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dp payoff all about derivative investments | März 2008
1 OPINION
INHALT SEITE
OPINION
Stay the ourse, complete the job 1
MARKETOPINION
Klimaschutz und Nachhaltigkeit für knapp zwei Drittel
der Privatanleger ein Thema! 2
PRODUCT NEWS
Den Turbo zünden 5
Schutz gegen die Inflationshexe 6
Energie regiert die Welt 8
«Dopplet oder nüt» 9
INVESTMENT IDEAS
Seltene Metalle – Erstmals handelbar 11
Mit erneuerbaren Energien in eine saubere Zukunft 12
MARKET MONITOR
Attraktive Neuemissionen 13
Meistgehandelte derivative Hebelprodukte 14
Meistgehandelte derivative Anlageprodukte 15
INTERVIEW
Interview mit Nick Mihic 16
IMPRESSUM
Impressum 16
Andreas Stocker
Redaktor payoff
Stay the ourse,
complete the jobDie letzten Börsenmonate liessen wohl die
«Freude am Anlegen» eines manchen erlöschen.
Analysten und Anlageberater mögen zwar trotz
schlechter Perspektiven am US-Kreditmarkt
ihren Kunden und Jüngern mit Euphorie Aktien
und andere «bullishe» Anlageinstrumente zum
Kauf empfehlen. Überzeugt vom Rat der Spezia-
listen sind wohl aber die wenigsten Anleger. Die
Devise ist simpel und einfach, um es mit inspi-
rierten Worten des abtretenden US-Präsidenten
zu sagen: «We will stay the course, we will com-
plete the job in our portfolio», sprich «Augen zu
und durch».
Auch wenn die Weltbörsen bereits stark von
ihren Höchstständen abgegeben haben kann
etwas Vorsicht im noch heiklen Anlageumfeld
nicht schaden. Strukturierte Produkte bieten
hier attraktive Lösungen, wobei aber von An-
legerseite unbedingt die Sicherheitsaspekte
eines Derivats betrachtet werden müssen, wie
beispielsweise eine tiefe Barriere. Man darf sich
nicht von hohen Coupons oder hohen Bonus
Levels verführen lassen und den Faktor Sicher-
heit vor maximalen Ertrag stellen. Auch die seit
kurzem immer populärer werdenen «bear» Pro-
dukte können hier für manches Portfolio eine
Bereicherung darstellen. payoff berichtet aus
diesem Grunde schon seit geraumer Zeit über
Produkte, die in «Bärenmärkten» trotzdem mit
einer «Bullenperformance» aufwarten können.
dp payoff all about derivative investments | April 2008
2 MARKETOPINION
Die Marketopinion auf dem payoff-Portal – Die Gelegenheit, seine Meinung zu den Märkten
kund zu tun.
Verändertes Verhalten aufgrund des
Klimaschutzes
Knapp die Hälfte der Befragten, nämlich 47
Prozent geben an, dass sie ihr persönliches
Verhalten in Bezug auf den Klimaschutz in den
letzten 12 Monaten verändert haben. Bei 53
Prozent ist dies nicht der Fall. Damit zeigt die
weltweite Aufmerksamkeit in Bezug auf die
Klimaproblematik ihre Wirkung. Allerdings
Die befragten Anleger sind kritisch, was die
Rolle der Wirtschaft und der Politik in Bezug
auf den Klimaschutz angeht. Lediglich 12
Prozent sind der Meinung, dass sich Politik
und Wirtschaft ehrlich für den Klimaschutz
einsetzen. 45 Prozent sind der Meinung,
dass dies teilweise der Fall ist. Demgegenü-
ber sind 43 Prozent der Auffassung, dass die
Bemühungen nicht ehrlich sind.
62 Prozent der Privatanleger investieren bereits in Anlageinstrumente aus den Bereichen Kli-
maschutz und Nachhaltigkeit oder können sich ein derartiges Investment vorstellen, das ist das
Ergebnis einer gemeinsamen Umfrage, die payoff.ch und der Zertifi kate-Emittent HSBC im März
2008 durchgeführt haben.
Klimaschutz und Nachhaltigkeit für knapp zwei Drittel der Privatanleger ein Thema!
dürften auch die gestiegenen Energiepreise
nicht unwesentlich zu dieser Entwicklung bei-
getragen haben.
Nachhaltigkeits-Anlagen im Aufwind
Knapp zwei Drittel der Anleger stehen Kli-
maschutz- und Nachhaltigkeitsanlagen posi-
tiv gegenüber. 30 Prozent der Anleger geben
an, bereits in solche Anlagen investiert zu ha-
ben. 32 Prozent überlegen es sich und ziehen
eine derartige Anlage in Betracht. Dagegen
geben 30 Prozent an, bis jetzt noch nicht sol-
che Anlagen investiert zu sein. Lediglich für 8
Prozent kommt eine Anlage in Klimaschutz-
und Nachhaltigkeitstitel kategorisch nicht in
Frage. Eine Mehrheit der Anleger sieht folg-
lich Renditemöglichkeiten in diesem Bereich.
Populäre Indizes und Baskets
Bei Anlegern, welche vorhaben in Kli-
maschutz- und Nachhaltigkeitsanlagen zu
investieren oder dies bereits getan haben,
sind Investitionen in Indizes und Baskets
besonders populär. 44 Prozent geben an,
mittels Strukturierter Produkte zu investie-
ren, welche auf diesbezügliche Baskets und
Indizes lauten. Das in letzter Zeit stetig ge-
wachsene Angebot der verschiedenen Emit-
tenten fi ndet also Anklang bei den Anlegern.
Nachhaltigkeitsfonds haben mit 29 Prozent
einen klar geringeren Zuspruch. Nur gut ein
Viertel der Privatanleger, nämlich 27 Prozent,
bevorzugen für die Investition in Klimaschutz-
und Nachhaltigkeitsanlagen klassische Akti-
enanlagen von Unternehmen, die in diesem
Bereich tätig sind.
Nehmen Sie an der Marketopinion-Umfrage teil!
Diesen Monat befragen wir unsere Leser und User zum Thema Bankenbonität. Die US-Hy-
pothekenkrise ist in vollem Gange. Die Hiobsbotschaften überschlagen sich tagtäglich. Die
Notenbanken überschwemmen den Interbankenmarkt mit Liquidität, der US-Dollar wertet sich
gegenüber dem Franken stark ab und hiesige Unternehmen überprüfen ihre eigenen Ertrags-
ziele. Wie beurteilen Sie die Bonität der Banken?
www.payoff.ch/home/umfrage.asp
dp payoff all about derivative investments | April 2008
3 MARKETOPINION
Haben Sie persönlich Ihr Verhalten bezüglich dem Klimaschutz in den
letzten 12 Monaten verändert?
Falls Sie in Klimaschutz- oder Nachhaltigkeits-Anlagen investiert
haben oder investieren wollen, wie setzen Sie diese Strategie um?
Haben Sie Geld in Klimaschutz- oder Nachhaltigkeits-Anlagen
investiert?
Exchange Traded Product Day
Informieren Sie sich noch heute unter www.scoach.choder www.swx.ch
08Lugano · Zürich · Genf
Denken Sie, dass sich die Politik und Wirtschaft weltweit ehrlich für
den Klimaschutz einsetzen?
4 FOCUS
MERRILL LYNCHGULF INVESTIBLE INDEX ZERTIFIKATE
Detaillierte Informationen erhalten Sie unter:
+41(0)442977777 - [email protected] - www.mlinvest.chWir machen Sie darauf aufmerksam, dass die Gespräche auf der angegebenen Linie aufgezeichnet werden. Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind.
