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66 GENNAIO ‘14 VINCITORI BNL-BNP Paribas MIGLIOR BANCA PER LA DISTRIBUZIONE DI CERTIFICATE NEL 2013 © Filippo Alfero - LaPresse PERFORMANCE DA CAMPIONI AGLI ITALIAN CERTIFICATE AWARDS PETER FILL Il campione azzurro a caccia di una medaglia alle Olimpiadi invernali 2014 a Sochi

Mese di Borsa - Gennaio 2014

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Page 1: Mese di Borsa - Gennaio 2014

66GENNAIO ‘14

VINCITORIBNL-BNP Paribas

MIGLIOR BANCA PERLA DISTRIBUZIONE DI

CERTIFICATE NEL 2013

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PERFORMANCE DA CAMPIONIAGLI ITALIAN CERTIFICATE AWARDS

PETER FILLIl campione azzurro a caccia di una medaglia

alle Olimpiadi invernali 2014 a Sochi

Page 2: Mese di Borsa - Gennaio 2014

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Tutti i Certificate BNL

8

Mercati 2014:obiettivo normalizzazione

12

Vale: basi di ferro per agganciare la ripresa

Borse

Investimenti

6

I Certifi cati BNL-BNP Paribas trionfano agli ICA 2013

ESCLUSIVAONLINE!16

6% annuale conrilevazione semestrale

20

Premi e protezione regala-no energia al Certifi cate

22

Premio del 4,50% anche in caso di ribassi fi no al 40%

18

4,55% anche se ilsottostante perde terreno

14

ArcelorMittal, il big dalle prospettive d’acciaio

PremiumCertifi cate su Eni

Athena Airbag Quanto su Adr Vale

Athena Fast Plus su ArcelorMittal

Page 3: Mese di Borsa - Gennaio 2014

Alcuni articoli di questa rivista riguardano Certifi cates e potrebbero essere intesi come messaggi pubblicitari con fi nalità promozionali in relazione a Certifi cates; pertanto, si sugge-risce all’investitore, prima dell’adesione, di leggere attentamente il Prospetto, la relativa Nota di Sintesi e le Condizioni Defi nitive (Final Terms) e, in particolare, le sezioni dedicate ai fattori di rischio connessi all’investimento, ai costi e al trattamento fi scale. L’investimento nei Certifi cates può comportare il rischio di perdita totale o parziale del capitale inizial-mente investito. Ove i Certifi cates vengano negoziati prima della scadenza l’investitore può incorrere anche in perdite in conto capitale. Ove i Certifi cates vengano negoziati prima della scadenza, il rendimento potrà essere diverso da quello sopra descritto. Questo documento e le informazioni in esso contenute non costituiscono una consulenza, né un’offerta al pubblico di Certifi cates. Gli importi e scenari riportati sono meramente indicativi ed a scopo esclusivamente esemplifi cativo e non esaustivo. Il Prospetto, la Nota di Sintesi e le Condizioni Defi nitive (Final Terms) sono disponibili sul sito www.prodottidiborsa.com.

AVVERTENZEIl presente documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l’editore), Sede Legale Viale Mazzini, 31/L 36100 Vicenza, in completa autonomia e rifl ette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell’editore stesso. La pubblicazione è sponsorizzata da BNP Paribas che potrebbe essere controparte di operazioni aventi ad oggetto gli strumenti fi nanziari trattati nel presente documento. Il presente documento è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva autorizzazione scritta dell’editore. Qualsiasi informazione, opinione, valutazione e previsione contenute nella presente pubblicazione sono state ottenute da fonti che l’editore ritiene attendibili; né l’editore né tantomeno BNP Paribas, sponsor del presente documento, assumono responsabilità sulla accuratezza e precisione delle suddette fonti e informazioni né sulle conseguenze fi nanziarie, fi scali o di altra natura che potrebbero derivare dall’utilizzazione delle informazioni stesse. Nulla di quanto contenuto in questa pubblicazione deve intendersi come offerta al pubblico o consulenza legale, fi scale o di altra natura o raccomandazione ad intraprendere qualsiasi investimento. Prima di effettuare un qualsiasi investi-mento negli strumenti fi nanziari illustrati nel presente documento è necessario leggere attentamente il Prospetto, la relativa Nota di Sintesi e le Condizioni Defi nitive (Final Terms) e, in particolare, le sezioni dedicate ai fattori di rischio connessi all’investimento, ai costi e al trattamento fi scale. Il Prospetto, le Condizioni Defi nitive (Final Terms) sono disponibili presso le Filiali BNL e sul sito www.prodottidiborsa.com.

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Quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su Sedex - Quotato sul

mercato TLX - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su TLX - Q Prodotti Quanto, ossia coperti dal rischio cambio

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Creazione e produzione:Brown Editore Spa

Hanno collaborato:Alberto BolisTitta FerraroDaniela La CavaValeria PanigadaAlessandro PiuMara RomanòLissette Zavala

Art Director:Domenico Romanelli

CopyrightTutto il materiale pubblicatoè protetto da copyright.

La riproduzione e la distribuzionenon autorizzate sonoespressamente vietate.

Per le immagini e le illustrazioni:© SHUTTERSTOCK IMAGES LLC© LAPRESSE

Numero chiuso in redazione il 20/12/2013

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Sochi 2014 tra vecchi ritorni e giovani campioni

E oltre...

Investment Certifi cate pag. 28Athena 29Athena Airbag 31Bonus 31Bonus Cap 31Bonus Fast 32Easy Express 33Equity Protection 33Equity Protection con Cap 33Jet Cap Protection 34Reverse Bonus Cap 34Leva Fissa Long & Short 34Turbo Long & Short 34

CATALOGOPRODOTTIGENNAIO 2014

24

5% x 2: investitoripremiati due volte

Athena Double Relax su Axa

Page 4: Mese di Borsa - Gennaio 2014

GENNAIO 20141 GENNAIOUE Lettonia adotta euro ��

2 GENNAIOUE PMI manifatturiero ��

USA ISM manifatturiero ��

ITA Immatricolazioni auto �

7 GENNAIOUE Indice prezzi al consumo ��

USA Bilancia commerciale �

8 GENNAIOUE Vendite dettaglio ��

UE Disoccupazione ��

ITA Disoccupazione ��

USA Verbali FED ���

9 GENNAIOUK BOE annuncio tassi ��

UE BCE annuncio tassi ���

10 GENNAIOUSA Disoccupazione ��

USA Variazione salari non agricoli ���

13 GENNAIOITA Produzione industriale ��

14 GENNAIOCINA Pil IV trimestre ��

UE Produzione industriale ��

USA Vendite dettaglio ��

15 GENNAIO

UE Bilancia commerciale �

USA Beige Book ���

16 GENNAIO

UE Immatricolazioni �

UE Indice prezzi al consumo ��

UE Bollettino BCE ��

USA Indice prezzi al consumo ���

21 GENNAIO

UE ZEW Sondaggio ��

22 GENNAIO

GIA BOJ annuncio tassi ��

UK Verbali BOE ��

29 GENNAIO

USA FED, annuncio tassi ���

30 GENNAIO

USA Pil annualizzato IV trimestre ���

31 GENNAIO

USA Reddito e spesa personale �

USA Fiducia consumatori (Univ. Michigan) ��

Principali datimacroeconomici

4

Banca Centrale Europea (Bce)Bank of England (BoE)Bank of Japan (BoJ)Federal Reserve (Fed)

Institute for SupplyManagement (ISM)

LEGENDA

���POCO IMPORTANTE �����IMPORTANTE �������MOLTO IMPORTANTE

Indice Zew: viene reso noto mensilmente dal Zentrum fur Europaische Wirtschaftsforschung.È un sondaggio che misura il sentiment degli investitori istituzionali tedeschi.Purchasing Manager Index (Pmi): è un indice che studia il settore manifatturiero in Europa tramite l’elaborazione delle risposte a questionari inviati ai responsabili degli acquisti di molte aziende.Beige Book: è una pubblicazione periodica della Fed che riassume lo stato dell’economia USA.È una delle principali fonti informative dei membri del Comitato di politica monetaria.

Page 5: Mese di Borsa - Gennaio 2014

5

Mercato Italiano

Materie Prime e ValuteMercati Esteri

+46,7% Il guadagno registrato dal

titolo Moncler nel primo giorno di quotazione a Piazza Affari

+0,5% La crescita della produzione industriale

in Italia su base mensile secondo l’ultimo dato dell’Istat ad ottobre

2%La crescita del Prodotto interno lordo (Pil)

nel 2015 indicata dal presidentedel Consiglio, Enrico Letta

10 mld $La riduzione delle misure di stimolo

all’economia Usa. Gli acquisti di obbligazioni passano a 75 miliardi di dollari al mese

62 puntiL’indice Zew sulle aspettative economiche è salito a dicembre a 62 punti. La fi ducia degli investitori tedeschi è sui massimi dal 2006

1,20La Swiss National Bank ha lasciato

il fl oor (livello minimo tollerato) del cambio euro/franco svizzero a tale quota

1.200$L’oro è sceso sotto questa soglia subito dopo l’annuncio dell’avvio del tapering. Si tratta

dei minimi da giugno 2013

Il 2013 è stato archiviato con l’annuncio dell’avvio del tapering, la riduzione delle mi-sure a sostegno dell’economia americana da parte della Federal Reserve (Fed). Con que-sta mossa, che parte nel mese di gennaio, gli acquisti di obbligazioni da parte della banca centrale americana calano di 10 miliardi di dollari al mese, passando a 75 miliardi di dollari. Positiva la reazione di Wall Street che ha festeggiato la notizia con l’indice S&P 500 e il Dow Jones che hanno messo a se-gno un nuovo record storico. Dall’altra parte dell’oceano, a poche ore di distanza dall’an-nuncio della Fed, a Bruxelles i ministri delle Finanze dell’Unione Europea hanno raggiun-to l’accordo sul secondo pilastro dell’Unio-ne bancaria. Il progetto entrerà in vigore nel 2016. A Piazza Affari la protagonista assoluta del mese di dicembre è stata invece Moncler. L’azienda dei piumini è sbarcata in Borsa lo scorso 16 dicembre, chiudendo la prima se-duta con guadagni superiori al 45%.

Il Mercatoin cifre

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Page 6: Mese di Borsa - Gennaio 2014

ICA 2013, premiata l’eccellenzanel mondo dei CertificatiGli Italian Certificate Awards (ICA), nati da un’idea di Finanzaonline e Certificati e Derivati, assegnano ogni anno i maggiori riconoscimenti ai migliori emittenti e prodotti nel settore dei Certificati, una delle forme di investimento più adatte a una clientela retail. La premiazione della settima edizione, che è

avvenuta lo scorso 2 dicembre, si è svolta al Blue Note di Milano.

uovi premi per la squadra BNL-BNP Paribas che si con-ferma anche nel 2013 tra i protagonisti del mercato ita-liano dei Certificati d’investi-mento. Dopo la vittoria agli “Structured Products Europe Awards” e al “RiskItalia” nel mese di novembre, l’eccel-lente lavoro tra emittente e rete distributiva ha scritto una nuova pagina di succes-si durante la serata di pre-miazione degli Italian Certi-ficate Awards (Ica) 2013, la manifestazione che assegna ogni anno importanti ricono-scimenti ai protagonisti del mondo dei Certificati. L’evento, giunto alla settima

Dopo la vittoria agli Structured Products Europe Awards e al RiskItalia la squadra BNL-BNP Paribas mette a segno un nuovo successo

I Certifi cati BNL-BNP Paribas trionfano agli ICA 2013

edizione e organizzato da Finanzaonline e Certifica-ti e Derivati, rappresenta un punto di riferimento per l’in-dustria italiana dei Certifica-ti. Agli ICA 2013 BNP Paribas è salita tre volte sul gradino

N

BORSE

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Page 7: Mese di Borsa - Gennaio 2014

tendo così in luce il grande lavoro portato avanti dalla rete distributiva.Due medaglie d’oro anche nella categoria “Miglior Cer-tificato a Leva” e “Premio Speciale Certificate Journal”, che premia il servizio ai clien-ti e la qualità del sito prodot-tidiborsa.com, riconosciuto come il migliore nel settore. Tre riconoscimenti differen-ti tra loro che identificano e valorizzano i ragguardevoli traguardi raggiunti nel corso dell’anno grazie alla perfetta cooperazione che si è conso-lidata sempre più tra la “fab-brica” che realizza i prodotti e la rete distributiva. Tra gli elementi più apprezzati dalla clientela e che hanno con-

tribuito alla vittoria agli ICA 2013 c’è il livello di traspa-renza e il grado di innova-zione e diversificazione che i Certificati di investimen-to BNL-BNP Paribas offrono sul mercato nazionale: ogni mese varia infatti l’offerta in termini di tipologia e sotto-stante utilizzato, variano an-che le aree geografiche e il comparto scelto. Un elevato grado di innovazione che va sempre di pari passo con le novità e i cambi di scenario. In termini di comunicazione fondamentale il sito prodot-tidiborsa.com nel quale è possibile consultare le quo-tazioni in tempo reale e tut-te le informazioni relative ai prodotti.

più alto del podio in tre diffe-renti e prestigiose categorie. Per il secondo anno consecu-tivo BNL Gruppo BNP Paribas si è aggiudicata il “Premio Speciale Best distribution network reti bancarie”, met-

Marco Mazzone,Responsabile Investimenti

BNL-BNP Paribas

1° CLASSIFICATOMiglior rete bancaria per la distribuzione

di Certificate

1° CLASSIFICATOMiglior Certificato

a Leva

1° CLASSIFICATOMarketing e

servizio clienti(Premio Speciale

Certificate Journal)

7

Page 8: Mese di Borsa - Gennaio 2014

Dott. Speranza, quale scenario macroeco-nomico attendersi nel 2014 per l’economia

globale? La buona notizia è che gli in-dicatori del ciclo economico continuano a segnalare una ripresa dell’economia mon-diale nel 2014, benché a un ritmo molto contenuto. Le velocità rimangono diver-se: nelle economie avanzate continua l’aggiustamento dei bilanci sia del settore privato sia di quello pubblico, mentre le economie emergenti hanno perso slancio di recente ma hanno buone probabilità di

Mercati 2014: obiettivo normalizzazione

rimuovere le diffi coltà strut-turali. Quanto alla crescita dell’eurozona è ancora debo-le e principalmente orientata alle esportazioni. La doman-da interna esiterà a decolla-re perché in molti paesi l’ag-giustamento dopo la crisi è ancora in atto. Con qualche eccezione, ci attendiamo un miglioramento molto lento del mercato del lavoro, con i tassi di disoccupazione desti-nati a rimanere elevati ancora per molto tempo. Di fronte a questo andamento è prevista una accelerazione moderata della crescita mondiale nel 2014 rispetto al 2013.

