Samostalne Direktne Investicije u Inostranstvu

Prof. dr Branko Rakita

SAMOSTALNE DIREKTNE

INVESTICIJE U INOSTRANSTVU

MEĐUNARODNI BIZNIS I MENADŽMENT

Prof. dr Branko Rakita

1. MEĐUNARODNO INVESTICIONO

OKRUZENJE 1.Trend liberalizacije stranih

direktnih investicija2.Složenost međunarodne

investicione analize3.Investiciona kategorizacija

pojedinih zemalja

Prof. dr Branko Rakita

Trend liberalizacije stranih direktnih investicija

• Doprinos Svetske trgovinske organizacije • Doprinos multilateralnih sporazuma• Preplitanje investicionih interesa

kompanije će pre investirati u zemlje koje su naklonjene stranim investicijama

• Proces usklađivanja investicionih interesa kompanije i zemlje domaćina

Pregovaračka snaga kompanije zavisi od: prepoznatih vrednosti ponuđene investicije;

broja i kvaliteta uporedivih alternativa; vremenskog horizonta interesnog preplitanja.

Tojota u USA-u

Prof. dr Branko Rakita

Slozenost međunarodne investicione analize

Elementi:1. analiza postojećeg i budućeg tržišnog potencijala, 2. analiza tržišnog učešća koje je moguće ostvariti i potencijala prodaje preduzeća, 3. analiza troškova proizvodnje, sadašnjih i budućih, 4. procena nivoa i dinamike povraćaja uloženih sredstava

Parametri investicione atraktivnosti zemalja:

ekonomski faktoridruštveno-politički uslovi

Problem makrolokacije i mikrolokacije

Prof. dr Branko Rakita

Investiciona kategorizacija pojedinih zemalja

Atraktivnost zemlje

1 2 3 4 5

Očekivani efekti od direktnih investicija

Nedovoljna Dovoljna Dobra Vrlo dobra Odlična

Eliminatorna →Inicijalna investiciona kategorijaFiskalna Tržišna Troškovna

atraktivnostSelektivna →Usmeravajuća→ Vodeća invest.

kategorija

Prof. dr Branko Rakita

2. DIREKTNE INVESTICIJE KAO NAJZNACAJNIJI OBLIK

MEĐUNARODNOG KRETANJA KAPITALA

1. Oblici međunarodnog kretanja kapitala

2. Poslovno vrednovanje strategije direktnih investicija u inostranstvu 3. Strategijske dileme i alternative

samostalnih direktnih investicija 4. Horizontalne, vertikalne i

konglomeratske direktne investicije

Prof. dr Branko Rakita

Oblici međunarodnog kretanja kapitala

Finansijske ili vlasničke investicije?

Tri toka kapitala međunarodno kreditiranjemeđunarodne portfolio investicije direktne investicije u inostranstvu

razlika između direktnih i portfolio investicija

Moć direktnih investicija!!!

Prof. dr Branko Rakita

Poslovno vrednovanje strategije SDIDobre strane

strategijekonkurentska, upravljačka i

marketinška superiornosttehnologija i know-how

kontrolanema restriktivne

regulative domaća valuta

kompanije – investitora je slaba

Slabe strane strategije

najskuplja strategijanajrizičnija strategija

najveća kontrola državne

organizacioni i upravljački problemi

kroskulturno usklađivanje Problemi filijalne koordinacije: raspodela profita,

finansijska sredstva, istraživačko-razvojna ulaganja, politika proširivanja kapaciteta, odnos prema izvorima snabdevanja, vođenje politike marketinga

Prof. dr Branko Rakita

Strategijske dileme i alternative samostalnih direktnih investicija

Strategijske dileme Strategijske alternative

1. Da li i gde investirati Inicijalna investiciona odluka i izbor lokacije

2. Način realizacije direktne investicije Merdžer, akvizicija ili grinfild

3. Delatnost direktne investicije

Horizontalno, vertikalno, konglomeratski

4. Obuhvatnost direktne investicije

Puna proizvodnja, deo proizvodnje ili montaža

5. Stepen pravne samostalnosti Nezavisno preduzeće ili filijala

Prof. dr Branko Rakita

Horizontalne, vertikalne i konglomeratske direktne investicije

Konglomeratske direktne investicije ulaganje u proizvodnju proizvoda i usluga koji nisu poklapajući sa asortimanom koji se proizvodi (General Electric)

