EL CICLO ES CAUSADO POR DEMANDA CUANDO LOS PRECIOS SON PROCICLICOS , Y CAUSADO POR OFERTA CUANDO SON CONTRACICLICOS.

ESTOS TRABAJOS RESPONDIAN A LO

QUE EN AQUELLOS AÑOS ERA CONSIDERADO COMO “EL PROBLEMA RESTANTE MAS IMPORTANTE EN LA TEORIA ECONOMICA” , ESTO ES, EL ESTUDIO DE FLUCTUACIONES RAPIDAS Y LA RECONCILIACION DE SU EXISTENCIA CON UNA TEORIA DEL EQUILIBRIO.

197

DURANTE LOS AÑOS 30, SIN EMBARGO, Y COMO CONSECUENCIA DE LA PUBLICACION DE LA TEORIA GENERAL DE KEYNES, EL INTERES SE FOCALIZO HACIA LA DETERMINACION DEL PRODUCTO EN UN MOMENTO DEL TIEMPO.

ESTO LLEVO A CONCENTRAR EL

ANALISIS EN POLITICAS DE ESTABILIZACION, MANTENIÉNDOSE ESTE SESGO HASTA LA DECADA DE LOS 70. A PARTIR DE AQUI, EL INTERES POR ESTUDIAR LAS FLUCTUACIONES VOLVIO A LA PALESTRA DEL ANALISIS ECONOMICO A PARTIR DE LOS TRABAJOS DE LUCAS (1972, 1977) Y DE KYDLAND Y PRESCOTT (1982).

198

LA LITERATURA DEL CICLO ECONOMICO DEFINE A LAS FLUCTUACIONES COMO UNA DESVIACION APARENTE DESDE UNA TENDENCIA EN LA QUE LAS VARIABLES SE MUEVEN JUNTAS -DEFINICION QUE SIGUE EN LO FUNDAMENTAL LOS PLANTEAMIENTOS ORIGINALES DE MITCHELL (1913) Y AQUELLOS ASOCIADOS A LUCAS (1977).

LAS FLUCTUACIONES ESTUDIADAS SE

ABSTRAEN DE AQUELLAS QUE GENERAN CAMBIOS LENTOS EN EL PRODUCTO, COMO RESULTADO DE CAMBIOS DEMOGRAFICOS O TECNOLOGICOS.

199

EL CICLO ECONOMICO ES EL ANALISIS MACROECONOMICO DE LA SOCIEDAD. AUNQUE EXISTEN CICLOS ECONOMICOS INDIVIDUALES DE ACTIVIDADES ECONOMICAS AISLADAS -DENOMINADOS CICLOS ESPECIFICOS, EN REALIDAD EL CICLO ECONOMICO PROPIAMENTE DICHO ES EL CICLO DE LA ACTIVIDAD ECONOMICA EN SU CONJUNTO.

POR ELLO EL CICLO ECONOMICO SE

REFIERE A LAS VARIACIONES DE LA ACTIVIDAD ECONOMICA TOTAL, ESTO ES, ES UN ANALISIS MACROECONOMICO.

200

LA MAYORIA DE LOS AUTORES ESTAN DE ACUERDO EN RECONOCER CINCO DIFERENTES FLUCTUACIONES:

(1) CAMBIOS ACCIDENTALES, O ASI LLAMADOS IRREGULARES,

(2) CAMBIOS ESTRUCTURALES, (3) MOVIMIENTOS SECULARES O A LARGO

PLAZO, (4) FLUCTUACIONES ESTACIONALES, Y (5) CICLOS ECONOMICOS. SON CUATRO LAS PRINCIPALES

CARACTERISTICAS DE UN CICLO ECONOMICO: A. RECURRENCIA: SE REPITEN EN FORMA

IRREGULAR, DE 3 A 7 AÑOS. LOS CICLOS SON MOVIMIENTOS RECURRENTES, CON RITMO LIBRE. TIENEN SECUENCIA IRREGULAR.

201

B. TIEMPO: LAS FLUCTUACIONES DE LAS

SERIES ECONOMICAS TIENDEN A COINCIDIR. UNA DE LAS CARACTERISTICAS MAS IMPORTANTES DEL CICLO ECONOMICO ES QUE COINCIDEN EN EL TIEMPO LAS FASES DE EXPANSION Y DE CONTRACCION DE MUCHAS SERIES ECONOMICAS. HAY UNA TENDENCIA A FLUCTUAR AL MISMO TIEMPO EL VOLUMEN DE OCUPACION, PRODUCCION, NIVEL GENERAL DE PRECIOS, ETC.

