View
223
Download
15
Category
Preview:
Citation preview
Proiect de Investitii. Pensiune Comuna Bistrita-Bargaului, Judetul Bistrita-Nasaud
UNIVERSITATEA BABE-BOLYAI CLUJ-NAPOCAFACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE SI GESTIUNEA AFACERILORSPECIALIZAREA: MASTERAT ADMINISTRAREA AFACERILOR IN TURISM, COMERT SI SERVICII FORMA DE INVATAMANT: IDD AN: II
PROIECT DE INVESTITII PENSIUNECOMUNA BISTRITA-BARGAULUI, JUDETUL BISTRITA-NASAUD
MASTER AATCS, AN II, ID
CUPRINS
1. PREZENTAREA PROIECTULUI DE INVESTITII
1.1PREZENTAREA AMPLASAMENTULUI OBIECTIVULUI DE INVESTITII..pag. 31.2PREZENTAREA OBIECTIBULUI DE INVESTITII....pag. 4
2. DATE REFERITOARE LA CELE TREI VARIANTE DE INVESTITIIpag. 5
3. EVALUAREA VARIANTEI DE INVESTITII CU AJUTORUL INDICATORILOR STATICI DE EFICIENTA....................................pag. 9
4. EVALUAREA PROIECTULUI CU AJUTORUL INDICATORILOR DINAMICI DE EFICIENTA ECONOMICA..pag. 12
5. ANALIZA ECONOMICA SI FINANCIARA...pag. 22
6. CONCLUZII...............................................................................pag.39
1. PREZENTAREA PROIECTULUI DE INVESTITII
1.1. Prezentarea amplasamentului obiectivului de investitii
Investitia este amplasata in Judeul Bistria Nsud, comuna Bistria Brgului, satul Colibia, cod potal 427007, strada Dealul Blagii, FN. Comuna Bistria Brgului se afl localizat n partea de Nord-Est a municipiului Bistria, adiacent drumului naional DN17. Terenul de amplasament, este localizat n partea de Est a comunei Bistria Brgului, legtura cu drumul judeean realizndu-se printr-un drum de acces cu o lungime aproximativ de 60m i lime de 2,70m.Colibita a fost o statiune turistica si climaterica renumita pentru concentratia mare de ozon si ioni de iod recomandata pentru tratamentul afectiunilor pulmonare si cardiace. La inceputul anilor '80 statiunea a fost demolata, odata cu stramutarea satului, pentru a face loc lacului de acumulare hidroenergetic Colibita care are o lungime de peste 5 km. Lacul de acumulare Colibita este amplasat la 50 de km de Municipiul Bistrita, la poalele Muntilor Calimani, la o altitudine de 900 de m. A fost creat prin inundarea vechii localitati Colibita, pe fundul lacului inca fiind vizibile ramasite ale locuintelor, bisericii din centrul satului si copacii care strajuiau localitatea in urma cu 30 de ani.In jurul lacului s-a dezvoltat o zona cu potential turstic existand in prezent peste 300 de vile, case de vacanta si cabane. Majoritatea insa sunt folosite exclusiv de proprietari, putini dintre acestia fiind interesati de practicarea agroturismului. Pentru amatorii de pescuit lacul este bogat in peste: clean, pastrav, caras si salau. Se poate pescui in schimbul unei taxe. Se mai pot face plimbari cu barca sau cu hidrobicicleta, iar pentru iubitorii de munte si drumetii exista mai multe posibilitati: Pasul Tihuta, Castelul Dracula, Vf. Bistriciorul (1.990 m), taul Zanelor, Izvorul de apa minerala de la Borcut.
1.2. Prezentarea obiectivului de investitii
Investitia are ca obiectiv infiintarea unei pensiuni turistice in comuna Bistrita-Bargaului, satul Colibita, judetul Bistrita-Nasaud. Necesitatea i oportunitatea investiiei const n crearea unor locuri noi de munc n domeniul turismului i serviciilor. Un aspect important este creterea calitii sociale a persoanelor implicate n proiect. Crearea acestor noi locuri de munc ating unul dintre punctele int propuse. Prin realizarea investiiei se crete calitatea serviciilor n turismul rural, realizndu-se noi locuri de cazare i spaii de petrecere a timpului liber pentru turiti. Poziionarea investiiei n zona mai sus amintit, deschide orizonturi pentru un segment de pia bine definit oferind servicii complexe i diversificate.Calitatea serviciilor turistice n acea zon sunt slabe i lacunare, neexistnd un standard ridicat n oferirea lor. Prin realizarea investiiei n acea zon se vor oferi servicii noi, de calitate superioar, comparabile cu cele din zonele turistice bine dezvoltate. Se urmrete, pe lng cretera calitii n servicii, creterea numrului de turiti i durata lor de edere.Prin realizarea investiiei, se dorete creterea potenialiului turistic al zonei, pn acum neexploat. Acest obiectiv se va atinge prin dezvoltarea unor sistem de informare i promovare turistic. Se vor oferi faciliti recreaionale pentru realizarea de programe de relaxare pentru vizitatori. Concretizarea investiiei poate aduce beneficii pentru ntreaga comunitate, att la nivel social ct i oportuniti de atragere a noi investitori; posibilitatea crerii unui pol-centru turistic pentru acea zon.Infiintarea pensiunii se poate realiza in 3 variante, fiecare cu aspectele sale specifice, detaliate in continuare.
