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Carteira
Esmeralda Fevereiro 2020
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
COMRA DO ATIVO
VENDA DA OPÇÃO
COMPRA DO ATIVO
COMPRA DO ATIVO
A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros.
A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.
Fence55%
Financiamento9%
Bullet36%
11,96%
4,77%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
Esmeralda DI
PÚBLICO ALVO: Investidores com perfil Arrojado.
OBJETIVO: A Esmeralda é uma Carteira de Investimentos composta por operações estruturadas com derivativos no mercado de renda variável, combinando investimento em ações e opções simultaneamente e oferece rentabilidade comparada à taxa de juros e não ao retorno de um índice de ações. Pelas características dos produtos que a compõem, é sugerida a investidores com perfil arrojado, está sujeita aos riscos de oscilações de mercado e visa superar o retorno da taxa DI no longo prazo. Embora sua estratégia possibilite a combinação de investimento em ações e seus derivativos, fato que poderá atenuar as possibilidades de perdas financeiras, não mitiga o grau de risco associado ao produto, característico das modalidades de investimentos diretos em ações. É uma estratégia arrojada e deve ser seguida apenas por investidores confortáveis com as oscilações do mercado de ações. As operações sugeridas nesta Carteira levam em conta as análises elaboradas pela Mesa de Operações Estruturadas, que selecionou as 100 empresas com as melhores oportunidades a serem exploradas com derivativos. As análises proporcionaram, ainda, por meio de simulações estatísticas, a obtenção de cesta de ações que melhor diversificam os riscos para que a Carteira seja equilibrada e eficiente. Demonstrada a seguir a rentabilidade histórica da Carteira, um portfólio teórico dos investimentos que acompanha o rendimento médio das operações estruturadas, feitas pela Mesa de Derivativos. A rentabilidade acumulada é uma simulação baseada na posição consolidada do preço de fechamento diário de todos os papéis que compõem a Esmeralda, comparada à taxa de juros interbancários (DI), principal indicador de juros brasileiro.
abr/19 mai/19 jun/19 jul/19 ago/19 set/19 out/19 nov/19 dez/19 jan/20 fev/20 % DI
2,17 0,09 3,21 0,65 0,42 2,72 0,52 0,93 3,26 -0,15 -2,93 341,65%
Rentabilidade Acumulada Alocação
Menor
Risco
Maior
Risco
PÚBLICO ALVO
OBJETIVO
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
Estratégias Sugeridas
Financiamento | 9% da carteira
Bullet | 36% da carteira
Venda Call (%) Strike: R$ 48,72
Vencimento: 21/10/2019
Compra Put KO (%) Upside (%): +8,52% Nominal
Vende Call (%) Upside (%CDI): 430%
Barreira KO: -11%
Vencimento: 12/11/2019
Compra Put KO (%) Upside (%): +7% Nominal
Vende Call (%) Upside (%CDI): 490%
Barreira KO: -15%
Vencimento: 29/12/2019
BOVA11 Preço referência: R$ 100,00
Obs: O preço referência é sempre o preço à vista (spot)
do papel no momento da estruturação das operações.
Compra Put KO (%) Upside (%): +5,8% Nominal
Vende Call (%) Upside (%CDI): 408%
Barreira KO: -15%
Vencimento: 29/11/2019
RENT3 Preço referência: R$ 43,08
BOVA11 Preço referência: R$ 94,50
Compra Put KO (%) Upside (%): +6% Nominal
Vende Call (%) Upside (%CDI): 338%
Barreira KO: -11%
Vencimento: 20/12/2019
GGBR4 Preço referência: R$ 13,80
ENGI11 Preço referência: R$ 48,50
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
Fence | 55% da carteira
Vende Put (%) Upside (%): +13% Nominal
Compra Put (%) Upside (%CDI): 900%
Vende Call (%) Proteção (%): -15%
Vencimento: 21/10/2019
Vende Put (%) Upside (%): +20% Nominal
Compra Put (%) Upside (%CDI): 930%
Vende Call (%) Proteção (%): -13%
Vencimento: 16/12/2019
Vende Put (%) Upside (%): +21% Nominal
Compra Put (%) Upside (%CDI): 970%
Vende Call (%) Proteção (%): -21%
Vencimento: 16/12/2019
Vende Put (%) Upside (%): +18% Nominal
Compra Put (%) Upside (%CDI): 850%
Vende Call (%) Proteção (%): -14%
Vencimento: 16/12/2019
Vende Put (%) Upside (%): +11% Nominal
Compra Put (%) Upside (%CDI): 449%
Vende Call (%) Proteção (%): -10%
Vencimento: 20/01/2020
BBAS3 Preço referência: R$ 47,16
Obs: O preço referência é sempre o preço à vista (spot)
do papel no momento da estruturação das operações.
