View
67
Download
0
Category
Preview:
DESCRIPTION
ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΙΝΔΥΝΟΥ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΩΝ ΣΧΕΔΙΩΝ. Ανάλυση Ευαισθησίας Ανάλυση Νεκρού Σημείου Προσομοίωση Monte Carlo Επιχειρησιακή Ευελιξία, Επιχειρηματικά Δικαιώματα ( Real Options ) και Δένδρα Αποφάσεων. ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΤΗΣ ΑΒΕΒΑΙΟΤΗΤΑΣ. - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
11- 1
ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΙΝΔΥΝΟΥ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΩΝ ΣΧΕΔΙΩΝ
Ανάλυση Ευαισθησίας– Ανάλυση Νεκρού Σημείου– Προσομοίωση Monte Carlo
Επιχειρησιακή Ευελιξία, Επιχειρηματικά Δικαιώματα (Real Options) και Δένδρα Αποφάσεων
11- 2
ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΤΗΣ ΑΒΕΒΑΙΟΤΗΤΑΣ
Ανάλυση Ευαισθησίας (Sensitivity Analysis) αναλύονται οι επιδράσεις μεταβολών στις πωλήσεις τα κόστη κλπ στην αξία ενός Ε.Σ.
Ανάλυση Σεναρίου (Scenario Analysis) αναλύεται η μεταβολή στην αξία ενός σχεδίου υπό το καθεστώς εναλλακτικών υποθέσεων.
Ανάλυση Νεκρού Σημείου
Εύρεση του επιπέδου των πωλήσεων ή άλλης μεταβλητής στο οποίο τα κέρδη είναι μηδέν.
11- 3
Sensitivity Analysis
Παράδειγμαέστω οι εκτιμήσεις για τις ταμειακές ροές της Otobai Motor για το ΕΣ Scooter. Να υπολογίσετε την ΚΠΑ του ΕΣ για κάθε μεταβολή στις συνιστώσες των ταμειακών ροών, χρησιμοποιώντας σαν κόστος κεφαλαίου 10%. Υποθέστε ότι όλες οι άλλες μεταβλητές μένουν σταθερές εκτός αυτής που μεταβάλλεται
( μία κάθε φορά).
11- 4
Sensitivity Analysis
OTOBAI SCOOTER
315- FlowCashNet
3.0flow cash Operating
1.5after taxProfit
1.5Φόροι
3Φόρων προ Κέρδη
1.5Αποσβέσεις
3 ΚΚόστΣταθερά
30 ΚΚόστΜεταβλητά
37.5Πωλήσεις
15- ΕΕπένΑρχική
10-1 Years0Year
NPV= 3.43 billion Yen
11- 5
Sensitivity Analysis
OTOBAI
Πιθανά Αποτελέσματα
bil 2bil 3bil 4 ΚΚόστοΣταθερό
275,000300,000360,000 /μ/μονάκόστος Μετ.
380,000375,000350,000Τιμή
.16.1.04αγοράς Μερίδιο
mil 1.1mil 1.0mil .9Αγοράς Μέγεθος
όόόή
ώά
11- 6
Sensitivity Analysis
Example - continuedNPV για το Αισιόδοξο Σενάριο για το Μέγεθος της Αγοράς
NPV= +5.7 bil yen
3.3815- ΡΤ Καθαρή
3.38ΤΡ ήΛειτουργικ
1.88Φ μετά Κέρδη
1.8850% Φ
3.75Φ προ Κέρδη
1.5Αποσβ
3 ΚΣταθερό
33 ΚΜεταβλ
41.25Πωλήσεις
15-Επένδ
10-1 Years0Year
11- 7
Sensitivity Analysis
Πιθανά NPV (Δις Yen)
6.53.40.4 ΚΣταθερό
11.13.415.0- Κ ΜΜεταβ
5.03.44.2-Τιμή
17.33.410.4-αγοράς Μερίδιο
5.73.41.1Αγοράς Μέγεθος
όόήM
Range
11- 8
NPV Break Even Analysis
Σημείο στο οποίο NPV=0
Scooter, 000’s
PV Δις (Yen)
400
200
19.6
85 200
Break even
NPV=0
PV Εισροών
PV Εκροών
11- 9
Break Even Analysis
Το λογιστικό νεκρό σημείο είναι μικρότερο αλλά λάθος. Γιατί;
Πωλήσεις scooter 000’s
Λογιστικά έσοδα και κόστη (Yen)
Billions
60
40
20
60 200
Break even
Κέρδη =0
Πωλήσεις
Κόστη
11- 10
Προσομοίωση Monte Carlo
Βήμα 1: Μοντελοποίηση του Επενδυτικού Σχεδίου
Βήμα 2: Προσδιορισμός Πιθανοτήτων για τα Λάθη των Προβλέψεων
Βήμα 3: Υπολογισμός της κατανομής των Ταμειακών Ροών και της ΚΠΑ
Διαδικασία Μοντελοποίησης
11- 11
Monte Carlo Simulation
11- 12Δένδρα Αποφάσεων, Επιχειρηματικά (Πραγματικά) Δικαιώματα και η Ευελιξία στα Επενδυτικά Σχέδια
Δένδρα Αποφάσεων – Διαγράμματα συνδεδεμένων αποφάσεων και πιθανά αποτελέσματα.
