View
2
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
Ávöxtun 2018- horfur í byrjun árs 2019
Skin og skúrir, hressileg demba í lok árs- Ávöxtun eignasafna og markaða á árinu 2018
- Helga Indriðadóttir, sjóðstjóri
Skyggni ágætt, eða hvað?- Staðan á mörkuðum og horfur í byrjun árs
- Grétar Már Axelsson, sjóðstjóri
Dagskrá
Ávöxtun ársins 2018- Skin og skúrir
4,7%
5,3%
5,6%
5,6%
1,4%
2,0%
2,3%
2,3%
Ævisafn I
Ævisafn II
Ævisafn III
Samtryggingasjóður
Nafnávöxtun Raunávöxtun
Ávöxtun 2018Miklar sveiflur einkenndu ávöxtun ársins
7,0%
4,0%
5,1%
5,5%
3,7%
0,7%
1,8%
2,2%
Ríkissafnlangt
Ríkissafn stutt
Innlánasafn
Húsnæðissafn
Nafnávöxtun Raunávöxtun
Ávöxtun 2018
4,4%
2,6%
1,3%
8,8%
3,3%
-2,8%
-8,7%
1,7%
Peningamarkaður
Óverðtryggt stutt
Óverðtryggt langt
Verðtryggt langt
Vísitala neysluverðs
Hlutabréf - íslensk skráð
Heimsvísitala hlutabréfa (USD)
Heimsvísitala hlutabréfa (ISK)
Ávöxtun 2018Hvað skýrir ávöxtun ársins ?
Góð ávöxtun á löngum ríkisskuldabréfumRíkissafn langt – gengisþróun árið 2018
Ríkissafn langt
Innlánasafn
Talsverðar sveiflur í ávöxtun blandaðra safnaÆvisafn I – gengisþróun árið 2018
Ævisafn I
Innlánasafn
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
jan.18 feb.18 mar.18 apr.18 maí.18 jún.18 júl.18 ágú.18 sep.18 okt.18 nóv.18 des.18 jan.19
Heimsvísitala MSCI í USD Heimsvísitala MSCI í ISK
Sveiflur á erlendum hlutabréfamarkaðiHeimsvísitala hlutabréfa
0,8%1,0%1,2%1,4%1,6%1,8%2,0%2,2%2,4%2,6%2,8%3,0%3,2%3,4%3,6%
des'15 jún'16 des'16 jún'17 des'17 jún'18 des'18
RIKS 21 0414
HFF150434
ARION CBI 29
Ísland: Þróun grunnvaxtaVerðtryggt
4,2%4,4%4,6%4,8%5,0%5,2%5,4%5,6%5,8%6,0%6,2%6,4%
des'15 jún'16 des'16 jún'17 des'17 jún'18 des'18
RIKB 20 0205
RIKB 31 0124
Óverðtryggt
- Lækkandi vextir hafa skilað góðri ávöxtun í skuldabréfasöfnum á liðnum árum
- Lægri vænt ávöxtun til framtíðar
8,5%
7,8%
5,1%
7,8%
6,1%
8,1%
4,9%
4,9%
4,2%
1,6%
4,2%
2,6%
4,7%
1,6%
Ævisafn I
Ævisafn II
Ævisafn III
Samtryggingasjóður
Innlánasafn
Ríkissafn langt
Ríkissafn stutt
Nafnávöxtun Raunávöxtun
Langtímaávöxtun er góðÁvöxtun á ári sl. 10 ár
Stofnuð í mars 2009
Samanburður á ávöxtun samtryggingarsjóðaRaunávöxtun nokkur tímabil
Heimild: Fjármálaeftirlitið
4,5%
4,1%
3,0% 2,9%
4,2%
4,6%4,4%
4,0%
3,3% 3,2%
4,1%
4,5%
1990-2018,29 ár
1994-2018,25 ár
1999-2018,20 ár
2004-2018,15 ár
2009-2018,10 ár
2014-2018,5 ár
Almenni Lífeyrissjóðir alls
Innlend skuldabréfGóður kjarni í eignasöfnum
- 54% með ábyrgð ríkis eða sveitarfélaga
- 40% með veðtryggingum í íbúðarhúsnæði eða öðrum fasteignum/atvinnuhúsnæði
Útgefendur
43%
29%
11%
7%
4%4%
1%
Ríkisskuldabréf
Sjóðfélgalán
Sveitarfélög
Sértryggð skuldabréf banka
Orkufyrirtæki
Fasteignafélög
Annað
Erlendar eignirStærsti hlutinn í skráðum hlutabréfum
78,3
4,8
3,8
1,9
4,6
6,6
Skráð hlutabréf
Framtaksfjárfestingar (Hlutabréf)
Framtaksfjárfestingar (Skuldabréf)
Ríkisskuldabréf
Skammt.sj.