2. DATE REFERITOARE LA CELE 3 VARIANTE DE INVESTITIE
Nr. Crt.INDICATORIU.M.V1V2V3
1Capacitatea obiectivului de investitii (q)locuri162030
2Nr. Om-zile / anOm-zile5.8407.300
3Gradul de utilizare a capacitatii%757570
4Volumul utilizarii efectiveOm-zile4.3805.475
5Cheltuieli / om / ziRON707070
6Incasari / om / ziRON120120120
7Cheltuieli anualeRON306.600383.250536.550
8Incasari anualeRON525.600657.000919.800
9Profit brut (Phb)RON219.000273.750383.250
10Profit net (Phn)RON183.960229.950321.930
11Durata de recuperare a investitiei (D)ani22.53
12Investitia directa (Id)RON700.000800.0001.000.000
13Investitia colaterala (Icol)RON100.000120.000150.000
14Investitia conexa (Icon)RON70.00090.000120.000
15Durata de executie (d)ani222
16Esalonarea lucrarilor de investitie pe ani (Ih)RONI1=370.000I2=500.000I1=400.000I2=610.000I1=550.000I2=720.000
17Durata de functionare (Df)ani202020
18 Necesarul de active circulanteRON15331916,252.682,75
VARIANTA 11. Capacitatea obiectivului de investitii (q)5 camere x 2 locuri + 2 camere x 3 locuri = 7 camere si 16 locuri
2. Nr. Om-zile pe an16 locuri x 365 zile/an = 5.840 om-zile
3. Gradul de utilizare a capacitatii obiectivului de investitie (K)K=75%
4. Nr. Om-zile efective5840 (client potentiali intr-un an) x 75% (gradul de utilizare) = 4.380 clienti efectivi intr-un an
5. Cheltuieli anuale70 RON (cheltuieli/om/zi) x 4380 (clienti efectivi intr-un an) = 306.600 RON (cheltuieli anuale)
6. Incasari anuale120 RON (incasare/om/zi) x 4380 (clienti efectivi intr-un an) = 525.600 RON (incasari anuale)
7. Profit brut (Phb)525.600 RON (incasari anuale) 306.600 (cheltuieli anuale) = 219.000 RON (Phb)
8. Profit net (Phn)219.000 RON ( 219.000 x 16% ) = 183.960 RON (Phn)
9. Investitia totala D = IT / Phn => IT= D x Phn = 2 x 183.960 = 367.920 RONIT = Id + Icol + Icon + A + EtIT = 700.000 + 100.000 + 70.000 + A + EtA = necesarul de active circulante = cheltuieli anuale x 0.5% = 306.600 x 0.5% = 1.533 RONEt = En x [ Ih x ( d h + 0.5)] En = coeficient normal de eficienta = 0.15 Ih = investitia din anul h d = durata de executie = 2 aniEt = 0.15 x [ 370.000 x ( 2-1+0.5) + 500.000 x ( 2-2+0.5)] = 120.750 RON IT = 870.000 + 1.533 + 120.750 = 992.283 ROND = IT / Phn = 992.283 / 183.960 = 5.39 ani
VARIANTA 21. Capacitatea obiectivului de investitii (q)6 camere x 2 locuri + 2 camere x 4 locuri = 8 camere si 20 locuri
2. Nr. Om-zile pe an20 locuri x 365 zile/an = 7.300 om-zile
3. Gradul de utilizare a capacitatii obiectivului de investitie (K)K=75%
4. Volumul utilizarii efective 7.300 (client potentiali intr-un an) x 75% (gradul de utilizare) = 5.475 clienti efectivi intr-un an
5. Cheltuieli anuale70 RON (cheltuieli/om/zi) x 5.475 (clienti efectivi intr-un an) = 383.250 RON (cheltuieli anuale)
6. Incasari anuale120 RON (incasare/om/zi) x 5.475 (clienti efectivi intr-un an) = 657.000 RON (incasari anuale)
7. Profit brut (Phb)657.000 RON (incasari anuale) 383.250 (cheltuieli anuale) = 273.750 RON (Phb)
8. Profit net (Phn)273.750 RON (273.750 x 16%) = 229.950 RON (Phn)
9. Investitia totala D = IT / Phn => IT= D x Phn = 2.5 x 229.950 = 574.875 RONIT = Id + Icol + Icon + A + EtIT = 800.000 + 120.000 + 90.000 + A + EtA = necesarul de active circulante = cheltuieli anuale x 0.5% = 383.250 x 0.5% = 1.916,25 RONEt = En x [ Ih x ( d h + 0.5)] En = coeficient normal de eficienta = 0.15 Ih = investitia din anul h d = durata de executie = 2 aniEt = 0.15 x [400.000 x ( 2-1+0.5) + 610.000 x ( 2-2+0.5)] = 135.750 RON IT = 1.010.000 + 1.916,25 + 135.750 = 1.147.666,2 ROND = IT / Phn = 1.147.666,2 / 229.950 = 5 ani
VARIANTA 31. Capacitatea obiectivului de investitii (q)9 camere x 2 locuri + 3 camere x 4 locuri = 12 camere si 30 locuri
2. Nr. Om-zile pe an30 locuri x 365 zile/an = 10.950 om-zile
3. Gradul de utilizare a capacitatii obiectivului de investitie (K)K=70%
4. Volumul utilizarii efective 10.950 (clienti potentiali intr-un an) x 70% (gradul de utilizare) =7.665 clienti efectivi intr-un an
