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Economía Argentina : Menores problemas de deuda. Menores problemas fiscales?. Marcelo Capello Presidente del IERAL de Fundación Mediterránea Equipo de Trabajo: Néstor Grión, Gustavo Diarte Aniversario IERAL NEA, 30 de Octubre de 2012. Gasto Público Consolidado en % del PBI. - PowerPoint PPT Presentation
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Economía Argentina:Menores problemas de deuda.Menores problemas fiscales?
Marcelo CapelloPresidente del IERAL de Fundación Mediterránea
Equipo de Trabajo: Néstor Grión, Gustavo Diarte
Aniversario IERAL NEA, 30 de Octubre de 2012
Mayor peso del Estado en la Economía
19,1
%
21,8
%
21,3
%
18,5
%
17,8
%
20,1
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20,3
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22,4
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20,9
%
21,5
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19,0
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18,4
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17,5
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16,4
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16,5
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17,1
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16,2
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16,0
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17,6
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17,5
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18,2
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15,0
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15,5
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14,3
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15,9
%
15,9
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20,3
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23,4
%
24,9
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25,8
%
8,3% 8,
0%
5,8%
6,3%
7,8% 8,
3% 10,1
%
10,3
%
9,6%
8,6%
9,4%
10,2
%
11,5
%
12,5
%
12,5
%
12,7
%
11,9
%
11,8
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12,4
%
13,7
%
13,5
%
14,6
%
11,8
%
11,5
%
11,9
%
13,3
%
13,9
% 14,5
%
15,1
% 16,5
%
16,4
%
17,7
%
29,0
%
31,3
%
28,0
%
25,9
%
26,6
% 30,0
%
32,2
%
34,6
%
32,2
%
31,7
%
30,4
%
31,0
%
31,5
%
31,7
%
31,8
%
32,5
%
30,5
%
30,3
%
30,9
% 34,2
%
33,7
%
35,6
%
29,2
%
29,4
%
28,7
% 32,0
%
32,6
% 36,0
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38,3
% 43,2
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44,7
%
47,0
%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Nacional Provincias Municipios
• La participación del Sector Público Argentino en la economía pasó de representar un 32% del PBI en 1995-1999 al 47% en 2011.
• La participación estatal en el PIB subió un 48%. La Nación lideró el crecimiento (+56%) seguido por el consolidado de provincias (+42%) y los Municipios (29%).
Gasto Público Consolidado en % del PBI
¿Cómo se financia?:
79,2 79,2
20,8 20,8 -
46,1
-
49,3
100,0
195,4
0
50
100
150
200
250
2002 2011
Impuestos
PIB Neto
PT 20,8%
PT 35,9%
51,7% del aumento del PIB fue a impuestos
16,7% 17,4%22,3%
26,3%29,6% 30,0%
3,7% 3,8%
4,0%
4,4%
5,0% 5,3%
21,5% 22,3%
27,5%
32,0%
35,9% 36,5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
1996-98 1999-01 2004 2008 2011 2012p
Municipios
Provincias
Nación
• Entre 2002 y 2011 el PIB creció un 95,4%
• La Presión Tributaria pasó de 20,8% a 35,9%.
Será 36,5% en 2012.
1) Con impuestos
Presión tributaria consolidada
(en % del PIB)
• Los impuestos se llevaron algo más de la mitad del aumento del PIB entre 2002 y 2011
Los impuestos en el PIB
2) Con nuevo endeudamiento (intra sector público)
53,8%
13,9%3,6%
32,3%
Agencias del Sector Público
Multialterales y Bilaterales
Club de París
Sector Privado
Actualmente un 54% de la deuda es intra sector público.
La deuda en divisas y extra sector público es sólo 15% del
PIB.
En los dos últimos años el 70% del aumento de la deuda
es con el BCRA.
Deuda Bruta del Sector Público NacionalEn Millones de US$
2009 2011 DiferenciaAgencias del Sector Público 70.269 96.269 81,6%
BCRA 19.156 41.322 69,6%Adelantos 9.626 15.597 18,8%Letra Intransferible 9.530 25.724 50,9%
Otras Agencias 51.113 54.947 12,0%Otros Acreedores 76.850 89.067 38,4%
Multialterales y Bilaterales 17.160 24.904 24,3%Club de París 6.209 6.373 0,5%Sector Privado 53.481 57.790 13,5%
Total Deuda Pública 147.119 178.963 100,0%
5
29,4
%
31,3
%
33,7
%
35,7
%
34,5
%
37,6
%
43,0
%
45,7
%
53,7
%
166,
4%
138,
7%
127,
3%
73,9
%
64,0
%
56,1
%
48,8
%
48,8
%
45,3
%
41,8
%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%19
93
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Deuda Pública como en 1998 - 1999
Necesidades de Financiamiento similares a 1998 – 1999 Sector Público Nacional
• Entre 2008 y 2011 el gobierno nacional empeoró significativamente su resultado fiscal genuino, con déficit superior al período previo a la crisis 2001/2. Después de considerar servicios de la deuda, la Necesidad de
Financiamiento resulta similar a la previa de aquel período. • Argentina no ha mejorado su situación fiscal neta, pero ha cambiado el mix de financiamiento: en los 90s
con endeudamiento voluntario en divisas, en los últimos años con endeudamiento compulsivo intra sector público mayoritariamente en pesos. Ambos tienen consecuencias negativas a largo plazo.