Il 2014 inizia con una s�ida per le economie mondiali: gettarsi alle spalle la recessione e tornare alla crescita. E in un quadro macroecono-mico più disteso le azioni potrebbero rappresentare anche quest’anno un’in-teressante categoria di investimento. “Un Mese di Borsa” ha raccolto il parere degli esperti di BNP Paribas

LE PREVISIONI ECONOMICHE 2014NEL MONDO

STATI UNITIPIL 2,6%DISOCCUPAZIONE 6,8%

AMERICA LATINAPIL 3%DISOCCUPAZIONE 6,25%

ESCLUSIVABORSE

8

Page 9: Mese di Borsa - Gennaio 2014

Banche centrali: le politiche monetarie ultraespansive sono veramente giunte al capolinea? Le Banche centrali e le loro mosse continueranno a gioca-re un ruolo cruciale. Lo scorso dicembre la Federal Reserve (Fed) ha annunciato che a par-tire da gennaio 2014 inizierà a rallentare il ritmo degli acqui-sti (il cosiddetto “tapering”). Sarà però un processo gradua-le, mentre l’aumento dei tassi di interesse è ancora distante e le condizioni monetarie ri-marranno eccezionalmente accomodanti ancora per molto.Nell’eurozona, di contro, ci attendiamo da parte della Banca centrale europea (Bce) ulteriori mosse al ribasso dei tassi nel 2014, in risposta a uno scenario di crescita in-certo e caratterizzato da bas-sa inflazione.

Quali saranno gli appuntamen-ti più attesi del 2014?In Europa, le elezioni per il Par-lamento europeo in agenda a fi ne maggio (vedere a pagina 11) sono un appuntamento im-portante. I sondaggi elettorali disponibili indicano buone pro-spettive per una serie di partiti estremisti o comunque che si pongono in contrapposizione con l’austerità fi scale e a volte contro l’unione monetaria stes-sa. Gli sviluppi su questo fron-te vanno seguiti attentamente perché possono potenzialmen-te infl uenzare il dibattito po-litico europeo in un momento molto delicato.

Nonostante le rassicurazioni del presidente della Bce, Ma-

rio Draghi, la defl azione rima-ne tra i temi caldi nella zona euro. Ma esiste in Europa un rischio defl azione? La defl azione, intesa come una diminuzione generalizzata e protratta dei prezzi, non è il nostro scenario centrale, ma rappresenta indubbiamente un rischio. Il livello di attività economica è ancora ben al di sotto del potenziale mentre in molti paesi il credito continua a contrarsi. L’infl azione è già bassa e le aspettative, al mo-mento ancorate, potrebbero risentirne. Il rischio è che un nuovo shock possa indurre gli operatori economici a modi-fi care le aspettative spingen-do l’area in defl azione, un pò come è avvenuto in Giappone negli anni ‘90. La Bce sembra tuttavia consapevole di questo rischio e continuerà a “allen-tare” le condizioni monetarie per prevenirlo. La Banca cen-trale europea ha però le armi affi late, dato il livello già mol-to basso dei tassi di interes-se, e potrebbe dover ricorrere a misure non convenzio-nali come l’acquisto di asset c o m e h a n n o fatto al-tre ban-che centra-li. Una scelta polit icamente molto controver-sa che la Bce po-trebbe adottare se le condizioni do-vessero richiederlo.

Chi è LUIGI SPERANZA Luigi Spreranza è capo economista per BNP Paribas per l’Europa e per l’area Europa centro-orientale, Medio Oriente e Africa (Ceemea). Le sue aree di specializzazione comprendono la politica fiscale e l’inflazione. Speranza lavora come economista dei mercati finanziari dal 1996, inizialmente in Banca Imi dove ricoprì la carica di capo economista per la zona euro. Dopo la laurea nel 1993, ha ottenuto un master in finanza presso la London Business School.

CINAPIL 7,5%DISOCCUPAZIONE 4,1%

GIAPPONEPIL 1,6%DISOCCUPAZIONE 3,9%

EUROZONAPIL 1%DISOCCUPAZIONE 12,1%

Fonte: Bloomberg

GLOSSARIO La stabilità dei prezzi

è la condizione per

preservare il potere

d’acquisto della

moneta nel tempo.

L’instabilità può essere

legata a due fenomeni:

Inf l azione e

def l azione (defi nizione

Banca d’Italia)

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Page 10: Mese di Borsa - Gennaio 2014

Dott. Beani, alla luce delle prospettive macroeco-nomiche per il 2014 qua-li strategie e soluzioni di

investimento adottare?Come spesso accade il nuovo anno inizia portando in dote una serie di problematiche del vec-chio anno: nel corso del 2013 al-cuni ostacoli sono stati superati, ma ora bisognerà fare maggiore chiarezza sulle conseguenze e sull’effi cacia delle misure por-tate avanti dai Governi e dalle banche centrali per sostenere le economie mondiali. Alla luce di questa nuova fase meno inter-ventista, nel 2014 sarà impor-tante saper scegliere e cogliere il momento giusto per entrare o uscire dai mercati (il cosiddet-to market-timing), puntando su strategie orientate verso oriz-zonti di lungo termine. I mercati azionari globali dispon-gono del potenziale per generare rendimenti interessanti in ter-mini assoluti, grazie al miglio-ramento delle prospettive per

Obbligazioni e azioni dei Paesi emergenti, azioni europee e ob-bligazioni societarie. Sono queste le 4 asset class che, secondo gli esperti di Bnp Paribas, sono più adatte al con-testo macroeconomico previsto nel 2014.“Un Mese di Borsa” si soffermerà sul mondo delle azioni

Chi è GIORDANO BEANI Giordano Beani è Direttore Investimenti di BNP Paribas Investment Partners Sgr. Laureato in Economia Aziendale, dopo una breve esperienza presso la società di consulenza Andersen Consulting, ha sempre operato nel settore del risparmio gestito lavorando per primari gruppi bancari. Beani è inoltre membro del CFA Institute e dell’Italian CFA Institute.

gli utili societari che dovrebbero trainare al rialzo i mercati. In base alle nostre stime, gli indici azionari dei Paesi emergenti do-vrebbero registrare performance superiori rispetto a quelle delle aree avanzate. Questa previsio-ne si basa sulla constatazione che oltre ad un potenziale di crescita degli utili più elevato, i mercati emergenti dovrebbero benefi ciare anche di valutazioni interessanti.

Quali sono i fattori che infl uen-zeranno i Paesi emergenti nel corso del 2014?I fattori di richiamo dei Paesi emergenti - crescita superiore alla media e valutazioni interes-santi - torneranno a catalizzare l’attenzione degli investitori nel 2014. Per questa area gli aspet-ti più importanti da monitorare riguardano le prospettive per

ESCLUSIVABORSE

10

Page 11: Mese di Borsa - Gennaio 2014

la crescita in Cina e dell’eco-nomia mondiale e la riduzione delle misure di stimolo a favo-re dell’economia americana da parte della Fed.

La ripresa si sta rafforzando in Europa. Quali conseguenze ci saranno per i mercati fi nanzia-ri del Vecchio continente? Quali settori privilegiare?Alcuni importanti settori del

mercato (come quello banca-rio) registreranno una perfor-mance positiva nel 2014 grazie alla ripresa della redditività. Bisogna selezionare quei fat-tori capaci di sostenere la cre-scita e gli utili nel lungo pe-riodo. In particolare le azioni europee dovrebbero essere in grado di ottenere rendimenti a doppia cifra.Nel settore fi nanziario, in par-ticolare, valutiamo con favore le banche di qualità che forni-scono servizi al dettaglio, che attualmente presentano utili più contenuti a causa del livello elevato degli accantonamenti. Interessante anche il settore dei beni di lusso, un segmento che offre margini relativamente elevati ed è esposto ai trend di consumo degli emergenti.

Quale sarà la tendenza degli utili societari?Il cielo è sicuramente più sereno, ma le nubi non mancano. Secon-do le nostre previsioni a livello mondiale i profi tti societari mo-streranno una crescita modesta nel 2014. Tuttavia, tenendo conto che le quotazioni sono già rela-tivamente elevate, un miglio-ramento delle stime reddituali potrebbe rappresentare il traino principale per la performance dei mercati fi nanziari. I rendi-menti azionari in Europa saranno più consistenti rispetto agli Stati Uniti, mentre il Giappone potreb-be trovarsi a metà strada. Nel complesso è atteso un clima po-sitivo per i mercati azionari gra-zie al lieve miglioramento della crescita economica, all’infl azione bassa e ai rendimenti obbligazio-nari modesti.

World Economic Forum a DavosDal 22 al 25 gennaio

nella cittadina svizzera si daranno appuntamento politici ed esponenti del mondo economico e accademico

Supervisione bancaria BceNella prima parte

dell’anno sono attesi i risultati degli stress test e la revisione della qualità degli attivi delle banche della zona euro (Asset quality review)

Elezioni europeeIn tutta l’Unione europea dal 22 al 25 maggio i cittadini sono chiamati

alle urne per le elezioni del Parlamento europeo

Semestre italiano in EuropaA partire dal primo

luglio l’Italia assumerà la presidenza del consiglio dell’Unione europea (semestre presidenza italiana 2014)

Elezioni di metà mandato negli Usa Il 4 novembre si terranno

le elezioni di metà mandato (mid term) per rinnovare tutti membri della Camera e un terzo del Senato

ALCUNI APPUNTAMENTI DEL 2014 IN EUROPA E USA

Gli emergenti, il settore

bancario e le azioni europee

potrebbero catalizzare l’attenzione

nel 2014

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Page 12: Mese di Borsa - Gennaio 2014

Vale, la compagnia brasiliana leader nella produzione di ferro e secondo mag-

giore produttore al mondo di nickel, ha tracciato la sua strategia futura. L’obiettivo è focalizzarsi sull’espansione dell’attività principale per il gruppo: la produzione di me-

Il produttore globale di metalli ferrosi è prontoad agganciarela ripresadell’economia mondiale

talli ferrosi. Di recente il co-losso carioca, che ha la sede in Brasile ma opera in oltre 30 Paesi, ha annunciato un nuo-vo piano di investimenti per il 2014 pari a 14,8 miliardi di dollari: circa l’80% sarà de-stinato proprio allo sviluppo dei progetti minerari e a tutte le attività legate al traspor-

Vale: basi di ferro per agganciare la ripresa

Progetto nello stato brasiliano di Minas GeraisFoto credito: Marcelo Rosa/ Vale

FOCUS SOTTOSTANTE

Europa 17%Resto del mondo 4%Sud America 18%Nord America 4%Asia 57%

Altro 3%Fertilizzanti 6%Carbone 2%Nickel 7%Logistica 3%Rame 6%Manganese & 1%leghe di ferro Metalli ferrosi 72%

I RICAVI SUDDIVISI PER AREE GEOGRAFICHE E PRODOTTI in percentuale sui ricavi. Dati relativi al terzo trimestre 2013

Fonte: dati societari

BORSE

12

Page 13: Mese di Borsa - Gennaio 2014

to ferroviario, portuale e agli aspetti logistici necessari per il trasferimento dei prodotti nei diversi mercati. La rotta tracciata sembrerebbe quel-la giusta. Ne sono convinti anche gli esperti di Fitch, se-condo i quali Vale continuerà a “custodire” la sua posizione di leadership nella produzio-

ne di metalli ferrosi nel corso del 2014.

Materie prime pronte a sfrut-tare la ripresa economicaVale è pronta a iniziare il nuo-vo anno con una buona dose di ottimismo. La notizia positiva è che gli indicatori prospettici globali segnalano un’accele-razione nell’attività manifat-turiera, che andrebbe così a sostenere il ciclo produttivo e creare un “ambiente” favo-revole alla ripresa del setto-re dei minerali e dei metalli. Secondo gli analisti, nel 2014 il comparto delle materie pri-me dovrebbe infatti sfrutta-re il previsto miglioramento dell’economia mondiale. In particolare i metalli indu-striali beneficiano dell’avvio delle fasi di espansione eco-nomica quando i consumi di questi prodotti tendono inevi-tabilmente a crescere.

Conti e produzione accelerano nel terzo trimestre

Crescita a doppia cifra per i conti trimestrali di Vale. La compagnia

mineraria, quotata sulla Borsa brasiliana, su quella di New York, di Hong Kong e sull’Euronext Paris, ha archiviato il terzo trimestre dell’anno con un fatturato pari a 12,9 miliardi di dollari, in crescita del 14,5% rispetto al trimestre precedente. Nel trimestre concluso a settembre gli utili sono saliti a 3,7 miliardi di dollari. Un sostegno ai profi tti è arrivato dalla forte domanda cinese di materiale siderurgico che ha spinto al rialzo i prezzi (la Cina è tra i maggiori consumatori al mondo di metalli ferrosi). Performance positiva anche sul fronte della produzione. Nel terzo trimestre 2013 la produzione di metalli ferrosi ha raggiunto quota 85,9 milioni di tonnellate, diventando il secondo miglior trimestre di sempre.

Foto credito: Ben Hider/ Vale

MURILO FERREIRAÉ l’amministratore delegato di Vale dal maggio 2011.Ha sostituito Roger Agnelli alla guida del big brasiliano

Foto credito:

Élcio Paraíso/

Vale

VALE IN CIFREIl giro d’affari (in miliardi di dollari) registrato dal gruppo minerario carioca

nel terzo trimestre del 2013, mostrando un progresso di quasi il 15% rispetto al secondo trimestre.

Il valore (in miliardi di dollari) del nuovo piano di investimen-ti di Vale nel 2014.

Le risorse verranno destinate princi-palmente ai progetti legati ai metalli ferrosi, di cui il gruppo è il principale produttore al mondo.

12,9

14,8

Foto

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Page 14: Mese di Borsa - Gennaio 2014

FOCUS SOTTOSTANTE

ArcelorMittal guarda al futuro con rinno-vata fiducia. Dopo il miglioramento dei

conti nel terzo trimestre dell’anno, il leader mondiale dell’acciaio è ottimista sulle prospettive per il 2014. Com-plice il fatto che il settore siderurgico, essendo uno dei comparti più ciclici dell’eco-nomia, è considerato tra i fa-voriti nei mesi a venire grazie alla ripresa economica glo-bale in atto e in particolare al rilancio degli investimenti nelle infrastrutture. Secon-do le ultime stime dell’Eu-rofer, l’associazione europea dell’acciaio, l’anno prossimo la domanda di acciaio è pre-vista in crescita di almeno il 3 per cento.