PARTIZIPATION
PARTIZIPATION AN DER ENTWICKLUNG VON HOCHKAPITALISIERTEN UND LIQUIDEN AKTIEN IN ABU DHABI, BAHRAIN, DUBAI, KUWAIT, OMAN UND QATAR
DYNAMISCHER RESEARCHBASIERTER INDEX MIT HALBJÄHRLICHER ANPASSUNG
NIEDRIGE MINDESTANLAGE VON USD 100, EUR 100 ODER CHF 100
KOTIERUNG AN DER SWX WIRD BEANTRAGT
Disclaimer: Die Zertifi kate qualifi zieren als strukturierte Produkte, nicht als Kollektivanlagen im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und unterstehen daher keiner Genehmi-gungspfl icht und keiner Aufsicht der Eidgenössischen Bankenaufsicht (EBK). Anleger können sich nicht auf den Anlegerschutz des KAG berufen. Die Zertifi kate dürfen in und von der Schweiz aus nur von Banken, Effektenhändlern und Versicherungen oder aber von ausländischen Institutionen, die einer gleichwertigen prudentiellen Aufsicht unterstehen, vertrieben werden. Die Zertifi kate stellen direkte, unbedingte und ungesicherte vertragliche Verpfl ichtungen der Emittentin dar und haben den gleichen Rang wie andere direkte, unbedingte und ungesicherte vertragliche Verpfl ichtungen der Emittentin. Konkurs oder Insolvenz der Emittentin können zu einem Teil- oder Totalverlust des investierten Betrages führen. Die Zertifi kate werden nicht von einer Bank ausgegeben oder garantiert. Die Garantin untersteht jedoch der konsolidierten Aufsicht durch die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Für Produktinformationen an private Investoren stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung, für Beratung und Aufträge wenden Sie sich bitte an Ihren persönlichen Finanz- oder Steuerberater oder Ihre Hausbank. Der alleinverbindliche englischsprachige Prospekt kann kostenfrei bei Merrill Lynch Capital Markets AG in Zürich unter der Telefonnummer 044 / 297 77 77 bezogen werden. Potenzielle Investoren sollten insbesondere die Abschnitte über die Risiken im Verkaufsprospekt gelesen und verstanden haben. 1Obwohl unter normalen Marktbedingungen von einem liquiden sekundärmarkt ausgegangen werden kann, gibt Merrill lynch international keine Garantie ab, dass ein solcher sekundärmarkt zustande kommt.
KATEGORIE BASISWERT WÄHRUNG LAUFZEIT PARTIZIPATION VALOR ISIN SYMBOL
PARTIZIPATIONS ZERTIFIKAT MERRILL LYNCH GULF INVESTIBLE INDEX (USD) EUR OPEN END 100% 3738839 CH0037388391 MLGIE
PARTIZIPATIONS ZERTIFIKAT MERRILL LYNCH GULF INVESTIBLE INDEX (USD) USD OPEN END 100% 3738842 CH0037388425 MLGIU
PARTIZIPATIONS ZERTIFIKAT MERRILL LYNCH GULF INVESTIBLE INDEX (USD CHF OPEN END 100% 3738838 CH0037388383 MLGIC
PARTIZIPATION AN EINER ERFOLGSSTORY WIE AUS TAUSEND UND EINER NACHT!
dp payoff all about derivative investments | April 2008
Risk
Ret
urn
Kapitalschutz
Rendite-optimierung
Partizipation
Hebel
Den Turbo zündenVTNES – Capped-Outperformance-Zertifi kat der Bank Vontobel
Massimo Bardelli| Die Bank Vontobel hat Anfang April dieses
Jahres acht VONTTs (VONTOBEL TURBO OR TITLE) auf Schweizer
Bluechips lanciert (vgl. Tabelle). Ein VONTT ist nichts anderes als
ein Capped-Outperformance-Zertifi kat. Dieses weist zwei Refe-
renzpunkte auf. Die Outperformance beginnt beim Strike und en-
det bei der maximal möglichen Rendite, dem Cap Level.
Das besondere an Capped-Outperformance-Zertifi katen ist die Ver-
doppelung der Performance gegenüber dem Basiswert zwischen
dem Strike und dem Cap. VTNES mit dem Basiswert Nestle erach-
ten wir als besonders attraktiv. Die Laufzeit beträgt wie bei allen
neu lancierten Produkten dieser Serie sechs Monate, das Zertifi kat
verfällt also am 19.09.2008.
Notieren die Valoren von Nestlé Ende September unter dem Strike,
so erhält der Investor den Basiswert geliefert. Liegt der Kurs
der Nestlé-Valoren zwischen dem Strike von CHF 511.5 und dem
Cap von CHF 557.54, so erhält der Investor 100 Prozent seines
Kapitals zurück zuzüglich der doppelten Performance der Aktie bis
zum Cap. Die maximale Performance beträgt demnach 18 Prozent
bzw. knapp 40 Prozent p.a., wobei sich der maximale Auszahlungs-
betrag bei VTNES auf CHF 603.58 beläuft.
Besonders interessant an dieser Produktgattung ist, dass in der
Schweiz keine Steuern auf Kapitalgewinne erhoben werden. Die
Rendite aus Capped-Outperformance-Zertifi katen ist daher für Pri-
vatanleger mit Steuersitz in der Schweiz gänzlich steuerfrei.
payoff-Einschätzung: Die frisch emittierten VONTTs der Bank
Vontobel sind für Anleger interessant, welche an eine moderate
Erholung der Schweizer Bluechips glauben und sich eine saftige
Outperformance sichern möchten. Generell sind Capped-Outper-
formance Zertifi kate wohl eine unterschätzte Produktkategorie,
die nur schon wegen ihrer steuerlichen Attraktivität mehr Beach-
tung verdient hätte.
Nach der Korrektur der letzten Monate eröffnen sich für optimistische Anleger günstige
Einstiegschancen. Gerade für Anleger, die steigende Kurse erwarten, eignen sich Outperfor-
mance bzw. Capped-Outperformance-Zertifi kate ideal um am erwarteten Aufschwung
teilhaben zu können.
Risk-Return-DiagrammNeu lancierte Capped-Outperformance-Zertifi kate
der Bank Vontobel
Quelle: Derivative Partners AGDerivative Partners AG
5 PRODUCT NEWS
VTNES
Symbol Basiswert max. Rendite max. Rendite p.a. Verfall
VTNES Nestlé 18.58% 40.54% 19.09.2008
VTABC ABB 33.21% 72.45% 19.09.2008
VTUBC UBS 45.64% 99.59% 19.09.2008
VTSRE Swiss Re 42.35% 92.39% 19.09.2008
VTADE Adecco 31.09% 67.82% 19.09.2008
VTNOR Novartis 19.86% 43.33% 19.09.2008
VTSLH Swiss Life 60.37% 131.72% 19.09.2008
VTHOL Holcim 26.97% 58.84% 19.09.2008
BASKET-BONUS-ZERTIFIKATEPerformance des gleichgewichteten Baskets massgeblich
auf Banken, Öl- und Versicherungs-Baskets
–> zwischen 17.50% und 23.50% Bonus-Rendite–> 70% bzw. 75% BARRIER-Level (jeweils ind.)
--- Telefon: 044 214 23 55* --- Internet: www.oppenheim-derivate.ch ---Intelligent investieren! Mit Europas grösster unabhängiger Privatbank.
*Wir möchten Sie darauf aufmerksam machen, das Gespräche auf dieser Linie aufgezeichnet werden. Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind.