Gjaldeyrir
%
Skráð hlutabréf 78,3
Framtaksfjárfestingar (Hlutabréf) 4,8
Framtaksfjárfestingar (Skuldabréf) 3,8
Ríkisskuldabréf 1,9
Skammt.sj. 4,6
Gjaldeyrir 6,6
Samtals 100,0
Mikil áhættudreifing í erlendu safni
Landaskipting Atvinnugreinaskipting
59,9%
8,9%
5,5%
2,9%
2,0%
1,0%
0,7%
3,8%
3,2%
3,1%
8,9%
0% 20% 40% 60%
Bandaríkin
Japan
Bretland
Þýskaland
Holland
Spánn
Ítalía
Frakkland
Sviss
Kanada
Önnurlönd
Almenni lífeyrissjóðurinn Heimsvísitala (MSCI)
13,2%
8,4%
6,1%
16,4%
13,0%
10,7%
19,7%
4,7%
2,4%
2,5%
2,8%
0% 5% 10% 15% 20% 25%
Munaðarvörur
Nauðsynjavörur
Orkuiðnaður
Fjármálaþjónusta
Heilbrigðisfyrirt…
Iðnaðarvörur
Upplýsingatækni
Efnavörur
Fjarskipti
Þjónustufyrirtæki
Annað
Almenni lífeyrissjóðurinn Heimsvísitala (MSCI)
Innlend hlutabréf Góð dreifing á litlum markaði
Fasteignir 17,4%
Framleiðsla 21,9%
Smásala 13,2%
Fjárfestingar 12,9%
Orkufyrirtæki 11,7%
Flugfélag 4,3%
Skipafélag4,5%
Sjávarútvegur 3,5%
Tryggingar 2,6%
Banki 2,8%
Fjarskipti 2,4%
Tæknifyrirtæki1,9%
Hótelbygging 0,8%
Fjármálafyrirtæki0,3%
Hvaða séreignarsafn hentar ? Fjárfestingarstefnur séreignarleiða
- Um 2/3 hlutar af séreignarsparnaði sjóðfélaga er í Ævisöfnum I og II
- Gott að endurmeta stöðuna reglulega m.v. sparnaðartíma
- Áhættuminni söfn henta betur ef stutt er í lífeyristökualdur eða ef úttekt lífeyris er hafin
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Innlán Skuldabréf Hlutabréf Ríkisskuldabréf
almenni.isUpplýsingar um eignir og ávöxtun Daglegt gengi reiknað á öll eignasöfn
4,4%
3,4%
1,9%
2,8%
0,8%
0,7%
0,1%
0,6%
Ævisafn I
Ævisafn II
Ævisafn III
Samtryggingasjóður
Innlánasafn
Húsnæðissafn
Ríkissafn langt
Ríkissafn stutt
Árið 2019 fer vel af staðHækkanir á hlutabréfamörkuðum og veiking krónunnar
Skyggni ágætt, eða hvað?- Staðan á mörkuðum og horfur í byrjun árs- Grétar Már Axelsson, sjóðstjóri
Erlendir markaðir
-2,8%
-0,5%
-4,4%
-7,0%
-10,8%
-2,8%
-3,5%
-4,4%
-1,9%
-8,1%
-8,8%
-11,5%
-14,3%
-18,3%
-20,8%
-22,7%
-10,4%
Ísland
Noregur
Finland
Svíþjóð
Danmörk
NASDAQ
Dow Jones
S&P500
Rússland
Frakkland
UK
Spánn
Ítalía
Þýskaland
Írland
Kína
Japan
Erlend hlutabréfHeildarávöxtun árið 2018
-19%
-19%
-18%
-16%
-13%
-12%
-10%
-7%
-3%
-1%
1%
Fjármálaþjónusta
Hráefni
Orkuvinnsla
Iðnaður
Fjarskipti
Nauðsynjavörur
Heimsvísitalan
Neysluvörur
Upplýsingatækni
Veitur
Heilbrigðisþjónusta
Erlend hlutabréfAtvinnugreinar – ávöxtun 2018
6%
3%
-2%
6%
3%
6%
7%
9%
15%
8%
9%