JBSS3 Preço referência: R$ 19,00
PETR4 Preço referência: R$ 25,90
RENT3 Preço referência: R$ 32,42
SUZB3 Preço referência: R$ 40,56
Vende Put (%) Upside (%): +15% Nominal
Compra Put (%) Upside (%CDI): 700%
Vende Call (%) Proteção (%): -20%
Vencimento: 16/12/2019
VALE3 Preço referência: R$ 52,55
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
Entendendo as Estratégias
BULLET
Bullet é uma estratégia com derivativos utilizada para
trocar a apreciação potencial de uma posição em ações
por um retorno pré-determinado. A estratégia consiste na
compra de contratos de opção de venda (Put) e na
venda de contratos de opção de compra (Call), com
preços de exercício iguais. Ambas as opções têm
cláusula de barreira knock-out, o que significa que caso a
ação objeto apresente determinada desvalorização
durante o prazo da operação as opções expiram
imediatamente. Na ocasião de a barreira ser atingida, a
qualquer momento, o investidor permanece com o ativo
objeto em carteira e fica exposto às oscilações de
mercado.
> Objetivo
O investidor da Bullet garante remuneração da sua
posição mesmo que a ação objeto não se valorize, mas,
em troca, passa a ter risco caso o ativo se desvalorize e
atinja a barreira. Essa operação é utilizada por
investidores que queiram obter retorno independente da
movimentação do mercado de ações e que estejam
confortáveis em desfazer-se da ação.
> Descrição
1 Put KO (ITM) comprada + 1 Call KO (OTM) vendida.
Objetivo: Proteção Parcial
Público alvo: Investidor Arrojado com amplo
conhecimento no mercado de renda variável
e derivativos.
Chamada de margem: A operação exige o
depósito de ativos ou financeiro como
garantia, que ficará(ão) bloqueado(s)
durante todo o prazo.
Carência para resgate: Não há. A saída
antecipada está sujeita as condições de
mercado. O encerramento antecipado, total
ou parcial da operação, poderá implicar em
resultados piores do que os apresentados
nos cenários ou até mesmo gerar prejuízo,
como podemos ver nos gráficos educativos.
Características da operação
Risco: Moderado
Rentabilidade: Limitada
Prejuízo: Limitado
Volatilidade: Alta
ITM: Opção cujo preço de exercício é inferior ao preço à vista (Spot); OTM: Opção cujo preço de exercício é superior ao preço à vista (Spot);
ATM: Opção cujo preço de exercício é igual ao preço à vista (Spot);
KO (Knock-Out): Condiciona a rescisão da Opção, com a consequente cessação de seus efeitos, ao atingimento, durante a vigência da Opção, de determinada barreira estabelecida entre as Partes na contratação da operação.
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
-23% -17% -11% -6% 0% 6% 11% 17%
Res
ult
ad
o d
a O
pe
raç
ão
Variação do preço do ativo à vista
Bullet PETR4 Rompimento
BULLET
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
FENCE
Fence é uma estratégia com derivativos utilizada para
reduzir o risco de um investimento em uma posição de
ações nova ou existente. A estratégia consiste na
compra de contratos de opção de venda (Put) e na
venda de outros contratos de opção de venda, com
preço de exercício menor que o da primeira,
estabelecendo assim uma zona de preços em que a
posição fica protegida. Para financiar esta compra de
proteção com Puts, o investidor vende contratos de
opção de compra (Call), estipulando assim um
delimitador de lucro máximo possível para a estratégia.