Passi decisivi per assicurare la crescitaNell’ultimo scorcio dell’an-no, ArcelorMittal ha compiu-to passi decisivi per assicu-rarsi lo sviluppo futuro. In

Il gruppo guarda con fi ducia al 2014. E per assicurarsi la crescita punta a una semplifi cazione dell’organizzazione interna

ArcelorMittal, il big dalle prospettive d’acciaio

Stabilimento in Ucraina

Miniera in Liberia

Impianto siderurgico in Sud Africa (photo credit: wide.lu)

BORSE

14

Page 15: Mese di Borsa - Gennaio 2014

primis, il gruppo siderurgico guidato da Lakshmi Mittal ha avviato una semplificazione dell’organizzazione interna. La struttura verrà divisa per regioni, consentendo di man-tenere una strategia dedica-ta ma allo stesso tempo cat-turare le sinergie all’interno dell’area. Non solo. Il big industriale ha acquistato insieme alla giap-ponese Nippon Steel lo sta-bilimento di ThyssenKrupp in Alabama, negli Stati Uni-ti. L’acquisizione è avvenuta a 1,55 miliardi di dollari, un prezzo decisamente scontato rispetto ai 5 miliardi inve-stiti nel corso del tempo da ThyssenKrupp. L’impianto, che produce 5,3 milioni di tonnellate di acciaio all’an-no, è strategico per Arcelor-Mittal, perché, oltre a raffor-zare la presenza del gruppo in America annovera tra i suoi clienti le case automo-bilistiche del Sud-Est degli

Stati Uniti, la cui domanda è prevista in crescita nel bre-ve termine. Attualmente Ar-celorMittal detiene già una quota di poco inferiore al 40% del mercato dell’acciaio destinato al settore auto del Nord America.

Un gigante nato da fusioni

ArcelorMittal è un colosso industriale, nato dalla fusione avvenuta nel 2006 di due tra le più grandi aziende del settore dell’acciaio, la Arcelor (a sua volta risultato della

fusione della spagnola Aceralia, della francese Usinor e della lussemburghese Arbed) e l’indiana Mittal Steel Company. Il quartier generale si trova nella capitale del Lussemburgo, ma il gruppo è presente in più di 60 Paesi al mondo con 245mila dipendenti. ArcelorMittal vanta una produzione pari a 120 milioni di tonnellate di acciaio ogni anno, che rappresenta circa il 6% della produzione mondiale di acciaio. La sua grandezza è dimostrata anche dalla sua presenza sui listini azionari del mondo: il titolo è quotato sulla Borsa di New York, Amsterdam, Parigi, Lussemburgo, Barcellona, Bilbao, Madrid e Valencia. Il gruppo attualmente è guidato dal multimiliardario Lakshmi Mittal (fondatore della Mittal Steel, nella foto), tra gli uomini più ricchi e potenti al mondo secondo Forbes.

ArcelorMittal si rafforza negli Usa

con l’acquisto dello stabilimento di ThyssenKrupp

in Alabama

La crescita della domanda di acciaio secondo le previsioni dell’Eurofer

I Paesi nel mondo in cui il gruppo è presente con 245mila dipendenti

La cifra pagata con Nippon Steel per lo stabilimento della tedesca Thys-senKrupp in Alabama (USA)

La produzione di acciaio all’anno, che rappresenta circa il 6 per cento della produzione mondiale di acciaio

3%

60

1,55mld di dollari

120mln di

tonnellate

ARCELORMITTAL IN NUMERI

L’ARCELOR-MITTAL ORBIT (nella foto) è alta

quasi 115 metri

ed è situata nei

pressi dello

Stadio Olimpico

di Londra. La

struttura d’acciaio

è stata progettata

da Anish Kapoor

e Cecil Balmond

in occasione

delle Olimpiadi di

Londra del 2012

15

Page 16: Mese di Borsa - Gennaio 2014

16

ESCLUSIVA ONLINE

INVESTIMENTI

Gen ‘12 Apr Lug Apr LugOtt OttGen ‘1350

5560

65

70

75

80

85

2

ATHENA SU BMW

La famiglia degli Athena è la più numerosa e varia nell’offerta di Certifi cate di

BNP Paribas. Il nuovo Athena viene proposto in sottoscrizione con sottostante l’azione BMW fi no al prossimo 31 gennaio 2014. La caratteristica prin-cipale del prodotto è di avere frequenti date di valutazione intermedia. Sono cinque in to-tale e si susseguono a interval-li di sei mesi. La prima data di valutazione intermedia dopo la rilevazione iniziale effettua-ta al termine del periodo di sottoscrizione, è in calendario per il 31 luglio 2014. Se BMW quota a un valore superiore o pari a quello iniziale il Certifi -cate scade anticipatamente e l’investitore riceve, oltre alla restituzione del valore nomi-nale di 100 euro un premio

6% annuale con rilevazione semestrale

Dati in Euro

BMW, ANDAMENTO DA INIZIO 2012

BMW è un gruppo automobilistico te-desco con sede a Monaco di Baviera. Tra i marchi in portafoglio fi gurano la Mini e la Rolls Royce. Il gruppo vanta un network capillare in oltre 150 Paesi e ha chiuso il terzo trimestre del 2013 con un risultato netto in crescita del 3% a 1,33 miliardi di euro. Codice Isin: DE0005190003Quotazione: Dax (Francoforte)Valuta: Euro

Comprare (Buy) 43,2%Mantenere (Hold) 47,7%Vendere (Sell) 9,1%Prezzo attuale 80,44 euroTarget medio 86,15 euro(+7,09% dal prezzo attuale)

Da inizio 2012 (dati al 17/12/2013) il titolo BMW ha guadagnato il 55,41% contro il 54,02% guadagnato dal DAX, il principale indice della Borsa di Francoforte.

PROFILO ANDAMENTO TITOLO

PROSPETTIVE

SCHEDA SOTTOSTANTE

FONTE: BLOOMBERGDATI RILEVATI AL: 17/12/2013

Possibilità di scadenza anticipata e premi del 3%ogni 6 mesi. Premio fi sso alla prima rilevazione

di 3 euro. Se BMW quota al di sotto del valore iniziale l’Athe-na non scade anticipatamente e prosegue fi no alla seconda data di valutazione intermedia ma paga comunque un premio fi sso di 3 euro. Nel complesso sono previste, oltre alla prima, altre quattro fi nestre semestra-

Page 17: Mese di Borsa - Gennaio 2014

17

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ESCLUSIVA ONLINEl 31 Gennaio

li, il 2 febbraio 2015, il 31 lu-glio 2015, l’1 febbraio 2016 e l’1 agosto 2016. In tutti i casi si ha scadenza anticipata dell’Athena per quotazioni di BMW superiori o pari al valore iniziale o prose-cuzione della vita del Certifi cate fi no alla valutazione intermedia successiva se il valore di BMW è inferiore a quello iniziale. Ciò che varia è il premio che viene pagato in caso di scadenza an-ticipata, oltre alla restituzione del valore nominale. Il premio sale infatti a 6 euro se il Cer-tifi cate scade al termine del primo anno, a 9 euro se scade dopo diciotto mesi, a 12 euro se scade dopo due anni e a 15 euro se la scadenza anticipata arriva dopo 30 mesi. Se in nessuna di queste occasioni BMW quota sopra o alla pari con il valo-re iniziale l’Athena arriva alla scadenza fi nale del 31 gennaio 2017. Questa prevede tre sce-nari. Nel primo, se il valore di BMW è superiore o pari a quel-lo iniziale, l’investitore riceve un totale di 118 euro. Nel se-condo, se BMW quota sotto al valore iniziale ma sopra o alla pari con la Barriera, l’Athena protegge il valore nominale e restituisce 100 euro. Infi ne, se BMW ha perso oltre il 40% rispetto al valore iniziale, il pagamento viene commisurato all’effettiva performance del sottostante con conseguente perdita sul capitale investito.

SCOPRI SE E’ L’INVESTIMENTO CHE FA PER TE

CARTA D’IDENTITA’ DEL CERTIFICATE

PREMIO FISSO DEL 3% DOPO SEI MESIIl Certifi cate Athena paga all’investitore un premio fi sso di 3 euro al termine dei primi sei mesi, indipendentemente dall’andamento del sottostante, l’azione BMW.

PREMI POTENZIALI OGNI SEI MESIOgni sei mesi, in caso di scadenza anticipata, o alla scadenza fi nale, l’investitore riceve il capitale investito e un premio crescente di 3 euro se BMW quota alla pari o sopra il Valore iniziale.

PREMIO POTENZIALE A SCADENZA

PROTEZIONE POTENZIALE DEL CAPITALE INVESTITO A SCADENZA Se a scadenza il titolo BMW ha perso terreno rispetto al Valore iniziale, ma quota a un valore pari o superiore al 60% del Valore iniziale stesso, il Certifi cate restituisce il capitale investito e paga comunque 100 euro.

NOME Athena su BMWCODICE ISIN NL0010661856CODICE BNL 2001694

DATA DI VALUT. INIZIALE 31/01/2014DATA DI VALUT. FINALE 31/01/2017

DATA DI SCADENZA 31/01/2017DATA PAGAMENTO FINALE 07/02/2017

SOTTOSCRIZIONE fi no al 31/01/20141° VALUT. INT. (31/07/2014) � 103€ se BMW ≥ Valore iniziale

� 3€ se BMW < Valore iniziale2° VALUT. INT. (02/02/2015) � 106€ se BMW ≥ Valore iniziale3° VALUT. INT. (31/07/2015) � 109€ se BMW ≥ Valore iniziale4° VALUT. INT. (01/02/2016) � 112€ se BMW ≥ Valore iniziale5° VALUT. INT. (01/08/2016) � 115€ se BMW ≥ Valore iniziale

PAGAMENTO FINALE

� 118€ se BMW ≥ Valore iniziale� 100€ se Barriera ≤ BMW < Valore iniziale� Commisurato alla performance di BMW se BMW < Barriera

BARRIERA (solo a scadenza) 60% del Valore iniziale di BMWEMITTENTE BNP Paribas Arbitrage Issuance BV

QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotazione su Sedex

ESCLUSIVA ONLINE BNL

In collocamento fi no al 31 gennaio

Se a scadenza il titolo BMW quota a un valore superiore o pari a quello iniziale, il Certifi cate restituisce il capitale investito e paga un premio di 18 euro.

Page 18: Mese di Borsa - Gennaio 2014

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INVESTIMENTI ATHENA FAST PLUS SU ARCELORMITTAL

8,50

9,50

10,50

11,50

12,50

13,50

Giu ‘13 Lug Ago Nov DicSet Ott8

9

1

1

1

Certifi cate e azione sotto-stante possono percorrere strade diverse nell’Athena

Fast Plus Certifi cate. Il prodot-to ha infatti la caratteristica di premiare l’investitore anche se il sottostante, entro determinati limiti, perde terreno. Viene of-ferto in sottoscrizione fi no al 31 gennaio 2014 con sottostante Ar-celorMittal. Dopo aver rilevato il valore iniziale dell’azione l’Athe-na Fast Plus offre una prima op-portunità di scadenza anticipata alla fi ne del primo anno. Se il 2 febbraio 2015 la quotazione di ArcelorMittal è superiore o pari al valore iniziale, l’investitore ri-ceve un pagamento di 4,55 euro oltre alla restituzione del valore nominale del Certifi cate, pari a 100 euro. Se invece ArcelorMittal ha perso terreno rispetto al va-

4,55% anche se il sottostante perde terreno

ArcelorMittal è leader mondiale nel settore della siderurgia. La società è inoltre leader di mer-cato nella fornitura di acciaio per l’industria auto e per il settore delle costruzioni. Il gruppo ope-ra in oltre 60 Paesi e conta circa 245mila dipendenti.

Codice Isin: LU0323134006Quotazione: Aex (Amsterdam)Valuta: Euro

PROFILO PROSPETTIVESCHEDA SOTTOSTANTE

Premio fi ssodel 4,55% dopo il 1° anno. Scadenza anticipata e premi facilitati alla fi ne del 2° anno

FONTE: BLOOMBERGDATI RILEVATI AL: 17/12/2013

Comprare (Buy) 54,4%Mantenere (Hold) 21,7%Vendere (Sell) 23,9%Prezzo attuale 11,755 euroTarget medio 12,86 euro(+9,40% dal prezzo attuale)

Dati in Euro

ARCELORMITTAL, ANDAMENTO DA GIUGNO 2013

lore iniziale, non si ha scadenza anticipata ma il Certifi cate paga comunque un premio fi sso di 4,55 euro. Alla fi ne del secondo anno è in calendario la seconda data di valutazione intermedia, quella che introduce la facilita-zione. Infatti il Certifi cate scade anticipatamente se l’1 febbraio

Page 19: Mese di Borsa - Gennaio 2014

19

In collocamento

nelle FILIALI BNL fi no

al 31 gennaio 2014

2016 il titolo ArcelorMittal quo-ta a un valore superiore o pari all’80% di quello iniziale. Ciò si-gnifi ca che se il sottostante mo-stra una performance negativa ma non ha perso più del 20 per cento rispetto al valore inizia-le, si ha la scadenza anticipata e l’investitore riceve, oltre alla restituzione del valore nomina-le, un premio di 8 euro (effetto Fast). Pertanto, in caso di sca-denza anticipata dopo il secondo anno, la performance potenziale è pari al 12,55% grazie al premio fi sso del primo anno. E questo anche se ArcelorMittal non ha mai guadagnato terreno in Bor-sa. Se invece l’1 febbraio 2016 il sottostante ha perso oltre il 20% rispetto al valore iniziale, si ar-riva alla scadenza fi nale dell’1 febbraio 2017. In quest’ultima occasione diventa ancora più semplice essere premiati. E’ suf-fi ciente che ArcelorMittal quoti a un valore superiore o pari al 60% del valore iniziale per rice-vere 112 euro che, sommati al premio fi sso incassato alla fi ne del primo anno, portano la per-formance potenziale complessi-va al 16,55% in soli tre anni. Se invece il sottostante ha perso oltre il 40% rispetto al valore iniziale, il Certifi cate restituisce una performance commisurata a quella del sottostante stesso, con conseguente perdita sul ca-pitale investito.

CARTA D’IDENTITA’ DEL CERTIFICATE

SCOPRI SE E’ L’INVESTIMENTO CHE FA PER TE

POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA GIÀ AL TERMINE DEL PRIMO ANNO

Già dopo un anno dall’emissione il Certifi cate può scadere anticipatamente. In tal caso l’investitore riceverà, oltre al premio di 4,55 euro, la restituzione del capitale investito (100 euro).