Fjármálaþjónusta
Hráefni
Orkuvinnsla
Iðnaður
Fjarskipti
Nauðsynjavörur
Heimsvísitalan
Neysluvörur
Upplýsingatækni
Veitur
Heilbrigðisþjónusta
Erlend hlutabréfAtvinnugreinar – árleg meðalávöxtun sl. 5 ár
0
5
10
15
20
25
30
35
19
54
19
56
19
58
19
60
19
62
19
64
19
66
19
68
19
70
19
72
19
74
19
76
19
78
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
20
16
20
18
20
20
S&P500 S&P500 30 ára meðaltal S&P500 meðaltal frá 1954
USA hlutabréfPE verðkennitalan
4%
-2%
-5%
-9%
-21%
-28%
-2%
-9%
-17%
-19%
8%
-15%
-24%
-13%
-15%
Hveiti
Bómull
Korn
Sojabaunir
Sykur
Kaffi
Gull
Silfur
Kopar
Ál
Jarðgas
Olía til kyndingar
Gasolía
Flugvélaeldsneyti
Brent olía
HrávörurVerðbreytingar 2018
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
2,2
2,4
45
50
55
60
65
70
75
80
85
90
jan.17 apr.17 júl.17 okt.17 jan.18 apr.18 júl.18 okt.18 jan.19
Brent Crude (v.ás) Flugvélaeldsneyti (h.ás)
Olía og flugeldsneyti
-0,3% -0,1% 0,0%
0,1% 0,3% 0,4%1,1%
1,6%2,3%
2,7%
3,6%
4,9% 5,2%
8,7%
11,6%
Sviss Japan Danmörk Þýskaland Svíþjóð Frakkland Bretland Noregur Ítalía Bandaríkin Kína Grikkland Ísland Rússland Argentína
Ávöxtunarkrafa10 ára ríkisbréf (nafnvextir)
VaxtaþróunVextir á ríkisskuldabréfum til 10 ára
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Ávö
xtu
nar
kraf
a (%
)
USA Þýskaland Japan
6,2%
2,2%
1913-2015
Vaxtaþróun hefur áhrif á ávöxtunRaunávöxtun í USA á ári
2,3%
0,3%
Vextir hækka (44%)
Heimild: Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2016
9,3%
3,6%
Vextir lækka (56%)
Íslenska hagkerfið
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Einkaneysla Samneysla Fjármunamyndun
Birgðabreytingar Utanríkisviðskipti VLF
Hagvöxtur8 ára hagvaxtarskeið
- Fjölgun ferðamanna
- Skuldauppgjör eftir hrunið
- Fjölgun ferðamanna
- Þátttaka erlenda fjárfesta
- Olíuverð
- Erlend verðhjöðnun
Meðvindur
Íslenska krónanRaungengi
Heimild: Seðlabanki Íslands
- 19% yfir miðað við verðlag
- 34% yfir miðað við laun
40
50
60
70
80
90
100
110
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
Miðað við hlutfallslegt verðlag Miðað við hlutfallslegan launakostnað
25 ára meðaltal 25 ára meðaltal
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
jan.14 júl.14 des.14 júl.15 des.15 jún.16 des.16 jún.17 des.17 jún.18 des.18 jún.19
Pró
sen
tust
ig
Vísitala neysluverðs Vísitala neysluverðs án húsnæðis Verðbólgumarkmið
VerðbólganSögur af dauða draugsins stórlega ýktar?