Zeichnungsfrist läuft
bis 18. April 2008.
dp payoff all about derivative investments | April 2008
6 PRODUCT NEWS
Risk
Ret
urn
Kapitalschutz
Rendite-optimierung
Partizipation
Hebel
Schutz gegen die Infl ationshexeINFLA, INFLB – Capital Protected Infl ation linked Notes von ABN AMRO
Dieter Haas| Der Harmonized Index of Consumer Prices, kurz HICP, ist
ein harmonisierter Index der Konsumpreise und damit ein Indikator für
die Preisstabilität im Euroraum. Als Basiswert für die beiden Zertifi kate
wurde die Variante ohne Tabakerzeugnisse gewählt. Während INFLA
eine Laufzeit von zwei Jahren aufweist und einen garantierten jährlichen
Coupon von einem Prozent beinhaltet, läuft INFLB fünf Jahre und si-
chert dem Anleger einen minimalen Coupon von 1,5 Prozent. Beiden
gemeinsam ist ein Kapitalschutz von 100 Prozent per Verfall sowie die
Handelswährung Euro. Steigende Infl ationserwartungen ziehen in der
Regel steigende Zinsen im Kapitalmarkt nach sich. Die variable Coupon-
Komponente zollt diesem Umstand Rechnung. Sie orientiert sich dabei
an der jährlichen Infl ation im Euro-Raum, jeweils berechnet aufgrund
der Januarwerte. In den vergangenen Jahren lag die so gemessene Teu-
erung zwischen 1,5 und zuletzt 3,2 Prozent (vgl. Grafi k). Die Tendenz
weist somit klar nach oben. Die Couponzahlungen für INFLA und IN-
FLB hätten in dieser Zeitperiode zwischen 2,5 und 4,7 Prozent gelegen.
Das ganze Prinzip funktioniert auch bei einer Defl ation, wie sie Japan in
den letzten Jahren durchleben musste. In diesem Falle wäre die variable
Komponente negativ. Der garantierte Minimalcoupon würde dem Inve-
stor nebst der Geldaufwertung einen Zusatzertrag bescheren.
Wer nicht nach Kapitalschutz und Coupon dürstet, sondern an Kapital-
gewinnen interessiert ist, der wählt das an der Scoach Europe kotierte
Tracker-Zertifi kat der Hypo Vereinsbank (WKN: HV9011). Dieses ermög-
licht eine 1:1-Partizipation an der Entwicklung des HICP ex Tabak mit
der zusätzlichen reellen Chance eines überproportionales Gewinnes
(Faktor 1,25), sofern die Infl ation zwischen Juli 2005 und Juli 2010 ins-
gesamt um mehr als zehn Prozent gegenüber dem Ausgangswert an-
gestiegen ist. Basierend auf dem gegenwärtigen Kursniveau stufen wir
das Ertragspotenzial von HV0911 etwas höher ein als dasjenige von
INFLA. Dank der längeren Laufzeit und des höheren Minimalcoupons
bietet INFLB das insgesamt wohl beste Gesamtpaket der drei genann-
ten Zertifi kate.
payoff-Einschätzung: INFLA und INFLB sind Anlagen mit der Sicher-
heit einer Obligation und einer verglichen zur Jahresinfl ation überpro-
portionalen Couponzahlung. Wegen des Wechselkursrisikos EUR/CHF
empfehlen wir hiesigen Anlegern beim Kauf die Beimischung eines Mini-
Shorts (EUCHA oder XXSEC).
Die Infl ationsrisiken haben in jüngster Zeit deutlich zugenommen. Nachdem lange Zeit nur
die gefühlte Infl ation zu Sorgen Anlass gab, zeigen nun auch die offi ziellen Daten klar steigende
Tendenz an.
Risk-Return-Diagramm
Quelle: Derivative Partners AGQuelle: Bloomberg
INFLA, INFLB
HICP ex Tabak – variable Coupons (=Jahresinfl ation) seit 2002
EFG Financial Products AGBrandschenkestrasse 90P.O. Box 1686, CH-8027 ZurichPhone +41 58 800 1111, www.efgfp.com
MEHRERE CHANCEN UND BIS ZU 19.00% COUPONZeichnungsschluss: 18.4.2008 / 14.00 CET
InvestmentideeDen aktuellen Multi Chance Barrier Reverse Con-vertibles liegen Länderbaskets zugrunde (Schweiz, Deutschland, Frankreich, Italien und gesamter EU-Raum). Die fünf Basiswerte eines jeden Baskets wurden aufgrund der jeweils höchsten Börsenkapi-talisierung ausgewählt. Damit ein Multi Chance Bar-rier Reverse Convertible den bedingten Kapitalschutz verliert, müssen drei der fünf grössten Firmen eines Landes einen deutlichen Wertverlust erleiden.
Konditionen Ein Jahr Laufzeit Kapitalschutz solange nicht mehr als zwei
Basiswerte das Barrier Level berühren oder durchbrechen
40 Mio. CHF/EUR Emissionsvolumen pro Struktur
Stückelung: CHF/EUR 1’000 je Zertifi kat In Prozent gehandelt, Marchzins wird separat
ausgewiesen (clean) Alle Produkte werden an der SWX Swiss
Exchange kotiert
Diese Publikation dient nur zu Informationszwecken und stellt weder eine Empfehlung zum Erwerb von Finanzprodukten noch eine Offerte oder Einladung
zur Offertstellung dar. Alle Angaben sind ohne Gewähr. Die in diesem Dokument erwähnten Finanzprodukte sind derivative Finanzinstrumente. Sie qua-
lifi zieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne von Art. 7 ff. des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen
(KAG) und sind daher weder registriert noch überwacht von der Eidgenössischen Bankenkommission. Dieses Inserat stellt keinen vereinfachten Prospekt
im Sinne von Art. 5 KAG sowie kein Kotierungsinserat im Sinne des Kotierungsreglementes dar. Die massgebende Produktdokumentation kann direkt bei
EFG Financial Products AG unter Tel. +41 (0)58 800 1111, Fax +41 (0)58 800 1010 oder über E-Mail: [email protected] bezogen werden.
© EFG Financial Products AG. Alle Rechte vorbehalten.
Weitere Informationen fi nden Sie unter www.efgfp.com
variable Coupons – linke Skala
4,5%
4,0
3,5
3,0
2,5
2,02,0
2,4
1,61,5
2,5
1,7
3,2
1,5
1,0
0,5
0,0
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
31.1.01 31.1.02 31.1.03 31.1.04 31.1.05 31.1.06 31.1.07 31.1.08
HICP ex Tabak – rechte Skala
Dow Jones EURO STOXX 50® Index: ”Dow Jones“ and ”Dow Jones EURO STOXX 50® Index“ are service marks of Dow Jones & Company, Inc. and have been licensed for usefor certain purposes by Goldman Sachs International. Goldman Sachs International’s products based on the Dow Jones EURO STOXX 50® Index, are not sponsored, endorsed, soldor promoted by Dow Jones, and Dow Jones makes no representation regarding the advisability of investing in such products. SMI® Index: The product is not in any way sponsored,endorsed, sold or promoted by SWX Swiss Exchange and SWX Swiss Exchange makes no representation regarding the advisability of investing in the product. The SMI® is a regis-tered trademark of SWX Swiss Exchange, and any use thereof is subject to a licensing fee. Garantin: The Goldman Sachs Group, Inc.; Rating der Garantin: Aa3 (Moody’s) / AA-- (S&P®); Art der Garantie: unwiderrufliche, unbedingte Zahlungsgarantie; Emittentin: GoldmanSachs International; Lead-Manager: Goldman Sachs Bank AGDieses Inserat stellt weder ein Kotierungsinserat noch einen Emissionsprospekt im Sinne von Art. 652a resp. 1156 OR dar. Dieses Inserat erscheint ausschliesslich zum Zweck derInformation über die im Inserat aufgeführten Produkte. Die Produkte qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektivenKapitalanlagen (KAG) und sind daher auch nicht der Aufsicht der Eidgenössischen Bankenkommission (EBK) unterstellt. Die Anleger sind dem Bonitätsrisiko der Emittentin bzw. derGarantin ausgesetzt. Sämtliche Angaben sind ohne Gewähr. Goldman Sachs Bank AG, Public Distribution, Münsterhof 4, Postfach, CH-8022 Zürich, Telefon: +41 (0)44 224 1144, Tele-fax: +41 (0)44 224 1020, www.goldman-sachs.ch, E-Mail: [email protected] © Goldman Sachs, 2008. All rights reserved.