Horizontalne direktne investicije ulaganje u isti nivo industrijske delatnosti investicije kompanije Volkswagen u Škodu Vertikalne direktne investicije

ulaganja u različite nivoe delatnostiinvesticije unazad i investicije

unapredBritish Petroleum BP je vertikalno integrisan sistem od bušotine do pumpe

Prof. dr Branko Rakita

3. DRŽAVNI INTERESI ZA DIREKTNE INVESTICIJE U

INOSTRANSTVU

1. Direktne investicije iz ugla zemlje domaćina

2. Direktne investicije iz ugla zemlje porekla

Prof. dr Branko Rakita

Direktne investicije iz ugla zemlje domacina

Prednosti unapređivanje proizvodnje, transferisanje savremene tehnologije, menadžerskih veština, upošljavanje domaćih firmi i kapaciteta, podizanje domaće tražnje na viši nivo, doprinos povećanju izvoza, doprinos povećanju zaposlenosti

Potencijalne opasnosti uticaj na nacionalni suverenitet i nezavisnost, uticaj na nivo tržišne transparentnosti i tržišne

kontrole i uticaj na platno-bilansnu poziciju zemlje

Podsticajne mere poreske olakšice, subvencije, manje poreske stope, lakše transferisanje profita, stabilna infrastruktura, zaštita vlasništva, brža i kvalitetnija birokratija, mogućnost zaduživanja po nižim kamatnim stopama

Prof. dr Branko Rakita

Direktne investicije iz ugla zemlje domacina

vlade Velike Britanije i Francuske su se nadmetale u podsticajnim ponudama kompaniji Tojota kako bi ona investirala kod njih

Ograničavanje1. svojinski i upravljački status direktne investicije

obaveza lokalnog snabdevanja, izvoza određenog dela proizvodnje, zapošljavanje lokalne radne snage, donošenje

socijalnog programa, upravljacka participacija

2. poziciono uslovljavanje koje štiti razvojne interese zemlje

potpuna zabrana SDI do ograničenog učešća stranog vlasništva

30% americkih filijala bilo suoceno sa uslovljavanjima u ZUR u Švedskoj su strane investicije zabranjene u duvanskoj

industriji

Prof. dr Branko Rakita

Direktne investicije iz ugla zemlje porekla

podeljena mišljenja o efektima

Doprinos BDP-uDoprinos izvozu i zaposlenostiDoprinos unakrsnih transfera

Doprinos za imidž zemlje

Odliv i iznošenje kapitala bez povratnih priliva;

Ako su investicije umesto izvoza, bilans plaćanja će trpeti;

Potpuno dislociranje proizvodnje smanjuje zaposlenost.N

EDO

STAC

I

PRED

NO

STI

Podsticanje i ograničavanje

Prof. dr Branko Rakita

4. KORPORATIVNI INTERESI ZA SAMOSTALNE DIREKTNE

INVESTICIJE

1. Korporativni motivi za SDI2. Korporativni efekti od SDI

Prof. dr Branko Rakita

Korporativni motivi za SDI

Opredeljujući značaj tržišnih motiva!

Tržišni motivi

Resursni motivi

Konkurentski motivi

Fiskalni motivi

Dopunski motivi Lukrativni motivi

Prof. dr Branko Rakita

Korporativni efekti od SDI

Insajderski status na tržištuUsklađivanje kontrole i rizika

Usklađivanje ekonomije obima i sinergije

Aktivno konkurentsko pozicioniranje

Afirmacija i transferisanje tehnoloških prednosti

Obezbeđivanje tržišnih informacijaObezbeđivanje

dobrih odnosa sa vladom

Prof. dr Branko Rakita

5. MEĐUNARODNE AKVIZICIJE

1. Razlozi za prihvatanje akvizicija u stranoj zemlji

2. Razlozi neuspeha međunarodnih akvizicija

Prof. dr Branko Rakita

Razlozi za prihvatanje akvizicija u stranoj zemlji

• Akvizicija podrazumeva pripajanje postojećeg biznisa u inostranstvu njegovom kupovinom

Najčešći razlozi

Šta kupiti? - firme koje imaju razrađena strateška sredstva i resurse

• Strategija merdžera predstavlja operaciju spajanja dve ili više odvojenih i nezavisnih međunarodnih kompanija u novi entitet

Brzina ulaska

Kupovina tržišta

Preuzimanje konkurenta

Smanjivanje rizika

Prof. dr Branko Rakita

Razlozi neuspeha međunarodnih akvizicija

Samo jedna trećina ostvarenih akvizicija nastavlja da odbacuje povoljne rezultate