5. Cheltuieli anuale70 RON (cheltuieli/om/zi) x 7.665 (clienti efectivi intr-un an) = 536.550 RON (cheltuieli anuale)
6. Incasari anuale120 RON (incasare/om/zi) x 7.665 (clienti efectivi intr-un an) = 919.800 RON (incasari anuale)
7. Profit brut (Phb)919.800 RON (incasari anuale) 536.550 (cheltuieli anuale) = 383.250 RON (Phb)
8. Profit net (Phn)383.250 RON (383.250 x 16%) = 321.930 RON (Phn)
9. Investitia totala D = IT / Phn => IT= D x Phn = 3 x 321.930 = 965.790 RONIT = Id + Icol + Icon + A + EtIT = 1.000.000 + 150.000 + 120.000 + A + EtA = necesarul de active circulante = cheltuieli anuale x 0.5% = 536.550 x 0.5% = 2.682,75 RONEt = En x [ Ih x ( d h + 0.5)] En = coeficient normal de eficienta = 0.15 Ih = investitia din anul h d = durata de executie = 2 aniEt = 0.15 x [550.000 x ( 2-1+0.5) + 720.000 x ( 2-2+0.5)] = 177.750 RON IT = 1.270.000 + 2.682,75 + 177.750 = 1.450.432,7 ROND = IT / Phn = 1.450.432,7 / 321.930 = 4,5 ani
III.Evaluarea variantei de investitii cu ajutorul indicatorilor statici de eficienta1. Investitia specifica (Is) Is = Idev / q Idev ( investitia de deviz ) = Id + Icon + Icol q = capacitatea obiectivului de investitiiV1Is = (700.000 + 100.000 + 70.000) / 16 = 54.375 RON / 1 loc de cazare
V2Is = 1.010.000/ 20 = 50.500 RON / 1 loc de cazare
V3Is = 1.270.000/ 30 = 42.333,33 RON / 1 loc de cazare
2. Durata de recuperare a investitiei ( D)D = IT / PhnV1 D = 992.283 / 183.960 = 5.39 ani
V2D=1.147.666,2 / 229.950 = 5 ani
V3D=1.450.432,7 / 321.930 = 4,5 ani
3. Coeficientul de eficienta economica a investitiei ( E )V1 E = 1 / D = 1 / 5,39 = 0,1855 RON profit anual la 1 RON investit
V2E = 1 / D = 1 / 5 = 0,2 RON profit anual la 1 RON investit
V3 E = 1/ D = 1 / 4,5 = 0,(2) RON profit annual la 1 RON investit
4. Cheltuieli unitare echivalente ( K )K = ( Idev + Ch x Df ) / qCh = cheltuieli anuale ahah = amortizarea anuala = Idev / DfDf = durata de functionare
V1ah = 870.000 / 20 = 43.500 RON Ch = 306.600 43.500 = 263.100 RONK = ( 870.000 + 263.100 x 20 ) / 16 = 5.262.000 / 16 = 328.875 RON
V2 ah = 1.010.000 / 20 = 50.500Ch = 383.250 50.500 = 332.750K = ( 1.010.000 + 332.750 x 20 ) / 20 = 7.665.000 / 20 = 383.250 RON
V3 ah = 1.270.000 / 20 = 63.500Ch = 536.550 63.500 = 473.050 K =( 1.270.000 + 473.050 x 20 ) / 30 = 10.731.000 / 30 = 357.700 RON
5. Randamentul economic al investitiei ( Re)
Re = PS ( profit suplimentar) / IT =[ ( Df D ) x Phn ] / IT
V1Re = [( 20 5,39 ) x 183.960 ] / 992.283 = 2,7085 RON profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investit
V2Re [( 20 5 ) x 229.950 ] / 1.147.666,2 = 3,0054 RON profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investit
V3Re = [( 20 4,5 ) x 321.930] / 1.450.432,7 = 3,4403 RON profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investit
6. Viteza de recuperare a investitiei (Vr ) Vr = Df / D = PT / IT
V1 Vr = 20 / 5,39 = 3,7105 profit total / 1 RON investit
V2 Vr = 20 / 5 = 4 profit total / 1 RON investit
V3Vr = 20 / 4,5 = 4,4444 profit total / 1 RON investit
Centralizarea datelor :
Indicatori staticiV1V2V3u.m
Investitia specifica (Is)54.37550.50042.333,33RON / loc de cazare
Durata de recuperare a investitiei ( D)5,3954,5Ani
Coeficientul de eficienta economica a investitiei ( E )0,18550.20.(2)RON profit annual la 1 RON investit
Cheltuieli unitare echivalente ( K )328.875383.250357.700RON
Randamentul economic al investitiei ( Re)2,70853,00543,4403RON profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investit
Viteza de recuperare a investitiei (Vr )3,710544,(4)profit total / 1 RON investit
Is indicator care se optimizeaza prin minimizareD - indicator care se optimizeaza prin minimizareE - indicator care se optimizeaza prin maximizareK - indicator care se optimizeaza prin minimizareRe - indicator care se optimizeaza prin maximizareVr - indicator care se optimizeaza prin maximizare
In urma evaluarii proiectului cu ajutorul indicatorilor statici de eficienta economica analizati se observa ca Varianta 3 este varianta optima.