PREMIO FISSO DEL 4,55% DOPO IL PRIMO ANNOIl Certifi cate Athena Fast Plus paga all’investitore un premio fi sso di 4,55 euro al termine del primo anno, indipendentemente dall’andamento del sottostante, l’azione ArcelorMittal.

PREMIO POTENZIALE AL SECONDO ANNO SE IL SOTTOSTANTE È PARI O SUPERIORE ALL’80% DEL VALORE INIZIALE (FAST)

Al termine del secondo anno, se ArcelorMittal quota a un valore pari o superiore all’80% del valore iniziale, il Certifi cate scade anticipatamente e l’investitore riceve il capitale investito più un premio di 8 euro.

PREMIO POTENZIALE A SCADENZA ANCHE IN CASO DI RIBASSI DEL SOTTOSTANTE FINO AL 40%

Se a scadenza il titolo ArcelorMittal ha perso terreno rispetto al valore iniziale, ma quota a un valore pari o superiore al 60% del valore iniziale stesso, il Certifi cate restituisce il capitale investito e premia l’investitore con un pagamento di 112 euro.

NOME Athena Fast Plus su ArcelorMittalCODICE ISIN XS0969714194CODICE BNL 2001695

DATA DI VALUT. INIZIALE 31/01/2014DATA DI VALUT. FINALE 01/02/2017

DATA DI SCADENZA 01/02/2017DATA PAGAMENTO FINALE 08/02/2017

SOTTOSCRIZIONE Fino al 31/01/2014

1° VALUT. INT. (02/02/2015)� 104,55€ se ArcelorMittal ≥ Valore iniziale� 4,55€ se ArcelorMittal < Valore iniziale

2° VALUT. INT. (01/02/2016) � 108€ se ArcelorMittal ≥ 80% Valore iniziale

PAGAMENTO FINALE� 112€ se ArcelorMittal ≥ Barriera� Perf. ArcelorMittal se ArcelorMittal < Barriera

BARRIERA (solo a scadenza) 60% del Valore iniziale di ArcelorMittalEMITTENTE SecurAsset SA

QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotazione su EuroTLX

Page 20: Mese di Borsa - Gennaio 2014

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INVESTIMENTI

15,00

16,00

17,00

18,00

19,00

20,00

Gen ‘12 Apr Lug Apr LugOtt OttGen ‘13

PREMIUM CERTIFICATE SU ENI

2

Parziale protezione del capitale e possibilità di incassare premi su base

annuale. Sono queste le due caratteristiche base del nuovo Premium su Eni. Il Certifi cate permette infatti di incassare premi periodici e di godere di una signifi cativa protezione del capitale investito alla scadenza fi nale unendo due delle carat-teristiche più ricercate dagli in-vestitori. Il Premium Certifi cate viene proposto in sottoscrizione fi no al 31 gennaio 2014, data nella quale verrà rilevato anche il valore iniziale del sottostante, l'azione Eni. La durata comples-siva dell'investimento è di quat-tro anni. Dopo un anno dalla ri-levazione iniziale, il Certifi cate pagherà all'investitore un pre-mio fi sso del 3% qualsiasi sia stato l'andamento dell'azione sottostante. Nei successivi due anni si avrà la possibilità di in-cassare due premi da rispettivi 5 euro, ossia del 5%, a patto che nelle due date di rilevazione intermedia il titolo sottostante

Premi e protezione regalano energia al Certifi cate

Dati in Euro

ENI, ANDAMENTO DA INIZIO 2012

Premio fi sso del 3% dopo il primo anno e 5% i successivi. Protezione al 90% del capitale investito alla scadenza

Il gruppo italiano Eni opera nel setto-re petrolifero e del gas naturale, della generazione e commercializzazione di energia elettrica e della petrolchimica. Eni è presente in 90 Paesi, ha circa 80 mila dipendenti ed è tra i maggiori pro-duttori di idrocarburi al mondo. Nel pe-riodo 2013-2016 prevede investimenti per 56,8 miliardi di euro e dismissioni per 10 miliardi di euro

Codice Isin: IT0003132476Quotazione: FtseMib (Milano)Valuta: Euro

Comprare (Buy) 37,1%Mantenere (Hold) 57,1%Vendere (Sell) 5,8%Prezzo attuale 17,03 euroTarget medio 19,38 euro(+13,8% dal prezzo attuale)

Da inizio 2012 (dati al 20/12/2013) il titolo Eni ha guadagnato il 6,3% sul Ftse-Mib, l’indice principale della Borsa di Milano.

PROFILO ANDAMENTO TITOLO

PROSPETTIVE

SCHEDA SOTTOSTANTE

FONTE: BLOOMBERGDATI RILEVATI AL: 20/12/2013

Page 21: Mese di Borsa - Gennaio 2014

21

Eni sia ad un valore almeno pari al proprio Valore Iniziale. Alla fi ne del terzo anno, e più preci-samente al 31 gennaio 2017, il sottoscrittore del Certifi cate po-trebbe quindi aver incassato ol-tre al primo premio fi sso del 3% due premi ulteriori del 5% cia-scuno per complessivi 13 euro (13%) a Certifi cate. L'ultimo appuntamento in agenda è in programma alla scadenza del 31 gennaio 2018 quando l'inve-stitore può incassare un ulterio-re premio del 5% se il valore di Eni è pari o superiore al proprio Valore Iniziale. In questo caso l'investitore riceve complessivi 105 euro. Il secondo scenario si verifi ca invece se il titolo Eni ha registrato a scadenza una per-formance negativa, ma si trova comunque al di sopra del livel-lo di protezione fi ssato al 90% del valore iniziale. In tal caso l'investitore riceve un importo commisurato alla performance di Eni. Nell'ultimo caso, ossia se Eni ha perso oltre il 10% rispet-to al proprio valore iniziale, en-tra in gioco il fattore di parziale protezione dell'investitmento. Se la performance negativa di Eni è stata maggiore del 10% l'investitore riceve comunque a scadenza un importo pari a 90 euro per Certifi cate, proteg-gendo l'investimento da gran parte delle perdite registrate dall'azione sottostante.

In collocamento

nelle FILIALI BNL fi no

al 31 gennaio 2014

CARTA D’IDENTITA’ DEL CERTIFICATE

SCOPRI SE E’ L’INVESTIMENTO CHE FA PER TEPROTEZIONE DEL CAPITALE INVESTITO AL 90%

Il Premium Certifi cate sul titolo azionario Eni restituisce, a scadenza, un minimo di 90 euro qualunque sia stata la performancedel sottostante.

PREMIO FISSO DEL 3% DOPO IL PRIMO ANNO

QUOTAZIONE SU EUROTLX

Il Premium Certifi cate su Eni paga all'investitore un premio fi sso di 3 euro al termine del primo anno, indipendentemente dall'andamento del sottostante, l'azione Eni.

Verrà fatta richiesta di quotazione sul mercato EuroTLX dove il Certifi cate sarà negoziabile come un comune titolo azionario.

PREMI POTENZIALI AL SECONDO, AL TERZO ANNO E ALLA SCADENZA

NOME Premium Certifi cate su EniCODICE ISIN XS0969713899CODICE BNL 2001697

DATA DI VALUT. INIZIALE 31/01/2014DATA DI VALUT. FINALE 31/01/2018

DATA DI SCADENZA 31/01/2018DATA PAGAMENTO FINALE 08/02/2018

SOTTOSCRIZIONE Fino al 31/01/201410/02/2015 � 3€, premio fi sso01/02/2016 � 5€ se Eni ≥ Valore iniziale31/01/2017 � 5€ se Eni ≥ Valore iniziale

PAGAMENTO FINALE� 105€ se Eni ≥ Valore iniziale� Performance Eni se Protezione. ≤ Eni < Val. iniziale � 90€ se Eni < Livello Protezione

LIVELLO PROTEZIONE 90% del Valore InizialeEMITTENTE SecurAsset SA

QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotazione su EuroTLX

Al termine del secondo, del terzo anno e alla scadenza l'investitore riceve un premio paria 5 euro se Eni quota alla pari o soprail Valore iniziale.

Page 22: Mese di Borsa - Gennaio 2014

22

INVESTIMENTI

12,00

13,00

14,00

15,00

16,00

17,00

Giu ‘13 Lug Ago Nov DicSet Ott

1

1

1

1

1

2

*ADR – American depository receiptsSono ricevute di deposito di titoli azionari di società straniere quotati a Wall Street. Conferiscono i medesimi diritti che ha il possessore di un’azione, in particolare partecipare alle performance di Borsa. Le Adr vengono utilizzate da gruppi stranieri per raccogliere capitale sui mercati americani.

Premio del 4,50% anche in caso di ribassi fi no al 40%

Quale sia la caratteristi-ca principale dell’AthenaAirbag si capisce subito dal

nome. Proteggere l’investimento. In realtà il Certifi cate fa molto di più. Non solo protegge ma pre-mia l’investitore anche se il sot-tostante non si comporta come sperato, ossia se perde terreno. Viene proposto in sottoscrizione fi no al 31 gennaio 2014 con sot-tostante l’adr dell’azione della compagnia mineraria Vale. L’adr (American depositary receipts) è un titolo, negoziabile sui mer-cati americani, che rappresenta un’azione di una società non sta-tunitense. L’adr di Vale è quotato a New York, quindi in dollari Usa. Tuttavia l’Athena Airbag è dotato di caratteristica Quanto e pertan-to non risente delle variazioni del cambio tra la valuta americana e l’euro, moneta di defi nizione del Certifi cate. Dopo aver rilevato il valore iniziale dell’adr al termi-ne del periodo di sottoscrizione il prodotto si avvia verso la data di valutazione intermedia prevista il 2 febbraio 2015. Se l’adr di Vale quota a un valore superiore o

VALE, ANDAMENTO ADR* DA GIUGNO 2013

Dati in Dollari USA

ATHENA AIRBAG QUANTO SU ADR VALE

Vale è una compagnia mineraria bra-siliana leader nella produzione di fer-ro ed è il secondo maggior produttore al mondo di nickel. Il gruppo ha sede in Brasile ma le sue attività sono pre-senti in oltre 30 Paesi. Nel terzo tri-mestre i ricavi di Vale sono stati pari a 12,9 miliardi di dollari, il 14,5% in più rispetto al trimestre precedente.

Codice Isin: US91912E1055Quotazione: NYSE (New York)Valuta: Dollaro USA

Comprare (Buy) 65,6%Mantenere (Hold) 27,6%Vendere (Sell) 6,8%Prezzo attuale 14,72 dollariTarget medio 20,15 dollari (+36,88% dal prezzo attuale)

PROFILO PROSPETTIVESCHEDA SOTTOSTANTE

FONTE: BLOOMBERGDATI RILEVATI AL: 17/12/2013

Premio fi sso del 4,50% dopo un anno. A scadenza, premiati anche in casodi ribassi del sottostante

Page 23: Mese di Borsa - Gennaio 2014

23

SCOPRI SE È L’INVESTIMENTO CHE FA PER TEPOTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA GIÀ AL TERMINE DEL PRIMO ANNO

Già dopo un anno dall’emissione il Certifi cate può scadere anticipatamente. In tal caso l’investitore riceverà, oltre al premio di 4,5 euro, la restituzione del capitale investito (100 euro).

PREMIO FISSO DEL 4,5% DOPO IL PRIMO ANNO

Il Certifi cate Athena Airbag paga all’investitore un premio fi sso di 4,5 euro al termine del primo anno, indipendentemente dall’andamento del sottostante, l’adr di Vale.

PREMIO POTENZIALE RADDOPPIATO ALLA SCADENZA FINALE

PREMI POTENZIALI A SCADENZA ANCHE IN CASO DI RIBASSI

Se a scadenza l’adr di Vale ha perso terreno rispetto al Valore iniziale, ma quota a un valore pari o superiore al 60% del Valore iniziale stesso, il Certifi cate restituisce il capitale investito e un premio di 4,5 euro.

Alla scadenza fi nale, l’investitore riceve il capitale investito e un premio di 9 euro, se l’adr di Vale quota alla pari o sopra il Valore iniziale.

pari a quello iniziale, all’investi-tore viene restituito il valore no-minale del Certifi cate, pari a 100 euro, aumentato di un premio di 4,5 euro. Non importa granché, tuttavia, che il sottostante abbia guadagnato terreno nel corso del primo anno in quanto il premio fi sso di 4,5 euro viene pagato in ogni caso. In caso di mancata scadenza anticipata e dopo aver distribuito il premio fi sso, l’Athe-na Airbag si avvia alla scadenza fi nale dell’1 febbraio 2016. Sono tre gli scenari possibili. Nel pri-mo, se l’adr quota a un valore superiore o pari a quello iniziale, l’investitore riceve 109 euro. Te-nendo conto del premio fi sso la perfomance complessiva sull’ar-co dei due anni è del 13,5%, ol-tre il 6% annualizzato. Se invece l’adr Vale ha perso terreno entra in gioco l’Airbag. Per quotazioni del sottostante inferiori al valo-re iniziale ma superiori o pari al 60% del valore iniziale stesso, il Certifi cate non solo restituisce il valore nominale ma paga un premio di 4,5 euro. Ciò signifi ca che l’adr Vale potrebbe perde-re fi no a 40 punti percentuali e l’investitore otterrebbe una per-formance complessiva del 9% in due anni. Infi ne, per quotazioni dell’ADR Vale inferiori al 60% del valore iniziale il Certifi cate paga un importo commisurato alla performance del sottostante con conseguente perdita sul capitale investito.

