View
49
Download
6
Category
Preview:
DESCRIPTION
P1 – Mundell - Fleming - Dornbush model. Jiří Rotschedl. jiri@rotschedl.com www.rotschedl.com. BP křivka. Křivka rovnováhy platební bilance Nedokonalá kapitálová mobilita (pozitivně skloněná BP) Dokonalá kapitálová mobilita (horizontální BP) Dokonalá kapitálová imobilita (vertikální BP). - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
P1 – Mundell-Fleming-Dornbush model
Jiří Rotschedl
jiri@rotschedl.com www.rotschedl.com
BP křivka
Křivka rovnováhy platební bilance
Nedokonalá kapitálová mobilita (pozitivně skloněná BP)
Dokonalá kapitálová mobilita (horizontální BP)
Dokonalá kapitálová imobilita (vertikální BP)
Mundell-Flemingův modeldokonalá kapitálová mobilita a fixní kurz
i
Y
LM
if
IS
BP=0
Y*
NX=0 Jak dosáhnout vnitřní a vnější rovnováhy?
Mundell-Flemingův modeldokonalá kapitálová mobilita a volatilní kurz
i
Y
LM
if
IS
BP=0
Y*
NX=0 Jak dosáhnout vnitřní a vnější rovnováhy?
Nedostatky Mundell-Fleming modelu
Fixní ceny - fixní peněžní zásoba Chybějící diskuze o rovnováze a sociálních
otázkách Chybějící očekávání Komparativní statika – chybějící plnohodnotná
dynamika modelu
Dornbusch doplnil model o dynamiku: „Exchange Rate Overshooting Hypothesis“
Dornbushův model přestřelování měnového kurzu
Vznikl jako reakce na monetární model typu flexibilních cen a mezd, které v reálné ekonomice nereagují ihned (dle podmínek PPP)
Prof. R. Dornbush (1976): cenová hladina na trhu statků a mzdy na trhu práce se přizpůsobují pomaleji než trh aktiv a měnový kurz
Jedná se v podstatě o monetaristický model „nepřužných cen“, který zavádí koncept „přestřelování“ měnového kurzu.
Model je kombinací prvků krátkodobého M-F modelu a dlouhodobého monetárního modelu
Dornbushův model Ceny:
Ceny jsou v krátkém období fixní a přizpůsobují se pomalu k rovnováze v dlouhém období
Hlavní rysy Existuje rozpor mezi rychlostí přizpůsobení trhu
zboží (pomalé) a finančním trhu (rychlé)
Výchozí rovnice
model) pro (podmínka Přředpokla ... 1
trhčistící Cena ... ~
křřivk Philpsova ... ~~ (5)
kurz měěnov Reálný ... (4)
poptávka Agregátní ... (3)
zůůst pen. r. po Poptávka ... (2)
parita úroková nekrytá - UIP... (1)
*
11
*
*
1
1*
11
tttt
ttdttt
ttt
ttdt
tttt
tttt
qpep
ppyypp
ppeq
qppeyy
yipm
eeii
Odovzení
qqqq
eeqqpp
qqyy
eeyypp
eepp
qpeqpep
qpepqpep
ttt
ttttt
tdt
ttdttt
tttt
ttttt
tttttt
1
11
11
11
*11
*111
**
~~ ~
~~
qmq
eee
qqeeqem
iypass
qppeyyeeii
yipm
tt
ttt
tttttt
ttttt
tttt
1
)0 .(
1
1
**
*t1
*1
1
e
q
Δe=0 (slope 1-)
m+q
S
Δq=0
S
tttt
tt
mqqee
qqq
11
1
1
Dornbushův model přestřelování
P2: Intertemporální model dvou period
Jiří Rotschedl
jiri@rotschedl.com www.rotschedl.com
Předpoklady modelu
Ekonomika existuje pouze po dobu 2 period = dvě periody žijící domácnosti;
Volně obchodovatelný statek (reálný měnový kurz je vždy roven 1);
Plně flexibilní ceny; Příjmy reprezentativních domácností Y1, Y2
„spadly z nebe; Statky jsou neskladovatelné; Na začátku periody 1 nemají domácnosti
majetek ani dluhy.
Optimalizační úloha domácností
rcucu
r
cucu
rcu
c
L
cucuc
L
r
cc
r
yycucuL
r
yy
r
ccts
cucuMaxU
ii
iii
ii
ii
iiii
ii
ii
iii
1''
1
''0
1':
'0':
11
11 .