SIN EMBARGO, EN ALGUNAS SERIES SE

OBSERVAN RELACIONES DISTINTAS CARACTERIZADAS POR RETRASOS Y ADELANTOS.

202

C. AMPLITUD O PROFUNDIDAD: MIDE EL GRADO DE INTENSIDAD O PROFUNDIDAD. LA AMPLITUD DE DIVERSAS SERIES QUE DETERMINA LA PROFUNDIDAD O LA MAGNITUD DE LA FLUCTUACION, VARIA CONSIDERABLEMENTE. CASOS ILUSTRATIVOS EL DE LOS BIENES DURABLES Y DE LOS NO DURABLES. LOS BIENES DURABLES FLUCTUAN MAS QUE LOS BIENES NO DURABLES.

D. FORMA: SE REFIERE A LA REPRESENTACION GRAFICA DE LAS FASES DEL CICLO ECONOMICO. LOS CICLOS ADOPTAN UNA FORMA IRREGULAR QUE SE DEBE FUNDAMENTALMENTE A LA INFLUENCIA DE FACTORES ACCIDENTALES Y DE OTRAS FLUCTUACIONES QUE SE REALIZAN SIMULTANEAMENTE EN LA ECONOMIA,

203

EL CICLO ECONOMICO SE CLASIFICA EN: 1. CICLOS PEQUEÑOS O DE KITCHIN:

DE LOS INVENTARIOS, EN HONOR A JOSEPH

KITCHIN QUIEN DESPUES DE ANALIZAR LAS VARIABLES MACRO DE GRAN BRETAÑA Y ESTADOS UNIDOS (1890-1922) ENCONTRO FLUCTUACIONES CICLICAS CON UN PROMEDIO DE (2 A 3 AÑOS) DE DURACION Y CICLOS MAYORES QUE SE FORMAN DE LA SUMA DE 2 O 3 CICLOS PEQUEÑOS.

2. CICLOS GRANDES COMERCIALES O DE JUGLAR O DE LA INVERSION:

EN HONOR AL ECONOMISTA FRANCES CLEMENT JUGLAR (DES CRISES COMMERCIALES ET DE LEUR RETOUR PERIODIQUE, 1860), LA DURACION DE ESTOS CICLOS ES DE 7 A 11 AÑOS. EN ESTADOS UNIDOS SE CONOCE CON EL NOMBRE DE CICLO ECONOMICO , TANTO AL CICLO LARGO COMO AL CICLO CORTO, MIENTRAS QUE EN EUROPA CUANDO SE HABLA DE CICLO ECONOMICO SE HACE REFERENCIA AL CICLO LARGO.

205

3. CICLOS DE LA CONSTRUCCION :

O DE KUZNETS SE REFIERE A CAMBIOS CICLICOS DE LA INVERSION EN CONSTRUCCIONES RESIDENCIALES Y EN EDIFICIOS. POSEEN UNA DURACION DOBLE DEL CICLO LARGO O SEA DE 17 A 18 AÑOS. SE EXPLICA DE LA FORMA SIGUIENTE: CUANDO HAY UNA DEPRESION EN LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCION DE CASAS, P.E., ESCASEAN LOS LOCALES Y POR LO TANTO, LAS RENTAS SON ALTAS.

ESTO SERA UN ESTIMULO PARA EL AUMENTO DE INVERSIONES, ...

206

4. ONDAS LARGAS O CICLOS DE KONDRATIEFF:

KONDRATIEFF EN 1922 DIO A CONOCER UN

TIPO DE FLUCTUACION CON UNA DURACION DE ENTRE 48 Y 60 AÑOS Y QUE SE CONOCEN CON EL NOMBRE DE “ONDAS LARGAS”. SE EXPLICAN, EN LO FUNDAMENTAL POR: LAS INNOVACIONES, EXPLOTACION DE NUEVOS RECURSOS, COLONIZACIONES, DESCUBRIMIENTOS DIVERSOS, MODIFICACIONES DE LA TECNICA, GUERRAS, REVOLUCIONES, DESCUBRIMIENTOS DE NUEVAS FUENTES ENERGETICAS, ETC.

207

TRANSMISION INTERNACIONAL DEL CICLO

PARTE IMPORTANTE DE LA LITERATURA ES EL TEMA DE LA TRANSMISION INTERNACIONAL DE LAS FLUCTUACIONES ECONOMICAS.