CARTA D’IDENTITA’ DEL CERTIFICATE

In collocamento

nelle FILIALI BNL fi no

al 31 gennaio 2014

NOME Athena Airbag Quanto su Adr ValeCODICE ISIN XS0969714434CODICE BNL 2001699

DATA DI VALUT. INIZIALE 31/01/2014DATA DI VALUT. FINALE 01/02/2016

DATA DI SCADENZA 01/02/2016DATA PAGAMENTO FINALE 09/02/2016

SOTTOSCRIZIONE Fino al 31/01/2014

1° VALUT. INT. (02/02/2015) � 104,5€ se Vale ≥ Valore iniziale� 4,5€ se Vale < Valore iniziale

PAGAMENTO FINALE

� 109€ se Vale ≥ Valore iniziale� 104,5€ se Barriera ≤ Vale < Val. iniziale� Commisurato alla performance di Vale

se Vale < BarrieraBARRIERA (solo a scadenza) 60% del Valore iniziale di Vale

EMITTENTE SecurAsset SAQUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotazione su EuroTLX

Page 24: Mese di Borsa - Gennaio 2014

24

INVESTIMENTI

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8101214161820

Gen ‘12 Apr Lug Apr LugOtt OttGen ‘13

ATHENA DOUBLE RELAX SU AXA

L’Athena più ricco di pos-sibilità, il Double Relax, viene proposto questo

mese da BNP Paribas con sotto-stante il titolo assicurativo Axa. Il Certifi cate, che rimarrà in sotto-scrizione fi no al 31 gennaio 2014, data nella quale è prevista anche la rilevazione del valore iniziale, propone tante strade per arrivare a ottenere un guadagno. La prima strada si apre già dopo un anno dall’emissione, il 2 febbraio 2015. Se il sottostante quota a un valore superiore o pari a quello iniziale si ha la scadenza anticipata con pa-gamento di un premio di 5 euro oltre alla restituzione del capi-tale investito. L’investitore viene premiato con il premio di 5 euro anche se Axa ha perso valore ma, in questo caso, il Certifi cate non scade anticipatamente e arriva alla seconda data di valutazione

5% x 2: investitoripremiati due volte

Dati in Euro

AXA, ANDAMENTO DA INIZIO 2012

Premi fi ssi del 5% alla fi ne del 1° e 2° anno e possibile scadenza anticipata al termine del 1°, 2°o 3° anno

La francese Axa è una delle maggiori com-pagnie assicurative al mondo. La società, con sede a Parigi, opera attraverso cinque segmenti di business. Il gruppo transalpi-no è presente in 57 Paesi con 102 milioni di clienti e oltre 160 mila collaboratori. Nei primi sei mesi del 2013 Axa ha regi-strato un utile di 2,47 miliardi di euro.

Codice Isin: FR0000120628Quotazione: Cac 40 (Parigi)Valuta: Euro

Comprare (Buy) 66,7%Mantenere (Hold) 25%Vendere (Sell) 8,3%Prezzo attuale 18,44 euroTarget medio 20,61 euro(+11,76% dal prezzo attuale)

Da inizio 2012 (dati al 17/12/2013) il titolo Axa ha guadagnato l’83,57% contro il 28,76% guadagnato dal Cac40 l’indice principale della Borsa di Parigi.

PROFILO ANDAMENTO TITOLO

PROSPETTIVE

SCHEDA SOTTOSTANTE

FONTE: BLOOMBERGDATI RILEVATI AL: 17/12/2013

intermedia dell’1 febbraio 2016. Anche in questa occasione sono previste due possibilità, ossia la scadenza anticipata con paga-mento di 105 euro se Axa si tro-va a un valore superiore o pari a quello iniziale o del premio di 5 euro se il sottostante quota sotto al valore iniziale. Se non si ha la

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scadenza anticipata il Certifi cate offre un’ultima opportunità il 31 gennaio 2017. Axa dovrà quotare a un valore superiore o pari a quello iniziale perché si abbia scadenza anticipata con pagamento di un premio di 10 euro oltre alla re-stituzione del valore nominale. Pertanto, se il Certifi cate scade al termine del terzo anno, la per-formance per l’investitore è del 20% grazie ai premi fi ssi pagati al termine del primo e del secondo anno. Al terzo anno non è previsto invece il pagamento di un premio fi sso se Axa si trova sotto al va-lore iniziale ma la prosecuzione della vita del Certifi cate fi no alla scadenza fi nale. Le opportunità per essere premiati non man-cano neanche qui. Sono previsti infatti tre scenari in due dei qua-li l’investimento si conclude con un guadagno. Se Axa quota sopra o alla pari con il valore iniziale il Certifi cate paga 120 euro per una performance complessiva, tenen-do conto dei premi fi ssi, del 30%. Il secondo scenario prevede la resti-tuzione di 100 euro se Axa ha per-so terreno ma a scadenza quota a un valore superiore o pari alla Barriera (55% del valore iniziale). La performance è del 10% sem-pre grazie ai premi fi ssi. Infi ne, se Axa ha perso oltre il 45% rispetto al valore iniziale, il Certifi cate re-stituisce un importo commisurato all’effettiva performance del sot-tostante con conseguente perdita sul capitale investito.

In collocamento

nelle FILIALI BNL fi no

al 31 gennaio 2014

CARTA D’IDENTITA’ DEL CERTIFICATE

SCOPRI SE E’ L’INVESTIMENTO CHE FA PER TE

PREMIO FISSO DEL 5% DOPO IL 1° E DOPO IL 2° ANNOIl Certifi cate Athena Double Relax paga all’investitore un premio fi sso di 5 euro al termine del primo anno e al termine del secondo anno indipendentemente dall’andamento del sottostante, l’azione Axa.

POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA AL TERMINE DEL 1°, 2° O 3° ANNO

Dopo un anno dall’emissione o al termine del 2° o del 3° anno il Certifi cate può scadere anticipatamente. In tal caso l’investitore riceve, oltre al premio di 5 euro il 1° e 2° anno e di 10 euro il 3° anno, la restituzione del capitale investito (100 euro).

PREMIO POTENZIALE A SCADENZA

PROTEZIONE POTENZIALE DEL CAPITALE INVESTITO A SCADENZA

Se a scadenza Axa ha perso terreno rispetto al Valore iniziale, ma quota a un valore pari o superiore al 55% del Valore iniziale stesso, il Certifi cate protegge il capitale investito e restituisce 100 euro.

NOME Athena Double Relax su AxaCODICE ISIN XS0969713972CODICE BNL 2001696

DATA DI VALUT. INIZIALE 31/01/2014DATA DI VALUT. FINALE 31/01/2018

DATA DI SCADENZA 31/01/2018DATA PAGAMENTO FINALE 08/02/2018

SOTTOSCRIZIONE Fino al 31/01/2014

1° VALUT. INT. (02/02/2015) � 105€ se Axa ≥ Valore iniziale� 5€ se Axa < Valore iniziale

2° VALUT. INT. (01/02/2016) � 105€ se Axa ≥ Valore iniziale� 5€ se Axa < Valore iniziale

3° VALUT.INT. (31/01/2017) � 110€ se Axa ≥ Valore iniziale

PAGAMENTO FINALE

� 120€ se Axa ≥ Valore iniziale� 100€ se Barriera ≤ Axa < Valore iniziale � Importo commisurato alla performance di Axa se Axa < Barriera

BARRIERA (solo a scadenza) 55% del Valore iniziale di AxaEMITTENTE SecurAsset SA

QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotazione su EuroTLX

Alla scadenza fi nale l’investitore riceve il capitale investito e un premio di 20 euro se Axa quota alla pari o sopra il Valore iniziale.

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...E OLTRE

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Bode Miller e Lindsey Vonn sono le star più attese delle Olimpiadi invernali. Gli Azzurri cercherannodi far meglio di Vancouver 2010

Sochi 2014 tra vecchi ritorni e giovani campioni

Prima volta in Russia per le Olimpiadi invernali. Fortemente voluta da Putin, la rassegna olim-

pica avrà luogo dal 7 al 23 feb-braio a Sochi, cittadina russa in riva al mare. Non mancheranno i motivi di interesse a partire dal rumoroso ritorno all’atti-vità dell’istrionico Bode Miller che promette battaglia sulle piste per rimpinguare il suo già ricco palmares. Altra stella dei Giochi sarà Lindsey Vonn tor-nata alle gare dopo il suo grave infortunio e che dovrà cercare di contrasta-

re l’astro nascente, la 22enne svizzera Lara Gut, smaniosa di fare incetta di medaglie. In tutto saranno 15 le discipline di que-sta XXII edizione dei Giochi in-vernali con 2.600 atleti parteci-

panti a contendersi le 98 medaglie d’oro in palio.

Per l’Italia voglia di riscatto La spedizione azzurra arriva a Sochi a fari spenti con la spe-ranza di fare meglio della de-ludente esperienza di quattro anni fa a Vancouver quando ottenne solo 1 oro e 5 medaglie complessive. Sono inarrivabili

161,9 KM/HIl record di velo-cità in discesa libera raggiunto il 19 gennaio 2013 dal francese Johan Clarey nel corso della gara di coppa del mondo disputata sulla celebre pista del Lauberhorn a Wengen

8 ORILe medaglie d’oro olimpiche vinte da Bjorn Daehlie che risulta il recordman assoluto con all’attivo anche 4 argenti. Il fondista norvegese si è imposto nelle edizioni del 1992, 1994 e 1998

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altrettante olimpiadi dopo aver tagliato in questa

stagione il prestigio-so traguardo dei 100 podi in carriera in Coppa del Mondo. Sempre nello slit-tino grande atte-sa per il giovane Dominik Fischnal-ler, esattamente

la metà degli anni di Zoeggeler, ma già

capace di imporsi più volte in coppa del mon-

do dopo una scintillante carriera juniores. Diverse frecce nell’arco az-zurro per quanto concerne lo sci alpino. Tra gli uomini jet spicca Dominik Paris che nelle ultime due stagioni è stato ca-pace di imporsi nelle discese libere di Bormio e Kitzbühel, tra le più impegnative del cir-co bianco. Un posto tra i fa-voriti spetta di diritto anche a Christof Innerhofer avvezzo a ben fi gurare nei grandi appun-tamenti e anche il veterano Peter Fill quest’anno è tor-nato a primeggiare in discesa e supergigante. Tra le donne speranze rivolte soprattutto sul talento di Elena Fanchini. Tra le discipline cosiddette minori spicca nello short track il nome Arianna Fontana, già medagliata olimpica, mentre la diciottenne Michela Mo-ioli promette scintille nello snowboard. Insomma manca il campionissimo alla Tomba o Compagnoni che assicuri spet-tacolo e medaglie, ma Sochi 2014 potrebbe essere forie-ra di nuovi protagonisti dello sport italiano.

i fasti degli anni ’90 culminati a Lillehammer 1994 (bottino di 20 medaglie e ben 7 ori), ma i candidati a una medaglia non mancano a partire dal porta-bandiera Armin Zoeggeler. Il 40enne fuoriclasse dello slitti-no mira alla sesta medaglia in

1814 METRI A Sochi si gareggerà sulla pista da bob e slittino più lunga al mondo, 92 metri in più rispetto a quella di St. Moritz. La maggiore lunghezza è legata a questioni di sicurezza per diminuire la pendenza della discesa

ITALIANI DATENERE D’OCCHIOEcco l’agenda degli Azzurri che potrebbero andare a medaglia

ARIANNA FONTANA Classe 1990, è la pattinatrice italiana di short track in gara il 13 e il 15 febbraio

ARMIN ZOEGGELERGrande attesa per uno dei più grandidi sempre nello slittino

ELENA FANCHINILe sue gare (discesa e supergigante) sono previste il 12 e 15 febbraio

DOMINICK PARISLo sciatore di Merano il 9 febbraio gareggia nella discesa libera

BODE MILLER36 anni, in carriera ha vinto 4 ori mondiali e un oro olimpico

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Quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su Sedex - Quotato sul mercato TLX - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su TLX - Q Prodotti Quanto, ossia coperti dal rischio cambio

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Quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su Sedex - Quotato sul mercato TLX - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su TLX - Q Prodotti Quanto, ossia coperti dal rischio cambio

ATHENAQuesta tipologia di Certifi cate permette, a prestabilite date di scadenza e al verifi carsi di determinate condizioni di mercato, una scadenza anticipata con il pagamento del valore nominale oltre ad un premio che cresce proporzionalmente con il passare del tempo. La struttura dello strumento rende possibile la scadenza anticipata anche nel caso di performance negative del sottostante. Gli Athena Sicurezza prevedono la restituzione del capitale nominale a scadenza e, in alcuni casi un rendimento minimo FISSO.

