Valoarea unei acţiuniValoarenominală

Valoareintrinsecă

Valorile mobiliare4

Valoarede

emisiune

Valoarede

piaţă

Valoarede

randament

5Valorile mobiliare

Evaluarea fundamentală

a unei acţiuni

Randamentul acţiunii

Dividendpe acţiune

Profit pe acţiune

Rata dedistribuire a dividendului

Valoare actualizată

P/E

P/BV

Evaluarea grafică a unei acţiuni

Obiective: - proiectarea în viitor a comportamentului trecut şi actual al cursului titlurilor- cercetarea şi urmărirea mişcărilor ciclice ale pieţei- urmărirea tendinţei actuale pentru a stabili când o variaţie de preţ va indica un punct de întoarcere a tendinţei

Premiză: evoluţia preţurilor valorilor mobiliare urmează scheme constante- piaţa este influenţată de orice- preţurile se mişcă în trend- istoria se repetă

Valorile mobiliare

6

Construcţia graficelor → trasare dreaptă suport, dreaptă de rezistenţă, determinare trend

Valorile mobiliare7

TREND

Direcţie a

mişcării

pieţei

Trend

ascendentTrend

descendent

Mişcare

fără

trend

CONFIGURAŢII GRAFICE

- Existenţa unui trend anterior poate constitui o premiză pentru schimbarea trendului actual

- Inversarea evoluţiei unui titlu este semnalizată de depăşirea unei linii importante de trend

- Cu cât trendul este mai mare, cu atât mişcarea ce va urma va fi mai amplă

- Formaţiunile de maxim – top – prezintă o durată mai mică şi o volatilitate mai ridicată

- Formaţiunile de minim – bottom – se formează într-o perioadă mai mare şi au o amplitudine mai scăzută a variaţiilor de preţ

- În perioadele de creştere a pieţei, volumul de tranzacţii este mai mare

Graficele:

- indică o evoluţie a preţurilor într-o anumită perioadă de timp

- oferă informaţii despre volatilitatea pieţei

- sunt instrumente utile celor care realizează analiză fundamentală

- pot fi folosite ca instrumente de management financiar

- reflectă comportamentul pieţei

Valorile mobiliare9

Configuraţii graficeConfiguraţia

în M

Configuraţiaîn W

ConfiguraţiaCap-Umeri

ConfiguraţiaCap-UmeriInversată

Configuraţiaîn Triunghi

CONFIGURAŢIA CAP – UMERI (head and shoulders)

- perioadă de formare: 2 – 3 luni

- componente: umăr stâng, cap, umăr drept, depăşirea liniei gâtului

- depăşirea liniei gâtului > trend descrescător > semnal de vânzare

- volum maxim tranzacţii: formarea capului graficului

CONFIGURAŢIA ÎN W (double bottom)

- perioadă de formare: 4 – 5 săptămâni

- amplitudinea modificărilor de curs ~ 10 - 20%

- depăşirea dreptei de rezistenţă > trend crescător > semnal de cumpărare

CONFIGURAŢIA ÎN M (double top)

- semnale: scăderea cursului cu 10 – 20% după primul vârf (1) şi formarea a două vârfuri similare (sau cu diferenţe de 3 – 4%)

- depăşirea dreptei suport > trend descrescător > semnal de vânzare

CONFIGURAŢIA ÎN TRIUNGHI SIMETRIC (symmetrical triangle)

- perioada de analiză: minim 6 luni

- semnale: mişcări succesive de creştere / scădere de curs cu amplitudine din ce în ce mai scăzută şi convergenţă către un singur punct

- ieşirea cursului din vârful triunghiului indică trendul viitor de creştere / scădere de curs > semnal de cumpărare / de vânzare

TRIUNGHI ASCENDENT / DESCENDENT

- perioadă de formare: 3 – 4 săptămâni

- graficele indică creşteri / scăderi în volumul tranzacţionat, iar cursul nu poate depăşi dreapta de rezistenţă (triunghi ascendent) sau dreapta suport (triunghi descendent)

- depăşirea dreptei de rezistenţă / suport > trend crescător / descrescător > semnal de cumpărare / de vânzare

INDICATORI DE ANALIZĂ TEHNICĂ

INDICATORI DE TREND

MA, MACD, DMI

INDICATORI DE MOMENT

Momentum, RSI, SI

INDICATORI DE VOLATILITATE

BB, RVI

MA (moving average – simplă, ponderată, exponenţială) indicator retroactiv utilizat pentru confirmarea direcţiei de trend şi detectarea semnalelor de vânzare / cumpărare

MACD (moving average convergence / divergence) semnalizează schimbările de trend şi indică direcţia trendului

DMI (directional movement index) permite identificarea trendului de piaţă în special în situaţia unei volatilităţi accentuate

Momentum măsoară intensitatea cu care se produce o schimbare

INDICATORI DE ANALIZĂ TEHNICĂ - continuare

BB (bollinger bands) curbe volatile utilizate pentru a identifica vârfurile de maxim sau de minim în evoluţia preţului unui instrument financiar

RVI (relative volatility index) se utilizează pentru a determina direcţia volatilităţii

SI (stochastic index) are în vedere preţul unui instrument financiar în raport cu valorile de maxim sau de minim dintr-o perioadă anterioară

RSI (relative strenght index) compară variaţia medie a preţurilor de piaţă din perioadele de creştere cu variaţia medie a preţurilor de piaţă din perioadele de scădere

ANALIZĂ TEHNICĂ versus ANALIZĂ FUNDAMENTALĂ

- Analiza fundamentală > raportul forţelor cerere/ofertă care influenţează preţurile de piaţă

- Analiza tehnică > trendul pieţei

- Analiza fundamentală > cauza mişcării pieţei

- Analiza tehnică > efectul mişcării pieţei

Analiza fundamentală şi Analiza tehnică > au ca scop final determinarea direcţiei în care preţurile este probabil să evolueze

- Tehnicienii > analiza tehnică include analiza fundamentală

- Analiza fundamentală > prelucrează o mare cantitate de informaţii diferite

- Analiza tehnică > adaptabilitate crescută tuturor titlurilor financiare

Dividendul şi politica de dividendParametrii politicii dedividend

Formeledividendului

= partea din profitul net repartizată acţionarilor ca urmare a dreptului de coproprietate= modul de repartizare a profitului între remunerarea acţionarilor şi autofinanţare

Valorile mobiliare

- rata de distribuire a dividendului- rata de creştere a dividendului pe acţiune

- în numerar- în acţiuni

- anual- prioritar- provizoriu- repartizat sub formă de noi acţiuni

16

Politici de dividend:- politica ratelor

- politica reziduală- politica stabilizată