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Palestra para jornalistas realizada por Mauro Mello em maio/11, na Edelman Brasil, SP.
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Escrevendo sobre Private Equity
M a u r o M e l l oMaio 2011
Agenda
• O que são PEFs e porque são um assunto interessante
• O que o restante da economia pode aprender com os PEFs
• 6 perguntas inteligentes sobre um deal de PE
• Q&A
4 de junho de 20112 © 2011 - Table Partners
etc.
O que é um gestor de PE
Alocadores de investi-mentos de longo prazo em empresas fechadas
4 de junho de 2011 © 2011 - Table Partners3
SeguradorasFundos
pensão
Limited Partners
GeneralPartners
Fundo A
Fundo B
Fundo C
Gestorade PE
I n v e s t i d a s
Governança
etc.
O que é um gestor de PE
Alocadores de investi-mentos de longo prazo em empresas fechadas
Seguem uma tese de investimento que preveja um grande aumento de valor (3-5x) em pouco tempo (3-5 anos)
4 de junho de 2011 © 2011 - Table Partners4
SeguradorasFundos
pensão
Limited Partners
GeneralPartners
Fundo A
Fundo B
Fundo C
Gestorade PE
I n v e s t i d a s
Governança
etc.
O que é um gestor de PE
Alocadores de investi-mentos de longo prazo em empresas fechadas
Seguem uma tese de investimento que preveja um grande aumento de valor (3-5x) em pouco tempo (3-5 anos)
Governam ou participam da governança – não da gestão – de suas investidas
4 de junho de 2011 © 2011 - Table Partners5
SeguradorasFundos
pensão
Limited Partners
GeneralPartners
Fundo A
Fundo B
Fundo C
Gestorade PE
I n v e s t i d a s
Governança
3 razões porque PEFs são um assunto interessante
Fazem transações (‘deals’) interessantes
Agitam/transformam mercados
Em setores dinâmicos (= newsworthy)
4 de junho de 2011 6 © 2011 - Table Partners
3 razões porque PEFs são um assunto interessante
Fazem transações (‘deals’) interessantes
São agentes de entrada de capital/poupança estrangeira – de “boa qualidade” – financiando a economia
4 de junho de 2011 7 © 2011 - Table Partners
3 razões porque PEFs são um assunto interessante
Fazem transações (‘deals’) interessantes
São agentes de entrada de capital/poupança estrangeira – de “boa qualidade” – financiando a economia
São agentes de melhoria da gestão das empresas
Mesmo as que continuam familiares ou “de dono”
Mesmo as que não foram (ou serão) adquiridas por PEFs
4 de junho de 2011 8 © 2011 - Table Partners
Agenda
• O que são PEFs e porque são um assunto interessante
• O que o restante da economia pode aprender com os PEFs
• 6 perguntas inteligentes sobre um deal de PE
• Q&A
4 de junho de 20119 © 2011 - Table Partners
World Economic Forum: “Do Private Equity-owned Firms Have Better Management Practices?”
4 mil empresas pesquisadas, em 12 países
9 tipos de gestão/controle, incluindo:
gestão por PEFs
gestão pública (estatais)
S.A.s com capital pulverizado em bolsa
empresas familiares com CEO profissional
empresas familiares com CEO da família
empresas geridas pelo fundador
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Resultados do estudo de Davos:
4 de junho de 2011 © 2011 - Table Partners11
Qualidade da Gestão(escala de 1 a 5)
Gestão por PEFs
Abertas (SA’s)
Familiares – CEO profissional
Fundador
Familiares – CEO da família
Estatais
2,0 2,5 3,0 3,5
Boa gestão significa
bons resultados?
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Sim
Alta correlação entre qualidade das práticas de gestão e TODAS as medidas de resultado analisadas
Quanto melhor gerida a empresa, maiores são:
Receita e receita/empregado
Crescimento da receita
ROCE – retorno sobre o capital empregado
Índice “valor de mercado ÷ valor contábil”
Taxa de sobrevivência das empresas, ao longo dos anos
4 de junho de 2011 © 2011 - Table Partners13
Outras correlações surpreendentes com “boas práticas de gestão”
Satisfação e a qualidade de vida dos empregados
Consumo de energia, para uma mesma quantidade de produção, de um mesmo produto – i.e. impacto ambiental
4 de junho de 2011 © 2011 - Table Partners14
Outras correlações surpreendentes com “boas práticas de gestão”
Satisfação e a qualidade de vida dos empregados
Consumo de energia, para uma mesma quantidade de produção, de um mesmo produto – i.e. impacto ambiental
4 de junho de 2011 © 2011 - Table Partners15
O modelo de governança dos PEFs conduz a melhores
práticas de gestão, que resultam em melhores empresas
O que caracteriza o modelo de
governança e as práticas de
gestão dos PEFs ?
