View
55
Download
3
Category
Preview:
DESCRIPTION
Veřejný dluh a Barro - Ricardova hypotéza. Habilitační přednáška Jan Čadil 14.3.2012. Osnova. Definice a pojetí veřejného dluhu Názory na řešení dluhu Barro - Ricardova hypotéza a veřejný dluh Implikace a závěry Diskuze. Alternativní pojetí dluhu. Čistý veřejný dluh - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Veřejný dluh a Barro-Ricardova hypotézaHabilitační přednáškaJan Čadil14.3.2012
OsnovaDefinice a pojetí veřejného dluhuNázory na řešení dluhuBarro-Ricardova hypotéza a
veřejný dluhImplikace a závěryDiskuze
Alternativní pojetí dluhu Čistý veřejný dluhDluh na obyvateleDluhová dynamika vs výše dluhuOptimální a udržitelné zadlužení
Nebezpečí vysokého zadlužení
Růst úrokové míry, nízká akumulace kapitálu
Podvázání ekonomického růstuDluhová past, default
Řešení dluhu (Evropská cesta)
Úsporná opatření (snižování výdajů. růst daní)
Kvantitativní uvolňování (ECB, repo operace)
„Obranný val“ (EFSF), Pakt rozpočtové kázně
Kritika řešení a rizikaPaul Krugman(Wall street Journal 22.7.2011)
Řecký záchranný plán, spočívající v restriktivních opatřeních ve všech státech EU, v důsledku sníží poptávku v Evropě a zabrání tak ekonomickému oživení.
Joseph Stiglitz(Social Europe Journal 14.09.2011)
Rozhodnutí evropských politiků k tvrdým úsporám nejsou správnou odpovědí. Evropa by se měla soustředit na růstovou strategii.
Olivier Blanchard(Guardian 21.12.2011)
Finanční trhy jsou pokrytecké. Volají po úsporách ale potom reagují negativně, když úspory vedou k nižšímu růstu – což se obvykle děje. Dluh je třeba snižovat pomalu a vytrvale.
Paul Christopher(The Economic Times, 22.2.2012)
Snižování dluhu není sprint ale maraton. Spojené státy volí přístup maratonu – odkládají výrazné rozpočtové škrty až do doby, kdy bude ekonomika silná. Co potřebuje Evropa nejsou škrty ale reformy.
Barro-Ricardova hypotézaDaně neovlivňují spotřebu – očekávání
zvýšení daňové zátěže v příštím období při snížení daní a vice versa.
tedy „s deficitem veřejných financí rostou úspory a to 1:1. Veřejné a soukromé úspory se vzájemně vyvažují, celkové úspory zůstávají neměnné. S dluhem nedochází k poklesu celkového objemu investic.“ (Blanchard 2006)
Zadlužené země mají vyšší míru soukromých úspor = dluh je možné zaplatit z úspor (vyšší daně, nižší výdaje bez vážného dopadu na spotřebu)
Empirická verifikace – data a model Panel 20 členských zemí EU, řada
2000-2009, EUROSTAT, mil.EUR
Integrace (1) – Levin&Li, ADFKointegrace – Fischer/JohansenEGLS (Zobecněná OLS, SUR v
reziduích – společné šoky)
)ln()ln( itit DaS
Empirická verifikace – výsledky a problémy
(9,42) (54,7)
R2=0,9; DW=2,0; F-stat. 3047Výsledek ukazuje pozitivní vztah
mezi úsporami a dluhemTento vztah ale není 1:1, je
slabší, úspory rostou pomaleji než dluh (tzv. slabá verze)
)ln(78,054,1)ln( itit DS
Poměr dluhu k soukromým úsporám (2010)
Greec
e
Portu
gal
Irela
ndIta
ly
Unite
d Kin
gdom
Cypru
s
Fran
ce
Hunga
ry
Belgi
um
Germ
any
Pola
nd
Spai
n
Austri
a
Nethe
rland
s
Finla
nd
Lithu
ania
Slov
akia
Denm
ark
Latv
ia
Czech
Rep
ublic
Slov
enia
Swed
en
Roman
ia
Bulga
ria
Esto
nia
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Dluh/úspory (% růst 1995-2010)
Greec
e
Czech
Rep
ublic
Portu
gal
Roman
ia
Lithu
ania
Slov
akia
Slov
enia
Cypru
s
Unite
d Kin
gdom
Irela
nd
Latv
ia
Fran
ce
Pola
nd
Germ
any
Italy
Spai
n
Hunga
ry
Austri
a
Nethe
rland
s
Esto
nia
Finla
nd
Belgi
um
Denm
ark
Swed
en
Bulga
ria
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
Závěry a implikacePlatí slabá verze Barro-Ricardovy
hypotézy – s výší dluhu rostou úspory ale ne 1:1
Existuje omezený prostor pro úsporná opatření (úspory nejsou dostatečné, hrozí pokles výdajů a zpomalení ekonomiky)
Dluh je třeba snižovat pomalu a vytrvale – strukturální změny, reformy (na obou stranách veřejných rozpočtů). Razantní opatření mohou být kontraproduktivní.
Diskuze
Děkuji za pozornost
I tálie musí zavést úsporná
opatření….. . . počínaj e
V ámi. . .
Recommended