IV.Evaluarea proiectului de investitii cu ajutorul indicatorilor dinamici de eficienta economica
a. Calculul venitului net actualizat metoda fluxului de numerar
= / ITA, unde
reprezinta venitul mediu actualizat la o unitate investitie totala actualizata
reprezinta venitul mediu actualizatITA reprezinta investitia totala actualizata
= VNA / DfVNA se obtine insumand fluxurile de numerar actualizateMomentul de referinta la care se face actualizarea este momentul inceperii constructiei. Procedeul de actualizare folosit in acest caz este actualizarea prin discontare, factorul de discontare fiind 1 / ( 1 + a )h , unde h=1,2,......22. Rata de actualizare este de 14 % ( a =14 %).Varianta 1Structura proiectului de investitii:AniiCosturi de investitiiCheltuieli de exploatareVenituri anuale
TotaleDin care amortizarea
1370.000---
2500.000---
3 22-306.60043.500525.600
Metoda fluxului de numerar:AniiInvestitia din anul h (Ih)C`h(=Ch-ah)VhFluxul de numerar (Vh Ch Ih )Factor de actualizare (a = 14%)Flux de numerar actualizat
1370.000---370.0000,877-324.490
2500.000---500.0000,769-384.500
3 22-306.600525.600262.5005,0841.334.550
Total - ----625.560
VNA= 625.560 RON
= VNA / Df = 625.560 / 20 = 31.278 RONITA = 324.490 + 384.500 = 708.990
= / ITA =31.278 / 708.990 = 0.044 RON venit anual mediu net actualizat la 1 RON investitie actualizata VNA > 0 => varianta 1 a proiectului de investitii este eficienta
Varianta 2 Structura proiectului de investitii:AniiCosturi de investitiiCheltuieli de exploatareVenituri anuale
TotaleDin care amortizarea
1400.000---
2610.000---
3 22-383.25050.500657.000
Metoda fluxului de numerar:AniiInvestitia din anul h (Ih)C`h (Ch-ah)VhFluxul de numerar (Vh Ch Ih )Factor de actualizare (a = 14%)Flux de numerar actualizat
1400.000---400.0000,877-350.800
2610.000---610.0000,769-469.090
3 22-332.750657.000324.2505,0841.648.487
Total - ----828.597
VNA= 828.597 RON
= VNA / Df = 828.597 / 20 = 41.429,85 RONITA = 350.800 + 469.090 = 819.890
= / ITA= 41.429,85/ 819.890 = 0.050 RON venit anual mediu net actualizat la 1 RON investitie actualizata VNA > 0 => varianta 2 a proiectului de investitii este eficienta
Varianta 3Structura proiectului de investitii:AniiCosturi de investitiiCheltuieli de exploatareVenituri anuale
TotaleDin care amortizarea
1550.000---
2720.000---
3 22-536.55063.500919.800
Metoda fluxului de numerar:AniiInvestitia din anul h (Ih)C`h (Ch-ah)VhFluxul de numerar (Vh Ch Ih )Factor de actualizare (a = 14%)Flux de numerar actualizat
1550.000---550.0000,877-482.350
2720.000---720.0000,769-553.680
3 22-473.050919.800446.7505,0842.271.277
Total - ----1.235.247
VNA= 1.235.247 RON
= VNA / Df = 1.235.247 / 20 = 61.762,35 RONITA = 482.350+553.680 = 1.036.030
= / ITA =61.762,35/ 1.036.030 = 0,059 RON venit anual mediu net actualizat la 1 RON investitie actualizata VNA > 0 => varianta 3 a proiectului de investitii este eficienta
Centralizarea datelor obtinute in cazul indicatorului venit net actualizat (VNA)IndicatoriV1V2V3
Venit Net Actualizat (VNA)625.560828.5971.235.247
Venit net mediu anual actualizat ()31.27841.429,8561.762,35
Venit net mediu anual actualizat la 1 RON investitii actualizate ()0,0440,0500,059
b. Durata de recuperare si randamentul economic in forma dinamica
Alegem ca moment de referinta momentul inceperii constructiei.VARIANTA 1D = 5,394 aniIT = 992.283 RONRe = 2,7085 profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investitPhn = 183.960 RONDf = 20 ani
Re = ( P.T. / I.T. ) 1Rea = ( P.T.A / I.T.A ) 1 D= I.T/PhnI.T.A= P.A. D`P.TA = Phn x [ 1 / (1 + 0.14) 3 + 1 / (1 + 0.14 )4 + 1 / ( 1 +0.14 )5 + .... + 1 / (1 +0.14)22] = Phn x 5,084 Static D = IT / Phn = 992.283 / 183.960 = 4,729Re = ( Df D ) x Phn / IT = (20 5,394) x 183.960 / 992.283 = 2,708
DinamicPTA = 183.960 x 5,084= 935.252,64 RONITA = 370.000 x [1 / (1,14)1] + 500.000 x [1 / (1,14)2] = 708.990Rea = (935.252,64 / 708.990) 1 = 1,319 1 = 0,319 RON la 1 RON investitie actualizata dupa ce s-a recuperat investitia Calculul duratei de recuperare a investitiei:AniiInvestitiiProfituriFactor de actualizare (14%)Valori actualizate
InvestitiiProfituriProfituri cumulate
1370.000-0.877324.490--