DADAS LAS RELACIONES COMERCIALES QUE

OPERAN EN LA ACTUALIDAD EN EL MARCO DEL PROCESO DE GLOBALIZACION ECONOMICA Y FINANCIERA, CUANDO EL INGRESO NACIONAL DE UN PAIS DADO SUBE O BAJA, UNA CIERTA PROPORCION DE ESTA VARIACION SE TRADUCIRA EN IMPORTACIONES QUE AUMENTAN EL INGRESO DEL OTRO PAIS.

208

¿COMO SE TRANSMITE LA DEPRESION DE UN PAIS A OTRO?

AUMENTO DE EXPORTACIONES AUMENTO DEL INGRESO INTERNO AUMENTO DE LA OCUPACION Y DEL GASTO AUMENTO DE PRECIOS AUMENTO DE IMPORTACIONES RESTABLECIMIENTO DEL EQUILIBRIO DISMINUCION DE LA DEPRESION.

209

¿COMO SE TRANSMITE EL AUGE DE UN PAIS A OTRO?

AUMENTO DE IMPORTACIONES

REDUCCION DEL INGRESO INTERNO REDUCCION DE LA OCUPACION Y DEL GASTO REDUCCION DE PRECIOS AUMENTO DE EXPORTACIONES RESTABLECIMIENTO DEL EQUILIBRIO DISMINUCION DEL AUGE.

210

E N C O N S E C U E N C IA , LA E V ID E N C IA E M P IR IC A IN TE R N A C IO N A L E N M A TE R IA D E C IC LO S E C O N O M IC O S IN D IC A Q U E :

1 º) U N A U M E N T O D E L IN G R E S O

IN TE R N O E N U N P A IS E S T IM U LA S U S IM P O R TA C IO N E S .,

Y ,

2 º) U N A D IS M IN U C IO N D E L IN G R E S O

IN TE R N O D E U N P A IS , E S T IM U LA S U S E X P O R TA C IO N E S .

211

UNA DEPRESION AFECTARA MAS A UN PAIS: 1º) CUANTO MAYOR SEA SU DEPENDENCIA DEL

COMERCIO EXTERIOR. 2º) CUANTO MAS DEBILES SEAN SUS INSTITUCIONES

MONETARIAS. 3º) SI LA ESTRUCTURA DEL PAIS HACE QUE LA

ELASTICIDAD INGRESO DE SU DEMANDA DE IMPORTACIONES SEA MAYOR QUE LA ELASTICIDAD INGRESO DE LA DEMANDA EN EL RESTO DEL MUNDO POR SUS EXPORTACIONES.

4º) CUANTO MAS DEPENDA EL EQUILIBRIO DE SU

BALANZA DE PAGOS DEL MOVIMIENTO DE CAPITALES.

5º) CUANTO MAS DEPENDA LA ECONOMIA DEL PAIS

DE LA EXPORTACION DE UNA O VARIAS MATERIAS PRIMAS.

212

CICLOS REALES V/S

CICLOS MONETARIOS: A PARTIR DE LA PUBLICACION DEL ESTUDIO DE KYDLAND Y PRESCOTT (1982) LA LITERATURA SOBRE LOS CICLOS ECONOMICOS HA EXPERIMENTADO SIGNIFICATIVOS CAMBIOS.

LA VISION TRADICIONAL EN LA QUE LAS VARIABLES NOMINALES EXPLICABAN LA CASI TOTALIDAD DE LAS FLUCTUACIONES DEL PRODUCTO (IMPULSADA POR LOS TRABAJOS DE KEYNES Y FRIEDMAN), ABRIO PASO A UN CONJUNTO DE MODELOS EN LOS QUE EL CICLO ERA DETERMINADO EXCLUSIVAMENTE POR FUERZAS REALES.

213

DESDE ENTONCES LA LITERATURA NO SOLO HA ACEPTADO SINO QUE ADEMAS HA GENERALIZADO EL USO DE LOS MODELOS REALES.

AQUI LA FUENTE DE LOS SHOCKS

SON: CAMBIOS TECNOLOGICOS EXOGENOS, PERO TAMBIEN PUEDEN SER MODIFICACIONES EN LAS REGULACIONES INSTITUCIONALES, POLITICAS TRIBUTARIAS, RESTRICCIONES ARANCELARIAS O TERMINOS DE INTERCAMBIO, ENTRE OTRAS.

EN LOS ULTIMOS AÑOS, SIN EMBARGO, Y RECONOCIENDO LA OBVIA COHERENCIA ENTRE EL PRODUCTO Y CIERTOS AGREGADOS MONETARIOS, VARIOS ESTUDIOS HAN INTENTADO RECUPERAR EL ROL DEL DINERO COMO FACTOR EXPLICATIVO DEL CICLO ECONOMICO, AUNQUE SU EXITO NO HA SIDO MUY IMPORTANTE.