> Objetivo
O investidor do Fence garante defesa parcial da sua
posição, mas, em troca desta proteção, passa a ter ganho
máximo limitado. Essa operação é utilizada por
investidores que queiram minimizar os efeitos das
oscilações do mercado de renda variável e que estejam
confortáveis em desfazer-se da ação, em cenário de alta,
limitando seu preço de venda
> Descrição
1 Put (ATM) comprada + 1 Put (ITM) vendida + 1 Call
(OTM) vendida.
-18%
-13%
-8%
-3%
2%
7%
12%
20,73 22,73 24,73 26,73 28,73 30,73 32,73 34,73
Preço do ativo à vista
PETR4 Fence
Características da operação
Risco: Moderado
Rentabilidade: Limitada
Prejuízo: Limitado
Volatilidade: Alta
ITM: Opção cujo preço de exercício é inferior ao preço à vista (Spot);
OTM: Opção cujo preço de exercício é superior ao preço à vista (Spot); ATM: Opção cujo preço de exercício é igual ao preço à vista (Spot);
Objetivo: Proteção Parcial
Público Alvo: Investidor Arrojado com amplo
conhecimento no mercado de renda
variável e derivativos.
Chamada de margem: Não há. O ativo
objeto será utilizado como garantia na
operação, ficando bloqueado até o
vencimento.
Carência para resgate: Não há. A saída
antecipada está sujeita as condições de
mercado. O encerramento antecipado, total
ou parcial da operação, poderá implicar em
resultados piores do que os apresentados
nos cenários ou até mesmo gerar prejuízo,
como podemos ver nos gráficos educativos.
FENCE
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
COLLAR
Collar é uma estratégia com derivativos utilizada para
reduzir o risco de mercado em uma posição de ações
nova ou existente. A estratégia consiste na compra de
contratos de opção de venda (Put) e na venda de
contratos de opção de compra (Call), estabelecendo
limites de lucro e prejuízo.
> Objetivo
Essa operação é utilizada por investidores que queiram
minimizar os efeitos das oscilações do mercado de renda
variável e que estejam confortáveis em desfazer-se da
ação, em cenário de alta, limitando o preço de venda.
Em cenário de queda no preço do ativo o investidor tem
seu capital protegido e escolhe se deseja vender ou
manter as ações em carteira.
> Descrição
1 Put (ATM) comprada + 1 Call (OTM) vendida.
Características da operação
Risco: Baixo
Rentabilidade: Limitada
Prejuízo: Limitado
Volatilidade: Alta
Objetivo: Proteção
Público Alvo: Investidor Arrojado com amplo
conhecimento no mercado de renda variável
e derivativos.
Chamada de margem: Não há. O ativo objeto
será utilizado como garantia na operação,
ficando bloqueado até o vencimento.
Carência para resgate: Não há. A saída
antecipada está sujeita as condições de
mercado. O encerramento antecipado, total
ou parcial da operação, poderá implicar em
resultados piores do que os apresentados nos
cenários ou até mesmo gerar prejuízo, como
podemos ver nos gráficos educativos.
-3%
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
11%
13%
23,07 25,07 27,07 29,07 31,07 33,07 35,07
Preço do ativo à vista
PETR4 Collar
ITM: Opção cujo preço de exercício é inferior ao preço à vista (Spot);
OTM: Opção cujo preço de exercício é superior ao preço à vista (Spot); ATM: Opção cujo preço de exercício é igual ao preço à vista (Spot);
COLLAR
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
CALL RATIO
Call Ratio é uma estratégia com derivativos utilizada
para alavancar os ganhos do investidor em cenário de
alta de uma ação, utilizando uma posição de ações nova
ou existente. A estratégia consiste na compra de
contratos de opções de compra (Call) e na venda de
quantidade dobrada de outros contratos de opções de
compra com preço de exercício maior que o da primeira,
estabelecendo, assim, um delimitador de lucro máximo
possível para a estratégia.