2500.000-0.769384.500--
3-183.9600.674708.990123.989,04123.989,04
4-183.9600.592-108.904,32232.893,36
5-183.9600.519-95.475,24328.368,6
6-183.9600.455-83.701,8412.070,4
7-183.9600,399-73.400,04485.470,44
8-183.9600,350-64.386549.856,44
9-183.9600,307-56.475,72606.332,16
10-183.9600,269-49.485,24655.817,4
11-183.9600,236-43.414,56699.231,96
12-183.9600,207-38.079,72737.311,68
38.079,72......................1 an9.758,04.......................x ani
x= 9.758,04/ 38.079,72= 0.256 => D`=10,256 ani
VARIANTA 2D = 5 aniIT = 1.147.666,2 RONRe = 3,0054 profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investitPhn = 229.950 RONDf = 20 ani
Re = ( PT / IT ) 1Rea = ( PTA / ITA ) 1 PTA = Phn x [ 1 / (1 + 0.14) 3 + 1 / (1 + 0.14 )4 + 1 / ( 1 +0.14 )5 + .... + 1 / (1 +0.14)22] = Phn x 5,084Static D = IT / Phn = 1.147.666,2 / 229.950 = 2.2Re = ( Df D ) x Phn / IT = (20 5) x 229.950 / 1.147.666,2 = 3,005DinamicPTA = 229.950 x 5,084=1.169.065,8 RONITA = 400.000 x [1 / (1,14)1] + 610.000 x [1 / (1,14)2]= 819.890
Rea = (1.169.065,8 / 819.890) 1 = 1,425 1 = 0,425 RON la 1 RON investitie actualizata dupa ce s-a recuperat investitia Calculul duratei de recuperare a investitiei:AniiInvestitiiProfituriFactor de actualizare (14%)Valori actualizate
InvestitiiProfituriProfituri cumulate
1400.000-0.877350.800--
2610.000-0.769469.090--
3-229.9500.674819.890154.986,3154.986,3
4-229.9500.592-136.130,4291.116,7
5-229.9500.519-119.344,05410.460,75
6-229.9500.455-104.627,25515.088
7-229.9500,399-91.750,05606.838,05
8-229.9500,350-80.482,5687.320,55
9-229.9500,307-70.594,65757.915,2
10-229.9500,269-61.856,55819.771,75
11-229.9500,236-54.268,2874.039,95
54.268,2......................1 an118,25.........................x ani
x= 118,25/ 54.268,2= 0.002 => D`=10,002 ani
VARIANTA 3D = 4,5 aniIT = 1.450.432,7 RONRe = 3,4403 profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investitPhn = 321.930 RONDf = 20 ani
Re = ( PT / IT ) 1Rea = ( PTA / ITA ) 1 PTA = Phn x [ 1 / (1 + 0.14) + 1 / (1 + 0.14 )2 + 1 / ( 1 +0.14 )3 + .... + 1 / (1 +0.14)20] = Phn x 5,084Static D = IT / Phn = 1.450.432,7 / 321.930 = 4,505Re = ( Df D ) x Phn / IT = (20 4.505) x 321.930 / 1.450.432,7 = 3,439
DinamicPTA = 321.930 x 5,084= 1.636.692,1 RONITA = 550.000 x [1 / (1,14)1] + 720.000 x [1 / (1,14)2] = 1.036.030Rea = (1.636.692,1 / 1.036.030) 1 = 1,579 1 = 0,579 RON la 1 RON investitie actualizata dupa ce s-a recuperat investitia Calculul duratei de recuperare a investitiei:AniiInvestitiiProfituriFactor de actualizare (14%)Valori actualizate
InvestitiiProfituriProfituri cumulate
1550.000-0.877482.350--
2720.000-0.769563.680--
3-321.9300.6741.036.030216.980,82216.980,82
4-321.9300.592-190.582,56407.563,38
5-321.9300.519-167.081,67574.645,05
6-321.9300.455-146.478,15721.123,2
7-321.9300,399-128.450,07849.573,27
8-321.9300,350-112.675,5962.248,77
9-321.9300,307-98.832,511.061.081,2
98.832,5......................1 an73.781,3......................x ani
x= 73.781,3 / 98.832,5 = 0.7465 => D`=10,7465 ani
V. Analiza economica si financiara
Analiza economica
a. Raportul venit cost (RVC)
RVC = VAV / VACVAV = valoarea actualizata a veniturilorVAC = valoarea actualizata a costurilor
Aplicam metoda Bancii Mondiale => alegem ca moment de referinta momentul inceperii constructiei => factor de discontare 1 /(1 + a)n
VARIANTA 1
Anii Cheltuieli anuale totaleVenituri anualeFactorul de actualizare (a = 14%)Cheltuieli anuale totale actualizate (chelt. invest.+chelt.expl)Venituri anuale actualizate
1370.000- 0,877324.490-
2500.000-0,769384.500-
3-226.132.00010.512.0005,08431.175.08853.443.008
Total 7.002.00010.512.00031.884.07853.443.008
RVC = 53.443.008/ 31.884.078= 1,67 >1 => varianta 1 este eficienta
VARIANTA 2
Anii Cheltuieli anuale totaleVenituri anualeFactorul de actualizare (a = 14%)Cheltuieli anuale totale actualizate (chelt. invest.+chelt.expl)Venituri anuale actualizate
1400.000- 0.877350.800-
2610.000-0.769469.090-
3-227.665.00013.140.0005,08438.968.86066.803.760
Total 8.675.00013.140.00039.788.75066.803.760
RVC = 66.803.760/ 39.788.750= 1.678 > 1 => varianta 2 este eficienta
VARIANTA 3