Den Einstieg optimieren
Market Timer auf den SMI®Das Timing stellt bei jeder Geldanlage eine gewisse Herausfor-derung dar. Mit dem Market Timer profitieren Anleger sowohlvon weiteren Kurskorrekturen in der nahen Zukunft als auchvon einer mittleren bis langfristigen Erholung des Basiswerts.
Die gesamte Performance des Produkts setzt sich dabei auszwei Teilen zusammen. Zum einen partizipieren Anleger immeran der Kursentwicklung des Basiswerts bis zum Verfalltag.Zum anderen erhalten Investoren durch den Market Timer-Mechanismus noch eine zusätzliche Rendite, vorausgesetzt die
Barriere wird während der Laufzeit nicht verletzt. Diese zusätz-liche Rendite entspricht der Differenz zwischen dem Ein-standskurs des Basiswerts und dem tiefsten beobachtetenTagesschlusskurs der ersten zwölf Monate, ausgedrückt in Pro-zent des Einstandskurses.
Der Market Timer richtet sich somit an Investoren, die mittel-bis langfristig eine Erholung des Basiswerts erwarten, kurzfri-stig aber mit weiteren Kurskorrekturen rechnen.
Marketingperiode bis zum 21. April 2008:
Basiswert Indikativer Ausübungspreis(1) (2) Barriere(2)
SMI® (Valor: 998089; Bloomberg: SMI Index) CHF 7’312.63 CHF 5’338.22Symbol(3): SSMVG Valor: 3882453Emittent: Goldman Sachs InternationalLead Manager: Goldman Sachs Bank AGLiberierung: 28. April 2008Verfalltag: 20. Mai 2011
Rückzahlungstag: 27. Mai 2011Währung: CHFNominal: 1’000 CHFBarriere(2): 73%Beobachtungs-periode: 21. April 2008 bis 21. April 2009
Weitere Market-Timer-Produkte in der Marketingperiode bis zum 21. April 2008:
Basiswerte Symbol (3) Valor Nominal Barriere(2) Beobachtungsperiode Verfalltag
Dow Jones EURO STOXX 50® STOCC 3882454 EUR 1’000 58% 21.04.2008 – 21.04.2009 20.05.2011Credit Suisse CSGXZ 3882445 CHF 1’000 58% 21.04.2008 – 21.04.2009 20.05.2011Swiss Re RUKMV 3882448 CHF 1’000 63% 21.04.2008 – 21.04.2009 20.05.2011UBS UBSAT 3882446 CHF 1’000 60% 21.04.2008 – 21.04.2009 20.05.2011Zurich Financial Services ZUROS 3882447 CHF 1’000 65% 21.04.2008 – 21.04.2009 20.05.2011Deutsche Bank DBKIL 3882449 EUR 1’000 53% 21.04.2008 – 21.04.2009 20.05.2011Daimler DAIGS 3882450 EUR 1’000 70% 21.04.2008 – 21.04.2009 20.05.2011Lufthansa LHALP 3882451 EUR 1’000 59% 21.04.2008 – 21.04.2009 20.05.2010Deutsche Telekom DTETF 3882452 EUR 1’000 55% 21.04.2008 – 21.04.2009 20.05.2010
1) Entspricht der indikativen Aktienreferenz. 2) Endgültige Fixierung erfolgt am Festlegungstag. 3) Es ist vorgesehen, die Produktean der SWX Swiss Exchange zu kotieren.
Stand: 10.04.2008
Zusätzliche Informationen erhalten Sie über unsere kostenlose Hotline unter 044 224 11 44 oder besuchen Sie uns auf unsererWebseite www.goldman-sachs.ch
dp payoff all about derivative investments | April 2008
8 PRODUCT NEWS
Risk
Ret
urn
Kapitalschutz
Rendite-optimierung
Partizipation
Hebel
50
WTI Crude
100
200
400
%
300
150
250
350
31.12.02 30.9.03 30.6.04 31.3.05 31.12.05 30.9.06 30.6.07 31.3.08
Gas Oil Natural Gas German Electricity Coal Basket-Backtesting
Energie regiert die WeltValor: 3’876’381 – Energy Income Zertifi kat von Barclays Capital
Dieter Haas| Mit dem OTC (https://ecommerce.barcap.com/inve-
storsolutions/home.app) gehandelten Zertifi kat (Valor: 3’876’381)
partizipiert ein Anleger vollständig an der positiven Entwicklung
der zugrunde liegenden, gleich gewichteten Energierohstoffe Roh-
öl (WTI), Erdgas, Kohle, Strom und Heizöl (Gas Oil). Am Ende der
vierjährigen Laufzeit wird eine Mindestrückzahlung von 104 Pro-
zent des Anfangsinvestments garantiert. Das Zertifi kat wurde in
der Handelswährung Euro ausgegeben. Im Gegensatz zum eben-
falls von Barclays lancierten Agriculture Income Zertifi kat (Valor:
3’805’336) mit den gleichen Eckdaten besticht die Zusammen-
setzung des Energie-Warenkorbes durch den Einbau von zwei
Komponenten, die sonst nicht in den üblichen Rohstoffi ndizes zu
fi nden sind, nämlich Kohle und Elektrizität. Dadurch besitzt das
Zertifi kat neue, bislang nicht vorhandene Diversifi kationseigen-
schaften. Es gilt jedoch zu beachten, dass die Anlage während der
Laufzeit keinerlei laufende Erträge oder sonstige Ausschüttungen
liefert. Da während der Laufzeit kein Rebalancing vorgesehen ist,
können sich innert vier Jahren grössere Verschiebungen einstellen,
was sowohl positiv wie negativ sein kann. Die Kursentwicklung der
fünf Komponenten weist allerdings eine hohe Parallelität auf (vgl.
Grafi k). Öl gibt in der Regel den Takt vor, und die anderen Ener-
gieträger ziehen über kurz oder lang nach. Im Zeitraum wischen
31.12.2002 und 31.3.2008 hätte sich mit einem vergleichbaren
Basket eine Gesamtperformance in USD von gut 300 Prozent er-
zielen lassen. Trotz Schwindsucht beim Greenback wäre auch in
CHF ein positiver Ertrag von rund 220 Prozent herausgesprungen.
Ob in den nächsten vier Jahren ähnliche Resultate erzielt werden
können, bleibt abzuwarten. Die momentane weltweite konjunk-
turelle Abschwächung wird zumindest temporär zu einer Wachs-
tumsverlangsamung führen, dem stehen allerdings zunehmende
Knappheitstendenzen (Peak Oil, siehe payoff magazine Februar
2008) entgegen.
payoff-Einschätzung: Die ausgewogene Mischung und vor allem
der Einbezug von Kohle und Elektrizität machen dieses kapitalge-
schützte Zertifi kat zu einer soliden Anlage, die gute diversifi zie-
rende Eigenschaften mit sich bringt. Angesichts des eher hohen
Spreads von zwei Prozent im Sekundärhandel kommt der Kauf des
Zertifi kates aber nur für langfristig orientierte Anleger in Frage.
Ohne Energie läuft nichts, die Uhren stehen still. Die weltweite Nachfrage steigt stetig und bleibt
selbst in wirtschaftlich schwierigeren Zeiten hoch. Das Energy Income Zertifi kat von Barclays in Euro
ermöglicht eine kapitalgeschützte Partizipation an der Kursentwicklung der wichtigsten Energieträger.
Risk-Return-Diagramm
Quelle: Derivative Partners AGQuelle: Bloomberg
Valor: 3’876’381
Energy Income Zertifi kat – Backtesting
«Am Ende der vierjährigen Laufzeit wird eine Min-
destrückzahlung von 104 Prozent des Anfangs-
investments garantiert.»
