View
488
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
1
Informe Semanal01 de febrero 2016
2
FED: «otro» banco que ajusta el discurso a los recientes cambiosReserva Federal que reconoce, como el BCE días atrás, un escenario más volátil e incierto, en función del cual irá ajustando las subidas de tipos
• Juicio macro con menor optimismo y desde varios frentes: de la inversión al consumo, donde hemos pasado de crecimientos sólidos a moderados. Las mejores palabras siguen refiriéndose al mercado laboral, con mejora de las condiciones y calificando de fuerte la creación de empleo. Mensaje con reflejo en algunas de las referencias conocidas en la semana, particularmente las relativos a la (débil) inversión: mal dato de pedidos de bienes duraderos (ver página siguiente).
• Visión sobre los precios sesgada a la baja de corto plazo y parcialmente explicable desde la caída de las materias primas. Más allá del corto, las expectativas a largo plazo parecen bien ancladas, sin cambios.
• De nuevo, como en septiembre, vuelve a señalarse como parte de la ecuación al desempeño de los acontecimientos internacionales (financieros y económicos) y su impacto en el doble mandato de la FED: precios y mercado laboral.
• ¿Implicaciones para próximas subidas de tipos? Aunque el criterio no se modifica (FED data-dependiente), el escenario recogido desdibuja aún más la probabilidad de movimientos cercanos. De cara a marzo ya por debajo del 20% vs. el 50% de hace un mes. En ausencia de eventos extremos la mejora macro permitirá ir normalizando los tipos de interés, pero en el horizonte visible más inmediato, no toca.
• Seguimos viendo valor en el dólar, pero limitado «momentum» ante una FED en situación de espera. Divisa que vuelve a tener por catalizador al BCE, junto a los datos.
Escenario Global
1
1,1
1,2
1,3
1,4
1,5-1,4
-0,9
-0,4
0,1
0,6
1,1
dic-
08
may
-09
sep-
09
ene-
10
may
-10
sep-
10
ene-
11
may
-11
oct-
11
feb-
12
jun-
12
oct-
12
feb-
13
jun-
13
oct-
13
mar
-14
jul-1
4
nov-
14
mar
-15
jul-1
5
nov-
15
€/$
Dife
renc
ial b
onos
2 a
ños
EL EURODÓLAR desde el DIFERENCIAL de TIPOS
Diferencial 2 años EE UU-Alemania
Cotización €/ $
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
3
Semana macro americana en imágenesDesde las encuestas industriales, a la espera del ISM, cifras no concluyentes (fuerte vuelta del Chicago Purchasing Manager a lecturas expansivas junto a retroceso de la Fed de Richmond). Frente a éstas, la percepción de los consumidores, más estable: positivo, por venir empujada desde el componente de expectativas, por soporte para el consumo y porque no se ha visto afectada por las caídas de la bolsa. Frente inmobiliario con decepción desde las Pending Home Sales, lo que da cortas alas a la recuperación vista en las recientes ventas de viviendas de segunda mano, dentro de un sector residencial que sigue aportando al PIB aunque en peso total limitado (3%). Primera estimación del PIB del 4t2015 (0,7% QoQ anualizado), desacelerando y ligeramente por debajo de lo estimado, explicable desde el sector exterior y la menor aportación de inventarios.
Escenario Global
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
feb-
93di
c-93
oct-
94ag
o-95
jun-
96ab
r-97
feb-
98di
c-98
oct-
99ag
o-00
jun-
01ab
r-02
feb-
03di
c-03
oct-
04ag
o-05
jun-
06ab
r-07
feb-
08di
c-08
oct-
09ag
o-10
jun-
11ab
r-12
feb-
13di
c-13
oct-
14ag
o-15
Enví
os y
órd
enes
(en
mill
. de
$)
Envíos y nuevas órdenes(Capital Goods Shipments / New Orders non-defense exAircraft)
Envíos ex defensa y aviación
Nuevas órdenes (ex defensa y aviación)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
70
80
90
100
110
120
130
ene-
01ju
l-01
ene-
02ju
l-02
ene-
03ju
l-03
ene-
04ju
l-04
ene-
05ju
l-05
ene-
06ju
l-06
ene-
07ju
l-07
ene-
08ju
l-08
ene-
09ju
l-09
ene-
10ju
l-10
ene-
11ju
l-11
ene-
12ju
l-12
ene-
13ju
l-13
ene-
14ju
l-14
ene-
15ju
l-15
PENDING HOME SALES: adelantando las ventas de segunda mano
Pending home sales (izda.)