LA LITERATURA DE LOS CICLOS REALES HA PASADO A SER UN IMPORTANTE ELEMENTO DE LOS CURSOS DE MACROECONOMIA, PERO AL MISMO TIEMPO, PARECE ESTAR LEJOS DE REPRESENTAR UNA ALTERNATIVA AL MOMENTO DE ADOPTAR OPCIONES DE POLITICA ECONOMICA.

215

L A C R E E N C IA E N L A IM P O R T A N C IA D E E L E M E N T O S N O M IN A L E S S IG U E S IE N D O G E N E R A L IZ A D A . U N E J E M P L O D E E S T A C R E E N C IA S O N L A S P O L IT IC A S E C O N O M IC A S T R A D IC IO N A L M E N T E U T IL IZ A D A S D U R A N T E P E R IO D O S IN F L A C IO N A R IO S , E N L O S Q U E E L U S O D E L T IP O D E C A M B IO C O M O A N C L A N O M IN A L H A P O S P U E S T O E L U S O D E A G R E G A D O S M O N E T A R IO S C O N E L M IS M O F IN .

A L P A R E C E R , E S T A S P O L IT IC A S

H A B R IA N S ID O C A P A C E S D E R E D U C IR L A IN F L A C IO N S IN U N C O S T O S IG N IF IC A T IV O E N M E N O R P R O D U C C IO N , C O M O E L Q U E S E D IC E H U B IE R A O C U R R ID O C O N E S T A S U L T IM A S .

216

DURANTE LOS ULTIMOS AÑOS, ADEMAS, SE HAN DESARROLLADO DIVERSOS FILTROS PARA DETERMINAR FLUCTUACIONES.

ESTOS METODOS ECONOMETRICOS

DE DESCOMPOSICION DE SERIES DE TIEMPO PUEDEN CONDICIONAR LOS RESULTADOS OBTENIDOS.

EL METODO DE DESCOMPOSICION

MAS UTILIZADO ES EL DEL FILTRO DE HODRICK Y PRESCOTT (1997).

217

P E R O , ¿ C U A N IM P O R T A N T E S S O N L O S

A G R E G A D O S M O N E T A R IO S P A R A E X P L IC A R L A S F L U C T U A C IO N E S E C O N O M I C A S E N L O S P A IS E S E N D E S A R R O L L O ?

¿ C U A N D IS T IN T O S S O N L O S C IC L O S

E C O N O M IC O S E N T R E P A IS E S ? ¿ E X IS T E N O N O R E G U L A R ID A D E S

P R O P IA S D E C O N J U N T O S D E P A IS E S A G R E G A D O S , P O R E J E M P L O , P O R N IV E L D E D E S A R R O L L O ?

218

EXISTE POCA EVIDENCIA. SON EXCEPCIONES LOS TRABAJOS DE

KYDLAND Y ZARAZAGA (1997) PARA ARGENTINA , Y BERGOEING Y SUAREZ (1998) PARA CHILE.

EN EL PRIMERO SE EVALUA LA DIFERENCIA

ENTRE EL CICLO ECONOMICO ARGENTINO CON RELACION AL CICLO ECONOMICO DE PAISES DESARROLLADOS. LOS RESULTADOS PARECEN INCLINARSE EN LA DIRECCION NEGATIVA.

EN EL SEGUNDO, SE DESCUBRE QUE LOS

HECHOS ESTILIZADOS DE LA ECONOMIA CHILENA NO DIFIEREN EN LO SUSTANCIAL DE LOS RESULTADOS ENCONTRADOS EN PAISES DESARROLLADOS.

219

LA LITERATURA COMTEMPORANEA MUESTRA LOS SIGUIENTES HECHOS ESTILIZADOS PARA UNA ECONOMIA REAL Y MONETARIA:

PARA LA ECONOMIA REAL

LA MAGNITUD DE LAS FLUCTUACIONES EN EL PRODUCTO Y HORAS TRABAJADAS ES CASI IGUAL.

EL EMPLEO FLUCTUA CASI TANTO COMO EL PRODUCTO Y LAS HORAS TRABAJADAS, MIENTRAS QUE LAS HORAS SEMANALES PROMEDIO FLUCTUAN CONSIDERABLEMENTE MENOS.

EL CONSUMO DE BIENES NO DURABLES FLUCTUA MENOS QUE EL PRODUCTO.

