Embed Size (px)
Citation preview
EFEK DERIVATIF DI BURSA EFEK INDONESIA
Opsi adalah sebuah kontrak yang memberikan hak kepada
pembeli, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli
atau menjual underlying asset (saham) pada harga tertentu,
pada atau sebelum waktu tertentu
Opsi
Tipe Stock Options
Opsi CallOpsi call adalah sebuah
kontrak yang memberikan hak
kepada pembeli, tetapi bukan kewajiban, untuk
membeli underlying asset (saham), pada atau sebelum waktu
tertentu.
Opsi PutOpsi put adalah sebuah
kontrak yang memberikan hak
kepada pembeli, tetapi bukan kewajiban, untuk
menjual underlying asset (saham) pada harga tertentu, pada atau sebelum waktu
tertentu.
Kriteria Pemilihan Underlying Stock
1. Masuk dalam daftar 60 saham yang memiliki aktivitas transaksi tertinggi meliputi : frekuensi, nilai transaksi, hari transaksi, dan kapitalisasi transaksi.
2. Memiliki kepemilikan saham publik dengan kriteria: a. Shares float paling sedikit 1.000.000.000 lembar saham. b. Free float paling sedikit 15%. c. Paling sedikit dimiliki oleh 1000 pemegang saham publik.3. Tercatat di bursa paling sedikit selama 36 bulan.4. Memiliki paling sedikit rata-rata intraday volatility 0,5%.5. Memiliki harga rata-rata selama tiga bulan terakhir paling
sedikit 500 rupiah per-lembar saham.6. Sesuai dengan kriteria hair cut yang ditentukan KPEI.7. Berdasarkan pertimbanagan tersebut, Bursa berwenang untuk
memilih dan menetapkan saham Perusahaan Tercatat yang memenuhi persyaratan untuk menjaadi underlying.
Premium
Premium adalah harga setiap Call options atau Put options yang diperdagangkan.
Option Premium = Time Value + Intrinsic Value
2 komponen premium
Time ValueIntrinsic
Value
Intrinsic Value
Intrinsic value ditentukan dari selisih antara strike price dengan harga pasar underlying stock/index, dimana sama dengan nilai in-the-money dari options.
Jika options berada pada posisi in-the-money, maka options tersebut memiliki positif intrinsic value.
Intrinsic value = Strike Price – Stock Price
Conditions Call options Put options
Strike Price > Harga Saham (Pasar Spot) Out of the money In the money
Strike Price = Harga Saham (Pasar Spot) At the money At the money
Strike Price < Harga Saham (Pasar Spot) In the money Out of the money
Time Value
Time Value adalah sejumlah uang tambahan dimana pembeli options bersedia membayar kemungkinan options menjadi semakin in-the-money sesuai pergerakan yang menguntungkan pada harga underlying stocks untuk sisa jangka waktu options.
Time Decay
Volatility
Time Value
Time Decay
Time decay merupakan konsep yang sangat penting dalam perdagangan stock options.
Time decay menguntungkan bagi penjual stock options, tetapi tidak bagi pembeli stock options.
Time value berkurang sejalan dengan waktu sampai dengan jatuh tempo kontrak.
Volatility
Premium
Volatility
TimeValue
Volatility dapat menggambarkan kecenderungan kenaikan atau penurunan dari harga saham pada periode waktu tertentu.
Semakin besar volatility, maka akan semakin besar pula time value dan premium
Time value = Option Premium – Intrinsic ValueIntrinsic Value = Strike Price – Stock Price
Posisi Single Option
Posisi Single Option terdiri dari :
Posisi Single Option
1. Buy call
2. Sell call
3. Buy put
4. Sell put
Buy Call
Hak untuk membeli saham pada harga pelaksanaan setiap saat sebelum jatuh tempo. Keuntungan : jika harga saham nail, keuntungan tidak
terbatas. Kerugian : jika harga saham tetap atu turun, kerugian
sebesar premium.
Taker Call Membayar Premi
Membeli Hak
Contoh Buy Call
Call Options saham ASII (1 kontrak = 10.000 saham) dengan jatuh tempo Februari 2015 dan harga pelaksanaan Rp 6.000, (ASIIG2C6000) ditransaksikan pada harga Rp 120 per saham.
Premium yang dibayarkan sebesar Rp 1.200.000 (Rp 120 x 10.000 saham)
Lihat ilustrasi pada slide berikut.
DiagramBuy Call
Sell Call
Kewajiban untuk menjual saham pada harga pelaksanaan ketika pembeli call melaksanakan haknya (exercise). Keuntungan : jika harga saham tetap atau turun,
keuntungan hanya sebesar premium yang diterima. Kerugian : jika harga saham naik, kerugian tidak
terbatas.
Writer CallMemperoleh PremiMenjual Hak
Contoh Sell Call
Call Options saham ASII (1 kontrak = 10.000 saham) dengan jatuh tempo Februari 2015 dan harga pelaksanaan Rp 6.000, (ASIIG2C6000) ditransaksikan pada harga Rp 120 per saham.
Premium yang diterima sebesar Rp 1.200.000 (Rp 120 x 10.000 saham)
Lihat ilustrasi pada slide berikut.
DiagramSell Call
Buy Put
Hak untuk menjual saham pada harga pelaksanaan setiap saat sebelum jatuh tempo. Keuntungan : jika harga saham turun, keuntungan tidak
terbatas. Kerugian : jika harga saham tetap atu naik, kerugian
sebesar premium.
Taker Put Membayar Premi
Membeli Hak
Contoh Buy Put
Put Options saham ASII (1 kontrak = 10.000 saham) dengan jatuh tempo Februari 2015 dan harga pelaksanaan Rp 6.000, (ASIIG2C6000) ditransaksikan pada harga Rp 120 per saham.