Anii Cheltuieli anuale totaleVenituri anualeFactorul de actualizare (a = 14%)Cheltuieli anuale totale actualizate (chelt. invest.+chelt.expl)Venituri anuale actualizate
1550.000- 0,877482.350-
2720.000-0,769553.680-
3-2210.731.00018.396.0005,08454.556.40493.525.264
Total 12.001.00018.396.00055.592.43493.525.964
RVC = 93.525.964/ 55.592.434= 1.682 => varianta 3 este varianta optima
b. Valoarea neta actualizata (VNA)
VNA = Venituri actualizate cheltuieli actualizate Varianta 1 VNA = 53.443.008 31.884.078= 21.558.930 > 0 => varianta 1 este eficienta
Varianta 2 VNA = 66.803.760 39.788.750 = 27.015.010 > 0 => varianta 2 este eficienta Varianta 3VNA = 93.525.264 55.592.434 = 37.932.830 > 0 => varianta 3 este varianta optima
c. Rata interna de rentabilitate economica ( RIRE ) si rata interna de rentabilitate financiara (RIRF )
RIRE = Rmin + ( Rmax Rmin) x { VNA (+) / [ VNA (+) +| VNA (-) | ]}
RIRF = Rmin + ( Rmax Rmin) x { VNA (+) / [ VNA (+) +| VNA (-) | ]}
Varianta 1Pentru calculul RIRE vom determina VNA la o rata mai mare de 14% suficient de mare pentru a obtine un VNA negativ. Se va considera o rata maxima de actualizare de 80% . Calculul VNA la Rmax = 75 % avand ca mment de referinta momentul inceperii constructiei :
Anii Cheltuieli anuale Venituri anualeFlux de numerar Factor de actualizare (a = 80%)Flux de numerar actualizat
1370.000--370.0000.555-205.350
2500.000--500.0000.308-154.000
3-226.132.00010.512.0004.380.0000.0362158.556
Total 7.002.00010.512.000---200.794
La o rata de actualizare de 24% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate economica este cuprinsa intre valorile 14% si 24%.RIRE = 14 + ( 80 14 ) x 21.558.930 / (21.558.930 + 200.794) = 58,10% VNA (+)404.4060-200.79414%80%RIRE 58,10%R 0
Analiza financiara
Pentru analiza financiara vom tine cont de sursa fondurilor de investitii, de impozite si taxe, de rambursarea creditelor si dobanzilor, de faptul ca imprumuturile reprezinta in faza de executie un venit pentru investitor.Rata anuala de rambursare este 0,25 x 100.000 = 25.000 RONIn primul an: 25.000 + 100.000 x 14% = 39.000 RONIn al doilea an: 25.000 + 75.000 x 14 % = 35.500 RONIn al treilea an: 25.000 + 50.000 x 14% = 32.000 RONIn al patrulea an: 25.000 + 25.000 x 14% = 28.500 RONUrmatorul tabel cuprinde veniturile si cheltuielile totale pe toata durata de viata a obiectivului de investitii si veniturile si cheltuielile totale actualizate la momentul inceperii constructiei, la o rata de actualizare de 14%.Nr.Crt.IndicatoriPerioada de executiePerioada de functionareTotal
1212345 20
1 Valoarea investitiei- Fonduri proprii- Credite 370.000
370.000
500.000
400.000
100.000---870.000
770.000
100.000
2Cheltuieli de exploatare __306.600306.600306.600306.6005.518.8006.745.200
3Impozite si taxe__ 35.00035.00035.00035.000630.000770.000
4Rambursari credit + dobanda__39.00035.50032.00028.500_135.000
5Costuri totale370.000500.000380.600377.100373.600370.1006.148.8008.520.200
6Venituri din vanzari__525.600525.600525.600525.6009.460.80011.563.200
7Venituri din credite_100.000_____100.000
8Venituri totale_100000525.600525.600525.600525.6009.460.80011.663.200
9Factor de actualizarea = 14%0.8770.7690.6740.5920.5190.4552,844_
10Costuri totale actualizate324.490384.500256.524,4223.243,2193.898,4168.395,531.260.49932.811.550
11Venituri totale actualizate_76.900354.254,4311.155,2272.786,4239.14848.098.70749.352.951
12Flux de numerar actualizat-324.490-307.60097.73087.91278.88870.752,516.838.20816.541.401
Se observa si in cazul analizei financiare un surplus de venituri totale actualizate fata de costurile totale actualizate.RVC = VAV / VAC = 49.352.951 / 32.811.550 = 1,50413 < 1,676Valoarea indicatorului obtinut in cadrul analizei financiare este mai mic decat cel obtinut in cadrul analizei economice deoarece costurile totale au crescut prin luarea in calcul si a cheltuielilor ocazionate de rambursarea creditului si plata dobanzii aferente acestuia.VNA = VAV VAC = 49.352.951 - 32.811.550 = 16.541.401 < 21.558.930 RONCalculul VNA la Rmax = 80%AniiCheltuieli totaleVenituri totaleFlux de numerarFactor de actualizare a = 80% Flux de numerar actualizat
1370.000_-370.0000.555-205.350
2500.000100000-400.0000.308-123.200