Ventas de viviendas de segunda mano(dcha)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
-900
-800
-700
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
mar
-78
jul-7
9no
v-80
mar
-82
jul-8
3no
v-84
mar
-86
jul-8
7no
v-88
mar
-90
jul-9
1no
v-92
mar
-94
jul-9
5no
v-96
mar
-98
jul-9
9no
v-00
mar
-02
jul-0
3no
v-04
mar
-06
jul-0
7no
v-08
mar
-10
jul-1
1no
v-12
mar
-14
jul-1
5
Sect
or e
xter
ior n
eto
(en
mile
s de
mill
. de
USD)
SECTOR EXTERIOR AMERICANO
2%
3%
4%
5%
6%
7%
mar
-99
mar
-00
mar
-01
mar
-02
mar
-03
mar
-04
mar
-05
mar
-06
mar
-07
mar
-08
mar
-09
mar
-10
mar
-11
mar
-12
mar
-13
mar
-14
mar
-15
Inve
rsió
n re
side
ncia
l/PI
B
INVERSIÓN RESIDENCIAL: peso menor, pero estableen el PIB americano
Inversión residencial/ PIB
promedio ex boom
inmobiliario 2000-05: 4,2%
4
BoJ dando una nueva «vuelta de tuerca»: tipos a negativoBanco central japonés que cierra el «círculo» de los grandes bancos centrales, reconociendo los cambios en el entorno, con medidas y disponibilidad para hacer más, con una bolsa que lo cotiza al alza y un yen, más débil, menos refugio
• No aumenta las compras, pero sí recorta los tipos llevándolos a terreno negativo (-0,1%). Lejos de la unanimidad (5 votos vs 4 apoyaron los tipos), pero comunicando que los recortará más si es necesario.
• Dentro de lo esperado, nuevo retraso en el objetivo de precios: 2% para 2017. Y reconoce los riesgos a la baja tanto en el escenario macro como de precios. Datos que así lo ilustran: precios en Tokio nuevamente en terreno negativo, junto a débil producción industrial y un sector exterior con mayores retrocesos de lo esperado. El lado más fuerte de la economía sigue estando en el empleo, con una tasa de paro estancada en el 3,3% y aumento del ratio de ofertas de empleo/solicitudes.
Escenario Global
4005006007008009001.0001.1001.2001.3001.400
60
70
80
90
100
110
120
130
dic-
84di
c-85
dic-
86di
c-87
dic-
88di
c-89
dic-
90di
c-91
dic-
92di
c-93
dic-
94di
c-95
dic-
96di
c-97
dic-
98di
c-99
dic-
00di
c-01
dic-
02di
c-03
dic-
04di
c-05
dic-
06di
c-07
dic-
08di
c-09
dic-
10di
c-11
dic-
12di
c-13
dic-
14di
c-15
El Japón industrial
producción industrial (esc. Izqda)pedidos de maquinaria (esc. dcha)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
nov-
86
mar
-88
jul-8
9
nov-
90
mar
-92
jul-9
3
nov-
94
mar
-96
jul-9
7
nov-
98
mar
-00
jul-0
1
nov-
02
mar
-04
jul-0
5
nov-
06
mar
-08
jul-0
9
nov-
10
mar
-12
jul-1
3
nov-
14
Precios en Japón
IPC ex alimentos fescos y energía TOKIO
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
ene-
96en
e-97
ene-
98en
e-99
ene-
00en
e-01
ene-
02en
e-03
ene-
04en
e-05
ene-
06en
e-07
ene-
08en
e-09
ene-
10en
e-11
ene-
12en
e-13
ene-
14en
e-15
IMPORTACIONES - EXPORTACIONES JAPÓN(valor absoluto)
Exportaciones Importaciones
Kuroda+Abe
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
5
Europa: entre el «contagio» industrial y los periféricosNuevas señales de que el peor momento industrial también se deja notar en Europa
• IFO a la baja. Europa no es inmune al ciclo mundial. Atentos al consumo, con menor brío en el crecimiento de las ventas al por menor en España y Alemania. ¿Y los precios? Cifras europeas previas de enero en línea (0,4% YoY), con ligero avance de la subyacente. Pequeño respiro para Draghi aunque dentro de unas expectativas de precios que siguen en bajos.
• Dentro de los periféricos, Portugal ha sido «advertido» por Fitch a semanas de su revisión de rating, ante el riesgo de unas previsiones macro recogidas en el presupuesto demasiado optimistas (PIB 2016 +2,1% vs. 1,5% según consenso y +1,7% según la CE). 4 de marzo en agenda para la revisión de Fitch; pero más importante será aún la de DBRS (la única agencia que mantiene a Portugal en grado de inversión), para finales de abril. Atentos a la negociación de presupuestos con la UE. Valor en los bonos portugueses pero con volatilidad de corto plazo. Más positivos son los avances en Italia y su «banco malo», que se suma al impulso visto tras las palabras de Draghi en apoyo de los bancos italianos.
Escenario Global
70
80
90
100
110
120
130
feb-
91
feb-
93
feb-
95
feb-
97
feb-
99
feb-
01
feb-
03
feb-
05
feb-
07
feb-
09
feb-
11
feb-
13
feb-
15
IFO: actual y expectativas
IFO situación actual IFO expectativas
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
-0,5
1,5
3,5
5,5
7,5
9,5
11,5
13,5
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
sep-
97
sep-
98
sep-
99
sep-
00
sep-
01
sep-
02
sep-
03
sep-
04
sep-
05
sep-
06
sep-
07
sep-
08
sep-
09
sep-
10
sep-
11
sep-
12
sep-
13
sep-
14
sep-
15
Crec
imie
nto
M3
IPC
Yoy
(en
%)
IPC h Z€ IPC h Z€ core Media M3 3 meses
PRECIOS y LIQUIDEZ
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
6
Al son del crudoMercados entre las idas y vueltas del crudo, en una semana en la que los datos de inventarios han seguido al alza…
• ….Descensos con las declaraciones de Arabia Saudí de que no recortará las inversiones en energía pese al precio del crudo
• …Y subidas amparadas por rumores de posible reunión de los productores (OPEP+Rusia?) para estabilizar los precios tras las palabras del Secretario general de la OPEP «la sobreoferta ha de ser tratada conjuntamente por la OPEP y el resto de países productores».