Premium yang dibayarkan sebesar Rp 1.200.000 (Rp 120 x 10.000 saham)
Lihat ilustrasi pada slide berikut.
DiagramBuy Put
Sell Put
Kewajiban untuk membeli saham pada harga pelaksanaan ketika pembeli put melaksanakan haknya (exercise). Keuntungan : jika harga saham tetap atau naik,
keuntungan hanya sebesar premium yang diterima. Kerugian : jika harga saham turun, kerugian tidak
terbatas.
Writer PutMemperoleh PremiMenjual Hak
Contoh Sell Put
Put Options saham ASII (1 kontrak = 10.000 saham) dengan jatuh tempo Februari 2015 dan harga pelaksanaan Rp 6.000, (ASIIG2C6000) ditransaksikan pada harga Rp 120 per saham.
Premium yang diterima sebesar Rp 1.200.000 (Rp 120 x 10.000 saham)
Lihat ilustrasi pada slide berikut.
DiagramSell Put
Index Future
Terminologi Index Future
• Kontrak berjangka (futures)suatu perjanjian yg mewajibkan para pihak utk membeli atau menjual sejumlah underlying pada harga dan dalam waktu tertentu di masa yang akan datang.Contoh: Index Future (Kontrak Berjangka Indeks Efek)
• Index FutureJanji untuk menjual atau membeli sekumpulan efek dalam bentuk indeks pada angka indeks tertentu dengan penyelesaian di waktu yang akan datang, yang mewajibkan setiap pihak untuk memenuhi perjanjian tersebut pada saat jatuh tempo.
Istilah Dalam Perdagangan Index Futures
• Underlying: Saham acuan yang menjadi dasar dalam perdagangan indeks futures
• Seller: Penjual kontrak index futures• Buyer: Pembeli kontrak index futures• Multiplier: Satuan nilai pengali angka indeks yang ditetapkan
Bursa• Initial Margin: Sejumlah uang yang wajib disetor oleh Anggota
Bursa Efek kepada KPEI sebagai jaminan untuk penyelesaian atas setiap transaksi KBEI.
• Cash Settlement: Mekanisme penyelesaian secara tunai
Perbandingan Saham dan Index Futures
Saham Index Futures
Underlying - Indeks
Settlement Fisik Tunai
Initial Margin - Ada (Buyer dan Seler)
Maturity - 1 bln, 2 bln, kuartalan
Dividen Ada -
Manfaat Index Futures
• Sarana Lindung Nilai (Hedging)Dengan LQ45 index futures, kerugian investasi pada saham yang memiliki beta mendekati beta indeks LQ45, portofolio LQ45 atau ETF LQ45 dapat dikompensasi dengan keuntungan pada kontrak.
• LeveragingDengan modal terbatas, mampu menghasilkan potensi keuntungan yang sama bahkan lebih besar daripada investasi pada saham.
• Bullish, Bearish Potensi UntungJika investor memperkirakan harga berpotensi naik, maka investor dapat mengambil posisi buy, sebaliknya apabila perkiraan harga akan berpotensi turun maka investor dapat mengambil posisi sell.
Spesifikasi Produk Index FuturesKriteria Spesifikasi Produk yang Diusulkan
Underlying LQ45 Index
Multiplier Rp500.000,-
Fraksi Harga 0,05 poin indeks
Periode Kontrak 1, 2 dan 3 bulan
Initial Margin 4% x Nilai Kontrak
Jam Perdagangan • Senin-Kamis :- Sesi I : 09.00 – 12.00 waktu JATS- Sesi II : 13.30 – 16.15 waktu JATS
• Jumat :- Sesi I : 09.00 – 11.30 waktu JATS- Sesi II : 14.00 – 16.15 waktu JATS
- Untuk perdagangan bulan spot akan berakhir pada pukul 16.00 waktu JATS pada saat jatuh tempo
Batas Fluktuasi harian 10% dari previous price
Kode KontrakKode underlying Efek + Kode Bulan + Tahun (Angka terakhir)
Contoh:
LQ45 : Kode kontrak dari Indeks LQ45F : Kode bulan jatuh tempo (JANUARI)4 : Tahun transaksi pada tahun 2014
LQ45F4
Kode BulanF Januari
G Februari
H Maret
J April
K Mei
M Juni
N Juli
Q Agustus
U September
V Oktober
X November
Z Desember
Mekanisme Transaksi Index FuturesAB Efek (Beli) Jakarta Automated Trading System (JATS)
AB Efek (jual)
Data Order (3) Data Order (3)
Rekening KPEI di Bank Pembayar
Agunan dan Dana Kas Minimun (1) Trading Limit (2)
HPH dan HPF (5)
LPK-Kontrak Berjangka dan Opsi Saham (10)
Dat
a T
rade
& P
rice
(4)
Agunan dan Dana Kas Minimum (1)
Mark to Market (5)Mark to Market (5)
DHK-Kontrak Berjangka & Opsi Saham (6) dan LPK-Kontrak Berjangka dan Opsi Saham (10)
Serah/Terima Dana (8)
Settlement Instruction (7)
Status Settlement (9)
Serah/Terima Dana (8)
Simulasi Index Futures - Leveraging
Leverage = Margin : Nilai kontrakNilai Kontrak: = Harga Indeks x Vol. Kontrak x Multiplier= 500 x 1 x Rp500.000= Rp250.000.000Margin:= 4% x Nilai Kontrak= 4% x Rp250.000.000= Rp10.000.000Leveraging:= 250 juta : 10 juta= 25 kali
Nilai kontrakMargin
25 X
Strategi Index Futures
Prediksi
Indeks LQ45F4 Bullish (Naik)
Indeks LQ45F4 Bearish (Turun)
Posisi Kontrak
Buy
Sell