«Öl gibt in der Regel den Takt vor, und die anderen
Energieträger ziehen über kurz oder lang nach.»
dp payoff all about derivative investments | April 2008
9 PRODUCT NEWS
Risk
Ret
urn
Kapitalschutz
Rendite-optimierung
Partizipation
Hebel
7531.12.02 30.9.03 30.6.04 31.3.05 31.12.05 30.9.06 30.6.07 31.3.08
220
300
%
250
175
150
125
100
225
275
SMI DAX SX5E
«Dopplet oder nüt»BBDAX, BBDJX, BBSMI – Double Bear Zertifi kate von Merrill Lynch
Dieter Haas| Ob mit dem Frühlingserwachen die Bären erst recht ak-
tiv werden, die Börse also ihre Talfahrt weiter fortsetzen wird, bleibt
eine viel diskutierte Frage. Wer daran glaubt – und es sind mittler-
weile viele – für den sind die neu emittierten Double Bear Zertifi kate
auf den DAX (BBDAX), den DJ Euro STOXX 50 (BBDJX) und den SMI
(BBSMI) eine willkommene Bereicherung des Angebotes. Abwärts
nach oben, heisst hier die Devise. Anlageprodukte zum Geldverdie-
nen im Falle fallender Kursen sind eher dünn gesät, dabei ist die Bör-
se keine Einbahnstrasse. Die wirtschaftliche Eintrübung scheint sich
wie ein Krebsgeschwür auszubreiten und lässt für die kommenden
Monate wenig Euphorie aufkommen. Die Basiswerte weisen trotz
verschiedenartiger Struktur ähnliche Kursverläufe auf (vgl. Grafi k).
Verschlechtert sich das weltweite Konjunkturbild, dürfte sich der
Performancevorsprung des DAX gegenüber SMI und SX5E tendenziell
verringern. Der deutsche Aktienindex reagiert wegen seiner Zusam-
mensetzung sehr viel sensibler auf eine kränkelnde Wirtschaft als
sein Schweizer Pendant. Zudem strafte die Börse die Kurse der ein-
heimischen Grossbanken wegen der Verwicklung in die Kreditkurse
bereits mehr als deutlich ab.
Alle drei Zertifi kate wurden in CHF ausgegeben, womit das Währungs-
risiko entfällt. Bei Verfall am 19. Juni 2009 wird – ratiobereinigt – die
doppelte Differenz zwischen dem Strike und dem Schlussstand des
Basiswerts ausbezahlt. Die Ausübungspreise sind mit 8’500 (DAX),
5’000 (SX5E) und 8’500 (SMI) deutlich über den aktuellen Kursnotie-
rungen angesetzt, was sie vergleichbar zu «Deep In-the-Money» Put
Warrants macht. Wie bei diesen muss der Anleger eine Prämie auf
den inneren Wert entrichten. Sie liegt bei BBSMI unter demjenigen
des SMI Puts SMIST, einem Konkurrenzprodukt mit identischer Rest-
laufzeit und einem Ausübungspreis von 8’600 SMI-Punkten. BBDAX,
BBDJX und BBSMI eignen sich zur Absicherung bestehender Aktien-
positionen, zur Verbesserung der Portfoliodiversifi kation oder auch
als Spekulation auf weiter fallende Märkte.
payoff-Einschätzung: Die Double-Bear-Zertifi kate erweitern das An-
lagespektrum und bieten Bären erfolgreich Paroli. Es bleibt zu hoffen,
dass nach dem Verfall der Produkte die Börsenkorrektur überstanden
ist und wieder rosigere Zeiten anbrechen.
Bären halten in der Regel einen Winterschlaf, während die Aktienmärkte zwischen November und
April im Durchschnitt ihre beste Performance erzielen. Für einmal verlief die Entwicklung gänzlich
anders, als es das saisonale Muster erwarten liess.
Risk-Return-Diagramm
Quelle: Derivative Partners AGQuelle: Bloomberg
BBSMI, BBDJX, BBDAX
SMI, DAX, DJ Euro STOXX 50 (indexiert ab 31.12.2002)
Kontakt X-markets:
X-markets, Ihr Zugang zur weltweitenInvestment-Kompetenz der Deutschen Bank.www.x-markets.chHotline: +41 44 227 34 20E-mail: [email protected]
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Handelsstart SWX: 7. April 2008
Steuerhinweis:Die Deutsche Bank AG übernimmt keine Haftung für Steuerfolgen. Sie empfiehlt, dass sich interessierte Anleger vor einer Anlage in diese Wertpapiere von einem Steuerberater im Zusammenhang mit den steuerlichen Folgen beraten lassen.
Disclaimer:Diese strukturierten Produkte stellen keine Beteiligung an einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen („KAG“) dar und unterstehen somit nicht der Bewilligung oder Aufsicht der
Eidgenössischen Bankenkommission. Für den Anleger besteht deshalb kein Anlegerschutz nach dem KAG. Dieses Inserat stellt keinen Emissionsprospekt im Sinne von Art. 652a resp. 1156 OR sowie kein Kotierungsinserat im Sinne
des Kotierungsreglements dar. Der Prospekt in englischer Sprache kann bei der X-markets bezogen werden (Adresse siehe oben).
Der Anleger ist dem Emittentenrisiko ausgesetzt; die Werthaltigkeit seiner Anlage hängt somit nicht nur von der Entwicklung und Bonität der dem Produkt zugrunde liegenden Basiswerte ab, sondern auch von der Bonität des
Emittenten, welche sich während der Laufzeit der Note ändern kann. Dies kann zu einem partiellen Verlust des investierten Kapitals führen.
MiFID: Weitere Auskünfte gemäss MiFID erhalten Sie über www.globalmarkets.db.com/riskdisclosures
Bonus Coupon Note auf den ASE Asien-Aktienkorb
Die Bonus Coupon Note hat eine Laufzeit von 3 Jahren und ist bei Verfall zu 100% kapital-
geschützt. Der Coupon wird aufgrund der Performance eines diversifizierten Korbes
von Asien-Aktien bestimmt, welche von der ASE Investment AG ausgewählt wurden.
Die Aktien werden jeweils an der Börse in Tokyo oder Hong Kong gehandelt. So kann
der Anleger sowohl vom Kapitalschutz profitieren als auch sich an der Performance des
zugrunde liegenden Aktienkorbes beteiligen. In die Berechnung des jährlichen Coupon
fliesst eine durchschnittliche Perfomance jeder einzelnen Aktie ein. Der Coupon liegt bei
maximal 10.25% und ist auf 0.00% begrenzt (Minimum Coupon), dass heisst er kann
nicht negativ werden.
Allgemeine Informationen zur Note:
Korb Zusammensetzung Bloomberg ISIN Referenzbörse Währung Gewichtung
China Petroleum and Chemical Corporation 386 HK CNE1000002Q2 HKEX HKD 10%
China Life Insurance Co. 2628 HK CNE1000002L3 HKEX HKD 10%
Swire Pacific Limited 19 HK HK0019000162 HKEX HKD 10%
Sun Hung Kai Properties Limited 16 HK HK0016000132 HKEX HKD 10%
China Mobile Limited 941 HK HK0941009539 HKEX HKD 10%
Mitsubishi Corporation 8058 JP JP3898400001 TSE JPY 10%
Sony Corporation 6758 JP JP3435000009 TSE JPY 10%
Nippon Steel Corporation 5401 JP JP3381000003 TSE JPY 10%
Takeda Pharmaceutical Company Limited 4502 JP JP3463000004 TSE JPY 10%
Toyota Motor Corporation 7203 JP JP3633400001 TSE JPY 10%
Emittent Deutsche Bank, Frankfurt
Marketing Partner ASE Investment AG
Emissionsvolumen Bis zu USD 50’000’000
Emissionspreis 100%
Stückelung USD 1’000
Referenztag 1. April 2008
Valutatag 7. April 2008
Schlussreferenztag 1. April 2011
Maximum Coupon 10.25% p.a. (indikativ)
Minimum Coupon 0.00% p.a.