Heimild: Seðlabanki Íslands, hagvísar
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
jan.99 jan.02 jan.05 jan.08 jan.11 jan.14 jan.17
Launavísitala
Kaupmáttur launa
Vinnumarkaðurinn12 mánaða breyting (%)
Heimild: Seðlabanki Íslands
90
100
110
120
130
140
150
jan.14 júl.14 jan.15 júl.15 jan.16 júl.16 jan.17 júl.17 jan.18 júl.18 jan.19 júl.19
Launavísitala Vísitala neysluverðs
VinnumarkaðurinnVeruleg raunlaunaaukning
0,62
0,39
0,35
0,34
0,33
0,30
0,29
0,29
0,28
0,26
0,26
0,26
0,26
0,25
0,24
0,24
Suður Afríka
Bandaríkin
Bretland
Japan
Ítalía
Sviss
Frakkland
Þýskaland
Svíþjóð
Finland
Noregur
Danmörk
Ísland
Tékkland
Slóvakía
Slóvenía
Jöfnuður á ÍslandiTekjuójöfnuður (0=jöfnuður, 1=ójöfnuður)
Heimild: OECD
Gini stuðullinn
Sýnir dreifi heildartekna, fjármagnstekna og bóta eftir skatta og skyldur
0 = fullkominn jöfnuður
1= fullkominn ójöfnuður
Jöfnuður á ÍslandiFátækarhlutfall (0=jöfnuður, 1=ójöfnuður)
Heimild: OECD
Hlutfallslegur fjöldi fólks sem nær ekki fátæktarmörkum
Fátæktarmörk skilgreind sem lægsti tekjufjórðungurinn
0,27
0,23
0,16
0,14
0,11
0,10
0,10
0,09
0,09
0,09
0,09
0,08
0,08
0,06
0,06
0,06
0,05
Suður Afríka
Bandaríkin
Japan
Ítalía
Bretland
Þýskaland
Belgía
Sviss
Svíþjóð
Slóvenía
Slóvakía
Frakkland
Noregur
Finland
Tékkland
Danmörk
Ísland
0,49
0,41
0,40
0,40
0,36
0,35
0,34
0,31
0,27
0,26
0,26
0,24
0,24
0,23
0,23
0,23
0,22
Suður Afríka
Ítalía
Slóvakía
Bandaríkin
Bretland
Noregur
Japan
Danmörk
Ísland
Sviss
Þýskaland
Frakkland
Tékkland
Svíþjóð
Finland
Slóvenía
Belgía
Jöfnuður á ÍslandiFátæktarbil (0=jöfnuður, 1=ójöfnuður)
Heimild: OECD
Hversu langt undir fátæktarmörkum er miðgildi þeirra sem falla undir mörkin
Innlendir markaði
6,8%
4,7%
8,2%
4,4%
3,6%
13,3%
8,6%
6,8%
6,6%
4,4%
3,2%
-0,5%
Verðtryggt, langt
Verðtryggt, stutt
Óverðtryggt, langt
Óverðtryggt, stutt
Peningamarkaður
Hlutabréf
2016-2018
2012-2018
Innlendir markaðirÁrleg meðalávöxtun
FjármagnsflæðiSkráðar nýfjárfestingar erlendra aðila á Íslandi
Heimild: SÍ
0,8%1,0%1,2%1,4%1,6%1,8%2,0%2,2%2,4%2,6%2,8%3,0%3,2%3,4%3,6%
des'15 jún'16 des'16 jún'17 des'17 jún'18 des'18
RIKS 21 0414
HFF150434
ARION CBI 29
SkuldabréfamarkaðurVerðtryggt
4,2%4,4%4,6%4,8%5,0%5,2%5,4%5,6%5,8%6,0%6,2%6,4%
des'15 jún'16 des'16 jún'17 des'17 jún'18 des'18
RIKB 20 0205
RIKB 31 0124
Óverðtryggt
- Verðbólguvæntingar hærri
- Aukið framboð- Innviðauppbygging
- Aðgerðir í húsnæðismálum
- Orkufyrirtæki
- Eftirspurn takmörkuð- Bindiskylda á erlenda fjárfesta
- Aflandskrónur í landinu
- Bankarnir
Áhrifaþættir næstu misseri
-38,3%-34,2%