• Con un crudo que recupera, cierto alivio en los mercados de crédito en la semana. Desplome del crudo en 2016 negativo para todo el crédito, grado de inversión y High Yield, con correlaciones elevadísimas entre distintos sectores, segmentos de mercado: 85% entre el crudo y el grado de inversión americano, incluso del 80% con el sector de consumo…Sólo los bonos gubernamentales han descorrelacionado en este comienzo de año…
Escenario Global
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
ene-
12
abr-
12
jul-1
2
oct-
12
ene-
13
abr-
13
jul-1
3
oct-
13
ene-
14
abr-
14
jul-1
4
oct-
14
ene-
15
abr-
15
jul-1
5
oct-
15
ene-
16
abr-
16
OAS
(Opt
ion
Adju
sted
Spr
ead)
Diferenciales de crédito en EE UU: IG
Petroleras Financieras senior Salud IndustrialesTecnología Materiales Utilities
PETROLERAS
FINANCIERAS
SALUD
TECNOLOGÍA
UTILITIES
INDUSTRIALES
MATERIALES
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
0
50
100
150
200
250
300
ene-
12
abr-
12
jul-1
2
oct-
12
ene-
13
abr-
13
jul-1
3
oct-
13
ene-
14
abr-
14
jul-1
4
oct-
14
ene-
15
abr-
15
jul-1
5
oct-
15
ene-
16
OAS
(Opt
ion
Adju
sted
Spr
ead)
Diferenciales de crédito en Europa: IG
Petroleras Financieras senior Salud IndustrialesTecnología Materiales Utilities
PETROLERAS
FINANCIERAS
SALUD
TECNOLOGÍAUTILITIES
INDUSTRIALES
MATERIALES
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
0
20
40
60
80
100
120
140
160
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
500.000
sep-
90ag
o-91
jul-9
2ju
n-93
may
-94
abr-
95m
ar-9
6fe
b-97
ene-
98di
c-98
nov-
99oc
t-00
sep-
01ag
o-02
jul-0
3ju
n-04
may
-05
abr-
06m
ar-0
7fe
b-08
ene-
09en
e-10
dic-
10no
v-11
oct-
12se
p-13
ago-
14ju
l-15
Prec
io c
rudo
(USD
)
Inve
ntar
ios
Precio e inventarios
Inventarios
Precio crudo
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
7
Renta Variable
El mercado americano en el ecuador de su temporada de resultados• Ya han presentado 200 compañías en el S&P 500. Podemos extraer
las principales conclusiones
• El número de empresas que han batido en ventas y beneficios se encuentran en una larga media histórica (en torno al 70% en beneficios y 57% en ventas, tomando a Factset como fuente)
• Una vez más se bate el consenso por la virulencia de las revisiones a la baja de los últimos doce meses, especialmente en los sectores que el mercado se ha puesto más negativo, como petróleo, finanzas o tecnología.
• EL BPA según bloomberg es actualmente 29,80, lo que dejaría el conjunto del año en 118 y, por tanto PER 16.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Q4 2
002
Q2 2
003
Q4 2
003
Q2 2
004
Q4 2
004
Q2 2
005
Q4 2
005
Q2 2
006
Q4 2
006
Q2 2
007
Q4 2
007
Q2 2
008
Q4 2
008
Q2 2
009
Q4 2
009
Q2 2
010
Q4 2
010
Q2 2
011
Q4 2
011
Q2 2
012
Q4 2
012
Q2 2
013
Q4 2
013
Q2 2
014
Q4 2
014
Q2 2
015
Q4
2015
Porcentanje de empresas que baten estimaciones en S&P 500
Sales Beat Ratio EPS Beat Ratio
8
Renta Variable
• PER 16 es media histórica con beneficios de los doce meses vencidos.
• El crecimiento de beneficios ha sido negativo en los últimos cuatro trimestres en términos interanuales, debido precisamente al crudo y al efecto divisa que ha jugado en contra del mercado americano.
• El consenso espera 123 para los próximos 12 meses, lo cual dejaría un PER 15 en este periodo.
• Si el mercado americano no consigue revertir la desaceleración de las ventas, difícilmente podemos ver ratios al alza. Una vez más el recorrido del S&P en este punto depende de la capacidad de sorprender al mercado al alza en beneficios, algo que parece más sencillo en Europa que en EEUU.
8
10
12
14
16
18
20
feb-
05
ago-
05
feb-
06
ago-
06
feb-
07
ago-
07
feb-
08
ago-
08
feb-
09
ago-
09
feb-
10
ago-
10
feb-
11
ago-
11
feb-
12
ago-
12
feb-
13
ago-
13
feb-
14
ago-
14
feb-
15
ago-
15
60
70
80
90
100
110
120
130
140
PER Trailing 12 meses Vs Beneficio esperado. S&P 500
Beneficio Estimado 12 meses (Es dcha)
PER trailing 12 Meses
El mercado americano en el ecuador de su temporada de resultados
9
Fondos de inversión
• Tras el turbulento y volátil comienzo de 2016 se pone de manifiesto que la
“flexibilidad” y la “gestión activa” se configuran como una de las premisas que
buscamos y exigimos a los gestores para afrontar un año de volatilidad como el
que se espera este año.