Referenzwährung USD
ISIN DE000DB3BUS5
Valor 3752045
SVSP Produktentyp Kapitalschutz mit Coupon (460)
Verkaufsbeschränkungen USA, US Personen, UK, EuropäischerWirtschaftsraum, Kanada, Japan
Mit geschütztem Kapital von denasiatischen Aktienmärkten profitieren
dp payoff all about derivative investments | April 2008
Auf einen Blick
– Fünf seltene Metalle in einem
Zertifi kat vereint
– Einfache und transparente Investition
– Open End: ohne Laufzeitbegrenzung
– Anlagen in CHF oder USD möglich
– Kein Listing – handeln Sie über Ihre
Hausbank
1) Energy Watch Group – Uranium Resources and Nuclear Energy, December 2006, S.13 ff
Präsentiert von ABN AMRO
Seltene Metalle – Erstmals handelbar
11 INVESTMENT IDEAS
Die Bedeutung von seltenen Metallen
steigt
Das starke Wachstum der Weltwirtschaft in
den letzten Jahren hat auch die Nachfrage
nach seltenen Metallen nach oben getrieben.
In Asien wächst die Bedeutung der Hightech-
Produkte. Dadurch könnte auch die Nachfrage
nach seltenen Metallen wie Molybdän, Rhodi-
um, Ruthenium und Iridium zunehmen.
Die Hightech-Industrie benötigt diese Metalle
genau wie Platin aufgrund ihrer besonderen Ei-
genschaften, wozu eine ausserordentlich hohe
Wärmeleitfähigkeit und elektrische Leitfähig-
keit gehören. Eine Substitution durch andere
Materialien ist aufgrund dieser spezifi schen
Eigenschaften kaum möglich. Vor allem bei der
Herstellung von Katalysatoren spielen Platin-
metalle eine wichtige Rolle. Der stark steigende
Autoabsatz in den Schwellenländern und die
weltweit immer strenger werdenden Abgas-
Das Seltene Metalle Open-End-Zertifi kat von ABN AMRO bietet erstmalig die Chance, an
der Preisentwicklung der seltenen Rohstoffe Rhodium, Ruthenium, Iridium, Molybdän und Uran
zu partizipieren.
vorschriften sorgen hier für einen wachsenden
Bedarf. Uran konnte in den letzten Jahren ei-
nen deutlichen Preisanstieg verzeichnen. Über
die Frage, wie lange die globalen Uranvorräte
voraussichtlich noch reichen werden, herrscht
unter den Experten keine Einigkeit. Die Energy
Watch Group etwa schätzt diesen Zeithorizont
bis maximal 2070.1
Das Open End Zertifi kat auf einen Bas-
ket «Seltener Metalle»
Das Seltene Metalle Zertifi kat bietet die Mög-
lichkeit, direkt an der Preisentwicklung der
seltenen Rohstoffe Rhodium, Ruthenium und
Iridium zu partizipieren. Ebenso ermöglicht
das Zertifi kat indirekt über Aktienwerte auch
die Teilnahme an der Preisentwicklung der
strategischen Metalle Uran und Molybdän.
Durch die Zusammenfassung der fünf Basis-
werte in einem Basket ergibt sich eine gute
Risikodiversifi kation. Die Gewichtung von
Uranium Participation Note Corporation liegt
bei 30 Prozent und von Sprott Molybdenum
Participation Corp. bei 20 Prozent. Rhodium
ist mit 30 Prozent, Ruthenium und Iridium
sind mit anfänglich jeweils zehn Prozent im
Basket vertreten. Anfang Mai und November
jedes Jahres werden die fünf Metalle auf die
anfängliche Gewichtung zurückgesetzt.
Zum Factsheet Seltene Metalle
Zum Termsheet CHF
Zum Termsheet USD
Zu den Produkten
Die rechtlich verbindlichen Konditionen so-
wie weitere Produktinformationen erhalten
Sie auf www.abnamromarkets.ch
Basiswert Laufzeit Währung Valoren
Special Metals Basket Open End CHF 3’615’101
Special Metals Basket Open End USD 3’615’100
30% Rhodium 20% Sprott Molybdenum
10% Ruthenum
10% Iridium
30% UraniumParticipation Note
Quelle: Bloomberg, Scoach
Gewichtigung und Zusammensetzung
dp payoff all about derivative investments | April 2008
12 INVESTMENT IDEAS
Mit erneuerbaren Energien in eine saubere Zukunft
Präsentiert von der Bank Vontobel
Die Preise für fossile Brennstoffe bewegen
sich auf hohem Niveau und die Vorräte
schwinden zusehends. Nebst neuen Such-
und Fördertechniken tritt deshalb die For-
schung und effi ziente Nutzung alternativer,
erneuerbarer Energien immer stärker in
den Vordergrund. Zu den wichtigsten alter-
nativen Energiequellen gehören:
– Solarenergie
– Windenergie
– Biomasse (Ethanol, Abfall, Klärschlamm)
– Geothermie (Erdwärme)
– Wasserkraft
Das VONCERT auf den «Renewable En-
ergy II» Basket investiert in 13 Aktien
von Unternehmen, die in der Gewin-
nung alternativer Energien tätig sind.
Dank dem VONCERT partizipieren Sie an
der Entwicklung dieser 13 Titel. Die Unter-
nehmen sind in den vier Teilbereichen So-
larenergie, Windenergie, Wasserkraft und
Energie aus Biomasse – beispielsweise aus
Abfall oder Ethanol – tätig.
Produkteigenschaften auf einen Blick
– Volle Partizipation an einer diversifi zierten
Anlage in alternative Energien
– Zweijährige Laufzeit
– Liquider Sekundärmarkt und Kotierung
an der Scoach
Das Potenzial alternativer Energien ist sehr
gross. Alleine die auf die Erde eingestrahlte
Sonnenenergie beträgt das Zehntausendfache
des aktuellen menschlichen Energiebedarfs.
Das neu lancierte VONCERT auf den «Renew-
able Energy II» Basket eignet sich für Anleger,
die direkt und diversifi ziert in dieses zukunfts-
gerichtete Thema investieren möchten.
Das Termsheet können Sie hier downloaden.
Aktuelle Kurse sowie weitere Informationen
zum VONCERT auf den «Renewable Energy
II» Basket fi nden Sie auf unserer Internetseite
www.derinet.ch. Für Fragen stehen wir Ihnen
selbstverständlich unter folgender Nummer
zur Verfügung: Tel. 0041 (0)58 283 78 88.