3380.600525.600145.0000.17124.795
4377.100525.600148.5000.09514.107,5
5373.600525.600152.0000.0527.904
6370.100525.600155.5000.0294.509,5
7 226.148.8009.460.8003.312.0000.0362119.894,4
Total8.520.20011.663.200_--157.339,6
La o rata de actualizare de 80% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate financiara este cuprinsa intre valorile 14% si 80%.RIRF = 14+ ( 80 14 ) x 16.541.401 / (16.541.401 + 157.339,6) = 79.37%Reprezentarea grafica RIRF arata astfel:
VNA 16.541.401 -157.339,6 -157.339,6 14%80%RIRF 79.37%Rata de actualizare
Varianta 2 Pentru calculul RIRE vom determina VNA la o rata mai mare de 14% suficient de mare pentru a obtine un VNA negativ. Se va considera o rata maxima de actualizare de 50% . Calculul VNA la Rmax = 50 % avand ca moment de referinta momentul inceperii constructiei :
Anii Cheltuieli anuale Venituri anualeFlux de numerar Factor de actualizare (a = 50%)Flux de numerar actualizat
1400.000--40.00000.66-26.400
2610.000--610.0000.44-268.400
3-227.665.00013.140.0005.475.0000.8554.681.125
Total 8.675.00013.140.000---294.800
La o rata de actualizare de 50% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate economica este cuprinsa intre valorile 14% si 50%.RIRE = 14 + ( 50 14 ) x 27.015.010 / (27.015.010 + 294.800) = 49,61%
VNA27.015.0100-60.743,7514%50% RIRE 49.61%Rata de actualizare
Analiza financiara Pentru analiza financiara vom tine cont de sursa fondurilor de investitii, de impozite sit axe, de rambursarea creditelor si dobanzilor, de faptul ca imprumuturile reprezinta in faza de executie un venit pentru investitor.Rata anuala de rambursare este 0.25 x 200000 = 50000 RONIn primul an: 50000 + 200000 x 14% = 78000 RONIn al doilea an: 50000 + 150000 x 14 % = 71000 RONIn al treilea an: 50000 + 10000 x 14% = 64000 RONIn al patrulea an: 50000 + 50000 x 14% = 57000RON
Urmatorul tabel cuprinde veniturile si cheltuielile totale pe toata durata de viata a obiectivului de investitii si veniturile si cheltuielile totale actualizate la momentul inceperii constructiei, la o rata de actualizare de 14%.Nr.Crt.IndicatoriPerioada de executiePerioada de functionareTotal
1212345 20
1 Valoarea investitiei- Fonduri proprii- Credite 400.000
400.000
610.000
410.000
200.000---1.010.000
810.000
200.000
2Cheltuieli de exploatare __383.250383.250383.250383.2506.132.0007.665.000
3Impozite si taxe__ 40.00040.00040.00040.000640.000800.000
4Rambursai credit + dobanda__78.00071.00064.00057.000_270.000
5Costuri totale400.000610.000501.250494.250487.250480.2506.772.0009.745.000
6Venituri din vanzari__657.000657.000657.000657.00010.512.00013.140.000
7Venituri din credite_200000_____200.000
8Venituri totale_200000657.000657.000657.000657.00010.512.00013.340.000
9Factor de actualizarea = 14%0.8770.7690.6740.5920.5190.4552.844_
10Costuri totale actualizate350.800469.090337.842,5292.596252.882,75218.513,7519.259.56821.181.293
11Venituri totale actualizate_153.800442.818388.944340.983298.93529.896.12831.521.608
12Flux de numerar actualizat-350.800-315.290104.975,596.34888.100,2580.421,2510.636.56010.340.315
Se observa si in cazul analizei financiare un surplus de venituri totale actualizate fata de costurile totale actualizateRVC = VAV/VAC= 31.521.608 / 21.181.293 = 1,488 < 1,678Valoarea indicatorului obtinut in cadrul analizei financiare este mai mic decat cel obtinut in cadrul analizei economice deoarece costurile totale au crescut prin luarea in calcul si a cheltuielilor ocazionate de rambursarea creditului si plata dobanzii aferente acestuia.VNA = 31.521.608 / 21.181.293 = 10.340.315 < 27.015.010 RON
Calculul VNA la Rmax = 80%
AniiCheltuieli totaleVenituri totaleFlux de numerarFactor de actualizare a = 80% Flux de numerar actualizat
1400.000_-400.0000,555-222.000
2610.000200.000-610.0000,308-187.880
3501.250657.000155.7500,17126.633,25
4494.250657.000162.7500,09515.461,25
5487.250657.000169.7500,0528.827
6480.250657.000176.7500,0295.125,75
7 226.772.00010.512.0003.740.0000,0362135.388
Total9.745.00013.340.000_-324.415,75
La o rata de actualizare de 80% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate financiara este cuprinsa intre valorile 14% si 80%.
