2015年9月1日星期二美股美股美股美股� 美國股市收盤全面下跌，中國經濟與FED升息疑慮持續影響大盤。道瓊工業指數早盤一度下跌198點，不過盤中在國際原油價格反彈帶動之下，跌幅收斂終場僅下跌近115點。� 生技類股週一呈現下挫走勢，最能代表生技業表現的美國那斯達克生技類股指數重挫3.11%，過去一個月總計慘跌10.58%、創2014年3月以來最大單月跌幅。� 油價在空單回補的激勵下跌深反彈、走勢狂飆，帶動能源類股走強，使美股跌幅收斂。鑽油設備商

Pioneer Energy Services Corp.、德州石油和天然氣探勘暨生產商契薩皮克能源公司週一分別勁揚6.09%、5.68%。

� 藍籌股行情中，蘋果幅下跌0.5%，本月以來跌幅則高達7%。美國運通則是本月唯一收高的藍籌股；迪士尼則自月初高點下跌超過15%。� 個股方面，「股神」巴菲特的投資公司波克夏海瑟威

(BRK.A-US)近期砸下約44.8億美元投資全美最大煉油企業Phillips 66(PSX-US)，暗示他看好原油價格低落但駕駛能源需求飆新高帶來的機會。歐歐歐歐股股股股

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歐歐歐歐股股股股� 歐洲股市週一收低，創下自四年前歐洲債務危機以來，最差單月表現。泛歐Stoxx 600指數下跌0.5%，8月下跌約8.5%，創2011年8月以來最大單月跌幅。� 西歐三大主要指數8月都相當慘烈，對大陸景氣較敏感的德股週一下挫0.86％，月跌幅來到9.79％。法股當日跌1.1％，月線重挫8.45％。英股因銀行假日而未開盤，但累計8月跌幅亦高達6.7％。� 八月份重挫幾乎抵銷了歐股今年漲幅。其中德國DAX跌勢最慘，月線跌幅達8.94%，主因外界憂慮人幣貶值會影響德國出口商的競爭力。另外，利差交易出場，也導致歐元轉強，不利股市走向。� 石油與天然氣類股是歐股週一的重災區，主要原因是收盤前布蘭特、西德州原油期貨雙雙走跌，Total、

Statoil等石油公司均收低。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股� 亞股週一再現跌勢，係因美國升息跡象再度提升，而中國大陸預計週二公布8月份官方製造業採購經理人指數(PMI)，或可能進一步顯示經濟放緩的趨勢，

MSCI亞太(排除日本)指數下跌逾1%。� 日股方面，日經225指數週一下挫，係因日本公布7月份工業生產數據遜於預期，加上美國升息的疑慮，投資人獲利了結。

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CNBC報導，有新興市場教父之稱的馬克．墨比爾斯也加入最近有關美國聯準會是否要在9月升息的辯論。他火力全開地批評美國聯準會不應在9月升息，因為以美國目前的經濟復甦情況來看，是承受不起聯準會的升息。他周一表示，聯準會不應升息的關鍵在於通膨因素。他強調，

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歐元區8月通膨持續低迷，通膨率與前月相同，歐洲央行未來恐不得不擴大量化寬鬆規模，或是延長其現行量化寬鬆期限，以加強刺激經濟成長與通膨升溫。根據歐盟統計局初估，歐元區8月消費者物價調和指數較去年同期上揚0.2

％，已連續3個月呈年增0.2％，遠低於歐洲央行目標值2％，這使得歐洲央行延長其1.1兆歐元買債方案的機率攀高。

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儘管原物料行情風光不再，最大貿易夥伴中國經濟放緩，澳洲財長霍基仍樂觀預測，澳洲可望超越荷蘭經濟連續26年正成長的世界紀錄，締造新猷。霍基指出，澳洲經濟主要受惠於來自中國的資金，近來中國股市劇烈震盪，促使中國資金流往海外避險。此外，有關外界對澳洲經濟過度依賴與中國雙邊貿易的憂慮，其實是過慮了，外資蜂擁搶進澳洲不動產市場，由於中國股市震盪依舊，這股投資熱潮料將持續下去。

聯準會應當關切通膨因素，利率走向應該要反映通膨情況。但以目前來說，尚未看到美國的通膨率將會出現大幅上升的跡象，近期金融市場的動盪，讓現在討論聯準會在9月升息是否過於急迫，還言之尚早。