• En este contexto, la gestión alternativa/retorno absoluto se alza como una
categoría de activo que debe ir ganando peso en la asignación de peso de
nuestra estrategia y carteras de cara al 2016.
• JP Morgan Global Bond Opportunities (LU0115098948)
• Fondo de retorno absoluto con un objetivo de rentabilidad (no garantizado del
7%) y con un nivel de volatilidad que no debe superar el 10% aunque
históricamente el fondo no ha consumido ese presupuesto de volatilidad
(niveles del 8,5% o inferior)
• Enfoque de inversión macro/temático con ideas de alta convicción macro y
combinando análisis cuantitativo y cualitativo que puede invertir tanto en renta
variable como renta fija, divisas, volatilidad y derivados. Las siete temáticas que
utiliza son: la ttransición en China (14%,), el equilibrio de mercados emergentes
(10%), la recuperación gradual del crecimiento europeo (12%), la divergencia de
políticas internacionales (7%), la recuperación económica japonesa (14%), la baja
inflación (16), la debilidad del lado de la oferta 15% y el crecimiento económico
mundial (12%). La cartera la estructuran con dos partes:
• Tradicional: estrategias direccionales de renta fija y variable (la beta marca esta
parte de la estrategia)
• Estrategias sofisticadas: donde se implementan estrategias de valor relativo por
un lado y estrategias de coberturas dinámicas.
10
Fondos de inversión
11
Fondos de inversión
• CONCLUSIÓN
• La creación de carteras híbridas con fondos mixtos y productos alternativos se
configuran como alternativas “todo terreno” para afrontar el 2016, sobre todo
porque reúnen las características que le demandamos a este tipo de carteras:
• Caídas máximas controladas (sobre todo en momentos de stress
como el 2015 y este comienzo del 2016)
• Alta descorrelación frente a activos tradicionales
• Alta flexibilidad en la construcción de sus estrategias
12
Entradas y Salidas de Listas Recomendadas
13
Listas Recomendadas: Entradas y Salidas
ENTRADAS SALIDAS
SANTANDER (R.V. España) ACERINOX (R.V. España)SANTANDER (R.V. Europa) UNICREDIT (R.V. Europa)SANTANDER (R.V. Global) ERICSSON (R.V. Europa)
TOTAL (R.V. Global) UNICREDIT (R.V. Global)DIALOG (R.V. Europa) ERICSSON (R.V. Global)
ATLANTIA (R.V. Global) LIBERBANK (R.V. Europa)CITI (R.V. US / R.V. Global)
BANK OF AMERICA (R.V. US / R.V. Global)
RENTA 4 PEGASUS (RV Alternativa Moderados)MS INVF GLOBAL BRANDS (RV Global) ETHNA AKTIV (Mixtos Conservadores)GROUPAMA AVENIR EURO (RV Euro) HENDERSON PAN EUROPEAN SM CP (RV Eurp Small Cap)
THREADNEEDLE PAN EURP SM CP (RV Eurp Small Cap) ROBECO GLOBAL PREMIUM (RV GLOBAL)
ISHARES CHINA LARGE CAP (No Complejos)
Semana 4 Acumulación del mes
Enero
RENTA VARIABLE
RENTA FIJA
FONDOS
ETPS
14
Información de mercado
15
Tabla de Mercados
País ÍndiceÚltimo Var. 1 semana
(%)Var. 1 mes (%) Var. 1 año
(%)Var. 2016 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016
España Ibex 35 8776,6 0,62 -9,2 -16,5 -8,0 4,7% 1,2 6,1 21,6 16,9 12,9 11,3
EE.UU. Dow Jones 16269,8 1,10 -8,2 -6,6 -6,6 2,9% 2,8 8,4 16,0 14,6 14,7 13,2
EE.UU. S&P 500 1913,1 0,32 -8,0 -5,4 -6,4 2,4% 2,6 9,6 18,3 17,1 15,8 14,0
EE.UU. Nasdaq Comp. 4554,5 -0,80 -10,8 -2,8 -9,0 1,3% 3,3 12,4 36,2 27,5 18,9 16,0
Europa Euro Stoxx 50 3029,0 0,19 -8,6 -10,2 -7,3 4,1% 1,4 6,5 22,3 20,4 13,1 11,7
Reino Unido FT 100 6046,7 2,49 -4,2 -11,2 -3,1 4,4% 1,7 9,2 18,8 27,0 15,4 13,2
Francia CAC 40 4390,2 1,23 -6,6 -5,2 -5,3 3,9% 1,3 7,4 25,6 19,8 13,8 12,5
Alemania Dax 9762,2 -0,03 -10,1 -9,1 -9,1 3,4% 1,5 5,4 17,2 21,8 12,0 10,9
Japón Nikkei 225 17518,3 3,30 -7,7 -0,5 -8,0 1,8% 1,6 7,1 21,1 18,7 17,1 15,4
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1243,2 -0,69 -8,8 -5,9 -7,3
Small Cap MSCI Small Cap 428,9 -1,25 -12,3 -14,5 -10,7
Growth MSCI Growth 2900,6 0,65 -8,9 -4,5 -8,3 Sector Último Var. 1 semana (%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año (%) Var. 2016 (%)
Value MSCI Value 1895,8 2,18 -7,4 -8,5 -6,7 Bancos 151,84 -4,08 -17,96 -19,75 -16,86