Razlozi neuspeha• Vrednosno precenjivanje• Skriveni poslovni problemi• Sukob nacionalnih i poslovnih kultura• Birokratsko usklađivanje• Preventivna zaštita

Mogući loš ishod za kupljenu firmu promene konkurentskog profila prevođenja u status zavisne filijale transferisanje finansijskih rezultata ugrožavanje interesa postojećih zaposlenih, podređivanje kupljene firme korporativnim

interesima

Prof. dr Branko Rakita

6. GRINFILD (GREENFIELD) INVESTICIJE U

INOSTRANSTVU

1. Strategijska obeležja grinfild investicija u inostranstvu

2. Prednosti i nedostaci grinfild investicija u inostranstvu

Prof. dr Branko Rakita

Strategijska obelezja grinfild investicija u inostranstvu

Pretpostavke greenfield investicija• da kompanija ima i sposobnost i resurse da samostalno

izgradi novu fabriku• da državna regulativa omogućuje i stimuliše grinfild

investicije • da kompanija dobro poznaje lokalne tržišne,

infrastrukturne i kulturne prilike

Razlika između zelenih (green-field) i braon (brown-field)

Ulaganje u izgradnju i otvaranje potpuno novog biznisa

direktnih investicija u inostranstvu

Prof. dr Branko Rakita

Strategijska obelezja grinfild investicija u inostranstvu

SDI

Akvizicije

MerdžeriGreenfie

ld

√√√

√

Nema dobre meteU osnovi konkurentnosti su

transfer tehnologije, znanja, iskustva

Specifična organizaciona kultura

Izbeći nesporazume i konflikte

Greenfield umesto merdžera i akvizicija

Prof. dr Branko Rakita

Strategijska obelezja grinfild investicija u inostranstvu

Otvaranje filijala u sopstvenom vlasništvu je moguće kombinovati sa:

1. izvozom na treća tržišta,2. licenciranjem ili3. franšizingom

prepoznatljiv menadžment know-how

troškovna konkurentska prednost tehnološki know-how

Prof. dr Branko Rakita

Prednosti i nedostaci grinfild investicija u inostranstvu

Prednosti• Upravljačka kontrola• Zaštita tehnološke prednosti• Korporativno umrežavanje• Centralizovana decentralizacija• Izbegavanje sukoba kultura

Nedostaci•Veliki troškovi

•Visok rizik •Sporost

Prof. dr Branko Rakita

Pitanja za diskusiju i podsecanje:• Vrednovati proces liberalizacije međ. tokova

kapitala?• Elementi međunarodne investicione analize?

• Parametri investicione atraktivnosti i kategorizacije pojedinih zemalja?

• Uporediti tri osnovna toka međunarodnog kretanja kapitala?

• Globalne razmere direktnih investicija u inostranstvu?

• Dobre i loše strane direktnih investicija u inostranstvu?

• Problemi multifilijalne koordinacije kroz prizmu direktnih investicija?

• Strategijske investicione dileme?• Strategijske alternative realizacije samostalnih

direktnih investicija?

Prof. dr Branko Rakita

Pitanja za diskusiju i podsecanje:

• Status direktnih investicija u inostranstvu?• Uporediti horizontalne, vertikalne i konglomeratske

investicije u inostranstvu?• Potencijalne opasnosti direktnih investicija za

zemlju domaćina?• Mere privlačenja i ograničavanja direktnih investicija

od strane zemlje domaćina?• Pozitivni efekti direktnih investicija u inostranstvu

za zemlju porekla?• Mere podsticanja i ograničavanja direktnih

investicija u inostranstvu od strane zemlje porekla?

Prof. dr Branko Rakita

Pitanja za diskusiju i podsecanje:• Primarni i sekundarni korporativni motivi za direktne

investicije u inostranstvu?• Pozitivni poslovni i razvojni efekti direktnih investicija za

kompaniju investitora?• Pretpostavke i razlozi realizacije međunarodnih akvizicija?

• Objasniti kada i zašto dolazi do neuspeha međunarodnih akvizicija?

• U čemu je razlika između ''zelenih'' i ''braon'' direktnih investicija u inostranstvu?

• Pretpostavke realizacije grinfild investicija u inostranstvu?• Profilisanje i kombinovanje sopstvenih filijala u

inostranstvu?• Razlozi ''za'' i razlozi ''protiv'' grinfild investicija u

inostranstvu?

Prof. dr Branko Rakita

SAMOSTALNE DIREKTNE

INVESTICIJE U INOSTRANSTVU

MEĐUNARODNI BIZNIS I MENADŽMENT