220

EL CONSUMO DE BIENES DURABLES Y LA INVERSION FLUCTUAN CONSIDERABLEMENTE MAS QUE EL PRODUCTO.

EL STOCK DE CAPITAL ES ACICLICO Y FLUCTUA MENOS QUE EL PRODUCTO.

LA PRODUCTIVIDAD ES ALTAMENTE PROCICLICA Y FLUCTUA MENOS QUE EL PRODUCTO.

LOS GASTOS DEL GOBIERNO ESTAN VIRTUALMENTE NO CORRELACIONADOS CON EL PRODUCTO.

LAS IMPORTACIONES SON MAS PROCICLICAS QUE LAS EXPORTACIONES.

221

PARA LA ECONOMIA MONETARIA

LOS AGREGADOS MONETARIOS Y LA VELOCIDAD SON PROCICLICOS.

LOS AGREGADOS MONETARIOS LIDERAN AL PRODUCTO.

LOS PRECIOS SON CONTRACICLICOS.

LA INFLACION ES PROCICLICA.

LA TASA DE INTERES NOMINAL ES PROCICLICA.

EL CRECIMIENTO DE M1 ES CONTRACICLICO.

EXISTE UNA CORRELACION CONTEMPORANEA NEGATIVA ENTRE EL CRECIMIENTO DEL DINERO Y LAS TASAS DE INTERES NOMINALES.

222

PARA EL CASO DE AMERICA LATINA, LOS ELEMENTOS REALES QUE ESTAN EXPLICANDO EL CICLO, NO NECESARIAMENTE SON SHOKS TECNOLOGICOS EXOGENOS, SINO QUE TAMBIEN SUELEN SER -DADAS LAS ACTUALES CONDICIONES COMERCIALES DE LA REGION- CAMBIOS EN TARIFAS Y/O TERMINOS DE INTERCAMBIO.

223

-0,100

-0,050

0,000

0,050

0,100

0,15019

72:01

1973

:0319

75:01

1976

:0319

78:01

1979

:0319

81:01

1982

:0319

84:01

1985

:0319

87:01

1988

:0319

90:01

1991

:0319

93:01

1994

:0319

96:01

1997

:0319

99:01

2000

:0320

02:01

2003

:0320

05:01

2006

:03

EL CICLO ECONOMICO EN EL PERU

Fuente: MEF, Marco Macroeconómico Multianual 2008-2010

224

¿Y qué de la Economía Peruana?

Desde la segunda mitad del siglo pasado, cinco ciclos económicos han modelado la evolución de la actividad económica en nuestro país. En promedio, la duración de las fases expansivas del ciclo (14 trimestres) ha sido similar a la de las fases recesivas (15 trimestres), en tanto que las tasas de crecimiento promedio ascienden a 6,2% y -1,4% en las expansiones y recesiones, respectivamente.

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EXPANSIONES ECONOMICAS EN EL PERU (Indice 100 = Inicio de la Expansión)

Fuente: MEF, Marco Macroeconómico Multianual 2008-2010

90

100

110

120

130

140

150

-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

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… ¿Y qué de la Economía Peruana?

Actualmente nos encontramos en la fase expansiva del ciclo económico que se inició en el segundo semestre del año 2001, y que, alcanzando hasta el momento una extensión de 22 trimestres (al cuarto trimestre 2006), se convierte en la de mayor longitud dentro del periodo para el cual se dispone de información estadística, posicionándose por encima del promedio histórico de 14 trimestres.

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DURACION DE LAS FASES EXPANSIVAS (EN TRIMESTRES)

Fuente: MEF, Marco Macroeconómico Multianual 2008-2010

22

17

14

10

8

0

5

10

15

20

25

2001.1 - 2006.4 * 1991.1 - 1995.1 1972.2 - 1975.3 1979.1 - 1981.2 1985.4 - 1987.3

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Características que distinguen la actual fase expansiva de aquellas ocurridas en ciclos anteriores:

(1º) La actual expansión supera en duración a la del periodo 1972-1975 y, tanto en duración como en magnitud, al periodo de crecimiento del quinquenio 1991-1995, el cual se destacó por presentar tasas significativamente altas (5,4% en promedio) a lo largo de 17 trimestres. De este modo, al cierre de 2006, la presente fase de expansión registró un crecimiento promedio de 5,5%.

(2º) A las altas tasas de crecimiento se les suma una menor volatilidad, hecho que ha permitido que la presente expansión sea sostenida y con mayores posibilidades de extender sus beneficios a toda la sociedad.