Europa Seguros 251,93 -1,92 -12,80 -8,60 -11,78
Large Cap MSCI Large Cap 803,7 -1,02 -9,3 -11,4 -8,2 Utilities 294,41 1,53 -4,06 -11,62 -3,11
Small Cap MSCI Small Cap 349,0 2,74 -7,8 3,9 -8,6 Telecomunicaciones 326,73 -2,38 -6,41 -8,41 -5,87
Growth MSCI Growth 2117,3 1,59 -5,9 -1,5 -6,5 Petróleo 253,77 3,79 -4,95 -13,09 -3,26
Value MSCI Value 1891,8 2,39 -7,8 -16,0 -7,8 Alimentación 623,40 0,48 -4,36 1,06 -3,23
Minoristas 317,32 -0,84 -6,67 -6,89 -5,74
Emergentes MSCI EM Local 41274,9 3,79 -7,6 -16,9 -7,2 B.C. Duraderos 728,58 1,25 -4,51 2,97 -3,59
Emerg. Asia MSCI EM Asia 608,8 3,10 -8,3 -18,4 -8,1 Industrial 395,18 -0,54 -8,79 -9,00 -7,83
China MSCI China 50,7 2,52 -14,9 -26,2 -14,6 R. Básicos 215,90 4,07 -12,67 -42,58 -11,85
India MXIN INDEX 921,9 2,17 -6,2 -15,4 -6,5
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 56002,2 3,42 -6,4 -13,3 -5,5
Brasil BOVESPA 39702,6 5,26 -9,1 -16,9 -8,4
Mexico MXMX INDEX 4892,1 2,58 -8,4 -19,4 -7,0
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 237,5 7,19 -0,7 -4,6 -1,4
Rusia MICEX INDEX 1784,9 3,90 1,2 8,9 1,3 Datos Actualizados a viernes 29 enero 2016 a las 17:34 Fuente: Bloomberg
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER
16
Tabla de Mercados
2013 2014 2015 2016e 2013 2014 2015 2016e
Mundo 2,2% 2,4% 3,0% 3,3% Mundo 2,5% 2,1% 3,1% 3,2%
EE.UU. 2,2% 2,4% 2,4% 2,4% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,1% 1,6%
Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,6% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,0% 0,8%
España -1,2% 1,3% 3,2% 2,7% España 1,5% -0,2% -0,6% 0,4%
Reino Unido 1,7% 2,7% 2,2% 2,2% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,0% 1,0%
Japón 1,5% 0,0% 0,6% 1,0% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 0,8%
Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 5,9% 5,9% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,6% 2,3%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 34,4 32,2 37,8 49,1 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1116,6 1098,0 1069,1 1257,4 Euribor 12 m 0,02 0,04 0,06 0,27
Índice CRB 166,3 163,8 177,3 212,6 3 años 0,05 0,11 0,15 0,49
Aluminio 1513,5 1482,0 1533,0 1850,0 10 años 1,52 1,73 1,81 1,46
Cobre 4530,0 4430,0 4692,0 5484,0 30 años 2,73 2,93 2,97 2,48
Estaño 14250,0 13630,0 14555,0 19245,0
Zinc 1577,5 1507,0 1549,0 2118,0
Maiz 369,5 370,3 362,5 371,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 474,5 475,5 475,8 544,8 Euro 0,05 0,05 0,05 0,05
Soja 873,5 876,5 865,8 962,0 EEUU 0,50 0,50 0,50 0,25
Arroz 11,3 11,0 11,9 11,2
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,52 1,73 1,81 1,46
Euro/Dólar 1,08 1,08 1,09 1,13 Alemania 0,33 0,48 0,63 0,36
Dólar/Yen 121,08 118,78 120,46 118,29 EE.UU. 1,91 2,05 2,31 1,75
Euro/Libra 0,76 0,76 0,74 0,75
Emergentes (frente al Dólar)Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Yuan Chino 6,58 6,58 6,49 6,25 Itraxx Main 125,8 -0,6 9,9 34,0
Real Brasileño 4,04 4,09 3,86 2,60 Hivol 179,6 -3,5 11,6 44,0
Peso mexicano 18,21 18,44 17,25 14,80 X-over 419,7 0,2 15,3 10,6
Rublo Ruso 75,71 78,11 72,31 68,97 Financial 95,9 - - #N/A N/A
Datos Actualizados a viernes 29 enero 2016 a las 17:34 Fuente: Bloomberg
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención
17
Calendario Macroeconómico
Lunes 01 Febrero
Zona Dato Estimado Anterior
2:00 China PMI manufacturero (Ene) 49,72:00 China PMI no manufacturero (Ene) 54,42:45 China PMI manufacturero de Caixin (Ene) 48,29:15 España PMI manufacturero de España (Ene) 539:45 Italia PMI manufacturero de Italia (Ene) 55,69:50 Francia PMI manufacturero de Francia (Ene) 509:55 Alemania PMI manufacturero de Alemania (Ene) 52,110:00 Zona Euro PMI manufacturero de la zona euro (Ene) 52,310:30 Reino Unido PMI manufacturero (Ene) 51,914:30 Estados Unidos Precios del gasto en consumo personal subyacente (Mensual) (Dic) 0,00114:30 Estados Unidos Precios del gasto en consumo personal subyacente (Anual) (Dic) 1,30%14:30 Estados Unidos Gasto personal (Mensual) (Dic) 0,10% 0,30%15:45 Estados Unidos PMI manufacturero (Ene) 52,716:00 Estados Unidos Índice ISM de empleo en el sector manufacturero (Ene) 48,116:00 Estados Unidos PMI manufacturero del ISM (Ene) 48,5 48,2
