Congresso da APIMEC

Análise crítica da Indústria de Fundos de Renda Variável

Agosto 2008

Herculano Anibal Alves

Análise crítica da Indústria de Fundos de Renda Variável

1) Tipos de Fundos

2) Evolução do Patrimônio dos Fundos

3) Quotistas

4) Fundos de Ações – Brasil X Mundo

5) Rentabilidade dos fundos X Ibovespa

6) Vantagens / Desvantagens do Fundo X Carteira

7) Fundos de Petrobras e Vale

8) Conclusão / Críticas

Tipos de Fundos

• Atualmente a indústria é bastante segmentada• Década de 70 – fundos Ibov. e ativo• Década de 90 – IBX e Setoriais• Dividendos, Small Caps, Setoriais, Sustentabilidade e

Governança, Retorno Total e Outros• Petrobrás e Vale

-

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 jun/08

Patrimônio dos fundos de Ações (R$ Milhões)

Patrimônio dos fundos de Ações

Nú

mer

o d

e q

uo

tist

as

* Sem FGTS e sem Fundos 157

Evolução do número de quotistas*

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

mar

/05

mai/

05jul

/05

set/0

5

nov/0

5

jan/0

6

mar

/06

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06jul

/06

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6

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6

jan/0

7

mar

/07

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07jul

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7

nov/0

7

jan/0

8

mar

/08

mai/

08

Recursos em Fundo de Ações - Brasil X Mundo (%)Fonte: ANBID e ICI

6,96% 7,34% 7,24%9,00%

13,30%

42,14%44,65%

46,89% 48,30% 47,61%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

2003 2004 2005 2006 2007

Brasil Mundo

Rentabilidade X Ibovespa

Vantagens / Desvantagens do Fundo X Carteira Administradas

• Fundo: carteira diversificada

• Baixo risco se tiver benchmark

• Taxa de Administração

• Baixos valores podem ser investidos

• Carteira vai depender do conhecimento do investidor

• Custos de transação e custódia

• Montante elevado, caso contrário não compensa

Fundos de Petrobras e Vale

• Foram bons como mecanismos de atração de novos investidores (facilidade de entendimento)

• Exposição das empresas na mídia

• Favorecidos com a alta das commodities

• Crítica : Não atendem ao princípio básico do fundo – diversificação – e com as commodities em baixa deverão sofrer.

Conclusão / Críticas

• Tendência de crescimento (fundos e quotistas)• Maturidade do investidor evoluindo

- Venda efetuada corretamente- Investidor adotando postura de longo prazo

• Performance – A gestão ativa às vezes não supero o benchmark

• Cobrança por resultados a curto prazo (engessa o gestor)• Não tem paridade fiscal com a carteira administrada

- Operações de até R$ 20 mil no mês são isentas de IR• Baixa Liquidez das Small Caps – Dificulta a formação de

posições• Fundo passivo em asset allocation: fica sempre comprado