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA PREMIO NEGOZ. INIZIALE

3 INDICI EMERGENTI E E. STOXX 50 NL0009816305 P16305 16/09/2015 100 € 55 % DI EURO STOXX 50 9,5 € ANNUO AIRBAG SU GENERAL MOTORS Q XS0969714863 P14863 17/12/2015 100 € 60 % 4,3 % FISSO AIRBAG SU SCHNEIDER ELECTRIC XS0969715084 P15084 30/11/2015 100 € 60 % 4,2 % FISSO CAC40 NL0010399085 P99085 20/10/2017 4286,0300 P.TI 2785,9200 P.TI 6,5 € CUMULATIVO ANNUO CISCO SYSTEMS NL0010605242 P05242 29/11/2016 21,2500 $ 11,6875 $ 2,3 % CRESCENTE BUFFER SU INTESA SANPAOLO NL0010124871 P24871 22/04/2014 1,1440 € 0,5720 € 7,35 % FISSO DOPPIA CHANCE SU BMW E VOLKSWAGEN NL0010124897 P24897 30/04/2015 71,8100 E 143,1000 € 39,4955 E 78,7050 € 5,1 % FISSO DOPPIA CHANCE SU BMW E VOLKSWAGEN NL0010388963 P88963 29/02/2016 100 € 55 % 4,25 % FISSO DOUBLE CHANCHE SU BNP PARIBAS NL0009693761 P93761 25/02/2014 55,9100 € 27,9600 € 5 % + 5 % D. CHANCE SU SAIPEM NL0010054276 P54276 02/02/2015 35,7800 € 19,6790 € 7,15 % O 14,3 % DOUBLE RELAX SU ENEL NL0010228847 P28847 14/09/2015 3,03 € 1,6665 € 6,85 % FISSO DOUBLE FAST SU BNP PARIBAS NL0010273538 P73538 31/10/2016 38,8100 € 21,3455 € 6,60 % FISSO DOUBLE FAST SU GENERALI NL0010273520 P73520 31/10/2016 12,5400 € 6,8970 € 5,15 % FISSO DOUBLE FAST SU APPLE NL0010278750 P78750 31/11/2016 585,2800 $ 321,9040 $ 4,25 % FISSO DOUBLE JET CAP RELAX SU E. STOXX 50 XS0907886120 P86120 02/05/2017 2.712,0000 P.TI 1.627,2000 P.TI 4,00 % FISSO DOUBLE JET CAP RELAX SU CREDIT SUISSE XS0939066089 P66089 01/11/2017 28,2300 CHF 16,9380 CHF 5,00 % FISSO DOUBLE JET CAP RELAX SU ENI XS0932011678 P11678 20/06/2017 215,5800 € 7,7900 € 4,50 % FISSO DOUBLE JET CAP RELAX SU METRO XS0939067566 P67566 15/08/2017 29,1900 € 17,5140 € 4,75 % FISSO DOUBLE RELAX SU APPLE Q NL0010395190 P95190 28/03/2017 442,63 $ 265,5780 $ 4,10 % FISSO DOUBLE RELAX SU ATLANTIA NL0010278768 P78768 14/12/2015 13,1800 € 7,2490 € 4,25 % FISSO DOUBLE RELAX SU ATLANTIA NL0010436549 P36549 24/05/2017 13,4400 € 7,3920 € 4,60 % FISSO DOUBLE RELAX SU AXA XS0909752932 P52932 02/05/2017 14,2150 € 7,1075 5,70 % FISSO DOUBLE RELAX SU BASKET BIOTECH Q XS0969714517 P14517 18/12/2017 100 € 60 % 4,50 % FISSO DOUBLE RELAX SU CONTINENTAL XS0932012726 P12726 20/06/2017 97,8600 € 53,8230 € 4,00 % FISSO DOUBLE RELAX SU ENI NL0010228854 P28854 14/09/2015 18,7000 € 10,2850 € 5,65 % FISSO DOUBLE RELAX SU FTSE MIB NL0010261723 P61723 28/09/2015 15.095,8400 P.TI 9.057,5040 P.TI 5,20 % FISSO DOUBLE RELAX SU GENERALI XS0969715324 P15324 02/11/2017 17,2200 € 9,4710 € 4,50 % FISSO DOUBLE RELAX SU GDF SUEZ XS0969714350 P14350 18/12/2017 18/12/2013 18/12/2013 4,50 % FISSO DOUBLE RELAX SU REPSOL NL0010395224 P95224 28/03/2017 15,8500 € 7,9250 € 5,60 % FISSO DOUBLE RELAX SU RICHEMONT Q XS0939067210 P67210 02/10/2017 90,6000 CHF 54,3600 CHF 4,6 % FISSO DOUBLE RELAX SU SAINT GOBAIN XS0939067301 P67301 15/08/2017 36,5200 € 18,2600 € 5 % FISSO DOUBLE RELAX SU SANOFI XS0918307793 P07793 31/05/2017 82,5100 € 49,5060 4,50 % FISSO DOUBLE RELAX SU ZURICH XS0969714780 P14780 29/11/2017 23,8400 $ 14,3040 $ 4,50 % FISSO DOUBLE RELAX JET CAP SU PHILIPS XS0969715241 P15241 29/11/2017 26,3450 € 15,8070 € 4,25 % DOUBLE RELAX JUMP SU MICHELIN XS0939067723 P67723 12/08/2016 74,9300 € 44,9580 € 4 % O 7,50 % DOUBLE RELAX JUMP SU VOLKSWAGEN PRIV. XS0939066758 P66758 03/10/2017 174,2500 € 104,5500 € 4,15 % FISSO DOUBLE WIN SU FTSE MIB NL0009637800 P37800 25/11/2014 19.945,0000 P.TI 9.972,9700 P.TI 4,5 %, 9 % O 13,5 % DOUBLE WIN SU FTSE MIB NL0010187902 P87902 29/06/2016 14.274,3700 P.TI 8.564,6220 P.TI 5,3 % FISSO DOUBLE WIN SU EURO STOXX 50 NL0009690569 P90569 02/03/2015 3.013,0900 P.TI 1.506,5400 P.TI 4,5 % CUMULATIVO ANNUO DOUBLE WIN RELAX SU FIAT NL0010157673 P57673 23/05/2016 3,8700 € 1,9350 € 5,1 % FISSO DOUBLE WIN RELAX SU EURO STOXX 50 NL0010220711 P20711 01/08/2016 2.325,7200 P.TI 1.395,4320 P.TI 6,7 % FISSO DUO SU S&P500 E E. STOXX 50 NL0010016705 P16705 06/01/2015 1.277,8100 E 2298,6500 P.TI 1.149,3250 P.TI 7,5 % DUO SU ENI E SHELL NL0009712686 P12686 31/03/2014 17,3300 € E 25,6450 € 11,2645 € E 23,9910 € 6,3 % CUMULATIVO ANNUO DUO SU ENI E ENEL NL0010489480 P89480 05/07/2016 2,4280 € E 15,7500 € 55 % 5 % FISSO EURO STOXX 50 NL0010399002 P99002 19/10/2016 3033,3100 P.TI 2123,3170 P.TI 4 € CUMULATIVO ANNUO EURO STOXX 50 NL0010399069 P99069 20/10/2017 3033,3100 P.TI 1971,6520 P.TI 8,5 € CUMULATIVO ANNUO EURO STOXX BANKS NL0010399010 P99010 19/10/2016 142,3000 P.TI 92,4950 P.TI 5 € CUMULATIVO ANNUO EURO STOXX BANKS NL0010399077 P99077 20/10/2017 142,3000 P.TI 85,3800 P.TI 10,5 € CUMULATIVO ANNUO EURO STOXX OIL & GAS NL0010399036 P99036 19/10/2016 333,5100 P.TI 233,4570 P.TI 4 € CUMULATIVO ANNUO EURO STOXX TELECOMMUNIC. NL0010399028 P99028 19/10/2016 299,9000 P.TI 209,9300 P.TI 4 € CUMULATIVO ANNUO FAST PLUS SU ALLIANZ NL0010056255 P56255 02/03/2015 91,0300 € 50,0665 € 7 % FISSO FAST PLUS SU BAIDU Q NL0010583324 P83324 31/10/2016 160,9000 $ 80,4500 $ 5% FISSO FAST PLUS SU BRENT NL0010122255 P22255 30/04/2015 119,4700 $ 71,6820 $ 4,5 % FISSO FAST PLUS SU ENI NL0010001699 P01699 01/12/2014 15,6800 € 8,6240 € 6 % FAST PLUS SU FACEBOOK Q NL0010273363 P73363 02/11/2015 21,1150 $ 10,5575 $ 8 % FISSO FAST PLUS SU FTSE MIB NL0010054227 P54227 20/01/2015 15.632,0600 P.TI 8.597,6330 P.TI 7,3 % FISSO FAST PLUS SU GDF SUEZ NL0010136586 P36586 22/05/2015 16,4750 € 9,06125 € 6 % FISSO FAST PLUS SU GENERALI NL0010122149 P22149 30/04/2015 10,2900 € 5,6595 € 5 % FISSO FAST PLUS SU VOLKSWAGEN NL0010043758 P43758 02/02/2015 135,3500 € 74,4425 € 7,8 % FISSO FAST PLUS SU TESLA Q XS0969714277 P14277 19/12/2016 18/12/2013 18/12/2013 4 % FISSO FIXED PREMIUM SU BANCA MPS NL0010398053 P98053 17/07/2015 0,2100 € 0,12600 € 7,0% FIXED PREMIUM SU FIAT NL0010398061 P98061 17/07/2015 5,8200 € 4,07400 € 8,0% FIXED PREMIUM SU INTESA SANPAOLO NL0010398079 P98079 17/07/2015 1,2590 € 0,88130 € 8,5% FIXED PREMIUM SU MEDIASET NL0010398087 P98087 17/07/2015 3,2200 € 1,93200 € 7,5% FIXED PREMIUM SU BPM NL0010398095 P98095 17/07/2015 0,3420 € 0,20520 € 8,0% FIXED PREMIUM SU TELECOM ITALIA NL0010398103 P98103 17/07/2015 0,5030 € 0,32695 € 6,0% FIXED PREMIUM SU UBI NL0010398111 P98111 17/07/2015 2,8620 € 2,00340 € 8,0%

Page 30: Mese di Borsa - Gennaio 2014

INVESTMENT CERTIFICATEPE

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Quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su Sedex - Quotato sul mercato TLX - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su TLX - Q Prodotti Quanto, ossia coperti dal rischio cambio

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA PREMIO NEGOZ. INIZIALE

FIXED PREMIUM SU UNICREDIT NL0010398129 P98129 17/07/2015 3,5360 € 2,47520 € 8,0% FIXED PREMIUM SU AIR FRANCEKLM NL0010398137 P98137 17/07/2015 6,6300 € 3,97800 € 7,0% FIXED PREMIUM SU BANCO SANTANDER NL0010398145 P98145 17/07/2015 5,0310 € 3,52170 € 6,5% FIXED PREMIUM SU CIE DE STGOBAIN NL0010398152 P98152 17/07/2015 32,0350 € 22,42450 € 6,0% FIXED PREMIUM SU CREDIT AGRICOLE NL0010398160 P98160 17/07/2015 6,7450 € 4,38425 € 7,5% FIXED PREMIUM SU ORANGE NL0010398178 P98178 17/07/2015 7,2870 € 4,73655 € 6,0% FIXED PREMIUM SU GDF SUEZ NL0010398186 P98186 17/07/2015 15,3150 € 9,95475 € 7,0% FIXED PREMIUM SU INFINEON NL0010398194 P98194 17/07/2015 6,9260 € 4,84820 € 7,5% FIXED PREMIUM SU ING GROEP NL0010398202 P98202 17/07/2015 7,3860 € 5,17020 € 6,5% FIXED PREMIUM SU SOCGEN NL0010398210 P98210 17/07/2015 27,8950 € 19,52650 € 7,5% FIXED PREMIUM SU DAIMLER NL0010398251 P98251 17/07/2015 52,3500 € 36,64500 € 6,0% FLOATING SU E. STOXX 50 NL0010065942 P65942 30/03/2016 2.477,2800 P.TI 1.238,6400 P.TI MINIMO 3 % FLOATING SU E. STOXX 50 NL0009704493 P04493 25/03/2015 2.911,3300 € 1.746,8000 € MINIMO 3 % FLOATING PLUS SU E. STOXX 50 NL0010055778 P55778 24/02/2016 2.512,1100 P.TI 1.256,0550 P.TI MINIMO 4 % FLOATING PLUS SU E. STOXX BANKS NL0010278743 P78743 30/11/2016 110,1800 P.TI 55,0900 P.TI MINIMO 5,5 % FLOATING EUROSTOXX ED EURIBOR NL0009816297 P16297 29/07/2015 2.670,3700 P.TI 1.602,2220 P.TI MINIMO 3 % FTSE MIB NL0010399051 P99051 20/10/2017 19271,0200 12526,1600 8,5 € CUMULATIVO ANNUO FTSE MIB NL0010398996 P98996 19/10/2016 19271,0200 13489,7100 4 € CUMULATIVO ANNUO IBEX NL0010399044 P99044 19/10/2016 10001,8000 7001,2600 4 € CUMULATIVO ANNUO JET CAP RELAX SU ALLIANZ NL0010395232 P95232 29/03/2016 105,9500 € 63,5700 € 4,55 % FISSO JET CAP RELAX SU ALSTOM XS0918307447 P07447 31/05/2016 29,1300 € 16,0215 € 5,50 % FISSO JET CAP RELAX SU DAIMLER XS0907885668 P85668 02/05/2016 42,0150 € 23,1082 € 4,70 % FISSO JET CAP RELAX SU DAIMLER XS0928447738 P47738 20/06/2016 44,5800 € 24,5190 € 4,70 % FISSO JET CAP RELAX SU GDF SUEZ NL0010297099 P97099 04/01/2016 15,9950 € 8,7972 € 6,5 % FISSO JET CAP RELAX SU TOTAL NL0010387643 P87643 29/02/2016 38,2950 € 21,0623 € 4,55 % FISSO JET RELAX SU ALLIANZ NL0010278776 P78776 30/11/2015 99,9500 € 54,9725 € 5,25 % FISSO JET RELAX SU UNICREDIT NL0010278735 P78735 01/12/2014 3,5800 € 1,7900 € 6 % FISSO MATCH RACE SU E. STOXX 50 E NIKKEI NL0009418409 P18409 24-30/04/2014 100 € 50 % PER E.STOXX 50 6 % CUMULATIVO ANNUO MATCH RACE SU INDICI AZIONARI NL0010273421 P73421 31/10/2016 100 € 55 % 7 % POTENZIALE ANNUO PLUS SU BLACKROCK Q XS0969715837 P15837 02/11/2015 300,8100 $ 180,4860 $ 5 % FISSO PLUS SU ETF ISHARES MSCI BRAZIL NL0010056263 P56263 18/02/2014 100 € 55 % 5 % FISSO PLUS SU EURO STOXX 50 NL0009650894 P50894 30/12/2016 2.807,0400 P.TI 1.684,2240 P.TI 4,5 % CUMULATIVO ANNUO PLUS SU EURO STOXX 50 NL0010124863 P24863 22/04/2014 2.311,2700 P.TI 1.386,7600 PTI 4,5 % FISSO PLUS SU HSCEI NL0010071130 P71130 17/03/2014 10.776,0000 P.TI 6.465,6000 P.TI 4,75% FISSO PLUS SU NASDAQ 100 NL0010229175 P29175 15/09/2014 2.855,2300 P.TI 1.855,8955 P.TI 4% FISSO PREMIUM CERTIFICATE SU E.STOXX 50 XS0939067053 P67053 01/10/2018 2.893,1500 - 3 % FISSO QUANTO SU SWATCH GROUP Q NL0010552501 P52501 30/09/2016 582,000 CHF 349,2000 CHF 2,5 % RELAX SU APPLE NL0010056271 P56271 02/03/2015 542,4400 $ 298,3420 $ 5,6 % FISSO RELAX SU CATERPILLAR NL0010297107 P97107 04/01/2016 94,9200 $ 52,2060 $ 5 % FISSO RELAX SU EURO STOXX 50 NL0010015764 P15764 01/12/2014 2.330,4300 P.TI 1.165,2150 P.TI 5,5 % RELAX SU DEUTSCHE POST NL0010187878 P87878 29/06/2015 13,9400 € 7,6670 € 5,5 % FISSO RELAX SU DEUTSCHE POST NL0010220786 P20786 31/07/2015 14,6400 € 8,0520 € 5,5 % FISSO RELAX SU EBAY Q XS0939067483 P67483 30/09/2016 55,7900 $ 33,4740 $ 4,90 % FISSO RELAX SU ENI ED ENEL NL0009099902 P99902 09/01/2015 18,3600 € 4,1800 € 9,1800 € E 2,0900 € 5 % + 5 % CUMULATIVO ANNUO RELAX SU ENI ED ENEL NL0010016713 P16713 09/01/2015 16,3400 € E 3,0860 € 8,1700 € E 1,5430 € 9,5 % FISSO RELAX SU ENEL NL0010001616 P01616 01/12/2014 3,1520 € 1,5760 € 7 % RELAX SU FIAT NL0010017612 P17612 06/01/2014 3,9780 € 1,9890 € 11 % FISSO RELAX SU GENERALI NL0010021770 P21770 18/12/2014 11,2000 € 5,6000 € 8% FISSO RELAX SU GENERALI XS0918307520 P07520 31/05/2016 14,4500 € 7,9475 € 4,50% FISSO RELAX SU INTEL XS0969714780 P14780 29/11/2016 23,8400 $ 14,3040 $ 4,5 % FISSO RELAX SU ISHARES MSCI BRAZIL NL0009707090 P07090 31/03/2014 77,4800 P.TI 46,4880 P.TI 6,15 % FISSO RELAX SU LVMH NL0010298394 P98394 04/01/2016 141,8500 € 78,0175 € 5 % FISSO RELAX SU KERING XS0969714277 P14277 19/12/2016 18/12/2013 18/12/2013 4 % FISSO RELAX SU MICHELIN NL0009816289 P16289 29/07/2014 58,6600 € 32,2630 € 5,4 % FISSO RELAX SU PIRELLI C. NL0010514295 P14295 10/08/2016 9,4700 € 4,7350 € 3 % FISSO RELAX SU SAIPEM NL0010066064 P66064 31/03/2015 38,7300 € 21,3015 € 5,5 % FISSO RELAX SU ADR SU TATA MOTORS NL0010418802 P18802 02/05/2016 27,5400 USD 15,1470 USD 5,05 % FISSO RELAX SU SIEMENS NL0009798685 P98685 02/06/2014 93,0000 € 46,5000 € 5,2 % FISSO RELAX SU SONY Q NL0010447066 P47066 23/05/2016 2.290,0000 ¥ 1.259,0000 ¥ 2,5% SEMESTRALE RELAX SU TOD’S NL0010387635 P87635 01/03/2016 110,9000 € 66,5400 € 4,75 % FISSO RELAX SU VODAFONE Q NL0010188009 P88009 29/06/2015 179,2500 £ 98,5875 £ 5 % FISSO RELAX SU VODAFONE Q NL0010220992 P20992 28/09/2015 175,7500 £ 96,6625 £ 5 % FISSO RELAX SU VOLKSWAGEN PRIV. NL0010391041 P91041 29/03/2016 155,0000 € 85,2500 € 4,65 % FISSO RELAX LOOKBACK SU BMW XS0939067996 P67996 15/08/2017 72,3000 € 39,9650 € 4,60 % FISSO RELAX LOOKBACK SU ENI XS0939066915 P66915 03/10/2017 16,9500 € 10,1700 € 5,5 % FISSO RELAX LOOKBACK SU EURO STOXX 50 XS0932014938 P14938 26/06/2017 2.568,4500 P.TI 1.551,8700 P.TI 4 % FISSO SCUDO SU ARCELOR., ALSTOM, LVMH NL0009816271 P16271 29/07/2014 100 € 60 % 6,3 € SICUREZZA SU 6 TITOLI NL0009098755 P98755 30/10/2014 100 € CAPITALE PROTETTO 5 % + CEDOLA FINO AL 12,5 % SICUREZZA SU 6 TITOLI NL0009098797 P98797 01/12/2014 100 € CAPITALE PROTETTO 5 % + CEDOLA FINO AL 12,5 % SICUREZZA SU 6 TITOLI NL0010043766 P43766 31/01/2017 100 € CAPITALE PROTETTO 5 % + CEDOLA FINO AL 20 % SICUREZZA SU 7 TITOLI TEDESCHI NL0009497783 P97783 30/07/2015 100 € CAPITALE PROTETTO 3,75 % + 3,75 % CUM. ANNUO SICUREZZA PIU’ 6 TITOLI NL0009312339 P12339 29/01/2015 100 € CAPITALE PROTETTO 4 % + 4 % CUM. ANNUO SICUREZZA PIU’ 6 TITOLI NL0009347632 P47632 02/03/2015 100 € CAPITALE PROTETTO 4 % + 4 % CUM. ANNUO SICUREZZA PIU’ 6 TITOLI NL0009388784 P88784 31/03/2015 100 € CAPITALE PROTETTO 4 % + 4 % CUM. ANNUO SICUREZZA PIU’ 6 TITOLI NL0009412675 P12675 30/04/2015 100 € CAPITALE PROTETTO 4 % + 4 % CUM. ANNUO SICUREZZA PIU’ 6 TITOLI NL0009435049 P35049 26/05/2015 100 € CAPITALE PROTETTO 4 % + 4 % CUMUL. ANNUO