Martes 02 Febrero
Zona Dato Estimado Anterior
9:55 Alemania Cambio del desempleo en Alemania (Ene) -14K9:55 Alemania Tasa de desempleo en Alemania (Ene) 6,30%10:30 Reino Unido PMI del sector de la construcción (Ene) 57,811:00 Zona Euro Tasa de desempleo en la zona euro (Ene) 10,50%
Miércoles 3 Febrero
Zona Dato Estimado Anterior
2:45 China PMI de servicios de Caixin (Ene) 50,29:15 España PMI de servicios de España (Ene) 55,19:45 Italia PMI de servicios de Italia (Ene) 55,39:50 Francia PMI de servicios de Francia (Ene) 50,6
9:55 Alemania PMI de servicios de Alemania (Ene) 55,4
10:00 Zona Euro PMI compuesto de Markit en la zona euro (Ene) 53,510:00 Zona Euro PMI de servicios en la zona euro (Ene) 53,610:30 Reino Unido PMI de servicios (Ene) 55,511:00 Italia IPC de Italia (Mensual) (Ene)11:00 Zona Euro Ventas minoristas en la zona euro (Mensual) (Dic) -0,30%14:15 Estados Unidos Cambio del empleo no agrícola ADP (Ene) 220K 257K15:45 Estados Unidos PMI compuesto de Markit (Ene)15:45 Estados Unidos PMI de servicios (Ene)16:00 Estados Unidos Índice ISM de empleo en el sector no manufacturero (Ene) 55,716:00 Estados Unidos PMI no manufacturero del ISM (Ene) 55,3 55,3
18
Calendario Macroeconómico
Jueves 4 Febrero
Zona Dato Estimado Anterior
13:00 Reino Unido Banco de Inglaterra: Votos a favor de recortar tipos (Feb)
13:00 Reino Unido Banco de Inglaterra: Votos a favor de subir tipos (Feb) 113:00 Reino Unido Banco de Inglaterra: Votos a favor de mantener tipos (Feb) 813:00 Reino Unido QE del Banco de Inglaterra (Feb) 375B13:00 Reino Unido Decisión de tipos de interés (Feb) 0,50%14:30 Estados Unidos Productividad no agrícola (Trimestral) (4T) 2,20%14:30 Estados Unidos Costes laborales unitarios (Trimestral) (4T) 1,80%16:00 Estados Unidos Pedidos de fábrica (Mensual) (Dic) -0,20%
Viernes 5 Febrero
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 Alemania Pedidos de fábrica de Alemania (Mensual) (Dic) 1,50%14:30 Estados Unidos Ingresos medios por hora (Mensual) (Ene) 0,30%14:30 Estados Unidos Nóminas no agrícolas (Ene) 210K 292K14:30 Estados Unidos Tasa de participación laboral (Ene) 62,60%14:30 Estados Unidos Nóminas privadas no agrícolas (Ene) 207K 275K14:30 Estados Unidos Balanza comercial (Dic) -42,40B14:30 Estados Unidos Tasa de desempleo (Ene) 5,00% 5,00%
19
Resultados
Lunes 01 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Sysco Corp Q2 2016 0,406
Estados Unidos Cardinal Health Inc Q2 2016 1.257
Estados Unidos Roper Technologies Inc Q4 2015 1.865
Estados Unidos Aetna Inc Q4 2015 1.203
Estados Unidos Mattel Inc Q4 2015 0,612
Estados Unidos Principal Financial Group Inc Q4 2015 1.053
Estados Unidos Aflac Inc Q4 2015 1.478
Estados Unidos Anadarko Petroleum Corp Q4 2015 -1,090
Estados Unidos Leggett & Platt Inc Q4 2015 0,503
Estados Unidos Tesoro Corp Q4 2015 2.063
Estados Unidos General Growth Properties Inc Q4 2015 0,416
Estados Unidos Alphabet Inc Q4 2015 8.121
Reino Unido BT Group PLC Q3 2016 0,077
España Bankia SA Y 2015 1.731
Martes 02 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Archer-Daniels-Midland Co Q4 2015 0,661
Estados Unidos Baxter International Inc Q4 2015 0,316
Estados Unidos Dow Chemical Co/The Q4 2015 0,693
Estados Unidos Emerson Electric Co Q1 2016 0,505
Estados Unidos Pfizer Inc Q4 2015 0,522
Estados Unidos Pitney Bowes Inc Q4 2015 0,538
Estados Unidos Ryder System Inc Q4 2015 1.753
Estados Unidos Pentair PLC Q4 2015 1.039
Estados Unidos Michael Kors Holdings Ltd Q3 2016 1.461
Estados Unidos ADT Corp/The Q1 2016 0,464
Estados Unidos Harris Corp Q2 2016 1.313
Estados Unidos United Parcel Service Inc Q4 2015 1.419
Estados Unidos Exxon Mobil Corp Q4 2015 0,648
20
Resultados
