View
7
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
�
����������������������
����������������
������� �������
�
������������ ������
������������������� ������������������� ������
�����������������
�
���� ������ �� �
�� �� ����|||�
�� �� �����
������������ � ��������� �������������������������������
�������� �� ������ ���������� �� ������������������� ������� �� ����� ���� !������ �� ���������
"
��� ��� ���������� ��� ����� ��������������������� ���������� ���������������������� ���� ����������� ����� � ��� �������������� ���������� ��� ������ ���� ����� ������� ����� ��� ������ ������� �������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������� ���������������������������������� ����������������������������������!���������������������������������������������������������������������������
������������ �������������
#
�� ���� ��������� ���$���%�
• ���������� ����� ����������������������������������������������������������� ������������������
• ���������� ����� ������������������ ��������������������������� ������������ ���������������
&
�� ���� ��������� ���$���%�
• ���������� ����� �������" ���������������������� � #�������� �� �≥ $%
• ���������� ����� �������"������������������������ &�������� �� �≥ $%
'����� ���� �����������������������������������������������������
'
�� ���� ��������� ���$���%�
•���������� ����� ����"��������������������������� ������������ ��� ���� ������������ ��������������%•���������� ����� ����"��������������������������� ������������ ��� ���� ������������ ���������������
(
�� ���� ��������� ���$���%"
)��� $����������� ��� ���� ���� $$��� �������������� ������� *�� �� ������� ���
�=≤th
hCtS )(
• ���������� ����"������������������������������� ���� ��� ������������ �� �� ��������������%
• ���������� ����"������������������������������� ���� ��� ������������ �� ������������ �����
+
,���� ��-������������� �� �������%�
•. ����� �� �������/ ������������������������������ ��� ���� ����/ ����$���01/2∈ ℜ�������������������� �����������-�•������3�������������� ���� ������ ���� ��������� $����4������ ��������������� ���������� ��������� ** �����5�������� ��$������� ���� ��������� ��� ���� $����$ �������� ������� �� �� ��� ��� �����$��� ��1 ���*��������2
��
,���� ��-������������� �� �������%�
6�01�2�0172� ���-������ ���������� 4�������� ���������7 ���� ���$�� � 7�$�����0172�01�2��� ������������7 4�������� �������������� 7 � ��
0����01�28 0172 ������������������������5� ����1� ≈ 72�
��
���������������� �������������������������������������
.��������������� ���� 9:* �;������ ������������ ������� �� �� ���$��������������� �� ������ ���$�������� �� �����3����� ������� ������� �$������ �� ��$��� ���
��
/���� � � ���� ������ �� � ��������� ��$��������������� �� ��� �� ���� �< �� �� 5����������5� ����� ������ ���������������� �����������������4��� �� �������� ��=� ����� ��������$������������� 4� ��$ �� ���� �� 5� ����� ��� ���� ��������������� ���� �� 6; ������������������
���������������� �������������������������������������
�� ( {�� � �$ • � ≤ $�� ( $��)��*�����}
��
5���������� ���$�����7�� �-
� � 7�����������!�7��������� �� $�����7�� �-
� � 7�������������7
���−
=ntofinanziameunèsetoinvestimenun è se
)(Pt
PtPI
P
P
� ���������
���������������� �������������������������������������
�"
���������������� �������������������������������������
�� �< ����� � ��� ���$��������������5���� �����$�����������$�����$������� �< ����� � ���� �� $��������������5���� �����$�����������$ ������
��� ����� � �����$����$���$�������������������������������1$ ��������� � $�����������2�
�#
���������������� �������������������������������������
6���������� �����������$������������ ���� �� ����$������ ������ �$���� �� ��� ����� ���$�� � ������ ���$���1��!�2�������� �� $���1����2�.��������������� ���� �� �������������� �� ��� ���� ����������$��������� 9:* �;�������� ������ ������� �$��������$��� ���� ��������� ���������$�������� �������������5� �>�0�?��?�@���@�������$���� ����5���-������������
�&
������������������������ �����
A��������������� ����*�������$��� ������������� ����������� ���� �� �B������������ ���
������� ���������������� ��������� ����$�������������**����� ��������$�����$������� ��� � �� ������ ������������� ��������������� � ���15��������$��� ����� ������������� ��2�
�'
@��$��C� ��������������4�<��� ������D
��������
�
�
�
==
��������
�
�
�−
=
��������
�
�
�−
=
543210
800400200200200
000.1
,
100100500400300
000.1
BABA ttCC
Α � Β �� ����8���78"
�(
��������������������������������������������� �!�"��
E�� ����� ���� ��� ���������?���� ��@����$������ ��� ��1?�@���2�������� ������ �� � � ���� ��� �������������� �� �
0��� �������; ��$������������� �� ��� ��� ������� ������ �� � / �����; ����� � ��� �����1; 8 �����������2�� �-F
�==
n
kkk tgCiV
0)()(
�� ��1�;24�� ��������������������� �������� ������ ��� ��� �����
�+
��������������������������������������������� �!�"��������#
���� ���� ��� ��������� G ∞ �?�@�������� � �������� ��$ ����
�===
n
kkCVi
0)0(,0per
���� ���� ��� ����4�������?�@��� 4� ��$$ ����������
0
)( lim CiVi
=∞+→
��
��������������������������������������������� �!�"��
01/28H12
� ���/� ��� ���$����������� �� $����
>� �< ����� � ��� �� ���$���������� �� $���������������5���� ���������� ��?�@���$ �����=��� ����� � �����$����$�?�@��� ��������������������1$ ��������� � $�����������2�
��
��������������������������������������������� �!�"��
0�?�@�� 4������ ������� ������ ?�@���� G 78 ?�@���� G ?�@���7�?�@���α�8 α ?�@����
�����$����� ��5� ���5���
1���������1� G 724������� ������ �� � ��� ��������� �� �4� ��� �� ��$$ ��� �� ���������������� �7 ��������� ��� �������$��=α� 4 ��������������������� ����������� �� ������ �� ���$������ ����α2
��
@��$��
���������������� �� �� �������� �����'I��
H�1���'2 8 �&'��"�=H71���'2 8 '#��("#
5���� � 7
������
�
�
�
=
������
�
�
�−
=
43210
,
4003005003001000
AA tC
������
�
�
�
=
������
�
�
�−
=
43210
,
500300300200
000.1
BB tC
��
��������������������������������������������� �!�"��
/���� ��������?�@��� ������ �����������$���$��������� �������������� ��5���
� +==
−n
k
kk iCiV
0)1()(
�"
����������������������� �!�
0�?�@��� ���������������������� ���5� ������������� �� ����� ���� ��� ������ ���� ��� ��������� ����� �� ����/��� ���� ����� ���� ���4�����*��$ ���� ������J ���� *��-����������
�#
��������������������������������������$����2%�
) � ������� ������ �� � ����> ���0�������?���$���� 1>�0�?�2��������� ��������� 5���� ���� ��� ����K1K �−�2������������� ���5� ��� ���� ��� �������������� �� � ����� ���� 4�� ������������5� ������ �����
�==
n
kkk tgCiV
0)()() ����� 0*)( =iV
�� ��1�;24�� ��������������������� �������� ������ ��� ��� �����
�&
��������������������������������������$����2%�
����� ��� ���������������������������������������� ��� F
�� �< ����� � ���� ���$��������������5���� ���������� ��>�0�?�$ �����=�� �< ����� � ���� �� $��������������5���� ���>�0�?�$����=�5����J���$�� ����� �� �<����� $�����>�0���1� ���������������2=
����� ����� � �� ����$����$�>�0�?�������������������������1$ ��������� � $�����������2�
���
−=
ntofinanziameunèsetoinvestimenun è se
)(*
*
Pi
PiPI
�'
��������������������������������������$����2 /������-
>�0�?L � 8 >�0�?�>�0�?α� 8 >�0�?�
∀α ≠ ��
�(
��������������������������������������$����2%"
?���� $���� �����������$���� �������$ � ��� ���� �1�H2����?�@��� ���� ���$���������
0�>�0�?���� � � ���������4� ��� ��� ���� �������������� ������� �������H12������� �� �������� �����
�+
@������ ������-���>�0�?
. �����$� �������>0?4��� � �� ��������������5� ����H12 8 ��. ����������� ���5� ��������������� ����� �� ����������� � ������ � �����<� ���
)5����������������������������� ���� �� ������� ���� �-��$������������� ���� ���� ���� ����� *��-������� ���� ����� ��� ������$� �*��-������� ���� ����$��� ���
��
��������������������������������������$����2%&
C� ��� �����������$����������������$�������>0?���� ���� �������5� ����1��� ���2�
0*)1(*)(0
=� +==
−n
k
kk iCiV
��
@��$��
) � ������ ������ �� � −����&��#&�MMM→���
H1K2 8 L���� G &�� 1� G K2L�G#&� 1� GK2L � 8 �� ���������K�8:�#�I��� ����� *���K�8��I ����� *��.�������� ��<� ��4�����$����������*��5� �������������$��� ���� *������������>�0�?����� ����� �� ���� ����� �� �� ����� � ��)� ���>�0�?�����������������������������
��
@��$�
0�>0?��������0�>0?���4����
���
�
�
�
=���
�
�
�
−
−=
210
,40
120100
AA tC
���
�
�
�
=���
�
�
�
−
−=
210
,100
14048
AA tC
��
%������������&�������������$����$����������'�
) ����� ���$�������� ����� ������N� ����� ������� 1� 8 ��������$2���$�� ������������������� ������� ��@; ����� �����τ; 1; 8 ���������2���$�� �������������������� ������ ��$$ ��������� �������5���� �������������4
�>�==
m
ss
n
kk UE
11
������������������������� ������-���>�0�?�4���� �� ���� $�� ��$��� ���������������� � �� ���� ���� ��$ ���� � ���� ������ ���$����� ������� ��
�� ���������$ ��������� �� $����
�"
%������������&�������������$����
>����$ �A������$
6�61�2��� ����� �������� ������ �� � �4� �����61�2 ! ����6� $* ������� ��� ��� �1��� 4��� ���$��������2 ���� �����������>0?���� ��
�� ���������$ ��������� �� $����
�#
@��$�
.�� ���$����−�����&��−��������&��MMMMM→��� �"
������ ����������>����$ �.� 5���� ������>0?�
.O� ���$����
��������
�
�
�
=
��������
�
�
�
−
−
=
873210
,
000.6400000.3000.1600.2000.2
AA tC
������ ����������>����$ �A������$ 1$ ����.� 2�5���� ������>0?�
Recommended