21
122
2
111
21
2121
21
21
211
Uzavřená ekonomika
c2
c1 y1
y2
;
1
2211
21
ycyc
curcu ii
Uzavřená ekonomika v rovnováze musí spotřebovávat celý příjem;
Pokud je Y1 << Y2, každý chce si chce půjčit úroková sazba se zvýší
Příklad – uzavřená ekonomika
69.6100ln05.1
110ln
!!!5.101 05.1
11
10
100
;
1
lnln
05.1
1 ;100 ;10
1
2211
1
2
211
21
i
i
i
iii
ii
U
rr
ycyc
rc
c
ccU
yy
Touha po plynulé spotřebě je velmi silná, nevyrovnaný model příjmů způsobuje neuvěřitelný nárůst úrokových sazeb
Malá otevřená ekonomika
c2
c1 Y1
Y2
C2
C1
; ; ;
1
11222221111
21
CACArNXCANXCYCANXCY
curcu
Můžeme si půjči s úrokem r* (světová úroveň úrokové sazby);
Pomáhá to k plynulejší spotřebě a zvyšování bohatství;
Dluh musí být splacen ve druhém období.
Příklad – otevřená ekonomika
9.439.43*05.01,46 ;1.469.53100
!!!9.439.5310
78.79.53ln05.1
19.53ln
9.5305.1
10010
05.2
05.1
11
1
11
1 lnln
05.0 ;05.1
1 ;100 ;10
22
11
1
*2
11
*
1
2
211
*21
CANX
CANX
U
r
yyc
rc
c
ccU
ryy
i
iii
i
i
iii
ii
Otevřená ekonomika – rozšířené řešení
1
)ln(1c
cu
ccu
i
ii
Užitková funkce s konstantní elasticitou substituce with constant elasticity of substitution, ale ne nutně rovná 1
Elasticita substituce je konstnantní, ale rovna 1
Elasticita substituce je konstnantní, ale není rovna 1
1 Elasticita substituce
Otevřená ekonomika – rozšířené řešení
1
11
1
11
1
1
1
1
*2
111
1*
1
1
1*
2*
11
1
1*
2
1*
1
2
1
r
yy
r
c
cryrcy
crc
rc
c
ccu
iii
iiii
ii
i
i
ii
Spotřeba závisí na
Consumption depends on lifetime income;
Impact of r*: (i) substitution effect (1+r*)1/ ; (ii) income effect (1+r*)-1;(iii) wealth effect.
Vládní nákupy
c2
c1 Y1-G1
Y2
Y1
r
GYGY
r
ccts
cucuccMaxU
11 .
;
2211
21
2121
Pokud vládní nákupy jsou vyšší v první periodě, půjčuje ji v zahraničí
Vládní nákupy nevstupují do užitku domácností
Platí Rikardovská ekvivalence.
Produktivní ekonomikaEkonomika existuje pouze ve
dvou periodáchJednoduše obchodovatelný
spotřební statek může být změněn na kapitálový statek (a naopak) bez nákladů;
Ceny jsou plně flexibilní;V první periodě kapitálové statky
spadly z nebe a vyprodukovali v první periodě: Y1=F(K1);
Kapitálové statky jsou skladovatelné (there can be investment);
Ve druhém období je K2 spotřebováno na konci období;
Na začátku prvního období neměly domácnosti žádný majetek a a dluh.
22
*22
11*22
11
211,
11
00 ;0 ;0 ;11
KIr
GYGY
r
ICIC
FKFKFKFY
CuCuUMaxIC
Produktivní ekonomika
*
2
2*
1
222*
21
*21
1
112111111*
111
1122
2221111*
2
1
0)('1:
01:
)(1;
1
rKF
curcu
cuKFcurcuI
U
rcucuC
U
IKGIKFICGYrucuICMaxU
IKFKFY
KGYICGYrC
ii
iii
ii
i
Produktivní ekonomika
c2
c1 F(K1)+ K1 F(K1)-I1
F(K2)+ K2
F[F(K1)+ K1]+ F(K1)+ K1
A
B
C
*
2
2*
1 1
rKF
curcu ii
Otevřená ekonomika může investovat více než uzavřená, ale zároveň má vyšší spotřebu v prvním období.
Deficity běžného účtu PB
Na rozdíl od Mundell-Fleming modelu nejsou zlo: Pomáhají plynulejší spotřebě v čase a k růstu
blahobytu domácností; Pomáhají izolovat soukromou spotřebu od
spotřeby vlády; Umožňují, aby se mezní produkt kapitálu
vyrovnával po celém světě a tak zlepšil přerozdělení kapitálu a ekonomického blahobytu;
Recommended