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Quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su Sedex - Quotato sul mercato TLX - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su TLX - Q Prodotti Quanto, ossia coperti dal rischio cambio

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA PREMIO NEGOZ. INIZIALE

SICUREZZA PIU’ 6 TITOLI NL0009476282 P76282 30/06/2015 100 € CAPITALE PROTETTO 4 % + 4 % CUMUL. ANNUO SICUREZZA SU 6 TITOLI NL0009798537 P98537 31/05/2016 100 € CAPITALE PROTETTO 4,5 % FISSO TRIO SU TITOLI TEDESCHI NL0010066007 P66007 30/03/2015 100 € 60 % 6 % CUMUL. ANNUO UP SU DEUTSCHE BOERSE INDIA NL0009799055 P99055 02/06/2014 100 € 60 % 5,25 % CUMUL. ANNUO

ATHENA AIRBAG

Gli Airbag Certifi cates sono particolari Athena che prevedono il pagamento di un coupon o la scadenza anticipata dell’investimento se il sottostante quota ad un valore predeterminato.

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA LIV. RIMBORSO PREMIO FREQUENZA LIV. RIMBORSO NEGOZIAZIONE ANTICIPATO CUMULATIVO PREMIO FINALE

ENEL NL0009527548 P27548 21/02/2014 3,2860 € 5% SEMESTRALE 2,3002 € FIAT NL0009527555 P27555 21/02/2014 4,5760 € 10% SEMESTRALE 3,2032 € GENERALI ASS. NL0009527571 P27571 21/02/2014 12,1200 € 5% SEMESTRALE 8,4840 € INTESA SANPAOLO NL0009527597 P27597 21/02/2014 1,4910 € 9% SEMESTRALE 1,0437 € TELECOM ITALIA NL0009527563 P27563 21/02/2014 0,8115 € 6% SEMESTRALE 0,5681 €

BONUSCon questi Certifi cate è possibile ottenere un rendimento minimo, defi nito Bonus, se nell’arco di durata del certifi cato il sottostante non è mai sceso a toccare la Barriera. Inoltre si partecipa interamente alla performance del sottostante se questa è superiore alla percentuale Bonus. Se la Barriera dovesse essere toccata, il Certifi cate replicherà linearmente la performance messa a segno dal sottostante.

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA BONUS NEGOZIAZIONE INIZIALE

EURO STOXX 50 NL0009099886 P99886 09/01/2017 3.007,3400 P.TI 1.503,6700 P.TI 121 %

BONUS CAPAnalogo al Bonus Certifi cate tradizionale, consente di partecipare a scadenza al rialzo del sottostante fi no a un determinato valore, il Cap, che viene determinato come percentuale rispetto al prezzo di emissione. Rimane intatta l’opportunità di ottenere un premio minimo, defi nito Bonus, se nell’arco di durata del Certifi cate il sottostante non è mai sceso a toccare la Barriera.

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA BONUS CAP NEGOZIAZIONE INIZIALE

ALLIANZ NL0010398277 P98277 16/01/2015 114,2500 € 85,6875 € 113,0% 113,0% ARCELORMITTAL NL0010397592 P97592 20/06/2014 9,7940 € 6,8558 € 114,0% 114,0% BANCA MONTE DEI PASCHI NL0010398855 P98855 01/10/2014 0,2074 € 0,1452 € 117% 117% BANCA POPOLARE DI MILANO NL0010397600 P97600 20/06/2014 0,4596 € 0,3217 € 121% 121% BANCA POPOLARE DI MILANO NL0010399283 P99283 19/12/2014 0,4872 € 0,3167 € 121 % 121 % BANCA POPOLARE DI MILANO NL0010397998 P97998 18/07/2014 0,3430 € 0,2230 € 118,0% 118,0% BANCO POPOLARE NL0010398020 P98020 18/07/2014 0,9050 € 0,5883 € 116,5% 116,5% BANCO SANTANDER NL0010397642 P97642 20/06/2014 5,3400 € 3,7380 € 114% 114% BMW NL0010398293 P98293 16/01/2015 69,0000 € 51,7500 € 116,5% 116,5% BRENT NL0009766799 P66799 13/05/2014 113,8300 € 68,2980 € 116,0% 116,0% CAC 40 NL0010398970 P98970 30/12/2015 4.119,1100 P.TI 2.883,3770 P.TI 115% 115% COMMERZBANK AG NL0010397618 P97618 20/06/2014 6,9647 € 4,8753 € 115% 115% CREDIT AGRICOLE NL0010399317 P99317 19/12/2014 8,8050 € 6,6038 € 116 % 116 % DAIMLER NL0010398285 P98285 16/01/2015 48,7550 34,1285 117,0% 117,0% DAX NL0010398889 P98889 30/12/2015 8.495,7300 P.TI 5.947,0110 P.TI 110,50% 110,50% DEUTSCHE BANK NL0010070074 P70074 20/12/2013 37,2300 € 27,9225 € 110% 110% ENEL NL0010399234 P99234 19/06/2015 3,2080 € 2,2456 € 113 % 113 % ENEL NL0009527654 P27654 20/03/2015 2,8600 € 1,8590 € 118,0% 150,0% ENI NL0010397626 P97626 20/06/2014 18,9000 € 14,1750 € 110% 110% EURO STOXX 50 NL0009099894 P99894 08/01/2014 3.007,3400 P.TI 1.804,4000 P.TI 120,0% 140,0% EURO STOXX 50 NL0009329135 P29135 19/02/2014 2.631,6400 P.TI 1.710,5700 P.TI 105,0% 150,0% EURO STOXX 50 NL0009330828 P30828 31/03/2014 2.948,0900 P.TI 1.916,2600 P.TI 140,0% 160,0% EURO STOXX 50 NL0010069910 P69910 18/07/2014 2.479,8200 P.TI 1.785,4704 P.TI 109,0% 109,0% EURO STOXX 50 NL0009526110 P26110 19/09/2014 2.238,7000 P.TI 1.119,3500 P.TI 112,0% 180,0% EURO STOXX 50 NL0010069555 P69555 19/09/2014 2.485,7500 P.TI 1.615,7375 P.TI 116,0% 116,0% EURO STOXX 50 NL0009525799 P25799 21/08/2015 2.670,0370 P.TI 1.335,1850 P.TI 123,0% 160,0% EURO STOXX 50 NL0010070108 P70108 22/08/2014 2625,1700 P.TI 1968,8775 P.TI 111% 111%

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Quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su Sedex - Quotato sul mercato TLX - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su TLX - Q Prodotti Quanto, ossia coperti dal rischio cambio

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA BONUS CAP NEGOZIAZIONE INIZIALE

EURO STOXX 50 NL0010069910 P69910 18/07/2014 2479,8200 P.TI 1785,4704 P.TI 109% 109% EURO STOXX 50 NL0010398897 P98897 01/07/2015 2.863,4400 P.TI 2.147,5800 P.TI 114,50% 114,50% EURO STOXX 50 NL0010398905 P98905 30/12/2015 2.863,4400 P.TI 2.004,4080 P.TI 117% 117% EURO STOXX 50 NL0010398913 P98913 29/06/2016 2.863,4400 P.TI 2.004,4080 P.TI 126% 126% EURO STOXX BANKS NL0010398954 P98954 01/07/2015 126,0600 P.TI 88,2420 P.TI 120% 120% EURO STOXX BANKS NL0010398962 P98962 30/12/2015 126,0600 P.TI 81,9390 P.TI 123% 123% EUROSTOXX BANKS NL0010070116 P70116 22/08/2014 117,1800 P.TI 82,0260 P.TI 119% 119% EUROSTOXX OIL&GAS NL0010069571 P69571 16/05/2014 307,4800 P.TI 199,8620 P.TI 110,0% 110,0% FERRAGAMO NL0010398756 P98756 30/12/2014 25,8600 € 18,1020 € 110,5% 110,5% FIAT NL0010398822 P98822 30/12/2014 6,2300 € 4,3610 € 121% 121% FIAT NL0010398830 P98830 01/07/2015 6,2300 € 4,0495 € 127% 127% FIAT NL0010397576 P97576 20/06/2014 4,9800 € 3,4860 € 117% 117% FINMECCANICA NL0010399242 P99242 19/12/2014 5,5700 € 3,6205 € 118 % 118 % FINMECCANICA NL0010397667 P97667 20/06/2014 4,3320 € 3,0324 € 116% 116% FONDIARIA SAI NL0010399259 P99259 19/06/2015 1,9400 € 1,3580 € 123 % 123 % FTSE MIB NL0009526102 P26102 19/09/2014 14.981,3500 P.TI 7.490,6750 P.TI 112,0% 180,0% FTSE MIB NL0010069548 P69548 19/09/2014 15.511,2500 P.TI 9.306,7500 P.TI 116,0% 116,0% FTSE MIB NL0010070090 P70090 22/08/2014 16539,0000 P.TI 12404,2500 P.TI 113% 113% FTSE MIB NL0010398921 P98921 01/07/2015 17.562,5500 P.TI 13.171,9130 P.TI 120% 120% FTSE MIB NL0010398939 P98939 30/12/2015 17.562,5500 P.TI 12.293,7850 P.TI 120% 120% FTSE MIB NL0010398947 P98947 29/06/2016 17.562,5500 P.TI 12.293,7850 P.TI 127% 127% GENERALI NL0010397634 P97634 20/06/2014 14,6000 € 10,9500 € 111% 111% INFINEON NL0010398012 P98012 18/07/2014 6,6280 € 4,6396 € 116,0% 116,0% INTESA SANPAOLO NL0010399267 P99267 19/12/2014 1,7950 € 1,3463 € 118 % 118 % INTESA SANPAOLO NL0010397964 P97964 18/07/2014 1,2830 € 0,8981 € 118,0% 118,0% INTESA SANPAOLO NL0010398350 P98350 16/01/2015 1,2830 € 0,7698 € 120,0% 120,0% INTESA SANPAOLO NL0010398731 P98731 30/12/2014 1,6350 € 1,1445 € 122% 122% INTESA SANPAOLO NL0010398749 P98748 01/07/2015 1,6350 € 0,9810 € 126% 126% KPN NV NL0010397550 P97550 20/06/2014 1,7240 € 1,2068 € 116% 116% MEDIASET NL0010397675 P97675 20/06/2014 2,1600 € 1,5120 € 120% 120% MEDIOBANCA NL0010399275 P99275 19/06/2015 6,4400 € 4,5080 € 119 % 119 % MEDIOBANCA NL0010397980 P97980 18/07/2014 4,4680 € 3,1276 € 114,0% 114,0% MEDIOBANCA NL0010398806 P98806 30/12/2014 4,9820 € 3,4874 € 120% 120% MEDIOBANCA NL0010398814 P98814 01/07/2015 4,9820 € 3,2383 € 125% 125% NOKIA NL0010397956 P97956 18/07/2014 3,2020 € 2,0813 € 120,0% 120,0% NOKIA NL0010398376 P98376 16/01/2015 3,2020 € 1,9212 € 129,0% 129,0% ORANGE NL0010398384 P98384 16/01/2015 7,2750 € 5,0925 € 121,0% 121,0% PEUGEOT NL0010397659 P97659 20/06/2014 6,2750 € 4,3925 € 122% 122% PEUGEOT NL0010399325 P99325 19/12/2014 10,2750 € 7,1925 € 130 % 130 % RENAULT NL0010398004 P98004 18/07/2014 57,2500 € 40,0750 € 117,0% 117,0% SOCIETE GENERALE NL0010399333 P99333 19/12/2014 40,5700 € 30,4275 € 116 % 116 % STMICORELECTRONICS NL0010399291 P99291 19/12/2014 5,6700 € 3,9690 € 115 % 115 % TELECOM ITALIA NL0010397543 P97543 20/06/2014 0,6390 € 0,4473 € 114% 114% TELECOM ITALIA NL0010398764 P98764 30/12/2014 0,6130 € 0,4291 € 123% 123% TELECOM ITALIA NL0010398772 P98772 01/07/2015 0,6130 € 0,3678 € 125% 125% TOD’S NL0010398848 P98848 30/12/2014 140,3000 € 98,2100 € 109% 109% UBI BANCA NL0010397584 P97584 20/06/2014 3,4320 € 2,4024 € 116% 116% UNICREDIT NL0010399309 P99309 19/12/2014 5,5350 € 4,1513 € 116 % 116 % UNICREDIT NL0010397972 P97972 18/07/2014 3,6220 € 2,5354 € 115,5% 115,5% UNICREDIT NL0010398368 P98368 16/01/2015 3,6220 € 2,1732 € 119,0% 119,0% UNICREDIT NL0010398780 P98780 30/12/2014 4,7300 € 3,3110 € 120% 120% UNICREDIT NL0010398798 P98798 01/07/2015 4,7300 € 3,0745 € 125% 125% VOLKSWAGEN PRIV NL0010398038 P98038 16/01/2015 163,1500 € 114,2050 € 114,0% 114,0%