2011 2012 2011 2012Resultado Primario -6.007 -31.990 -0,3% -1,4%
Nación 4.921 -16.521 0,3% -0,7%Provincias -10.928 -15.469 -0,6% -0,7%
Servicios 106.433 110.681 5,8% 4,9%Nación 92.584 96.181 5,0% 4,2%Provincias 13.849 14.500 0,8% 0,6%
Necesidades de Financiamiento 112.440 142.671 6,1% 6,3%Nación 87.663 112.702 4,8% 5,0%Provincias 24.777 29.969 1,3% 1,3%
Cierre finanzas nacionales y provinciales en 2012
Financiamiento Intra Sector
Público Restan conseguir aproximadamente $10.000 millones
Financiamiento del BCRA al Tesoro para gasto y deuda
En % del PIB
Creciente papel del BCRA: Reservas, Emisión
9
2,93 2,97 3,03 3,07 3,15 3,45
3,80 3,98 4,30
4,58
4,95
3,29 2,67
1,95 2,50
2,15 2,36 2,55 3,07
4,81 5,26
6,84
-
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Ju
l
2012
p
Tipo de Cambio Tipo de Cambio de Conversión
A fines de 2012, con Reservas BCRA estimadas en U$S 44 mil millones, y un aumento de la Base Monetaria del 35% anual, el
cociente entre ambas variables sería 6,8
Base Monetaria / Reservas
(a fin de cada año)
Resultado fiscalSector Público Provincial
Si bien las finanzas provinciales empeoran desde 2005 y se hallan en números rojos, la situación en términos de resultado fiscal resulta algo mejor que la
evidenciada inmediatamente antes de la crisis 2001/2.
Una relación desigual
Gobierno Nacional se quedó con el 77% del aumento de la presión tributaria ocurrida entre 1998 y 2011 (neto de transferencias automáticas a provincias).
Recursos tributarios netos de transferencias automáticas - En % del PIB
76,5% 81,0%
18,3% 15,8%5,2% 3,2%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
1999 2010
Municipios Provincias Nación
48,7% 55,8%
40,2% 34,7%
11,1% 9,6%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
1999 2010
Municipios Provincias Nación
De la Des-centralización a la Re-Centralización
Composición Gasto Primario (antes de Transferencias)
Composición Ingresos Totales (antes de Transferencias)
51,3% 44,2%
23,5%19,0%
• Argentina muestra tendencia a “re-centralizarse”, después de décadas en sentido contrario. El gobierno central pasó de ejecutar el 49% del gasto en
1999, al 56% en 2010.
•No se produjo un cambio importante en asignación de responsabilidades de funciones entre niveles de gobierno. Refleja consecuencia del aumento de la
Presión Tributaria, especialmente nacional, y destino de los recursos a subsidiar actividades del poder central.
Menor participación Provincial en reparto tributario
Transferencias Automáticas
a provincias como % de la
recaudación tributaria nacional (incluyendoSeguridad Social):
De 34% a mediados de 90’s a 26% actual
(incluye FFS)
Si se incluyen Transferencias Discrecionales, además de
Automáticas:De 35% en 90’s a 31% en
2011
45.2%
39.0%
32.0%
25.5%24.8%
34.5%
26.2%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
% R
ecau
dació
n To
tal
Transf. Autom. a Pcias. FFS
45.2%
39.0%32.0%
25.5%24.8%
26.2%
47.2%41.0%
34.8%
29.8%
34.3%31.3%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
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2006
2007
2008
2009
2010
2011
% R
ecau
dació
n To
tal
Transf. Autom. a Pcias. FFS Transferencias corrientes Transferencias de capital (sin FFS)
fuente: IERAL en base a MECON e INDEC.
Transferencias Discrecionales pasaron del 9,0% del total en 2000, a
16,4% en 2011
Trato discrecional entre provinciasTransferencias Corrientes y de Capital
Junio 2003- Junio 2011$ per Cápita
Ayudas a provincias en últimos años provinieron de las transferencias discrecionales y de la refinanciación de la deuda con Nación. Alta discrecionalidad.
Incremento Deuda con NaciónJunio 2003- Junio 2011
$ per Cápita
Recursos para gastar por provincia: escasa nivelación horizonal
Recursos Totales Provincias$ por habitante. Año 2010
23.2
22
21.0
43
13.0
88
12.1
32
11.2
55
10.9
05
10.3
43
9.93
8
7.91
4
7.84
1
7.74
0
7.48
6
7.26
0
6.90
4
6.88
7
6.88
7
6.15
4
5.87
4
5.60
9
5.53
5
5.28
3
5.16
0
5.01
5
3.75
7
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
Sant
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os A
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r cáp
ita
Propios Regalias Transf Automáticas Transf Discrecionales
El federalismo tal y como se halla configurado, lejos de nivelar los recursos entre provincias, amplía la brecha entre las mismas.
¿Qué porción del vaso?
Menor problema de Deuda. Eliminar subsidios a empresas
permitiría prescindir del financiamiento del BCRA
En % del PIB - 2011
Ingresos que deberían eliminarse / morigerarse a largo plazo
En % del PIB - 2011
Si bien existe la posibilidad de recuperar solvencia fiscal bajando los subsidios a empresas (resultaron similares a la asistencia neta del BCRA al Tesoro en
2011), por otra parte la alta presión tributaria, inflación y escasa competitividad actual requieren bajar paulatinamente los impuestos más distorsivos y el financiamiento no genuino del déficit. Además, a futuro se requiere pagar
deuda en divisas con más competitividad y no con reservas del BCRA, que son finitas. Delicado desafío de política fiscal a futuro.
Economía Argentina:Menores problemas de deuda.Menores problemas fiscales?
Marcelo CapelloPresidente del IERAL de Fundación Mediterránea
Equipo de Trabajo: Néstor Grión, Gustavo Diarte
Aniversario IERAL NEA, 30 de Octubre de 2012
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