Produktdetails VONCERT auf den «Renewable Energy II» Basket
Basiswert «Renewable Energy II» Basket
Emissionspreis EUR 101.25
Kursbasis EUR 100.00
Fixierung 11.04.2008
Liberierung 18.04.2008
Schlussfixierung 09.04.2010
Rückzahlung 16.04.2010
Basiswerte pro Voncert 1
Symbol/Valor VZREN/391 6419
dp payoff all about derivative investments | April 2008
13 MARKET MONITOR
Attraktive NeuemissionenHebel-Produkte
Symbol Valor Basiswert Emittent Produkt-Typ Subtyp Strike 1. Handelstag Verfall Währung
HUIZC 3933551 Amex Gold Bugs Index ABN Warrants Long 450 14.4.2008 19.12.2008 CHF
Partizipations-Produkte
Symbol Valor Basiswert Emittent Produkt-Typ Subtyp Knock-in Bonus Level 1. Handelstag Verfall Währung
VZTRN 3930857 VT Transport & Logistics Basket VT Tracker-Zertiifikate Bull 28.4.2008 16.4.2010 EUR
RZCEQ 3843241 CE Corporate Quality Index VT Tracker-Zertiifikate Bull 2.5.2008 Open-end CHF
EURBO 3904645 ZKb Euro Anleihen Basket ZKB Tracker-Zertiifikate Bull 25.4.2008 17.4.2013 EUR
UBSAA 3941633 UBS BKB Bonus-Zertifikate Bull 65% 132% (indikativ) 25.4.2008 14.5.2010 CHF
EFAXA 3877244 Citigroup/UBS/ EFG Bonus-Zertifikate Bull 50% 150% (indikativ) 21.4.2008 14.4.2010 USD
Morgan Stanley/Merrill Lynch
Renditeoptimierungs-Produkte
Symbol Valor Basiswert Emittent Produkt-Typ Subtyp Partizipationsrate Cap 1. Handelstag Verfall Währung
XGPCE 3923320 Xetra-Gold CLEU Capped-Outperformance-Zertifikate Bull 200% 128% (indikativ) 23.4.2008 19.4.2010 EUR
NOVBK 3930086 Novartis ZKB Capped-Outperformance-Zertifikate Bull 200% 107% (indikativ) 23.4.2008 17.10.2008 CHF
Kapitalschutz-Produkte
Symbol Valor Basiswert Emittent Produkt-Typ Subtyp Kaptitalschutz Coupon 1. Handelstag Verfall Währung
EFAXL 3877255 EFG Commodity Basket EFG Kapitalschutz mit Coupon Bull 100% 0.5% - 10% (indikativ) 21.4.2008 21.4.2011 CHF
EFAWO 3877232 EFG Nachhaltigkeits Basket EFG Kapitalschutz mit Coupon Bull 100% 0.75% - 8% (indikativ) 28.4.2008 21.4.2011 CHF
dp payoff all about derivative investments | April 2008
14 MARKET MONITOR
Meistgehandelte derivative HebelprodukteDie umsatzstärksten Produkte der 20 gefragtesten Basiswerte der Woche 15. Daten, Kurse und
Termsheets aller Scoach-gelisteten Derivate fi nden Sie auf www.payoff.ch
Kurs Kurs
Basiswert Produkttyp Art Symbol Valor Emit. Verfall Strike Basiswert Produkt CCY CHF Umsatz
ABB N Warrants Call ABBOM 2546944 VT 18.12.2009 30 26.22 0.20 CHF 4534446
Credit Suisse Group N Warrants Call CSGQH 3721111 DB 18.09.2009 57.5 52.40 0.38 CHF 31661378
DAX Index Knock-out Warrants Call WDAXD 3886648 DB 18.04.2008 5800 6539.31 2.90 CHF 41354960
DJ Industrial Index Warrants Put DJICI 2815085 GS 19.12.2008 13000 12325.42 1.31 CHF 3525601
Gold fix PM Warrants Put XAURP 3683095 CS 20.06.2008 950 920.37 0.58 CHF 2724090
Jelmoli I Warrants Call JELDJ 3524122 DB 20.06.2008 2750 2700 0.14 CHF 2181304
Natural Gas Future JUN 08 Warrants Call GASMC 3614745 VT 27.05.2008 9 9.98 0.40 CHF 1328000
Nestlé N Warrants Call NESKC 3186681 ZKB 20.06.2008 490 500.5 0.45 CHF 2640050
Nikkei 225 Index Knock-out Warrants Put SNIKR 3706374 VT 13.06.2008 14500 13323.73 0.80 CHF 3037790
Novartis N Warrants Call NOVIY 3855590 DB 20.03.2009 50 47.04 0.30 CHF 5946530
OC Oerlikon N Warrants Call OERDY 3330757 DB 19.09.2008 350 236.49 0.29 CHF 3168430
Rieter N Warrants Call RIEUT 3866831 UBS 17.12.2010 460 383.25 0.13 CHF 6391374
Roche GS Warrants Call ROGDU 3721132 DB 19.06.2009 200 174.3 0.18 CHF 7055206
Silver Mini-Futures Long XAGNK 3562351 ABN Open-end 12.99 17.37 0.47 USD 1951373
SMI Index Knock-out Warrants Call KSMIE 3905083 ZKB 20.06.2008 7000 7140.33 0.44 CHF 25185790
Sulzer N Warrants Call SUNII 3708039 DB 19.09.2008 1200 1169 0.30 CHF 1865240
Swiss Life Holdg N Warrants Call SLHDX 2758891 DB 15.12.2009 295 288.25 0.54 CHF 2297200
Swiss RE N Warrants Call RUKID 3558777 DB 19.09.2008 95 85.60 0.23 CHF 31863760
UBS N Warrants Put UBSDH 3927812 DB 19.09.2008 35 33.26 0.36 CHF 6768278
Zurich Financial Services Warrants Call ZURKM 3635449 ZKB 19.12.2008 340 306.75 0.34 CHF 33205310
Aktuelle Daten und Termsheet: www.payoff.ch
Symbol Geld Brief Size Strike Ratio:1 Verfall Valor
ABBKV 0.34 0.35 600K 25 10 19. Sep 08 3712549 Telefon: +41(0)44 293 66 65
ADEKU 0.37 0.38 100K 55 15 19. Sep 08 3674068 Reuters: ZKBULL
CFRZK 0.23 0.24 150K 55 25 19. Sep 08 3864006 Bloomberg: ZBULL <go>
GIVKB 0.17 0.18 150K 1000 500 19. Sep 08 3435851
ROGZR 0.23 0.24 250K 185 40 19. Sep 08 3876083
RUKZW 0.33 0.34 250K 85 20 19. Sep 08 3583331
SCMKW 0.30 0.31 150K 350 80 19. Sep 08 3864012
SLHKO 0.53 0.54 250K 280 50 19. Sep 08 3674076
SYSKE 0.28 0.29 250K 135 40 19. Sep 08 3831925
UBSEG 0.46 0.47 250K 32.5 10 19. Sep 08 3864014
SMICV 0.49 0.50 400K 7000 500 16. Mai 08 3865127
SMIAM 0.48 0.49 400K 7200 500 20. Jun 08 3727653Kurse vom 14.04.2008
Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass Gespräche unter obiger Telefonnummeraufgezeichnet werden. Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieserGeschäftspraxis einverstanden sind.
Keine der hierin enthaltenen Informationen begründet ein Angebot oder eineAufforderung zum Abschluss einer Finanztransaktion. Des weiteren stellt dasInserat keinen Emissionsprospekt gemäss Art. 652a bzw. 1156 des schweize-rischen Obligationenrechts (OR) sowie kein Kotierungsinserat gemäss demKotierungsreglement dar. Die für die Produkte massgebenden Prospekte könnenunter [email protected] bezogen werden. Angaben ohne Gewähr.