RIRF = 14 + ( 80 14 ) x 10.340.315 / (10.340.315 + 324.415,75) = 77,99%Reprezentarea grafica RIRF arata astfel: VNA (+)10.340.3150-324.415,75 312146.2214%80%RIRF 77.99%Rata de actualizare VNA (-)
Varianta 3 Pentru calculul RIRE vom determina VNA la o rata mai mare de 14% suficient de mare pentru a obtine un VNA negativ. Se va considera o rata maxima de actualizare de 80% . Calculul VNA la Rmax = 50 % avand ca mment de referinta momentul inceperii constructieiAnii Cheltuieli anuale Venituri anualeFlux de numerar Factor de actualizare (a = 80%)Flux de numerar actualizat
1550.000--550.0000.555-305.550
2720.000--720.0000.308-221.760
3-2210.731.00018.396.0007.665.0000.0362277.473
Total 12.001.00018.396.000---249.837
La o rata de actualizare de 50% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate economica este cuprinsa intre valorile 14% si 50%.RIRE = 14 + ( 50 14 ) x 37.932.830 / (37.932.830+249.837) = 49,76%VNA (+) 912.4130-358.301,2514%50%RIRE 49,76%Rata de actualizareVNA (-)
Analiza financiara
Pentru analiza financiara vom tine cont de sursa fondurilor de investitii, de impozite si taxe, de rambursarea creditelor si dobanzilor, de faptul ca imprumuturile reprezinta in faza de executie un venit pentru investitor.In cazul acestei variante nu vom contracta nici un credit deoarece avem toata suma necesara investitiei.Urmatorul tabel cuprinde veniturile si cheltuielile totale pe toata durata de viata a obiectivului de investitii si veniturile si cheltuielile totale actualizate la momentul inceperii constructiei, la o rata de actualizare de 14%.Nr.Crt.IndicatoriPerioada de executiePerioada de functionareTotal
123 22
1 Valoarea investitiei- Fonduri proprii- Credite 550.000
550.000-
720.000
720.000-
--
-1.270.000
1.270.000-
2Cheltuieli de exploatare __10.730.00010.730.000
3Impozite si taxe__ 1.300.0001.300.000
4Rambursai credit + dobanda__--
5Costuri totale550.000720.00012.030.00013.300.000
6Venituri din vanzari__18.396.00018.396.000
7Venituri din credite_ ___
8Venituri totale__18.396.00018.396.000
9Factor de actualizarea = 14%0,8770,7695,084_
10Costuri totale actualizate482.350553.68061.160.52062.196.550
11Venituri totale actualizate__93.525.26493.525.264
12Flux de numerar actualizat-482.350-553.68032.364.74431.328.714
Se observa si in cazul analizei financiare un surplus de venituri totale actualizate fata de costurile totale actualizateRVC = 93.525.264/ 62.196.550= 1.503 < 1.682 Valoarea indicatorului obtinut in cadrul analizei financiare este mai mic decat cel obtinut in cadrul analizei economice deoarece costurile totale au crescut prin luarea in calcul si a cheltuielilor ocazionate taxe si impozite.
VNA = 93.525.264 - 62.196.550 = 31.328.714 < 37.932.830
Calculul VNA la Rmax = 80%AniiCheltuieli totaleVenituri totaleFlux de numerarFactor de actualizare a = 80% Flux de numerar actualizat
1550.000_-550.0000.555-305.250
2720.000_-720.0000.308-221.760
3 -2210.731.00018.396.0007.665.0000.0362277.473
Total12.001.00018.396.000_-249.537
La o rata de actualizare de 80% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate financiara este cuprinsa intre valorile 14% si 80%.RIRF = 14 + ( 80 14 ) x 31.328.714 / (31.328.714 + 249.537 ) = 79,47%VNA (+)31.328.7140 -249.53714%80% RIRF 79,47%Rata de actualizareVNA (-)
V. CONCLUZII
In urma analizarii rezultatelor obtinute in cadrul indicatorilor statici Varianta 3 este varianta optima, avand cei mai multi indicatori optimi.1. Investitia specifica (Is)V3: Is = 42.333,33 RON2. Durata de recuperare V3: D = 4,5 ani3. Coeficientul de eficienta economica a investitiilor V3: E = 0.2 profit anual net la 1 RON investit4. Cheltuieli echivalate V1: K = 328.8755. Randamentul economic V3: Re = 3,4403 RON profit net la 1 RON investit6. Viteza de recuperare V3: Vr = 4,4 profituri totale nete la 1 RON investitIn urma studierii rezultatelor obtinute in cadru indicatorilor dinamici actualizati si in urma analizei economice si financiare varianta optima este tot Varianta 3. Venit net actualizatV3: VNA = 37.932.830 Randamentul economic actualizat V3: Rea = 0,579 RON profit total net la 1 RON investit
Analiza economicaV3 RVC = 1.682V3 RIRE = 49,76 % Analiza financiaraV3 RVC = 1.503V3 RIRF = 79.47% In concluzie, varianta de a construi o pensiune turistica cu o capacitate de cazare de 30 de locuri, in 9 camere (a cate 2 locuri) si 3 camere (a cate 4 locuri), este varianta optima.
40
Recommended