-19,3%-17,7%
-16,4%-16,4%
-13,1%-10,7%-10,3%
-9,1%-8,6%
-6,3%-6,0%-5,4%
-2,8%-1,8%
1,3%1,9%
4,1%4,2%
13,2%16,1%
33,3%34,1%
SYNICEAIRHEIMA
REGINNEIKTM
REITIRSJOVA
KLAPP BVIS
SIMINNEIM
ARIONORIGO
OMXIGIGRNDFESTI
HAMPAL hlutabréf
SFS BSKEL
MARLHAGA
ICESEA
Innlend hlutabréfHeildarávöxtun 2018
Verðlagning og skuldsetning á markaðiP/E verðkennitalan
2,0
2,4
6,9
2,6
0,8
8,0
2,6
3,5
1,9
2,0
15,5
10,5
10,8
16,6
MARL
ICEAIR
GRND
EIM
HAGA
FESTI
SKEL
SYN
SIMINN
ORIGO
REGINN
EIK
REITIR
HEIMA
Hreinar vxt.ber. skuldir / EBITDA (T12)
Heimild: Kodiak Excel
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
22,0
24,0
26,0
12
12
13
15
16
19
20
20
30
35
39
41
41
51
51
57
58
150
265
ORIGO
SYN
HEIMA
SKEL
KVIKA
TM
SJOVA
VIS
EIK
SIMINN
FESTI
EIM
REGINN
ICEAIR
REITIR
HAGA
GRND
ARION
MARL
Innlend hlutabréfMarkaðsvirði félaga (ma.kr.)
Heimild: Kodiak Excel
56%
14%
11%
29%
32%
31%
18%
11%
16%
23%
54%
30%
27%
-27%
17%
22%
ORIGO
SYN
HEIMA
SKEL
KVIKA
TM
SJOVA
VIS
EIK
SIMINN
FESTI
EIM
REGINN
ICEAIR
REITIR
HAGA
GRND
ARION
MARL
Hagnaðarvon (+21%)
Heimild: Greiningardeildir
Horfur
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
6,0%
6,5%
7,0%
Ísland USA Evrusvæðið Japan Kína
2017 2018 2019 2020
HagvaxtarhorfurSamanburður við helstu viðskiptalönd
Heimild: Seðlabanki Íslands og IMF
100
110
120
130
140
150
160
170
180
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Fyrirhuguð stórkaup (v. ás) Fyrirhuguð bifreiðakaup (v. ás)
Fyrirhuguð húsnæðiskaup (v. ás) Fyrirhugaðar utanlandsferðir (h. ás)
HorfurVæntingar heimila – fyrirhuguð stórkaup
Heimild: Gallup og SÍ
HorfurVæntingar fyrirtækja um stöðu og horfur í efnahagsmálum
Heimild: Gallup og SÍ
-100%
-75%
-50%
-25%
0%
25%
50%
75%
100%
0
25
50
75
100
125
150
175
200
2015 2016 2017 2018
Hlu
tfal
l
Vís
ital
a
Mjög góðar (h. ás) Góðar (h. ás)
Slæmar (h. ás) Mjög slæmar (h. ás)
Mat á núverandi stöðu (v. ás) Væntingar til sex mánaða (v. ás)
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
Jan Feb Mar Apr Maí Jún Júl Ágú Sep Okt Nóv Des
2018 2019
HorfurFarþegaspá ISAVIA – Komur til landsins
78,4%
81,0%
83,9%
85,0%
90,7%
Peninganna virði
Væntingar uppfylltar
Heildaránægja
Gestrisni
Líkur á meðmælum
Ferðamannapúls Gallup
- Skuldastaða sterk
- Gjaldeyrisforði SÍ
- Landið og miðin
Sterkur grundvöllur
Styrkleikar
Það er full ástæða til að vera hóflega bjartsýnn ☺
- Vaxtatækifæri innanlands takmörkuð
- Einsleitir fjárfestar
Veikleikar
- Hagræða í kjölfar vaxtar
- Innviðauppbygging
- Orkan og vatnið
Tækifæri
- Viðskiptaskilmálar
- Krónuskortur
Ógnanir
Recommended