BONUS FASTI Bonus Fast sono un’evoluzione dei classici Bonus Certifi cate. Possono infatti scadere anticipatamente già dopo il primo anno e pagare all’investitore, oltre al capitale investito, un Premio potenziale se il sottostante quota ad un valore pari o superiore allo Strike iniziale. Altrimenti se arriva a scadenza, l’investitore riceve il capitale investito più un premio pari al totale Bonus se il valore del sottostante è almeno pari alla Barriera.

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE INIZIALE BARRIERA PREMIO BONUS NEGOZIAZIONE

COMMERZBANK AG NL0010067849 P67849 21/03/2014 1,7160 € 1,1154 € 14 % 128 % INTESA SANPAOLO NL0010067773 P67773 21/03/2014 1,2220 € 0,7332 € 13 % 126 % STMICROELECTRONICS NV NL0010067831 P67831 21/03/2014 5,4880 € 3,5672 € 10 % 120 % UNICREDIT NL0010067765 P67765 21/03/2014 3,2280 € 1,9368 € 16 % 132 %

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Quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su Sedex - Quotato sul mercato TLX - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su TLX - Q Prodotti Quanto, ossia coperti dal rischio cambio

EASY EXPRESSGli Easy Express Certifi cates consentono di sfruttare l’andamento stabile o moderatamente ribassista del sottostante. Questi Certifi cates vengono emessi ad un prezzo inferiore del nominale. A scadenza se il sottostante è maggiore o uguale al livello Barriera, il Certifi cate paga all’investitore il nominale pari a 100 euro; il rendimento è quindi dato dalla differenza tra il prezzo di emissione e il valore nominale. Se invece a scadenza il prezzo del sottostante è inferiore alla Barriera, il Certifi cate paga una performance commisurata a quella registrata dal sottostante.

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA EXPRESS PREZZO NEGOZIAZIONE INIZIALE EMISSIONE

BANCA MONTE DEI PASCHI NL0010070249 P70249 21/03/2014 0,2110 € 0,1372 € 100 € 87,00 € BANCA POPOLARE DI MILANO NL0010070231 P70231 21/03/2014 0,5200 € 0,3640 € 100 € 90,00 € CREDIT AGRICOLE NL0010067526 P67526 21/03/2014 5,1690 € 4,9106 € 100 € 76,75 € ENEL NL0010067484 P67484 21/03/2014 2,8600 € 2,7170 € 100 € 84,85 € ENI NL0010067476 P67476 21/03/2014 18,5100 € 17,5845 € 100 € 85,36 € FIAT NL0010067443 P67443 21/03/2014 4,7780 € 4,5391 € 100 € 78,50 € GENERALI ASSICURAZIONI NL0010068011 P68011 22/05/2014 8,8750 € 6,2125 € 100 € 87,00 € GENERALI ASSICURAZIONI NL0010068896 P68896 27/06/2014 10,6600 € 7,4620 € 100 € 87,00 € GENERALI ASSICURAZIONI NL0010067468 P67468 21/03/2014 13,4600 € 12,7870 € 100 € 84,05 € INTESA SANPAOLO NL0010070207 P70207 21/03/2014 1,2430 € 1,1187 € 100 € 84,00 € NOKIA NL0010070223 P70223 21/03/2014 2,7760 € 1,9432 € 100 € 86,00 € PRYSMIAN NL0010067492 P67492 21/03/2014 14,0000 € 13,3000 € 100 € 83,78 € ROYAL DUTCH SHELL PLC NL0010067617 P67617 18/04/2014 27,1750 € 25,8163 € 100 € 86,67 € SAIPEM NL0010067500 P67500 21/03/2014 39,6500 € 37,6675 € 100 € 85,52 € SOCIÉTÉ GÉNÉRALE NL0010070215 P70215 21/03/2014 29,4100 € 26,4690 € 100 € 85,00 € TELECOM ITALIA NL0010067450 P67450 21/03/2014 0,8780 € 0,8341 € 100 € 81,88 € TOTAL NL0010067583 P67583 18/04/2014 42,5300 € 40,4035 € 100 € 84,58 € UNICREDIT NL0010067427 P67427 21/03/2014 4,1620 € 3,9539 € 100 € 76,01 €

EQUITY PROTECTION

L’ Equity Protection è un Certifi cate che previene a scadenza una protezione del capitale fi no al 100% e un livello di partecipazione al rialzo del sottostante fi no al 100%. Permette di investire sul potenziale rialzista dei mercati azionari (azioni, indici) proteggendo, a scadenza, il captale investito.

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE PARTECIPAZIONE PROTEZIONE NEGOZIAZIONE INIZIALE

EUROSTOXX 50 NL0009330091 P30091 03/03/2015 2.728,4700 P.TI 65 % 100 € (2.728,4700 P.TI) S&P500 NL0009330794 P30794 30/03/2015 1.169,4300 P.TI 70 % 100 € (1.169,4300 P.TI)

EQUITY PROTECTION CON CAP

Questa tipologia di Certifi cate ha una struttura molto simile a quella degli Equity Protection tradizionali. L’unica differenza è legata alla partecipazione al rialzo del sottostante cui viene fi ssato un livello massimo a scadenza, il livello Cap, espresso come percentuale rispetto al prezzo di emissione o valore assoluto.

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE PARTECIPAZ. PROTEZIONE CAP NEGOZIAZIONE INIZIALE

ENEL NL0009329820 P29820 01/04/2014 4,1400 € 100 % 100 € (4,1400 €) 120 % ENI NL0009098110 P98110 25/07/2014 16,0800 € 100 % 95 € (15,2800 €) 130 % ENI NL0009689991 P89991 02/02/2015 17,3000 € 100 % 90 € (15,5700 €) 150 % 1 FIAT POST SCISS. + 1 FIAT IND. NL0009098151 P98151 25/07/2014 6,8200 € 100 % 95 € (6,4800 €) 125 % FTSE MIB NL0009420207 P20207 12/05/2015 21.029,4800 P.TI 100 % 100 € (21029,4800 P.TI) 127 % GAS NATURALE Q XS0441697629 P97629 29/09/2014 1,4750 $ 100 % 1000 € (1,4750 $) 130 % ORO Q NL0009097245 P97245 30/04/2014 883,2500 $ 100 % 100 € (883,2500 $) 122 % ORO Q XS0435871297 P71297 31/07/2014 939 $ 100 % 100 € (939$) 127 % ROYAL DUTCH SHELL Q XS0939066162 P66162 01/11/2018 31/10/2013 100 % 100 € 135 % SELECT SU TITOLI OUTPERFORM NL0009099936 P99936 17/04/2014 100 € 100 % 103 % (103 €) 140 % TELECOM ITALIA NL0006299810 P99810 31/03/2014 0,9710 € 100 % 100 € (0,9710 €) 130 % TOTAL NL0009098144 P98144 25/07/2014 36,7750 € 100 % 95 € (34,9400 €) 130 %

Page 34: Mese di Borsa - Gennaio 2014

LEVERAGE CERTIFICATE

LEVA FISSA LONG

TURBO LONG

SOTTOSTANTE LEVA COD. ISIN COD. NEG SCADENZAFUTURE SU FTSEMIB +5X NL0010069266 P69266 23/02/2018FUTURE SU EUROSTOXX50 +5X NL0010069639 P69639 22/02/2018FUTURE SU EUROSTOXX BANKS +5X NL0010398533 P98533 23/07/2018FUTURE SU DAX +5X NL0010069274 P69274 22/02/2018

SOTTOSTANTE CODICE ISIN COD. NEG STRIKE/ SCADENZA KNOCK-OUT DAX® NL0010400198 P00198 8.700,00 19/03/2014

DAX® NL0010400206 P00206 8.300,00 19/03/2014

FIAT NL0010400941 P00941 5,0800 21/03/2014

FTSE MIB NL0010400081 P00081 17.500,00 21/03/2014

FTSE MIB NL0010400099 P00099 17.000,00 21/03/2014

GENERALI NL0010400693 P00693 15,6400 21/03/2014

GENERALI NL0010400701 P00701 14,8100 21/03/2014

INTESA SANPAOLO NL0010400818 P00818 1,5900 21/03/2014

TELECOM ITALIA NL0010401030 P01030 0,6200 21/03/2014

TELECOM ITALIA NL0010401048 P01048 0,5900 21/03/2014

UNICREDIT NL0010400594 P00594 4,8900 21/03/2014

UNICREDIT NL0010400602 P00602 4,6200 21/03/2014

SOTTOSTANTE LEVA COD. ISIN COD. NEG SCADENZAFUTURE SU FTSEMIB -5X NL0010069233 P69233 23/02/2018FUTURE SU EUROSTOXX50 -5X NL0010069647 P69647 22/02/2018FUTURE SU EUROSTOXX BANKS -5X NL0010398525 P98525 23/07/2018FUTURE SU DAX -5X NL0010069241 P69241 22/02/2018

SOTTOSTANTE CODICE ISIN COD. NEG STRIKE/ SCADENZA KNOCK-OUT DAX® NL0010400487 P00487 9.600,00 19/03/2014DAX® NL0010400495 P00495 10.000,00 19/03/2014FIAT NL0010401667 P01667 6,0300 21/03/2014FIAT NL0010401675 P01675 6,3500 21/03/2014FTSE MIB NL0010400339 P00339 19.500,00 21/03/2014FTSE MIB NL0010400354 P00354 20.500,00 21/03/2014GENERALI NL0010401469 P01469 17,2800 21/03/2014GENERALI NL0010401477 P01477 18,1100 21/03/2014INTESA SANPAOLO NL0010401576 P01576 1,8500 21/03/2014INTESA SANPAOLO NL0010401584 P01584 1,9400 21/03/2014TELECOM ITALIA NL0010401790 P01790 0,7300 21/03/2014TELECOM ITALIA NL0010401808 P01808 0,7600 21/03/2014UNICREDIT NL0010401345 P01345 5,4300 21/03/2014UNICREDIT NL0010401352 P01352 5,7000 21/03/2014

I Leva Fissa Certifi cate sono Leverage Certifi cate che amplifi cano, su base giornaliera, l’andamento del sottostante per un fattore pari alla leva. Sono prodotti di investimento altamente speculativi indicati per un orizzonte temporale di brevissimo termine. La leva rimane fi ssa per investimenti su base giornaliera: per investimenti superiori a tale periodo i Certicate sono soggetti agli effetti del Compounding Effect.

LEVA FISSA SHORT

TURBO SHORT

INVESTMENT CERTIFICATE

34

JET CAP PROTECTIONCon i nuovi Jet Cap Protection è possibile guadagnare a scadenza la performance che l’azione sottostante ha registrato rispetto al suo valore iniziale per la leva, fi no a un livello massimo prefi ssato determinato dal Cap. A scadenza il Certifi cate offre comunque all’investitore una protezione del 100% del capitale investito se la quotazione del sottostante è pari o inferiore al valore iniziale ma superiore o pari alla Barriera.

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE PARTECIPAZIONE CAP BARRIERA NEGOZIAZIONE INIZIALE

ENEL NL0010068953 P68953 17/07/2015 2,3260 € 300 % 160 % 55% (1,2793 €) FIAT NL0010069217 P69217 05/10/2015 4,1520 € 300 % 151 % 50% (2,0760 €) FRANCE TELECOM NL0010069720 P69720 30/11/2016 8,2510 € 250 % 260 % 60% (4,9506 €) INTESA SANPAOLO NL0010069191 P69191 21/03/2014 1,2610 € 300 % 139 % 70% (0,8827 €) MEDIOBANCA NL0010069183 P69183 21/03/2014 3,9700 € 300 % 124 % 70% (2,7790 €)

REVERSE BONUS CAPIl Certifi cate, che si comporta in maniera opposta rispetto ai classici Bonus Cap, offre la possibilità di partecipare a scadenza ai ribassi del sottostante fi no a un determinato valore, il Cap. E’ previsto a scadenza il pagamento di un premio minimo, il Bonus, se nel corso della vita del Certifi cate il sottostante non è mai salito a toccare la Barriera posta a un livello più elevato rispetto al valore iniziale.

SOTTOSTANTE ISIN CODICE NEGOZ. SCADENZA VALORE INIZIALE BARRIERA BONUS CAP EURO STOXX50 T. RETURN NL0009329143 P29143 19/02/2014 4.174,3400 P.TI 6.094,5400 P.TI 120% 62%

TURBO

I Turbo Certifi cate sono strumenti fi nanziari appartenenti alla categoria Leverage Certifi cate che permettono di investire a Leva su indici e azioni. A differenza dei Leva Fissa, la Leva fi nanziaria dei Turbo Certifi cate è dinamica e varia a seconda della distanza del sottostante dal Knock-out.

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