Martes 02 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos LyondellBasell Industries NV Q4 2015 2.152
Estados Unidos Unum Group Q4 2015 0,918
Estados Unidos Gilead Sciences Inc Q4 2015 2.974
Estados Unidos Robert Half International Inc Q4 2015 0,700
Estados Unidos Edwards Lifesciences Corp Q4 2015 0,598
Estados Unidos Chipotle Mexican Grill Inc Q4 2015 1.842
Estados Unidos Kimco Realty Corp Q4 2015 0,351
Estados Unidos Fiserv Inc Q4 2015 0,998
Estados Unidos Equity Residential Q4 2015 0,919
Estados Unidos Yahoo! Inc Q4 2015 0,121
Estados Unidos CH Robinson Worldwide Inc Q4 2015 0,867
Estados Unidos Illumina Inc Q4 2015 0,818
Estados Unidos Church & Dwight Co Inc Q4 2015 0,814
Estados Unidos TEGNA Inc Q4 2015 0,457
Estados Unidos Royal Caribbean Cruises Ltd Q4 2015 0,910
Estados Unidos Affiliated Managers Group Inc Q4 2015 3.604
Estados Unidos Wynn Resorts Ltd Q4 2015 0,758
Estados Unidos Mallinckrodt PLC Q1 2016 1.774
Reino Unido BP PLC Y 2015 0,354
España Enagas SA Y 2015 1.481
Francia Unibail-Rodamco SE Y 2015 7.404
Francia LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE Y 2015 3,530
Alemania Infineon Technologies AG Q1 2016 18.809
21
Resultados
Miércoles 3 Febrero
Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Automatic Data Processing Inc Q2 2016 0,714
Estados Unidos Becton Dickinson and Co Q1 2016 1.845
Estados Unidos Eaton Corp PLC Q4 2015 1.098
Estados Unidos International Paper Co Q4 2015 0,823
Estados Unidos Jacobs Engineering Group Inc Q1 2016 0,687
Estados Unidos Merck & Co Inc Q4 2015 0,911
Estados Unidos Comcast Corp Q4 2015 0,819
Estados Unidos Alexion Pharmaceuticals Inc Q4 2015 1.099
Estados Unidos National Oilwell Varco Inc Q4 2015 0,437
Estados Unidos Spectra Energy Corp Q4 2015 0,305
Estados Unidos General Motors Co Q4 2015 1,210
Estados Unidos Avery Dennison Corp Q4 2015 0,781
Estados Unidos Southern Co/The Q4 2015 0,429
Estados Unidos Mondelez International Inc Q4 2015 0,485
Estados Unidos Franklin Resources Inc Q1 2016 0,753
Estados Unidos XL Group PLC Q4 2015 0,582
Estados Unidos Lincoln National Corp Q4 2015 1.563
Estados Unidos Plum Creek Timber Co Inc Q4 2015 0,155
Estados Unidos Torchmark Corp Q4 2015 1.064
Estados Unidos Cincinnati Financial Corp Q4 2015 0,917
Estados Unidos Allstate Corp/The Q4 2015 1.332
Estados Unidos Macerich Co/The Q4 2015 1.073
Estados Unidos AvalonBay Communities Inc Q4 2015 1.984
Estados Unidos Boston Properties Inc Q4 2015 1.266
Estados Unidos Yum! Brands Inc Q4 2015 0,664
Estados Unidos MetLife Inc Q4 2015 1.363
Estados Unidos Marathon Petroleum Corp Q4 2015 0,666
Estados Unidos Motorola Solutions Inc Q4 2015 1.457
Estados Unidos Exelon Corp Q4 2015 0,390
Estados Unidos Microchip Technology Inc Q3 2016 0,611
22
Resultados
Miércoles 3 Febrero
Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Keurig Green Mountain Inc Q1 2016 0,679
Estados Unidos CBRE Group Inc Q4 2015 0,783
Estados Unidos Columbia Pipeline Group Inc Q4 2015 0,195
Reino Unido GlaxoSmithKline PLC Y 2015 0,762
Reino Unido Hargreaves Lansdown PLC S1 2016 4.271
España Gas Natural SDG SA Y 2015 0,499
España Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA Y 2015 10.452
23
Resultados
Jueves 4 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Boston Scientific Corp Q4 2015 0,246
Estados Unidos Cummins Inc Q4 2015 2.118
Estados Unidos Marsh & McLennan Cos Inc Q4 2015 0,705
Estados Unidos PPL Corp Q4 2015 0,439
Estados Unidos ConocoPhillips Q4 2015 -0,642
Estados Unidos Snap-on Inc Q4 2015 2.182
Estados Unidos TECO Energy Inc Q4 2015 0,236
Estados Unidos Vulcan Materials Co Q4 2015 0,601
Estados Unidos AmerisourceBergen Corp Q1 2016 1.247
Estados Unidos Teradata Corp Q4 2015 0,696
Estados Unidos Delphi Automotive PLC Q4 2015 1.385
Estados Unidos Cigna Corp Q4 2015 1.794
Estados Unidos Xylem Inc/NY Q4 2015 0,599
Estados Unidos WEC Energy Group Inc Q4 2015 0,634
Estados Unidos McGraw Hill Financial Inc Q4 2015 1.009
Estados Unidos Ralph Lauren Corp Q3 2016 2,130