Τα Δ.Α. βοηθούν τις επιχειρήσεις στον καθορισμό των κομβικών επιλογών τους (Options) συνδέοντας τις με τα πιθανά αποτελέσματα.
Η επιλογές (Options) για αποφυγή ζημίας ή τον προσπορισμό μεγαλύτερου κέρδους έχουν αξία για την επιχείρηση.
Η δυνατότητα για δημιουργία επιλογών (ευελιξίας) εμπεριέχει αξία που αποτιμάται στην αγορά.
11- 13
Δένδρα Αποφάσεων
NPV=0
ΟΧΙ ΠΙΛΟΤΙΚΟ
ΠΙΛΟΤΙΚΟ (ΕΠΕΝΔΥΣΗ $200,000)
ΕΠΙΤΥΧΙΑ ΠΙΛΟΤΙΚΟΥ
ΑΠΟΤΥΧΙΑ
ΥΛΟΠΟΙΗΣΗ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ NPV=$2million
ΤΕΛΟΣ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΟΣ
NPV=0
11- 14ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ (ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΑ) ΔΙΚΑΙΩΜΑΤΑ
1. ΕΠΙΛΟΓΗ (ΔΙΚΑΙΩΜΑ) ΕΠΕΚΤΑΣΗΣ
2. ΔΙΚΑΙΩΜΑ ΕΓΚΑΤΑΛΕΙΨΗΣ
3. ΔΙΚΑΙΩΜΑ ΑΝΑΒΟΛΗΣ
4. ΕΥΕΛΙΚΤΕΣ ΕΓΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ (ΠΑΡΑΓΩΓΙΚΗ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ)
11- 15
Decision Trees
960 (.8)
220(.2)
930(.4)
140(.6)
800(.8)
100(.2)
410(.8)
180(.2)
220(.4)
100(.6)
+150(.6)
+30(.4)
+100(.6)
+50(.4)
-550
NPV= ?
-250
NPV= ?
-150
0
or
Turboprop
Piston
11- 16
Decision Trees
960 (.8)
220(.2)
930(.4)
140(.6)
800(.8)
100(.2)
410(.8)
180(.2)
220(.4)
100(.6)
+150(.6)
+30(.4)
+100(.6)
+50(.4)
-550
NPV= ?
-250
NPV= ?
-150
0
or
812
456
660
364
148
Turboprop
Piston
11- 17
Decision Trees
960 (.8)
220(.2)
930(.4)
140(.6)
800(.8)
100(.2)
410(.8)
180(.2)
220(.4)
100(.6)
+150(.6)
+30(.4)
+100(.6)
+50(.4)
-550
NPV= ?
-250
NPV= ?
-150
0
or
812
456
660
364
148 81220.22080.960
Turboprop
Piston
11- 18
Decision Trees
960 (.8)
220(.2)
930(.4)
140(.6)
800(.8)
100(.2)
410(.8)
180(.2)
220(.4)
100(.6)
-550
NPV= ?
-250
NPV= ?
-150
0
or
812
456
660
364
148
+150(.6)
+30(.4)
+100(.6)
+50(.4)
*450
331
45015010.1
660 450150
10.1
660
Turboprop
Piston
11- 19
Decision Trees
960 (.8)
220(.2)
930(.4)
140(.6)
800(.8)
100(.2)
410(.8)
180(.2)
220(.4)
100(.6)
-550
NPV= ?
-250
NPV= ?
-150
0
or
812
456
660
364
148
+150(.6)
+30(.4)
+100(.6)
+50(.4)
NPV=444.55
NPV=888.18
NPV=550.00
NPV=184.55
*450
331
18.88815010.1
812 18.888150
10.1
812
Turboprop
Piston
11- 20
Decision Trees
960 (.8)
220(.2)
930(.4)
140(.6)
800(.8)
100(.2)
410(.8)
180(.2)
220(.4)
100(.6)
812
456
660
364
148
+150(.6)
710.73
+30(.4)
+100(.6)
403.82
+50(.4)
-150
0
*450
331
or
NPV=444.55
NPV=888.18
NPV=550.00
NPV=184.55
-550
NPV= ?
-250
NPV= ?
40.55.44460.18.888 40.55.44460.18.888
Turboprop
Piston
11- 21
Decision Trees
960 (.8)
220(.2)
930(.4)
140(.6)
800(.8)
100(.2)
410(.8)
180(.2)
220(.4)
100(.6)
812
456
660
364
148
+150(.6)
710.73
+30(.4)
+100(.6)
403.82
+50(.4)
-550
NPV=96.12
-250
NPV=117.00
-150
0
*450
331
or
NPV=444.55
NPV=888.18
NPV=550.00
NPV=184.55
12.9655010.1
73.710 12.96550
10.1
73.710
Turboprop
Piston
11- 22
Decision Trees
960 (.8)
220(.2)
930(.4)
140(.6)
800(.8)
100(.2)
410(.8)
180(.2)
220(.4)
100(.6)
812
456
660
364
148
+150(.6)
710.73
+30(.4)
+100(.6)
403.82
+50(.4)
-550
NPV=96.12
-250
NPV=117.00
-150
0
*450
331
or
NPV=444.55
NPV=888.18
NPV=550.00
NPV=184.55
Turboprop
Piston
11- 23
Web Resources
www.jaxworks.com
www.decisioneering.com
www.kellogg.northwestern.edu/
Click to access web sitesClick to access web sites
Internet connection requiredInternet connection required
Recommended