> Objetivo
O investidor do Call Ratio alavanca seus retornos em
caso de alta da ação, porém, em caso de queda nos
preços, suas perdas são lineares (não-alavancadas).
Essa operação é utilizada por investidores que queiram
maximizar seus lucros dentro de uma faixa de preço
determinada e que estejam confortáveis em desfazer-se
da ação, em cenário de alta, limitando seu preço de
venda. Em cenário de queda no preço do ativo, o
investidor participa da desvalorização da mesma forma
que se não tivesse comprado a estrutura de opções.
> Descrição
1 Call (ATM) comprada + 2 Calls (OTM) vendidas.
-19%
-14%
-9%
-4%
1%
6%
11%
16%
21%
26%
24,04 26,04 28,04 30,04 32,04 34,04
Preço do ativo à vista
PETR4Call Ratio
Características da operação
Risco: Alto
Rentabilidade: Limitada
Prejuízo: Ilimitado
Volatilidade: Alta
Objetivo: Alavancagem
Público Alvo: Investidor Arrojado com amplo
conhecimento no mercado de renda variável
e derivativos.
Chamada de margem: Não há. O ativo objeto
será utilizado como garantia na operação,
ficando bloqueado até o vencimento.
Carência para resgate: Não há. A saída
antecipada está sujeita as condições de
mercado. O encerramento antecipado, total
ou parcial da operação, poderá implicar em
resultados piores do que os apresentados
nos cenários ou até mesmo gerar prejuízo,
como podemos ver nos gráficos educativos.
ITM: Opção cujo preço de exercício é inferior ao preço à vista (Spot);
OTM: Opção cujo preço de exercício é superior ao preço à vista (Spot); ATM: Opção cujo preço de exercício é igual ao preço à vista (Spot);
CALL RATIO
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
Seagull é uma estratégia com derivativos utilizada com o
objetivo de obter ganhos limitados com a valorização de
uma ação sem a necessidade de utilizar uma posição de
ações. A estratégia consiste na compra de contratos de
opção de compra (Call) e na venda de outros contratos
de opção de compra, com preço de exercício maior que
o da primeira, estabelecendo assim uma zona de preços
em que a posição obtém lucro. Para financiar estas
opções, o investidor vende contratos de opção de venda
(Put), estipulando assim um valor a partir do qual ele é
obrigado a efetivamente comprar a ação.
> Objetivo
Essa operação é utilizada por investidores que queiram
minimizar os efeitos das oscilações do mercado de renda
variável e que estejam confortáveis em desfazer-se da
ação, em cenário de alta, limitando seu preço de venda.
Em cenário de queda no preço do ativo o investidor será
obrigado a efetivamente comprá-lo por valor inferior ao
de início da operação, escolhendo se deseja vender ou
mantê-lo em carteira
> Descrição
1 Call (ATM) comprada + 1 Put (ITM) vendida + 1 Call
(OTM) vendida.
Características da operação
Risco: Alto
Rentabilidade: Limitada
Prejuízo: Limitado
Volatilidade: Alta
Objetivo: Alavancagem
Público Alvo: Investidor Arrojado com amplo
conhecimento no mercado de renda
variável e derivativos.
Chamada de margem: Há chamada de
margem, a mesma pode variar durante o
período vigente da operação.
Carência para resgate: Não há. A saída
antecipada está sujeita as condições de
mercado. O encerramento antecipado, total
ou parcial da operação, poderá implicar em
resultados piores do que os apresentados
nos cenários ou até mesmo gerar prejuízo,
como podemos ver nos gráficos educativos.