Warrants im Rampenlicht
ZKBull
dp payoff all about derivative investments | April 2008
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15 MARKET MONITOR
Meistgehandelte derivative AnlageprodukteDie umsatzstärksten Produkte der 20 gefragtesten Basiswerte der Woche 15. Daten, Kurse und
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Kurs Kurs Ø CHF
Basiswert Produkttyp Produktname Symbol Valor Emit. Verfall Basiswert Produkt CCY Umsatz
ABN China Commodity Index Tracker Certificates Zertifikat AIGCH 2573581 ABN open-end - 167.40 CHF 6772907
AXA Barrier Reverse Convertibles Knock-In ICE JKAXF 3201267 BAER 27.06.2008 23.17 69.40 EUR 3052590
BNP/Deutsche Bank/ Capped-Bonus-Zertifikate Capped Bonus Certificate MLBBC 3404161 ML 19.12.2008 - 55.70 EUR 2629076
Goldman Sachs/Lehman
CHF 6M Swap Tracker Certificates Money Market Notes VXCHD 2049435 VT open-end - 104.20 CHF 11363621
DJ EURO STOXX 50 (Price) Index Various Yield Enhancement Bloc Plus Certificate ESXGI 3302108 GS 31.07.2008 3699.99 91.10 EUR 3170739
DJ EURO STOXX 50/ Various Yield Enhancement Bull Bear Certificate Plus JPWIA 3015521 JPM 25.11.2008 - 875.00 EUR 24115252
FTSE 100/SMI
DJ EURO STOXX Large TR Index Tracker Certificates Perles LCXTI 2041407 UBS open-end - 537.00 EUR 8922762
DRB Emerging Market Indices Express Certificates Express Certificate DRRIF 3556537 DRB 24.12.2008 - 103.38 USD 3129000
EUR 6M Swap Tracker Certificates Money Market Notes VXEUD 2049441 VT open-end - 109.10 EUR 9025870
Gold fix PM Tracker Certificates Voncert VZXAU 2402575 VT 16.01.2009 920.37 925.00 USD 5775937
GS Commodity and Commodity- Uncapped Capital Protected CPC COMTY 2875874 GS 12.12.2008 - 143.60 USD 3203699
related Equity Basket
JPM Equity Basket Tracker Certificates Bear Tracker JPSNR 3375862 JPM 05.10.2009 - - CHF 20464000
LLB Top 20 Middle East TR Index Tracker Certificates Zertifikat LLBIS 2843892 ABN 22.12.2036 - 160.40 USD 7228294
ML Africa Lions Index Tracker Certificates Zertifikat MLAIE 3543618 ML open-end - 98.30 EUR 2565725
Next-11-Core-8 (Price) Index Tracker Certificates Zertifikat NIICX 3330290 GS open-end - 15.05 USD 4241975
Nikkei 225 Index Tracker Certificates Quasi Perpetual Certificate NKYFB 1370844 CS open-end 13323.73 13160.00 JPY 2875356
RICI Enhanced Index Tracker Certificates Zertifikat RIEHG 3396409 ABN open-end - 121.80 USD 7456714
S&P 500 Index Various Yield Enhancement Bloc Plus Certificate SPXXT 3341126 GS 21.08.2008 1332.83 96.20 EUR 3851562
SMIC Index Tracker Certificates Perles SMILE 1218929 UBS open-end 10551.08 103.70 CHF 18790568
ZKB Nuclear Energy Basket Tracker Certificates Proper NUCLE 3534603 ZKB 09.11.2010 - 90.25 EUR 11436840
Aktuelle Daten und Termsheet: www.payoff.ch
dp payoff all about derivative investments | April 2008
16 INTERVIEW
IMPRESSUM
HERAUSGEBERIN:
Derivative Partners Media AG
www.derivativepartners.com
AUTORENTEAM:
Daniel Manser/verantwortlich, Massimo Bardelli
Martin Egli, Dieter Haas, Alexander Heftrich,
Martin Plüss, Andreas Stocker, Thomas Wicki
MARKETING:
Elena Weber, Tel. 043 305 05 37
ERSCHEINUNGSWEISE/ABO:
payoff express erscheint monatlich und kann
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AUFLAGE:
Wird an rund 22’000 Anleger via E-Mail verschickt
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Für die Richtigkeit der über payoff verbreiteten In-
formationen und Ansichten, einschliesslich Infor-
mationen und Ansichten von Dritten, wird keine
Gewähr geleistet, weder ausdrücklich noch im plizit.
Derivative Partners AG und Dritte unternehmen
alle zumutbaren Schritte, um die Zuverlässigkeit
der präsentierten Informationen zu gewährleisten,
doch machen sie keinerlei Zusagen über die Kor-
rektheit, Zuverlässigkeit oder Vollständigkeit der
enthaltenen Informationen und Ansichten. Leser,
die aufgrund der in diesem Newsletter veröffent-
lichten Inhalte Anlageentscheide fällen, handeln auf
eigene Gefahr, die hier veröffentlichten Informatio-
nen begründen keinerlei Haftungsansprüche. Eine
Haftung für eventuelle Vermögensschäden, die auf-
grund von Hinweisen, Vorschlägen oder Empfehlun-
gen des payoff aufgetreten sind, wird kategorisch
ausgeschlossen.
Kurz-Interview mit Nick MihicLeiter Aktienderivate Schweiz, Lehman Brothers
Sehr geehrter Herr Mihic, nach dem er-
folgreichen 2007 ist der Markt für Struk-
turierte Produkte dieses Jahr harziger an-
gelaufen. Wie sind Sie mit den Resultaten
für das erste Quartal zufrieden?
Wir sind mit dem bisherigen Ergebnis sehr
zufrieden. Durch unser breit diversifi ziertes
Geschäftsmodell konnten wir dieses Jahr vor
allem im institutionellen Bereich ein hohes
Wachstum vorweisen, welches uns ermöglicht
hat, volumenbedingte Ertragsrückgänge aus
dem Distributionsgeschäft zu kompensieren.
Die Finanzmarktkrise hat die Finanzbran-
che sowie die Investoren hart getroffen.
Spürten Sie die Verunsicherung bei den
Anlegern, wurde die Emittentenbonität
im Vertrieb ein Thema, vor allem auch
nach dem Notverkauf der Investment-
bank Bear Stearns?
Die Emittentenbonität spielt bei längerfri-
stigen 100 Prozent kapitalgeschützten Pro-
dukten eine wichtige Rolle. Wir arbeiten in
diesem Bereich je nach Anforderung oftmals
mit AAA Emittenten zusammen, welche wir
unseren Kunden kombiniert mit unserer
Strukturierungs- sowie Risiko Management
Expertise anbieten
Lehman Brothers konnte entgegenge-
setzt zum allgemeinen Markttrend für
das 1. Quartal dieses Jahres erneut gute
Zahlen vorlegen, welche über den Ana-
lystenerwartungen lagen. Das Umfeld
bleibt jedoch schwierig. Ist die Banken-
krise überwunden oder ist mit weiteren
Abschreibungen und Liquiditätsengpäs-
sen zu rechnen?
Liquiditätsengpässe sind durch das Fed Dis-
count Window, welches nun einem erwei-
terten Teil von Finanzinstituten zur Verfügung
steht, teilweise gelindert. Die momentane
Finanzkrise refl ektiert jedoch primär auch
ein mangelndes Vertrauen auf der Seite der
Investoren. Dieses wieder herzustellen wird
weiterhin Zeit beanspruchen.
Wie schätzen Sie die aktuelle Verfassung
der Finanzmärkte ein. Die hohe Volatilität
lässt immer noch auf eine starke Verunsi-
cherung schliessen, andererseits sind die
Bewertungen der Aktienmärkte günstig.
Haben wir die Tiefsts gesehen?
Makroökonomisch wird das gesamte Aus-
mass der Kontraktion erst allmählich deut-
lich werden, die Konjunkturdaten werden
anfällig bleiben. An der Börse gehen wir von
weiterhin hohen Volatilitäten aus; für risikof-
reudige Anleger können selektiv sowohl auf
Sektor- als auch auf Unternehmungsebene
Kaufgelegenheiten wahrgenommen werden.
Welche Produkttypen und Basiswerte wer-
den bei den Strukturierten Produkten der-
zeit am häufi gsten nachgefragt. Ist ein ge-
wisser Trend in eine Richtung erkennbar?
Wir sehen eine weiterhin starke Nachfrage
nach Commodities, dies primär aus dem
Agrar- und Edelmetallbereich. Gold erscheint
vielen Anlegern nach der jüngsten Korrektur
Nick Mihic ist bei Lehman Brothers als
Head Equity Derivatives Sales Switzer-
land in Zürich und London tätig. Zuvor
arbeitete er 2 Jahre bei Goldman Sachs.
Nick Mihic studierte an der Universität
Zürich Banking & Finance und beendete
seine Ausbildung mit einem Masterab-
schluss. Nick Mihic verfügt über einen
Chartered Financial Analyst (CFA) Titel.
auf dem momentanen Niveau attraktiv, hier
bieten sich aufgrund der vorherrschenden
Contango-Situation vor allem Produkte
mit Caps oder auch up & out Barrieren an.
Des weiteren sind viele Investoren auf der
Suche nach marktneutralen risiko-diversi-
fi zierenden Investments. Diese lassen sich
oftmals mittels Volatilität, welche als eigen-
ständige Anlageklasse gehandelt werden
kann, gut abdecken.
Vielen Dank für dieses Interview