4 de junho de 2011 © 2011 - Table Partners16
O estudo de Davos identificou 6 práticas de gestão de maior impacto
1. METAS DESAFIADORAS E COM PRAZOS DEFINIDOS
Grau de desafio (dificuldade) das metas de longo prazo
Período definido (4-5 anos), para o atingimento dessas metas, sobrepondo-se, em prioridade, às metas anuais
4 de junho de 2011 17 © 2011 - Table Partners
O estudo de Davos identificou 6 práticas de gestão de maior impacto
1. METAS DESAFIADORAS E COM PRAZOS DEFINIDOS
2. CLAREZA ORGANIZACIONAL
Metas claras (financeiras e não-financeiras) para todo o nível gerencial
Entendimento claro, pelos gerentes, da relação entre suas metas e as do presidente
Todos os gerentes saberem como está sua própria performance, em relação às suas metas, de curto (anuais) e longo prazos
4 de junho de 2011 18 © 2011 - Table Partners
O estudo de Davos identificou 6 práticas de gestão de maior impacto
1. METAS DESAFIADORAS E COM PRAZOS DEFINIDOS
2. CLAREZA ORGANIZACIONAL
3. AVALIAÇÃO E DISCUSSÃO DE DESEMPENHO
Mensuração regular de KPIs em todas as áreas
Discussões regulares de desempenho
Qualidade da discussão (de feedback e de tomada de decisões) sobre os desempenhos de áreas e indivíduos
4 de junho de 2011 19 © 2011 - Table Partners
O estudo de Davos identificou 6 práticas de gestão de maior impacto
1. METAS DESAFIADORAS E COM PRAZOS DEFINIDOS
2. CLAREZA ORGANIZACIONAL
3. AVALIAÇÃO E DISCUSSÃO DE DESEMPENHO
4. ACCOUNTABILITY E PREMIAÇÃO
Conexão entre premiação/promoção e avaliação/ discussão de desempenhos
Regularidade e consistência de demissões por desempenho
4 de junho de 2011 20 © 2011 - Table Partners
3x
O estudo de Davos identificou 6 práticas de gestão de maior impacto
1. METAS DESAFIADORAS E COM PRAZOS DEFINIDOS
2. CLAREZA ORGANIZACIONAL
3. AVALIAÇÃO E DISCUSSÃO DE DESEMPENHO
4. ACCOUNTABILITY E PREMIAÇÃO
5. OPERAÇÕES E PROCESSOS
Lean manufacturing e outras técnicas de eficiência de processos
Regularidade na melhoria contínua dos processos
4 de junho de 2011 21 © 2011 - Table Partners
O estudo de Davos identificou 6 práticas de gestão de maior impacto
1. METAS DESAFIADORAS E COM PRAZOS DEFINIDOS
2. CLAREZA ORGANIZACIONAL
3. AVALIAÇÃO E DISCUSSÃO DE DESEMPENHO
4. ACCOUNTABILITY E PREMIAÇÃO
5. OPERAÇÕES E PROCESSOS
6. GESTÃO DE TALENTOS
Comprometimento dos gestores no recrutamento de talentos
Entendimento, pelos gestores, dos diferenciais e fraquezas da organização, na atração de talentos
4 de junho de 2011 22 © 2011 - Table Partners
O estudo de Davos identificou 6 práticas de gestão de maior impacto
1. METAS DESAFIADORAS E COM PRAZOS DEFINIDOS
2. CLAREZA ORGANIZACIONAL
3. AVALIAÇÃO E DISCUSSÃO DE DESEMPENHO
4. ACCOUNTABILITY E PREMIAÇÃO
5. OPERAÇÕES E PROCESSOS
6. GESTÃO DE TALENTOS
4 de junho de 2011 23 © 2011 - Table Partners
Agenda
• O que são PEFs e porque são um assunto interessante
• O que o restante da economia pode aprender com os PEFs
• 6 perguntas inteligentes sobre um deal de PE
• Q&A
4 de junho de 201124 © 2011 - Table Partners
6 perguntas inteligentes sobre um deal de PE
Qual é a tese do investimento?
Green field
Turnaround – operacional? estratégico?
Consolidação de setor; roll-up
Consolidação internacional
4 de junho de 2011 25 © 2011 - Table Partners
6 perguntas inteligentes sobre um deal de PE
Qual é a tese do investimento?
Qual é o way-out provável?
IPO
Venda para investidor estratégico – nacional ou internacional?
Buy-out pelo acionista original
4 de junho de 2011 26 © 2011 - Table Partners
6 perguntas inteligentes sobre um deal de PE
Qual é a tese do investimento?
Qual é o way-out provável?
Qual foi o deal? (“O que foi transacionado?”)
Qual a participação adquirida?
De alguém, via diluição (aporte ao negócio) ou uma combinação dos dois?
Qual o papel do empreendedor/sócio original?
Existem cláusulas como tag-along, drag-along ou “chinesa”?
4 de junho de 2011 27 © 2011 - Table Partners
Agenda
• O que são PEFs e porque são um assunto interessante
• O que o restante da economia pode aprender com os PEFs
• 6 perguntas inteligentes sobre um deal de PE
• Q&A
4 de junho de 201128 © 2011 - Table Partners
Rua Iguatemi 448, 4º. andar - SP
11 2714.2888
w w w . t a b l e p a r t n e r s . c o m . b r
mauro.mello@tablepartners.com.br
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