-18%
-13%
-8%
-3%
2%
7%
12%
20,74 22,74 24,74 26,74 28,74 30,74 32,74 34,74
Preço do ativo à vista
PETR4 Seagull
ITM: Opção cujo preço de exercício é inferior ao preço à vista (Spot); OTM: Opção cujo preço de exercício é superior ao preço à vista (Spot);
ATM: Opção cujo preço de exercício é igual ao preço à vista (Spot);
SEAGULL
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
-28,0%
-18,0%
-8,0%
2,0%
12,0%
22,0%
32,0%
42,0%
26,42 28,42 30,42 32,42 34,42 36,42 38,42 40,42 42,42 44,42
Preço do ativo à vista
GOLL4 Financiamento
Financiamento é uma estratégia que consiste na
compra de determinada ação no mercado à vista e na
venda de opções de compra (lançamento) desse mesmo
ativo objeto. O objetivo desta estratégia é a remuneração
da carteira e proteção parcial contra possíveis quedas.
> Objetivo
Para investidores que já possuem a ação, a estratégia é
usada para aliviar o custo de carrego e obter proteção
parcial do ativo. O lucro da operação é o prêmio recebido
na venda. Em cenário de alta do preço do ativo o
investidor será obrigado a efetivamente vendê-lo pelo
preço de exercício da opção de compra (Call) vendida.
> Descrição
1 Call vendida.
FINANCIAMENTO
Características da operação
Risco: Alto
Rentabilidade: Limitada (Prêmio na venda)
Prejuízo: Limitado
Volatilidade: Alta
Objetivo: Financiamento/Remuneração
Público Alvo: Investidor Arrojado com amplo
conhecimento no mercado de renda
variável e derivativos.
Chamada de margem: Há chamada de
margem, a mesma pode variar durante o
período vigente da operação.
Carência para resgate: Não há. A saída
antecipada está sujeita as condições de
mercado. O encerramento antecipado, total
ou parcial da operação, poderá implicar em
resultados piores do que os apresentados
nos cenários ou até mesmo gerar prejuízo,
como podemos ver nos gráficos educativos.
ITM: Opção cujo preço de exercício é inferior ao preço à vista (Spot);
OTM: Opção cujo preço de exercício é superior ao preço à vista (Spot); ATM: Opção cujo preço de exercício é igual ao preço à vista (Spot);
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
TIPO DE ORDEM Ao aceitar os termos da operação, o cliente autoriza a Ágora a executar uma Ordem Administrada para a abertura da operação. Este tipo de ordem tem como caraterística a definição da quantidade de ativos ou direitos a serem comprados ou vendidos, ficando a execução a critério da corretora, conforme a validade estabelecida pelo cliente. RISCOS > Risco de Mercado O risco do mercado está associado, principalmente, à variação de preços que o ativo pode sofrer. Diversos eventos econômicos relacionados especificamente ao setor ou à empresa emissora do ativo podem interferir nesse preço. No vencimento, caso o papel à vista esteja com o preço superior ao preço de exercício da opção de compra vendida, o investidor tem a obrigação de vender a ação. O Investimento em derivativos não é garantido pelo Fundo Garantidor de Crédito. As informações presentes neste material técnico são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. TRIBUTAÇÃO Os ganhos apurados no vencimento da operação estão sujeitos à alíquota de 15% de imposto de renda (IR). Na data de contratação é obrigatório o recolhimento na fonte, pela Ágora, de 0,005% sobre o resultado, se positivo, da soma algébrica dos prêmios pagos e recebidos no mesmo dia, a título de antecipação de IR. Na data de vencimento ou liquidação antecipada é obrigatório o recolhimento, pelo próprio investidor, até o último dia útil do mês subsequente ao da apuração, de 15% de IR sobre ganhos de capital líquidos oriundos da operação, considerando as compras e vendas do ativo e opções ocorridas. Havendo alienação dos ativos, é obrigatório o recolhimento na fonte, pela Ágora, de 0,005% sobre o valor da alienação. As perdas incorridas na operação poderão ser compensadas com os ganhos auferidos, para fins de apuração de IR, no próprio mês ou nos meses subsequentes, em outras operações realizadas nos mercados à vista, de opções, futuro e a termo, exceto no caso de perdas em operações de day trade. Valores retidos a título de antecipação do imposto devido poderão ser deduzidos do imposto sobre ganhos líquidos apurados no mês; compensados com o imposto incidente sobre ganhos líquidos apurados nos meses subsequentes; compensados na declaração de ajuste anual se, após a dedução nos casos citados anteriormente, houver saldo de imposto retido; ou compensado com o imposto devido sobre o ganho de capital na alienação de ações.