Estados Unidos Qorvo Inc Q3 2016 0,951
Estados Unidos PerkinElmer Inc Q4 2015 0,874
Estados Unidos Symantec Corp Q3 2016 0,240
Estados Unidos Essex Property Trust Inc Q4 2015 2.517
Estados Unidos Apartment Investment & Management Co Q4 2015 0,589
Estados Unidos Hartford Financial Services Group Inc/The Q4 2015 0,984
Estados Unidos Hanesbrands Inc Q4 2015 0,459
Estados Unidos Clorox Co/The Q2 2016 1.047
Estados Unidos CMS Energy Corp Q4 2015 0,375
Estados Unidos Dominion Resources Inc/VA Q4 2015 0,887
Estados Unidos EQT Corp Q4 2015 -0,158
Estados Unidos Eversource Energy Q4 2015 0,622
Estados Unidos Occidental Petroleum Corp Q4 2015 -0,116
Estados Unidos Precision Castparts Corp Q3 2016 2.977
24
Resultados
Jueves 4 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Level 3 Communications Inc Q4 2015 0,528
Estados Unidos Stericycle Inc Q4 2015 1.085
Estados Unidos Philip Morris International Inc Q4 2015 0,806
Estados Unidos Intercontinental Exchange Inc Q4 2015 3.009
Estados Unidos News Corp Q2 2016 0,235
Reino Unido AstraZeneca PLC Y 2015 0,814
Reino Unido Smith & Nephew PLC Y 2015 1,670
Reino Unido Royal Dutch Shell PLC Y 2015 0,420
Francia Vinci SA Y 2015 5.713
AlemaniaMuenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft AG in MuenchenY 2015 8,350
Viernes 5 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Aon PLC Q4 2015 2.083
Estados Unidos Weyerhaeuser Co Q4 2015 0,237
Estados Unidos Estee Lauder Cos Inc/The Q2 2016 1.107
Estados Unidos AMETEK Inc Q4 2015 0,634
Estados Unidos Moody's Corp Q4 2015 1.045
Estados Unidos CME Group Inc/IL Q4 2015 0,899
Estados Unidos Tyson Foods Inc Q1 2016 0,889
Estados Unidos Kraft Heinz Co/The Q4 2015 0,581
Reino Unido BG Group PLC Y 2015 0,092
Francia BNP Paribas SA Y 2015 0,141
25
Dividendos
Lunes 01 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Progressive Corp/The 0,888 USD Anual
Alemania ThyssenKrupp AG 0,150 EUR Anual
España Banco Santander SA 0,050 EUR Trimestral
Martes 02 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Starbucks Corp 0,200 USD Trimestral
Estados Unidos Discover Financial Services 0,280 USD Trimestral
Miércoles 3 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Alcoa Inc 0,030 USD Trimestral
Estados Unidos Norfolk Southern Corp 0,590 USD Trimestral
Estados Unidos Wells Fargo & Co 0,375 USD Trimestral
Estados Unidos Pfizer Inc 0,300 USD Trimestral
Estados Unidos Citigroup Inc 0,508 USD Trimestral
Estados Unidos Citigroup Inc 0,430 USD Trimestral
Estados Unidos Bristol-Myers Squibb Co 0,500 USD Trimestral
Estados Unidos CMS Energy Corp 0,310 USD Trimestral
Estados Unidos DR Horton Inc 0,080 USD Trimestral
Estados Unidos Boston Properties Inc 0,328 USD Trimestral
Estados Unidos Intel Corp 0,260 USD Trimestral
Estados Unidos FirstEnergy Corp 0,360 USD Trimestral
Estados Unidos MetLife Inc 0,375 USD Trimestral
26
Dividendos
Jueves 4 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Reino Unido Unilever PLC 25,556 GBp Trimestral
Reino Unido Imperial Tobacco Group PLC 54,556 GBp Trimestral
Estados Unidos NiSource Inc 0,155 USD Trimestral
Estados Unidos Noble Energy Inc 0,100 USD Trimestral
Estados Unidos Apple Inc 0,520 USD Trimestral
Estados Unidos WW Grainger Inc 1,170 USD Trimestral
Viernes 5 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Valero Energy Corp 0,600 USD Trimestral
Estados Unidos Constellation Brands Inc 0,310 USD Trimestral
Estados Unidos Constellation Brands Inc 0,280 USD Trimestral
27
Disclaimer
DISCLAIMER:
Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión.
La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros.
Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados.
Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos.
Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares.
Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión.
Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en Estados Unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.
Recommended