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【【【【觀察一觀察一觀察一觀察一】】】】全球全球全球全球人民幣貶值震撼人民幣貶值震撼人民幣貶值震撼人民幣貶值震撼，，，，全球股匯市全球股匯市全球股匯市全球股匯市8月震盪月震盪月震盪月震盪

� 全球股市震盪全球股市震盪全球股市震盪全球股市震盪：商品、新興股、匯市第二季以來已開始疲弱，成熟市場相對較有支撐，但8/11

人民幣貶值帶動資金避險、人民幣利差交易平倉效應，中國經濟數據未有改善，人行又未如市場預期於8/15-8/16期間祭出貨幣政策因應，中國股市8/17跌破前波政策底，美國年底前升息前市場氣氛較觀望等，市場擔憂中國與新興市場衰退將拖累全球經濟增長，引發成熟市場同步重挫，全球股匯市同步震盪，MSCI世界指數大幅偏離過去10年平均走勢。

� 短線短線短線短線維持區間整理維持區間整理維持區間整理維持區間整理，，，，後續觀察中美經濟情況後續觀察中美經濟情況後續觀察中美經濟情況後續觀察中美經濟情況：股市短線急挫後，因人行雙降，市場預期聯準會升息機率下降且美國大幅上修第二季GDP增速，股市氣氛改善並展開反彈，短線反彈是否能持續可觀察中國財政政策實施進度、美國非農就業數據與聯準會官員談話方向而定。

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【【【【觀察二觀察二觀察二觀察二】】】】中國中國中國中國人行再端人行再端人行再端人行再端「「「「雙降雙降雙降雙降」」」」牛肉牛肉牛肉牛肉，，，，有助市場短線氣氛回穩有助市場短線氣氛回穩有助市場短線氣氛回穩有助市場短線氣氛回穩

� 再啟寬鬆再啟寬鬆再啟寬鬆再啟寬鬆，，，，中國官方加大刺激力度中國官方加大刺激力度中國官方加大刺激力度中國官方加大刺激力度：中國人行25日宣布降息1碼、降準2碼，注資規模高達6700億人民幣，財政部接力宣布將實施更有力度的財政政策，提前下達2016年重大項目建設投資計劃，以刺激經濟增長，市場恐慌心理暫解，短線陸股超跌反彈行情或可延續，但整體投資氣氛偏弱，仍須留意消息面干擾的劇烈波動風險。

� 經濟經濟經濟經濟止穩為股市反彈關鍵止穩為股市反彈關鍵止穩為股市反彈關鍵止穩為股市反彈關鍵：中國近期工業生產、固定投資、進出口等經濟數據均不如預期，顯示保增長壓力仍大，市場預期人行第四季仍有降準空間，經濟前景料將改善。觀察過往陸股走勢中國製造業採購經理指數(PMI)呈現高度相關，隨製造業存貨已小幅下滑，搭配歐美需求旺季拉動，若PMI若觸底回升，陸股反彈將指日可待。

2015年9月1日星期二

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【【【【觀察三觀察三觀察三觀察三】】】】美國美國美國美國經濟正向發展經濟正向發展經濟正向發展經濟正向發展，，，，短線關注非農就業數據短線關注非農就業數據短線關注非農就業數據短線關注非農就業數據

� 經濟數據優於預期經濟數據優於預期經濟數據優於預期經濟數據優於預期，，，，美國內需產業表現良好美國內需產業表現良好美國內需產業表現良好美國內需產業表現良好：美第二季GDP增速上修至3.7%，大幅優於市場預期，且近期公布之營建數據與零售數據維持良好，房市復甦帶動住宅營建商訂單年增率維持雙位數增長，同時製造業回流美國，雙雙帶動美國雇用需求，抵消能源業不振表現，美國內需產業應可支持美國經濟增長向上。

� 市場市場市場市場預期聯準會升息機率下降預期聯準會升息機率下降預期聯準會升息機率下降預期聯準會升息機率下降，，，，後續關注非農就業數據後續關注非農就業數據後續關注非農就業數據後續關注非農就業數據：近期股市波動震盪，預期聯準會於9

月會期升息機率下滑至低於3成，但隨第2季GDP增速優於預期，升息預期又微幅上升，但仍未回到會議公布前約5成之高點，9月4日將公布8月非農就業數據，將為市場後續關注焦點。

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