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
Observações
1. As condições para a realização da Operação serão somente conhecidas no momento da execução.
2. O investidor que já tem ação em carteira não tem a necessidade de comprar mais ativos no mercado
à vista. O investidor que não tem ação em carteira deverá arcar com o desembolso financeiro para
comprá-lo.
3. No caso de proventos, o preço de exercício das opções poderá sofrer ajustes.
4. As taxas de retorno apresentadas nestes cenários são brutas, ou seja, não consideram corretagem,
emolumentos ou tributos. Os tributos serão efetivamente aplicados de acordo com as condições
específicas de cada investidor.
5. O encerramento antecipado, total ou parcial da operação, poderá implicar em resultados piores dos
apresentados nos cenários acima, ou até mesmo gerar prejuízo, como podemos ver nos gráficos
educativos.
6. O resultado da Operação está atrelado ao preço do ativo objeto no mercado à vista no momento da
contratação da Operação, portanto, o investidor que já possuir o ativo objeto em carteira poderá
apresentar diferentes resultados na Operação.
7. Se o cliente desejar permanecer com as ações deve realizar a saída antecipada da Operação com
até 2 dias úteis antes do vencimento, ficando exposto às oscilações de preço da ação.
Estratégia Esmeralda
Fevereiro 2020
Contatos – Mesa de Derivativos
Disclaimer
Este material foi preparado pela Ágora não podendo ser, no todo ou parte, copiado, fotocopiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa
além daquelas que se destina; distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma recomendação de compra ou
venda de qualquer instrumento financeiro. A Ágora e demais empresas do Grupo Bradesco não são responsáveis por qualquer perda, direta ou
indireta decorrente do uso deste material, sendo a decisão de investimento de exclusiva responsabilidade do cliente. A Ágora e as demais
empresas do Grupo Bradesco possuem interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários aqui
expostos e podem estar atuando como banco de investimento ou prestando algum tipo de serviço financeiro ou estar interessado em prestar
serviços referidos a empresa apresentada. Atendendo ao disposto no artigo 31, § único, inciso III, da instrução CVM 505/11, comunicamos que
a Ágora poderá receber remuneração de participantes do mercado em decorrência dessas operações. As informações aqui contidas são
consideradas confiáveis na data de sua publicação e não representam por parte da Ágora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados e
estão sujeitas a alterações sem prévio aviso. As condições dos cenários descritos nesta lâmina são válidas para a data de vencimento. Qualquer
saída antecipada estará sujeita às condições do mercado, incluindo: (I) a possibilidade da venda efetiva do ativo; (II) à escolha do investidor, a
possibilidade de rolagem da operação ou recompra de ativos. As informações presentes neste material técnico são baseadas em simulações e
os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Os resultados contidos neste material foram obtidos utilizando sempre o preço de
mercado do ativo no momento da simulação, que estará sujeito a variações de mercado até a realização efetiva da operação, e sem considerar
o preço de aquisição de ativos adquiridos previamente. Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados para
todos os investidores. O cliente deve avaliar o risco e a compatibilidade com seu perfil de investidor antes da execução de cada operação. Este
relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. As
estratégias são consideradas complexas e são destinadas para investidores com maior conhecimento do mercado financeiro. Caso o cliente
desfaça de forma parcial a estrutura da Operação modificando as suas características, poderá haver elevação do grau de risco e/ou possibilidade
de perda do patrimônio.
+55 11 3371 8814
+55 11 3371 8840
+55 11 3371 8841
mesaderivativos@agorainvest.com.br
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